Равновесие на денежном рынке достигается. Денежный рынок
Денежный рынок – это рынок денежных средств, на котором в результате взаимодействия спроса на деньги и предложения денег устанавливается равновесное значение количества денег и равновесная ставка процента. Равновесное взаимодействие спроса и предложения денег обеспечивает специальные денежно-кредитные институты. Равновесие на денежном рынке означает равенство количества денег, которое экономические агенты хотят иметь в портфеле своих активов, количеству денег, предлагаемому Центральным банком (банковской системой) в условиях проведения данной кредитно-денежной политики.
Денежный рынок практически всегда стремится к равновесию, так как на нём действуют множество посредников, практически мгновенно реагирующих на факторы, вызывающие нарушение равновесия.
Как уже выше было сказано равновесие на рынке денег устанавливается, когда количество находящихся в обращении денег равно объему спроса на них. Это равенство обеспечивается за счет того, что аргументы функции спроса на деньги принимают соответствующие значения.
Так как в неоклассической концепции деньги не являются богатством и потому не представляют собой составную часть имущества, то в ней спрос на деньги существует только для сделок. Поэтому условие равновесия на рынке денег описывает следующее уравнение: M (,H ) = Py /V , получившее название уравнение количественной теории денег. Поскольку скорость обращения задана технологией расчетов, а величина реального национального дохода - технологией производства и уровнем занятости, то параметром, обеспечивающем равновесие на рынке денег является уровень цен, который меняется прямо пропорционально изменению количества денег (рис. 1. а ).
В кейнсианской концепции на денежном рынке в результате взаимодействия спроса и предложения определяется не уровень цен, а цена денег - рыночная ставка процента. Условие равновесия на рынке денег описывает уравнение:
Рис. 1. Равновесие на рынке денег в неоклассической (а ) и кейнсианской (б ) концепциях
В графическом виде оно представлено на рис.1 (б) . При денежной базе H 0 и национальном доходе y 0 ставка процента примет значение i 0 . Если денежная база увеличится до H 1 , то при том же доходе y 0 ставка процента снизится до i 1 . Рост дохода до y 1 при денежной базе H 0 поднимет ставку процента до i 2 .
В концепции Дж. М. Кейнса ставка процента повышается, если при прочих неизменных условиях:
Центральный банк сократит свои активы или увеличит минимальные нормы резервного покрытия;
коммерческие банки продадут имеющиеся у них ценные бумаги населению;
население увеличит свои сберегательные вклады;
повысится уровень цен;
увеличится доля промежуточного продукта в конечном;
возрастет реальный национальный доход;
фирмы перейдут от двухразовой выплаты заработной платы в месяц к одноразовой;
население увеличит долю реальных кассовых остатков в структуре своего имущества вследствие повышения риска рынка ценных бумаг или роста трансакционных издержек при переводе денег в альтернативные финансовые инструменты.
Первые четыре фактора сокращают предложение реальной кассы, а последние четыре - увеличивают спрос на нее; то и другое повышает ставку процента.
Денежный мультипликатор.
Денежный мультипликатор - важнейший параметр денежного обращения, определяющий способность банковской системы на основе денежной базы увеличивать (мультиплицировать) денежную массу в обращении и поэтому позволяющий контролировать динамику денежной массы и уровень инфляции.
Однако деньги, формируемые за счет мультипликации, центральный банк может формировать лишь косвенно. Например, количество и объем банковских депозитов определяются не столько политикой центрального банка, сколько тем, как относятся к ней физические и юридические лица, насколько доверяют банковской системе.
Денежный мультипликатор упрощенно рассчитывается как отношение средней денежной массы (обычно М2) к средней денежной базе за период; называется также мультипликатором денежной базы.
Денежный мультипликатор показывает связь денежной массы с денежной базой, как будет изменяться (мультиплицироваться) денежная масса при изменении денежной базы. При денежной эмиссии в первую очередь увеличивается денежная база, а затем - денежная масса, причем в размере, соответствующем мультипликатору.
Считается, что денежный мультипликатор действует на основе обязательного резервирования части банковских депозитов в центральном банке и его максимальный уровень теоретически определяется величиной, обратной средней ставке обязательного резервирования, утверждаемой центральным банком. В этом случае мультипликатор определяет верхнюю границу мультипликации - максимальную возможность банковской системы расширять объемы денег (кредитов) экономике при существующей норме резервирования. Если банковской системы не существует, то обращаются только наличные деньги. Тогда мультипликационный эффект отсутствует, а сам мультипликатор равен 1, являющейся нижней границей величины денежного мультипликатора. Максимальная величина денежного мультипликатора как обратная средней норме резервирования часто используется для контроля и сопоставления с фактической величиной мультипликатора как частного от деления средних величин (за соответствующий период) денежной массы на денежную базу, что позволяет выявить внутреннюю природу мультипликативного эффекта и факторы его изменения.
Вместе с тем денежный мультипликатор действует и в государствах, где обязательное резервирование отсутствует, т.е. максимальный уровень мультипликатора не ограничен нормативами резервирования.
Деньги, формируемые за счет мультипликации (это их главный признак), составляют большую часть безналичных денег и денежной массы в целом и называются также по-разному. Например, их определяют как «частные». Однако эти деньги э митируют и государственные банки (кроме Центрального): Внешторгбанк, Россельхозбанк и др. Эти деньги называют также эндогенными в противоположность экзогенным - базовым. Предлагается название «небазовые деньги» в противоположность базовым.
Таким образом, деньги М2 могут быть структурированы на базовые (деньги денежной базы в широком определении, кроме остатков касс коммерческих банков, которые в М2 не входят) и небазовые.
Способность банков создавать депозитные деньги используется для управления денежной массой в стране и для влияния на деловую активность. Используя денежный мультипликатор, можно рассчитать размеры увеличения или уменьшения общей суммы денежной массы при изменении нормы резервов. В нашей стране еще только предстоит освоить такой метод регулирования экономики, как управление банковскими резервами. В рыночной экономике управление банковскими резервами предпочтительней эмиссии.
Банковская система.
Кредитно-денежная система.
1. Банковская система .
Современная экономика представляет собой очень сложную систему, каждая часть которой тесно связана с другими и играет важную роль. Но, одну из важнейших ролей играет банковская система, обеспечивающая на современном этапе развития экономических взаимоотношений нормальное функционирование всей экономики в целом. Банковская система обладает рядом признаков.
1. Банковская система, прежде всего,не является случайным многообразием, случайной совокупностью элементов. В нее нельзя механически включать субъекты, также действующие на рынке, но подчиненные другим целям. В банковскую систему нельзя включать производственные, сельскохозяйственные единицы, имеющие другой род деятельности.
2. Банковская система специфична, она выражает свойства, характерные для нее самой в отличие от других систем, функционирующих в народном хозяйстве. Специфика банковской системы определяется ее элементами и отношениями, складывающимися между ними.
Когда рассматривается банковская система, то имеется в виду, что она в качестве элемента включает банки, которые как денежно-кредитные институты дают «окраску» банковской системе.
Сущность банковской системы влияет на состав и сущностьее элементов. Практика знает несколько типов банковской системы:
распределительная централизованная банковская система;
рыночная банковская система;
система переходного периода.
Современная банковская система России представляет собой систему переходного периода. Она выступает, как рыночная модель и разделена на два яруса.
Первый ярус охватывает учреждения Центрального банка Российской Федерации, осуществляющего выпуск денег в обращение (эмиссию); его задачей является обеспечение стабильности рубля, надзор и контроль за деятельностью коммерческих банков. Второй ярус состоит из деловых банков, задача которых - обслуживание клиентов (организаций и населения), предоставление им разнообразных услуг (кредитование, расчеты, кассовые, депозитные, валютные операции и др.).
3. Банковскую систему можно представить какцелое, как многообразие частей, подчиненных единому целому. Это означает, что отдельные части банковской системы (различные банки) связаны таким образом, что могут при необходимости заменить одна другую. В случае если ликвидируется один банк, вся система не становится недееспособной - появляется другой банк, который может выполнять банковские операции и оказывать банковские услуги.
4. Банковская система не находится встатичном состоянии, напротив, она пребывает в динамике. Важны два момента. Во-первых, банковская система как целое все время находится в движении, она дополняется новыми компонентами, а также совершенствуется. Во-вторых, внутри банковской системы постоянно возникают новые связи. Взаимодействие образуется как между центральным банком и коммерческими банками, так и между последними.
5. Банковская система является системой«закрытого» типа. В полном смысле ее нельзя назвать закрытой, поскольку она взаимодействует с внешней средой, с другими системами. Кроме того, система пополняется новыми элементами, соответствующими ее свойствам. Тем не менее, она «закрыта», так как, несмотря на обмен информацией между банками и издание центральными банками специальных статистических сборников, информационных справочников, бюллетеней, существует банковская тайна. По закону банки не имеют права давать информацию об остатках денежных средств на счетах, об их движении.
6. Банковская система -самоорганизующаяся, т.е. саморегулируемая, поскольку изменение экономической конъюнктуры, политической ситуации неизбежно приводит к «автоматическому» изменению политики банка.
7. Банковская система выступает какуправляемая система. Центральный банк, проводя независимую денежно-кредитную политику, в различных формах подотчетен лишь парламенту либо органу исполнительной власти. Деловые банки, будучи юридическими лицами, работают в соответствии с общим и специальным банковским законодательством, их деятельность регулируется экономическими нормативами, устанавливаемыми центральным банком, который контролирует деятельность кредитных институтов (в ряде стран функции надзора за деятельностью коммерческих банков возложены на другие специальные государственные органы).
Все эти признаки свойственны и российской банковской системе, которая, находясь в переходном периоде, тем не менее, является развивающейся системой. Взаимодействие между звеньями банковской системы приобретает более разносторонний характер, улучшается нормативная база ее деятельности.
Банковская система не изолирована от окружающей среды, напротив, она тесно взаимодействует с ней, представляет собой подсистему экономической системы.
ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК И ЕГО РАВНОВЕСИЕ
Наименование параметра | Значение |
Тема статьи: | ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК И ЕГО РАВНОВЕСИЕ |
Рубрика (тематическая категория) | Экономика |
ТЕМА 12: КРЕДИТНО-ДЕНЕЖНАЯ ПОЛИТИКА
1. Денежный рынок и его равновесие
3. Денежно-кредитная политика государства
Денежный рынок - это рынок, на котором в результате взаимодействия спроса на деньги и их предложения устанавливается равновесная ставка процента͵ представляющая собой "цену" денеᴦ. Денежный рынок включает в себя институты, обеспечивающие взаимодействие спроса и предложения денеᴦ.
Стоит сказать, что для нормального функционирования рыночной экономики, поддержания стабильных темпов ее роста͵ уровня и динамики цен, занятости требуется определенная денежная масса. Она представляет собой совокупность платежных средств, обращающихся в стране на данный момент. Денежная масса в обращении представляет собой предложение денеᴦ.
Правом эмиссии наличных денег обладает только Центральный банк. Вместе с тем система коммерческих банков вносит значительную лепту в формирование денежной массы, создавая так называемые кредитные деньги.
Все коммерческие банки должны иметь установленные законом обязательные резервы.
Кредитные ресурсы каждого отдельного коммерческого банка определяются величиной его избыточных резервов, представляющих собой разностьмежду фактическими иобязательными резервами. Что касается системы коммерческих банков в целом, то она способна предоставлять ссуды, превышающие ее избыточные резервы, благодаря действию эффекта денежного мультипликатора.
Он представляет собой величину, обратную норме обязательных резервов, и выражает максимальное количество кредитных денег, ĸᴏᴛᴏᴩᴏᴇ должна быть создано одной денежной единицей избыточных резервов при данной величине резервной нормы.
Максимальное количество новых денег,ĸᴏᴛᴏᴩᴏᴇ должна быть создано системой коммерческих банков на базе определенного количества избыточных резервов, выражается формулой:
Манипулируя нормой обязательных резервов, используя эффект денежного мультипликатора, Центральный банк расширяет либо сжимает денежную массу исходя из конкретных целей денежно-кредитной политики.
Для правильного измерения объёма денежной массы нужно определить ее структуру. Последнюю можно охарактеризовать, расположив денежные агрегаты по мере их укрупнения и определив их состав и особенности с точки зрения выполнения деньгами тех или иных функций.
Денежный агрегат Ml охватывает наличные деньги и вклады, средства с которых бывают перечислены в качестве платежей по чекам и электронным переводам. Это счета до востребования, дорожные чеки и другие счета͵ с которых можно выписать чек. Деньги здесь выступают в качестве средства обращения и средства платежа. Вусловиях современной рыночной экономики большинство операций обмена производится с помощью Ml, и данный агрегат является наиболее распространенным.
Денежный агрегат М2включает в себя агрегат Ml, а также активы, которые не могут непосредственно переводиться от одного лица к другому, но могут превращаться в средства платежа.К ним относятся депозитные счета͵ сберегательные вклады до востребования, срочные вклады и некоторые другие активы. В данном случае речь идет о выполнении деньгами функции средства накопления.
Существуют и другие денежные агрегаты. Так, МЗ включает помимо агрегата М2 крупные срочные депозиты, соглашения о покупке ценных бумаг с последующим выкупом по обусловленной цене. Наиболее укрупненным денежным агрегатом является агрегат L. В него входят МЗ, а также сберегательные облигации, казначейские векселя и некоторые другие активы.
В теории предпочтения ликвидности большую роль играет ставка процента.Она определяет сумму, которую заемщик уплачивает кредитору в обмен на использование заемных денеᴦ. Ставка процента обычно выражается в процентах годовых.
Спрос на деньги находится под влиянием как реальной ставки процента͵ так и ожидаемого темпа инфляции. Представим функцию спроса на деньги следующим образом:
MD = f (Y, г, р), (3)
где Y - номинальный национальный доход; г - реальная ставка процента; р - ожидаемый темп инфляции.
По своей экономической природе и реальная ставка процента͵ и ожидаемый темп инфляции являются альтернативными стоимостями не приносящих дохода денеᴦ. Следовательно, их сумма составляет общую альтернативную стоимость денег в виде номинальной нормы процента.Это можно записать так:
По этой причине формулу (3) можно представить в виде:
где R - номинальная норма процента.
Представим данную функциональную зависимость графически (рис. 17.1).
Рис. 17.1. Кривая спроса на деньги
Отложим на вертикальной оси номинальную ставку процента͵ а на горизонтальной оси - количество денег в обращении. Функциональная зависимость указанных переменных выражается кривыми MD 1 и MD 2 , соответствующими различным уровням номинального национального дохода (MD 1 - меньшему, а МD 2 - большему уровню).
Οʜᴎ имеют отрицательный наклон, поскольку по мере уменьшения ставки процента спрос на деньги возрастает (при определенном уровне номинального национального дохода). При снижении ставки процента происходит скольжение вдоль кривой спроса на деньга MD 1 из точки А в точку В. С увеличением уровня номинального национального дохода происходит сдвиг кривой спроса на деньги из положения MD 1 в положение MD 2 .
На денежном рынке равновесие устанавливается в результате взаимодействия спроса на деньги и их предложения. Оно характеризует состояние рынка, при котором объём спроса на деньги равен объёму денежного предложения. Равновесие на денежном рынке означает, что количество денег, ĸᴏᴛᴏᴩᴏᴇ экономические агенты хотели бы иметь в портфеле своих активов, равно количеству денег, предлагаемому банковской системой.
Механизм установления данного равновесия можно отобразить графически (рис. 17.2).
Рис. 17.2. Равновесие на денежном рынке
Кривая предложения денег MS показывает количество предлагаемых денег при каждом значении ставки процента при прочих неизменных факторах, влияющих на объём предложения денеᴦ. Форма кривой предложения денег зависит от целей проводимой денежно-кредитной политики.
На графике кривая MS имеет форму вертикальной прямой, что соответствует политике удержания денежной массы на неизменном уровне независимо от изменения ставки процента. Это вполне оправданно в условиях инфляции.
Равновесие отражает точка Е, обозначающая пересечение кривых спроса и предложения.
Рыночные субъекты могут увеличить денежные сбережения, продавая ценные бумаги, что приведет к их удешевлению. Данный процесс будет происходить до тех пор, пока процентная ставка не достигнет равновесного уровня R*, при котором М* денежных единиц удовлетворяет потребность в деньгах.
В случае если ставка процента поднимется выше равновесного уровня, то хозяйствующие субъекты пожелают держать в форме денег сумму Мв, меньшую, чем М*. При этом банковская система будет избавляться от излишних денег, скупая ценные бумага. Цены последних поднимутся, а процентная ставка снизится с уровня Rb до уровня R*.
В обоих рассмотренных случаях имело место скольжение к точке равновесия по кривой спроса на деньги MD. В первом случае - из точки А, а во втором - из точки В.
Рассмотрим теперь изменение спроса и предложения денег и связанные с ними изменения равновесного состояния на денежном рынке. Начнем с изменения предложения денег при неизменном уровне спроса на них (рис. 17.3).
Рис. 17.3. Изменение предложения денег при неизменном спросе
Предположим, что рынок находится в состоянии равновесия в точке E 1 . В случае если количество денег в обращении сократится, то кривая предложения денег переместится из положения MS 1 в положение MS 2 .
При имеющемся уровне резервов банки не способны предложить количество денег в размере М 1 , ĸᴏᴛᴏᴩᴏᴇ желают иметь хозяйствующие субъекты при исходной ставке процента. В этой ситуации банки будут стремиться пополнить свои резервы за счёт продажи ценных бумаг, а также станут ужесточать условия получения кредита͵ благодаря чему процентная ставка начнет расти. В ответ хозяйствующие субъекты начнут большее предпочтение отдавать не деньгам, а другим активам. Произойдет скольжение вверх по кривой спроса на деньги до уровня, когда количество денег, ĸᴏᴛᴏᴩᴏᴇ желают иметь хозяйствующие субъекты, придет в соответствие с количеством денег, предложенных банковской системой. Это новый уровень равновесия E 2 . Возможен и обратный процесс.
Теперь рассмотрим, что произойдет при изменении спроса на деньги,вызванного увеличением номинального национального дохода, при неизменном уровне их предложения (рис. 17.4).
Рис. 17.4.Изменение спроса на деньги при неизменном предложении
Будем исходить из равновесного состояния E 1 . При процентной ставке R 1 увеличение номинального национального дохода увеличит спрос на деньги, что выразится в сдвиге кривой спроса на деньги из положения MD 1 в положение MD 2 . Увеличение спроса на деньги будет побуждать хозяйствующих субъектов продавать ценные бумаги, а также брать деньги в ссуду, что вызовет понижение рыночной цены ценных бумаг и повышение ставки процента. В условиях стабильного предложения денег состояние равновесия Е 2 возможно в том случае, в случае если процентная ставка повысится до уровня R 2 , при котором величина спроса на деньги соответствует их предложению.
ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК И ЕГО РАВНОВЕСИЕ - понятие и виды. Классификация и особенности категории "ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК И ЕГО РАВНОВЕСИЕ" 2017, 2018.
Роль денежного рынка в экономике
Деньги по своей сути являются товаром, который подвержен законам спроса и предложения. Однако этот товар является очень важным, потому что он влияет на экономику государства в очень сильной степени. В мировой истории было немало ситуаций, когда государство, находясь в крайне тяжёлых условиях, для получения необходимых финансовых средств делало дополнительную эмиссию наличных денег. Это могло происходить во время серьёзных финансовых кризисов или в то время, когда государство участвовало в военных действиях. Что мы можем увидеть в этой ситуации? В последнем случае экономика работает для обеспечения ведения военных действий, то есть деньги уходят из экономического оборота и не вкладываются в дальнейшее экономическое развитие. Поэтому доходная часть бюджета в этой ситуации намного меньше, чем расходная. Это и становится побудительной причиной для допечатывания денег. Их количество стремительно растёт, и вот уже рынок не может функционировать в нормальном режиме. Конечно, здесь мы говорим о крайне трудной ситуации, которая показывает, к чему может привести нарушенное равновесие на денежном рынке.
Инфляция
В обычной экономической ситуации всё выглядит не так пугающе. Просто иногда уровень экономики растёт с чуть большей скоростью. А иногда вдруг замедляется в большей степени, чем ожидалось. Как известно, бизнес часто подвержен неожиданностям. Рассмотрим подробнее, каким именно образом равновесие на денежном рынке подвергается воздействию со стороны различных глобальных экономических изменений. Прежде всего заметим, что инфляция в экономике является постоянным явлением. Как бы ни был высок уровень развития государства, постоянное повышение цен всё равно имеет и будет иметь место. А это означает, что потребность в некоторой эмиссии наличных денег всегда будет присутствовать.
Как работает денежный рынок?
Рассмотрим две различные группы экономических субъектов. В одной из них - тех, кому деньги нужны, и кто готов на подходящих условиях взять кредит. В другой - тех, кто имеет в настоящий момент некоторый запас денег и думает о том, как ими распорядиться. Конечно, есть и те, кто в данный момент не входит ни в ту, ни в другую категорию. Понятно, что вторые имеют возможность временно предоставить финансовые средства первым за соответствующее вознаграждение посредством банков. Теперь предположим, что экономика стала усиленно развиваться. Бизнес заработал деньги, готов брать больше кредитов. Спрос на финансовые средства резко вырос. Равновесие на денежном рынке нарушилось. Проценты на кредиты должны вырасти, чтобы оно восстановилось. Теперь представим противоположную ситуацию. Бизнес в упадке, доходов у него мало, денег на кредиты не хватает. Спрос на деньги недостаточен для того, чтобы обеспечить равновесие на денежном рынке. Здесь цена кредитов должна упасть, то есть проценты на них должны уменьшиться. При этом условии спрос на финансовые средства снова должен увеличиться. И вот макроэкономическое равновесие на денежном рынке будет восстановлено.
Роль государства
Обычно проценты по кредитам регулируются государством. Оно устанавливает базовую процентную ставку. Её повышение или понижение так или иначе регулирует все операции на денежном рынке.
Равновесие на денежном рынке устанавливается при равенстве величины денежного спроса предложению денег. Это равновесие достигается с помощью изменений процентной ставки.
На рис. 6.8 представлена функция реального спроса на деньги (М/Р) D и функция предложения денег (M/P) S . По вертикальной оси откладывается ставка процента r, которая отражает альтернативную стоимость хранения денег. Положение кривой спроса соответствует определенному доходу в экономике, т.е. уровню реального ВВП. Если ВВП увеличивается, растет и спрос на деньги при любой ставке процента, и кривая спроса смещается вправо. Предположим, что ЦБ фиксирует номинальное денежное предложение, т.е. при данном уровне цен реальное предложение денег будет постоянно, отсюда и вертикальная линия на рис. 6.8. В данном случае рассмотрим модель денежного рынка для краткосрочного периода, когда уровень цен меняется мало и можно считать его постоянным. В этом случае темп инфляции не меняется и модель справедлива как для реальной, так и для номинальной процентной ставки. Состояние равновесия на рынке денег соответствует точке пересечения обоих графиков.
Факторы, которые оказывают влияние на равновесие в краткосрочном периоде
1. Динамика реального ВВП. Увеличение реального ВВП приводит к росту спроса на деньги, и график спроса смещается вправо, как показано на рис. 6.9.
Если реальное денежное предложение остается неизменным, процентная ставка будет расти, пока увеличение спроса, вызванное ростом ВВП, не будет полностью компенсировано увеличением альтернативной стоимости хранения денег.
Рис. 6.9.
2. Изменение предложения денег. Рост предложения денег, например, в результате проведения экспансионистской монетарной политики, представлен на рис. 6.10 сдвигом вправо вертикальной кривой (M/P) s .
Рис. 6.8.
График спроса на деньги при этом не смещается, поскольку предполагается, что реальный ВВП не меняется. Равновесие установится при более низкой процентной ставке.
Если проводится ограничительная (или жесткая) кредитно-денежная политика - Центральный банк сокращает реальное денежное предложение, это отражается сдвигом влево вертикальной кривой предложения денег. В этом случае процентные ставки возрастают.
Рис. 6.10.
Финансовые рынки чрезвычайно быстро реагируют на нарушение равновесия. Например, если при данной ставке процента r 2 , ниже равновесной r* (рис. 6.11), в экономике возникает избыточный спрос на деньги, то люди будут продавать облигации или другие доходные активы, чтобы получить деньги. Низкая ставка процента соответствует высокой цене облигаций, поэтому продавать их будет выгодно. Но по мере роста предложения облигаций цена их будет падать, соответственно, ставка процента будет расти и приближаться к равновесному уровню r*. Если же предложение денег превышает спрос (при ставке r 1), то экономические агенты будут стремиться избавиться от денег, обратив их в другие виды активов, например в облигации. Высокая ставка процента, как известно, соответствует низкому курсу облигаций, поэтому будет выгодно скупать дешевые облигации (можно рассчитывать на доход от повышения их курса в будущем вследствие снижения ставки процента). Рост спроса на облигации приведет к росту цен на них и, соответственно, к снижению процентных ставок до равновесного уровня. Таким образом, любое неравновесие на рынке денег быстро устраняется благодаря изменению процентных ставок и цен на облигации.
Рис. 6.11.
Равновесие на рынке денег установится тогда, когда величина спроса на деньги будет равна величине предложения денег и на рынке облигаций установится такая ставка процента, при которой объем предложения облигаций будет равен величине спроса на облигации. Эта ставка процента распределяет существующий запас богатства между запасом денег и запасом облигаций таким образом, чтобы на обоих рынках одновременно наступило равновесие. Следовательно, эти два рынка могут уравновеситься только одновременно.
Необходимо отметить, что изменения на денежном рынке могут существенно повлиять на состояние валютного рынка, следовательно, на обменный курс.
Предположим, например, что денежное предложение возрастет. Часть избыточных денежных сумм населением будет использована на покупку иностранных активов. Это повлечет за собой рост предложения национальной валюты (рублей) на валютном рынке. Кроме того, избыточное предложение денег на внутреннем денежном рынке приведет к падению процентной ставки в данной экономике по отношению к мировой. В результате может вырасти спрос на иностранные активы, а на отечественные упасть. Это, как и в первом случае, повлечет за собой рост спроса на иностранные активы и, таким образом, увеличение предложения рублей на валютном рынке. Снизится спрос на отечественные активы за пределами страны, а значит, уменьшится спрос на рубли. Спекулянты, предвидя, что рост предложения рублей повлечет за собой обесценение валюты, продадут рубли и купят иностранную валюту еще до того, как произойдет падение курса. Все это вызовет еще большее падение курса рубля.
Денежный рынок является частью финансового рынка и отражает спрос на деньги и предложение денег, а также формирование равновесной «цены» денег - ставки процента. Выбор и достижение поставленных промежуточных целей денежно-кредитной политики может повлиять на состояние денежного рынка через формирование как предложения, так и спроса на деньги. Равновесие на денежном рынке подвижно, т.е. оно постоянно меняется под воздействием ряда факторов.
Представим, что предложение денег меняется, а спрос на деньги остается постоянным. При увеличении предложения денег возникает их кратковременный избыток. Население стремится уменьшить свои денежные запасы, не приносящие процентов, покупкой других финансовых активов (например, облигаций). Спрос на них растет, цены, соответственно, увеличиваются. Процентная ставка или альтернативная стоимость хранения не приносящих процентов денег падает. Поскольку ликвидность становится менее дорогой, население и фирмы постепенно увеличивают количество денег, которые они готовы держать на руках, и восстанавливается равновесие на денежном рынке при большем предложении денег и меньшем проценте. При уменьшении предложения денег будут происходить обратные процессы. Если предложение денег уменьшается, то равновесие на денежном рынке восстанавливается при меньшем, чем первоначальное, количестве денег в обращении и большей, чем первоначальная, ставке процента.
Если же денежно-кредитная политика гибкая, то рост предложения денег может быть скорректирован центральным банком, т.е. для того чтобы не вызвать повышения процентной ставки, необходимо уменьшить предложение денег.
Предположим теперь, что спрос на деньги меняется, а предложение остается неизменным. Если, например, спрос на деньги поднялся вследствие роста номинального валового внутреннего продукта (ВВП), т.е. требуется больше денег для обслуживания товарооборота в рамках национальной экономики, а население и фирмы предпочитают держать свои активы в денежной форме. Но при неизменном предложении денег равновесие может установиться только при росте «цены» денег (номинальной ставке процента) .
При уменьшении спроса на деньги и неизменном предложении будут происходить обратные явления: равновесие на денежном рынке устанавливается при более низкой, чем первоначальная, ставке процента.
При гибкой денежно-кредитной политике увеличение спроса на деньги может компенсироваться ростом денежного предложения для того, чтобы не повышалась процентная ставка.
В зависимости от причин, вызвавших изменение спроса на деньги, могут меняться цели денежно-кредитной политики. Если сдвиг в спросе на деньги вызван циклическими изменениями, и он нежелательный, то с помощью денежно-кредитной политики можно «сгладить» эти изменения. В случае циклического «перегрева» экономики допускается повышение процентных ставок. Следствием роста нормы процента будет снижение деловой активности. И наоборот, в случае циклического спада следует добиться снижения нормы процента и тем самым повышения деловой активности за счет увеличения инвестиционного спроса.
Рассматривая денежный рынок, мАг предполагали, что скорость обращения денег постоянна. Но она может меняться и меняется под воздействием, например, перемен в организации денежного обращения в стране, что отражается и на норме процента, и на объеме производства, и на ценах. Если центральный банк ставит задачу нейтрализовать воздействие изменения скорости обращения денег на национальную экономику, то он придерживается гибкой денежно-кредитной политики: масса денег в обращении должна возрастать (уменьшаться) в такой же пропорции, в какой уменьшается (возрастает) скорость обращения денег.
В общем виде в основе денежно-кредитной политики лежит теория денег, изучающая, в частности, процесс воздействия денег и денежно-кредитной политики на состояние экономики в целом. В современных условиях государства с рыночными моделями экономики используют одну из двух концепций денежно-кредитной политики:
■ политика кредитной экспансии, или «дешевых» денег;
■ политика кредитной рестрикции, или «дорогих» денег.
Кредитная экспансия центрального банка увеличивает ресурсы коммерческих банков, которые в результате выдаваемых кредитов увеличивают общую массу денег в обороте. Кредитная рестрикция влечет за собой ограничение возможностей коммерческих банков по выдаче кредитов и тем самым по насыщению экономики денежными ресурсами.
Знание теоретических основ и концепций денежно-кредитной политики еще не означает автоматической
возможности ее эффективной разработки и достижения поставленных целей.
Практические аспекты формирования денежно-кредитной политики предполагают разработку целого ряда вопросов, из которых можно выделить следующие:
■ выбор конкретной тактической цели денежно-кредитной политики, «работающей» наиболее эффективно на достижение стратегической цели;
■ выбор приоритетного объекта денежно-кредитной политики: спрос или предложение денег, процентная ставка или количество денег;
■ насколько независим центральный банк в разработке и проведении денежно-кредитной политики;
■ будет ли центральный банк жестко следовать выработанным установкам денежно-кредитной политики (денежной программе) или станет их менять в зависимости от складывающихся тенденций развития экономики, т.е. будет проводить так называемую дискреционную денежно-кредитную политику, предполагающую свободу действий;
■ будет ли политика проциклической или антициклической;
■ как учитываются временные лаги денежно-кредитной политики;
■ как проведение денежно-кредитной политики влияет на инфляционные тенденции.
Кроме того, чрезвычайно важное значение для эффективного осуществления денежно-кредитной политики имеет стабильность банковской системы. Банковская система любой страны является необходимой составляющей ее экономики. В рамках денежно-кредитных отношений банки обеспечивают непрерывность функционирования сфер производства и потребления. Банковский сектор является тем каналом, через который передаются импульсы денежно-кредитного регулирования всей экономике. Следовательно, регулирование центральным банком деятельности коммерческих банков можно рассматривать также как одно из направлений денежно-кредитного регулирования экономики со стороны центрального банка.
Выбор правильной концепции денежно-кредитной политики в России весьма затруднен. Это связано с тем, что, с одной стороны, в стране действуют инфляционные факторы, которые требуют сокращения денежной массы, что
предполагает использование кредитной рестрикции, но с другой стороны, государству необходимы инвестиции, для чего нужно проводить политику кредитной экспансии. Поэтому денежно-кредитная политика должна сочетаться с гибкой бюджетной, налоговой и структурной политикой Правительства Российской Федерации.
Еще по теме Факторы, определяющие равновесие на денежном рынке:
- Спрос и предложение на рынке факторов производства. Равновесие фирмы на рынке факторов производства
- 65. ФАКТОРЫ, ОПРЕДЕЛЯЮЩИЕ ОБЪЕМ И СТРУКТУРЫ ДЕНЕЖНОГО ОБОРОТА, СКОРОСТЬ ДВИЖЕНИЯ ДЕНЕЖНЫХ СРЕДСТВ
- Граница между европой и азией Америка относится к европе
- Как экономить деньги при маленькой зарплате?
- Порядок получения жилищной субсидии для военнослужащих
- Лимит кассы: нормативная база и сроки установления лимита
- Полная система вычетов Алгебраическая форма комплексного числа
- Модель «Совокупный спрос – совокупное предложение Увеличение совокупного спроса вызывает
- Что называется периодом в физике
- Виды и типы недвижимости, их экономическая составляющая Поля инициализаторов типа
- Экономика, население и города Чеченской Республики
- Особенности проведения региональной программы материнский капитал в московской области Региональный материнский капитал программе семья
- Должностная инструкция страхового агента росгосстрах
- Учет материалов на складе и в бухгалтерии
- На вопрос «Можно ли строить дом без разрешения на строительство?
- Ип на осно какие налоги платит?
- Доходы и расходы будущих периодов Как распределить расходы, затрагивающие несколько налоговых периодов
- Экономические циклы, их особенности и виды
- Необходимо знать от чего зависят цены на жилье
- Контрольная работа: Экономическая мысль Древней Греции
- Бухгалтерские проводки по реализации товаров и услуг 1с бухгалтерия 8
- Оборотные активы организации