ИСТОЧНИКИ ФИНАНСОВОЙ ИНФОРМАЦИИ - - система внешних и внутренних источников информации, обеспечивающих целенаправленное формирование информационной базы финансового менеджмента. Формирование системы информативных показателей финансового менеджмента за счет внешних и внутренних источников информации связано с отраслевыми особенностями предприятий, их организационно-правовыми формами хозяйствования, объемом и степенью диверсификации хозяйственной деятельности и рядом других условий.

Вся совокупность показателей, включаемых в информационную базу финансового менеджмента, классифицируется по отдельным группам (рисунок 26).

Показатели, формируемые из внешних источников информации, делятся на три основные группы:

1. Показатели, характеризующие общеэкономическое развитие страны. Система информативных показателей этой группы служит основой проведения анализа и прогнозирования условий внешней среды функционирования предприятия при принятии стратегических решений в области финансовой деятельности (стратегии развития его активов и капитала,

Рисунок 26. Классификация показателей, формирующих информационную базу финансового менеджмента.

осуществление инвестиционной деятельности, формирования системы перспективных целевых показателей финансового менеджмента). Формирование системы показателей этой группы основывается на публикуемых данных государственной статистики.

Показатели, входящие в состав первой группы, подразделяются на два блока. В первом блоке -"Показатели макроэкономического развития" - содержатся следующие основные информативные показатели, используемые в финансовом менеджменте: объем доходов государственного бюджета; объем расходов государственного бюджета; размер бюджетного дефицита; объем эмиссии денег; денежные доходы населения; вклады населения в банках; индекс инфляции; учетная ставка Национального банка. Во втором блоке - "Показатели отраслевого развития" -содержатся следующие основные информативные показатели по отрасли, к которой принадлежит предприятие: объем произведенной (реализованной) продукции; общая стоимость активов, в том числе оборотных; общая сумма используемого капитала, в том числе собственного; сумма балансовой и чистой прибыли; ставка налогообложения прибыли по основной деятельности; индекс цен на продукцию.

2. Показатели, характеризующие конъюнктуру финансового рынка. Система информативных показателей этой группы служит для принятия управленческих решений в области формирования портфеля долгосрочных финансовых инвестиций, осуществления краткосрочных финансовых вложений и некоторых других аспектов финансового менеджмента. Формирование системы показателей этой группы основывается на публикациях периодических коммерческих изданий или соответствующих электронных источниках информации.

Показатели, входящие в состав второй группы, подразделяются на два блока. В первом блоке - "Показатели, характеризующие конъюнктуру фондового рынка" - содержатся следующие основные показатели: виды основных инструментов фондового рынка, обращающихся в его организованном и неорганизованном секторах; котируемые цены предложения

и спроса основных видов фондовых инструментов; цены сделок по основным видам фондовых инструментов; объемы сделок по основным видам фондовых инструментов; сводный индекс цен на фондовом рынке. Во втором блоке - "Показатели, характеризующие конъюнктуру денежного рынка" - содержатся следующие основные показатели: депозитная ставка отдельных коммерческих банков; кредитная ставка отдельных коммерческих банков; официальный валютный курс (по валютам, с которыми работает предприятие); курс покупки-продажи отдельных валют, установленный коммерческими банками. 3. Показатели, характеризующие деятельность контрагентов и конкурентов. Система информативных показателей этой группы используется в основном для принятия управленческих решений по вопросам оперативной финансовой деятельности. Эти показатели формируются обычно в разрезе следующих блоков: "Банки"; "Страховые компании"; "Поставщики продукции (сырья, материалов)"; "Покупатели продукции"; "Конкуренты". Источниками формирования показателей этой группы служат публикации отчетных материалов в прессе (по отдельным видам хозяйствующих субъектов такие показатели являются обязательными), соответствующие рейтинги (по банкам, страховым компаниям), а также платные бизнес-справки, предоставляемые отдельными информационными фирмами. Состав информативных показателей каждого блока определяется конкретными целями финансового менеджмента, объемом хозяйственных операций и длительностью партнерских отношений с отдельными контрагентами. Получение такой информации должно осуществляться только легальными способами.

Показатели, формируемые их внутренних источников информации, делятся на две основные группы:

1. Показатели финансового учета предприятия. Система показателей этой группы составляет основу информационной базы финансового менеджмента. На основе этой системы показателей производится анализ, прогнозирование, текущее планирование и принятие оперативных управленческих решений по всем направлениям финансовой деятельности пред-

приятия. Преимуществом показателей этой группы является их унифицированность (что позволяет использовать типовые технологии и алгоритмы финансовых расчетов); регулярность формирования (не реже одного раза в квартал) и высокая степень достоверности (отчетность, формируемая на базе финансового учета, предоставляется внешним пользователям и подлежит внешнему аудиту).

Показатели, входящие в состав этой группы, подразделяются на три основных блока. В первом блоке содержатся показатели, отражаемые в "Балансе предприятия". Во втором блоке содержатся показатели, отражаемые в «Отчетео финансовых результатах и их использовании ". В третьем блоке содержатся показатели, отражаемые в "Отчете о финансово-имущественном состоянии предприятия ".

2. Показателиупрявленческогоучета предприятия. Управленческий учет строится индивидуально на каждом предприятии. Состав его показателей и регулярность их представления определяются конкретными задачами финансового менеджмента. Результаты управленческого учета используются для контроля текущей финансовой деятельности и оценки ее эффективности, формирования финансовой стратегии и политики по отдельным аспектам деятельности предприятия.

Использование основных из перечисленных показателей внешних и внутренних источников позволяет создать на каждом предприятии целенаправленную информационную базу финансового менеджмента, ориентированную как на принятие стратегических решений, так и на эффективное текущее управление финансовой деятельностью.

Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже

Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.

Подобные документы

Определение информ-агентств, бирж и интернет-брокеров, с помощью которых можно осуществлять технический анализ рынка. Графические методы технического анализа. Линии скользящих средних (SMA, WMA, EMA) осцилляторов (RSI). Построение графика объема торгов.

задача , добавлен 16.03.2014


Основные этапы становления и развития бирж, история самых крупных биржевых систем мира. Характерные особенности первых советских товарно-сырьевых бирж. Порядок и правила, основные принципы работы современных товарных бирж. Разновидности биржевых сделок.

реферат , добавлен 22.10.2009


Сущность, виды, участники и история развития современного валютного рынка. Общая характеристика валютного рынка FOREX и валютных бирж как элементов инфраструктуры валютного рынка. Анализ основных биржевых валютных операций и срочных сделок с валютой.

курсовая работа , добавлен 27.07.2010


Сущность и механизмы функционирования бирж. Развитие бирж в России на современном этапе. Основные направления и цели создания товарной биржи. Профессиональные участники рынка. Форма некоммерческого партнерства. Рейтинг ведущих операторов фондового рынка.

реферат , добавлен 22.07.2014


Сущность, роль и основные функции валютных бирж. Страновые особенности функционирования валютных бирж. Государственное регулирование валютно-кредитных отношений. Формы и методы валютной политики. Валютное регулирование и контроль в Российской Федерации.

курсовая работа , добавлен 11.02.2011


Современные тенденции развития фондовых бирж и биржевых операций. Объем торгов на рынках Московской Биржи. Определение индексов акций Московской Биржи в рублях и долларах. Политика государственных органов в регулировании российского рынка ценных бумаг.

реферат , добавлен 09.04.2014


Понятие и структура финансового рынка, виды бирж и порядок их внутреннего взаимодействия. Субъекты и функции рынка ценных бумаг, его новейшие тенденции в развитии. Характеристика современных фондовых бирж, необходимость посредников и их обязанности.

реферат , добавлен 22.10.2009


Изучение истории создания мегарегулятора в Российской Федерации. Характеристика системы регулирования и надзора на финансовых рынках. Консолидация финансового, банковского и страхового надзора. Создание финансового регулятора на основе Центрального Банка.

контрольная работа , добавлен 09.02.2015

1.2 Источники финансовой информации

Эффективное управление финансами на предприятии базируется на информационной базе и зависит от нее. В свою очередь, формирование информационной базы финансового менеджмента на предприятий представляет собой процесс целенаправленного подбора соответствующих информативных показателей, ориентированных как на принятия стратегических решений, так и на эффективное текущее управление финансовой деятельностью.

Формирование системы информативных показателей финансового менеджмента для конкретного предприятия связанно с его отраслевыми особенностями, организационно – правовой формой, объемом, степенью диверсификации хозяйственной деятельности и другими условиями. По этому вся совокупность показателей, включаемых в информационную базу финансового менеджмента, может быть сгруппирована по видам источников информации и требует процедурного уточнения по каждой группе применительно к практической деятельности конкретного предприятия.

К первой группе относится показателей, характеризующие общеэкономическое развитие страны. Система информативных показателей этой группы служит для прогнозирования условий внешней среды функционирование предприятия при принятии стратегических решений в области финансовой деятельности.

К данной группе относится следующие показатели:

Объем доходов государственного бюджета;

Объем расходов государственного бюджета;

Объем размера бюджетного дефицита;

Объем эмиссии денег;

Денежные доходы населения;

Вклады населения в банк;

Индекс инфляции;

Учетная ставка ЦБ Украины;

Формирование показателей этой группы основывается на публикации данных государственной статистики.

Ко второй группе относятся основные информативные показатели, характеризующие отраслевую принадлежность предприятия. Система показателей данной группы служит для принятия управленческих решений по вопросам оперативной финансовой деятельности.

Индекс цен на продукцию;

Ставка налогообложения прибыли по основной деятельности;

Общая сумма используемого капитала, в том числе собственного;

Объем произведенной (реализованной) продукции и др.

К данной группе целесообразно отнести показатели, характеризующие деятельность контрагентов и конкурентов. Источником формирования показателей этой группы служат публикации отчетных материалов в процессе, соответствующие рейтинги, платные бизнес-справки, предоставляемые на рынке информационных услуг.

К третьей группе относятся показатели, характеризующие конъюнктуру финансового рынка. Система информативных показателей этой группы служит для принятия управленческих решений в области формирования портфеля долгосрочных финансовых инвестиций, осуществления краткосрочных финансовых вложений и других операций.

К данной группе относятся следующие показатели:

Виды основных котируемых фондовых инструментов (акции, облигации и т.д.), обращающихся на биржевом и внебиржевом фондовом рынке;

Котируемые цены спроса и предложения основных видов фондовых инструментов;

Цены и объемы сделок по основным видам фондовых инструментов;

Сводный индекс динамики цен на фондовом рынке;

Депозитные и кредитные ставки коммерческих банков;

Официальные курсы отдельных валют;

Курсы покупки-продажи отдельных валют на межбанковской валютной бирже и коммерческими банками и т.д.

Источником формирования системы показателей этой группы при необходимости ежедневного использования служат публикации коммерческих изданий, представленных на соответствующих электронных источниках или получаемых по технологиям сетевых каналов связи.

К четвертой группе относятся показатели, формируемые из внутренних источников информации предприятия по данным управленческого и финансового учета. Система показателей данной группы составляет основу информационной базы финансового менеджмента. На основе этой системы показателей производится анализ, прогнозирование, планирование и принятие оперативных управленческих решений по всем направлениям финансовой деятельности предприятия. Преимуществом показателей этой группы является их унифицированность, регулярность формирования, высокая степень достоверности и надежности, что определяется соответствующим статусом финансовой отчетности и общими финансовыми показателями, рассчитанными на ее основе.

Показатели финансового учета агрегируются в финансовую отчетность и финансовые показатели, рассчитанные на ее основе. Финансовая отчетность по назначению должна способствовать формированию цивилизованной рыночной финансовой инфраструктуры, выполнять функции инструмента взаимодействия предприятия и рынка с тем, чтобы рынок стал эффективным источником финансовых ресурсов предприятия.

1.3 Источники финансовой информации в Internet

Источники финансовой информации в Internet можно разделить на три основные группы:

1) Web-серверы крупнейших мировых информационных агентств, давно имеющих развитые мировые частные сети и информационно-аналитические программные продукты. Список их возглавляют всем известные Reuters , Tenfore, Dow Jones Telerate, Bloomberg.

В стратегии развития этих информационных гигантов предоставление информации через Internet, не является, на наш взгляд, доминирующим направлением. Объясняется это, несомненно, уровнем предшествующих инвестиций в программно-аппаратные комплексы, работающие через частные сети. Круг потребителей таких информационных услуг также ясен - это, как правило, достаточно крупные банки и финансовые структуры.

2) Сравнительно молодые информационные структуры, ориентированные на среднего и небольшого (частного) инвестора. Среди них характерным примером может служить Data Broadcasting Corporation. У таких компаний предоставление оперативной финансовой информации с помощью средств Internet является одной из ведущих позиций спектра информационных услуг. И это, учитывая демократизм глобальной сети Internet, нисколько не удивительно.

Впрочем, и гиганты информационного бизнеса все большее внимание уделяют предоставлению оперативной информации в Internet. Но все же основной задачей Web-серверов этих компаний является размещение рекламы соответствующих программно-аппаратных комплексов и выполнение части функций, относящихся к сфере public relations.

3) Информационные Web-узлы финансовых бирж и торговых систем. Среди них можно упомянуть сервер Нью-йоркской фондовой биржи, Web-сервер торговой системы NASDAQ.

Прекрасным источником ссылок на информационные WWW-узлы торговых систем является www.qualisteam.com.

В украинском информационном бизнесе ситуация с предоставлением финансовой информации обстоит примерно таким же образом, с той лишь особенностью, что в качестве информационных гигантов, ориентированных большей частью на финансовую элиту, выступают те же самые Reuters и Tenfore (при этом собственно информация о украинском рынке ценных бумаг, предоставляемая в режиме реального времени явно недостаточна), а потребности основной массы организаций и лиц, нуждающихся в финансовой информации, удовлетворяют украинские информационные структуры.

Информация через Web-сервис распространяется в виде, визуально совместимым с представлением информации в ежедневных оперативных информационных печатных изданиях агентства.

Доступ к FTP-архивам возможен как через упрощенное представление через WWW-страницы, так и классическим способом (в основном для тех клиентов, кто пользуется программами автоматического получения FTP-архивов.)

Из средств уплаченных ими взносов осуществляются выплаты мошенникам. Проведенное исследование дает возможность сделать вывод о необходимости и возможности выявления, наказания и предупреждения мошенничеств в сфере страхования, пока масштабы бедствия позволяют бороться с ними с минимальными затратами. Способы противодействия конкретным видам страховых преступлений были рассмотрены выше, поэтому...

В области страхования регулируются также другими актами законодательства РФ, принимаемыми на основе настоящего закона». Единственными актами законодательства, принимаемыми на основании названного Закона, являются нормативные акты органа страхового надзора. Однако нормы, регулирующие страховые правоотношения, содержатся и в Гражданском Кодексе РФ. Таким образом, п. 2 ст. 1 Закона «Об организации...

Которой имеется возможность количественно и качественно оценить вероятность достижения предполагаемого результата, неудачи и отклонения от цели V4:Неопределённость. Внутренняя и внешняя среда, страхование и риски I:{{31}} S: Сопоставьте основные внутренние перемены организации с их описанием L1: Структура L2: Задачи L3: Технология L4: Люди L5: Цели R4: различаются своими способностями...

Может лишь проверить некоторые сведения о заемщике, предоставленные им самим, или даже собрать какую-то иную информацию о нем. Но следует учитывать, что прибыль от операций по страхованию кредитных рисков весьма мала в абсолютном исчислении по сравнению с доходом банка, а затраты на проверку заемщика могут быть достаточно велики. Объективно страховщику невыгодно проводить тщательную проверку. Если...

Поскольку далеко не все ценные бумаги происходят от денежных капиталов, то и рынок ценных бумаг не может быть в полном объеме отнесен к рынку капиталов. В той части, в которой рынок ценных бумаг основывается на деньгах как на капитале, он называется фондовым рынком и в этой своей ипостаси является частью рынка финансовых услуг. Фондовый рынок составляет большую часть рынка ценных бумаг. Другая часть-за своих незначительных размеров не получила специального названия, и поэтому часто понятия рынка ценных бумаг и фондового рынка считаются синонимами. Итак, рынок ценных бумаг состоит из фондового (части рынка капиталов) и сферы денежного рынка, где осуществляется обращение краткосрочных ценных бумаг, которую можно рассматривать как составляющую одновременно обоих рынков (рис 2.2).

Рис. 2.2. Согласование понятий "фондовый рынок" и "рынок ценных бумаг"

В широком смысле рынок ценных бумаг - это сегмент рынка финансовых услуг, где создаются необходимые условия и происходят быстрая мобилизация, эффективное перераспределение и рациональное размещение финансовых ресурсов в социально-экономическом пространстве государства с учетом интересов и потребностей общества посредством осуществления эмиссий ценных бумаг разными институтами-эмитентами Основной целью его создания является становление целостного, высоколиквидного, эффективного и справедливого рынка, регулируемого государством и интегрированного в мировые фондовые рынки.

Финансовые услуги на фондовом рынке (рис. 2.3) является подсистемой первого уровня рынка финансовых услуг. Специфика фондового рынка заключается в том, что на нем обращаются долгосрочные ценные бумаги. Основная функция рынка - обеспечение процесса накопления капитала, привлечения инвестиций в экономику. Именно этим и объясняется движение долгосрочных финансовых ресурсов.

Рис. 2.3. Финансовые услуги на фондовом рынке как подсистема

Эффективность функционирования фондового рынка способствует развитию производства, увеличению товарооборота, трансформации денежных поступлений широких слоев населения в капиталовложения, что является весомым источником обновления основного капитала.

Экономическая сущность фондового рынка заключается в его способности аккумулировать разрозненные средства физических и юридических лиц и направлять их в те отрасли экономики, которые нуждаются в необходимых финансовых ресурсов для своего развития.

Финансовые услуги на фондовом рынке обеспечивают эффективное выполнение его функций и способствуют экономическому росту всех его участников.

Виды финансовых услуг на фондовом рынке (рис. 2.4) можно разделить на услуги, предоставляемые в сфере организованного фондового рынка (биржевая торговля), и услуги, предоставляемые в сфере внебиржевой фондовой торговой системы.

Рис. 2.4. Виды финансовых услуг на фондовом рынке

В Украине фондовый рынок начал развиваться в 1997 г. и имеет ряд особенностей:

Во-первых, связь с процессом приватизации государственной собственности и акционированием предприятий;

Во-вторых, основная часть операций с ценными бумагами (98 %) сосредоточена на первичном рынке;

В-третьих, вторичный рынок развивается слабо из-за низких ликвидность, доходность и надежность акций вновь созданных акционерных обществ;

В-четвертых, развивается преимущественно неорганизованный рынок, на который приходится до 95 % всего оборота, что свидетельствует о низкой информированности и эффективности рынка.

Экономическая сущность фондового рынка (рис. 2.5) показывает его содержание и назначение в экономической системе рыночных отношений.

Рис. 2.5. Экономическая сущность фондового рынка

Фондовый рынок выполняет ряд функций важнейшими из которых являются:

Финансовое посредничество (перераспределение денежных ресурсов, свободный, хотя и регулируемый, перелив капитала в наиболее эффективные сферы хозяйствования, отрасли и предприятия);

Централизация капитала (соединение двух или более индивидуальных капиталов в один общий капитал). Эту функцию пер-нормалистических представлений, прежде всего выполняет рынок акций;

Повышение уровня концентрации капитала и производства (увеличение капитала путем накопления, то есть капитализации чистой прибыли).

Специфическими функциями фондового рынка являются:

1. Учетная. Заключается в обязательном учете в специальных списках (реестрах) всех видов ценных бумаг, обращающихся на рынке, регистрация участников рынка, а также фиксация фондовых операций, оформленных договорами купли-продажи, залога, траста, конвертации и др.

2. Контрольная. Предусматривает проведение контроля за соблюдением законов участниками рынка.

3. Обеспечение баланса спроса и предложения. Означает поддержание рыночного равновесия.

4. Стимулирующая. Заключается в стимулировании стремления юридических и физических лиц стать участниками рынка ценных бумаг.

5. Регулятивная. Заключается в регулировании различными методами конкретных фондовых операций.

Как инструмент финансовой политики государства фондовый рынок государственных ценных бумаг выполняет такие функции:

а) финансирование дефицита бюджетов органов власти разных уровней, воздействие тем самым на объем денежной массы в обращении, а следовательно, на расширение или сокращение уровня ВВП;

б) финансирование особо важных проектов, государственных программ. Назначение и роль фондового рынка проявляются в следующем:

1. На рынке происходит перераспределение инвестиций. Через него в основном осуществляется перелив капитала в отрасли, обеспечивающие наибольшую доходность за счет высокой рентабельности.

2. Фондовый рынок предоставляет массовый характер инвестиционному процессу, обеспечивая возможность приобретения ценных бумаг. Концентрация оборота ценных бумаг на фондовых биржах и у профессиональных посредников ускоряет инвестиционный процесс.

3. Рынок выступает в роли финансового барометра, чутко реагируя на изменения социально-политического положения.

4. С помощью ценных бумаг реализуется демократический подход к управлению. На общих собраниях акционеров решения принимаются способом голосования владельцев акций.

5. Государство и корпорации через фондовые операции осуществляют структурную перестройку народного хозяйства.

Задача фондового рынка представлены на рис. 2.6.

В Украине, как и в других странах с переходной экономикой, оборот ценных бумаг становится одной из основных отраслей финансовой сферы. Реформирование собственности сопровождается структурной перестройкой народного хозяйства и обусловливает создание фондового рынка, а последний способствует закреплению результатов этого реформирования.

Одним из важнейших вопросов при анализе рынка ценных бумаг является вопрос о его классификации по различным признакам. Анализ структуры способствует решению важнейшей практической задачи - сегментации рынка, выбора своей ниши на нем для эффективной деятельности в условиях растущей конкуренции.

Каждый сегмент фондового рынка в зависимости от того или иного критерия может быть разделен на микросегменты. Сегментация предполагает определение межтериторіальних участков рынка. С этой целью он разбивается на географические зоны, характеристика которых предоставляется по следующим показателям: финансовой базой, инвестиционной привлекательностью, отраслевым признакам и тому подобное.

Классификацию рынка ценных бумаг можно подать по критериям, приведенным на рис. 2.7.

Выделяют и другие критерии классификации рынка, например по сфере применения (табл. 2.1).

Таблица 2.1

СООТНОШЕНИЕ РАЗЛИЧНЫХ ВИДОВ РЫНКОВ ЦЕННЫХ БУМАГ ПО СФЕРАМ ИХ ПРИМЕНЕНИЯ

Дадим краткую характеристику основных составляющих рынка ценных бумаг.

Первичный рынок - это приобретение ценных бумаг их первыми владельцами.

Первичный рынок ценных бумаг выполняет следующие функции:

Организация выпуска ценных бумаг;

Размещение ценных бумаг;

Учет ценных бумаг;

Поддержание баланса спроса и предложения;

Трансформация отношений собственности.

К основным субъектам первичного рынка относятся эмитенты и инвесторы. Активными его участниками являются инвестиционные фонды и финансовые компании, а также различные посредники. На первичном рынке активно работают коммерческие банки. На нем осуществляется первичное размещение ценных бумаг, определение их рыночной стоимости, оценка инвестиционного риска, государственная регистрация выпуска.

Вторичный рынок ценных бумаг - это обращение ранее выпущенных ценных бумаг, переход ценной бумаги от одного владельца к другому в течение всего срока существования ценной бумаги.

Цель этого рынка - обеспечить реальные условия для покупки, продажи и проведения других операций с ценными бумагами после их размещения.

Задачи вторичного рынка ценных бумаг:

Повышение финансовой активности субъектов хозяйствования и физических лиц;

Развитие новых форм финансовой практики;

Совершенствование нормативно-правовой базы;

Развитие инфраструктуры;

Соблюдение действующих правил и стандартов.

К особенностям вторичного рынка принадлежит большое разнообразие инвестиционных возможностей, качеств и характеристик оборотных ценных бумаг, зависимость от ряда объективных и субъективных факторов.

Вторичный рынок состоит из организованного и неорганизованного (внебиржевого). Основными его участниками являются государство, акционерные общества, специалисты, инвестиционные фонды и компании, коммерческие банки и другие субъекты хозяйствования и граждане.

Организованный рынок ценных бумаг - это их обращение на основе устойчивых правил между лицензированными профессиональными посредниками.

Кассовый рынок ценных бумаг (спот-рынок) - это рынок с немедленным исполнением сделок в течение 1-2 рабочих дней.

Срочный рынок - это рынок, на котором заключаются соглашения различного вида со сроком исполнения, превышающим 2 рабочих дня (максимальный срок - 90 дней).

Итак, рынок ценных бумаг - это совокупность экономических отношений по поводу выпуска и обращения ценных бумаг между его субъектами, которые стимулируют мобилизацию капиталов, обеспечивают перераспределение свободных средств между различными сферами экономики.

Состав субъектов фондового рынка приведены на рис. 2.8.

Как видно из рис. 2.8, участники фондового рынка - это физические лица и организации, которые продают или покупают ценные бумаги, обслуживают их оборот и расчеты с ними. Это те, кто вступает между собой в определенные экономические отношения по поводу обращения ценных бумаг. В зависимости от их функционального назначения выделяют следующие группы участников фондового рынка (рис. 2.9).

Основными действующими лицами фондового рынка являются: фондовые биржи; фондовые отделы валютных, товарных и товарно-сырьевых бирж, которые организуют биржевую торговлю ценными бумагами; депозитарии и реестродержатели, которые хранят и ведут реестр ценных бумаг; акционерные общества, которые эмитируют ценные бумаги; саморегулируемые организации, которые являются общественными объединениями профессиональных участников региональных рынков ценных бумаг; инвестиционные фонды, осуществляющие профессиональную специализированную деятельность; коммерческие банки, которые выпускают свои ценные бумаги, участвуют в деятельности фондовых бирж и обслуживают фондовые операции; фондовые центры, осуществляющих реализацию ценных бумаг; пенсионные фонды и страховые компании, которые вкладывают временно свободные финансовые ресурсы в ценные бумаги; юридические и физические лица, которые в рамках действующего законодательства могут совершать различные Фондовые операции.

Особое место среди участников фондового рынка занимает расчетно-клиринговая организация, которая является специализированной организацией банковского типа и осуществляет следующие виды деятельности:

1. Проведение расчетных операций между ее членами.

2. Осуществление зачета взаимных требований между участниками расчетов.

3. Сбор, сверка и коррекция информации относительно операций, осуществленных на рынках.

4. Установление сроков, в течение которых денежные средства должны поступать в расчетно-клиринговой организации.

5. Контроль за перемещением ценных бумаг и результатами исполнения контрактов.

6. Бухгалтерское и документарное оформление произведенных расчетов.

Клиринг (от англ. clear - очищать, вносить ясность) - система безналичных расчетов за товары, услуги, различные виды ценных бумаг, основанные на зачете взаимных требований и обязательств. Впервые клиринг начали использовать между английскими банками в середине XVIII века. из-за нехватки металлических денег и с развитием кредитных отношений.

Расчетно-клиринговая организация - это организация, которая должна работать с прибылью. ее уставный капитал образуется за счет взаимозачетов. Основные источники прибыли этой организации - плата за регистрацию операций, прибыль от продажи информации, прибыль от оборота денежных средств, имеющихся в распоряжении организации, поступления от продажи методик расчетов, программного обеспечения и тому подобное.

биржевой Клиринг - это процедура расчетов по биржевым сделкам, что обеспечивает финансовые гарантии их осуществления через систему депозитных и маржевых взносов участников биржевой торговли.

Это означает, что в конце каждого рабочего дня информация обо всех операциях на бирже уточняется, конкретизируется и сравнивается. Расчеты, проводимые по биржевым сделкам клиринговыми палатами на иностранных товарных фьючерсных биржах, являются безналичными. Это неотъемлемый элемент торговли на фьючерсном рынке.

Основные функции клирингового учреждения такие:

Оформление счетов, расчеты по завершенным операциям;

Сбор и хранение гарантийных взносов по срочным контрактам для возмещения возможной разницы между начальной ценой и текущим котировкам;

Регулирование поставок и предоставление информации о торговых операциях.

Расчетные палаты не только гарантируют проверку сальдо (остатков) счетов по всем операциям до открытия следующих торгов, но и обеспечивают финансовую целостность рынка. Деятельность клиринговых палат способствовала быстрому развитию и эффективности фьючерсного рынка как сегмента рынка финансовых услуг в целом.

Клиринговая палата на бирже осуществляет следующие операции:

Обеспечивает быстрое и беспрепятственное заключение офсетных контрактов, позволяя легко открывать и закрывать позиции (ликвидировать их);

Упрощает процесс поставки товара по фьючерсным контрактам;

Обеспечивает единый для всех долговременную защиту от значительных убытков по контракту.

Такую информацию участникам рынка предоставляют различные сводные композитные биржевые фондовые индексы регулярно публикуемые в финансовых изданиях. Фондовый индекс является измерителем дохода который может быть получен держателем конкретного набора акций. Для того чтобы фондовые индексы могли успешно применяться они должны быть: исчерпывающими и отражать состояние акций которые реально доступны участникам рынка при нормальных рыночных условиях; стабильными т. участники рынка использую информацию на основе которой был рассчитан...

Если эта работа Вам не подошла внизу страницы есть список похожих работ. Так же Вы можете воспользоваться кнопкой поиск

Лекция 8.

Информационное обеспечение фондового рынка

Информационная инфраструктура фондового рынка - это система сбора, ведения и поставки информации о фондовом рынке для его профессиональных участников, эмитентов, инвесторов; представляет собой совокупность центров обработки и анализа информации, каналов информационного обмена и коммуникаций, линий связи, систем и средств защиты информации.

Информационная инфраструктура обеспечивает раскрытие информации на рынке ценных бумаг, снижение финансовых рисков при принятии инвестиционных решений. От качества информационной инфраструктуры – оперативности и достоверности получаемой информации – зависит функционирование рынка ценных бумаг. Эмитенты, инвесторы и профессиональные участники рынка ценных бумаг в определенных законом случаях должны раскрывать информацию о себе, о собственных ценных бумагах, а также об операциях с ценными бумагами.

Процедура раскрытия информации на российском рынке ценных бумаг регламентируется федеральным законом «О рынке ценных бумаг», а также рядом постановлений ФКЦБ.

Фондовый рынок не только перерабатывает огромные количества разнообразных данных, но и является крупнейшим поставщиком важнейшей финансово-экономической информации. Основным информационным «товаром» рынка являются биржевые котировки акций, сведения о ценах облигаций. Ежедневные деловые издания (газеты: английская Financial Times, американская The Wall Street Journal, российские “Ведомости” и “Коммерсант”; теле- и радиопрограммы; сайты Internet) регулярно доводят до пользователей эту информацию. Полностью “переварить” такие объемы ежедневных финансовых новостей одному человеку невозможно, да и не нужно. Столь подробные сведения необходимы участникам рынка только по тем инструментам и компаниям, на которых они специализируются. В то же время огромную ценность для них представляет обобщенная информация о состоянии рынка в целом, получив которую они могли бы быстро оценить характер основных тенденций, превалирующих на данный момент. Такую информацию участникам рынка предоставляют различные сводные (композитные) биржевые (фондовые) индексы , регулярно публикуемые в финансовых изданиях.

Фондовый индекс является измерителем дохода, который может быть получен держателем конкретного набора акций. Это численное представление движения цен набора акций относительно их базового значения на начальную дату в прошлом.

Для того, чтобы фондовые индексы могли успешно применяться, они должны быть:

Исчерпывающими и отражать состояние акций, которые реально доступны участникам рынка при нормальных рыночных условиях;

Стабильными, т.е. акции, представляющие корзину цен не должны меняться слишком часто, а если такие изменения происходят, инвесторам должны быть понятны их причины;

Воспроизводимыми, т.е. участники рынка, использую информацию, на основе которой был рассчитан индекс, должны получать то же его значение.

Существует два основных способа определения индексов на базе цен акций корзины представительных или специально отобранных организаций: корзина может представлять весь рынок, т.е. иметь широкую базу, или какой-либо сектор рынка, т.е. иметь узкую базу.

Цены акций корзины сводятся к среднему обычно путем сложения – арифметический индекс – или путем перемножения – геометрический индекс.

Значение усредненного показателя меняется с изменением цен акций, отражая состояние рынка или его сектора.

Основные индикаторы финансового рынка

Наиболее известным в мире индексом деловой активности является Dow Jones Industrial Average, DJIA – средний индекс Доу-Джонса, рассчитываемый по акциям 30 промышленных предприятий, котирующимся на NYSE. В состав этого индекса входят акции наиболее крупных американских компаний, таких как IBM, General Electric и др., которые называют “голубыми фишками” (blue chips). По своей сути он представляет среднеарифметическую взвешенную цен этих акций на момент закрытия биржи. Особенности методики его расчета (использование специального “текущего среднего делителя”, корректируемого по мере изменения состава индекса) делают его безразмерной величиной, используемой для отслеживания динамики рынка. Предполагается, что компании, акции которых входят в состав индекса, достаточно полно представляют рынок в целом. Поэтому, отслеживая изменения этого показателя во времени, можно судить о характере развития всего фондового рынка. Надо сказать, динамика индекса Доу-Джонса, особенно за последние 10 лет, впечатляет: в начале 90-х годов он впервые превысил отметку 3000, а к концу этого десятилетия его величина перевалила за 12000 (своего минимального значения в XX веке этот показатель достигал в 1932 году, он равнялся тогда 42,11). Кроме промышленного DJIA рассчитываются еще три его разновидности: индекс внутренних облигаций (Home Bonds); индекс 20 транспортных компаний (Transport); индекс 15 коммунальных компаний (Utilities).

Самым всеобъемлющим индексом, охватывающим все обыкновенные акции, котирующиеся на NYSE, является сводный индекс этой биржи – NYSE Composite. Однако наибольшую ценность для финансовых аналитиков представляет третий индекс Нью-Йоркской фондовой биржи – Standard and Poor’s 500 (S&P 500), в состав которого включаются акции 400 промышленных, 40 финансовых, 40 коммунальных и 20 транспортных компаний. По первым двум группам компаний рассчитываются также индексы S&P Industrials и S&P Financials. Таким образом, индекс S&P 500 является сводным, поэтому иногда он обозначается как Standard and Poor’s Composite. Этот индекс охватывает 80% общей капитализации NYSE. Он широко используется для расчета средней доходности по фондовому рынку в целом, а также при анализе рискованности акций отдельных компаний. Поэтому он часто используется в повседневной работе финансовых менеджеров предприятий реального сектора.

Фондовый рынок США не исчерпывается только Нью-Йоркской биржей. Наряду с региональными организованными рынками существует еще одна общенациональная торговая площадка – Американская фондовая биржа (AMEX), на которой обращаются акции менее крупных компаний, чем на NYSE. Для этой биржи рассчитывается индекс рыночной стоимости AMEX (AMEX Market Value), в состав которого включаются акции более 800 компаний. В последнее время все большее внимание привлекает к себе система электронной торговли ценными бумагами NASDAQ, которая де-факто превратилась в виртуальный центр так называемой “новой экономики” – сферы деятельности высокотехнологичных компаний, осуществляющих свой бизнес в Internet.

О темпах роста этого сектора экономики можно судить по такому примеру: наиболее прозорливые инвесторы, купившие в 1997 году акции Internet-компаний на сумму 1000 долларов США, к 2000 году стали миллионерами, посрамив тем самым легендарного Леню Голубкова с его совковыми шубой и сапогами жене. Очевидно, что такие результаты не могли остаться незамеченными, почин был подхвачен сотнями тысяч американцев, также пожелавших стать “партнерами”. Некоторых из них идея быстрого обогащения увлекла настолько, что они заложили свои дома, чтобы на полученные в банках ссуды купить побольше акций приглянувшихся компаний. В марте-апреле 2000 года в работе механизма “новой экономики” произошел первый сбой, в результате которого рыночная стоимость всех акций понизилась на 2 трлн. долларов. Однако явных свидетельств массового разочарования в идее быстрого обогащения с помощью современных технологий пока не наблюдается. Можно предположить, что в течение довольно длительного времени NASDAQ все еще будет находиться в центре общественного внимания, постепенно затмевая своего главного конкурента – Нью-Йоркскую фондовую биржу. Показателем деловой активности этого электронного рынка является индекс NASDAQ Composite.

Аналогичные американским индексы рассчитываются на всех крупных фондовых биржах мира. На третьей по величине после NYSE и Токийской Лондонской фондовой бирже ежедневно определяется индекс обыкновенных акций 30 крупнейших компаний, созданный в 1935 году газетой Financial Times – FT Ordinary Share Index или FT 30. Однако большую популярность сейчас имеет другой, более совершенный индекс FT-SE 100 или Footsie (Футси) в разговорном языке. Наиболее известным японским биржевым индикатором является индекс Токийской фондовой биржи Nikkei (Никкей). Активность Франкфуртской фондовой биржи отражает индекс DAX. Свой собственный индекс рассчитывает всемирно известное агентство финансовых новостей Reuters. Российский фондовый рынок также имеет индикаторы своей активности. Наиболее авторитетным считается индекс RTS1-Interfax. Существует также фондовый индекс газеты “Коммерсант”. РТС в настоящее время является наиболее крупным российским организованным фондовым рынком. Предприятия, котирующие свои акции в этой системе, относятся скорее к традиционной “старой” экономике (хотя на ней и заметно присутствие региональных телекоммуникационных компаний типа АО “Электросвязь”, однако уровень используемых ими технологий пока еще очень далек от тех, которые характерны для Internet-бизнесе). Этим объясняется явное тяготение сводного индекса РТС к динамике DJIA: эмпирически наблюдается корреляция в изменениях двух этих индексов. Зато связь с NASDAQ Composite значительно слабее.

Рынки облигаций характеризуются значительной спецификой, большая часть таких ценных бумаг продается на неорганизованных рынках (over the counter). Еще одним специфическим фактором являются свойства самого “товара” – заемного капитала. Рано или поздно первоначальная сумма займа должна быть возвращена кредитору. Поэтому очень важную роль на рынке облигаций играют кредитные рейтинги , публикуемые независимыми рейтинговыми агентствами. Первый подобный рейтинг был опубликован в 1909 году в США. Его автором был Джон Муди (John Moody), использовавший методику оценки кредитоспособности фирм, разработанную в компании Dun and Bradctreet. В настоящее время рейтинговое агентство John Moody входит в состав компании Dun and Bradstreet. Кредитные рейтинги этого агентства распространяются под названием Moody’s Investors Service (сокращенно Moody’s). Они считаются одним из наиболее авторитетных источников соответствующей информации в мире. Основным конкурентом Moody’s является рейтинг уже упоминавшейся в этом параграфе компании Standard and Poor’s – его общепринятое обозначение S&P. Два этих рейтинга делят между собой основную часть рынка облигаций (как государственных, так и корпоративных). Наряду с этими гигантами в США получили известность рейтинги еще двух компаний: Fitch Investors Service (сокращенно - Fitch) и Duff and Phelps Credit Rating Company (сокращенно - Duff and Phelps). В мире существует несколько крупных национальных рейтинговых агентств (в Австралии, Канаде, Японии, Франции, Малайзии и др.). Некоторые из них (например, французское агентство) уже принадлежаткомпании Standard and Poor’s.

Наиболее известные рейтинговые агентства дают оценки кредитоспособности крупных компаний промышленности, торговли, транспорта, строительства, коммунальных услуг и т.п. иногда они выполняют заказы предприятий таких специфических отраслей как банковское дело и страхование. Однако основной объем данного рынка принадлежит специализированным агенствам, например AM Best Company в страховании и Thomson Bankwatch в банковской и финансовой сфере.

Рейтинговые оценки присваиваются конкретным облигациям и отражают вероятность неплатежа по ним. Они не дают характеристику эмитента в целом – финансово неустойчивое предприятие может выпустить надежные облигации, если они будут обеспечены очень серьезными гарантиями (поручительством) третьей стороны. Наличие рейтинга по конкретной ценной бумаге дает возможность инвестору оценить сопряженный с нею финансовый риск и более точно определить свои требования к уровню выплачиваемого по ней дохода. Для эмитента (покупателя заемного капитала) рейтинговая оценка его облигаций служит ориентиром для определения цены приобретаемого капитала. Очевидно, что надежные рейтинги облигаций – это не только способ удовлетворения праздного любопытства. Информация, содержащаяся в них, абсолютно необходима при обосновании большинства инвестиционных и финансовых решений, связанных с привлечением заемного капитала.

В настоящее время преобладает обозначение различных рейтинговых категорий буквенными сочетаниями. Фактическим стандартом подобной методики является система, применяемая компанией Standard and Poor’s. В таблице приведены способы оценки, применяемые четырьмя крупнейшими рейтинговыми агентсвами США. Учитывая сильную привязку всех этих систем к методике S&P, пояснения условных обозначений даны в редакции именно этой компании.

Перевод компании (или целого государства) из одной рейтинговой категории в другую является важным событием в ее жизни. Например, когда с правительственных облигаций Австралии был снят высший рейтинг Moody’s AAA, этому агентству было запрещено работать в данной стране. Рейтинг облигаций российского правительства пока находится на значительно более низком уровне. В начале 2000 года он составлял ССС+ по классификации S&P и Fitch. Рейтинг Moody’s был повышен до уровня B. Однако и Fitch и S&P планировали в ближайшее время пересмотреть рейтинг России в сторону повышения. Перевод правительственных ценных бумаг в более высокий класс безусловно будет означать рост оценки и облигаций отечественных компаний.

Рассмотренные выше индикаторы далеко не исчерпывают всей информационной инфраструктуры финансового рынка. Развитие компьютерных и коммуникационных технологий способствует ее быстрому росту и усложнению. Этому же содействует усиление конкуренции между крупнейшими мировыми организованными рынками.