Глава тридцатая денежный капитал и действительный капитал. – i
ГЛАВА ТРИДЦАТАЯ
ДЕНЕЖНЫЙ КАПИТАЛ И ДЕЙСТВИТЕЛЬНЫЙ КАПИТАЛ. – I
Единственно трудные вопросы в исследовании кредита, к которым мы теперь подходим, суть следующие:
Во-первых , накопление собственно денежного капитала. В какой мере оно является и в какой не является признаком действительного накопления капитала, то есть воспроизводства в расширенном масштабе? Есть ли так называемое plethora – избыток капитала, выражение, применяемое всегда только к капиталу, приносящему проценты, то есть к денежному капиталу, – лишь особый способ выражения промышленного перепроизводства, или же оно представляет собой особое явление наряду с этим последним? Совпадает ли это plethora, это избыточное предложение денежного капитала с наличностью денежных масс (слитков, золотых денег и банкнот), лежащих без движения, и можно ли рассматривать этот избыток действительных денег как выражение и форму проявления указанного plethora ссудного капитала?
И, во-вторых , в какой степени денежное затруднение, то есть недостаток ссудного капитала, выражает недостаток действительного капитала (товарного капитала и производительного капитала)? В какой степени, с другой стороны, оно совпадает с недостатком денег, как таковых, с недостатком средств обращения?
Поскольку мы рассматривали до сих пор специфическую форму накопления денежного капитала и денежного имущества вообще, мы видели, что эта форма накопления сводится к накоплению притязаний собственности на труд. Накопление капитала в виде обязательств государственного долга означает, как оказалось, лишь увеличение класса кредиторов государства, которые получают право присваивать себе известные суммы из общей массы налогов. В том факте, что даже накопление долгов может выступать как накопление капитала, со всей полнотой обнаруживается то извращение, которое имеет место в системе кредита. Эти долговые свидетельства, выданные за первоначально взятый взаймы и давно уже израсходованный капитал, эти бумажные дубликаты уничтоженного капитала функционируют для своих владельцев как капитал, поскольку они являются пригодными к продаже товарами и, следовательно, могут быть обратно превращены в капитал.
Правда, мы также видели, что титулы собственности на общественные предприятия, железные дороги, рудники и т. п. являются фактически титулами на действительный капитал. Однако они не дают возможности распоряжаться этим капиталом. Его нельзя извлечь. Эти титулы дают только юридическое право на получение части прибавочной стоимости, которая должна быть присвоена этим капиталом. Но эти титулы становятся также и бумажными дубликатами действительного капитала; дело происходит таким образом, как если бы накладная приобрела стоимость наряду с самим грузом и одновременно с ним. Они становятся номинальными представителями несуществующего капитала. Ибо действительный капитал существует наряду с ними и, конечно, не переходит в другие руки оттого, что эти дубликаты переходят из рук в руки. Они делаются формой капитала, приносящего проценты, не только потому, что обеспечивают известный доход, но и потому, что путём продажи за них можно получить обратно деньги как за капитальные стоимости. Поскольку накопление этих бумаг выражает накопление железных дорог, рудников, пароходов и т. п., оно выражает расширение действительного процесса воспроизводства, – совершенно так же, как увеличение налоговых требований, например, на движимое имущество свидетельствует о возрастании этой движимости. Но в качестве дубликатов, которые сами могут продаваться как товары, а потому обращаются как капитальные стоимости, они иллюзорны, и величина их стоимости может повышаться и падать совершенно независимо от движения стоимости действительного капитала, титулами на который они являются. Величина их
стоимости, то есть их биржевой курс, имеет обязательную тенденцию повышаться с падением ставки процента, поскольку последнее, независимо от специфического движения денежного капитала, является простым следствием тенденции нормы прибыли к понижению. Таким образом, уже в силу одной этой причины с развитием капиталистического производства это фиктивное богатство возрастает вследствие роста стоимости каждой из его пропорциональных частей, имеющих определённую первоначальную номинальную стоимость.
Выигрыш и потеря благодаря колебаниям цен этих титулов собственности, как и их централизация в руках железнодорожных королей и т. п., по самой природе вещей всё более и более становятся результатом игры, которая теперь выступает вместо труда, а также вместо прямого насилия, в качестве первоначального способа приобретения капиталистической собственности. Этот вид фиктивного денежного имущества, как мы уже отмечали, составляет весьма значительную часть не только денежного имущества частных лиц, но также и банкирского капитала.
Можно было бы, – мы упоминаем об этом лишь затем, чтобы поскорее покончить с этим вопросом, – под накоплением денежного капитала понимать также накопление богатства в руках банкиров (денежных кредиторов по профессии) как посредников между частными денежными капиталистами, с одной стороны, и государством, общинами и производительными заёмщиками – с другой; причём всё колоссальное расширение кредитной системы, вся система кредита эксплуатируется этими банкирами как их частный капитал. Эти молодцы имеют капиталы и доходы всегда в денежной форме или в форме прямых требований на деньги. Накопление состояний этими банкирами может совершаться в направлении, весьма отличном от действительного накопления, но во всяком случае доказывает, что они прибирают к рукам добрую долю последнего.
Ограничим этот вопрос более узкими рамками. Государственные процентные бумаги, равно как и акции и всякого рода иные ценные бумаги, суть сферы вложения для ссудного капитала, для капитала, предназначенного приносить проценты. Они суть формы отдачи его в ссуду. Но сами они не представляют собой тот ссудный капитал, который в них вкладывается. С другой стороны, поскольку кредит играет прямую роль в процессе воспроизводства, необходимо иметь в виду следующее: когда промышленник или купец хочет дисконтировать вексель или получить ссуду, ему не нужны ни акции, ни государственные бумаги. Ему нужны, деньги. Поэтому он закладывает или продаёт эти ценные бумаги, если он иным способом не может добыть себе денег. Вот о накоплении этого-то ссудного капитала у нас и идёт речь, и притом специально о накоплении ссужаемого денежного капитала. Мы не говорим здесь о ссуде домов, машин и иного основного капитала. Мы не говорим также о тех ссудах, которые промышленники и торговцы предоставляют друг другу товарами и в рамках процесса воспроизводства, хотя и этот пункт нам предварительно придётся ещё рассмотреть подробнее; мы говорим исключительно о денежных ссудах, которые банкиры, как посредники, предоставляют промышленникам и купцам.
Итак, проанализируем сначала коммерческий кредит, то есть кредит, который оказывают друг другу капиталисты, занятые в процессе воспроизводства. Он образует основу кредитной системы. Его представителем является вексель, долговое свидетельство с определённым сроком платежа, document of deferred payment {183}. Каждый даёт кредит одной рукой и получает кредит другой. Отвлечёмся пока от банкирского кредита, который образует совершенно иной, существенно отличный момент. Поскольку эти векселя в свою очередь обращаются среди самих купцов как средство платежа, при помощи передаточных надписей от одного к другому, без посредствующего учёта, то происходит лишь перенесение долгового требования с A на B , совершенно не изменяющее связи в целом. Одно лицо только ставится на место другого. Но даже и в этом случае погашение долгов может иметь место без вмешательства денег. Например, прядильщик A должен уплатить по векселю хлопковому маклеру B , а этот последний – импортёру C . Если C в то же время экспортирует пряжу, что случается довольно часто, то он может в обмен на вексель купить у A пряжи, а прядильщик A погашает свой долг маклеру B его же векселем, полученным A в счёт платежа от C , причём деньгами придётся уплатить самое большее только сальдо. Результатом всей этой сделки является лишь обмен хлопка на пряжу. Экспортёр представляет только прядильщика, хлопковый маклер – производителя хлопка.
Относительно кругооборота этого чисто коммерческого кредита необходимо отметить два момента:
Во-первых: погашение этих взаимных долговых требований зависит от обратного притока капитала, то есть от акта Т – Д , который только отсрочен. Если прядильщик получил вексель от фабриканта ситца, то последний сможет уплатить, если он до срока уплаты успеет продать свой ситец, находящийся на рынке. Если спекулянт хлебом выдал вексель на своего агента, то агент сможет уплатить деньги, если тем временем ему удастся продать хлеб по ожидаемой цене. Таким образом, эти уплаты зависят от бесперебойности воспроизводства, то есть процесса производства и процесса потребления. Но так как кредит носит взаимный характер, то платёжеспособность одного зависит в то же время от платёжеспособности другого; ибо векселедатель, выдавая свой вексель, может рассчитывать или на возврат капитала в его собственном предприятии или на возврат капитала в предприятии третьего лица, которое в течение данного срока должно уплатить ему по векселю. Если оставить в стороне расчёты на возврат капитала, платёж может состояться только за счёт резервного капитала, которым располагает векселедатель для выполнения своих обязательств в случае замедленного возврата капитала.
Во-вторых: эта кредитная система не устраняет необходимости уплаты наличными. Прежде всего, значительная часть затрат должна всегда производиться наличными: заработная плата, налоги и т. д. Далее, пусть, например. B , получивший от C вместо платежа вексель, сам должен до истечения срока этого векселя уплатить D по векселю, для которого уже наступил срок платежа, а для этого ему нужны наличные деньги. Такой совершенный кругооборот воспроизводства, какой выше предположен между производителем хлопка и прядильщиком, и наоборот, может составить только исключение; в действительности кругооборот постоянно прерывается во многих местах. При рассмотрении процесса воспроизводства («Капитал», кн. II, отдел III {184}) мы видели, что производители постоянного капитала частично обмениваются постоянным капиталом между собой. Вот почему векселя могут более или менее взаимно покрываться. То же самое имеет место в восходящей линии производства, где, например, торговец хлопком выписывает вексель на прядильщика, прядильщик – на фабриканта ситца, этот последний – на экспортёра, экспортёр – на импортёра (быть может, опять-таки на импортёра хлопка). Однако здесь нет кругооборота сделок, а следовательно, нет и замыкающегося круга требований. Например, требование прядильщика ткачу не компенсируется требованием поставщика угля машиностроителю; прядильщик на своём предприятии никогда не может создать встречного требования машиностроителю, так как его продукт, пряжа, не входит в качестве элемента в процесс воспроизводства машин. Поэтому такие требования должны погашаться деньгами.
Границы этого коммерческого кредита, если их рассматривать сами по себе, таковы: 1) богатство промышленников и купцов, то есть резервный капитал, находящийся в их распоряжении на случай замедленного обратного притока капитала; 2) самый этот обратный приток. Последний может замедлиться на некоторое время, или товарные цены могут в течение данного периода времени упасть, или вдруг может оказаться, что товар вследствие застоя на рынке не находит сбыта. Чем долгосрочнее вексель, тем больше, во-первых, должен быть резервный капитал и тем значительнее возможность уменьшения и запоздания обратного притока вследствие падения цен или переполнения рынка. И далее, возврат тем менее обеспечен, чем более первоначальная сделка обусловливалась спекуляцией на повышение или падение товарных цен. Ясно, однако, что с развитием производительной силы труда, а следовательно, и производства в крупном масштабе: 1) рынки расширяются и удаляются от места производства, 2) кредит поэтому должен стать более долгосрочным, а следовательно, 3) всё сильнее должен господствовать в сделках спекулятивный элемент. Производство в крупном масштабе и для отдалённых рынков бросает весь продукт в сферу торговли; однако немыслимо такое удвоение капитала нации, при котором торговцы сами по себе были бы в состоянии закупать на свой собственный капитал весь национальный продукт и затем снова продавать его. Следовательно, кредит здесь неизбежен – кредит, объём которого возрастает вместе с ростом стоимости производства и сроки которого удлиняются по мере увеличивающейся отдалённости рынков сбыта. Здесь имеет место взаимодействие. Развитие процесса производства расширяет кредит, а кредит приводит к расширению промышленных и торговых операций.
Если рассматривать этот кредит отдельно от банкирского кредита, то очевидно, что он растёт вместе с размерами самого промышленного капитала. Ссудный капитал и промышленный капитал здесь тождественны; капиталы, предоставленные в ссуду, суть товарные капиталы, предназначенные или для окончательного индивидуального потребления или для возмещения постоянных элементов производительного капитала. Следовательно, то, что здесь выступает в виде ссудного капитала, всегда есть капитал, находящийся в определённой фазе процесса воспроизводства, но переходящий посредством купли и продажи из одних рук в другие, причём эквивалент за него уплачивается покупателем лишь позднее, в заранее условленный срок. Так, например, хлопок в обмен на вексель переходит в руки прядильщика, пряжа в обмен на вексель – в руки фабриканта ситца, ситец в обмен на вексель переходит в руки купца, из рук которого в обмен на вексель попадает к экспортёру, последний, в обмен на вексель, передаёт его купцу в Индии, который продаёт его, покупая взамен индиго и т. д. В течение этого перехода из одних рук в другие хлопок совершает своё превращение в ситец, ситец в конце концов транспортируется в Индию, обменивается на индиго, которое привозится в Европу и там снова вступает в процесс воспроизводства. Различные фазы процесса воспроизводства опосредствуются здесь кредитом, так что прядильщик не оплачивает наличными хлопка, фабрикант ситца – пряжи, купец – ситца и т. д. В первых актах процесса товар-хлопок проходит различные фазы производства и переход этот опосредствуется кредитом. Но как только хлопок получил в производстве свою окончательную форму как товар, этот самый товарный капитал проходит ещё лишь через руки различных купцов, которые транспортируют его на отдалённый рынок и последний из которых продаёт его в конце концов потребителю, покупая вместо того другой товар, входящий или в процесс потребления или в процесс воспроизводства. Следовательно, здесь надо различать два периода: в течение первого кредит опосредствует действительные последовательные фазы в производстве данного предмета; в течение второго – лишь переход его из рук одного купца в руки другого, куда включается и транспортировка, то есть осуществляется акт Т – Д . Но и здесь товар всё же находится по крайней мере в акте обращения, следовательно, в одной из фаз процесса воспроизводства.
Итак, то, что здесь ссужается, отнюдь не является незанятым капиталом, – это капитал, который в руках своего владельца должен изменить свою форму, который существует в такой форме, когда он для своего владельца является просто товарным капиталом, то есть капиталом, который должен совершить обратное превращение, а именно, он в первую очередь должен по крайней мере превратиться в деньги. Итак, здесь кредит опосредствует метаморфоз товара: не только Т – Д , но также Д – Т и действительный процесс производства. Если оставить в стороне банкирский кредит, то обилие кредита в пределах воспроизводственного кругооборота отнюдь не означает того, что имеется большой незанятый капитал, который предлагается в ссуду и ищет прибыльного приложения, – оно означает занятость большого количества капитала в процессе воспроизводства. Итак, кредит опосредствует здесь: 1) поскольку речь идёт о промышленных капиталистах, – переход промышленного капитала из одной фазы в другую, связь между взаимно соприкасающимися и вторгающимися одна в другую сферами производства; 2) поскольку речь идёт о купцах, – транспортировку и переход товаров из одних рук в другие до их окончательной продажи за деньги или их обмена на другой товар.
Максимум кредита означает здесь наиболее полное вовлечение промышленного капитала в производство, то есть крайнее напряжение его воспроизводительной силы, независимо от границ потребления. Эти границы потребления раздвигаются напряжением самого процесса воспроизводства; с одной стороны, оно увеличивает потребление доходов рабочими и капиталистами, с другой стороны, оно тождественно с напряжением производительного потребления.
Пока процесс воспроизводства протекает бесперебойно, а потому обратный приток капитала остаётся обеспеченным, этот кредит поддерживается и расширяется, причём расширение его опирается на расширение самого процесса воспроизводства. Как только наступает застой вследствие замедления обратного притока, переполнения рынков, понижения цен, появляется избыток промышленного капитала, но в такой форме, в какой последний не в состоянии выполнять свои функции. Налицо масса товарного капитала, но он не находит сбыта. Налицо масса основного капитала, но вследствие застоя воспроизводства он большей частью бездействует. Кредит сокращается: 1) потому что этот капитал не занят, то есть остановился в одной из фаз своего воспроизводства, потому что он не может совершить своего метаморфоза, 2) потому что подорвана вера в возможность бесперебойного течения процесса воспроизводства, 3) потому что уменьшается спрос на этот коммерческий кредит. Прядильщику, который сокращает своё производство и имеет на складе массу непроданной пряжи, незачем покупать хлопок в кредит. Купцу незачем покупать в кредит товары, так как их у него и без того более чем достаточно.
Итак, если нарушается это расширение или хотя бы только нормальное напряжение процесса воспроизводства, то вместе с тем появляется и недостаток в кредите; становится труднее получить товары в кредит. Требование платежа наличными и осторожность при продаже в кредит в особенности характерны для той фазы промышленного цикла, которая следует непосредственно за крахом. Во время же самого кризиса, когда каждый стремится, но не может продать и в то же время должен продать, чтобы заплатить, масса капитала – не свободного и ищущего приложения, а стеснённого в процессе своего воспроизводства – наиболее значительна как раз тогда, когда всего сильнее нехватка кредита (и потому всего выше учётная ставка при банкирском кредите). Капитал, уже вложенный в дело, в это время действительно остаётся сплошь и рядом незанятым, так как приостановился процесс воспроизводства. Фабрики стоят, сырьё накопляется, готовые продукты переполняют товарный рынок. В высшей степени неправильно поэтому приписывать такое положение дел нехватке производительного капитала. Как раз в этот период имеется избыток производительного капитала частью по сравнению с нормальным, но в данный момент сокращённым масштабом воспроизводства, частью по сравнению с уменьшенным потреблением.
Представим себе, что всё общество состоит только из промышленных капиталистов и наёмных рабочих. Далее, оставим в стороне изменения цен, которые препятствуют значительным частям всего капитала возмещаться согласно своим средним нормам и неизбежно должны вызывать временно всеобщий застой при той всеобщей связи между различными частями процесса воспроизводства, какая развивается в особенности благодаря кредиту. Оставим в стороне также фиктивные предприятия и спекулятивные обороты, поощряемые кредитом. Тогда кризис можно было бы объяснить только несоразмерностью производства в различных отраслях и несоразмерностью между потреблением самих капиталистов и их накоплением. Но при данном положении вещей возмещение капиталов, вложенных в производство, зависит главным образом от потребительной способности непроизводительных классов, тогда как потребительная способность рабочих ограничена частью законами заработной платы, частью тем, что рабочие лишь до тех пор находят себе занятие, пока они могут быть использованы с прибылью для класса капиталистов. Конечной причиной всех действительных кризисов остаётся всегда бедность и ограниченность потребления масс, противодействующая стремлению капиталистического производства развивать производительные силы таким образом, как если бы границей их развития была лишь абсолютная потребительная способность общества.
О действительном недостатке производительного капитала, по крайней мере у капиталистически развитых наций, речь может идти лишь в случае общего неурожая либо главных продуктов питания, либо важнейшего промышленного сырья.
Но к этому коммерческому кредиту присоединяется собственно денежный кредит. Взаимное кредитование промышленников и купцов переплетается с денежными ссудами, которые они получают от банкиров и денежных кредиторов. При дисконтировании векселя ссуда является лишь номинальной. Фабрикант продаёт свой продукт под вексель и дисконтирует последний у billbroker {185}. В действительности последний ссужает лишь кредит своего банкира, который, в свою очередь, ссужает ему денежный капитал своих вкладчиков, каковыми являются сами промышленники и купцы, а также и рабочие (при посредстве сберегательных касс), равно как и получатели земельной ренты и прочие непроизводительные классы. Таким образом, для каждого индивидуального фабриканта или купца устраняется как необходимость иметь солидный резервный капитал, так и зависимость от действительного обратного притока капитала. Но с другой стороны, частью благодаря дутым векселям, частью же благодаря товарным сделкам с единственной целью фабрикации векселей, весь процесс настолько усложняется, что видимость очень солидного предприятия с бесперебойным обратным притоком капиталов может спокойно сохраняться долгое время и после того, когда в действительности обратный приток достигается лишь за счёт частью обманутых денежных кредиторов, частью обманутых производителей. Потому-то непосредственно перед крахом предприятие всегда имеет почти чрезмерно здоровый вид. Лучшее доказательство этому дают, например, «Reports on Bank Acts» 1857 и 1858 гг., согласно которым все директора банков, купцы, словом, все приглашённые в качестве экспертов, с лордом Оверстоном во главе, поздравляли друг друга с цветущим и здоровым развитием дел, – как раз за месяц до того, как в августе 1857 г. разразился кризис. И Тук в своей работе «History of Prices» поразительным образом также впадает в эту иллюзию при изложении истории каждого отдельного кризиса. Предприятия кажутся всё ещё в высшей степени здоровыми, и дела идут самым блестящим образом, пока вдруг не разражается крах.
Теперь мы возвратимся к накоплению денежного капитала.
Не всякое увеличение ссудного денежного капитала указывает на действительное накопление капитала или расширение процесса воспроизводства. Яснее всего это обнаруживается в той фазе промышленного цикла, которая непосредственно следует за пережитым кризисом, когда ссудный капитал массами бездействует. В те моменты, когда процесс производства сокращается (в английских промышленных округах после кризиса 1847 г. производство сократилось на одну треть), когда цены товаров достигают своей низшей точки, когда дух предпринимательства парализован, в такие моменты господствует низкая процентная ставка, которая в данном случае указывает лишь на увеличение ссудного капитала как раз вследствие сокращения и парализованности промышленного капитала. При падении товарных цен, уменьшении оборотов, сокращении капитала, вложенного в заработную плату, требуется, конечно, меньше средств обращения; с другой стороны, после того как ликвидированы заграничные долги частью благодаря отливу золота, частью благодаря банкротствам, отпадает надобность в добавочных деньгах для функции мировых денег; наконец, объём операций по учёту векселей сокращается вместе с сокращением числа и общей суммы самих этих векселей, – всё это очевидно само собой. Спрос на ссудный денежный капитал – и как на средство обращения и как на средство платежа – поэтому уменьшается (о новых затратах капитала пока нет речи), и поэтому наступает относительное изобилие этого капитала. Но в то же время, как будет показано впоследствии, и предложение ссудного денежного капитала при таких обстоятельствах положительно увеличивается.
Так, после кризиса 1847 г. имело место «сокращение оборотов и большое изобилие денег» («Comm. Distress» 1847–1848. Evidence № 1664), ставка процента была очень низкой вследствие «почти полного отсутствия торговли и почти полного отсутствия возможности поместить деньги» (там же, стр. 45 [№ 231]. Показание Ходжсона, директора ливерпульского королевского банка). Какие нелепости сочиняют эти господа (а Ходжсон ещё один из лучших среди них), чтобы объяснить себе это, видно из следующей фразы:
«Угнетение» (1847 г.) «возникло вследствие действительного уменьшения денежного капитала в стране, которое было вызвано отчасти необходимостью оплачивать золотом ввоз из всех стран света, отчасти превращением оборотного капитала (floating capital) в основной» [там же, стр. 63, № 466].
Каким образом превращение оборотного капитала в основной может уменьшить денежный капитал страны, совершенно нельзя понять; ибо, например, при строительстве железных дорог, куда в то время главным образом вкладывался капитал, ни золото, ни бумажные знаки не употребляются как материал для строительства виадуков или изготовления рельсов, а деньги за железнодорожные акции, поскольку они депонировались при покупке этих акций, функционировали, как и всякие другие депонированные в банке деньги, и, как было показано выше {186}, даже увеличивали на некоторое время количество ссудного денежного капитала; поскольку же деньги действительно затрачивались на строительство, они циркулировали в стране как покупательное и платёжное средство. Денежный капитал мог бы быть затронут превращением оборотного капитала в основной лишь постольку, поскольку основной капитал не является предметом, пригодным для экспорта, так что вследствие невозможности вывоза отпадает и свободный капитал, который образуется от поступлений за вывезенные предметы, а следовательно, отпадают и поступления наличными деньгами или слитками. Но в рассматриваемый период и предметы английского экспорта массами лежали в складах на заграничных рынках, не находя покупателей. У купцов и фабрикантов Манчестера и других мест, вложивших часть нормального капитала своих предприятий в железнодорожные акции и потому оказавшихся в дальнейшем ведении своего дела в зависимости от заёмного капитала, floating capital действительно был закреплён, последствия чего и пришлось им испытать. Но результат получился бы тот же самый, если бы капитал, принадлежащий их предприятиям, но извлечённый из них, они вложили не в железные дороги, а, например, в горное дело, продукты которого – железо, уголь, медь и т. д. – сами представляют floating capital. – Действительное уменьшение свободного денежного капитала вследствие неурожая, ввоза зерна и вывоза золота, само собой разумеется, было фактом, не имевшим никакого отношения к железнодорожным спекуляциям.
«Почти все торговые фирмы начали более или менее свёртывать свою деятельность, помещая часть своего торгового капитала в железные дороги» [там же, стр. 42]. – «Ссужая такие огромные суммы железным дорогам, эти торговые фирмы, в свою очередь, были вынуждены брать у банков посредством учёта векселей очень много капитала с тем, чтобы на эти деньги продолжать ведение своего собственного дела» (тот же Ходжсон, там же, стр. 67). «В Манчестере в результате железнодорожных спекуляций многие потерпели громадные убытки» (Р. Гарднер, неоднократно цитированный в «Капитале», кн. I, гл. XIII, 3, c {187} и других местах; показание № 4884, там же).
Главной причиной кризиса 1847 г. было колоссальное переполнение рынка и безграничная спекуляция в торговле ост-индскими товарами. Но и другие обстоятельства привели к краху очень богатые фирмы этой отрасли:
«Они располагали большими средствами, но эти средства были ликвидны. Весь их капитал был вложен в земельную собственность на острове Маврикий или в фабрики индиго и сахарные заводы. Когда они затем взяли на себя обязательства в размере 500 000–600 000 ф. ст., у них не оказалось никаких свободных средств для оплаты своих векселей, и в конце концов выяснилось, что для оплаты своих векселей они всецело должны рассчитывать на кредит» (Ч. Тёрнер, крупный ост-индский купец в Ливерпуле, № 730, там же).
«Тотчас же по заключении китайского договора для страны открылись столь широкие перспективы колоссального расширения нашей торговли с Китаем, что вдобавок ко всем нашим уже существующим фабрикам многие крупные фабрики были построены специально с целью изготовлять наиболее ходкие на китайском рынке хлопчатобумажные ткани. – 4874. Чем же всё это кончилось? – Величайшим разорением, не поддающимся описанию; я не думаю, чтобы за весь вывоз 1844–1845 гг. в Китай было получено обратно более 2 / 3 всей суммы; так как чай является основным предметом обратного экспорта и так как нас сильно обнадёживали, то мы, фабриканты, с уверенностью рассчитывали на крупное понижение пошлины на чай».
И вот перед нами наивно выраженное характерное кредо английских фабрикантов:
«Наша торговля на иностранном рынке не ограничивается способностью последнего покупать товары, но она ограничена здесь, в нашей стране, нашей способностью потреблять продукты, которые мы получаем взамен наших промышленных изделий».
(Сравнительно бедные страны, с которыми ведёт торговлю Англия, могли бы, естественно, оплатить и потребить любое количество английских товаров, а вот богатая Англия, к сожалению, не способна потребить продукты, полученные в обмен за её экспорт.)
«4876. Я сначала вывез некоторые свои товары, которые были проданы с убытком около 15 %; при этом я был вполне убеждён, что агенты мои закупят чай по такой цене, при которой перепродажа здесь даст прибыль, достаточно большую для покрытия этого убытка; но вместо прибыли я терпел порой убыток в 25 % и даже в 50 %. – 4877. Экспортируют ли фабриканты за свой счёт? – Преимущественно; купцы, как видно, быстро убедились, что из этого дела ничего не выходит, и больше поощряли фабрикантов к самостоятельной отправке продуктов, чем сами принимали в ней участие».
Напротив, в 1857 г. убытки и банкротства выпали преимущественно на долю купцов, так как на этот раз фабриканты предоставили им возможность переполнять чужие рынки «за собственный счёт».
Денежный капитал может увеличиться благодаря тому, что с расширением банковского дела (см. ниже пример о районе Ипсуича, где в течение немногих лет непосредственно перед 1857 г. вклады фермеров учетверились{188}) то, что раньше было сокровищем частного лица или монетным запасом, превращается на определённый срок в ссудный капитал. Такое возрастание денежного капитала не выражает собой рост производительного капитала, как, например, и увеличение вкладов в лондонских акционерных банках, после того как эти банки начали платить проценты по вкладам, не выражает возрастания денежного капитала. Пока масштаб производства остаётся неизменным, это возрастание вызывает лишь обилие ссудного денежного капитала по сравнению с производительным. Отсюда низкая ставка процента.
Если процесс воспроизводства достигает снова состояния расцвета, предшествующего чрезмерному напряжению, то коммерческий кредит достигает чрезвычайно сильного расширения, которым в свою очередь действительно создаётся «здоровый» базис для облегчённого обратного притока капиталов и расширения производства. При таком состоянии дел ставка процента всё ещё низка, хотя и превышает свой минимум. Фактически это единственный период, когда можно сказать, что низкая ставка процента и, следовательно, относительное обилие ссудного капитала совпадает с действительным расширением промышленного капитала. Лёгкость и регулярность обратного притока капитала, в связи с расширением коммерческого кредита, обеспечивает, несмотря на усилившийся спрос, предложение ссудного капитала и препятствует повышению ставки процента. С другой стороны, только теперь начинают играть заметную роль те рыцари наживы, которые ведут дела без запасного, а то и вообще без всякого капитала и потому оперируют всецело при помощи денежного кредита. К этому присоединяется ещё значительный рост основного капитала во всех его формах и открытие массы новых крупных предприятий. Процент повышается теперь до своей средней высоты. Своего максимума он достигает опять тогда, когда разражается новый кризис, когда кредит внезапно прекращается, платежи приостанавливаются, процесс воспроизводства парализуется и за упомянутыми выше исключениями наряду с почти абсолютным недостатком ссудного капитала наступает избыток бездеятельного промышленного капитала.
Следовательно, движение ссудного капитала, как оно выражается в колебаниях процентной ставки, в целом протекает в направлении, обратном движению промышленного капитала. Фаза, в которой низкая, но превышающая свой минимум ставка процента совпадает с «улучшением» и с растущим по окончании кризиса доверием, и в особенности фаза, когда эта ставка достигает своей средней величины – одинаково удалённой и от минимума и от максимума, – только эти два момента выражают совпадение обилия ссудного капитала с большим расширением промышленного капитала. Но в начале промышленного цикла низкая ставка процента совпадает с сокращением, а в конце цикла высокая ставка совпадает с избытком промышленного капитала. Низкая ставка процента, сопровождающая «улучшение», свидетельствует о том, что коммерческий кредит лишь в небольшой степени нуждается в банковском кредите, так как он всё ещё стоит на своих собственных ногах.
С этим промышленным циклом дело обстоит так, что, раз дан первый толчок, один и тот же кругооборот должен периодически воспроизводиться. В состоянии депрессии производство падает ниже той ступени, которой оно достигло в предшествующем цикле и для которой теперь заложен технический базис.
При процветании – среднем периоде – производство развивается далее на этом базисе. В период перепроизводства и мошенничеств производительные силы напрягаются в самой высокой степени, даже за пределы капиталистических границ производственного процесса.
Очевидно само собой, что в период кризиса недостаёт средств платежа. Обратимость векселей заступает место метаморфоза самих товаров, и как раз в такое время тем более, чем больше торговых фирм вели операции только в кредит. Невежественное и нелепое банковское законодательство – вроде законов 1844–1845 гг. – может усилить этот денежный кризис. Но никакое банковское законодательство не может устранить кризиса.
При такой системе производства, где все связи процесса воспроизводства покоятся на кредите, в том случае, когда кредит внезапно прекращается и силу имеет только платёж наличными, должен очевидно наступить кризис, должна наступить необычайная погоня за средствами платежа. Поэтому на первый взгляд весь кризис представляется только кредитным кризисом и денежным кризисом. И в самом деле, вопрос заключается только в том, как превратить векселя в деньги. Но эти векселя представляют в большинстве случаев действительные купли и продажи, расширение которых далеко за пределы общественной потребности лежит в конце концов в основе всего кризиса. Однако наряду с этим громадная масса этих векселей представляет просто дутые операции, которые теперь обнаруживают свой истинный характер и лопаются; далее, она представляет спекуляции, предпринятые с чужим капиталом и потерпевшие крушение; наконец, товарные капиталы, которые обесценены или даже вовсе не могут быть проданы; или обратный приток капиталов, который никогда уже не может осуществиться. Всю эту искусственную систему насильственного расширения процесса воспроизводства нельзя, конечно, оздоровить тем, что какой-либо банк, например Английский банк, при помощи своих бумаг снабдит всех спекулянтов недостающим им капиталом и купит все обесцененные товары по их прежней номинальной стоимости. Впрочем, здесь всё представляется в извращённом виде, так как в этом «бумажном» мире нигде не выступают реальная цена и её реальные моменты, а фигурируют лишь слитки, металлические деньги, банкноты, векселя, ценные бумаги. Это извращение особенно сказывается в центрах, где скучены денежные предприятия страны, каков, например, Лондон; весь процесс становится непонятным; уже в меньшей степени это наблюдается в центрах производства.
Впрочем, относительно чрезмерного изобилия промышленного капитала, обнаруживающегося во время кризисов, следует заметить: товарный капитал потенциально является в то же время и денежным капиталом, то есть определённой суммой стоимости, выраженной в цене товара. Как потребительная стоимость он есть определённое количество определённых предметов потребления, и последние в момент кризиса оказываются в избытке. Но как денежный капитал в себе, как потенциальный денежный капитал он подвержен постоянным расширениям и сокращениям. Накануне кризиса и во время его товарный капитал в своём качестве потенциального денежного капитала сокращается. Для своих владельцев и их кредиторов (а также в качестве обеспечения векселей и займов) он представляет меньше денежного капитала, чем в тот период, когда он был куплен и когда совершались основанные на нём учётные и залоговые операции. Если именно таков смысл утверждения, что денежный капитал страны в период угнетения уменьшается, то это тождественно с констатированием того, что цены товаров упали. Впрочем, такое падение цен только уравновешивает их прежнее разбухание.
Доходы непроизводительных классов и всех тех, кто живёт за счёт фиксированных доходов, остаются по большей части неизменными в период разбухания цен, идущего рука об руку с перепроизводством и чрезмерной спекуляцией. Поэтому их потребительная способность относительно понижается, а вместе с тем понижается и способность возмещать ту часть общей суммы воспроизводства, которая нормально должна была бы войти в их потребление. Даже в том случае, если номинально спрос их остаётся неизменным, в действительности он понижается.
Относительно ввоза и вывоза необходимо заметить, что одна за другой все страны втягиваются в кризис, и тогда обнаруживается, что все они, за немногими исключениями, слишком много экспортировали и импортировали и, следовательно, платёжный баланс неблагоприятен для всех и что, таким образом, причина кризиса заключается в действительности не в платёжном балансе. Например, Англия страдает от отлива золота. Она слишком много импортировала. Но в то же время все другие страны переполнены английскими товарами. Следовательно, они также слишком много ввезли или в них ввезли слишком много. (Конечно, есть разница между страной, которая вывозит в кредит, и странами, которые мало или вовсе не вывозят в кредит. Но последние зато ввозят в кредит; это не имеет места лишь в том случае, если товары посылаются туда на консигнацию {189}.) Прежде всего кризис может разразиться в Англии, в стране, которая больше всего даёт кредит и меньше всего берёт его, ибо платёжный баланс, баланс платежей, которым наступает срок и которые немедленно должны быть погашены, для неё неблагоприятен , хотя общий торговый баланс благоприятен . Это последнее обстоятельство объясняется отчасти оказываемым ею кредитом, отчасти массой ссуженных ею за границу капиталов, вследствие чего имеет место большой обратный приток товаров независимо от обратного притока, обусловленного собственно торговыми операциями. (Иногда кризис начинался также в Америке, стране, которая больше всех других пользуется английским кредитом, – торговым кредитом и кредитом капитала.) Крах в Англии, начинающийся и сопровождающийся отливом золота, выравнивает платёжный баланс Англии частью благодаря банкротству её импортёров (о чём ниже), частью благодаря тому, что за границу по дешёвым ценам выбрасывается часть её товарного капитала, частью благодаря продаже иностранных ценных бумаг, купле английских бумаг и т. д. Но вот настаёт черёд какой-либо другой страны. Платёжный баланс для неё в данный момент был благоприятен; но существующий в обычное время разрыв между платёжным и торговым балансом теперь отпадает или, во всяком случае, сокращается благодаря кризису: все платежи должны быть произведены сразу. Та же история повторяется теперь здесь. В Англию теперь приливает золото, а из другой страны – отливает. То, что в одной стране проявляется как избыточный ввоз, в другой оказывается избыточным вывозом, и наоборот. Но избыточный ввоз и избыточный вывоз имел место во всех странах (мы говорим здесь не о неурожаях и т. п., а о всеобщем кризисе), то есть имело место перепроизводство, которому способствовал кредит и сопровождающее последний всеобщее разбухание цен.
В 1857 г. кризис разразился в Соединённых Штатах. Произошёл отлив золота из Англии в Америку. Но как только разбухание цен в Америке прекратилось, последовал кризис в Англии и отлив золота из Америки в Англию. То же самое произошло между Англией и континентом. Платёжный баланс в период всеобщего кризиса неблагоприятен для каждой нации, по крайней мере для каждой коммерчески развитой нации, но обнаруживается он всегда, как при поочерёдном ведении огня, сначала у одной нации, а вслед затем у другой, по мере того как доходит очередь платежа, и кризис, лишь только он разразился в какой-либо стране, например в Англии, сжимает эти сроки в очень короткий период времени. Тогда-то и выясняется, что все эти страны одновременно и слишком много вывезли (следовательно, перепроизвели) и слишком много ввезли (следовательно, переторговали), что у всех у них цены чрезмерно разбухли, а кредит перенапряжён. И везде происходит одинаковый крах. Явление отлива золота обнаруживается затем во всех странах поочерёдно и своей всеобщностью доказывает, в частности: 1) что отлив золота представляет собой лишь проявление кризиса, а не причину его, 2) что последовательность, в которой он наступает у различных наций, лишь показывает, когда для каждой из них приходит очередь свести свои счёты с небом, когда у них наступает срок кризиса и скрытые элементы его созревают для взрыва.
Для английских экономистов характерно, – а заслуживающая упоминания экономическая литература с 1830 г. сводится главным образом к литературе о currency {190}, кредите, кризисах, – что они рассматривают вывоз благородных металлов в период кризиса, несмотря на изменение вексельного курса, исключительно с точки зрения Англии как чисто национальное явление и совершенно закрывают глаза на тот факт, что когда их банк в период кризиса повышает процентную ставку, то и все другие европейские банки делают то же самое, и что если сегодня в Англии раздаются вопли по поводу отлива золота, то завтра они прозвучат в Америке, послезавтра – в Германии и Франции.
В 1847 г. «нужно было погасить текущие обязательства Англии» (главным образом за хлеб). «К несчастью, они по большей части погашались путём банкротства». (Благодаря банкротству богатая Англия развязала себе руки по отношению к континенту и Америке.) «А поскольку с обязательствами не было покончено благодаря банкротству, их погашали вывозом благородных металлов» («Report of Committee on Bank Acts», 1857).
Итак, поскольку кризис в Англии обостряется банковским законодательством, законодательство это является средством для того, чтобы в период голода надувать нации, вывозящие хлеб, сначала на хлебе, а потом на деньгах за хлеб. Таким образом, запрещение вывоза хлеба в такое время является для стран, которые сами более или менее страдают от дороговизны, очень рациональным средством борьбы с этим планом Английского банка «погашать обязательства», вызванные ввозом хлеба, «посредством банкротства». Гораздо лучше, если производители хлеба и спекулянты потеряют часть своей прибыли к выгоде страны, чем если они потеряют свой капитал к выгоде Англии.
Из сказанного видно, что товарный капитал во время кризиса и вообще во время застоя в делах в значительной степени теряет своё свойство представлять потенциальный денежный капитал. То же самое приходится сказать и о фиктивном капитале, процентных бумагах, поскольку они сами обращаются на бирже как денежные капиталы. При повышении процента цена их падает. Она падает, далее, вследствие общего недостатка кредита, который заставляет их собственников массами выбрасывать их на рынок, чтобы добыть себе денег. Наконец, цена акций падает, частью вследствие уменьшения доходов, удостоверениями на получение которых они являются, частью вследствие того, что предприятия, которые они представляют, довольно часто имеют дутый характер. Во время кризиса этот фиктивный денежный капитал чрезвычайно уменьшается, а вместе с тем для его владельцев уменьшается возможность получать под него деньги на рынке. Всё же понижение курса этих ценных бумаг совершенно не затрагивает того действительного капитала, который они представляют, и, напротив, весьма сильно затрагивает платёжеспособность его владельцев.
Из книги Баланс для начинающих автора Медведев Михаил ЮрьевичГлава 22 Собственный капитал Приняв двухфазный баланс за образец, бухгалтеры продолжали заниматься письменным учетом. Они по-прежнему рассматривали каждое событие в контексте двух составляющих его объектов, отводя на каждый из типов объектов страницу своих
Из книги Пособия на детей в 2008-2009 гг. Порядок оформления, учета и выплаты автора Сергеева Татьяна Юрьевна9.1. В каком порядке происходит подача заявления о выдаче государственного сертификата на материнский (семейный) капитал и выдача государственного сертификата на материнский (семейный) капитал? Материнский капитал предоставляется в распоряжение семьи на основании
Из книги Финансовый менеджмент – это просто [Базовый курс для руководителей и начинающих специалистов] автора Герасименко АлексейГлава 6 Заемный капитал Мы с вами уже знаем, что компании финансируются с помощью собственного и заемного капитала. В этой главе мы с вами рассмотрим, какие существуют виды заемного капитала, чем они отличаются и каким образом выглядит процесс их
автора Маршалл АльфредГлава IV. Доход. Капитал. § 1. В первобытном обществе каждая семья ведет свое хозяйство на основе почти полной самообеспеченности, сама производит для себя пищу, одежду и даже предметы домашней обстановки. Лишь очень небольшая часть дохода семьи, или ее поступлений извне,
Из книги Принципы экономической науки автора Маршалл АльфредГлава VI. Процент на капитал. § 1. Применительно к капиталу, как и к труду, отношения спроса и предложения нельзя рассматривать сами по себе. Все элементы великой центральной проблемы распределения и обмена взаимно регулируют друг друга; поэтому первые две главы настоящей
Из книги Организация бизнеса: грамотное построение своего дела автора Рыбаков Сергей АнатольевичГлава 2 Капитал бизнеса
Из книги Политическая экономия автора Островитянов Константин ВасильевичКапитал как общественное отношение производства. Постоянный и переменный капитал. Буржуазные экономисты объявляют капиталом всякое орудие труда, всякое средство производства, начиная от камня и палки первобытного человека. Такое определение капитала имеет целью
автора Маркс КарлГЛАВА ВОСЬМАЯ ОСНОВНОЙ КАПИТАЛ И ОБОРОТНЫЙ КАПИТАЛ
Из книги Капитал. Том второй автора Маркс КарлX. КАПИТАЛ И ДОХОД: ПЕРЕМЕННЫЙ КАПИТАЛ И ЗАРАБОТНАЯ ПЛАТА Всё годовое воспроизводство, весь продукт данного года представляет собой продукт полезного труда за этот год. Но стоимость всего этого продукта больше, чем та часть его стоимости, в которой воплощается годовой
автора Маркс КарлОТДЕЛ ЧЕТВЁРТЫЙ ПРЕВРАЩЕНИЕ ТОВАРНОГО КАПИТАЛА И ДЕНЕЖНОГО КАПИТАЛА В ТОВАРНО-ТОРГОВЫЙ КАПИТАЛ И ДЕНЕЖНО-ТОРГОВЫЙ КАПИТАЛ (КУПЕЧЕСКИЙ
Из книги Капитал. Том третий автора Маркс КарлГЛАВА ТРИДЦАТЬ ПЕРВАЯ ДЕНЕЖНЫЙ КАПИТАЛ И ДЕЙСТВИТЕЛЬНЫЙ КАПИТАЛ. – II (продолжение) Мы всё ещё не покончили с вопросом, в какой степени накопление капитала в форме ссудного денежного капитала совпадает с действительным накоплением, с процессом расширенного
Из книги Капитал. Том третий автора Маркс КарлГЛАВА ТРИДЦАТЬ ВТОРАЯ ДЕНЕЖНЫЙ КАПИТАЛ И ДЕЙСТВИТЕЛЬНЫЙ КАПИТАЛ. – III (окончание) Таким образом, масса денег, которая превращается обратно в капитал, является результатом массового процесса воспроизводства, но рассматриваемая сама по себе, как ссудный денежный капитал,
Из книги Капитал. Том первый автора Маркс Карл Из книги Социальное предпринимательство. Миссия – сделать мир лучше автора Лайонс Томас«Терпеливый» капитал и капитал для роста Сделать следующий шаг после начального финансирования довольно сложно, поскольку «основа деятельности социального предприятия не соответствует привычным принципам возврата инвестиций по рыночной ставке с учетом рисков».
1. Понятие фиктивного капитала.
2. Ценные бумаги как форма фиктивного капитала.
3. Биржа. Биржевые операции.
1. Ссудный капитал - денежный капитал, предоставляемый в ссуду собственниками на условиях возвратности за плату в виде процента. Это особая историческая форма капитала. Качественное отличие капитала от денег определяется тем, что ссудный капитал - это одна из форм самовозрастающей стоимости, тогда как деньги, являясь всеобщим эквивалентом, сами по себе не дают прироста стоимости.Количественное различие определяется тем, что масса ссудного капитала превышает количество денег в обращении, т.к. одна и та же денежная единица может многократно выступать как ссудный капитал.
Главной чертой ссудного капитала как эконом. категории является передача стоимости во временное пользование с целью реализации его специфические качества - способности приносить прибыль в виде процента. Благодаря кредиту временно свободные капиталы, доходы и сбережения превращаются в ссудный капитал и вновь вовлекаются в кругооборот.
Ссудный капитал также отличается от промышленного и торгового, т.к. он не вкладывается в предприятие его собственником, а передается во временное пользование другому лицу с целью получения процента.
Ссудный капитал - это капитал-собственность в отличие от капитала функции, который проделывает кругооборот на предприятиях заемщика и приносит прибыль. Внешне ссудный капитал выступает как своеобразный товар. Его потребительная стоимость состоит в способности функционировать в качестве капитала и приносить доход в форме прибыли. Часть прибыли - процент (цена ссудного капитала) - является оплатой этой его способности, в отличие от цены обычных товаров, представляющей денежное выражение их стоимости.
Ссудный капитал имеет специфическую форму отчуждения. Стоимость передается односторонне при предоставлении ссуды от кредитора заемщику, а затем при ее погашении от заемщика к кредитору при оплате процента.
Движение ссудного капитала отличается от движения функционирующего капитала: ссудный капитал постоянно находится в денежной форме, его движение выражается формулойД-Д " , т.к. он предоставляется и возвращается в денежной форме. Это фетишистская форма движения, т.к. не включает в себяпо внешней видимости ни производства, ни обращения товаров и скрывает источник самовозрастания стоимости, т.е. производство.
Важной сферой приложения ссудного капитала стал фиктивный капитал. Фиктивный капитал - капитал, представленный в виде ценных бумаг и дающий право их владельцам регулярно присваивать часть прибавочной стоимости в виде дивиденда или процента. Этот капитал искажает реальные эконом. отношения, создает иллюзию, будто ценные бумаги образуют действительный капитал и приносят доход вне связи с производством.
Фиктивный капитал как эконом. категория отличается от действительного и ссудного, хотя и связан с ними, т.к. некоторые виды ценных бумаг представляют реальный капитал. Фиктивный капитал не функционирует в процессе воспроизводства и имеет особое движение, которое происходит вне кругооборота действительного капитала, вложенного в производство. Будучи товаром, обращающемся на рынке, фиктивный капитал имеет цену. Он представляет собой капитализированный доход по ценным бумагам при существующей норме ссудного процента. Величина фиктивного капитала прямо пропорциональна доходу от ценных бумаг и обратно пропорциональна уровню средней нормы процента в стране. Разница между фиктивным и действительным капиталом составляет учредит. прибыль.
Фиктивный капитал отличается от ссудного: ценные бумаги- это только одна из сфер ссудного капитала. Количественно фиктивный капитал превышает ссудный, а их движение не совпадает. Размер ссудного капитала определяет приносимый им доход, а величина фиктивного капитала сама зависит от приносимого им дохода. В категории фиктивный капитал также отражается фетишизм, т.к. источник дохода по фиктивному капиталу скрыт, а ценные бумаги в представлении их владельцев приносят доход сами по себе.
2. Состояние фондового рынка в России.
В начале 96 года действовало свыше 2700 инвестиционных институтов, около 2300 к/банков,
64 фондовые биржи (включая фондовые отделы товарных и валютных бирж, инвестиционные фонды, страховые компании и другие небанковские кредитные институты, имеющие лицензии на выполнение операций с ценными бумагами).
Фондовый рынок в России носит:
- “печать” инфляции (инфляционная инфраструктура);
Агрессивный характер вследствие жесткой конкуренции ее участников;
Рисковый характер: инвесторы и эмитенты сталкиваются с системным риском (риск падения рынка ц/б), со страновым риском, с региональными, полит, социальными, отраслевыми рисками, с рисками ликвидности, валютными, кредитными, процентными и т.д.
Несмотря на расширение практики инвестирования денежных средств в ц/б вследствие увеличения их числа и разнообразия в последние годы, доля ц/б на руках у населения и в “портфелях” хоз. субъектов ещё крайне не значительна: на рынке государственных ц/б - на сумму 10 трлн. руб., корпоративных - 800 млрд. руб., остатки денежных средств на руках населения -325 трлн. руб.
Основные виды ценных бумаг.
Облигации:
облигации внутренних выигрышных займов
гос. краткосрочные облигации (ГКО)
гос. облигации целевых беспроцентных займов
гос. казначейские обязательства
валютные облигации
сберегательные сертификаты
жилищные сертификаты
золотые сертификаты
Прочие виды ц/б:
векселя: товарные (комм.), финансовые (банк.), казначейские
билеты денежно-вещевых лотерей
производные ц/б
Основные операции к/банков с ценными бумагами:
Балансовые:
активные
1) связанные с поддержанием ликвидности банка, надежности (напр., приобретение наиболее
ликвидных ценных бумаг).
2) связанные с кредитованием (ц/б в залог)
пассивные
1) связанные с формированием капитала банка (выпуск акций, облигаций).
2) использование векселей.
Забалансовые:
1) в основном трастовые операции с ценными бумагами, кот. банк может выполнить
самостоятельно.
2) операции по поручению и от лица клиентов (купля-продажа ц/б, хранение ц/б без управления
и с управлением (с получением всех видов дохода)).
3. Биржа - организационно оформленный, регулярно функционирующий рынок, на которм совершается торговля ц/б (фондовая) или оптовая торговля товарами по стандартам и образцам (товарная). Бывают:
Товарные
Фондовые
Валютные: существуют не во всех странах.
Все биржи можно подразделить на:
Электронные: с помощью телекоммуникационных систем связи: в Скандинавии, Финляндии, Дании.
Биржи смешанного типа.
В России первая официальная биржа -товарная в 1703 г. в Санкт - Петербурге.
В 1914 -115 бирж. В СССР биржи были возрождены в период НЭПа (около 100).
В настоящее время крупнейшие в мире биржи:
1.NYSE: курсовая стоимость всех ц/б около 500 млрд. долл.
480 руб. | 150 грн. | 7,5 долл. ", MOUSEOFF, FGCOLOR, "#FFFFCC",BGCOLOR, "#393939");" onMouseOut="return nd();"> Диссертация - 480 руб., доставка 10 минут , круглосуточно, без выходных и праздников
240 руб. | 75 грн. | 3,75 долл. ", MOUSEOFF, FGCOLOR, "#FFFFCC",BGCOLOR, "#393939");" onMouseOut="return nd();"> Автореферат - 240 руб., доставка 1-3 часа, с 10-19 (Московское время), кроме воскресенья
Трещев Александр Николаевич. Фиктивный капитал: 08.00.01 Трещев, Александр Николаевич Фиктивный капитал (современные формы движения на финансовых рынках) : дис. ... канд. экон. наук: 08.00.01 Самара, 2006 148 с. РГБ ОД, 61:07-8/1475
Введение
Глава 1. Методология и теория анализа капитала в современной экономике 12
1.1. Капитал: экономические и институциональные основы исследования 12
1.2. Действительный капитал как экономическая категория 32
1.3. Сущность и основные формы фиктивного капитала 53
Глава 2. Движение фиктивного капитала на современном финансовом рынке 71
2.1. Синтез действительного, фиктивного и денежного капиталов как основа рыночной экономики 71
2.2. Фиктивные доходы и фиктивный капитал в условиях кризиса финансовых рынков 83
2.3. Государственное регулирование движения фиктивного капитала на фондовом рынке 108
Заключение 132
Библиографический список 138
Введение к работе
Актуальность темы исследования. Становление рыночной экономики в нашей стране сопровождалось возрождением капиталистических отношений, формированием свободного рынка, развитием конкуренции и появлением национальных монополий. Существенно изменилась роль государства, активно стали возникать новые формы и методы его воздействия на воспроизводственный процесс. Большое значение в этих условиях приобрело движение капитала в самых различных видах и формах.
В настоящее время экономика России, основанная на сложных сочетаниях частного и государственного капиталов, приобретает динамический характер, что не исключает наличия серьезных противоречий, присущих экономическим и институциональным отношениям. Особо остро стоит вопрос о соотношении развития действительного, фиктивного и реального капиталов. В теоретическом и практическом аспектах в этом вопросе существуют неизученные моменты. Решение их имеет прямое отношение к регулированию важнейших параметров воспроизводственного процесса в стране со стороны государства.
Особое значение имеет проблема формирования и движения фиктивного капитала в специфической сфере экономики - финансовых рынках, включая прежде всего рынок ценных бумаг. Играя существенную роль в инвестиционных процессах в стране, рынок ценных бумаг сам является объектом сложного регулирования, в том числе и со стороны государства. Это регулирование является наиболее существенным в воздействии государства на движение фиктивного капитала. Исходя из вышеизложенного,
исследование проблем фиктивного капитала на основе сложившихся положений экономической теории, методологии и хозяйственной практики можно признать актуальным, имеющим важное значение для современного развития экономики России и других стран.
В экономической теории категория капитала всегда находилась в центре внимания ученых. В условиях первоначального накопления капитала с возникновением политической экономии в работах У. Петти, Ф. Кэне, А. Смита, Д. Рикардо, Ж.-Б. Сэя, Дж. Милля, К, Маркса, Е. Бем Баверка, А. Маршалла, Дж. Кейнса большое внимание уделялось определению самого понятия "капитал", его структуры, формам и механизму его движения. Особое значение имеют исследования К. Маркса, который раскрыл противоречия, присущие этой категории. Следует отметить исследования ряда авторов по вопросам движения капитала на рынке ценных бумаг. Однако системных исследований проблем соотношения фиктивного и реального капиталов в экономике недостаточно. В современной экономической теории существует весьма широкий круг работ, посвященных проблемам капитала, но в них также превалируют исследования технических операций с акциями и облигациями. Изменения фиктивного капитала с общих позиций воспроизводственного процесса интересуют исследователей в меньшей степени. Поэтому экономические и институциональные аспекты капитала вообще и фиктивного капитала в частности требуют глубокой теоретической проработки.
Теоретическая и практическая значимость исследования движения фиктивного капитала на финансовом рынке с учетом сложившихся тенденций экономического развития современной России, а также недостаточная изученность данной проблемы определяют актуальность темы диссертации.
Цель и задачи исследования. Целью диссертационного исследования является разработка положений экономической теории, которые объясняют особенности функционирования фиктивного капитала и принципы его
регулирования на финансовых рынках и, прежде всего, на рынке ценных бумаг. Для достижения намеченной цели в работе были поставлены следующие задачи:
Осуществить анализ капитала как комплексного явления, раскрыть общность и особенности его черт в разных условиях развития хозяйственной деятельности;
Показать экономическую природу фиктивного капитала, выявить его основные формы;
Раскрыть механизм синтеза действительного и фиктивного капиталов в современных условиях хозяйствования;
Раскрыть специфику образования фиктивных доходов и фиктивного капитала на российском финансовом рынке;
Определить основные направления государственного регулирования движения фиктивного капитала на финансовом рынке.
Область исследования. Исследование проведено по специальности 08.00.01 "Экономическая теория" Паспорта специальностей ВАК (экономические науки) в рамках раздела 1.1 "Политическая экономия":
Структура и закономерности развития экономических отношений, экономических интересов;
Фазы воспроизводства, взаимосвязь его материально-вещественных и стоимостных факторов;
Взаимодействие производительных сил, экономических форм, методов хозяйствования и институциональных структур;
Экономика ресурсов (рынков капитала, труда и финансов).
Объект и предмет исследования. Объектом диссертационного анализа являются формы фиктивного капитала, а также факторы, влияющие на его
движение в воспроизводственном процессе в условиях современной рыночной экономики России.
Предмет исследования - экономические отношения, характеризующие сущность и основные формы движения фиктивного капитала на финансовых рынках, а также соответствующие институты, формы и методы государственного регулирования этого процесса.
Методологическая и теоретическая основы исследования. В диссертационной работе использованы совокупность методов исследования экономических отношений и соответствующих институциональных форм, среди которых выделяются принципы диалектического анализа, формальнологические, исторические, структурно-функциональные, статистические подходы в исследовании; результаты научных исследований экономистов различных направлений и школ. Особое внимание уделялось трудам, в которых предложены принципиальные подходы к анализу реального и фиктивного капиталов, а также форм движения последнего на рынке ценных бумаг.
Информационная база исследования. В ходе диссертационного исследования широко использовались законодальные акты РФ, нормативные материалы и информация Банка России, Госкомстата РФ, Федеральной службы по финансовым рынкам РФ, Московской межбанковской валютной биржи и Фондовой биржи ММВБ, Национального депозитарного центра и Расчетной палаты ММВБ, а также региональных валютных бирж, информационных международных центров, статистические материалы, приводимые в научных публикациях и официальных отчетах.
Рабочая гипотеза диссертации заключается в системном представлении теоретических положений и обосновании научной концепции автора, в соответствии с которой реальный капитал рассматривается с позиции его действительной и фиктивной форм, в основе их лежат особенности рыночного ценообразования, в том числе образование действительной и
фиктивной прибыли (прибавочной стоимости). Кругооборот реального капитала есть переплетение кругооборотов действительного и фиктивного капиталов, в рамках которого происходит формирование прибыли, включая и избыточные ее формы. Выяснение роли фиктивного капитала в общем воспроизводственном процессе позволяет определить специфику его движения на финансовом рынке. Разграничение действительного и фиктивного капиталов, учет особенностей движения денежной массы на разных сегментах национального рынка позволяют более глубоко понять природу инфляционных процессов в экономике. Важно выявить последствия воздействия на функционирование финансового капитала в аспекте антиинфляционных и антикризисных мер государства. Особое внимание необходимо уделить анализу развития инфраструктуры финансовых рынков и, прежде всего, рынка ценных бумаг для обеспечения транспаретности образования и движения фиктивного капитала.
Основные положения, выносимые на защиту
1. В современной рыночной экономике капитал является основным экономическим отношением, которое выступает как взаимодействие собственников капитала в форме средств производства, рабочей силы и природных ресурсов, с одной стороны, и предпринимателей - с другой; а в своем движении выступает как переплетение кругооборотов переменного, постоянного и природного капиталов.
2. Граница между потенциальным и реальным состояниями капитала проходит через купли-продажи ресурсов. Авансирование денег как капитала его собственниками охватывает три основных направления: вложения в рабочую силу, средства производства и природные ресурсы; в этой системе кредитование рабочим капиталиста означает, что заработная плата содержит не только необходимый, но и часть прибавочного продукта в виде распределенной прибыли на используемый человеческий капитал.
3. Действительный капитал образуется в процессе кругооборота промышленного капитала и выступает в форме производительного и товарного капиталов. Действительный капитал предполагает образование действительной стоимости, которая противоположна понятию ложной, или фиктивной, стоимости. Капитал существует в различных титулах собственности; при этом акции, облигации и другие финансовые инструменты являются специфическими формами не только фиктивного, но и действительного капиталов.
4. Образование фиктивного капитала предполагает монополизацию присвоения определенных хозяйственных ресурсов, которые могут носить различный характер (природные, технологические, информационные, социальные ресурсы); в результате возникают изменения в механизме рыночного ценообразования, следствием чего являются фиктивные доходы.
5. В кризисной экономике рыночные цены существенно отклоняются от своей стоимостной основы, что ведет к масштабному увеличению издержек производства и обращения, росту фиктивных доходов и капитала при общем падении рентабельности производства продукции и активов.
6. В современных условиях развития информационных технологий существует опасность монополизации информации об особенностях образования и движения фиктивного капитала на финансовых рынках, что может способствовать необоснованному росту фиктивного капитала, созданию предпосылок для дестабилизации экономического развития страны.
Научная новизна работы сводится к ряду принципиальных положений, позволяющих рассматривать фиктивный капитал как важнейшее звено воспроизводственного процесса и наметить основной критерий соотношения между действительным, фиктивным и реальным капиталами.
Научная новизна состоит в следующем:
Доказано, что существование прибыли первоначально как единого целого означает необходимость определять причину ее образования
единственный фактором - капиталом вообще, который рассматривается как аргумент ее функции и выступает как система трех составляющих -переменной, постоянной и природной частей; важнейшим условием функционирования капитала как системы выступает собственность работника на свой человеческий капитал на всех фазах воспроизводственного процесса;
Обосновано, что кругооборот капитала есть единство кругооборотов постоянного, переменного и природного капиталов; при этом действительный капитал играет здесь основную роль; в оценке эффективности производительного и товарного капиталов рынок ценных бумаг выступает как инструмент определения ожидаемой прибыли; действительная прибавочная стоимость находит свое выражение в дивиденде или курсовой разнице цен;
Показано различие категорий реального и действительного капиталов; в совокупности действительный (производительный и товарный) и фиктивный капиталы образуют реальный капитал; органическое строение реального капитала в производстве выступает как соотношение суммы в денежном выражении постоянного (действительного) и природного (фиктивного) капиталов к переменному (действительному) капиталу, рост этого показателя есть иное выражение экономического закона роста производительности труда;
Определены основы синтеза действительного и фиктивного капиталов; при финансовом кризисе фиктивный капитал обесценивается, приобретает отрицательное значение, т.е. становится убытком при учете финансового результата хозяйственной деятельности; представлены результаты расчета действительного и фиктивного капиталов в российской экономике, определены сложившиеся тенденции изменений в структуре реального капитала;
Показано, что в посткризисный период происходит увеличение доли фиктивного капитала по отношению к действительному, в общем капитале
относительно сокращается денежный капитал, что обусловлено способностью ряда инструментов финансового рынка (прежде всего акций, облигаций и векселей) выполнять некоторые функции всеобщего эквивалента в качестве квази-денег; обоснован учет тенденций изменения параметров действительного, фиктивного и денежного капиталов в условиях финансовых кризисов;
Определено, что фиктивный капитал может быть предметом экспорта и импорта, создавая условия для возникновения инфляционных процессов и даже финансовых кризисов; показана недопустимость как искусственного стимулирования роста фиктивного капитала, так и его сжатия; обоснована необходимость обеспечения максимальной прозрачности процесса образования и движения фиктивного капитала на финансовых рынках и, прежде всего, на рынке ценных бумаг; показана важность расширения инфраструктуры фондового рынка (создание систем биржевой торговли, расчетных центров и депозитарного обслуживания), включая и ее региональную составляющую.
Теоретическая значимость работы. В диссертации дается системное разграничение понятий действительного и фиктивного капиталов как составных частей реального капитала применительно ко всем отраслям и сферам экономики, показывается механизм его возникновения в условиях изменений рыночных цен. Показана существенная зависимость между развитием инфраструктуры фондового рынка и обеспечением нормальной рыночной оценки эффективности реального капитала на организованных рынках ценных бумаг. В работе даны теоретические основы государственного регулирования движения фиктивного капитала на финансовых рынках и, прежде всего, на рынке ценных бумаг. Представленные в диссертации теоретические положения позволят более глубоко обосновывать экономическую политику государства в области осуществления
антиинфляционных мероприятий, совершенствования бюджетных отношений и регулирования финансовых рынков.
Практическая значимость исследования. Теоретические обобщения, полученные в ходе диссертационного исследования, позволили сделать ряд выводов практического значения. К ним можно отнести выводы, касающиеся форм и методов развития акционерной собственности в стране и стимулирования расширения оборота акций и облигаций на биржевых рынках; необходимости введения ряда уровней листинга ценных бумаг открытых акционерных обществ, позволяющих сдерживать неоправданный рост фиктивного капитала; путей формирования единой депозитарной системы в нашей стране. Реализация этих и других предложений позволит существенно улучшить хозяйственный механизм в условиях становления экономики инновационного качества в нашей стране.
Материалы диссертационной работы могут быть использованы при чтении лекций по курсу "Экономическая теория", в частности разделов "Политическая экономия" и "Институциональная экономическая теория" (при уточнении понятий реального, действительного и фиктивного капиталов, роли фиктивного капитала в общем воспроизводственном процессе, обосновании форм и методов его регулирования на рынке ценных бумаг).
Апробация результатов работы. Основные положения диссертационного исследования докладывались и обсуждались на всероссийских и международных научно-практических конференциях, межвузовских научных конференциях, а также на вузовских семинарах и "круглых столах". Они отражены в трех статьях, две из которых опубликованны в журналах, рецензируемых ВАК. Общий объем научных публикаций по теме диссертации составил 3,0 печ. л.
Капитал: экономические и институциональные основы исследования
В экономической теории и практике хозяйствования многие экономисты и политики в последние годы стали использовать термины реального и фиктивного капиталов. Анализ процесса образования фиктивного капитала предполагает системный взгляд на проблему становления и развития капитала вообще. Исследование различия форм и видов капитала, которые возникают в процессе его движения, позволяет раскрыть основной механизм современной рыночной экономики. Воспроизводственный подход к анализу капитала становится одним из важнейших методологических принципов при исследовании категории капитала в экономической науке.
Современное развитие рыночной экономики предполагает системный концептуальный взгляд на экономическую сущность и институциональные формы капитала. Реальный процесс воспроизводства является переплетением экономических и институциональных форм, единством кругооборотов действительного и фиктивного капиталов. Фиктивный капитал в общественном сознании весьма часто противопоставляется реальному капиталу как негативный момент положительному в рамках общего развития экономики. В то же время среди экономистов нет четкого разграничения понятий реального и действительного капиталов. В нашем исследовании исходной точкой понимания фиктивного капитала рассматриваются действительное производство и действительный капитал.
Различные направления и школы экономической теории неодинаково подходили к определению капитала. В классической политэкономии первую систематизацию представлений о капитале дали физиократы. Они определяли элементы капитала в земледелии в виде производительных издержек "на земледелие, луга, пастбища, леса, рудники, рыболовство и т.д., - писал Ф. Кенэ, - с целью воспроизводить беспрестанно богатства в зерновых хлебах, напитках, лесах, скоте, в сырых материалах для изделий ручного труда и т.п."1. Физиократы понимали капитал как важнейшее звено в общем процессе воспроизводства. В соответствии с этим у Ф. Кенэ появляется вариант деления издержек на первоначальные и годовые, он показывает механизм их возмещения в рамках воспроизводственного процесса. Физиократы представили капитал как авансы, способные приносить их собственнику определенный процент. "Земля возмещает ежегодно затраченные авансы, - писал Ф. Кенэ, - по земледелию, и сверх того дает земледельцу 10 % на капитальную сумму его годового аванса (du capital de ses avances annuelles)" . Он определяет структуру авансов капитала и показывает зависимость производства годового национального продукта от его размера: "Если эти авансы недостаточны для воспроизводства с широтой, обеспечивающей наиболее возможный доход, то нация теряет продукт, который она могла бы извлечь из своей земли" .
Впоследствии классическая экономическая теория в лице А. Смита, Д. Рикардо и К. Маркса лишь уточняла механизм деления капитала на основной и оборотный, который был принципиально определен физиократами как процесс возмещения используемой части первоначальных авансов за счет части продукта, известного ныне как амортизационные отчисления. Ф. Кенэ и представители его школы видели целью движения капитала (производственных издержек) воспроизводство продукта в натуральной форме. Классическая политэкономия непосредственно связывала определение капитала с образованием прибыли, при этом основой его функционирования рассматривался процесс образования стоимости. "Та часть (запаса. - А. Г.), - писал А. Смит, - от которой он (человек. - А. Т.) ожидает получить доход, называется капиталом"1. Здесь не ясно, что представляет собой понятие запаса.
Запасами могут быть не только ресурсы производства, созданные человеком, но и природные ресурсы. Это дает возможность определять запас в широком и узком смысле. В первом случае речь идет о любых ресурсах, использование которых определяет получение дохода. Этим доходом может быть как прибыль, так и рента. В узком смысле капитал - это "самовозрастающая стоимость", т.е. речь идет о стоимостных запасах.
Природные запасы не имеют стоимости. Рента в этом отношении принципиально отличается от прибыли как результата самовозрастания стоимости. "Земельная рента, - полагает А. Смит, - рассматриваемая как арендная плата за пользование землей, естественно представляет собой монопольную цену. Она не стоит ни в каком решительно соответствии с тем, что землевладелец затратил на улучшение земли или чем он мог бы довольствоваться; она определяется тем, что фермер в состоянии платить за землю"2. Необходимость этих уточнений связана с тем, что при купле-продаже природных ресурсов получение прибыли в виде ренты принципиально отличается от авансирования денег в приобретение элементов основного и оборотного капиталов с цель получения прибавочной стоимости. Хотя эти процессы вполне вписываются в движение первоначально авансированной денежной суммы в соответствии с всеобщей формулой капитала (Д - Т - Д).
В работах английской классической политэкономии основной парадигмой развития экономической системы выступала стоимость, экономической субстанцией которой являлся труд. Участие капитала и участие труда в воспроизводственном процессе рассматриваются как самостоятельные моменты. "Каждое приложение труда и капитала в одной и той же местности, - отмечал А. Смит, - сопровождается выгодами или невыгодами"1. Эта идея более полно излагается им несколько ранее: "Прибыль на капитал входит в цену товаров как составная часть, вполне независимая от заработной платы" . Но при этом "действительная стоимость всех трех частей, входящих в состав каждой цены, измеряется количеством труда, которое может быть куплено или заказано каждою из них" .
Действительный капитал как экономическая категория
Промышленный капитал выступает как явление, которое имеет количественную и качественную определенность, единую для всех его форм -денежной, производительной и товарной. Основой этой определенности выступает его ценность (или стоимость, согласно классической политэкономии). Даже при отрицании положений теории трудовой стоимости важно понять, что промышленный капитал есть продукт человеческой деятельности. "В известном смысле, - отмечал А. Маршалл, - существуют только два фактора производства - природа и человек. Капитал и организация являются результатом работы человека" . Без человеческого труда природные ресурсы также не могут приобрести форму природного капитала.
Наиболее полно роль труда в движении капитала показана в классической экономической теории на примере промышленного капитала. Инвестиции в приобретение ресурсов производства, для которых характерна необходимость периодически, за счет выручки, обеспечивать восстановление израсходованной части ресурсов, становятся базой образования действительной стоимости и действительного капитала.
Противоположность фиктивного и действительного капиталов рассматривалась экономистами после опубликования работ К. Маркса. На проблему образования действительного и фиктивного капиталов обращал внимание В. Зомбарт. "Актуальным (действительным) капиталом, - по его мнению, - является такой капитал, который служит для осуществления предприятия, который уже "работает"" . Если оставить в стороне определение им денежной формы капитала как потенциального капитала, В. Зомбарт в принципе относит к понятию действительного капитала капитал в производительной и товарной формах. Фиктивный капитал, по его мнению, не содержит никакой ценности. "В сущности это только фиктивные величины, - отмечал В. Зомбарт, - которым в действительности не соответствует никакой ценности и которые образуются исключительно посредством вычисления, путем капитализации ренты, а поэтому меняют свои размеры в зависимости от высоты процентной ставки или размера прибылей или условий капитализации"1.
Далее В. Зомбарт писал, что "это те явления, на которые первым, пожалуй, указал Сисмонди... Он назвал их мнимым капиталом. Затем они подверглись обстоятельному и весьма глубокому исследованию у Маркса... и с тех пор известны под названием "фиктивного капитала". Название это кажется мне не особенно удачным. Если пользоваться здесь словом капитал, то лучше было бы назвать эти явления отрицательным капиталом или, может быть... пассивным капиталом. Но лучше всего.., совершенно отбросить капитал и говорить о рентном фонде, рентной основной сумме, рентном имуществе"2.
Действительный капитал подчас исключительно понимается как капитал совокупности отраслей материального производства - промышленности, сельского хозяйства, строительства, транспорта и т.д. Отрасли материального производства непосредственно используют не только действительный, но и денежный капитал.
Понятие действительного капитала часто рассматривают как синоним понятию реального капитала. С нашей точки зрения, необходимо более точно осуществлять перевод терминов "реальный" и "действительный", последний появился в английской и немецкой классической политэкономии с связи с введением категорий "действительная стоимость" и "действительный капитал". "Реальность" на немецком языке звучит как "die Realitat", "действие" как "die Wirkung". Синонимом этому являются "die Tatigkeit" или "das Handlung". С нашей точки зрения, смысл немецкого перевода можно определять с позиций действий. Естественно, всякое действие является реальностью, но далеко не всякая реальность есть действие.
Движение первоначально авансированной стоимости от денежной к производительной, а затем к товарной форме предполагает необходимость выяснения стоимостной природы авансированного капитала. В процессе кругооборота промышленного капитала определяется категория действительного капитала, который в ходе своего движения выступает в двух основных формах - товарной и производительной1. Будучи частью кругооборота промышленного капитала движение действительного капитала включает в себя производительный капитал (капитал на фазе производства) и товарный капитал (на фазе обращения). За определением действительного капитала и действительной стоимости непосредственно стоит действие, работа человека как основной производительной силы общества.
Реальность капитала и стоимости могут характеризовать моменты вполне реальные, но не имеющие непосредственного отношения к действительному капиталу и действительной стоимости. Смешение понятий "реальный" и "действительный", как нам представляется, исходит из вольного перевода их с английского языка, где немецкое слово "wirklch" переводится как "reality" (т.е. действительный или реальный).
Теперь постараемся разобраться в весьма распространенных сейчас понятиях реального и фиктивного капиталов. "Появление акционерных обществ представляет собой материализацию капитала-собственности в соответствующих титулах собственности (акциях, паях и проч.). Однако это только внешняя сторона более глубоких изменений, которые происходят с капиталом. Начинается очередное раздвоение самого капитала-собственности. Возникает фиктивный капитал (совокупность различных титулов собственности), который обосабливается от реальных средств производства (реального капитала). И капитал фиктивный, и капитал реальный теперь осуществляют собственное движение в рамках экономической системы. Если реальный капитал в своем движении не претерпевает изменений по сравнению с описанным нами движением промышленного капитала (см. выше), то фиктивный капитал в своем движении может "раздуваться" и "сжиматься", независимо от размеров реального капитала, который представляют конкретные титулы собственности" .
В этих положениях содержится ряд весьма неточных толкований. Даже если согласиться с английским переводом немецкого слова "действительный" (хотя понятие "действительный" в немецком и русском языках совпадают по смыслу), следовало бы в понятие капитала включить не только средства производства, но и рабочую силу, а также часть нереализованной продукции на складе. Мы полагаем, что все эти элементы капитала столько же реальны, как и средства производства. Действительный капитал в своем движении претерпевает определенные изменения, что является предметом особого анализа в настоящем разделе диссертационной работы. Эти изменения, прежде всего, с одной стороны, проявляются в материально-технических, технологических и организационных изменениях в натурально-вещественной производительной и товарной формах капитала, а с другой стороны, связаны с формированием действительной стоимости, оценкой действительного капитала в рыночном ценообразовании и т.д. Однако можно полагать, что динамика изменений производительного и товарного капиталов значительно консервативнее, чем пульсирующее состояние фиктивного капитала.
Синтез действительного, фиктивного и денежного капиталов как основа рыночной экономики
Одна из важнейших проблем кругооборота реального капитала - это возможность наличия разрывов в движении действительного и фиктивного капиталов, что существенным образом отражается на денежном обращении, вызывая нежелательные явления инфляции и дефляции. Движение действительного капитала непосредственно определяется процессом образования действительной стоимости, фиктивного - ложной стоимости. Рыночная оценка действительного капитала связана с капитализацией части действительной прибыли. Определение рыночной цены фиктивного капитала предполагает капитализацию соответствующих фиктивных доходов. Это два одинаковых процесса, но осуществляются они на различной основе капитализируемых доходов, и поэтому являются важными для понимания механизма рыночной экономики.
Статистический анализ позволил представить движение действительного капитала за период с 1998 по 2003 г. (см. табл. 1.1). Более сложным является определение величины фиктивного дохода, который является основой для возникновения фиктивного капитала. Разделение прибыли на действительную и фиктивную составляющие при оценке распределения внутреннего валового продукта предполагает учет нормальной рентабельности действительного капитала. При оценке фактического показателя рентабельности активов необходимо понимать, что в каждой отрезок времени не только в показателе реализованной прибыли есть фиктивные доходы, но и сами активы наряду с действительным капиталом включают соответствующую величину фиктивного капитала как соответствующих капитализированных фиктивных доходов. В результате показатель рентабельности активов в целом по экономике является единым для оценки действительной и фиктивной части прибыли в рамках внутреннего валового продукта. Это позволяет на основе валовой прибыли экономики и валовых смешанных доходов определить размер реального капитала, а затем и фиктивную его часть. При этом необходимо учитывать величину налогов, которая отражается в валовой прибыли. Затем можно определить фактическую прибыль для расчета нормы прибыли к активам. Кризис сопровождается потерей части действительной стоимости и происходит образование отрицательного фиктивного капитала. На фазе кризиса роль отрицательного фиктивного капитала в развитии инфляционных процессов, несомненно, весьма значительна. Отрицательность фиктивного капитала есть результат общей отрицательной эффективности экономики. Валовая прибыль в условиях кризиса формируется за счет необеспеченной денежной массы, т.е. она выступает как фиктивный доход. Попытка государства стабилизировать обращение за счет продажи валютных ресурсов и последующего изъятия избыточной денежной массы, в конечном счете, способствует стабилизации денежного обращения, но не обеспечивает достижения экономического равновесия. Поэтому размер действительного, фиктивного и денежного капиталов в условиях цикличности развития экономики становится предметом особого внимания экономистов как с позиции методологии и теории, так и реальной хозяйственной жизни.
После кризиса 1998 г. ситуация с действительным капиталом быстро нормализовалась. Так, уже в 1999 г. действительный капитал составил 40,4 % в реальном капитале, в 2000 г. - 51,2 %, в 2001 г. - 44,03 %, в 2002 г. - 36,45 %, а в 2003 г. - 43,55 %. В посткризисный период фиктивная стоимость и капитал вновь увеличиваются. Так, ложная стоимость в 1999 г. составила 52,83 млрд усл. ед., а фиктивный капитал - 1056,63 млрд усл. ед. В 2003 г. эти показатели соответственно были равны 106,74 и 1809,15 млрд усл. ед. В этом плане кризис есть точка, где происходит максимальное сокращение фиктивного капитала и даже частичная потеря стоимости действительного капитала. Важнейшим моментом является анализ синтеза действительного и фиктивного капиталов.
Переход экономики России к промышленному подъему сопровождается ростом доли фиктивного капитала по сравнению не только с действительным, но и с денежным капиталом. В расчеты мы не включили валютные резервы ЦБ РФ, т.к. полагаем, что эти средства не являются капиталом как самовозрастающей стоимостью по определению. Это неиспользованная прибавочная стоимость, как правомерно полагают некоторые авторы.
Наиболее интересным в этом аспекте является показатель скорости оборота одной денежной единицы. В целом для периода 1998-2003 гг. характерно падение величины данного показателя с 5,8 до 4,13 ед. ВВП на одну денежную единицу. Можно предположить, что такая тенденция связана с общими изменениями количества денег в сфере обращения при росте ложной социальной стоимости и фиктивного капитала.
Фиктивный капитал в определенной степени конкурирует с денежным капиталом в рамках единого финансового рынка. Происходит процесс вытеснения фиктивным капиталом денежного капитала. На наш взгляд, эта тенденция в России уже наблюдалась во время развития рынка ГКО-ОФЗ. Государственные ценные бумаги имели доходность выше не только банковских депозитных рублевых ставок, но и конкурировали до кризиса 1998 г. с валютными депозитами. Происходил процесс вытеснения инструментами рынка ГКО-ОФЗ денежной массы, т.е. ценные бумаги приобретали форму квази-денежного капитала.
В августе 1998 г. произошел дефолт на рынке государственных ценных бумаг, который сопровождался резким падением курса рубля по отношению к доллару США. Рынок ГКО-ОФЗ в значительной степени носил спекулятивный характер и был источником образования фиктивного капитала.
Фиктивные доходы и фиктивный капитал в условиях кризиса финансовых рынков
В сущности, возникает два источника увеличения фиктивного капитала. С одной стороны, это природные и технологические рентные ресурсы, которые регулируются механизмом образования избыточной прибыли в форме рентных доходов. В этом случае базис образования фиктивного капитала и его проявлений в движении акций и облигаций на рынке находится в самом производстве. Другая причина образования фиктивного капитала не связана с производством, она кроется в обращении и, прежде всего, в общественной оценке тех возможных изменений, которые могут произойти в экономических, социальных и политических процессах в обществе. Способность создать определенное мнение о перспективе развития той или иной ситуации на рынке ценных бумаг ведет к существенным ценовым изменениям, которые в данной момент времени могут быть не оправданы реальным положением дел. Это является основой биржевых спекуляций. Продолжительность роста курса акций и облигаций способствует увеличению объема денежной массы, а резкое падение рыночных котировок ведет к существенным инфляционным всплескам.
Рост фиктивного капитала опережает увеличение денежной массы. Это не означает, что увеличение фиктивного капитала не влияет на инфляционные процессы. Вопрос о связи между величиной фиктивного капитала и инфляцией имеет весьма сложный характер. Возрастание фиктивного капитала расширяет финансовый рынок, но необходимо различать некоторые особенности этого процесса. Если стоит вопрос о росте финансового рынка за счет новых ресурсов образования природной и технологической ренты, то вместе с этим происходит изменение соотношений в производительности труда и капитала между относительно лучшими и худшими (замыкающими) условиями производства. Эти процессы в результате при прочих равных условиях отражаются на динамике ВВП.
Различие между фиктивными доходами и фиктивным капиталом здесь весьма очевидно. Фиктивные доходы выступают в виде дифференциальной ренты (природной и технологической), а фиктивный капитал определяется как рентный фактор производства, который является объектом собственности. Изменение базовых процессов образования природной и технологической ренты означает динамику самого процесса образования рыночной стоимости и, соответственно, рыночных цен, формирования фиктивных доходов, пропорций действительного, фиктивного и денежного капиталов. Предполагается, что в этих случаях рыночная цена совпадает с рыночной стоимостью.
Возможна монополизация тех или иных ресурсов (производства, обращения, включая и информационные потоки) вне связи с движением процесса образования рыночной стоимости. Монополия на тот или иной ресурс хозяйственной деятельности будет перехватывать избыток рыночной цены над рыночной стоимостью, образно говоря, не имея корней в процессе образования рыночной стоимости, она существует за счет перераспределения рыночной прибыли. Монополизированная собственность ресурса, образование фиктивных доходов за пределами рыночной стоимости есть избыточный фиктивный капитал. Формы такого избыточного капитала могут быть весьма разнообразны.
Избыточный фиктивный капитал может возникать в результате капитализации монопольной природной или технологической ренты (избыток цены над рыночной стоимостью). С нашей точки зрения, возможности увеличения ВВП в этом случае ограничены. Теоретически можно предположить, что может происходить некоторый рост различий в производительности труда и возрастание массы ВВП за счет межотраслевых перераспределений массы новой стоимости. Закономерной тенденцией можно считать обратное движение - застойные явления в изменении производительности труда и ВВП, а в конечном итоге, рост инфляции.
Рост фиктивного капитала на основе искусственной монополизации определенных сегментов производства и обращения означает появление монополии на тот или иной ресурс. Характерным примером может служить формирование монополий в любой отрасли производства и на рынке, когда рост монопольных цен ведет к образованию монопольной прибыли без участия в этом процессе более эффективных средств производства или природных ресурсов. К числу таких монополий можно отнести не только частные корпорации, но и государственные организации, способные устанавливать контроль над тем или иным сегментом производства и обращения. В экономической литературе такая монополизация рассматривалась как фактор образования тенденции к застою в области научно-технического прогресса и экономического развития в целом.
Во всех этих случаях происходит образование избыточного фиктивного капитала, который появляется в виде "мыльных пузырей", прежде всего, на рынке ценных бумаг, особенно в предкризисный и кризисный периоды развития. Это связано с отрывом рыночной цены от рыночной стоимости, что является одной из основных причин масштабного роста доходов за счет фиктивной стоимости. "Отсутствие стабильности цен, - отмечает К.Н. Корищенко, - как правило, сопровождается завышенными процентами по финансовым активам, что приводит к перетеканию капитала из реального в финансовый сектор. Издержки от переинвестирования в финансовый сектор представляют собой потери от упущенной альтернативы инвестирования в реальный сектор. Таким образом, капитал работает не на увеличение роста и благосостояния экономики, а на раздувание финансового сектора"1.
В последнее время экономисты отмечают наличие разнообразных моделей финансовых кризисов. Из них наиболее известны кризисы, вызванные дефицитами платежного баланса и государственного бюджета. Финансовые кризисы могут быть результатом проблем с обслуживанием внешнего и внутреннего государственного долга. При анализе их типологии необходимо учитывать, что частный капитал, включая и зарубежные инвестиции, может вообще не влиять на движение экономики к финансовому кризису. Так например, кризис платежного баланса непосредственно связан с попыткой за счет возрастающей денежной эмиссии покрыть, прежде всего, расходы государства. На определенном этапе прирост массы денег в данной стране по темпам начинает опережать увеличение их в других странах, что неминуемо ведет к потере их покупательной способности, падению курса национальной валюты. Для поддержания курса, как правило, используются валютные резервы, но практика показывает невозможность с помощью валютных интервенций удерживать высокий курс национальной валюты. Таким образом, используя монополию на денежную эмиссию, государство может стимулировать образование роста фиктивных доходов и избыточного фиктивного капитала, но удержать такую ситуацию в условиях свободных рыночных отношений без кризисной корректировки валютного рынка невозможно.
Фиктивный капитал – совокупность ценных бумаг, обращающаяся на рынке капитала, каждая из которых дает своему владельцу право на получение определенного дохода...
Представляет собой собственность на определенную часть действительного капитала, дает доход, который зависит от производственной деятельности.
Фиктивный – так как сами ценный бумаги. не могут быть использованы в качестве действительного капитала.
Они являются потенциальным капиталом, их можно продать, заложить, т.е. можно превратить в действительный капитал. При этом часть ценных бумаг имеет за собой действительный капитал, а часть не имеет.
Акции бывают
простыми
привилегированными
Привилегированные — обеспечивают постоянный доход на акцию, не зависимо от величины прибыли, но не дают право на выбор руководящих органов компании.
Их владельцам в первую очередь возмещают затраты при ликвидации компании. Уровень дивидендов на них не меняется, даже если растет прибыль.
Обыкновенные акции тоже бывают двух видов: дивиденды выплачиваются при любом размере получаемой прибыли, либо дивиденды не выплачиваются, если прибыль не достигла определенного размера.
Доходом на облигации является %. Облигации выпускаются как государством, так и корпорациями. Доходом на облигации является %.% На облигации не меняется. За рубежом темпы роста фиктивного капитала превышают темпы роста реального капитала, так как возрастают затраты на оборудование одного рабочего места.
Это приводит к увеличению числа тех , которые не обеспечены реальным капиталом. Рынок ценных бумаг, его субъекты и структура. Ценные бумаги могут выпускаться корпорациями, государством, АО и т.д. Распределение этих бумаг может происходить закрытым и открытым путем.
Закрытый путь – распределение происходит между финансовыми корпорациями, банками, поставщиками сырья.
Открытый путь – предлагаются ценные бумаги всем заинтересованным лицам. Фондовая биржа впервые появилась в 1531 году в Амстердаме. В настоящее время самой крупной биржей является Нью-йоркская фондовая биржа. Биржа – организованная продажа ценных бумаг.
фиктивный капитал
Для реализации своих бумаг на ней предприятие должно представить информацию о своем функционировании (перспективы, доходы-расходы), таким образом, получив допуск на рынок. Существуют определенные коэффициенты котировок акций.
Наиболее известен индекс Доу-Джонса. Он включает в себя информацию по 20 транспортным компаниям, 15 корпорациям и т.д., выдавая каждые 30 минут отчеты об увеличении или уменьшении стоимости акций этих крупнейших предприятий. Фондовый рынок: первичный рынок, вторичный рынок.
Вторичный рынок: фондовая биржа, внебиржевой рынок. Внебиржевой рынок функционирует с учетом юридических законов (уличный рынок). На внебиржевом рынке нет таких строгостей, как на фондовом, собственники ценных бумаг могут свободно продавать и покупать их.
Там реализуются ценные бумаги менее известных и крупных корпораций в основном через различных брокеров и маклеров. «Медведи» — игроки на бирже, играют они на понижение курса акций. «Быки» играют на повышение. «Олени» скупают весь пакет дешевых акций, а затем продают его по частям...
-(от лат. fictio -вымысел, англ. fictitious capital) - капитал, не имеющий внутренней стоимости, но приносящий доход.Понятие фиктивный капитал было сформулировано немецким экономистом К. Марксом (1818-83) в ходе анализа ссудного капитала как превращенной формы денежного капитала, появление которого связано с обособлением капитала-собственности от капитала-функции. Возникновение фиктивного капитала обусловлено развитием кредитной системы и финансового посредничества как самостоятельной сферы деятельности. В отличие от ссудного капитала, формой движения которого является кредит, фиктивный капитал представляет собой использование кредита как капитала.
К. Маркс выделял несколько форм фиктивного капитала . В первую очередь это эмитируемые банками кредитные орудия обращения - банкирский вексель и банкноты, не обеспеченные золотом. Выдавая кредит посредством выпуска в обращение «кредитных знаков», не обеспеченных никакими реальными ценностями, банки превращают их в «капитал, приносящий проценты». В той части, в какой банковский капитал образуется путем кредитной эмиссии, он является фиктивным. Другая форма фиктивного капитала - «капитал государственного долга», представленный облигациями государственного займа, которые приносят их владельцам определенный доход, хотя сумма денег, отданных государству в ссуду, не только не функционирует как реальный капитал, но может быть уже давно израсходованной. При этом сами облигации продолжают выступать объектом купли и продажи в качестве титулов собственности, дающих право на получение дохода, функционируя, таким образом, в качестве ценных бумаг. Как только они перестанут находить себе покупателей, исчезнет «даже видимость этого капитала».
Следующая форма фиктивного капитала - капитал, представленный в акциях частных компаний, образованных в форме акционерных обществ. Будучи первоначально представителями действительного капитала, вложенного в реальные предприятия, они получают затем самостоятельную форму движения на рынке ценных бумаг в качестве титулов собственности, приносящих доход, где приобретают рыночную стоимость, отличную от их номинальной стоимости. При этом повышение или понижение курса акций не приводит к увеличению или уменьшению акционерного капитала и вообще никак не связано с изменением стоимости действительного капитала, который они представляют. Это создает иллюзию их самостоятельного существования как действительного капитала наряду с тем капиталом, титулами которого они являются. Всякий капитал представляется удвоенным и даже утроенным. Появление иллюзорных форм капитала укрепляет представление о капитале как о стоимости, самовозрастающей автоматически.
Таким образом, развитие фиктивного капитала , как обособившейся и получившей самостоятельное движение формы ссудного капитала, в конечном итоге приводит к «разбуханию» капиталов, обращающихся на финансовых рынках.
Взаимосвязь и взаимопревращения ссудного и фиктивного капиталов осуществляются посредством взаимодействия рынка ссудных капиталов и рынка ценных бумаг, где происходит процесс «перетекания» одного капитала в другой.
Фиктивный капитал образуется в результате того, что «долги становятся товаром», то есть долговые свидетельства разного рода получают самостоятельное обращение на рынке ценных бумаг как товар-капитал, цена которого представляет собой капитализацию приносимого им дохода и регулируется нормой ссудного процента.
Рыночная стоимость фиктивного капитала находится в прямой зависимости от величины приносимого им дохода и в обратной зависимости от уровня ссудного процента. На изменение рыночной стоимости фиктивного капитала влияют циклические колебания экономики, изменения на рынке ссудных капиталов, состояние финансово-кредитной системы, а также масштабы спекулятивных сделок на рынке ценных бумаг. Выигрыши и потери от колебания цен этих «бумажных дубликатов действительного капитала» могут также быть результатом игры на фондовых биржах. Находясь под влиянием постоянно меняющейся конъюнктуры рынка, фиктивный капитал представляет собой один из самых «чувствительных» и неустойчивых показателей рыночной экономики. Поскольку обесценение или повышение стоимости ценных бумаг не зависит от изменения стоимости действительного капитала, который они представляют, то эти процессы не приводят ни к уменьшению, ни к увеличению национального богатства страны. Они отражаются лишь на состоянии платежеспособности своих владельцев. С помощью фиктивного капитала происходит перераспределение финансовых ресурсов в соответствии с изменением конъюнктуры рынка.
Главная тенденция развития фиктивного капитала - появление новых видов ценных бумаг, которые являются «вторичными», производными по отношению к ранее выпущенным, - например, акции инвестиционных компаний, финансовые фьючерсы, опционы, варранты.
Особенность современного этапа развития фиктивного капитала - широкое распространение так называемых финансовых инструментов, к которым относят сберегательные и инвестиционные сертификаты, боны и другие кредитные орудия обращения. К новым финансовым продуктам рынка ценных бумаг относится также секьюритизация долгов различных компаний, государства и самих финансово-кредитных учреждений. Вложения в ценные бумаги являются все более распространенной формой накопления денежных капиталов в странах с развитой рыночной экономикой. Это сопровождается соответствующими изменениями в кредитной системе, в ее институциональной и функциональной структуре: наряду с банками активно развиваются специализированные финансово-кредитные учреждения, занимающиеся инвестированием в ценные бумаги.
В России с переходом на рыночные отношения также происходит постепенное формирование фиктивного капитала в форме государственных и корпоративных ценных бумаг, которые по своей экономической природе могут возникать из отношений совладения (акции), кредитных отношений (облигации, казначейские обязательства) и платежного оборота (переводные векселя, чеки).
В современной зарубежной экономической литературе понятие фиктивного капитала не используется, употребление этого термина зависит от методологии научного анализа и подходов к пониманию категорий стоимости и капитала.
- Граница между европой и азией Америка относится к европе
- Как экономить деньги при маленькой зарплате?
- Порядок получения жилищной субсидии для военнослужащих
- Лимит кассы: нормативная база и сроки установления лимита
- Полная система вычетов Алгебраическая форма комплексного числа
- Модель «Совокупный спрос – совокупное предложение Увеличение совокупного спроса вызывает
- Что называется периодом в физике
- Виды и типы недвижимости, их экономическая составляющая Поля инициализаторов типа
- Экономика, население и города Чеченской Республики
- Особенности проведения региональной программы материнский капитал в московской области Региональный материнский капитал программе семья
- Должностная инструкция страхового агента росгосстрах
- Учет материалов на складе и в бухгалтерии
- На вопрос «Можно ли строить дом без разрешения на строительство?
- Ип на осно какие налоги платит?
- Доходы и расходы будущих периодов Как распределить расходы, затрагивающие несколько налоговых периодов
- Экономические циклы, их особенности и виды
- Необходимо знать от чего зависят цены на жилье
- Контрольная работа: Экономическая мысль Древней Греции
- Бухгалтерские проводки по реализации товаров и услуг 1с бухгалтерия 8
- Оборотные активы организации