Риск и убывающая предельная полезность. Отношение к риску со стороны разных экономических агентов

Асимметричность информации лежит в основе неопредел енности в экономике , под которой понимается недостаток информации о вероятных событиях в будущем. Другими словами, хозяйственные субъекты, не имея соответствую­щей информации, не знают о том, какие события в экономи­ческом "пространстве" их деятельности могут возникнуть в тот или иной момент времени. Однако неопределенность не следует идентифицировать с понятием риска, представляющего собой такую степень информированности экономичес­ких субъектов, когда они знают о вероятных событиях в будущем, однако не знают точно о том, какое именно событие произойдет. Это означает, что для хозяйственных субъектов наиболее предпочтительной является ситуация, связанная с риском, в которой можно обосновать логику экономического поведения, чего объективно сделать невозможно ситуации неопределенности.

Можно констатировать, что неопределенность превращается в риск тогда, когда возникает некая "критическая масса" информированности хозяйственного субъекта о вероятном развитии событий на рынке и в экономике в целом. И наоборот, риск перерастает в неопределенность в том случае, если названная "критическая масса" исчезала либо ранее имевшая место степень информированности была не адекватна действительному содержанию рыночных и иных трансакций. Следовательно, целенаправленные усилия хозяйствен ных субъектов по поиску и тиражированию требуемой ин формации приводят к повышению конкурентного "тонуса экономики и росту социально-экономической эффективнос ти хозяйствования в целом.

У собственников факторов производства и предпринимателей наблюдается самое различное отношение к риску. Оно зависит не только от реально складывающихся конкретных обстоятельств, связанных с динамикой рыночной среды, но и от субъективно-личностных качеств участников соответствующих сделок и контрактов.

Допустим, субъект А должен субъекту В, например, 10 ед. какого-либо блага. Далее предположим, что субъект м предлагает субъекту В сыграть партию в бильярд на эти 10 ед. блага. В появившейся ситуации риска для обоих субъектов возникает вероятность возникновения двух исходов: во первых, если проиграет субъект А, то он отдает субъекту теперь уже не 10, а 20 ед. блага, во-вторых, если проиграет субъект В, то он не получит обратно свои 10 ед. блага. Возни­кает вопрос: рискнет ли субъект В сыграть с субъектом Аи Во всяком случае, у него есть три варианта поведения в сложившейся ситуации.

Первый вариант связан с антипатией к риску, т. е. с предпочтением определенного исхода с известным резуль татом ряду рискованных исходов с таким же математи­ ческим ожиданием результата. Известно, что ожидаемое значение какой-либо случайной величины рассчитывается с помощью формулы математического ожидания:

Е(х) = π 1 х 1 + π 2 х 2 + ... + π п х п ,

Где - Е(х) - математическое ожидание, под которым понима­ется сумма произведений вероятности каждого исхода на конкретное значение каждого возможного исхода;

π 1, π 2, ... , π п - вероятности каждого исхода;

х 1, х 2 , ... х п - значения каждого исхода.

В рассматриваемом случае математическое ожидание Е(х) результата, при прочих равных условиях, равно (0,5 · 20) + (0,5 · 0) = 10 ед. Не склонный к риску субъект В, естествен­но, не согласится на игру в бильярд, поскольку он вполне резонно предпочтет гарантированный доход в 10 ед. рискованному исходу с таким же итоговым математическим ожиданием.

Второй вариант поведения субъекта В характеризуется предпочтением риска, т. е. предпочтением ряда рискован­ ных исходов с предполагаемыми значениями и математи­ ческим ожиданием, равным определенному исходу. В нашем примере субъект В согласится "испытать судьбу" и не пред­почтет гарантированный доход в 10 ед. возможности выиграть еще 10 ед. и вдвое увеличить свое богатство.

Третий вариант связан с нейтральным отношением к риску, т. е. с безразличием к обоим выборам: к определенно­ му исходу с заданным значением и к ряду рискованных исходов с таким же математическим ожиданием результа­ та. В рассматриваемом случае субъекту В будет безразлич­но: играть в бильярд с субъектом А или не играть и довольствоваться получением от него 10 ед. долга.

Возникает вопрос: что же лежит в основе того или иного отношения к риску? Как показывает практика, большинство хозяйственных субъектов, даже если им приходится идти на риск под воздействием объективных обстоятельств, испытывают негативное отношение к рисковым операциям, Ответ на поставленный вопрос содержится в теоретическое концепции общей и предельной полезности, а точнее - в законе убывающей предельной полезности. При рассмотрении теоретических аспектов равновесия личности в потреблении отмечалось, что в процессе потребления одной единицы блага за другой общая полезность (TU) растет, предельная полезность (MU) уменьшается. Применим теорию общей и предельной полезности к нашей ситуации с антипатией субъекта В к риску.

На рис. 13.1 показана кривая общей полезности TU = f(Q),

которая показывает, что в процессе увеличения у субъекта В запасов определённого блага прирост общей полезности имеет всё более «угасающую» динамику. Это происходит вследствие действия закона убывающей предельной полезности: действительно, первые 10 ед. блага (или долга) удовлетворяют самую интенсивную потребность лич­ности, а потому и заключают для нее большую полезность и ценность, чем, например, следующие 10 ед. Видно, что пер­вые 10 ед. блага доставляют личности пользу в объем»» 20 руб., или единиц полезности. Вторые 10 ед. блага достав­ляют пользу 10 руб., третьи 10 ед. данного блага доставляют пользу 5 руб. и т. д. Очевидно, что антипатия к риску объяс няется тем, что в случав выигрыша субъект В приобрета­ ет на 10 выигранных ед. блага 10 руб. пользы, а в случае про игрыша он теряет 20 руб. пользы. Стремясь к равновесию, он не рискнет соглашаться на партию в бильярд с субъектом А.

В том случае, если анализируется предпочтение риска, о дополнительно полученные, или выигранные 10 ед. блага обеспечивают субъекту В большую пользу, чем утраченная Польза от принадлежавших ему первых 10 ед. блага. Эта ситу­ация показана графически на рис. 13.2, где кривая общей полезности имеет выпуклый вид, а не традиционно вогнутый. Здесь видно, что первые 10 ед. блага обеспечивают личности

пользу в объеме 5 руб., вторые 10 ед. дают пользу 10 руб., а третьи - 20 руб. Налицо предпочтение субъектом риска, при этом наблюдается рост как общей, так и предельной полезности.

Рис. 13.2. Графический анализ предпочтения риска

Нейтральное отношение к риску также имеет свою гра­фическую интерпретацию, и в этом случае польза от приоб­ретаемых в результате выигрыша единиц блага "уравновешивается" упущенной пользой в случае проигрыша. Графи­ческий анализ данной ситуации читателю предлагается сделать самостоятельно.

Может показаться, что в случае предпочтения риска и " игрального к нему отношения закон убывающей предельной полезности перестает действовать, особенно это харак­терно для ситуации предпочтения риска. Действительно, вы­игрыш 10 ед. блага дает личности дополнительную пользу, а 10 руб., в то время как проигрыш означает потерю всего лишь 5 руб. пользы и т. д. Однако происходящему есть ряд объяснений.

Во-первых, предпочтение риска вполне может быть истолковано как отражение роста предельной полезности бла га на краткосрочном этапе формирования потребности и осознания личностью степени ее интенсивности. Впослед­ствии, когда потребительские предпочтения сформировались, наступает этап насыщения потребности. Теперь "накопившийся" потенциал закона убывающей предельной полезности начинает реализовываться, что отображено участком MN кривой TU = f(Q) на рис. 13.2.

Во-вторых, устойчивое и длительное предпочтение риска, а, значит, и возрастание предельной полезности получа­емых ценностей может свидетельствовать о наличии множе­ства предпринимательских "ноу-хау", которые требуют сво­ей "материализации". Это обстоятельство является также отражением того, что предприниматель, предпочитающий риск, постоянно владеет актуальной информацией, позволя­ющей ему принимать рисковые решения и добиваться успеха, в конкурентной деятельности. Добавим, что в данном случае многое зависит и от субъективных качествах предпринимате­ля, и, видимо, это тот самый случай, когда говорят, что "предпринимателями не становятся, а ими рождаются".

В-третьих, предпочтение риска может иметь в своей ос­нове уровень богатства и доходов хозяйственного субъекта, Представитель среднего класса общества, имеющий "сред­ний" доход, вряд ли рискнет осуществлять такие предпри­нимательские проекты, которые сопряжены с постоянным риском для его благополучия. Напротив, бедные и богатые слои общества могут проявить большую склонность к риску, чем представители среднего класса. Бедные домохозяйства это могут делать из стремления продвинуться "вверх" поэкономической "лестнице"; богатые домохозяйства могут себе позволить длительно рисковать в какой-либо сфере деятельности, где при любом, даже самом неблагоприятном исходе отсутствует угроза больших потерь.

В-четвертых, предпочтение риска и нейтральное к нему ношение может иметь место в том случае, если соответствующие операции предполагается постоянно осуществлять гак называемой зоне допустимого риска, где потери чаще его неизбежны, но они всегда меньше ожидаемой прибыли. Предприниматели могут бесконечно долго предпочитать риск либо нейтрально к нему относиться, если их расчетная прибыль больше или равна потерям, возникающим в процессе хозяйственной деятельности. Предпочтение риска сменяется антипатией к риску в том случае, если бизнес вступает в ту критического риска, где возможные потери превышают объем ожидаемой прибыли, вплоть до объема общей выручки от предпринимательства. Антипатия, к риску усиливая в том случае, если хозяйственный субъект сталкивается ситуацией катастрофического риска, когда "на карту" ставится все имущество предпринимателя, а значит, не только его доход, но и уровень благополучия.

Таким образом, можно заключить, что закон убывающей предельной полезности остается научным объяснением отношения хозяйственных субъектов к риску. Однако в случае с предпочтением риска и нейтрального к нему отношения дан­ный закон проявляет себя лишь "в конечном счете", действуя латентно, под воздействием множества модифицирующих факторов, имеющих прежде всего субъективную природу.

2. Типы людей по отношению к риску

По отношению к риску в экономике выделяют три типа людей: нейтральные к риску, склонные к риску, противники риска.

Рассмотрим игру «орел-решка», где «орел» выигрывает 1 грн., а «решка» проигрывает 1 грн. Как будет относиться к этой игре представители перечисленных выше типов?

Нейтральных риск сам по себе не интересует, их интересует только результат. Так как при достаточно большом количестве проб шансы на выпадение разных сторон монеты примерно равны (согласно закону больших чисел), то средний выигрыш будет нулевым. Нейтральному такая игра неинтересна, он играть не будет даже, если выигрыш составлял бы не 1 грн., а 1000 грн., т.к. средний результат все равно равен нулю.

Нейтральным к риску считается человек, который при данном ожидаемом результате безразличен к выбору между гарантированной и рисковой альтернативами.

Нейтральность к риску может быть интерпретирована как прямая (луч), выходящая из начала координат (рис. 1). Равномерное увеличение результата (например, дохода) вызывает и линейный рост общей полезности.

Рис.1. Нейтральность к риску.

Любитель риска будет играть, т. к. ему нравится риск. Его энтузиазм был бы еще большим при ставке в 1000 грн., т.к. риск возрастает. Он будет играть даже если «орел» выиграет 1000 грн., а «решка» проиграет несколько больше тысячи (т.е. средняя выплата будет отрицательной), потому что результат связан с неопределенностью. Склонный к риску человек готов отказаться от среднего дохода ради удовольствия испытать судьбу.

Склонным к риску считается человек, который при данном ожидаемом результате отдаст предпочтение, связанной с риском, альтернативе перед безрисковой.

Склонные к риску получают удовольствие от азартной игры. К ним относятся люди, готовые отказаться от стабильного дохода ради удовольствия испытать судьбу. Обычно они переоценивают вероятность выигрыша. Поскольку ставки растут с ростом результата, то графически склонность к риску может быть интерпретирована как парабола, резко поднимающаяся вверх (рис. 2).

Рис. 2. Склонность к риску.

Большинство людей не будут играть на 1 грн. и будут резко настроены против, если ставки возрастут до 1000 гривен. Это противники риска. Противники риска не любят риск и согласятся на подобное испытание только при гарантированной компенсации. Такой человек будет делать ставки только если шансы будут смешаны в его пользу. Например, если «орел» выиграет 4 грн., а «решка» проигрывает 1 грн. Ожидаемый выигрыш будет равен:

Результат остается неопределенным, однако средний выигрыш может оказаться достаточно высоким и компенсировать противнику риска будущее испытание судьбы, втягивая его в игру.

Противником риска считается человек, который при данном ожидаемом результате отдаст предпочтение безрисковой альтернативе перед рисковой. У противников риска низкая граничная полезность дохода. (рис. 3).

С ростом результата прирост полезности уменьшается на каждое равновеликое увеличение результата. Снижающаяся граничная полезность развивает в людях антипатию к риску. Поэтому несклонность к риску является типичной чертой большинства людей, они готовы пойти на риск только в случае определенной компенсации.

В экономике считается за правило, что большинство людей относится к противникам риска. Они готовы тратить определенные деньги и жертвовать частью дохода, чтобы снизить риск, которому они поддаются. Они пойдут на риск только если выигрыш ожидается достаточно привлекательный.

Свидетельством склонности к риску является то, что многим людям нравится предпринимательство.

Плата за риск – это затраты на снижение риска. Компенсация при принятии риска на себя – вознаграждение за риск.

Функция полезности потребителя, где - величина дохода, а - уровень полезности, если доход равен. Для дохода величиной уровень полезности составляет, а вероятность реализации варианта. Тогда - вероятность реализации варианта - вероятность реализации варианта так, что. Выражение

представляет собой ожидаемую полезность (среднюю полезность) рассмотренных вариантов. Сумма (2.1.1) представляет собой функцию ожидаемой полезности Неймана-Моргенштерна. Здесь представляет собой математическое ожидание случайной величины, имеющей распределение вероятностей

Величина

представляет собой ожидаемый доход, т.е. математическое ожидание величины, имеющей распределение вероятностей

Следовательно, ожидаемая полезность есть математическое ожидание (случайной) полезности, а ожидаемый доход есть математическое ожидание случайного дохода.

2. Рассмотрим функцию полезности

где и - скалярные параметры. На основании свойства линейности математического ожидания имеем

т.е. обе функции полезности и представляют одно и то же отношение предпочтения в условиях риска.

Если функция полезности выпукла вверх, то для справедливо неравенство

Для имеем

Левая часть неравенства (2.1.2) равна

где - математическое ожидание дохода:

полезности.

Используя равенства (2.1.1) и (2.1.3), перепишем неравенство (2.1.2) следующим образом:

Неравенство (2.1.4) показывает, что математическое ожидание (случайной) полезности дохода

т.е. полезности в условиях риска, не больше полезности математического ожидания случайного дохода, которое (математическое ожидание) равно безрисковому доходу, т.е.

Рассмотренная ситуация представлена на рис. 2.1.1.

На рис. 2.1.1 точка имеет координаты и отражает полезность безрискового дохода, равного математическому ожиданию

случайного дохода. Точка с координатами представляет ожидаемую полезность, т.е. полезность в условиях риска, если вероятность дохода потребителя равна, вероятность дохода равна, а ожидаемый доход также равен. Таким образом, в условиях риска ожидаемая полезность индивидуума строго меньше полезности в условиях отсутствия риска.

Кривая на рис. 2.1.1 есть график функции полезности индивидуума, не склонного к риску, т.е. рискофоба. В условиях отсутствия риска (точка) полезность, равная ожидаемой полезности, т.е.

достигается при доходе, равном. В экономическом смысле это означает, что потребитель готов потерять часть своего дохода в размере для того, чтобы безрисковая ситуация, отражаемая точкой, была эквивалентна ситуации в условиях риска, отражаемого точкой. В обоих случаях полезность одна и та же и равна. Разность, равная длине отрезка, называют премией за риск. В случае индивидуума, который не склонен к риску, премия за риск положительна.

Если график функции полезности больше похож на прямую линию, то премия за риск будет меньше. Если график функции полезности имеет сильное искривление, то премия за риск будет больше при той же разности. Таким образом, степень искривления графика функции полезности характеризует степень неприятия риска индивидуумом.

3. Если функция полезности выпукла вниз, то для справедливо неравенство

По аналогии с предыдущим случаем, имеем неравенство, которое означает, что математическое ожидание полезности не меньше полезности математического ожидания случайного дохода, которое (математическое ожидание) равно безрисковому доходу, т.е.

Представленная на рис. 2.1.2 линия есть график функции полезности индивидуума, который склонен к риску, т.е. рискофила. В этом случае в условиях риска уровень ожидаемой полезности индивидуума строго выше уровня полезности в условиях отсутствия риска.

На рисунке точка (ее координаты) расположена выше точки (ее координаты), этим точкам соответствует один и тот же доход. Премия за риск отрицательна и равна длине отрезка, взятой со знаком минус. Экономически это означает, что индивидуум приобретает дополнительный доход в размере для того, чтобы для него безрисковая ситуация, представленная точкой с координатами, была эквивалентна ситуации в условиях риска, представленной точкой.

4. Если функция полезности индивидуума выпукла вверх и вниз, т.е. является прямой линией, то при справедливо равенство

При равенство имеет вид

В этом случае равенство означает, что математическое ожидание полезности равно полезности математического ожидания случайного дохода, которое, т.е. математическое ожидание, равно безрисковому доходу, т.е.

рис 2.1.3. Прямая линия есть график функции полезности индивидуума, нейтрального к риску - рисконейтрала. В этом случае премия за риск равна.

Для индивидуума, который не склонен к риску, функция полезности от его дохода выпукла вверх. Для такой функции ее производные и. Это означает, что предельная полезность дохода индивида убывает с ростом такого дохода. Чем больше график функции полезности больше похож на отрезок прямой, тем меньше степень неприятия риска со стороны индивидуума. И наоборот, чем сильнее искривлен график функции полезности, тем выше степень неприятия индивидуума к риску. Искривление графика функции определяет вторая производная этой функции.

5. Для обоснования показателя степени неприятия риска индивидуумом используются меры Эрроу-Пратта - относительная и абсолютная. Абсолютная мера степени неприятия риска имеет вид:

относительная мера степени неприятия риска

В связи с тем, что

абсолютная и относительная мера Эрроу-Пратта одни и те же для целого класса функций полезности, поэтому эти меры выражают свойства предпочтений индивидуума, а не только описывающих их функций полезности.

Если уровень полезности измеряется в ютилях (ю), а доход в денежных единицах (д.е.), то размерность первой производной выражается в ю/д.е., размерность второй производной имеет вид ю/(д.е.)2. Поэтому абсолютная мера Эрроу-Пратта имеет размерность вида 1/д.е., а относительная мера Эрроу-Пратта является безразмерной величиной.

Относительную меру степени неприятия риска представим следующим образом:

где - эластичность предельной полезности по доходу.

Если индивидуум склонен к риску, то, и если, то

Если, т.е. индивидуум не склонен к риску и если, то

Если, то это значит, что индивидуум нейтрален к риску, и если, то абсолютная и относительная мера неприятия риска

Меры и обладают следующими свойствами.

• 1. Если мера растет с ростом, тогда с ростом безрисковый эквивалент случайного выигрыша убывает, и наоборот.
• 2. Пусть мера возрастает с ростом, тогда с ростом спрос на рисковый актив убывает. Рисковый актив - товар низкого качества.

Пусть мера убывает с ростом, тогда с ростом спрос на рисковый продукт возрастает. Рисковый актив является нормальным товаром.

3. Пусть убывает, а возрастает, тогда эластичность спроса на рисковый актив по доходу меньше единицы. Рисковый актив является продуктом первой необходимости. Если убывает, тогда эластичность больше единицы и рисковый актив является предметом роскоши.

Для представления функций полезности, для которых абсолютная и относительная меры постоянны, необходимо решить обыкновенные дифференциальные уравнения:

где и постоянные положительные параметры. Уравнения путем понижения их порядка сводятся к уравнениям с разделяющимися переменными, которые легко интегрируются.

имеет вид

При постоянных и функция строго возрастает и выпукла вверх. Это означает, что индивидуум с функцией полезности не склонен к риску.

Общее решение дифференциального уравнения

имеет вид.

При положительных значениях постоянных и функции и строго возрастают и выпуклы вверх. Это означает, что индивидуумы с функциями полезности и не склонны к риску.

Рассмотрим пример, иллюстрирующий отношение индивидуума к риску с количественной его оценкой. Функция полезности индивида имеет вид:

где - доход индивида; - уровень полезности индивидуума, которого он достигает, приобретая потребительский набор на сумму, равную его доходу. Для этой функции абсолютная и относительная меры Эрроу-Пратта имеют вид:

При имеем случай, когда индивидуум не склонен к риску. При этом абсолютная и относительная меры имеют положительное значение Чем меньше, тем больше индивидуум не склонен к риску.

Рассматриваемый случай степенной функции полезности наглядно демонстрирует зависимость между отрицательным отношением к риску и относительной мерой Эрроу-Пратта: чем больше индивидуум не склонен к риску, тем ближе к единице относительная мера Эрроу-Пратта.

Допустим, тогда меры Эрроу-Пратта соответственно равны

При меры равны

При имеем случай, когда индивидуум склонен к риску и тогда При, индивидуум нейтрален и

Пусть. Тогда при безрисковом уровне дохода уровень полезности индивида равен

Равенство означает. что индивидуум с равными вероятностями выбирает доход или доход. Отсюда следует, что математическое ожидание дохода индивидуума равно.

Полезность математического ожидания дохода равна

а ожидаемая полезность индивидуума (математическое ожидание полезности) равна

Определим безрисковый уровень дохода, при котором полезность равна ожидаемой полезности, из следующего уравнения:

откуда получаем, что.

Премия за риск в рассматриваемом случае равна, т.е. безрисковый доход составляет и дает индивидууму полезность, равную ожидаемой полезности индивидуума при его случайном доходе с математическим ожиданием

Другими словами, премия за риск равна той части дохода индивидуума, от которой он должен отказаться для того, чтобы ситуация определенности для него была эквивалентна ситуации неопределенности

точки на графике имеют координаты

Длина отрезка, взятая со знаком плюс, равна премии за риск. Пусть теперь, т.е. степень неприятия риска индивидуумом значительно выше, чем в случае. Остальные величины равны таким же значениям, как в случае, когда. В таком варианте имеем

Премия за риск в этом случае (рис. 2.1.5) будет выше, чем в первом случае. На рис 2.1.5 линии и есть графики функций полезности и. Длины отрезков и, взятые со знаком плюс, измеряют премии за риск в первом случае и во втором ().

Таким образом, сравнительный анализ показывает, при каких значениях параметров функции полезности индивидуума премия за риск будет выше.

Экономические потребности. Варианты классификаций потребностей.

С точки зрения пессимиста, под экономическими потребностями (economic needs) обычно понимается недостаток чего-либо необходимого для поддержания жизнедеятельности и развития личности, фирмы и общества в целом. Оптимисты предпочитают определять экономические потребности как внутренние мотивы, побуждающие к экономической деятельности.

Именно экономические потребности выступают как внутренний побудитель активной деятельности человека.

Существуют классификации потребностей по различным признакам.

По степени первоочередности удовлетворения потребности подразделяют на первичные (в продуктах питания, одежде, обуви, мебели) и вторичные (в образовании, медицинском обслуживании, туризме и т. д.).

По форме потребности разделяются на материальные (одежда, обувь, жилище), духовные (книги, музыка), социальные (в уважении, в труде).

По признаку насыщаемости потребности можно разделить на насыщаемые (в продуктах питания, предметах потребления длительного пользования) и ненасыщаемые (в туризме, спорте, саморазвитии).

С точки зрения субъекта выделяют потребности индивидуальные (отдельного человека), коллективные (группы людей, предприятия) и общественные (потребности общества в целом в общественных товарах – музеях, парках, маяках).

По направленности потребности подразделяют на личные (отдельных субъектов в предметах потребления) и производственные (потребности предприятий в средствах производства). Предметы потребления – это блага, которые используются физическими лицами для удовлетворения их личных потребностей (продукты питания, одежда, жилище, предметы потребления длительного пользования).Средства производства – это совокупность средств труда (машин, оборудования, с помощью которых происходит производство благ) и предметов труда (сырья, материалов, из которых производятся блага). Средства производства потребляют предприятия (фирмы) в процессе производства благ.

По положению в иерархической системе потребности подразделяют на абсолютные, действительные, потенциальные, реальные, фактические. Абсолютные потребности (высший уровень) представляют собою идеальный, внутренний побудительный мотив к потреблению. Это общие потребности в одежде, еде, духовном развитии, пр. Они существуют на протяжении всей истории существования человечества. Действительные потребности (второй уровень) имеют относительный характер и отображают объективную, то есть сознательно осмысленную, потребность человека в конкретных потребительских благах (предметах потребления и услугах), необходимых для расширенного воспроизводства рабочей силы и всестороннего развития личности. Они характеризуют общие потенциальные возможности общества. Реальные потребности (третий уровень) могут быть удовлетворены в каждый данный момент имеющимися возможностями производства и социальными условиями. Платежеспособные потребности (четвертый уровень) - это те потребности, которые в рыночных условиях могут быть реально удовлетворены определенными объемами предложения товаров и услуг, и они обязательно обеспечены денежным покрытием. Фактические потребности (самый низкий, пятый уровень) определяются объемом средств существования, который практически может обеспечить физическое выживание человека (схема 2.1).

Наиболее распространенной в экономической литературе является классификация потребностей по А. Маслоу (схема 2.2). Самые низшие потребности – физиологические. Это базовые потребности. Потребности более высокого уровня – в безопасности. Эти два вида потребностей имеют все живые организмы. Потребности в социальных контактах, в уважении – более высокого уровня, они присущи только человеку. Потребность в саморазвитии является наивысшей.

Средства, удовлетворяющие потребности назыеаются благами (goods). Одни из них имеются в почти неограниченных масштабах (например, воздух), другие - в ограниченном размере. Последние называются экономическими благами. Они состоят из вещей и услуг.

Экономические блага делятся на долговременные, предполагающие многоразовое использование (автомобиль, книга, электроприборы, видеофильмы и т.д.), и недолговременные, исчезающие в процессе разового потребления (хлеб, мясо, напитки, спички и т.п.).

Среди благ выделяют взаимозаменяемые (субституты) и взаимодополняемые (комплементарные). Экономические блага также могут быть разделены на настоящие и будущие, прямые (потребительские) и косвенные (производственные).

Экономические ресурсы (или факторы производства) {economic resources) - это элементы, используемые для производства экономических благ. К важнейшим из них в современном обществе относятся земля, труд, капитал (в том числе его организация), предпринимательская способность и информация.

Риск и убывающая предельная полезность. Отношение к риску со стороны разных экономических агентов.

УБЫВАЮЩАЯ ПРЕДЕЛЬНАЯ ПОЛЕЗНОСТЬ - полезность, получаемая в результате последовательного потребления единиц товара, обладающая тем свойством, что каждая новая дополнительная единица потребляемого товара добавляет к совокупной полезности меньше, чем предыдущая.

Риск - э т о оцененная любым способом вероятность.

Отношение к риску различно у разных людей. Есть люди, склонные к риску, есть его противники, а также те, кто к нему безразличен, нейтрален.

Противником риска (risk aversion) считается человек, который при данном ожидаемом доходе предпочтет определенный, гарантированный результат ряду неопределенных, рисковых результатов. У противников риска низкая предельная полезность дохода (см. рис. 12-1).

С ростом богатства прирост полезности уменьшается на каждое равновеликое прибавление богатства. Убывающая предельная полезность развивает в людях антипатию к риску. Поэтому нерасположенность

к риску является типичной чертой большинства людей. Риск для них - серьезное испытание, пойти на которое они готовы лишь в том случае, если им предложат определенную компенсацию.

Рис. 12-1. Нерасположенность к риску

Нейтральным к риску (risk neutrality) считается человек, который при данном ожидаемом доходе безразличен к выбору между гарантированным и рисковым результатами. Для человека, нейтрального к риску, важна средняя прибыль. Поскольку она будет равна нулю (отклонения взаимно погашаются), то такая игра не вызовет у него интереса. Нейтральность к риску может быть интерпретирована как луч, выходящий из начала координат (см. рис. 12-2). Равномерное увеличение дохода вызывает и линейный рост общей полезности.

12.1. Выбор в условиях неопределенности 391

Склонным к риску (risk preference) считается человек, который при данном ожидаемом доходе предпочтет связанный с риском результат гарантированному результату. Любители риска получают удовольствие от азартной игры. К ним относятся люди, которые готовы отказаться от стабильного дохода ради удовольствия испытать судьбу. Обычно они переоценивают вероятность выигрыша. Так как ставки возрастают с ростом дохода, то графически предрасположенность к риску может быть интерпретирована как парабола, резко поднимающаяся вверх (см. рис. 12-3).

Рис. 12-3. Склонность к риску

Отношение к риску учитывают различные компании. Если жулики и авантюристы наживаются на тех, кто предпочитает риск, то страховые компании работают с людьми, не расположенными к риску.

Взаимодействие спроса и предложения. Понятие избыточного спроса. Рыночное равновесие и тождественность нулю избыточного спроса. Равновесная цена. Алгебра рыночного равновесия в случае линейных кривых спроса и предложения.

Если наложить друг на друга два графика, обозначающие рыночный спрос и рыночное предложение одного и того же товара, получим график, показывающий одновременное поведение спроса и предложения интересующего нас товара. В какой-то точке две кривые пересекутся (рис. 5.5). В точке встречи Е спрос количественно равен предложению (Q 1 и цена Р 1 выступает как уравновешивающая цена, или цена равновесия.

При более высокой цене Р 2 возникает избыток предложения над спросом (равный по величине отрезку АВ). Этот избыток в результате конкуренции продавцов будет способствовать снижению цены. При цене ниже уравновешивающей P 3 спрос превышает предложение (отрезок CF) и возникает дефицит товара на рынке. В этом случае излишек спроса и конкуренция покупателей будут толкать цену вверх. Лишь в точке Е достигается равновесие сил и устойчивая цена, которая может сохраняться в краткосрочном периоде, пока не изменятся какие-либо параметры, определяющие спрос и предложение.

Важно подчеркнуть, что при цене равновесия устанавливается равенство не покупок и продаж - такое равенство существует при любой цене.

При цене равновесия количество продукции, в пределах которой потребители намерены продолжать делать закупки, будет соответствовать тому количеству продукции, которое производители намерены продолжать поставлять на рынок. Только при такой цене будет отсутствовать тенденция к повышению или понижению цены.

Таким образом, конкуренция и колебания спроса и предложения привели к установлению равновесия на рынке. Ограниченное количество имеющегося в обществе данного товара распределено между возможными его потребителями. Но это лишь частичное равновесие на единственном рынке. Надо учитывать, что цены на рынке находятся в постоянном движении вследствие изменений в спросе или предложении товаров. Эти изменения не являются независимыми друг от друга, а, напротив, все взаимосвязаны. Каждое изменение цены одного товара приводит к изменениям в цене других товаров. Существует целая система цен, которая может оказаться в равновесии, если рассматривать ее в определенный момент и одновременно в ее совокупности. И в этом случае говорят об общем равновесии рынка.

Важно подчеркнуть, что равновесный метод анализа в микроэкономи­ческом исследовании предполагает поиск ситуации, в которой экономичес­кая система находится в состоянии «идеального» покоя. В состоянии рав­новесия (частичного или общего) наблюдается совпадение спроса и пред­ложения; намерения потребителей купить определенное количество товара по данной цене совпадает с намерениями производителей поставить на рынок такое же количество товара по той же цене. Именно поэтому в со­стоянии экономического равновесия хозяйствующий субъект - будь то отдельный производитель, фирма или покупатель - не имеет стимулов к из­менению своего экономического поведения. В точке равновесия экономи­ческое движение прекращается. Для того, чтобы оно началось вновь, дол­жны измениться внешние условия - уровень цен, технология, ожидания и предпочтения производителей или потребителей. Конечно, равенство спро­са и предложения - это теоретическая абстракция, ибо в реальной хозяй­ственной практике такое совпадение бывает весьма редким. Однако имен­но эта абстракция позволяет выявить наиболее важные закономерности функционирования рыночного механизма.

Анализ закономерностей изменения спроса и предложения и механизма образования цены равновесия дает возможность более полно охарактери­зовать экономическую свободу как важнейшее условие нормального функ­ционирования рыночного механизма и достижения общего равновесия. Экономическая свобода подразумевает, во-первых, свободу предпринима­тельства; во-вторых, свободу выбора продавцов и покупателей, т. е. свобо­ду торговли; в-третьих, свободу перемещения ресурсов по разным сферам применения; в-четвертых, свободу ценообразования.

Именно экономическая свобода позволяет рынку гибко реагировать на изменяющиеся условия и обеспечивать как частичное, так и общее равно­весие.

Избыточное предложение это избыток представляет собой превышение величины предложения над величиной спроса.

Избыточный спрос при цене ниже равновесной, величина спроса превышает величину предложения.

Мы использовали пример с выбором работы, чтобы показать, как люди оценивают ситуации, связанные с риском, но эти принципы в равной мере применимы и к другим возможностям выбора. Этот параграф мы посвятим выбору потребителя в целом и полезности, которую потребители получают от выбора из сопряженных с риском альтернатив.

В целях упрощения мы рассмотрим полезность, которую потребитель получает от своего дохода - или, точнее, от рыночной корзины, которую позволяет приобрести его доход. Соответственно, теперь мы будем измерять выигрыши в пересчете на полезность, а не в долларах.

Рисунок 5.3 изображает отношение отдельно взятой женщины к риску. Кривая ОЕ, которая является графиком ее функции полезности, раскрывает соответствие уровня полезности (по вертикальной оси) и уровня дохода (измеряемого в тысячах долларов по горизонтальной оси). Уровень полезности возрастает с 10 до 16 и 18 по мере того, как доход увеличивается с $10 ООО до $20 000 и $30 000. При этом заметим, что предельная полезность уменьшается, падая с 10, когда доход увеличивается с 0 до $10 000, до 6 (доход возрастает с $10 000 до $20 000) и до 2 (доход поднимается с $20 000 до $30 000).

Теперь предположим, что наша потребительница получает $15 000 и рассматривает предложение о новой, но связанной с большим риском работе, которая либо удвоит ее доход до $30 000, либо заставит его упасть до $10 000. Каждая возможность имеет вероятность 0,5. Как видно из рис. 5.3, а, уровень полезности, связанный с доходом в $10 000, равен 10 (в точке А), а уровень полезности дохода в $30 000 равняется 18 (точка Е). Связанная с риском работа сравнивается с текущей работой за $15 000, для которой полезность равна 13 (точка В).

Чтобы оценить новую работу, потребительница может подсчитать ожидаемый размер итогового дохода. Так как мы договорились измерять такие величины в терминах полезности женщины, мы должны рассчитать ожидаемую полезность (expected utility) Е(й), которую она может получить. Ожидаемая полезность - это сумма полезностей, связанных со всеми возможными исходами, взвешенных с учетом вероятностей того или иного исхода. В нашем примере ожидаемая полезность равняется

Е(и) = (1/2)м($10 000) + (1/2)м($30 000) = 0,5(10) + 0,5(18) = 14.

Новая, более рискованная работа тем самым оказывается предпочтительнее первоначальной работы, так как ожидаемая полезность (14 единиц) больше, чем первоначальная, равная 13.

Старая работа не сопровождалась никаким риском - она гарантировала доход в $15 000 и уровень полезности 13. Новая работа сопряжена с риском, но предлагает более высокий ожидаемый доход ($20 000) и, что более важно, более высокую ожидаемую полезность. Если женщина хочет добиться более высокого уровня ожидаемой полезности, она согласится на более рискованную работу.

Полезность

Доход, $1000

Полезность

Полезность

Доход, $ 10ОО Доход, $ 10ОО

Отношение людей к риску отличается. На графике а предельная полезность потребителя надает при растущем доходе. Эта потребительница не склонна к риску, поскольку она предпочитает определенный доход в $20 ООО (с полезностью 16) рискованной ставке на получение дохода в $10 000 с вероятностью 0,5 и дохода в $30 000 с такой же вероятностью 0,

5 (и ожидаемой полезностью 14). На рисунке б потребительница любит риск: она предпочла бы такую же рискованную игру (с ожидаемой полезностью 10,5) гарантированному доходу (с полезностью 8). Наконец, потребительница на рисунке в нейтральна в отношении риска и безразлична в отношении определенных и неопределенных событий с одинаковым уровнем ожидаемого дохода.

Различное отношение к риску

Не все люди готовы взять на себя риск. Некоторые из них не приемлют риск, некоторые любят его, а некоторые относятся к нему нейтрально. Человек, который не расположен к риску (risk averse), при одном и том же ожидаемом значении дохода предпочитает определенный установленный доход доходу, связанному с риском. (Такие люди отличаются уменьшающейся предельной полезностью дохода.) Неприятие риска в основном характерно для людей. Ведь большинство людей не только покупает страховку на свою жизнь, здоровье и автомобиль, но и ищет работу с относительно стабильной зарплатой.

График с рис. 5.3, а относится к женщине, которая не приемлет риск. Предположим, что она может и^еть или определенный доход в $20 ООО, или работу, приносящую доход в $30 ООО с вероятностью 0,5 и доход в $10 ООО с такой же вероятностью 0,5 (так что ожидаемый доход равняется $20 000). Мы уже знаем, что ожидаемая полезность неопределенного дохода равняется 14 - средней величине для полезностей в точке Л (10) и в точке?(18), и соответствует точке F. Теперь мы можем сравнить ожидаемую полезность более рискованной работы с полезностью, возникающей в том случае, если $20 000 зарабатываются безо всякого риска. Этот последний уровень полезности, 16, представлен точкой D на рис. 5.3, а. Он явно выше, чем ожидаемая полезность работы, связанной с риском (14).

Как показывает изменение полезности, для не склонного к риску человека потери более важны, чем прибыли. Снова взглянем на рис. 5.3, а\ увеличение дохода на $10 000, с $20 000 до $30 000, вызывает прирост полезности в две единицы; тогда как при уменьшении дохода на $10 000, с $20 000 до $10 000, полезность убывает на 6 единиц.

Человеку, нейтрально относящемуся к риску (risk neutral), безразличен выбор между определенным и неопределенным доходом при одинаковом ожидаемом значении. На рис. 5.3, в полезность, связанная с работой, приносящей доход в $10 000 или $30 000 с равной вероятностью, равняется 12, как и в случае получения гарантированного дохода в $20 000. Рисунок показывает, что предельная полезность дохода для равнодушного к риску человека остается постоянной. (Вот почему, если люди безразличны к риску, получаемый ими доход можно рассматривать как показатель благосостояния. Политика правительства, которая удваивает доходы, увеличит их полезность вдвое. Тогда как меры правительства, направленные на изменение рисков, не повлияют на их благосостояние без изменения их ожидаемых доходов. Нейтральность в отношении риска позволяет человеку избегать возможных сложностей, связанных с последствиями политики государства на рискованность возможных исходов.)

Наконец, человек, который любит риск (risk loving), предпочитает неопределенный доход определенному, даже если ожидаемое значение неопределенного дохода меньше, чем у определенного, как и показывает рис. 5.3, 6. В этом случае ожидаемая полезность неопределенного дохода, который будет или $10 000 с вероятностью 0,5, или $30 000 с вероятностью 0,5, выше, чем полезность, связанная с определенным доходом в $20 000. Переводя это на язык цифр, имеем Е(м) - 0,5м($10 000) + 0,5м($30 000) * 0,5(3) + 0,5(18) = 10,5 > ы($20 000) = 8.

Конечно, существуют люди, которые отрицательно относятся к одним рискам и выступают как сторонники риска по отношению к другим. Например, многие покупают полисы страхования жизни и проявляют консерватизм при выборе места работы, но при этом получают удовольствие от азартных игр. Некоторые криминалисты считают преступников любителями риска, особенно если они совершают преступления, несмотря на серьезную перспективу ареста и наказания. Однако за исключением таких специальных случаев, к риску склонны немногие люди, по крайней мере, в отношении серьезных покупок, крупных сумм денег или благосостояния.

Премия за риск. Премия за риск (risk premium) - это максимальная сумма денег, которую не склонный к риску человек готов заплатить, чтобы избежать риска.

В целом величина премии за риск зависит от тех рискованных вариантов выбора, с которыми сталкивается человек. Чтобы определить премию за риск, мы воспроизвели функцию полезности из рис. 5.3, а на рис. 5.4 и продлили ее до дохода в $40 ООО. Вспомним, что женщина, согласившись на рискованную работу с ожидаемым доходом в $20 ООО, достигает ожидаемой полезности в 14 единиц. Этот исход графически изображен горизонтальной линией, соединяющей вертикальную ось и точку F, которая делит пополам отрезок ЛЕ (представляя, таким образом, среднюю величину между $10 ООО и $30 ООО). Но уровня полезности, равного 14, также можно достигнуть при гарантированном доходе в $16 ООО, что подтверждает вертикальный отрезок, опущенный из точки С. Таким образом, премия за риск в $4000, представленная отрезком CF, - это часть ожидаемого дохода ($20 000 минус $16 000), которой потребительница пожертвовала бы, чтобы остаться безразличной к выбору между рискованной и безопасной работой.

Премия за риск, CF, отображает ту часть дохода, которой пожертвовала бы женщина, чтобы остаться безразличной при выборе между вариантом, связанным с риском, и гарантированным вариантом. В данном примере премия за риск составляет $4000, так как гарантированный доход в $16 000 (в точке С) дает ей ту же самую ожидаемую полезность (14), что и неопределенный доход (с вероятностью получения 0,5 в точке А и такой же вероятностью получения 0,5 в точке Е) с ожидаемым значением в $20 000.

Полезность

Доход, $1000

Неприятие риска и доход. Степень непереносимости риска человеком зависит от природы этого риска и от личного дохода человека. При прочих равных условиях не склонные к риску люди предпочитают меньший разброс возможных исходов. Мы уже выяснили, что когда существуют два исхода - доход в $10 ООО и доход в $30 ООО, премия за риск составляет $4000. Рассмотрим еще одну связанную с риском работу, доход от которой составит $40 000 с вероятностью 0,5 и ожидаемым уровнем полезности 20. С той же вероятностью 0,5 он может оказаться равным $0 с уровнем полезности 0, как показано на рис. 5.4. Ожидаемый доход вновь составит $20 000, но ожидаемая полезность окажется равной только 10:

Ожидаемая полезность = 0,5м($0) + 0,5ы($40 000) = 10.

Поскольку полезность обладания твердым доходом в $20 000 равняется 16, наша потребительница теряет 6 единиц полезности, если согласится на эту работу. Премия за риск в этом случае равняется $10 000, так как полезность твердого дохода в $10 000 равна 10: она согласна отдать $10 000 из своих $20 000 ожидаемого дохода, чтобы гарантировать твердый доход в $10 000 с тем же самым уровнем ожидаемой полезности. Таким образом, чем больше изменчивость, тем больше человек согласен заплатить за то, чтобы избежать ситуации риска.

Неприятие риска и кривые безразличия. Мы также можем охарактеризовать степень неприятия человеком риска с помощью кривых безразличия, которые выявят соотношение ожидаемого дохода и изменчивости дохода, выраженное че-

Ожидаемый Ожидаемый

доход ДОХОД

Стандартное отклонение

Стандартное отклонение б)

Кривые безразличия с рисунка а относятся к человеку, который совершенно не расположен к риску: увеличение его стандартного отклонения дохода требует крупного увеличения ожидаемого дохода, чтобы оставить человека на том же уровне благосостояния. Кривые на рисунке б построены для человека, который относится к риску слегка отрицательно: чтобы оставить человека на прежнем уровне благосостояния при растущем стандартном отклонении дохода, требуется лишь небольшое увеличение ожидаемого дохода.

рез стандартное отклонение. На рис. 5.5 изображены такие кривые безразличия для двух человек, один из которых совершенно не приемлет риск, а другой относится к нему слегка отрицательно. Каждая кривая безразличия показывает комбинации ожидаемого дохода и стандартного отклонения дохода, которые предоставляют потребителю одинаковый уровень полезности. Заметим, что все эти кривые имеют положительный наклон: так как риск нежелателен, то чем больше величина риска, тем более высокий ожидаемый доход требуется для того, чтобы дать человеку равный уровень благосостояния.

На рис. 5.5, а кривая построена для человека, который совершенно не расположен к риску. Отметим, что рост стандартного отклонения дохода требует большого увеличения ожидаемого дохода, чтобы оставить человека на том же уровне благосостояния. Рисунок 5.5, 6 изображает кривые почти равнодушного к риску человека. Для него крупное увеличение стандартного отклонения дохода требует лишь небольшого увеличения ожидаемого дохода.

Мы вернемся к использованию кривых безразличия для описания неприятия риска в п. 5.4, в котором будем рассматривать спрос на рискованные активы. Сначала, однако, мы обратимся к способам снижения свои рисков.

Пример 5.2 Руководители и выбор риска

ЯВЛЯЮТСЯ ЛИ руководители в области бизнеса более склонными к риску, чем большинство других людей? Когда им предлагаются альтернативные стратегии, некоторые рискованные, некоторые безопасные, какие они выбирают? Чтобы выяснить это, с помощью анкеты, описывающей рискованные ситуации, с которыми человек может столкнуться в роли вице-президента гипотетической компании, были опрошены 464 руководителя.18 Респондентам были предложены четыре связанных с риском события, каждое из которых имело определенные вероятности благоприятного и неблагоприятного исхода. Выигрыши и вероятности были выбраны так, чтобы ожидаемые значения совпадали для всех событий. Вот эти четыре события в порядке возрастания степени риска (выраженной с помощью разницы между благоприятным и неблагоприятным исходами): 1.