Важным элементом валютной системы является валютный курс, так как развитие МЭО требует измерения стоимостного соотношения валют разных стран. Валютный курс необходим для:

взаимного обмена валютами при торговле товарами, услугами, при движении капиталов и кредитов;

сравнения цен мировых и национальных рынков, а также стоимостных показателей разных стран, выраженных в национальных или иностранных валютах;

периодической переоценки счетов в иностранной валюте фирм и банков.

Валютный курс - «цена» денежной единицы одной страны, выраженная в иностранных денежных единицах или международных валютных единицах. Внешне валютный курс представляется участникам обмена как коэффициент пересчета одной валюты в другую, определяемый соотношением спроса и предложения на валютном рынке. Однако стоимостной основой валютного курса является покупательная способность валют, выражающая средние национальные уровни цен на товары, услуги, инвестиции.

Эта экономическая (стоимостная) категория присуща товарному производству и выражает производственные отношения между товаропроизводителями и мировым рынком. Поскольку стоимость является всеобъемлющим выражением экономических условий товарного производства, то сравнимость национальных денежных единиц разных стран основана на стоимостном отношении, которое складывается в процессе производства и обмена. Производители и покупатели товаров и услуг с помощью валютного курса сравнивают национальные цены с ценами других стран. В результате сопоставления выявляется степень выгодности развития какого-либо производства в данной стране или инвестиций за рубежом. Как бы ни искажалось действие закона стоимости, валютный курс в конечном счете подчиняется его действию, выражает взаимосвязь национальной и мировой экономики, где проявляется реальное курсовое соотношение валют.

При продаже товаров на мировом рынке продукт национального труда получает общественное признание на основе интернациональной меры стоимости. Тем самым валютный курс опосредствует абсолютную обмениваемость товаров в рамках мирового хозяйства. Стоимостная основа валютного курса обусловлена тем, что, в конечном счете, интернациональная цена производства, лежащая в основе мировых цен, базируется на национальных ценах производства в странах, являющихся основными поставщиками товаров на мировой рынок.

В связи с резким увеличением международного движения капиталов на валютный курс влияет покупательная способность валют по отношению не только к товарам, но и финансовым активам

Как любая цена, валютный курс отклоняется от стоимостной основы - покупательной способности валют - под влиянием спроса и предложения валюты. Соотношение такого спроса и предложения зависит от ряда факторов. Многофакторность валютного курса отражает его связь с другими экономическими категориями - стоимостью, ценой, деньгами, процентом, платежным балансом и т.д. Причем происходит сложное их переплетение и выдвижение в качестве решающих то одних, то других факторов. Среди них можно выделить следующие.

1. Темп инфляции. Соотношение валют по их покупательной способности (паритет покупательной способности), отражая действие закона стоимости, служит своеобразной осью валютного курса. Поэтому на валютный курс влияет темп инфляции. Чем выше темп инфляции в стране, тем ниже курс ее валюты, если не противодействуют иные факторы.

Зависимость валютного курса от темпа инфляции особенно велика у стран с большим объемом международного обмена товарами, услугами и капиталами. Это объясняется тем, что наиболее тесная связь между динамикой валютного курса и относительным темпом инфляции проявляется при расчете курса на базе экспортных цен. Цены мирового рынка представляют собой денежное выражение интернациональной стоимости. Что касается импортных цен, то они менее приемлемы для расчета относительного паритета покупательной способности валют, так как сами во многом зависят от динамики валютного курса.

• 2. Состояние платежного баланса. Активный платежный баланс способствует повышению курса национальной валюты, т.к. увеличивается спрос на нее со стороны иностранных должников. Пассивный платежный баланс порождает тенденцию к снижению курса национальной валюты, т.к. должники продают ее на иностранную валюту для погашения своих внешних обязательств. Нестабильность платежного баланса ведет к скачкообразному изменению спроса и предложения на соответствующие валюты.
• 3. Разница процентных ставок в разных странах. Влияние этого фактора на валютный курс объясняется двумя основными обстоятельствами. Во-первых, изменение процентных ставок в стране воздействует при прочих равных условиях на международное движение капиталов, прежде всего краткосрочных. В принципе повышение процентной ставки стимулирует приток иностранных капиталов, а ее снижение поощряет отлив капиталов, в том числе национальных, за границу. Во-вторых, процентные ставки влияют на операции валютных рынков и рынков ссудных капиталов. При проведении операций банки принимают во внимание разницу процентных ставок на национальном и мировом рынках капиталов с целью извлечения прибылей. Они предпочитают получать более дешевые кредиты на иностранном рынке ссудных капиталов, где ставки ниже, и размещать иностранную валюту на национальном кредитном рынке, если на нем процентные ставки выше.
• 4. Деятельность валютных рынков и спекулятивные валютные операции. Если курс какой-либо валюты имеет тенденцию к понижению, то фирмы и банки заблаговременно продают ее на более устойчивые валюты, что ухудшает позиции ослабленной валюты. Валютные рынки быстро реагируют на изменения в экономике и политике, на колебания курсовых соотношений. Тем самым они расширяют возможности валютной спекуляции и стихийного движения «горячих» денег.
• 5. Степень использования определенной валюты на еврорынке и в международных расчетах. Так, в 90-х годах на долю доллара приходилось 50% международных расчетов, 70% внешней задолженности, в частности развивающихся стран. Поэтому периодическое повышение мировых цен, растущие выплаты по долгам государств способствуют повышению курса доллара даже в условиях падения его покупательной способности.
• 6. На курсовое соотношение валют воздействует также ускорение или задержка международных платежей. В ожидании снижения курса национальной валюты импортеры стремятся ускорить платежи контрагентам в иностранной валюте, чтобы не нести потерь при повышении ее курса. При укреплении национальной валюты, напротив, преобладает их стремление к задержке платежей в иностранной валюте. Такая тактика, получившая название «лидз энд лэгз», влияет на платежный баланс и валютный курс.
• 7. Степень доверия к валюте на национальном и мировых рынках. Она определяется состоянием экономики и политической обстановкой в стране, а также рассмотренными выше факторами, оказывающими воздействие на валютный курс. Причем дилеры учитывают не только данные темпы экономического роста, инфляции, уровень покупательной способности валюты, соотношение спроса и предложения валюты, но и перспективы их динамики. Иногда даже ожидание публикации официальных данных о торговом и платежном балансах или результатах выборов сказывается на соотношении спроса и предложения и курсе валюты. Порой на валютном рынке происходит смена приоритетов в пользу политических новостей, слухов об отставке министров и т.д.
• 8. Валютная политика. Соотношение рыночного и государственного регулирования валютного курса влияет на его динамику. Формирование валютного курса на валютных рынках через механизм спроса и предложения валюты обычно сопровождается резкими колебаниями курсовых соотношений. На рынке складывается реальный валютный курс - показатель состояния экономики, денежного обращения, финансов, кредита и степени доверия к определенной валюте. Государственное регулирование валютного курса направлено на его повышение либо снижение исходя из задач валютно-экономической политики. С этой целью проводится определенная валютная политика. Поэтому формирование валютного курса - сложный многофакторный процесс, обусловленный взаимосвязью национальной и мировой экономики и политики. Поэтому при прогнозировании валютного курса учитываются рассмотренные курсообразующие факторы и их неоднозначное влияние на соотношение валют в зависимости от конкретной обстановки.

На основании вышеизложенного можно сделать вывод, что выступая инструментом связи между стоимостными показателями национального и мирового рынка, валютный курс играет активную роль в МЭО. Используя валютный курс, предприниматель сравнивает собственные издержки производства с ценами мирового рынка. Это дает возможность выявить результат внешнеэкономических операций отдельных предприятий и страны в целом. На основе курсового соотношения валют с учетом удельного веса данной страны в мировой торговле рассчитывается эффективный валютный курс. Валютный курс оказывает определенное влияние на соотношение экспортных и импортных цен, конкурентоспособность фирм и их прибыль.

Резкие колебания валютного курса усиливают нестабильность международных экономических, в том числе валютно-кредитных и финансовых, отношений, вызывают негативные социально-экономические последствия, потери одних и выигрыши других стран. Последствия колебаний валютного курса зависят от валютно-экономического потенциала страны, ее экспортной квоты, позиций в МЭО. Валютный курс служит объектом борьбы между странами, национальными экспортерами и импортерами, является источником межгосударственных разногласий. По этой причине проблемы валютного курса занимают видное место в экономической науке.

Сегодня мы поговорим о том, что влияет на курс валют, рассмотрим главные факторы формирования валютного курса . Курс валюты – это один из важнейших показателей экономики страны, а для успешного управления личными средствами имеет существенное значение. Каждый человек, который желает обезопасить и привести в порядок личные финансы, обязан разбираться, что влияет на валютный курс, чтобы мгновенно прогнозировать его изменения, использовать их на практике для улучшения собственного материального состояния.

Факторы, влияющие на курс валют

1. Торговый государственный баланс.

Понятнее выражаясь, это отношение импортных и экспортных торговых операций. При экспорте услуг и продукции в страну поступает выручка в виде валюты, при импорте же происходит наоборот, иностранная валюта уходит. То есть если торговый баланс смещен в сторону импорта (из страны уходит больше товара и услуг, чем поступает), то он отрицательный, а это сказывается на валютном курсе, он понижается, и в стране образуется недостаток валюты. И когда торговый баланс смещен в сторону экспорта (в страну поступает больше, чем отправляется), он положительный, национальная валюта укрепляется, так как в стране иностранная валюта в избытке.

Но не всегда положительный баланс, это хорошо, особенно если очень велико различие между импортом и экспортом (сальдо). Завышенный валютный курс это так же плохо, как и пониженный, а иногда даже и хуже. Поскольку в этом случае цена на товар растет и на внешнем рынке продукция становится неконкурентоспособной. В данной ситуации ЦБ страны предпринимает действия, которые направлены на понижение курса, а не на укрепление национальной валюты.

2. Макроэкономические показатели в стране.

Валовой внутренний продукт, уровень безработицы, уровень инфляции – факторы, влияющие на валютный курс. В каждой стране имеются свои показатели, но в основном они всегда схожи. На развитие экономки на валютный курс влияют все данные, характеризующие свое направление. Например, безработица и инфляция на курс нацвалюты оказывают негативное влияние, а процветание производства, наоборот, укрепляет и поддерживает валютный курс.

3. Политика ЦБ страны.

Этот фактор на валютный курс оказывает влияние потому как является основополагающим. Тут необходимо рассмотреть несколько действий, которые проводит Центробанк, оказывающие воздействие на валютный курс страны.

Эмиссия денег. Дополнительная эмиссия в большинстве случаев, приводит к понижению курса валюты, потому как денежная масса растет, следовательно, падает ценность денег. Но не всегда происходит так, например Федеральная Резервная Система Соединенный Штатов практически не останавливает производство по печати новых долларов, а они по сей день остаются самой крепкой международной валютой. Потому как в Америке грамотно используются и прочие инструменты денежного регулирования, которые тормозят инфляцию долларового курса.

Валютные интервенции. Когда Центробанку требуется ослабить или укрепить государственную валюту, он делает валютные интервенции, т.е на межбанковском валютном рынке покупает или продает крупные партии инвалюты по высокому или низкому курсу, тем самым увеличивая или понижая ее стоимость. Чем больше запасы валюты в стране, тем у Центрального Банка больше возможностей регулировать курс валюты.

Учетная ставка. Один из основных факторов, влияющих на курс валют от Центробанка – ставка рефинансирования – учетная ставка, это процент, под который выдаются кредиты коммерческим банкам от Центрального Банка. Чем ниже процент, тем доступнее кредитные возможности, тем больше в экономику выдается кредитов, тем больше производится услуг и товаров, следовательно, валютный курс становится стабильным. На практике было установлено, что страны, которые имеют низкие процентные ставки, обладают самой сильной валютой.

Операции с долговыми обязательствами. Когда ЦБ хочет поднять стоимость национальной валюты, он продает и выпускает физическим и юридическим лицам собственные долговые обязательства – ценные бумаги, которые предполагают возможность заработать и получить фиксированный доход на росте их стоимости. Этим Центробанк исключает денежную массу нацвалюты, тем самым повышается ее ценность. Доход с таких облигаций напрямую зависит от того, сколько денег планирует собрать с них ЦБ, а государство гарантирует надежность.

Когда необходимо валютный курс понизить, Центральный Банк свои обязательства наоборот начинает скупать, увеличивая их стоимость.

4. Внешнеторговые контракты и большие инвестиционные проекты.

Рассматривая факторы, влияющие на валютный курс, стоит обратить внимание и на будущие планы государства, связанные косвенно или прямо с оттоком или притоком иностранной валюты. Осуществление таких проектов в полной мере может сказаться на торговом балансе, а это главный фактор, который оказывать воздействие на валютный курс.

5. Отношение населения к нацвалюте.

На валютный курс оказывает влияние то, насколько люди страны доверяют национальным деньгам. Если люди отдают предпочтение сберегать деньги в иностранной валюте, то на нее имеется повышенный спрос, а это отрицательно действует на курс национальной валюты. И если есть такой спрос, то его довольно сложно остановить. Даже если ЦБ использует свои регуляторы, такие как дополнительные комиссионные сборы, ограничение на продажу инвалюты, запрет на валютные депозиты и прочее, то зачастую это дает обратный эффект: на черном рынке валюта продается втридорога, люди начинают паниковать, начинается валютный ажиотаж, от чего валютный курс начинает скакать.

6. Валютные спекуляции.

Довольно часто крупные участники мирового или межбанковского валютного рынка намеренно, то повышают, то понижают для того, чтобы заработать на спекулятивных доходах. Центральный банк может вмешаться в такое дело, наложить на участников определенные санкции, но такая ситуация все же не редкость.

7. Форс-мажорные ситуации.

Говоря о факторах, которые оказывают влияние на курс валюты, форс-мажорные ситуации нельзя упускать. Например, теракты, массовые забастовки, протестные серьезные движения, военные действия и прочее также влияют на валютный курс страны, где это происходит. Данное влияние может быть кратковременным, если за короткое время было устранено обстоятельство, так и затяжным, если оно длится долгое время, привело к необратимым результатам в финансовой сфере и в экономике, которые требуют долговременного восстановления.

Мы разобрали лишь некоторые основные факторы формирования валютного курса , о них можно много говорить, но вышеизложенной информации будет достаточно, дабы разобраться, как формируется курс валюты, научиться прогнозировать любые изменения, что в будущем позволит не делать ошибок и найти на состоянии личных средств положительное отражение.

Валютный курс – англ. rate of exchange — цена денежной единицы одной страны, выраженная в денежной единице другой страны. Установление валютного курса называется котировкой. Официальное повышение валютного курса (ревальвация) делает выгодным вывоз капитала из страны, т. к. появляется возможность более дешевой покупки иностранной валюты. Ревальвация используется для борьбы с инфляцией и может быть проведена с целью сдерживания экспорта. Различают: биржевой валютный курс, свободно изменяющийся в зависимости от спроса и предложения и основанный на использовании рыночного механизма; фиксированный валютный курс, вытекающий из официально установленного соотношения между национальными валютами, основанного на определяемых в законодательном порядке валютных паритетах; номинальный валютный курс, определяемый как соотношение стоимости двух валют; реальный валютный курс, отражающий товарное соотношение валют, т.е. соотношение цен на одни и те же товары в разных валютах; заниженный валютный курс, предоставляющий благоприятные условия экспортерам (за счет разницы между ценой покупки и ценой продажи) и способствующий притоку иностранных инвестиций; завышенный валютный курс, предоставляющий дополнительные выгоды импортерам.

Валютный курс необходим для установления пропорций обмена валют при международной торговле товарами и услугами, при движении капиталов в виде инвестиций и кредитов, для сравнения цен на мировых товарных рынках и стоимостных показателей различных стран, переоценке счетов в иностранной валюте фирм, банков, правительств и частных лиц.

Гипотетически существуют пять систем валютных курсов : свободное («чистое») плавание; управляемое плавание; фиксированные курсы; целевые зоны; гибридная система валютных курсов.

Множество валютных курсов можно классифицировать по различным признакам:

КРИТЕРИЙ	ВИДЫ ВАЛЮТНОГО КУРСА
1. Способ фиксации	плавающий, фиксированный, смешанный
2. Способ расчета	Паритетный, фактический
3. Вид сделок	Срочных сделок, спот-сделок, своп-сделок
4. Способ установления	Официальный, неофициальный
5. Отношение к паритету покупательной способности валют	Завышенный, заниженный, паритетный
6. Отношение к участникам сделки	Курс покупки, курс продажи, средний курс
7. По учету инфляции	Реальный, номинальный
8. По способу продажи	Курс наличной продажи, курс безналичной продажи, оптовый курс обмена валют, банкнотный

Одним из наиболее важных понятий, используемых на валютном рынке, является понятие реального и номинального валютного курса.

Реальный валютный курс можно определить как отношение цен товаров двух стран, взятых в соответствующей валюте.

Номинальный валютный курс показывает обменный курс валют, действующий в настоящий момент времени на валютном рынке страны.

Валютный курс, поддерживающий постоянный паритет покупательной силы – это такой номинальный валютный курс , при котором реальный валютный курс неизменен.

Кроме реального валютного курса, рассчитанного на базе отношения цен, можно использовать этот же показатель, но с другой базой. Например, приняв за нее отношение стоимости рабочей силы в двух странах.

В современных условиях валютный курс формируется, как и любая рыночная цена, под воздействием спроса и предложения. Уравновешивание последних на валютном рынке приводит к установлению равновесного уровня рыночного курса валюты. Это так называемое «фундаментальное равновесие».

Размер спроса на иностранную валюту определяется потребностями страны в импорте товаров и услуг, расходами туристов данной страны, выезжающих в иностранные государства, спросом на иностранные финансовые активы и спросом на иностранную валюту в связи с намерениями резидентов осуществлять инвестиционные проекты за рубежом.

Чем выше курс иностранной валюты, тем меньше спрос на нее; чем ниже курс иностранной валюты, тем больше спрос на нее.

Размер предложения иностранной валюты определяется спросом резидентов иностранного государства на валюту данного государства, спросом иностранных туристов на услуги в данном государстве, спросом иностранных инвесторов на активы, выраженные в национальной валюте данного государства, и спросом на национальную валюту в связи с намерениями нерезидентов осуществлять инвестиционные проекты в данном государстве.

Так, чем выше курс иностранной валюты по отношению к национальной, тем меньшее количество национальных субъектов валютного рынка готово предложить их валюту в обмен на иностранную и наоборот, чем ниже курс национальной валюты по отношению к иностранной, тем большее количество субъектов национального рынка готово приобрести иностранную валюту.

Валютные курсы оказывают существенное влияние на внешнюю торговлю различных стран, выступая инструментом связи между стоимостными показателями национального и мирового рынка, воздействуя на ценовые соотношения экспорта и импорта и вызывая изменение внутриэкономической ситуации, а также изменяя поведение фирм, работающих на экспорт или конкурирующих с импортом.

Используя валютный курс, предприниматель сравнивает собственные издержки производства с ценами мирового рынка. Это дает возможность выявить результат внешнеэкономических операций отдельных предприятий и страны в целом. На основе курсового соотношения валют, с учетом удельного веса данной страны в мировой торговле рассчитывается эффективный валютный курс. Валютный курс оказывает определенное влияние на соотношение экспортных и импортных цен, конкурентоспособность фирм, прибыль предприятий.

Резкие колебания валютного курса усиливают нестабильность международных экономических, в том числе валютно-кредитных и финансовых, отношений, вызывают негативные социально-экономические последствия, потери одних и выигрыши других стран.

В целом обесценивание национальной валюты предоставляет возможность экспортерам этой страны понизить цены на свою продукцию в иностранной валюте, получая премию при обмене вырученной подорожавшей иностранной валюты на подешевевшую национальную и имеют возможность продавать товары по ценам ниже среднемировых, что ведет к их обогащению за счет материальных потерь своей страны.

При повышении курса валюты внутренние цены становятся менее конкурентоспособными, эффективность экспорта падает, что может привести к сокращению экспортных отраслей и национального производства в целом. Импорт, наоборот, расширяется. Стимулируется приток в страну иностранных и национальных капиталов, увеличивается вывоз прибылей по иностранным капиталовложениям. Уменьшается реальная сумма внешнего долга, выраженного в обесценившейся иностранной валюте.

Завышенный курс национальной валюты – это официальный курс, установленный на уровне выше паритетного курса. В свою очередь, заниженный валютный курс – это официальный курс, установленный ниже паритетного.

Разрыв внешнего и внутреннего обесценения валюты, т.е. динамики его курса и покупательной способности, имеет важное значение для внешней торговли. Если внутреннее инфляционное обесценивание денег опережает снижение курса валюты, то при прочих равных условиях поощряется импорт товаров в целях их продажи на внутреннем рынке по высоким ценам. Если внешнее обесценивание валюты обгоняет внутреннее, вызываемое инфляцией, то возникают условия для валютного демпинга – массового экспорта товаров по ценам ниже среднемировых, связанного с отставанием падения покупательной способности денег от понижения их валютного курса, в целях вытеснения конкурентов на внешних рынках.

В настоящее время валютный курс зависит не от золотого содержания, а от целого ряда факторов. Таковыми являются: покупательная способность валют; макроэкономические показатели страны - ВНП, ВВП, национальный доход и др.; степень инфляции и инфляционные ожидания; состояние платежного баланса страны; валютная политика; уровень процентных ставок; ускорение или замедление международных платежей; конъюнктура валютного рынка; степень доверия к валюте; субъективные факторы и др.

Установление курсов иностранных валют (котировку валют) осуществляют государственные или крупные коммерческие банки.

При понижении курса национальной валюты становится выгодным экспортировать товары. Действительно, в такой ситуации при обмене вырученной от продажи иностранной Валюты можно приобрести большее количество национальной валюты, чем прежде. Кроме того, при росте экспорта возрастает спрос на валюту страны экспортера, необходимую для оплаты экспортируемых ею товаров в национальной валюте. Так что экспорт способствует росту и восстановлению курса валюты страны-экспортера. В случае снижения курса валюты происходит удорожание импорта. Становится невыгодным вывоз прибылей, полученных иностранными инвесторами в национальной валюте.

В ситуации, когда происходит повышение курса национальной валюты, выгодно импортировать. При обмене национальной валюты на валюту страны, в которой закупается товар, можно приобрести большее количество этой валюты и закупить больше товара. Однако при росте импорта страна должна приобретать больше валюты для оплаты импорта, вследствие чего увеличивается необходимое для обмена количество национальной валюты, что вызывает рост денежной массы и повышение курса денежной единицы.

Характер валютных отношений в значительной степени зависит от конвертируемости валюты страны .

Конвертируемость или обратимость национальной денежной единицы - это возможность для участников внешнеэкономических сделок легально обменивать ее на иностранные валюты и обратно без прямого вмешательства государства в процессе обмена. Степень конвертируемости обратно пропорциональна объему и жесткости практикуемых в стране валютных ограничений.

Обратимость валюты не сводится к чисто технической возможности ее обмена. По сути эта категория означает глубокое интегрирование национального хозяйства в мировое. Конвертируемость любой национальной денежной единицы обеспечивает стране долгосрочные выгоды от участия в многосторонней мировой системе торговли и расчетов, такие, как: свободный выбор производителями и потребителями наиболее выгодных рынков сбыта и закупок внутри страны и за рубежом в каждый данный момент; расширение возможностей для привлечения иностранных инвестиций и осуществления инвестиций за рубежом; стимулирующее воздействие иностранной конкуренции на национальное хозяйство; подтягивание национального производства до международных стандартов по ценам, издержкам, качеству; возможность осуществления международных расчетов в национальных деньгах; возможность наиболее оптимальной специализации национального хозяйства с учетом относительных преимуществ (материальных, финансовых, трудовых).

В современном мире лишь ограниченное число стран и территорий имеют полностью конвертируемые валюты. Полностью свободно конвертируемой валютой является доллар США, канадский доллар, японская иена, валюта большинства стран - членов Европейского сообщества, а также валюты Саудовской Аравии, Кувейта, ОАЭ, Гонконга, Бахрейна, Сингапура и некоторых других стран. Из этого перечня видно, что к ним относятся либо крупнейшие индустриальные страны, либо основные нефтеэкспортеры, либо страны с развитой и очень открытой экономикой.

Частично конвертируемой называют национальную валюту страны, к которой применяются отдельные ограничения на некоторые виды валютных операций. Как правило, частично конвертируемая валюта обменивается только на отдельные иностранные валюты, но не на все.

Неконвертируемой (замкнутой) называют валюту, которая функционирует только в пределах одной страны и не обменивается свободно и без ограничений на иностранные валюты.

Сама сущность категории конвертируемости позволяет очертить рамки этой проблемы для нашей страны. Для конвертируемости национальной валюты требуется, по определению, экономика рыночного типа, причем достаточно зрелая для противостояния иностранной конкуренции, полноправного участия в международном разделении труда.

В России переходного периода технический уровень производства, его качество и эффективность отстают от мирового уровня, то есть в стране не созданы общеэкономические условия, которые позволяли бы ввести полную валютную обратимость. Конвертируемость рубля и экономическая реформа жестко взаимоувязаны. Поэтому позитивным является тот факт, что российский рубль прошел путь от неконвертируемой валюты к разряду валют с внутренней конвертируемостью.

Основным условием, способствующим введению конвертируемости валюты, является равновесие баланса текущих платежей, иначе говоря, стран не должна иметь дефицита платежного баланса. Конвертируемость требует наибольшей открытости национальной экономики, беспрепятственного движения товаров и определения уровня цен преимущественно под влиянием спроса и предложения. При этом влияние рыночного механизма на формирование внутренних и мировых цен должно быть равнозначно и в значительной степени предопределять одинаковые тенденции в их динамике и невозможность существенных долговременных различий в уровнях этих цен.

Один из важнейших факторов, влияющих на состояние платежного баланса и тем самым создающих условия для конвертируемости,– реальные курсовые соотношения, отражающие стоимостные условия и пропорции обмена данной страны с остальным миром.

2. СТРУКТУРНЫЕ ПРИНЦИПЫ СОВРЕМЕННОЙ ВАЛЮТНОЙ СИСТЕМЫ, ЕЕ ОТЛИЧИЯ ОТ БРЕТТОН-ВУДСКОЙ СИСТЕМЫ

Яма́йская валю́тная систе́ма - современная международная валютная система , основанная на модели свободных взаимных конвертаций валют для которой стало характерно постоянное колебание обменных курсов. Ямайская валютная система действует в мире и по настоящее время (2009), хотя в свете глобального кризиса 2008-2009 годов начались консультации о принципах новой мировой валютной системы (Антикризисный саммит G20 , Лондонский саммит G-20).

Ямайская система образовалась в 1976-1978 годах в результате реорганизации Бреттон-Вудской валютной системы . Основные особенности и принципы:

зафиксирована демонетизация золота, официально отменен золотой стандарт ;

отменены золотые паритеты - привязка валют к золоту;

установлен режим свободно плавающих валютных курсов, при котором котировка формируется на мировом валютном рынке на основе спроса и предложения ;

государства могут самостоятельно определять режим формирования валютного курса из нескольких вариантов.

Самым главным практическим значением новой системы стал отказ от фиксированных валютных курсов , в основе которых лежало золотое содержание валют, к плавающим валютным курсам - свободно изменяющимся. Рынок золота из основного денежного рынка превратился в разновидность товарного рынка.

Механизм действия Ямайской валютной системы может быть представлен следующим образом. Страны - члены Международного валютного фонда получили определенную долю СДР в соответствии с долями в основном капитале фонда. СДР функционируют только как расчетные единицы, при определенных условиях они могут быть обращены в национальную валюту. С 1 января
1981 года
МВФ использует упрощенную котировку СДР на основе средневзвешенного курса валютной корзины, состоящей из следующих валют: доллар США - 42 %, немецкая марка - 19 %, французский франк , английский фунт стерлингов , японская иена - по 13 %. Удельные веса валют определены в соответствии с удельным весом валют в международной торговле и периодически пересматриваются.

В силу разной устойчивости валют, а также региональных интересов на практике действуют 3 основных вида валют и валютных курсов:

1) валюты, которые твердо привязаны к одной или нескольким валютам. Допускается колебание валютного курса ± 1 %. Если национальная валюта привязана к группе валют, то это означает, что выбрана некая «корзина валют» или в качестве основы для установления курса используется СДР;

2) валюты, курс которых может колебаться относительно одной или нескольких валют в пределах ± 2,25 %. В эту же группу попадал ЭКЮ , что позволяло странам ЕЭС сохранять свои валюты по отношению друг к другу в твердо определенном соотношении, а все вместе они «плавали» по отношению к валютам третьих стран;

3) валюты со свободно плавающим курсом.

Основное отличие Ямайской валютной системы от Бреттон-Вудской заключается в следующем:

1. Изменился носитель мировых денег. Если Бреттон-Вудская система использовала в качестве конечного средства расчетов золото и резервные валюты, то новая валютная система опирается на СДР — коллективную валюту МВФ и Евро — коллективную валюту ЕС. Эти виды валюты стали элементом в структуре международной ликвидности.

2. Новая валютная система разрешает как фиксированные, так и плавающие валютные курсы или смешанный вариант.

3. Наличие замкнутых валютных блоков, которые, с одной стороны, являются участниками мировой валютной системы, с другой — внутри них существуют особые отношения между странами — участниками.

4. В Ямайской валютной системе права МВФ по надзору за валютными курсами расширены. МВФ выработал основные принципы, которых должны придерживаться страны — члены МВФ при проведении курсовой политики, с тем чтобы международная валютная система в целом функционировала эффективно. Суть этих принципов сводится к следующему:

а) валютный курс должен быть экономически обоснован. Страны должны избегать манипулирования валютным курсом в целях недопущения необходимого регулирования ПБ или получения несправедливых конкурентных преимуществ;

б) осуществлять интервенцию в целях сглаживания значительных хаотичных краткосрочных курсовых колебаний;

в) при проведении интервенции учитывать интересы других стран. Были также разработаны основные критерии для определения, выполняет ли страна эти принципы.

В настоящее время, в условиях мирового финансового кризиса, наиболее сложным направлением антикризисной стратегии является подготовка реформирования современной мировой (ямайской) валютной системы с учетом длительности этого процесса, как показывает история реорганизации предыдущих трех мировых валютных систем – Парижской, Генуэзской, Бреттонвудской.

Концептуальной основой формирования позиции стран Евразии по этой проблеме служит обсуждаемый на II Астанинском экономическом форуме обстоятельный План радикального обновления (ПРО) мировой валютно-финансовой системы, представленный Президентом РК Назарбаевым Н.А. взамен «старой дефектной системы мировых валют».

Действительно, монопольное использование национальных валют отдельных стран в качестве мировых противоречит глобальному характеру мировой экономики и новой расстановке соотношения между экономическими и финансовыми центрами. Долларовый стандарт, утвердившийся в Бреттонвудской системе (1944-1976 гг.) в условиях усиления экономического и валютного потенциала США в итоге Второй мировой войны и сохранившийся по существу в современной (Ямайской) мировой валютной системы, ратифицированной странами-членами МВФ в 1976-1978 гг., обеспечивает монопольное положение доллара как ведущей мировой валюты. Это порождает экономический, в том числе валютный эгоизм, так как США используют привилегированное положение доллара для покрытия национальной валютой крупного дефицита своего платежного баланса («дефицит без слез», по выражению французского академика Жака Рюэффа) и возложили на другие страны заботу о поддержании курса их валют по отношению к доллару.

Важно учитывать, что, утратив официальный статус доллара как резервной валюты в результате развала Бреттонвудской валютной системы, США сохранили его ведущие позиции в современной (Ямайской) валютной системе. Об этом свидетельствует значительная доля доллара в валютной корзине СДР – специальных прав заимствования – (44% с 2006 г.) по сравнению с евро (34%), фунта стерлингов (11%), иены (11%). Американоцентричная модель современной мировой валютной системы и мирового финансового рынка усиливает зависимость валют других стран от экономического и валютного положения США и их политики. Этому способствует денежно-кредитная политика США. Более половины банкнот, выпущенных Федеральными резервными банками, обращается за пределами США. Ежегодно в международный оборот из США поступает примерно 100 млрд. долл. При изменении мировых цен на энергоресурсы и наступлении срока погашения внешних долларовых кредитов возникает диспропорция между долларовой массой в международном обороте и потребностями мировой экономики, между спросом и предложением американской валюты, что влияет на курс валют других стран.

ПРАКТИЧЕСКИЕ ЗАДАНИЯ

Задание 1

Основываясь на представленных данных платежного баланса условной страны Х за 2000 г. дайте обоснованные ответы на приведенные ниже вопросы (цифры указаны в млрд. долл.).

Товарный экспорт	+80
Товарный импорт	-60
Экспорт услуг	+30
Импорт услуг	-20
Чистые доходы от инвестиций	-10
Чистые трансферты	+20
Приток капитала	+20
Отток капитала	-80
Официальные резервы	+20

1)Какова величина торгового баланса?

2)Определить сальдо баланса официальных расчетов страны Х.

Ответ:

Сальдо торгового баланса формируется как разница между экспортом и импортом только товаров (без учета услуг).

Сальдо торгового баланса составило 80-60=20 млрд. долл.

Сальдо баланса официальных расчетов является наиболее распространенным определением общего (итогового) сальдо платежного баланса и свидетельствует об увеличении (уменьшении) ликвидных требований к стране со стороны нерезидентов или об увеличении (уменьшении) официальных резервов страны в иностранных ликвидных активах. Это сальдо охватывает все статьи, кроме статьи «Резервные активы».

Сальдо баланса официальных расчетов составляет 80-60+30-20-10+20+20-80=-20 млрд. долл.

Задание 2

Как отразится увеличение курса национальной валюты на интересах экспортеров? На интересах импортеров? Ответ обоснуйте.

Ответ

При увеличении курса национальной валюты, произойдет удорожание отечественных товаров для иностранных потребителей (рост цены приведет к снижению спроса), следовательно, это отрицательно отразится на интересах экспортеров. При этом при увеличении курса национальной валюты, станет гораздо выгоднее приобретать иностранные товары (их цена, выраженная в рублях, уменьшится), т.е. это положительно повлияет на деятельность импортеров.

Задание 3

Как повлияет на физический объем экспорта и импорта России повышение курса рубля?

— Экспорт и импорт вырастут;

— Экспорт вырастет, а импорт сократится;

— Экспорт и импорт сократятся;

— Экспорт сократится, а импорт возрастет;

— Не произойдет никаких изменений ни в экспорте, ни в импорте.

Ответ обоснуйте.

Ответ

При повышении курса рубля экспорт сократится, а импорт возрастет.

Допустим, текущий курс рубля составляет 1$=30 руб., при этом ожидается его увеличение до 1,2$=30 руб. (или 1$=25 руб.).

В результате повышения курса, произошло удорожание рубля, и удешевление валюты, т.е. для обмена валют необходимо использовать меньше рублей (при этом, цена иностранных товаров, выраженная в иностранной валюте, осталась прежней). Следовательно, спрос на импортные товары возрастет (при снижении цены, спрос возрастает).

С экспортом товаров произойдет противоположная ситуация: чтобы их купить иностранным потребителям придется поменять гораздо больше валюты, чем раньше. Экспортные товары станут дороже, следовательно, спрос на них сократится.

Задание 4

Условная страна У на конец текущего года располагает следующими международными активами и обязательствами перед иностранцами:

Резиденты страны владеют 30 млрд. $ долговых обязательств, выпущенных иностранными государствами;


Центральный банк страны располагает золотом на 20 млрд. $, а также активами в иностранной валюте на 15 млрд. $ в качестве официальных резервных активов;


Иностранные фирмы инвестировали в производственные мощности страны 40 млрд. $;


Резиденты иностранных государств владеют долговыми обязательствами на 25 млрд. $, выпущенными компаниями страны У.


Определите, является ли страна кредитором или заемщиком в системе международных экономических отношений? В случае, если за год в стране образуется профицит по счету текущих операций, какое влияние это окажет на международную инвестиционную позицию страны?


Ответ


Сальдо баланса по текущим операциям рассматривается, как правило, в качестве справочного сальдо платежного баланса, поскольку определяет потребность страны в финансировании , являясь одновременно фактором внешнеэкономических ограничений во внутренней экономической политике. Положительное сальдо текущего платежного баланса означает, что страна является нетто-кредитором по отношению к другим государствам, и наоборот, дефицит по текущим операциям означает, что страна становится чистым должником, обязанным платить за нетто-импорт товаров, услуг и финансировать трансферты. Фактически страна с положительным сальдо текущего платежного баланса инвестирует часть национальных сбережений за границей вместо того, чтобы наращивать внутреннее накопление капитала.


Сальдо баланса по текущим операциям 30-25=5 млрд. $. (т.е. страна является кредитором).


Сальдо движения капитала и финансов фактически является зеркальным отражением состояния текущего сальдо, так как показывает финансирование потока реальных ресурсов.


Сальдо движения капитала и финансов: 40 млрд. $.


Резервы страны составили 20+15=35 млрд. $.


Задание 5


Японская автомобилестроительная компания экспортирует авто в США и продает их по цене 10 тыс. $. Издержки производства 1 автомобиля составляют 11 тыс. йен. Валютный курс составляет 165 Йены за 1 $. Как изменится прибыль японских экспортеров (выраженная в йенах) при повышении курса йены до 1,2 $? Высокий или низкий курс Йены выгоден Японским экспортерам?


Ответ


При курсе 1$=165 йен, японский автомобиль будет стоить в США 10000$ (10000*165=1 650 000 йен), при этом прибыль автомобилестроительной компании, выраженной в йенах, составит 1 650 000-11 000=1639000 Йен.


При повышении курса: 1,2$=165 йен (или 1$=165/1,2= 137,5 йен), японский автомобиль будет стоить в США 10000$ (10000*137,5=1 375 000 йен), при этом прибыль автомобилестроительной компании, выраженной в Йенах, уменьшится и составит 1 375 000-11 000=1 364 000 Йен.


Следовательно, японской автомобилестроительной компании выгоден более низкий курс Йены по отношению к доллару (1$=165 йен) , потому что при низкой цене японские автомобили более конкурентоспособны в США и обеспечивают японским производителям больше прибыли.


Задание 6


Рассмотрим следующие данные:


Потребление иностранных товаров и услуг	100
Потребление отечественных товаров и услуг	900
Инвестиционные расходы на иностранные товары и услуги	20
Инвестиционные расходы на отечественные товары и услуги	180
Государственные закупки отечественных товаров и услуг	240
Налоги	450
Бюджетный дефицит	60
Чистый экспорт	200

На их основе определите, чему равен общий экспорт?


Ответ


Бюджетный дефицит – сумма превышения расходов бюджета над его доходами за текущий год.


Бюджетный дефицит = Государственные закупки отечественных и импортных товаров и услуг-Налоги


Государственные закупки импортных товаров и услуг + 240-450=60


Государственные закупки импортных товаров и услуг=60 +450-240=270


Чистый объем экспорта — стоимость экспорта за вычетом стоимости импорта.


Общий экспорт равен 900-240=660


Задание 7


Если курс валюты понизится, как это скажется на условиях экспортной деятельности? На условиях импортной деятельности? (положительно или отрицательно). Ответ обоснуйте и подтвердите конкретными примерами.


Ответ


При снижении курса рубля экспорт возрастет, а импорт сократится (скажется положительно).


Допустим, текущий курс рубля составляет 1$=30 руб., при этом ожидается его снижение до 1$=35руб.


В результате снижения курса, произойдет удешевление рубля, т.е. для обмена иностранной валюты на рубли необходимо использовать больше рублей (при этом, цена иностранных товаров, выраженная в иностранной валюте, осталась прежней). Следовательно, спрос на импортные товары снизится (при повышении цены, спрос падает).


С экспортом товаров произойдет противоположная ситуация: чтобы их купить иностранным потребителям придется поменять гораздо меньше валюты, чем раньше. Экспортные товары станут дешевле для иностранных потребителей, следовательно, спрос на них увеличится.


Задание 8


Дефицит платежного баланса может быть профинансирован:


— путем девальвации национальной валюты;


— с помощью уменьшения процентных ставок;


— за счет роста активов страны за рубежом;


— путем увеличения внешней задолженности;


— с использованием всех вышеперечисленных экономических мероприятий.


Поясните свой ответ.


Ответ


Платежный баланс — балансовый счет международных операций – это стоимостное выражение всего комплекса внешнеэкономических связей страны в форме соотношения поступлений и платежей.


Дефицит платежного баланса может быть профинансирован путем увеличения внешней задолженности. Т.е. страна привлекает дополнительные средства (кредиты, заимствования) для балансирования своего платежного баланса.


Дефицит счета текущих операций платежного баланса может быть профинансирован: путем продажи части активов иностранцам, т.е. за счет вложения иностранного капитала в экономику данной страны в форме прямых или портфельных инвестиций.


Дефицит платежного баланса может быть профинансирован при помощи девальвации национальной валюты (снижение золотовалютных резервов страны для покрытия текущего дефицита платежного баланса).


Снижение процентных ставок приводит к повышению деловой активности в стране (предприятия могут привлечь дешевые кредиты и развивать производство), повышению инфляции и удешевлению национальной валюты (удешевление национальной валюты способствует росту конкурентоспособности отечественных производителей за рубежом и приводит к росту экспорта), что также может способствовать покрытию дефицита платежного баланса.


Задание 9


В условиях зафиксированного валютного коридора Центральный Банк страны проводит валютные интервенции на внутреннем валютном рынке. В каких случаях Центральный Банк продает резервную валюту, а в каких случаях покупает ее? Какой целью руководствуется Центральный Банк, проводя подобные операции?


Ответ


Валютный коридор - это пределы колебания валютного курса, устанавливаемые как способ его государственного регулирования и поддержания центральным банком посредством покупки и продажи валюты. Валютные интервенции центральных банков имеют целью противодействовать снижению курса национальной валюты или, наоборот, его повышению.


Если курс рубля по отношению к иностранной валюте снижается (население предпочитает использовать в расчетах валюту, а не рубли; спрос на валюту выше ее предложения), следовательно, Центральный банк должен продавать эту валюту, чтобы обеспечить ее предложение и не допустить дальнейшего снижения курса рубля.


Если курс рубля по отношению к иностранной валюте растет (т.е. население отказывается от использования валюты, продает ее за рубли и старается все расчеты проводить в рублях), то Центральный банк должен покупать эту валюту (за рубли) , чтобы обеспечить спрос на нее и не допустить дальнейшего повышения курса рубля (например, с целью поддержки курса в условиях зафиксированного валютного коридора, поддержки отечественных производителей).


Задание 10


Издержки предприятия в расчете на один автомобиль равны 90000 рублей. Как изменится прибыль завода от экспорта каждого автомобиля, если:

Ответ


Волжский автомобильный завод экспортирует свою продукцию по цене 4000$ за один автомобиль. Валютный курс составляет 30 рублей за 1 $.

Развитие внешнеэкономических отношений требует особого инструмента, с помощью которой в субъекты, действующие на международном рынке, могли бы поддерживать между собой тесные финансовые взаимосвязи. Таким инструментом выступают банковские операции по обмену иностранной валюты. Важнейшим элементом в системе банковских операций с иностранной валютой является обменный валютный курс.

* Валютный курс - это цена денежной единицы одной страны, выраженная в денежной единице другой страны.

Валютный курс необходим:

> При покупке и продаже валюты в свя связи с экспортом и импортом товаров и услуг;

> Для сравнения цен мировых и национальных рынков, а также: стоимостных показателей разных стран, выраженных в национальных или иностранных валютах;

> Для предоставления кредитов и осуществления других внешнеэкономических операций.

Валютный курс можно классифицировать по различным признакам (рис. 6.2).

Фиксированный валютный курс предусматривает наличие определенного зарегистрированного (официального) паритета, который поддерживается государственными валютными органами.

После Второй мировой войны в соответствии с Бреттон-Вудской соглашения был введен режим фиксированных паритетов и курсов. Фиксированные курсы

играли решающую роль до 1976 г.. Когда они определялись на основе золотого паритета. Вследствие краха Бреттон-Вудской валютной системы фиксированных валютных курсах и паритеты отменено и установлен режим плавающих курсов валют.

Плавающий валютный курс самостоятельно (свободно) формируют на валютных биржах (рынка) под влиянием спроса и предложения. Однако плавающий валютный курс имеют только ведущие валюты - доллар США, английский стерлинг, японская иена и некоторые другие.

По смешанного валютного курса государство выбирает валютный режим с учетом конкурентной экономической ситуации, пытаясь преодолеть абсолютизацию жесткого фиксирования или свободного плавания . Смешанный валютный курс другими словами можно охарактеризовать как контролируемый плавающий курс. Одной из форм такого контроля является введение так называемого "курсового валютного коридора" - установление минимального и максимального значения отклонения валютного курса.

К наиболее важных понятий, используемых на валютном рынке, принадлежит понятие реального и номинального валютного курса.

Номинальный валютный курс показывает обменный курс валют, действующий в определенный момент времени на валютном рынке страны. Например, номинальный курс гривны к доллару США составляет 1,0 долл. / 5,21грн.

Номинальный валютный курс совпадает с общим валютным курсом и устанавливается на валютном рынке. Он используется в валютных контрактах и является самым простым и базовым понятием валютного курса. Однако для долгосрочного прогнозирования не является удобным, поскольку соотношение стоимости иностранных и национальных валют меняется одновременно с изменением общего уровня цен в стране, является неотъемлемой составляющей рыночной экономики.

Реальный валютный курс - это номинальный валютный курс, скорректированный на относительный уровень цен в своей стране и в той стране, к валюте которой котируется национальная валюта .

Для его расчета используется формула:

Индекс реального валютного курса показывает его изменение с поправкой на темп инфляции в обеих странах. Если темп инфляции в своей стране является выше зарубежного, то реальный валютный курс будет выше номинального.

Стоимостной основой валютного курса является паритет покупательной способности, который выражает соотношение средних уровней национальных цен на товары, услуги, инвестиции .

В реальной экономике существует множество факторов, имеющих экономический, политический, правовой или психологический характер, и прямо или косвенно влияют на валютный курс национальной валюты. Рассмотрим только наиболее значительные и влиятельные из них.

1. Платежный баланс страны. В случае, когда торговое сальдо страны является активное, то есть поступления из-за границы превышает ее валютные расходы, курс национальной валюты имеет тенденцию расти. Это связано с тем, что увеличение доли экспорта по сравнению с импортом, во-первых, приводит к росту спроса на национальную валюту со стороны производителей продукции; во-вторых, за счет оживления экспорта растут поступления иностранной валюты в страну, что положительно влияет на развитие ее экономики, повышение уровня валютных резервов центрального банка, а это, в свою очередь, позволяет проводить монетарную политику, направленную на стабилизацию курса национальной валюты.

2. Предложение денег. Как известно, наиболее инфляционное воздействие имеет агрегат М1 - наличные и остатки на счетах. Как правило, рост в стране на 1% денежной массы приводит к мгновенному рост на 1% внутренних цен, при этом механизм паритета покупательной способности обеспечивает соответствующее обесценивание национальной валюты на 1%. И наоборот, рост иностранной денежного предложения на 1% приводит к адекватный рост внешних цен и удорожание национальной валюты на 1%.

3. Дефицит государственного бюджета является непосредственной причиной увеличения денежной массы в обращении и приводит к снижению курса национальной валюты в долгосрочном периоде.

4. ВВП- основной индикатор состояния национальной экономики. Его рост означает общее оживление экономики страны, наращивание объемов производства, рост платежеспособного спроса населения, повышение конкурентоспособности отечественных товаров на внешних рынках и снижение уровня потребления иностранных товаров, приток иностранных инвестиций в экономику страны, достаточное финансирование социальной сферы и государственных программ. Это приводит к росту спроса на национальную валюту и приводит ее укрепления.

5. Уровень реальных процентных ставок определяет общую доход-ность вложений в экономику страны (процент по банковским депозитам, уровень средней нормы прибыли, доходность по облигациям). В этом случае, когда реальные процентные ставки растут, курс национальной валюты имеет тенденцию к повышению. Однако, если номинальные ставки растут медленнее, чем темп инфляции и ВВП, курс национальной валюты может даже снижаться.

6. Темпы инфляции. Чем выше темпы инфляции в стране, тем ниже курс ее валюты, если не противодействуют иные факторы.

7. Степень использования определенной валюты на еврорынке и в международных расчетах.

8. Степень развития фондового рынка, который является конкурентом валютного рынка. Фондовый рынок может привлечь иностранную валюту непосредственно, а также "оттягивать" средства в национальной валюте, которые могли бы быть использованы на валютном рынке для покупки иностранной валюты .

На изменение валютного курса чаще всего влияет несколько факторов, то есть наблюдается сложное их переплетение и выдвижение в качестве решающих то одних, то других факторов.

Валютный курс как базовое соотношение цен двух валют может устанавливаться законодательно или определяться в процессе их взаимного котировки.

Котировки валют - это установление валютного курса на основе рыночных механизмов . Количественное значение валютного курса рассчитывается (котируется), как правило, с точностью до 4-го знака после запятой.

Котировки курсов валют бывает прямое и косвенное.

Прямая котировка определяет количество национальной валюты за единицу иностранной. В виде прямой котировки официально определяются курсы большинства валют мира. Например, прямая котировка курса доллара к гривне будет выглядеть как USD / UAN = 5,3236.

Косвенное котировки определяет количество иностранной валюты, выражается в единицах национальной валюты. Как правило, это менее распространенный вид установления валютного курса. Примером косвенного котировки является USD / UAN = 5,3236 = 0,1878.

В банковской практике устанавливается курс продавца, по которому банки продают валюту, и курс покупателя, по которому покупают валюту. Полное котировки включая курс покупателя и курс продавца. Разница между курсами продавца (продажа) и покупателя (покупка) -маржа - есть для банков источником прибыли. Центральный банк может устанавливать предельные размеры маржи по операциям на межбанковском валютном рынке для полномочия банков и других кредитно-финансовых учреждений.

Как любая цена, валютный курс отклоняется от стоимостной основы - покупательной способности валют - под влиянием спроса и предложения валюты. Соотношение такого спроса и предложения зависит от ряда факторов. Многофакторность валютного курса отражает его связь с другими экономическими категориями - стоимостью, ценой, деньгами, процентом, платежным балансом и т.д. Причем происходит сложное их переплетение и выдвижение в качестве решающих то одних, то других факторов.

Факторы, влияющие на величину валютного курса, подразделяются на структурные (действующие в долгосрочном периоде) и конъюнктурные (вызывающие краткосрочное колебание валютного курса).

К структурным факторам относятся:

· Конкурентоспособность товаров страны на мировом рынке и ее изменение;

· Состояние платежного баланса страны;

· Покупательная способность денежных единиц и темпы инфляции;

· Разница процентных ставок в различных странах;

· Государственное регулирование валютного курса;

· Степень открытости экономики.

Конъюнктурные факторы связаны с колебаниями деловой активности в стране, политической обстановкой, слухами и прогнозами.

К ним относятся:

· Деятельность валютных рынков;

· Спекулятивные валютные операции;

· Кризисы, войны, стихийные бедствия;

· Прогнозы;

· Цикличность деловой активности в стране.

Рассмотрим подробнее механизм влияния некоторых факторов на величину валютного курса.

Темпы инфляции и валютный курс:

На валютный курс влияет темп инфляции. Чем выше темп инфляции в стране, тем ниже курс ее валюты, если не противодействуют иные факторы. Инфляционное обесценение денег в стране вызывает снижение покупательной способности и тенденцию к падению их курса к валютам стран, где темп инфляции ниже. Данная тенденция обычно прослеживается в средне- и долгосрочном плане. Выравнивание валютного курса, приведение его в соответствие с паритетом покупательной способности происходят в среднем в течение двух лет.

Зависимость валютного курса от темпа инфляции особенно велика у стран с большим объемом международного обмена товарами, услугами и капиталами.

Состояние платежного баланса:

Платежный баланс непосредственно влияет на величину валютного курса. Активный платежный баланс способствует повышению курса национальной валюты, так как увеличивается спрос на нее со стороны иностранных должников. Пассивный платежный баланс порождает тенденцию к снижению курса национальной валюты, т.к. должники продают ее на иностранную валюту для погашения своих внешних обязательств. Размеры влияния платежного баланса на валютный курс определяются степенью открытости экономики страны. Так, чем выше доля экспорта в ВНП (чем выше открытость экономики), тем выше эластичность валютного курса по отношению к изменению платежного баланса. Нестабильность платежного баланса приводит к скачкообразному изменению спроса на соответствующие валюты и их предложение.

Кроме того, на валютный курс влияет экономическая политика государства в области регулирования составных частей платежного баланса: текущего счета и счета движения капиталов. При увеличении положительного сальдо торгового баланса возрастает спрос на валюту данной страны, что способствует повышению ее курса, а при появлении отрицательного сальдо происходит обратный процесс. Изменение сальдо баланса движения капиталов оказывает определенное влияние на курс национальной валюты, которое по знаку (“плюс” или “минус”) аналогично торговому балансу. Однако существует и негативное влияние чрезмерного притока краткосрочного капитала в страну на курс ее валюты, т.к. он может увеличить избыточную денежную массу, что, в свою очередь, может привести к увеличению цен и обесценению валюты.