Коэффициент финансирования формула расчета. Коэффициент финансовой независимости (формула)

Для достижения поставленных экономических целей любое предприятие использует собственные и привлеченные средства. От скорости осуществления проведения транзакций, всех процессов деятельности во многом зависит конкурентоспособность и успех в любом направлении бизнеса. Но как правильно оценить степень возможностей привлечения заемных средств, не переступив грань успешного развития от попадания в долговую зависимость и ? Экономисты разработали показатели, с помощью которых можно оценить текущее финансовое состояние и прогноз будущей устойчивости предприятия с учетом привлечения заемных средств. Базовый показатель расчетов называется коэффициент финансового риска.

Соотношение общей величины заемного капитала любой самостоятельной единицы хозяйственной деятельности к характеризует степень ее финансовой зависимости на определенную дату и называется в различных экономических источниках коэффициентом привлечения, левериджа или финансового риска.

Его упрощенная международная формула

КФР = ЗК / СК, где:

Применительно к действующей в России форме бухгалтерского баланса для определения суммы заемного капитала на отчетную дату необходимо суммировать показатели раздела IY «Долгосрочные обязательства» (строка 1400) и раздела Y «Краткосрочные обязательства» (строка 1500).

Показатель собственного капитала предприятия отражается по строке 1300 раздела III Баланса «Капитал и резервы».

Таким образом, в России формула коэффициента финансового риска по балансу (форма 1) имеет такой вид:

КФР = строка 1400 + строка 1500 / строка 1300

Как рассчитать коэффициент финансового риска

Пример 1. По состоянию на 1 января 2018 года собственный капитал акционерного общества «Факел», состоящий из уставного, дополнительных фондов и , составил 125 млн. рублей.

Остаток долгосрочных обязательств (банковские кредиты) равен 60 млн. рублей.
Краткосрочные обязательства перед поставщиками, по оплате труда работникам, отчислениям в социальные фонды, налоговым платежам составили 80 млн. рублей.

Коэффициент финансового риска по АО «Факел» на 1 января 2018 года равен (60+80) / 125 = 1,12.

Анализы ученых экономистов свидетельствуют, что такой показатель не является критическим для предприятия. Нормой для большинства отраслей деятельности принято считать коэффициент 2-2,5 единицы, а для сфер деятельности с повышенной оборачиваемостью (оптовая, ) нормальным может быть показатель в 3-4 единицы.

Для более точной оценки специалисты изучают качество имеющихся активов предприятия (мгновенные, краткосрочные, долгосрочные), возможность их быстрого превращения в деньги для погашения задолженности по привлеченным заемным средствам. В нашем примере показатель свидетельствует, что у акционерного общества есть резервы повышения активности, развития бизнеса с помощью привлечения недорогих заемных ресурсов.

Сфера применения КФР

Основное направление использования расчета финансовой зависимости – оценка потенциальными инвесторами, банковскими и финансовыми учреждениями, партнерами по бизнесу, поставщиками сырья, товаров и услуг его способности своевременно погашать долги. Заемщик, кредитор определяет степень своего доверия к конкретному субъекту предпринимательства и определяет размер предоставляемой суммы займа, срок его возврата или расчетов за отгруженные материалы, предоставленные услуги.

Само предприятие с помощью расчетов КФР, дополнительного анализа эффективности привлечения заемных средств (например, расчета соотношения дополнительной прибыли, полученной от прироста заемного капитала) за несколько прошедших периодов оценивает размер дополнительных ссуд, других источников финансирования для развития своей деятельности. Одновременно определяется «красная черта», прохождение за которую приведет к высоким процентам за несвоевременное и банкротство.

Расчет коэффициента в обязательном порядке осуществляется:

• в инвестиционных проектах
• при выпуске дополнительных акций или облигаций, других видов ценных бумаг

Большинство банков использует расчеты КФР при подготовке кредитных договоров с субъектами предпринимательства.

Показатели финансового риска используются при определении общего рейтинга деятельности предприятий, в статистике и отчетности.

Интерпретация полученных значений коэффициента и применение на практике

На базе расчета КФР за предыдущие периоды и планирования будущих лет производится подробный факторный анализ предполагаемых рисков. Определяется прогнозное значение возможных отклонений показателя от среднего уровня на основе формулы расчет коэффициента вариации:

Kv = (& / Xср), где:

• Kv — коэффициент вариации
• & — отклонение полученных показателей за периоды анализа
• Xср – среднее предполагаемое значение финансового риска

Значение, коэффициента вариации свыше 0,25 свидетельствует о высокой волатильности рисков вложений в предприятие, являющееся , его нестабильности.

Производится факторный анализ рисков:

• По колебаниям процентных ставок кредитов, получаемых в разных банках
• Ежегодным прогнозам инфляции в регионе
• Тенденциям развития отдельных экономических отраслей в мире и конкретном регионе

Осуществляется сравнительная оценка рисков привлечения капиталов из разных источников.

Пример 2. Акционерное общество «Факел» имеет две возможности привлечения заемного капитала на пять лет:

• Осуществить дополнительный выпуск облигаций

Прогнозный анализ определил, что в первом случае с вероятностью 0,5 будет получена прибыль 10 млн. рублей. Среднее значение финансовых рисков – 2,0.

Во втором варианте с вероятностью 0,6 будет получена прибыль 9 млн. рублей. Среднее значение финансовых рисков 1,8.

Математическое ожидание в первом варианте равно 5 млн. рублей(10 х 0,5), во втором 5,4 млн. рублей (9 х 0,6). При этом во втором случае средние показатели рисков меньше.
Акционерное общество выбрало второй вариант инвестирования.

Метод экспертных оценок финансовых рисков предполагает тщательный сбор, аналитическую обработку всех существенных факторов влияния, моделирование различных ситуаций, возникающих вследствие привлечения заемных средств.

Практическое владение методами расчета финансовых рисков, в том числе на основе анализа бухгалтерских балансов объекта инвестирования, позволяет точнее определить , финансовую устойчивость и надежность предприятий.

Напишите свой вопрос в форму ниже

Финансовая устойчивость - определенное состояние счетов предприятия, гарантирующее его платежеспособность. В зависимости от соотношения величин показателей МПЗ, собственных оборотных средств (оборотный капитал) и источников формирования МПЗ различают 4 типа финансовой устойчивости:

1. Абсолютная финансовая устойчивость:

Сумма МПЗ < суммы оборотного капитала, то есть МПЗ полностью покрываются оборотным капиталом. Предприятие в этом случае не зависит от внешних кредиторов. Такой тип финансовой устойчивости встречается редко.

2. Нормальная финансовая устойчивость:

Гарантирует платежеспособность предприятия. Для покрытая МПЗ используются собственные и привлеченные средства. Сумма МПЗ > суммы оборотного капитала, но меньше суммы источников формирования запасов.

3. Неустойчивое финансовое состояние:

В данном случае хотя и нарушена платежеспособность, но сохраняется возможность покрыть МПЗ за счет пополнения источников собственных средств и увеличения оборотного капитала. МПЗ > суммы источников формирования МПЗ.

4. Критическое финансовое состояние:

Это ситуация, при которой в дополнении к предыдущему неравенству предприятие имеет кредиты и займы, не погашенные в срок, а также кредиторскую и дебиторскую задолженность. Данное состояние близко к банкротству.

Для определения типа финансовой устойчивости нам необходимо рассчитать значения МПЗ, оборотного капитала и источников формирования запасов.

Данные МПЗ взяты из табл.3

ОК =ТА - КО (24)

где ОК - оборотный капитал;

ТА -текущие;

КО - краткосрочные обязательства.

ОК= СК + ДО – НИ (25)

где ОК - оборотный капитал;

СК - собственный капитал;

ДО - долгосрочные обязательства;

НИ - недвижимое имущество.

ИФ = ККб +КЗ тв + КЗб+ОК (26)

где ИФ - источники формирования запасов;

ККб - краткосрочные кредиты банков;

КЗб - Краткосрочные займы банков;

КЗтв - кредиторская задолженность по товарным операциям (поставщики,подрядчики,авансы полученные, векселя оплаченные).

Полученные по расчетам показатели представлены в табл.13.

Таблица13

МПЗ и источники их формирования

Вывод: анализ МПЗ и источников их формирования показывает, что за анализируемый период МПЗ увеличилась на 9593 тыс. руб.(24444 - 14851). При этом оборотный капитал уменьшился на 313 тыс. руб.

Дополнительная общая сумма источников формирования запасов к концу 2014 года = 27883 – 17313 = 10570 тыс. руб.

2462 + 10570 = 13032 тыс. руб.

Этой суммы оказалось достаточно для покрытия МПЗ в размере 9593 руб.(24444 - 14851 = 9593 тыс. руб.).

Излишек источников формирования МПЗ = 3439 тыс. руб,

13032 - 9593 = 3439 тыс. руб.

Тип финансовой устойчивости предприятия: - нормальная финансовая устойчивость, так как сумма МПЗ > суммы оборотного капитала (58219 > 2599), но меньше суммы источников формирования запасов (58219 < 67830).

Управление финансовой устойчивостью предприятия.

Показатели финансовой устойчивости делятся на три группы:

1.Показатели, характеризующиеся соотношением собственных и заемных средств;

2.Показатели, характеризующиеся состоянием оборотного капитала;

3.Показатели, характеризующиеся состоянием основных средств.

1. Показатели, характеризующиеся соотношением собственных и заемных

средств в свою очередь делятся на:

1)Коэффициент независимости автономии. Он показывает долю собственных средств предприятия в общем итоге баланса. Коэффициент автономии представляется в процентном виде. Он важен как для инвесторов, так и для кредиторов, так как он характеризует долю собственных средств, вложенных в общую стоимость имущества. Реализовав половину имущества, сформированного за счет собственных средств, предприятие сможет погасить долговые обязательства. Рост коэффициента автономии свидетельствует об увеличении финансовой устойчивости предприятия. Рекомендуемое значение - не менее 0,5.Представляется в процентном виде.

Кав = СК / ВБ (27)

где Кав - коэффициент автономии;

СК - собственный капитал;

ВБ - валюта баланса.

Кав 2012 = 15938 /34397 = 0,46 или 46% ;

Кав 2013 =14455 /40154 = 0,36 или 36% ;

Кав 2014 = 16621 /48046 = 0,35 или 35%.

За анализируемый период значение показателя уменьшилось на 0,11 или на 11%. Это свидетельствует о значительном снижении доли собственных средств, вложенных в общую стоимость имущества. Коэффициент автономии продолжает оставаться на уровне ниже рекомендуемого, то есть ниже 0,5 (50%). Если в начале 2012 года он составил 46%, то в начале 2014 года он снизился до 35%. Все это свидетельствует о снижении финансовой устойчивости предприятия.

2)Коэффициент финансовой зависимости. Является обратным к коэффициенту автономии. Данный коэффициент показывает величину заемных средств в копейках. Рост этого коэффициента к динамике означает увеличение доли заемных средств в финансировании предприятия. Снижение динамики коэффициента до 1 означает, что предприятие полностью финансируется за счет собственных средств.

Кфз = ВБ / СК (28)

где Кфз - коэффициент финансовой зависимости;

СК - собственный капитал;

ВБ - валюта баланса.

Кфз 2012 =34397/15938 = 2,16, т.е. 16 коп. - это заемные средства в каждых 2-х рублях 16-ти коп. - собственных средств;

Кфз 2013 = 40154/14455 = 2,77, т.е. 77 коп. - это заемные средства в каждых 2-х рублях 77 -ми коп - собственных средств;

Кфз 2014 = 48046/16621 = 2,89, т.е. 89 коп. - это заемные средства в каждых 2-х рублях 89-ти коп - собственных средств.

За анализируемый период наблюдается увеличение показателя, что свидетельствует об увеличении доли заемных средств в финансировании предприятия.

3)Коэффициент соотношения заемных и собственных средств. Он показывает величину заемных средств, приходящихся на каждый рубль собственных средств, вложенных в активы предприятия, т.е. какая величина средств,авансируемых в деятельность предприятия,финансируется за счет средств привлеченных источников. Рекомендуемое значение - не более 1.

Кзc = ЗС / СК (29)

где Кзс - коэффициент соотношения заемных и собственных средств;

ЗС - заемные средства;

СК - собственный капитал.

Кзс 2012 =18459/15938 = 1,16;

Кзс 2013 = 25699/14455 = 1,77;

Кзс 2014 = 31425/16621 = 1,89.

Значения коэффициента за отчетный период превышают рекомендуемое значение и растет в динамике. Это свидетельствует о недостаточности собственных средств для покрытия обязательств.

4)Коэффициент финансирования. Является обратным к коэффициенту соотношения заемных и собственных средств. Он показывает, какая часть деятельности предприятия финансируется за счет собственных средств. Рекомендуемое значение - не менее 1.

Кф = СК / ЗС (30)

где Кф – коэффициент финансирования;

ЗС - заемные средства;

СК - собственный капитал.

Кф 2012 = 15938/18459 = 0,86;

Кф 2013 = 14455/25699 = 0,56;

Кф 2014= 16621/31425 = 0,53.

Значение показателя за отчетный период значительно снизилось (на 0,33) и осталось на уровне ниже нормативного.Снижение коэффициента финансирования позволяет сделать вывод о том,что большая часть организации финансируется за счет заемных средств. Значение коэффициента финансирования выше нормы не всегда свидетельствует о достаточно высокой финансовой устойчивости предприятия и небольшом риске для кредиторов. Поскольку источники собственных средств предприятия хотя и имеют наибольший удельный вес, но могут быть вложены в труднореализуемые активы, что создаст угрозу платежеспособности. В тоже время предприятие, доля собственных средств которого в их общем объеме менее половины, может иметь достаточно высокую финансовую устойчивость. Это относится к тем предприятиям, деятельность которых характеризуется высокой оборачиваемостью активов, стабильным спросом на реализуемую продукцию, налаженными каналами снабжения и сбыта, низким уровнем постоянных затрат.

5)Коэффициент покрытия инвестиций. Показывает удельный вес в валюте баланса тех источников финансирования, которые могут быть использованы в течение длительного времени. Рекомендуемое значение – более или равно 0,9. Рассчитывается по формуле:

Кпи = (СК + ДО) / ВБ (31)

где Кпи - коэффициент покрытия инвестиций;

СК - собственный капитал;

ВБ - валюта баланса;

ДО -долгосрочные обязательства.

В данном случае коэффициент покрытия инвестиций равен коэффициенту автономии, так как долгосрочные обязательства за 2012, 2013 и 2014 года равны 0.

2.Показатели,характеризующиесясостояниемоборотного капитала.

1)Коэффициент обеспеченности текущими активами. Показывает, какая часть оборотных средств предприятия была сформирована за счет оборотного капитала. Рекомендуемое значение - не ниже 0,1.

К обта = ОК / ТА (32)

где Кобта - коэффициент обеспеченности текущими активами.

ОК - оборотный капитал;

ТА - текущие активы.

Кобта 2012 = 971/19430 = 0,05;

Кобта 2013 = 970/26669 = 0,04;

Кобта 2014 = 658/32083 = 0,02.

Значения показателей ниже нормативного, наблюдается их снижение. Таким образом, доля оборотного капитала в текущих активах невелика. К началу 2014 года текущие активы были сформированы за счет оборотного капитала на 2,1%.

2)Коэффициент обеспеченности МПЗ собственными оборотными средствами.

Показывает, какая часть МПЗ покрыта собственными оборотными средствами и не нуждается в привлечении заемных средств. Рекомендуемое значение - не ниже 0,5.

Кобмпз = ОК / МПЗ (33)

где Кобмпз - коэффициент обеспечения МПЗ собственными оборотными

средствами;

ОК - оборотный капитал;

МПЗ

Кобмпз 2012 = 971/14851 = 0,07;

Кобмпз 2013 = 970/18924 = 0,05

Кобмпз 2014 = 658/24444 = 0,03.

Значения показателей значительно ниже нормы. Это свидетельствует о том, что предприятие нуждается в дополнительном привлечении заемных средств, а МПЗ не покрываются собственными оборотными средствами. В результате снижения стоимости оборотного капитала и увеличения МПЗ коэффициент обеспеченности снизился с 0,07 в начале 2012 года до 0,03 в начале 2014 года.

3)Коэффициент соотношения МПЗ и оборотного капитала. Является обратным коэффициенту обеспеченности МПЗ собственными оборотными средствами.

Кмпз и ок = МПЗ / ОК (34)

где Кмпз и ок - коэффициент соотношения МПЗ и оборотного капиатал;

ОК - оборотный капитал;

МПЗ - материально-производственные запасы.

Кмпз и ок 2012 = 14851/971 = 15,29;

Кмпз и ок 2013= 18924/970 = 19,51;

Кмпз и ок 2014= 24444/658 = 37,15.

Значения показателей намного превышают норматив, что в очередной раз показывает снижение финансовой устойчивости предприятия. Источником покрытия МПЗ на предприятии не является оборотный капитал.

4)Коэффициент покрытия МПЗ. Показывает, какая часть МПЗ покрыта не только оборотным капиталом, но и остальными составляющими источников формирования запасов. Рекомендуемое значение - не менее 1.

Кпмпз= Импз /МПЗ (35)

где Кмпз - коэффициент покрытия МПЗ;

Импз - источники формирования МПЗ;

МПЗ - материально-производственные запасы.

Кпмпз 2012 =17313/14851= 1,17

Кпмпз 2013 = 22634/18924= 1,20

Кпмпз 2014 = 27883/24444= 1,14

Значение коэффициента больше нормативного. Это свидетельствует об излишке источников формирования запасов, но не намного. Значительная часть МПЗ покрывается на предприятии источниками формирования МПЗ.

5) Коэффициент маневренности собственного капитала. Показывает, какая часть собственного капитала предприятия находится в мобильной форме.

Обеспечение собственного капитала собственными оборотными средствами является гарантией устойчивости финансового положения предприятия. Высокие значения коэффициента положительно характеризуют финансовое состояние. Рекомендуемое значение - не менее 0,5.

Кмск = ОК / СК (36)

где Кмск - коэффициент маневренности собственного капитала;

ОК - оборотный капитал;

СК - собственный капитал;

Кмск 2012 = 971/15938 = 0,06;

Кмск 2013= 970/14455 = 0,07;

Ксмск 2014 = 658/16621 = 0,04.

Значения коэффициента ниже нормы, К концу 2014 года только 4% собственных средств предприятия находились в мобильной форме.

3. Показатели, характеризующиеся состоянием основных средств.

1) Индекс постоянного актива. Характеризует долю внеоборотных активов в источниках собственных средств. Рекомендуемое значение – менее 1.

Ипа = ВА /Иср (37)

где Ипа - индекс постоянного актива;

ВА - внеоборотные активы(недвижимое имущество);

Иср - источники собственных средств (собственный капитал).

Ипа 2012 = 14967/15938 = 0,94;

Ипа 2013= 13485/14455 = 0,93;

Ипа 2014 = 15963/16621 = 0,96.

Повышение данного коэффициента за анализируемый период свидетельствует о повышении доли внеоборотных активов в источниках собственных средств с 94% в начале 2012 года до 96% в начале 2014 года. Значение показателя остается практически в пределах нормы, но повышение коэффициента рассматривается как отрицательная тенденция.

2)Коэффициент реальной стоимости имущества. Показывает долю реальных активов в стоимости имущества предприятия. Рекомендуемое значение - > 0,5.

Крси = РА / ВБ (38)

где Крси - коэффициент реальной стоимости имущества;

РА - реальные активы;

ВБ - валюта баланса.

Крси 2012= 28473/34397 = 0,83;

Крси 2013=30582/40154 = 0,76

Крси 2014 = 39693/48046 = 0,83

За анализируемый период значения показателя находились в норме, то есть больше 0,5. Хотя в начале 2013 года и произошел спад коэффициента до 0,76, но в начале 2014 года он снова повысился до 0,83. Доля имущества производственного назначения или средств производства в стоимости имущества предприятия к началу 2014 года составила 83%, что является хорошим результатом.

3) Коэффициент накопления амортизации. Показывает долю суммы износа по основным средствам и нематериальным активам в сумме их первоначальных стоимостей. Первоначальная стоимость основных средств и нематериальных активов указана в форме №5 приложения к бухгалтерскому балансу: раздел 3 - амортизируемое имущество. Остаточная стоимость основных средств и нематериальных активов указана в форме №1 -бухгалтерский баланс. Рекомендуемое значение - > 0,25.

Кна = (Иос + Ина) / (Спос + Спна) (39)

где Кна -коэффициент накопления амортизации;

Иос - износ основных средств;

Ина - износ нематериальных активов;

Спос - первоначальная стоимость основных средств;

Спна - первоначальная стоимость нематериальных активов.

Кна 2012 = (15297 + (-28) / (28309 + 70) = 0,54

Кна 2013 = (17230 + (-31) / (28322 + 100) = 0,61

Кна 2014 = (13796 + 121) / (28391 + 121) = 0,49

Значения коэффициентов выше нормативного, а это означает, что основные средства сильно изношены, требуют обновления и технического перевооружения. За анализируемый период значение коэффициента уменьшилось на 5%.

4) Коэффициент соотношения текущих активов и недвижимости. Показывает долю текущих активов в стоимости недвижимости предприятия. Для обеспечения минимальной финансовой стабильности предприятия коэффициент соотношения заемных и собственных средств предприятия должен быть меньше значения коэффициента соотношения текущих активов и недвижимости.

Ктн = ТА / НИ (40)

где Ктн -коэффициент текущих активов;

ТА - текущие активы;

НИ - недвижимое имущество.

Ктн 2012 = 19430/14967 = 1,30

Ктн 2013 = 26669/13485 = 1,98

Ктн 2014 = 32083/15963 = 2,01

Данные показатели в отчетные года превышают значения коэффициента соотношения заемных и собственных средств (1,30 > 1,16 в начале 2012 года; 1,98 > 1,77 в начале 2013 года; 2,01 > 1,89 в начале 2014 года). Соответственно, можно говорить, что обеспечена минимальная финансовая стабильность предприятия. Все результаты расчетов показателей финансовой устойчивости приведены в приложении 2.

В статье представлены основные подходы к оценке финансового состояния предприятия с использованием индикаторов оценки ликвидности, платежеспособности, финансовой устойчивости и рентабельности предприятия. Произведен расчет экономической рентабельности по Дюпону, что послужило основой для определения фактического и прогнозного эффекта финансового левериджа. Особое внимание уделено моделированию роста ликвидности предприятия.

В современных условиях для большинства предприятий характерна «реактивная» форма управления деятельностью, представляющая собой реакцию на текущие проблемы организации. В данной связи оценка существующего финансового состояния и своевременное реагирование на внешние условия возможны лишь при совершенствовании инструментов управления финансово-хозяйственной деятельностью.

В текущем и перспективном временном периоде совокупность внутренних, устойчивых признаков характеризуется содержательной сложностью и противоречивостью, что определяет необходимость использования различных методов оценки и дальнейшую выработку механизма управления финансовым состоянием предприятия.

В основе методов оценки и механизма управления финансовым состоянием предприятия лежит финансовый анализ, методика проведения которого состоит из трех больших взаимосвязанных блоков:

анализа финансового положения и деловой активности;

анализа финансовых результатов;

· оценки возможных перспектив развития организации.

Среди основных подходов управления финансовым состоянием важнейшим является подход, основанный на временной продолжительности. Особенность данной классификации - выявление текущей и перспективной оценки финансового состояния.

К текущей оценке относится существующее финансовое равновесие, когда состояние финансов не создает помех для функционирования предприятия. Это возможно при непременном соблюдении следующих основных условий:

необходимый уровень эффективности выполняется, если организация, используя предоставленный капитал, покрывает издержки, связанные с его получением;

выполняется условие ликвидности. Иначе говоря, организация (предприятие) постоянно должна быть в состоянии платежеспособности;

финансовое состояние организации оценивается как устойчивое.

Одновременное выполнение этих условий вызывает значительные затруднения, поскольку, к примеру, задачи достижения требуемой рентабельности и ликвидности являются, несомненно, противоречивыми. Возможный вариант совместимости различных целей при моделировании финансового развития проведем на примере ООО «Ирена».

Холдинговая компания «ООО “Ирена”» образована в 2005 г. Основные задачи - содействие по оформлению грузов и других складов в целом ряде регионов, проводимых на основании лицензии на осуществление деятельности в качестве таможенного брокера. В компании имеется отдел транспорта и логистики, что позволяет предоставлять услуги по доставке, размещению и консолидации грузов на европейских складах.

Одним из важнейших составных этапов анализа финансового состояния является оценка финансовой устойчивости организации. При проведении анализа финансовой устойчивости мы выбрали целью оценку способности ООО «Ирена» погашать свои обязательства и сохранять права владения в долгосрочной перспективе.

При изучении структуры запасов основное внимание уделили изучению тенденций изменения таких элементов, как сырье и материалы, незавершенное производство, готовая продукция и товары для перепродажи, товары отгруженные. Наличие в балансе статьи «Дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты» свидетельствует о негативных моментах работы организации.

Для расчета итоговых значений, характеризующих финансовую устойчивость, проведем оценку исходных данных, оказавших значительное влияние на итоговые показатели (табл. 1). По данным проведенной группировки можно наблюдать, что в компании суммы, определяющие величину функционирующего капитала (КФ) и общей величины основных источников формирования запасов и затрат (ВИ), совпадают. В то же время общая величина запасов и затрат сократилась на 323 тыс. руб. в абсолютном исчислении.

Таблица 1. Группировка статей бухгалтерской отчетности по признаку

финансовой устойчивости ООО «Ирена» за 2007–2009 гг. на начало периода

Для более детального анализа финансовой устойчивости рассчитаем коэффициенты, характеризующие финансовую устойчивость (табл. 2).

Таблица 2. Коэффициенты финансовой устойчивости ООО «Ирена»

Коэффициент капитализации (U1) свидетельствует о высокой зависимости организации от внешнего капитала. Отклонение от нормативного значения по годам варьируется, но превышает оптимальное нормативное значение. Так, в 2009 г. минимальное значение за весь исследуемый период составило 2,88, что на 1,3 выше нормы (см. табл. 2).

Таким образом, можно сделать вывод, что ООО «Ирена» на 1 рубль собственных средств, вложенных в активы, привлекло 2 руб. 88 коп. Благоприятным является снижение показателя в динамике, поскольку чем меньше значение данного коэффициента, тем меньше организация зависит от привлеченного капитала.

Коэффициент обеспеченности собственными источниками финансирования (U2) показывает, что 25 % оборотных активов финансируется за счет собственных источников. Степень обеспеченности собственными оборотными средствами ООО «Ирена» ниже нормы в 2009 г. на 0,35 пункта. Следует отметить, что минимальное значение для данного коэффициента должно быть больше либо равно 0,1. В исследуемом периоде наблюдается превышение данного значения в 2007 г. на 0,14 пункта, в 2008 г. - на 0,18 пункта. Благоприятной тенденцией является рост показателей в динамике, поскольку высокое значение показателя позволяет сделать вывод о том, что организация не зависит от заемных источников финансирования при формировании своих оборотных средств.

Коэффициент финансовой независимости (U3) также ниже нормы. Однако рост этого показателя является положительной тенденцией и говорит о том, что с позиции долгосрочной перспективы организация все меньше будет зависеть от внешних источников финансирования.

Коэффициент финансирования (U4) свидетельствует о том, что удельный вес собственных средств в общей сумме источников финансирования в 2009 г. составил 35 %. Достаточно низкое значение характеризует политику предприятия как высокозависимую от внешних источников.

Коэффициент финансовой устойчивости (U5) по годам не превышает нормативное значение. Данная тенденция является достаточно неблагоприятной, поскольку это важнейший коэффициент, и он показывает, что в 2009 г. только 26 % активов баланса сформировано за счет устойчивых источников. Значение коэффициента не совпадает со значением коэффициента финансовой независимости, что позволяет сделать вывод о том, что ООО «Ирена» не пользуется долгосрочными кредитами и займами.

Коэффициент обеспеченности материальных запасов собственными средствами (U6) показывает, что в 2009 г. полностью запасы и затраты формируется за счет собственных средств. Этот показатель свидетельствует о незначительном удельном весе запасов в структуре активов.

Индекс постоянного актива по годам снижается, и в 2009 г. по сравнению с 2007 г. сокращение составило 9 пунктов. Данный коэффициент показывает, что доля иммобилизованных (омертвленных) средств в собственных источниках сокращается.

Анализируя деловую активность предприятия (табл. 3), следует отметить, что все показатели в динамике демонстрируют благоприятную тенденцию роста.

Таблица 3. Показатели деловой активности (оборачиваемости) ООО «Ирена»

В тесной взаимозависимости с понятием «деловая активность» находится экономическое содержание анализа ликвидности и платежеспособности и рентабельности предприятия.

Для детального анализа платежеспособности предприятия проанализируем в динамике абсолютные и относительные структурные сдвиги оборотных активов предприятия.

Как уже было отмечено выше, анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени убывающей ликвидности, с источниками формирования активов по пассиву, которые группируются по степени срочности погашения.

С помощью анализа ликвидности баланса проведем оценку изменений финансовой ситуации в организации с точки зрения ликвидности.

Относительные показатели ликвидности сравним в динамике за 2007–2009 гг. Анализ ликвидности баланса проводится по данным табл. 4. Баланс организации ООО «Ирена» не является абсолютно ликвидным (табл. 4–6).

Таблица 4. Анализ ликвидности баланса ООО «Ирена» на конец года за 2007–2009 гг.

Первое условие (А1 больше или равно П1) за исследуемый период выполняется по причине отсутствия в организации наиболее срочных обязательств. Второе (А2 больше или равно П2) не выполняется по причине отсутствия на предприятии быстро реализуемых активов (А2).

Третье условие ликвидности баланса (А3 больше или равно П3) в динамике выполняется по причине отсутствия долгосрочных обязательств.

Четвертое условие (А4 меньше или равно П4), характеризующее минимальную финансовую устойчивость, не выполняется за весь период исследования.

Для определения существующего положения и перспективных тенденций ликвидности баланса рассчитаем сумму излишка и недостатка для каждой из анализируемых групп (табл. 5).

Таблица 5. Платежный излишек (+) или недостаток (–)

баланса ликвидности ООО «Ирена» на конец года за 2007–2009 гг.

Сопоставление результата ликвидности по первым двум группам характеризует текущую ликвидность. За период платежный излишек по первой группе снизился, что существенно снижает ликвидность баланса в случае возникновения краткосрочных обязательств (табл. 5).

По второй группе в динамике платежный недостаток снизился на 12 230 тыс. руб., что, безусловно, при общей негативной картине является положительной тенденцией.

Перспективная ликвидность характеризуется платежным излишком или недостатком по третьей группе. За исследуемый период на ООО «Ирена» платежный излишек по третьей группе возрос на 724 тыс. руб.

Поскольку, как уже было отмечено выше, ликвидность баланса и ликвидность предприятия понятия существенно различающиеся, необходимо провести анализ ликвидности предприятия при помощи коэффициентного метода (табл. 6).

Как видно из данных табл. 6, в ООО «Ирена» значения коэффициентов текущей и быстрой ликвидности значительно ниже рекомендуемых, а коэффициент абсолютной ликвидности на конец исследуемого периода сократился на 0,04 пункта. Снижение показателей в динамике можно оценить отрицательно.

Сигнальным показателем финансового состояния организации выступает коэффициент маневренности собственного капитала (СК).

Таблица 6. Коэффициенты ликвидности

и платежеспособности ООО «Ирена» за 2007–2009 гг.

Он показывает, какая часть функционирующего капитала обездвижена в производственных запасах и долгосрочной дебиторской задолженности. Уменьшение показателя в динамике - положительный факт. Увеличение денежных средств является положительным моментом. Наличие и увеличение краткосрочных финансовых вложений также следует оценить положительно, так как структура оборотных активов становится более ликвидной.

Оценка рентабельности, в свою очередь, показывает высокий уровень убыточности в 2007 г. и рост рентабельности в динамике за 2008–2009 гг. (табл. 7).

Коэффициент рентабельности (убыточности) активов в 2007 г. отражает величину убытка в размере 37,7 руб., приходящуюся на каждый рубль активов организации. В динамике наблюдается положительная тенденция. Так, в 2009 г. предприятие получило 2 руб. 13 коп. прибыли на рубль активов.

Коэффициент рентабельности собственного капитала в 2009 г. показывает, что предприятие получило 8 руб. 29 коп. прибыли на каждый рубль собственного капитала организации.

Таблица 7. Коэффициенты рентабельности (убыточности) ООО «Ирена»

В 2007 г. предприятие получило убыток, равный 312 руб. 72 коп. на 1 рубль собственного капитала.

Также наблюдается положительная динамика и по коэффициенту рентабельности продаж, который в 2009 г. равен 5,28 %. Для сравнения: коэффициент в 2007 г. отрицательный и показывает величину убытка в размере 26 руб. 84 коп., приходящуюся на каждый рубль продаж.

Произведенный анализ показал наличие существенных вопросов, актуальных для предприятия на текущий момент, имеющих отражение в операционной и финансовой деятельности. Для решения существующих проблем целесообразно произвести совершенствование финансового механизма.

Проведенный анализ финансового состояния обнаружил существующие тенденции в механизме управления финансовой устойчивостью. Негативным моментом является низкая финансовая устойчивость предприятия и несовершенство финансового механизма ее управления.

Последствия финансовой неустойчивости для ООО «Ирена» в будущем могут быть весьма существенны. Реальной становится ситуация, в которой предприятие будет зависимым от кредиторов, ему грозит потеря самостоятельности.

Причины существующей ситуации следующие:

1) стабильно низкие объемы получаемой прибыли;

2) проблемы менеджмента, связанные с нерациональным управлением финансовым механизмом на предприятии.

В данной связи целесообразно акцентировать внимание на различных аспектах финансовой и операционной деятельности ООО «Ирена».

Целесообразность привлечения заемных средств при формировании финансовой стратегии является неоднозначным вопросом. В этом случае мы предлагаем предприятию следующие варианты прогноза.

Рассмотрим эффект повышения финансовой устойчивости за счет использования эффекта финансового левериджа, который показывает, на сколько процентов изменится рентабельность собственного капитала за счет использования заемных средств. Этот показатель определяет границу экономической целесообразности привлечения заемных средств.

В свою очередь, рентабельность активов рассчитаем с использованием формулы Дюпона.

Преобразуем формулу экономической рентабельности (ЭР), умножив ее на Оборот / Оборот 1 = 1. От такой операции величина рентабельности не изменится, зато проявятся два важнейших элемента рентабельности: коммерческая маржа (КМ) и коэффициент трансформации (КТ).

где EBIT - операционная прибыль – аналитический показатель, равный объему прибыли до вычета процентов по заемным средствам и уплаты налогов;

Оборот - суммовое выражение выручки от реализации и внереализационных расходов, тыс. руб.;

КМ - коэффициент маржи;

КТ - коэффициент трансформации.

В нашем случае экономическая рентабельность составляет 1,9 % (ЭР = 442 / (25 585 + 20 369) / 2 × 76 596 / 76 596 = 442 / 76 596 × 100 × 76 596 / 22 977,5).

Коэффициент маржи, равный 0,57 %, показывает, что каждые 100 руб. оборота дают 0,57 % результата.

Коэффициент трансформации показывает, что каждый рубль актива трансформируется в 3 руб. 30 коп.

Таким образом, фактическая рентабельность находится на очень низком уровне, что даже без предварительных расчетов свидетельствует о нецелесообразности привлечения заемных средств.

Проверим свою гипотезу расчетом финансового рычага (левериджа).

Налоговый корректор, равный 0,8 (НК находим, подставив в первую часть формулы ЭФР (1 – 0,2), показывает, что эффект финансового рычага в нашем случае несущественно зависит от уровня налогообложения прибыли.

Кроме того, выделение трех составляющих эффекта финансового рычага позволяет целенаправленно управлять им в процессе финансовой деятельности организации.

Коэффициент финансового рычага (ЗК / СК) усиливает положительный или отрицательный эффект, получаемый за счет дифференциала.

ЭФР = (1 – 0,2) × (1,9 % – 0 %) × 0 / 5196 = 0.

Проведенный расчет показал отсутствие эффекта финансового рычага, поскольку отсутствует использование платного кредита. Значение показателя, равное 0, свидетельствует о том, что любое увеличение коэффициента финансового рычага будет вызывать нулевой прирост рентабельности собственного капитала.

Средняя ставка процентов за кредит составляет 15 % годовых. В данном случае предприятию для положительного эффекта финансового рычага необходимо увеличить рентабельность активов до 16 %, то есть в 16 раз. Тогда уровень прибыли, получаемый от использования активов (экономическая рентабельность), будет больше, чем расходы по привлечению и обслуживанию заемных средств.

Таким образом, предприятию для повышения своей платежеспособности и роста чистой прибыли, остающейся в распоряжении предприятия, целесообразно уделить особое внимание росту рентабельности от операционной деятельности.

Управление ликвидностью (liquidity) предприятия и прибыльностью (profitability) является важнейшим аспектом финансового стратегического развития исследуемого предприятия. В данной связи наибольшее значение приобретают механизм управления операционной деятельностью и моделирование ликвидности ООО «Ирена». Спрогнозируем изменения выручки, используя метод экстраполяционного сглаживания (табл. 8).

Графическое представление прогнозного значения представлено на рисунке.

Таблица 8. Прогноз изменения выручки методом экстраполяционного сглаживания

Прогноз выручки методом наименьших квадратов (линейного экстраполяционного сглаживания)

Уравнение тренда, построенное при помощи метода наименьших квадратов, имеет следующий вид:

y = 4585x + 66 239.

Расчетное уравнение свидетельствует о положительном росте выручки при заданных условиях. Прогноз выручки был сделан с целью выявления перспектив развития предприятия при благоприятных тенденциях.

Применительно к совершенствованию механизма управления финансами, а также для исправления сложившейся ситуации и достижения прогнозных значений руководству предприятия следует принять меры по наращиванию собственного капитала, что возможно за счет моделирования ликвидности. Основу модели составляет предположение о том, что основным элементом собственного капитала является рост прибыли, так как прибыль создает базу для самофинансирования и будет являться источником погашения обязательств предприятия перед банком и другими кредиторами, что позволит уменьшить краткосрочные обязательства и увеличить ликвидность.

Для достижения этой цели следует уже в 2010 г. повысить оборачиваемость активов предприятия, для чего увеличивать объем продаж и предоставлять скидки за быструю оплату. Расчет размера скидки представлен в табл. 9.

Таблица 9. Моделирование размера скидки за быструю оплату товаров ООО «Ирена»

Предложенный вариант совершенствования финансового механизма является необходимым условием не только для анализируемого предприятия, но и для предприятия любой организационно-правовой формы, так как представляет собой центральную часть хозяйственного механизма, что объясняется ведущей ролью финансов в сфере материального производства.

Разберем 12 основных коэффициенты финансового анализа предприятия. Из-за их большого разнообразия зачастую нельзя понять, какие из них основные, а какие нет. Поэтому я постарался выделить основные показатели в полной мере описывающие финансово-хозяйственную деятельность предприятия.

В деятельности, у предприятия всегда сталкиваются его два свойства: его платежеспособность и его эффективность. Если платежеспособность предприятия увеличивается, то эффективность снижается. Можно наблюдать обратную зависимость между ними. И платежеспособность, и эффективность деятельности можно описать коэффициентами. Можно остановиться на этих двух группах коэффициентах, тем не менее, лучше их еще разбить пополам. Так группа Платежеспособности делится на Ликвидность и Финансовую устойчивость, а группа Эффективность предприятия делится на Рентабельность и Деловую активность.

Все коэффициенты финансового анализа делим на четыре большие группы показателей.

1. Ликвидность (краткосрочная платежеспособность ),
2. Финансовая устойчивость (долгосрочная платежеспособность ),
3. Рентабельность (финансовая эффективность ),
4. Деловая активность (нефинансовая эффективность ).

Ниже в таблице представлено деление на группы.

В каждой из групп выделим только по топ-3 коэффициента, в итоге у нас получится всего 12 коэффициентов. Это будут самые важные и главные коэффициенты, потому что именно они по моему опыту наиболее полно описывают деятельность предприятия. Остальные коэффициенты, не вошедшие в топ, как правило, являются следствием этих. Приступим к делу!

Топ-3 коэффициента ликвидности

Начнем с золотой тройки коэффициентов ликвидности. Эти три коэффициента дают полное понимание ликвидности предприятия. Сюда входит три коэффициента:

1. Коэффициент текущей ликвидности,
2. Коэффициент абсолютной ликвидности,
3. Коэффициент быстрой ликвидности.

Кем используются коэффициенты ликвидности?

Самый популярный среди всех коэффициентов – используется преимущественно инвесторами в оценке ликвидности предприятия.

Интересен для поставщиков. Он показывает способности предприятия расплатиться с контрагентами-поставщиками.

Рассчитывается кредиторами для оценки быстрой платежеспособности предприятия при выдаче займов.

В таблице ниже представлена формула расчета трех самых важных коэффициентов ликвидности и их нормативные значения.

Топ-3 коэффициента финансовой устойчивости

Перейдем к рассмотрению трех основных коэффициентов финансовой устойчивости. Ключевое отличие между коэффициентами ликвидности и коэффициентами финансовой устойчивости – первая группа (ликвидности) отражает краткосрочную платежеспособность, а последняя (финансовой устойчивости) – долгосрочную. А по сути, как коэффициенты ликвидности, так и коэффициенты финансовой устойчивости отражают платежеспособность предприятия и то, как оно может рассчитываться со своими долгами.

1. Коэффициент автономии,
2. Коэффициент капитализации,
3. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами.

Коэффициент автономии (финансовой независимости) используется финансовыми аналитиками для собственной диагностики своего предприятия на финансовую устойчивость, а также арбитражными управляющими (согласно постановлению Правительства РФ от 25.06.03 № 367 «Об утверждении правил проведения арбитражным управляющим финансового анализа»).

Коэффициент капитализации важен для инвесторов, которые анализируют его для оценки инвестиций в ту или иную компанию. Более предпочтительной для инвестиций будет компания с большим коэффициентом капитализации. Слишком высокие значения коэффициента не слишком хорошо для инвестора, так как снижается прибыльность предприятия и тем самым доход вкладчика. Помимо этого коэффициент рассчитывается кредиторами, чем значение ниже, тем предпочтительнее предоставление кредита.

рекомендательно (согласно Постановлению Правительства РФ от 20.05.1994 №498 «О некоторых мерах по реализации законодательства о несостоятельности (банкротстве) предприятия», которое утратило силу в соответствии с Постановлением 218 от 15.04.2003) используется арбитражными управляющими. Данный коэффициент также можно отнести и к группе Ликвидности, но здесь мы его припишем к группе Финансовой устойчивости.

В таблице ниже представлена формула расчета трех самых важных коэффициентов финансовой устойчивости и их нормативные значения.

Топ-3 коэффициента рентабельности

Переходим к рассмотрению трех самых важных коэффициента рентабельности. Эти коэффициенты показывают эффективность управления денежными средствами на предприятии.

В данную группу показателей входит три коэффициента:

1. Рентабельность активов (ROA),
2. Рентабельность собственного капитала (ROE),
3. Рентабельность продаж (ROS).

Кем используются коэффициенты финансовой устойчивости?

Коэффициент рентабельности активов (ROA) используется финансовыми аналитиками для диагностики эффективности предприятия с точки зрения доходности. Коэффициент показывает финансовую отдачу от использования активов предприятия.

Коэффициент рентабельности собственного капитала (ROE) представляет интерес для собственников бизнеса и инвесторов. Он показывает, как эффективно были использованы вложенные (инвестированные) в предприятие деньги.

Коэффициент рентабельности продаж (ROS) используется руководителем отдела продаж, инвесторами и собственником предприятия. Коэффициент показывает эффективность реализации основной продукции предприятия, плюс позволяет определить долю себестоимости в продажах. Необходимо отметить, что важно не то, сколько продукции продало предприятие, а то, сколько чистой прибыли оно заработало чистых денег с этих продаж.

В таблице ниже представлена формула расчета трех самых важных коэффициентов рентабельности и их нормативные значения.

Топ-3 коэффициента деловой активности

Переходим к рассмотрению трех самых важных коэффициента деловой активности (оборачиваемости). Отличие этой группы коэффициентов от группы коэффициентов Рентабельности заключается в том, что они показывают нефинансовую эффективность деятельности предприятия.

В данную группу показателей входит три коэффициента:

1. Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности,
2. Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности,
3. Коэффициент оборачиваемости запасов.

Кем используются коэффициенты деловой активности?

Используется генеральным директором, коммерческим директором, руководителем отдела продаж, менеджерами по продажам, финансовым директором и финансовыми менеджерами. Коэффициент показывает, как эффективно построено взаимодействие между нашим предприятием и нашими контрагентами.

Используется в первую очередь для определения путей повышения ликвидности предприятия и интересен для собственников и кредиторов предприятия. Он показывает, сколько раз в отчетном периоде (как правило, это год, но может быть и месяц, квартал) предприятие погасило свои долги перед кредиторами.

Может использоваться коммерческим директором, руководителем отдела продаж и менеджерами по продажам. Он определяет эффективность управления запасами на предприятии.

В таблице ниже представлена формула расчета трех самых важных коэффициентов деловой активности и их нормативные значения. В формуле расчета есть небольшой момент. Данные в знаменателе, как правило, берутся средними, т.е. складывается значение показателя на начало отчетного периода с конечным и делится на 2. Поэтому в формулах везде в знаменателе стоит 0,5.

Резюме

Подведем итоги топ-12 коэффициентов для финансового анализа предприятия. Условно мы выделили 4 группы показателей деятельности предприятия: Ликвидность, Финансовая устойчивость, Рентабельность, Деловая активность. В каждой группе мы определили топ-3 самых важных финансовых коэффициента. Полученные 12 показателей в полной мере отражают всю финансово-хозяйственную деятельность предприятия. Именно с расчета их стоит начинать финансовый анализ. Для каждого коэффициента приведена формула расчета, поэтому вам не составит трудностей посчитать его для своего предприятия.