Режим частичной конвертируемости валюты означает. Конвертируемая валюта

Конвертируемость валюты – это обмен национальной валюты на иные валюты резидентами, нерезидентами, использование валюты в реальных сделках. Какие регламентированы условия, режимы конвертируемости валюты?

Какие существуют условия конвертируемости валюты?

Условия конвертируемости валюты требуют разработки комплекса мероприятий, связанных со стабилизацией, улучшением денежной системы. Условия:

1. Решение вопроса товарного голода.
2. Осуществление мероприятий по разгосударствлению собственности и экономики – приватизация.
3. Формирование валютного, резервного фондов.
4. Ведение продуктивной внешнеэкономической деятельности, обеспечение равновесия платежного баланса.
5. Проведение грамотной политики цен, исключение ценовых перекосов, реформы цен.
6. Составление, реализация кредитной политики, в частности, кредитной эмиссии в конкретных пределах.
7. Трансформация денег в легальное единственное платежное средство.
8. Демонополизация экономики, принятие альтернативных антимонопольных законов.

Проведение четкой антиинфляционной политики, контроль валютных расчетов также является условием конвертируемости валюты.

Степени конвертируемости валют: виды

Какие существует степени конвертируемости валют? Есть три степени конвертируемости валют:

• свободная;
• частичная;
• неконвертируемая.

При свободной конвертируемости валюту легко обменивать на иные валюты при многообразных видах операций. Данные валюты используют страны, не устанавливающие запреты, ограничения. Это валюты:

• американский доллар;
• фунт стерлингов;
• евро;
• иена.

При частичной конвертируемости в странах действуют законодательные ограничения на конкретные виды валютных сделок. При этом различаются возможности, права конверсии для резидентов, нерезидентов. Пример подобной валюты – российский рубль.

Неконвертируемая валюта ограничена жестким контролем валютных операций, запретами для частных предприятий, граждан. В таких условиях государства не имеют свободной торговли иностранной валютой.

В период СССР рубль был неконвертируемым.

Внутренняя конвертируемость валюты: суть системы

Внутренняя конвертируемость валюты подразумевает обмен национальных денег на иные внутри страны. Подобный вариант присущ фиксации курса к инвалютам, его поддержании ЦБ на определенном уровне.

Если вы решили обменять валюту страны на иностранную при внутренней ее конвертируемости, можно осуществить подобную операцию, доступную для резидентов.

Внутренняя конвертируемость требует огромных усилий от страны на экономическом поприще – увеличение валютных резервов, сбалансирование структуры цен на рынке и другое.

Режимы конвертируемости валюты: виды

Режим конвертируемости валюты влияет на инвестиционный климат страны – привлечение заграничных средств, перечисление за границу прибыли, ее реинвестирование. Виды режимов конвертируемости валюты:

• полная;
• частичная.

Полную конвертируемость позволяют себе государства, имеющие непрерывный мощный приток зарубежных денег в страну путем товарного экспорта за счет притока заграничного капитала.

Страны, имеющие слабую экономику, не позволяют введение подобного режима ввиду факторов:

• риск потерять приход инвалюты;
• убыток при операциях обмена;
• засилье импорта.

Режим выгоден импортерам в виде дополнительного выигрыша от пересчета инвалюты.

Частичная конвертируемость исключает долгосрочные притоки инвалюты, и регулятор страны создает искусственные преграждения ее оттока, которые имеют разную тяжесть и направления.

Каждый режим регламентирует процесс обменных операций резидентов, нерезидентов, формирование счетов платежного баланса.

Виды конвертируемости валюты

Существуют такие виды конвертируемости валюты: полная и частичная. Первый подразумевает, что денежные единицы страны свободно, без ограничений обмениваются на любые платежные средства других государств, может свободно вывозиться за границу. Важнейшее условие для такой свободы – равновесие платежного баланса страны. Сегодня полностью конвертируемы валюты 60 государств, имеющих высокоразвитую, стабильную экономику. Второй вид предусматривает определенные валютные ограничения по обмену, вывозу, обращению денег на какой-либо территории, специальные условия для резидентов и нерезидентов.

Механизмы конвертируемости

Обращение валют обслуживает развитие внешнеэкономической деятельности, международного обмена. Степень конвертируемости валюты определяется способом государственного регулирования валютных операций. Механизмы конвертируемости обеспечиваются валютными рынками, биржами, финансовыми учреждениями. Обеспечение конвертируемости денег зависит от воли и политики государства, разрабатывающего и реализующего правовые нормы внутри страны и необходимые договоренности с заграницей. Главные предпосылки свободной конвертации: существование развитого внутреннего рынка, диверсифицированное производство, равновесие платежного баланса страны.

Валютный курс

Стоимость денежных единиц одной страны, выраженная в стоимости платежных средств другого государства – валютный курс. Его определяет обычно центральный банк страны. Коммерческие курсы устанавливаются банковскими учреждениями, расположенными на территории государства. Существует два вида курсов: для покупки и для продажи. Курс одной валюты по отношению ко второй часто определяют через третью валюту – в этом случае он называется кросс-курсом. В РФ официальный курс рубля устанавливает Центральный Банк России с целью использования в расчетах баланса госбюджета, расчетов между государством и организациями, для налогообложения и бухгалтерского учета.

Методика определения валютных курсов

Курсы, по которым обмениваются валюты, определяются спросом и предложением денег. Для конвертируемых платежных средств основа курса - валютный паритет или паритет покупательной способности. Его смысл заключается в том, что один и тот же товар в разных странах стоит одинаково, но его цена выражается в разных валютах. Методика определения валютных курсов состоит в определении соотношения стоимости товара в разных странах. Если в стране цена на А товар - N местных денежных единиц, а в стране B – M денежных единиц, то курс равен отношению величин – М к N. Результат деления М на N и курсом валют.

Большое значение для национальной экономики имеет конвертируе­мость национальной валюты. Конвертируемость валюты - это сво­бодный обмен валюты данной страны на валюты других стран в любой форме и во всех видах операций без ограничений. Кон­вертируемость валюты означает, что национальная валюта выполняет функцию мировых денег. Преимущество конвертируемости валюты состоит в том, что данная страна может производить расчеты с други­ми странами (партнерами) национальной валютой, что на практике означает получение беспроцентного иностранного кредита, обеспечи­вает успешное продвижение своих товаров, услуг, капитала на зару­бежные рынки и т.д.

Конвертируемость валюты определяет национальный режим регулирования валютных сделок по различным видам операций для рези­дентов и нерезидентов. С этих позиций условно все валюты подразде­ляются на три группы:

а) свободно конвертируемые валюты (СКВ);

б) частично конвертируемые валюты;

в) неконвертируемые (замкнутые) валюты.

Свободно конвертируемая валюта (СКВ) означает, что отсутствуют какие-либо законодательные ограничения на совершение валютных сделок по любым видам операций (торговым, неторговым, движение капитала) как для резидентов, так и для нерезидентов. Конвертируе­мость валюты означает, что физическое или юридическое лицо, имея, например, доллары США, может беспрепятственно рассчитываться ими по экспортно-импортным операциям, депонировать их как в аме­риканских, так и зарубежных банках, продавать доллары на любую другую валюту, покупать американские государственные и частные ценные бумаги.

Частично конвертируемая валюта существует в тех странах, в кото­рых имеются количественные ограничения либо специальные разрешительные процедуры на обмен валюты по отдельным видам опера­ций, либо для различных субъектов валютных сделок.

Неконвертируемая валюта - это валюта той страны, законодательство которой предусматривает ограничения практически по всем ви­дам операций.

Конвертируемость валюты может быть внешней и внутренней. Внеш­няя конвертируемость означает возможность свободного перевода ва­люты на счета иностранных нерезидентов и свободной обратимости средств в данной валюте. Внутренняя обратимость позволяет гражда­нам и фирмам данной страны производить платежи за границей и при­обретать иностранную валюту без ограничений. Совокупность внешней и внутренней конвертируемости валюты представляет собой пол­ную конвертируемость валюты.

В настоящее время свободно конвертируемыми валютами являют­ся валюты США, Канады, Японии, Германии, Великобритании и дру­гих стран. Около пятидесяти стран обладают разными видами ограниченной конвертируемости. В России рубль был неконвертируемым вплоть до середины 1992 г. К настоящему времени он стал внутренне конвертируемой валютой.

16.7 Платежный баланс и его структура

Платежный баланс - систематизированная статистическая запись всех экономических сделок между резидентами данной страны и остальным миром за определенный период времени (год, квартал, ме­сяц).

По российскому законодательству, резидентами считаются:

а) физические лица, имеющие постоянное местожительство в РФ, в том числе временно находящиеся за пределами РФ;

б) юридические лица, созданные в соответствии с законодательством РФ, с местонахождением в Российской Федерации;

в) предприятия и организации, не являющиеся юридическими лицами, созданные в соответствии с законодательством РФ, с мес­тонахождением в РФ;

г) дипломатические и иные официальные представительства, находящиеся за пределами РФ;

д) находящиеся за пределами Российской Федерации филиалы и пред­ставительства России, указанные в подпунктах «б» и «в».

Таким образом, платежный баланс представляет собой внешнеэкономический или валютный бюджет страны, исчисленный в соответствии с ее реальными доходами и расходами, обусловленными ее внешнеэкономическими связями. В качестве периода обычно берется год или полугодие.

В платежный баланс включаются все статьи, характеризующие поступление и расходование денежных средств: экспорт и импорт товаров и услуг; займы, предоставленные другим странам или полученные от них; движение золота; расходы туристов; проценты и дивиденды, полученные из-за границы или переведенные в другие страны; доходы от фрахта судов и т.д.

В основе составления платежного баланса лежат два принципа: 1) охват всех внешнеэкономических опера­ций страны за определенный период (месяц, квартал, год); 2) двойная бухгалтерская запись операций, в резу­льтате чего дисбаланс по одним статьям уравновешивается другими статьями.

Платежный баланс включает в себя две части: поступ­ления (приход или дебет ) и платежи (расход или кредит ). Если поступления платежей превышают платежи за границу, то получится активный платежный баланс , если платежи за грани­цу превышают поступления платежей - то это пассив­ный платежный баланс. Состояние платежного баланса - важный показатель экономического положения стра­ны. При пассивном платежном балансе в стране обнару­живается большой спрос на иностранную валюту и курс национальной валюты падает. При активном платежном балансе данной страны за границей возникает большой спрос на ее валюту.

Платежный баланс состоит из трех разделов: расчеты по текущим операциям, движение капитала и официальные резервы.

А: РАСЧЕТЫ ПО ТЕКУЩИМ ОПЕРАЦИЯМ

1. товарный экспорт

2. товарный импорт

сальдо баланса внешней торговли

3. экспорт услуг

4. импорт услуг

сальдо баланса торговли и услуг

5. чистые доходы от инвестиций

6. чистые денежные переводы

сальдо баланса по текущим операциям

В: ДВИЖЕНИЕ КАПИТАЛА

7. экспорт капитала

8. импорт капитала

сальдо баланса движения капитала

сальдо баланса по текущим операциям и движения капитала

С: ОФИЦИАЛЬНЫЕ РЕЗЕРВЫ

Торговый баланс характеризует соотношение между ввозимыми и вывозимыми товарами в стоимостном выражении за определенный период времени (месяц, квартал, год); это один из основных показателей экономического положения страны на мировом рынке. Иначе: торговый баланс представляет собой стоимость экспор­та товаров за вычетом стоимости их импорта. Следовательно, он под­водится только под статьями торговых потоков.

Баланс текущих операций включает в себя: а) сальдо торгового ба­ланса; б) данные об экспорте и импорте услуг; в) сведения об одно­сторонних трансфертах (пенсиях, подарках, денежных переводах за границу, безвозмездной помощи иностранным государствам). Поло­жительное сальдо баланса текущих операций показывает, что данная страна выступает нетто-инвестором по отношению к другим странам. Отрицательное сальдо баланса текущих операций показывает, что страна является должником. Таким образом, баланс текущих операций есть разница между национальными доходами и национальными расходами.

Баланс движения капитала охватывает: а) прямые и портфельные инвестиции; б) прочий долгосрочный капи­тал (долгосрочные государственные и частные банковские займы; выплату (получение) основной части долга по ранее полученным (предоставленным) займам; подписку на облигации международных бан­ков и финансовых организаций); в) краткосрочный капитал (инвес­тиции сроком до одного года, государственные ценные бумаги и обязательства, банковские депозиты, межбанковская задолженность, краткосрочные займы) и др.

Итоговый баланс включает в себя: торговый баланс, баланс теку­щих операций и баланс движения капитала.

Согласно принципов своего построения, платежный баланс в целом всегда находится в равновесии. Следовательно, о несбалансированно­сти можно говорить лишь по отдельным его статьям. Существуют три сальдо: сальдо по текущим операциям, сальдо движения капиталов и сальдо по официальным расчетам.

Сальдо по текущим операциям - это сальдо текущего платежного баланса; представляет собой наиболее важные для экономики страны и относительно медленно изменяющиеся статьи. Оно может быть сбаланси­ровано другими статьями.

Сальдо движения капиталов - основной своего рода «контрба­ланс» текущих операций, т.е. за счет его, как правило, погашается от­рицательное сальдо текущего платежного баланса. В случае же поло­жительного сальдо текущего платежного баланса импорт капитала в страну может быть меньше его вывоза из страны.

Сальдо баланса официальных расчетов - сальдо итогового балан­са - включает в себя торговый баланс, баланс текущих операций и ба­ланс движения капиталов, кроме итогового изменения резервов.

В большинстве стран мира статьи баланса регулиру­ются по примерной схеме, рекомендованной Междуна­родным валютным фондом.

Международная статистика свидетельствует, что пла­тежные балансы стран мира не могут постоянно находи­ться в равновесии. Основной причиной этого является резкое нарушение равновесия в мировой экономике. Во второй половине XX в. темпы экономического роста ми­рового сообщества оказались наиболее высокими. На этом фоне неравномерность экономического развития от­дельных стран стала проявляться резче. Государство пы­тается оказать влияние на состояние платежного балан­са, используя следующие методы:

прямой контроль, включая регламентацию импорта и таможенные и другие сборы, запрет и ограни­чения на перевод за рубеж доходов по иностранным инвестициям и денежным трансфертам частных лиц, резкое сокращение безвозмездной помощи, вывоза краткосроч­ного и долгосрочного капитала и др.

дефляция, т.е. борьба с инф­ляцией. Она нацелена на решение внутриэкономических проблем, но в качестве побочного эффекта улучшает и со­стояние платежного баланса.

изменения обменно­го курса. И при твердом, и при плавающем курсе они проходят под сильным контролем и влиянием государст­ва.

Введение.......................................................................................................................3

1. Понятие и виды конвертируемости валюты.........................................................4

2. Условия перехода к конвертируемости валюты....................................................7

3. Последствия валютной либерализации и пути дальнейшего движения к конвертируемости…………………………………………………………………..12

4. Опыт перехода к конвертируемости рубля……………………………………..17

Заключение………………………………………………………………………….21

Список использованных источников……………………………………………...23

ВВЕДЕНИЕ

Развитие внешней торговли, миграция капиталов и рабочей силы выводят экономические связи за пределы страны. Очевидно, за границей теряют силу законы данной страны. Важно отметить одно конкретное обстоятельство – за границей теряет свои функции национальная денежная единица данной страны. При организации системы денежного обращения каждое государство объявляет национальную денежную единицу законным платежным средством на своей территории. Используя аппарат государственного принуждения, оно обеспечивает безусловный и беспрепятственный прием своей валюты во всех без исключения платежах по всем звеньях хозяйственного оборота. Однако, участвуя в международных операциях, в частности, во внешней торговле, многие страны должны оплачивать сделки по импорту в валюте другой страны. Соответственно, экспортеры товаров должны рассчитаться со своими поставщиками, с рабочими, заплатить налоги уже в своей национальной валюте. Возникает противоречие, которое разрешается через механизм обратимости (конвертируемости) валют.

Таким образом, проблема конвертируемости (обратимости) валют возникает тогда, когда осуществляются международные расчеты и платежи. А в связи с ростом их доли на современном этапе, данная тематика приобретает значительную актуальность.
Режим или порядок конвертируемости (обратимости) национальной валюты очень важен. Он определяет условия включения национальной экономики в мировую, возможности использования преимуществ международного разделения, труда, перемещения капиталов в страну и из страны.
Основной целью данной работы является содержательная характеристика механизма конвертируемости валюты и ее значения.

1. ПОНЯТИЕ И ВИДЫ КОНВЕРТИРУЕМОСТИ ВАЛЮТЫ

Конвертируемость (conversion – превращение, обратимость) означает способность национальной валюты свободно обмениваться на иностранные валюты во всех видах денежных операций по действующему валютному курсу.
Перед тем как приступить к непосредственному изложению темы, поставленной в данной работе, необходимо сказать несколько слов о терминологии, употребляемой в ней. Понятия «конвертируемость», «обратимость», «конвертабильность» - абсолютно синонимичны. Употребление любого из них подразумевает не резкую смысловую окраску и нагрузку, а зависит исключительно от вкуса и стиля автора или редактора. Лет 50 назад в научно-литературном обороте более привычным было использование термина «обратимость», в настоящее время в силу общей моды на заимствование иностранных слов и выражений почти повсеместно употребляется термин «конвертируемость». Режущее слух слово образование «конвертабильность» придумали российские коммерсанты, хотя вместо него вполне можно использовать простое русское слово «обмен».
Сразу следует отметить, что в экономической литературе термины "обратимость", "конвертируемость", "конвертабельность", как правило, рассматриваются как синонимы, хотя на этот счет есть и другие точки зрения. Например, иногда обратимость рассматривают как свойство конвертируемой валюты. Здесь нужно учесть и то обстоятельство, что сам по себе термин "конвертируемость" имела различно значение в разные исторические эпохи.
Валюты стран подразделяются на следующие виды (рис. 1.1).
Режим обратимости валют может различаться для резидентов и нерезидентов, может распространяться на текущие операции, связанные с повседневной внешнеэкономической деятельностью, и операции, отражающие движение капиталов. Примеры – валюты большинства стран Западной Европы (Великобритания, Франция, Италия, Бельгия, Швеция и др.).

Рис. 1.1. Классификация валют по степени конвертируемости

К резидентам в сфере валютных отношений относятся: а) физические лица, постоянно проживающие в России, независимо от гражданства, и граждане России, временно находящиеся вне её территории в течение срока менее одного года; б) юридические лица, созданные в соответствии с российским законодательством, с местонахождением в России (включая их филиалы и представительства); в) предприятия и организации, не являющиеся юридическими лицами, созданные в соответствии с российским законодательством, с местонахождением в России (включая их филиалы и представительства); г) дипломатические и иные официальные представительства Российской Федерации, находящиеся за ее пределами.
Нерезидентами с точки зрения валютного законодательства являются: а) физические лица, постоянно проживающие за границей, независимо от гражданства, и иностранные граждане, находящиеся на территории России менее одного года; б) юридические лица, созданные в соответствии с законодательством иностранных государств, с местонахождением за пределами России (включая их филиалы и представительства); в) предприятия и организации, не являющиеся юридическими лицами, созданные в соответствии с законодательством иностранных государств, с местонахождением за пределами России (включая их филиалы и представительства); г) находящиеся в России иностранные дипломатические и иные официальные представительства, а также международные организации, их филиалы и представительства.
В зависимости от допускаемой свободы выбора и действий для участников внешнеэкономического оборота существует множество разновидностей и вариантов режима обратимости. В международной практике сложилась достаточно четкая классификация этих форм, которая графически может быть проиллюстрирована следующей схемой (рис. 1.2)

При режиме полной обратимости все юридические и физические лица, как отечественные, так и зарубежные, располагая той или иной суммой денег данной страны, независимо от источников и времени их происхождения, имеют возможность совершенно свободно, по своему выбору и усмотрению использовать эти средства на любые нужды и цели дома или за границей, в том числе путем беспрепятственного обмена (купли- продажи) на любые иностранные денежные единицы. Другими словами, полная обратимость охватывает все виды внешнеэкономических операций, действует в равной степени в отношении всех категорий юридических и физических лиц, распространяется на все регионы и валюты мира.

2. УСЛОВИЯ ПЕРЕХОДА К КОНВЕРТИРУЕМОСТИ ВАЛЮТЫ

В общетеоретическом плане положительное решение вопроса о введении конвертируемости валют не подвергается сомнению. Выравнивание торговых балансов, нормы прибыли, насыщение товарных рынков и улучшение внутреннего макроэкономического равновесия как следствие введения конвертируемости валют позволяют рассматривать данный процесс в качестве позитивного для поступательного развития отдельных стран. Однако целый ряд издержек, связанных с поспешным введением конвертируемости в условиях ограниченного или искаженного действия рыночных механизмов, характерного для многих развивающихся стран и стран с переходной экономикой, заставил специалистов обратить особое внимание на проблему создания предпосылок для введения конвертируемости валют. При этом, поскольку большая часть стран-членов МВФ в настоящее время присоединилась к Ст. VIII Статей Соглашения МВФ и ввела конвертируемость своих валют по текущим операциям, центр дискуссии смещается в сторону формирования условий перехода к конвертируемости валют по капитальным операциям.

По мнению многих экономистов, этапу введения полной конвертируемости валюты должны предшествовать создание благоприятных условий функционирования экономики страны и ее широкое вовлечение в систему международного разделения труда. К основным предпосылкам введения полной конвертируемости (обратимости) валют относят: общую стабилизацию экономики; сокращение дефицита государственного бюджета; низкие темпы инфляции; уменьшение дефицита счета текущих операций; урегулирование внешней задолженности страны; накопление достаточных официальных золотовалютных резервен; нормализацию социально-политической обстановки в стране; высокую степень интеграции национального хозяйства в мировую экономику; доверие к национальной денежной единице внутри страны и за рубежом. Создание этих предпосылок позволяет получить положительный эффект от перехода к полной конвертируемости. При этом за счет роста спроса на валюту в международном платежном обороте, а также хранения в сбережениях и в международных валютных резервах центральных банков появляется возможность использовать эмиссию национальной денежной единицы для получения дополнительного дохода.

Как показывает мировой опыт, после второй мировой войны страны с развитой рыночной экономикой начинали восстановление обратимости своих валют с введения внешней конвертируемости, при которой право осуществлять свободный обмен денег данной страны для расчетов по текущим операциям с зарубежными партнерами предоставляется только нерезидентам (иностранным гражданам или фирмам), а резиденты (граждане и компании, зарегистрированные в соответствии с законодательством своей страны) подобным правом не обладали. Это позволяло активизировать международные расчеты в национальной валюте, "приучать" иностранных контрагентов к ее использованию, а также получать сеньораж от дополнительной эмиссии национальных денег.

Осуществление валютной политики в качестве составной части экономической стратегии страны, развитие валютного рынка, роль банковского сегмента в достижении целей валютной политики находят свое конкретное выражение в достижении конвертируемости национальной валюты. Конвертируемость национальной валюты не только неотъемлемый компонент рыночной экономики, но и выступает в качестве одной из наиболее важных обеспечивающих подсистем решения ряда стоящих перед экономикой страны стратегических задач. К ним относятся открытость национальной экономики как условие ее активного включения в мирохозяйственные связи, повышение роли внешнеэкономического фактора в ней как источника ресурсов для наполнения внутреннего рынка и финансового обеспечения проводимых в Российской Федерации рыночных реформ.

Как известно, в международной практике сложились два основных пути перехода к конвертируемости национальных валют, которые условно можно определить как западноевропейский и восточноевропейский. В обоих случаях под термином «конвертируемость» понимается режим национальной валюты, характеризующийся отсутствием ограничений по текущим операциям (торговле товарами и услугами), рыночным валютным курсом, разрешением нерезидентам проводить в нем операции, а резидентам — в иностранной валюте.

Первый путь конвертируемости (западноевропейский) связан со значительно меньшим риском для хозяйства страны, дает более высокие результаты, но требует более длительного периода времени, о чем свидетельствует, например опыт ФРГ.

Второй путь (восточноевропейский) обеспечивает практически немедленный результат, но для него объективно характерны значительные негативные побочные явления, в частности, ввоз в страну наличной иностранной валюты, «долларизации всей страны», принижение своей национальной валюты, утечка капитала, которой ниже посвящен специальный раздел.

В послевоенной Западной Европе конвертируемость национальных валют достигалась как результат предварительной стабилизации экономики, финансов и платежного баланса государства. Она вводилась с опорой на рост производства и экспорта при дозированном открытии внутреннего рынка для иностранной конкуренции. Реализация такого курса потребовавшая около 10-12 лет, обеспечила превращение западноевропейских валют в свободно и международно-конвертируемые по всем видам расчетов. При этом центральные банки западных стран сумели создать эффективный механизм воздействия на курсообразование своих национальных, валют. Сам переход к конвертируемости шел коллективно, в рамках Европейского платежного союза при соблюдении принципа валютного суверенитета каждой из стран.

Экономическая интеграция и создание прочной экономической базы позволили западноевропейским странам ввести единую для стран ЕС расчетную денежную единицу — ЭКЮ. Она функционировала длительное время, достаточное для накопления как положительного, так и отрицательного опыта, и выработки концепции следующего шага к объединению Европы — созданию Валютного союза Его становление фактически началось после завершения многих интеграционных процессов. Второй этап его создания — образование Европейского валютного института — предшественника Европейского центрального банка.

Наконец, третий, завершающий этап складывается в настоящее время и состоит из трех фаз:

Создание европейского Центрального банка;

Фиксирование обменных курсов национальных валют, которые остаются законным платежным средством, и перехода на взаиморасчеты в ЕВРО, (в электронной форме);

Введение в оборот ЕВРО (в материальной форме); по взаимному согласию всех участвующих сторон ЕВРО станет единственным законным средством платежа единой денежной единицей для ЕС и, по всей видимости, еще одной мировой резервной валютой.

Реализация этой важнейшей для судьбы современной Европы валютно-финансовой программы, как и переход в послевоенное время западноевропейских валют к конвертируемости, займет не менее 10-12 лет.

Постсоциалистические страны Центральной и Восточной Европы, т.е. страны, некогда входившие в мировую социалистическую систему, а также бывшие республики Советского Союза, стремились при переходе к рыночной экономике максимально следовать западноевропейскому сценарию достижения обратимости валюты. Однако из-за отсутствия в конце 80-х начале 90-х гг. соответствующих подсистем формируемого процесса произошли серьезные отступления от указанного выше сценария, что и позволило исследователям говорить о восточноевропейском пути перехода к конвертируемости национальной валюты.

Здесь принципиально важным оказалось то обстоятельство, что конвертируемость национальных валют в постсоциалистической Центральной и Восточной Европе выступает не как заранее подготовленный результат, а наоборот, как инструмент хозяйственных преобразований, в качестве части «шоковой терапии» экономики и финансов. Соответственно она замыкается пределами внутренних рынков и поэтому не вы водит национальные валюты указанных стран в международный обмен и мирохозяйственные связи в качестве полноценных валют международных расчетов. Причем каждая страна, в отличие от стран Западной Европы, действует сугубо индивидуально, как говорится, на свой страх и риск. Здесь, с точки зрения исторической парадигмы, негативную роль сыграло стремление постсоциалистических стран, особенно республик бывшего СССР, политическую независимость сопровождать в обязательном порядке созданием своей «молодой» национальной валюты.

Термин «конвертируемость» в случае рассмотренных выше сценариях не равнозначен по содержанию. Если в первом случае в международно-конвертируемую превращается вся масса национальной валюты, то во втором (для постсоциалистических стран) — происходит лишь переход к рыночному распределению иностранной валюты внутри страны для резидентов, то есть внутренняя обратимость, открывается доступ для вложений иностранного капитала в экономику данной страны и создание возможности репатриации и вывоза прибыли (внешняя обратимость). Естественно, что одно только сочетание пониманий таким образом внутренней и внешней обратимости еще вовсе не означает достижения обратимости национальной валюты в классическом смысле. Для достижения указанной цели необходимо наличие разного рода предпосылок, которые образовывали бы экономическую базу реальной международной конвертируемости национальной валюты, исходя из специфических особенностей развития каждой страны.

Российский путь выхода на обратимость национальной валюты в его исходных моментах соответствует восточноевропейскому сценарию. Однако в ходе его реализации в силу объективных и субъективных причин и обстоятельств Российская Федерация во многом отошла от этого сценария, выработала собственные решения. В свою очередь, страны Центральной и Восточной Европы в процессе обеспечения нормального функционирования режима конвертируемости своих валют пришли к некоторым практическим решениям, вновь сближающим восточноевропейский и российский пути достижения конвертируемости валют. Это относится к отказу от более или менее жестко фиксированного курса национальных валют по отношению к доллару США и другим СКВ, к введению в ряде стран различных вариантов валютного коридора.

Переход к режиму обратимости российского рубля — это логическое продолжение реализуемой в начальном периоде реформ концепции широкой либерализации внешнеэкономических связей. Причем, если по отношению к привлечению иностранных инвестиций сначала соблюдалась определенная осторожность, то внутренняя обратимость первое время функционировала почти без всяких ограничений. Возможность прямого получения свободно конвертируемой валюты российскими экономическими субъектами — ключевой фактор, определяющий общую направленность реформ в стране.

Принятая Российской Федерацией схема достижения конвертируемости рубля принесла неоднозначные результаты. Она послужила сильным стимулом для развития внешней торговли. На внешний рынок, несмотря на бюрократические препоны, вышли сотни тысяч предприятий и вновь созданных предпринимательских структур. В их руки перешли основные доходы от внешнеторговых операций. Это стало одним из главных источников первоначального накопления капитала в стране. Внутренний рынок в условиях отсутствия фиксированного валютного курса, сдерживающего импорт, стал быстро наполняться разнообразными импортными товарами.

Большой социально-психологический эффект имело предоставление населению возможности свободного обмена российских рублей на конвертируемую валюту. Однако из-за слабости исполнительных органов власти и процесса законотворчества, отсутствия концепции развития экономики в целом и внешней торговле в особенности, отрицательные моменты введения внутренней конвертируемости рубля в неподготовленных условиях резко усилились.

Вместе с тем рыночный курс рубля стимул для развития экспорт и оказывает значительное влияние на динамику и характер импорта. По существу, единственным ограничителем импорта стал объем платежеспособного спроса внутреннего рынка. Действие ограниченного только валютными интервенциями Центрального банка рыночного валютного курса, который способствовал падению курса рубля и создавал условия спекулятивного раскачивания валютного рынка, завершилось когда ЦБР, использовав значительные резервы, смог справиться с очередным падением курса, носящим характер настоящего обвала

Не секрет, что биржевой валютный рынок находится под контролем Центрального банка России. Последний подчас волюнтаристски устанавливает курс рубля к доллару по определенному им же самим сценарию, о чем красноречиво свидетельствовал «черный вторник». В этот день произошел глобальный обвал российского рубля по отношению к доллару, наступил «белый четверг», который не получил своего отражения в специальной экономической литературе и о нем предпочитали умалчивать исполнительные органы власти. Именно в этот день после решения Президента РФ создать специальную комиссию по выявлению причин обвала национальной валюты, корда курс рубля достиг сразу первоначальной отметки.

Самое негативное в этой истории состоит в том, как на создавшуюся ситуацию мгновенно отреагировал внутренний рынок страны. Цены на товары массового спроса, особенно товары длительного пользования, поднялись на 50%, 100% и даже на 200%. В результате совместных действий правительства РФ и ЦБР на следующий день курс доллара США снизился сразу на 190 пунктов, а в «белый четверг» — еще на 742 пункта, вернувшись фактически на те же позиции, которые он занимал до 10 октября. Однако цены на товары не снизились до исходных позиций, что отрицательно сказалось на жизненном уровне трудящихся России.

Анализируя события «черного вторника», можно назвать следующие причины столь резких колебаний валютного курса рубля:

1) состояние валютного сегмента и всего финансового рынка в России в целом находятся в крайне нестабильном состоянии, равно как и экономика страны в целом. Процесс формирования финансового и валютного рынка еще далеко не завершен и навряд ли будет закончен в ближайшем обозримом будущем. Поэтому необходимы не только контроль, но и принятие соответствующих мер по поддержке стабильности на финансовом рынке со стороны государства;

2) существующий механизм кредитования создает условия для подобного рода кризисов — здесь прослеживается временный лаг в 4 месяца. Так, были выделены кредиты на сумму в несколько триллионов рублей. Однако часть этих средств в конце сентября — начале октября попала на финансовый рынок. Поэтому возникновение сложившейся ситуации на валютном рынке можно было прогнозировать. К сожаления, это не учел Центральный банк России;

3) правила торгов валютных операций на ММВБ не учитывали возможность таких сценариев и позволяли выставлять заявки на покупку иностранной валюты, реально не обеспеченную рублевыми средствами, а затем в течение валютных торгов (т.е. как в утреннюю, так и в вечернюю сессии) снимать заявки, провоцируя искусственный рост курса доллара США. В частности, объем первоначального предложения, составившего 24 млн. долл., был многократно превышен, и достиг 300 млн. долларов;

4) низкая оперативность реагирования на создавшуюся ситуацию со стороны Центрального банка России.

Валютный рынок должен был как-то отреагировать на создавшийся кризис в валютно-финансовой сфере. На ММВБ видоизменен порядок операционных расчетов со сделками с долларами США и другой СКВ. Отныне уполномоченные банки-участники валютных торгов стали обладать правом осуществлять операции по покупке долларов США и другой СКВ исключительно в пределах остатков своих средств, находящихся на клиринговом счете ММВБ к моменту начала валютной торговой сессии. В этой связи перед началом торгов осуществляется проверка наличия денежных средств их участников на счете ММВБ в РКЦ. Если в ходе валютных торгов в результате повышения курса доллара к рублю средства в рублевом исчислении, находящихся на счете банка-участника, недостаточны для оплаты по вновь установленному выросшему курсу, то маклер, занимающийся курсами, снижает объем заявки на покупку иностранной валюты до величины, достаточной для оплаты из имеющихся рублевых средств на счете банка-участника.

Указанная процедура происходит в том случае, если дилер, действующий по поручению уполномоченного банка, не подаст новую заявку с внесенными в нее изменениями по объему спроса на иностранную валюту. Причем само перечисление рублевых средств на счета банков-продавцов долларов США и другой СКВ будут производиться на второй рабочий день после дня торгов. Порядок и сроки расчетов участников торгов по другим иностранным валютам ближнего зарубежья, включая украинскую гривну, казахский тенге, белорусский рубль и т.д., как в российских рублях, так и в валюте, остались практически без изменений.

Введено еще одно новшество: впредь за нарушение участниками валютных торгов срока платежей с них взыскивается штраф — с покупателей иностранной валюты в рублях, а именно, в размере двойной учетной ставки Центрального банка России, от суммы задержки за каждый день просрочки; с продавцов иностранной валюты — в долларах США, в размерах ставки по овердрафту, взимаемому Нью-йоркским банком, а ММВБ, увеличенной в 1,5 раза, от суммы задержки за каждый день просрочки. Овердрафт представляет собой, форму краткосрочного кредита, который образуется в случаях, когда банк сознательно разрешает клиенту производить расходы в размерах, превышающих наличие средств на его счете в банке. Образующееся дебетовое сальдо текущего либо другого счета (например, контокоррентного) в банке рассматривается как кредит банка клиенту, предельная сумма которого и размер процентов по этому кредиту устанавливается соглашением клиента с банком. На погашение овердрафта направляются все суммы; поступающие на счет клиента. Поэтому сумма кредитов при овердрафте постоянно меняется, что является главным отличием овердрафта от обычных ссуд

Если участник валютных торгов не осуществит платеж по всем своим обязательствам по заключенным на ММВБ сделкам в сроки, установленным положением, он может быть отстранен дирекцией ММВБ от участия в валютных торгах до завершения расчетов по своим обязательствам. В случае задержки в уплате штрафа более чем на два дня (рабочих) со дня выставления штрафа в полном объеме. При более длительных и систематических задержках платежей участники (участник) валютных торгов могут быть исключены из членов ММВБ.

Важное новшество введено после «черного вторника»: на основании новых правил на ММВБ стала невозможной игра на повышение курса доллара путем выставления и постепенного снятия в ходе валютных торгов заявок на приобретение долларов США, не обеспеченных рублевыми средствами на счетах банков-участников. Банк России получил возможность полностью контролировать изменения валютного курса, поскольку максимально возможные объемы спроса и предложения известны уже в начале валютных торгов.

Величина валютных резервов Центрального банка Российской Федерации в настоящее время позволяет оперативнее реагировать на колебания спроса-предложения на валютной бирже. Изменение валютного курса на ММВБ теперь целиком и полностью определяются валютной политикой ЦБР. В результате доходность от операций с валютой сократилась и стала даже ниже доходности рынка межбанковских кредитов и рынка ГКО, вследствие чего произошел отток средств с валютного сегмента рынка страны.

Поскольку новые правила обязывают участников торгов осуществлять перевод денежных средств на счет ММВБ в РКЦ до начала валютных торгов, то для участия в валютных торгах, например, в понедельник банк обязан отправить денежные средства в пятницу. На сумму, находящуюся на счете, начисление процентов не производится, однако на рынке межбанковских кредитов возможно получение процентов на эту сумму за субботу и воскресенье при предоставлении межбанковского кредита. Для получения дополнительной прибыли банк в пятницу должен направить на счет ММВБ минимально необходимые денежные средства, что и определяет колебание спроса-предложения на валюту в течение валютных торгов за неделю в целом.

После «черного вторника» введен еще один регулятор объема спроса-предложения валюты на валютной бирже налог на совершаемые операции. В результате реальная стоимость приобретенной валюты возрастает, а реальная стоимость проданной валюты падает. Это заставляет уполномоченные банки, являющиеся участниками валютных торгов, переносить часть своих операций на межбанковский валютный рынок, где подобного рода налог отсутствует. Поэтому объемы торгов на валютной бирже сокращаются, а предложение иностранной валюты практически полностью формируются за счет обязательной продажи иностранной валюты предприятиями. Для Центрального банка России это означает установление контроля над изменением валютного курса за счет значительно меньших затрат валютных резервов самого банка.

События «черного вторника» и вокруг него заставили дирекцию ММВБ вернуться к вопросу о возможной замене действующего механизма предварительного резервирования средств для покупки иностранной валюты на более регулирующий рыночный механизм: установление пределов максимального колебания курса доллара США к рублю. На заседаниях Биржевого совета обсуждались даже цифры 5 и 10%. Однако введение валютного коридора, а затем наклонного коридора, создали качественно новую обстановку в сфере валютного регулирования и курсообразования.

В предыдущей главе мы рассмотрели преимущества и недостатки такой валютной политики. Отметим также, что главный методологический изъян валютной политики исполнительных органов власти последних лет в том, что ширина «наклонного» коридора (не говоря уже о валютном коридоре) носит псевдо рыночный характер. Рыночный валютный курс требует большого пространства, необходимости оперировать средневзвешенной величиной экспорта и импорта, рассчитанной в мировых и внутренних ценах. Принципиальная ошибка реформаторов в том, что они рассматривают цену в качестве производной величины от курса рубля, тогда как, наоборот, курс рубля отражает соотношение внутренних цен с определенной корреляцией мировых цен. Поэтому расчеты по определению валютного курса рубля в виде «наклонного» коридора оторваны от паритета покупательной способности (ППС) российского рубля.

Различия между устанавливаемым валютным курсом Центральным банком России и ППС весьма внушительны. По оценкам независимых экспертов, сегодня официальный курс даже после введения «наклонного» коридора ниже ППС в 23 раза. Речь идет, по существу, о соотношении внутренних оптовых цен и соответствующих цен, применяемых в международной торговле. Из-за искажающего влияния валютных курсов международное сравнение цен предполагает сопоставление не абсолютных уровней, а пропорции соответствующих цен. По нашему мнению, на базу сопоставления следует брать не цену одного, достаточно распространенного товара, например, нефти, как это практиковалось раньше, а определенный набор товаров и услуг, отражающий весь богатый спектр категорий жизненного уровня. В расчетах целесообразно учитывать даже цены коммунальных услуг — за пользование электричеством, газом, водой, телефоном, цены общественного транспорта, квартплата в расчете за 1 м. кв., общей площади и т.д.

Расчет коэффициентов эквивалентности межстранового обмена, т.е. соотношение суммарной стоимости вывоза товаров-представителей к стоимости тех же товаров по ценам ввоза, даже по странам ближнего зарубежья выявил весьма любопытную картину. Например, указанный коэффициент во взаимной торговле с Беларусью составил 0,62, с Украиной — 0,47, а в среднем по Российской Федерации — 0,78. Это объясняется тем, что часть ее вывоза осуществлялась по относительно низким фиксированным ценам, а цены на товары, ввозимые Россией, были свободными и выше российских, т.е. взаимоотношения Российской Федерации со странами СНГ вели к значительным ее потерям. Данное обстоятельство еще один дополнительный аргумент в пользу торговли России по мировым ценам со всеми странами, включая страны ближнего зарубежья.

Уместно упомянуть, что еще на заре рыночных преобразований, в начале 90х гг., установлению конвертируемости российского рубля препятствовала недальновидная политика на его искусственное понижение, что дало возможность уже тогда спекулятивным и криминальным структурам интенсивно обогащаться, особенно при продаже на внутреннем рынке импортных товаров. Просматривалась линия правительства на создание с помощью искусственного курса рубля «третьего сословия», призванного вершить судьбы российской экономики. Это нашло свое конкретное выражение в формировании и укреплении финансово-промышленной олигархии, вместо миллионов акционеров, что свойственно цивилизованному рынку промышленно развитых стран мира.

Влияние конвертируемости национальной валюты на перемещение материальных ресурсов: экспорт и импорт

Исполнительные органы власти Российской Федерации почему-то «забывают» о диаметрально противоположном явлении валютного курса по отношению к экспорту и импорту. Давно известно, что при повышении курса национальной валюты экспорт сокращается, поскольку поступления от него, полученные в иностранной валюте, при пересчете на национальную валюту дают меньшую величину. Обратный эффект — для импортных операций. Экспортные пошлины удорожают российские товары на мировых рынках и снижают их конкурентоспособность. Повышение же цены товара из-за таможенного обложения затрудняет его сбыт за границу.

На другие виды международных отношений изменение валютного курса также действует отрицательно. Так, в области национального туризма и осуществлении инвестиционной деятельности падение курса национальной валюты ведет к снижению объемов этих видов деятельности, и наоборот.

В целом конвертируемость национальной валюты, как форма выражения валютной политики, предполагает выполнение ею трех ключевых функций:

Обеспечение и регулирование выхода своих национальных экономических субъектов на внешний рынок и тем самым вовлечение в процесс мирохозяйственных связей;

Защита национальной экономики перед лицом усиливающегося в результате возрастающей с каждым днем конкуренции неблагоприятного внешнего воздействия;

Привлечение и регулирование допуска нерезидентов на внутренний валютный рынок и на товарный национальный рынок.

Центральное место во внешнеэкономических связях традиционно принадлежит перемещению материальных ресурсов, т.е. экспортно-импортным операциям. Ели источником спроса на иностранную валюту выступает импорт, то источником ее поступления на национальном валютном рынке — экспорт. Когда экспорт превышает импорт, подобного рода ситуация приводит не только к положительному сальдо торгового баланса страны, но и к увеличению предложения иностранной валюты, что, в свою очередь, понижает стоимость иностранной валюты.

Влияние конвертируемости национальной валюты на внешнеторговый оборот материальными ресурсами осуществляется по следующим двум направлениям:

В импорте — через систему приобретения импортерами иностранной валюты, необходимой для оплаты контрактов;

В экспорте — через механизм поступления экспортной валютной выручки.

Следует отличать основных участников национального валютного рынка от основных сегментов валютного рынка Основные участники национального валютного рынка:

Предприятия (фирмы) — экспортеры;

Торгово-закупочные фирмы по импорту;

Коммерческие банки, имеющие лицензии на куплю продажу иностранной валюты;

Предприятия с участием иностранного капитала

В качестве основных сегментов валютного рынка выступают:

Валютные биржи и их аналоги (например, Московский объединенный валютный дом);

Внебиржевая валютная торговля, в том числе межбанковская, а также торговля уполномоченных банков с клиентами;

Торговля наличной валютой, в частности, через разветвленную сеть обменных валютных пунктов на всей территории Российской Федерации.

Отличительная особенность каждого из сегментов валютного рынка — разное в них курсообразование. В первом случае оно определяется масштабами купли—продажи при активном вмешательстве национальных банков страны, регулирующих пределы колебаний. Во втором случае — это типичный рыночный вариант по соотношению между спросом и предложением. В третьем случае — это вторичная реакция на биржевую конъюнктуру и сезонные колебания спроса, в частности, отпускной период.

Более того, постоянно происходят изменения в соотношении безналичных и наличных котировок. Так, за последние два года рост наличного курса доллара заметно начинает отставать от роста безналичных котировок. На внебиржевом рынке безналичных продаж доллар можно купить на один-два пункта ниже текущего биржевого курса Коммерческие банки продают в своих обменных пунктах главным образом валюту, купленную в безналичном порядке и затем обналиченную.

Первоначально, когда на валютном рынке Российской Федерации действовал принцип рыночного курсообразования на основе спроса и предложения валюты на ММВБ, т.е. валютный рынок играл роль центрального звена в структуре российского финансово-денежного рынка. На него приходилось от 70 до 80 процентов общего объема всех денежных операций. Тем самым он выступал как бы центром спекулятивных валютно-денежных комбинаций. Это нередко создавало для импортеров определенные неудобства, связанные с нестабильностью курса при закупке валюты. С другой стороны, экспортеры не стремились продавать оставшуюся у них свободно конвертируемую валюту на валютном рынке в ожидании дальнейшего возможного падения курса российского рубля.

Таким образом, принцип рыночного курсообразования в условиях относительно мягкой кредитно-денежной политики по мере усиления игроков, действующих на валютном рынке, становился все более опасным, тем более, что принятая на ММВБ схема установления курса с помощью аукционов позволяла многочисленным валютным спекулянтам вести

игру на повышение доллара, не имея достаточных средств для его покупки. Валютные интервенции ЦБР, как показал «черный вторник» — оказались не слишком эффективным инструментом государственного воздействия на формирование валютного курса рубля, а, следовательно, на экспортеров и импортеров. Валютные резервы ЦБР в результате «черного вторника» сразу сократились на 800 млн. неденоминированных рублей. Стало очевидным: еще одного такого срыва финансовая система Российской Федерации не выдержит, поскольку золотовалютные резервы Банка России к тому периоду составляли всего 4,6 млрд., долл. На фоне такого развития событий введение валютного коридора оказалось единственно возможным вариантом спасти валютный рынок страны.

Если исходить из традиционных стандартов открытости экономики любой страны, измеряемой отношением объемов экспорта и импорта к объему валового внутреннего продукта (либо к произведенному национальному доходу), то здесь нет прямой связи между внешнеэкономическими отношениями, т.е. экспорта и импорта, и неконвертируемости национальной валюты. Можно предположить, что высокий удельный вес экспорта и импорта в ВВП не означает открытости экономики, когда иностранные экспортеры (т е. нерезиденты) имеют легкий доступ на внутренний национальный рынок (что собственно и происходит сейчас в России), а национальные фирмы, т.е. резиденты, без затруднений выходят на международный рынок.

Заслуживает внимания альтернативный подход, использующий концепцию институциональной открытости, разработанный в начале 90х гг. итальянским экономистом Д. Розат. Суть его подхода в том, что страна считается более открытой, если национальные хозяйственные агенты сталкиваются с меньшим числом ограничений при выходе на внешний рынок, аналогично как и зарубежные, т.е. нерезиденты — при входе на национальный рынок.

Что касается количественной оценки взаимоотношений конвертируемости национальной валюты, как составное части валютной политики и внешнеэкономических связей, то она рассчитывается, например, в отношении экспорта на базе эффективности экспорта, где учитывается валютный обменный курс. Финский экономист У. Кивикари предложил коэффициент абсолютной эффективности экспорта рассчитывать как частное от деления произведения экспортной цены товара в долларах и валютного обменного курса (руб./доллар) на внутреннюю цену экспортируемого товара (в руб.).

Общесистемный взгляд на конвертируемость национальной валюты предполагает, что завышенный курс ее способствует увеличению импорта и снижению экспорта. Это должно происходить до тех пор, пока не восстановится равновесие между экспортом и импортом в их стоимостном отношении. Американский финансист Дж. Сорос считает, что взаимодействие между внутренним показателем инфляции и международным обменным курсом «...не является однонаправленным, а носит круговой характер. Изменения в одном могут предшествовать изменениям в другом, но не имеет смысла рассматривать одно как причину, а другое как следствие, поскольку они взаимно усиливают друг друга. Более приемлемо было бы говорить о порочном круге, когда валюта падает, а инфляция ускоряется, и о круге благоденствия, когда происходит обратное».

Повышение стоимости обменного курса валюты, например, российского рубля, безусловно, идет на благо потребителям, и тем отраслям, которые зависят от импорта привлекаемых факторов производства. Наоборот, экспортеры (отрасли), конкурирующие с импортными товарами в данном случае проигрывают, и понижение стоимости валюты воздействует на данное производство противоположным образом. Иначе говоря, повышение стоимости национальной валюты приводит к снижению экспорта, уменьшая совокупный спрос. Понижение стоимости валюты увеличивает экспорт.

Во всех случаях национальные производители продолжают стоять перед дилеммой: развивать свою деятельность на внутреннем или на внешнем рынке. Здесь важное значение имеют пропорции распределения ресурсов между импортозамещающими и экспортно-ориентированными отраслями, определяющими в конечном счете уровень защиты внутреннего рынка от иностранной конкуренции. Для Российской Федерации переход к рыночным отношениям во внешнеэкономической сфере означает переход к инструментам валютной политики, которые не использовались раньше: замена квот и лицензий косвенными торговыми ограничениями, эффективными тарифами, но самое главное — проведение реалистичной политики обменного курса и конвертируемости национальной валюты по текущим операциям, создание новой законодательной основы, формирование адекватной институциональной инфраструктуры.

Влияние валютной политики на экспортно-импортные операции в основном осуществляется через механизм воздействия не только курсовой политики на внешнеэкономическую конкурентоспособность внутренних производителей в экспорте, но и через покупательную способность национальной валюты при импорте.

Имеется определенная связь между характером функционирования экономики отдельной страны, в том числе экспортного сектора, и ее системой установления обменного курса валюты. По нашему мнению, американские экономисты Манделл и Флеминг эту связь обрисовали наилучшим образом.

Модель позволяет сделать два важнейших вывода:

При плавающем валютном курсе валютно-кредитная политика определяет объем экспортного производства Бюджетно-налоговая политика не играет стимулирующей роли, поскольку последующее изменение валютного курса может свести ее влияние на производство к нулю;

При фиксированном обменном курсе денежная политика не может эффективно воздействовать на экспортное производства. Тем не менее, фискальная политика влияет на производство в полной мере, ибо обменный, курс фиксирован и может выступать в роли противовеса

Указанная модель американских экономистов справедлива для стран с развитой рыночной экономикой. Применительно к российским условиям вряд ли можно однозначно утверждать, что наиболее привлекательной системой экономического стимулирования экспорта является активная валютно-финансовая политика, поскольку ее потенциал в настоящее время значительно уменьшился.

Во всяком случае, данный вывод позволяет определить тот широчайший спектр факторов, формирующих экспортное предложение:

Контроль за ценообразованием на ресурсы, необходимые для экспортных производств, поддержка развития технологического профиля экспортного производства; снижение доли налоговой составляющей в структуре издержек;

Регулирование тарифной (транспортной, энергетической и т.д.) политики естественных монополий в отношении отечественных экспортеров;

Поддержание оптимального уровня конкуренции в соответствующих отраслях с помощью регулирования экспортеров на рынке;

Обеспечение доступа на конкурсной основе к безвозмездным бюджетным средствам, развитие зарубежной инфраструктуры отечественных экспортеров, например, сервисных центров, дилерских сетей и т.д.

Помимо самого валютного курса на экспортно-импортные операции немалое воздействие оказывают цены, налоги, таможенные пошлины, заработная плата, денежная масса в обороте, кредит. Экспортно-ориентированные отрасли России оказывали и продолжают оказывать сильное давление на повышение внутренних цен, реализуя продукцию, поставляемую на экспорт по ценам, не отражающим реальные затраты на ее воспроизводство. Именно топливно-энергетический комплекс на начальном этапе либерализации внешнеэкономической деятельности и цен выступил своеобразным «локомотивом» инфляции, поскольку имел операции немалое реальную возможность за счет пониженного курса рубля к доллару поставлять на мировой рынок большую часть своей продукции по относительно низким ценам и потому повышать внутренние цены более высокими темпами, чем обрабатывающие отрасли. Итог известен — очень низкий уровень технологического профиля внешней торговли и обрабатывающих отраслей промышленности. В результате огромного падения внутреннего спроса на продукцию металлургической промышленности экспорт металлов вырос, но он не в состоянии полностью компенсировать сужение внутреннего рынка Приватизация, на которую рассчитывали реформаторы, не дала не только желаемых положительных результатов, но оказало самое негативное воздействие на экономику страны. Комиссия Государственной Думы Российской Федерации по анализу приватизации в стране подвела итоги, оказавшиеся в прямом смысле ошеломляющими: потери от приватизации составили 9,5 квадриллионов недоминированных руб.

Приватизация не привела к формированию эффективного собственника; наоборот, образовался рынок, на котором происходит обмен товарами и услугами, созданных прежде, что можно проследить на примере металлургической промышленности.

Конкретно сложившиеся условия воспроизводства в российской промышленности требуют изменения валютной политики в области перемещения товаров — экспорта и импорта сделать крен с «плавающего» валютного курса (который всегда был выгоден только экспортерам, но в ущерб интересам отраслей промышленности) в сторону фиксированного курса Состояние платежного баланса Российской Федерации подтверждает: перспективы иметь какие либо выгоды от поставок многих видов топлива, сырья и материалов практически исчерпаны.

Исполнительные органы власти РФ должны сделать соответствующие выводы: положить конец свободному ценообразованию не только в отраслях топливно энергетического комплекса (ТЭК) страны, но и в неконкурентной среде, в которой пребывают за все годы реформ остальные отрасли промышленного производства Ресурсы ТЭК целесообразно направлять на внутреннее потребление и использовать в производстве отечественной продукции.

Направления валютной политики должны оцениваться не только с позиций интересов экспортеров, но и с позиций интересов всего народного хозяйства, в том числе импортеров продукции, которым выгоден фиксированный курс. С нашей точки зрения, валютный курс сейчас в России максимально необходимо приблизить к паритету покупательной способности рубля, ограничив тем самым экспорт экономически неэффективных ресурсов, защитив одновременно внутренний рынок системой дифференцированных импортных пошлин от Иностранной конкуренции.

Смена курса реформ — от не оправдавшего себя «все на продажу» с целью получения любой ценой свободно конвертируемой валюты — на развитие отечественного производства неизбежно приведет к тому, что часть товаров, поставляемых на экспорт, будет, наконец, востребована на своем отечественном рынке. Увеличение экспорта в дальнейшем будет происходить не за счет сырья, а вывоза готовых изделий. До наступления такого сценария развития событий «плавающий» курс будет заменен на жестко фиксированный курс. В этом и будет состоять, по нашему мнению, качественное изменение валютной политики России.

Конечная цель введения конвертируемости национальной валюты заключается в обеспечении с использованием экономических инструментов положительного сальдо внешнеторгового баланса. Именно эта цель заложена в стандартной, принятый в мировой практике сценарий введения обратимости национальной валюты.

Он предполагает следующую последовательность действий:

Одноразовая девальвация национальной валюты, т.е. установление ее фиксированного курса к избранной свободно конвертируемой валюте либо набору валют, относящихся к СКВ;

Поддержание устанавливаемого фиксированного курса

В результате — экспортируемые данной страной товары становятся дешевле (и конкурентоспособнее на внешнем рынке), а импорт из-за снижения покупательной способности национальной валюты становится в той же пропорции дороже. В итоге создаются условия для ускорения темпов роста экспорта по сравнению с динамикой импорта

С нашей точки зрения, ключевая проблема заключается в выборе глубины девальвации, которая должна одновременно удовлетворять следующим требованиям:

Служить достаточно прочным стимулом роста экспорта;

Обеспечить рациональный уровень ограничения импорта;

Нивелировать связанный с удорожанием импортных товаров скачок внутренних цен приемлемыми для населения рамками.

Российская Федерация в силу сложившихся условий не смогла прибегнуть в начале своих реформ к подобного рода сценарию. Причины такого явления:

Масштабное снижение товарной наполненности внутреннего потребительского рынка;

Растущее несоответствие структуры производства требованиям внутреннего и внешнего рынков;

Отсутствие материальных и моральных стимулов к труду,

Высокий уровень скрытой инфляции;

Отсутствие научно обоснованного отработанного сценария экономической реформы. В мире не было такого развития событий, чтобы параллельно действовала внутренняя и внешняя конвертируемость национальной валюты при выбранном сценарии рыночного принципа формирования валютного курса национальной валюты.

В начале своих экономических реформ Российская Федерация располагала по сравнению с другими странами переходного периода определенными преимуществами: емкий внутренний рынок; запасы дешевого сырья и энергоносителей; дешевая рабочая сила; высокий научно-технический потенциал. В ходе подключения страны в мирохозяйственные связи и перехода России к рыночным преобразованиям концепция рыночного принципа курсообразования в принципе в идеале могла бы сохранить указанные преимущества в течение относительно длительного периода времени. Однако в реальной действительности экстенсивные факторы роста оказались не безграничными. Отечественное производство было подавлено, а внутренний рынок оказался не нужен.

Переход к рыночному курсообразованию в кризисной экономике России привел к тому, что снижение курса рубля оказалось более глубоким, чем диктовалось состоянием экономики.

Деноминация рубля и ее возможные последствия на внешнеэкономические связи России

В соответствии с постановлением Правительства РФ №1182 «О проведении мероприятий в связи с изменением нарицательной стоимости российских денежных знаков и масштаба цен», принятого во исполнение Указа Президента РФ № 822 «Об измене ши нарицательной стоимости российских денежных знаков и масштаба цен», всем организациям независимо от организационно-правовой формы, а также гражданам, осуществляющим предпринимательскую деятельность без образования юридического лица, надлежит произвести пересчет всех оптовых и розничных цен на товары и работы, тарифов на услуги, закупочных цен на сельскохозяйственные продукты, а также надбавок, наценок и скидок исходя из нового масштаба цен: 1000 руб. в деньгах старого образца на один рубль в новых деньках.

Мы не будем комментировать все последствия введения деноминации на экономику России (это отдельная тема исследования), а попробуем акцентировать внимание на ее влияние на внешних экономические связи (ВЭС) России. Мало кто обратил внимание на один принципиально важный момент: указ о деноминации действует в течение пяти лет! Именно этим данная деноминация отличается от денежных реформ, которые, несмотря на заверения властей носили фискальный характер. Население не забыло эти реформы и потому не питает никакого доверия к третьей за последние 50 лет денежной реформе. Здесь психологический фактор может сыграть решающую роль, ибо население всегда при всех режимах выступало первичным инвестором экономики.

Экономический аспект деноминации состоит в осуществлении эмиссии денежных знаков и переложение «конвертированной» в государственные ценные бумаги инфляции на плечи населения за счет неизбежного роста цен. Упразднение трех нулей на новых банкнотах сократит масштаб доходов россиян ровно в тысячу раз, но это не означает, что цены также уменьшатся ровно в тысячу раз. Эксперты отмечают, исходя из опыта реформы и украинской деноминации, что средние розничные цены в магазинах сократятся в 800-900 раз, а на рынках еще меньше — примерно в 500-600 раз. Государство не в состоянии будет проконтролировать ценовую ситуацию.

Финансовый аспект деноминации состоит в избавлении от трех нулей, что, по мнению «отцов денежной реформы», позволит решить проблему стабильности рубля как национальной валюты. Однако сегодня очевидно, что денежная реформа, неподкрепленная глубинными качественными преобразованиями в условиях продолжающегося социально экономического кризиса в России, это опять-таки новый удар по населению.

Технический аспект проблемы деноминации заключается в избавлении от нулей усложняющих расчеты.

Политический аспект состоит в отвлечении внимания населения от проблем, связанных с очередным переделом собственности. Ведь «среднего класса» Россия так и не получила.

Идеологическая задача заключается в попытке представить деноминацию в качестве параметра устойчивости рубля.

Сохранение же валютного коридора со всеми его негативными и позитивными последствиями для экспортеров и импортеров, с одной стороны, означает приращение внутреннего \ внешнего долга Россией. С другой стороны, крайне слабая обеспеченность рубля собственным товарным и золотым эквивалентом, позволяют сделать главный вывод: деноминация рубля позитивно никак не скажется на внешнеэкономических связях России, наоборот, она может привести к негативным последствиям.

ЦБР объявил о переходе на новый план учетов, приближенный к Международным стандартам. Это означает, что все балансы по перемещению товаров (экспорт-импорт), а также перемещение финансовых ресурсов через разницу в старых и новых деньгах, неизбежно придется осуществлять по новому плану счетов. Причем старый план счетов в течение достаточно длительного времени придется сохранять, пока длится сам переход на новый план счетов. Получается, что ЦБР сам себя «загоняет в угол»: он вынужден параллельно вести сразу четыре типа баланса — по два в старом и новом плане счетов по двум типам национальных валют — в старых и новых деноминированных.

Изменения в системе рубль-доллар в двух его вариантах, т.е. в старом и новом исчислении, которые будут дополнены еще двумя вариантами в системе рубль — Евро.

ЦБР, независимо от своей воли, вынужден будет ввести и два валютных коридора: для доллара и для Евро. Следовательно, все агенты внешнеторговых операций России (независимо от того, осуществляется ли перемещение товаров, услуг или капитала) будут иметь четыре разных курса, поскольку в обращении будут находиться доллар рубли и Евро-Рубли.

Два разных номинала рубля объективно создают поле для всплеска новых криминальных операций, ибо договора будут заключаться в одном типе номинации, а расчеты «по ошибке» — в другом типе номинации, что будет способствовать еще более сильной утечке капитала за границу, чем сейчас.

Далее, рост цен приведет к уменьшению реальной покупательной способности вкладов населения, доверие к новому рублю будет еще меньшим, чем к старому. Поэтому процесс долларизации будет еще сильнее влиять на ВЭС, чем сейчас. Когда была обнародована весть о предстоящей деноминации рубля, то «Деловой мир» опубликовал заявление пресс-секретаря Столичного банка сбережений о массовой скупке населением долларов США. Если учесть, что совокупный внешний и внутренний долг России приближается к 60% ВВП, то это будет тот порог, перешагнув который Россия потеряет свою экономическую безопасность, а утраченную регулирующую роль ЦБР возьмут на себя ЦБ Европейского Союза и Резервная система США. Деноминация не только не решит проблем долларизации, а только усугубит ее, поскольку негативно скажется на рублевых депозитах, а доллар будет продолжать «высасывать средства государства».

В заявлениях Президента РФ по поводу деноминации, в его Указе, в постановлении Правительства Российской Федерации ничего не говорится о самом механизме контроля за объемом выпуска новых денег. Обмен денег, по нашему мнению, для России будет означать еще одну лазейку для отмывания денег. Единственно, что, по-видимому, останется без значительных изменений, так это запрограммированные доходы от внешнеэкономической деятельности страны: основными источниками поступлений останутся доходы от взимания импортных таможенных пошлин и доходы от реализации на внешнем рынке драгоценных металлов и драгоценных камней.

В связи с очерченным кругом проблем возникает необходимость в формировании достаточных условий для выполнения роли российского рубля в качестве международной платежной единицы. Возникает новая проблема, связанная с внешними условиями выхода национальной валюты на международную конвертируемость.

Проблемы укрепления международной платежеспособности российской федерации

Превращение российского рубля в полноценную международную конвертируемую валюту достижимо только на основе поэтапного комплексного подхода по мере вызревания внутриэкономических предпосылок путем:

Укрепления экспортного потенциала страны;

Создания надежных валютных резервов;

Формирования разветвленной сети внутреннего валютного рынка, необходимого для обеспечения равновесия в международных расчетах;

Ослабления жесткой кредитно-денежной политики, подавившей платежеспособный спрос как юридических, так и физических лиц, генерировав, с одной стороны, нехватку ликвидности в реальном секторе экономики, а с другой — способствуя массовому проникновению свободно конвертируемой валюты (чужого денежного знака) во внутрихозяйственные процессы страны.

Ключевая проблема состоит в укреплении российского рубля в денежном обороте внутри собственной страны Надежды на то, что снижение доходности государственных ценных бумаг и ставки рефинансирования повлечет за собой переключение российских коммерческих банков на инвестирование производства, оказались оправданными лишь отчасти. Во-первых, пока слишком велики риски долгосрочных вложений. Для коммерческих банков намного безопаснее кредитование производства для пополнения оборотных средств, экспортных и импортных контрактов. Во-вторых, долгосрочные ресурсы в пассивах банков недостаточны, чтобы сколько-нибудь существенно увеличить инвестиционное кредитование. В-третьих, резкое снижение доходности всех финансовых инструментов и отставание в снижении стоимости привлекаемых банками ресурсов привело к тому, что у многих из них ухудшилась ликвидность. Особенно это относится к региональным банкам, тесно связанным с решением местных проблем, обеспечивающим жизнедеятельность регионов.

По нашему мнению, не получат широкое распространение и портфельные инвестиции за счет выпуска ценных бумаг, эмитируемых корпоративными структурами. С позиций инвестора сдерживающим моментом является, как правило, кризисное состояние самого эмитента. В условиях продолжающегося социально-экономического кризиса в Российской Федерации предприятия не используют сколько-нибудь широко и выпуск облигаций. Ведь им сначала надо добиться собственной финансовой стабилизации, чтобы рассчитывать на серьезные инвестиции.

Сказанное выше позволяет сделать следующие выводы, связанные с укреплением положения российского рубля во внутреннем денежном обороте:

Увеличение инвестиций возможно в основном в форме прямых капиталовложений и инвестиционных кредитов;

Аккумулировать инвестиционные ресурсы, и доводить их до промышленно-производственных структур, равно как и до других секторов реальной экономики, могут только крупные и надежно функционирующие коммерческие банки.

Чтобы коммерческие банки могли активно участвовать в инвестиционном кредитовании производства, чтобы в этой сфере реально заработал рубль, необходимо решить довольно широкий круг задач. Несомненно одно: определенным толчком для усиления инвестиционных процессов должны стать согласованные действия органов власти, корпоративных структур и самих коммерческих банков. Ключ к этому — в общем улучшении экономической конъюнктуры и нормализации состояния предприятий.

Конкретные границы использования российского рубля в качестве валюты международных расчетов зависят от степени вовлечения Российской Федерации в международные торговые, банковские и инвестиционные операции. Должен быть объективный, естественный процесс развития международных функций российского рубля.

Для появления условий, благоприятных для выхода России на международные валютно-финансовые рынки, с нашей точки зрения, необходимо:

Перейти на международную методологию составления платежного баланса и статистику международных расчетов;

По возможности расширить легально осуществляемые прямые инвестиции России за рубеж; наращивать объемы экспортных кредитов, поскольку они положительно воздействуют на международную конвертируемость российского рубля, и наоборот, понижать долю портфельных инвестиций, счетов и депозитов за рубежом, а также снижать вложения в зарубежную недвижимость и иностранную валюту, поскольку эти факторы уменьшают потенциальные возможности международной конвертируемости рубля;

Форсировать создание в Российской Федерации конкурентоспособной базы промышленного экспорта, что обеспечит спрос иностранных предпринимателей на российские рубли и повысит стабильность курса рубля на мировых рынках и привлекательность российской денежной единицы;

Разработать программу постепенного повышения роли российского рубля в международных расчетах, которая имела бы своим практическим результатом установление обязательного стопроцентного обмена валютных поступлений на рубли таким образом, чтобы к международной конвертируемости путем вовлечения его в международные расчеты — разрешить регламентированный импорт в Россию с оплатой в рублях при обязательстве фирм-поставщиков применять эти рублевые суммы исключительно во внутрироссийском обороте: расширять использование российского рубля в качестве валюты внешнеторговых контрактов, а также валюты предоставления и погашения экспортных кредитов с подкреплением такой практики системой защиты иностранных держателей рублевых средств от риска изменений курса рубля.

По мере укрепления внутренней и внешней стабильности российского рубля можно предпринять шаги по его введению в международные расчеты. Первым шагом в ближайшие два три года может стать постепенное его использование в качестве локальной резервной валюты в кредитно-расчетных отношениях со странами СНГ. Для достижения этих задач валютно-финансовый рынок Российской Федерации должен стать стабильным, с годовым уровнем инфляции не более 3 5%. Этот рынок, как рынок страны резервной валюты для стран СП должен быть максимально открытым для стран рублевой зоны, что обеспечило бы им приток резервной (рублевой) валюты и повысило их заинтересованность в ее приобретении. Поскольку на валютных рынках государств СНГ ожидается конкуренция со стороны свободно конвертируемых валют, уже сегодня, по нашему мнению, следует определить сегмент внешнеторговых расчетов, обслуживаемых рублем.

Для достижения поставленных задач в странах СНГ предстоит создать общий механизм валютного регулирования на основе координации валютной политики, и, прежде всего — установление правительствами и центральными банками стран СНГ согласованных правил валютного регулирования при формировании на территории участников платежного союза полноценного валютного рынка по купле-продаже как их национальных валют, так и валют третьих государств.

Подобного рода механизм должен предусматривать:

Реальное введение взаимной конвертируемости национальных валют;

Отказ от множественности обменных валютных курсов;

Установление центрального валютного курса, определяемого через кросс-курсы к одной из свободно конвертируемых валют с учетом прогнозируемой на ближайшую перспективу финансово-экономической конъюнктуры;

Осуществление совместного регулирования валютных курсов на основе их «плавания» в установленных пределах (коридорах) колебаний от центрального курса

Российский рубль начнет свой путь к международному рынку сначала через ближнее зарубежье, затем — через развивающиеся страны и только после может занять «свою нишу» в системе международных расчетов.

Если Российская Федерация подготовится к процессу европейской интеграции ЕВРО лучше остальных стран СНГ, то автоматически, по нашему мнению, отпадет проблема валютного союза, в том числе и платежного, между Россией и СНГ, снимется проблема необходимости превращения российского рубля в резервную валюту стран СНГ, поскольку на смену рублю и американскому доллару в качестве счетной единицы придет «Евро» не только в рамках СНГ. но и всего Европейского Сообщества.

Введение…………………………………………………………………………….…..3

Глава 1. Валюта. Валютные ограничения.. ……………………………………..........3

1.1. Национальная и иностранная валюты………………………………...3

1.2. Резервная валюта……………………………………………………….6

1.3. Международные валютные единицы…………………………………7

1.3.1.Специальные права заимствования (СДР)……………………..7

1.3.2.ЭКЮ и евро………………………………………………………9

1.4. Понятие и виды валютных ограничений……………………………10

Глава 2. Конвертируемость валют…………………………………………………...14

2.1. Понятие конвертируемости…………………………………………..14

2.2. Виды валютной конвертируемости………………………………….16

2.3. Мировой опыт перехода к конвертируемости валюты……………..20

Глава 3. Конвертируемость национальной валюты. Опыт России………………...22

3.1. Этапы перехода к конвертируемости НВ…………………………...22

3.2. Современное состояние НВ. Проблемы полной конвертируемости…………………………………………………….25

3.3. Политика РФ в вопросах конвертируемости рубля………………...28

3.4. Последствия полной конвертируемости НВ………………………..32

3.4.1.Противоречивый характер…………………………………….32

3.4.2.Положительные последствия………………………………….33

3.4.3.Негативные последствия………………………………………35

Заключение…………………………………………………………………………….37

Библиография………………………………………………………………………….39

Введение

Тема моей курсовой работы - «Конвертируемость национальных валют, её типы». Её выбор обусловлен актуальностью в современной экономической жизни России. В связи с недавним установление режима полной обратимости рубля данная тема насущна. Россия выпустила свою национальную валюту на международную арену, что несет в себе дополнительные проблемы, выгоды и разочарования.

Цель курсовой работы – это изучение содержательной характеристики конвертируемости валюты и ее значения, рассмотрение основных её типов и механизмов, а также исследование влияние перехода рубля к полной конвертируемости на состояние экономики в целом и на отдельные микро- и макроэкономические показатели в частности.

Для достижения поставленной цели необходимо ответить на следующие вопросы:

В чем отличие национальной, иностранной и резервной денежных единиц?

Какие международные денежные единицы существуют и в чем их значение?

Для чего нужны валютные ограничения?

Какие валютные барьеры ставят государства на пути движения национальной валюты?

В чем состоит экономический смысл конвертируемости валюты?

Как происходила либерализация рубля?

Какова политика РФ в вопросах конвертируемости рубля?

В чем достоинства и недостатки введения полной конвертируемости рубля?

Объектом изучения является непосредственно валюта и система валютных отношений, а предметом – степень конвертируемости национальной валюты.

При раскрытии темы курсовой работы, я разделила её на 4 главы, которые представляют из себя комплекс взаимосвязанных задач, подлежащих решению.

В первой главе раскрывается смысл таких понятий, как национальная, иностранная и резервная валюты. Такая классификация валют считается делением по принципу принадлежности. Так же в этой главе рассматриваются такие международные денежные единицы, как СДР и ЭКЮ (и как следствие евро).

Вторая глава рассказывает о валютных ограничениях. Раскрывается понятие, а также приводятся цели и причины появления такого рода барьеров и их историческое становление. Наряду с этим, показаны виды валютных ограничений, как форма вмешательства государства.

Под ограничениями понимаются любые действия официальных инстанций, непосредственно ведущие к сужению возможностей, повышению издержек и появлению неоправданных затяжек в осуществлении валютного обмена и платежей по валютным сделкам.

В третий главе говорится о конвертируемости валюты. Определяется смысл понятия и классификация валюты с точки зрения режима конвертируемости.

Конвертируемость, или обратимость, национальной денежной единицы - это возможность для участников внешнеэкономических сделок легально обменивать ее на иностранные валюты и обратно без прямого вмешательства государства в процесс обмена. Степень конвертируемости обратно пропорциональна объему и жесткости практикуемых в стране валютных ограничений.

Так же приводятся примеры опыта различных стран на пути к свободной конвертируемости национальных валют.

Конвертируемость национальной валюты требует рыночного типа экономики, так как она основана на свободном волеизъявлении всех владельцев денежных средств. Кроме того, рыночная экономика должна быть достаточно зрелой для противостояния иностранной конкуренции, полноправного участия в международном разделении труда.

Четвертая глава свидетельствует об опыте России в данном вопросе. Сначала исследуется специфика конвертируемости рубля, изучая его историю с начала правления Ивана IV. Затем рассматриваются этапы валютной либерализации. Отмечаются причины необходимости введения полной конвертируемости рубля и проблемы, связанные с этим. В конце раскрывается политика РФ и последствия введения режима полной конвертируемости рубля.

Процесс перехода к полной конвертируемости валюты крайне сложен и противоречив. Он требует достаточного уровня развитости экономики и ещё рядя экономических показателей. Как свидетельствует мировая практика, не всякая страна даже с рыночной экономикой может позволить себе введение конвертируемости собст­венной валюты. В современном мире лишь ограниченное число стран имеют полностью конвертируемые валюты. Это преимущественно либо крупнейшие индустриальные страны, либо основные нефтеэкспортеры, либо страны с развитой и очень открытой экономикой.

Достижение и поддержание страной конвертируемости своей наци­ональной валюты - это сложная экономическая проблема, связанная с глубокими качественными изменениями, как во внутренней эконо­мике страны, так и в ее экономических отношениях с внешним миром. Поэтому введение режима конвертируемости валюты требует серьез­ной подготовки и создания необходимых экономических условий и предпосылок.

Глава 1

Валюта. Валютные ограничения.

Национальная и иностранная валюты

Валюта (англ. currency) - денежная единица страны, используемая для измерения величины стоимости товаров.

Понятие валюты применяется в трех значениях:

· Денежная единица данной страны, используемая во внешнеэкономических связях и международных расчетах с другими странами (национальная валюта).

· Денежные знаки иностранных государств (иностранная валюта), а также кредитные и платежные документы, выраженные в иностранных денежных единицах и применяемые в международных расчетах.

· Международная (региональная) денежная расчетная единица и платежное средство (СДР, ЭКЮ, ранее переводной рубль в СЭВ, арабский расчетный доллар и др.).

Национальная валюта - денежная единица, законное платежное средство, эмитируемая государством (центральным банком) для использования на территории данного государства. Используется в международном экономическом обмене и других сферах, основанных на денежных расчетах.

Закон РФ «О валютном регулировании и валютном контроле» от 9 октября 1992 года так определяет понятие «Валюта Российской Федерации»:

· находящиеся в обращении, а также изъятые или изымаемые из обращения, но подлежащие обмену рубли в виде банковских билетов ЦБ РФ и монеты;

· средства в рублях на счетах в банках и иных кредитных учреждениях в РФ;

· средства в рублях на счетах в банках и иных кредитных учреждениях за пределами РФ на основании соглашения, заключаемого между Правительством РФ и ЦБ РФ с соответствующими органами иностранного государства об использовании на территории данного государства валюты РФ в качестве законного платежного средства.

В названном Законе под «иностранной валютой» понимаются:

· денежные знаки в виде банкнот, казначейских билетов, монеты, находящиеся в обращении и являющиеся законным платежным средством в соответствующем иностранном государстве или группе государств, а также изъятые или изымаемые из обращения, но подлежащие обмену денежные знаки;

· средства на счетах в денежных единицах иностранных государств и международных денежных или расчетных единицах.

Иностранная валюта тесно связана с понятием «валюта денежных обязательств», поскольку она отражает валютную единицу, выражающую стоимостную оценку обязательств (сумма договора) в обязательствах, подлежащих денежной оценке.

В соответствии с законодательством РФ (статья 317 Гражданского кодекса РФ) денежные обязательства должны быть выражены в российских рублях. В денежном обязательстве предусмотрено, что оно подлежит оплате в рублях в сумме, эквивалентной определенной сумме в иностранной валюте, либо в условных денежных единицах (ЭКЮ, «специальных правах заимствования» (СДР) и др.). В данном случае подлежащая уплате в российских рублях сумма определяется по официальному курсу соответствующей валюты либо в условных денежных единицах на день платежа, если иной курс либо иная дата его определения не установлены законом или соглашением сторон.

Во всех случаях использование иностранной валюты, а также платежных документов в иностранной валюте при осуществлении расчетов на территории России по обязательствам допускается в случаях, в порядке и на условиях, определенных законом РФ или в установленном им порядке. С другой стороны, к иностранной валюте можно отнести и сам российский рубль, если средства в рублях находятся на счетах в банках и иных кредитных учреждениях за пределами РФ на основании соглашения, которое заключает Правительство РФ и Центральный банк с соответствующими органами иностранного государства, об использовании на территории данного государства валюты РФ в качестве законного платежного средства.

Резервная валюта

Резервная (ключевая) валюта (англ. reservecurrency) - иностранная валюта, в которой центральные банки других государств накапливают и хранят резервы для международных расчетов по внешнеторговым операциям и иностранным инвестициям.

Первоначально в роли резервной валюты выступал фунт стерлингов, игравший господствующую роль в международных расчетах. Решениями конференции в Бреттон-Вудсе (США, 1944 г.) наряду с фунтом стерлингов в качестве международной платежной и резервной валюты стал использоваться доллар США, который занял вскоре доминирующее положение в международных расчетах. К резервной валюте относятся также марка Германии, швейцарский франк, японская иена. Тем не менее на долю доллара США приходится подавляющая часть валютных резервов.

Резервная валюта означает конвертируемость соответствующей национальной валюты, достаточную устойчивость ее курса, благоприятствующий правовой режим использования этой валюты в других странах и в международном обмене. Страны, валюта которых используется как резервная, получают определенные выгоды при получении внешних займов, импорте товаров, располагают предпочтительными условиями для осуществления внешнеэкономической экспансии.

Международные валютные единицы

СДР (специальные права заимствования)

Важнейшую часть валютных резервов государства составляют централизованные запасы золота и иностранной валюты, международных валютно-платежных средств типа СДР, ЭКЮ, резервной валюты страны, помещенные в Международном валютном фонде (МВФ).

Международная валюта , включая также региональные валюты , используется при расчетах среди членов международных союзов, международных фондов или региональных союзов. В настоящий момент в отдельных секторах мировой торговли в качестве международной валюты используется СДР и ЭКЮ.

Специальные права заимствования (СДР) (англ. specialdrawingrights) - международные платежные и резервные средства, выпускаемые Международным валютным фондом и используемые для безналичных международных расчетов путем записей на специальных счетах и в качестве расчетной единицы МВФ.

В 1969 году МВФ, учитывая возрастающую опасность постоянного дефицита международной ликвидности, а также в силу ограниченности производства золота и расширения объемов мировой торговли, принял решение о создании искусственной валюты - специальных прав заимствования. СДР были созданы как резервная валюта, предназначенная для покрытия платежного баланса страны. Первый выпуск СДР был осуществлен в три этапа между 1970 и 1972 годами в размере 9,5 миллиарда долларов.

При необходимости страна может обменять свою квоту СДР на валюту, указанную МВФ, без принятия на себя каких-либо предварительных условий в области экономической политики. Страна должна соблюдать условия использования около 70% выделенных СДР в течение пятилетнего периода. Фактически страна покупала СДР, так как должна была представить свою собственную валюту, или валюту другой страны в обмен на СДР.

Стоимость СДР вначале устанавливалась в золотом эквиваленте (1 СДР = 0,888671 г чистого золота), но с 1 июня 1974 года ее стали определять относительно средневзвешенной стоимости «корзины» 16 валют:

· доллар США - 33%,

· марка ФРГ -12,5%,

· фунт стерлингов - 9%,

· французский франк - 7,5%,

· японская иена - 7,5%,

· канадский доллар - 6%,

· итальянская лира - 6%,

· голландский гульден - 4,5%,

· бельгийский франк - 3,5%,

· швейцарская крона - 2,5%,

· австралийский доллар, датская крона, норвежская крона, испанская песета - по 1,5%,

· австрийский шиллинг - 1%.

На 1 июля 1974 года стоимость СДР составляла 1,2063 доллара США. В последующем МВФ ввел практику ежедневного установления долларовой стоимости СДР.

СДР приносит проценты. Страна получает их, если ее авуары в СДР превышают ее ассигнования, и наоборот, платит проценты, если авуары в СДР меньше ассигнований.

СДР стали использовать не только как средство платежа для проведения официальных сделок, но и в определенной степени для коммерческих целей. Так, в 1975 году впервые появились облигации без специального обеспечения деноминированные в СДР, а начиная с 1977 года, органы Международной ассоциации транспортной авиации стали использовать СДР для оплаты проезда и грузовых тарифов. Египет применяет СДР для фиксации сборов на Суэцком канале.

СДР выполняет ряд функций мировых денег по регулированию платежных балансов, пополнению официальных валютных резервов, соизмерению стоимости национальных валют, но не имеют собственной стоимости и реального обеспечения.

После того, как в январе 1970 года были выпущены первые СДР, и с учетом второго выпуска в 1979-1981 гг., в настоящее время насчитывается 21,3 миллиарда СДР. Распределение СДР осуществляется автоматически пропорционально квоте стран в МВФ. Преимущества СДР как совокупных обязательств стран - членов МВФ позволяют постепенно превратить в главное активное резервное средство мировой валютной системы. Повышение роли СДР проявляется в расширении их котировок и по отношению к национальным валютам ведущих стран мира.

Для уменьшения риска при обменных операциях с использованием СДР были созданы так называемые специальные валюты, наибольшее распространение из которых к 90-тым годам получило ЭКЮ - европейская валютная единица.

ЭКЮ и евро

ЭКЮ - (англ. EuropeanCurrencyUnit) - представляет собой региональную международную валютную единицу, используемую странами - участниками Европейской валютной системы с 13 марта 1979 года. Создание ЭКЮ преследовало цель способствовать интеграции в валютной сфере, противодействовать влиянию доллара США, и обеспечить предпосылки формирования единого валютного рынка Европейского экономического сообщества.

ЭКЮ имеет определенный валютный курс, рассчитываемый на базе валютной корзины национальных валют 12 стран-участниц ЕЭС. Доли отдельных стран в корзине периодически корректируются. Вес каждой валюты в корзине определяется в зависимости от доли, которой располагает государство в валовом национальном продукте ЕС и в экспорте внутри союза.

1 ЭКЮ равен примерно 1,3 долларов США. В отличие от СДР эмиссия официальных ЭКЮ частично обналичена золотом и долларами. Объем эмиссии ЭКЮ превышает выпуск СДР. Так же как и СДР, ЭКЮ представлена в безналичной форме - как запись на счетах центральных (или коммерческих) банков при безналичных перечислениях по ним. Половина выпущенных ЭКЮ обеспечена отчислениями от золотых и долларовых запасов, а остальная - национальными валютами стран.

ЭКЮ выполняет расчетные и кредитные функции, используется как база выравнивания паритетов валют стран участниц, регулирует отклонения рыночных валютных курсов.

ЭКЮ использовалась в европейской валютной системе с 1979 по 1998 год. Евро был представлен мировым финансовым рынкам в качестве расчётной валюты в 1999 году, а 1 января 2002 года были введены в наличное обращение банкноты и монеты.

Евро (знак валюты - €, банковский код: EUR) - официальная валюта в 16 странах «еврозоны» (Австрии, Бельгии, Германии, Греции, Ирландии, Испании, Италии, Кипра, Люксембурга, Мальты, Нидерландов, Португалии, Словакии, Словении, Финляндии, Франции). Также валюта используется ещё в 9 государствах, 7 из которых - европейские(Ватикан, Майотта, Монако, Сан-Марино, Сен-Пьер и Микелон) . Таким образом, евро - это единая валюта для более чем 320 миллионов европейцев, а вместе с территориями неофициального обращения - для 500 миллионов человек. В декабре 2006 года в наличном обращении было 610 млрд евро, что делало эту валюту обладателем самой высокой суммарной стоимости наличных, циркулирующих во всем мире, опережая по этому показателю доллар США.

Евро управляется и администрируется Европейским центральным банком (ЕЦБ), находящимся во Франкфурте, и Европейской системой центральных банков (ЕСЦБ), которая состоит из центральных банков стран-членов еврозоны. ЕЦБ является независимым центральным банком, и ему принадлежит исключительное право определять монетарную политику в еврозоне. ЕСЦБ занимается печатанием банкнот и чеканкой монет, распределением наличных денег по странам еврозоны, а также обеспечивает функционирование платежных систем в еврозоне.

Понятие и виды валютных ограничений

Валютные ограничения – это введенные в законодательном или административном порядке ограничения операций с национальной и иностранной валютами, золотом и другими валютными ценностями.

На межгосударственном уровне осуществляется регулирование валютных ограничений по текущим операциям. Страны – члены Международного Валютного Фонда (МВФ) могут взять на себя обязательство по статье VIII Устава (Статей Соглашения) МВФ не вводить ограничения по текущим международным операциям либо присоединиться к статье XIV, допускающей сохранение таких ограничений на переходный период, т.е. на период до подписания статьи VIII .

· нехватка валюты,

Введение валютных ограничений связано с истощением валютных и золотых резервов, пассивностью платёжных балансов и является одним из характерных проявлений валютной политики. Валютные ограничения – это форма прямого вмешательства государства в валютную сферу.

Для валютных ограничений характерны следующие черты:

· правительственный контроль над операциями с золотом и валютой;

· осуществление этих операций через уполномоченные (девизные) банки;

· ограничение переводов за границу;

· запрещение или ограничение вывоза, а иногда и ввоза капитала;

· блокирование валютной выручки.

Цели валютных ограничений:

· выравнивание платежного баланса;

· поддержание валютного курса;

· концентрация валютных ценностей в руках государства.

При введении валютных ограничений национальные экспортеры лишаются права свободно продавать вырученную иностранную валюту на рынке и обязаны сдавать ее казначейству или центральному банку в обмен на национальную валюту по официальному курсу. Иностранные граждане должны сдавать вырученную валюту в данной стране на блокированные счета. Также при установлении валютных ограничений экспортёры обязаны представлять валютным органам декларацию о проданных товарах, вводится ограничение по продаже и покупке иностранной валюты и золота, по вывозу ценных бумаг, а также по операциям, связанным с экспортом и привлечением капиталов.

В зависимости от валютно-экономического положения страны и ее валютной политики, особенно в условиях валютного кризиса, периодически вводятся те или иные формы валютных ограничений.

В целом валютные ограничения отрицательно влияют на развитие международной торговли, хотя они позволяют мобилизовать дополнительные валютные ресурсы в интересах господствующих монополий и их государства. Валютные ограничения используются не только империалистическими, но и развивающимися странами. Молодые государства вводят валютные ограничения для защиты национальной экономики от экспансии иностранного капитала.

Виды валютных ограничений (формы вмешательства государства):

1. Добровольная отмена золотого стандарта (обесценение валюты в соответствии с программой регулируемой валюты).

В 1931 г. эту политику использовала Великобритания и страны Стерлинговой зоны для нейтрализации дефляционных последствий оттока золота из страны стимулирования снижения цен на экспортируемые товары в целях обеспечения более благоприятного платежного баланса.

Для регулирования курса фунта стерлинга в 1932 г. был создан Валютный стабилизационный фонд. Подобные стабилизационные фонды, впоследствии созданные др. странами, не заменили валютные рынки, однако воздействовали на них.

2. Использование методов контроля за конкретными статьями платежного баланса, вызывающими колебания валютного курса.

Это неизбежно привело к необходимости осуществлять государственное регулирование всех валютных сделок со стороны центрального органа, как правило - центрального банка. Был наложен запрет на вывоз золота и валюты. Все экспортеры должны были продавать валюту центральному органу по официальному курсу. Покупка инвалюты по официальному курсу разрешалась только для определенных сделок, в число которых не входили сделки по экспорту капитала. В условиях нормирования продажи валюты только отдельные хозяйственные субъекты, которые испытывали нехватку валютных средств, могли лишь частично их приобрести.

3. Блокировка валюты.

Практика блокированной валюты одновременно запрещает использование валютных счетов в данной стране. В случае крайней необходимости запрещалось их использование даже для импорта товаров, необходимых для экспортного производства с тем, чтобы валютные средства не были вывезены. В итоге переговоров с владельцами валютных средств обычно снижались процентные ставки (по вкладам), продлевался срок погашения ценных бумаг и даже уменьшалась сумма основного долга для обеспечения частичного разблокирования.

4. Клиринговые и платежные соглашения.

Для осуществления взаимовыгодного согласованного валютного контроля использовались двусторонние соглашения между странами. В результате появились клиринговые и платежные соглашения. Платежное соглашение включает установление согласованных пропорций экспорта и импорта между двумя странами, чтобы дать возможность стране-должнику выполнять свои обязательства перед страной-кредитором. Платежи производятся в иностранной валюте, через валютный рынок, в отличие от клиринговых соглашений. Валютные поступления от экспорта в страну с активным торговым балансом тщательно учитываются и в дальнейшем используются для осуществления платежей за импортируемые товары, обслуживания долга и разрешения выплат с блокированных счетов.

5. Многосторонние соглашения.

Для осуществления валютного контроля использовались также многосторонние соглашения. До создания МВФ действовало Трехстороннее соглашение 1936 г. между США, Великобританией и Францией; позднее к этому соглашению о недопущении конкурентного понижения курсов валют присоединились Бельгия, Швейцария и Нидерланды.

6. Торговая дискриминация или предпочтение импорта определенных товаров.

Порождением валютного контроля явилась также торговая дискриминация или предпочтение импорта определенных товаров из определенной страны. Были установлены официальные квоты на максимальный объем каждого вида разрешенного импорта товаров. Введение высоких таможенных тарифов означало дискриминацию в отношении определенных стран.

7. Множественные валютные курсы.

В качестве формы валютного контроля и одновременно средства дискриминации (вместо тарифов и квот) применялись множественные валютные курсы, в т. ч. дифференцированные курсы для разных импортируемых или экспортируемых товаров. В торговле со странами, пользующимися более благоприятными условиями, это фактически означает субсидирование, осуществляемое путем установления благоприятных курсов и выдачи экспортерам разрешения не сдавать определенную часть валютной выручки.

Глава 2

Конвертируемость валют

Понятие конвертируемости

При денежном устройстве, основанном на полноценном золотом обращении внутри стран и в масштабах мира, свободная и неограниченная конвертируемость подразумевалась сама собой.

Положение кардинальным образом изменилось с началом демонетизации золота, прекращением свободного обмена банкнот на золото, введением денежных систем, основанных на бумажных и кредитных деньгах. Мировой опыт перехода к конвертируемости национальных валют достаточно разнообразный.

Он предполагает создание определенных экономических предпосылок:

· развитие экспортно-импортных операций;

· формирование официальных золотовалютных резервов;

· сдерживание инфляции;

· сокращение дефицита государственного бюджета;

· уменьшение платежного баланса;

· урегулирование внешней задолженности страны;

· нормализацию социально-политической обстановки в стране.

Постепенный переход к конвертируемости по мере создания необходимых предпосылок – предпочтительный вариант. Однако существует волюнтаристский (шоковый) вариант, который неизбежно сопровождается падением курса национальной валюты, истощением официальных валютных резервов, удорожанием импорта, усилением инфляции, увеличением валютных потерь при погашении внешнего долга.

Введение конвертируемости связано с проблемами выбора:

· степени конвертируемости;

· того, для кого она предназначена (резидентов или нерезидентов);

· типа операций;

· степени необходимости валютных ограничений.

Степень конвертируемости обратно пропорциональна объему и жесткости практикуемых в стране валютных ограничений, непосредственно ведущих к сужению возможностей в осуществлении валютного обмена и платежей по международным сделкам.

Можно сделать вывод, что проблема конвертируемости (обратимости) валют возникает тогда, когда осуществляются международные расчеты и платежи.

Конвертируемость (conversion – превращение, обратимость) означает способность национальной валюты свободно обмениваться на иностранные валюты во всех видах денежных операций по действующему валютному курсу.

Сразу следует отметить, что в экономической литературе термины "обратимость", "конвертируемость", "конвертабельность", как правило, рассматриваются как синонимы, хотя на этот счет есть и другие точки зрения. Например, иногда обратимость рассматривают как свойство конвертируемой валюты. Здесь нужно учесть и то обстоятельство, что сам по себе термин "конвертируемость" имел различные значения в разные исторические эпохи. Лет 50 назад в научно-литературном обороте более привычным было использование термина «обратимость», в настоящее время в силу общей моды на заимствование иностранных слов и выражений почти повсеместно употребляется термин «конвертируемость». Режущее слух слово образование «конвертабильность» придумали российские коммерсанты, хотя вместо него вполне можно использовать простое русское слово «обмен».

Режим обратимости валют может различаться для резидентов и нерезидентов, может распространяться на текущие операции, связанные с повседневной внешнеэкономической деятельностью, и операции, отражающие движение капиталов.

К резидентам в сфере валютных отношений относятся:

· физические лица, постоянно проживающие в России, независимо от гражданства, и граждане России, временно находящиеся вне её территории в течение срока менее одного года;

· юридические лица, созданные в соответствии с российским законодательством, с местонахождением в России (включая их филиалы и представительства);

· предприятия и организации, не являющиеся юридическими лицами, созданные в соответствии с российским законодательством, с местонахождением в России (включая их филиалы и представительства);

· дипломатические и иные официальные представительства Российской Федерации, находящиеся за ее пределами.

Нерезидентами с точки зрения валютного законодательства являются:

· физические лица, постоянно проживающие за границей, независимо от гражданства, и иностранные граждане, находящиеся на территории России менее одного года;

· юридические лица, созданные в соответствии с законодательством иностранных государств, с местонахождением за пределами России (включая их филиалы и представительства);

· предприятия и организации, не являющиеся юридическими лицами, созданные в соответствии с законодательством иностранных государств, с местонахождением за пределами России (включая их филиалы и представительства);

· находящиеся в России иностранные дипломатические и иные официальные представительства, а также международные организации, их филиалы и представительства.

Конвертируемость валюты - это объективно необходимая предпосылка включения страны в мировую экономику, развития всех форм внешнеэкономических связей. Режим конвертируемости валюты влияет на формирование инвестиционного климата в стране. Субъекты хозяйства, нуждающиеся в капиталах, могут привлекать средства из-за рубежа. Иностранные инвесторы могут осуществлять перевод за границу заработанных в стране прибылей, реинвестировать прибыль.

Конвертируемость валюты позитивно влияет на экономику страны, стимулируя конкуренцию, позволяя сопоставлять внутренние издержки и цены с мировым уровнем. Национальная экономика получает возможность осваивать передовые технологии, подтягивать производство до уровня мировых стандартов. Малоэффективные производства, не выдержавшие иностранной конкуренции, свертываются или осуществляют структурную перестройку. В конечном счете, в экономике страны происходит определенная оптимизация внутренних пропорций воспроизводства в увязке с общим состоянием мирового рынка.

Конвертируемость национальной валюты требует рыночного типа экономики, так как она основана на свободном волеизъявлении всех владельцев денежных средств. Кроме того, рыночная экономика должна быть достаточно зрелой для противостояния иностранной.

Виды валютной конвертируемости.

В зависимости от допускаемой свободы выбора и действий для участников внешнеэкономического оборота существует множество разновидностей и вариантов режима обратимости.

Другим основанием классификации валюты является сфера и режим применения, в зависимости от которого валюта подразделяется на свободно конвертируемую, частично конвертируемую и неконвертируемую.

В общем виде наиболее популярная классификация валютной конвертируемости представлена в данной схеме.

Рис.1. Классификация валют по режиму конвертируемости.

Свободно конвертируемая валюта - (англ. hardcurrency) - денежные единицы, свободно и неограниченно обмениваемые на другие иностранные валюты и международные платежные средства, в любой форме и во всех видах операций. Это означает, что свободно конвертируемая валюта может быть использована во всех видах международных банковских и финансовых операциях как резидентами, так и нерезидентами.

Большинство стран, присоединившись к статье VIII Устава МВФ, установили режим частичной обратимости, распространив ее лишь на текущие международные сделки. Лишь незначительное число наиболее богатых и стабильных государств отменили валютные ограничения и на движение капиталов. Формально таких стран в конце 80-х годов было 17: США, Канада, Великобритания, ФРГ, Швейцария, Голландия, Новая Зеландия, Гонконг, Япония, Сингапур, Малайзия, Саудовская Аравия, Кувейт, Оман, Катар, Бахрейн, Объединенные Арабские Эмираты. Но, по мнению некоторых специалистов, учитывая моменты вмешательства официальных властей некоторых стран в валютные операции, большинство стран из 17-ти еще не достигли режима полной конвертируемости. Режим функционирования свободно конвертируемой валюты на практике означает отсутствие каких-либо валютных ограничений.

Степень конвертируемости валюты находится в прямой зависимости от экономического потенциала страны, масштабов ее внешнеэкономической деятельности, устойчивости внутреннего денежного обращения, степени развития национальных товарных и денежных рынков и рынков капитала. Кроме того, необходимым условием поддержания конвертируемости является постоянное участие центрального банка страны в валютных интервенциях для удержания курса своей национальной валюты к доллару США или к какой-либо определенной корзине иностранных валют на оптимальном уровне.

Главное преимущество свободно конвертируемой валюты – возможность для резидентов страны-эмитента использовать национальную валюту в целях проведения международных расчетов без дополнительных трансакционных издержек. Это повышает конкурентоспособность ее экспортеров.

Частично конвертируемая валюта (англ. partiallyconvertiblecurrency) - это национальная валюта стран, конвертируемость которых в той или иной степени ограничена для определенных держателей, а также и по отдельным видам обменных операций. Обычно частично конвертируемая валюта обменивается только на некоторые иностранные валюты и функционирует как средство платежа по отдельным видам международного платежного оборота.

В эту группу входят валюты большинства развитых и развивающихся стран. Степень конвертируемости определяется государством в специальных законодательных актах. Законом устанавливается порядок и перечень иностранных валют, на которые может обмениваться национальная валюта, а также количественное выражение такого обмена, разрешается купля-продажа валюты на валютных рынках, указывается круг субъектов таких сделок (т.е. резиденты, нерезиденты, те или другие предприятия, банки, международные организации и т.п.). Закон регулирует также круг и степень ограничения валютообменных операций, условия и порядок их осуществления. Прежде всего это касается внешнеторговых сделок, купли-продажи валюты, открытия валютных счетов и т.п.

В свою очередь, в зависимости от места постоянного проживания и деятельности владельца валюты, обратимость может быть внешней или внутренней.

При внешней обратимости полная свобода обмена заработанных в данной стране денег для расчетов с заграницей предоставляется только иностранцам (нерезидентам), тогда как граждане и юридические лица этой страны (резиденты) подобной свободой не обладают.

Как показывает мировой опыт, переход к конвертируемости обычно начинается с внешней обратимости. Потому что, как правило, внешняя обратимость стимулирует активность иностранных инвесторов, снимая проблему репатриации ввезенных капиталов и вывоза полученных прибылей; складывается более или менее устойчивый спрос на данную валюту с соответствующим благоприятным воздействием на валютный курс и валютное положение страны; создается и укрепляется престиж валюты в глазах деловой мировой общественности. Вместе с тем установление и поддержание подобной ограниченной формы обратимости требует значительно меньших экономических и финансовых преобразований и валютных издержек, поскольку контингент нерезидентов обычно невелик по сравнению с отечественными собственниками валюты.

При режиме внутренней конвертируемости есть возможность покупки и продажи иностранной валюты в обмен на национальную, и на оборот, внутри страны, но пользуются этим правом лишь резиденты данной страны, тогда как нерезиденты им не обладают.

Без солидных инвестиций в иностранной валюте, особенно на начальной стадии внедрения, внутренняя конвертируемость не возможна. Например, для введения внутренней конвертируемости польского злотого была оказана значительная валютная помощь иностранных государств.

Имеются и другие модели частичной конвертируемости, обусловленные тем или иным сочетанием свобод и ограничений в отношении различных видов внешнеэкономической деятельности и ее участников. В каждом отдельном случае они определяются местом страны в системе международных хозяйственных связей, ее конкретными экономическими и валютно-финансовыми возможностями.

Неконвертируемая валюта (англ. inconvertiblecurrency) - это национальная валюта, функционирующая в пределах одной страны и не подлежащая обмену на другие иностранные валюты.

Советский и даже российский рубль фактически до середины 1992 г. являлся классическим образцом такой валюты.

К замкнутым валютам относятся валюты стран, которые устанавливают различные ограничения и запреты на покупку и продажу иностранной валюты, на ввоз и вывоз национальной и иностранной валюты, а также применяют иные меры валютного регулирования.

Основные причины валютных ограничений:

· нехватка валюты,

· давление внешней задолженности,

· тяжелое состояние платежных балансов.

Нужно отметить, что в большинстве стран-членов Международного валютного фонда распространены некоторые валютные ограничения прежде всего, связанные с международными расчетами по текущим операциям, а также с движением инвестиций. Еще более широкое применение валютные ограничения получили в странах, вступивших в МВФ недавно. Это в первую очередь, страны Восточной Европы, государства СНГ. В этих странах валютные ограничения будут постепенно сокращаться по мере их вхождения в рыночные отношения и более гибкого и эффективного применения экономических инструментов в области валютного регулирования и перехода вначале к внутренней, а затем и к общей конвертируемости национальной валюты.

Мировой опыт перехода к конвертируемости валюты

Развитие мирохозяйственных связей, глобализация различных сфер экономической жизни привели в конце прошлого столетия к существенным изменениям в мировых валютных отношениях, включая конвертируемость национальных валют. Произошло коренное изменение самих подходов к определению этого понятия. Так, в странах Западной Европы после окончания Второй мировой войны переход к конвертируемости национальных валют был непосредственно связан с восстановлением разрушенной промышленности и сельского хозяйства, экономическим ростом и другими позитивными переменами.

Теперь Международный Валютный Фонд практически автоматически регистрирует заявку любой страны о ее присоединении к статье VIIIУстава Фонда, независимо от экономического и финансового положения, и на этой основе данная валюта признается конвертируемой. С такими заявлениями выступили уже 150 стран. В результате абсолютное большинство национальных валют сегодня де-юре признаются конвертируемыми.

В первые годы после Второй мировой войны только США и Швейцария сохранили конвертируемость своих валют, т.е. свободный обмен на иностранные валюты по текущим операциям платежного баланса для резидентов и нерезидентов. Тогда же Великобритания заключила с рядом государств соглашения об открытии им переводных счетов, с которых фунты стерлингов переводились на счета только этих государств. В 1954 г. этот режим был распространен на все иностранные государства, что расширило сферу конвертируемости английской валюты.

Проблема восстановления конвертируемости валют Западной Европы, Японии стала фокусом, в котором сосредоточились послевоенные валютные противоречия. США настойчиво добивались введения обратимости западноевропейских валют, чтобы содействовать экспансии национальных монополий. Под натиском американского капитала Великобритания в качестве платы за заем, полученный от США в 1946 г., в июле 1947 г. восстановила свободный размен фунта стерлингов на доллары, что привело к локальному валютному кризису. Через месяц в стране были восстановлены еще более жесткие валютные ограничения. Негативный опыт Великобритании свидетельствует о необходимости создания условий для перехода к конвертируемости валюты.

Мировой опыт перехода к конвертируемости национальной валюты позволяет выделить узловые проблемы этого процесса:

· выбор момента и темпа введения обмена валюты;

· для кого – резидентов или нерезидентов и в какой последовательности;

· по каким операциям – текущим операциям платежного баланса или финансовым.

Первая проблема.

Истории валютных отношений известны две модели - шоковый и постепенный переход к конвертируемости валюты по мере создания необходимых предпосылок.

Первый - волюнтаристский - вариант (Турция, страны Восточной Европы, Россия) сопровождается падением курса национальной валюты, истощением официальных валютных резервов, так как растет спрос на иностранную валюту.

Второй вариант, т.е. поэтапный переход к конвертируемости валюты (опыт стран Западной Европы, Японии), имеет преимущество перед шоковым вариантом, так как основан на увязке условий функционирования национального и мирового рынков, в частности ценообразования, и подготовке предпосылок.

Вторая проблема.

К ней относится определение последовательности введения конвертируемости валюты для резидентов и нерезидентов. Судя по мировому опыту, обычно предпочтение отдается вначале иностранным партнерам с целью заинтересовать их в сотрудничестве.

Третья проблема.

Она касается выбора операций, по которым вводится обмен валюты.

Доминирующий критерий конвертируемости валюты – отсутствие валютных ограничений по текущим операциям. Переход от частичной к свободной конвертируемости валют требует отмены валютных ограничений на операции по счету движения капиталов и длительной подготовки. Лишь с середины 70-х гг. постепенно в течение почти 20 лет с определенными интервалами страны распространили конвертируемость своих валют на финансовые операции. Это объясняется тем, что международная миграция капиталов, включая прямые и портфельные инвестиции, сделки с ценными бумагами, кредитные операции, значительно опережает движение товаров и услуг, что оказывает существенное влияние на платежный баланс и валютный курс. Поэтому отмена валютных ограничений по финансовым операциям происходит медленно и неравномерно; периодически они возобновляются с целью защиты национальной экономики. Со второй половины 60-х гг. и в 70-80-е гг. в условиях переплетения структурных кризисов либерализация валютных отношений сменилась протекционизмом в форме барьеров на пути движения товаров и капиталов. Этот процесс отличался неравномерностью, что усиливало межстрановые разногласия.

Глава 3

Конвертируемость национальной валюты

Опыт России

Этапы перехода к конвертируемости рубля

После распада в 1991 г. Советского Союза Россия вслед за странами Центральной и Восточной Европы стремительно двинулась по пути демонтажа социалистической хозяйственной системы и перехода к рыночно-капиталистическим методам хозяйствования. Одной из «несущих конструкций», так называемых гайдаровских реформ, была ликвидация валютной монополии государства, свободный доступ предприятий и граждан к иностранной валюте.

Условно, весь процесс перехода национальной валюты РФ к свободной конвертируемости можно разделить на несколько этапов с учетом всех мероприятий, проводимых правительство РФ и ЦБРФ.

Первый этап (1992-1996 гг.)связан с установлением частичной конвертируемости рубля.

Формальное вступление России в мировую финансовую систему – это начало июня 1992 года, вступление в члены МВФ и подписание XIV статьи Устава этой организации. Там речь шла, в том числе, о конверсионных операциях в рамках валютного законодательства, действовавшего в стране. В России была введена частичная конвертируемость рубля, то есть его внутренняя конвертируемость по экспортно-импортным операциям для резидентов. Обмен рублей на иностранные валюты (и наоборот) для других целей осуществлялся с ограничениями, в том числе с разрешения Банка России. Норматив обязательной продажи части экспортной выручки на внутреннем валютном рынке был установлен в размере 50%, введен единый курс рубля, который определялся Банком России по итогам валютных торгов на основе спроса и предложения на доллары США.Именно тогда стало возможным перевести обменные операции из области уголовного права в область общегражданского законодательства, появились первые обменные пункты, произошла отмена соответствующей статьи Уголовного Кодекса. С тех пор валютные ограничения постепенно ослаблялись, особенно на текущие операции.

Второй этап (1996-2003 гг.) связан с отменой ограничений по текущим операциям.

Международно-правовые обязательства по обеспечению конвертируемости рубля были закреплены в июне 1996 г., когда Россия официально присоединилась к статье VIII Устава МВФ, предусматривающей отказ от всех ограничений в использовании национальной валюты при совершении текущих операций. Председатель ЦБРФ С.К.Дубинин выпустил письмо, где говорилось, что с этого момента введение в России каких-либо ограничений по конвертируемости иностранной валюты по операциям, которые ассоциируются с текущим счетом платежного баланса, должны осуществляться по согласованию с МВФ и на сроки, ограниченные в процессе согласования. Это не означает, что нельзя вводить никаких ограничений на конвертируемость по текущим операциям. Норматив обязательной продажи экспортной выручки в иностранной валюте был постепенно снижен с 75 до 10%.

Третий этап (2003-2006 гг.) связан с дальнейшей либерализацией и отменой валютных ограничений.

В послании 2003 г. Президент РФ В.В.Путин поставил задачу обеспечения конвертируемости рубля к 1 января 2007 г.

В 2004 г. с принятием новой редакции Федерального закона «О валютном регулировании и валютном контроле» вместо разрешительного введен уведомительный порядок осуществления операций движения капитала в иностранной валюте. По этому закону (ст. 12 «Счета резидентов в банках, расположенных за пределами территории Российской Федерации») с 19 июля 2005 г. резиденты получили право открывать без ограничений счета (вклады) в иностранной валюте в банках, расположенных на территориях иностранных государств, являющихся членами Организации экономического сотрудничества и развития (ОЭСР) или Группы разработки финансовых мер по борьбе с отмыванием денег (ФАТФ).

Четвертый этап (с 2006 г.) связан с отменой всех ограничений по валютным операциям и принятием закона о полной конвертируемости рубля.

C 1 мая 2006 г. снижены в 2 раза требования по резервированию средств при осуществлении валютных операций. Норматив обязательной продажи экспортной выручки в иностранной валюте с 7 мая 2006 г. установлен на нулевом уровне.

В ежегодном послании Президента России Федеральному Собранию РФ от 10 мая 2006 г. предложено обеспечить полную конвертируемость рубля к 1 июля 2006 г. При отсутствии каких-либо законодательных ограничений на совершение валютных сделок по любым видам операций (торговым, неторговым, движению капитала) как для резидентов, так и для нерезидентов валюта относится к свободно конвертируемой(СКВ). С точки зрения большинства экспертов, ускорение процесса по отмене ограничений на капитальные операции связанно с конъюнктурно-политическими моментами, а именно июльским Саммитом стран большой восьмерки, и обсуждением проблем вступления России в ВТО.

С 1 июля 2006 года Центробанк России добровольно снял все ограничения по валютным операциям. Но пока, в случае форс-мажорных обстоятельств, за ним остается право вернуться к прежнему режиму, ограничивающему движение капиталов.

8 июля 2006 г. Госдума приняла во втором и третьем чтении Федеральный Закон №131-ФЗ «О внесении изменений в федеральный закон «О валютном регулировании и валютном контроле», отменяющий ограничения для свободной конвертируемости рубля. При необходимых 226 голосах за законопроект проголосовал 251 депутат, против – 47, воздержавшихся не было. 14 июля 2006 г. закон одобрен Советом Федерации, 26 июля 2006 г. подписан Президентом России В.В.Путиным.

Документ направлен на обеспечение свободной конвертируемости рубля. Он отменяет возможность установления требования о резервировании денежных средств на счетах Центрального банка РФ при проведении внешнеторговых операций, а также операций с внешними и внутренними ценными бумагами. При этом до 1 января 2007 г. будет сохранено действие нормы о досрочном возврате резидентами и нерезидентами сумм резервирования. В то же время, в целях соблюдения принципов международной практики борьбы с отмыванием денег сохранены ограничения по объемам осуществляемых операций.

Как пояснили в пресс-службе Минфина, после принятия этого закона каждый гражданин сможет открывать счета и размещать вклады в банках за рубежом. Сводятся к минимуму ограничения на совершение операций по валютным счетам граждан, открытым ими в России и за границей. Так, счета могут открываться без необходимости получать какие-либо разрешения или регистрировать эти счета. Кроме того, с принятием закона снимаются ограничения на приобретение российскими гражданами долей и вкладов в капиталы иностранных компаний, паев в их имуществе, акций иностранных акционерных обществ. По существу, российский гражданин становится равноправным и конкурентоспособным инвестором на международных рынках капитала, подчеркнули в Минфине.

Современное состояние НВ. Проблемы полной конвертируемости.

В первую очередь следует отметить причины необходимости введения полной конвертируемости рубля , чтобы впоследствии было видно, откуда исходят проблемы.

По словам министра финансов РФ А.Кудрина, «есть три сферы, которые обеспечивают высокие темпы экономического роста: свободное движение товаров (требуется еще вступить в ВТО), свободное движение капитала (конвертируемость рубля) и свободное движение рабочей силы (облегчение миграции квалифицированной рабочей силы в Россию)» .

Эффективное развитие современной экономики невозможно без широкого внешнеэкономического сотрудничества с другими странами. Однако у каждой страны своя валюта. Поэтому при осуществлении внешнеторговых операций, вывозе доходов от иностранных инвестиций и операций трансграничного движения капитала происходит конвертируемость национальной валюты в другие. Любые ограничения на обмен валюты рассматриваются международными инвесторами как дополнительный фактор риска, что повышает стоимость привлечения иностранных кредитов и требования к рентабельности капиталовложений.

В России сохранялись ограничения на капитальные трансграничные операции. Кроме того, существовали ограничения на операции с рублями для нерезидентов. Поэтому рубль не являлся полностью конвертируемой валютой и не мог служить средством расчетов и платежей во внешнеэкономической деятельности России. Это повышало издержки российских товаропроизводителей и банков, а, следовательно, – снижало их международную конкурентоспособность. Именно поэтому существовала необходимость перейти к полной конвертируемости рубля и приступить к созданию системы международных расчетов в рублях.

Это будет способствовать созданию ликвидного международного рынка рублей и дедолларизации российской экономики. Повышение спроса на рубли уменьшит необходимость стерилизации «нефтедолларовой» эмиссии путем накапливания бюджетных средств на счетах в ЦБ.

Введение полной конвертируемости рубля - назревшая мера, поскольку из-за его неполной конвертируемости российские предприятия несут существенные убытки, главным образом в отношениях со странами СНГ и третьего мира.

Таким образом, внешняя конвертируемость рубля нужна в первую очередь для снижения издержек участников внешнеэкономической деятельности, особенно в отношениях со странами СНГ и государствами – эмитентами валют, не являющихся свободно конвертируемыми. Во вторую очередь она необходима для стимулирования иностранных инвестиций и в последнюю – для поднятия престижа России как члена МВФ и «большой восьмерки».

Теперь перейдем к тому, какие же барьеры встают на пути рубля к действительно полной конвертируемости , и что ему нужно для их преодоления.

Формально, с либерализацией валютного законодательства рубль становится конвертируемой валютой, однако для достижения ее реальной конвертируемости необходимо, чтобы существенно укрепилось доверие к рублю в мире, чтобы спрос на рубли обеспечивался его широким использованием в системе международных расчетов, существовал ликвидный мировой рынок данной валюты и эффективная система расчетов и платежей в рублях. Пока ликвидным является лишь внутренний валютный рынок России.

Несмотря на то, что отмена валютного контроля – важный шаг вперед, Международная организация по экономическому сотрудничеству и развитию высказывает мнение, что этого не достаточно для привлечения иностранных инвестиций. В России остается еще много других барьеров для иностранных инвесторов, помимо конвертируемости рубля, и в будущем России следует провести ряд дополнительных реформ.

Что касается вопроса о статусе рубля как резервной валюты, то, видимо, это еще не воспринимается достаточно серьезно. Учитывая положительный торговый баланс России, более реалистично выглядит введение расчетов в рублях за российский экспорт в зоне СНГ. Согласно статистике МВФ, в I кв. 2006 г. 66% валютных резервов приходится на американский доллар, 25% - на евро, 4% - на английский фунт и 3,5% - на йену. Стоит отметить, что, например, канадский доллар стал свободно конвертируемым еще в 1951 г., но так и не является весомой резервной валютой, несмотря на стабильную экономику и умеренную инфляцию в стране. Вероятно, российская экономика с достаточно сильной инфляцией не рассматривается как стабильная, да и российский рынок до сих пор описывается термином «развивающийся рынок». Среди потенциально значимых валют больше внимания уделяется китайскому юаню, чем российскому рублю.

Для достижения полной конвертируемости рубля, как условия трансформации его в международную валюту, в первую очередь необходимо осуществить структурную перестройку, направленную на диверсификацию российской экономики, повышение ее конкурентоспособности. Снятие правовых ограничений на операции с национальной валютой проблемы ее использования в международных экономических отношениях не решает. Ключевую роль здесь должны сыграть степень доверия отечественного и зарубежного бизнеса к проводимой Российской Федерацией государственной политике в целом и денежно-кредитной в частности, а также уровень развития банковской системы страны.

В условиях осуществления мер в области структурных преобразований в российской экономике важно, чтобы денежно-кредитная политика Банка России активно поддерживалась действиями Правительства РФ в сфере бюджетной, налоговой, тарифной и социальной политики. Речь идет о рациональном использовании Стабилизационного фонда, ограничении роста цен на продукцию и услуги естественных монополий, повышении эффективности тарифного и нетарифного регулирования внешнеэкономической сферы.

В ближайшие годы главные усилия должны быть направлены на прекращение роста цен, в первую очередь прямо или косвенно регулируемых государством. По мнению Кудрина, «рубль может стать реально конвертируемым, когда инфляция будет 4%, не больше», а инфляция в районе 11% «запредельна» для использования российской валюты в международных расчетах. Роль правительства в сдерживании инфляции необходимо повысить, используя немонетарные методы регулирования цен, в том числе ограничив рост тарифов естественных монополий в среднем 3% в год. При этом «Газпром», РАО ЕЭС и другие естественные монополии должны снизить свои раздутые издержки, что станет условием предоставления им государственных кредитов на инвестиции. Тогда сформируется и последняя предпосылка достижения фактической полной конвертируемости рубля – будет обеспечено доверие к российской денежной единице внутри страны и за рубежом.

Дальнейшие реформы в экономике и создание более прозрачной практики ведения бизнеса приведут к тому, что российская валюта станет привлекательной для мировых инвесторов, а это в свою очередь обеспечит ее свободную конвертируемость.

Но нельзя забывать и про стабильность курса – это самое важное как для внутреннего рынка, так и для внешнего. ЦБ и Минфин обязаны обеспечить стабильный курс. Торговля за рубли будет действенной, когда цены не будут колебаться вслед за колебаниями доллара.

Спрос на рубли может повыситься, если страны, имеющие большой объем торговли с Россией, например, Китай, часть своих золотовалютных резервов переведут в рубли. При полной конвертируемости это вполне возможно.

Многие аналитики считают, что спрос появится, когда за рубли будут продавать основные позиции российского экспорта - нефть, газ и лес. Владимир Путин предлагает для расширения рублевой зоны организовать на территории России биржевую торговлю нефтью и газом с расчетами в рублях.

При этом по мнению некоторых экспертов, возможности биржевой торговли нефтью и газом за рубли является делом очень далекого будущего, если вообще возможного, и даже, если нефтяная биржа на территории России будет создана, то страна останется без наличных средств.

Учитывая длительность периода трансформации рубля в валюту мирового значения, предстоит прежде всего сосредоточиться на его продвижении к выполнению международных функций в региональном масштабе. В данном случае имеются в виду страны СНГ и Китай, где рубль уже подключен к обслуживанию внешнеторговых связей. Перспективы здесь более реальны, если речь вести не о монопольном господстве российского рубля во внешнеэкономическом обороте названных стран, а о его более широком использовании наряду с их национальными валютами.

Политика РФ в вопросах конвертируемости рубля

В 2006 г. рубль получил статус полностью конвертируемой валюты, то есть право свободно и неограниченно "путешествовать" по миру. Однако до настоящей полной конвертируемости рубля нам еще далеко. Теперь его должны признать в мире. А это зависит не от принятых в стране законов и решений, а от ситуации в экономике, от ее авторитета в мире. Россия должна начать зарабатывать не только нефтью и газом, но и готовыми изделиями, причем не в микроскопических, а в серьезных размерах. Тогда, чтобы купить наши товары, в других странах будут накапливать необходимое для этого количество рублей. И на иностранных валютных рынках за рубль станут давать хорошую цену. Мы же сейчас готовую продукцию за границу практически не продаем: торгуем нефтью, газом, металлами, лесом-кругляком. Это глубоко сырьевая экономика .

Сегодня наши партнеры по СНГ не привязывают курс своих национальных валют к рублю. Именно поэтому его нет и в их золотовалютных резервах. Вряд ли здесь что-то изменится в ближайшее время, однако возможность частично использовать рубль в качестве резервной валюты существует.

Для этого в рамках СНГ полезно создать расчетную единицу наподобие ЭКЮ, существовавшей в Евросоюзе с 1979 года до введения евро, или СДР, действующей сегодня среди стран-участниц Международного валютного фонда. Это упростит расчеты между государствами Содружества, сделает их более интенсивными и менее дорогостоящими. Такая расчетная единица (например, составленная из евро, доллара и российского рубля) вполне может стать резервной валютой на территории СНГ. Тогда соседям России потребуются официальные резервы в российских рублях, что будет стимулировать международное использование отечественной валюты. Важно, что создание такой расчетной единицы (без перспективы последующего перехода на единую валюту) с технической точки зрения - дело несложное .

Для России на нынешнем этапе этот вариант был бы оптимальным, поскольку резкое усиление международной роли национальной валюты, как показывает мировой опыт, резко усложняет контроль за денежной массой и, соответственно, инфляцией. Не случайно Германия и Япония в последней четверти XX века всячески препятствовали интернационализации своих валют, хотя спрос на них за рубежом был высок.

Важно понимать, что выполнение валютой резервных функций - не единственная и не главная задача на пути к ее международному признанию и широкому использованию в мире. Посмотрите на австралийский и канадский доллары. Они не являются резервными валютами, тем не менее на них в совокупности приходится более 10 процентов мирового валютного рынка, и эта доля постоянно растет. За последние шесть лет (с 2001 по 2007 годы) такие валюты, как южнокорейская вона, мексиканский песо, новозеландский и гонконгский доллары, увеличили свое присутствие на мировых валютных рынках в полтора-три раза. С каждым годом в мире ими торгуют все более активно. За этот срок российский рубль расширил свою квоту вдвое. Это хороший показатель, поскольку весь объем мирового валютного рынка увеличился за это время в два с лишним раза. Позиция надежной и широко торгуемой международной валюты - вот реально та ступень, на которую в ближайшее время может подняться российский рубль.

Очень часто в дискуссиях о международной роли рубля ошибочно объединяют два понятия - конвертируемость валюты и степень ее международного использования. Но это вовсе не синонимы.

По правилам МВФ, валюта считается конвертируемой после того, как страна присоединилась к VIII статье Устава фонда. Кстати, Россия присоединилась к этой статье еще в 1992 году, с этого момента рубль стал конвертируемым. В настоящее время Россия имеет весьма либеральное валютное законодательство, обязательная продажа экспортерами валютной выручки отменена. Но это не означает, что рубль моментально станет широко использоваться иностранными компаниями, банками и физическими лицами.

Первая причина в том, что достигнутая Россией конвертируемость не полная. В ближайшие 20 лет рубль вряд ли поднимется до уровня конвертируемости евро или доллара. В этом решительно нет ничего опасного или предосудительного. Форсированное наращивание конвертируемости рубля не даст результата, поскольку она создает лишь предпосылки для международного использования валюты, но не обеспечивает его. По последним данным МВФ, конвертируемыми были валюты 166 стран, и только 14 имели долю на международных валютных рынках, превышающую 1 процент.

Вторая и главная причина слабой интернационализации рубля кроется в недостаточном развитии национальной экономики и финансовых рынков. Специалисты МВФ и Европейского центрального банка определили восемь условий, которые позволяют национальной валюте иметь широкое международное применение. Основные из них: размер ВВП, доля в мировой торговле и достаточный размер, ликвидность финансового рынка. В настоящее время на Россию приходится 2,5 процента мирового ВВП (рассчитанного по паритету покупательной способности), а на США - почти 20 процентов.

Ясно, что сократить этот разрыв удастся нескоро. Поэтому для укрепления международных позиций российского рубля необходимо сделать упор на развитии внутреннего фондового рынка. Он должен стать максимально емким, стабильным и ликвидным. Акции и облигации российских компаний и государственных структур должны выпускаться и в иностранных валютах, и в российских рублях. Тогда у иностранцев сформируется постоянный спрос на российские рубли как на средство покупки активов, выпущенных в нашей стране. Это первый путь.

Второй - развитие торговли в российских рублях. И хотя подавляющая часть сырьевых, особенно биржевых товаров (таких как нефть, черные и цветные металлы) котируется на международных рынках в американских долларах, у России есть возможность использовать рубль в качестве средства платежа. Мировая экономическая история знает немало примеров, когда валюта цены в контракте и валюта платежа не совпадали. В нашем случае цена в контракте, например, на российскую нефть, может быть установлена в американских долларах, а платеж происходить в рублях по курсу на день расчета. Тем более что по традициям мировой торговли право выбора валюты контракта принадлежит экспортеру. В торговле углеводородами Россия может начать использовать рубль с газовых контрактов. Газ - не биржевой товар, поэтому на него не существует мировой цены и ежедневных котировок в долларах США, как на нефть или металлы. Сейчас Россия продает газ за доллары и частично за евро. Введение в эту схему рубля представляется вполне реальным. Что касается импорта, то здесь ситуация сложнее - в силу упоминавшейся международной традиции. Россия импортирует в основном готовые изделия, их основным поставщиком являются Евросоюз и другие развитые страны с признанными в мире валютами. Наши поставщики резонно настаивают на заключении контрактов в своих денежных единицах. Единственным и пока небольшим окном возможностей для России здесь является импорт из стран СНГ и некоторых развивающихся государств. Им есть смысл предлагать платеж в рублях.

России предстоит пройти долгий путь к укреплению международных позиций рубля. Сегодня за редким исключением он обслуживает только внутренний оборот.

Пока расчеты в национальных валютах Россия ведет только с ближайшими соседями: с Белоруссией они составляют 80 процентов от общего объема, с Казахстаном - примерно 30-40 процентов .

Россия и Турция готовятся перейти на расчеты в национальных валютах - рублях и лирах.Она входит в число стран - основных торговых партнеров России, товарооборот с ней по итогам 2009 года составил 15,5 миллиарда долларов. Турецкая лира после проведенной несколько лет назад деноминации достаточно устойчива, Турция находится на пути в Евросоюз и ведет весьма взвешенную денежно-кредитную политику.

Это хорошая идея: перевод расчетов на нац. валюты помогает расширению торговли, поскольку сокращаются транзакционные издержки, укрепляется устойчивость национальных валют и снижается их зависимость от доллара, одобряют намерение эксперты "РГ". Но предупреждают, что осуществить ее будет непросто.

Шла речь так же о переводе расчетов в рубли и юани на переговорах с Китаем, с подобным же предложением обращались Венесуэла и Иран. В сентябре 2009 года было подписано соответствующее соглашение между центробанками России и Вьетнама. Однако пока на практике страны в торговле все еще используют привычные доллары.

Для перехода на расчеты в национальных валютах должно быть соблюдено несколько условий. Прежде всего необходим значительный объем товарооборота, а также его симметричный баланс. То есть российский экспорт в эту страну и импорт из нее должны быть примерно одинаковыми.

Иранское предложение не было принято, потому что наш экспорт в эту страну почти в десять раз превышает поставки из нее. Если перейти на расчеты в рублях и иранских риалах, то мы получим огромное количество денег, которые просто некуда будет деть - обменять риалы на другую валюту непросто. Правда представители Тегерана выступили с предложением реализовать идею хотя бы частично - перейти на расчеты в нацвалютах при финансировании совместных проектов в энергосфере.

С Поднебесной дело тормозится из-за неконвертируемости юаня. У него - так называемый "двойной курс", и потому договариваться с Китаем в этом плане очень неудобно с Китаем торговля в нацвалютах ведется только на приграничных территориях и в общем объеме товарооборота занимает всего несколько процентов.

Кроме того, для перехода к расчетам в нацвалютах надо решить и чисто технические вопросы. Должна быть создана инфраструктура, возможности для открытия счетов в банках, застрахованы курсовые риски - чтобы активы в национальных валютах не обесценились. На пространстве Содружества быстрее можно продвинуть торговлю за российские рубли, нежели в нацвалютах - рубль более сильная и устойчивая валюта. В последние годы доверие к рублю выросло, наша страна - одна из немногих, которая не стала вводить ограничения на свободу движения капиталов во время кризиса.

Последствия введения режима полной конвертируемости рубля

Противоречивый характер валютной либерализации

Отмена 1 июля 2006 г. в соответствии с Федеральным Законом «О внесении изменений в федеральный закон «О валютном регулировании и валютном контроле»» любых ограничений на движение капитала имеет противоречивый характер.

Валютная либерализация проводилась в разных странах, и ее влияние на экономику хорошо исследовано. Среди положительных эффектов – увеличение инвестиций, особенно в недооцененные сектора экономики. Негативные эффекты тоже известны – усиливается зависимость внутреннего финансового рынка от внешних воздействий и мировых финансовых кризисов.

Российские власти уже столкнулись с первыми негативными последствиями интеграции (о которых будет упомянуто в разделе «Отрицательные последствия введения режима полной конвертируемости рубля»). Насколько эти проблемы могут быть серьезны, показывает опыт других стран. Так, в 1947 году Великобритания ввела конвертируемость фунта, но уже через 35 дней отменила ее – настолько был велик отток капитала. В Финляндии аналогичные реформы были проведены в 1980-х гг. В итоге страна столкнулась с банковским и валютным кризисом в начале 1990-х гг.

Однако «неприятности» либерализации могут и должны обернуться приобретениями. С одной стороны, не стоит связывать с либерализацией надежд на рост инвестиций и экономики в целом в краткосрочной перспективе. Стоит вспомнить опыт Индии, которая проводила валютную либерализацию по схожему с российским сценарию. Там приток прямых иностранных инвестиций хоть и вырос, но остался на низком уровне (около 1% ВВП), а темпы экономического роста вообще не изменились. Однако есть и другая сторона. Как свидетельствуют исследования, сама по себе валютная либерализация не приводит ни к росту ВВП, ни к другим макроэкономическим успехам. Однако заставляет власти улучшать управление экономикой и развивать финансовые институты, что в результате и дает положительный эффект.

Если говорить о простых граждан, то, по большому счету, завершение валютной либерализации в жизни большинства из них ничего не изменило. Те, у кого есть возможность, и до этого могли спокойно менять рубли на любую валюту и наоборот. Надо ли открывать счет в заграничном банке - тоже вопрос неоднозначный. В России сейчас достаточно стабильная банковская система. Есть выбор. Можно хранить деньги на рублевых банковских депозитах и менять их наполнение в зависимости от инфляции и внутреннего курса американской валюты. По вкладам в рублях они будут получать более высокую ставку, но часть ее "съест" инфляция. Если хранить деньги в банке в валюте, то получится меньшая ставка, но зато доллар и евро менее подвержены инфляции . Так что здесь шансы примерно равны. Поэтому большинство населения России никак не ощутит на себе ни преимущества, ни недостатки последствия введения полной обратимости рубля.

Положительные последствия введения режима полной конвертируемости рубля

Министр финансов России Алексей Кудрин выразил надежду, что конвертируемость рубля делает российскую экономику цивилизованной и создает основание для нового экономического роста. Он подчеркнул важность отмены существовавшего запрета на владение счетами в иностранных банках: «Граждане России теперь могут открывать счета в любом банке мира, включая швейцарские, иметь эти счета без всяких ограничений и без всякой специальной отчетности за это», - заявил министр, оговорившись, что операции с таких счетов потребуют уведомления налоговой инспекции.

Такие меры, как упрощение контроля над операциями между резидентами и нерезидентами, отмена ограничений на операции с иностранными и российскими ценными бумагами, а также отмена обязательного резервирования средств на счетах ЦБ РФ, значительно облегчат движение капитала как в страну.До последнего времени деятельность компаний, желавших вести операции в рублях и твердой валюте, была осложнена необходимостью заводить специальные обменные счета. Снятые ограничения по конвертируемости рубля облегчат валютные операции компаний и, в перспективе, могут усилить приток иностранных инвестиций в Россию. По словам российских аналитиков, «конвертируемость – это довольно рискованный, но неотъемлемый шаг политического руководства к повышению инвестиционной привлекательности страны». Они также отмечают, что снятие существовавших ограничений, затруднявших обменные операции для тех, кто хотел перевести рубли в иностранную валюту и наоборот в первую очередь скажется на рынке облигаций.

Алексей Кудрин выразил уверенность в том, что валютная либерализация сделает рубль привлекательным для международных расчетов, а это поможет укреплению его имиджа в России.

По мнению западных аналитиков, через несколько лет рубль может стать международным средством для формирования золотовалютных резервов.

Среди преимуществ свободной конвертируемости российского рубля эксперты по финансам ВВС называют возможное теперь свободное открытие гражданами России банковских счетов за рубежом, ослабление ограничений для иностранных инвесторов, а также удешевление импорта. Это значит, что у рубля очень привлекательная перспектива. Поэтому инвесторы и даже центральные банки разных стран могут начать покупать такую валюту.

Российский бизнес спокойнее, свободней, без получения специальных разрешений или обременений сможет участвовать в инвестициях в странах СНГ или других странах, где было бы выгодно.

Свободная конвертируемость рубля также создает предпосылки для перевода торговли между РФ и КНР в рубли. Глава Народного банка Китая считает, что такой режим обмена рубля, который был объявлен 1 июля, создает предпосылки для того, чтобы российский рубль стал резервной валютой многих банков мира.

Преимущества конвертируемости российской валюты со временем почувствуют все граждане, так или иначе участвующие во внешнеэкономических связях, включая заграничные поездки. Не нужно будет, платя дополнительные комиссии, обменивать российскую валюту на иностранную перед выездом за рубеж, а затем производить обратную конвертацию неизрасходованных средств. Конвертировать рубли можно будет в стране пребывания по мере необходимости. Из-за более низких спрэдов в стране пребывания, особенно по таким «нераспространенным» у нас валютам, как английский фунт стерлингов, швейцарский франк и т.д., расходы российских граждан будут гораздо меньше. Но основной эффект будет заключаться в повышении темпов роста благосостояния граждан в результате повышения конкурентоспособности российской экономики.

Ещё одно последствие введения режима полной конвертируемости рубля можно в какой-то степени назвать положительным: международное рейтинговое агентство Fitch оценило конвертируемый рубль и повысило «страновой потолок» России до уровня A-. Это означает, что российские компании смогут получить кредитные рейтинги выше суверенного. Впрочем, пока реальных кандидатов на столь ощутимое повышение рейтинга аналитики не видят.

С середины февраля 2007 г. расчетно-клиринговая система Европы Euroclear, в которую входят участники из более чем 80 стран мира, включила рубль в список тех валют, по которым ведутся межбанковские расчеты. Крупнейшая в мире лондонская брокерская компания ICAP также с начала года торгует рублем на электронной торговой платформе EBS. Ряд европейских банков уже выпускает облигации, номинированные в рублях, а на Чикагской бирже проходят торги фьючерсными контрактами на рубли .

Отрицательные последствия введения режима полной конвертируемости рубля

Наравне с положительными итогами либерализации могут появиться и отрицательные. Опыт стран показывает, что основная угроза, с которой сталкивается внутренний валютный рынок той или иной страны после снятия такого рода ограничений, это шок, который в условной классификации относится к так называемым позитивным экономическим шокам.

Специалисты, между тем, подчеркивают, что свобода в операциях с рублем делает российскую валюту более зависимой от поведения валютных спекулянтов. В нынешних условиях это грозит рублю дальнейшим ростом по отношению к доллару. Рост рубля будет невыгоден экспортерам и тем, кто конкурирует с импортными поставками на российском рынке.

Так, при благоприятной конъюнктуре конвертируемость рубля влечет его дополнительное укрепление за счет спроса со стороны инвесторов. Это может привести к дальнейшему снижению конкурентоспособности отечественной продукции по сравнению с импортными аналогами, или же потребует от ЦБ эмитировать больше рублей для сдерживания укрепления национальной валюты. Однако в будущем, в случае резкого снижения цен на нефть, газ и другие товары российского сырьевого экспорта в сочетании с исторически сложившимся сомнением в устойчивости российской экономики, иностранцы могут с той же легкостью начать сбрасывать рублевые активы, что грозит усугубить кризисные последствия.

Кроме того, введенная волевым методом конвертируемость рубля может привести к тому, что значительные капиталы будут выведены из страны, а также спровоцировать дестабилизацию экономики.

Рассматривая плюсы и минусы либерализации валютного режима рубля, нельзя не учитывать уменьшение степени управляемости национальной экономикой. В условиях финансовой глобализации на международные инвестиционные потоки влияют не только факторы, которые могут контролироваться национальными денежными властями, но и факторы, изменяющиеся под влиянием внешних условий.

ЦБ часто заявлял, что денежные власти будут укреплять рубль, чтобы сдержать рост цен. В результате игроки стали завозить в страну валюту, чтобы конвертировать и заработать на укреплении рубля. Это стало особенно просто после 1 июля. Приток капитала вызвал ускорение роста золотовалютных резервов, рублевой денежной массы и инфляции.

Еще одна проблема - банковский сектор. Наши банкиры обеспокоены приходом в страну западных конкурентов, даже в виде "дочек", которые находятся под контролем ЦБ. Однако они обладают значительным опытом, несравнимо большими активами, что позволяет им привлекать клиентов, отбирая их у отечественного банковского сектора. Хотя, надо отдать должное, эта конкуренция только способствует развитию рынка и, как следствие, приближению его к тому самому искомому клиенту .

Заключение

Понятие «свободная конвертируемость» является предметом научной дискуссии и до сих пор четко не сформулировано.

Основная роль обратимости национальной денежной единицы – обеспечение долгосрочных выгод для страны от участия в многосторонней мировой системе торговли и расчетов. Таких выгод, как:

· Свободный выбор производителями и потребителями наиболее выгодных рынков сбыта и закупок внутри страны и за рубежом.

· Расширение возможности привлекать иностранные инвестиции и осуществлять инвестиционную политику за рубежом.

· Стимулирующее воздействие иностранной конкуренции на эффективность, гибкость и приспособляемость производства к меняющимся условиям.

· Подтягивание национального производства до международных стандартов по ценам, издержкам и качеству.

· Возможность осуществления расчетов в национальных деньгах.

· Возможность ограниченной денежной эмиссии национальной валюты в мировой финансовый оборот без каких-либо значительных последствий для данной страны.

Достижение полной конвертируемости национальной валюты является значительным событием для экономики любого государства и содержит немало преимуществ. И в этом направлении, безусловно, нужно работать.

Среди положительных последствий введения режима свободной конвертируемости рубля можно выделить следующие:

· создает основание для нового экономического роста;

· облегчат валютные операции компаний и, в перспективе, могут усилить приток иностранных инвестиций в Россию;

· рубль может стать международным средством для формирования золотовалютных резервов;

· приводит к удешевлению импорта;

· облегчает торговые и валютные отношения России со странами СНГ и с КНР.

Но без негативных последствий тоже не обошлось, т.к. такого рода сложный процесс не может быть однозначен:

· свобода в операциях с рублем делает российскую валюту более зависимой от поведения валютных спекулянтов;

· снижается конкурентоспособность отечественной продукции по сравнению с импортными аналогами;

· уменьшается степень управляемости национальной экономикой.

Необходимо отметить, ни одна страна не применяла и не применяет абсолютно свободную обратимость, которая предполагает соблюдение ряда условий:

· не использовать ни для каких целей валютные ограничения;

· осуществлять свободный обмен национальной валюты на любую другую валюту;

· совершать обмен по поддерживаемому властями формирующемуся на рынке курсу.

Движение к свободной конвертируемости должно быть плавным, постепенным и содержать целый комплекс мер, включающих в себя не только либерализацию валютного законодательства, но и учитывающих совокупность факторов: структуру цен в России и за рубежом, курсовые соотношения между рублем и иностранными валютами, прежде всего, долларом США и евро, общее состояние экономики, конкурентоспособность российских товаров и т.д. Необходимо очень обстоятельно подойти в этом вопросе с точки зрения методологии, теории, истории, мирового опыта перехода к конвертируемости валют.

И, видимо, с учетом всех этих обстоятельств переход к полной конвертируемости рубля потребует не одного десятка лет (с учетом мирового опыта, в том числе США, который сопровождался нередко возвратом к режиму жесткого регулирования в периоды валютно-финансовых кризисов), необходимых для того, чтобы поднять экономику нашей страны с помощью качественных, а не количественных, изменений в развитии, диверсифицировать и довести ее до мирового уровня. Пока этого нет, призывы к ускорению этого процесса, формированию его с помощью административных мер способны принести не пользу, а вред.

От либерализации рубля ожидали многого, и нужно сказать, что некоторые положительные эффекты уже видны. Но это не одномоментный процесс, и надеяться на сиюжеминутные результаты бессмысленно.

Библиография

1) ФЗ «О валютном регулировании и валютном контроле» от 10.12.2003 N 173-ФЗ

2) Статьи соглашения Международного Валютного Фонда (Устав)

3) Гражданский кодекс РФ

4) ФЗ от 26.06.2006 №131-ФЗ «О внесении изменений в Федеральный закон «О валютном регулировании и валютном контроле»»

5) ФЗ от 30.10.2007 №242-ФЗ «О внесении изменений в Федеральный закон «О валютном регулировании и валютном контроле»» ч. 2 . ст. 12

6) Черковец О.В. Глобализация: экономические реалии и политические мифы. Москва: ЮНИТИ-ДАНА. – 2006.

7) Лаврушина О.И. Деньги. Кредит. Банки. М: «Финансы и статистика», - 2002. – 560с.

8) Селищев А.С. Деньги. Кредит. Банки: Учебник для вузов. -М: «Финансы». – 2006.

9) Маренков Н.Л. Рыночная экономика. – Москва: НИБ. – 2003.

10) Казимагомедов А. А. Деньги. Кредит. Банки. Учебник. - Экзамен ХХI. -2007.

11) Варламова Т.П., Варламова М.А. Валютные операции: Учебное пособие. – М.: Издательско-торговая корпорация «Дашков и К». 2009. – 272 с.

12) Жукова Е.Ф. Деньги, кредит, банки. Учебник. – М.:ЮНИТИ, 2007. – 503 с.

13) Крылова Л.В. Деньги, кредит, банки: Учебное пособие. –Москва: АТиСО. – 2008.

14) Макеев Ю.А., Салицкий А.И., Шахматов А.В. Валюта и конкурентоспособность: мировой опыт и специфика России // Банковское дело. - 2005. - № 4

15) Навой А. Предпосылки конвертируемости рубля// Экономист. – 2004. - №11.

16) Фетисо Г. Условия достижения полной конвертируемости рубля// Вопросы экономики. – 2006. – № 6.

17) Хмыз О. В. Обратимость национальной валюты // Эко. – 2000. – № 8.

18) Чапчиков С. Ю. Уроки международного опыта конвертируемости валют // Банковское дело. – 2006. – № 11.

19) Навой А. Введение полной конвертируемости национальной валюты: проблемы теории и практики // Вопросы экономики. - 2005. - № 3.