Составные элементы современного международного финансового рынка. Биржи

Международный финансовый рынок - это рынок свободных, пригодных для инвестирования за пределами страны своего происхождения денежных ресурсов, миграция которых находится под действием спроса и предложения, существующих в отдельных странах и регионах, а также под контролем государств и международных валютно-финансовых центров. Эта миграция осуществляется уже больше двух столетий в форме экспорта и импорта капитала из страны в страну.

Глобальный финансовый рынок представляет собой как организованную, так и неформальную систему торговли финансовыми активами и инструментами. На этом рынке происходит обмен деньгами и их эквивалентами, предоставление кредита и мобилизация капитала.

Особенности, присущие глобальному финансовому рынку:

Огромные масштабы;

Отсутствие четких пространственных и временных границ;

Относительная устойчивость институциональной структуры;

Ограничение доступа заемщиков;

Использование валют ведущих стран и некоторых международных валютных единиц в качестве валюты сделок;

Универсальность рынка;

Применение международных процентных ставок при определении стоимости кредита;

Более высокая прибыльность операций в евровалютах, чем в национальных валютах;

Диверсификация секторов и инструментов проведения сделок (в условиях появления новых инструментов) на мировом финансовом рынке.

Назначение международного финансового рынка – обеспечение перераспределения между странами аккумулированных свободных финансовых ресурсов для стабильного экономического развития мирового хозяйства и получение от этих операций определенного дохода.

Главной функцией международного финансового рынка является обеспечения международной ликвидности , т.е. возможности быстро получить достаточное количество финансовых средств в различных формах на выгодных условиях на международном уровне.

Международная валютная ликвидность (МВЛ) – способность станы или группы стран обеспечить своевременное погашение своих международных обязательств приемлемыми для кредитора платежными средствами.

Компоненты МВЛ:

Официальные золотые и валютные резервы страны;

Счета в СДР и ЭКЮ (которые с 1999 г. заменены на евро);

Резервная позиция в МВФ (право страны-члена на автоматическое получение безусловного кредита в инвалюте в пределах 25% ее квоты).

Современный процесс глобализации национальных финансовых рынков развивается в условиях формирования таких крупных институциональных инвесторов, как пенсионные и страховые фонды, инвестиционные компании, взаимные фонды и др.

Факторы, влияющие на процесс глобализации национальных финансовых рынков:

§ интенсивное внедрение электронных технологий, коммуникационных средств и информатизации;

§ расширение количества и объемов предложения ценных бумаг;

§ усиление роли финансовых рынков как основного механизма перераспределения финансовых ресурсов, как в национальном, так и в глобальном масштабе.

В рамках мирового финансового рынка выделяют сегменты:

n валютный рынок,

n кредитный рынок,

n страховой рынок,

n рынок инструментов займа (долговых ценных бумаг),

n рынок инструментов собственности (долевых ценных бумаг),

n рынок гибридных и производных инструментов.

Несмотря на то, что валютный рынок является самым большим по величине сектором глобального финансового рынка, а кредитный рынок и долговой характер современной мировой экономики явились одной из основных причин финансовой глобализации, её движущей силой сегодня выступают прямые иностранные инвестиции. Национальные экономики становятся все более взаимозависимыми, и во многом это происходит благодаря международным потокам капитала.

Валютный рынок – это подсистема валютных отношений в ходе операций купли-продажи иностранных валют и платежных документов в иностранных валютах; институциональный механизм, который обеспечивает функционирование валютных рыночных механизмов.

Субъекты валютного рынка:

Государственные учреждения, основное место среди которых занимают центральные банки и казначейства отдельных стран;

Юридические и физические лица, которые заняты в разнообразных сферах внешнеэкономической деятельности;

Коммерческие банковские учреждения, которые обеспечивают валютное обслуживание внешних связей;

Валютные биржи и валютные отделы товарных и фондовых бирж.

Валютный рынок, в широком смысле слова, - это сфера экономических отношений, возникающих при осуществлении операций по купле-продаже иностранной валюты, а также операций по движению капитала иностранных инвесторов. На валютном рынке происходит согласование интересов инвесторов, продавцов и покупателей валютных ценностей. Западные экономисты характеризуют валютный рынок с организационно-технической точки зрения как совокупную сеть современных средств связи, соединяющих национальные и иностранные банки и брокерские фирмы.

Валютные рынки - официальные центры, где совершается купля-продажа иностранных валют на национальную валюту по курсу, складывающемуся на основе спроса и предложения, а также с учётом действующих валютных ограничений.

Международный платёжный оборот, связанный с оплатой денежных обязательств юридических и физических лиц разных стран, обслуживается валютным рынком.

Конвертируемость валюты - способность экономических субъектов обменивать национальную валюту на иностранную и использовать её в расчетах.

Различают степени конвертируемости валют: ограниченная - по текущим операциям / по капитальным операциям и полная конвертируемость.

Валютный курс - это относительная цена товаров, произведенных в двух странах, показывает соотношение, в котором товары одной страны могут обмениваться на товары другой страны. Динамика реального курса национальной валюты зависит от влияния проводимой государством бюджетно-налоговой, денежно-кредитной и внешнеторговой политики, а также от состояния экономики и финансов в стране.

Особой категорией конвертируемой национальной валюты яв­ляется резервная (ключевая) валюта , которая выполняет функции международного платежного и резервного средства, служит базой определения валютного паритета и валютного курса для других стран, широко используется для проведения валютной интервен­ции с целью регулирования курса валют стран - участниц миро­вой валютной системы.

Преимущества и обязанности стран-эмитентов резервных валют:

возможность покрывать дефицит платежного баланса националь­ной валютой,

возможность содействовать укреплению позиций национальных экспортеров в конкурентной борьбе на мировом рынке;

необходимость поддер­живать относительную стабильность этой валюты, не прибегать к девальвации, валютным и торговым ограничениям;

необходимость принимать меры по ликвидации дефицита платежного баланса и подчинять внутрен­нюю экономическую политику задаче достижения внешнего рав­новесия.

Международная счетная валютная единица используется как условный масштаб для соизмерения международных требований и обязательств, установления валютного паритета и курса, как международное платежное и резервное средство. В качестве таких единиц служили: СДР – специальные права заимствования (применяется МВФ и сегодня), ЭКЮ – европейская денежная единица (заменена в 1999 г. на Евро).

СДР и ЭКЮ были построены по принципу «корзины валют» стран-участниц соглашений. Валютная корзина - набор валют, на который ориентируются органы, устанавливающие курс национальной валюты по отношению к другим валютным курсам. Необходимость прибегать к валютной корзине связана с нестабильностью курсов различных валют. Например, в ходе международных котировок российского рубля используются 5 резервных валют: доллар США, евро, британский фунт стерлингов, швейцарский франк и японская йена.

По мере развития национальных рынков и их взаимных связей сложился единый мировой валютный рынок (FOREX) для ведущих валют в мировых финансовых центрах. Современные мировые валютные рынки характеризуются следующими основными особенностями:

1. Интернационализация валютных рынков на базе интернационализации хозяйственных связей, широкого использования электронных средств связи и осуществления операций и расчетов по ним.

2. Операции совершаются непрерывно в течение суток попеременно во всех частях света.

Работа на валютных рынках в соответствии с календарными сутками по отсчету часовых поясов от нулевого меридиана, проходящего через Гринвич - Greenwich Meridian Time (GMT), начинается в Новой Зеландии (Веллингтон) и проходит последовательно часовые пояса в Сиднее, Токио, Гонконге, Сингапуре, Москве, Франкфурте-на-Майне, Лондоне, Нью-Йорке и Лос-Анджелесе.

3. Техника валютных операций унифицирована, расчеты осуществляются по корреспондентским счетам банков.

4. Широкое развитие валютных операций с целью страхования валютных и кредитных рисков. При этом ранее практиковавшиеся валютные операции, отражавшиеся в банковских балансах, заменяются срочными и другими валютными сделками, которые учитываются на внебалансовых статьях.

5. Спекулятивные и арбитражные операции намного превосходят валютные операции, связанные с коммерческими" сделками, "число "их участников резко возросло и включает не только ТНБ и ТНК, но и другие юридические и даже физические лица.

6. Нестабильность валют, курс которых, подобно своеобразному биржевому товару, имеет зачастую свои тенденции, не зависящие от фундаментальных экономических факторов. Мировой валютный рынок - самый мощный и ликвидный, но крайне чувствительный к экономическим и политическим новостям.

С функциональной точки зрения валютные рынки обеспечивают:

ü своевременное осуществление международных расчетов;

ü страхование валютных и кредитных рисков;

ü взаимосвязь мировых валютных, кредитных и финансовых рынков;

ü диверсификацию валютных резервов банков, предприятий, государства;

ü регулирование валютных курсов (рыночное и государственное);

ü получение спекулятивной прибыли их участниками в виде разницы курсов валют;

ü проведение валютной политики, направленной на государственное регулирование экономики, а в последнее время - как составная часть согласованной макроэкономической политики в рамках групп стран («восьмёрка», «двадцатка», ОЭСР, ЕС).

Международный фондовый рынок представляет собой надстройку над национальными фондовыми рынками, которые составляют его основу, и является рынком вторичных фондовых (капитальных) ресурсов.

Если на национальных фондовых рынках субъектами финансовых сделок являются юридические и физические лица данной страны, то на мировом фондовом рынке – резиденты разных стран. Это обстоятельство имеет важное значение: сделки, заключенные между заемщиками и кредиторами, принадлежащими к разным странам, предполагают трансформацию денежно-кредитных ресурсов из одной валюты в другую. Происходящее переплетение национальных и международных активов приводит к формированию единого универсального рынка, доступного всем субъектам экономики независимо от их национальной принадлежности. В связи с этим условия коммерческой деятельности, в т.ч. посредством ценных бумаг, а также связанные с ней прибыли и риски, уравниваются не только в рамках национальной экономики, но и в пределах большей части мирового хозяйства.

Формирование МФР связано с научно-технической революцией, порождаемыми ею новыми гигантскими капиталоемкими проектами, с необходимостью изыскивать для их реализации мощные источники финансовых средств.

Существует ряд факторов, способствующих формированию МФР и расширению его географических границ. К их числу относятся:

1) растущая взаимосвязь между национальными и иностранными секторами экономики;

2) дерегуляция со стороны государства денежных и капитальных потоков, валютных курсов, а в ряде случаев и миграции трудовых ресурсов;

3) внедрение нововведений в торговых операциях, увеличение роли и значения международных торговых и фондовых бирж, совершенствование платежных расчетов;

4) развитие межбанковских телекоммуникаций на базе ЭВМ, электронный перевод финансовых активов.

Перемены, произошедшие в начале 1990-х гг. в России и в странах Восточной Европы, во многом способствовали преодолению изоляции этих стран от МФР, и в настоящее время идет активный процесс их включения в мировую финансово-кредитную систему, что является частью процесса формирования единой мировой цивилизации.

По своей структуре МФР - это совокупность различных кредитно-финансовых институтов, через которые осуществляется перемещение капитала в сфере международных экономических институтов. Это ТНК, ТНБ, международные фондовые биржи и кредитно-финансовые институты, государственные агентства, различные финансовые посредники - брокерско-дилерские организации. Все операции на МФР могут быть разделены на коммерческие оплата экспортно-импортных операций и чисто финансовые связанные с межотраслевой миграцией капитала.

Национальные инструменты ведущих финансовых рынков - различные виды ценных бумаг, и т.ч. векселя, являются одновременно и инструментами МФР. Международный рынок ценных бумаг сформировался в результате массового вывоза капитала, прежде всего из стран, которым принадлежат основные транснациональные корпорации и банки. Формирование его было ускорено современной научно-технической революцией, породившей множество грандиозных проектов, осуществление которых требует использования капитала разных стран, развитием интеграционных процессов, определенной устойчивостью валютных курсов, введением общих многонациональных валют, успехами в развитии банковского и биржевого дела. МФР является фактором, ускоряющим мировой процесс экономического роста и облегчающим различным субъектам экономики доступ к международному рынку свободных капиталов.

На вторичном рынке еврооблигаций в качестве дилеров выступают коммерческие банки и инвестиционные фирмы. Они входят в организованную в 1969 г. Ассоциацию дилеров по международным облигациям. Еврооблигации - это ценные бумаги, построенные на расчетных единицах. Заем, осуществленный при помощи выпуска еврооблигаций, предстает, таким образом, как перевод расчетных денежных единиц с одного денежного счета на другой.

На рынке еврооблигаций доминируют всего около 20 банков. Средняя продолжительность займа 8-10 лет. С созданием в 1979 г. Европейской валютной системы и выпуском ЭКЮ рынок еврооблигаций расширился еще больше. Реализуют основную массу еврооблигаций небольшие кредитные учреждения.

С ноября 1993 г. в соответствии с Маастрихтским договором возник единый западноевропейский рынок капиталов и финансовых услуг. В настоящее время на иностранные облигации приходится примерно 25%, на еврооблигации – 75% рынка еврокапитала. Иностранные облигации (foreign bonds) представляют собой разновидность национальных облигаций. Их специфика связана лишь с тем, что субъект-эмитент и субъект-инвестор находятся в разных странах. Еврооблигации - это займы международных финансовых институтов например, МБРР, а также займы, выпущенные другими международными компаниями. Номинал еврооблигации определяется в одной или нескольких валютах.

Для удобства обращения акций иностранных эмитентов на международном фондовом рынке в 1970-х годах были введены в обращение специальные инструменты – депозитарные расписки : американские, европейские и глобальные (всемирные). Эти бумаги представляют собой сертификаты ценных бумаг (акций) иностранных эмитентов, удостоверенные международным финансовым институтом – депозитарным банком, выпускающим их на мировом рынке капиталов. Для такого выпуска – как ДР, так и еврооблигаций, эмитенту необходимо получить международный инвестиционный / кредитный рейтинг.

Полученный Россией в октябре 1996 г. достаточно высокий кредитный рейтинг от международных рейтинговых агентств Moodys - Ва2 и Standard &Poors – BB примерно соответствует рейтингу Мексики и Аргентины - давно признанных международными инвесторами развивающихся рынков, позволило федеральному правительству в ноябре выпустить первый международный облигационный займ объемом 1 млрд. долларов в виде еврооблигаций.

Активно начало развиваться и финансирование крупных российских компаний и банков через привлечение синдицированных кредитов , которые представляют собой крупные займы, предоставляемые международными консорциумами (временным объединением банков разных стран).

Мировые финансовые центры - это центры, где мобилизируются и перераспределяются крупные объемы финансовых ресурсов, осуществляются международные валютные, депозитные, кредитные и страховые операции.

Мировые финансовые центры представляют собой места сосредоточения банков и других специализированных финансово-кредитных институтов, которые осуществляют международные валютные, кредитные, финансовые операции, реализуют сделки с ценными бумагами и золотом.

Элементы, необходимые для стабильного функционирования международного финансового центра:

Устойчивая финансовая система и стабильная валюта;

Институты, обеспечивающее функционирование финансовых рынков;

Гибкая система финансовых инструментов, которые обеспечивают кредиторам выбор относительно затрат, риска, прибыли, уровней ликвидности и контроля;

Соответствующая структура и достаточные правовые гарантии, способные вызвать доверие у международных заемщиков и кредиторов;

Человеческий капитал, свободно владеющий специальными финансовыми знаниями;

Способность направлять иностранный капитал через комплексные рынки;

Удобное и стабильное налогообложение доходов;

Экономическая свобода.

К основным мировым центрам на сегодняшний день относятся мегаполисы ведущих стран: Нью-Йорк; Лондон; Гонконг; Цюрих; Франкфурт-на-Майне; Люксембург; Париж; Токио; Сингапур.

Правительство РФ заявило, что Москва к 2014 году войдёт в число мировых финансовых центров.

Тема 2. Мировой финансовый рынок: структура и участники.

Вопросы темы.

Субъекты мирового финансового рынка и их классификации.

Классификации мирового финансового рынка.

Мировой фондовый рынок: понятие, виды сделок и операций.

Мировой валютный рынок.

Мировой рынок инвестиций и мировой страховой рынок.

Мировой финансовый рынок: понятия, функции рынка.

Финансовый рынок – это механизм, соединяющий спрос на финансовые средства и предложение финансовых средств.

Важнейшей составляющей глобального финансового рынка является международный финансовый рынок. Он представляет собой форму движения международных финансов в определенных пара­метрах международной финансовой системы .

Мировой финансовый рынок представляет собой совокупность операций по купле-продаже фи­нансовых инструментов (валют, международных ценных бумаг, кредитов и страховых продуктов) на глобальном мировом эконо­мическом пространстве в непрерывном режиме времени.

Мировой финансовый рынок сформировался под воздействием следующих факторов:

· увеличение объемов внешних операций на националь­ных и региональных финансовых рынках;

· появление новых спосо­бов мобилизации капиталов;

· универсализация и диверсификация деятельности транснациональных банков и корпораций.

На международном финансовом рынке осуществляется торговля раз­нообразными международными финансовыми инструментами - валютами, ценными бумагами, номинированными в иностранных валютах, международными ин­вестициями, иностранными кредитами и международными стра­ховыми продуктами. Международный (мировой) финансовый рынок предос­тавляет условия для выгодного (доходного) помещения финансо­вых ресурсов в любой из инструментов этого рынка.

Инструменты мирового финансового рынка представляют собой соответ­ствующие договоры, в результате которых одновременно возника­ют активы у одних участников рынка и обязательства у других уча­стников рынка. Ассортимент и разнообразие инструментов, пред­лагаемых на современном мировом финансовом рынке, стремительно растет.

Функции мирового финансового рынка

Ключевая функция мирового финансового рынка – перераспределение между странами свободных финансовых ресурсов для эффективного развития мирового хозяйства.

Обеспечивая куплю-продажу финансовых инструментов, между­народный финансовый рынок выполняет следующие функции:

Первая - аккумулирова­ния денежных потоков в форме сбережений и их инвестирования . Благодаря международному финансовому рынку сбережения инвестируются, т.е. превращаются в функционирующий капитал. Инвестирование - это передача владельцами сбережений своих средств в пользование компаниям и государствам в целях получе­ния доходов. На международном финансовом рынке происходит продажа собственных средств владельцев сбережений и покупка этих средств компаниями и международными организациями.

Второй функцией международного финансового рынка явля­ется формирование цен на финансовые инструменты . На формирование цены финансового актива влияют надеж­ность заемщика, срок отчуждения средств у инвестора, валюта, в которой осуществляются инвестиции, и ряд других факторов. Формирующаяся под влиянием рыночных законов спроса и пред­ложения цена международного финансового инструмента увязы­вает интересы инвестора с интересами получателей средств.

Третья функция международного финансового рынка - регу­лирование международных финансовых потоков. Международный финансовый рынок расширяет возможности национальных финансовых рынков, формируя условия для опера­тивного перелива средств между ними. Кроме того, национальные финансовые рынки в силу ограниченности их объемов не всегда могут обеспечить их участникам необходимое разнообразие фи­нансовых инструментов. Международный финансовый рынок по­зволяет расширить состав инструментов, доступных участникам рынка.

На международном финансовом рынке стихийно перемещаются краткосрочные денежные капиталы по каналам мирового рынка ссудных капиталов между странами в поисках прибыли и (или) надежного убежища. Их также называют блуждающим капиталом или «горячими деньгами». Основные причины появления: политическая и экономическая нестабильность страны, инфляция, несбалансированность платежного баланса, валютный кризис, разница котировок валют и процентных ставок в странах, валютная спекуляция. Источники «горячих денег» - денежные капиталы фирм, банков, участников внешнеэкономической деятельности. Внезапность притока и оттока «горячих денег» усиливает нестабильность экономики: приток в условиях оживления и подъема стимулирует экономический бум и «перегрев» конъюнктуры, а отток при спаде – кризисные потрясения, усиливает инфляцию, нестабильность денежного обращения и кредитной системы. В условиях валютного кризиса лавина «горячих денег» периодически обрушивается то на одну, то на другую страну, вызывая валютные потрясения и «бегство» от одних валют к другим. Например, в 60-70-х гг. перемещение огромных масс «горячих денег» усугубило кризис Бреттонвудской системы. Для пресечения оттока «горячих денег» государство вводит валютные ограничения, а чтобы противостоять притоку, способствующему нежелательному повышению курса национальной валюты, использует защитные меры, вплоть до отрицательных процентных ставок (Швейцария, Япония).

Считается, что современный мировой рынок капиталов возродился в начале 60-х годов, чему в немалой степени способствовало введение ограниченной обратимости западноевропейских валют и японской йены по текущим операциям и установление, в первую очередь, в Великобритании, либерального валютного режима для совершения сделок между иностранными резидентами на базе депозитов в долларах США.

Свободное движение не только краткосрочного, но и долгосрочного капитала из Германии (в 1961 г. она ввела полную обратимость марки), США, Швейцарии и Канады и преференциальное обращение инвалютных депозитов в Лондоне, а позднее и в других финансовых центрах способствовали становлению и бурному развитию евробизнеса, масштабы которого сегодня превышают обороты национальных денежно-кредитных и фондовых рынков многих крупных государств.

С 1980-х годов, обозначивших переход к полной конвертируемости фунта стерлингов, французского франка, японской йены и многих других валют, система финансовых рынков стала развиваться на глобальном уровне. Возникла мировая финансовая сеть, соединяющая ведущие финансовые центры мира: Лондон - Нью-Йорк - Токио - Цюрих - Женева - Франкфурт-на-Майне - Амстердам - Париж - Гонконг - Сидней - Каймановы о-ва - Багамские о-ва и др. Объем мирового финансового рынка достиг внушительных размеров. Однако наиболее стремительно развивается возникший в конце 70х годов рынок производных финансовых инструментов. Суммарная величина наиболее важных из них - процентных свопов и опционов и валютных свопов по займам в десятки раз превысила уровень конца 80-х годов. Это отражает тенденцию переориентации бизнеса с наличных сделок на срочные, с реальных на финансовые, что зачастую позволяет уходить от налогообложения и государственного регулирования.

В конце XX – начале XXI в. масштабы финансового сектора экономики заметно возросли. Ежедневные международные потоки капитала в начале XXI в. составили около 2 трлн. долларов. В 2005 г. объем иностранных депозитов в коммерческих банках составил более 15 трлн. долларов по сравнению с 10 трлн., в 2000 г. С конца 70-х гг. XX в. ставки процента, как правило, превышают темпы экономического роста в развитых странах (исключение – Япония). Следствием этого является превышение доходности финансовых вложений над доходами от реальных, что приводит к изменению структуры инвестиций (начиная, с 1975 г. растут инвестиции корпораций преимущественно в финансовые активы, а не в основные фонды). Таким образом, одна из задач XXI века найти способ совместить национальный суверенитет с рыночной финансовой унификацией.

Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже

Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.

Подобные документы

Основные субъекты мирового финансового рынка. Значение финансовых ресурсов государства и их источники. Начальные условия и нынешнее состояние финансово-экономического кризиса. Прогнозы и перспективы дальнейшего развития мирового финансового хозяйства.

курсовая работа , добавлен 19.01.2014


Понятие мирового финансового рынка, состав его инфраструктуры. Анализ показателей и обзор состояния инфраструктуры финансового рынка в мире. Обзор показателей деятельности фондовых и валютных бирж, банков и страховых компаний. Способы борьбы с кризисом.

курсовая работа , добавлен 24.12.2017


Общерыночные и специфические функции финансового рынка. Фондовый, кредитный и валютный рынок. Отличительные особенности биржевого рынка. Характеристика основных сегментов финансового рынка. Состояние финансового рынка России в условиях мирового кризиса.

курсовая работа , добавлен 08.11.2010


Понятие и функции финансового рынка, его структура и инструменты. Особенности формирования финансового рынка Кыргызской Республики. Динамика изменения объема государственных ценных бумаг. Рынок депозитов и кредитов. Перспективы развития финансового рынка.

курсовая работа , добавлен 08.04.2011


Сущность и функции мирового финансового рынка, тенденции его развития и законодательная база регулирования деятельности. Анализ состояния и динамики финансового рынка Российской Федерации на современном этапе: основные проблемы и перспективы развития.

курсовая работа , добавлен 16.05.2017


Анализ особенностей развития финансового рынка Российской Федерации, его недостатков и возможностей их решения. Создание в Москве мирового финансового центра, как одна из приоритетных задач в области финансов. Проблема финансовой безграмотности населения.

эссе , добавлен 24.11.2014


Финансовый рынок: понятие и основные элементы. Ресурсы иностранных финансовых рынков. Государственное регулирование финансового рынка Российской Федерации. Повышение доверия инвесторов. Российский финансовый рынок в условиях мирового финансового кризиса.

курсовая работа , добавлен 30.11.2010

С тех пор, как люди изобрели деньги, формируется мировой финансовый рынок, на котором циркулируют валюты и ценные бумаги. Значимость этого рынка для экономики нельзя переоценить, именно движение денег является главным драйвером развития стран мира.

Понятие мирового рынка финансов

Деньги в социальной структуре выполняют самые разнообразные функции, они позволяют производить покупку товаров и услуг и при этом сами являются специфическим товаром. Международный рынок финансов – это сложная система, обеспечивающая движение денежных потоков между разными экономиками, компаниями и людьми. Деньги в разных формах являются предметом сделок на этом специфическом рынке. Они становятся источником прибыли.

Формирование мирового рынка финансов

Несмотря на длительную историю денег, мировой рынок в современном понимании появляется только в середине 20 века. Мировой финансовый рынок объединил национальные рынки, стали расширяться функции таких международных организаций, как международный валютный фонд, Всемирный банк, крупные частные банки.

На интеграцию национальных рынков в единое финансовое пространство повлияли следующие факторы:

• активный рост применения цифровых технологий в сфере финансов, различные электронные инструменты приводят к интеграции финансовых систем, появляется единая платежная система, которая и свела воедино локальные рынки;
• увеличение объемов операций на национальных и международных рынках, расширение видов ценных бумаг;
• появление новых способов мобилизации капиталов;
• процессы универсализации и диверсификации деятельности банков и крупных корпораций;
• приватизационные процессы, которые увеличивают потенциальное предложение ценных бумаг на рынке;
• усиление роли финансовых рынков в перераспределении финансовых ресурсов на мировом и национальных рынках;
• либерализация и институциализация рынков, количество финансовых институтов растет, и они подчиняются новым законам, которые реализуют большую экономическую свободу участников рынка.

Таким образом, мировой рынок финансов формируется как механизм регуляции денежных потоков. Он создает непрерывные условия для роста и развития производства, стимулирует активность игроков рынка.

Включается в этот процесс интеграции и финансовый рынок России, хотя его развитию мешают несколько причин:

• дефицит ресурсов; Россия переживает кризис ликвидности и низкий рост инвестирования капиталов в реальные секторы экономики;
• пассивность населения как участника финансового рынка, низкая финансовая грамотность, боязнь рисков и недоверие к финансовым институтам тормозят развитие рынка инвесторов;
• высокая степень рисков, особенно в кризисные периоды.

Функции рынка финансов

Глобальная функция, которую выполняет рынок финансов, - перераспределение свободных капиталов между странами с целью стимулирования развития мировой экономики.

Кроме того, финансовый рынок выполняет и следующие функции:

1. Аккумуляция денежных масс. Рынок предоставляет различные возможности для инвестирования сбережений, что приводит к активизации производства и росту рынка.
2. Регуляция цен. Рынок выполняет функцию ценообразования ресурсов в международном масштабе, тем самым он способствует балансу между предложением продавца и возможностями инвестора.
3. Доведение финансовых активов до конечного потребителя. Рынок создает многочисленные институты по реализации активов: бирж, брокерских контор, банков и т.д., которые позволяют вкладчикам и покупателям получить доступ к средствам.
4. Регуляция международных финансовых потоков. Рынок стимулирует развитие и рост национальных рынков, обеспечивая свободное передвижение денег между ними. Мировой рынок предоставляет новые широкие возможности для локальных рынков в плане инвестиций и других финансовых инструментов.

Структура финансового рынка

Деньги на рынке принимают самые разные формы, поэтому представления о его строении могут быть самыми различными. Существует несколько подходов к определению его структуры. Во-первых, принято выделять общий международный рынок и более мелкие национальные. Мировой рынок не имеет единственного законодательного органа и менеджмента. В то время как национальные рынки управляемы правительствами стран, они существуют на основании собственных валют, а также выстраивают определенные отношения с мировыми резервными валютами. Поэтому различия между мировым и национальными финансовыми рынками достаточно велики. Резиденты стран могут проводить операции в национальной валюте, а также в денежных единицах других стран.

Кроме того, рынок финансов принято классифицировать по функциональному признаку, в этом случае выделяются такие структурные сегменты рынка, как валютный, фондовый, инвестиционный, страховой и кредитный.

Также есть подход, который выделяет две большие части в финансовом рынке: рынок капитала и денег. В свою очередь, рынок капитала делится на фондовый и кредитный, а денежный – на межбанковский и учетный.

Участники рынка финансов

Сложность сферы финансов заключается в том, что здесь функционируют субъекты разного уровня. Участники финансового рынка делятся на две части: субъекты со стороны предложения и субъекты со стороны спроса. Обычно все участники могут выступать с обеих сторон.

Базовые участники финансового рынка - это:

• профессиональные субъекты;
• физические лица;
• предприятия;
• правительства.

Наибольшее разнообразие представлено в категории финансовых посредников (профессиональных субъектов). В эту группу включают:

• институты, обслуживающие потребности рынка;
• международные организации, например МВФ, которые имеют особые права и обязанности;
• инвестиционные компании и фонды;
• трастовые фонды;
• национальные и частные банки;
• пенсионные и страховые фонды.

Также есть множество других классификаций участников рынка:

• по характеру участия в операциях – прямые и косвенные, опосредованные;
• по целям и мотивам участников – спекулянты, хеджеры, трейдеры и арбитражеры;
• по типам эмитентов – национальные, региональные и муниципальные правительства, корпорации, банки.

Инструменты рынка финансов

Операции с деньгами требуют различных подходов, в связи с чем появляются различные инструменты финансового рынка, и этот процесс продолжается. На сегодняшний день среди них можно выделить следующие:

• деньги и расчетные документы;
• акции;
• векселя;
• чеки;
• облигации;
• долговые расписки;
• кредитные карточки;
• сертификаты;
• страховые полисы;
• закладные.

Инструменты принято классифицировать по срокам действия на краткосрочные (до 1 года) и долгосрочные (свыше 1 года). По гарантированности получаемого дохода - на инструменты с фиксированным доходом и с неопределенным доходом.

Мировой фондовый рынок

Этот сегмент мирового финансового рынка связан с операциями с ценными бумагами. Фондовый рынок – это механизм, который обеспечивает связь между покупателями и продавцами ценных бумаг – акций, облигаций и т.п. Он имеет специфическую законодательную базу, деятельность финансовых рынков регулируется международным и национальным правом. Особенности этого рынка состоят в том, что товар в виде бумаг не имеет дела с материальными ценностями, но взаимодействует с такими сегментами, как рынок капитала, произведенной продукции, денежный. Но все эти ценности представлены в виде особых инструментов: коносаментов, фьючерсов и опционов, векселей, закладных листов, акций, облигаций. Основная функция фондового рынка – перераспределение денежных накоплений в наиболее перспективные и доходные отрасли.

Валютный мировой рынок

Торговля национальными валютами совершается на валютном рынке. Его специфика состоит в том, что здесь продаются деньги для совершения других операций. Обычно анализ финансовых рынков строится на показателях этого сегмента. Сделки с валютой совершаются на специальных биржах, самыми известными из которых являются Лондонская, Токийская и Нью-Йоркская. Структура валютного рынка включает международный, национальный и региональный рынки. Функциями валютного сегмента являются установление курсов национальных валют, обеспечение сделок по обмену, управление кредитными и валютными рисками. Валютному рынку также присуща спекулятивная функция, которая основывается на разнице курсов.

Мировой рынок инвестиций

Современное развитие финансового рынка во многом зависит от привлечения финансов из разных сфер производства. Поэтому возникает инвестиционный рынок, который обеспечивает совершение сделок по купле-продаже инвестиционных товаров и ценных бумаг. Разнообразие инвестиционных возможностей делает этот рынок сложным и специфическим. Функции инвестиционного рынка: мобилизация капитала, поиск ивестиционно-привлекательных отраслей и сфер, распределение капитала, активизация производственных и экономических процессов.

Мировой страховой рынок

Особую часть мирового рынка составляет страховой сегмент. Страховой рынок – это сфера операций по продаже страховых продуктов: полисов, сертификатов и т.п. В страховании нуждается любой рынок финансовый, банки, население. Этот рынок выполняет такие функции, как компенсационная, распределительная, накопительная, инвестиционная, предупредительная. Все они реализуются на разных сегментах страхового рынка, который состоит из:

• страховых организаций, страховых продуктов;
• страхователей;
• посредников;
• оценщиков;
• системы государственного регулирования страхового рынка.

Традиционно страховой рынок делят на международный, региональный и национальный. Для каждого сегмента существует своя законодательная база, однако сегодня наблюдается явная тенденция к глобализации и укрупнению этого рынка.

Тема № 4. Валютные рынки.

Время: 4 часа

1. Структура мирового финансового рынка.

Библиографический список:

Основная литература:

1. Боринœець С.Я. Міжнародні фінанси: Підручник. – К.: Знання, 2006. – 494с.

Дополнительная:

1. Бойцун Н.Є., Стукало Н.В. Міжнародні фінанси: Навчальний посібник. – К.: ВД «Персонал», 2005. – 336с.
2. Міжнародні фінанси в питаннях та відповідях: Навч. посіб. – К.: ЦУЛ, 2003. – 294с.
3. Хэррис Дж. Менвилл Международные финансы. – М.: Филинъ, 1996. – 296с.
4. Энг Максимо В. и др. Мировые финансы. – М.: ДЕКА, 1998. – 768с.
5. Международные валютно-кредитные отношения: Учебник/ Под ред Л.Н. Красавиной. – М.: Финансы и статистика, 2000. – 608с.
6. Семенов К.А. Международные валютные и финансовые отношения. – М.: Изд-во ТЕИС, 2000. – 176с.
7. Шмырева А.И., Колесников В.И. Международные валютно-кредитные отношения. – СПб.: Питер, 2001. – 272с.
8. Боринœець С.Я. Міжнародні валютно-фінансові відносини: Підручник. – К.: Знання, 1999. – 305с.
9. Бункина М.К., Семенов А.М. Основы валютных отношений: Учеб. пос. – М.: Юрайт, 2000. – 192с.

Мировой финансовый рынок - часть мирового рынка ссудного капитала, совокупность спроса и предложения на капитал кредиторов и заёмщиков разных стран. Одним из сегментов мирового финансового рынка является фондовый рынок или рынок ценных бумаᴦ.

Мировой финансовый рынок начал развиваться с началом вывоза (миграции) капитала к концу XIX века.

Функции мирового финансового рынка

К функциям мирового финансового рынка относятся следующие особенности:

1. Аккумуляция свободных денежных средств и их перераспределœение между отдельными отраслями, странами и регионами во всœемирном масштабе.

2. Ускорение и рост эффективности производства.

Типы мирового финансового рынка

Мировой финансовый рынок подразделяется на первичный и вторичный. Οʜᴎ тесно связаны между собой, так как первичный рынок насыщает вторичный ценными бумагами.Первичный рынок служит для перераспределœения капитала между кредиторами и заёмщиками (инвесторами и реципиентами). На вторичном рынке меняются только контрагенты, а именно:

§ происходит смена владельцев долговых обязательств;

§ величина ресурсов первоначальных заёмщиков не меняется.

Вторичный рынок создает механизм перепродажи долговых обязательств, что приводит к росту ликвидности рынка в целом, а, следовательно, возрастает и степень доверия к нему кредиторов-инвесторов. Он обеспечивает, таким образом, бесперебойное функционирование всœего рынка ссудных капиталов.

Структура мирового финансового рынка

В рамках мирового финансового рынка выделяют:

§ национальный финансовый рынок;

§ международный финансовый рынок.

В основе этого делœения лежит признак подконтрольности национальным системам денежно-кредитного регулирования.

Под национальным финансовым рынком принято понимать (основной критерий - подчинœение национальному законодательству):

1. совокупность ссудно-заемных операций резидентов, подчинœенных национальному законодательству, в национальной валюте на территории страны ее происхождения (к примеру, кредит, полученный в банке-резиденте в национальной валюте);

2. заимствование резидентов в иностранной валюте;

3. заимствование нерезидентов в национальной или иностранной валюте в рамках национальной системы регулирования.

Во всœех трех пунктах речь идет об операциях с участием банка-резидента.

Мировой финансовый рынок не существует в форме единого рынка, это лишь совокупность взаимосвязанных национальных рынков. Под международным финансовым рынком понимают ссудно-заемные операции в валютах вне стран их происхождения и, следовательно, не подлежащих прямому государственному регулированию со стороны этих стран.

Классификация мирового финансового рынка

По признаку функциональных различий (или в зависимости от экономического содержания операции) мировой финансовый рынок, как национальный, так и международный, можно разделить на два базовых сектора:

§ мировой денежный рынок;

§ мировой рынок капитала.

Денежный рынок делится на:

§ межбанковский рынок (то есть рынок межбанковских депозитов), который представляет собой совокупность операций между банковскими учреждениями по предоставлению взаимных краткосрочных необеспеченных ссуд на сумму до 1 млн долларов США;

§ учетный рынок - учёт векселœей частного и государственного сектора (казначейские) хозяйствования, а также иных краткосрочных обязательств (иных коммерческих бумаг).

Рынок капитала делится на:

§ кредитный рынок (учитывает механизм кредитования);

§ фондовый рынок (делится на рынок акций и рынок облигаций).

На рынке акций происходит обращение денежных документов (акций), удостоверяющих имущественное право владельцев этих документов по отношению к лицу, выдавшему эти документы. Акции - это долевые ценные бумаги. На рынке облигаций обращаются долговые ценные бумаги, дающие их держателю безусловное право на гарантированный фиксированный денежный доход или на определяемый по договору изменяемый денежный доход.

В структуре еврорынка выделяют (критерий - срок заимствования):

1. денежный сегмент;

2. кредитный сегмент;

3. фондовый сегмент.

Специфика денежного сегмента - заимствования на небольшой срок (1-3 месячные депозиты).

Кредитный сегмент - большой удельный вес приходится на среднесрочные под плавающую ставку процента͵ такая ставка зависит от ставки, сложившейся на рынке. Среднесрочные синдицированные ролловерные кредиты являются главным инструментом кредитного сегмента͵ они породили множество проблем на этом сегменте. Проблема состоит в большом риске невозврата кредита.

Процентная ставка, используемая в кредитном сегменте, формируется из двух составляющих:

§ плавающей ставки;

§ постоянной ставки (маржа, которая может иметь как положительное, так и отрицательное значение).

Среднесрочная ставка зависит от статуса заемщика, в соответствии с которым и определяется маржа.

Субъекты и институциональная структура мирового финансового рынка

Базовые субъекты хозяйствования, представленные на мировом финансовом рынке:

1. предприятия;

2. населœение;

3. правительства;

4. профессиональные субъекты.

Все указанные субъекты выступают как на стороне спроса, так и на стороне предложения. Любой из них является либо чистым кредитором, либо чистым заемщиком. Средняя величина потенциальных финансовых ресурсов составляет примерно 60-65 %, а реально на практике значительная часть прибыли перенаправляется на расширенное воспроизводство. Τᴀᴋᴎᴍ ᴏϬᴩᴀᴈᴏᴍ, предприятия являются чистым нетто-заёмщиком. Для того чтобы правительство (государство) могло выступать кредитором, для начала крайне важно иметь хотя бы профицит государственного бюджета. Населœение инвестирует в ценные бумаги, приобретает облигации, то есть выступает чистым кредитором.

Профессиональные субъекты финансового рынка (финансовые посредники):

1) Институты, которые обслуживают функционирование рынка (в том числе, инвестиционно-дилерские компании).

2) Промежуточные заёмщики (обеспечивающие и связанные с непосредственным перетоком капитала).

3) Международные организации (МВФ, МБРР и т.д., они работают по иным условиям, нежели всœе остальные участники мирового финансового рынка).

4) Трастовые компании , которые оказывают услуги по управлению определœенными активами клиентов (управление пакетами ценных бумаг, управление по доверенности, агентские фонды). Фонды таких компаний составляют:

§ акционерный капитал самих трастовых компаний;

§ гарантийные фонды, принятые к управлению по доверенности;

§ наследственные фонды (фонды, управляемые по завещанию собственника в интересах наследника).

5) Страховые компании (занимаются медицинским, гражданским и другими видами страхования).

6) Национальные банки.

7) Пенсионные фонды привлекают ресурсы путем привлечения государственных и частных пенсионных выплат. Им предоставлены определœенные льготы, в частности, в сфере налогообложения.

8) Инвестиционные фонды – компании, которые продают свои акции или паи (в зависимости от организационно-правовой формы - существуют Акционерные ИФ и паевые ИФ) юридическим или физическим лицам, а затем инвестирует вырученные средства в самые различные ценные бумаги. Цель – сформировать доходный пакет ценных бумаг, посредством их диверсификации. В основе прибыли – колебания рыночной стоимости ценных бумаг, входящих в состав портфеля компании. Выделяют две разновидности инвестиционных фондов:

§ открытые фонды (создаются на неопределœенный срок, осуществляют дополнительную эмиссию акций по решению участников фонда или акционеров, паи можно приобрести или погасить у эмитента в любой срок);

§ интервальные фонды (продажа и погашение паев происходит в определœенные сроки, определяемые инвестиционным фондом, в большинстве случаев это одна или две недели ежеквартально);

§ закрытые фонды (выпускают акции только в момент своего образования, то есть не происходит дополнительной эмиссии акций, вкладывают полученные средства в ценные бумаги с целью получения дохода от роста капитала, паевые фонды имеют определœенный срок существования, погашение паёв происходит только после истечения срока, указанного в договоре, но при этом владелœец пая может реализовать его на вторичном рынке).

Первый инвестиционный фонд был создан в 1924 году в США.

9) Взаимные фонды (предоставляют определœенные удобства своим участникам, в частности, доступ к котировкам ценных бумаг на вторичном рынке).

10) Коммерческие банки – основные посредники в части небанковского сектора, покупают ценные бумаги, государственные краткосрочные облигации и держат их в своем портфелœе, предоставляют услуги андеррайтинга. Οʜᴎ относятся к институтам как первичного, так и вторичного рынков.

11) Инвестиционные банки – посредники на рынке ценных бумаг между корпорациями, желающими продать (разместить) свои ценные бумаги, и потенциальными инвесторами, как индивидуальными, так и институциональными. Работают как на национальном рынке, так и на евросœегменте.

12) Инвестиционно-дилерские конторы обслуживают своих клиентов, покупая у них ценные бумаги либо продавая их.

2. Характеристика валютных рынков.

Валютный рынок можно трактовать с двух точек зрения (два смысла):

-экономический - ϶ᴛᴏ подсистема валютных отношений в ходе операций купли-продажи иностранных валют и платежных документов в иностранных валютах;

-организационный (институционный) – совокупность учреждений и организаций – банков, валютных бирж и др., обеспечивающих функционирование валютных рыночных механизмов.

Особо бурно развивался в 80-90 гᴦ. В 80-х 330 млрд. долл. в день. В 90-х 1200, теперь 1500.

Функции валютного рынка:

1) перенос покупательной способности из одной страны в другую . Капитал продается в другую страну, но продавец хочет получить свою валюту. Какая бы валюта не использовалась одна из сторон переносит покупательную способность или в свою нац. валюту или в иностранную. Вал. рынок – механизм для выполнения таких операций.

2) обеспечение кредитов для международных торговых операций . Перевозка товаров из одной страны в другую требует времени, в связи с этим нужен механизм для финансирования товаров в пути и в магазинœе до продажи (от 5 недель до 6 мес.). Для финансирования торговли существуют спец. обязательства – банковское акцептование и кредитные письма.

3) минимизация риска, связанного с курсами обмена . Бывают валюты стабильные, бывают не стабильные. Никто не хочет терять прибыль из-за изменения курса. Бывают такие, кот. наоборот спекулируют. Вал. рынок предоставляет механизмы переноса риска, связанного с курсами обмена на профессионалов.

4) получение прибыли их участниками в виде разницы курсов валют .

5) диверсификация валютных резервов . Регулирование структур валютных резервов путем включения в их состав разных валют. Продажа нестабильных и покупка стабильных валют.

6)государственное регулирование валютных курсов (гос. интервенция).

Учитывая зависимость отразных признаков валютные рынки подразделяются на несколько видов :

-по широте охвата (сфере распространения) выделяют мировые, региональные и национальные рынки.

Мировой ВР охватывает ВР всœех стран мира. Самый крупный – Лондонский (460 млрд. долл. в день – 1995 ᴦ.) или Нью-Йорк. Есть в Нью-Йорке, Токио, Париже.

Региональные На этих ВР проводят вал. операции только с ограниченным кол-вом СКВ. Сегодня три крупнейших региональных валютных рынка:

-Европейский (центры - Лондон, Франкфурт, Париж, Цюрих);

-Американский (Нью-Йорк, Чикаго, Лос-Анжелос, Монреаль);

-Азиатский (Токио, Гонконг, Сингапур, Бахрейн).

Национальный ВР (местный) – рынок одного гос-ва, функционирует в пределах территории данной страны. Вал. обслуживание клиентов банками; операции между отдельными компаниями и частными лицами; операции проводимые на вал. биржах.

С развитием техники грани между ними стираются. Единств. разница время. Когда в Токио ночь работает Лондонский и др.

По степени организованности ВР бывает биржевой и внебиржевой . Биржевой лучше (выставляемые заявки имеют абсолютную ликвидность и такой рынок – самый дешевый источник валюты).

Внебиржевой создается дилерами, которые не обязательно должны быть членами вал. биржи. Οʜᴎ ведут ВР по телœефону, компьютеру и др. Эти рынки дополняют друг друга. Отдельные операции на внебиржевом ВР дешевле, расчеты там происходят быстрее.

Еще делят на свободные и несвободные . На одних продают любые валюты и в любом кол-ве на других есть вал. ограничения.

По видам применяемых вал. курсов . На одних применяется один вал. курс данной нац. ден. единицы, на других два и более (двойной режим, тройной). К примеру, СССР 80-х, было до 4-х курсов: официальный, туристич., черный.

Существует 4 группы субъектов валютного рынка :

-государственные учреждения (основная роль отводится центральным банкам и казначействам отдельных стран). Οʜᴎ определяют общие условия купли-продажи валюты, а также сами продают и покупают иностранную валюту для поддержания курса в определœенных границах;

-банки, валютные биржи и валютные отделы товарных и фондовых бирж . Основными участниками валютных рынков являются коммерческие банки, которые выполняют платежные поручения иностранных банков-корреспондентов. Банки, получившие право выполнять валютные операции на международном рынке, называются уполномоченными, или валютными, банками. Остальные банки брокерские фирмы проводят свои валютные операции под их руководством. На банки и брокеров приходится 85-95% всœех валютных сделок, в связи с этим ВР называют межбанковским рынком;

-юридические и физические лица, занятые в различных сферах ВЭД . Крупные предприятия тоже торгуют валютами не с целью получения прибыли, как банки, а для снижения потерь из-за колебания курсов;

-участники, занимающиеся арбитражем и спекулянты . Ведут игры на повышение или понижение, осуществляют действия, исходя из предположения, что курсы будут или понижаться или повышаться. Играющие на повышение – быки , понижение – медведи .

Специфическим ВР стран Западной Европы является рынок евровалюты (банковские депозиты, вложенные в одной стране, но деноминированные в валюте в другой стране). Первоначально развивался как рынок евродолларов (временно свободные денежные средства в долларах США, которые размещены в европейских банках и используются для кредитных операций). Приставка евро- означает выход валюты из-под контроля национальных вал. органов. Бездомные валюты: евройены, еврорубли. Сейчас их много.

Факторы , способствовавшие развитию евровалютного рынка:

Прекращение обмена долларов на золото;

Колоссальный рост объемов «нефтедолларов » (вал. доходы в долл. нефтепроизводящих стран, кот. депонируются в банках, оперирующих на рынке евродолларов);

Введение плавающих валютных курсов;

Постепенная ликвидация валютных ограничений и открытие новых национальных финансовых рынков.

Преимущества для участников евровалютных рынков : почти не поддается регулированию, на него не распространяется национальное законодательство, почти не облагается налогом, большая прибыльность по сравнению с национальными ВР.

Основной источник рынка евровалют иностранные гос-ва, юр. физ. лица, транснациональные корпорации, которые хранят ден. ср-ва в иностранных валютах, но за пределами страны-эмитента

С организационной точки зрения раньше ВР представлял собой простое скопление людей, которые выкрикивали свои предложения о купле-продаже. Современный ВР – телœеграфные, телœефонные, электронные коммуникации. Профессионалы банков сидят за столами перед компьютером, на экране данные отражающие курсы данного дня, который зависит от начального курса, различных ожиданий. Профессионалы обмениваются между собой данными. Мониторы (видеоэкраны), позволяющие наблюдать ситуацию есть во всœех банках, торгующих валютой. С учетом изменений корректируется курс.

Особым инструментом ВР является Содружество мировых межбанковских финансовых телœекоммуникаций – СВИФТ (создана в 1973 ᴦ.). Сейчас в ней 3000 банков из более чем 90 стран. В марте 1993 ᴦ. Украина стала 92 гос-вом, вошедшим в систему СВИФТ (представлена 10-ю украинскими банками). Вступительный взнос – 55 тыс. долл.