Венчурное финансирование. Венчурное финансирование инвестиционных проектов

Тема 1. Основные понятия банковского маркетинга и его специфика в банковском деле.

1. Предпосылки и необходимость маркетинга банковской деятельности

2. Специфические особенности маркетинга в банковской сфере. Понятие банковского продукта, услуги и операции

3. Основные элементы и инструменты банковского маркетинга

Предпосылки и необходимость маркетинга банковской деятельности

Маркетинг как наука возник в 1902 г (теория маркетинга) и этот предмет стал преподаваться в университетах США. Потребность в маркетинге возникает при наличии рынка покупателя, конкуренции. Маркетинг – комплексная, целостная система. В промышленности появилась в 50-60 гг 19 ст. А в 70-80 гг 19 ст. пришла в финансово-банковскую сферу как комплексная, целостная система.

1) Сначала развивалась промышленность и торговля, а на их базе появилась потребность в банковских услугах

2) Банки существуют на финансовых рынках, а финансовые рынки подвергаются регулированию ЦБ

Основная предпосылка использования маркетинга в банковской сфере – возникновение рынка покупателя (конкуренция). Но конкуренция возникает не только между банками, но и между другими небанковскими финансово-кредитными институтами.

В России более развитым в настоящее время является банковский сектор, а не промышленность. Банки могут способствовать предприятиям. На сегодняшний день наши банки могут предложить большой перечень услуг, но эти услуги не готовы принять клиенты.

Сложность состоит в том, что в условиях конкуренции без целевого маркетингового подхода сложно выжить. Но наши банки не могут просчитать неиспользованные возможности, потому что они не используют комплексный подход маркетинга.

Этапы развития маркетинга:

1. Классическая концепция маркетинга – совершенствование развития производства.

В начале перехода от рынка продавца к рынку покупателя необходимо развивать производство, чтобы насытить рынок необходимыми продуктами.

2. Концепция совершенствования товаров.

Рынок насыщен необходимыми товарами, и покупатели выбирают более качественные.

3. Концепция интенсификации коммерческих усилий.

Более высокий уровень развития рынка и конкуренции. Необходимо применять какие-то элементы для сбыта товара.

4. Концепция современного маркетинга.

Состоит в выявлении нужд и потребностей целевых рынков и их удовлетворение более эффективными способами, чем у конкурентов.

5. Концепция социально-этичного маркетинга (применяется в развитых странах). Она включает все 4 концепции и учитываются интересы общества в целом.

Основные понятия и сущность банковского маркетинга

Банковский маркетинг (БМ) – комплексная система организации, создания и сбыта банковских продуктов, ориентированная на удовлетворение потребностей конкретных потребителей и получения прибыли на основе изучения и прогнозирования рынка.

БМ – поиск наиболее выгодных (существующих и будущих) рынков банковских продуктов с учетом реальных потребностей клиентуры. Это интегрированная ориентированная на потребителя и прибыль философия бизнеса.

Предметом БМ являются процессы, имеющие место внутри банка и вне его на микроэкономическом уровне применительно к финансовому рынку.

Субъектами БМ являются КБ (специализированные), маркетинговые отделы и фирмы, профессионалы-маркетологи и клиенты (юр. и физ. лица).

Объектами БМ являются продуктовый ряд, конкуренты, потребители банковской продукции и услуг, виды коммуникаций и систем доставки, динамика потребительского спроса и уровня рыночного риска.

Стратегия БМ – выбор перспективной производственно-сбытовой политики в соответствии с ожидаемой ситуацией на конкретном рынке.

Тактика БМ – оперативная деятельность, направленная на осуществление маркетинговых программ.

Стратегические решения составляются на перспективу, тактические решения – реализация стратегических решений (краткосрочный характер).

В банковской практике выделяют следующие виды рисков:

1) форс-мажорные

2) стратегические

3) рыночные

4) международные

5) риски активных операций

6) риски пассивных операций

7) экономические риски

Маркетологи выделяют и нейтрализуют все виды рисков.

Среда БМ – совокупность субъектов, действующих за пределами банка и отношений, складывающихся между ними и банком и воздействующих на деятельность руководства в плане установления и поддержания отношений взаимодействия с клиентами.

Среда БМ состоит из 2- х частей:

1) Микросреда – она складывается из взаимоотношений внутри самого банка (и это внутренние отношения микросреды) и отношений между банком и поставщиками, посредниками, конкурентами, клиентами и контактными аудиториями – это внешние отношения микросреды.

Поставщики поставляют банку оборудование, канцтовары, компьютеры, мебель.

Посредники делятся на 2 группы:

1) маркетинговые фирмы – оказывают услуги банку по разработке маркетинговой стратегии

2) кредитно-финансовые посредники, которые оказывают посредничество в следующих отношениях – страхование банковских услуг; предоставляют и получают кредитные ресурсы (банки), по отношениям с ц.б. (инвестиционные банки – у нас их нет, инвестиционные фонды, компании).

Конкуренты делятся на 3 группы:

1) существующие прямые конкуренты банка

2) новые банки

3) потенциальные конкуренты

Клиенты делятся на 2 группы:

1) розничные – физ. лица

2) оптовые – корпоративные клиенты

Контактные аудитории делятся на 5 групп:

1) финансовые организации

3) Государственные учреждения

4) Общественность

5) Собственные служащие

2) Макросреда – более широкое понятие, включающее факторы общего плана (демографические, экономические, природные, научно-технические, культурные и политические.

Отличие микросреды от макросреды – если на субъекты и факторы микросреды банк может оказывать воздействие, то на факторы макросреды банк не может оказывать влияния, а может только их учитывать.

Основные принципы БМ:

1. Ориентация на потребительский спрос (маркетинговая философия)

2. Формирование потребительского спроса, т.е. активное влияние на спрос

Функции маркетинга:

1. Анализ окружающей среды и сбор информации о рынках

2. Изучение и планирование продуктового ряда

3. Определение и регулирование цены на банковский продукт

4. Управление потребительским спросом

5. Планирование и организация сбыта услуг

6. Обеспечение социальной ответственности

Методы проведения маркетинговых мероприятий по способу общения с клиентами подразделяются на 2 вида:

1) Активные маркетинг включает:

· Прямой маркетинг, который заключается в организации активной рекламы посредством почтовой и телеграфной связи, телевидения

· Проведение разовых мероприятий, таких как презентации и конференции, где изучаются потребительские оценки качества и полноты продуктового ряда

· Изучение потребностей клиентов в процессе личного общения

· Организация банком дискуссий для обсуждения актуальных проблем

2) Пассивный маркетинг пользуется такими приемами, как:

· Публикации в прессе об экономических показателях и банковских продуктах и услугах

· Разработка эмблемы и девиза банка

В банковской практике выделяют следующие черты, которые являются сущностными признаками маркетинга:

1) Ориентация на потребности клиентов или маркетинговая философия

2) Применение множества инструментов рыночной политики или маркетиг-микс

3) Целенаправленная координация всех видом деятельности банка в сфере сбыта или маркетинговое управление

Первый признак появился с переходом от рынка продавца к рынку покупателя.

Второй признак появился раньше, еще в административной экономике

Третий признак маркетингового управления начинает появляться, когда маркетинг переходит на научную основу (современный маркетинг).

Этапы осуществления маркетинговой деятельности:

Задачи банка à [ (Цели банка à Возможности банка (ресурсы) à Анализ рыночных возможностей) à Маркетинговые возможности] à Отбор целевых рынков à Стратегическое планирование à Разработка планов маркетинга à Планирование комплекса маркетинга à Стратегия риска à Организационная структура à Система маркетингового контроля

Пояснение к схеме:

1) Банк закрепляет свою основную задачу (программную установку) в официальном программном заявлении. Задачи, вытекающие из нее (ПУ) приняты называть задачами банка. Эти задачи банка при дальнейшей конкретизации превращаются в задачи маркетинга по реализации задач банка. А исходя из задач маркетинга будут формулироваться конкретные стратегии маркетинга.

2) Цели банка – задачи, конкретизированные по времени и величине. (Снижение операционных расходов в течение года на 10%).

3) Ресурсы – трудовые, материальные, технические и финансовые, информационные

4) Анализ рыночных возможностей – одна из основных функций маркетинга

5) Маркетинговые возможности – производится сопоставление целей банка с рыночными возможностями и ресурсной базой (возможностями банка).

6) Отбор целевого рынка – выделение наиболее предпочтительных сегментов рынка (отбор целевых рынков).

7) Стратегическое планирование – стратегия маркетинга для каждого целевого рынка. План маркетинга (рабочее задание).

8) Планирование комплекса маркетинга – комплекс «4Р» или «маркетинг-микс» (ценовая, сбытовая, продукция и продвижение).

9) Стратегия риска

10) Организационная структура

11) Маркетинговый контроль за реализацией маркетинговых планов и внесение корректив.

Специфические особенности маркетинга в банковской сфере. Понятие банковского продукта, услуги и операции

Специфические особенности маркетинга в банковской сфере связаны со специфическими особенностями банковского продукта. Основным объектом маркетинга в банке является банковский продукт.

У экономистов нет единого мнения относительно определений банковского продукта, услуг и операций. Понятие банковского продукта – категория рыночная и пришло к нам недавно.

Банковский продукт – комплекс взаимосвязанных банковских услуг и операций, направленный на удовлетворение потребностей клиентов в отдельных видах банковской деятельности

Банковская услуга – предоставление клиентам технических, технологических, финансовых, интеллектуальных и профессиональных видов деятельности банка, сопровождающих и оптимизирующих проведение банковских операций.

Банковские операции – комплекс взаимосвязанных действий банка и клиентов, производимых от имени банка, предусматривающий перемещение средств и направленный на решение конкретной экономической задачи.

Например:

Банковский продукт – документарный аккредитив.

Он включает следующие услуги:

Анализ внешнеторгового контракта клиента

Оказание информационных и консультационных услуг

Проведение переговоров с авизирующим, подтверждающим банком

Мониторинг документов

Операции – кредитная операция в форме установления кредитной линии, в рамках которой открывается аккредитив.

Модификация банковского продукта – изменение параметров банковского продукта, новый банковский продукт.

Особенности банковского продукта:

1) банковские продукты в своей основе абстрактны, т.е. не имеют материальной основы

2) банковские продукты связаны с использованием денег в различных формах и качествах (деньги предприятий, банков, бухгалтерские записи) – денежная форма.

3) Абстрактные банковские продукты приобретают зримые черты посредством договорных отношений (в договоре конкретно оговаривается срок, сумма, условия погашения).

4) Купля-продажа банковских продуктов обладает протяженностью во времени.

Абстрактность и договорной характер банковских продуктов вызывает необходимость разъяснения клиенту о содержании.

По сравнению с другими небанковскими продуктами определение и сопоставление качества различных банковских продуктов требует от потребителя высокой экономической культуры.

Тесная связть с деньгами и протяженность акта купли-продажи во времени ставит деятельность банка в зависимость от доверия клиента.

банковский маркетинг финансовый кредитный ценообразование

Специфика банковского маркетинга связана с особенностями банковского продукта и банковской услуги.

При организации маркетинговой деятельности необходимо учитывать специфические характеристики, присущие банковскому продукту и услуге. Напомним их:

• * неосязаемость услуг, их абстрактный характер;
• * непостоянство качества услуг и неотделимость услуг от квалификации людей, их представляющих;
• * несохраняемость услуг.

Неосязаемость услуг означает невозможность материального их ощущения, увидеть и оценить их до момента получения результатов их предоставления. Главной и ключевой характеристикой банковской услуги является ее эффективность, иными словами, конкретная выгода и польза, получаемые потребителем от банковской услуги.

На этапе продвижения и сбыта банковской продукции (услуг) используются такие методы рекламы и стимулирования, которые повышают степень осязаемости банковских услуг; акцентирование внимания на потенциальных выгодах взаимоотношений с клиентами; привлечение к рекламе солидных организаций (известные западные фирмы, правительственные структуры, уполномоченный банк, первичный диллер на рынке ГКО/ОФЗ и т.п.)

Непостоянство качества и неотделимость услуг от квалификации людей требует постоянного обучения персонала. Служащие банка должны знать не только технику банковского дела, но и психологию общения людей. Важное значение имеют интерьер банка, освещение, офисная мебель и стиль, цветы и другие внешние элементы, создающие дополнительное качество оказываемых банком услуг.

Несохраняемость услуг предполагает наличие действующего механизма выравнивания спроса и предложения. Услуги не хранятся как товары. Поэтому в периоды пикового спроса важно заранее планировать мероприятия банка по предотвращению очередей; привлекать дополнительных работников из других отделов; стимулировать обращение в банк в другое время; скрашивать ожидание дополнительными услугами и т.д. Банковский продукт имеет ряд отличительных особенностей:

Во-первых, оказание банковских услуг связано с использованием денег в различных формах (наличные, безналичные деньги и расчеты).

Во-вторых, нематериальные банковские услуги приобретают зримые черты посредством имущественных договорных отношений.

В-третьих, большинство банковских услуг имеет протяженность во времени: сделка, как правило, не ограничивается однократным актом, устанавливаются более или менее продолжительные связи клиента с банком. Отмеченные особенности банковского продукта оказывают влияние на маркетинг в банке. В банковском продукте выделяют 3 уровня (по аналогии с товарами):

• * основной продукт (услуга);
• * реальный продукт;
• * расширенный продукт.

Первый уровень основной продукт, или базовая номенклатура услуг: кредитование, услуги по вложению капитала и расчетам, операции с валютой и т. п.

Второй уровень реальный продукт или текущая номенклатура услуг. Она постоянно меняется и развивается, не затрагивая основных направлений деятельности банка. Целью реального продукта является побуждение клиента к приобретению наибольшего количества услуг, перевод случайного клиента в статус постоянного. Сюда относятся: подготовка документов, платежные услуги, контроль, бухгалтерское и аудиторское обслуживание, ведение реестра акционеров и другие операции с ценными бумагами, советы по налогообложению, инвестиционный консалтинг, доверительные операции и т.д. Можно к банковским услугам добавить совмещение потребительского кредита со страхованием жизни.

Третий уровень расширенный банковский продукт. Услуги этого уровня формируют доверительные и дружеские отношения с клиентом, оказание всесторонней помощи: обслуживание зарубежных связей, помощь в творческой идее в области финансов, менеджмента, использование связей и контактов, финансовых выгод, дружеские связи, наконец, личные советы банкира, неформальное общение. Банк может содействовать росту капитала предприятия клиента, слиянию, участвовать в капитале.

Услуги второго и третьего уровня относительно условны, поэтому чаще встречается двухуровневая трактовка банковского продукта ядра и периферии услуг.

Решение о базовой номенклатуре (перечне) банковских услуг принимается на этапе создания банка (универсальный или специализированный), определении его миссии. Перечень базовых услуг российских банков примерно одинаков, поэтому для привлечения клиентов, формирования устойчивых связей с клиентами используются дополнительные услуги перечень текущих услуг.

В деле формирования новых услуг, модификации или замене существующих значительна роль службы маркетинга, которая на основе анализа ситуации на рынке, исследований, пожеланий и предпочтений клиентов должна рекомендовать развитие новых услуг, а также оценивать их целесообразность с точки зрения клиентов.

Зарубежные банки предоставляют своим клиентам порядка 300 различных услуг (в России около 100). Введение каждой новой услуги требует значительных затрат, а олигополистический тип рынка снижает их эффективность из-за быстрой реакции конкурентов.

Банк может оказывать, например, такие услуги:

• * консультации по вопросам бухгалтерского учета, банковских операций, инвестиционной деятельности, операций с ценными бумагами, валютой и т. д.;
• * услуги по работе с наличными деньгами, перерасчет денег, подготовка денег в разменном варианте для выплаты зарплаты, обмен поврежденных денежных знаков, предоставление в аренду технических средств по обслуживанию операций с наличными деньгами;
• * работа с кредитными карточками и дорожными чеками;
• * инвестиционно-справочные услуги;
• * аудиторские услуги;
• * факторинговые услуги;
• * лизинговые операции;
• * прием поручительства и выдача гарантий для третьих лиц;
• * хранение, перевозка ценностей;
• * проведение бесплатных семинаров для клиентов банка;
• * коммунальные платежи;
• * страхование жизни и здоровья вкладчиков на сумму депозита;
• * бесплатный консалтинг по экономическим и юридическим вопросам и другие дополнительные услуги.

Таким образом, маркетинг рыночная концепция управления деятельностью банка, направленная на изучение рынка и экономической конъюнктуры, конкретных запросов клиентуры и ориентации на них предлагаемых услуг.

Венчурное финансирование – это долгосрочные инвестиции в молодых, перспективных компаний или организаций, хорошо зарекомендовавших себя на рынке и нуждающихся ныне в расширении и развитии технологий. Основной особенностью всех венчурных компаний является разработка наукоемких, инновационных продуктов, позволяющих инвесторам получить повышенную .

Привлечение венчурного финансирования в акционерный нередко приводит к потере контроля и свободы принятия решений, потому как опытные инвесторы получают вместе с акциями и реальную власть над предприятием. С другой же стороны, венчурные капиталисты и -ангелы способны предоставить компании крупный денежный поток, необходимый для реализации инновационного высокотехнологического проекта.

История венчурной индустрии

Основоположником современной методики венчурного финансирования принято считать Джорджиза Дориота, создателя Американской научно-технической (АНИК). Сферой деятельности этой компании было финансирование проектов, обеспечивающих появление инновационных систем, открытий в области технологий и медицины. Некоторые компании, удостоившиеся инвестиций от АНИК, обеспечили ей доходность в 70-101%.

Значительной вехой в развитии венчурного финансирования стал закон «Об инвестициях в », принятый в США в 1958 году, который вывел инвестирование стартапов из-под влияния состоятельных семей и поставил его на профессионально управляемую основу. Были созданы лицензированные компании, инвестирующие в малый бизнес, и венчурные банки, но необходимость притока денежной массы в сферу научных исследований оставалась преждней, вплоть до 80-ых годов 20-го века.

Масштабное фокусирование венчурных инвестиций произошло в 70-ых при создании американской Силиконовой долины, объединившей усилия компаний, деятельность которых направлена на развитие электронных и информационных технологий, медицины и биотехнологий. Но обвал фондовой биржи 1974 года заставил инвесторов проявлять максимум осторожности – инвестиций удостаивался лишь один проект из пяти сотен.

Огромный бум венчурное финансирование пережило в конце 90-ых, когда американской фондовой бирже были представлены акции интернет-компаний. Именно в то время Microsoft приобрел телефонную интернет-сеть Skype, а News Corporation стали счастливыми обладателями сайта MySpace.

Ныне венчурное финансирование в США осталось на той же ступени развития, что и пятнадцать лет назад, в России же к нему пришли существенно позже и ныне этот сектор инвестирования динамично развивается, открывая перспективы развития для инновационных проектов.

Участники венчурного финансирования

Венчурное финансирование несет колоссальную роль, как для экономики государств в целом, так и для развития новых технологий в разных сферах жизни человека. Благодаря ему были совершены важнейшие открытия в области медицины и биотехнологий, разработаны комфортные решения для жизни людей и ультрапопулярные на рынке продукты. Но, важно понимать, что основной целью венчурных инвесторов является получение прибыли.

Основными участниками этого рынка являются венчурные банки и фонды, капиталисты и бизнес-ангелы.

Венчурные капиталисты и фонды

Деятельность венчурных капиталистов и фондов может быть, как широконаправленной, так и узкоспециализированной. Одни ищут выгодные предложения в разных отраслях и секторах экономики, другие же выбирают лишь одно направление или ведут деятельность в пределах одного региона. Наибольший объем инвестиций, как в США, так и в Европе приходится на сектор развития высоких технологий, в Израиле основным сектором вложения денег стала медицина.

Между тем, многие венчурные фирмы готовы рассматривать в качестве объекта финансирования совершенно разные стартапы, от строительства и промышленного производства до ресторанного бизнеса. Но высокая степень риска является причиной тщательного рассмотрения каждого предложенного проекта.

В отличие от других участников рынка, венчурные капиталисты могут инвестировать проекты на разных стадиях их развития:

«посевное» инвестирование – на стадии разработки бизнес-плана, до существования реальных объектов

При разработке и осуществлении задуманного плана стартапами

«финансирование на стадиях расширения» - при критических финансовых массах, когда компания не в состоянии сама перерасти достигнутый уровень

Многие капиталисты осуществляют финансирование компаний на всех стадиях их развития, полностью сопровождая производство

Некоторые венчурные фонды, напротив, специализируются на реформировании и поглощении одних акционерных обществ другими

Бизнес-ангелы

Бизнес-ангелами называют частных инвесторов, вкладывающих средства в развитие новых предприятий малого бизнеса. Это своего рода энтузиасты, позволяющие молодым предпринимателям реализовать свои проекты за счет собственного капитала. Основными сферами вложений бизнес-ангелов могут стать проекты на посевной стадии, существующие только на бумаге и уже запущенные стартапы.

Существуют различные категории «ангелов»:

Профессиональные инвесторы – направляют свои капиталы в сферы собственной профессиональной деятельности. Это состоятельные врачи, бухгалтера и люди прочих профессий, готовые поддержать , знакомого им по циклу развития

Корпоративные ангелы – в прошлом руководители крупных компаний, вкладывающие за раз и принимающие активное участие в работе нового проекта, часто на руководящей должности

Ангелы-предприниматели, основной целью которых является приобретение доли в чужом бизнесе и получение новых активов в свой портфель

Энтузиасты – состоятельные люди, для которых является скорее увлечением, нежели средством получения доходов. Получить инвестиции от «ангелов» на порядок проще, нежели от венчурных фирм и фондов, рассматривающих предложения, в основе которых скрывается мощный потенциал роста и .

Венчурное финансирование и прибыль

Несмотря на свою благородную миссию, венчурное финансирование преследует, прежде всего, получение высокой прибыли. Долгосрочность инвестирования в стартапы предполагает мобилизацию инвестиционного капитала в течение 3-7 лет. Неотъемлемой частью вложений в молодые проекты является высокий риск – технологии быстро устаревают, а большая доля проектов и вовсе оказывается убыточной и закрывается в течение первого года существования.

Поэтому к соискателям венчурного инвестирования предъявляется ряд серьезных требований:

Наличие хорошо обоснованного бизнес-плана

Новшество идеи и способность нового продукта произвести бум на рынке

Наличие компании молодых и целеустремленных людей

Энтузиазм учредителей нового проекта

Венчурные инвестиции достаются одному из сотен предложенных проектов. При этом капиталисты активно участвуют в деятельности компании, вносят свои коррективы в планирование и управление. Рискованность проектов отражается на портфелях венчурных фондов – более 70 проектов, получивших инвестиции, не оправдывают ожиданий, часть из них и вовсе оказывается убыточной, зато оставшиеся 30% стартапов приносят своим благодетелям колоссальную прибыль. Даже в условиях высокого риска венчурное финансирование в большинстве случаев оказывается сверхприбыльным.

Будьте в курсе всех важных событий United Traders - подписывайтесь на наш

В нашей стране среди многих вариантов кредитования бизнеса одним из не достаточно развитых считается венчурный или рисковый вариант. Объяснить несуразность подобного положения на кредитном рынке пытаются многие ведущие финансовые эксперты.

Если рассматривать мировую историю кредитования бизнеса, то можно сделать вывод, что многие мировые экономики, совершившие экономический прорыв в своём развитии, сделали его благодаря тому, что активно было использовано именно венчурное кредитование. Подтверждением этому может служить, например, история американской, а также европейской экономики конца ХХ века.

Отличительные особенности венчурного кредитования

Венчурное это достаточно рискованное кредитование. В том случае, когда заемщик не располагает требуемыми активами для залога, то банк рискует, проявляя надежду, что инвестиционный проект заёмщика станет прибыльным. В основном венчурное кредитование, а правильнее инвестирование, осуществляется специализированными венчурными фондами. Грамотные специалисты подобных фондов совершают оценку рисков по реализации проекта, контролируют его финансирование, а в виде залога принимают пакет акций такого предприятия. В качестве доходов венчурного фонда выступает положительная разница курсовой цены акций предприятия. Показательным примером венчурного инвестирования можно назвать финансирование разработчиков компьютера Apple, благодаря увеличению стоимости акций которого венчурный фонд получил баснословную прибыль по данному инвестиционному проекту.

При венчурном кредитовании в обмен на реальные средства инвестор сначала получает на длительный промежуток времени только их условный эквивалент, выраженный в качестве доли еще не действующей высокотехнологичной компании. Данная доля выдается ему в условных единицах: в виде акций, обмен которых пока не возможен на реальные деньги, из-за того, что такие ценные бумаги пока не котируются на фондовом рынке, так как компании не имеют регистрацию на бирже. А именно полученные инвестором подобные акции считаются мало ликвидными или совсем не ликвидными. Также, они распределяются между акционерами - физическими или юридическими лицами. Данные инвестиции могут частично направляться в ЗАО или ОАО, как в обмен на пакет акций, так и в форме инвестиционного кредита на период 3 - 7 лет.

Но отличительной чертой этих форм инвестирования можно назвать достаточно высокую цену подобной финансовой поддержки венчурного предприятия, которое начинает свою деятельность. Банковский кредитный процент по доходности существенно ниже, чем имеет венчурное кредитование . Но венчурные кредиторы не меняют величину доходности за весь период развития компании, не выставляют требования о страховании своих рисков, а осуществляют активную помощь новой компании при использовании советов, опыта и деловых связей без оказания при этом постоянного давления и дотошного контроля за использованием предоставленных средств.

Проблемы венчурного кредитования

В качестве одной из основных причин слабого развития венчурного кредитования эксперты называют достаточно большой процент «невозврата» заёмщиками кредитного долга, что оказывает негативное влияние на предпринимательский климат. А в случае, когда присутствует «невозврат», то отсутствует и выход, а также наоборот. И подобная ситуация может существовать даже в том случае, когда производственные показатели созданного предприятия являются значительно высокими. Эта проблема возникает также и из-за того, что в нашей стране не достаточно развит фондовый рынок, обладающий на сегодняшний день скорее спекулятивным оттенком, чем инвестиционным.

Еще одним значимым фактором, который тормозит венчурное кредитование в России, выделяют то, что претендентов, имеющих возможность доказать оправданность венчурного кредитования при помощи расчетов и разработанных проектов, существует очень мало. Если далее углубляться в эту проблему, то можно отметить, что в нашем государстве отсутствуют в этой сфере соответствующие институты, все еще мешают пережитки прошлого, а также присутствует коррупция, сводящая на нет, все попытки изменить ситуацию.

венчурный инвестор осуществляет вложения на долгосрочной основе и не ожидает быстрой отдачи;

венчурный инвестор с самого начала предвидит свой выход из проекта. Существует три основных способа выхода из проекта: вывод компании на биржу, продажа ее стратегическому покупателю или менеджменту. Таким образом, предприятие должно заранее подготовиться к этому событию, чтобы вывод средств не сказался на его операционной и финансовой деятельности;

венчурный инвестор предъявляет особые требования к менеджменту проекта и реализующей его команде. Нередки случаи, когда средства выделяются не столько под тог или иной проект, сколько под конкретных людей;

венчурный инвестор часто входит в руководство компании или группы, реализующей финансируемый проект. При этом он оказывает поддержку и консультативную помощь руководству фирмы, поскольку заинтересован в скорейшем успехе и получении доходов.

Стадии финансирования для венчурного капитала : 1) предстартовое финансирование; 2)стартовое финансирование (только что возникшая компания); 3)начальное расширение (компания, имеющая уже готовую продукцию); 4)быстрое расширение (компании, которая требуются дополнительные вложения для расширения деятельности); 5)подготовительное финансирование (компании, которые преобразуются в открытое акционерное общество из частых предприятий, акции которых котируются на бирже).

7. Необходимые предпосылки для получения венчурных инвестиций.

разработать привлекательную идею, конкурентные преимущества, рыночный, технологический и коммерческий потенциал которой понятны инвестору, а потенциальный доход от реализации выше, чем сопутствующие риски;

обладать квалифицированной командой управленцев, имеющей опыт и профессиональные навыки для воплощения предлагаемой идеи;

предоставлять венчурному инвестору всю, даже сугубо конфиденциальную, информацию, относящуюся к компании или проекту;

иметь некоторые уникальные преимущества, например использование специальных технологий, ноу-хау, известных специалистов и т.д. Существует два основных типа источников подобного финансирования:

венчурные инвестиционные фонды (venturingfund), осуществляющие рисковые вложения в проекты фирм и отдельных предпринимателей;

индивидуальные инвесторы или бизнес-ангелы (business angel), т.е. физические лица, которые достигли определенного уровня благосостояния и способны вкладывать личные средства в проекты с высоким потенциалом роста.

Индивидуальные инвесторы, или бизнес-ангелы, могут быть как российскими, так и зарубежными физическими лицами. Эта группа инвесторов наиболее закрыта. Однако если предприниматель сможет найти такого инвестора, заинтересовать его своей идеей и снискать доверие, то проблема привлечения средств значительно упрощается. Как правило, объем вложений бизнес-анге- лов составляет от 50 тыс. до 1 млн долл.

Практика частных инвестиций в российском бизнесе только формируется. Вместе с тем имеются примеры особо удачных венчурных проектов, реализованных частными инвесторами в нашей стране. Так бизнес-ангел Джозеф Авчук, купивший в 1998 г. за 45 тыс. долл. интернет-компанию «Апорт», продал ее в 2000 г. за 25 млн долл. Как правило, в качестве подобных инвесторов в нашей стране выступают крупные бизнесмены, менеджеры крупных компаний, известные деятели культуры, спорта и т.п. В то же время в США деятельность так называемых бизнес-ангелов - это огромная самостоятельная часть венчурной индустрии, объединяющая широкие круги населения. По разным оценкам, американские бизнес-ангелы в середине 1990-х инвестировали от 30 млрд до 40 млрд долл., профинансировав около 30 тыс. проектов на начальном уровне их развития (так называемых стартапов).

Следует отметить, что в развитых странах принимаются специальные меры по стимулированию частных инвестиций путем обеспечения зашиты вложений, предоставления налоговых льгот, создания специальных ассоциаций, оказывающих правовую, информационную и консультационную поддержку предпринимателям и бизнес-ангелам, а также часто выполняющих посреднические функции.

Например, Европейская ассоциация бизнес-ангелов EBAN насчитывает более 150 тыс. активных участников. В Великобритании, где эта культура особенно развита, существует не менее полусотни ассоциаций, объединяющих около 20 тыс. человек.

В России подобные организации частных инвесторов находятся в стадии формирования и создаются по инициативе отдельных лиц, без поддержки государства. Как правило, они осуществляют свою деятельность на коммерческой основе, оказывая посреднические и консультационные услуги. В настоящее время наибольшую известность получила Московская сеть бизнес-ангелов (МСБА). При заключении сделки за свои услуги сеть берет комиссию с инвестора в размере 2-7% в зависимости от вложенной суммы.

По некоторым оценкам, в настоящее время в РФ существует около 10 тыс. потенциальных бизнес-ангелов. Вместе с тем их потенциал остается нераскрытым и практически не используется.

В настоящий момент существует ряд предпосылок, которые могут ускорить рост венчурных инвестиций в РФ в ближайшие годы :

улучшение инвестиционного климата;

наличие большого научно-технического и технологического потенциала, а также конкретных разработок и проектов, готовых к реализации;

рост благосостояния населения страны;

сокращение возможностей для спекулятивного наращивания капитала и др.

К факторам, сдерживающим развитие венчурного бизнеса в нашей стране, следует отнести:

неразвитость и низкую емкость фондового рынка, вследствие чего затруднен традиционный способ выхода инвесторов из проектов;

дефицит профессиональных менеджеров, способных раскрыть коммерческий потенциал научно-технических разработок, разработать проект по международным стандартам и привлечь рисковый капитал;

низкий покупательский спрос на высокотехнологичные продукты внутри страны;

невысокая ликвидность венчурного капитала;

отсутствие государственной поддержки (предоставление льгот, защиты интеллектуальной собственности и т.п.).

В заключение выделим основные преимущества и недостатки венчурного финансирования инвестиций . В целом оно обладает следующими преимуществами:

позволяет привлечь необходимые средства для реализации высокорисковых, но перспективных и потенциально высокодоходных проектов, когда другие источники недоступны;

не требует залогов и прочих видов обеспечения;

может быть предоставлено в короткие сроки;

как правило, не предусматривает промежуточных выплат (процентов, дивидендов) и др.

К недостаткам этого способа финансирования следует отнести:

сложность привлечения (поиска инвесторов);

необходимость выделения доли в капитале (как правило, контрольный пакет);

возможность неожиданного выхода инвестора из проекта либо реализации им своей доли сторонним субъектам;

максимальные требования к раскрытию информации;

возможность вмешательства инвестора в управление проектом или фирмой;

слабое развитие в РФ и др.

Отличие венчурного финансирования от кредитования

Венчурное финансирование очень отличается от традиционных видов финансирования. Рассмотрим самые важные отличия от «традиционного» кредитования:

венчурные инвесторы не требуют выплат по процентам;

сроки, на которые обычно выдаются кредиты, не такие длительные;

банки выдают кредит под ликвидный залог, в то время как венчурные инвесторы его не требуют, в связи с тем, что у высокотехнологичного предприятия ликвидные активы появляются на более поздних этапах жизненного цикла;

финансирование за счет венчурного капитала не обеспечивается никакими гарантиями, так как инвестор становится акционером или добровольным деловым партнером компании и несет риски потери вложений наравне с предпринимателем;

банк оценивает предприятие с точки зрения настоящего положения, когда как венчурный инвестор - с точки зрения будущего этого предприятия и способности руководства реализовать это будущее.

Разумеется, при анализе кредитоспособности стартапа венчурный финансист рассмотрит и те факторы, которые рассмотрел бы кредитор, но в то же время большее внимание будет уделено анализу проекта, профессионализму руководства, характеристике товаров и услуг, состоянию и перспективам рынка.

Для того, чтобы привлечь капитал венчурного инвестора, надо понимать факторы, на которые будет смотреть инвестор.

Первый этап - бизнес-план и проверка его положений. Бизнес-план должен быть сопровожден исчерпывающими материалами и доказательствами приводимых в нем утверждений.

Материалы бизнес-плана должны показывать цели и задачи предприятия. Также должно быть указано требуемое финансирование, анализ рынка и описание изделий/услуг, спроса на них.

Особенно тщательно венчурный инвестор оценивает компетентность управленческой команды, так как компетентность и опыт руководства - одна из основных гарантий успешности стартапа.