Виды валютных операций что такое. Валютные операции и их характеристика

Валютный рынок функционирует благодаря валютным операциям, которые представляют собой конкретные действия его участников, направленные на достижение определенных целей. В Законе (ст.1) определение валютных операций строится на выделении их различных видов на основе формальных признаков – субъектной стороны соответствующих правоотношений и их объектов. Исходя из этого, к числу валютных операций относят операции, связанные: 1) с изменением вещных прав (приобретение или отчуждение) на валютные ценности, валюту РФ, внутренние ценные бумаги; 2) с использованием валютных ценностей, валюты РФ, внутренних ценных бумаг в качестве средства платежа; 3) с ввозом на таможенную территорию РФ и вывозом с нее валютных ценностей, валюты РФ и внутренних ценных бумаг; 4) с переводом иностранной валюты, валюты РФ, внутренних и внешних бумаг со счета лица в банке на территории России на счет того же лица в банке за ее пределами и наоборот. Принимают участие в этих операциях как физические, так и юридические лица – представители российской и иностранной стороны (резиденты и нерезиденты). Широкая Классификация валютных операций

№п/п	Критерий выделения	Вид валютной операции
1	Структура платежного баланса	1) текущие операции; 2) операции, связанные с движением капитала
2	Объекты (инструменты)	1) операции с иностранной валютой; 2) операции с валютой РФ; 3) операции с внешними ценными бумагами; 4) операции с внутренними ценными бумагами
3	Субъекты	1) операции физических лиц; 2) операции юридических лиц; 3) операции РФ, субъектов РФ, муниципальных образований; 4) операции иностранных государств и международных организаций
4	Цель осуществления	1) расчетные операции; 2) инвестиционные операции; 3) операции по страхованию валютных рисков
5	Территориальные границы	1) внутрироссийские; 2) трансграничные; 3) зарубежные
6	Резидентский статус субъекта	1) операции, правовой режим осуществления которых не зависит от резидентского статуса их субъектов; 2) операции, правовой режим осуществления которых зависит от резидентского статуса их субъектов
7	Вид правоотношений, в рамках которых осуществляются	1) финансово-правовые (например, перечисление валюты в уплату налогов); 2) гражданско-правовые (например, оплата импортером услуг по международной перевозке); 3) административно-правовые (например, уплата штрафов за незаконные валютные операции); 4) международные частноправовые (например, расчеты по экспортным и импортным операциям); 5) международные публично-правовые (например, оплата Российской Федерацией членских взносов международным организациям)

Несложно заметить, что данная классификация валютных операций базируется по преимуществу на формальных критериях. В отличие от нее классификация, носящая узкий характер, имеет реальные, рыночные основания (см. рис.1). Валютные операции основываются прежде всего на принципе доходности. В то же время они осуществляются в соответствии с определенными правилами, которым должны подчиняться все участники данных операций. Основные из этих правил составляют содержание валютного законодательства, поэтому валютные операции базируются на принципе законности. Наиболее общее различение рыночных валютных операций предполагает их деление на конверсионные и неконверсионные. Конверсионные операции представляют собой сделки по купле и продаже иностранной валюты за национальную. Они занимают основной объем рынка, поскольку без них не обходятся расчеты по внешнеторговым сделкам, инвестирование капитала в различные международные проекты, валютные спекуляции и т.д. В свою очередь, конверсионные операции делятся на сделки с немедленной поставкой и срочные сделки. К сделкам с немедленной поставкой (другое название – наличные или кассовые сделки) относятся конверсионные операции с датой валютирования, отстоящей от дня заключения сделки не более чем на два рабочих банковских дня. Под датой валютирования понимается оговоренная сторонами сделки дата поставки средств на счета контрагента. У сделок с немедленной поставкой есть свои подвиды, которые выделяются, исходя из конкретных значений даты валютирования: сделки типа «today», «tomorrow», «spot». Сделка типа «today» («сегодня») – конверсионная операция с датой валютирования в день заключения сделки. Данный вид операций применяется редко из-за сложности выполнения ее главного условия – осуществления окончательных расчетов между контрагентами в день заключения сделки. Это условие выполнимо только в том случае, если стороны по сделке являются клиентами одного банка. Сделка типа «tomorrow» («завтра») – конверсионная операция с датой валютирования на следующий за днем заключения сделки рабочийбанковский день. Степень применимости данной операции обусловлена теми же обстоятельствами, что и предыдущая сделка. Сделка типа «spot» – конверсионная операция с датой валютирования на второй за днем заключения сделки рабочий банковский день. Срочные конверсионные операции или форвардные сделки отличаются от сделок с немедленной поставкой тем, что дата валютирования по ним отстоит от даты заключения сделки более чем на два рабочих банковских дня. При этом верхний предел даты валютирования у срочных конверсионных операций не ограничивается. Специфической формой конверсионных операций являются сделки своп, объединяющие в себе наличные и форвардные сделки. Среди срочных валютных операций есть сделки, которые являются неконверсионными. К ним относятся операции с производными валютными инструментами (фьючерсы, опционы). Деятельность валютных дилеров, т.е. участников валютного рынка, регулярно осуществляющих операции по купле-продаже иностранных валют (к их числу прежде всего относятся банки), характеризуется наличием валютной позиции. Валютная позиция, устанавливаемая по каждой иностранной валюте, определяется изменением соотношения суммы поступлений валюты от сделок по ее приобретению (требования дилера) и суммы поставляемого валютного товара при его продаже (обязательства дилера). Если количество купленной иностранной валюты равно количеству проданной, т.е. требования и обязательства дилера совпадают, валютная позиция считается закрытой. В случае отсутствия такого совпадения имеет место открытая валютная позиция. В свою очередь, открытая валютная позиция может быть длинной и короткой.Длинная валютная позициявозникает, когда количество купленной иностранной валюты больше количества проданной, т.е. требования дилера превышают его обязательства. Короткая валютная позиция отражает противоположную ситуацию – продано валюты больше, чем куплено, т.е. обязательства по проданной валюте превышают требования по купленной. Отличительной особенностью открытой валютной позиции является ее связь с риском потерь, если к моменту контрсделки, т.е. покупки ранее проданной валюты и продажи ранее купленной валюты, их курс изменится в неблагоприятном направлении. В этом случае дилер получит по контрсделке меньшую сумму валюты, чем он раньше продал, или, наоборот, он должен будет больше заплатить за эквивалент купленной валюты. Валютные риски, сопровождающие длинную и короткую валютные позиции, отличаются противоположной направленностью. Длинная валютная позиция сопровождается риском потерь при падении курса приобретенной иностранной валюты, короткая – при росте курса проданной валюты. Сопряженность открытой валютной позиции с валютными рисками требует от дилера непрерывного мониторинга ее изменений и выбора стратегии закрытия позиции посредством использования различных валютных операций. Данное обстоятельство вызывает необходимость регулирующих воздействий со стороны Центрального банка РФ на валютные операции коммерческих банков как основных валютных дилеров, источником деятельности которых, как известно, являются заемные средства. Такое регулирование осуществляется посредством установления банкам лимитов открытой валютной позиции в процентах от их собственных средств, которые должны выдерживаться на конец каждого операционного дня, что контролируется Банком России.

Валютные операции - это контракты агентов валютного рынка относительно купли-продажи и предоставление займов в иностранной валюте на определенных условиях, в определенный момент времени.

Валютная операция в широком понимании - это конкретная форма проявления валютных отношений в народнохозяйственной практике, в узком понимании - операции, связанные с переходом права собственности на валютные ценности, использованием валютных ценностей как средства платежа в международном обороте, ввозом, вывозом, пересказыванием на территорию страны и за ее границы валютных ценностей.

Основные виды валютных операций:

конверсионные (форексные) операции (обмен одной валюты на другую);

депозитно-кредитные операции (предоставление межбанковских займов (размещение депозитов) в разных валютах).

В настоящее время на рынке различают несколько общепринятых видов, а именно тод (TOD), форвард (FORWARD), том (TOM), своп (SWAP), опцион (OPTION) фьючерс (futures). Все эти виды валютных операций предусматривают наличие своих условий и сроков исполнения контрактов, а так же предназначены выполнять определенный круг поставленных перед ними задач.

Виды операций еще разделяются на основные и вспомогательные. Первые предназначаются для покупки и продажи валюты, вторые страхуют исполнителя от возможных рисков.

Тод (TOD) является наиболее простым вариантом валютных сделок, расчет по этой операции происходит в течение одного рабочего дня, покупатель, осуществляя данный вид сделки, обязуется поставить валюту в срочном порядке, а продавец оплатить в тот же момент. Том (TOM) – это валютная операция, имеющая отсроченный характер, расчеты при такой сделке происходят на второй банковский день, то есть «завтра». Договор на обмен валюты может быть заключен сегодня, а оплата по заключенному договору может быть выполнена в течение следующего банковского дня.

Форвард (FORWARD) – данный вид защищает импортеров от существующих колебаний рыночных курсов валют, преимуществом данного вида является возможность импортера осуществлять покупку сырья и материалов даже в ситуации обесценивания национальной валюты. Форвардные зачастую позволяют выходить на планируемый уровень прибыли, опережая при этом конкурентов.

Своп (SWAP) – это своеобразная разновидность форвардного контракта позволяющего приобретать валюту, однако его особенность заключается в том, что покупка происходит одновременно с продажей валюты имеющей разные даты исполнения.

Фьючерс (futures) – это соглашение, которое обязывает обе стороны осуществлять поставки в строго регламентированном количестве и в оговоренный срок. При этом в основном используется для проведения операций в собственных целях и для хеджирования возможных рисков. Опцион (OPTION) – это специфические виды валютных операций, во время которых покупатель может, но не обязан покупать валюту в заранее оговоренных объемах и по договоренной цене. Сделку покупатель имеет полное право разорвать в любое удобное ему время.

6.Международные валютно-финансовые организации

Международные валютные отношения регулируются рядом международных организаций – МВФ, ВБ, БМР, Парижским и Лондонским клубами кредиторов. Главную тяжесть выполнения миссии по стабилизации валютных отношений взял на себя МВФ .

С целью решения проблем восстановления и стабилизации раз­рушенной во Второй мировой войной экономики европейских государств в 1944 г. в Бреттон-Вудсе (США) состоялась предста­вительная международная валютно-финансовая конференция, одним из главных итогов которой стало решение об учрежде­нии двух организаций: Международного валютного фонда (МВФ) и Международного банка реконструкции и развития (МБРР). Фонд был призван поддерживать стабильность миро­вых валютных систем, а Банк - стимулировать долговременное экономическое развитие стран-участниц. Их общей целью про­возглашалось также содействие становлению открытой рыночной экономики в мире.

Международный валютный фонд начал свою деятельность с марта 1947 г. в качестве специализированного органа ООН. Его штаб-квартира расположена в Нью-Йорке. Совет управляющих - руководящий орган МВФ - состоит из министров финансов или управляющих центральными банками стран-участниц и соби­рается ежегодно. Директорат - исполнительный орган включает 6 представителей от стран с наибольшей долей капитала в Фонде и 16 - от остальных стран, избираемых по географиче­скому признаку.

Капитал МВФ складывается из взносов (в соответствии с ус­тановленными квотами) участников, размер которых зависит от экономического потенциала и активности страны в междуна­родной торговле. Первоначально взносы уплачивались частич­но золотом (четверть квоты) и частично национальной валю­той. Затем, с апреля 1978 г., четвертая часть квоты стала засчи­тываться в SDR (Special Draving Rights) или в установленных МВФ валютах стран-участниц.

В начальный период деятельности Фонд объединял 49 стран и располагал капиталом около 8 млрд. долл. В настоящее вре­мя число его участников почти учетверилось, а капитал возрос примерно в 16 раз. Две трети капитала принадлежит ограни­ченному контингенту развитых государств, остальная часть - многочисленным развивающимся странам. В соответствии с долей капитала устанавливается количество голосов каждой страны в руководящих органах Фонда.

Основными функциями МВФ являются:

Содействие развитию международной торговли и валют­ного сотрудничества;

Поддержание устойчивости валютных паритетов и устране­ние валютных ограничений;

Предоставление кредитных ресурсов любым странам-участницам для выравнивания платежных балансов.

Страны-участницы обязаны регулярно информировать МВФ о своих золотовалютных резервах, состоянии экономики, пла­тежного баланса и т.д.

По мере расширения дея­тельности Банком были образованы четыре родственных ему подразделения: Международная финансовая корпорация (МФК) - в 1956 г., Международная ассоциация развития (MAP) - в 1960г., Международный центр урегулирования инвестиционных споров (МЦУИС) - в 1966 г. и Многостороннее агентство по гаранти­рованию инвестиций (МАГИ) - в 1988 г. В настоящее время эти учреждения вместе образуют Группу Всемирного банка со штаб-квартирой в Вашингтоне, а МБРР - родоначальника и цен­тральное звено Группы - именуют Всемирным банком (ВБ).

Группа выступает партнером в создании рынков, укреплении эко­номического потенциала, содействует повышению уровня жизни граждан, особенно в беднейших из развивающихся стран.

Совет управляющих - высший руководящий орган Банка. Он состоит из министров финансов или управляющих цен­тральными банками стран-участниц, возглавляется президентом и решает вопросы приема новых стран, изменений размера ак­ционерного капитала, временного приостановления членства и др. Советы управляющих Банка и МВФ ежегодно проводят со­вместные заседания.

Совет исполнительных директоров руководит повседневной деятельностью, постоянно функционирует в штаб-квартире и еженедельно проводит заседания. Президент Банка является его председателем. Совет состоит из 24 человек - по одному представителю от крупнейших акционеров и 19 регионов. Ре­гиональные представители выбираются от одной или несколь­ких стран. Российская Федерация имеет отдельного представи­теля. Председатель вносит на рассмотрение предложения о вы­делении займов, утверждении финансовых смет, назначении и увольнении сотрудников, численность которых превышает 7000 человек, и др. Руководство главными функциональными направлениями деятельности осуществляют три директора-распорядителя.

Основными функциями ВБ являются:

Инвестиционная деятельность в развивающихся странах по широкому спектру направлений- от здравоохранения, образо­вания и окружающей среды до инфраструктур и реформ эко­номической политики;

Аналитическая и консультативная деятельность по эконо­мическим вопросам;

Постоянная корректировка состава и содержания оказываемых услуг, а также деталей реализуемых программ;

Посредничество в перераспределении ресурсов между бога­тыми и бедными странами.

Банк устойчиво получает прибыль (более 1 млрд. долл. еже­годно), хотя ее максимизация не является его основной зада­чей. Прибыль используется на собственное развитие, а диви­денды акционерам не выплачиваются.

В своей деятельности ВБ придерживается определенных принципов, а именно:

Выделение ресурсов - только для эффективных капитало­вложений, безусловно содействующих экономическому росту развивающихся стран;

Принятие инвестиционных решений - исходя лишь из экономических соображений с учетом степени вероятности возврата ресурсов;

Предоставление кредитов - только под гарантии прави­тельств стран-заемщиков, в акционерные капиталы средства не инвестируются;

Отсутствие ограничений использования предоставленных ресурсов рамками одной страны-участницы;

Направленность деятельности президента и сотрудников исключительно в интересах Банка, а не других субъектов, в том числе правительств стран.

Продавая облигации и другие ценные бумаги пенсионным фондам, страховым компаниям, корпорациям, другим банкам, а также физическим лицам разных стран, В Б привлекает ресур­сы на весьма выгодных условиях, поскольку его долговые обя­зательства являются высоколиквидными и одними из самых надежных в мире. Акционерный капитал и нераспределенная прибыль также служат источниками ресурсов, при этом соот­ношение собственных и привлеченных средств выдерживается с большим страховым резервом.

Международная финансовая корпорация (МФК) создана для стимулирования деятельности частного сектора экономики в раз­вивающихся странах без получения правительственных гарантий. Она выпускает собственные облигации, имеющие наивысший рейтинг на мировом рынке, примерно пятую часть потребности в привлеченных ресурсах покрывает за счет заимствований у ВБ.

Корпорация может инвестировать средства в акционерные капиталы предприятий, которым оказывает кредитную под­держку. Она финансирует создание новых и реконструкцию действующих предприятий - от заводов до банков. Большое внимание при этом уделяется развитию малого бизнеса и охра­не окружающей среды. Предоставляются также консультатив­ные услуги и техническая помощь местным органам власти и предприятиям по широкому спектру направлений.

Одними из главных принципов деятельности МФК являются: финансирование не более 25% общей суммы расходов по проек­там; приобретение не более 35% акций предприятий и неучастие в их управлении (не владение контрольными пакетами). Размеры процентных ставок зависят от экономического потенциала страны и характера финансируемого проекта. Погашение займов осущест­вляется в течение 3-15 лет с предоставлением отсрочки платежей до 12 лет. В настоящее время корпорация ежегодно одобряет зай­мы по более 200 проектам на общую сумму, превышающую 3 млрд. долл. Ее участниками являются 170 стран.

Международная ассоциация развития (MAP) создана для ока­зания помощи беднейшим из развивающихся стран, которые не в состоянии брать займы у ВБ. Ассоциация предоставляет им, как правило, беспроцентные кредиты на срок 30-40 лет в за­висимости от кредитоспособности страны и с отсрочкой пла­тежей на 10 лет. Право на получение таких кредитов в настоя­щее время имеют страны с годовым доходом на душу населе­ния, не превышающим 835 долл.

Средства MAP формируются за счет взносов (по подписке и добровольных) более богатых участников, а также прибыли и пла­тежей по предоставленным кредитам. Российская Федерация вно­сит существенный вклад в пополнение средств Ассоциации.

Несмотря на юридическую самостоятельность, MAP во многих случаях осуществляет совместную с ВБ деятельность и имеет общий с ним персонал, помещения и другое техническое обеспечение. В настоящее время она ежегодно выделяет креди­ты по более 125 проектам на общую сумму около 6 млрд. долл., ее членами являются 159 стран.

Международный центр по урегулированию инвестиционных споров (МЦУИС) создан для стимулирования расширения ин­вестиций путем обеспечения условий для проведения примири­тельных и арбитражных переговоров между правительствами стран и иностранными инвесторами. Центр осуществляет также консультативную и издательскую деятельность по правовому обеспечению иностранных инвестиций. В настоящее время его членами являются 126 стран, а общее число рассмотренных спорных случаев превышает 30.

Многостороннее агентство по гарантированию инвестиций (МАГИ) создано для оказания помощи развивающимся странам в привлечении частных иностранных инвестиций посредством пре­доставления инвестором гарантий от политических рисков, а именно: экспроприации, военных действий и гражданских беспо­рядков, нарушений условий контрактов и т. п. Агентство предос­тавляет также консультативные услуги правительствам по вопро­сам возможностей и условий привлечения инвестиций.

Среди заявок на страхование инвестиций предпочтение от­дается обоснованным с финансовой, экономической и эколо­гической точек зрения проектам, способным содействовать развитию страны. Страховые полисы МАГИ гарантируют част­ные инвестиции в течение 15-20 лет, при этом максимальный размер страхового покрытия на один проект не превышает 50 млн. долл.

Появление этих институтов связано с ускорившимся в 60-е гг. распадом мировой колониальной системы, с расширением регионального сотрудничества и экономической интеграции раз­вивающихся стран. К региональным банкам относятся: Меж­американский банк развития (МаБР - учрежден в 1959 г.) ; Аф­риканский банк развития (АфБР - 1964 г.) и Азиатский банк развития (АзБР - 1966 г.). Учредителями банков кроме разви­вающихся стран соответствующих регионов стали и другие го­сударства: США, Япония, отдельные страны Западной Европы. Это позволило расширить финансовые возможности их дея­тельности.

Банки имеют сходные цели, осуществляют однотипные опе­рации, сотрудничество между собой и с другими международ­ными институтами. Развивающиеся страны-участницы получа­ют их финансовую поддержку для реализации преимущественно инфраструктурных проектов, а также на развитие предприятий добывающей и обрабатывающей отраслей.

Европейский инвестиционный банк (ЕИБ)

ЕИБ учрежден в 1958 г. странами - членами ЕС. Целями создания Банка провозглашались долгосрочное (20-25 лет) финансирование слабо развитых регионов, осуществление со­вместных проектов стран-участниц, совершенствование отрас­левой производственной структуры европейских государств, а также льготное (до 30-40 лет) кредитование ассоциированных участников.

Совет управляющих, состоящий из министров финансов стран-участниц, и Директорат - президент и несколько его за­местителей возглавляют Банк. Такие страны, как ФРГ, Фран­ция, Англия и Италия обладают наибольшей долей уставного капитала, составляющего примерно 15 млрд. ЭКЮ. Размер ре­зервного капитала превышает 10% уставного фонда.

ЕИБ привлекает средства на европейском и международных рынках капитала, осуществляя систематическую эмиссию об­лигаций, номинал которых выражается в долларах США, мар­ках ФРГ и других валютах. Развитие энергетики, транспорта, телекоммуникаций - основные направления вложений Банка. Дополняя средства заемщиков, его кредиты традиционно по­крывают не более половины стоимости расходов по проектам и могут предоставляться в ЭКЮ и других валютах. Рыночная конъюнктура определяет размер платы за кредит. Такие стра­ны, как Италия, Англия, Франция и Ирландия являются лиди­рующими заемщиками Банка.

В последние годы Банк как агент Европейского Союза за счет специальных фондов осуществляет кредитование инфра­структурных проектов, в частности развитие энергетики. Мел­кие и средние смешанные компании при этом получают ресур­сы от определенных кредитных учреждений стран-участниц, которым Банк предоставляет финансовую поддержку. Помимо этого ЕИБ на льготных условиях финансирует развивающиеся страны - ассоциированные члены ЕС.

Кроме ЕИБ в рамках ЕС и Европейской валютной системы (ЕВС) действуют и другие, менее масштабные кредитно-финан­совые организации, в том числе Европейский фонд валютного со­трудничества (ЕФВС) и Европейский денежный фонд сотрудни­чества (ЕДФС). Эти организации выполняют возложенные на них учредителями функции и решают свои задачи.

Европейский банк реконструкции и развития (ЕБРР)

ЕБРР учрежден в 1991 г. для содействия странам Централь­ной и Восточной Европы, в том числе СНГ, в становлении ры­ночной экономики. Учредителями Банка в настоящее время являются 60 государств, включая все европейские страны, РФ, ряд стран других регионов мира (США, Японию) и такие организации, как ЕС и ЕИБ. Уставный капитал составляет 20 млрд. ЭКЮ. Банк осуществляет свою деятельность в странах-операций, число которых достигло 26 после вступления в него в 1996 г. Боснии и Герцеговины. Штаб-квартира ЕБРР распо­ложена в Лондоне, а 28 представительств - во всех странах-операций (кроме Армении). В отличие от других стран, РФ имеет четыре представительства: центральное - в Москве и региональные - в Санкт-Петербурге, Екатеринбурге и Влади­востоке.

Совет управляющих во главе с председателем и двумя замес­тителями руководит Банком и состоит из министров финансов или управляющих центральными банками стран-участниц и представителей от ЕС и ЕИБ. Многие свои полномочия он де­легирует Совету директоров, осуществляющему руководство повседневной деятельностью и состоящему из президента, че­тырех заместителей и 23 директоров. Каждый из директоров входит в состав одного из трех комитетов Совета: ревизионно­го, по бюджетным и административным вопросам, по финансовой и операционной политике. Кроме того, организационная структура Банка включает ряд территориальных и отраслевых отделов, а также другие функциональные подразделения (де­партаменты и отделы). Общая численность сотрудников Банка превышает 1100 человек (учитывая представительства в странах-операций).

ЕБРР взаимодействует со многими международными инсти­тутами и в первую очередь с Группой ВБ. Он привлекает к уча­стию в осуществлении различных проектов также частные на­циональные коммерческие банки, инвестиционные фонды и другие кредитно-финансовые учреждения. Качеству финанси­руемых проектов и прежде всего очевидности и реальности экономических выгод для страны от их реализации Банк тра­диционно уделяет пристальное внимание.

Привлекая средства на международных рынках на весьма выгодных условиях, ЕБРР предоставляет свои услуги по ком­мерческим ценам. Главным образом это дополнение усилий других кредиторов для оказания поддержки предприятиям, ну­ждающимся в финансовых ресурсах. Гарантии на экспортные кредиты и розничные банковские услуги он не предоставляет. Банк действует как в государственном, так и в частном секто­рах экономики, принимая на себя риски, непосильные многим национальным и зарубежным инвесторам.

Основными функциями ЕБРР являются:

Прямое финансирование, т.е. предоставление кредитов на реализацию конкретных проектов;

Инвестирование средств в акционерные капиталы, а также гарантирование размещения акций государственных и ча­стных предприятий:

Предоставление гарантий для содействия заемщикам в по­лучении доступа к источникам капитала;

Финансирование с помощью посредников мелких и сред­них предприятий.

К числу операционных приоритетов Банка относятся: разви­тие частного сектора, охват всех стран-операций, работа с фи­нансовыми посредниками, вложения в акционерные капиталы. Кроме того, он стремится обеспечивать экологически чистое и устойчивое развитие экономики стран-операций, в том числе путем повышения эффективности энергоиспользования.

В своей деятельности Банк придерживается следующих ос­новных принципов:

Ограничение объема финансирования пределами 35% об­щих издержек по каждому проекту;

Требование к другим, в частности промышленным инве­сторам, приобретения контрольных пакетов акций или достаточных прав на управление предприятиями;

Предоставление на проекты частного сектора не более двух третей суммы заимствуемых средств и не менее одной тре­ти акционерного капитала;

Требование к другим участникам софинансировании выде­ления дополнительных средств;

Не предоставление средств инвесторам для приобретения уже выпущенных или вновь выпускаемых акций;

Необязательность денежной формы доли местного участ­ника проекта.

Прямое финансирование предоставляется главным образом совместным предприятиям и в первую очередь с участием ино­странного капитала. При их кредитовании Банк обычно не тре­бует правительственных гарантий. Кредиты выдаются в любой СКВ, но в основном в долларах США, марках ФРГ и ЭКЮ и погашаются в той же валюте, в которой были выданы. В по­следнее время Банк начал фондировать кредиты (привлекать для них средства) в ряде местных валют.

Минимальная сумма кредитов ЕБРР составляет 5 млн. ЭКЮ, однако он находит возможности для работы с мелки­ми и средними предприятиями. В последние годы средние размеры его кредитов в государственном секторе составляли 25, а в частном - 16 млн. ЭКЮ. Срочность кредитов обычно составляет 5-10 лет, а в исключительных случаях (инфра­структурные проекты) - до 15 лет. Плата за кредит устанав­ливается с маржой, превышающей ставку ЛИБОР. Кредиты могут предоставляться под «плавающий» или фиксирован­ный процент, а также в некоторых других вариантах. Основная сумма кредитов погашается равными долями каждые полгода.

Финансируемые клиенты обязаны обеспечивать страхование традиционно страхуемых рисков, к которым Банк не относит политические риски и риски неконвертируемости местных ва­лют. Кредиты обеспечиваются залогом активов финансируемых проектов - движимое и недвижимое имущество, акции, пере­уступка прав и т.д. Кредиты ЕБРР исключаются из сумм госу­дарственного долга при его реструктуризации, т.е. Банк имеет статус привилегированного кредитора.

Инвестирование средств в акционерные капиталы осуществля­ется путем подписки на обыкновенные и привилегированные акции или в других формах. При этом Банк не приобретает контрольных пакетов акций и не принимает прямой ответст­венности за управление предприятиями. Он может также га­рантировать размещение акций, выпущенных государственны­ми или частными предприятиями.

Предоставление гарантий практикуется для оказания помощи заемщикам в получении доступа к источникам капитала. Гаран­тии могут быть от всех рисков, частные и др. При этом кредит­ный риск должен быть известен и приемлем для Банка.

Помимо ресурсов, направляемых в акционерные капиталы, каждый РФВК на безвозмездной основе получает от правительств стран-доноров (ФРГ, Япония, США, Франция, Италия, Финляндия, Норвегия, Швеция) и ЕС дополнительные средст­ва в размере по 20 млн. долл. Они предназначены для покрытия операционных издержек, проведения экспертиз потенциальных объектов инвестирования и консультирования предприятий.

7. Понятие валютной системы и ее структура. Основные элементы национальной и мировой валютной системы

Валютная система - это форма организации валютных отноше­ний, закрепленная национальным законодательством (нацио­нальная система) или межгосударственным соглашением (миро­вая и региональная системы).

Валютные отношения представляют собой разновидность де­нежных отношений, возникающих при функционировании де­нег в международном обороте. Деньги, обслуживающие между­народные отношения, называются валютой.

Различают национальную, мировую и региональную валют­ные системы.

Национальная валютная система сформировалась в рамках национальной денежной системы, которая регламентировала порядок денежных расчетов данной страны с другими государ­ствами. Постепенно она обособилась от денежной системы.

Основные элементы национальной валютной системы:

Национальная валюта;

Национальное регулирование международной валютной ликвидности;

Режим курса национальной валюты;

Национальное регулирование валютных ограничений и ус­ловий конвертируемости национальной валюты;

Режим национальных рынков валюты и золота;

Национальные органы, осуществляющие валютное регули­рование (законодательные органы, центральный банк, Минфин, Минэкономики, таможенный комитет и др.).

По мере интернационализации хозяйственных связей на ос­нове национальных валютных систем формируются механизмы межгосударственного регулирования международных и валют­ных отношений - мировая и региональная валютные системы. Их основные принципы юридически закреплены межгосударст­венными соглашениями.

Основные элементы мировой и региональной валютных сис­тем:

Виды денег, выполняющих функции международного пла­тежного и резервного средства;

Межгосударственное регулирование международной валют­ной ликвидности;

Межгосударственная регламентация режимов валютного курса;

Межгосударственное регулирование валютных ограничений и условий валютной конвертируемости;

Режим мировых рынков валюты и золота;

Международные валютно-кредитные организации, осуще­ствляющие межгосударственное регулирование валютных отношений (Международный валютный фонд (МВФ), Ев­ропейский валютный институт.

Национальная валютная система базируется на националь­ной валюте. Национальная валюта - денежная единица страны. Она существует в наличной форме (банкноты, монеты) и в без­наличной (остатки на банковских счетах). Ее эмитентами яв­ляются национальные коммерческие и центральные банки.

Первоначально единственным видом мировых денег было золото, причем в форме слитков. Золотые монеты для исполь­зования в международных расчетах нужно было отлить в слит­ки, а затем перечеканить в монеты другой страны. Постепенно с целью снижения издержек обращения в международных рас­четах стали использоваться национальные золотые монеты и кредитные орудия обращения.

Резервная волюта - это конвертируемая национальная валюта, выполняющая функции международного платежного и резервного средства.

Международные денежные единицы являются национальными коллективными валютами, особым видом мировых кредитных денег. Они отличаются от национальных валют:

по эмитенту (выпускаются не национальными банками, а между­народными валютно-кредитными организациями);

по форме (выпускаются только в безналичной форме записей на счетах).

Золото выполняет функцию международного резервного средства.

Важный элемент валютной системы - регулирование меж­дународной валютной ликвидности на национальном и межго­сударственном уровне. Под международной валютной ликвидно­стью понимается способность отдельной страны или всех стран своевременно погашать свои международные обязательства.

Резервная позиция в МВФ означает право страны - члена МВФ на автоматическое получение у него безусловных креди­тов в иностранной валюте (в пределах 25% от квоты страны в МВФ).

Региональная валютная система - это форма организации валютных отношений ряда государств определенного региона, закрепленная в межгосударственных соглашениях и в создании межгосударственных финансово-кредитных институтов. Наиболее яркий пример валютной системы такого уровня - Европейская валютная система.

Мировая валютная система (МВС ) - это глобальная форма организации валютных отношений в рамках мирового хозяйства, закрепленная многосторонними межгосударственными соглашениями и регулируемая международными валютно-кредитными и финансовымиорганизациями.

МВС включает, с одной стороны, валютные отношения, с другой стороны, валютный механизм.

Валютные отношения представляют собой повседневные связи, в которые вступают частные лица, фирмы, банки на валютном и денежном рынках в целях осуществления международных расчетов, кредитных и валютных операций.

Валютный механизм представляет собой правовые нормы и представляющие их инструменты как на национальном, так и на международном уровнях.

МВС прежде всего решает мирохозяйственные задачи, что отражается на ее функциях. В качестве основных функций МВС следует отметить следующие:

опосредование международных экономических связей;

обеспечение платежно-расчетного оборота в рамках мирового хозяйства;

обеспечение необходимых условий для нормального воспроизводственного процесса и бесперебойной реализации производимых товаров;

регламентирование и координирование режимов национальных валютных систем;

унификация и стандартизация принципов валютных отношений.

В связи с глобализацией экономики и развитием финансовой свободы организаций и граждан широко распространились валютные операции . В общем понимании это процедуры приобретения иностранных денежных знаков и их продажи, площадкой для этих процедур является . Регламент действий, возможности проведения, типы субъектов, которым разрешено участвовать в таких сделках, и другие вопросы регулируются правовыми нормами — как национальными, так и международными.

Что такое валютные операции

Словарем экономических терминов дается такое понятие таких операций – это урегулированные государственными и международными правовыми нормами сделки с такой категорией, как валютные ценности. Отечественной правовой базой, а именно ФЗ от 10.12.2003 N 173-ФЗ«О валютном регулировании и валютном контроле» утверждены категории экономических действий с покупкой и переводом валюты, участниками которых являются резиденты РФ, а также нерезиденты. Кроме того, согласно ФЗ от 06.12.2011 N 409-ФЗ к валютным операциям следует отнести также и ввоз в РФ и вывоз с ее территории рублевого капитала, отечественных ценных бумаг, а также валютных ценностей.

Совершение валютных операций разрешено между резидентами РФ и нерезидентами. Резидент – это гражданин и организация, ведущие деятельность на территории РФ, граждане и лица, имеющие вид на жительство в России, зарубежные подразделения отечественных компаний, официальные представительства России, сама Российская Федерация и ее субъекты.

Соответственно, нерезидент – это гражданин или лицо, проживающие за пределами РФ, компании и организации, образованные и работающие за рубежом, их представительства в России, представительства других стран, функционирующие на территории России, организации с межгосударственным подчинением, и прочие лица.

Валютные ценности , являющиеся объектом рассматриваемых операций – это материальные блага, участвующие в интернациональных валютных связях. В РФ в эту категорию входят:

• инвалюта;
• бумаги с определенной ценностью;
• платежки в зарубежных денежных знаках;
• драгметаллы, самоцветы и жемчуг. В то же время изготовленные из них украшения и предметы, используемые в быту, не являются валютными ценностями.

Виды валютных операций

ФЗ РФ «О валютном регулировании и валютном контроле» фиксирует конкретные виды валютных операций :

• покупка рублей, валютных ценностей и отечественных ценных бумаг одним резидентом у другого, их отчуждение одним резидентом в интересах другого, проведение расчетов валютными ценностями;
• те же процедуры, когда 1 из сторон — нерезидент;
• те же процедуры, когда обе стороны — нерезиденты;
• ввоз в Россию и обратный вывоз рублей, валютных ценностей и отечественных ценных бумаг;
• различные операции, способствующие перемещениям инвалюты и рублей, ценных бумаг с заграничного счета на счет в российском банке и обратно.

Объединяя валютные операции по типу применяемых ценностей, можно классифицировать их следующим образом:

• выполняемые с инвалютой и ценными бумагами, чей номинал установлен в инвалюте;
• выполняемые с драгметаллами, самоцветами и жемчугом;
• рублевые расчеты, производимые как между резидентами, так и между нерезидентами.

Валютные операции разделяются еще на 2 группы: это текущие и капитальные операции. Текущие – это ввоз/вывоз товаров и услуг при условии расчета по обязательствам не позднее, чем через 180 суток. Капитальные операции – это всевозможные инвестиции, кредиты в валюте на срок более 180 суток, отсрочки по различным платежам на срок больший, чем 90 суток, покупка недвижимости за валюту. Основной принцип такого разделения – это влияние на валютный баланс в экономической системе. Текущие операции не приводят к значительному изменению такого баланса, капитальные же могут привести к ощутимому оттоку капитала из России или к тому, что валюта перенасыщает рынок.

Чтобы упростить процедуры с валютой, банки используют такой показатель, как код валютной операции. Он фиксируется в справках и расчетных документах при совершении рублевых расчетов между счетами резидентов, один из которых оформлен в заграничном банке, а также, если сам плательщик является нерезидентом. Код вида состоит из 5 цифр – первые 2 цифры обозначают группу операций, 3 последние цифры – это код конкретного вида операций.

Выполнение операций с валютными ценностями подтверждает справка о валютных операциях, образец которой закреплен Центробанком в форме №0406009. Если субъект — организация, то справка сдается в банк. Причина этого в том, что в организации должен быть налажен бухгалтерский учет валютных операций. Бухучет для этого выделяет специальные бухгалтерские проводки.

Порядок осуществления валютных операций

В целом, объем операций, выполняемых между резидентами и нерезидентами, существенно не ограничен, исключение — это угроза опасного колебания курса рубля, оттока золотовалютных запасов РФ и нарушения отечественного платежного баланса. Такие ограничения закреплены в ст. 7-8 и 11 ФЗ №173-ФЗ. И вообще все валютные операции в России регламентируются ФЗ «О валютном регулировании и валютном контроле» и имеют утвержденный порядок осуществления . Для сделок резидентов и нерезидентов установлены различные особенности этого процесса, также различается порядок для граждан и организаций.

Резиденты–организации должны иметь определенный документ-основание. Банк России в Указании № 500-У от 12 февраля 1999 г. утвердил следующие документы-основания:

• договор купли-продажи либо договор экспорта/импорта;
• лизинговый договор;
• договор на выполнение работ и услуг или предоставление продуктов умственного труда, включая их экспорт и импорт;
• договор кредитования или займа.

Резиденты-организации могут купить валюту на ограниченный список целей, которые закреплены в п. 14 Инструкции Центробанка №7.

До оперирования валютой субъект должен предоставить банку сведения о договоре, документ, разрешающие выполнение валютных операций и их копии. Копии нужны для вложения в досье клиента – этого требует аудит и валютный контроль. Без указанных документов банку не разрешено проводить операции с валютой, такие операции незаконные . Исключение – поступление платежного документа, поручающего зачислить средства клиенту на валютный счет, здесь банк обходится без документов. Приобретенная за рубли инвалюта кладется банком на особый транзитный счет. Если эта валюта в срок 7 дней не списывается для выполнения целей, для которых она приобреталась, то она депонируется на другой счет и продается в течение 3 дней.

Порядок рассматриваемых операций для физических лиц значительно проще. К примеру, чтобы купить валюту, физическое лицо обращается в банк, предоставляет удостоверение личности, оплачивает валюту по установленному банком и уходит уже с валютой. Приобретение валюты подтверждается справкой по форме № 040600. Приобретать валюту можно как за наличные, так и безналично.

Однако нужно помнить, что ст.9 ФЗ №173-ФЗ запрещает валютные процедуры между резидентами, однако здесь имеется масса исключений, закрепленных в п. 1 указанной статьи.

Нерезидентам дано право выполнять меж собой транзакции инвалюты с зарубежных счетов на счета в уполномоченных банках, и обратно. Предельных объемов перечисления, как отмечено в ст. 13 ФЗ №173-ФЗ, нет. Что касается оперирования ценными бумагами РФ на ее территории, то они должны выполняться с учетом норм законодательства о ценных бумагах и антимонопольных норм. Регламент проведения подобных операций определяется Центробанком. Валютные операции меж нерезидентами, выполняемые в рублях на территории России, проводятся только через открытые в России счета.

Нужно подчеркнуть, что в России не внедрен налог на валютные операции. Долгое время ведутся разговоры о необходимости внедрения такого налога, однако руководство Банка России считает, что такая мера будет неэффективной в борьбе с валютными спекуляциями, зато приведет к удорожанию услуг банков и оттоку капитала.

Банковские валютные операции

Это операции, выполняемые лицензированными банками в контексте их предпринимательской деятельности и заключающиеся в торговле валютными ценностями и выполнении роли посредника при осуществлении соответствующих операций.

Виды банковских валютных операций

Можно классифицировать данные операции по следующим основаниям:

1. Сроки исполнения:
   • текущие;
   • капитальные;
   • кассовые;
   • срочные валютные операции.
2. Характеристики субъектов:
   • выполняемые резидентами;
   • выполняемые нерезидентами.
3. Цель и назначение:
   • в интересах клиентов;
   • в собственных интересах.
   • Характер операций и особенности их учета:;
   • пассивные;
   • активные.
4. Конкретные виды операций с валютой, выполняемых банками:
   • работа с валютными счетами клиентуры;
   • процессы, не связанные с торговлей;
   • корреспондентская связь с отечественными и заграничными банковскими структурами;
   • расчеты в интернациональной среде, сопровождение экспорта и импорта;
   • торговля иностранной валютой на отечественном рынке;
   • аккумуляция и сохранение валюты экономической системе России;
   • кредитование на международном валютном пространстве.

Также выделяют конверсионные операции – это отдельный вид сделок, проводимых агентами валютного рынка, их сущность – это обмен определенного количества одной валюты на определенное количество другой с целью заработать на динамике курсов. Общеизвестный пример – торговля на популярном рынке Форекс.

Порядок выдачи лицензий на осуществление банковских валютных операций

Чтобы на легальных основаниях работать с инвалютой, коммерческие банки обязаны проходить лицензирование, после этого банк получает статус уполномоченного.

Классификация лицензий:

• внутреннего класса;
• расширенного класса;
• генерального класса.

Банк с внутренней лицензией может проводить валютную деятельность на российском пространстве. Для получения такого разрешения требуется подать в ЦБ пакет документов:

• заполненное ходатайство;
• экономическая аргументация деятельности клиентов, согласившихся открыть в данном банке валютный счет, на внешнеэкономическом пространстве;
• список конкретных клиентов, их официальные заявки, данные о годовых оборотах, о наличии валютных счетов в других банках и остатках на них;
• подтверждение технической возможности выполнения валютных операций;
• подтверждение наличия контроля внутри банка и наличия требуемых характеристик системы контроля;
• заключение по аудиторской проверке банка за предыдущий год;
• письмо КБ с лицензией не ниже генерального уровня, о готовности к установлению корреспондентской связи;
• перечень всех подразделений и филиалов банка со всеми реквизитами, а также информацией о руководстве;
• отчетность;
• перечень лиц, имеющих уровень подготовки, необходимый для операций с валютой;
• решение о переводе доли уставного капитала в инвалюте;
• решение территориального органа ЦБ.

Банк с внутренней лицензией может получить расширенную лицензию, для этого требует также предоставления данных о количестве имеющихся валютных счетов в банке, его годовых оборотах и о валютной прибыли, подтверждения повышения квалификации сотрудников в зарубежных банках, подтверждения со стороны зарубежного банка о согласии на установление корреспондентской связи, заключения аудиторской проверки деятельности и отчетности.

Когда будет получена положительная характеристика работы по расширенной лицензии, то банк может претендовать на лицензию генерального уровня. Для этого необходимо подтвердить соответствующую квалификацию работников, наличие необходимого технического оснащения.

Наверх

Убрать

Новости и обзоры валютного рынка

Валютные операции – это какие-либо действия, которые человек совершает с валютой. Обратите внимание, что к валютным операциям часто относят сделки, которые не содержат в себе отношения к другим товарам и затрагивают только сами . Например, покупка автомобиля – это финансовая операция, но валютной ее назвать нельзя , потому что в результате совершения этой операции был приобретен товар : автомобиль. А вот покупку доллара по сниженному курсу и последующую продажу по более высокому вполне возможно отнести к валютной операции.

Мы рассмотрим основные виды валютных операций, известных на сегодняшний день, а также проклассифицируем валютный – платформу, на которой совершаются валютные операции самых разнообразных типов. Начнем с обзора самих операций.

Конкретизируем: валютные операции предполагают покупку, продажу или держание на определенном сроке валютного капитала, который может быть представлен валютами как одного, так и нескольких государств.

Терминология валютных операций в экономике

Продажа и покупка валют не нашли в экономике каких-то особых наименований, экономисты говорят так же, как и обычные люди: купить определенное количество валют, продать сколько-то валют и так далее. Но вот в процессе купли-продажи появилось несколько выражений, значения которых обязательно нужно знать, если вы хотите разбираться в валютных операциях.

Валютные сделки - это операции по обмену ценных бумаг в одной валюте на ценные бумаги в другой валюте по договорному курсу на определенную дату.

Операции осуществляются с целью обслуживания экспорта и импорта товаров и услуг. Часто к таким операциям прибегают для получения доходов от размещения средств за рубежом на короткое время под выше, чем на местном рынке, процент, а также для извлечения прибыли из разницы курсов валют на разных рынках, то есть со спекулятивной целью. Используются они и при покупке-продаже иностранных и международных ценных бумаг. Однако условием этого является обратимость валют не только по текущим, но и финансовых операциях.

Валютные операции делятся на такие виды:

* кассовые или наличные (сделки "спот"), при которых покупатель получает от продавца иностранную валюту (платежные документы в иностранной валюте) сразу же после платежа в национальной валюте;

* срочные (форвардные сделки), при которых происходит купля-продажа иностранной валюты на заранее согласованный срок с передачей ее до истечения этого срока по курсу, зафиксированному в момент заключения сделки;

* операции "своп", которые объединяют две операции - наличную и срочную,

* арбитражные, при которых участники сделки используют различия в валютных курсах на различных валютных рынках с целью получения прибыли.

Наиболее распространенной формой валютных операций являются операции с немедленной поставкой валюты (реальные, кассовые, "спот"). Это примерно 60% всех операций с иностранной валютой. Характерной особенностью таких операций является то, что купля-продажа валюты осуществляется банками-контрагентами на условиях ее поставки на следующий рабочий день, не считая дня заключения сделки. Это позволяет перевести средства в любую страну и осуществить оформление сделки. В ряде стран можно по договоренности осуществлять расчеты в тот же или в следующий день, однако расчеты будут проводиться по особому курсу. Валюта перечисляется, как правило, по телеграфу. Если перевод валюты состоялся несвоевременно, то виновная сторона платит проценты за просрочку. Кассовые валютные операции прежде всего применяются для своевременного получения иностранной валюты, необходимой для осуществления внешнеторговых операций.

Благодаря наличным операциям с иностранной валютой банки постоянно поддерживают минимально необходимые рабочие остатки на специальных счетах в иностранных банках, своевременно избавляются от излишков одних валют и покрывают потребность в других валютах. Благодаря этим операциям банки регулируют свою рабочую позицию таким образом, чтобы на их счетах не создавались непокрытые остатки.

С переходом к плавающим валютным курсам усилился спекулятивный элемент кассовой торговли валютой. Существуют различные способы извлечения дополнительной выгоды из курсовых колебаний на валютном рынке, например, использование временного разрыва между поступлением валюты и ее реализацией. Широкое распространение получила практика досрочного платежа или, наоборот, максимального его промедление с уплатой в зависимости от ожидаемой динамики процентных ставок ("валютных курсов. Импортер стремится оплатить счет максимально быстро, если ожидается ревальвация установленной валюты платежа (при фиксированных валютных курсах) или динамика плавающего курса данной валюты повышается. При обратных тенденциях развития курса валюты платежа оплата будет максимально затягиваться. В обоих вариантах импортер стремится получить курсовую прибыль, а экспортер будет сразу же обменивать полученную иностранную валюту на национальную, если курс его валюты повышается по отношению к курсу иностранной валюты. В противном случае он подождет с обменом с целью получения курсовой прибыли за счет несколько более поздней реализации валюты.

Другая возможность использования курсовых колебаний связана с изменением позиций на валютных счетах в национальных (валютные счета) или зарубежных (инвалютные счета) банках. Операция "спот" может быть как двустороннее, так и многостороннее. При двусторонней торговли обмениваются национальные валюты сторон, участвующих в операции.

Широкого распространения, как наличная операция, вступил в арбитраж. Валютный арбитраж - это одновременно покупка и продажа одной валюты с целью извлечения спекулятивной прибыли, в связи с действующей на момент заключения соглашения разницей в курсах валют. Операции бывают простыми (с участием двух банков и двух валют) и сложными (с участием большего количества банков и денежных единиц). Последние проводятся на основе использования кросс-курсов.

Широкая сеть банков и банковских отделений, находящихся во всем мире, а также оснащенности банков современными средствами связи обеспечивают выравнивание курсов валют. Поэтому только наличие крупных валютных ресурсов, имеющих в своем распоряжении банки, позволяет им выгодно заниматься валютным арбитражем. Кроме этого, важным залогом успеха этих операций является скорость их осуществления. Валютные курсы на рынке могут измениться в считанные минуты; это не дает порой возможности завершить начатую операцию с прибылью.

В международной торговле валютой сложились определенные нормы и правила, не установленные в законодательном или договорном порядке, но почти всегда следуют при осуществлении операций. Наравне с правилами перечисления установленной суммы, утвержденной кассовой соглашению не позднее двух дней после ее заключения, большое значение приобрели традиционные правила, которые необходимо соблюдать в ежедневной практике.

1 .Оголошення котировки. Валютная операция осуществляется примерно таким образом: дилер предъявляет спрос на валюту или предлагает ее, прежде всего, выясняет положение на валютном рынке. Для этого он пользуется, как правило, международной, информационной системой, которая есть в банке. На экране дисплея он наблюдает за котировками на международных финансовых рынках. Дилер связывается с наиболее соответствующим ему банком и выясняет у него курсы продавца и покупателя относительно валюты, который его интересует, причем ничего не сообщает о покупке или продаже валюты. При этом в интересах поддержания деловой репутации указанного банка дилер, которого спрашивают, должен сообщить обязательные курсы, что свидетельствует о его готовности продать или купить валюту за названными курсами и в принятом на рынке минимальном размере. На практике торговля осуществляется суммами, которые в несколько раз превышают минимальные. Дилер, спрашивает, имеет определенное преимущество, поскольку он принимает решение о покупке или продаже валюты лишь после того, как узнает о результатах котировки. В случае, если дилер, которого спрашивают, не сообщает обязательные курсы валюты, то дилер, который спрашивает, удовлетворяется информативными курсами, которые не обязывают заключать сделку вообще или укладывать ее на минимальную сумму.

2. Привлечение с помощью "любезности". Большое значение для заключения сделки имеет разница между курсами продавца и покупателя одновременно определяет размер прибыли банка, который устанавливает курсы. При этом незначительная маржа считается любезностью, а большая-нелюб"язністю банка. Для дилера, что спрашивает, более привлекательна первая. Однако такие любезные курсы могут быть установлены только в том случае, если банковский доход достаточно большой, что обеспечивается точным знанием рынка и большими объемами торговли. Любезные курсы устанавливаются для тех торговых партнеров, с которыми существует многолетнее сотрудничество и взаимная торговля в больших объемах.

3. Непосредственное заключение сделки. Поскольку речь идет, как правило, об очень больших суммах, заключение сделки сразу же подтверждается документами, которые удостоверяют степень их надежности. Заключение сделки должно включать: выбор валют, которые обмениваются; фиксацию курсов; установление круглой суммы сделки; указание адреса, по которому будет доставляться валюта.

9.6.1. Риск при осуществлении кассовых валютных операций

Наибольший потенциальный риск при таких операциях заключается в том, что одна из сторон, участвующей в сделке, не может выполнить предусмотренные условия сделки вовремя или установлена сумма неверна. Существует риск разорения одного из участников операции и в период между обсуждением операции и фактическим его осуществлением. Другой участник операции, возможно, должен будет заключить соглашение с новым партнером и испытать впоследствии нового риска, связанного с изменением валютных курсов.

Может случиться, что одна валюта доставлена на несколько часов раньше, чем другая. Это создает риск того, что партнер, который доставил валюту для продажи, не получит оплату от участника операции, что разорился.

Следующим видом валютных операций является срочная, или форвардная валютная операция.

Форвардными валютными операциями называются операции, расчет по которым производится более чем через два рабочих дня после их заключения по курсу, установленному в момент заключения сделки. Они используются для защиты покупателей валют от изменения курсов валют во времени или для извлечения прибыли в связи с изменением курсов. Необходимость в проведении операций на условиях "форвард" следует, как правило, из краткосрочных требований и обязательств экспортеров и импортеров-клиентов банка, а также финансовых операций самих банков. Как правило, форвардные сделки заключаются на сроки 1, 3, 6, 9 или 12 месяцев.

Среди срочных операций спекулятивного характера различают игру на понижение курса и игру на повышение курса валюты. Если ожидается падение курса валюты, то игроки на понижение продают эту валюту по существующему в данный момент курсу "форвард с тем, чтобы через определенный срок сдать покупателю эту валюту, которую продавец теперь может дешево купить на рынке "спот". Если ожидается повышение курса валюты, то игроки на повышение скупают валюту по существующему курсу, чтобы при наступлении срока принять эту валюту, которая уже подорожала и получить прибыль благодаря разнице курсов.

Спекулятивные операции, как правило, осуществляются без наличия валюты. Валютный спекулянт продает ее на срок с надеждой получить разницу с тем в курсе.

Таким образом, в большинстве случаев игра на повышение и понижение курса иностранной валюты - это игра на "разницу". При этом не нужен большой капитал в той валюте, которую продают (покупают). Срочные сделки с иностранной валютой, заключаемых с целью хеджирования, покрытие валютного риска, применяются при крупных коммерческих и финансовых операциях.

Импортеры приобретают валюту на срок для оплаты полученных в кредит товаров, если они рассчитывают, что курс валюты в течение длительного времени будет повышаться.

Экспортеры, которые занимаются покрытием возможного валютного риска, играют на понижение курса иностранной валюты. Они продают свою валютную выручку за национальные деньги еще до ее получения, то есть на срок по форвардному курсу, который существует в момент заключения товарного контракта.

Валютные операции на срок выступают и как элемент покрытия рисков при перемещении капитала за границу. Например, американский банк, размещая часть капитала в Англии, для чего ему необходимо прежде всего закупить фунты стерлингов за доллары по курсу "спот" для осуществления депозитной операции, одновременно заключает сделку на продажу фунтов стерлингов на срок по курсу форвард. Срок зависит от времени, в течение которого капитал будет находиться на депозите на английском денежном рынке (3, 4, 6 и более месяцев). Срочная операция в этом случае является элементом покрытия риска падения курса фунта стерлингов относительно доллара до момента окончания срока вклада.

Из существующих форм срочных операций наиболее распространены прямые, или аутрайт, - покупка (продажа) иностранной валюты на срок по курсу, который зафиксирован в момент заключения сделки. Развитого рынка по операциям "аутрайт" между банками нет. Они, как правило, заключаемые банками с клиентами, которые хеджируют свои поступления и платежи от валютных (курсовых) рисков.

Банки сами хеджируются от курсовых рисков в основном посредством операций "своп" покупки (или продажи) валюты на условиях "спот" с одновременным заключением обратной сделки на срок. Как результат, наличные и срочные операции взаимозасчитываются и потери относительно первичного курса сводятся к минимуму. Сочетание с депозитными операциями позволяет увеличить доходность от операций "своп".

Срочные биржевые (так называемые фьючерсные) сделки с валютами с 1972 г. начали практиковать сначала в США, а затем и в других странах, их особенность заключается в том, что торговля ведется отдельными стандартизированными контрактами в определенных валютах (доллары США и Канады, фунты стерлингов, марки ФРГ, японские иены, швейцарские и французские франки). В них детально регламентируются все условия: сумма, срок, метод расчета и т.д. При заключении соглашения вносится определенный гарантийный депозит. Курсы валют с фьючерсных операций котируются в форме "аутрайт", то есть прямо, без выделения премии или скидки. Сумма этих контрактов значительно меньше величины срочных межбанковских операций, их используют мелкие и средние фирмы с целью хеджирования валютных рисков.

Разновидностью срочных сделок являются опционные. Они предусматривают право покупки или продажи валюты в будущем по курсу, который зафиксирован в момент заключения сделки. За право покупки или продажи выплачивается определенная премия. За благоприятного движения курса валюты в течение срока сделки право используется, а в противоположном случае - уплаченная премия теряется, и валютная операция не осуществляется. Таким образом, опцион более выгоден при колебаниях курса, превышающих размер премии.

Рынок валютных опционов сформировался еще в начале 80 годов. Он обеспечивает большую гибкость в операциях с валютой, поскольку минимизирует степень валютного риска. При покупке опциона за определенное вознаграждение (премию) одно лицо предоставляет другому право купить (опцион "колл") или продать (опцион "пут") валюту по согласованному курсу в любой день установленного срока, или вообще отказаться от сделки без возмещения убытков (т.е. без возмещения выплаченной премии).

Необходимость таких операций вызвана стремлением ее участников заблаговременно установить курс, по которому будут проводиться расчеты по валютным операциям в будущем. Сущность форвардной валютной операции заключается в том, что продавец берет на себя обязательство через определенный срок (до одного года) передать покупателю валюту, а покупатель обязуется принять ее и оплатить ему в соответствии с условиями соглашения.

При форвардных сделках устанавливается курс, по которому будут осуществляться расчеты в будущем. Он носит название срочного (форвардного) курса. В его основе лежит курс кассовых операций, что существует на момент заключения форвардной сделки, а также надбавки (репорт, ажио) или скидок (депорт, дизажио).

Установление курсов валют срочных операций с иностранной валютой отличается от установления курсов наличных операций. В банковской практике это осуществляется посредством установления премии (репорту) или скидки (депорту) относительно курса по наличным операциям. Установление премии означает, что определенная валюта котируется дороже по сделке на срок, чем по наличным кассовых операций, и ниже курсы операций "спот". Для каждой валюты и каждого вида операций (на 1, 3, 6 месяцев) котировки устанавливается форвардный курс, который включает наличный курс, а также премию или скидку, их размер зависит от степени устойчивости валюты и перспектив эволюции ее курса. Например, хроническая нестабильность валюты и ожидаемое резкое снижение ее курса оказываются в высокой скидке при покупке-продаже данной валюты на срок. Наоборот, валюта, имеющая большую перспективу на срок котируется с премией.

При прямой котировке валют премия добавляется к курсам "спот", а скидка вычитается. При косвенной котировке действует противоположное правило: премия вычитается, а скидка добавляется к курсам "спот". Премия продавцов превышает премию покупателей, поскольку банк, продавая иностранную валюту, курс которой на срок повышается, стремится получить большую сумму в национальной валюте при ее продаже и отдать меньшую прибавку в национальной валюте при покупке иностранной. Скидка продавцов меньше скидку покупателей, поскольку банк стремится забрать себе большую скидку в национальной валюте при покупке на нее иностранной валюты, которая уже дешевеет. И наоборот, при продаже этой иностранной валюты он предоставляет клиентам меньшую скидку в национальной валюте.

С переходом к плавающим валютным курсам необходимость срочных сделок для страхования риска выросла. При осуществлении форвардной операции промежуток времени между заключением и исполнением значительно больший, чем при кассовой операции, и может составлять несколько месяцев (до года). Как правило, срок и курс форвардной сделки оговаривается при подписании контракта. Кроме того, к кассовому курса устанавливаются надбавки (репорт, ажио) или скидки (депорт, дизажио). Размер репорту или депорту зависит не только от объема форвардных операций, но и от разницы в процентных ставках отдельных валют. Эти надбавки и скидки именуются ставкам "своп". Курс срочной операции определяется как соотношение спроса и предложения на валютном рынке в момент заключения сделки, разницей в процентных ставках отдельных валют.

Эти факторы нельзя рассматривать изолированно. Например, если процентные ставки иностранной валюты значительно повышаются, то повышается и спрос на эту валюту на кассовом рынке, поэтому повышается также и курс "спот". Одновременно снижается спрос на срочном валютном рынке, а соответственно и форвардный курс. В такой ситуации имеет место депорт по форвардному курсу в отношении кассового курса. При плавающих валютных курсах от характера действующей тенденции его движения (вверх или вниз) зависит как спрос, так и предложение валюты.

Использование форвардных валютных операций выгодно для импортеров и экспортеров при получении более надежной основы для калькуляции сделок, поскольку при заключении договора независимо от соотношения курсов валют на момент уплаты, в обеих его сторон существует уверенность в получении установленной суммы. Операции осуществляются по объявленным коммерческим банком форвардными курсами с депортом или репортом к кассовому курсу.

Различают два вида срочных валютных операций:

* простая форвардная сделка

В этом случае обратная операция заключается не одновременно. Стороны договариваются лишь предоставить определенную сумму к определенному сроку и по установленному курсу. Этот вид форвардных операций во внешней торговле используется с целью страхования от изменения валютного курса.

Например, дилер А решил обменять доллары США на швейцарские франки сроком на два месяца. Он спрашивает дилера Б и получает от него на 10 февраля 1999 г. следующее котировки: 1 долл. США = 1,9765 - 1,9773 швейцарских франков. При заключении сделки 10 февраля 1999 г. А от Бы в обмен на 1 млн. долл. США получает 1,9765 млн. швейцарских франков. Таким образом, А обязан предоставить 10 апреля 1999 г. 1 млн. долл. и получить 1,9765 млн. швейцарских франков независимо от наличия кассового курса в этот день. У дилера А, как экспортера, существует гарантия получить в обмен на принадлежащий ему платеж в долларах США нужную сумму в швейцарских франках. Если же в течение двух месяцев курс доллара США к швейцарскому франку вырастет, то он получит только установленную по договору сумму швейцарских франков, хотя кассовый курс на 10 апреля 1999 г. более благоприятный и А мог бы получить большую сумму в швейцарских франках за причитающийся ему платеж в долларах США. Если же курс доллара США в течение двух месяцев снизится, то экспортер получит после завершения срочной операции установленную сумму в швейцарских франках и тем самым избежит валютных потерь. Если в момент заключения форвардной сделки 10 февраля 1999 г. ожидается рост (падение) курса доллара США относительно швейцарского франка, то в срочной операции это учитывается с помощью репорту (депорту) к кассовому курсу. В этом случае экспортер принимает решение: согласиться на депорт, ожидая падения курса, или же спекулировать на ожидаемом его повышении, или надеяться на то, что курс останется на прежнем уровне. От принятого решения, основанного на факторе риска, зависит прибыль или убыток участников операции.

* валютные операции "своп" - это покупка иностранной валюты на условиях "спот" в обмен на национальную валюту с обязательством ее последующего выкупа через определенный срок. При этом сумма иностранной валюты, получаемая до установленного срока, увеличивается (уменьшается) на величину ставки "своп" при обмене валюты с депортом (репортом). Операции осуществляются центральными и коммерческими банками с целью приобретения необходимой валюты для международных расчетов, поддержки определенных остатков на текущих счетах диверсификации валютных резервов.

Процентные операции "своп" предусматривающие обязательство одной из сторон соглашения выплатить другой стороне проценты по ставке, которая может повышаться или снижаться в обмен на получение платежей по фиксированной ставке. Выигрывает тот участник сделки, который более точно спрогнозирует конъюнктуры на рынке ссудных капиталов.

Нередко операции "своп" проводятся с золотом. В этом случае драгоценный металл продается на условиях "спот" с одновременной его обратной покупкой на определенный срок, но по цене, включающей среднюю процентную ставку.

Операции "своп" проводит центральный банк, что позволяет ему без фактического уменьшение золотых резервов получить кредиты для финансирования дефицита платежного баланса.

1.	Организационно-правовые основы биржевой деятельности - Берлач
2.
3.	1.2. ИСТОРИЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ТОВАРНЫХ БИРЖ В УКРАИНЕ
4.	Раздел 2 ЗАКОНОДАТЕЛЬНО-ПРАВОВОЕ РЕГУЛИРОВАНИЕ БИРЖЕВОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ
5.	2.2. РЕГУЛИРОВАНИЕ БИРЖЕВОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ЧЕРЕЗ НАЛОГООБЛОЖЕНИЕ
6.	2.3. ПРАВОВОЕ РЕГУЛИРОВАНИЕ БИРЖЕВОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ЗА РУБЕЖОМ
7.	2.4. ОСОБЕННОСТИ БИРЖЕВОГО ПРОЦЕССА В УКРАИНЕ
8.
9.	3.2. ФУНКЦИИ БИРЖИ
10.	3.3. ВИДЫ БИРЖ
11.	Раздел 4 ОРГАНИЗАЦИЯ БИРЖЕВОГО УПРАВЛЕНИЯ
12.	Раздел 5 ОРГАНИЗАЦИЯ БИРЖЕВЫХ ТОРГОВ
13.	5.2. БИРЖЕВОЙ ТОВАР
14.	5.3. ПОРЯДОК ВЕДЕНИЯ ТОРГОВ
15.	5.4. ПОРЯДОК СНЯТИЯ ТОВАРОВ С ТОРГОВ
16.	5.5. БИРЖЕВАЯ ЯЗЫК ЖЕСТОВ И ЖАРГОН БРОКЕРА
17.	5.6. РЕШЕНИЕ СПОРНЫХ ВОПРОСОВ
18.	Раздел 6 ОРГАНИЗАЦИЯ БИРЖЕВЫХ СДЕЛОК
19.	6.2. ВИДЫ БИРЖЕВЫХ СДЕЛОК И ОПЕРАЦИЙ
20.	6.3. БИРЖЕВЫЕ И ВНЕБИРЖЕВЫЕ ОПЦИОНЫ
21.	6.4. СПЕКУЛЯТИВНЫЕ СДЕЛКИ
22.	6.5. ТОВАРНЫЙ АРБИТРАЖ
23.	6.6. КОТИРОВКИ И ВИДЫ ЦЕН НА БИРЖЕ
24.	6.7. РЕГИСТРАЦИЯ И ОФОРМЛЕНИЕ СДЕЛОК
25.