480 руб. | 150 грн. | 7,5 долл. ", MOUSEOFF, FGCOLOR, "#FFFFCC",BGCOLOR, "#393939");" onMouseOut="return nd();"> Диссертация - 480 руб., доставка 10 минут

240 руб. | 75 грн. | 3,75 долл. ", MOUSEOFF, FGCOLOR, "#FFFFCC",BGCOLOR, "#393939");" onMouseOut="return nd();"> Автореферат - 240 руб., доставка 10 минут , круглосуточно, без выходных и праздников

Канакина Маргарита Михайловна. Лизинг как форма инвестиционной деятельности: диссертация... доктора экономических наук: 08.00.05..- Санкт-Петербург, 2000.- 179 с.: ил. РГБ ОД, 61 00-8/1813

Введение

Глава 1. Лизинг как элемент инвестиционной деятельности .

1.1. Понятие, виды и механизм лизинга. 12

1.2. Лизинг в системе инвестиционной деятельности. 32

1.3. Лизинг как прогрессивная форма обеспечения оборудованием производственной сферы. 58

Глава 2. Зарубежный опыт и перспективы развития лизинга в России .

2.1. Анализ зарубежного опыта: организационно-правовое обеспечение и динамика лизинга. 6S

2.2 Особенности нормативной базы по лизингу и ее совершенствование в российской экономике. 88

2.3. Перспективы развития лизинговых отношений в России. 102

Глава 3. Методическое обеспечение лизинговых проектов, как условие обеспечения их эффективности .

3.1. Критерии комплексной экспертизы лизинговых проектов как условие обеспечения их эффективности. 120

Заключение. 142

Библиография. 148

Приложения. 155

Введение к работе

Актуальность темы диссертационного исследования.

Сложившееся в стране время экономическое положение характеризуется как крайне противоречивое. С одной стороны, потребительский рынок насыщен товарами, начал функционировать рынок акций и облигаций, существенно возрос удельный вес услуг, что отражает позитивное развитие торговли, финансовых институтов, банковского сектора, жизненно необходимых для нормального функционирования рыночной экономики.

С другой стороны, валовой внутренний продукт растет крайне медленно, что глубоко затрагивает в первую очередь инвестиционную сферу. Для роста производства необходимо постоянно увеличивать оборотный капитал, источники которого при высоком уровне инфляции, бывшем главной проблемой до последнего времени, практически отсутствуют. Снижение инвестиционной активности ведет к физическому и моральному износу производственных фондов. Объем инвестиций не удовлетворяет требованиям простого воспроизводства, а годовой объем капиталовложений в России составляет лишь треть от уровня, необходимого для развития экономики в после кризисных условиях.

Одним из сдерживающих факторов падения производства, а в дальнейшем его подъема служит обновление орудий труда на промышленных предприятиях и в торговых организациях посредством лизинговых услуг и операций. В свою очередь, сравнительная новизна лизинга как вида предпринимательской деятельности в Российской Федерации требует разработки экономических и организационных основ его формирования.

Необходимость решения теоретических, методических и практических проблем, позволяющих сформулировать основные направления эффективности лизинга в инвестиционной деятельности, стимулирующей промышленное производство и сочетающей элементы существующих в современных условиях и применяемых на практике методов реформирования отечественной экономики, определяет актуальность проведенного исследования. Большой вклад в разработку этой проблемы был сделан в работах российских ученых: И.В. Андриасовой, В.Н. Голощапова, В.Д. Газмана, А.Е. Карлика, СБ. Карнаухова, В.В. Коссова, И.С. Минко, А.И. Муравьева, А.Н. Петрова, Л.Н. Прилуцкого, В.В. Окрепилова, ЯМ. Уринсона, Е.Н. Чекмаревой, Е.Г. Ясина, а также Т. Clark, D. Levy, A. Tompson.

Цель и задачи исследования. Разработка методики и аппарата наиболее эффективного использования лизинга в инвестиционной деятельности при максимальной взаимовыгодности участников данного процесса. В соответствии с целью исследования в диссертационной работе были поставлены и последовательно реализованы следующие задачи:

проведен анализ основных форм реализации инвестиционных возможностей на рынке лизинговых услуг и операций;

классифицированы основные виды лизинга и лизинговых услуг;

разработаны различные схемы реализации лизинговых сделок;

разработаны варианты графиков лизинговых платежей с различным интервалом погашения;

выявлены эволюционные тенденции лизинга в странах с развитой рыночной экономикой и факторов конкурентоспособности мирового лизингового рынка;

Предметом исследования диссертационной работы является лизинг, выступающий в качестве основы эффективного функционирования рынка средств производства и оказывающий влияние на процессы возрождения отечественной промышленности и повышения инвестиционной активности в отношении российского производителя.

Методической основой выполнения диссертационной работы послужили научные труды отечественных и зарубежных ученых по проблемам лизингового рынка, которые на базе уже имеющихся концепций и положений позволили сформулировать задачи, решение которых позволит повысить интерес к такому важному и в тоже время новому инвестиционному инструменту как лизинг. Анализ специальной отечественной и зарубежной литературы в части степени разработанности проблемы показывает, что в последние годы вопросы лизинга являются постоянным предметом научных дискуссий и исследований. Однако, при этом в отличие от зарубежных источников, в российских публикациях исследовались и обсуждались отдельные составляющие самого процесса лизинга - организационная сторона лизинговых услуг и операций, возможности инвестиций, варианты финансирования. Недостаточно внимания уделялось объединению этих составляющих, их взаимному приспособлению, что позволило бы получить работоспособный и жизнедеятельный комплексный экономический механизм лизинга, выступающий в качестве инструмента на рынке лизинговых услуг и операций.

проведен подробный анализ нормативно-правовой базы, регулирующий развитие лизингового рынка в России;

уточнены факторы и направления развития рынка лизинговых услуг и операций;

разработаны критерии комплексной экспертизы лизинговых проектов и методические положения по оценке их эффективности.

Научная новизна . Основные научные результаты диссертационного исследования состоят в следующем:

на основе анализа экономико-правового регулирования лизинговой деятельности в России определены место и значение лизинговых услуг и операций в инвестиционной политике при обновлении орудий труда;

на основе исследования эволюции развития лизинга в странах с развитой рыночной экономикой и структуры лизинговых услуг обоснованы возможность и необходимость использования лизинга в качестве одного из важнейших инструментов подъема экономики в России;

проведен анализ экономико-правовой базы, регулирующей лизинговую деятельность в России и даны рекомендации по ее совершенствованию;

Предложены различные варианты схем организации лизинговых
операций и графики лизинговых платежей;

Проведен расчет эффективности лизинга по сравнению с кредитом;
-разработаны критерии комплексной экспертизы лизинговых проектов

и методические положения по оценке их эффективности.

Практическая значимость результатов исследования. Практические рекомендации, предложенные в работе, позволят: сформировать лизинговую инфраструктуру на основе разработанных параметров; облегчить нахождение наиболее эффективного сегмента рынка для сдаваемых в лизинг активов; осуществлять лизинговые операции с максимальной эффективностью для всех участников лизинговой сделки; определять эффективность лизинга путем сравнения альтернативных финансовых операций и исходя из налоговых вычетов.

Апробация результатов исследования . Полученные научные и практические результаты исследования докладывались на международных конференциях по лизингу «Лизинг: проблемы и перспективы», «Лизинг в системе экономических отношений», «Практические аспекты финансового лизинга», отражены в публикациях и методическом руководстве по лизингу. Основное содержание работы использовано в работе ЗАО «Балтийский лизинг», обладающего лицензией на осуществление лизинговой деятельности Министерства финансов РФ № 0001.

Понятие, виды и механизм лизинга.

Термин лизинг происходит от английского глагола «to lease» и означает сдавать и брать имущество в наем. Адекватные понятия имеются в немецком, испанском, итальянском языках, но во многих странах английский термин «leasing» используется чаще, чем его эквивалент на языке страны.

Различные определения лизинга учитывают те или иные формы проявления этого специфического инвестиционного инструмента. По определению Европейской ассоциации лизинговых компаний («Лизюроп»): «Лизинг - это договор аренды завода, промышленных товаров, оборудования, недвижимости для использования их в производственных целях арендатором, в то время как товары покупаются арендодателем, и он сохраняет за собой право собственности (на весь период лизингового договора)».

Экономический смысл лизинга можно определить как комплекс имущественных отношений, складывающихся в связи с передачей имущества во временное пользование на основе его приобретения и последующей сдачи в долгосрочную аренду . Однако это только одна из характеристик лизинга. Другая основная характеристика базируется на отношениях собственности. При лизинге собственность на предмет аренды сохраняется за лизингодателем, а лизингополучатель приобретает его лишь во временное пользование, т.е. право пользования отделяется от права владения им. За обладание этим правом лизингополучатель платит лизингодателю.

Четкое определение лизинговой операции имеет важное практическое значение, так как при несоблюдении правил ее оформления статус операции может быть не признан, что повлечет за собой неблагоприятные финансовые последствия для ее участников.

В лизинговой сделке, как правило, принимают участие три субъекта - косвенный лизинг. Первым из них является собственник имущества (лизингодатель), предоставляющий его в пользование на условиях лизингового соглашения. В качестве лизингодателей могут выступать: банки, создающие в своих структурах лизинговые службы; дочерние учреждения банка, в уставе которых предусмотрен этот вид деятельности; специализированные лизинговые компании создаваемые крупными производителями машин и оборудования (сбытовой лизинг).

Вторым участником лизинговой сделки является пользователь имущества - лизингополучатель, которым может быть юридическое лицо независимо от формы собственности.

Третий участник лизинговой сделки - продавец имущества (поставщик), которым также может быть любое юридическое лицо: производитель, торговая фирма и т.д.

Состав участников сделки сокращается, если поставщиком и лизингодателем является одно и то же лицо - прямой лизинг; в таких случаях вопросами лизинга занимаются дочерние лизинговые компании, создаваемые изготовителями оборудования.

Объектом лизинга может быть любое движимое и недвижимое имущество, относящееся в соответствии с действующей классификацией к основным средствам, кроме имущества, запрещенного к свободному обращению на рынке.

Классификация видов лизинга получила серьезное обоснование как в зарубежной, так и в отечественной теории и практике. При выделении видов лизинга исходят прежде всего из признаков классификации

(Таблица 1). К таким признакам относятся: состав участников сделки, тип передаваемого в лизинг имущества, степень его окупаемости, условия амортизации, объем обслуживания, сектор рынка, где проводятся операции, отношение к налоговым и амортизационным льготам, характер лизинговых платежей.

Роль элемента финансирования лизинга определяет ее принадлежность к той или иной разновидности аренды.

В соответствии с признаками окупаемости (условиями амортизации) имущества выделяют так называемые финансовый и оперативный лизинг.

Оперативный лизинг - это арендные отношения, при которых расходы лизингодателя, связанные с приобретением и содержанием сдаваемого в аренду имущества, не покрываются арендными платежами в течение одного лизингового контракта . Для оперативного лизинга характерны несколько основных признаков: У лизинговый контракт заключается на срок значительно меньший срока физического износа имущества;

Лизинг в системе инвестиционной деятельности

Экономическая ситуация, сложившаяся в России в настоящее время, характеризуется как крайне противоречивая. С одной стороны, потребительский рынок насыщен промышленными и продовольственными товарами, увеличиваются сбережения населения, начал функционировать фондовый рынок государственных облигаций, акций ведущих банков и приватизированных предприятий, для части населения заметно повысилось качество жизни. В то же время продолжается спад производства, сокращается валовой внутренний продукт, что глубоко затрагивает в первую очередь инвестиционную сферу.

Процесс интеграции России в мировую рыночную экономику чрезвычайно сложен в условиях насыщенности рынка. Это требует использования новых форм сбыта продукции на зарубежных рынках. Для стимулирования сбыта оборудования используются разнообразные средства как коммерческого, так и государственного воздействия (государственные кредиты, кредиты фирм, специальное обслуживание). В этих условиях лизинг может стать одним из способов сбыта отечественной техники за рубежом .

С другой стороны, в условиях огромного дефицита государственного бюджета, особенно валютной его части, резко сократилась возможность приобретения современных машин и оборудования на мировом рынке. Формирование же собственных валютных фондов на предприятиях пока осуществляется не в полной мере. В сложившейся ситуации лизинг в большинстве случаев является единственно доступным средством для предприятий и организаций при модернизации и техническом перевооружении производственных процессов. При этом согласно правилам Международного валютного фонда сумма международных лизинговых сделок не учитывается при подсчете национальной задолженности.

Целесообразность использования лизинга как средства сбыта нельзя отделять от возможности его применения как средства финансирования долгосрочных капиталовложений. Сегодня потребность в инвестициях на обновление и техническое перевооружение основного капитала является одной из самых острых проблем. С помощью лизинга можно достичь эти цели без крупных единовременных капиталовложений.

Существовавшая до сих пор в нашей экономике система долгосрочного кредитования была основана на централизованном распределении ресурсов в соответствии с установленными в центре приоритетами. Гарантом в последней инстанции по всем ссудам являлось государство, что позволяло регулировать сроки погашения кредитов по решениям правительства. Такой порядок явно не стимулировал эффективную работу предприятий.

Использование лизинга как средства финансирования позволяет обеспечить 100%-ное кредитование операций, не предусматривая при этом немедленного начала платежей. Лизинг предполагает заключение контракта на полную стоимость имущества и, что особенно выгодно для лизингополучателя, периодичность платежей может устанавливаться после поставки оборудования.

Нельзя не отметить и значительно большую гибкость лизингового соглашения по сравнению со ссудой. Ссуда всегда предусматривает ограниченные размеры и сроки ее погашения. При лизинге получатель техники исходя из поступления доходов от использования лизингованного оборудования в каждом конкретном случае по согласованию с лизингодателем может выработать соответствующий график платежей с учетом производственных циклов и потоков наличности.

Автор принимал участие в разработке графиков лизинговых платежей для лизинговых сделок, при которых лизинговая плата может вноситься ежемесячно, ежеквартально, раз в полугодие, причем ее размеры в каждом периоде различаются (Приложения 1,2, 3).

Существенным является и гораздо большая доступность лизинга по сравнению со ссудой. Существует практика, когда лизинговая компания не требует от лизингополучателя дополнительных гарантий, считая обеспечением сделки само оборудование.

Лизинг предоставляет возможность одновременного осуществления и капиталовложений, и получения доходов от них. Это особенно актуально для становления небольших предприятий: в условиях ограниченности собственных средств лизинг для них может явиться единственной возможностью наращивания производства. Этим объясняется большой интерес к лизингу малых и средних предприятий, занимающихся производственной деятельностью, организующих новое производство, осуществляющих программы модернизации, внедрения новой техники и технологий.

Графики платежей по кредитному договору и лизингу представлены в Приложениях 4 и 5. На основе этих графиков проведем расчет сравнительной эффективности приобретения оборудования по лизингу и за счет кредитных ресурсов.

Анализ зарубежного опыта: организационно-правовое обеспечение и динамика лизинга

Формированию лизингового рынка в России должны предшествовать исследования по обобщению мировой практики лизинговых операций. Это касается сущности лизинга с юридической и экономической точек зрения, их трактовок в зарубежной литературе, масштабов, динамики, структуры, тенденций развития лизинговых операций, роли государства в этих процессах.

Необходима основанная на изучении зарубежного опыта концепция целесообразности формирования различных Структур, являющихся субъектами лизингового рынка. Речь идет как о лизингодателях, так и о лизингополучателях. Требуют серьезной научной проработки проблемы создания лизинговых компаний. Накопленная информация позволит существенно повысить уровень профессиональной подготовки в этой области.

Важнейшую роль в этой работе призвана сыграть Российская ассоциация лизинговых компаний, ставшая в мае 1996 года ассоциированным членом Европейского Федерального объединения компаний по лизингу оборудования "Лизюроп", в которое входит 1200 лизинговых компаний 25 стран.

Представляется, что лизинговые компании как самостоятельные структуры, так и в составе коммерческих банков могут учреждаться на основе разнообразных форм собственности. На начальном этапе формирования лизингового рынка, в условиях ограниченности финансовых средств они могут создаваться любыми сторонами, заинтересованными в развитии этих процессов. При этом государство должно быть тоже заинтересовано в стимулировании развития лизинга, так как он дает существенный эффект, являясь мощным источником ресурсообеспечения потребителей. Инструменты такого стимулирования давно известны в мировой практике. Это льготное налогообложение инвестиций в основные фонды и приоритетное кредитование лизингодателей.

Следует отметить, что именно государственное регулирование широко использовалось за рубежом с целью гарантированного развития лизинга.

Структура лизингодателей на мировом рынке лизинговых услуг весьма неоднородна. Для ее характеристики можно выделить четыре их основных группы.

Дочерние лизинговые компании банков. Эта группа лизингодателей самая крупная и играет основную роль на рынках лизинговых услуг почти всех развитых стран. Исключение составляет США в силу того, что американским законодательством до 1962 года банкам было запрещено проводить лизинговые операции. В связи с этим до сих пор доминирующее место на лизинговом рынке США занимают независимые специализированные компании.

Преобладающая роль дочерних лизинговых компаний банков на рынке лизинговых услуг объясняется возможностью оперировать крупными денежными ресурсами, предоставляемыми банками. Это особенно важно при финансировании крупных объектов - комплектных заводов, самолетов, судов .

В основе интереса банков к лизинговой деятельности лежит ряд причин. Прежде всего, для банков, имеющих свободные финансовые ресурсы, лизинг является одной из наиболее прибыльных сфер вложения капитала. При участии в групповом лизинге появляется возможность манипулирования с остаточной стоимостью оборудования, что тоже способно принести прибыль. При некотором сокращении объемов основной деятельности увеличение лизинговых операций может служить средством поддержания общей активности банка. И, наконец, нельзя сбрасывать со счетов, что налоговые льготы, предоставляемые лизингодателям, позволяют банкам вуалировать доходы от других видов деятельности .

Отделения промышленных и торговых компаний. Эта группа лизингодателей является тоже весьма крупной на современном лизинговом рынке. Еще с начала текущего столетия многие производители используют лизинг как средство увеличения сбыта своей продукции. В связи с этим и стали создаваться специализированные отделения промышленных компаний, основная деятельность которых была связана с лизингом выпускаемого ими оборудования. Ныне деятельность таких отделений приобретает многофункциональный характер, осуществляется переход от узкой специализации к более широкой производственной программе .

Однако роль этой группы лизингодателей и их влияние на рынке неодинаковы в разных странах и отраслях. Весьма велика она на рынке США, особенно в сферах лизинга компьютеров, авиатехники, дорожностроительного оборудования. В странах Западной Европы - Великобритании, Германии, Австрии - она менее существенна, но и здесь расширяется спектр этой деятельности.

Критерии комплексной экспертизы лизинговых проектов как условие обеспечения их эффективности

Настоящая методика определяет порядок проведения комплексной экспертизы проектов предприятий, связанных с расширением производства и предусматривающих привлечение производственного оборудования на основе лизинга.

В процессе экспертизы проектов, представляемых для рассмотрения лизинговым компаниям или отделам необходимо учитывать двойственную природу лизинговых операций: С одной стороны, лизинг представляет собой вложения средств на возвратной основе в основной капитал, с другой стороны. Предоставляя пользователю на определенный срок элементы основного капитала, собственник в установленное время получает их или их стоимость обратно. Это свидетельствует о существовании принципов срочности и возвратности, за свою услугу он получает вознаграждение в виде комиссионных - тем самым обеспечивая реализацию принципов платности. Таким образом, по своему экономическому содержанию лизинг соответствует кредитным отношениям и сохраняет сущность кредитной сделки. По форме же, поскольку ссудодатель и заемщик оперируют с капиталом не в денежной, а в производительной форме, лизинг внешне схож с инвестициями капитала. В этой связи анализ проектов лизингополучателей можно проводить как анализ эффективности инвестиционных проектов, дополнив его оценкой эффективности собственно лизинговой операции.

Условно лизинговую сделку можно разделить на три этапа. На первом, предварительном этапе, осуществляется предварительная работа, предшествующая заключению ряда юридических договоров, проведение которой обусловлено сложным характером многосторонних отношений при лизинге, необходимостью подробного изучения всех условий и особенностей каждой сделки. На данном этапе оформляются заявки будущего лизингополучателя, готовятся заключения о кредитоспособности клиента и рассчитывается эффективность лизингового проекта. На втором этапе производится юридическое заключение сделки. Третий этап лизингового процесса - период собственно использования объекта лизинга.

В лизинговых сделках значительное место отводится независимой экспертизе лизингового проекта, на основе которой затем выбирается предпочтительный лизингополучатель.

Важное место при выборе лизингового проекта отводится независимой экспертизе. При этом в первую очередь должно быть обращено внимание на отбор критериев эффективности проектов.

Оценивая проект, необходимо дать ответы на ряд вопросов. Во-первых, соответствует ли проект целям и задачам компании. Во-вторых, достаточен ли планируемый уровень прибыли. И, наконец, насколько велик риск потери вложенных средств.

Для этого целесообразно разработать стратегический план компании, в котором должны быть обоснованы такие показатели, как минимальная величина прибыли и дохода на вложенный капитал; максимально допустимый срок реализации проекта. Должны быть также определены и такие вопросы: какая часть ресурсов будет направлена на краткосрочные, среднесрочные и досрочные проекты, каким должен быть имидж компании, проект какого типа будет оказывать на него положительное влияние. Необходимо уяснить: каковы задачи компании, какой риск можно считать высоким, какой допустимым, проекты какого типа и масштаба соответствуют организационным и финансовым возможностям компании.

Сформулированные в стратегическом плане цели компании, базовые и предельные значения показателей, характеризующих проекты, фактически выполняют роль критериев эффективности в процессе их отбора.

Для облегчения процедуры экспертизы особое внимание следует уделить стандартизации всех поступающих предложений. Приведение проектов к единой стандартной форме позволит систематизировать процесс экспертизы и создаст базу для сравнения различных проектов на основе единой системы критериев.

Нам представляется, что процесс анализа предложений должен быть построен по многоступенчатой схеме, включающей предварительную экспертизу и основную экспертизу.

Для предварительной экспертизы потенциальный лизингополучатель должен представить комплект документов, включающий заявку на лизинг оборудования; паспорт предприятия; бизнес-план; копии учредительных документов; копии балансов; документацию, подтверждающую права лизингополучателя на пользование производственным помещением, где предполагается установить оборудование; дополнительные документы, имеющие отношение к проекту, в частности, заключения аудиторов.

Боровских, Светлана Вячеславовна

1.Лизинг как форма финансирования инвестиционной деятельности

Лизинг представляет собой вид инвестиционной деятельности по приобретению имущества и передачи его на основании договора лизинга физическим и юридическим лицам за определенную плату на определенный срок и на определенных условиях, обусловленных договором с правом выкупа имущества лизингополучателем.

В лизинговой сделке участвуют три субъекта: лизингодатель, лизингополучатель и продавец (поставщик) предмета лизинга. Предметом лизинга могут быть любые не потребляемые вещи (движимое и недвижимое имущество, предприятие, имущественный комплекс), которые могут быть использованы для предпринимательской деятельности за исключением имущества, запрещенного федеральными законами для свободного обращения, а также земельных участков и природных объектов..

Лизингодатель – это гражданин или хозяйствующий субъект, который приобретает в собственность имущество и предоставляет его в качестве предмета лизинга лизингополучателю за плату, на срок и на определенных условиях во временное владение и в пользование с переходом или без перехода к лизингополучателю права собственности на предмет лизинга.

Лизингополучатель – это гражданин или хозяйствующий субъект, получивший предмет лизинга на основании договора лизинга.

Продавец (поставщик) – гражданин или хозяйствующий субъект, который на основании договора купли-продажи, заключенного с лизингодателем, продает лизингодателю в установленный срок производимый (закупаемый) им предмет лизинга (то есть лизинговое имущество). Продавец (поставщик) обязан передать предмет лизинга лизингодателю или лизингополучателю в соответствии с условиями договора купли-продажи.

Различают следующие формы, типы и виды лизинга. Лизинг имеет две формы: внутренний и международный. При внутреннем лизинге лизингодатель, лизингополучатель и продавец (поставщик) являются резидентами. При международном лизинге лизингодатель или лизингополучатель являются нерезидентом.

По типам лизинг различают:

Долгосрочный (3 и более лет);

Среднесрочный (от 1,5 до 3-х лет) – хайринг;

Краткосрочный (менее 1,5 лет) – рентинг.

По видам лизинг различается на финансовый и оперативный. Финансовый лизинг – это вид лизинга, при котором лизингодатель обязуется приобрести в собственность указанное лизингополучателем имущество у определенного продавца и передать лизингополучателю данное имущество за определенную плату, на обусловленный срок и на определенных условиях во временное пользование. При этом срок лизинга по продолжительности равен сроку полной амортизации предмета лизинга или превышает его. По окончании срока действия договора лизинга, предмет лизинга переходит в собственность лизингополучателя. Этот вид лизинга предпочтителен, когда лизингополучатель нуждается в переоснащении уже имеющегося технического потенциала.

Финансовый лизинг имеет ряд разновидностей. Лизинг с обслуживанием представляет собой договор-подряд между лизингополучателем и лизингодателем, который предусматривает оказание услуг лизингодателем лизингополучателю. Эти услуги связаны с содержанием и обслуживанием лизингодателем оборудования. Леверидж заключается в том, что большая доля сдаваемого в лизинг оборудования берется в лизинг у третьей стороны – инвестора. В первой половине срока осуществляются амортизационные отчисления по арендованному оборудованию и уплата процентов по взятой ссуде на его приобретение, что понижает налогооблагаемую прибыль инвестора и создает эффективную отсрочку уплаты налогов. Возвратный лизинг, при котором продавец (поставщик) предмета лизинга одновременно выступает и как лизингополучатель. По существу, возвратный лизинг представляет собой получение денежных средств под залог собственного имущества. Его содержание заключается в том, что лизингополучатель продает свое имущество лизингодателю и тут же берет его у лизингодателя в лизинг. Договор возвратного лизинга распространяется на весь период полезной службы имущества и предусматривает последующий переход права собственности на имущество вновь к лизингополучателю. Таким образом, лизингополучатель при возвратном лизинге получает денежные средства, гарантией возврата которых является его собственное имущество, заложенное лизингодателю.

Оперативный лизинг – это вид лизинга, при котором лизингодатель закупает на свой страх и риск имущество и передает его лизингополучателю в качестве предмета лизинга за установленную плату, на определенный срок и на определенных условиях во временное владение и пользование. Срок лизинга устанавливается по договору. По окончании срока договора и при условии выплаты лизингополучателем полной суммы, предусмотренной договором, предмет лизинга возвращается лизингодателю. Оперативный лизинг заключается на срок, меньший амортизационного периода имущества, поэтому оно может быть передано в лизинг неоднократно, в течение полного срока амортизации.

Размер, форма и периодичность лизинговых платежей устанавливаются в договоре лизинга по соглашению сторон. Сумму платы за лизинг можно рассчитать двумя методами:

1. Первый метод предусматривает, что общая сумма лизингового платежа начисляется равными долями с течение всего срока договора в соответствии с согласованной сторонами периодичностью:

П = С х Р / (1 – 1 / (1 + Р)t)), где П – сумма платежа по лизингу;

С – стоимость лизингового имущества;

Р – процентная ставка за время платежа;

t – количество платежей по договору.

2. Второй метод предполагает расчет платы за лизинг на каждый период платежа. Этот расчет производится как сумма оплаты всех расходов лизингодателя и его вознаграждение:

П = В + А + И + К + У + Н + С,

Где П – общая сумма лизингового платежа;

В – комиссионное (процентное) вознаграждение лизингодателя;

А – сумма амортизационных отчислений по лизинговому имуществу;

И – инвестиционные затраты (издержки);

К – оплата процентов за использованные лизингодателем кредиты, взятые на приобретение лизингового имущества;

У – стоимость дополнительных услуг;

С – страховые взносы за страхование предмета лизинга, уплаченные лизингодателем.

В нашей стране предусмотрены меры государственной поддержки деятельности лизинговых организаций (компаний, фирм). Такими мерами являются:

Разработка и реализация федеральной программы развития лизинговой деятельности;

Создание залоговых фондов для обеспечения банковских инвестиций в залог с использованием государственного имущества;

Долевое участие государственного капитала в отдельных инвестиционно-лизинговых проектах;

Финансирование из федерального бюджета предоставленных инвестиционных кредитов, налоговых льгот и т.п.

Использование лизинговой формы инвестирования дает возможность предприятиям приобретать необходимое оборудование без значительных капитальных затрат. При этом выгода лизингополучателя зависит от доходов по новым инвестициям и суммы арендных (лизинговых) платежей.

2.Задача: Дом сдается внаем на 5 лет, ежегодные платежи (К) составляют 6000 у.е., процентная ставка (Е) равна 0,08. Определить стоимость платежей на сегодняшний день.

Для решения данной задачи применяем формулу (3.4) и осуществляем поэтапное дисконтирование и последующее суммирование выплат каждого года:

К н = 6000+ (1+0,08+ (1+0,08+ (1+0,08+ (1+0,08] = =6000(0,9259 + 0,8573 + 0,7940 + 0,7350 + 0,6806) = 6000 3,9926 = 23 956 у.е.

Формула 3.4:

где К к - конечный капитал; К н - начальный капитал, т.е. современная величина инвестиций; Т - расчетный период; Е - процентная ставка (норма дисконта).

Список литературы

1 Бочаров, В. В. Инвестиции: учебник / В.В. Бочаров. – 2-е изд. – СПб.: Питер, 2008. – 384с.

2 Ендовицкий, Д. А. Практикум по инвестиционному анализу: учеб. пособие / Д. А. Ендовицкий – М.: Финансы и статистика, 2001. – 240 с.

3 Игошин, А. В. Инвестиции. Организация управления и финансирования: учебник / А. В. Игошин – М.: ЮНИТИ – ДАНА, 2001. – 542 с.

4 Ковалев, В. В. Методы оценки инвестиционных проектов / В. В. Ковалев – М.: Финансы, 2002. – 144 с.

5 Инвестиционный менеджмент: учебник для вузов / Н.Д. Гуськова (и др.) – М.: КНОРУС, 2010. – 456 с.

6 Костюнина, Г. М. Международная практика регулирования иностранных инвестиций: учеб. пособие / Г. М.Костюнина, Н. Н. Ливенцев – М.: Анкил, 2001. – 128 с.

7 Функ, Я. И. Иностранные инвестиции в РБ. Комментарий раздела 4 инвестиционного кодекса РБ / Я. И. Функ – М.: Издательство деловой и учебной литературы; Минск.: Амалфея, 2002. – 176 с.

8 Игонина, Л. Л. Инвестиции: учебник / Л.Л. Игонина – М.: Юристъ, 2002. – 480 с.

9 Организация и финансирование инвестиций: учебное пособие / Под ред. Т. К. Савчук. – Минск.: БГЭУ, 2002. – 196 с.

10 Инвестиции: учебник / П. И. Вахрин. – 2-е изд., перераб. и доп. – М.: «Дашков и К», 2004. – 384 с.

11 Финансирование и кредитолвание инвестиций: учеб. Пособие для вузов. – Мн. : БГЭУ, 2009. – 221с.

12 Правовое регулирование хозяйственной деятельности: учебник / Под ред. И. А. Витушко, Р. И. Филипчик. – Минск.: Книжный дом, 2004. – 832 с.

13 Инвестиции: учебное пособие / Л. Л. Игонина; под ред. В. А. Слепова. – М.: Экономист, 2004. – 478 с.

14 Организация и финансирование инвестиций: краткий курс лекций / Е. П. Семиренко. – Минск.: БГЭУ, 2004. – 126 с.

15 Финансы предприятий: учеб. пособие / Под ред. Н.Е. Заяц, Т.И. Василевской. – Минск.: Выш. школа, 2005. – 352 с.

16 Инвестиционный кодекс Республики Беларусь: текст кодекса по состоянию на 10 февраля 2005 г. – Минск.: Амалфея 2005. – 84 с.

17 Кузнецов, Б.Т. Инвестиции (Электронный курс): электронный учебник/ Б.Т. Кузнецов. – 2-е изхд., перераб. И доп. – М.:Юнити-дана, 2011. -

18 Гончаров, В.И. Инвестиционное проектирование: учеб. Пособие / В.И. Гончаров. – Мн: Совр. Шк., 2010. – 320с.

19 Ивасенко, А.Г. Инвестиции: источники и методы финансирования / А.Г. Ивасенко, Я.И. Никонова. – 3-е изд., перераб. и доп. – М. : Омега-Л, 2009. – 261с.

Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже

Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.

Дипломная работа

Лизинг как форма инвестиционной деятельности

Огавление

• Введение
• 1.1 Принципы лизинга
• 1.3 Преимущества лизинга для лизингодателя
• 1.4 Классификация основных видов лизинга
• 2. Организация лизинговой деятельности. С остояние и инфраструктура российского лизингового рынка
• 2.1 Инфраструктура лизингового рынка
• 2.2 Субъекты инфраструктуры российского лизингового рынка
• 2.3 Процедура получения лизинга
• 2.4 Перспективы лизинга
• 3. ООО "Парекс Лизинг" как объект исследования
• 3.1 Политика ООО "Парекс Лизинг" в области управления рисками
• 3.2 Организационная структура управления ООО "Парекс Лизинг"
• 3.2 Ос обенности отдельных видов лизинга
• 3.3 Лизинг легкового и грузового автотранспорта
• 3.4 Лизинг строительной техники
• 3.5 Специфические проблемы лизинга строительной техники
• 3.6 Лизинг недвижимости
• 3.7 Лизинг офисного оборудования и вычислительной техники
• 3.8 Оценка лизинговых операций на примере ООО "Парекс Лизинг" (сравнение лизинга и кредита)
• Заключение
• Список использованной литературы

Введение

Переход к рыночной экономике в России поставил промышленные и транспортные предприятия перед рядом проблем, главной из которых являются: необходимость адаптации к необычным для них условиям возрастающей конкуренции. Для обеспечения выживаемости современные производства должны обладать рядом особых качеств: хорошей технологической оснащённостью, большой гибкостью, способностью быстро переналаживать производство и услуги.

Преобразование под воздействием научно-технического прогресса сферы производства и обращения, глубокие изменения экономических условий хозяйствования вызывают необходимость поиска и внедрения нетрадиционных для хозяйства нашей страны методов обновления материально-технической базы и модификации основных фондов субъектов различных форм собственности. Одним из таких методов является лизинг.

Программа развития реформ и стабилизации российской экономики предусматривает создание социально ориентированной, эффективной экономики, обеспечивающей рынок высокотехнологичной, конкурентоспособной продукцией и качественными услугами.

Для структурной перестройки народного хозяйства Россия остро нуждается в инвестициях. По расчетам ведущих экономистов страны, объемы инвестиций необходимо утроить, но инвестиционная активность сдерживается высокими процентными ставками, коммерческих банков.

Деятельность любой коммерческой организации чаще всего строится исходя из стратегии наращивания производственных мощностей и объемов производства. Преобразование под воздействием научно-технического прогресса вызывают необходимость обновления материально-технической базы и модификации основных фондов предприятия. В нашей стране ситуация с основными фондами особенно критическая. За годы перестройки обновления основных фондов практически не производилось, накопленная амортизация использовалась как источник финансирования оборотных средств и выплаты долгов, это привело к тому, что износ оборудования и транспорта на российских предприятиях практически достиг критической отметки. Большинству компаний уже сейчас необходимо закупать новое, как правило довольно дорогое, оборудование и транспорт. Нередко у предприятий, готовых модернизировать основные средства, есть все: эффективный менеджмент, хорошая стратегия развития, бизнес-планы и необходимые кадровые ресурсы. Нет только одного - инвестиций.

Капитальные вложения могут быть профинансированы за счет двух источников - собственного и заемного капиталов. Можно выделить два основных элемента заемного капитала - облигационные займы и долгосрочные кредиты и займы. К ним можно отнести и такой специфический источник финансирования, как финансовая аренда (лизинг). В балансах многих крупных корпораций экономически развитых стран задолженность перед лизинговыми компаниями составляет значимую долю в долгосрочных источниках привлеченных средств.

До начала 60-х годов лизинг в зарубежных странах в основном затрагивал розничные компании, которые часто арендовали свои помещения. В течение последних трех десятилетий популярность лизинга резко возросла; вместо того, чтобы занимать деньги для покупки компьютера, автомобиля, судна или спутника, компания может взять его в лизинг.

Актуальность развития лизинга в России, включая формирование лизингового рынка, обусловлена прежде всего неблагоприятным состоянием парка оборудования: значителен удельный вес морально устаревшего оборудования, низка эффективность его использования, нет обеспеченности запасными частями. Одним из вариантов решения этих проблем может быть лизинг, который объединяет все элементы внешнеторговых, кредитных и инвестиционных операций.

Переход к рыночной экономике поставил перед промышленными предприятиями ряд проблем, главной из которых является следующая: как утвердиться в условиях возрастающей конкуренции, сокращения рынка сбыта из-за невысоких цен продукции и неплатежеспособности, сложностей поиска поставщиков сырья, материалов и ограниченности финансовых ресурсов.

Использование лизинга для предприятий, фирм и предпринимателей означает возможность начать переоборудование основных средств или начать свое дело, располагая лишь частью (примерно одной третью средств), необходимых для приобретения оборудования или транспорта. Предприятиям предоставляются не денежные средства, контроль за которыми не всегда возможен, а непосредственно средства производства, необходимые для обновления и расширения производственного аппарата. Вследствие этого большую заинтересованность в лизинге проявляют представители малого бизнеса, которые, не имея достаточных средств и не прибегая к привлечению кредитов, могут, в этом случае, использовать в производстве новое прогрессивное оборудование, технологии и транспорт. Таким образом, лизинг становится важнейшим условием развития малого бизнеса.

Сегодня лизинг рассматривается как вид инвестиционно-предпринимательской деятельности, связанной с приобретением имущества и передачей его в пользование по договору, физическим или юридическим лицам, на определенный срок с целью получения прибыли или достижения социального эффекта с учетом амортизации предмета лизинга, при участии лизингодателя, поставщика, лизингополучателя и других участников лизингового проекта.

Форма лизинга примиряет противоречия между предприятием, у которого нет средств на модернизацию, и банком, который неохотно предоставит этому предприятию кредит, так как не имеет достаточных гарантий возврата инвестированных средств. Лизинговая операция выгодна всем участвующим: одна сторона получает кредит, который выплачивает поэтапно, и нужное оборудование; другая сторона - гарантию возврата кредита, так как объект лизинга является собственностью лизингодателя или банка, финансирующего лизинговую операцию, до поступления последнего платежа. При этом экономия средств предприятия по сравнению с обычным кредитом на приобретение основных средств доходит до 10% от стоимости оборудования за весь срок лизинга, который составляет, как правило, от одного года до пяти лет.1

1. Лизинговая деятельность. Сущность и содержание

Принято считать, что все экономико-правовые отношения, связанные с лизингом, относятся к новому или новейшему периоду истории хозяйственных взаимосвязей. Однако это не так. Документы свидетельствуют, что аренда (лизинг) известна человеку с незапамятных времен.

Действительно, идея лизинга далеко не нова, хотя термина "лизинг" (lease) как такового еще не было. Раскрытие сущности лизинговой сделки восходит к далеким временам Аристотеля (384/383 - 322 г. г. до н. э). Именно ему принадлежит название одного из трактатов в "Риторике": "Богатство состоит в пользовании, а не в праве собственности". Иными словами, не обязательно для получения дохода иметь в собственности какое - либо имущество, достаточно лишь иметь право пользоваться им и в результате этого получать доход.

Арендные (лизинговые) сделки были известны и во времена, много предшествовавшие IV веку до н.э., то есть годам, когда жил Аристотель. Они заключались, как отмечают П. Балтус и Б. Майджер в книге "Школа европейского лизинга", еще в древнем государстве Шумер и датируются примерно 2000 годом до н.э. Так, глиняные таблички, обнаруженные в шумерском городе Ур, содержат сведения об аренде сельскохозяйственных орудий, земли, водных источников, волов и других животных. Эти глиняные таблички, найденные в 1984 году, рассказывают о храмовых священниках - арендодателях, заключавших договоры с местными фермерами. Однако древние документы не ограничивают сферу арендной практики государством Шумер, и не исключено, что аренда существовала и в более древние времена, хотя пока до нас не дошло никаких сведений об этом.

Английский историк Т. Кларк обнаружил несколько положений о лизинге в Законах Хаммурапи, принятых между 1775 - 1750 годами до н.э. Группа статей, касающихся собственности, - самая большая в судебнике Хаммурапи. Статьи обстоятельно и скрупулезно рассматривали все случаи аренды и нормы арендной платы, условия залога имущества.

Другие древние цивилизации, включая греков, римлян, египтян, считали аренду привлекательным, доступным и порой единственно возможным способом приобретения оборудования, земли и домашнего скота.

Древние финикийцы, прослывшие отличными моряками и торговцами, практиковали аренду судов, которая по своей экономико-правовой сути очень схожа с классической формой современного лизинга оборудования. Множество краткосрочных договоров аренды обеспечивали получение судна и экипажа. В современных условиях эти сделки соответствуют операциям так называемого "мокрого" лизинга. Долговременные чартерные соглашения подписывались на срок, покрывавший весь расчетный период экономической жизни судов, и требовали от арендатора принятия на себя большей части обязательств, вытекающих из монопольного использования арендуемых средств.

Римскому праву также был известен комплекс имущественных отношений, связанных с владением вещью без права собственности. Эти отношения отражались как в договорном, так и в вещном праве. Император Юстиниан I (483 - 565 г. г), осуществивший кодификацию римского права, отразил лизинговые отношения в известных Институциях.

Лизинг в древности не был ограничен арендой каких-либо конкретных типов собственности. Фактически из истории известно, что арендовались не только различные типы сельскохозяйственной техники и ремесленного оборудования, но даже военная техника.

Первое документальное упоминание о практически проведенной лизинговой сделке относится к 1066 году, когда Вильгельм Завоеватель арендовал у нормандских судовладельцев корабли для вторжения на Британские острова.

В Венеции также в XI веке существовали сделки, схожие с лизинговыми операциями: венецианцы сдавали в аренду торговцам и владельцам торговых судов очень дорогие по тем временам якоря. По окончании плавания они возвращались владельцам, которые вновь сдавали их в аренду.

В средневековье арендная деятельность была несколько ограничена. В аренду сдавались в основном сельскохозяйственные орудия и лошади. Однако время от времени происходили события, порождавшие уникальные формы и предметы аренды. Так, в 1248 году была зарегистрирована лизинговая сделка, в соответствии с которой рыцарь Бонфис Манганелла Гаэта арендовал доспехи для участия в Седьмом Крестовом походе. Затем он выплачивал за них арендную плату, которая в конечном итоге значительно превысила первоначальную стоимость амуниции.

В те же времена операции, аналогичные современному лизингу, применялись в Англии. Необходимо иметь в виду, что на протяжении столетий аренда движимого имущества согласно Английскому поземельному закону признавалась неправомочной. Однако долгосрочная аренда реальной собственности допускалась и во многих случаях была единственным доступным, из-за жесткой системы земельного законодательства, средством приобретения прав на использование земли. Поэтому предметом аренды чаще всего становились фермерское оборудование и лошади. В Великобритании одним из первых нормативных актов, регулирующих отношения, схожие с лизинговыми, был Закон (Устав) Уэльса 1284 года (Statute of Wales).

В 1572 году в Великобритании был принят законодательный акт, разрешающий использовать только действительный, а не мнимый лизинг, то есть законными признавались арендные договоры, подписываемые на разумных основаниях, так как к тому времени участились сделки, имеющие целью сокрытие истинного положения вещей - кто собственник, кто владелец. Использовалось это как средство скрытой передачи собственности, то есть для введения в заблуждение кредиторов.

Таким образом, оригинальная идея разделения владения и собственности и возможности извлекать выгоду из владения известна праву с древнейших времен.

В начале XX века в Великобритании в связи с развитием промышленности, увеличением производства различных видов оборудования возросло количество товаров, сдаваемых в лизинг. Особую роль в этом сыграло развитие железнодорожного транспорта и каменноугольной промышленности.

Собственники каменноугольных копей вначале покупали вагоны для перевозки угля, однако вскоре стала очевидной невыгодность и невозможность такого финансирования. Выработка угля увеличивалась, открывались новые шахты, требовалось все больше вагонов. Вполне резонно, что небольшие предприятия решили воспользоваться этой ситуацией для выгодного вложения капитала. Они покупали вагоны для угля и сдавали их в аренду (лизинг) железнодорожным компаниям. Появились компании, единственной целью которых был лизинг локомотивов и железнодорожных вагонов. При составлении договоров они стали включать в него право на покупку (опцион), предоставлявшееся пользователю по окончании срока лизинга. Одной из причин появления такого условия было то, что пользователи гораздо аккуратнее и бережнее обращались с вагонами, если существовала перспектива их последующего приобретения в собственность. Такие сделки получили название договоров аренды - продажи. Дальнейшее развитие лизинга и аренды - продажи привело к необходимости разграничения договоров лизинга и аренды - продажи.

В США также обозначился спрос на финансирование аренды различных видов техники и оборудования. Первый зарегистрированный арендный договор персональной собственности появился в США в начале XIII века, когда члены гильдии получили по нему в аренду лошадей, фургоны и коляски. В дальнейшем рост лизинговой активности определялся, как и в Великобритании, развитием железнодорожного транспорта. При этом проблемы роста были очень схожи с английскими. Железнодорожные компании начали искать возможности для получения вагонов в пользование, а не в собственность, либо выставляли частным грузоотправителям условие о самостоятельном предоставлении вагонов. В результате инвесторы стали обеспечивать необходимую рентабельность вложений, финансируя приобретение локомотивов и железнодорожных вагонов. Управление оборудованием осуществлялось через трасты, за которыми стояли банки или тресты, их создавшие. При этом сертификаты трастов продавались инвесторам и предоставляли им право на получение доходов в размере определенных процентов на размер инвестиций. Как и при современных лизинговых отношениях, управляющий трастом (он, по сути, являлся главой лизинговой компании) платил изготовителю за полученное от него оборудование, а затем собирал арендную плату с пользователя этого оборудования на протяжении всего срока действия договора. Арендная плата по своему размеру должна была покрывать обязательства, вытекающие из сертификатов, выпущенных для продажи инвесторам.

Как отмечают П. Балтус и Б. Майджер в книге "Школа европейского лизинга", существовало много разновидностей трастового использования оборудования. Наиболее широко признанным типом финансирования железных дорог был признан план "Филадельфия", который допускал передачу прав монопольного использования оборудования конечному пользователю по завершении изначально определенного срока арендного договора. План "Филадельфия" стал предшественником сегодняшних условных коммерческих контрактов лизинга по модели "деньги - на деньги".

В начале XX века многие железнодорожные лизинговые компании осознали, что возрастающее число грузоотправителей не желает осуществлять долгосрочное управление или монопольное использование вагонов, что предусматривало предоставление оборудования в трастовое (доверительное) пользование. Вместо этого они требовали лишь краткосрочного его использования. Трасты стали предлагать контракты с более коротким сроком действия. По окончании контракта вагоны должны были возвращаться арендодателю, который сохранял за собой право собственности. Такие арендные договоры заложили начало операционного лизинга.

Развитие экономических отношений предопределило заинтересованность производителей техники и оборудования в получении необходимого финансирования изготовления своей продукции. Это обстоятельство, в свою очередь, вызвало в США в начале XX века волну нового вида кредитования - кредита, выплачиваемого по частям. Изготовители и продавцы считали, что они смогут продать больше, если наряду с необходимым оборудованием предложат более привлекательный для клиента план - график выплат. Отсюда берет начало практика лизингового финансирования, обеспечиваемого продавцами - данный вид лизинговых отношений остается до настоящего времени важнейшим инструментом поставок по лизингу.

Первое известное употребление термина "лизинг" (об этом пишет австрийский исследователь В. Хойер в своей книге "Как делать бизнес в Европе") относится к 1877 году, когда телефонная компания "Белл" приняла решение не продавать свои телефонные аппараты, а сдавать их в аренду, то есть устанавливать оборудование в доме или офисе клиента только на основе арендной платы. Эта операция оказала сильное воздействие не только на развитие связи. Интересуясь прибылью от предоставления специфических по тому времени финансовых услуг, производители новой техники были также заинтересованы в защите технологии, составляющей предмет их собственности, воплощенной в новых машинах. Поэтому многие высоко оценили аренду оборудования, позволяющую им в отличие от простой продажи защитить свое монопольное право на использование "ноу-хау". Аналогично "Белл" компания Hughes, изготовляющая инструменты, сохраняла контроль над ценами, предоставляя свой специализированный 11-ти гранный бур только на условиях аренды. Компания "U. S. Shoe Machenery", производившая оборудование для изготовления обуви, использовала соглашения, связывавшие клиентов исключительно с ее собственной продукцией. Только принятие федерального антимонопольного законодательства США положило конец этой практике и потребовало от изготовителей выставить оборудование на свободную продажу.

Во время второй мировой войны правительство США активно использовало так называемые контракты с фиксированной рентабельностью (cost - plus contracts). Это обеспечивало еще один важный стимул для развития арендного бизнеса, так как в большинстве контрактов правительственным подрядчикам позволялось устанавливать определенный уровень доходности по отношению к издержкам. Эти подрядчики понимали, что большая часть их товаров или услуг необходима правительству, лишь пока идет война, и что, по всей вероятности, контракты не будут возобновлены после ее окончания.

Таким образом, промышленники сталкивались с риском не успеть восстановить свои издержки на оборудование, приобретенное для выполнения конкретного правительственного проекта. Кроме того, специализированные станки и машины вообще могли иметь очень ограниченную рыночную стоимость в мирное время. Правительственные подрядчики осознали, что аренда промышленного оборудования на срок, ограниченный договором подряда (в противоположность покупке), минимизирует риск. В тех случаях, когда требовались большие специализированные машины и инструменты, само правительство должно выступать перед подрядчиками в роли арендодателя.

В это же время стал быстро наращивать масштабы лизинговый бизнес, связанный с транспортными средствами. В 30-е годы Генри Форд эффективно использовал аренду для расширения сбыта своих автомобилей. Однако "законным отцом" автомобильного лизингового бизнеса считается Золли Фрэнк - торговый агент из Чикаго, который в начале 40-х годов первым предложил долгосрочную аренду автомобилей.

В России с понятием "лизинг" познакомились во время второй мировой войны, когда в 1941 - 1945 годах по leand - lease осуществлялись поставки американской техники.

Однако настоящая революция в арендных отношениях произошла в Америке в начале 50-х годов нашего столетия. В аренду стали массово сдаваться средства производства: технологическое оборудование, машины и механизмы, суда, самолеты и т.д. Правительство США, оценив это явление, оперативно разработало и реализовало государственную программу его стимулирования.

Первым акционерным обществом, для которого лизинговые операции стали основным видом деятельности, является созданная в 1952 году в Сан-Франциско известная американская компания "United States Leasing Corporation". Медведков С.Ю. Лизинг в экономике США. США: политика, экономика, идеология. - 1980. - № 5. - 101 с. Основал компанию Генри Шонфельд. Первоначально он создал компанию для одной конкретной лизинговой сделки, но затем понял, что лизинговой бизнес может стать очень перспективным, и в результате на свет появилась "United States Leasing Corporation". Лизинговые операции довольно быстро пересекли границы США и, следовательно, появилось такое важное для развития лизингового бизнеса понятие, как "международный лизинг". Через несколько лет компания начала открывать свои филиалы в других странах (прежде всего в Канаде в 1959 году). В дальнейшем она стала именоваться "United States Leasing International".

Коммерческие банки США начали принимать участие в лизинговых операциях в начале 60-х годов. Расширению лизингового бизнеса способствовало принятое в 1971 году решение Совета управляющих Федеральной резервной системы, позволившее банкам учреждать дочерние фирмы для сдачи в аренду оборудования, а затем и недвижимости.

1982 год стал знаменательным для лизинга авиационной техники. В этот год корпорация Мак-Доннела Дугласа сумела за счет новой финансовой политики с помощью лизинга завоевать рынок для самолета ДС-9-80 в конкуренции с Боингом-727. Предложенная Дугласом концепция была названа "fly before buy" ("летать, прежде чем покупать"). Балтус П., Майджер Б. «Школа европейского бизнеса», «Лизинг-ревю», 1996 г., №1

По мнению таких специалистов, как Е.Н. Чекмарева, К.Г. Сусанян, В.А. Перов, в России лизинг применялся до начала 90-х годов в сравнительно небольших масштабах и лишь в международной торговле. Однако и раньше напрокат сдавались легковые машины, а прокат по своей сущности близок к оперативному лизингу.

Позже, в 70-80-е годы лизинг рассматривался советскими внешнеторговыми организациями прежде всего как одна из форм приобретения и реализации такого оборудования, как крупногабаритные универсальные и другие дорогостоящие станки, поточные линии, дорожно-строительное, кузнечно-прессовое, энергетическое оборудование, а также ремонтные мастерские, самолеты, морские суда, автомашины, вычислительная техника на базе ЭВМ и т.д., с использованием специальной формы кредита. Лизинг обычно фиксировался в соглашениях, заключенных между советскими и иностранными партнерами, на определенный срок.

Разновидностью лизинговой операции, активно применявшейся Минморфлотом СССР, являлся "бербоут - чартер" - наем морского судна без экипажа. Суть этой операции состояла в следующем. В соответствии с условиями контракта, заключаемого В/О "Совфрахт" Минморфлота СССР с посреднической фирмой, предоставляющей интересующее Минморфлот судно в аренду, на это судно, прибывшее в какой-либо из портов Западной Европы или Японии под флагом третьей страны, направлялся советский экипаж, поднимался флаг Советского Союза и судно поступало в распоряжение советской стороны для эксплуатации. По окончании или до истечения срока аренды по взаимно заключенному соглашению в качестве обязательного условия предусматривалось приобретение корабля арендатором.

На условиях "бербоут - чартер" Минфлот СССР приобрел значительный тоннаж - сухогрузы, пассажирские суда, танкеры, находившиеся в эксплуатации в течение 6 - 12 лет. Чекмарева Е.Н. «Лизинговый бизнес», Москва, «Экономика», 1993 г., с. 49

Достаточно активно применялся лизинг международных автомобильных перевозок внешнеторговым объединением "Совтрансавто", которое приобретало за рубежом на условиях аренды с последующей покупкой различные виды грузового автомобильного транспорта: тягачи, рефрижераторные и тентовые полуприцепы, кузова, контейнерные шасси. На условиях аренды в СССР использовались иностранные контейнеры.

В июне 1991 года была создана, а с декабря того же года приступила к деятельности международная советско-немецкая лизинговая компания "Евролизинг". Ее учредителями с советской стороны стали Внешэкономбанк СССР, Совморфлот и Госснаб СССР, с французской - один из крупнейших банков Европы "Банк Насиональ де Пари" (Bank National de Paris), а с немецкой - одна из крупнейших лизинговых компаний Западной Германии - "Митфинанц ГмбХ".

Вместе с тем в международных операциях лизинг применялся крайне незначительно. До конца 80-х годов развитие международного лизинга сдерживалось главным образом из-за того, что у советских предприятий не было иностранной валюты для оплаты иностранного оборудования. После того как, начиная с апреля 1989 года, предприятия получили право самостоятельного выхода на внешний рынок, у многих из них появился собственный источник валютных поступлений. Кроме того, в отдельных случаях допускалось использование иностранных станков и другой техники предприятиями, не имеющими валютных ресурсов. Такие сделки предусматривали оплату обязательств поставкой продукции, произведенной на этом оборудовании (компенсационный лизинг - buy - back).

Начало развития лизинговых операций на отечественном внутреннем рынке можно определить серединой 1989 года в связи с переводом предприятий на арендные формы хозяйствования. Заметным явлением в становлении начальных правил применения лизинга стали Основы законодательства Союза ССР и союзных республик об аренде от 23 ноября 1989 года № 810-1 и письмо Госбанка СССР от 16 февраля 1990 года № 270 "О плане счетов бухгалтерского учета", в котором был представлен порядок отражения лизинга в бухгалтерском учете. Развитие сети коммерческих банков способствовало внедрению лизинговых операций в банковскую практику.

Российские лизинговые компании начали образовываться с середины 1990 года. В октябре 1994 года была создана Российская ассоциация лизинговых компаний "Рослизинг". В 1994 году "Рослизинг" стал корреспондентским членом Европейской федерации ассоциаций лизинговых компаний "LEASEUROPE".

1.1 Принципы лизинга

Термин "лизинг" происходит от английского глагола "to lease" и означает "брать и сдавать имущество в наем". В отличие от аренды, где существуют двухсторонние отношения (арендодатель-арендатор), лизинг подразумевает еще и финансового посредника между производителем имущества и его пользователем, который берется финансировать сделку.

Процесс лизинга выражает комплекс имущественных и денежных отношений, складывающихся между участниками лизинговой операции. Лизинг, как экономико-правовая категория, представляет собой особый вид предпринимательства в области инвестиционной деятельности. Суть лизинга заключается в инвестировании временно свободных или привлеченных финансовых средств, когда лизингодатель приобретает в собственность обусловленное договором имущество у определенного продавца и предоставляет это имущество лизингополучателю за плату во временное пользование и - в соответствии с действующим российским законодательством - для предпринимательских целей.

Исходя из финансовой стороны лизинговых отношений, можно рассматривать лизинг как форму финансирования, альтернативную традиционной банковской ссуде или кредиту. В общеэкономическом смысле лизинг, по сути, есть кредит, предоставляемый лизинговой компанией лизингополучателю на условиях срочности, возвратности и платности. Лизингодатель (арендодатель) стремится получить определенный процент на осуществленную им инвестицию - приобретение имущества и последующая передача его лизингополучателю (арендатору); тогда как для последнего операция лизинга является одной из форм финансирования приобретения активов.

Лизинг - это инвестиционная деятельность, направленная на приобретение имущества и его передачу на основании договора лизинга физическому или юридическому лицу за определенную плату, на определенный срок и на определенных условиях, обусловленных договором, с правом выкупа имущества лизингополучателем. Федеральный закон "О финансовой аренде (лизинге)" дает определение лизингу: лизинг - совокупность экономических и правовых отношений, возникающих в связи с реализацией договора лизинга, в том числе приобретением предмета лизинга. Лизинговой деятельностью по закону считается вид инвестиционной деятельности по приобретению имущества и передаче его в лизинг. Федеральный закон о финансовой аренде (лизинге) № 164-ФЗ от 29.10.1998г., в ред. от 26.07.2006 // Консультант Плюс [Электронный ресурс]: Справочная система. - Версия проф., сетевая. - Электрон. дан. (39 кб). -- М.: АО Консультант Плюс, - 1992.

Предмет лизинга является имущество, приобретаемое лизингодателем для лизингополучателя и предоставляемое ему за определенную плату, на определенный срок и на определенных условиях во временное владение и пользование в соответствии с договором лизинга. В соответствии законодательством регулирующим лизинговую деятельность предметом лизинга могут быть любые непотребляемые вещи, в том числе предприятия и другие имущественные комплексы, здания, сооружения, оборудование, транспортные средства и другое движимое и недвижимое имущество, которое может использоваться для предпринимательской деятельности.

Не могут быть предметом лизинга земельные участки и другие природные объекты, а также имущество, которое федеральными законами запрещено для свободного обращения или для которого установлен особый порядок обращения, за исключением продукции военного назначения, лизинг которой осуществляется в соответствии с международными договорами Российской Федерации, Федеральным законом от 19 июля 1998 года N 114-ФЗ "О военно-техническом сотрудничестве Российской Федерации с иностранными государствами" в порядке, установленном Президентом Российской Федерации, и технологического оборудования иностранного производства, лизинг которого осуществляется в порядке, установленном Президентом Российской Федерации. Федеральный закон о финансовой аренде (лизинге) № 164-ФЗ от 29.10.1998г., в ред. от 26.07.2006 // Консультант Плюс [Электронный ресурс]: Справочная система. - Версия проф., сетевая. - Электрон. дан. (39 кб). -- М.: АО Консультант Плюс, - 1992.

Предметом лизинга так же не могут быть природные объекты, имущество, изъятое из оборота или ограниченное в обороте, результаты интеллектуальной деятельности. Продавца и предмет лизинга выбирает лизингополучатель, если соглашением сторон не предусмотрено иное. Гражданский кодекс РФ. Часть 3. ст. 665 По взаимному согласию сторон это право может быть предоставлено лизингодателю. Риски, связанные с выбором продавца и предмета лизинга, несет сторона, которая их выбирает. Предмет лизинга, переданный во временное владение и пользование лизингополучателю, является собственностью лизингодателя. Федеральный закон о финансовой аренде (лизинге) № 164-ФЗ от 29.10.1998г., в ред. от 29.01.2002 N 10-ФЗ // Консультант Плюс [Электронный ресурс]: Справочная система. - Версия проф., сетевая. - Электрон. дан. (39 кб). -- М.: АО Консультант Плюс, - 1992.

Предмет лизинга следует использовать только для ведения предпринимательской деятельности. Например, если автомобиль, взятый в лизинг для служебных нужд, фактически используется в личных целях, то это означает, что лизингополучатель существенно нарушил условия договора лизинга.

В случаях, предусмотренных законом, предмет лизинга необходимо зарегистрировать в установленном законом порядке. Это, прежде всего, относится к автотранспорту. Корнийчук Г.А. Договоры аренды, найма и лизина.--М.: Издательско-торговая корпорация «Дашков и Ко», 2009. - 139с.

В п.1 Правил регистрации автомототранспортных средств и прицепов к ним в ГИБДД МВД России, утвержденных приказом МВД России от 27 января 2003 г. № 59 "О порядке регистрации транспортных средств", сказано, что любое автомототранспортное средство с объемом двигателя более 50 куб. см и максимальной скоростью более 50 км/ч подлежит регистрации в Государственной инспекции безопасности дорожного движения МВД России.

По взаимному согласию сторон автомобиль регистрируется на имя либо лизингодателя, либо лизингополучателя. По соглашению сторон лизингодатель вправе поручить лизингополучателю зарегистрировать автомобиль на имя лизингодателя. Если автомобиль по условиям договора регистрируется на имя лизингодателя, регистрация производится по месту нахождения лизингодателя на общих основаниях; если на имя лизингополучателя - то в соответствии с п.52.2 приказа № 59 регистрационные органы временно регистрируют автомобиль по месту нахождения лизингополучателя на срок действия договора лизинга.

Что касается обязанности по уплате транспортного налога, то статьей 357 Налогового Кодекса РФ установлено, что плательщиками транспортного налога признаются лица, на имя которых зарегистрированы транспортные средства. Налоговый Кодекс РФ ст. 357

Субъектам лизинговых отношений признаются лизингодатель, продавец и лизингополучатель.

Лизингодатель - физическое или юридическое лицо, которое за счет привлеченных и (или) собственных средств приобретает в ходе реализации договора лизинга в собственность имущество и предоставляет его в качестве предмета лизинга лизингополучателю за определенную плату, на определенный срок и на определенных условиях во временное владение и в пользование с переходом или без перехода к лизингополучателю права собственности на предмет лизинга. Лизингодателями выступают лизинговые компании (фирмы). Лизинговые компании (фирмы) - коммерческие организации (резиденты Российской Федерации или нерезиденты Российской Федерации), выполняющие в соответствии с законодательством Российской Федерации и со своими учредительными документами функции лизингодателей. Любой из субъектов лизинга может быть резидентом Российской Федерации или нерезидентом Российской Федерации. Федеральный закон о финансовой аренде (лизинге) № 164-ФЗ от 29.10.1998г., 29.01.2002 N 10-ФЗ // Консультант Плюс [Электронный ресурс]: Справочная система. - Версия проф., сетевая. - Электрон. дан. (39 кб). -- М.: АО Консультант Плюс, - 1992.

Лизинговые компании выполняют функции лизингодателя в лизинговой сделке. В большинстве случаев эти компании выступают как филиалы или дочерние компании банков, страховых обществ, промышленных или торговых предприятий.

Внедрение банков на рынок лизинговых услуг объясняется тем, что банки являются основными держателями денежных средств, а лизинг - это капиталоемкий вид бизнеса. Лизинг служит своеобразной альтернативой банковскому кредитованию. Конкуренция на финансовых рынках вынуждает банки либо учредить подконтрольную лизинговую компанию, либо расширить кредитование независимых лизинговых компаний.

Лизинговые компании, учрежденные промышленными предприятиями, решают задачу сбыта оборудования, выпускаемого этими предприятиями. Ориентация таких компаний на производственную программу материнских предприятий сильно усложняет лизинговую деятельность.

Независимые лизинговые компании ориентированы на определенные рынки и, как правило, осуществляют небольшое число лизинговых сделок.

Специфика лизинговой деятельности ставит перед лизинговой компанией следующие задачи:

ориентация на перспективные направления рынка товаров и услуг;

возможность стабильного приобретения оборудования;

вовлечение в хозяйственный оборот временно свободных средств предприятий;

большой объем требуемых денежных средств;

страхование возможных рисков.

Решение всех этих задач возможно только при четком функционировании лизинговой компании. Поэтому у конкурентоспособной лизинговой компании имеется большое количество аналитических служб. Это дает сильное маркетинговое и юридическое обеспечение деятельности лизинговой компании.

В состав лизинговой компании входят следующие отделы:

маркетинговых исследований;

анализа лизинговых сделок;

договорно-правовой работы и экспертизы;

технического надзора;

гарантийного обслуживания проектов;

аудита и оценки имущества;

расчетных операций.

По характеру деятельности все лизинговые компании подразделяются на узкоспециализированные и универсальные.

Узкоспециализированные лизинговые компании обычно имеют дело с одним товаром (компьютеры, автомобили и т.д.) или с товарами одной группы (медицинское оборудование, полиграфическое оборудование, строительное оборудование, оборудование средств связи и коммуникаций, оборудование для текстильных предприятий, авиатехника, упаковочное оборудование и т.д.). Такие компании, как правило, располагают собственным парком машин или запасом оборудования, поддерживают его в рабочем состоянии и сами производят техническое обслуживание оборудования.

Универсальные лизинговые компании передают в лизинг самое разнообразное оборудование, предоставляя лизингополучателю право выбора производителя оборудования.

Развитие рынка лизинговых услуг ведет к тому, что степень специализации лизинговых компаний будет возрастать.

Лизингополучатель - физическое или юридическое лицо, которое в соответствии с договором лизинга обязано принять предмет лизинга за определенную плату, на определенный срок и на определенных условиях во временное владение и пользование в соответствии с договором лизинга.

Продавец (поставщик) - физическое или юридическое лицо, которое в соответствии с договором купли-продажи с лизингодателем продает ему в установленный срок производимое (закупаемое) им имущество, являющееся предметом лизинга. Продавец (поставщик) обязан передать предмет лизинга лизингодателю или лизингополучателю в соответствии с условиями договора купли-продажи. Продавец может одновременно выступать в качестве лизингополучателя в пределах одного лизингового правоотношения. Федеральный закон о финансовой аренде (лизинге) № 164-ФЗ от 29.10.1998г., в ред. от 26.07.2006 // Консультант Плюс [Электронный ресурс]: Справочная система. - Версия проф., сетевая. - Электрон. дан. (39 кб). -- М.: АО Консультант Плюс, - 1992.

В наиболее общем виде операция лизинга в ее классическом понимании может быть представлена следующей схемой:

Выбор имущества

Поставка имущества

Оплата Договор Договор Лизинговые

имущества купли-продажи лизинга платежи

Кредитный Плата Договор Страховые

договор за кредит страхования взносы

Рис.1.1-Схема лизинговой сделки и финансовых потоков ее сопровождающих.

Как видно из рисунка 1.1, лизинговая сделка состоит из нескольких последовательных операций. Нуждающийся в некотором имуществе потенциальный лизингополучатель, предпочитающий в силу ряда обстоятельств приобрести это имущество путем лизинговой сделки, определяет продавца, у которого он хотел бы приобрести имущество; как правило, продавец выбирается им самостоятельно (операция 1). После этого он заключает договор с лизинговой компанией (операция 2), согласно которому она приобретает в собственность указанное имущество (операция 3) и сдает его в аренду лизингополучателю (операция 4). Для финансирования сделки лизинговая компания использует собственные ресурсы или обращается за необходимыми средствами в банк или иное кредитное учреждение (операция 5). Объект лизинговой сделки может быть застрахован от рисков утраты (гибели), недостачи или повреждения, причем в качестве страхователя могут выступать как лизингодатель, так и лизингополучатель (операция 6). Лещенко М.И. Основы лизинга: Учеб. пособие. - М.: Финансы и статистика, 2002. - 335 с.

Под лизинговыми платежами понимается общая сумма платежей по договору лизинга за весь срок действия договора лизинга, в которую входит возмещение затрат лизингодателя, связанных с приобретением и передачей предмета лизинга лизингополучателю, возмещение затрат, связанных с оказанием других предусмотренных договором лизинга услуг, а также доход лизингодателя. В общую сумму договора лизинга может включаться выкупная цена предмета лизинга, если договором лизинга предусмотрен переход права собственности на предмет лизинга к лизингополучателю. Размер, способ осуществления и периодичность лизинговых платежей определяются договором лизинга.

Если лизингополучатель и лизингодатель осуществляют расчеты по лизинговым платежам продукцией (в натуральной форме), производимой с помощью предмета лизинга, цена на такую продукцию определяется по соглашению сторон договора лизинга.

Если иное не предусмотрено договором лизинга, размер лизинговых платежей может изменяться по соглашению сторон в сроки, предусмотренные данным договором, но не чаще чем один раз в три месяца. Федеральный закон о финансовой аренде (лизинге) № 164 от 29.10.1998г., в ред. от 23.12.2003 N 186-ФЗ // Консультант Плюс [Электронный ресурс]: Справочная система. - Версия проф., сетевая. - Электрон. дан. (39 кб). -- М.: АО Консультант Плюс, - 1992.

Стороны договора лизинга имеют право по взаимному соглашению применять ускоренную амортизацию предмета лизинга. При этом используется равномерный метод ее начисления, при котором утвержденная норма амортизационных отчислений увеличивается на коэффициент ускорения, который не может превышать 3-х. Амортизационные отчисления производит сторона договора лизинга, на балансе которой находится предмет лизинга.

Поскольку предмет лизинга находится в собственности лизинговой компании, на весь период договора лизинга, законом предусмотрено право на инспекцию по лизинговой сделке и право лизингодателя на финансовый контроль.

Право на инспекцию по лизинговой сделке предполагает право лизингодателя осуществлять контроль за соблюдением лизингополучателем условий договора лизинга и других сопутствующих договоров. Цели и порядок инспектирования оговариваются в договоре лизинга и других сопутствующих договорах между их участниками. Лизингополучатель обязан обеспечить лизингодателю беспрепятственный доступ к финансовым документам и предмету лизинга.

Право лизингодателя на финансовый контроль предполагает, что лизингодатель имеет право на финансовый контроль за деятельностью лизингополучателя в той ее части, которая относится к предмету лизинга, формированием финансовых результатов деятельности лизингополучателя и выполнением лизингополучателем обязательств по договору лизинга. Цель и порядок финансового контроля предусматриваются договором лизинга. Лизингодатель имеет право направлять лизингополучателю в письменной форме запросы о предоставлении информации, необходимой для осуществления финансового контроля, а лизингополучатель обязан удовлетворять такие запросы. Федеральный закон о финансовой аренде (лизинге) № 164 от 29.10.1998г., в ред. от 23.12.2003 N 186-ФЗ // Консультант Плюс [Электронный ресурс]: Справочная система. - Версия проф., сетевая. - Электрон. дан. (39 кб). -- М.: АО Консультант Плюс, - 1992.

Сублизинг - особый вид отношений, возникающих в связи с переуступкой прав пользования предметом лизинга третьему лицу, что оформляется договором сублизинга.

При сублизинге лицо, осуществляющее сублизинг, принимает предмет лизинга у лизингодателя по договору лизинга и передает его во временное пользование лизингополучателю по договору сублизинга.

Сублизинг - это вид поднайма предмета лизинга, при котором лизингополучатель по договору лизинга передает третьим лицам (лизингополучателям по договору сублизинга) во владение и в пользование за плату и на срок в соответствии с условиями договора сублизинга имущество, полученное ранее от лизингодателя по договору лизинга и составляющее предмет лизинга. При передаче имущества в сублизинг право требования к продавцу переходит к лизингополучателю по договору сублизинга.

При передаче предмета лизинга в сублизинг обязательным является согласие лизингодателя в письменной форме

1.2 Правовые основы лизинговой деятельности

Правовую основу регулирования лизинга составляет глава 34 "Аренда" ГК РФ, а именно параграф 1 "Общие положения об аренде" и параграф 6 "Финансовая аренда (лизинг)", а также Федеральный закон от 29.10.1998 г. № 164-ФЗ "О финансовой аренде (лизинге)" (далее - Закон о лизинге). В ГК РФ сформулированы основные положения о лизинге, а в Законе подробно раскрыта сущность отношений лизинга, изложены специальные нормы, позволяющие отличать лизинг от других отношений аренды, перечислены права и обязанности сторон по договору лизинга. Кроме того, целый ряд подзаконных актов разъясняет и развивает положения этих документов.

Лизингополучатель может заложить свои права по договору лизинга. В соответствии с п.3 ст.335 ГК РФ "залогодателем права может быть лицо, которому принадлежит закладываемое право". А для этого действительно необходимо согласие лизингодателя, так как "залог права аренды или иного права на чужую вещь не допускается без согласия ее собственника или лица, имеющего на нее право хозяйственного ведения, если законом или договором запрещено отчуждение этого права без согласия указанных лиц" (ст.335 ГК РФ).

На практике у лизингополучателей возникает вопрос: может ли залогодержатель по заключенному лизингодателем договору залога на предмет лизинга изъять его?

Статья 617 ГК РФ указывает, что "переход права собственности (хозяйственного ведения, оперативного управления, пожизненного наследуемого владения) на сданное в аренду имущество к другому лицу не является основанием для изменения или расторжения договора аренды". Таким образом, новый собственник предмета лизинга, став таковым после процедуры реализации предмета залога, не сможет изъять предмет лизинга у добросовестно исполняющего свои обязательства лизингополучателя, но сможет стать на место лизингодателя и получать от лизингополучателя лизинговые платежи в соответствии с условиями договора лизинга.

Закон содержит только одно существенное условие договора лизинга - это данные, позволяющие определенно установить имущество, подлежащее передаче лизингополучателю в качестве предмета лизинга.

Статья 8 Закона посвящена сублизингу, который определяется как вид поднайма предмета лизинга, при котором лизингополучатель по договору лизинга передает третьим лицам (лизингополучателям по договору сублизинга) во владение и в пользование за плату и на срок предмет лизинга. Таким образом, Закон четко классифицировал сублизинг как вид субаренды.

При передаче имущества в сублизинг право требования к продавцу переходит к лизингополучателю по договору сублизинга. При этом обязательным является согласие лизингодателя в письменной форме.

В соответствии со ст.13 Закона о лизинге лизингодатель может воспользоваться правом бесспорного списания средств со счета лизингополучателя только в случае не перечисления лизинговых платежей более двух раз подряд по истечении установленного договором срока платежа (ранее бесспорное списание средств было возможно также, если лизингополучатель передает предмет лизинга в сублизинг без согласия лизингодателя, если лизингополучатель нарушает условия пользования предметом лизинга, если лизингополучатель не поддерживает предмет лизинга в исправном состоянии, что ухудшает его потребительские качества).

В соответствии со ст.314, 614 ГК РФ, обязательства, в т. ч. и по внесению лизинговых платежей, должны исполняться

в сроки, определенные договором. Никаких ограничений в отношении сроков исполнения обязательств, а также возможности установления законами связанных с этим ограничений ГК РФ не предусматривает.

Вместе с тем и в Законе о лизинге, и в ГК РФ сохранено ограничение, что предметом лизинга могут быть любые непотребляемые вещи, используемые для предпринимательской деятельности. Тем самым исключается возможность приобретения основных фондов некоммерческими организациями, что тормозит развитие наиболее незащищенных в экономическом плане учреждений (научно-исследовательских, образовательных и т.д.). Целесообразно было бы расширить применение данной нормы, указав, что предметом лизинга могут быть любые непотребляемые вещи, имущество, которое можно использовать для предпринимательской и иной профессиональной деятельности.

По своей форме лизинг является договором аренды, а по экономическому содержанию - формой кредита. Использование лизинговых схем, именно из-за оформления их как арендных отношений, и позволяет получать значительные льготы.

Для компаний, приобретающих имущество по договору лизинга, он, в первую очередь, интересен тем, что является возможностью быстро обновить свои основные фонды, легальными методами уменьшить налогооблагаемую базу и при этом получить ресурсы, которые именно сейчас необходимые компании. При этом лизинг отличается от других финансовых инструментов более высокой доступностью.

Лизинговые схемы построены таким образом, что не требуют значительного отвлечения финансовых ресурсов компании. Имуществом, приобретённым в лизинг, можно пользоваться сразу после внесения первого платежа, график которых рассчитан на длительное время. Именно длительность договоров лизинга является отличительной чертой по сравнению с другими финансовыми инструментами.

Быстрое обновление основных фондов возможно в результате начисления ускоренной амортизации на имущество, находящееся в лизинге. По действующему законодательству коэффициент на некоторые виды имущества может доходить до трёх. В результате его применения по окончании лизингового договора лизингополучатель получает возможность приобрести имущество по минимальной балансовой стоимости. То есть разрешенная ускоренная амортизация позволяет полностью списать автомобиль или оборудование за срок действия договора лизинга. "Для амортизируемых основных средств, которые являются предметом договора финансовой аренды (договора лизинга), к основной норме амортизации налогоплательщик, у которого данное основное средство должно учитываться в соответствии с условиями договора финансовой аренды (договора лизинга), вправе применять специальный коэффициент, но не выше 3". Налоговый кодекс РФ глава 25 ст. 259 п. 7

Подобные документы

Определение, особенности лизинга. Лизинг и организационные основы его использования в банковской деятельности. Перспективы лизингового рынка. Лизинг в России с 2008 по 2009 гг., воздействие кризиса, основные проблемы. Что мешает развитию лизинга в России.

курсовая работа , добавлен 25.02.2010


Виды лизинга. Правовые основы лизинга. Субъекты лизинга и объекты лизинга. Сложная правовая природа лизинга. Степень окупаемости предмета лизинга. Срок использования предмета лизинга. Методы финансирования лизинговой сделки.

реферат , добавлен 18.09.2006


Роль инвестиционной деятельности предприятия. Понятие, экономическая сущность и виды лизинга, его преимущества и недостатки, отличия от аренды. Основные субъекты лизинга, его двойственная природа. Финансовая оценка эффективности лизинговой операции.

контрольная работа , добавлен 24.11.2010


Субъекты и объекты лизинговых отношений. Основные формы лизинга: внутренний и международный. Преимущества лизинга для различных субъектов. Факторы, сдерживающие развитие лизинга в Республике Казахстан. Страхование в лизинговой деятельности.

курсовая работа , добавлен 21.02.2011


Теоретические и правовые основы лизинговой деятельности, сущность и понятие лизинговых сделок. Субъекты и объекты лизинговых отношений, преимущества и недостатки лизинга для различных субъектов. Основы правового регулирования лизинговой деятельности.

курсовая работа , добавлен 12.04.2010


Понятие лизинга, его черты и особенности, объекты и субъекты, экономическая целесообразность. Существенные условия его договора. Виды лизинга и механизм лизинговых сделок. Характер партнерства с лизинговой компанией. Развитие лизингового рынка в России.

контрольная работа , добавлен 25.07.2010


Активизация хозяйственной деятельности белорусских фирм. Дефицит инвалютных средств. Понятие международного лизинга. Разновидности лизинговых сделок. Преимущества и недостатки лизинга для лизингодателя и лизингополучателя. Механизм лизинговой сделки.

реферат , добавлен 04.10.2008


Лизинговая сделка. Совокупность договоров, необходимых для реализации договора лизинга между лизингодателем, лизингополучателем и продавцом предмета лизинга. Участники лизинговой сделки. Форма расчета по лизингу. Лизинг с привлечением заемных средств.

тест , добавлен 26.01.2009


Предпосылки развития лизинга в России. Организация заключения лизинговой сделки. Виды лизинга. Методы оценки эффективности лизинга. Методы расчета лизинговых платежей. Факторы, сдерживающие развитие лизинга в России. Налогообложение.

курсовая работа , добавлен 15.10.2004


Изучение сущности и форм лизинга – приобретения оборудования с предоставлением его в аренду организациям (лизингополучателю) в обмен на лизинговые платежи. Особенности экономического механизма лизинговой деятельности. Методы оценки эффективности лизинга.

1 Лизинг как форма аренды и вид инвестиционной деятельности

1.1 Возникновение лизинга

Еще Аристотель в «Риторике» отметил, что богатство составляет не владение имуществом на основе права собственности, а его (имущества) использование. Эта мысль как нельзя лучше определяет основную идею лизинга - чтобы получить прибыль, совсем не обязательно иметь оборудование или иное имущество в собственности, достаточно лишь иметь право его использовать и извлекать доход.

Английский автор Т. Кларк утверждает, что лизинг был известен задолго до того, как жил Аристотель: он находит несколько положений о лизинге в законах Хаммурапи, принятых около 1760 г. до н. э. Римская империя также не осталась в стороне от проблем лизинга - они нашли свое отражение в Институциях Юстиниана.

Многие сложности современного лизинга связаны с соединением в этом институте элементов вещного и договорного права. Идея лизинга не сразу нашла понимание. Именно собственность, несмотря на отдельные высказывания, в течение долгого времени связывалась с представлением о богатстве, собственность остается основой экономики, социальной структуры общества. Концепция лизинга требовала отказа от многих привычных представлений, что никогда не было легко.

1.2 Предмет и сущность лизинга

Как у любого сложного экономического понятия у лизинга есть множество определений. Наиболее точно отражающим сущность термина «лизинг», на мой взгляд, является следующее определение: Лизинг представляет собой инвестирование временно свободных или привлеченных финансовых средств, при котором лизингодатель обязуется приобрести в собственность обусловленное договором имущество у определенного продавца и предоставить это имущество лизингополучателю за плату во временное пользование с правом последующего выкупа.

Лизинговая сделка, в свою очередь, представляет собой совокупность договоров, необходимых для реализации договора лизинга между лизингодателем, лизингополучателем и продавцом (поставщиком) предмета лизинга.

Предметом лизинга могут быть любые непотребляемые вещи, в том числе предприятия и другие имущественные комплексы, здания, сооружения, оборудование, транспортные средства и другое движимое и недвижимое имущество, которое может использоваться для предпринимательской деятельности. Предметом лизинга не могут быть земельные участки и другие природные объекты, а также имущество, которое федеральными законами запрещено для свободного обращения или для которого установлен особый порядок обращения .

Типичная лизинговая сделка выглядит следующим образом.

1. Пользователь (после вступления в лизинговые отношения лизингополучатель) сообщает лизинговой компании, какое оборудование ему необходимо.

2. Лизинговая компания, убедившись в ликвидности проекта, покупает это оборудование у фирмы-изготовителя, или другого юридического, или физического лица, продающего имущество, являющееся объектом лизинга.

3. Лизинговая компания (лизингодатель), став собственником оборудования, передает его во временное пользование с правом дальнейшего выкупа (определяется договором) лизингополучателю, получая взамен лизинговые платежи.

2 Виды и формы лизинга. Формирование лизинговых платежей

2.1 Субъекты и объекты лизинговых отношений, виды лизинга

В лизинговой сделке обычно участвуют несколько субъектов:

Лизингодатель - физическое или юридическое лицо, которое за счет привлеченных или собственных денежных средств приобретает в ходе реализации лизинговой сделки в собственность имущество и предоставляет его в качестве предмета лизинга лизингополучателю за определенную плату, на определенный срок и на определенных условиях во временное владение и в пользование с переходом или без перехода к лизингополучателю права собственности на предмет лизинга.

Лизингополучатель - физическое или юридическое лицо, которое в соответствии с договором лизинга обязано принять предмет лизинга за определенную плату, на определенный срок и на определенных условиях во временное владение и в пользование в соответствии с договором лизинга.

Продавец имущества (поставщик) - физическое или юридическое лицо, которое в соответствии с договором купли-продажи с лизингодателем продает лизингодателю в обусловленный срок производимое (закупаемое) им имущество, являющееся предметом лизинга. Продавец (поставщик) обязан передать предмет лизинга лизингодателю или лизингополучателю в соответствии с условиями договора купли-продажи.

Банк (или другое кредитное учреждение), предоставляющее средства на приобретение предмета договора.

На рынке лизинговых услуг можно выделить и специальные субъекты, такие как:

Страховые компании, осуществляющие страхование всевозможных рисков, возникающих при лизинговой сделке: страхование имущества лизингодателя, кредитов, предоставляемых лизингодателю кредитным учреждением, от возможных рисков неплатежей и многое другое.

- Российская Ассоциация Лизинговых Компаний («Рослизинг»), некоммерческое объединение лизинговых компаний, банков и иных предприятий, занимающихся лизингом.

Любой из субъектов лизинга может быть резидентом Российской Федерации, нерезидентом Российской Федерации, а также субъектом предпринимательской деятельности с участием иностранного инвестора, осуществляющим свою деятельность в соответствии с законодательством Российской Федерации.

Изучение состояния финансового лизинга в развитых странах позволяет выделить основные группы оборудования, сдаваемого в лизинг:

Транспортное (транспортные самолеты, автомобили, морские суда, железнодорожные вагоны и т. п.)

Оборудование связи (радиостанции, спутники, почтовое оборудование и т. п.)

Сельскохозяйственное оборудование

Строительное (краны, бетономешалки и т. п.)

И многое другое.

Рынок лизинговых услуг характеризуется многообразием форм лизинга, моделей лизинговых контрактов и юридических норм, регулирующих лизинговые операции.

При выделении видов лизинга исходят прежде всего из признаков их классификации, которые характеризуют: отношение к арендуемому имуществу; тип финансирования лизинговой операции; тип лизингового имущества; состав участников лизинговой сделки; тип передаваемого в лизинг имущества; степень окупаемости лизингового имущества; сектор рынка, где проводятся лизинговые операции; отношение к налоговым, таможенным и амортизационным льготам и преференциям; порядок лизинговых платежей .

По отношению к арендуемому имуществу (или по объему обслуживания) лизинг делится на:

Чистый (net leasing), когда все расходы по обслуживанию имущества принимает на себя лизингополучатель. При этом лизингополучатель переводит лизингодателю чистые, или нетто, платежи. Большинство услуг на отечественном лизинговом рынке оборудования являются чистыми.

Полный, или, как его еще называют “мокрый” лизинг (wet leasing), когда лизингодатель принимает на себя все расходы по обслуживанию имущества. Его используют, как правило, сами изготовители оборудования. По стоимости полный лизинг один из самых дорогих, так как у лизингодателя увеличиваются расходы на техническое обслуживание, сопровождение квалифицированным персоналом, ремонт, поставку необходимого сырья и комплектующих изделий и др.

Частичный (с частичным набором услуг), когда на лизингодателя возлагаются лишь отдельные функции по обслуживанию имущества.

По типу финансирования лизинг делится на:

Срочный, когда имеет место одноразовая аренда имущества.

Возобновляемый (револьверный), при котором после истечения первого срока договор лизинга продлевается на следующий период. При этом объекты лизинга через определенное время в зависимости от износа и по желанию лизингополучателя меняются на более совершенные образцы. Лизингополучатель принимает на себя все расходы по замене оборудования. Количество объектов лизинга и сроки их использования по возобновляемому лизингу заранее сторонами не оговариваются.

В зависимости от состава участников (субъектов) сделки различают следующие виды лизинга :

Прямой лизинг, при котором собственник имущества (поставщик) самостоятельно сдает объект в лизинг (двухсторонняя сделка). По сути, эту сделку нельзя назвать классической лизинговой сделкой, так как в ней не участвует лизинговая компания.

Косвенный лизинг, когда передача имущества в лизинг происходит через посредника. Такого рода сделка схожа с классической лизинговой операцией, так как в ней участвуют поставщик, лизингодатель и лизингополучатель, причем каждый из них выступает самостоятельно.

Раздельный лизинг (лизинг с участием множества сторон) - leveraged leasing. Этот вид лизинга распространен как форма финансирования сложных, крупномасштабных объектов, таких, как авиатехника, морские и речные суда, железнодорожный и подвижной состав, буровые платформы и т.п. Такой лизинг называется еще групповым, или акционерным, лизингом с участием нескольких компаний поставщиков, лизингодателей и привлечением кредитных средств у ряда банков, а также страхованием лизингового имущества и возврата лизинговых платежей с помощью страховых пулов. Этот вид лизинга считается наиболее сложным, так как ему присуще многоканальное финансирование. Специфической особенностью данного вида лизинга является то, что лизингодатели обеспечивают лишь часть суммы, которая необходима для покупки объекта лизинга. Эти средства привлекаются и аккумулируются путем выпуска акций и распространения их среди лизингодателей, принимающих участие в финансировании сделки. Одной из форм прямого лизинга является возвратный лизинг (sale and leaseback arrangement). Возвратный лизинг представляет собой систему взаимосвязанных соглашений, при которой фирма - собственник земли, зданий, сооружений или оборудования продает эту собственность финансовому институту (банку, страховой компании, инвестиционному фонду, фирме, специально ориентированной на лизинговые операции) с одновременным оформлением соглашения о долгосрочной аренде своей бывшей собственности на условиях лизинга.

По типу имущества различают:

Лизинг движимого имущества (оборудование, техника, автомобили, суда, самолеты и т.п.), в том числе нового и бывшего в употреблении.

Лизинг недвижимости (здания, сооружения).

По степени окупаемости имущества лизинг подразделяется на:

Лизинг с полной окупаемостью (или близкой к полной), когда в течение срока действия лизингового договора происходит полная или близкая к полной амортизация имущества и, соответственно, выплата лизингодателю стоимости имущества.

Лизинг с неполной окупаемостью, при котором в течение срока действия одного лизингового договора происходит частичная амортизация имущества и окупается только часть ее.

В соответствии с признаками окупаемости (условиями амортизации имущества) выделяют финансовый и оперативный лизинг.

a) Финансовый (капитальный, прямой) лизинг - financial, capital leases - представляет собой взаимоотношения партнеров, предусматривающие в течение периода действия соглашения между ними выплату лизинговых платежей, покрывающих полную стоимость амортизации оборудования или большую его часть, дополнительные издержки и прибыль лизингодателя. Данный вид лизинга характеризуется следующими основными чертами :

Участие кроме лизингодателя и лизингополучателя третьей стороны (производителя или поставщика объекта сделки);

Невозможность расторжения договора в течение основного срока аренды, то есть срока, необходимого для возмещения расходов арендодателя;

Продолжительный период лизингового соглашения (обычно близкий к сроку службы объекта сделки).

После завершения срока лизингового соглашения (договора) лизингополучатель может купить объект сделки по остаточной (а не по рыночной) стоимости; заключить новый договор на меньший срок и по льготной ставке; вернуть объект сделки лизинговой компании.

О своем выборе лизингополучатель должен сообщить лизингодателю. Если в договоре предусматривается соглашение (опцион) на покупку предмета сделки, стороны заранее определяют остаточную стоимость объекта, сдаваемого в лизинг.

б) Оперативный (сервисный) лизинг - service, operating leases - представляет собой арендные отношения, при которых расходы лизингодателя, связанные с приобретением и содержанием сдаваемых в аренду предметов, не покрываются арендными платежами в течение одного лизингового контракта. Заключается он, как правило, на 2 - 5 лет. При оперативном лизинге риск порчи или утери объекта лежит в основном на лизингодателе. Ставка лизинговых платежей обычно выше, чем при финансовом лизинге, из-за отсутствия гарантии окупаемости затрат. По окончании оперативного лизингового договора лизингополучатель имеет право: продлить срок договора на более выгодных условиях; вернуть оборудование лизингодателю; купить оборудование у лизингодателя при наличии соглашения (опциона) на покупку по рыночной стоимости.

В зависимости от сектора рынка, где проводятся лизинговые операции, различают:

Внутренний лизинг, когда все участники сделки представляют одну страну.

Внешний (международный) лизинг - к нему относятся сделки, в которых хотя бы одна из сторон принадлежит разным странам. К этому же виду лизинга относят и сделки, проводимые лизингодателем и лизингополучателем одной страны, если хотя бы одна из сторон ведет свою деятельность и имеет капитал совместно с зарубежной фирмой.

Внешний лизинг, в свою очередь, подразделяется на импортный, когда зарубежной стороной является лизингодатель, и экспортный, когда зарубежной стороной является лизингополучатель.

По отношению к налоговым, амортизационным льготам различают лизинг:

С использованием льгот по налогообложению имущества, прибыли, НДС, различных сборов, ускоренной амортизации и т.п.

Без использования льгот.

По характеру лизинговых платежей осуществляется разделение лизинга по видам в зависимости от:

Вида лизинга (финансовый, оперативный);

Формы расчетов между лизингодателем и лизингополучателем:

а) денежные, когда все платежи производятся в денежной форме;

б) компенсационные, когда платежи осуществляются в форме поставки товаров, произведенных на сданном в лизинг оборудовании (по существу, это бартер), или путем зачета услуг, оказываемых друг другу лизингополучателем и лизингодателем;

в) смешанные, когда применяются обе указанные формы платежа.

Состава учитываемых элементов платежа (амортизация, дополнительные услуги, лизинговая маржа, страхование и т.д.);

Применяемого метода начисления:

а) с фиксированной общей суммой;

б) с авансом (депозитом);

в) с учетом выкупа имущества по остаточной стоимости;

г) с учетом периодичности внесения (ежегодные, полугодичные, ежеквартальные, ежемесячные);

д) с учетом срочности внесения (в начале, середине или в конце периода платежа);

е) с учетом способа уплаты: равномерными равными долями; с увеличивающимися и уменьшающимися размерами (в зависимости от финансового состояния лизингополучателя и условий договора).

2.2 Экономическая сущность лизинга

Оптимальное построение лизинговой операции в значительной степени влияет на конечный результат предпринимательской деятельности. Для этого необходимо понимать, какие возможности открываются для предпринимателя, принявшего решение приобрести имущество в лизинг.

Классификация видов лизинга, встречающихся в практике, достаточно широка. Лизинг обладает целой гаммой признаков. Некоторые виды лизинга определяются по единственному признаку, но для большинства видов характерна комбинация нескольких признаков. Рассмотрим структуру основных признаков лизинг:

По сектору рынка, в котором проводятся операции, различают:

Внутренний, в котором все субъекты находятся на территории одной страны;

Международный, если хотя бы один субъект лизинговой операции находится на территории другой страны.

В свою очередь, внешний лизинг подразделяется на:

Экспортный, когда на территории другой страны находится лизингополучатель;

Импортный, когда на территории другой страны находится лизингодатель.

В настоящее время в России превалирует импортный лизинг, особенно для получения технологического оборудования.

Подавляющее большинство специалистов сходится во мнении, что лизинг - это специфическая форма имущественных взаимоотношений партнеров, возникающая в результате приобретения в собственность имущества одним из контрагентов (собственник) и последующем предоставлением этого имущества во временное пользование другому контрагенту (пользователю) за определенную компенсацию.

Специфика лизинга заключается в том, что в рамках этой операции одновременно соединились экономический, правовой и технический аспекты, являющиеся, как правило, признаками самостоятельных коммерческих операций. Рассмотрим эти признаки.

С экономических позиций имущество передается в лизинг на определенный срок (срок лизинга) с условием его возвращения, за что собственник получает вознаграждение (лизинговые платежи). Таким образом, соблюдены все условия кредитных отношений: срочность, возвратность и платность. Учитывая, что основу лизинговой операции составляет передача имущества, а не денежных средств, присутствует признак инвестиционных отношений.

2.3 Преимущества и недостатки лизинга для различных субъектов

Лизинг интересен всем субъектам лизинговых отношений: потребителю оборудования, инвестору, представителем которого в данном случае является лизинговая компания, государству, которое может использовать лизинг для направления инвестиций в приоритетные отрасли экономики, и, наконец, банку, который в результате лизинга может рассчитывать на уверенную долгосрочную прибыль.

Основные преимущества лизинга, наиболее актуальные с учетом особенностей экономической ситуацией, сложившейся в России на данном этапе, заключается в следующем:

ДЛЯ ГОСУДАРСТВА. При сложившейся экономической ситуации и острой необходимости в оживлении инвестиционной активности проблема развития лизинга приобретает для государства особую актуальность.

Этот финансовый инструмент способствует мобилизации финансовых средств для инвестиционной деятельности.

Обеспечивает посредством своего механизма гарантированное использование инвестиционных ресурсов на цели переоснащения производства.

Государство, поощряя лизинговую деятельность и используя для этого, например, налоговые льготы, может существенно уменьшить бюджетные ассигнования на финансирование инвестиций, эффективно управлять процессом совершенствования их отраслевой структуры, содействовать развитию товарного производства и сферы услуг, повышению экспортного потенциала, сокращению оттока частного российского капитала на Запад, созданию дополнительных рабочих мест, особенно в сфере малого предпринимательства, решению других насущных социально-экономических задач.

ДЛЯ ЛИЗИНГОПОЛУЧАТЕЛЯ:

При наличии рентабельного проекта потребитель имеет возможность получить оборудование и начать то или иное производство без крупных единовременных затрат. Это особенно актуально для начинающих мелких и средних предпринимателей.

Уменьшение размеров налога на имущество предприятий, поскольку стоимость объектов лизинга, хотя это и не обязательно, но в большинстве случаев, отражается в активе баланса лизингодателя. При осуществлении оперативного лизинга предмет лизинга учитывается на балансе лизингодателя.

У лизингополучателя упрощается бухгалтерский учет, так как по основным средствам, начислению амортизации, выплате части налогов и управлению долгом учет осуществляет лизинговая компания.

В договоре лизинга можно предусмотреть использование более удобных, гибких схем погашения задолженности.

Ко всем перечисленным случаям можно добавить и вариант, при котором сам банк становится лизингополучателем. Это весьма выгодно для банка, т. к. при этом облегчается баланс банка, что в свою очередь положительно отражается на экономических показателях, характеризующих банковскую деятельность. Например, при лизинге стоимость незавершенного производства постепенно включается в себестоимость и не будет пагубно влиять на категорию «капитал» и, следовательно, на расчеты обязательных экономических нормативов деятельности кредитных организаций.

ДЛЯ ЛИЗИНГОДАТЕЛЯ:

Для лизинговых компаний как инвесторов лизинг обеспечивает необходимую прибыль на вложенный капитал при более низком риске (по сравнению с обычным кредитованием) за счет действенной защиты от неплатежеспособности клиента.

До завершающего платежа лизингодатель остается юридическим собственником оборудования, так что в случае срыва расчетов может востребовать это оборудование и реализовать его для погашения убытков.

В случае банкротства лизингополучателя оборудование также в обязательном порядке возвращается лизинговой компании.

Лизингодателем передается лизингополучателю не денежные ресурсы, контроль над использованием которых не всегда возможен, а непосредственно средства производства.

Освобождение от уплаты налога на прибыль, которая получена от реализации договоров финансового лизинга со сроком действия не менее трех лет.

Лизингодатель частично освобождается от уплаты таможенных пошлин и налогов в отношении временно ввозимой на территорию РФ продукции, являющейся объектом международного лизинга.

3 Международный лизинг в России

В течение 1997 года лизинговое законодательство оставалось практически без изменения. Законодательная база оставалась практически стабильной с 1 марта 1996 года, времени принятия второй части Гражданского Кодекса Российской Федерации. Вторая часть определяет основные формы аренды и лизинга в России и может считаться законодательной основой содержащей основные положения, необходимые для реализации операций финансового лизинга. Она заменила предыдущее Временное положение о лизинге № 633 от 29 июня 1995 г. положения, которого остаются в действии, если они не противоречат Гражданскому Кодексу. Можно выделить несколько основных моментов, на которые с учетом положений Гражданского Кодекса следует обратить особое внимание при подготовки лизингового контракта в России.

Наиболее важным препятствием, возникающим при ведении лизингового бизнеса в России, является определение кредитоспособных клиентов. Проблемой для многих лизинговых компаний является обеспечение адекватной финансовой безопасности лизинговых сделок, а для многих российских лизинговых компаний также и краткосрочность доступных средств, что создает для них трудности в оптимизации источника финансовых средств .

Однако можно сделать вывод, что законодательная база не является

основным узким местом для ведения лизингового бизнеса в России, хотя она и создает некоторые риски. И любая лизинговая компания должна уметь анализировать и управлять этими рисками. Существующая законодательная база устанавливает определенные границы для лизингового бизнеса, однако, она довольно схожа с западной, что и позволяет международным лизинговым компаниям вести бизнес в привычной для них среде. Хотя и существуют некоторая неопределенность при заключении контрактов касающаяся обеспечения

гарантий и проведения расчетов (set-off agreements).

Очень часто высокие расходы практически исключают возможность решения возникающих споров в российском суде. Например, судебные издержки при разбирательстве дела в московском арбитражном суде могут превысить 50000$ . Если же контракт предусматривает рассмотрение дела в арбитражном суде, например в Швеции, то предмет договора должен обладать значительной стоимостью или такое разбирательство может оказаться просто экономически невыгодным.

В зарубежных странах лизинг, в соответствии с существующим

законодательством, обладает преимуществами в сравнении с кредитованием для покупки материальных средств и принятия их в обеспечение данного обязательства. В России же процесс обеспечения прав кредитора является громоздким и неопределенным. Как правило, для урегулирования споров по обеспеченным долгам, необходимо судебное разбирательство и возможно реализация имущества посредством аукциона. Хотя очень вероятна ситуация когда кредитор не может вступить в законное владение имуществом которое выступало обеспечением по ссуде. Также и заемщики обладают широкими возможностями по оттягиванию вступления кредитора во владение имуществом, которое должно быть ему передано как обеспечение по невыплаченной ссуде. В противоположность этому лизингодатель обладает всеми права на имущество при несвоевременной уплате лизинговых платежей.

В России, на практике, могут возникнуть трудности при передачи

имущества кредитору при банкротстве заемщика. Некоторые лизинговые компании в России уже столкнулись с этими трудностями. Хотя и были некоторые попытки направленные на урегулировании этой проблемы, но процесс урегулирования споров при неисполнении обязательств занимает как минимум 3 месяца.

Лизинговая компания может насильственно забрать имущество и оставить лизингополучателю возможность самому обращаться в суд в случае если последний считает, что его права были нарушены, несмотря на то, что он вовремя не выполнил своих обязательств. Хотя существуют и особые случае, когда даже и эта схема неработоспособна, как, например, для имущества переданного по договору лизинга для нефтедобывающей промышленности и установленного в малодоступном районе. В этом случае возвращение имущества лизингодателю может оказаться просто не выгодно. Передача имущества лизингодателю, как и во всем мире, является наименее желательным методам урегулирования споров возникающих при неисполнении обязательств и может быть даже невозможно.

И как следствие, в дополнение к использованию прав собственности на имущество лизинговыми компаниями в России используются различные другие способы обеспечения дополнительных гарантий. Многие российские лизинговые компании и банки очень редко рассматривают права на владение переданного в лизинг имущества как достаточную гарантию для заключения лизинговой сделки. В противоположность им европейские лизинговые компании придают слишком большое значение правам на имущество, переданное по договору лизинга как основному обеспечению и средству снижения финансового риска, не принимая во внимание в полной мере российской действительности.

Заключение лизинговых сделок в России становиться возможным только с использованием дублирующих и значительных гарантий в дополнение к праву собственности, закрепленному в Гражданском Кодексе.

Дополнительным обеспечением при заключении лизинговой сделки могут выступать поручительства продавца оборудования, филиалов и компаний-партнеров лизингополучателя, договор на выкуп оборудования производителем (re-sale agreement) у лизинговой компании, договор на покупку товаров производимых на взятом в лизинг оборудовании (price guarantee), другое имущество лизингополучателя, средства депонированные в иностранном банке в обеспечение выполнения обязательств (off-shore escrow accounts), векселя зарубежных банков, и другие механизмы. Все большее распространение в России получают страхование риска невыполнения обязательств лизингополучателем и не передача имущества являющегося предметом лизингового договора. Некоторые российские страховые компании уже предлагают подобный вид страхования, при котором перестраховщиком выступает европейская страхования компания.

Ведущие международные и российские лизинговые компании признают, что большинство текущих проблем возникающих при заключении лизинговой сделки могут быть решены и повышенные требования при рассмотрении возможности заключения лизингового договора позволяют устранить очевидные риски.

Российские лизинговые компании стараются оказывать влияние на процесс формирования законодательной базы. Так одним из направлений для них является отделения возмещения, которое может быть получено лизингодателем от общего случая возмещения по существующему законодательству. В последнем случае возмещение средств лизинговой компании ограничено задолженностью лизингополучателя в момент невыполнения им своих обязательств и данное положение не позволяет надеяться на возмещения дополнительного ущерба или возмещения дополнительных расходов понесенных лизинговой компанией.

Как и везде в мире, хороший анализ кредитоспособности клиента,

значительный не возмещаемый лизинговый платеж, и использование наиболее надежных механизмов обеспечивающих гарантии платежа и страхование являются наиболее эффективными способами предотвращения невыполнения обязательств.

Также просто необходимым условием является договор, грамотно составленный с юридической точки зрения.

3.1 Создание и функционирование международной лизинговой компании

Существует два варианта создания лизинговой компании, как дочерняя фирма находящаяся в полном владении и совместное предприятие. Оба типа компаний создаются, как правило, в виде акционерных обществ или обществ с ограниченной ответственностью. Последняя организационно-правовая форма являлась особенно выгодной для американских лизинговых компаний, так как выгоды, получаемые от амортизации имущества и начальные расходы (start-upexpenses) могут быть переданы американской материнской компании.

Акционерным обществам сейчас также разрешено передавать налоговые льготы по законодательству США. Также в ближайшем будущем возможно принятие специального законодательства об обществах с ограниченной ответственностью.

Наверно лучшим выходом будет создание лизинговой компании в виде акционерного общества, так как существует специальный закон об акционерных обществах в дополнение к Гражданскому Кодексу, и маловероятно, что появятся какие либо изменения касающиеся данной организационно-правовой формы.

Международные лизинговые компании предпочитают создавать дочерние лизинговые фирмы в России находящиеся в их полном владении. При этом, как правило, их оперативное управление осуществляют российские партнеры. Данный подход позволяет добиться наибольшего контроля зарубежной стороной, желающей заниматься лизинговым бизнесом в России .

Полностью независимая деятельность лизинговой компании также имеет свои ограничения, так как российский рынок имеет большое количество ловушек для неосторожного и неподготовленного бизнесмена. Использование российской лизинговой компании как партнера или даже возможно как участника совместного предприятия с зарубежной дочерней фирмой оправданно тем, что она может иметь ценный практический опыт, кадры и связи с потенциальным клиентами. Таким образом, российский сторона совместного предприятия сможет предоставить доступ к рынкам и клиентам, которые иначе были бы недоступны.

Лизинговая компания, которая находится в полном владении зарубежной компании, также будет полностью нести все риски связанные деятельностью в России. Таким образом, возможно более безопасно при ведении бизнеса в России будет прибегнуть к использованию сочетания стратегий. Так в одних случаях будет более приемлема местная компания, действующая независимо, тогда как в других более приемлемым будет создание совместного предприятия с другим российским лизингодателем. Российская лизинговая компания со стоящей за ней мощной банковской структурой может оказать неоценимую помощь в проведении анализа кредитоспособности потенциального лизингополучателя, оказании необходимых банковских услуг и даже обеспечения возврата имущества при невыполнении лизингополучателем своих обязательств .

Некоторые потенциальные российские клиенты могут предпочесть взять ссуду для покупки оборудования, чем заключать лизинговый контракт. Особенно это касается потенциальных лизингополучателей, получаемая прибыль которых не достаточно велика, что сказывается на количестве выплачиваемых налогов и для которых соответственно возможность амортизационных отчислений не представляет большой ценности. Таким образом, для западных производителей, предлагающих на российском рынке свое оборудование, лизинг является не единственным способом финансирования, используемым для продвижения своей продукции. Так иногда оптимальными формами финансирования могут быть предоставление ссуды покупателю, предоставление отсрочки платежа (accounts receivable financing), принятие в счет оплаты векселя или погашение задолженности встречными поставками продукции. Иногда даже будет полезно прибегнуть к услугам таких международных организаций как европейский банк реконструкции и развития или Международной финансовой корпорации. В этом случае заемщиком может выступать как покупатель, или российская лизинговая компания, или лизинговая компания образованная с привлечением зарубежного капитала. В каждом из этих случаев будут применятся соответствующие законы, взиматься различные налоги и могут быть востребованы соответствующие лицензии.

Заключение

Целью данной работы было оценить практическое применение лизинга в России и механизм осуществления платежей. Рассмотрены: сущность и механизм лизинга, его правовая основа в законодательстве РФ, преимущества лизинга перед простым кредитованием, а также произведены расчеты лизинговых платежей и сравнительный анализ эффективности финансового лизинга в сравнении с простым кредитованием.

1995 год стал стартовым для широкого развития лизинговой инфраструктуры. Лизинговые компании начали интенсивно создаваться в различных регионах страны. Это явилось следствием продекларированной Правительством России политики благоприятствования развитию лизинга. Это выразилось во множестве нормативных актов, предоставляющих всевозможные льготы субъектам лизинговых отношений. Одним из таких документов было принятое Правительством России постановление № 633 от 29 июня 1995 года «О развитии лизинга в инвестиционной деятельности», в котором предусмотрено оказание серьезной государственной поддержки, создание благоприятной экономической среды для широкого развития лизинга на отечественном рынке.

1. Лещенко М.И. «Основы лизинга»: Учеб. пособие. - М.: Финансы и статистика, 2001. - 336с.: ил.
2. Кабатова Е. «Лизинг: понятие, правовое регулирование, международная унификация». М., 1991. - 377с.

Лизинг как форма финансирования инвестиционной деятельности корпорации

Своеобразной формой финансирования инвестиционной деятельности является лизинг – долгосрочная аренда движимого и недвижимого имущества. Лизинг рассматривается как товарный кредит, предоставляемый заемщику (лизингополучателю). В договоре лизинга может быть предусмотрено право выкупа имущества. Развитие лизинга в России способствует решению таких задач, стоящих перед экономикой страны, как структурная перестройка основных производственных фондов, повышение конкурентоспособности продукции и эффективности инвестиций, стимулирование внедрения научно-технических достижений. Субъектами лизинга являются:

1. лизингодатель – юридическое лицо, которое осуществляет лизинговую деятельность, т. е. передачу в лизинг по договору специально приобретенного для этого имущества;

2. лизингополучатель (пользователь) – юридическое лицо, получающее имущество в пользование по договору лизинга;

3. продавец лизингового имущества – предприятие, изготавливающее машины и оборудование.

Преимущество лизинга по сравнению с другими способами инвестирования состоит в том, что корпорациим предоставляются не денежные средства, контроль за обоснованным расходованием которых не всегда возможен, а непосредственно средства производства, необходимые для обновления и расширения производственного аппарата.

Лизинговые операции делятся на два вида.

1. Оперативный лизинг – срок аренды не предусматривает полной окупаемости, арендодатель не покрывает свои затраты за счет арендных платежей одного арендатора;

2. Финансовый лизинг – лизинг с полной окупаемостью. Арендные платежи возмещают затраты лизингодателя и обеспечивают ему фиксированную прибыль.

Использование лизинговой формы инвестирования дает возможность корпорациим приобретать необходимое оборудование без значительных единовременных капитальных затрат. При этом выгода лизингополучателя зависит от доходов по новым инвестициям и суммы арендных (лизинговых) платежей. Лизинговые платежи включают в себя:

♦ сумму, возмещающую полную (или близкую к ней) стоимость лизингового имущества;

♦ сумму, выплачиваемую лизингодателю за кредитные ресурсы, использованные им для приобретения имущества по договору лизинга;

♦ комиссионное вознаграждение лизингодателю;

♦ сумму, выплачиваемую за страхование лизингового имущества, если оно было застраховано лизингодателем;

♦ иные затраты лизингодателя, предусмотренные договором лизинга.

Лизинг предоставляет следующие преимущества лизингодателю:

♦ расширить номенклатуру продукции, с которой он выступает на внутреннем и внешнем рынках;

♦ обеспечить реализацию технических средств и предоставление услуг, продажа которых на других условиях невыгодна или невозможна;

♦ повышать экономическую эффективность сдаваемых в долгосрочную аренду машин и оборудования путем отбора выгодных контрактов;

♦ создавать и расширять круг своих постоянных партнеров, укреплять с ними деловые связи, минуя посредников.

Лизинговые операции дают возможность лизингополучателю:

♦ приобрести необходимое имущество без значительных затрат;

♦ частично устранить риск потерь, связанный с моральным износом машин и оборудования;

♦ снизить налогооблагаемую прибыль, так как платежи по лизингу уменьшают прибыль до налогообложения, включаются в себестоимость продукции;

♦ в договоре лизинга учитывать особенности деятельности корпорации (сезонность, цикличность производства и др.);

♦ упрощенное заключение лизингового договора по сравнению с получением кредита банка, что очень важно для малых и средних корпораций.

Для изготовителя (поставщика) создаются предпосылки для снижения расходов на рекламу, изучения рынка, поиск потребителей. Эти услуги непосредственно предоставляет лизингодатель, а производитель может сконцентрировать свои ресурсы на выпуске машин и оборудования.