Валютный курс – англ. rate of exchange — цена денежной единицы одной страны, выраженная в денежной единице другой страны. Установление валютного курса называется котировкой. Официальное повышение валютного курса (ревальвация) делает выгодным вывоз капитала из страны, т. к. появляется возможность более дешевой покупки иностранной валюты. Ревальвация используется для борьбы с инфляцией и может быть проведена с целью сдерживания экспорта. Различают: биржевой валютный курс, свободно изменяющийся в зависимости от спроса и предложения и основанный на использовании рыночного механизма; фиксированный валютный курс, вытекающий из официально установленного соотношения между национальными валютами, основанного на определяемых в законодательном порядке валютных паритетах; номинальный валютный курс, определяемый как соотношение стоимости двух валют; реальный валютный курс, отражающий товарное соотношение валют, т.е. соотношение цен на одни и те же товары в разных валютах; заниженный валютный курс, предоставляющий благоприятные условия экспортерам (за счет разницы между ценой покупки и ценой продажи) и способствующий притоку иностранных инвестиций; завышенный валютный курс, предоставляющий дополнительные выгоды импортерам.

Валютный курс необходим для установления пропорций обмена валют при международной торговле товарами и услугами, при движении капиталов в виде инвестиций и кредитов, для сравнения цен на мировых товарных рынках и стоимостных показателей различных стран, переоценке счетов в иностранной валюте фирм, банков, правительств и частных лиц.

Гипотетически существуют пять систем валютных курсов : свободное («чистое») плавание; управляемое плавание; фиксированные курсы; целевые зоны; гибридная система валютных курсов.

Множество валютных курсов можно классифицировать по различным признакам:

КРИТЕРИЙ	ВИДЫ ВАЛЮТНОГО КУРСА
1. Способ фиксации	плавающий, фиксированный, смешанный
2. Способ расчета	Паритетный, фактический
3. Вид сделок	Срочных сделок, спот-сделок, своп-сделок
4. Способ установления	Официальный, неофициальный
5. Отношение к паритету покупательной способности валют	Завышенный, заниженный, паритетный
6. Отношение к участникам сделки	Курс покупки, курс продажи, средний курс
7. По учету инфляции	Реальный, номинальный
8. По способу продажи	Курс наличной продажи, курс безналичной продажи, оптовый курс обмена валют, банкнотный

Одним из наиболее важных понятий, используемых на валютном рынке, является понятие реального и номинального валютного курса.

Реальный валютный курс можно определить как отношение цен товаров двух стран, взятых в соответствующей валюте.

Номинальный валютный курс показывает обменный курс валют, действующий в настоящий момент времени на валютном рынке страны.

Валютный курс, поддерживающий постоянный паритет покупательной силы – это такой номинальный валютный курс , при котором реальный валютный курс неизменен.

Кроме реального валютного курса, рассчитанного на базе отношения цен, можно использовать этот же показатель, но с другой базой. Например, приняв за нее отношение стоимости рабочей силы в двух странах.

В современных условиях валютный курс формируется, как и любая рыночная цена, под воздействием спроса и предложения. Уравновешивание последних на валютном рынке приводит к установлению равновесного уровня рыночного курса валюты. Это так называемое «фундаментальное равновесие».

Размер спроса на иностранную валюту определяется потребностями страны в импорте товаров и услуг, расходами туристов данной страны, выезжающих в иностранные государства, спросом на иностранные финансовые активы и спросом на иностранную валюту в связи с намерениями резидентов осуществлять инвестиционные проекты за рубежом.

Чем выше курс иностранной валюты, тем меньше спрос на нее; чем ниже курс иностранной валюты, тем больше спрос на нее.

Размер предложения иностранной валюты определяется спросом резидентов иностранного государства на валюту данного государства, спросом иностранных туристов на услуги в данном государстве, спросом иностранных инвесторов на активы, выраженные в национальной валюте данного государства, и спросом на национальную валюту в связи с намерениями нерезидентов осуществлять инвестиционные проекты в данном государстве.

Так, чем выше курс иностранной валюты по отношению к национальной, тем меньшее количество национальных субъектов валютного рынка готово предложить их валюту в обмен на иностранную и наоборот, чем ниже курс национальной валюты по отношению к иностранной, тем большее количество субъектов национального рынка готово приобрести иностранную валюту.

Валютные курсы оказывают существенное влияние на внешнюю торговлю различных стран, выступая инструментом связи между стоимостными показателями национального и мирового рынка, воздействуя на ценовые соотношения экспорта и импорта и вызывая изменение внутриэкономической ситуации, а также изменяя поведение фирм, работающих на экспорт или конкурирующих с импортом.

Используя валютный курс, предприниматель сравнивает собственные издержки производства с ценами мирового рынка. Это дает возможность выявить результат внешнеэкономических операций отдельных предприятий и страны в целом. На основе курсового соотношения валют, с учетом удельного веса данной страны в мировой торговле рассчитывается эффективный валютный курс. Валютный курс оказывает определенное влияние на соотношение экспортных и импортных цен, конкурентоспособность фирм, прибыль предприятий.

Резкие колебания валютного курса усиливают нестабильность международных экономических, в том числе валютно-кредитных и финансовых, отношений, вызывают негативные социально-экономические последствия, потери одних и выигрыши других стран.

В целом обесценивание национальной валюты предоставляет возможность экспортерам этой страны понизить цены на свою продукцию в иностранной валюте, получая премию при обмене вырученной подорожавшей иностранной валюты на подешевевшую национальную и имеют возможность продавать товары по ценам ниже среднемировых, что ведет к их обогащению за счет материальных потерь своей страны.

При повышении курса валюты внутренние цены становятся менее конкурентоспособными, эффективность экспорта падает, что может привести к сокращению экспортных отраслей и национального производства в целом. Импорт, наоборот, расширяется. Стимулируется приток в страну иностранных и национальных капиталов, увеличивается вывоз прибылей по иностранным капиталовложениям. Уменьшается реальная сумма внешнего долга, выраженного в обесценившейся иностранной валюте.

Завышенный курс национальной валюты – это официальный курс, установленный на уровне выше паритетного курса. В свою очередь, заниженный валютный курс – это официальный курс, установленный ниже паритетного.

Разрыв внешнего и внутреннего обесценения валюты, т.е. динамики его курса и покупательной способности, имеет важное значение для внешней торговли. Если внутреннее инфляционное обесценивание денег опережает снижение курса валюты, то при прочих равных условиях поощряется импорт товаров в целях их продажи на внутреннем рынке по высоким ценам. Если внешнее обесценивание валюты обгоняет внутреннее, вызываемое инфляцией, то возникают условия для валютного демпинга – массового экспорта товаров по ценам ниже среднемировых, связанного с отставанием падения покупательной способности денег от понижения их валютного курса, в целях вытеснения конкурентов на внешних рынках.

В настоящее время валютный курс зависит не от золотого содержания, а от целого ряда факторов. Таковыми являются: покупательная способность валют; макроэкономические показатели страны - ВНП, ВВП, национальный доход и др.; степень инфляции и инфляционные ожидания; состояние платежного баланса страны; валютная политика; уровень процентных ставок; ускорение или замедление международных платежей; конъюнктура валютного рынка; степень доверия к валюте; субъективные факторы и др.

Установление курсов иностранных валют (котировку валют) осуществляют государственные или крупные коммерческие банки.

При понижении курса национальной валюты становится выгодным экспортировать товары. Действительно, в такой ситуации при обмене вырученной от продажи иностранной Валюты можно приобрести большее количество национальной валюты, чем прежде. Кроме того, при росте экспорта возрастает спрос на валюту страны экспортера, необходимую для оплаты экспортируемых ею товаров в национальной валюте. Так что экспорт способствует росту и восстановлению курса валюты страны-экспортера. В случае снижения курса валюты происходит удорожание импорта. Становится невыгодным вывоз прибылей, полученных иностранными инвесторами в национальной валюте.

В ситуации, когда происходит повышение курса национальной валюты, выгодно импортировать. При обмене национальной валюты на валюту страны, в которой закупается товар, можно приобрести большее количество этой валюты и закупить больше товара. Однако при росте импорта страна должна приобретать больше валюты для оплаты импорта, вследствие чего увеличивается необходимое для обмена количество национальной валюты, что вызывает рост денежной массы и повышение курса денежной единицы.

Характер валютных отношений в значительной степени зависит от конвертируемости валюты страны .

Конвертируемость или обратимость национальной денежной единицы - это возможность для участников внешнеэкономических сделок легально обменивать ее на иностранные валюты и обратно без прямого вмешательства государства в процессе обмена. Степень конвертируемости обратно пропорциональна объему и жесткости практикуемых в стране валютных ограничений.

Обратимость валюты не сводится к чисто технической возможности ее обмена. По сути эта категория означает глубокое интегрирование национального хозяйства в мировое. Конвертируемость любой национальной денежной единицы обеспечивает стране долгосрочные выгоды от участия в многосторонней мировой системе торговли и расчетов, такие, как: свободный выбор производителями и потребителями наиболее выгодных рынков сбыта и закупок внутри страны и за рубежом в каждый данный момент; расширение возможностей для привлечения иностранных инвестиций и осуществления инвестиций за рубежом; стимулирующее воздействие иностранной конкуренции на национальное хозяйство; подтягивание национального производства до международных стандартов по ценам, издержкам, качеству; возможность осуществления международных расчетов в национальных деньгах; возможность наиболее оптимальной специализации национального хозяйства с учетом относительных преимуществ (материальных, финансовых, трудовых).

В современном мире лишь ограниченное число стран и территорий имеют полностью конвертируемые валюты. Полностью свободно конвертируемой валютой является доллар США, канадский доллар, японская иена, валюта большинства стран - членов Европейского сообщества, а также валюты Саудовской Аравии, Кувейта, ОАЭ, Гонконга, Бахрейна, Сингапура и некоторых других стран. Из этого перечня видно, что к ним относятся либо крупнейшие индустриальные страны, либо основные нефтеэкспортеры, либо страны с развитой и очень открытой экономикой.

Частично конвертируемой называют национальную валюту страны, к которой применяются отдельные ограничения на некоторые виды валютных операций. Как правило, частично конвертируемая валюта обменивается только на отдельные иностранные валюты, но не на все.

Неконвертируемой (замкнутой) называют валюту, которая функционирует только в пределах одной страны и не обменивается свободно и без ограничений на иностранные валюты.

Сама сущность категории конвертируемости позволяет очертить рамки этой проблемы для нашей страны. Для конвертируемости национальной валюты требуется, по определению, экономика рыночного типа, причем достаточно зрелая для противостояния иностранной конкуренции, полноправного участия в международном разделении труда.

В России переходного периода технический уровень производства, его качество и эффективность отстают от мирового уровня, то есть в стране не созданы общеэкономические условия, которые позволяли бы ввести полную валютную обратимость. Конвертируемость рубля и экономическая реформа жестко взаимоувязаны. Поэтому позитивным является тот факт, что российский рубль прошел путь от неконвертируемой валюты к разряду валют с внутренней конвертируемостью.

Основным условием, способствующим введению конвертируемости валюты, является равновесие баланса текущих платежей, иначе говоря, стран не должна иметь дефицита платежного баланса. Конвертируемость требует наибольшей открытости национальной экономики, беспрепятственного движения товаров и определения уровня цен преимущественно под влиянием спроса и предложения. При этом влияние рыночного механизма на формирование внутренних и мировых цен должно быть равнозначно и в значительной степени предопределять одинаковые тенденции в их динамике и невозможность существенных долговременных различий в уровнях этих цен.

Один из важнейших факторов, влияющих на состояние платежного баланса и тем самым создающих условия для конвертируемости,– реальные курсовые соотношения, отражающие стоимостные условия и пропорции обмена данной страны с остальным миром.

2. СТРУКТУРНЫЕ ПРИНЦИПЫ СОВРЕМЕННОЙ ВАЛЮТНОЙ СИСТЕМЫ, ЕЕ ОТЛИЧИЯ ОТ БРЕТТОН-ВУДСКОЙ СИСТЕМЫ

Яма́йская валю́тная систе́ма - современная международная валютная система , основанная на модели свободных взаимных конвертаций валют для которой стало характерно постоянное колебание обменных курсов. Ямайская валютная система действует в мире и по настоящее время (2009), хотя в свете глобального кризиса 2008-2009 годов начались консультации о принципах новой мировой валютной системы (Антикризисный саммит G20 , Лондонский саммит G-20).

Ямайская система образовалась в 1976-1978 годах в результате реорганизации Бреттон-Вудской валютной системы . Основные особенности и принципы:

зафиксирована демонетизация золота, официально отменен золотой стандарт ;

отменены золотые паритеты - привязка валют к золоту;

установлен режим свободно плавающих валютных курсов, при котором котировка формируется на мировом валютном рынке на основе спроса и предложения ;

государства могут самостоятельно определять режим формирования валютного курса из нескольких вариантов.

Самым главным практическим значением новой системы стал отказ от фиксированных валютных курсов , в основе которых лежало золотое содержание валют, к плавающим валютным курсам - свободно изменяющимся. Рынок золота из основного денежного рынка превратился в разновидность товарного рынка.

Механизм действия Ямайской валютной системы может быть представлен следующим образом. Страны - члены Международного валютного фонда получили определенную долю СДР в соответствии с долями в основном капитале фонда. СДР функционируют только как расчетные единицы, при определенных условиях они могут быть обращены в национальную валюту. С 1 января
1981 года
МВФ использует упрощенную котировку СДР на основе средневзвешенного курса валютной корзины, состоящей из следующих валют: доллар США - 42 %, немецкая марка - 19 %, французский франк , английский фунт стерлингов , японская иена - по 13 %. Удельные веса валют определены в соответствии с удельным весом валют в международной торговле и периодически пересматриваются.

В силу разной устойчивости валют, а также региональных интересов на практике действуют 3 основных вида валют и валютных курсов:

1) валюты, которые твердо привязаны к одной или нескольким валютам. Допускается колебание валютного курса ± 1 %. Если национальная валюта привязана к группе валют, то это означает, что выбрана некая «корзина валют» или в качестве основы для установления курса используется СДР;

2) валюты, курс которых может колебаться относительно одной или нескольких валют в пределах ± 2,25 %. В эту же группу попадал ЭКЮ , что позволяло странам ЕЭС сохранять свои валюты по отношению друг к другу в твердо определенном соотношении, а все вместе они «плавали» по отношению к валютам третьих стран;

3) валюты со свободно плавающим курсом.

Основное отличие Ямайской валютной системы от Бреттон-Вудской заключается в следующем:

1. Изменился носитель мировых денег. Если Бреттон-Вудская система использовала в качестве конечного средства расчетов золото и резервные валюты, то новая валютная система опирается на СДР — коллективную валюту МВФ и Евро — коллективную валюту ЕС. Эти виды валюты стали элементом в структуре международной ликвидности.

2. Новая валютная система разрешает как фиксированные, так и плавающие валютные курсы или смешанный вариант.

3. Наличие замкнутых валютных блоков, которые, с одной стороны, являются участниками мировой валютной системы, с другой — внутри них существуют особые отношения между странами — участниками.

4. В Ямайской валютной системе права МВФ по надзору за валютными курсами расширены. МВФ выработал основные принципы, которых должны придерживаться страны — члены МВФ при проведении курсовой политики, с тем чтобы международная валютная система в целом функционировала эффективно. Суть этих принципов сводится к следующему:

а) валютный курс должен быть экономически обоснован. Страны должны избегать манипулирования валютным курсом в целях недопущения необходимого регулирования ПБ или получения несправедливых конкурентных преимуществ;

б) осуществлять интервенцию в целях сглаживания значительных хаотичных краткосрочных курсовых колебаний;

в) при проведении интервенции учитывать интересы других стран. Были также разработаны основные критерии для определения, выполняет ли страна эти принципы.

В настоящее время, в условиях мирового финансового кризиса, наиболее сложным направлением антикризисной стратегии является подготовка реформирования современной мировой (ямайской) валютной системы с учетом длительности этого процесса, как показывает история реорганизации предыдущих трех мировых валютных систем – Парижской, Генуэзской, Бреттонвудской.

Концептуальной основой формирования позиции стран Евразии по этой проблеме служит обсуждаемый на II Астанинском экономическом форуме обстоятельный План радикального обновления (ПРО) мировой валютно-финансовой системы, представленный Президентом РК Назарбаевым Н.А. взамен «старой дефектной системы мировых валют».

Действительно, монопольное использование национальных валют отдельных стран в качестве мировых противоречит глобальному характеру мировой экономики и новой расстановке соотношения между экономическими и финансовыми центрами. Долларовый стандарт, утвердившийся в Бреттонвудской системе (1944-1976 гг.) в условиях усиления экономического и валютного потенциала США в итоге Второй мировой войны и сохранившийся по существу в современной (Ямайской) мировой валютной системы, ратифицированной странами-членами МВФ в 1976-1978 гг., обеспечивает монопольное положение доллара как ведущей мировой валюты. Это порождает экономический, в том числе валютный эгоизм, так как США используют привилегированное положение доллара для покрытия национальной валютой крупного дефицита своего платежного баланса («дефицит без слез», по выражению французского академика Жака Рюэффа) и возложили на другие страны заботу о поддержании курса их валют по отношению к доллару.

Важно учитывать, что, утратив официальный статус доллара как резервной валюты в результате развала Бреттонвудской валютной системы, США сохранили его ведущие позиции в современной (Ямайской) валютной системе. Об этом свидетельствует значительная доля доллара в валютной корзине СДР – специальных прав заимствования – (44% с 2006 г.) по сравнению с евро (34%), фунта стерлингов (11%), иены (11%). Американоцентричная модель современной мировой валютной системы и мирового финансового рынка усиливает зависимость валют других стран от экономического и валютного положения США и их политики. Этому способствует денежно-кредитная политика США. Более половины банкнот, выпущенных Федеральными резервными банками, обращается за пределами США. Ежегодно в международный оборот из США поступает примерно 100 млрд. долл. При изменении мировых цен на энергоресурсы и наступлении срока погашения внешних долларовых кредитов возникает диспропорция между долларовой массой в международном обороте и потребностями мировой экономики, между спросом и предложением американской валюты, что влияет на курс валют других стран.

ПРАКТИЧЕСКИЕ ЗАДАНИЯ

Задание 1

Основываясь на представленных данных платежного баланса условной страны Х за 2000 г. дайте обоснованные ответы на приведенные ниже вопросы (цифры указаны в млрд. долл.).

Товарный экспорт	+80
Товарный импорт	-60
Экспорт услуг	+30
Импорт услуг	-20
Чистые доходы от инвестиций	-10
Чистые трансферты	+20
Приток капитала	+20
Отток капитала	-80
Официальные резервы	+20

1)Какова величина торгового баланса?

2)Определить сальдо баланса официальных расчетов страны Х.

Ответ:

Сальдо торгового баланса формируется как разница между экспортом и импортом только товаров (без учета услуг).

Сальдо торгового баланса составило 80-60=20 млрд. долл.

Сальдо баланса официальных расчетов является наиболее распространенным определением общего (итогового) сальдо платежного баланса и свидетельствует об увеличении (уменьшении) ликвидных требований к стране со стороны нерезидентов или об увеличении (уменьшении) официальных резервов страны в иностранных ликвидных активах. Это сальдо охватывает все статьи, кроме статьи «Резервные активы».

Сальдо баланса официальных расчетов составляет 80-60+30-20-10+20+20-80=-20 млрд. долл.

Задание 2

Как отразится увеличение курса национальной валюты на интересах экспортеров? На интересах импортеров? Ответ обоснуйте.

Ответ

При увеличении курса национальной валюты, произойдет удорожание отечественных товаров для иностранных потребителей (рост цены приведет к снижению спроса), следовательно, это отрицательно отразится на интересах экспортеров. При этом при увеличении курса национальной валюты, станет гораздо выгоднее приобретать иностранные товары (их цена, выраженная в рублях, уменьшится), т.е. это положительно повлияет на деятельность импортеров.

Задание 3

Как повлияет на физический объем экспорта и импорта России повышение курса рубля?

— Экспорт и импорт вырастут;

— Экспорт вырастет, а импорт сократится;

— Экспорт и импорт сократятся;

— Экспорт сократится, а импорт возрастет;

— Не произойдет никаких изменений ни в экспорте, ни в импорте.

Ответ обоснуйте.

Ответ

При повышении курса рубля экспорт сократится, а импорт возрастет.

Допустим, текущий курс рубля составляет 1$=30 руб., при этом ожидается его увеличение до 1,2$=30 руб. (или 1$=25 руб.).

В результате повышения курса, произошло удорожание рубля, и удешевление валюты, т.е. для обмена валют необходимо использовать меньше рублей (при этом, цена иностранных товаров, выраженная в иностранной валюте, осталась прежней). Следовательно, спрос на импортные товары возрастет (при снижении цены, спрос возрастает).

С экспортом товаров произойдет противоположная ситуация: чтобы их купить иностранным потребителям придется поменять гораздо больше валюты, чем раньше. Экспортные товары станут дороже, следовательно, спрос на них сократится.

Задание 4

Условная страна У на конец текущего года располагает следующими международными активами и обязательствами перед иностранцами:

Резиденты страны владеют 30 млрд. $ долговых обязательств, выпущенных иностранными государствами;


Центральный банк страны располагает золотом на 20 млрд. $, а также активами в иностранной валюте на 15 млрд. $ в качестве официальных резервных активов;


Иностранные фирмы инвестировали в производственные мощности страны 40 млрд. $;


Резиденты иностранных государств владеют долговыми обязательствами на 25 млрд. $, выпущенными компаниями страны У.


Определите, является ли страна кредитором или заемщиком в системе международных экономических отношений? В случае, если за год в стране образуется профицит по счету текущих операций, какое влияние это окажет на международную инвестиционную позицию страны?


Ответ


Сальдо баланса по текущим операциям рассматривается, как правило, в качестве справочного сальдо платежного баланса, поскольку определяет потребность страны в финансировании , являясь одновременно фактором внешнеэкономических ограничений во внутренней экономической политике. Положительное сальдо текущего платежного баланса означает, что страна является нетто-кредитором по отношению к другим государствам, и наоборот, дефицит по текущим операциям означает, что страна становится чистым должником, обязанным платить за нетто-импорт товаров, услуг и финансировать трансферты. Фактически страна с положительным сальдо текущего платежного баланса инвестирует часть национальных сбережений за границей вместо того, чтобы наращивать внутреннее накопление капитала.


Сальдо баланса по текущим операциям 30-25=5 млрд. $. (т.е. страна является кредитором).


Сальдо движения капитала и финансов фактически является зеркальным отражением состояния текущего сальдо, так как показывает финансирование потока реальных ресурсов.


Сальдо движения капитала и финансов: 40 млрд. $.


Резервы страны составили 20+15=35 млрд. $.


Задание 5


Японская автомобилестроительная компания экспортирует авто в США и продает их по цене 10 тыс. $. Издержки производства 1 автомобиля составляют 11 тыс. йен. Валютный курс составляет 165 Йены за 1 $. Как изменится прибыль японских экспортеров (выраженная в йенах) при повышении курса йены до 1,2 $? Высокий или низкий курс Йены выгоден Японским экспортерам?


Ответ


При курсе 1$=165 йен, японский автомобиль будет стоить в США 10000$ (10000*165=1 650 000 йен), при этом прибыль автомобилестроительной компании, выраженной в йенах, составит 1 650 000-11 000=1639000 Йен.


При повышении курса: 1,2$=165 йен (или 1$=165/1,2= 137,5 йен), японский автомобиль будет стоить в США 10000$ (10000*137,5=1 375 000 йен), при этом прибыль автомобилестроительной компании, выраженной в Йенах, уменьшится и составит 1 375 000-11 000=1 364 000 Йен.


Следовательно, японской автомобилестроительной компании выгоден более низкий курс Йены по отношению к доллару (1$=165 йен) , потому что при низкой цене японские автомобили более конкурентоспособны в США и обеспечивают японским производителям больше прибыли.


Задание 6


Рассмотрим следующие данные:


Потребление иностранных товаров и услуг	100
Потребление отечественных товаров и услуг	900
Инвестиционные расходы на иностранные товары и услуги	20
Инвестиционные расходы на отечественные товары и услуги	180
Государственные закупки отечественных товаров и услуг	240
Налоги	450
Бюджетный дефицит	60
Чистый экспорт	200

На их основе определите, чему равен общий экспорт?


Ответ


Бюджетный дефицит – сумма превышения расходов бюджета над его доходами за текущий год.


Бюджетный дефицит = Государственные закупки отечественных и импортных товаров и услуг-Налоги


Государственные закупки импортных товаров и услуг + 240-450=60


Государственные закупки импортных товаров и услуг=60 +450-240=270


Чистый объем экспорта — стоимость экспорта за вычетом стоимости импорта.


Общий экспорт равен 900-240=660


Задание 7


Если курс валюты понизится, как это скажется на условиях экспортной деятельности? На условиях импортной деятельности? (положительно или отрицательно). Ответ обоснуйте и подтвердите конкретными примерами.


Ответ


При снижении курса рубля экспорт возрастет, а импорт сократится (скажется положительно).


Допустим, текущий курс рубля составляет 1$=30 руб., при этом ожидается его снижение до 1$=35руб.


В результате снижения курса, произойдет удешевление рубля, т.е. для обмена иностранной валюты на рубли необходимо использовать больше рублей (при этом, цена иностранных товаров, выраженная в иностранной валюте, осталась прежней). Следовательно, спрос на импортные товары снизится (при повышении цены, спрос падает).


С экспортом товаров произойдет противоположная ситуация: чтобы их купить иностранным потребителям придется поменять гораздо меньше валюты, чем раньше. Экспортные товары станут дешевле для иностранных потребителей, следовательно, спрос на них увеличится.


Задание 8


Дефицит платежного баланса может быть профинансирован:


— путем девальвации национальной валюты;


— с помощью уменьшения процентных ставок;


— за счет роста активов страны за рубежом;


— путем увеличения внешней задолженности;


— с использованием всех вышеперечисленных экономических мероприятий.


Поясните свой ответ.


Ответ


Платежный баланс — балансовый счет международных операций – это стоимостное выражение всего комплекса внешнеэкономических связей страны в форме соотношения поступлений и платежей.


Дефицит платежного баланса может быть профинансирован путем увеличения внешней задолженности. Т.е. страна привлекает дополнительные средства (кредиты, заимствования) для балансирования своего платежного баланса.


Дефицит счета текущих операций платежного баланса может быть профинансирован: путем продажи части активов иностранцам, т.е. за счет вложения иностранного капитала в экономику данной страны в форме прямых или портфельных инвестиций.


Дефицит платежного баланса может быть профинансирован при помощи девальвации национальной валюты (снижение золотовалютных резервов страны для покрытия текущего дефицита платежного баланса).


Снижение процентных ставок приводит к повышению деловой активности в стране (предприятия могут привлечь дешевые кредиты и развивать производство), повышению инфляции и удешевлению национальной валюты (удешевление национальной валюты способствует росту конкурентоспособности отечественных производителей за рубежом и приводит к росту экспорта), что также может способствовать покрытию дефицита платежного баланса.


Задание 9


В условиях зафиксированного валютного коридора Центральный Банк страны проводит валютные интервенции на внутреннем валютном рынке. В каких случаях Центральный Банк продает резервную валюту, а в каких случаях покупает ее? Какой целью руководствуется Центральный Банк, проводя подобные операции?


Ответ


Валютный коридор - это пределы колебания валютного курса, устанавливаемые как способ его государственного регулирования и поддержания центральным банком посредством покупки и продажи валюты. Валютные интервенции центральных банков имеют целью противодействовать снижению курса национальной валюты или, наоборот, его повышению.


Если курс рубля по отношению к иностранной валюте снижается (население предпочитает использовать в расчетах валюту, а не рубли; спрос на валюту выше ее предложения), следовательно, Центральный банк должен продавать эту валюту, чтобы обеспечить ее предложение и не допустить дальнейшего снижения курса рубля.


Если курс рубля по отношению к иностранной валюте растет (т.е. население отказывается от использования валюты, продает ее за рубли и старается все расчеты проводить в рублях), то Центральный банк должен покупать эту валюту (за рубли) , чтобы обеспечить спрос на нее и не допустить дальнейшего повышения курса рубля (например, с целью поддержки курса в условиях зафиксированного валютного коридора, поддержки отечественных производителей).


Задание 10


Издержки предприятия в расчете на один автомобиль равны 90000 рублей. Как изменится прибыль завода от экспорта каждого автомобиля, если:

Ответ


Волжский автомобильный завод экспортирует свою продукцию по цене 4000$ за один автомобиль. Валютный курс составляет 30 рублей за 1 $.

Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже

Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.

Размещено на http://www.allbest.ru/

• Введение
• 2. Виды валютных курсов
• Заключение
• Список использованной литературы

Введение

В результате торговых и других экономических и неэкономических связей между фирмами, организациями, физическими лицами у одних сторон возникают денежные требования, а у других - денежные обязательства. Если это имеет место в национальных границах, то денежные расчеты между ними осуществляются, как правило, в национальных валютах. При исполнении денежных обязательств, связанных с торговыми и другими операциями как между юридическими, так и физическими лицами разных стран, возникает вопрос, в какой валюте будет осуществляется платеж: в валюте одной из договаривающихся сторон или же в валюте третьей стороны. Международные расчеты по торговым и другим операциям производятся не наличными денежными купюрами, а различными платежными документами - телеграфными и почтовыми переводами, срочными траттами (векселями), банковскими поручениями, чеками и с помощью других средств. Эти платежные документы (поручения) выражаются в каких-то валютах, преимущественно (60 - 70 %) в американских долларах, а также в евро, английских фунтах стерлингов, швейцарских франках, японских иенах и других (примерно в 8 - 10) валютах.

В связи с тем, что фирмы - экспортеры и другие юридические и физические лица, получившие по произведенной ими экспортной или какой-то другой операции платеж в иностранной валюте, нуждаются для выполнения своих денежных обязательств в своей стране в национальной валюте, они должны "обменять" полученную иностранную валюту на национальную валюту. В то же время фирмы-импортеры и другие юридические и физические лица для осуществления платежей в какой-то не национальной валюте иностранным фирмам-контрагентам должны "обменять" свою национальную валюту на соответствующую иностранную валюту.

валютный курс денежная единица

Как платежные документы, выраженные в иностранной валюте, так и иностранные денежные знаки покупаются и продаются на особом валютном или девизном рынке, участниками которого являются физические лица, фирмы, организации, банки, покупающие и продающие иностранную валюту за национальную (и наоборот). Поскольку подавляющая часть этих операций осуществляется крупными коммерческими банками, то эти банки, действующие под руководством национальных (государственных) банков, и составляют "основу" валютного рынка страны.

Как платежные документы, выраженные в иностранной валюте, так и денежные знаки в иностранной валюте покупаются и продаются на валютном рынке за местную валюту соответствующей страны, и подобно товарам, они имеют на каждый момент какую - то "цену" в зависимости от спроса и предложения. "Цена" (отношение) денежной единицы (иногда 10, 100 или 1000) одной страны, выраженная в денежных единицах других стран (или в "коллективных" валютах - СДР, евро), называется валютным курсом .

1. Валютный курс как экономическая категория

Валютный курс является важным элементом международных валютных отношений, как измеритель стоимостного содержания валют. Он представляет собой соотношение между денежными единицами розных стран, определяемое их покупательной способностью и рядом других факторов. Валютный курс необходим для международных валютных, расчетных кредитно-финансовых операций. Валютный курс занимает центральное место в денежно-кредитной политике: он может использоваться как целевой ориентир, инструмент политики или просто экономический показатель. Роль валютного курса во многом определяется типом выбранной денежно-кредитной политики.

Валютный курс - цена единицы валюты одной страны, выраженная в единицах валюты другой страны.

В одних случаях валютный курс показывает цену единицы иностранной валюты, выраженную в единицах отечественной валюты. Например, 30 рублей за доллар. В других случаях могут пользоваться обратной величиной - ценой единицы национальной валюты, выраженной в единицах иностранной валюты. Например, 0,03 доллара за рубль. Такой показатель в русскоязычной литературе называют девизным курсом . И ту, и другую величину называют номинальным курсом .

Определение курса национальной денежной единицы в иностранной валюте на определенный момент времени называется котировкой . Котировку валют осуществляют центральные и крупнейшие мировые коммерческие банки.

В большинстве стран при установлении валютного курса применяется прямая котировка - определенная сумма иностранной валюты используется для выражения изменяющейся величины соответствующей суммы национальной валюты. Реже применяется косвенная (обратная ) котировка - основой ее служит единица национальной валюты, сравниваемая с тем же долларом США. Эта котировка использовалась чаще всего в Великобритании, где все валюты приравнивались к фунту стерлингов. Кросс-котировка - выражение курсов двух валют друг к другу через курс каждой из них по отношению к третьей валюте, обычно доллару США.

В котировальных таблицах в зарубежных странах показываются курсы наличных или кассовых сделок (спот ), т.е. когда операция осуществляется без отсрочки, а также приводятся курсы по срочным сделкам (форвард ), т.е. когда обмен валюты будет произведен через какое - то время по курсу, который заранее зафиксирован.

Валютный курс как экономический показатель . Валютный курс позволяет рассчитать цену экспорта и импорта, а также объем международных инвестиций во внутренней валюте. На макроэкономическом уровне валютный курс связан с инфляцией и рядом других показателей, например, издержками, которые необходимо оценить для проведения международных сопоставлений. Тем самым валютный курс может служить индикатором внешней конкурентоспособности и показывать, в каком направлении следует корректировать платежный баланс страны. Но, прежде всего валютный курс является денежным показателем. Он сигнализирует рынку о проводимых мерах денежно-кредитной политики. Так же в отсутствие любых других изменений в экономической среде обесценивание валюты может говорить о слабой денежно-кредитной политики по сравнению с денежно-кредитной политикой других стран.

Валютный курс как целевой ориентир или инструмент . Валютный курс может выступать в качестве целевого ориентира проводимой экономической политики. Государство в состоянии активно управлять валютным курсом, так же как и другими компонентами денежно-кредитной политики для достижения желаемых результатов в области инфляции, реального сектора или платежного баланса. В рыночной экономике валютным курсом невозможно манипулировать напрямую. Это коренным образом отличает его от других денежных показателей, таких как денежные агрегаты, ликвидность в банковской системе или процентные ставки. В краткосрочном периоде валютный курс влияет на реальную экономику и платежный баланс страны. А в долгосрочном периоде его влияние в определенной степени может быть нейтрализовано ответным движением внутренних цен в ответ на изменение валютного курса. Длительность и синхронность обратной связи между валютным курсом и ценами является предметом для теоретических дискуссий и прикладных исследований. В идеальном случае, при наличии полной и абсолютной связи между валютным курсом и внутренними ценами, власти не в состоянии управлять реальным валютным курсом. Такой точки зрения придерживаются монетаристы, которые полагают, что денежно-кредитная политика не способна влиять на реальную экономику в долгосрочном периоде. Данный постулат, несмотря на его спорность, оказал серьезное влияние на развитие денежно-кредитной политики многих стран в последние десятилетия.

Сущность валютного курса как стоимостной категории.

Валютный курс - "цена" денежной единицы одной страны, выраженная в иностранных денежных единицах или международных валютных единицах. Внешне валютный курс представляется участникам обмена как коэффициент пересчета одной валюты в другую, определяемый соотношением спроса и предложения на валютном рынке. Однако стоимостной основой валютного курса является покупательная способность валют, выражающая средние национальные уровни цен на товары, услуги, инвестиции. Эта экономическая (стоимостная) категория присуща товарному производству и выражает производственные отношения между товаропроизводителями и мировым рынком. Поскольку стоимость является всеобъемлющим выражением экономических условий товарного производства, то сравнимость национальных денежных единиц разных стран основана на стоимостном отношении, которое складывается в процессе производства и обмена. Производители и покупатели товаров и услуг с помощью валютного курса сравнивают национальные цены с ценами других стран. В результате сопоставления выявляется степень выгодности развития какого-либо производства в данной стране или инвестиций за рубежом. Как бы ни искажалось действие закона стоимости, валютный курс, в конечном счете подчиняется его действию, выражает взаимосвязь национальной и мировой экономики, где проявляется реальное курсовое соотношение валют.

При продаже товаров на мировом рынке продукт национального труда получает общественное признание на основе интернациональной меры стоимости. Тем самым валютный курс опосредствует абсолютную обмениваемость товаров в рамках мирового хозяйства. Стоимостная основа валютного курса обусловлена тем, что в конечном счете, интернациональная цена производства, лежащая в основе мировых цен, базируется на национальных ценах производства в странах, являющихся основными поставщиками товаров на мировой рынок.

В связи с резким увеличением международного движения капиталов на валютный курс влияет покупательная способность валют по отношению не только к товарам, но и финансовым активам.

Валютная политика в известной мере стимулирует либо снижение курса национальной валюты, либо его повышение в зависимости от поставленных задач.

Если в данной стране более высокие процентные ставки, чем в других странах, это может содействовать притоку иностранных капиталов и повышению спроса на валюту данной страны и ее курса при наличии благоприятного инвестиционного климата.

При прогнозировании валютного курса учитывается многофакторность его формирования на рынке, особенно те курсообразующие факторы, которые доминируют в конкретной ситуации.

Влияние изменений валютного курса на экономику

Снижение курса национальной валюты (девальвация) обычно выгодно экспортерам, так как они получают экспортную премию (надбавку) при обмене вырученной иностранной валюты на подешевевшую национальную. Экспортеры стремятся при этом увеличить свои прибыли путем расширения объем вывоза товаров по ценам ниже среднемировых.

Импортеры при девальвации проигрывают. так как им дороже обходится покупка валюты цены контракта. При падении курса национальной валюты уменьшается реальный долг, выраженный в ней, но увеличивается внешняя задолженность в иностранной валюте, приобретение которой обходится дороже.

Повышение курса национальной валюты по отношению к иностранным денежным единицам (ревальвация) оказывает, в принципе, противоположное воздействие на международные экономические отношения. Последствия колебаний валютного курса зависят от валютно-экономического и экспортного потенциала страны, ее позиций в мировом хозяйстве.

На основе курсового соотношения валют с учетом удельного веса страны в мировой торговле определяют эффективный валютный курс. Реальный курс рассчитывают как номинальный курс, например, рубля к доллару, умноженный на соотношение уровней цен в России и США.

Необходимость валютного курса объясняется следующим факторами.

1. Взаимный обмен валютами при торговле товарами, услугами, при движении капиталов и кредитов . Экспортер обменивает вырученную иностранную валюту на национальную, так как валюты других стран не могут обращаться в качестве законного покупательного и платежного средства на территории данного государства. Импортер обменивает национальную валюту на иностранную для оплаты товаров, купленных за рубежом. Должник приобретает иностранную валюту на национальную - для погашения задолженности и выплаты процентов по внешним займам.

2. Сравнение цен мировых и национальных рынков, а также стоимостных показателей разных стран, выраженных в национальных или иностранных валютах .

3. Периодическая переоценка счетов в иностранной валюте фирм и бан ков . Внешне валютный курс представляется участникам обмена как "цена" денежной единицы одной страны, выраженная в иностранных деньгах, т.е. коэффициент пересчета одной валюты в другую определяется соотношением спроса и предложения на валютном рынке.

По существу же, валютный курс - это соотношение между национальной и иностранной валютами, определяемое их покупательной способностью и рядом других факторов. Эта экономическая (стоимостная) категория присуща товарному производству и выражает производственные отношения между товаропроизводителями и мировым рынком.

Валютный курс выражает конкретные производственные отношения, соответствующие разным этапам развития товарного производства. В примитивной форме валютный курс существовал даже при рабовладельческом и феодальном способах производства, но наибольшее развитие получил при капитализме (в момент формирования мирового рынка). Стихийная основа валютного курса особенно отчетливо проявилась в условиях свободной конкуренции.

При монометаллизме (золотом или серебряном) базой валютного курса являлся монетный паритет - соотношение денежных единиц разных стран по их металлическому содержанию. Он совпадал с понятием валютного паритета - соотношения между валютами. Валютный курс при неразменных кредитных деньгах постепенно отрывался от золотого, так как золото было вытеснено из обращения.

После прекращения размена доллара на золото по официальной цене 1971 г. золотое содержание и золотые паритеты валют стали чисто номинальным понятием. МВФ перестал их публиковать с июля 1975 г. В результате Ямайской валютной реформы 1976-1978 гг. впервые в истории капиталистические страны официально отказались от золотого паритета как основы валютного курса.

В современных условиях валютный курс основывается на валютном пари тете - соотношении между валютами, установленном в законодательном порядке, и колеблется вокруг него.

С середины 70-х гг. применяется метод валютной корзины . Так, в Европейской валютной системе в качестве валютного паритета использовали ЭКЮ, основанную на "корзине" из 10 валют стран Общего рынка.

В экономической теории выделяют так же пять систем валютных курсов : свободное (чистое) плавание; управляемое плавание; фиксированные курсы; целевые зоны; смешанная система валютных курсов.

В системе свободного плавания валютный курс складывается под влиянием спроса и предложения на валюту.

В системе управляемого плавания спрос и предложение также оказывают влияние. Но здесь весьма заметна регулирующая сила центральных банков стран, а также разного рода конъюнктурные колебания.

Системой фиксированных курсов была Бреттонвудская валютная система (1944 г. - начало 70-х гг.).

Система целевых зон представляет собой разновидность системы фиксированных валютных курсов. Примером является фиксация российского рубля к доллару США в коридоре, установленном Центробанком России.

Смешанной системой валютных курсов является современная международная валютная система.

В современной международной экономике валютный курс формируется, как всякая рыночная цена, под влиянием спроса и предложения. Уравновешивание спроса и предложения на валютном рынке формирует равновесный уровень рыночного курса валюты. Это так называемое фундаментальное равновесие .

Изменение валютного курса заметно влияет не только на внешнеэкономическую деятельность конкретной страны, но и отражается на международных макроэкономических процессах . Так, понижение стоимости валюты данной страны стимулирует ее экспорт, сокращая импорт, что способствует улучшению ее торгового и платежного баланса. Однако, с другой стороны, падение валютного курса способствует возникновению процесса инфляции, ухудшает условия торговли (соотношение между экспортными и импортными ценами), приводит к нарушению эквивалентности обмена, что наносит стране ощутимые материальные потери. В результате многие страны манипулируют валютными курсами для решения своих задач, как в области экономического развития, так и для защиты от валютного риска. Манипулирование включает ряд механизмов - от искусственного занижения или, наоборот, завышения курсов национальных валют, использования разных режимов валютных курсов до механизма интервенций со стороны центральных банков.

2. Виды валютных курсов

По типу сторон различают курс покупки и курс продажи. По курсу покупки банки покупают иностранную валюту при ее прямой котировке. Курс покупки обозначается BID. Курс продажи - это курс, по которому банк продает денежные знаки других стран и покупает национальную валюту при прямой котировке. Курс продажи обозначается ASK (в США) или OFFER (в Великобритании). Величина, на которую курс покупки отличается от курса продажи, называется спрэдом . При заключении сделок между банками и их клиентами в курсы обычно уже включена маржа - величина, на которую курс покупки или продажи валюты отличается от межбанковского курса (премии/дисконт).

По виду валютных рынков курсы могут быть внутренними и внешними. Внутренний курс устанавливается по итогам торгов на внутреннем рынке, внешний - по итогам торгов на валютных биржах за пределами государства.

По способу расчета выделяют номинальный, реальный, номинальный эффективный и реальный эффективный валютные курсы.

Номинальный валютный курс - это обменный валютный курс, действующий в данной стране. Обычно, под номинальным валютным курсом в РФ понимается официальный валютный курс рубля, устанавливаемый Центральным банком РФ.

Для анализа валютной ситуации страны Центральный банк РФ определяет реальный эффективный курс рубля , который подсчитывается на основе соотношения ценовых показателей не к одной валюте - американскому доллару - а по отношению к набору основных мировых валют стран торговых партнеров РФ, куда входит и евро. И если валютный курс евро к доллару и соответственно номинальный курс евро к рублю растет, то рост реального эффективного курса рубля оказывается меньше, чем рост реального эффективного курса рубля только к одной валюте - американскому доллару. Так в 2003 г. реальный курс рубля к американскому доллару вырос на 19%, а реальный курс рубля к евро даже снизился на 4%, поэтому в целом реальный эффективный курс рубля в 2003 г. повысился только на 4,1%.

Реальный валютный курс не является собственно валютным курсом. Его можно определить как отношение цен товаров двух стран, выраженных в соответствующих валютах.

Поскольку индекс реального валютного курса является функцией трех факторов, изменение как уровней цен в обеих странах, так и номинального валютного курса приводит к изменению величины самого индекса. При росте внутренних цен на 1% и неизменных ценах за рубежом при постоянном валютном курсе индекс реального валютного курса также увеличится на 1%. Повышение реального обменного курса, т.е. более быстрый по сравнению с темпами обесценения национальной валюты рост цен, неблагоприятно для экономики, так как подрывается международная конкурентоспособность экспорта и вытесняются отечественные товары с национального рынка, замещаясь импортными.

Из предоставленной формулы вытекает, что реальный валютный курс отражает прежде всего изменения соотношений цен в двух странах. Величина реального валютного курса будет равна единице в том случае, если номинальный валютный курс определенна основе паритета покупательной силы двух валют, т.е. полностью равен соотношению цен. В том случае, если цены внутри страны растут более быстрыми темпами, чем повышается курс иностранной валюты по отношению к национальной, то числитель в представленной формуле растет быстрее, чем знаменатель, и реальный валютный курс национальной валюты начинает расти. Но этот рост может вызвать и негативные последствия, т.к. в связи с ростом реального курса национальной валюты растут расходы национальных производителей, а относительная стоимость импортируемых товаров снижается. Такой процесс может замедлить экспорт страны, увеличить импорт, и, как следствие сократить рост производства. Поэтому резкое укрепление реального курса иностранной валюты нежелательно.

Поскольку внешнеэкономические отношения стран не ограничиваются одним государством - партнером, индекс валютного курса дополняется расчетами курсов других валют и с помощью взвешивания по доле внешнеторгового оборота преобразуется в эффективный валютный курс.

Между тем в последние годы финансовая ситуация в России и на мировом рынке энергоносителей складывается таким образом, что размер инфляции в стране опережает рост номинального курса доллара США к рублю, а в 2003 г. впервые за долгий период номинальный курс доллара в рублях даже снизился, что видно из таблицы (Валютный курс Доллар / рубль (1998 - 2004 гг.).

В последние годы при проведении своей денежно-кредитной и курсовой политики Банк России старается обеспечить достижение двух целей. Первая - снизить инфляцию. Вторая - не допустить резкого укрепления реального курса рубля, что может привести к ухудшению условий развития реального сектора экономики и снижению темпов экономического роста. Это усложняет задачу Центрального банка РФ, т.к. в принципе эти две цели являются "противоречивыми". Так, можно резко снизить инфляцию, прекратив наращивание валютных резервов и остановив тем самым рост денежной массы. Однако при этом произойдет значительное укрепление реального курса рубля со всеми негативными последствиями. Поэтому при проведении денежно-кредитной политики Банку России приходится избегать крайностей и находить баланс при достижении двух названных противоположных целей.

Снижение реального валютного курса, т.е. более значительное его падение по сравнению с изменением уровня внутренних цен товаров, особенно входящих в издержки производства экспортных отраслей, сопровождается снижением цен экспортных товаров в иностранных валютах и увеличением их конкурентоспособности на внешних рынках. Конкурентное преимущество от снижения курса действует, пока уровень внутренних цен не повысится настолько, чтобы "перекрыть" снижение курса. Однако обесценение национальной валюты относительно иностранных валют имеет следствием повышение цен товаров, импортируемых в страну, что приводит к общему повышению цен на товары, импортируемых в страну, что приводит к общему повышению уровня цен, особенно если импортные товары имеют большой удельный вес во внутреннем товарообороте. Усиление инфляции приведет к новому росту цен, в частности экспортных товаров, и к сокращению или ликвидации конкурентных преимуществ, полученных от первоначального понижения курса.

Поскольку внешнеэкономические отношения стран не ограничиваются одним государством-партнером, индекс валютного курса дополняется расчетами курсов других валют и с помощью взвешивания по доле внешнеторгового оборота преобразуется в эффективный валютный курс.

Реальный эффективный валютный курс определяется как произведение номинального эффективного курса и уровней цен основных торговых партнеров страны. Номинальный и реальный эффективные валютные курсы оценивают состояние курса национальной валюты.

Валютный курс может фиксироваться как к одной валюте, так и к корзине валют. Фиксация курса к одной валюте означает привязку национальной валюты к одной из наиболее значимых валют международных расчетов. Курс, фиксированный к доллару США, имеют многие страны Латинской Америки (Барбадос, Белиз, Венесуэла и др.), Африки (Либерия, Нигерия), некоторые страны с переходной экономикой (Туркменистан). К корзине валют основных торговых партнеров фиксируют свои денежные единицы Бангладеш, Ботсвана, Бурунди, Кот-д-Ивуар, Кипр, Фиджи, Мавритания. Марокко, Непал, Соломоновы Острова, Таиланд, Тонга, Вануату и Западное Самоа.

В настоящее время в большинстве стран мира господствует система плавающих валютных курсов . В отличие от фиксированных курсов в основе плавающих лежит не валютный паритет (или центральный курс), а соотношение спроса и предложения валют на отдельных валютных рынках. Переход к системе плавающих курсов позволил странам более широко манипулировать курсами своих валют в национальных интересах. Однако плавание курсов в большинстве стран мира, применяющих этот режим, не является полностью свободным, т.е. зависящим только от рыночных сил. Плавающий валютный курс - это свободное изменение курса под воздействием спроса и предложения. Таким образом, устанавливают курсы своих валют Бразилия, Чили, Колумбия, Таиланд, Перу и др. Но действительно сводного "плавания", без вмешательства центрального банка нет ни в одной стране. Наиболее близки к этой системе Швейцария и Япония. Необходимо отличать плавающий валютный курс от стабильного валютного курса , который устанавливается рынком в условиях стабильной экономики. Примеры стабильного валютного курса - курсы доллара и евро.

По методологии МВФ существует два варианта использования плавающего валютного курса:

· Режим управляемого (регулируемого ) плавания , когда государство проводит валютную политику, предполагающую достаточно активное вмешательство Центрального банка в операции на валютном рынке страны, в частности при помощи валютных интервенций.

· Режим самостоятельного свободного плавания , т.е. фактически без вмешательства государства в процесс формирования процессов на валютном рынке. Режим самостоятельного свободного плавания валютного курса могут позволить себе только страны с наиболее высоким уровнем экономического развития.

Плавающий валютный курс имеет одно существенное преимущество перед фиксированным. Он позволяет Центральному банку РФ в полной мере использовать инструменты кредитно-денежной политики при достижении внутреннего и внешнего равновесия, что совершенно невозможно в условиях фиксированных валютных курсов.

Бюджетно-налоговая политика при гибких валютных курсах может воздействовать на курс валюты в достаточно широком диапазоне. При экспансионистской бюджетной политике (росте правительственных расходов и снижении уровня налогов) происходит одновременный рост доходов населения, вследствие чего увеличиваются и расходы, и процентные ставки. Рост доходов и расходов приводит к ухудшению торгового баланса из-за увеличения импорта, а рост процентных ставок вызывает приток капитала. В зависимости от того, какой из результатов будет больше, валюта может как повыситься в цене, так и обесцениться. Таким образом, при использовании бюджетно-налоговой политики в случае с плавающим валютным курсом мы сталкиваемся с двумя противоположными тенденциями:

· Ростом совокупного спроса, который обесценивает национальную валюту;

· дополнительным притоком капитала, укрепляющим национальную валюту.

В целом стимулирование бюджетной политики приводит к ухудшению платежного баланса и снижению курса национальной валюты. В результате на почве роста иностранного спроса на отечественные товары появляются стимулы для расширения внутреннего производства.

Кредитно-денежная политика при плавающих валютных курсах существенно влияет на величину реального ВВП. Происходит это под действием расширявшегося внутреннего денежного предложения. Расширение денежного предложения способствует получению кредитов в национальной валюте, снижает процентные ставки и ведет к росту расходов, что в свою очередь приводит к ухудшению платежного баланса. Однако при плавающих валютных курсах возникающий дефицит влечет за собой обесценение национальной валюты. Это, в свою очередь, создает условия, в которых отечественные производители получают определенное преимущество перед иностранными, и отечественная продукция становится конкурентоспособной из-за своей дешевизны.

Таким образом, сокращение денежной массы повышает стоимость национальной денежной единицы, вызывая падение внутреннего объема производства и рост зарубежного.

Внешнеэкономическая политика базируется на регулировании нарушений со стороны экспорта и импорта. Колебания заграничного спроса на экспорт в первую очередь влияют на экономику страны, специализирующуюся на производстве узкого набора экспортной продукции. Экономические циклы импортирующих стран порождают резкие всплески роста или падения производства в экспортирующей стране. Особенно остро это ощущается в станах - экспортерах сырья. Результатом таких колебаний являются дефициты и активы платежного баланса. Нейтрализовать их можно либо по средствам соответствующей макроэкономической политики, стабилизирующей совокупный спрос, либо системой плавающих валютных курсов. Последний оказывает автоматическое противодействие экспортно-импортным колебаниям.

Несомненным достоинством плавающего валютного курса является способность к автоматической адаптации платежного баланса при колебании цены национальной денежной единицы.

Регулируемо плавающий (промежуточный ) валютный курс - это официально определяемое соотношение между национальными валютами, допускающее колебания валютного курса в соответствии с установленными правилами. Последние могут состоять, например, в автоматическом изменении валютного курса в соответствии со сменой набора экономических показателей (инфляции, денежной массы и пр.), или регулярном определенном колебании вокруг центрального валютного паритета, или периодических интервенциях центрального банка.

Выделяют следующие виды регулируемо плавающего валютного курса.

Корректируемый валютный курс автоматически изменяется в соответствии со сменой определенного набора экономических показателей. Текущий валютный курс может произвольно меняться, например, вслед за изменением уровня инфляции в самом государстве и в стране - основном торговом партнере. Такой способ установления курса применяется в Чили и Никарагуа, де-факто использовался в Мексике в 1993 г. и в Таиланде в 1997 г., был самым популярным в XX в. в развивающихся странах после коллапса Бреттонвудской системы в 1973 г.

Скользящая фиксация - механизм установления валютного курса как процента колебания вокруг центрального паритета, предусматривающий регулярное его изменение на определенную величину. Момент, когда необходимо пересматривать уровень центрального паритета, может либо задаваться формулой и временными параметрами (раз в месяц, раз в квартал и т.п.), либо определяться политическим решением монетарных властей по их усмотрению, что обычно связано с истощением либо, напротив, накоплением валютных резервов. Один из вариантов системы состоит в привязке номинального обменного курса к объявленному уровню инфляции, который умышленно занижен по отношению к истинному показателю (вариант "таблита"). Он активно использовался в 1960-х и 1970-х гг. в Чили. Изменение центрального паритета объяснялось в начале 1990-х гг. ежемесячно; процент изменения вычислялся как разность темпов инфляции в предыдущем и следующем месяце в рамках прогнозируемой инфляции на ближайший год. Система скользящей фиксации валютного курса существовала в 1980-х в Колумбии и Бразилии.

Валютный коридор предполагает определенное государством пределов колебаний валютного курса, которые оно обязуется поддерживать. Примерами рассматриваемого механизма могут служит Чили, где в 1986-1992 гг. был паритет национальной валюты по отношению к доллару, Израиль с 1986 г. - по отношению к корзине, состоящей из валют стран - основных торговых партнеров. Эффективно использовала данную систему Италия с 1979 г. по 1991 г.

По форме международных расчетов выделяют курс векселя, чека, телеграфный (банковский) курс. Все они ранее объединялись под термином "вексельный курс " - цена средств международных расчетов, выраженная в местной валюте. В настоящее время каждая из иностранных форм расчетов, будь то вексель, чек или банковский перевод, может оцениваться в национальной валюте и иметь собственный валютный курс.

При проведении валютных операций используют кросс-курс - расчетный курс обмена двух (обычно не долларов) валют, определяемый через третью валюту (доллар).

3. Факторы, влияющие на валютный курс

Как любая цена, валютный курс отклоняется от стоимостной основы - покупательной способности валют (объема товарной массы, приобретаемой на денежную единицу) - под влиянием спроса и предложения валюты. Соотношение такого спроса и предложения зависит от ряда факторов. Многофакторность валютного курса отражает его связь с другими экономическими категориями - стоимостью, ценой, деньгами, процентом, платежным балансом и т.д. Причем происходит сложное их переплетение и выдвижение в качестве решающих то одних, то других факторов в зависимости от общеэкономической и политической ситуации в стране и мире. Среди них можно выделить следующие:

1 . Темп инфляции . Соотношение валют по их покупательной способности (паритет покупательной способности), отражая действие закона стоимости, служит своеобразной осью валютною курса. Поэтому на валютный курс влияет темп инфляции. Чем выше темп инфляции в стране, тем ниже курс ее валюты, если не противодействуют иные факторы. Инфляционное обесценение денег в стране вызывает снижение покупательной способности и тенденцию к падению их курса к валютам стран, где темп инфляции ниже. Данная тенденция обычно прослеживается в средне - и долгосрочном плане. Выравнивание валютного курса, приведение его в соответствие с паритетом покупательной способности происходят в среднем в течение двух лет. Это объясняется тем, что ежедневная котировка курса валют не корректируется по их покупательной способности, а также действуют иные курсообразующие факторы.

Однако курсовые соотношения валют, очищенные от спекулятивных и конъюнктурных факторов, изменяются в соответствии с законом стоимости, с изменением покупательной способности денежных единиц.

Зависимость валютного курса от темпа инфляции особенно велика у стран с большим объемом международной торговли товарами, услугами и капиталами. Это объясняется тем, что наиболее тесная связь между динамикой валютного курса и относительным темпом инфляции проявляется при расчете курса на базе экспортных цен. Цены мирового рынка представляют собой денежное выражение интернациональной стоимости. Что касается импортных цен, то они менее приемлемы для расчета относительного паритета покупательной способности валют, так как сами во многом зависят от динамики валютного курса. Индекс оптовых цен приемлем для такого расчета лишь для развитых стран, где структура оптовой внутренней торговли и экспорта в известной мере сходна. В других странах в этот индекс не входят многие экспортируемые товары. Подобный расчет на базе розничных цен может дать искаженную картину, так как включает ряд услуг, не являющихся объектом мировой торговли. В конечном счете на мировом рынке происходит стихийное выравнивание курсов национальных денежных единиц в соответствии с реальной покупательной способностью.

Реальный валютный курс определяется как номинальный курс (например, рубль к доллару), умноженный на отношение уровней цен в России и США.

2 . Состояние платежного баланса . Активный платежный баланс способствует повышению курса национальной валюты, если увеличивается спрос на нее со стороны иностранных должников. Пассивный платежный баланс порождает тенденцию к снижению курса национальной валюты, так как должники продают ее на иностранную валюту для погашения своих внешних обязательств. Нестабильность платежного баланса приводит к скачкообразному изменению спроса и предложения на соответствующие валюты. В современных условиях резко возросло влияние международного движения капиталов на платежный баланс и, следовательно, на валютный курс.

3 . Разница процентных ставок в разных странах . Влияние этого фактора на валютный курс объясняется двумя основными обстоятельствами. Во-первых, изменение процентных ставок в стране воздействует при прочих равных условиях на международное движение капиталов, прежде всего краткосрочных. В принципе повышение процентной ставки стимулирует приток иностранных капиталов, а ее снижение поощряет отток капиталов, в том числе национальных, за границу. Движение капиталов, особенно спекулятивных "горячих" денег, усиливает нестабильность платежных балансов. Во-вторых, процентные ставки влияют на операции валютных, кредитных, фондовых рынков. При проведении операций банки принимают во внимание разницу процентных ставок на национальном и мировом рынках капиталов с целью извлечения прибылей. Они предпочитают получать более дешевые кредиты на иностранном рынке ссудных капиталов, где ставки ниже, и размещать иностранную валюту на национальном кредитном рынке, если на нем процентные ставки выше.

4 . Деятельность валютных рынков и спекулятивные валютные операции . Если курс какой-либо валюты имеет тенденцию к понижению, то фирмы и банки заблаговременно продают ее на более устойчивые валюты, что ухудшает позиции ослабленной валюты. Валютные рынки быстро реагируют на изменения в экономике и политике, на колебания курсовых соотношений. Тем самым они расширяют возможности валютной спекуляции и стихийного движения "горячих" денег.

5 . Степень использования определенной валюты на еврорынке и в международных расчетах . Например, тот факт, что 60% операций евробанков и 50% международных расчетов осуществляются в долларах, определяет масштабы спроса и предложения этой валюты. Поэтому периодический рост мировых цен и выплат по внешним долгам способствует повышению курса доллара даже в условиях падения его покупательной способности.

6. На курсовое соотношение валют воздействует также ускорение или задержка международных платежей . В ожидании снижения курса национальной валюты импортеры стремятся ускорить платежи контрагентам в иностранной валюте, чтобы не нести потерь при повышении ее курса, а экспортеры задерживают репатриацию валютной выручки. При укреплении национальной валюты, напротив, преобладает стремление импортеров к задержке платежей в иностранной валюте, а экспортеров - к ускорению перевода валютной выручки в свою страну. Такая тактика, получившая название "лидз энд лэгз " , влияет на платежный баланс и валютный курс.

7 . Степень доверия к валюте на национальном и мировых рынках . Она определяется состоянием экономики и политической обстановкой в стране, а также рассмотренными выше факторами, оказывающими воздействие на валютный курс. Причем дилеры учитывают не только темпы экономическою роста, инфляции, уровень покупательной спо-собности валюты, соотношение спроса и предложения валюты, но и перспективы их динамики. Иногда даже ожидание публикации офи-циальных данных о торговом и платежном балансах или результатах выборов сказывается на курсе валюты. Порой на валютном рынке происходит смена приоритетов в пользу политических новостей, слухов об отставке министров и т.д.

8 . Валютная политика . Соотношение рыночного и государственного регулирования валютного курса влияет на его динамику. Формирование валютного курса на валютных рынках через механизм спроса и предложения валюты обычно сопровождается резкими колебаниями курсовых соотношений. На рынке складывается реальный валютный курс - показатель состояния экономики, доверия к определенной валюте. Государственное регулирование валютного курса направлено на его повышение либо снижение, исходя из задач валютно-экономической политики. С этой целью проводится определенная валютная политика.

Таким образом, формирование валютного курса - сложный многофакторный процесс, обусловленный взаимосвязью национальной и мировой экономики и политики. Поэтому при прогнозировании валютного курса учитываются курсообразующие факторы и их неоднозначное влияние на соотношение валют в зависимости от обстановки.

4. Модели режимов валютного курса

В послевоенный период, когда МВФ еще только укреплял свои позиции в качестве международной организации, деление стран, производимое им в зависимости от режима валютного курса, было самым простым, если не сказать примитивным. В 1950 г. фонд выпустил первое издание "Валютных соглашений и ограничений", в котором все страны были отнесены к одной из двух категорий: с центральным фиксированным паритетом или с колеблющимся. В 1974-1975 гг. МВФ ввел более сложную классификацию режимов валютных курса:

· валютный курс поддерживается в рамках узкого диапазона колебаний по отношению к доллару США, фунту стерлингов, французскому франку, южноафриканскому рэнду, испанской песете, австралийскому доллару, португальскому эскудо, группе валют (при наличии совместного соглашения об интервенциях), валютному композиту или набору экономических индикаторов;

· валютный курс не определялся узким коридором колебаний.

В 1982 г. МВФ ввел еще более совершенную классификацию режимов валютного курса, основанную на самоопределении национальных денежных властей. В случае смены валютного режима центральный банк или министерство финансов должны были известить фонд в течении тридцати дней о характере изменений режима. Официальные сообщения позволяли без каких-либо затруднений отнести политику валютного курса страны к той или иной категории. Всего существовало три категории по степени гибкости валютного курса.

Главными достоинствами классификации были простота, широкая статистическая выборка стран, частое (ежеквартальное) обновление и длительный период наблюдения за режимами валютного курса. Все это способствовало проведению эмпирического анализа валютных курсов.

Многие экономисты подвергают критике классификацию МВФ. Она не учитывает такие режимы формирования валютного курса, как "Использование валюты других стран в качестве внутренней валюты", "Валютное правление", "Фиксация курса общей валюты к одной зарубежной валюте", "Целевые зоны", "Валютный коридор", "Ползущая фиксация", "Управляемое плавание". Взамен предлагается множество альтернативных классификаций.

Оценка обменного курса валют или поиск его оптимального значения являются главным инструментом анализа состояния национальной и международной экономик. Понятие "фундаментальный равновесный валютный курс" было введено профессором Института Международной Экономики (Вашингтон) Джоном Вилльямсоном. FEER определяется как валютный курс, при котором страна может успешно поддерживать внутреннее и внешнее макрэкономическое равновесие. Внутреннее равновесие означает, что экономика демонстрирует максимальный рост при полной занятости и низкой инфляции. Внешнее равновесие представляет собой такой баланс счета текущих операций, который не настолько отрицателен, что страна рискует не выплатить внешнего долга, и не настолько положителен, что ставит в аналогичное положение зарубежные государства. Достижение внешнего равновесия зависит от ряда факторов, включающих режим валютного курса, норму сбережений, демографические факторы и т.д. FEER-подход к валютному курсу является нормативным в том смысле, что он определяет его равновесное значение исходя из идеальных экономических условий. FEER-подход лег в основу проекта целевых зон Луврского соглашения 1987 г. Центром зон выступал FEER, удовлетворяющий требованию внутреннего и внешнего макроэкономического равновесия в среднесрочном периоде. Таб.1.

Некоторые наиболее общие концепции оптимального валютного курса приведены в таблице. Список не претендует на исчерпывающую полноту. На практике описанные концепции могут быть полезными для оценки и анализа изменения обменного курса валют.

В ранней литературе по выбору валютного режима формирования валютного курса считалось, что для относительно небольшой и открытой экономики (т.е. более зависимой то экспорта и импорта) целесообразнее использовать фиксированный валютный курс. Кроме сильной зависимости от внешней торговли, свидетельством в пользу фиксированного курса выступает высокая доля отдельных стран во внешнеторговом обороте.

В более позднем подходе к выбору валютного курса рассматриваются результаты различных случайных возмущений и их влияние на внутреннюю экономику. Здесь лучшим режимом будет тот, который стабилизирует макроэкономическую ситуацию, т.е. минимизирует колебания в производстве, потреблении, внутреннем уровне цен или другом макроэкономическом показателе. Ранжирование фиксированного и плавающего режимов формирования валютного курса зависит от природы и источников шоков в экономике и предпочтений в экономической политике. Одним словом, речь идет о том типе затрат, которые власти желают минимизировать, и структурных характеристиках экономики.

В 1990-х гг. исследования выбора курса были сосредоточены на оценке уровня доверия к власти, необходимого для поддержания фиксированного курса валюты. Поддержание фиксированного обменного курса в качестве "якоря" экономической политики может придать дополнительный авторитет программе снижения инфляции. Однако тогда в странах с фиксированным валютным курсом валютная политика должна подчиняться требованиям сохранения привязки. Это означает, что другие ключевые элементы экономической политики, включая фискальную политику, должны проводиться в тесной координации с политикой фиксированного курса, что неизбежно "связывает руки" властям. Страна, стремящаяся сохранить фиксированный курс, не может, к примеру, увеличить заимствования на рынке ценных бумаг, потому что это может повлиять на процентные ставки и оказать давление на фиксированный валютный курс.

Пока фиксированный валютный курс сохраняет доверие рыночных игроков, инфляционные ожидания (являющиеся основной причиной хронической инфляции) будут оставаться на низком уровне. Как только рынок усомниться в готовности и способности властей поддерживать курс, инфляционный процесс тотчас может стать неуправляемым.

Гибкий валютный курс в отличие от фиксированного предоставляет гораздо большие возможности для маневра экономический политики. Однако из его ключевых преимуществ заключается в свободе от сдерживания инфляции, что позволяет косвенным образом увеличить налоговые поступления. Однако в таком случае властям гораздо труднее завоевать доверие к антиинфляционной политике, в результате чего ожидания высокой инфляции часто становятся усиливающимися.

В то же время дисциплина фиксированного курса не обязательно должна быть слишком жесткой. \даже в условиях валютной привязки власти сохраняют некоторую степень гибкости политики, к примеру, они в состоянии сдвинуть инфляционные издержки растущего фискального дефицита на будущее.

...

Подобные документы

Понятие валюты как денежной единицы страны, используемая для измерения величины стоимости товаров, ее цели и задачи. Определение валютного курса, классификация его видов. Реальный валютный курс и методы его определения. Выбор режима валютного курса.

контрольная работа , добавлен 01.07.2011


Понятие и классификация видов валютного курса. Модели организации обмена национальных валют. Условия устойчивости и последствия колебания валютных курсов. Оценка влияния динамики курса национальной валюты на формирование чистой прибыли предприятия.

курсовая работа , добавлен 16.09.2013


Сущность валютного курса, его виды и функции. ППС как основа валютного курса. Факторы, влияющие на величину валютного курса. Фиксированный валютный курс. Плавающий валютный курс. Критерии выбора оптимального режима валютного курса.

курсовая работа , добавлен 07.04.2008


Экономические отношения между странами. Принципиальное отличие международной сделки от внутренней. Установление курса национальной денежной единицы в иностранной валюте. Обменный (валютного) курс: понятие, сущность, значение. Реальный валютный курс.

контрольная работа , добавлен 06.11.2008


Эволюция мировой валютной системы. Причины появления, участники и виды валютных рынков. Бреттон-Вудская система фиксированных валютных курсов. Ямайская система плавающих курсов. Торговля иностранной валютой и значение валютного курса на валютных рынках.

курсовая работа , добавлен 20.02.2012


Характеристика систем гибких и фиксированных валютных курсов, их отличительные черты и порядок определения, критерии выбора для определенного государства. Сущность системы управляемых валютных курсов. Факторы, влияющие на валютных курс, и управление ими.

курсовая работа , добавлен 21.11.2009


Внешнеэкономические связи Японии, факторы, оказывающие влияние на качественный рост японской экономики. Определение, классификация и способы установления валютного курса, факторы, влияющие на его величину. Влияние валютного курса на внешнюю торговлю.

контрольная работа , добавлен 15.09.2010


Понятие и характеристика валютных отношений и валютной системы. Валютный курс и факторы, влияющие на его формирование; теории регулирования валютного курса. Валютно-финансовые условия внешнеэкономических сделок, закономерности развития валютной системы.

курсовая работа , добавлен 03.10.2010


Основные проблемы международных валютных отношений, их взаимосвязь с валютной системой. Валюта и ее обратимость, современные мировые (международные) деньги, валютный рынок и его виды. Основные виды валютных курсов, факторы, определяющие валютный курс.

реферат , добавлен 20.06.2010


Роль золота в международных валютных отношениях. Развитие международных валютных отношений, формы их организации. Основные теории валютного курса, факторы, влияющие на его формирование. Особенности расчета номинальной и реальной процентной ставки.

Развитие внешнеэкономических отношений требует особого инструмента, с помощью которой в субъекты, действующие на международном рынке, могли бы поддерживать между собой тесные финансовые взаимосвязи. Таким инструментом выступают банковские операции по обмену иностранной валюты. Важнейшим элементом в системе банковских операций с иностранной валютой является обменный валютный курс.

* Валютный курс - это цена денежной единицы одной страны, выраженная в денежной единице другой страны.

Валютный курс необходим:

> При покупке и продаже валюты в свя связи с экспортом и импортом товаров и услуг;

> Для сравнения цен мировых и национальных рынков, а также: стоимостных показателей разных стран, выраженных в национальных или иностранных валютах;

> Для предоставления кредитов и осуществления других внешнеэкономических операций.

Валютный курс можно классифицировать по различным признакам (рис. 6.2).

Фиксированный валютный курс предусматривает наличие определенного зарегистрированного (официального) паритета, который поддерживается государственными валютными органами.

После Второй мировой войны в соответствии с Бреттон-Вудской соглашения был введен режим фиксированных паритетов и курсов. Фиксированные курсы

играли решающую роль до 1976 г.. Когда они определялись на основе золотого паритета. Вследствие краха Бреттон-Вудской валютной системы фиксированных валютных курсах и паритеты отменено и установлен режим плавающих курсов валют.

Плавающий валютный курс самостоятельно (свободно) формируют на валютных биржах (рынка) под влиянием спроса и предложения. Однако плавающий валютный курс имеют только ведущие валюты - доллар США, английский стерлинг, японская иена и некоторые другие.

По смешанного валютного курса государство выбирает валютный режим с учетом конкурентной экономической ситуации, пытаясь преодолеть абсолютизацию жесткого фиксирования или свободного плавания . Смешанный валютный курс другими словами можно охарактеризовать как контролируемый плавающий курс. Одной из форм такого контроля является введение так называемого "курсового валютного коридора" - установление минимального и максимального значения отклонения валютного курса.

К наиболее важных понятий, используемых на валютном рынке, принадлежит понятие реального и номинального валютного курса.

Номинальный валютный курс показывает обменный курс валют, действующий в определенный момент времени на валютном рынке страны. Например, номинальный курс гривны к доллару США составляет 1,0 долл. / 5,21грн.

Номинальный валютный курс совпадает с общим валютным курсом и устанавливается на валютном рынке. Он используется в валютных контрактах и является самым простым и базовым понятием валютного курса. Однако для долгосрочного прогнозирования не является удобным, поскольку соотношение стоимости иностранных и национальных валют меняется одновременно с изменением общего уровня цен в стране, является неотъемлемой составляющей рыночной экономики.

Реальный валютный курс - это номинальный валютный курс, скорректированный на относительный уровень цен в своей стране и в той стране, к валюте которой котируется национальная валюта .

Для его расчета используется формула:

Индекс реального валютного курса показывает его изменение с поправкой на темп инфляции в обеих странах. Если темп инфляции в своей стране является выше зарубежного, то реальный валютный курс будет выше номинального.

Стоимостной основой валютного курса является паритет покупательной способности, который выражает соотношение средних уровней национальных цен на товары, услуги, инвестиции .

В реальной экономике существует множество факторов, имеющих экономический, политический, правовой или психологический характер, и прямо или косвенно влияют на валютный курс национальной валюты. Рассмотрим только наиболее значительные и влиятельные из них.

1. Платежный баланс страны. В случае, когда торговое сальдо страны является активное, то есть поступления из-за границы превышает ее валютные расходы, курс национальной валюты имеет тенденцию расти. Это связано с тем, что увеличение доли экспорта по сравнению с импортом, во-первых, приводит к росту спроса на национальную валюту со стороны производителей продукции; во-вторых, за счет оживления экспорта растут поступления иностранной валюты в страну, что положительно влияет на развитие ее экономики, повышение уровня валютных резервов центрального банка, а это, в свою очередь, позволяет проводить монетарную политику, направленную на стабилизацию курса национальной валюты.

2. Предложение денег. Как известно, наиболее инфляционное воздействие имеет агрегат М1 - наличные и остатки на счетах. Как правило, рост в стране на 1% денежной массы приводит к мгновенному рост на 1% внутренних цен, при этом механизм паритета покупательной способности обеспечивает соответствующее обесценивание национальной валюты на 1%. И наоборот, рост иностранной денежного предложения на 1% приводит к адекватный рост внешних цен и удорожание национальной валюты на 1%.

3. Дефицит государственного бюджета является непосредственной причиной увеличения денежной массы в обращении и приводит к снижению курса национальной валюты в долгосрочном периоде.

4. ВВП- основной индикатор состояния национальной экономики. Его рост означает общее оживление экономики страны, наращивание объемов производства, рост платежеспособного спроса населения, повышение конкурентоспособности отечественных товаров на внешних рынках и снижение уровня потребления иностранных товаров, приток иностранных инвестиций в экономику страны, достаточное финансирование социальной сферы и государственных программ. Это приводит к росту спроса на национальную валюту и приводит ее укрепления.

5. Уровень реальных процентных ставок определяет общую доход-ность вложений в экономику страны (процент по банковским депозитам, уровень средней нормы прибыли, доходность по облигациям). В этом случае, когда реальные процентные ставки растут, курс национальной валюты имеет тенденцию к повышению. Однако, если номинальные ставки растут медленнее, чем темп инфляции и ВВП, курс национальной валюты может даже снижаться.

6. Темпы инфляции. Чем выше темпы инфляции в стране, тем ниже курс ее валюты, если не противодействуют иные факторы.

7. Степень использования определенной валюты на еврорынке и в международных расчетах.

8. Степень развития фондового рынка, который является конкурентом валютного рынка. Фондовый рынок может привлечь иностранную валюту непосредственно, а также "оттягивать" средства в национальной валюте, которые могли бы быть использованы на валютном рынке для покупки иностранной валюты .

На изменение валютного курса чаще всего влияет несколько факторов, то есть наблюдается сложное их переплетение и выдвижение в качестве решающих то одних, то других факторов.

Валютный курс как базовое соотношение цен двух валют может устанавливаться законодательно или определяться в процессе их взаимного котировки.

Котировки валют - это установление валютного курса на основе рыночных механизмов . Количественное значение валютного курса рассчитывается (котируется), как правило, с точностью до 4-го знака после запятой.

Котировки курсов валют бывает прямое и косвенное.

Прямая котировка определяет количество национальной валюты за единицу иностранной. В виде прямой котировки официально определяются курсы большинства валют мира. Например, прямая котировка курса доллара к гривне будет выглядеть как USD / UAN = 5,3236.

Косвенное котировки определяет количество иностранной валюты, выражается в единицах национальной валюты. Как правило, это менее распространенный вид установления валютного курса. Примером косвенного котировки является USD / UAN = 5,3236 = 0,1878.

В банковской практике устанавливается курс продавца, по которому банки продают валюту, и курс покупателя, по которому покупают валюту. Полное котировки включая курс покупателя и курс продавца. Разница между курсами продавца (продажа) и покупателя (покупка) -маржа - есть для банков источником прибыли. Центральный банк может устанавливать предельные размеры маржи по операциям на межбанковском валютном рынке для полномочия банков и других кредитно-финансовых учреждений.

Важным элементом валютной системы является валютный курс, так как развитие МЭО требует измерения стоимостного соот­ношения валют разных стран. Валютный курс необходим для:

• взаимного обмена валютами при торговле товарами, услуга­ми, при движении капиталов и кредитов. Экспортер обменивает вырученную иностранную валюту на национальную, так как валюты других стран не могут обращаться в качестве законного покупательного и платежного средства на территории данного государства. Импортер обменивает национальную валюту на иностранную для оплаты товаров, купленных за рубежом. Долж­ник приобретает иностранную валюту на национальную для погашения задолженности и выплаты процентов по внешним займам;
• сравнения цен мировых и национальных рынков, а также стоимостных показателей разных стран, выраженных в националь­ных или иностранных валютах;
• периодической переоценки счетов в иностранной валюте фирм и банков.

Сущность валютного курса как стоимостной категории. Ва­лютный курс - «цена» денежной единицы одной страны, вы­раженная в иностранных денежных единицах или международных валютных единицах (СДР, ЭКЮ, замененных евро с 1999 г.). Внешне валютный курс представляется участникам обмена как коэффициент пересчета одной валюты в другую, определяемый соотношением спроса и предложения на валютном рынке. Однако стоимостной основой валютного курса является покупательная способность валют, выражающая средние национальные уровни цен на товары, услуги, инвестиции. Эта экономическая (стои­мостная) категория присуща товарному производству и выражает производственные отношения между товаропроизводителями и мировым рынком. Поскольку стоимость является всеобъем­лющим выражением экономических условий товарного произ­водства, то сравнимость национальных денежных единиц разных стран основана на стоимостном отношении, которое складывается в процессе производства и обмена. Производители и покупатели товаров и услуг с помощью валютного курса сравнивают на­циональные цены с ценами других стран. В результате сопо­ставления выявляется степень выгодности развития какого-либо производства в данной стране или инвестиций за рубежом. Как бы ни искажалось действие закона стоимости, валютный курс в конечном счете подчиняется его действию, выражает взаимо­связь национальной и мировой экономики, где проявляется ре­альное курсовое соотношение валют.

При продаже товаров на мировом рынке продукт националь­ного труда получает общественное признание на основе интерна­циональной меры стоимости. Тем самым валютный курс опосред­ствует абсолютную обмениваемость товаров в рамках мирового хозяйства. Стоимостная основа валютного курса обусловлена тем, что в конечном счете интернациональная цена производства, лежа­щая в основе мировых цен, базируется на национальных ценах производства в странах, являющихся основными поставщиками товаров на мировой рынок.

В связи с резким увеличением международного движения ка­питалов на валютный курс влияет покупательная способность валют по отношению не только к товарам, но и финансовым активам.

Факторы, влияющие на валютный курс. Как любая цена, валют­ный курс отклоняется от стоимостной основы - покупательной способности валют - под влиянием спроса и предложения валю­ты. Соотношение такого спроса и предложения зависит от ряда факторов. Многофакторность валютного курса отражает его связь с другими экономическими категориями - стоимостью, ценой, деньгами, процентом, платежным балансом и т.д. Причем проис­ходит сложное их переплетение и выдвижение в качестве реша­ющих то одних, то других факторов. Среди них можно выделить следующие.

1. Темп инфляции. Соотношение валют по их покупательной способности (паритет покупательной способности), отражая дей­ствие закона стоимости, служит своеобразной осью валютного курса. Поэтому на валютный курс влияет темп инфляции. Чем выше темп инфляции в стране, тем ниже курс ее валюты, если не противодействуют иные факторы. Инфляционное обесценение де­нег в стране вызывает снижение покупательной способности и тен­денцию к падению их курса к валютам стран, где темп инфляции ниже. Данная тенденция обычно прослеживается в средне- и дол­госрочном плане. Выравнивание валютного курса, приведение его в соответствие с паритетом покупательной способности проис­ходят в среднем в течение двух лет. Это объясняется тем, что ежедневная котировка курса валют не корректируется по их поку­пательной способности, а также действуют иные курсообразующие факторы.

В 80-е годы часто имели место отклонения валютного курса от паритета более чем на 30%. Однако курсовые соотношения валют, очищенные от спекулятивных и конъюнктурных факторов, изменя­ются в соответствии с законом стоимости, с изменением покупа­тельной способности денежных единиц.

Зависимость валютного курса от темпа инфляции особенно велика у стран с большим объемом международного обмена товарами, услугами и капиталами. Это объясняется тем, что на­иболее тесная связь между динамикой валютного курса и от­носительным темпом инфляции проявляется при расчете курса на базе экспортных цен. Цены мирового рынка представляют собой денежное выражение интернациональной стоимости. Что касается импортных цен, то они менее приемлемы для расчета относитель­ного паритета покупательной способности валют, так как сами во многом зависят от динамики валютного курса. Индекс оптовых цен приемлем для такого расчета лишь для развитых стран, где структура оптовой внутренней торговли и экспорта в известной мере сходна. В других странах в этот индекс не входят многие экспортируемые товары. Подобный расчет на базе розничных цен может дать искаженную картину, так как включает ряд услуг, не являющихся объектом мировой торговли. В конечном счете на мировом рынке происходит стихийное выравнивание курсов наци­ональных денежных единиц в соответствии с реальной покупатель­ной способностью.

Реальный валютный курс определяется как номинальный курс (например, рубль к доллару), умноженный на отношение уровней цен России иСША. Это обусловлено тем, что международные расчеты осуществляются путем купли-продажи необходимой ино­странной валюты участниками внешнеэкономических связей.

2. Состояние платежного баланса. Активный платежный ба­ланс способствует повышению курса национальной валюты, так как увеличивается спрос на нее со стороны иностранных долж­ников. Пассивный платежный баланс порождает тенденцию к сни­жению курса национальной валюты, так как должники продают ее на иностранную валюту для погашения своих внешних обяза­тельств. Нестабильность платежного баланса приводит к скачко­образному изменению спроса на соответствующие валюты и их предложение. В современных условиях возросло влияние междуна­родного движения капиталов на платежный баланс и, следователь­но, на валютный курс.

3. Разница процентных ставок в разных странах. Влияние этого фактора на валютный курс объясняется двумя основными обсто­ятельствами. Во-первых, изменение процентных ставок в стране воздействует при прочих равных условиях на международное дви­жение капиталов, прежде всего краткосрочных. В принципе повы­шение процентной ставки стимулирует приток иностранных капи­талов, а ее снижение поощряет отлив капиталов, в том числе национальных, за границу. Движение капиталов, особенно спеку­лятивных «горячих» денег, усиливает нестабильность платежных балансов. Во-вторых, процентные ставки влияют на операции валютных рынков и рынков ссудных капиталов. При проведении операций банки принимают во внимание разницу процентных ставок на национальном и мировом рынках капиталов с целью извлечения прибылей. Они предпочитают получать более дешевые кредиты на иностранном рынке ссудных капиталов, где ставки ниже, и размещать иностранную валюту на национальном кредит­ном рынке, если на нем процентные ставки выше.

4. Деятельность валютных рынков и спекулятивные валютные операции. Если курс какой-либо валюты имеет тенденцию к пони­жению, то фирмы и банки заблаговременно продают ее на более устойчивые валюты, что ухудшает позиции ослабленной валюты. Валютные рынки быстро реагируют на изменения в экономике и политике, на колебания курсовых соотношений. Тем самым они расширяют возможности валютной спекуляции и стихийного дви­жения «горячих» денег.

5. Степень использования определенной валюты на еврорынке и в международных расчетах. Например, тот факт, что 60% операций евробанков осуществляются в долларах, определя­ет масштабы спроса и предложения этой валюты. На курс валю­ты влияет и степень ее использования в международных рас­четах. Так, в 90-х годах на долю доллара приходилось 50% международных расчетов, 70% внешней задолженности, в част­ности развивающихся стран. Поэтому периодическое повышение мировых цен, растущие выплаты по долгам государств способст­вуют повышению курса доллара даже в условиях падения его покупательной способности.

6. На курсовое соотношение валют воздействует также уско­рение или задержка международных платежей. В ожидании сни­жения курса национальной валюты импортеры стремятся уско­рить платежи контрагентам в иностранной валюте, чтобы не нести потерь при повышении ее курса. При укреплении наци­ональной валюты, напротив, преобладает их стремление к за­держке платежей в иностранной валюте. Такая тактика, получи­вшая название «лидз энд лэгз», влияет на платежный баланс и валютный курс.

7. Степень доверия к валюте на национальном и мировых рынках. Она определяется состоянием экономики и политической обстановкой в стране, а также рассмотренными выше фактора­ми, оказывающими воздействие на валютный курс. Причем диле­ры учитывают не только данные темпы экономического роста, инфляции, уровень покупательной способности валюты, соотно­шение спроса и предложения валюты, но и перспективы их дина­мики. Иногда даже ожидание публикации официальных данных о торговом и платежном балансах или результатах выборов ска­зывается на соотношении спроса и предложения и курсе валюты. Порой на валютном рынке происходит смена приоритетов в пользу политических новостей, слухов об отставке министров и т.д.

8. Валютная политика. Соотношение рыночного и государст­венного регулирования валютного курса влияет на его динамику. Формирование валютного курса на валютных рынках через меха­низм спроса и предложения валюты обычно сопровождается рез­кими колебаниями курсовых соотношений. На рынке складывает­ся реальный валютный курс - показатель состояния экономики, денежного обращения, финансов, кредита и степени доверия к определенной валюте. Государственное регулирование валют­ного курса направлено на его повышение либо снижение исходя из задач валютно-экономической политики. С этой целью проводит­ся определенная валютная политика.

Таким образом, формирование валютного курса - сложный многофакторный процесс, обусловленный взаимосвязью нацио­нальной и мировой экономики и политики. Поэтому при прогно­зировании валютного курса учитываются рассмотренные курсообразующие факторы и их неоднозначное влияние на соотношение валют в зависимости от конкретной обстановки.

Влияние изменения валютного курса на международные эко­номические отношения. Выступая инструментом связи между сто­имостными показателями национального и мирового рынка, ва­лютный курс играет активную роль в МЭО и воспроизводстве. Используя валютный курс, предприниматель сравнивает собствен­ные издержки производства с ценами мирового рынка. Это дает возможность выявить результат внешнеэкономических операций отдельных предприятий и страны в целом. При реализации товара на мировом рынке продукт национального труда получает все­общее признание на основе интернациональной меры стоимости. А на мировом валютном рынке выявляется паритет интерна­циональной стоимости валют. На основе курсового соотношения валют с учетом удельного веса данной страны в мировой торговле рассчитывается эффективный валютный курс. Валютный курс оказывает определенное влияние на соотношение экспортных и импортных цен, конкурентоспособность фирм, прибыль пред­приятий.

Резкие колебания валютного курса усиливают нестабильность международных экономических, в том числе валютно-кредитных и финансовых, отношений, вызывают негативные социально-экономические последствия, потери одних и выигрыши других стран.

При понижении курса национальной валюты, если не проти­водействуют иные факторы, экспортеры получают экспортную премию при обмене вырученной подорожавшей иностранной ва­люты на подешевевшую национальную и имеют возможность продавать товары по ценам ниже среднемировых, что ведет к их обогащению за счет материальных потерь своей страны. Экспор­теры увеличивают свои прибыли путем массового вывоза това­ров. Но одновременно снижение курса национальной валюты удорожает импорт, что стимулирует рост цен в стране, сокраще­ние ввоза товаров и потребления или развитие национального производства товаров взамен импортных. Снижение валютного курса сокращает реальную задолженность в национальной валю­те, увеличивает тяжесть внешних долгов, выраженных в иностран­ной валюте. Невыгодным становится вывоз прибылей, процентов, дивидендов, получаемых иностранными инвесторами в валюте стран пребывания. Эти прибыли реинвестируются или использу­ются для закупки товаров по внутренним ценам и последующего их экспорта.

При повышении курса валюты внутренние цены становятся менее конкурентоспособными, эффективность экспорта падает, что может привести к сокращению экспортных отраслей и наци­онального производства в целом. Импорт, наоборот, расширяет­ся. Стимулируется приток в страну иностранных и национальных капиталов, увеличивается вывоз прибылей по иностранным капи­таловложениям. Уменьшается реальная сумма внешнего долга, выраженного в обесценившейся иностранной валюте.

Разрыв внешнего и внутреннего обесценения валюты, т.е. ди­намики его курса и покупательной способности, имеет важное значение для МЭО. Если внутреннее инфляционное обесценение денег опережает снижение курса валюты, то при прочих равных условиях поощряется импорт товаров в целях их продажи на национальном рынке по высоким ценам. Если внешнее обесцене­ние валюты обгоняет внутреннее, вызываемое инфляцией, то воз­никают условия для валютного демпинга - массового экспорта товаров по ценам ниже среднемировых, связанного с отставани­ем падения покупательной способности денег от понижения их валютного курса, в целях вытеснения конкурентов на внешних рынках. Для валютного демпинга характерно следующее: 1) экс­портер, покупая товары на внутреннем рынке по ценам, повысив­шимся под влиянием инфляции, продает их на внешнем рынке на более устойчивую валюту по ценам ниже среднемировых; 2) ис­точником снижения экспортных цен служит курсовая разница, возникающая при обмене вырученной более устойчивой ино­странной валюты на обесцененную национальную; 3) вывоз това­ров в массовом масштабе обеспечивает сверхприбыли экспорте­ров. Демпинговая цена может быть ниже цены производства или себестоимости. Однако экспортерам невыгодна слишком заниженная цена, так как может возникнуть конкуренция с нацио­нальными товарами в результате их реэкспорта иностранными контрагентами.

Валютный демпинг, будучи разновидностью товарного дем­пинга, отличается от него, хотя их объединяет общая черта - экспорт товаров по низким ценам. Но если при товарном демпин­ге разница между внутренними и экспортными ценами погашается главным образом за счет государственного бюджета, то при ва­лютном - за счет экспортной премии (курсовой разницы). Товар­ный демпинг возник до первой мировой войны, когда предприятия опирались в основном на собственные накопления для завоевания внешних рынков. Валютный демпинг впервые стал практиковать­ся в период мирового экономического кризиса 1929-1933 гг. Его непосредственной предпосылкой являлась неравномерность раз­вития мирового валютного кризиса. Великобритания, Германия, Япония, США использовали снижение курса своих валют для бросового экспорта товаров.

Известно, что валютный демпинг обостряет противоречия между странами, нарушает их традиционные экономические свя­зи, усиливает конкуренцию. В стране, осуществляющей валютный демпинг, увеличиваются прибыли экспортеров, а жизненный уро­вень трудящихся снижается вследствие роста внутренних цен. В стране, являющейся объектом демпинга, затрудняется развитие отраслей экономики, не выдерживающих конкуренции с дешевы­ми иностранными товарами, усиливается безработица. Крупные фирмы-экспортеры используют валютный демпинг как средство валютной и торговой войны для подавления своих конкурентов. В 1967 г. на конференции бывшего Генерального соглашения о тарифах и торговле (ГАТТ) был принят Антидемпинговый кодекс, предусматривающий специальные санкции при примене­нии демпинга, включая валютный. Правилами ГАТТ предусмот­рено право государства, понесшего ущерб от демпинга, облагать соответствующий товар специальной антидемпинговой импорт­ной пошлиной, равной разнице между внутренней ценой на рынке страны-экспортера, и ценой, по которой данный товар экспор­тируется. Ныне, когда конкурентоспособность экспортных това­ров определяется не столько их ценой, сколько качеством, ор­ганизацией сбыта, послепродажного обслуживания и других услуг, падает значение демпинга как средства завоевания экспорт­ного рынка.

Таким образом, изменения курса валют влияют на перерас­пределение между странами части валового внутреннего продукта, которая реализуется на внешних рынках. В условиях плавающих валютных курсов усиливается воздействие курсовых соотношений на ценообразование и инфляционный процесс. По имеющимся подсчетам, понижение на 20% курса валюты страны, имеющей экспортную квоту в 25%, вызывает повышение цен импорти­руемых товаров на 16% и вследствие этого рост общего уровня цен в стране на 4-6%. При режиме плавающих валютных курсов данный фактор воздействия на внутренние цены приобрел по­стоянный характер, в то время как при режиме фиксированных курсов он проявлялся эпизодически при официальной деваль­вации.

В условиях плавающих валютных курсов усилилось влияние их изменений на движение капиталов, особенно краткосрочных, что сказывается на валютно-экономическом положении отдель­ных государств. В результате притока спекулятивных иностран­ных капиталов в страну, курс валюты которой повышается, мо­жет временно увеличиться объем ссудных капиталов и капиталов­ложений, что используется для развития экономики и покрытия дефицита государственного бюджета. Отлив капиталов из страны приводит к их нехватке, свертыванию инвестиций, росту безрабо­тицы.

Последствия колебаний валютного курса зависят от валютно-экономического потенциала страны, ее экспортной квоты, пози­ций вМЭО. Валютный курс служит объектом борьбы между странами, национальными экспортерами и импортерами, являет­ся источником межгосударственных разногласий. По этой причи­не проблемы валютного курса занимают видное место в экономи­ческой науке.

Министерство образования и науки Российской Федерации

Федеральное государственное автономное образовательное учреждение высшего профессионального образования

«Северо-Восточный федеральный университет имени М.К. Аммосова»

Финансово-экономический университет

Кафедра мировой экономики

Русско-французского отделения

Реферат на тему: Валютный курс. Факторы, влияющие на его формирование

Выполнил: студент группы МЭ-РФО-09

Лунгу Карина

Якутск 2013

Введение

1. Валютные курсы и факторы, влияющие на их формирование

1 Валютный курс: определение, классификация, способы установления

2 Факторы, влияющие на величину валютного курса

2.1 Темпы инфляции и валютный курс

2.2 Состояние платежного баланса

2.3 Национальный доход и валютный курс

3 Регулирование величины валютного курса

Влияние валютного курса на внешнюю торговлю

Основные факторы, формирующие валютный курс рубля

Заключение

Список использованных источников

Приложения

Введение

Валютный курс - это цена денежной единицы одной страны, выраженная в денежных единицах другой страны. Валютный курс необходим для обмена валют при торговле товарами и услугами, движении капиталов и кредитов; для сравнения цен на мировых товарных рынках, а также стоимостных показателей разных стран; для периодической переоценки счетов в иностранной валюте фирм, банков, правительств и физических лиц.

Актуальность данной темы заключается в том, что валютный курс оказывает существенное воздействие на внешнюю торговлю страны, поскольку от его уровня в значительной степени зависит конкурентоспособность ее товаров на мировых рынках. Валютный курс воздействует на направление международных потоков капитала. Решение о вложении национального капитала в активы той или иной страны принимается исходя из ожидаемой реальной прибыли на инвестируемый капитал, которая зависит от процентной ставки и ожидаемых изменений валютного курса.

Различают твердо фиксированный и "плавающий" курсы. До 1973 г. применялись фиксированные курсы валют, с 1973 г.- свободно "плавающие", которые определяются на валютном рынке под влиянием спроса и предложения той или иной валюты. В валютной практике продажа валюты обычно осуществляется по несколько более высокому курсу (курс продавца), а покупка - по более низкому курсу (курс покупателя). Разница между двумя уровнями валютного курса (маржа) составляет доход банка по валютным операциям.

Объектом данной работы является валютные курсы, а предметом - изучение установления курсов одной валюты по отношению к другой и рассмотрение методов и режимов их регулирования.

В основе курсов конвертируемых валют лежит валютный паритет. Однако совпадение валютного курса с валютным паритетом - явление в современных условиях редкое. Валютный курс зависит от ряда факторов: покупательной способности соотносимых денежных единиц; уровня инфляции в соответствующих странах; соотношения спроса и предложения данных валют на валютных рынках и др. Большую роль для страны играет состояние торгового и платежного балансов. Если последние развиваются отрицательно, то курс национальной валюты данной страны обычно падает. При активном торговом и платежном балансах курсы иностранных валют на валютном рынке данной страны падают, а курс национальной денежной единицы повышается, поэтому во многих государствах наряду с официальным валютным курсом существует свободный, или рыночный, валютный курс. Официальный валютный курс устанавливается центральным банком страны или специальным государственным органом и законодательно фиксирует содержание национальной валюты в других денежных единицах при строгом ограничении колебаний рыночных курсов. По официальному паритету осуществляются расчеты национальных банков и других национальных валютно-финансовых организаций между собой и с международными валютно-финансовыми организациями. Рыночный валютный курс складывается на валютных рынках, по нему также осуществляются расчеты между частными лицами, предприятиями, фирмами, участвующими во внешнеторговом обороте. Разновидностью свободно колеблющегося рыночного курса является плавающий валютный курc.

Государственное регулирование валютного курса направлено на его повышение либо снижение, исходя из задач валютной политики, и опосредуется формированием валютного курса. Валютный курс используется в различных направлениях государственного регулирования экономики.

Цель работы - рассмотреть наиболее важные вопросы, касающиеся валютного курса и его регулирования.

1. Валютные курсы и факторы, влияющие на их формирование

Валюта является товаром, всякий товар имеет цену. Цена товара валюты - валютный курс. Валютный курс определяют как стоимость денежной единицы одной страны, выраженную в денежных единицах другой страны.

Основополагающая роль валютного курса связана с:

Необходимостью конвертации одних денежных единиц в другие при совершении международных операций (торговля товарами и услугами, движение капиталов и кредитов);

Сравнение цен на мировых товарных рынках, а также стоимостных показателей разных стран;

Периодическая переоценка счетов в иностранной валюте фирм, банков, правительств и физических лиц.

На валютный курс влияют следующие факторы:

Спрос и предложение на валютном рынке;

Платежеспособность страны;

Сальдо платежного баланса;

Инфляция.

Валютные курсы подразделяются на два основных вида: фиксированные и плавающие. Существует нечто среднее «Политика управляемого плавания». В основе фиксированного курса лежит валютный паритет, т.е. официально установленное соотношение денежных единиц разных стран. Плавающие валютные курсы зависят от рыночного спроса и предложения на валюту и могут значительно колебаться по величине.

1.1 Валютный курс: определение, классификация, способы установления

Международные экономические операции связаны с обменом национальных валют. Этот обмен происходит по определенному соотношению.

Соотношение между денежными единицами разных стран, т.е. цена денежной единицы одной страны, выраженная в денежной единице другой страны (или в международной денежной единице), называется валютным курсом.

Валютный курс - это не технический коэффициент пересчета, а «цена» денежной единицы данной страны, выраженная в иностранной валюте или международных валютных единицах (ЭКЮ, СДР).

Валютный курс необходим для международных валютных, расчетных, кредитно-финансовых операций.

Например, экспортер обменивает вырученную иностранную валюту на национальную, так как в нормальных условиях валюты других стран не обращаются в качестве денежного средства на территории данного государства. Импортер приобретает иностранную валюту для оплаты купленных за рубежом товаров.

Стоимостной основой валютного курса служит паритет покупательной способности (ППС), т.е. соотношение валют по их покупательной способности.

Покупательная способность выражает средние национальные уровни цен на товары, услуги, инвестиции.

При свободном размене банкнот на золото и свободе золотого обращения между странами валютный курс незначительно отклоняется от ППС вследствие действия механизма золотых точек. Механизм золотых точек - пределы отклонения валютного курса от монетарного паритета (обычно не более 1 %): нижний (при достижении которого начинается отток золота из страны) и верхний (начинается его приток). Монетарный паритет - соотношение весового содержания золота в денежных единицах (монетах) различных стран.

В условиях бумажно-денежного обращения валютные курсы могут существенно отклоняться от ППС. Для промышленно развитых стран это отклонение составляет, по последним подсчетам, до 40 %. Во многих развивающихся странах и странах с переходной экономикой курс национальной валюты в 2- 4 раза ниже паритета.

Отклонение валютного курса от ППС происходит под влиянием спроса и предложения на валюту, которые в свою очередь зависят от различных факторов.

Валютные курсы публикуются в прессе. Обычно в текущей информации содержатся котировки за два предшествующих дня и краткосрочные прогнозы

Множество валютных курсов можно классифицировать по различным признакам. (Таблица №1)

Таблица № 1. Классификация видов валютного курса

КРИТЕРИЙВИДЫ ВАЛЮТНОГО КУРСА1. Способ фиксацииПлавающий Фиксированный Смешанный2. Способ расчетаПаритетный Фактический3. Вид сделокСрочных сделок Спот-сделок Своп-сделок4. Способ установленияОфициальный Неофициальный5. Отношение к паритету покупательной способности валютЗавышенный Заниженный Паритетный6. Отношение к участникам сделкиКурс покупки Курс продажи Средний курс7. По учету инфляцииРеальный Номинальный8. По способу продажиКурс наличной продажи Курс безналичной продажи Оптовый курс обмена валют Банкнотный

Одним из наиболее важных понятий, используемых на валютном рынке, является понятие реального и номинального валютного курса . Реальный валютный курс можно определить как отношение цен товаров двух стран, взятых в соответствующей валюте. Номинальный валютный курс показывает обменный курс валют, действующий в настоящий момент времени на валютном рынке страны. Валютный курс, поддерживающий постоянный паритет покупательной силы: это такой номинальный валютный курс, при котором реальный валютный курс неизменен. Также существует, эффективный валютный курс - комбинированный показатель (индекс), характеризующий положение валюты определенной страны в сравнении с валютами ее основных торговых партнеров. В качестве весов индекса принимаются объемы внешней торговли.

Кроме реального валютного курса, рассчитанного на базе отношения цен, можно использовать этот же показатель, но с другой базой. Например, приняв за нее отношение стоимости рабочей силы в двух странах. Курс национальной валюты может изменяться неодинаково по отношению к различным валютам во времени. Так, по отношению к сильным валютам он может падать, а по отношению к слабым - подниматься.

Именно поэтому для определения динамики курса валюты в целом рассчитывают индекс валютного курса. При его исчислении каждая валюта получает свой вес в зависимости от доли приходящихся на нее внешнеэкономических сделок данной страны. Сумма всех весов составляет единицу (100%). Курсы валют умножаются на их веса, далее суммируются все полученные величины и берется их среднее значение.

В современных условиях валютный курс формируется, как и любая рыночная цена, под воздействием спроса и предложения. Уравновешивание последних на валютном рынке приводит к установлению равновесного уровня рыночного курса валюты. Это так называемое «фундаментальное равновесие».

Размер спроса на иностранную валюту определяется потребностями страны в импорте товаров и услуг, расходами туристов данной страны, выезжающих в иностранные государства, спросом на иностранные финансовые активы и спросом на иностранную валюту в связи с намерениями резидентов осуществлять инвестиционные проекты за рубежом.

Чем выше курс иностранной валюты, тем меньше спрос на нее; чем ниже курс иностранной валюты, тем больше спрос на нее.

Размер предложения иностранной валюты определяется спросом резидентов иностранного государства на валюту данного государства, спросом иностранных туристов на услуги в данном государстве, спросом иностранных инвесторов на активы, выраженные в национальной валюте данного государства, и спросом на национальную валюту в связи с намерениями нерезидентов осуществлять инвестиционные проекты в данном государстве.

Так, чем выше курс иностранной валюты по отношению к отечественной, тем меньшее количество национальных субъектов валютного рынка готово предложить отечественную валюту в обмен на иностранную. И наоборот, чем ниже курс национальной валюты по отношению к иностранной, тем большее количество субъектов национального рынка готово приобрести иностранную валюту.

.2 Факторы, влияющие на величину валютного курса

Как любая цена, валютный курс отклоняется от стоимостной основы - покупательной способности валют - под влиянием спроса и предложения валюты. Соотношение такого спроса и предложения зависит от ряда факторов. Многофакторность валютного курса отражает его связь с другими экономическими категориями - стоимостью, ценой, деньгами, процентом, платежным балансом и т.д. Причем происходит сложное их переплетение и выдвижение в качестве решающих то одних, то других факторов.

Следует различать конъюнктурные и структурные (долгосрочные) изменения, влияющие на валютный курс.

К конъюнктурным факторам, влияющим на валютный курс, относятся:

Состояние экономики:

Темп инфляции;

Уровень процентных ставок;

Деятельность валютных рынков;

Валютная спекуляция;

Валютная политика;

Состояние платежного баланса;

Степень использования национальной валюты в международных расчетах;

Ускорение или задержка международных расчетов.

Политическая обстановка в стране (политический фактор).

Степень доверия к национальной валюте на национальном и мировом рынках (психологический фактор).

Конъюнктурные факторы связаны с колебаниями деловой активности, политической и военно-политической обстановкой, со слухами (порою ажиотажными), догадками и прогнозами. Обменный курс зависит от того, насколько пессимистично или оптимистично настроено общество в отношении правительственной политики.

Чем выше темп инфляции (рост цен) в стране по сравнению с другими государствами, тем ниже курс ее валюты, если не противодействуют иные факторы. Инфляционное обесценение денег в стране вызывает снижение их покупательной способности и тенденцию к падению их валютного курса.

На валютный курс влияет степень использования валюты на мировых рынках. В частности, преимущественное использование доллара США в международных расчетах и на международном рынке капиталов вызывает постоянный спрос на него и поддерживает его курс даже в условиях падения его покупательской способности или пассивного сальдо платежного баланса США.

Повышение процентных ставок по депозитам и (или) доходности ценных бумаг в какой-либо валюте вызовет рост спроса на эту валюту и приведет к ее удорожанию. Относительно более высоки процентные ставки и доходность ценных бумаг в данной стране (при отсутствии ограничений на движение капитала) приведут:

Во-первых, к притоку в эту страну иностранного капитала и соответственно - к увеличению предложения иностранной валюты, ее удешевлению и удорожанию национальной валюты.

Во-вторых, приносящие более высокий доход депозиты и ценные бумаги в национальной валюте будут содействовать переливу национальных денежных средств с валютного рынка, уменьшению спроса на иностранную валюту, понижению курса иностранной и повышению курса национальной валюты.

При активном платежном балансе страны растет спрос на ее валюту со стороны иностранных должников, ее курс может повыситься.

Важное экономическое значение валютного курса предопределяет необходимость его государственного регулирования.

Наряду с конъюнктурными факторами, влияние которых предусмотреть трудно, на спрос и предложение валюты, т.е. на динамику ее курса, воздействуют и относительно долговременные тенденции, определяющие положение той или иной национальной денежной единицы в валютной иерархии (структурные факторы).

К структурным факторам относятся:

Конкурентоспособность товаров на мировых рынках и ее изменения. Они обусловлены, в конечном счете, технологическими детерминантами.

Форсированный экспорт стимулирует приток иностранной валюты.

Рост национального дохода обуславливает повышенный спрос на иностранную продукцию, между тем как товарный импорт может увеличить отток иностранной валюты.

Последовательное повышение внутренних цен по сравнению с ценами на рынках партнеров усиливает стремление закупать более дешевые иностранные товары, между тем как склонность иностранцев к приобретению товаров или услуг, становящихся все более дорогими, улетучивается. В результате понижается предложение иностранной валюты и происходит обесценение отечественной.

При прочих равных условиях, повышение процентных ставок является фактором привлечения иностранного капитала и, соответственно, иностранной валюты, а также может вести к удорожанию отечественной. Но повышение процентных ставок имеет, как известно, и теневую сторону: оно удорожает кредит и угнетающе воздействует на инвестиционную деятельность внутри страны

Степень развития рынка ценных бумаг (облигаций, кредитных векселей, акций и пр.), составляющие здоровую конкуренцию валютному рынку. Фондовый рынок может привлекать иностранную валюту непосредственно, но также притягивать национальные денежные средства, которые в противном случае использовались бы на покупку иностранной валюты

.2.1 Темпы инфляции и валютный курс

На валютный курс влияет темп инфляции. Чем выше темп инфляции в стране, тем ниже курс ее валюты, если не противодействуют иные факторы. Инфляционное обесценение денег в стране вызывает снижение покупательной способности и тенденцию к падению их курса к валютам стран, где темп инфляции ниже. Данная тенденция обычно прослеживается в средне- и долгосрочном плане. Выравнивание валютного курса, приведение его в соответствие с паритетом покупательной способности происходят в среднем в течение двух лет.

Зависимость валютного курса от темпа инфляции особенно велика у стран с большим объемом международного обмена товарами, услугами и капиталами.

.2.2 Состояние платёжного баланса

Платежный баланс непосредственно влияет на величину валютного курса. Активный платежный баланс способствует повышению курса национальной валюты, так как увеличивается спрос на нее со стороны иностранных должников. Пассивный платежный баланс порождает тенденцию к снижению курса национальной валюты, т.к. должники продают ее на иностранную валюту для погашения своих внешних обязательств. Размеры влияния платежного баланса на валютный курс определяются степенью открытости экономики страны. Так, чем выше доля экспорта в ВНП, тем выше эластичность валютного курса по отношению к изменению платежного баланса. Нестабильность платежного баланса приводит к скачкообразному изменению спроса на соответствующие валюты и их предложение.

Кроме того, на валютный курс влияет экономическая политика государства в области регулирования составных частей платежного баланса: текущего счета и счета движения капиталов. При увеличении положительного сальдо торгового баланса возрастает спрос на валюту данной страны, что способствует повышению ее курса, а при появлении отрицательного сальдо происходит обратный процесс. Изменение сальдо баланса движения капиталов оказывает определенное влияние на курс национальной валюты, которое по знаку аналогично торговому балансу. Однако существует и негативное влияние чрезмерного притока краткосрочного капитала в страну на курс ее валюты, т.к. он может увеличить избыточную денежную массу, что, в свою очередь, может привести к увеличению цен и обесценению валюты.

.2.3 Национальный доход и валютный курс

Национальный доход не является независимой составляющей, которая может изменяться сама по себе. Однако в целом те факторы, которые заставляют изменяться национальный доход, имеют большое воздействие на валютный курс. Так, увеличение предложения продуктов повышает курс валюты, а увеличение внутреннего спроса понижает ее курс. В долгосрочном периоде более высокий национальный доход означает и более высокую стоимость валюты страны. Тенденция является обратной при рассмотрении краткосрочного интервала времени воздействия увеличивающегося дохода населения на величину валютного курса.

1.3 Регулирование величины валютного курса

валютный курс торговля инфляция

Существует рыночное и государственное регулирование величины валютного курса. Рыночное регулирование, основанное на конкуренции и действии законов стоимости, а также спроса и предложения, осуществляется стихийно. Государственное регулирование направлено на преодоление негативных последствий рыночного регулирования валютных отношений и на достижение устойчивого экономического роста, равновесия платежного баланса, снижения роста безработицы и инфляции в стране. Оно осуществляется с помощью валютной политики - комплекса мероприятий в сфере международных валютных отношений, реализуемых в соответствии с текущими и стратегическими целями страны. Юридически валютная политика оформляется валютным законодательством и валютными соглашениями между государствами.

К мерам государственного воздействия на величину валютного курса относятся:

Валютные интервенции;

Дисконтная политика;

Протекционистские меры.

Важнейшим инструментом валютной политики государств являются валютные интервенции - операции центральных банков на валютных рынках по купле-продаже национальной денежной единицы против ведущих иностранных валют.

Цель валютных интервенций - изменение уровня соответствующего валютного курса, баланса активов и пассивов по разным валютам или ожиданий участников валютного рынка. Действие механизма валютных интервенций аналогично проведению товарных интервенций. Для того чтобы повысить курс национальной валюты, центральный банк должен продавать иностранные валюты, скупая национальную. Тем самым уменьшается спрос на иностранную валюту, а, следовательно, увеличивается курс национальной валюты. Для того чтобы понизить курс национальной валюты, центральный банк продает национальную валюту, скупая иностранную. Это приводит к повышению курса иностранной валюты и снижению курса национальной валюты.

Для интервенций, как правило, используются официальные валютные резервы, и изменение их уровня может служить показателем масштабов государственного вмешательства в процесс формирования валютных курсов.

Официальные интервенции могут проводиться разными методами - на биржах или на межбанковском рынке, через брокеров или непосредственно через операции с банками, на срок или с немедленным исполнением.

Кроме того, официальные валютные интервенции подразделяются на «стерилизованные» и «нестерилизованные». «Стерилизованными» называют интервенции, в ходе которых изменение официальных иностранных нетто-активов компенсируется соответствующими изменениями внутренних активов, т.е. практически отсутствует воздействие на величину официальной «денежной базы». Если же изменение официальных валютных резервов в ходе интервенции ведет к изменению денежной базы, то интервенция является «нестерилизованной».

Для того чтобы валютные интервенции привели к желаемым результатам по изменению национального валютного курса в долгосрочной перспективе, необходимо:

Наличие необходимого количества резервов в центральном банке для проведения валютных интервенций;

Доверие участников рынка к долгосрочной политике центрального рынка;

Изменение фундаментальных экономических показателей, таких как темп экономического роста, темп инфляции, темп изменения увеличения денежной массы и др.

Дисконтная политика - это изменение центральным банком учетной ставки, в том числе с целью регулирования величины валютного курса путем воздействия на стоимость кредита на внутреннем рынке и тем самым на международное движение капитала. В последние десятилетия ее значение для регулирования валютного курса постепенно уменьшается.

Протекционистские меры - это меры, направленные на защиту собственной экономики, в данном случае национальной валюты. К ним относятся, в первую очередь, валютные ограничения.

Валютные ограничения - законодательное или административное запрещение или регламентация операций резидентов и нерезидентов с валютой или другими валютными ценностями. Видами валютных ограничений являются следующие:

Валютная блокада

Запрет на свободную куплю-продажу иностранной валюты

Регулирование международных платежей, движения капиталов, репатриации прибыли, движения золота и ценных бумаг

Концентрация в руках государства иностранной валюты и других валютных ценностей.

Государство достаточно часто манипулирует величиной валютного курса с целью изменения условий внешней торговли страны, используя такие методы валютного регулирования, как двойной валютный рынок, девальвация и ревальвация.

2. Влияние валютного курса на внешнюю торговлю

Валютные курсы оказывают существенное влияние на внешнюю торговлю различных стран, выступая инструментом связи между стоимостными показателями национального и мирового рынка, воздействуя на ценовые соотношения экспорта и импорта и вызывая изменение внутриэкономической ситуации, а также изменяя поведение фирм, работающих на экспорт или конкурирующих с импортом.

Используя валютный курс, предприниматель сравнивает собственные издержки производства с ценами мирового рынка. Это дает возможность выявить результат внешнеэкономических операций отдельных предприятий и страны в целом. На основе курсового соотношения валют, с учетом удельного веса данной страны в мировой торговле рассчитывается эффективный валютный курс. Валютный курс оказывает определенное влияние на соотношение экспортных и импортных цен, конкурентоспособность фирм, прибыль предприятий.

Резкие колебания валютного курса усиливают нестабильность международных экономических, в том числе валютно-кредитных и финансовых, отношений, вызывают негативные социально-экономические последствия, потери одних и выигрыши других стран.

В целом обесценение национальной валюты предоставляет возможность экспортерам этой страны понизить цены на свою продукцию в иностранной валюте, получая премию при обмене вырученной подорожавшей иностранной валюты на подешевевшую национальную и имеют возможность продавать товары по ценам ниже среднемировых, что ведет к их обогащению за счет материальных потерь своей страны. Экспортеры увеличивают свои прибыли путем массового вывоза товаров. Но одновременно снижение курса национальной валюты удорожает импорт, так как для получения этой же суммы в своей валюте иностранные экспортеры вынуждены повысить цены, что стимулирует рост цен в стране, сокращение ввоза товаров и потребления или развитие национального производства товаров взамен импортных. Снижение валютного курса сокращает реальную задолженность в национальной валюте, увеличивает тяжесть внешних долгов, выраженных в иностранной валюте. Невыгодным становится вывоз прибылей, процентов, дивидендов, получаемых иностранными инвесторами в валюте стран пребывания. Эти прибыли реинвестируются или используются для закупки товаров по внутренним ценам и последующего их экспорта.

При повышении курса валюты внутренние цены становятся менее конкурентоспособными, эффективность экспорта падает, что может привести к сокращению экспортных отраслей и национального производства в целом. Импорт, наоборот, расширяется. Стимулируется приток в страну иностранных и национальных капиталов, увеличивается вывоз прибылей по иностранным капиталовложениям. Уменьшается реальная сумма внешнего долга, выраженного в обесценившейся иностранной валюте.

Многие страны манипулируют валютными курсами для решения своих задач, как в области экономического развития, так и в области защиты от валютного риска. Манипулирование включает в себя целый ряд мероприятий - от искусственного занижения или, наоборот, завышения курсов национальных валют, использования тарифов и лицензий до механизма интервенций.

Завышенный курс национальной валюты - это официальный курс, установленный на уровне выше паритетного курса. В свою очередь, заниженный валютный курс - это официальный курс, установленный ниже паритетного.

Разрыв внешнего и внутреннего обесценения валюты, т.е. динамики его курса и покупательной способности, имеет важное значение для внешней торговли. Если внутреннее инфляционное обесценение денег опережает снижение курса валюты, то при прочих равных условиях поощряется импорт товаров в целях их продажи на внутреннем рынке по высоким ценам. Если внешнее обесценение валюты обгоняет внутреннее, вызываемое инфляцией, то возникают условия для валютного демпинга - массового экспорта товаров по ценам ниже среднемировых, связанного с отставанием падения покупательной способности денег от понижения их валютного курса, в целях вытеснения конкурентов на внешних рынках.

Для валютного демпинга характерно следующее:

Экспортер, покупая товары на внутреннем рынке по ценам, повысившимся под влиянием инфляции, продает их на внешнем рынке на более устойчивую валюту по ценам ниже среднемировых;

Источником снижения экспортных цен служит курсовая разница, возникающая при обмене вырученной более устойчивой иностранной валюты на обесцененную национальную;

Вывоз товаров в массовом масштабе обеспечивает сверхприбыли экспортеров.

Демпинговая цена может быть ниже цены производства или себестоимости. Однако экспортерам невыгодна слишком заниженная цена, т.к. может возникнуть конкуренция с национальными товарами в результате их реэкспорта иностранными контрагентами.

Валютный демпинг, будучи разновидностью товарного демпинга, отличается от него, хотя их объединяет общая черта - экспорт товаров по низким ценам. Но если при товарном демпинге разница между внутренними и экспортными ценами погашается главным образом за счет государственного бюджета, то при валютном - за счет экспортной премии. Валютный демпинг впервые стал практиковаться в период мирового экономического кризиса 1929-1933 гг. Его непосредственной предпосылкой являлась неравномерность развития мирового валютного кризиса. Великобритания, Германия, Япония, США использовали снижение курса своих валют для бросового экспорта товаров.

Валютный демпинг обостряет противоречия между странами, нарушает их традиционные экономические связи, усиливает конкуренцию. В стране, осуществляющей валютный демпинг, увеличиваются прибыли экспортеров, а жизненный уровень трудящихся снижается вследствие роста внутренних цен. В стране, являющейся объектом демпинга, затрудняется развитие отраслей экономики, не выдерживающих конкуренции с дешевыми иностранными товарами, усиливается безработица.

В 1967 г. на конференции Генерального соглашения о тарифах и торговле (ГАТТ) был принят международный Антидемпинговый кодекс, предусматривающий специальные санкции при применении демпинга, включая валютный.

Иногда устанавливаются разные режимы валютных курсов для различных участников валютного рынка в зависимости от проводимых операций: коммерческих или финансовых. Часто по коммерческим операциям применяется официальный валютный курс, а по операциям, связанным с движением капитала, - рыночный. Курс по коммерческим операциям обычно является заниженным. Вначале для стран, искусственно занизивших курс собственной валюты, наблюдается оживление экономики, вызванное повышением конкурентоспособности экспорта. Однако далее нарастают ограничения внутриотраслевого и межотраслевого перераспределения ресурсов, большая часть национального дохода направляется в сферу производства за счет уменьшения в нем доли потребления, что приводит к повышению уровня потребительских цен в стране, за счет которого происходит ухудшение уровня жизни трудящихся. Негативное влияние на изменение пропорций народного хозяйства может оказать и искусственное поддержание постоянного валютного курса, уровень которого значительно расходится с паритетным, приводя к закреплению однобокой ориентации в развитии отдельных отраслей экономики.

Таким образом, изменения курса валют влияют на перераспределение между странами части совокупного общественного продукта, которая реализуется на внешних рынках. В условиях плавающих валютных курсов усиливается воздействие курсовых соотношений на ценообразование и инфляционный процесс.

В условиях плавающих валютных курсов усилилось влияние их изменений на движение капиталов, особенно краткосрочных, что сказывается на валютно-экономическом положении отдельных государств. В результате притока спекулятивных иностранных капиталов в страну, курс валюты которой повышается, может временно увеличиться объем ссудных капиталов и капиталовложений, что используется для развития экономики и покрытия дефицита государственного бюджета. Отлив капиталов из страны приводит к их нехватке, свертыванию инвестиций, росту безработицы.

Последствия колебаний валютного курса зависят от валютно-экономического потенциала страны, ее экспортной квоты, позиций в МЭО. Валютный курс служит объектом борьбы между странами, национальными экспортерами и импортерами, является источником межгосударственных разногласий. По этой причине проблемы валютного курса занимают видное место в экономической науке.

3. Основные факторы, формирующие валютный курс рубля

Формирование валютного курса рубля осуществляется на основе урегулирования на валютном рынке спроса и предложения под воздействием нескольких десятков факторов, носящих структурный, конъюнктурный, политический, экономический, правовой и психологический характеры и воздействующих на рыночный курс рубля прямо и косвенно. Факторы, влияющие на формирование валютного курса рубля, можно разделить на три группы:

Долгосрочные (непосредственно определяют паритет покупательной способности валюты) - объем ВНП, величина денежной массы в обращении, уровень инфляции, уровень процентных ставок;

Среднесрочные (оказывают влияние на соотношение спроса и предложения валюты на валютном рынке) - состояние платежного баланса страны, уровень безработицы, индекс промышленного производства, уровень процентной ставки, способы государственного регулирования валютного рынка, инфляционные ожидания, уровень развития сопредельных с валютным секторов финансового рынка, степень свободы перелива капиталов между различными сферами экономики;

Краткосрочные (все остальные факторы, возникающие неожиданно и носящие непредсказуемый характер) - ожидания экономических агентов, назначения и отставки высших должностных лиц, политические убийства, войны и т. д.

При прочих равных условиях увеличение ВНП приводит к удорожанию национальной валюты. Рост ВНП означает стабильность экономики, увеличение промышленного производства, приток зарубежных инвестиций, увеличение экспорта, вследствие чего спрос на национальную валюту со стороны иностранцев повышается, ее курс растет. Величина денежной массы прямо связана с изменением валютного курса. Проведение жесткой денежно-кредитной политики приводит к падению цен, сокращению денежной массы, что, в свою очередь, приводит к удорожанию рубля. Уровень инфляции и изменение валютного курса находятся в обратной зависимости - чем выше уровень инфляции, тем быстрее падает курс национальной валюты. Включение процентных ставок в группу долгосрочных и среднесрочных факторов объясняется тем, что данный курсообразующий фактор служит не только стимулом к движению капиталов между странами, что позволяет отнести его к долгосрочным факторам, но и является инструментом регулирования спроса и предложения на валютном рынке со стороны Центрального банка, что относит его к группе среднесрочных факторов. Уровень реальных процентных ставок определяет общую доходность вложений в экономику страны, изменение процентных ставок и курса валюты находится в прямой зависимости. Платежный баланс является итоговым документом внешнеэкономической деятельности страны за определенный период, превышение поступлений из-за рубежа над платежами за границу составляет положительное сальдо платежного баланса и приводит к росту курса национальной валюты, превышение платежей за рубеж над поступлениями создает дефицит платежного баланса и ведет к падению курса. Курс рубля находится в обратной зависимости от уровня безработицы и в прямой зависимости от изменений промышленного производства.

Прогноз курса евро и доллара на 2014 год и ближайшее будущее

Курс евро и доллара является одним из ключевых показателей уровня мировой экономики. Аналитика изменений этого индикатора является серьёзнейшей задачей для финансистов не только для составления государственных бюджетов, но и для прогнозирования внутренней и внешней политики государства. Поэтому для того, чтобы давать хотя бы какие-либо прогнозы относительно того, изменятся ли в будущем году доллар и евро, нужно учитывать как минимум три параметра: текущее состояние экономики (очевидно, что рассматривать стоит реальные цифры), государственную политику и валютные спекуляции.

Что будет влиять на курс евро в 2014 году

§В первую очередь, на изменение валютных курсов влияет состояние экономики. Чем выше интерес потенциальных зарубежных инвесторов к вложениям в государственные учреждения, акции и ценные бумаги, тем, соответственно, лучше себя чувствует экономика. Так происходит из-за того, что инвесторам нужно покупать деньги страны, в которую они вкладывают свои средства. Как следствие, спрос рождает предложение, и курс валют растёт.

§Второй, не менее важный фактор, имеющий множество аспектов, - это политика страны. Здесь всё закономерно: чем выше в государстве уровень коррупции и преступности, тем ниже будет её привлекательность для инвесторов и, как следствие, курсы будут падать. Помимо этого, государство в той или иной степени может контролировать уровень инфляции (например, при помощи ставки рефинансирования), так что государственная политика также может иметь существенное влияние на курс евро и доллара (читайте также: прогноз курса доллара на 2014 год).

§Что касается валютных спекуляций, то криминального элемента здесь вовсе нет, это всего лишь попытка сбалансировать - хотя бы искусственно - предложение и спрос. Спекулянты и интервенты крупного масштаба могут влиять на состояние рынка в тот или иной отрезок времени, механически задавая определённые тенденции. Так, например, Центробанк сам является так называемым валютным спекулянтом в силу того, что может с помощью интервенций защищать национальную валюту, распродавая валюту других государств. Однако вернёмся к прогнозам на следующий год относительно курсов европейской и американской валют.

Каков прогноз курса евро на 2014 год

С точки зрения экономики 2014 год станет небольшой передышкой для российского бюджета и, как следствие, для населения страны. Забегая вперёд, отметим, что вопрос о том, что будет с евро, не стоит столь остро по сравнению с предыдущими тремя годами. Несмотря на то, что эксперты прогнозируют вторую волну мирового финансового кризиса, минэкономразвития Российской федерации планирует рост экономики на уровне в 4,4 процента, причём к концу года показатель может вырасти до 4,7 процентов. Краткосрочный прогноз таков, что российскую экономику ждёт существенное вливание инвестиций - их рост ожидается чуть ли не до десяти процентов - но только при условии, что осуществлять инвестиции будут не только частные структуры, но и государственные учреждения.

Самым приятным аспектом для населения станет долгожданное снижение цен на услуги жилищно-коммунального хозяйства. Правда, радость не будет долговременной, и цены упадут лишь на первое полугодие, после чего в связи с комплексной индексацией они снова поползут вверх, хоть и не очень существенно. Ожидается, что во второй половине года немного повысятся цены на отопление и электроэнергию, однако точных тарифных ставок пока никто не может предугадать. При этом уже известно, что прожиточный минимум в стране в следующем году составит 8 579 российских рублей.

Что до сценария экономики на 2014 год, то он, как и в текущем, и в предыдущем году полностью зависит от уровня цен на нефть и от мировой финансовой ситуации. Мнения специалистов относительно уровня инфляции существенно расходятся. ЦБ РФ считает, что уровень инфляции опустится до отметки в пять процентов. С этим же показателем согласны разработчики федерального бюджета. Счётная палата настроена более скептически: там считают, что инфляция может на процент превысить официально прогнозируемый уровень. На этом фоне даже рост курса евро является не таким уж существенным событием.

Долгосрочный прогноз курса на евро на 2014, 2015, 2016-2026 года

Долгосрочный прогноз относительно того, какие изменения претерпит европейская валюта, сводится к тому, что в отношении к рублю евро будет падать, хотя и незначительно ещё 13 лет - вплоть до 2026 года. На будущий год курс евро не претерпит значительных перемен: по состоянию на январь-февраль курс валюты составит 41,24 рубля, к концу года её стоимость будет снижена до уровня в 38 рублей. Приблизительные показатели отношения евро к рублю на ближайшие 13 лет таковы:

Какие прогнозы есть относительно доллара Соединённых Штатов? Он также не претерпит особенных изменений по отношению к евро: среднегодовой показатель ожидается на отметке в 1,3 доллара за один евро. По отношению к рублю динамика также будет относительно несущественной: в начале года приблизительно 38,2 рубля, в конце - 33,9. А вот в течение ближайших 15 лет динамика курса доллара может быть довольно существенной: от 16 до 40 рублей за единицу.

Что до рубля, то его курс в ближайшей перспективе выглядит вполне неплохо. По отношению к евро он будет устойчив, а в виду того, что доллар, как было сказано выше, останется стабильным, то и российскую валюту едва ли что-то заставит претерпевать сильные колебания - если не обвалятся цены на нефть, российская экономика будет относительно стабильной. Эта устойчивость обусловлена также прочными позициями на мировом рынке.

Прогноз курса доллара на 2014 год

Теперь непосредственно перейдем к анализу того, что будет с долларом в ближайшее время, то есть в следующем году. В уточнённом прогнозе социально-экономического развития России в 2014 году, подготовленном Министерством экономического развития, сообщается, что средний курс доллара составит в будущем году 33,4 руб.

К некоторому укреплению российской валюты могут привести, прежде всего, валютные интервенции Центробанка в поддержку рубля. Также уменьшить девальвационные ожидания может высокая цена углеводородов на мировом рынке.

Специалисты Высшей школы экономики рассматривают два возможных варианта развития событий в 2014 году:

1.Оптимистичный сценарий. Первый вариант основан на предположении, что среднегодовая цена за баррель нефти будет равна $100, а внешняя макроэкономическая конъюнктура окажется относительно благоприятной. Средний курс доллара составит в 2014 году 34,9 руб.

.Негативный сценарий. Второй вариант рассматривается специалистами при снижении цен на «чёрное золото», а также при увеличении оттока капитала из России. Здесь всё будет зависеть от тех мер, которые будут предприняты Правительством страны в сложившейся ситуации. Ожидаемый средний курс доллара в 2014 году может подняться до отметки 44,7 руб.

Большинство аналитиков валютного рынка сходятся во мнении, что национальная валюта в 2014 году подешевеет. Среднегодовая цена доллара составит в будущем году 37 рублей. Дело в том, что сидящая на сырьевой игле российская экономика перестала реагировать на положительные изменения цены на нефть. Причём, отрицательная динамика по-прежнему сказывается на рубле: упали цены на баррель - рубль падает вслед за ними.

В заключение вновь хотелось бы вернуться к ситуации на мировом финансовом рынке. Прогноз курса доллара США на 2014 год остаётся в границах полной неопределённости. Политика американской валютной системы (в том числе «печатного станка») настолько необузданна, что говорить о реальном, просчитанном прогнозе вообще не приходится.

Заключение

Валютный курс - цена денежной единицы одной страны, выраженная в денежной единице другой страны. Курс показывает соотношение валют на рынке. Стоимостной основой валютного курса является паритет покупательной способности валют, так чем ближе курс к паритету покупательной способности, тем он более экономически обоснован. Проблема курсообразования занимает важное место в валютно-экономической политике страны, поскольку изменения курсовых соотношений валют влияет на перераспределение части ВВП страны через мировые рынки товаров, услуг, капиталов.

Существует несколько видов валютных курсов, такие как: номинальный, реальный, паритетный, фактический, кросс-курс, спот-курс, фиксированный и плавающий. Последние два курса в практике международных отношений являются основными. В настоящее время в России действует режим плавающего валютного курса, который зависит от спроса и предложения на валютных биржах страны, прежде всего на ММВБ. Официальный курс доллара США к рублю устанавливается Центральным банком Российской Федерации по результатам торгов на ММВБ. Валютные биржи действуют также в других городах России - в Санкт-Петербурге, Ростове-на-Дону, Екатеринбурге, Новосибирске и Владивостоке.

При прогнозировании валютного курса учитывается многофакторность его формирования на рынке, особенно те курсообразующие факторы, которые доминируют в конкретной ситуации. На величину валютного курса оказывают влияние следующие факторы: соотношение спроса и предложения валют, уровень инфляции, уровень процентных ставок и доходности ценных бумаг, состояние платежного баланса страны, экономические кризисы, войны, стихийные бедствия и т.п.

Механизм регулирования валютных курсов - методология, при помощи которой члены Европейской валютной системы поддерживают обменные курсы своих валют в рамках диапазона, согласованного с другими странами. С введением плавающих валютных курсов регулирование процесса курсообразования через МВФ ослабло. В современных условиях межгосударственное регулирование валютных курсов осуществляется в основном в рамках ЕС.

В основном регулирование валютного курса осуществляется посредством валютных интервенций, дисконтная политика, протекционные меры.

Основным законодательным актом в области валютных отношений Российской Федерации является Закон «О валютном контроле и валютном регулировании», а также другие законы и подзаконные акты.

Банк России устанавливает и публикует официальные курсы иностранных валют по отношению к рублю.

Центральные банки осуществляют валютную политику по поддержанию рыночного курса национальных денежных единиц. Их роль сводится главным образом к тому, чтобы не допускать резких колебаний курсов национальных денег, держать их в тех или иных границах. Центральные банки регламентируют деятельность коммерческих банков по ведению валютных операций, принимают меры против излишней спекуляции на валютных рынках. Государство через центральный банк определяет нормы продажи и купли валют, регулирует займы в иностранной валюте и осуществляет другие виды вмешательства в валютные операции банков.

В наилучших интересах России - валютная устойчивость, при которой колебания курсов минимальны. Этому способствовала бы система фиксированных валютных паритетов. Такая система существовала до 1961г., когда валюты впервые в истории пустились в свободное плавание. Но в ближайшее время такая реформа (ее иногда называют новым Бреттон-Вудсом) маловероятна, так как против нее выступают Соединенные Штаты, поэтому России приходится приспосабливаться к тому, что есть, каким бы плохим оно ни было, и искать наиболее выгодный, наименее проигрышный для нее вариант. Но нынешняя валютная политика - далеко не самая лучшая.

Глоссарий

№ п/пНовое понятиеСодержание1Девальвацияпонижение курса денежной единицы по отношению к валютам к другим стран.2Валютный рыноксистема взаимодействия спроса на иностранную валюту и ее предложения.3Валютаденежная единица страны, участвующей во внешнеэкономических и других формах международных связей, вовлекающих ее в международные денежные расчеты.4Валютная интервенцияоперации центрального эмиссионного банка, заключающиеся в скупке или продаже валюты своей страны для поддержания ее курса.5Валютный курсцена денежной единицы одной страны, выраженная в денежных единицах других стран.6Валютный паритетофициально устанавливаемое соотношение между денежными единицами различных стран, который является основой валютного курса.7Золотой стандартформа организации денежно-валютных отношений, основанная на исполнении золота как денежного товара.8Конвертируемость валютызаконодательно закрепленная обратимость национальной денежной единицы, возможность обмена ее на иностранные валюты для всех желающих без прямого вмешательства государства в процессе обмена.9Либорсредняя ставка процента, по которой банки в Лондоне предоставляют ссуды в евровалютах первоклассным банкам путем размещения у них депозитов.10Плавающие валютные курсырежим свободно колеблющихся курсов валют, основанный на использовании рыночного механизма валютного регулирования.Резервная валютавалюта, которую центральные банки и правительства различных стран используют для хранения своих резервов. Именно такое определение применятся в современной экономической литературе и приводится как в словарях, так и в научных статьях. Одним из наиболее важных признаков резервной валюты является ее стабильность в качестве средства платежа. Иными словами, использование экономическими агентами резервной денежной единицы предполагает минимальный риск потерь из-за колебаний ее стоимости. Одним из факторов стабильности валюты является ее свободная конвертируемость. Таким образом, если денежная единица устойчива и может в любой момент свободно обмениваться на другие валюты, это вызывает доверие экономических агентов, и они будут использовать ее для расчетов между собой.

Список используемых источников

1Валютный портфель / Ред. колл. Ю.Б. Рубин, Е.Д. Платонов. М.: СОМИНТЭК, 2003.-252 с.

2Дадалко В.А. Международные экономические отношения: Учеб. пособие. Мн.: «Армита. Маркетинг, Менеджмент», 2002.-С. 590.

Деньги. Кредит. Банки: Учебник для вузов / Е.Ф. Жуков, Л.М. Максимова, А.В. Печникова и др.; Под ред. проф. Е.Ф. Жукова. М.: ЮНИТИ, 2002.-С. 562.

4Максимо В. Энг, Фрэнсис А. Лис, Лоуренс Дж. Мауер. Мировые финансы. Пер. с англ.,- М.: ООО Издательско-консалтинговая компания «ДеКА», 2002.-420 с.

5Международные валютно-кредитные и финансовые отношения: Учебник / Под ред. Л.Н. Красавиной. . 2-е изд., перераб. и доп. М.: Финансы и статистика, 2002.-С. 675.

6Международные валютно-кредитные отношения, пособие для подготовки к экзаменам. М.: «Приор», 2002.-С. 418.

7Шмырёва А.И., Колесников В.И., Климов А.Ю. Международные валютно-кредитные отношения. СПб.: Питер, 2003.-685 с.

Приложение А

Растущий курс доллара и обесценивание рубля при внутреннем росте цен:

Положительные последствияНегативные последствия1. Стимулирование экспорта и ограничение импорта, что улучшает состояние платежного баланса1. Рост тяжести обслуживания внешнего государственного долга, так как требуется больше государственных расходов на закупку иностранной валюты, что может приводить к нарастанию дефицита госбюджета; 2. Рост цен на импортные товары, что стимулирует общий уровень инфляции, так как рост издержек на импортные факторы производства привода к удорожанию конечной продукции, что в целом по экономике приводит к росту стоимости жизни

Стабильный курс доллара и рубля при внутреннем росте цен:

Положительные последствияНегативные последствия1. Фиксированный курс ограничивает инфляцию, так как не дорожают импортные товары (потребительские и факторы производства). 2. Создает сильную конкуренцию отечественных и иностранных поставщиков и способствует тем самым санации хозяйственной деятельности предприятий (банкротство неэффективных предприятий). 3. Способствует снижению долларизации экономики, так как при стабильном курсе доллара не выгодно накапливать средства на валютных счетах (процентная ставка по вкладам на валютных счетах в отечественных банках приблизительно соответствует процентным ставкам в зарубежных банках), что усиливает позиции рубля как платежного средства.1. Снижается экспорт, так как растут издержки экспортеров при продолжающемся росте инфляции, что приводит к ухудшению состояния платежного баланса. 2. Возрастает угроза банкротства для отечественных производителей, так как импортные товары в условиях роста инфляции становятся относительно дешевыми. 3. Вышеприведенное может ухудшить обслуживание внешнего долга, усилить дефицит госбюджета и стимулировать спад.

Приложение Б

Центральный банк Российской Федерации установил с 20.11.2013 следующие курсы иностранных валют к рублю Российской Федерации без обязательств Банка России покупать или продавать указанные валюты по данному курсу

Цифр. кодБукв. кодЕдиницВалютаКурс036 AUD1 Австралийский доллар30,6532944 AZN1 Азербайджанский манат41,6313051 AMD1000 Армянских драмов80,6574974 BYR10000 Белорусских рублей34,9516975 BGN1 Болгарский лев22,5315986 BRL1 Бразильский реал14,4049348 HUF100 Венгерских форинтов14,8179410 KRW1000 Вон Республики Корея30,8805208 DKK10 Датских крон59,0918840 USD1 Доллар США32,6098978 EUR1 Евро44,0624356 INR100 Индийских рупий52,4822398 KZT100 Казахских тенге21,3066124 CAD1 Канадский доллар31,2624417 KGS100 Киргизских сомов66,6867156 CNY10 Китайских юаней53,5306428 LVL1 Латвийский лат62,7232440 LTL1 Литовский лит12,7666498 MDL10 Молдавских леев25,0845946 RON10 Новых румынских леев98,9795934 TMT1 Новый туркменский манат11,4320578 NOK10 Норвежских крон53,2422985 PLN1 Польский злотый10,5588960 XDR1 СДР (специальные права заимствования)49,9246702 SGD1 Сингапурский доллар26,1758972 TJS10 Таджикских сомони68,3386949 TRY1 Турецкая лира16,1299860 UZS1000 Узбекских сумов14,8903980 UAH10 Украинских гривен39,7972826 GBP1 Фунт стерлингов Соединенного королевства52,5213203 CZK10 Чешских крон16,2343752 SEK10 Шведских крон49,2886756 CHF1 Швейцарский франк35,7446710 ZAR10 Южноафриканских рэндов32,2152392 JPY100 Японских иен32,6833