Ресурсов за счет внутренних источников. Финансирование За Счет Внутренних Источников; Самофинансирование
4. Обеспечение максимального объема привлечения собственных финансовых ресурсов за счет внутренних источников.
5. Обеспечение необходимого объема привлечения собственных финансовых ресурсов из внешних источников. Объем привлечения собственных финансовых ресурсов из внешних источников призван обеспечить ту их часть, которую не удалось сформировать за счет внутренних источников финансирования. Если сумма привлекаемых за счет внутренних источников собственных финансовых ресурсов полностью обеспечивает общую потребность в них в плановом периоде, то в привлечении этих ресурсов за счет внешних источников нет необходимости.
6. Оптимизация соотношения внутренних и внешних источников формирования собственных финансовых ресурсов. Процесс этой оптимизации основывается на следующих критериях:
Обеспечение минимальной совокупной стоимости привлечения собственных финансовых ресурсов;
Обеспечение сохранения управления предприятием первоначальными его учредителями.
Управление собственным капиталом предприятия включает также определение оптимального соотношения между собственными и заемными финансовыми ресурсами.
Финансовый рычаг («финансовый леверидж») - это финансовый механизм управления рентабельностью собственного капитала за счет оптимизации соотношения используемых собственных и заемных финансовых средств.
Эффект финансового рычага – это приращение к рентабельности собственных средств, получаемое благодаря использованию кредита, несмотря на платность последнего.
Эффект финансового рычага возникает из-за расхождения между экономической рентабельностью и «ценой» заемных средств. Экономическая рентабельность активов представляет собой отношение величины эффекта производства (т.е. прибыли до уплаты процентов за кредиты и налога на прибыль) к суммарной величине совокупного капитала предприятия (т.е. всех активов или пассивов).
Иными словами, предприятие должно изначально наработать такую экономическую рентабельность, чтобы средств хватило, по крайней мере, для уплаты процентов за кредит.
Для расчета эффекта финансового рычага можно применять следующую формулу :
ЭФР = (Рк - Рзк) х ЗС / СК, (1)
где Рк - рентабельность совокупного капитала (отношение суммы чистой прибыли и цены, уплаченной за заёмные средства и сумме капитала);
Рзк - рентабельность заёмного капитала (отношение цены, уплаченной за заёмные средства к сумме заёмных средств);
ЗК - заёмный капитал (среднее значение за период);
СК - собственный капитал (среднее значение за период).
Таким образом, эффект финансового рычага определяет границу экономической целесообразности привлечения заёмных средств.
Высокое положительное значение ЭФР показателя свидетельствует о том, что предприятие предпочитает обходиться собственными средствами, недостаточно использует инвестиционные возможности и не преследует цели максимизации прибыли. В этой ситуации акционеры, получив скромные дивиденды, могут начать продавать акции, снижая рыночную стоимость компании.
И, в завершении первой части курсовой работы остановимся на функциях управления собственным капиталом предприятия.
К основным функциям управления собственным капиталом можно отнести:
Защитную функцию. Собственный капитал позволяет сохранять платежеспособность предприятия путем создания резерва активов, позволяющих предприятию функционировать, несмотря на угрозу появления убытков. При этом, однако, предполагается, что большая часть убытков покрывается не за счет капитала, а текущих доходов предприятия. Капитал играет роль своеобразной защитной «подушки» и позволяет предприятию продолжать деятельность в случае возникновения крупных непредвиденных потерь или расходов. Для финансирования подобных затрат существуют различные резервные фонды, включаемые в собственный капитал.
Оперативную функцию. Она имеет второстепенное значение по сравнению с защитной. Она включает ассигнование собственных средств на приобретение земли, зданий, оборудования, а также создание финансового резерва на случай непредвиденных убытков. Этот источник финансовых ресурсов незаменим на начальных этапах деятельности предприятия, когда учредители осуществляют ряд первоочередных расходов. На последующих этапах развития предприятия роль собственного капитала не менее важна, часть этих средств вкладывается в долгосрочные активы, в создание различных резервов. Хотя основным источником покрытия затрат на расширение операций служит накапливаемая прибыль, предприятия часто прибегают к новым выпускам акций или долгосрочных займов при проведении мероприятий структурного характера – открытии филиалов, слияниях.
Регулирующую функцию. Она связана с особой заинтересованностью общества в успешном функционировании предприятий.
Названные функции собственного капитала показывают, что собственный капитал – основа коммерческой деятельности любого предприятия. Он обеспечивает его самостоятельность и гарантирует его финансовую устойчивость, являясь источником сглаживания негативных последствий различных рисков, которые несет предприятие.
Повышение эффективности управления собственным капиталом стимулируется с одной стороны стремлением к улучшению финансовых результатов деятельности компании и росту благосостояния ее собственников, с другой стороны - зависимостью компании от внешнего экономического окружения, оценивающего ее деятельность со стороны и образующего систему хозяйственных взаимосвязей с нею.
2. Анализ управления собственным капиталом ООО «АвтоАльянс» 2.1 Организационно-экономическая характеристика ООО «АвтоАльянс»
Объектом исследования данного дипломного проекта является общество с ограниченной ответственностью «АвтоАльянс»
Общество с ограниченной ответственностью «АвтоАльянс» (далее по тексту ООО «АвтоАльянс») является частным коммерческим предприятием и осуществляет свою деятельность в соответствии с Уставом предприятия, Конституцией РФ, Федеральным Законом «Об обществах с ограниченной ответственностью» и действующим законодательством РФ.
ООО «АвтоАльянс» является самостоятельным юридическим лицом, зарегистрировано в Межрайонной ИФНС РФ № 3 по Ленинградской области за регистрационным номером 1023404961062 в Едином государственном реестре юридических лиц 29 октября 2002 года.
ООО «АвтоАльянс» имеет самостоятельный баланс, расчетный и иные счета. Общество имеет круглую печать, содержащую его полное фирменное наименование на русском языке и указание на его место нахождения. Общество вправе иметь штампы и бланки со своим фирменным наименованием, собственную эмблему, а также зарегистрированный в установленном порядке товарный знак и другие средства индивидуализации.
Расположено по адресу: 197198, Россия, г. Санкт-Петербург, пр. Обуховской Обороны, д. 17.
Учредителями ООО «АвтоАльянс» являются граждане Российской Федерации, действующие от своего имени:
Отношения между учредителями регулируются Учредительным договором о создании и деятельности общества с ограниченной ответственностью «АвтоАльянс» от 30 октября 2002 года.
Уставный капитал ООО «АвтоАльянс» в момент учреждения формируется денежными средствами, вносимыми участниками, и составляет на момент учреждения 100 000 (сто тысяч) рублей, что составляет 100 долей по 1 000 рублей каждая.
Высшим органом управления Общества является собрание акционеров, собираемое не реже 1 раза в год.
Чрезвычайные собрания акционеров созываются по инициативе генерального директора, либо по письменному заявлению акционеров, владеющих не менее чем 10% обыкновенных акций.
К исключительной компетенции собрания акционеров относятся следующие вопросы, решение по которым принимается, если за него проголосовали владельцы более 50% обыкновенных акций присутствующих на собрании:
1. Внесение изменений и дополнений в Устав.
2. Изменение уставного капитала.
3. Утверждение баланса, счета прибылей, убытков, ежегодного отчета правления, а также аудитора.
4. Утверждение размера дивиденда, выплачиваемого на обыкновенную акцию.
5. Назначение членов Ревизионной комиссии и независимых внешних аудиторов, а также определения сферы деятельности и вознаграждения.
6. Принятие решений о создании и прекращении деятельности филиалов, представительств, отделений Общества в соответствии с действующим законодательством.
7. Принятие решения об образовании дочерних предприятий и участие Общества в иных предприятиях, объединениях.
8. Принятие решений о продаже, сдаче в аренду, обмене или ином распоряжении имуществом Общества, составляющим более 10% его активов.
9. Принятие решений о слиянии, присоединении, преобразовании Общества в предприятие иной организационно-правовой формы.
10. Принятие решений о ликвидации Общества, создании ликвидационной комиссии и утверждении его отчета.
11. Утверждение сделок и иных действий влекущих возникновение обязательств в отношении Общества, которые превышают полномочия предоставленные совету директоров.
12. Избрание генерального директора, членов Совета директоров.
Основной задачей членов совета директоров и членов правления является выработка политики с целью увеличения прибыльности общества.
Обязанности генерального директора Общества возлагаются на руководителя предприятия до первого собрания акционеров.
Председателем Совета директоров по должности является генеральный директор.
Члены совета директоров и члены правления несут ответственность перед обществом за ущерб, причиненный ему в результате неисполнения или небрежного выполнения ими своих функций.
Совет директоров имеет следующие полномочия:
Утверждать положение о Правлении Акционерного общества, представляемого Генеральным директором;
Принимать нормативные документы, регулирующие отношения внутри Общества;
Принимать правила и регламент проведения заседаний Совета;
Утверждать заключение или прекращение любых сделок, в которых одной из сторон выступает Акционерное общество, а другой стороной - любой акционер, владеющий пакетом акций, составляющим не менее 50% уставного капитала, член Совета директоров, член Правления или должностное лицо Общества;
По согласованию с генеральным директором назначать, увольнять должностных лиц Правления Общества;
Определять порядок представления всех счетов, отчетов, заявлений, системы расчета прибылей и убытков, включая правила, относящиеся к амортизации;
Главной задачей предприятия, отраженной в Уставе, является создание необходимых условий для удовлетворения потребности предприятий и населения в получении качественных услуг при приобретении автошин, дисков, комплектующих для автомобилей и сопутствующих им товаров.
Перед фирмой стоит задача войти на рынок автомобильных шин и дисков г. С. Петербурга. На сегменте владельцев автомобилей в первый год занять 2% рынка. Данный сегмент отличает высокие уровни доходов покупателей, поэтому, как считает руководство фирмы, основной упор в реализации продукции должен делаться на качество и большой срок эксплуатации.
Технологический процесс в ООО «АвтоАльянс» представляет собой совокупность взаимосвязанных и последовательных операций, обеспечивающих доведение товаров до конечных потребителей с высоким качеством при наименьших затратах труда и высоком уровне торгового обслуживания. Операцией называется часть технологического процесса, выполняемая работниками с помощью совокупности способов и приемов.
Технологические операции ООО «АвтоАльянс» включают разгрузку, транспортировку товаров, приемку их по количеству и качеству, хранение, подготовку к продаже, продажу.
Все технологические операции фирмы условно можно подразделить на основные и вспомогательные.
К основным операциям относятся операции, связанные с продажей товаров и операции, связанные с обслуживанием покупателей.
Вспомогательные операции включают приемку товаров по количеству и качеству, распаковку, доставку в кладовые, хранение, подготовку к продаже, доставку на торговые точки, размещение и выкладку товаров в торговые точки.
Ассортимент товара, предлагаемый ООО «АвтоАльянс», состоит из основного товара, это - 210 наименований автошин и 250 наименований дисков, а также смежного товара, это - масла, щетки моечные для автомобиля, аккумуляторы, промывочные жидкости, болты, гайки, заглушки, соски, секретки, центрирующие кольца, фильтры воздушные, масляные, топливные, очистители для промывок радиатора, двигателя и многое другое.
На данный момент, численность работников ООО «АвтоАльянс» составляет 34 человека. Состав и структура работников ООО «АвтоАльянс» представлена в Таблице 2.1.
Таблица 2.1. Состав и структура работников ООО «АвтоАльянс» в динамике с 2003 по 2005 гг.
| Категории работников | 2003 | 2004 | 2005 | |||
| чел. | % | чел. | % | чел. | % | |
| руководящие работники | 3 | 27,27 | 5 | 23,81 | 7 | 14,58 |
| административный персонал | 3 | 27,27 | 5 | 23,81 | 13 | 27,08 |
| производственный персонал | 2 | 18,18 | 4 | 19,05 | 11 | 22,92 |
| торговый персонал | 2 | 18,18 | 5 | 23,81 | 14 | 29,17 |
| технический обслуживающий персонал | 1 | 9,09 | 2 | 9,52 | 3 | 6,25 |
| Всего | 11 | 100 | 21 | 100 | 48 | 100 |
Как показывают данные таблицы 2.1. численность персонала ООО «АвтоАльянс» с 2003 по 2005 год существенно увеличилась, более чем в 2 раза по сравнению с 2004 годом, в основном за счет роста торгового персонала. Данный факт связан с расширением деятельности компании.
Организационная структура ООО «АвтоАльянс» построена по линейно-функциональному принципу и отражена на рисунке 2.1.
Рис. 2.1. Организационная структура управления ООО «АвтоАльянс»
Управление предприятием осуществляется на основе централизованного руководства, объединяющего всех работников. Непосредственное управление предприятием осуществляет Директор, назначаемый и освобождаемый от занимаемой должности Советом Учредителей в соответствии с действующим законодательством.
Собрание учредителей устанавливает структуру управления, штатное расписание, распределение должностных обязанностей, размеры заработной платы, а также размеры надбавок и доплат к должностным окладам и порядок премирования.
Остановимся подробнее на характеристиках финансово-хозяйственной деятельности рассматриваемого предприятия.
Новые идеи и современный подход к делам в сочетании с профессионализмом и опытом производственного персонала фирмы в сфере реализации деталей и комплектующих для автомашин позволили ООО «АвтоАльянс» за короткий период времени завоевать доверие партнеров.
Основные показатели деятельности ООО «АвытоАльянс» за 2003 – 2005 гг. представлены в Таблице 2.2.
Таблица 2.2. Основные показатели деятельности ООО «АвтоАльянс» за 2003 - 2005 гг.
| Показатели | Изменение (+;-) | Темп изменения, % |
|||||
| Выручка от продажи продукции, тыс.руб. | 55557 | 165925 | 407112 | +110368 | +241187 | 298,66 | 245,36 |
| Себестоимость проданных продукции, тыс.руб. | 49046 | 152372 | 367656 | +103326 | +215284 | 310,67 | 241,29 |
| Прибыль от продаж, тыс. руб. | 6511 | 13553 | 39456 | +7022 | +25903 | 208,15 | 291,12 |
Из таблицы 2.2. следует, что выручка от реализации товаров, продукции, работ, услуг в 2004 году по сравнению с 2003 годом увеличилась на 110 368 тыс. руб. или на 198,66%. В 2005 году рост выручки от реализации составил по сравнению с 2004 годом 241 187 тыс. руб. или 145,36%.
Себестоимость проданных товаров, продукции, работ, услуг ООО «АвтоАльянс» в 2003 году составила 49 046 тыс. руб., в 2004 году – 152 372 тыс. руб., в 2005 году – 367 656 тыс. руб., то есть, наблюдается увеличение себестоимости на 103 326 тыс. руб. или 210,67% в 2004 году по сравнению с 2003 годом, на 215 284 тыс. руб. или 141,29% в 2005 году по сравнению с 2004 годом.
Динамика показателей выручки и себестоимости не преминула отразиться на динамике показателя прибыли. Так, прибыль от реализации ООО «АвтоАльянс» в 2004 году возросла по сравнению с 2003 годом на 7 022 тыс. руб. или на 108,15%, а в 2005 году увеличилась по сравнению с 2004 годом на 25 903 тыс. руб. или на 191,12%.
Графически динамика основных показателей деятельности ООО «АвтоАльянс» за 2003 – 2005 гг. представлена в Приложении 6.
Таким образом, в целом за период 2003 – 2005 гг. наблюдается тенденция основных показателей деятельности к росту.
На основании данных таблицы 2.2. можно рассчитать показатель рентабельности продаж. Рентабельность продаж рассчитывается по формуле: Рп = ПП / ВР х100, где (2)
ПП – прибыль от реализации;
ВР – выручка предприятия.
Рентабельность продаж показывает, сколько получено прибыли на 1 рубль выручки предприятия.
Рассчитаем рентабельность продаж для ООО «АвтоАльянс»:
Рп2003 = (6 511 тыс. руб. / 55 557 тыс. руб.) * 100% = 11,72%
Рп2004 = (13 553 тыс. руб. / 165 925 тыс. руб.) * 100% = 8,17%
Рп2005 = (39 456 тыс. руб. / 407 112 тыс. руб.) * 100% = 9,69%
Как показывают произведенные расчеты рентабельность продаж ООО «АвтоАльянс» наибольшего своего значения достигала в 2003 году – 11,72%. В 2004 году рентабельность продаж снизилась на 3,55%. Это связано с недолгим сроком существования фирмы на рынке и еще неоптимизированной структурой поставщиков.
В 2005 году по сравнению с 2004 годом рентабельность продаж ООО «АвтоАльянс» возросла на 1,52%.
Для анализа показателей эффективности использования трудовых ресурсов ООО «АвтоАльянс» за 2003 – 2005 гг. составим таблицу 2.3.
Таблица 2.3. Основные показатели эффективности использования трудовых ресурсов ООО «АвтоАльянс» за 2003 - 2005 гг.
| Показатели | Изменение (+;-) | Темп изменения,% |
|||||
| Выручка от продажи товаров, продукции, работ, услуг, тыс. руб. | 55557 | 165925 | 407112 | +110368 | +241187 | 298,66 | 245,36 |
| Численность работающих, чел. | 11 | 21 | 48 | +10 | +27 | 190,91 | 228,57 |
| Фонд оплаты труда, тыс. руб. | 54,67 | 122,22 | 381,12 | +67,55 | +258,90 | 223,56 | 311,83 |
| Среднемесячная зарплата, тыс. руб. | 4,97 | 5,82 | 7,94 | +0,85 | +2,12 | 117,10 | 136,43 |
| Производительность труда, тыс. руб./чел | 5050,64 | 7901,19 | 8481,50 | +2850,55 | +580,31 | 156,44 | 107,34 |
Производительность труда в 2003 году составила 5050,64 тыс. руб./чел., в 2004 году – 7901,19 тыс. руб./чел, в 2005 году – 8481,50 тыс. руб./чел. В 2004 году по сравнению с 2003 годом произошло увеличение данного показателя на 2850,55 тыс. руб./чел. или на 56,44%. В 2005 году по сравнению с 2004 годом рост показателя составил 580,31 тыс. руб./чел. или 7,34%. Руководству предприятия стоит обратить внимание на существующую отрицательную динамику темпа роста производительности труда.
В то же время, средняя заработная плата работника за месяц составила в 2003 году – 4,97 тыс. руб., в 2004 году – 5,82 тыс. руб., в 2005 году – 7,94 тыс. руб. Среднемесячная заработная плата также обнаруживает тенденцию к росту: в 2004 году по сравнению с 2003 годом наблюдается увеличение среднемесячной заработной платы на 850 руб. на 17,10%, в 2005 году по сравнению с 2004 годом – на 2120 руб., или 36,43%. Темпы роста производительности труда в 2005 году существенно ниже темпов роста заработной платы, что свидетельствует о преобладании экстенсивного типа развития.
Основные фонды – это часть производственных фондов, которая вещественно воплощена в средствах труда, сохраняет в течение длительного времени свою натуральную форму, переносит по частям стоимость на продукцию и возмещается только после проведения нескольких производственных циклов.
Для характеристики эффективности использования основных средств предприятия составим таблицу 2.4.
Таблица 2.4. Показатели эффективности использования основных средств ООО «АвтоАльянс» за 2003 - 2005 гг.
| Показатели | Изменение (+;-) | Темп изменения, % |
|||||
| Выручка от продажи продукции, работ, услуг, тыс.руб. | 55557 | 165925 | 407112 | +110368 | +241187 | 298,66 | 245,36 |
| Прибыль от продаж, тыс.руб. | 6511 | 13553 | 39456 | +7022 | +25903 | 208,15 | 291,12 |
| Численность работающих, чел. | 11 | 21 | 48 | +10 | +27 | 190,91 | 228,57 |
| Среднегодовая стоимость основных средств, тыс.руб. | 8343 | 12342 | 26683 | +3999 | +14341 | 147,93 | 216,20 |
| Фондоотдача, руб. | 6,66 | 13,44 | 15,26 | +6,78 | +1,82 | 201,80 | 113,54 |
| Фондоемкость, руб. | 0,15 | 0,07 | 0,06 | -0,08 | -0,01 | 46,67 | 85,71 |
| Фондовооруженность, тыс.руб./чел. | 758,45 | 587,71 | 555,90 | -170,74 | -31,81 | 77,49 | 94,59 |
| Фондорентабельность,%. | 78,04 | 109,81 | 147,87 | +31,77 | +38,06 | 140,71 | 134,66 |
Фондоотдача – показатель выпуска продукции, приходящейся на 1 рубль стоимости основных фондов. Данный показатель характеризует эффективность использования основных средств предприятия. В 2003 году на 1 рубль стоимости основных средств предприятия приходилось 6,66 руб. услуг и продукции, в 2004 году – 13,44 руб., в 2005 году – 15,26 руб.. Таким образом, наблюдается увеличение фондоотдачи на 6,78 руб. или 101,80% в 2004 году по сравнению с 2003 годом, на 1,82 руб. или 13,54% в 2005 году по сравнению с уровнем 2004 года.
Эффективность использования основных средств предприятия также можно охарактеризовать показателем фондоемкости. Фондоемкость – показатель обратный фондоотдаче. В 2003 году на рубль выручки от продажи товаров, продукции, работ и услуг приходилось 0,15 руб. стоимости основных средств, в 2004 году – 0,07 руб., в 2005 году – 0,06 руб. Снижение фондоемкости (увеличение фондоотдачи) означает повышение эффективности использования основных средств.
Фондовооруженность характеризует обеспеченность предприятия основными средствами и рассчитывается делением среднегодовой стоимости основных средств на численность работающих. Из анализа показателя следует, что обеспеченность предприятия основными средствами снижается, о чем свидетельствует снижение показателя фондовооруженности с 758,45 тыс.руб./чел. до 587,71 тыс.руб./чел, то есть, на 22,51% в 2004 году по сравнению с 2003 годом., в 2005 году снижение показателя составило 31,81 тыс. руб./чел. (5,41%) по сравнению с уровнем 2004 года.
Рентабельность основного капитала рассчитываем делением прибыли от продаж на среднегодовую стоимость основных средств. Данный показатель увеличивается с 78,04% до 109,81% в 2004 году по сравнению с 2003 годом и в 2005 году до 147,87%.
Таким образом, можно сделать вывод о достаточно эффективном использования основных средств на ООО «АвтоАльянс».
Наряду с основными фондами для работы предприятие имеет огромное значение наличие оптимального количества оборотных средств. Оборотные средства – это совокупность денежных средств, авансируемых для создания оборотных производственных фондов и фондов обращения, обеспечивающих непрерывный кругооборот денежных средств. Для характеристики эффективности использования оборотных средств предприятия составим таблицу 2.5.
Таблица 2.5. Показатели эффективности использования оборотных средств ООО «АвтоАльянс» за 2003 - 2005 гг.
| Показатели | Изменение (+;-) | Темп изменения,% |
|||||
| Выручка от продажи товаров, продукции, работ, услуг, тыс.руб. | 55557 | 165925 | 407112 | +110368 | +241187 | 298,66 | 245,36 |
| Прибыль от продаж, тыс.руб. | 6511 | 13553 | 39456 | +7022 | +25903 | 208,15 | 291,12 |
| Среднегодовая стоимость оборотных средств, тыс.руб. | 146196 | 208991 | 440988 | +62795 | +231997 | 145,95 | 211,01 |
| Оборачиваемость оборотных средств: | |||||||
| - в числе оборотов | 0,38 | 0,79 | 0,92 | +0,41 | +0,13 | 207,89 | 116,46 |
| - в днях оборота | 947 | 456 | 391 | -491 | -65 | 48,15 | 85,75 |
| Рентабельность оборотного капитала,% | 4,45 | 6,48 | 8,95 | +2,03 | +2,47 | 145,62 | 138,12 |
Среднегодовую стоимость оборотного капитала определяем по формуле средней простой арифметической на основании данных бухгалтерского баланса. Среднегодовая стоимость оборотного капитала возрастает на протяжении анализируемого периода с 146 196 тыс. руб. до 208 991 тыс. руб. (на 45,95%) в 2004 году по сравнению с 2003 годом. В 2005 году среднегодовая стоимость оборотного капитала составила 440 988 тыс. руб., что больше чем в 2004 году на 111,01%.
Коэффициент оборачиваемости определяется делением объема реализации продукции на средний остаток оборотных средств на предприятии. Длительность одного оборота в днях находится делением количества дней в периоде на коэффициент оборачиваемости. Оборачиваемость оборотного капитала довольно низкая на протяжении 2003 - 2005 гг. В 2003 году один оборот совершался за 947 дней (коэффициент оборачиваемости – 0,38), в 2004 году оборачиваемость оборотного капитала ускорилась до 0,79 оборотов в год (продолжительность оборота – 456 дней), в 2005 году один оборот совершался за 391 день (коэффициент оборачиваемости – 0,92).
Тенденцию к увеличению за 2003-2005 гг. обнаруживает показатель рентабельности оборотного капитала. В 2003 году на каждый рубль оборотного капитала было получено 4,45 руб. чистой прибыли, в 2004 году по сравнению с 2003 годом рентабельность увеличилась на 12,03 пункта и составила 6,48%, в 2005 году рентабельность оборотного капитала увеличилась до 8,95%.
Таким образом, деятельность ООО «АвтоАльянс» за период 2003 – 2005 гг. характеризуется ростом выручки от продаж, балансовой прибыли, увеличением фондоотдачи, снижением периода оборачиваемости оборотных средств предприятия, ростом производительности труда. Вместе с тем за анализируемый период темпы роста заработной платы опережают темпы роста производительности труда. Поэтому, несмотря на положительную тенденцию изменения отдельных показателей, характеризующих организационно – экономическую деятельность, нельзя сделать однозначный вывод о повышении или снижении эффективности деятельности предприятия.
2.2 Анализ структуры собственного капитала ООО «АвтоАльянс»
В процессе анализа структуры капитала особое внимание следует уделить анализу показателей, характеризующих рыночную устойчивость предприятия. Они дают представление о степени зависимости предприятия от его кредиторов и займодавцев. Для анализа показателей структуры пассивов составляется аналитическая таблица 2.6.
Таблица 2.6. Структура пассивов ООО «АвтоАльянс» в 2005 году
| Показатель | На начало года | На конец года | Изменение (+,-) |
| Удельный вес собственного капитала в общей валюте баланса,% | 53,79 | 54,54 | +0,75 |
| Удельный вес заемного капитала в общей валюте баланса,% | 46,21 | 45,46 | -0,75 |
| Плечо финансового рычага (коэффициент финансового риска) | 0,84 | 0,83 | -0,01 |
По данным таблицы 2.6. видно, что предприятие повысило свою финансовую устойчивость. Удельный вес собственного капитала к концу года увеличился на 0,75 процентных пункта (с 53,79 до 54,54%). Одновременно на ту же величину снизился удельный вес заемного капитала. Плечо финансового рычага также сократилось, тем самым, увеличивая привлекательность предприятия для кредиторов.
Источниками формирования собственных средств предприятия ООО «АвтоАльянс» выступают: уставной капитал, резервный капитал, добавочный капитал и нераспределенная прибыль.
Динамика источников собственных средств предприятия представлена в таблице 2.7.
Таблица 2.7. Динамика источников формирования собственных средств ООО «АвтоАльянс» за период с 2003 по 2005 гг.
| Источники формирования: | 2003 г. | 2004 г. | 2005 г. | % 2005 к 2004 |
| Уставный капитал | 10000,00 | 10000,00 | 15000,00 | +50 |
| Добавочный капитал | 5000,00 | 28000,00 | 35000,00 | +25 |
| Резервный капитал | 22500,00 | 44000,00 | 50000,00 | +14 |
| Фонды накопления | 0 | 0 | 0 | 0 |
| Целевые финансирования и поступления | 0 | 0 | 0 | 0 |
| Нераспределенная прибыль | 1560,00 | 2690,00 | 3000,00 | +12 |
| Итого: | 39060,00 | 84690,00 | 103000,00 | +22 |
Данные таблицы 2.7. показывают, что за последние годы наблюдается увеличение источников формирования собственных средств за счет увеличения уставного капитала (+50%) и добавочного капитала (+25%).
Графически структура собственного капитала ООО «АвтоАльянс» в 2004 году и в 2005 году представлена в Приложении 7.
Данные таблицы 2.7. и Приложения 6 свидетельствуют о том, что наибольшим удельным весом в структуре собственного капитала ООО «АвтоАльянс» 2004 года обладает резервный капитал – более половины всего собственного капитала – 52% приходится на резервный капитал. На втором месте по удельному весу находится добавочный капитал – 33%. 12% в структуре собственного капитала 2004 года занимает уставной капитал и только 3% - нераспределенная прибыль.
Данные таблицы 2.7. и Приложения 6 свидетельствуют также о том, что наибольшим удельным весом в структуре собственного капитала ООО «АвтоАльянс» 2005 года обладает резервный капитал – 48%. На втором месте по удельному весу находится добавочный капитал – 34%. 15% в структуре собственного капитала 2005 года занимает уставной капитал и только 3% - нераспределенная прибыль.
По сравнению с 2004 годом в структуре собственного капитала ООО «АвтоАльянс» произошли следующие изменения:
На 4% снизилась доля резервного капитала;
На 2% увеличилась доля добавочного капитала;
На 2% увеличилась доля уставного капитала;
Доля нераспределенной прибыли осталась без изменений на уровне 3%.
По соотношению составляющих собственных средств можно в самом общем виде сделать выводы относительно эффективности производственно-коммерческой деятельности предприятия. Если две последние составляющие, а именно, фонды и резервы и нераспределенная прибыль растут более высокими темпами, чем первая – уставной фонд, то предприятие развивается устойчиво.
В нашем случае наблюдается ситуация, при которой темпы роста уставного капитала, такие же, как темпы роста добавочного капитала, выше темпов роста нераспределенной прибыли и резервного капитала. Что заставляет задуматься об оптимальности действующей на предприятии структуры собственного капитала.
В целом же необходимость в собственном капитале обусловлена требованиями самофинансирования, так как собственный капитал является основой самостоятельности и независимости предприятия. Его особенность состоит в том, что он инвестируется на долгосрочной основе и подвергается наибольшему риску. Чем больше доля собственного капитала, тем выше порог, который защищает кредиторов от убытков. Однако финансирование за счет собственного капитала не всегда выгодно для предприятия. Это касается сезонных отраслей и тех периодов деятельности, когда цены на финансовые ресурсы невысокие и есть возможность более выгодно вложить деньги.
2.3 Расчет цены собственного капитала ООО «АвтоАльянс»
Цена капитала - это общая сумма средств, которую необходимо уплатить за привлечение и использование определенного объема финансовых ресурсов, выраженная в процентах к этому объему. В теории финансов и финансовой практике до сих пор остается проблемным определение цены собственного капитала предприятий. Разные специалисты предлагают разные способы расчета величины этого показателя. Каждый из них по-своему учитывает многообразие факторов, так или иначе влияющих на его размер, и обосновывает собственные подходы к решению указанной проблемы.
Традиционно цену собственного капитала определяют как отношение суммы чистой прибыли, выплаченной акционерам, к величине собственного капитала в отчетном периоде:
Цск= (ЧПAXx100)/CKqt (3)
ЧП ак – сумма чистой прибыли, выплаченной акционерам (дивиденды);
СКср – средняя величина собственного капитала в отчетном периоде
Совершенно очевидно, что все предлагаемые формулы имеют ограниченное применение, поскольку в случае отсутствия дивидендов (как, впрочем, и в случае их незначительной величины), их числитель будет равен нулю. И, если предприятие не имеет акций или имеет, но не выплачивает по ним дивидендов, или на его акции отсутствует спрос (а именно такую ситуацию можно наблюдать на большинстве российских предприятий), то для оценки его собственного капитала эти формулы становятся неприменимыми, в противном случае придется признать несуществующей цену их собственного капитала, что, конечно же, если и является выводом, то выводом абсурдным. Отсутствие дивидендов, котировок акций на фондовой бирже и т.п. не могут отменить и не отменяют цену за капитал, они могут ее снизить, но не свести к нулю.
Практическая деятельность в сфере оценки бизнеса показывает, что привлекательность инвестирования в капитал конкретного хозяйствующего субъекта обычно определяется величиной трансакционных издержек на единицу собственного капитала, а дивиденды являются только незначительной статьей затрат в общей их величине. Расчет трансакционных издержек предприятия позволяет определить затратность процесса создания нормальных условий для функционирования основного производства, которые, в свою очередь, обеспечивают получение основного дохода и требуемую доходность инвестору. При этом из трансакционных издержек исключаются затраты, связанные с привлечением заемных источников финансирования, к которым относятся кредиты, займы, выпуск облигаций, оплата лизинговых и факторинговых операций, налоговый кредит, штрафы и пени за просроченную кредиторскую задолженность. Если таким образом трансформировать трансакционные издержки и обозначить их как ТИск, можно получить новую формулу для расчета цены собственного капитала предприятия:
Ц ск =ТИСК/ск, где (4)
где Цск – цена собственного капитала в отчетном периоде;
СКср – средняя величина собственного капитала в отчетном периоде;
ТИ ск – трансакционные издержки собственного капитала предприятия.
Таблица 2.8. Расчет величины собственного капитала ООО «АвтоАльянс» в 2003–2005 гг.
| № | Показатели | |||
| Активы, принимаемые к расчету: | ||||
| 1 | Нематериальные активы | 0 | 0 | 0 |
| 2 | Основные средства | 12000,00 | 16680,00 | 25680,00 |
| 3 | Незавершенное строительство | 0 | 0 | 0 |
| 4 | Долгосрочные финансовые вложения | 0 | 0 | 0 |
| 5 | Прочие внеоборотные активы | 0 | 0 | 0 |
| 6 | Запасы | 32000,00 | 47720,00 | 61000,00 |
| 7 | Дебиторская задолженность | 36880,00 | 39980,00 | 37030,00 |
| 8 | Краткосрочные финансовые вложения | 8000,00 | 20000,00 | 30000,00 |
| 9 | Денежные средства | 14000,00 | 26920,00 | 22850,00 |
| 10 | Прочие оборотные активы | 0 | 0 | 0 |
| 11 | Активы, итого | 106720,00 | 157440,00 | 188860,00 |
| Обязательства, принимаемые к расчету: | ||||
| 12 | Целевое финансирование | 0 | 0 | 0 |
| 13 | Заемные средства | 20000,00 | 28000,00 | 35000,00 |
| 14 | Кредиторская задолженность | 47660,00 | 44750,00 | 50860,00 |
| 15 | Расчеты по дивидендам | 0 | 0 | 0 |
| 16 | Резервы предстоящих расходов и платежей | 0 | 0 | 0 |
| 17 | Прочие краткосрочные обязательства | 0 | 0 | 0 |
| 18 | Обязательства, итого | 67660,00 | 72750,00 | 85860,00 |
| 19 | Собственный капитал (строка 11 – строка 18) | 39060,00 | 84690,00 | 103000,00 |
Рассчитаем цену собственного капитала ООО «АвтоАльянс».
Для этого рассчитаем среднюю величину собственного капитала в отчетном периоде.
Итак, для расчета нам понадобятся следующие данные величина собственного капитала на начало периода, на начало 2,3 и 4-го кварталов отчетного периода и на конец отчетного периода.
С кн = 84 690,00 тыс. руб.
С к2 = 89 523,00 тыс. руб.
С к3 = 94 998,00 тыс. руб.
С к4 = 100 894,00 тыс. руб.
С кк = 103 000,00 тыс. руб.
Подставим данные в формулу расчета и получим СКср = (½* 84 690 тыс. руб. + 89 523 тыс. руб. + 94 998 тыс. руб. + 100 894 тыс. руб. + ½ * 103 000 тыс. руб.) / 4 = (42 345 + 89 523 + 94 998 + 100 894 + 51 500) / 4 =
94 815 тыс. руб.
Рассчитаем ТИ ск – трансакционные издержки собственного капитала предприятия в отчетном периоде.
Таблица 2.9. Трансакционных издержки собственного капитала
| Вид трансакционных издержек | Статьи расходов | Сумма в 2005 г. |
| Издержки поиска, обработки и хранения информации | Покупка периодических изданий Оплата услуг торговых агентов | 3 475,63 |
| Издержки ведения переговоров | Расходы на заключение и оформление контрактов (представительские расходы) Командировочные расходы | 1 865,05 |
| Издержки спецификации и защиты прав собственности | Затраты на лицензирование Судебные расходы и издержки арбитражных процессов | 158,96 |
| Издержки измерения | Изготовление образцов Затраты гарантийного ремонта Формирование имиджа фирмы | 1 651,20 |
| Издержки оппортунистического поведения | Издержки на организацию контроля (содержание АУП) | 504,23 |
| Издержки политизации | Дивиденды Издержки на проведение собраний акционеров | 736,00 |
| Издержки влияния | Взносы в общественные организации | 7 378,00 |
| Итого ТИск | 15 769,07 |
Оценка планов материально-технического снабжения
Глава 17. Анализ создания и использования материальных ресурсов организации
Дальнейшее повышение эффективности бизнеса в ближайшее десятилетие будет напрямую связано с оптимизацией системы материально-технического снабжения, поскольку необходимым условием организации производства товаров является обеспечение его материальными ресурсами: сырьем, материалами, топливом, энергией, полуфабрикатами и т.д. В процессе потребления материальных ресурсов происходит их трансформация в материальные затраты, поэтому экономное использование материальных ресурсов снижает себестоимость продукции. Анализ материальных ресурсов проводится с целью выявления резервов снижения себестоимости продукции и, соответственно, увеличения прибыли.
Условием бесперебойной работы организации является его полная обеспеченность материальными ресурсами. Потребность в материальных ресурсах определяется их затратами на выполнение производственной программы, капитальное строительство, непромышленные нужды и на создание необходимых запасов на конец периода.
Источниками информации для анализа материальных ресурсов являются: план материально-технического снабжения, заявки, спецификации, договоры на поставку сырья и материалов, плановые и отчетные калькуляции себестоимости выпускаемых изделий, данные о нормативах и нормах расходов материальных ресурсов. В стоимость материальных ресурсов входит в себестоимость товара по элементу «Материальные затраты» и включает в себя цену их приобретения (без учета НДС и акцизов), комиссионные вознаграждения, уплачиваемые снабженческим и внешнеэкономическим организациям, стоимость услуг бирж, таможенных пошлин, плату за транспортировку, хранение и доставку, осуществленные сторонними организациями.
Различают внутренние (собственные) источники материальных ресурсов и внешние.
К внутренним источникам относят сокращение отходов сырья, использование вторичного сырья, собственное изготовление материалов и полуфабрикатов, экономию материалов в результате внедрения достижений научно-технического прогресса. К внешним источникам относят поступление материальных ресурсов от поставщиков в соответствии с заключенными договорами.
Стратегия материально – технического снабжения в организациипризвана не только оценить бесперебойность, ритмичность и качество поставок, но и их эффективность, выражающуюся в нахождении таких поставщиков, форм и методов снабжения, которые обеспечили бы минимальные совокупные затраты на приобретение и доставку материальных ресурсов (рис.17.1).
Рисунок 17.1. Стратегии материально-технического обеспечения организации
Анализ организации материально-технического снабжения начинают с оценки конъюнктуры рынка, т.е. изучения основных поставщиков и цен на поставку материальных ресурсов с учётом транспортно-заготовительных расходов. На основе такого анализа оценивают обоснованность выбранной стратегии организации материально- технического снабжения. Потребность в завозе материальных ресурсов со стороны определяется разностью между общей потребностью в i-м виде материальных ресурсов и суммой внутренних источников ее покрытия.
Потребность в материальных ресурсах определяется в трех оценках:
Натуральных единицах измерения, что необходимо для установления потребности в складских помещениях и др.;
По стоимости (в денежной оценке) для выявления потребности в оборотных средствах, для увязки с финансовым планом;
В днях обеспеченности - для планирования и организации контроля.
Степень обеспечения организации материальными ресурсами оценивается с помощью коэффициентов обеспечения:
Коэффициент обеспечения по заключенным договорам на поставку:
К об. дог. = (Q внут + Q дог) / Q план, (17.1)
Коэффициент обеспечения по фактическому выполнению договоров на поставку:
К об. факт. = (Q внут + Q факт) / Q план .(17.2)
где Q внут – покрытие потребности из внутренних источников;
Q дог – плановый объем поставок в соответствии с заключенными договорами на поставку;
Q факт – фактический объем поставок из внешних источников;
Q план – плановая потребность.
Здесь объем материальных ресурсов оценивается в натуральных единицах измерения.
После того, как окончательно определён объём закупок материально-сырьевых ресурсов со стороны (внешних), оценивают правильность выбора поставщиков. Такая оценка проводится, как правило, в два этапа. На первом анализируют правильность отбора потенциальных поставщиков по общим критериям: цена с транспортно-заготовительными расходами, качество и комплектность поставок, производственная мощность, удалённость, вид оплаты, упаковка. На втором производят окончательный отбор по частным специфическим критериям, которыми могут, например, быть финансовые условия и оговорки (например, кредит поставщика), время и периодичность поставок, наличие складов и т.д. На заключительном этапе ретроспективный анализ выполнения заключённых договоров по видам ресурсов (или поставщикам).
Анализ обеспеченности организации материальными ресурсами за счет внутренних и внешних источников приведен ниже (табл.17.1, 17.2).
Таблица 17.1 - Анализ покрытия потребности в материалах
| Вид материала | Плановая потребность, т | Источники покрытия потребности, т | Заклю- чено дого- воров, т | Обеспе- чение потребности договорами, % | Посту- пило от поставщика, т | Выпол- нение договоров, % | ||
| внутренние | внешние | |||||||
| Жесть | 98,26 | 84,73 | ||||||
| Лист нержавеющий | 92,42 | 97,40 | ||||||
| … | … | … | … | … | … | … | … | |
| Итого: | - | - | - | 91,4 | - | 95,80 |
По данным таблицы планируется покрыть всю потребность в жести за счет внешних источников на 98,26% и за счет внутренних – на 1, 74%. Потребность в металлопласте покрывается за счет внешних источников на 92,42%, а за счет внутренних – на 7,58%. Поставки по договорам выполнены не в полной мере, и потребность организации в материальных ресурсах не покрыта.
Таблица 17.2 Анализ коэффициентов обеспечения организации
8.3. Внутренние и внешние источники финансирования.
Внутренние источники финансирования, их ограниченность (за счёт прибыли, амортизационные отчисления, увеличение кредиторской задолженности, факторинг, пакетное финансирование).
Существует несколько вариантов использования внутренних средств компании для финансирования инновационных проектов.
1) Одним из основных источников является нераспределённая прибыль компании, которая остаётся после выплаты дивидендов из чистой прибыли. Однако многие фирмы не имеют достаточной прибыли для финансирования инноваций.
2) Амортизационные отчисления, несмотря на то, что включаются в себестоимость, представляют денежные средства, остающиеся в распоряжении компании. Их использование для финансирования инноваций также допустимо, но в таком случае сокращается обновление основных средств, не связанных с инновационной деятельностью и увеличивается общий процент износа основных активов.
Инновационные фирмы могут применять ускоренные методы начисления амортизационных отчислений. Малым фирмам также разрешено в первый год эксплуатации оборудования списывать на себестоимость продукции дополнительно как амортизационные отчисления до 50% первоначальной стоимости активной части основных фондов со сроком службы более трёх лет.
3) Ещё одну возможность представляют имеющиеся у фирмы активы. Сформированные для реализации одних проектов, эти активы могут быть использованы для других. Например Chrysler увеличила долю использования собственных средств при реализации очередного инновационного проекта по выпуску новой модели минивена за счёт использования уже имеющихся у неё технологий и компонентов. Важнейшие механизмы двигателя и трансмиссии были взяты с моделей «Dodge Omni» и «Plymouth Horizon».
Фирма, реализующая инновационные проекты, обладает определённой материальной базой, которую можно вновь использовать – это лабораторное оборудование, помещения, информационная техника.
Возможно также реализация неиспользуемого оборудования по рыночным ценам (с тем, чтобы вырученные средства использовать для инновационных проектов).
4) Компания может увеличить свои краткосрочные обязательства как источник финансирования инновационных проектов. В таком случае увеличивается срок между получением материалов и их оплатой, а также между получением аванса и отгрузкой. Такая политика может ухудшить деловой имидж фирмы. Часть покупателей откажется от сотрудничества с фирмой, другие партнёры начнут предъявлять к ней более жесткие требования – увеличивать цены на материалы, включать в договора штрафы за прострочку, требовать более дорогих форм расчётов – аккредитивов и т.д.
5) Может быть сокращена дебиторская задолженность, например, за счёт продажи права взыскания (по договору факторинга ). Также должно производится с осторожностью, чтобы не вызвать спада реализации, так как для многих покупателей важным условием является предоставление отсрочки по оплате.
6) Финансирование долгосрочного инновационного проекта из доходов от параллельного краткосрочного проекта (проектов), синхронизируемых с ожидаемыми проектными расходами также называется пакетированием проекта .
Даже крупным корпорациям сложно и рискованно финансировать масштабные инновационные проекты за счёт внутренних источников (это приводит к опасному оттоку денежных средств из основного бизнеса). Поэтому важнейшим источником становятся средства, полученные извне.
Внешние источники финансирования. Дополнительная эмиссия акций.
Компания может привлечь дополнительные средства либо за счёт увеличения акционерного капитала (дополнительная эмиссия акций), либо за счёт получения заёмных средств.
Дополнительная эмиссия позволяет привлечь финансовый капитал, не увеличивая размер основного долга. Может осуществляться в виде публичного размещения и целевого размещения среди частных лиц и компаний. Первая форма свойственна уже стабильно действующим на рынке компаниям с устоявшейся репутацией.
Вторая форма характерна для:
1) для молодых фирм и венчурных компаний, которые не имеют возможности брать долгосрочные кредиты. Покупателями акций становятся венчурные фонды. В США это SBICs – инвестирующие в малый и венчурный бизнес компании (Perkins, Kleiner). Таким фондам государство часто предоставляет налоговые льготы.
2) компаний, которые желают оставаться закрытыми. Покупателями акций здесь являются группы инвесторов (buyout groups), такие как Kohlberg, Kravis, Poberts (KKR).
3) компании, планирующие изменения в структуре капитала, смену собственника:
Выкуп контрольного пакета акций за счёт кредиторов (LBO), приобретение менеджерами контрольного пакета акций совей компании (MBO).
Покупатели акций действуют как посредники. Они могут быть SBIC или товариществами с ограниченной ответственностью. В США – ограниченное партнёрство или коммандитное товарищество, образованное с участием инвестора. Посредники проводят экспертизу, выбирают инновационный проект и осуществляют последующий мониторинг деятельности компании. Инвесторами являются частные и государственные пенсионные фонды, инвестиционные фонды, частные лица, финансовые холдинги, страховые компании, банки и т.д.
Банковское кредитование, инвестиционный и корпоративный кредит.
Заимствование средств для финансирования инновационной деятельности осуществляется за счёт получения кредитов и выпуска облигаций.
Кредитование, осуществляемое банками и инвестиционными фондами, может быть
1) специализированное (проектное). Банк выдаёт средства под конкретный проект и контролирует использование выделенных средств.
2) корпоративное. Кредитуется вся деятельность фирмы в целом.
Считается, что фирме рационально брать кредит по частям, заключать соглашение о выделении кредитной линии.
Инновационный проект требует привлечения долгосрочного кредита (более 1 года). Однако такого рода кредиты сложно получить: банки требуют долго времени для его рассмотрения, необходим долговечный, надежный залог – недвижимость, новое оборудование.
Краткосрочный кредит можно получить на этапе подготовки к производству и начла выпуска нового продукта, когда уже имеются определённые результаты предыдущих этапов.
Выпуск облигаций связан с рядом сложностей: длительностью регистрации выпуска в Федеральной комиссии по ценным бумагам; не гарантировано полное приобретение всех выпущенных облигаций инвесторами, возможно их придётся продавать с дисконтом (что уменьшит объём полученных средств).
Государственное финансирование, финансирование из внебюджетных фондов.
В самом общем виде существующая система бюджетного финансирования инновационной сферы представлена ниже:
1. Базовое финансирование стратегического ядра.
1.1. Академический сектор, высшая школа.
1.2. Гос. научные центры, лаборатории.
1.3. Уникальные объекты опытно-экспериментальной базы.
2. Приоритетные направления НТП. Контракты на выполнение госзаказа.
2.1. Федеральные инновационные программы.
2.3. Гос. научно-технические программы.
3. Целевые бюджетные фонды. Гранты.
3.1. Российский фонд фундаментальных исследований.
3.2. Российский гуманитарный научный фонд.
3.3. Фонд содействия развитию малых предприятий в научно-технической сфере.
3.4. Федеральный фонд производственных инноваций???
Российский фонд технологического развития (РФТР) - внебюджетный фонд , который формируется из тех отчислений, которые предприятия, освобождая эти отчисления от налогов, направляют в отраслевые фонды, внебюджетные фонды НИОКР и головные организации, координирующие их деятельность. Он формируются за счёт 25% отчислений от тех средств, которые собирают отраслевые фонды. Средства внебюджетных фондов направляются на финансирование НИОКР по созданию новых видов наукоемкой продукции, сырья и материалов; разработке новых и совершенствованию применяемых технологий, мероприятия по повышению технического уровня продукции; работ по стандартизации, сертификации и лицензированию продукции, а также в области охраны труда и техники безопасности; разработке нормативных и конструктивных материалов и др.
Создан в соответствие с Указом Президента РФ «О неотложных мерах по сохранению научно-технического потенциала РФ» от 27.04.92 № 1 426. Внебюджетные фонды формируются за счет ежеквартальных добровольных отчислений предприятий и организаций независимо от форм собственности в размере 1,5 % от себестоимости реализуемой продукции, а суммы отчислений включаются предприятиями в себестоимость продукции.
Внебюджетные отраслевые фонды формировались министерствами, ведомствами, концернами, корпорациями и ассоциациями за счет отчислений предприятиями средств в размере 1,5% себестоимости их товарной продукции (работ, услуг). В свою очередь, путем отчислений 25% средств из внебюджетных фондов формировался бюджет РФТР. После вступления в силу главы 25 части второй Налогового Кодекса РФ и внесения в нее ряда поправок, внебюджетные фонды НИОКР стали формироваться за счет добровольных отчислений предприятий до 0.5% от валовой прибыли. Изменение способа отчислений во внебюджетные фонды НИОКР фактически означало уменьшение размеров выплат в РФТР почти в два раза (по отраслям, с которых собираются средства). Следствием произошедших нормативно-правовых изменений стало то, что в 2004г. в РФТР остались средства только для того, чтобы выполнять обязательства по ранее заключенным договорам, но не финансировать новые проекты.
Право на участие в конкурсе имеют коммерческие высокоэффективныкные инновационные проекты, связанные в первую очередь с развитием экономики, по которым инноватор вкладывает не менее 20% собственных средств и срок окупаемости которых не превышает двух лет. Проекты на конкурс предоставляются в Министерство экономики РФ и должны содержать: бизнес-план и заключения государственной экологической экспертизы, государственной вневедомственной или независимой экспертизы.
* Данная работа не является научным трудом, не является выпускной квалификационной работой и представляет собой результат обработки, структурирования и форматирования собранной информации, предназначенной для использования в качестве источника материала при самостоятельной подготовки учебных работ.
|
Введение …………………………………………………………………… |
|
|
ГЛАВА 1. Бюджетный дефицит………………………………………… |
|
|
1.1. Сущность бюджетного дефицита и причины его возникновения….. |
|
|
1.2. Виды и источники финансирования дефицита бюджета…………… |
|
|
ГЛАВА 2. Перспективы финансирования дефицита бюджета за счет внутренних источников…………………………………………………….. |
|
|
2.1. Анализ источников внутреннего финансирования дефицита бюджета………………………………………………………………………. |
|
|
Заключение………………………………………………………………….. |
|
|
Литература………………………………………………………………….. |
Введение
В идеале бюджет любого уровня бюджетной системы государства должен быть сбалансирован. Однако в силу действия различных факторов (экономических, политических, природных и др.) часто возникает ситуация, когда доходы бюджета (налоговые и неналоговые) не покрывают все необходимые для соответствующего уровня бюджетной системы расходы.
Дефицит бюджета – это превышение затрат бюджета над его выгодами. Наличие бюджетного дефицита обычно рассматривается как негативное явление. Это не всегда так. Бюджеты очень многих государств являются дефицитными. Если государство стремится ежегодно принимать бездефицитный бюджет, это может усугублять циклические колебания экономики за счет сокращения важных издержек и излишнего повышения налогов. Поэтому при регулировании дефицита важно учитывать не только текущие задачи бюджетной политики, но и ее долгосрочные приоритеты.
Сокращать бюджетный дефицит достаточно сложно в силу ряда причин. Объем обязательств по осуществлению издержек, которые принимает на себя государство, очень велик. Эти обязательства накапливаются десятилетиями, многие из них не подлежат сокращению, снижение других является непопулярной мерой и затрагивает интересы влиятельных структур.
Некоторые расходы носят чрезвычайный характер и могут внезапно увеличиваться. Находить же новые источники пополнения доходной части бюджета гораздо сложнее: рост налогов негативно сказывается на деловой активности в экономике, способствует большему уклонению от налогообложения; приватизация государственной собственности дает лишь разовое поступление денег в казну и т.п. Именно поэтому даже в развитых странах бюджет чаще сводится с дефицитом, чем с профицитом.
ГЛАВА 1. Бюджетный дефицит
1.1. Сущность бюджетного дефицита и причины его возникновения
Государственный бюджет построен на соотношение выгод и затрат. Теоретически наиболее оптимальным будет такой бюджет, который предполагает равенство выгод и затрат. На практике добиться такого положения очень сложно. В макроэкономическом смысле стремление к бюджету сальдо, которого равно нулю, является малоперспективным делом. Так как такой бюджет - это отражение функционирования самоограничивающей экономики: издержки определяются исключительно полученными выгодами. Однако, если экономика развивается, то она должна решать все большие по объему задачи и средств на их реализацию хватать не будет.
Здесь мы сталкиваемся с бюджетным дефицитом - превышением издержек над выгодами государственного бюджетного фонда.
Дефицит может быть обусловлен государственным регулированием экономики, и отражать намерения правительства осуществлять крупные государственные вложение в развитие отраслей хозяйства с целью достижения прогрессивных сдвигов в структуре общественного производства.
Однако чаще всего дефицит отражает кризисные явления в экономике, ухудшение показателей финансово-хозяйственной деятельности субъектов хозяйствования, нарушение экономических связей, неэффективность налоговой системы и т.д.
В исключительных случаях превышение затрат над выгодами становиться результатом чрезвычайных обстоятельств (боевых действий, стихийных бедствий и прочее), когда средств и резервов бюджетного фонда недостаточно и приходиться изыскивать дополнительные источники финансирования чрезвычайных издержек.
Вряд ли можно однозначно назвать основную причину бюджетного дефицита. Для разных стран и в разные периоды развития каждая из них могла быть основной, но чаще всего они воздействовали одновременно. Но всякий рост государственных затрат, не подкрепленный увеличением выгод, нарушает бюджетное равновесие, создает отрицательное бюджетное сальдо, с одной стороны, но с другой - причиной бюджетного дефицита могут явиться недостаточные доходы государства. Принимая во внимание, что основным источником дохода бюджета являются налоги, следует признать тот факт, что состояние доходной базы бюджета определяется состоянием субъектов хозяйствования в частности и экономики в целом.
В ситуации экономического спада производства, других негативных явлений бюджетные поступления уменьшаются. Если при этом не обеспечено адекватное сокращение издержек, возникает отрицательное бюджетное сальдо.
Конечно, к важнейшим факторам, влияющим на бюджетный дефицит и определяющим его размер, относится колебание объема ВВП в течение бюджетного периода. Практика показала, что в периоды депрессии, когда ВВП низок, бюджет, как правило, сводится с дефицитом, в то время как в периоды подъема наблюдается положительное бюджетное сальдо. Во время экономических спадов резко сокращаются поступления прямых налогов (подоходного налога, налога на прибыль и др.) в связи с уменьшением базы налогообложения. В то же время возрастают отдельные виды государственных затрат - правительства принимают меры по увеличению издержек по социальной защите населения, что вызывает рост выплат трансфертов отраслям, производящим товары и оказывающим услуги населению, а также пособий по безработице и других социальных затрат. Принято считать, что в условиях динамично развивающейся экономики бюджетный дефицит в количественно допустимых размерах не страшен.
Нормальным считается дефицит бюджета, приблизительно соответствующий уровню инфляции в стране. Такой дефицит бюджета обычно покрывается низкопроцентными или беспроцентными займами центрального банка. Международные стандарты предполагают возможный дефицит бюджета на уровне 3 % ВНП. В долг жили и живут многие экономически развитые государства. Однако сумма полученных государством в долг финансовых ресурсов не должна обременять экономику страны, налогоплательщиков, сопровождаться значительным увеличением издержек по обслуживанию долга, сокращением социальных программ.
Наличие крупного бюджетного дефицита было основной проблемой российской бюджетной системы в 90-х годах XX века в период активных экономических преобразований. Наибольший дефицит консолидированного бюджета Российской Федерации имел место в 1994 году. Он составлял 10,7% от валового внутреннего продукта (ВВП), более 28% от затрат бюджетной системы. Федеральный бюджет 1994 года был утвержден с дефицитом 70,0 трлн. Руб., что составляло 36% от объема издержек.
Законами о федеральном бюджете Российской Федерации дефицит предусматривался вплоть до 2000 года. Однако, к концу десятилетия его величина постепенно сокращалась, причем не только в относительном, но и в абсолютном выражении. Если в 1998 году дефицит федерального бюджета был запланирован в объеме 132,4 млрд. Руб. (4,7% от ВВП), то в 1999 году плановый показатель составил 101,4 млрд. Руб. (2,54% ВВП), а в 2000 году - 57,9 млрд. Руб., или 1,08% от прогнозируемого объема ВВП. Фактически же в 2000 году федеральный бюджет был исполнен с профицитом - впервые за последнее десятилетие реформ. Доходы бюджета превысили его расходы на 112,7 млрд. Руб.
Если бюджет на очередной год принимается с дефицитом, в законе о бюджете необходимо предусмотреть источники его финансирования. К ним относятся различные виды заемных средств, которые привлекаются государством с денежного, кредитного и финансового рынка.
За каждым бюджетным уровнем законодательством закреплены свои источники финансирования дефицита бюджета.
1.2. Виды и источники финансирования дефицита бюджета
Различают следующие виды финансирования бюджетного дефицита - денежное и долговое.
Денежное финансирование означает, что для покрытия бюджетного дефицита правительство получает займы народного банка или напрямую продает ему свои долговые обязательства. Этот метод имеет существенные недостатки, поэтому законодательство многих стран накладывает жесткие ограничения на его использование. Но даже если прямого запрета нет, денежное финансирование дефицита используется лишь в крайних случаях. Дело в том, что при таком подходе народный банк увеличивает денежную массу на величину, не обеспеченную товарами и услугами. В результате растет инфляция, нарушается нормальный механизм ценообразования, падает курс национальной валюты, ухудшаются рациональные ожидания в экономике и возникает ряд других неблагоприятных последствий.
В отличие от денежного, долговое финансирование дефицита осуществляется путем выпуска доходных государственных обязательств, которые размещаются на биржевом рынке, свободно покупаются и продаются на нем, а по истечении определенного срока погашаются государством. Средства, полученные от размещения кредитов, идут на покрытие бюджетного дефицита. Поскольку деньги занимаются не у национального банка, а на рынке, прироста денежной массы не происходит. В этом состоит преимущество долгового финансирования. Однако, перераспределение денежной массы имеет и негативные последствия. Поскольку выпущенные обязательства гарантированы государством, они рассматриваются как достаточно надежное вложение средств. Приобретая государственные ценные бумаги, субъекты рынка ограничивают свои вложения в реальный сектор экономики. В итоге происходит вытеснение средств в сферу финансовых операций, снижается инвестиционная активность, что негативно сказывается на перспективах экономического роста в будущем.
Источниками финансирования дефицита федерального бюджета являются внутренние и внешние источники следующих видов.
Внешние источники включают:
государственные займы, осуществляемые в иностранной валюте путем выпуска ценных бумаг от имени Российской Федерации;
кредиты правительств иностранных государств, банков и фирм, международных финансовых организаций, предоставленные в иностранной валюте.
Внутренние источники включают:
средства, поступившие от размещения государственных ценных бумаг, номинированных в национальной валюте;
бюджетные кредиты;
кредиты, предоставленные кредитными организациями, международными финансовыми организациями;
поступления от продажи акций и иных форм участия в капитале, находящихся в собственности государства или региона;
поступления от реализации государственных/ региональных/ муниципальных запасов драгоценных металлов и драгоценных камней;
курсовая разница по средствам бюджета;
прочие источники внутреннего финансирования дефицита бюджета.
ГЛАВА 2. Перспективы финансирования дефицита бюджета за счет внутренних источников
2.1. Анализ источников внутреннего финансирования дефицита бюджета
Федеральный бюджет на 2013 год и плановый период 2014 и 2015 гг. сформирован с дефицитом исходя из жестких бюджетных ограничений (бюджетных правил), основанных на использовании базовой цены на нефть (91,0 долл/барр в 2013 году; 92,0 и 93,0 долл/барр в 2014 и 2015 году соответственно). В 2013 году дефицит составит 521,4 млрд. рублей (0,8% ВВП), в 2014 году – 143,6 млрд. рублей (0,2% ВВП), в 2015 году – 10,8 млрд. рублей (0,01% ВВП).
Вице-премьер-министр финансов Алексей Кудрин, выступая на конференции по государственному финансовому контролю в Счетной палате, отметил, что страна сможет преодолеть дефицит государственного бюджета только к 2015 году: «При цене 75 долларов за баррель, а с учетом инфляции в США+82 доллара за баррель, мы получим нулевой дефицит. Если цена будет 50 долларов за баррель, то дефицит составит три процента ВВП». Также Кудрин высказал мнение, что при такой цене на нефть приемлемым является дефицит бюджета не более 2 процентов ВВП.
Комитет Совета Федерации по бюджету и финансовым рынкам отмечает, что источники финансирования дефицита федерального бюджета на 2013 – 2015 годы сформированы в полном объеме. Основными источниками финансирования дефицита федерального бюджета в 2013 – 2015 годах будут являться ежегодные масштабные заимствования в основном на внутреннем рынке в объеме более 1,8 трлн. рублей, а также привлечение средств от приватизации - от 300,0 млрд. рублей до 475,0 млрд. рублей. Одновременно в источниках финансирования дефицита федерального бюджета предусматривается увеличение Резервного фонда с 1,66 трлн. рублей в 2012 году до 3,9 трлн. рублей в 2014 году, или в 2,3 раза.
Пополнение средств Резервного фонда планируется за счет нефтегазовых доходов в 2012 году в сумме 512,3 млрд. рублей, в 2013 году – 570,9 млрд. рублей, в 2014 году – 957,3 млрд. рублей.
За счет приватизации пакетов акций таких крупных акционерных обществ, как ОАО «Банк ВТБ», ОАО «НК Роснефть», ОАО «Россельхозбанк», ОАО «Росагролизинг», ОАО «Русгидро», ОАО «ФСК ЕЭС», ОАО «АК Транснефть», ОАО «Зарубежнефть», ОАО «ИНТЕР РАО ЕЭС», ОАО «РЖД», ОАО «Объединенная зерновая компания», ОАО «Объединенная судостроительная корпорация», ОАО «АК АЛРОСА», ОАО «Объединенная авиастроительная корпорация», ОАО «Уралвагонзавод», ОАО «Роснано», ОАО Аэрофлот», «Международный аэропорт Шереметьево» планируется обеспечить поступление в федеральный бюджет средств в объеме 427,7 млрд. рублей в 2013 году, 330,8 млрд. рублей в 2014 году и 595,1 млрд. рублей в 2015 году.
Также во внутренних источниках финансирования дефицита федерального бюджета можно отметить государственные ценные бумаги. Привлечение средств за счет размещения государственных ценных бумаг Российской Федерации, номинальная стоимость которых указана в валюте Российской Федерацию, предусматривается в 2013 – 2014 годах в объемах 1 809,3 млрд. рублей.
Возможность разместить на рынке значительные объемы государственных ценных бумаг, запланированные на 2013 год, во многом будет зависеть от успешного решения задачи повышения ликвидности государственных долговых обязательств. С этой целью Минфин России будет проводить размещение на рынке базовых выпусков сравнительно крупных объемов со сроком обращения 1, 2, 3, 4, 5 и 10 лет.
Планируемая доходность в 2013 годах по краткосрочным инструментам составит до 4,5 - 5,5 %, по среднесрочным до 6,0 - 8,0 %, по долгосрочным до 8,0 -8,5 %.
Предусматривается, что привлечение средств будет осуществляться за счет размещения среднесрочных государственных ценных бумаг - 48 %, долгосрочных - 40 %, краткосрочных - 12% от общего объема эмиссии 2013 года. Государственные сберегательные облигации (ГСО) будут использоваться для размещения пенсионных накоплений.
Проектами программ государственных внутренних заимствований Российской Федерации год на 2013 и 2014 годов утверждается разница между средствами, поступившими от размещения указанных бумаг, и средствами, направленными на их погашение, в объемах 1 208,8 млрд. рублей, 1 186,1 млрд. рублей и 1 093,5 млрд. рублей соответственно. В 2013 – 2014 годах планируемая доходность по краткосрочным инструментам составит до 4,5 – 5,5 %, по среднесрочным - до 6 – 7,5 %, по долгосрочным - 7,5 - 8,5 %.
Значительная часть заимствований будет использована на рефинансирование увеличивающегося долга по государственным ценным бумагам. Бюджетные ассигнования на погашение основного долга по государственным ценным бумагам предусмотрены в 2013 году в сумме 616,6 млрд. рублей (34,2 %), в 2014 году - 787,4 млрд. рублей (41,9 %).
Привлекательность ОФЗ(облигации федерального займа) для российских инвесторов не является устойчивой. За три последних года средняя доходность 10-летних российских государственных облигаций составила 8,53 % при отклонении от стандартного показателя 1,37 %, 10-летних казначейских облигаций США – 3,23 %, отклонение – 0,4 %. Высокая волатильность на внутреннем долговом рынке негативно влияет на инвестиционную привлекательность рынка ОФЗ. По сравнению с рынком корпоративных ценных бумаг объем вторичного рынка и ликвидность ОФЗ малы, среднедневной оборот вторичных торгов по корпоративным бумагам составляет 24,7 млрд. рублей, ОФЗ – 13,1 млрд. рублей.
Таким образом, существуют риски непривлечения для финансирования дефицита федерального бюджета средств за счет размещения на внутреннем рынке государственных ценных бумаг в заявленных объемах и условиях.
В 2013 – 2014 годах предусматривается значительное увеличение поступлений средств от продажи акций и иных форм участия в капитале, находящихся в собственности Российской Федерации. В 2013 году указанные поступления предусматриваются в сумме 380,0 млрд. рублей, в 2014 году – 475,0 млрд. рублей.
Поступлений от реализации драгоценных металлов и драгоценных камней будут незначительно превышать установленные объемы выплат на приобретение государственных запасов драгоценных металлов и драгоценных камней. В 2013 году данных поступлений планируется 10,97 млрд. рублей, в 2014 году – 11,95 млрд. рублей, выплаты же на их приобретения предусмотрены в 2013 – 2014 годах - по 9,45, млрд. рублей ежегодно.
Объемы предоставления бюджетных кредитов приведенные в расчете внутренних источников и составят в 2013 году 52,0 млрд. рублей, в 2014 году - 20 млрд. рублей.
Кредиты предоставляются на срок до трех лет для частичного покрытия дефицитов бюджетов субъектов Российской Федерации, покрытия временных кассовых разрывов, возникающих при исполнении бюджетов субъектов Российской Федерации, а также для осуществления мероприятий, связанных с ликвидацией последствий стихийных бедствий и техногенных аварий. В пределах общего объема бюджетных ассигнований на предоставление бюджетных кредитов, предусмотренных настоящей частью, предоставляются бюджетные кредиты бюджетам субъектов Российской Федерации на реализацию комплексных программ поддержки развития дошкольных образовательных учреждений в субъектах Российской Федерации в сумме до 8,0 млрд. рублей.
Возврат указанных кредитов предусматривается в 2013 году - 106,6 млрд. рублей (на 44,3 млрд. рублей, или на 29,3 %, меньше чем в 2012г.), в 2014 году – 92,9 млрд. рублей (на 13,7 млрд. рублей, или на 12,9 % меньше чем в 2013г). Риски непогашения в полном объеме указанных кредитов связывают с возможной недостаточностью средств на их погашение у субъектов Российской Федерации.
Сокращение показателей по возврату субъектами Российской Федерации, предприятиями и организациями основного долга по указанным кредитам связано с сокращением объемов обязательств заемщиков в связи с ускоренной реализацией большинства действующих проектов и отказом от новых займов. Увеличение возврата в федеральный бюджет средств, предполагает, что данные средства можно будет использовать на замещение государственных заимствований.
Программами государственных гарантий Российской Федерации в валюте Российской Федерации на 2013 и 2014 гг. объемы бюджетных ассигнований, предусмотренных на исполнение государственных гарантий Российской Федерации по возможным гарантийным случаям (в случае если исполнение гарантом государственных гарантий Российской Федерации ведет к возникновению права регрессного требования гаранта к принципалу), составят в 2013 году – 63,0 млрд. рублей, в 2014 году - 230,7 млрд. рублей. Увеличение суммы гарантирования связано с расширением использования механизма государственных гарантий Российской Федерации для государственной поддержки российской экономики.
На осуществление в 2013 году компенсационных выплат по гарантированным сбережениям граждан Российской Федерации планируется выделение 50,0 млрд. рублей ежегодно. Это на 23,7 % меньше, чем составили фактические выплаты в 2009 году и в 2,3 раза меньше, чем предусмотрено на 2010 год.
Предоставление гарантий предусматривается в том числе по кредитам, привлекаемым для осуществления инвестиционных проектов, на территории Чеченской Республики 15,0 млрд. и на территории Северо-Кавказского федерального округа,по кредитам Российской корпорации нанотехнологий, по кредитам, привлекаемым организациями оборонно-промышленного комплекса для целей выполнения государственного оборонного заказа и др.
Заключение
Проект федерального закона «О федеральном бюджете на 2013 год и на плановый период 2014 и 2015 годов» формировался в условиях продолжающегося экономического роста, сокращения численности безработных. Однако существенная зависимость российской экономики от мировой внешнеторговой и финансовой конъюнктуры, рост внешнего долга корпоративного сектора сохраняют риски для финансовой системы страны.
Федеральный бюджет на 2013 год и плановый период 2014 и 2015 гг. сформирован с дефицитом.
Финансирование дефицита федерального бюджета будет осуществляться за счет внутренних источников.
Основными источниками финансирования дефицита федерального бюджета в 2013 – 2015 годах будут являться государственные заимствования и поступления от приватизации федеральной собственности.
Ключевыми задачами бюджетной политики на 2013 – 2015 годы, сформулированными в Бюджетном послании Президента России о бюджетной политике в 2013 – 2015 годах и указах Президента Российской Федерации от 7 мая 2012, являются укрепление макроэкономической стабильности, обеспечение сбалансированности бюджетной системы Российской Федерации, финансовое обеспечение принятых государством социальных обязательств.
Цель бюджетно-налоговой политики государства состоит в снижении дефицита бюджета до уровня 2-3% ВВП с тем, чтобы его финансирование за счет источников (внутренних и внешних) не тормозило экономическое развитие страны.
В мировой практике нет какой-либо общей закономерности, определяю-щей параметры финансирования дефицита бюджета за счет внутреннего и внешнего финансирования (разброс по внешнему - от 120,6% до 7,61% и внутреннему финансированию - от 12,49% до 125,78% к дефициту бюд-жета).
В зависимости от выбранного источника финансирования дефицит бюджета порождает негативные явления: инфляцию, вызывает повышение процентной ставки (рефинансирования), ухудшает инвестиционный климат, нарушает платежный баланс и т.д.
Так, эмиссия денег прямо увеличивает инфляцию, и выплаты процентов по ценным бумагам, представляют собой правительственные обязательства, увеличивают нагрузку на бюджеты следующих лет и порождают «финансовые пирамиды». В свою очередь последние отвлекают деньги с потребностей реального сектора на спекулятивные финансовые рынки, что, в конечном счете, опять вызывает эмиссию денег и обесценение национальной валюты. Покрытие дефицита бюджета за счет внешних займов означает увеличение нагрузки на платёжный баланс страны и ведет к ухудшению финансового положения государства в мировом сообществе, снижает его кредитный рейтинг. Внешняя задолженность государства лишь временно увеличивает ресурсы, находящиеся в распоряжении страны.
Литература
Закон N 216-ФЗ «О федеральном бюджете на 2013 год и на плановый период 2014 и 2015» от 03.12.2012.
Бюджетный кодекс Российской Федерации № 95-ФЗ (редакция от 31.12.2012)
Экономическая теория: Учеб. для студ. высш. учеб. заведений/ Под ред. В.Д. Камаева. - 10-е изд., перераб. и доп. - М.: Гуманитар. изд. центр ВЛАДОС, 2004. - 592стр.
Сорокина Т. В. Госбюджет: Учеб. пособие для учреждений, обеспеч. получение высш. образования по спец. "Финансы и займ".- Мн.: БГЭУ, 2003. - 289с.
Финансы: учебник / под ред. проф. Романовского М.В., проф. Врублевской О.В., проф. Сабанти Б.М. - М.: Юрайт-М, 2001.
Вахрин П.И., Нешитой А.С. Финансы.- М.: Москва, 2000.
Дробозина Л.А. Финансы: учебник. - М.: Финансы, ЮНИТИ, 2000.
Финансы: учебник / под ред. В.П. Литовченко.- М.: 2004. - 724с.
Журнал "рынок ценных бумаг" Издательский Дом "РЦБ"
Официальный сайт Федеральной службы государственной статистики: www.gmcgks.ru
Официальный сайт Федерального казначейства (казначейства Российской Федерации): www.roskazna.ru
Оценка возможности роста за счет внутренних источников
Показателем, характеризующим возможность роста предприятия за счет собственных источников финансирования, является внутренний темп роста, который вычисляется по следующей формуле:
ВТР= (Нераспределенная прибыль/ СК) * 100%
Рассчитав данный показатель для каждого из исследуемых периодов, получили:
Таблица 42
Коэффициент устойчивого роста за счет внутренних источников =
(1 - НВД)*(Ч Пр/VПР)*(VПР /Акт)*(Акт/ЗК)*(ЗК/СК)
Итоги расчета коэффициента устойчивого роста представлены в таблице 43
Таблица 43. Коэффициент устойчивого роста за счет внутренних источников
Таким образом, коэффициент устойчивого роста показывает, какие соотношения должна поддерживать организация и обеспечивать своей финансовой политикой, чтобы отвечать требованиям устойчивого роста, то есть сохранять постоянным темп прироста СК в последующие периоды. Как видно по таблице К уст роста у ОАО «ЮТК» резко снижается в 2011 году (что неудивительно, т.к. возможность для устойчивого роста в период кризиса, как правило, затруднительны), однако, компании не удалось снова выйти на тот же уровень показателя в 2012 году, но он показал больше темп роста (345%) в 2012 году по сравнению с 2011 годом. Это говорит о том, что компании надо сосредоточить внимание на этом показателе для того, чтобы возможности для устойчивого роста продолжили развиваться.
Разработка рекомендации по составу финансовых ресурсов для маркетингового проекта
Давать рекомендации по структуре финансовых ресурсов для дальнейших проектов достаточно проблематично, так как баланс и другие формы финансовой отчетности мало что имеют общего с реальным положением дел в компании. Опубликованные в Интернете данные вызывают сомнение, т.к. внешне кажутся более «привлекательными», чем дела могут обстоять на самом деле, так как компания публикует их для инвесторов. При подсчете основных показателе создается впечатление, что «Южная Телекоммуникационная Компания» - успешная и прибыльная компания. Но, проводя глубинный анализ, видны некоторые расхождения в основных показателях из различных источников, не сходятся значения из баланса с аналогичными, получаемыми путем собственных вычислений, и т.д. К тому же, анализируя показатели вероятности банкротства, компания выглядит как стоящая на грани банкротства.
Это говорит о том, что если компания соберется воплощать в жизни предлагаемую идею маркетингового проекта, то ей надо потратить еще некоторое время на попытку выхода на стабильный уровень деятельности.
На конечный же момент рассматриваемого отчетного периода, компании требуются другие действия, нежели старт маркетингового проекта.
Итак, первое, что необходимо компании, это привлечение крупных инвесторов таких, как АФК «Система», например, которая как раз и финансирует компании такого формата, скупая взамен контрольный пакет акций
Возможно, что расширение предоставляемых услуг для АФК «Система» вряд ли будет ключевой задачей. Но возможно одной из стратегических задач будет развитие в направлении расширения тарифных сеток, чтобы абоненты чувствовали выгоду и учитывались их индивидуальные возможности. Это является так же разновидностью маркетинговой деятельности, осуществляемой в направлении персонализации подхода к клиентам. Если рассматривать дальнейшие перспективы, то возможно предоставление услуги Интернет связи по более низкой цене, если, к примеру, выбран более дорогой тариф на телефонные звонки. Так можно расти горизонтально, подчеркивая качество услуг связи. Все эти вопросы отдаются на рассмотрению в отдел маркетинга совместно с НИОКР, службой технической поддержки. Необходимо лишь дополнительное финансирование.
По показателю чистой прибыли, дела компании идут довольно плохо, несмотря на то, что средств все-таки хватает на выплату дивидендов.
Очень важным является определение структуры капитала компании. На основе проведенных расчетов видно, что основную часть пассива составляет заемный капитал. Далеко не во всех направлениях бизнеса интересно и выгодно работать с преобладающей частью собственных средств. Рассчитанный на основе экономических формул дифференциал в составе показатели ЭФР, показывающий степень зависимости организации от внешних источников финансирования, показал, что компании выгодней работать с заемным капиталом.
Если эти два механизма будут отрегулированы, то можно будет говорить о некоторой финансовой стабильности внутри компании, а это, в свою очередь, поможет компании расти не только горизонтально, но и вертикально.
- Граница между европой и азией Америка относится к европе
- Как экономить деньги при маленькой зарплате?
- Порядок получения жилищной субсидии для военнослужащих
- Лимит кассы: нормативная база и сроки установления лимита
- Полная система вычетов Алгебраическая форма комплексного числа
- Модель «Совокупный спрос – совокупное предложение Увеличение совокупного спроса вызывает
- Что называется периодом в физике
- Виды и типы недвижимости, их экономическая составляющая Поля инициализаторов типа
- Экономика, население и города Чеченской Республики
- Особенности проведения региональной программы материнский капитал в московской области Региональный материнский капитал программе семья
- Должностная инструкция страхового агента росгосстрах
- Учет материалов на складе и в бухгалтерии
- На вопрос «Можно ли строить дом без разрешения на строительство?
- Ип на осно какие налоги платит?
- Доходы и расходы будущих периодов Как распределить расходы, затрагивающие несколько налоговых периодов
- Экономические циклы, их особенности и виды
- Необходимо знать от чего зависят цены на жилье
- Контрольная работа: Экономическая мысль Древней Греции
- Бухгалтерские проводки по реализации товаров и услуг 1с бухгалтерия 8
- Оборотные активы организации