Введение. 3

Глава 1. Особенности деятельности банков на финансовом рынке России. 5

1.1 Инвестиционная деятельность как составляющая часть финансового рынка 5

1.2 Инвестиционные банки как участники финансового рынка. 7

1.3 Формирование и разработка объема банковских услуг. 11

Глава 2. Лизинг как вид инвестиционной деятельности. 15

2.1 Определение, сущность и функции лизинга. 15

2.2 Управление рисками при лизинговых операциях. 19

Глава 3. Эффективность лизинговых операций банка. 23

Заключение. 29

Список использованной литературы.. 31

Введение

Банковская система РФ – одна из сфер в экономике, которая находится под пристальным вниманием как государственных институтов, которые устанавливают правила осуществления деятельности в этой области, так и тех, кому она необходима для нормального функционирования.

Вместе с кардинальными изменениями, произошедшими на постсоветском пространстве, слово «банк» вошло в жизнь практически каждого человека.

С одной стороны, это связано с развитием малого бизнеса в стране, когда создается множество мелких самостоятельных хозяйствующих субъектов, и каждой из них требуется как минимум ведение банковского счета. Зачастую кроме данной услуги небольшие частные фирмы нуждаются в финансировании, т.е. в получении банковских кредитов, а также в других услугах.

С другой стороны, для крупного бизнеса банки и другие кредитные организации необходимы как организации, с помощью которых можно организовать сложные операции на финансовых рынках, связанные с банковским обслуживанием крупных внешнеторговых сделок, с осуществлением особых специфических форм финансирования, с проведением эмиссионных и других операций с ценными бумагами.

Для населения важное значение имеет широкое внедрение безналичных расчетов в современных формах, как например, применение банковских карт при расчетах работодателей по заработной плате с сотрудниками, их применение в сфере торговли и предоставления услуг, а также использование банковских карт в расчетах через Интернет. Насыщение рынка различными товарами, увеличение спроса населения на товары длительного пользования привели к росту спроса на банковские кредиты для целей потребления.

Огромную роль в развитие банковской системы играет усиливающаяся конкуренция на рынке банковских услуг. Именно конкуренция вынуждает банки уделять первостепенное внимание развитию, совершенствованию и модернизации с применением современных достижений в области высоких технологий, а также повышению качества обслуживания. Качество обслуживания напрямую зависит от спектра банковских услуг, поэтому важно сделать их востребованными, доступными, отвечающими возрастающему уровню жизни и соответственно уровню требований, а также высокому ритму жизни современного человека.

Лизинговые сделки являются частью новой сферы банковских услуг.

Этим обосновывается актуальность выбранной темы.

Цель предлагаемой курсовой работы – раскрыть особенности инвестиционной деятельности банков.

Предметом исследования является осуществление лизинговых операций с привлечением банка как одного из участников сделки.

Теоретической базой исследования явились труды отечественных и зарубежных авторов по выбранной тематике, а также нормативно-правовые акты Российской Федерации.

Глава 1. Особенности деятельности банков на финансовом рынке России

1.1 Инвестиционная деятельность как составляющая часть финансового рынка

Инвестиции являются основой современной экономики. Инвестирование в значительной степени определяет экономический рост государства, занятость населения и составляет существенный элемент базы, на которой основывается экономическое развитие общества. Инвестиционная деятельность представляет собой один из наиболее важных аспектов функционирования любой коммерческой организации.

В современном экономическом лексиконе инвестиции определяют как:

- процесс вложения капитала в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности организации;

Имущество, вкладываемое в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности организации;

- активы, приносящие инвестиционный доход.

На макроуровне инвестиционная деятельность – это деятельность государственных структур, связанных с инвестированием стратегически важных отраслей экономики, развитие которых вызовет общий подъем экономики страны.

Инвестиционная деятельность на микроуровне - это деятельность организации, связанная с приобретением земельных участков, зданий и иной недвижимости, оборудования, нематериальных активов и других внеоборотных активов, а также их продажей; с осуществлением собственного строительства, расходов на научно-исследовательские, опытно-конструкторские и технологические разработки; с осуществлением финансовых вложений (приобретение ценных бумаг других организаций, в том числе долговых, вклады в уставные (складочные) капиталы других организаций, предоставление другим организациям займов и т.п.)

Инвестиционная деятельность осуществляется либо в форме отдельных инвестиционных проектов, либо в форме инвестиционной программы, входящей в бизнес-план предприятия.

Объектами инвестиционной деятельности являются вновь создаваемые и модернизируемые фонды и оборотные средства во всех отраслях и сферах народного хозяйства РФ, ценные бумаги, целевые денежные вклады, научно-техническая продукция, другие объекты собственности, а также имущественные права и права на интеллектуальную собственность.

Субъектами инвестиционной деятельности являются инвесторы, заказчики, исполнители работ, пользователи объектов инвестиционной деятельности, а также поставщики, юридические лица (банковские, страховые и посреднические организации, инвестиционные биржи) и другие участники инвестиционного процесса.

Субъектами инвестиционной деятельности могут быть физические и юридические лица, в том числе иностранные, а также государства и международные организации.

У инвестиций, как и у любого товара, в условиях рынка имеется спрос и предложение. Характер спроса и предложения инвестиций может регулироваться. Допустим, большая часть денежных средств аккумулируется населением в высоколиквидной форме, т.е. денежные средства могут быть быстро обращены в наличные, а спрос предъявляется на долгосрочные, низколиквидные финансовые средства. В такой ситуации регулирование сбережений для инвестиций может осуществляться созданием условий для владельцев сбережений, повышением ставки банковского процента. Кроме того, нужно создать систему перераспределения и комбинирования финансовых ресурсов с тем, чтобы максимально обеспечить спрос на них. Такой путь требует создания коммерческих инвестиционных банков (посредников), управляющих движением финансовых ресурсов и разрешающих противоречия спроса и предложения на рынке финансовых ресурсов.

Управление инвестициями - специфическая экономическая функция, которая выполняется определенной группой экономических агентов. Чем шире процесс инвестирования в государстве, тем большую роль играют коммерческие банки. Государственные же учреждения выполняют функцию регулятора процесса инвестирования - создания наиболее благоприятных условий, стимулирующих инвестиционный процесс в стране.

Проблема привлечения инвестиций в реальный сектор экономики России является одной из наиболее актуальных. Поэтому существует необходимость развития системы инвестиционных банков для осуществления эффективного перетока капиталов в отечественной экономике.

1.2 Инвестиционные банки как участники финансового рынка

К банковскому сектору капитала относят коммерческие банки, сберегательные банки, инвестиционные банки, ипотечные банки, специализированные банки, банковские дома.

Инвестиционные банки - это финансово-кредитные учреждения, специализирующиеся на финансировании и кредитовании инвестиций, а также осуществляющие деятельность в качестве финансовых посредников. Инвестиционные банки осуществляют вложение капиталов в промышленность, сельское хозяйство, строительство и другие отрасли экономики. При этом инвестиции могут быть как в форме вложений в ценные бумаги (финансовые инвестиции), так и в форме непосредственных вложений в основной и оборотный капитал (реальные инвестиции). .

Нужно отметить, что инвестиционный банк – это особое кредитно-финансовое учреждение, специализирующееся на организации выпуска ценных бумаг и торговле ими. Инвестиционный банк не выполняет ряда традиционных банковских операций (например, инвестиционные банки не принимают вклады, не осуществляют расчетно-кассового обслуживания клиентов). Основой формирования средств инвестиционного банка является выпуск собственных акций и получение кредитов коммерческих банков.

Однако российским законодательством в настоящее время не предусмотрено разграничение деятельности банков на собственно банковскую и инвестиционную. Но необходимо отметить, что в настоящее время широко обсуждается вопрос о разделении банковской (привлечение во вклады денежных средств физических и юридических лиц, размещение указанных средств от своего имени и за свой счет на условиях возвратности, платности, срочности открытия и ведения банковских счетов физических и юридических лиц) и инвестиционной деятельности.

Правовое регулирование отдельных видов инвестиционной деятельности

Недостаточная инвестиционная активность продолжа­ет оставаться одним из основных препятствий на пути стабилизации отечественной экономики. В то же время мировой опыт подтверждает прямую зависимость между развитием лизинга и привлечением капиталовложений.

Изношенность основных фондов, объективная потреб­ность в широкомасштабном перевооружении производства, необходимость внедрения новых передовых технологий в условия дефицита свободных финансовых средств заста­вили многих отечественных предпринимателей обратить­ся к более совершенным формам экономических меха­низмов, нежели «традиционное» приобретение нового оборудования в собственность. По прогнозам экспертов объем внутренних и международных лизинговых опера­ций в ближайшие годы составит около 4 миллиардов дол­ларов, а по предварительным оценкам Министерства эко­номического развития и торговли Российской Федерации, к 2005 году уровень лизинговых операций в общем объе­ме капиталовложений в РФ может составить 10-15 %.

Лизинг - вид инвестиционной дея­тельности по приобретению имущества и передаче его на основании договора лизинга для использования в пред­принимательской деятельности.

Функции лизинга:

1. Финансовая функция выражается в освобождении товаропроизводи­теля от единовременной оплаты полной стоимости необ­ходимых средств производства и как бы в предоставле­нии ему долгосрочного кредита.

2. Производственная функ­ция заключается в оперативном решении произ­водственных задач путем временного использования, а не покупки дорогостоящих и морально стареющих ма­шин. Это эффективный способ материально-техническо­го снабжения производства и доступа к новейшей техни­ке, к результатам научно-технического прогресса. При полном лизинге передача имущества может сопровождать­ся различным Сервисом: техническим обслуживанием, страхованием, обеспечением сырья и т.д.

3. Сбыто­вая функция - это расширение круга потребителей и ос­воение новых рынков сбыта, вовлечение в сферу лизинга тех, кто не может сразу купить то или иное имущество.

Лизинг реализуется через комплекс имущественных отношений между тремя субъектами - продавцом, лизингодателем и лизингополучателем, опосредуемых дву­мя, формально обособленными друг от друга договора­ми: договором купли-продажи и договором лизинга (фи­нансовой аренды). Речь идет о комплексе отношений, со­стоящем из двух элементов: отношений по купле-прода­же и отношений в связи с временным использованием оборудования. Эти элементы тесно взаимосвязаны еди­ным экономическим содержанием, порождающем для двух указанных договоров качество единой лизинговой дея­тельности.

В некоторых странах в лизинг входят состав­ной частью также сделки, связанные с получением креди­та лизинговой компанией, обеспечением исполнения обя­зательств и др. Федеральный закон от 29 октября 1998 г. «О финансовой аренде (лизинге)» квалифицирует та­кие договоры как сопутствующие и не требует обязатель­ного их наличия, не включая, судя по содержанию ст. 2 указанного закона в понятие лизинга.

Главенствующую роль играют отношения по времен­ному пользованию имуществом; отношения по купле-про­даже являются вспомогательным элементом, но именно они служат основой для квалификации лизинга в каче­стве вида инвестиционной деятельности.

Эта сложная структура составляет единый комплекс отношений, поскольку ни один из не может существовать самостоятельно без связи с остальными. Один элемент дает толчок для возникновения другого, участники обеих элементов тесно связаны между собой.

Продавец и лизингодатель заключают договор купли-продажи. Формально покупатель является собственником приобретенного имущества, однако, по сути, не может распоряжаться им «наиболее абсолютным образом». Его правомочия серьезно ограничены: из всех право­мочий он может реализовать лишь правомочие распоря­жения, причем определенным образом (пере­дать во временное пользование лизингополучателю).

Со­ответственно, покупатель, предоставляя оборудование во временное пользование, выступает уже как участник второго элемента - лизингодатель. При этом имеется также «перекрестная» связь участников разных элементов: про­давец оборудования, хотя и связан договором с покупате­лем, исполняет обязательство в адрес лизингополучате­лю и несет перед ним ответственность за ненадлежащее исполнение договора. Обособленный анализ отдельных элементов вне связи их друг с другом сделало бы невоз­можным правильное понимание роли каждого участни­ка, а также регулирование спорных вопросов.

В договор лизинга может быть включено право на вы­куп оборудование (т.н. опцион на покупку). Если лизин­гополучатель воспользуется своим правом, то договор лизинга перерастет в договор купли-продажи. В различ­ных странах существует различный подход к оценке роли опциона. Американская доктрина и практика не считает опцион обязательным элементом лизинговых отношений.

Включение или невключение опциона на покупку в дого­вор не влияет на квалификацию отношений, не лишает лизинг его особенностей и специфики. Европейские зако­нодательства (Франция, Бельгия, Италия) рассматрива­ют опцион как один из обязательных элементов договора лизинга. Эти различия дали основание некоторым авто­рам для подразделения систем правового регулирования отношений лизинга на французскую и американскую.

Судя по содержанию Закона о лизинге в редакции 2002 г. российское законодательство склоняется к американс­кой системе. В частности, из ст. 2 указанного закона «ушло» указание на выкуп предмета лизинга как одного из его сущностных элементов; согласно ст. 4 лизингода­тель - субъект, передающий имущество в пользование «с переходом или без перехода права собственности». Кроме того, выкуп не предусмотрен в качестве конститутивного признака лизинга Гражданским кодексом РФ.

В мировой практике выделяютдва основных вида ли­зинга: финансовый и оперативный.

Финансовый лизинг представляет собой вид лизинга, при котором лизинго­датель обязуется приобрести в собственность указанное лизингополучателем имущество у определенного продав­ца и передать лизингополучателю данное имущество в качестве предмета лизинга за определенную плату, на определенный срок и на определенных условиях во вре­менное владение и пользование. Разновидностью финан­сового лизинга является возвратный лизинг, при кото­ром продавец (поставщик) предмета лизинга одновремен­но выступает в качестве лизингополучателя.

Оператив­ный лизинг отличается от финансового тем, что здесь лизингодатель не несет обязанности по приобретению предмета лизинга; содержание договора оперативного лизинга максимально «приближено» к обычной аренде.

Закон о лизинге в редакции 2002 г. отказался от деле­ния лизинга на указанные виды, формально следуя логи­ке Гражданского кодекса, который выделяет лишь фи­нансовую аренду. В итоге оперативный лизинг оказался «за бортом» правового режима лизинга, представляя с точки зрения правового режима обычный договор арен­ды.

Между тем, лизинг, вне зависимости от вида (финан­совый или оперативный) обладает качеством инвестици­онной деятельности; реализованный в действующем рос­сийском законодательстве подход инвестиционную состав­ляющую оперативного лизинга попросту игнорирует. В итоге нарушаются интересы субъектов предприниматель­ской деятельности, которые в результате утрачивают даже те немногие гарантии, которые они имели как субъекты инвестиционной деятельности.

По форме лизинг дифференцирован на внутренний лизинг и международный лизинг.

При внутреннем ли­зинге лизингодатель и лизингополучатель являются ре­зидентами Российской Федерации. Правовой режим внут­реннего лизинга определяется законодательством Россий­ской Федерации.

Международный лизинг представляет собой отношения, усложненные иностранным элементом: лизингодатель или лизингополучатель является нерези­дентом Российской Федерации. К отношениям междуна­родного лизинга применяется Конвенция УНИДРУА о международном финансовом лизинге 1988 г.

В зависимости от объема обязанностей лизингодателя в мировой практике принято выделять также лизинг «чи­стый» и лизинг «комплексный» - с предоставлением до­полнительных услуг: приобретение у третьих лиц прав на интеллектуальную собственность, осуществление мон­тажных (шефмонтажных) и пусконаладочных работ в отношении предмета лизинга, обучение персонала, пос­легарантийное обслуживание и ремонт предмета лизин­га, в том числе текущий, средний и капитальный ремонт, подготовка производственных площадей и коммуникаций, услуги по проведению работ, связанных с установкой (мон­тажом) предмета лизинга и другие работы и услуги, без оказания которых невозможно использовать предмет ли­зинга. Возможность заключения договоров лизинга с пре­доставлением дополнительных услуг прямо предусмотре­на п. 2 ст. 7 Закона о лизинге; при этом все дополнитель­ные услуги должны быть прямо перечислены в договоре.

Капитальное строительство является распространенной сферой вложения инвестиций. В литературе под ним понимается деятельность государственных органов, органов местного самоуправления, физических и юридических лиц, направленная на создание новых и модернизацию имеющихся основных фондов производственного и непроизводственного назначения. К его видам обычно относят:

1) новое строительство (новостройка) - строительство комплекса объектов вновь создаваемых предприятий, зданий и сооружений, отдельных производств, которые возводятся на новых строительных площадках и после ввода в эксплуатацию будут находиться на самостоятельном балансе, т.е. в данном случае возникает новая организация - юридическое лицо;

2) расширение действующих предприятий - строительство на их или прилегающей к ним территории дополнительных производств, новых цехов и объектов или осуществление работ по расширению уже существующих на предприятиях таких цехов и объектов;

3) реконструкция действующих предприятий - переустройство существующих цехов и объектов, связанное с совершенствованием производства и повышением его технико-экономического уровня на основе достижений научно-технического прогресса;

4) техническое перевооружение (модернизация) - комплекс мероприятий по повышению технико-экономического уровня отдельных производств, цехов и участков.

Осуществление капитальных вложений в основные средства коммерческой организации может быть условием проведения инвестиционных конкурсов по продаже акций акционерных обществ.

480 руб. | 150 грн. | 7,5 долл. ", MOUSEOFF, FGCOLOR, "#FFFFCC",BGCOLOR, "#393939");" onMouseOut="return nd();"> Диссертация - 480 руб., доставка 10 минут

240 руб. | 75 грн. | 3,75 долл. ", MOUSEOFF, FGCOLOR, "#FFFFCC",BGCOLOR, "#393939");" onMouseOut="return nd();"> Автореферат - 240 руб., доставка 10 минут , круглосуточно, без выходных и праздников

Канакина Маргарита Михайловна. Лизинг как форма инвестиционной деятельности: диссертация... доктора экономических наук: 08.00.05..- Санкт-Петербург, 2000.- 179 с.: ил. РГБ ОД, 61 00-8/1813

Введение

Глава 1. Лизинг как элемент инвестиционной деятельности .

1.1. Понятие, виды и механизм лизинга. 12

1.2. Лизинг в системе инвестиционной деятельности. 32

1.3. Лизинг как прогрессивная форма обеспечения оборудованием производственной сферы. 58

Глава 2. Зарубежный опыт и перспективы развития лизинга в России .

2.1. Анализ зарубежного опыта: организационно-правовое обеспечение и динамика лизинга. 6S

2.2 Особенности нормативной базы по лизингу и ее совершенствование в российской экономике. 88

2.3. Перспективы развития лизинговых отношений в России. 102

Глава 3. Методическое обеспечение лизинговых проектов, как условие обеспечения их эффективности .

3.1. Критерии комплексной экспертизы лизинговых проектов как условие обеспечения их эффективности. 120

Заключение. 142

Библиография. 148

Приложения. 155

Введение к работе

Актуальность темы диссертационного исследования.

Сложившееся в стране время экономическое положение характеризуется как крайне противоречивое. С одной стороны, потребительский рынок насыщен товарами, начал функционировать рынок акций и облигаций, существенно возрос удельный вес услуг, что отражает позитивное развитие торговли, финансовых институтов, банковского сектора, жизненно необходимых для нормального функционирования рыночной экономики.

С другой стороны, валовой внутренний продукт растет крайне медленно, что глубоко затрагивает в первую очередь инвестиционную сферу. Для роста производства необходимо постоянно увеличивать оборотный капитал, источники которого при высоком уровне инфляции, бывшем главной проблемой до последнего времени, практически отсутствуют. Снижение инвестиционной активности ведет к физическому и моральному износу производственных фондов. Объем инвестиций не удовлетворяет требованиям простого воспроизводства, а годовой объем капиталовложений в России составляет лишь треть от уровня, необходимого для развития экономики в после кризисных условиях.

Одним из сдерживающих факторов падения производства, а в дальнейшем его подъема служит обновление орудий труда на промышленных предприятиях и в торговых организациях посредством лизинговых услуг и операций. В свою очередь, сравнительная новизна лизинга как вида предпринимательской деятельности в Российской Федерации требует разработки экономических и организационных основ его формирования.

Необходимость решения теоретических, методических и практических проблем, позволяющих сформулировать основные направления эффективности лизинга в инвестиционной деятельности, стимулирующей промышленное производство и сочетающей элементы существующих в современных условиях и применяемых на практике методов реформирования отечественной экономики, определяет актуальность проведенного исследования. Большой вклад в разработку этой проблемы был сделан в работах российских ученых: И.В. Андриасовой, В.Н. Голощапова, В.Д. Газмана, А.Е. Карлика, СБ. Карнаухова, В.В. Коссова, И.С. Минко, А.И. Муравьева, А.Н. Петрова, Л.Н. Прилуцкого, В.В. Окрепилова, ЯМ. Уринсона, Е.Н. Чекмаревой, Е.Г. Ясина, а также Т. Clark, D. Levy, A. Tompson.

Цель и задачи исследования. Разработка методики и аппарата наиболее эффективного использования лизинга в инвестиционной деятельности при максимальной взаимовыгодности участников данного процесса. В соответствии с целью исследования в диссертационной работе были поставлены и последовательно реализованы следующие задачи:

проведен анализ основных форм реализации инвестиционных возможностей на рынке лизинговых услуг и операций;

классифицированы основные виды лизинга и лизинговых услуг;

разработаны различные схемы реализации лизинговых сделок;

разработаны варианты графиков лизинговых платежей с различным интервалом погашения;

выявлены эволюционные тенденции лизинга в странах с развитой рыночной экономикой и факторов конкурентоспособности мирового лизингового рынка;

Предметом исследования диссертационной работы является лизинг, выступающий в качестве основы эффективного функционирования рынка средств производства и оказывающий влияние на процессы возрождения отечественной промышленности и повышения инвестиционной активности в отношении российского производителя.

Методической основой выполнения диссертационной работы послужили научные труды отечественных и зарубежных ученых по проблемам лизингового рынка, которые на базе уже имеющихся концепций и положений позволили сформулировать задачи, решение которых позволит повысить интерес к такому важному и в тоже время новому инвестиционному инструменту как лизинг. Анализ специальной отечественной и зарубежной литературы в части степени разработанности проблемы показывает, что в последние годы вопросы лизинга являются постоянным предметом научных дискуссий и исследований. Однако, при этом в отличие от зарубежных источников, в российских публикациях исследовались и обсуждались отдельные составляющие самого процесса лизинга - организационная сторона лизинговых услуг и операций, возможности инвестиций, варианты финансирования. Недостаточно внимания уделялось объединению этих составляющих, их взаимному приспособлению, что позволило бы получить работоспособный и жизнедеятельный комплексный экономический механизм лизинга, выступающий в качестве инструмента на рынке лизинговых услуг и операций.

проведен подробный анализ нормативно-правовой базы, регулирующий развитие лизингового рынка в России;

уточнены факторы и направления развития рынка лизинговых услуг и операций;

разработаны критерии комплексной экспертизы лизинговых проектов и методические положения по оценке их эффективности.

Научная новизна . Основные научные результаты диссертационного исследования состоят в следующем:

на основе анализа экономико-правового регулирования лизинговой деятельности в России определены место и значение лизинговых услуг и операций в инвестиционной политике при обновлении орудий труда;

на основе исследования эволюции развития лизинга в странах с развитой рыночной экономикой и структуры лизинговых услуг обоснованы возможность и необходимость использования лизинга в качестве одного из важнейших инструментов подъема экономики в России;

проведен анализ экономико-правовой базы, регулирующей лизинговую деятельность в России и даны рекомендации по ее совершенствованию;

Предложены различные варианты схем организации лизинговых
операций и графики лизинговых платежей;

Проведен расчет эффективности лизинга по сравнению с кредитом;
-разработаны критерии комплексной экспертизы лизинговых проектов

и методические положения по оценке их эффективности.

Практическая значимость результатов исследования. Практические рекомендации, предложенные в работе, позволят: сформировать лизинговую инфраструктуру на основе разработанных параметров; облегчить нахождение наиболее эффективного сегмента рынка для сдаваемых в лизинг активов; осуществлять лизинговые операции с максимальной эффективностью для всех участников лизинговой сделки; определять эффективность лизинга путем сравнения альтернативных финансовых операций и исходя из налоговых вычетов.

Апробация результатов исследования . Полученные научные и практические результаты исследования докладывались на международных конференциях по лизингу «Лизинг: проблемы и перспективы», «Лизинг в системе экономических отношений», «Практические аспекты финансового лизинга», отражены в публикациях и методическом руководстве по лизингу. Основное содержание работы использовано в работе ЗАО «Балтийский лизинг», обладающего лицензией на осуществление лизинговой деятельности Министерства финансов РФ № 0001.

Понятие, виды и механизм лизинга.

Термин лизинг происходит от английского глагола «to lease» и означает сдавать и брать имущество в наем. Адекватные понятия имеются в немецком, испанском, итальянском языках, но во многих странах английский термин «leasing» используется чаще, чем его эквивалент на языке страны.

Различные определения лизинга учитывают те или иные формы проявления этого специфического инвестиционного инструмента. По определению Европейской ассоциации лизинговых компаний («Лизюроп»): «Лизинг - это договор аренды завода, промышленных товаров, оборудования, недвижимости для использования их в производственных целях арендатором, в то время как товары покупаются арендодателем, и он сохраняет за собой право собственности (на весь период лизингового договора)».

Экономический смысл лизинга можно определить как комплекс имущественных отношений, складывающихся в связи с передачей имущества во временное пользование на основе его приобретения и последующей сдачи в долгосрочную аренду . Однако это только одна из характеристик лизинга. Другая основная характеристика базируется на отношениях собственности. При лизинге собственность на предмет аренды сохраняется за лизингодателем, а лизингополучатель приобретает его лишь во временное пользование, т.е. право пользования отделяется от права владения им. За обладание этим правом лизингополучатель платит лизингодателю.

Четкое определение лизинговой операции имеет важное практическое значение, так как при несоблюдении правил ее оформления статус операции может быть не признан, что повлечет за собой неблагоприятные финансовые последствия для ее участников.

В лизинговой сделке, как правило, принимают участие три субъекта - косвенный лизинг. Первым из них является собственник имущества (лизингодатель), предоставляющий его в пользование на условиях лизингового соглашения. В качестве лизингодателей могут выступать: банки, создающие в своих структурах лизинговые службы; дочерние учреждения банка, в уставе которых предусмотрен этот вид деятельности; специализированные лизинговые компании создаваемые крупными производителями машин и оборудования (сбытовой лизинг).

Вторым участником лизинговой сделки является пользователь имущества - лизингополучатель, которым может быть юридическое лицо независимо от формы собственности.

Третий участник лизинговой сделки - продавец имущества (поставщик), которым также может быть любое юридическое лицо: производитель, торговая фирма и т.д.

Состав участников сделки сокращается, если поставщиком и лизингодателем является одно и то же лицо - прямой лизинг; в таких случаях вопросами лизинга занимаются дочерние лизинговые компании, создаваемые изготовителями оборудования.

Объектом лизинга может быть любое движимое и недвижимое имущество, относящееся в соответствии с действующей классификацией к основным средствам, кроме имущества, запрещенного к свободному обращению на рынке.

Классификация видов лизинга получила серьезное обоснование как в зарубежной, так и в отечественной теории и практике. При выделении видов лизинга исходят прежде всего из признаков классификации

(Таблица 1). К таким признакам относятся: состав участников сделки, тип передаваемого в лизинг имущества, степень его окупаемости, условия амортизации, объем обслуживания, сектор рынка, где проводятся операции, отношение к налоговым и амортизационным льготам, характер лизинговых платежей.

Роль элемента финансирования лизинга определяет ее принадлежность к той или иной разновидности аренды.

В соответствии с признаками окупаемости (условиями амортизации) имущества выделяют так называемые финансовый и оперативный лизинг.

Оперативный лизинг - это арендные отношения, при которых расходы лизингодателя, связанные с приобретением и содержанием сдаваемого в аренду имущества, не покрываются арендными платежами в течение одного лизингового контракта . Для оперативного лизинга характерны несколько основных признаков: У лизинговый контракт заключается на срок значительно меньший срока физического износа имущества;

Лизинг в системе инвестиционной деятельности

Экономическая ситуация, сложившаяся в России в настоящее время, характеризуется как крайне противоречивая. С одной стороны, потребительский рынок насыщен промышленными и продовольственными товарами, увеличиваются сбережения населения, начал функционировать фондовый рынок государственных облигаций, акций ведущих банков и приватизированных предприятий, для части населения заметно повысилось качество жизни. В то же время продолжается спад производства, сокращается валовой внутренний продукт, что глубоко затрагивает в первую очередь инвестиционную сферу.

Процесс интеграции России в мировую рыночную экономику чрезвычайно сложен в условиях насыщенности рынка. Это требует использования новых форм сбыта продукции на зарубежных рынках. Для стимулирования сбыта оборудования используются разнообразные средства как коммерческого, так и государственного воздействия (государственные кредиты, кредиты фирм, специальное обслуживание). В этих условиях лизинг может стать одним из способов сбыта отечественной техники за рубежом .

С другой стороны, в условиях огромного дефицита государственного бюджета, особенно валютной его части, резко сократилась возможность приобретения современных машин и оборудования на мировом рынке. Формирование же собственных валютных фондов на предприятиях пока осуществляется не в полной мере. В сложившейся ситуации лизинг в большинстве случаев является единственно доступным средством для предприятий и организаций при модернизации и техническом перевооружении производственных процессов. При этом согласно правилам Международного валютного фонда сумма международных лизинговых сделок не учитывается при подсчете национальной задолженности.

Целесообразность использования лизинга как средства сбыта нельзя отделять от возможности его применения как средства финансирования долгосрочных капиталовложений. Сегодня потребность в инвестициях на обновление и техническое перевооружение основного капитала является одной из самых острых проблем. С помощью лизинга можно достичь эти цели без крупных единовременных капиталовложений.

Существовавшая до сих пор в нашей экономике система долгосрочного кредитования была основана на централизованном распределении ресурсов в соответствии с установленными в центре приоритетами. Гарантом в последней инстанции по всем ссудам являлось государство, что позволяло регулировать сроки погашения кредитов по решениям правительства. Такой порядок явно не стимулировал эффективную работу предприятий.

Использование лизинга как средства финансирования позволяет обеспечить 100%-ное кредитование операций, не предусматривая при этом немедленного начала платежей. Лизинг предполагает заключение контракта на полную стоимость имущества и, что особенно выгодно для лизингополучателя, периодичность платежей может устанавливаться после поставки оборудования.

Нельзя не отметить и значительно большую гибкость лизингового соглашения по сравнению со ссудой. Ссуда всегда предусматривает ограниченные размеры и сроки ее погашения. При лизинге получатель техники исходя из поступления доходов от использования лизингованного оборудования в каждом конкретном случае по согласованию с лизингодателем может выработать соответствующий график платежей с учетом производственных циклов и потоков наличности.

Автор принимал участие в разработке графиков лизинговых платежей для лизинговых сделок, при которых лизинговая плата может вноситься ежемесячно, ежеквартально, раз в полугодие, причем ее размеры в каждом периоде различаются (Приложения 1,2, 3).

Существенным является и гораздо большая доступность лизинга по сравнению со ссудой. Существует практика, когда лизинговая компания не требует от лизингополучателя дополнительных гарантий, считая обеспечением сделки само оборудование.

Лизинг предоставляет возможность одновременного осуществления и капиталовложений, и получения доходов от них. Это особенно актуально для становления небольших предприятий: в условиях ограниченности собственных средств лизинг для них может явиться единственной возможностью наращивания производства. Этим объясняется большой интерес к лизингу малых и средних предприятий, занимающихся производственной деятельностью, организующих новое производство, осуществляющих программы модернизации, внедрения новой техники и технологий.

Графики платежей по кредитному договору и лизингу представлены в Приложениях 4 и 5. На основе этих графиков проведем расчет сравнительной эффективности приобретения оборудования по лизингу и за счет кредитных ресурсов.

Анализ зарубежного опыта: организационно-правовое обеспечение и динамика лизинга

Формированию лизингового рынка в России должны предшествовать исследования по обобщению мировой практики лизинговых операций. Это касается сущности лизинга с юридической и экономической точек зрения, их трактовок в зарубежной литературе, масштабов, динамики, структуры, тенденций развития лизинговых операций, роли государства в этих процессах.

Необходима основанная на изучении зарубежного опыта концепция целесообразности формирования различных Структур, являющихся субъектами лизингового рынка. Речь идет как о лизингодателях, так и о лизингополучателях. Требуют серьезной научной проработки проблемы создания лизинговых компаний. Накопленная информация позволит существенно повысить уровень профессиональной подготовки в этой области.

Важнейшую роль в этой работе призвана сыграть Российская ассоциация лизинговых компаний, ставшая в мае 1996 года ассоциированным членом Европейского Федерального объединения компаний по лизингу оборудования "Лизюроп", в которое входит 1200 лизинговых компаний 25 стран.

Представляется, что лизинговые компании как самостоятельные структуры, так и в составе коммерческих банков могут учреждаться на основе разнообразных форм собственности. На начальном этапе формирования лизингового рынка, в условиях ограниченности финансовых средств они могут создаваться любыми сторонами, заинтересованными в развитии этих процессов. При этом государство должно быть тоже заинтересовано в стимулировании развития лизинга, так как он дает существенный эффект, являясь мощным источником ресурсообеспечения потребителей. Инструменты такого стимулирования давно известны в мировой практике. Это льготное налогообложение инвестиций в основные фонды и приоритетное кредитование лизингодателей.

Следует отметить, что именно государственное регулирование широко использовалось за рубежом с целью гарантированного развития лизинга.

Структура лизингодателей на мировом рынке лизинговых услуг весьма неоднородна. Для ее характеристики можно выделить четыре их основных группы.

Дочерние лизинговые компании банков. Эта группа лизингодателей самая крупная и играет основную роль на рынках лизинговых услуг почти всех развитых стран. Исключение составляет США в силу того, что американским законодательством до 1962 года банкам было запрещено проводить лизинговые операции. В связи с этим до сих пор доминирующее место на лизинговом рынке США занимают независимые специализированные компании.

Преобладающая роль дочерних лизинговых компаний банков на рынке лизинговых услуг объясняется возможностью оперировать крупными денежными ресурсами, предоставляемыми банками. Это особенно важно при финансировании крупных объектов - комплектных заводов, самолетов, судов .

В основе интереса банков к лизинговой деятельности лежит ряд причин. Прежде всего, для банков, имеющих свободные финансовые ресурсы, лизинг является одной из наиболее прибыльных сфер вложения капитала. При участии в групповом лизинге появляется возможность манипулирования с остаточной стоимостью оборудования, что тоже способно принести прибыль. При некотором сокращении объемов основной деятельности увеличение лизинговых операций может служить средством поддержания общей активности банка. И, наконец, нельзя сбрасывать со счетов, что налоговые льготы, предоставляемые лизингодателям, позволяют банкам вуалировать доходы от других видов деятельности .

Отделения промышленных и торговых компаний. Эта группа лизингодателей является тоже весьма крупной на современном лизинговом рынке. Еще с начала текущего столетия многие производители используют лизинг как средство увеличения сбыта своей продукции. В связи с этим и стали создаваться специализированные отделения промышленных компаний, основная деятельность которых была связана с лизингом выпускаемого ими оборудования. Ныне деятельность таких отделений приобретает многофункциональный характер, осуществляется переход от узкой специализации к более широкой производственной программе .

Однако роль этой группы лизингодателей и их влияние на рынке неодинаковы в разных странах и отраслях. Весьма велика она на рынке США, особенно в сферах лизинга компьютеров, авиатехники, дорожностроительного оборудования. В странах Западной Европы - Великобритании, Германии, Австрии - она менее существенна, но и здесь расширяется спектр этой деятельности.

Критерии комплексной экспертизы лизинговых проектов как условие обеспечения их эффективности

Настоящая методика определяет порядок проведения комплексной экспертизы проектов предприятий, связанных с расширением производства и предусматривающих привлечение производственного оборудования на основе лизинга.

В процессе экспертизы проектов, представляемых для рассмотрения лизинговым компаниям или отделам необходимо учитывать двойственную природу лизинговых операций: С одной стороны, лизинг представляет собой вложения средств на возвратной основе в основной капитал, с другой стороны. Предоставляя пользователю на определенный срок элементы основного капитала, собственник в установленное время получает их или их стоимость обратно. Это свидетельствует о существовании принципов срочности и возвратности, за свою услугу он получает вознаграждение в виде комиссионных - тем самым обеспечивая реализацию принципов платности. Таким образом, по своему экономическому содержанию лизинг соответствует кредитным отношениям и сохраняет сущность кредитной сделки. По форме же, поскольку ссудодатель и заемщик оперируют с капиталом не в денежной, а в производительной форме, лизинг внешне схож с инвестициями капитала. В этой связи анализ проектов лизингополучателей можно проводить как анализ эффективности инвестиционных проектов, дополнив его оценкой эффективности собственно лизинговой операции.

Условно лизинговую сделку можно разделить на три этапа. На первом, предварительном этапе, осуществляется предварительная работа, предшествующая заключению ряда юридических договоров, проведение которой обусловлено сложным характером многосторонних отношений при лизинге, необходимостью подробного изучения всех условий и особенностей каждой сделки. На данном этапе оформляются заявки будущего лизингополучателя, готовятся заключения о кредитоспособности клиента и рассчитывается эффективность лизингового проекта. На втором этапе производится юридическое заключение сделки. Третий этап лизингового процесса - период собственно использования объекта лизинга.

В лизинговых сделках значительное место отводится независимой экспертизе лизингового проекта, на основе которой затем выбирается предпочтительный лизингополучатель.

Важное место при выборе лизингового проекта отводится независимой экспертизе. При этом в первую очередь должно быть обращено внимание на отбор критериев эффективности проектов.

Оценивая проект, необходимо дать ответы на ряд вопросов. Во-первых, соответствует ли проект целям и задачам компании. Во-вторых, достаточен ли планируемый уровень прибыли. И, наконец, насколько велик риск потери вложенных средств.

Для этого целесообразно разработать стратегический план компании, в котором должны быть обоснованы такие показатели, как минимальная величина прибыли и дохода на вложенный капитал; максимально допустимый срок реализации проекта. Должны быть также определены и такие вопросы: какая часть ресурсов будет направлена на краткосрочные, среднесрочные и досрочные проекты, каким должен быть имидж компании, проект какого типа будет оказывать на него положительное влияние. Необходимо уяснить: каковы задачи компании, какой риск можно считать высоким, какой допустимым, проекты какого типа и масштаба соответствуют организационным и финансовым возможностям компании.

Сформулированные в стратегическом плане цели компании, базовые и предельные значения показателей, характеризующих проекты, фактически выполняют роль критериев эффективности в процессе их отбора.

Для облегчения процедуры экспертизы особое внимание следует уделить стандартизации всех поступающих предложений. Приведение проектов к единой стандартной форме позволит систематизировать процесс экспертизы и создаст базу для сравнения различных проектов на основе единой системы критериев.

Нам представляется, что процесс анализа предложений должен быть построен по многоступенчатой схеме, включающей предварительную экспертизу и основную экспертизу.

Для предварительной экспертизы потенциальный лизингополучатель должен представить комплект документов, включающий заявку на лизинг оборудования; паспорт предприятия; бизнес-план; копии учредительных документов; копии балансов; документацию, подтверждающую права лизингополучателя на пользование производственным помещением, где предполагается установить оборудование; дополнительные документы, имеющие отношение к проекту, в частности, заключения аудиторов.

Боровских, Светлана Вячеславовна

1 Лизинг как форма аренды и вид инвестиционной деятельности

1.1 Возникновение лизинга

Еще Аристотель в «Риторике» отметил, что богатство составляет не владение имуществом на основе права собственности, а его (имущества) использование. Эта мысль как нельзя лучше определяет основную идею лизинга - чтобы получить прибыль, совсем не обязательно иметь оборудование или иное имущество в собственности, достаточно лишь иметь право его использовать и извлекать доход.

Английский автор Т. Кларк утверждает, что лизинг был известен задолго до того, как жил Аристотель: он находит несколько положений о лизинге в законах Хаммурапи, принятых около 1760 г. до н. э. Римская империя также не осталась в стороне от проблем лизинга - они нашли свое отражение в Институциях Юстиниана.

Многие сложности современного лизинга связаны с соединением в этом институте элементов вещного и договорного права. Идея лизинга не сразу нашла понимание. Именно собственность, несмотря на отдельные высказывания, в течение долгого времени связывалась с представлением о богатстве, собственность остается основой экономики, социальной структуры общества. Концепция лизинга требовала отказа от многих привычных представлений, что никогда не было легко.

1.2 Предмет и сущность лизинга

Как у любого сложного экономического понятия у лизинга есть множество определений. Наиболее точно отражающим сущность термина «лизинг», на мой взгляд, является следующее определение: Лизинг представляет собой инвестирование временно свободных или привлеченных финансовых средств, при котором лизингодатель обязуется приобрести в собственность обусловленное договором имущество у определенного продавца и предоставить это имущество лизингополучателю за плату во временное пользование с правом последующего выкупа.

Лизинговая сделка, в свою очередь, представляет собой совокупность договоров, необходимых для реализации договора лизинга между лизингодателем, лизингополучателем и продавцом (поставщиком) предмета лизинга.

Предметом лизинга могут быть любые непотребляемые вещи, в том числе предприятия и другие имущественные комплексы, здания, сооружения, оборудование, транспортные средства и другое движимое и недвижимое имущество, которое может использоваться для предпринимательской деятельности. Предметом лизинга не могут быть земельные участки и другие природные объекты, а также имущество, которое федеральными законами запрещено для свободного обращения или для которого установлен особый порядок обращения .

Типичная лизинговая сделка выглядит следующим образом.

1. Пользователь (после вступления в лизинговые отношения лизингополучатель) сообщает лизинговой компании, какое оборудование ему необходимо.

2. Лизинговая компания, убедившись в ликвидности проекта, покупает это оборудование у фирмы-изготовителя, или другого юридического, или физического лица, продающего имущество, являющееся объектом лизинга.

3. Лизинговая компания (лизингодатель), став собственником оборудования, передает его во временное пользование с правом дальнейшего выкупа (определяется договором) лизингополучателю, получая взамен лизинговые платежи.

2 Виды и формы лизинга. Формирование лизинговых платежей

2.1 Субъекты и объекты лизинговых отношений, виды лизинга

В лизинговой сделке обычно участвуют несколько субъектов:

Лизингодатель - физическое или юридическое лицо, которое за счет привлеченных или собственных денежных средств приобретает в ходе реализации лизинговой сделки в собственность имущество и предоставляет его в качестве предмета лизинга лизингополучателю за определенную плату, на определенный срок и на определенных условиях во временное владение и в пользование с переходом или без перехода к лизингополучателю права собственности на предмет лизинга.

Лизингополучатель - физическое или юридическое лицо, которое в соответствии с договором лизинга обязано принять предмет лизинга за определенную плату, на определенный срок и на определенных условиях во временное владение и в пользование в соответствии с договором лизинга.

Продавец имущества (поставщик) - физическое или юридическое лицо, которое в соответствии с договором купли-продажи с лизингодателем продает лизингодателю в обусловленный срок производимое (закупаемое) им имущество, являющееся предметом лизинга. Продавец (поставщик) обязан передать предмет лизинга лизингодателю или лизингополучателю в соответствии с условиями договора купли-продажи.

Банк (или другое кредитное учреждение), предоставляющее средства на приобретение предмета договора.

На рынке лизинговых услуг можно выделить и специальные субъекты, такие как:

Страховые компании, осуществляющие страхование всевозможных рисков, возникающих при лизинговой сделке: страхование имущества лизингодателя, кредитов, предоставляемых лизингодателю кредитным учреждением, от возможных рисков неплатежей и многое другое.

- Российская Ассоциация Лизинговых Компаний («Рослизинг»), некоммерческое объединение лизинговых компаний, банков и иных предприятий, занимающихся лизингом.

Любой из субъектов лизинга может быть резидентом Российской Федерации, нерезидентом Российской Федерации, а также субъектом предпринимательской деятельности с участием иностранного инвестора, осуществляющим свою деятельность в соответствии с законодательством Российской Федерации.

Изучение состояния финансового лизинга в развитых странах позволяет выделить основные группы оборудования, сдаваемого в лизинг:

Транспортное (транспортные самолеты, автомобили, морские суда, железнодорожные вагоны и т. п.)

Оборудование связи (радиостанции, спутники, почтовое оборудование и т. п.)

Сельскохозяйственное оборудование

Строительное (краны, бетономешалки и т. п.)

И многое другое.

Рынок лизинговых услуг характеризуется многообразием форм лизинга, моделей лизинговых контрактов и юридических норм, регулирующих лизинговые операции.

При выделении видов лизинга исходят прежде всего из признаков их классификации, которые характеризуют: отношение к арендуемому имуществу; тип финансирования лизинговой операции; тип лизингового имущества; состав участников лизинговой сделки; тип передаваемого в лизинг имущества; степень окупаемости лизингового имущества; сектор рынка, где проводятся лизинговые операции; отношение к налоговым, таможенным и амортизационным льготам и преференциям; порядок лизинговых платежей .

По отношению к арендуемому имуществу (или по объему обслуживания) лизинг делится на:

Чистый (net leasing), когда все расходы по обслуживанию имущества принимает на себя лизингополучатель. При этом лизингополучатель переводит лизингодателю чистые, или нетто, платежи. Большинство услуг на отечественном лизинговом рынке оборудования являются чистыми.

Полный, или, как его еще называют “мокрый” лизинг (wet leasing), когда лизингодатель принимает на себя все расходы по обслуживанию имущества. Его используют, как правило, сами изготовители оборудования. По стоимости полный лизинг один из самых дорогих, так как у лизингодателя увеличиваются расходы на техническое обслуживание, сопровождение квалифицированным персоналом, ремонт, поставку необходимого сырья и комплектующих изделий и др.

Частичный (с частичным набором услуг), когда на лизингодателя возлагаются лишь отдельные функции по обслуживанию имущества.

По типу финансирования лизинг делится на:

Срочный, когда имеет место одноразовая аренда имущества.

Возобновляемый (револьверный), при котором после истечения первого срока договор лизинга продлевается на следующий период. При этом объекты лизинга через определенное время в зависимости от износа и по желанию лизингополучателя меняются на более совершенные образцы. Лизингополучатель принимает на себя все расходы по замене оборудования. Количество объектов лизинга и сроки их использования по возобновляемому лизингу заранее сторонами не оговариваются.

В зависимости от состава участников (субъектов) сделки различают следующие виды лизинга :

Прямой лизинг, при котором собственник имущества (поставщик) самостоятельно сдает объект в лизинг (двухсторонняя сделка). По сути, эту сделку нельзя назвать классической лизинговой сделкой, так как в ней не участвует лизинговая компания.

Косвенный лизинг, когда передача имущества в лизинг происходит через посредника. Такого рода сделка схожа с классической лизинговой операцией, так как в ней участвуют поставщик, лизингодатель и лизингополучатель, причем каждый из них выступает самостоятельно.

Раздельный лизинг (лизинг с участием множества сторон) - leveraged leasing. Этот вид лизинга распространен как форма финансирования сложных, крупномасштабных объектов, таких, как авиатехника, морские и речные суда, железнодорожный и подвижной состав, буровые платформы и т.п. Такой лизинг называется еще групповым, или акционерным, лизингом с участием нескольких компаний поставщиков, лизингодателей и привлечением кредитных средств у ряда банков, а также страхованием лизингового имущества и возврата лизинговых платежей с помощью страховых пулов. Этот вид лизинга считается наиболее сложным, так как ему присуще многоканальное финансирование. Специфической особенностью данного вида лизинга является то, что лизингодатели обеспечивают лишь часть суммы, которая необходима для покупки объекта лизинга. Эти средства привлекаются и аккумулируются путем выпуска акций и распространения их среди лизингодателей, принимающих участие в финансировании сделки. Одной из форм прямого лизинга является возвратный лизинг (sale and leaseback arrangement). Возвратный лизинг представляет собой систему взаимосвязанных соглашений, при которой фирма - собственник земли, зданий, сооружений или оборудования продает эту собственность финансовому институту (банку, страховой компании, инвестиционному фонду, фирме, специально ориентированной на лизинговые операции) с одновременным оформлением соглашения о долгосрочной аренде своей бывшей собственности на условиях лизинга.

По типу имущества различают:

Лизинг движимого имущества (оборудование, техника, автомобили, суда, самолеты и т.п.), в том числе нового и бывшего в употреблении.

Лизинг недвижимости (здания, сооружения).

По степени окупаемости имущества лизинг подразделяется на:

Лизинг с полной окупаемостью (или близкой к полной), когда в течение срока действия лизингового договора происходит полная или близкая к полной амортизация имущества и, соответственно, выплата лизингодателю стоимости имущества.

Лизинг с неполной окупаемостью, при котором в течение срока действия одного лизингового договора происходит частичная амортизация имущества и окупается только часть ее.

В соответствии с признаками окупаемости (условиями амортизации имущества) выделяют финансовый и оперативный лизинг.

a) Финансовый (капитальный, прямой) лизинг - financial, capital leases - представляет собой взаимоотношения партнеров, предусматривающие в течение периода действия соглашения между ними выплату лизинговых платежей, покрывающих полную стоимость амортизации оборудования или большую его часть, дополнительные издержки и прибыль лизингодателя. Данный вид лизинга характеризуется следующими основными чертами :

Участие кроме лизингодателя и лизингополучателя третьей стороны (производителя или поставщика объекта сделки);

Невозможность расторжения договора в течение основного срока аренды, то есть срока, необходимого для возмещения расходов арендодателя;

Продолжительный период лизингового соглашения (обычно близкий к сроку службы объекта сделки).

После завершения срока лизингового соглашения (договора) лизингополучатель может купить объект сделки по остаточной (а не по рыночной) стоимости; заключить новый договор на меньший срок и по льготной ставке; вернуть объект сделки лизинговой компании.

О своем выборе лизингополучатель должен сообщить лизингодателю. Если в договоре предусматривается соглашение (опцион) на покупку предмета сделки, стороны заранее определяют остаточную стоимость объекта, сдаваемого в лизинг.

б) Оперативный (сервисный) лизинг - service, operating leases - представляет собой арендные отношения, при которых расходы лизингодателя, связанные с приобретением и содержанием сдаваемых в аренду предметов, не покрываются арендными платежами в течение одного лизингового контракта. Заключается он, как правило, на 2 - 5 лет. При оперативном лизинге риск порчи или утери объекта лежит в основном на лизингодателе. Ставка лизинговых платежей обычно выше, чем при финансовом лизинге, из-за отсутствия гарантии окупаемости затрат. По окончании оперативного лизингового договора лизингополучатель имеет право: продлить срок договора на более выгодных условиях; вернуть оборудование лизингодателю; купить оборудование у лизингодателя при наличии соглашения (опциона) на покупку по рыночной стоимости.

В зависимости от сектора рынка, где проводятся лизинговые операции, различают:

Внутренний лизинг, когда все участники сделки представляют одну страну.

Внешний (международный) лизинг - к нему относятся сделки, в которых хотя бы одна из сторон принадлежит разным странам. К этому же виду лизинга относят и сделки, проводимые лизингодателем и лизингополучателем одной страны, если хотя бы одна из сторон ведет свою деятельность и имеет капитал совместно с зарубежной фирмой.

Внешний лизинг, в свою очередь, подразделяется на импортный, когда зарубежной стороной является лизингодатель, и экспортный, когда зарубежной стороной является лизингополучатель.

По отношению к налоговым, амортизационным льготам различают лизинг:

С использованием льгот по налогообложению имущества, прибыли, НДС, различных сборов, ускоренной амортизации и т.п.

Без использования льгот.

По характеру лизинговых платежей осуществляется разделение лизинга по видам в зависимости от:

Вида лизинга (финансовый, оперативный);

Формы расчетов между лизингодателем и лизингополучателем:

а) денежные, когда все платежи производятся в денежной форме;

б) компенсационные, когда платежи осуществляются в форме поставки товаров, произведенных на сданном в лизинг оборудовании (по существу, это бартер), или путем зачета услуг, оказываемых друг другу лизингополучателем и лизингодателем;

в) смешанные, когда применяются обе указанные формы платежа.

Состава учитываемых элементов платежа (амортизация, дополнительные услуги, лизинговая маржа, страхование и т.д.);

Применяемого метода начисления:

а) с фиксированной общей суммой;

б) с авансом (депозитом);

в) с учетом выкупа имущества по остаточной стоимости;

г) с учетом периодичности внесения (ежегодные, полугодичные, ежеквартальные, ежемесячные);

д) с учетом срочности внесения (в начале, середине или в конце периода платежа);

е) с учетом способа уплаты: равномерными равными долями; с увеличивающимися и уменьшающимися размерами (в зависимости от финансового состояния лизингополучателя и условий договора).

2.2 Экономическая сущность лизинга

Оптимальное построение лизинговой операции в значительной степени влияет на конечный результат предпринимательской деятельности. Для этого необходимо понимать, какие возможности открываются для предпринимателя, принявшего решение приобрести имущество в лизинг.

Классификация видов лизинга, встречающихся в практике, достаточно широка. Лизинг обладает целой гаммой признаков. Некоторые виды лизинга определяются по единственному признаку, но для большинства видов характерна комбинация нескольких признаков. Рассмотрим структуру основных признаков лизинг:

По сектору рынка, в котором проводятся операции, различают:

Внутренний, в котором все субъекты находятся на территории одной страны;

Международный, если хотя бы один субъект лизинговой операции находится на территории другой страны.

В свою очередь, внешний лизинг подразделяется на:

Экспортный, когда на территории другой страны находится лизингополучатель;

Импортный, когда на территории другой страны находится лизингодатель.

В настоящее время в России превалирует импортный лизинг, особенно для получения технологического оборудования.

Подавляющее большинство специалистов сходится во мнении, что лизинг - это специфическая форма имущественных взаимоотношений партнеров, возникающая в результате приобретения в собственность имущества одним из контрагентов (собственник) и последующем предоставлением этого имущества во временное пользование другому контрагенту (пользователю) за определенную компенсацию.

Специфика лизинга заключается в том, что в рамках этой операции одновременно соединились экономический, правовой и технический аспекты, являющиеся, как правило, признаками самостоятельных коммерческих операций. Рассмотрим эти признаки.

С экономических позиций имущество передается в лизинг на определенный срок (срок лизинга) с условием его возвращения, за что собственник получает вознаграждение (лизинговые платежи). Таким образом, соблюдены все условия кредитных отношений: срочность, возвратность и платность. Учитывая, что основу лизинговой операции составляет передача имущества, а не денежных средств, присутствует признак инвестиционных отношений.

2.3 Преимущества и недостатки лизинга для различных субъектов

Лизинг интересен всем субъектам лизинговых отношений: потребителю оборудования, инвестору, представителем которого в данном случае является лизинговая компания, государству, которое может использовать лизинг для направления инвестиций в приоритетные отрасли экономики, и, наконец, банку, который в результате лизинга может рассчитывать на уверенную долгосрочную прибыль.

Основные преимущества лизинга, наиболее актуальные с учетом особенностей экономической ситуацией, сложившейся в России на данном этапе, заключается в следующем:

ДЛЯ ГОСУДАРСТВА. При сложившейся экономической ситуации и острой необходимости в оживлении инвестиционной активности проблема развития лизинга приобретает для государства особую актуальность.

Этот финансовый инструмент способствует мобилизации финансовых средств для инвестиционной деятельности.

Обеспечивает посредством своего механизма гарантированное использование инвестиционных ресурсов на цели переоснащения производства.

Государство, поощряя лизинговую деятельность и используя для этого, например, налоговые льготы, может существенно уменьшить бюджетные ассигнования на финансирование инвестиций, эффективно управлять процессом совершенствования их отраслевой структуры, содействовать развитию товарного производства и сферы услуг, повышению экспортного потенциала, сокращению оттока частного российского капитала на Запад, созданию дополнительных рабочих мест, особенно в сфере малого предпринимательства, решению других насущных социально-экономических задач.

ДЛЯ ЛИЗИНГОПОЛУЧАТЕЛЯ:

При наличии рентабельного проекта потребитель имеет возможность получить оборудование и начать то или иное производство без крупных единовременных затрат. Это особенно актуально для начинающих мелких и средних предпринимателей.

Уменьшение размеров налога на имущество предприятий, поскольку стоимость объектов лизинга, хотя это и не обязательно, но в большинстве случаев, отражается в активе баланса лизингодателя. При осуществлении оперативного лизинга предмет лизинга учитывается на балансе лизингодателя.

У лизингополучателя упрощается бухгалтерский учет, так как по основным средствам, начислению амортизации, выплате части налогов и управлению долгом учет осуществляет лизинговая компания.

В договоре лизинга можно предусмотреть использование более удобных, гибких схем погашения задолженности.

Ко всем перечисленным случаям можно добавить и вариант, при котором сам банк становится лизингополучателем. Это весьма выгодно для банка, т. к. при этом облегчается баланс банка, что в свою очередь положительно отражается на экономических показателях, характеризующих банковскую деятельность. Например, при лизинге стоимость незавершенного производства постепенно включается в себестоимость и не будет пагубно влиять на категорию «капитал» и, следовательно, на расчеты обязательных экономических нормативов деятельности кредитных организаций.

ДЛЯ ЛИЗИНГОДАТЕЛЯ:

Для лизинговых компаний как инвесторов лизинг обеспечивает необходимую прибыль на вложенный капитал при более низком риске (по сравнению с обычным кредитованием) за счет действенной защиты от неплатежеспособности клиента.

До завершающего платежа лизингодатель остается юридическим собственником оборудования, так что в случае срыва расчетов может востребовать это оборудование и реализовать его для погашения убытков.

В случае банкротства лизингополучателя оборудование также в обязательном порядке возвращается лизинговой компании.

Лизингодателем передается лизингополучателю не денежные ресурсы, контроль над использованием которых не всегда возможен, а непосредственно средства производства.

Освобождение от уплаты налога на прибыль, которая получена от реализации договоров финансового лизинга со сроком действия не менее трех лет.

Лизингодатель частично освобождается от уплаты таможенных пошлин и налогов в отношении временно ввозимой на территорию РФ продукции, являющейся объектом международного лизинга.

3 Международный лизинг в России

В течение 1997 года лизинговое законодательство оставалось практически без изменения. Законодательная база оставалась практически стабильной с 1 марта 1996 года, времени принятия второй части Гражданского Кодекса Российской Федерации. Вторая часть определяет основные формы аренды и лизинга в России и может считаться законодательной основой содержащей основные положения, необходимые для реализации операций финансового лизинга. Она заменила предыдущее Временное положение о лизинге № 633 от 29 июня 1995 г. положения, которого остаются в действии, если они не противоречат Гражданскому Кодексу. Можно выделить несколько основных моментов, на которые с учетом положений Гражданского Кодекса следует обратить особое внимание при подготовки лизингового контракта в России.

Наиболее важным препятствием, возникающим при ведении лизингового бизнеса в России, является определение кредитоспособных клиентов. Проблемой для многих лизинговых компаний является обеспечение адекватной финансовой безопасности лизинговых сделок, а для многих российских лизинговых компаний также и краткосрочность доступных средств, что создает для них трудности в оптимизации источника финансовых средств .

Однако можно сделать вывод, что законодательная база не является

основным узким местом для ведения лизингового бизнеса в России, хотя она и создает некоторые риски. И любая лизинговая компания должна уметь анализировать и управлять этими рисками. Существующая законодательная база устанавливает определенные границы для лизингового бизнеса, однако, она довольно схожа с западной, что и позволяет международным лизинговым компаниям вести бизнес в привычной для них среде. Хотя и существуют некоторая неопределенность при заключении контрактов касающаяся обеспечения

гарантий и проведения расчетов (set-off agreements).

Очень часто высокие расходы практически исключают возможность решения возникающих споров в российском суде. Например, судебные издержки при разбирательстве дела в московском арбитражном суде могут превысить 50000$ . Если же контракт предусматривает рассмотрение дела в арбитражном суде, например в Швеции, то предмет договора должен обладать значительной стоимостью или такое разбирательство может оказаться просто экономически невыгодным.

В зарубежных странах лизинг, в соответствии с существующим

законодательством, обладает преимуществами в сравнении с кредитованием для покупки материальных средств и принятия их в обеспечение данного обязательства. В России же процесс обеспечения прав кредитора является громоздким и неопределенным. Как правило, для урегулирования споров по обеспеченным долгам, необходимо судебное разбирательство и возможно реализация имущества посредством аукциона. Хотя очень вероятна ситуация когда кредитор не может вступить в законное владение имуществом которое выступало обеспечением по ссуде. Также и заемщики обладают широкими возможностями по оттягиванию вступления кредитора во владение имуществом, которое должно быть ему передано как обеспечение по невыплаченной ссуде. В противоположность этому лизингодатель обладает всеми права на имущество при несвоевременной уплате лизинговых платежей.

В России, на практике, могут возникнуть трудности при передачи

имущества кредитору при банкротстве заемщика. Некоторые лизинговые компании в России уже столкнулись с этими трудностями. Хотя и были некоторые попытки направленные на урегулировании этой проблемы, но процесс урегулирования споров при неисполнении обязательств занимает как минимум 3 месяца.

Лизинговая компания может насильственно забрать имущество и оставить лизингополучателю возможность самому обращаться в суд в случае если последний считает, что его права были нарушены, несмотря на то, что он вовремя не выполнил своих обязательств. Хотя существуют и особые случае, когда даже и эта схема неработоспособна, как, например, для имущества переданного по договору лизинга для нефтедобывающей промышленности и установленного в малодоступном районе. В этом случае возвращение имущества лизингодателю может оказаться просто не выгодно. Передача имущества лизингодателю, как и во всем мире, является наименее желательным методам урегулирования споров возникающих при неисполнении обязательств и может быть даже невозможно.

И как следствие, в дополнение к использованию прав собственности на имущество лизинговыми компаниями в России используются различные другие способы обеспечения дополнительных гарантий. Многие российские лизинговые компании и банки очень редко рассматривают права на владение переданного в лизинг имущества как достаточную гарантию для заключения лизинговой сделки. В противоположность им европейские лизинговые компании придают слишком большое значение правам на имущество, переданное по договору лизинга как основному обеспечению и средству снижения финансового риска, не принимая во внимание в полной мере российской действительности.

Заключение лизинговых сделок в России становиться возможным только с использованием дублирующих и значительных гарантий в дополнение к праву собственности, закрепленному в Гражданском Кодексе.

Дополнительным обеспечением при заключении лизинговой сделки могут выступать поручительства продавца оборудования, филиалов и компаний-партнеров лизингополучателя, договор на выкуп оборудования производителем (re-sale agreement) у лизинговой компании, договор на покупку товаров производимых на взятом в лизинг оборудовании (price guarantee), другое имущество лизингополучателя, средства депонированные в иностранном банке в обеспечение выполнения обязательств (off-shore escrow accounts), векселя зарубежных банков, и другие механизмы. Все большее распространение в России получают страхование риска невыполнения обязательств лизингополучателем и не передача имущества являющегося предметом лизингового договора. Некоторые российские страховые компании уже предлагают подобный вид страхования, при котором перестраховщиком выступает европейская страхования компания.

Ведущие международные и российские лизинговые компании признают, что большинство текущих проблем возникающих при заключении лизинговой сделки могут быть решены и повышенные требования при рассмотрении возможности заключения лизингового договора позволяют устранить очевидные риски.

Российские лизинговые компании стараются оказывать влияние на процесс формирования законодательной базы. Так одним из направлений для них является отделения возмещения, которое может быть получено лизингодателем от общего случая возмещения по существующему законодательству. В последнем случае возмещение средств лизинговой компании ограничено задолженностью лизингополучателя в момент невыполнения им своих обязательств и данное положение не позволяет надеяться на возмещения дополнительного ущерба или возмещения дополнительных расходов понесенных лизинговой компанией.

Как и везде в мире, хороший анализ кредитоспособности клиента,

значительный не возмещаемый лизинговый платеж, и использование наиболее надежных механизмов обеспечивающих гарантии платежа и страхование являются наиболее эффективными способами предотвращения невыполнения обязательств.

Также просто необходимым условием является договор, грамотно составленный с юридической точки зрения.

3.1 Создание и функционирование международной лизинговой компании

Существует два варианта создания лизинговой компании, как дочерняя фирма находящаяся в полном владении и совместное предприятие. Оба типа компаний создаются, как правило, в виде акционерных обществ или обществ с ограниченной ответственностью. Последняя организационно-правовая форма являлась особенно выгодной для американских лизинговых компаний, так как выгоды, получаемые от амортизации имущества и начальные расходы (start-upexpenses) могут быть переданы американской материнской компании.

Акционерным обществам сейчас также разрешено передавать налоговые льготы по законодательству США. Также в ближайшем будущем возможно принятие специального законодательства об обществах с ограниченной ответственностью.

Наверно лучшим выходом будет создание лизинговой компании в виде акционерного общества, так как существует специальный закон об акционерных обществах в дополнение к Гражданскому Кодексу, и маловероятно, что появятся какие либо изменения касающиеся данной организационно-правовой формы.

Международные лизинговые компании предпочитают создавать дочерние лизинговые фирмы в России находящиеся в их полном владении. При этом, как правило, их оперативное управление осуществляют российские партнеры. Данный подход позволяет добиться наибольшего контроля зарубежной стороной, желающей заниматься лизинговым бизнесом в России .

Полностью независимая деятельность лизинговой компании также имеет свои ограничения, так как российский рынок имеет большое количество ловушек для неосторожного и неподготовленного бизнесмена. Использование российской лизинговой компании как партнера или даже возможно как участника совместного предприятия с зарубежной дочерней фирмой оправданно тем, что она может иметь ценный практический опыт, кадры и связи с потенциальным клиентами. Таким образом, российский сторона совместного предприятия сможет предоставить доступ к рынкам и клиентам, которые иначе были бы недоступны.

Лизинговая компания, которая находится в полном владении зарубежной компании, также будет полностью нести все риски связанные деятельностью в России. Таким образом, возможно более безопасно при ведении бизнеса в России будет прибегнуть к использованию сочетания стратегий. Так в одних случаях будет более приемлема местная компания, действующая независимо, тогда как в других более приемлемым будет создание совместного предприятия с другим российским лизингодателем. Российская лизинговая компания со стоящей за ней мощной банковской структурой может оказать неоценимую помощь в проведении анализа кредитоспособности потенциального лизингополучателя, оказании необходимых банковских услуг и даже обеспечения возврата имущества при невыполнении лизингополучателем своих обязательств .

Некоторые потенциальные российские клиенты могут предпочесть взять ссуду для покупки оборудования, чем заключать лизинговый контракт. Особенно это касается потенциальных лизингополучателей, получаемая прибыль которых не достаточно велика, что сказывается на количестве выплачиваемых налогов и для которых соответственно возможность амортизационных отчислений не представляет большой ценности. Таким образом, для западных производителей, предлагающих на российском рынке свое оборудование, лизинг является не единственным способом финансирования, используемым для продвижения своей продукции. Так иногда оптимальными формами финансирования могут быть предоставление ссуды покупателю, предоставление отсрочки платежа (accounts receivable financing), принятие в счет оплаты векселя или погашение задолженности встречными поставками продукции. Иногда даже будет полезно прибегнуть к услугам таких международных организаций как европейский банк реконструкции и развития или Международной финансовой корпорации. В этом случае заемщиком может выступать как покупатель, или российская лизинговая компания, или лизинговая компания образованная с привлечением зарубежного капитала. В каждом из этих случаев будут применятся соответствующие законы, взиматься различные налоги и могут быть востребованы соответствующие лицензии.

Заключение

Целью данной работы было оценить практическое применение лизинга в России и механизм осуществления платежей. Рассмотрены: сущность и механизм лизинга, его правовая основа в законодательстве РФ, преимущества лизинга перед простым кредитованием, а также произведены расчеты лизинговых платежей и сравнительный анализ эффективности финансового лизинга в сравнении с простым кредитованием.

1995 год стал стартовым для широкого развития лизинговой инфраструктуры. Лизинговые компании начали интенсивно создаваться в различных регионах страны. Это явилось следствием продекларированной Правительством России политики благоприятствования развитию лизинга. Это выразилось во множестве нормативных актов, предоставляющих всевозможные льготы субъектам лизинговых отношений. Одним из таких документов было принятое Правительством России постановление № 633 от 29 июня 1995 года «О развитии лизинга в инвестиционной деятельности», в котором предусмотрено оказание серьезной государственной поддержки, создание благоприятной экономической среды для широкого развития лизинга на отечественном рынке.

1. Лещенко М.И. «Основы лизинга»: Учеб. пособие. - М.: Финансы и статистика, 2001. - 336с.: ил.
2. Кабатова Е. «Лизинг: понятие, правовое регулирование, международная унификация». М., 1991. - 377с.