Большая энциклопедия нефти и газа. Что такое фиктивный капитал

Cтраница 1

Действительный капитал вложен в производство и функционирует в этой сфере, тогда как ценные бумаги представляют собой бумажный дубликат капитала.  

Действительный капитал вложен в производство и функционирует в этой сфере как реальный капитал, тогда как ценные бумаги представляют собой бумажный дубликат капитала.  

Действительный капитал акционерного общества функционирует в производстве и торговле. Он воплощен в средствах производства, денежных средствах, произведенных товарах. Но наряду с ним существует фиктивный капитал как сумма цен всех акций и облигаций. Так как курс акций и других ценных бумаг изменяется в известной мере независимо от движения реального капитала, то фиктивный капитал может в несколько раз превышать размеры капитала, функционирующего в производстве.  

Не представляя действительный капитал, ряд орудий банкирского кредита основывается на имманентно присущем ссудному капиталу свойстве фиктивности. Банкнота, эмиттированная банком и ничем не обеспеченная, - это наглядный пример рассматриваемой разновидности фиктивного капитала. В такой банкноте в наиболее чистом виде дан непосредственный источник образования фиктивного капитала - движение ссудного капитала, приводящее к появлению банковского капитала и развитой кредитной системы.  

Будучи отличен от действительного капитала, С.  

При прочих равных условиях доход на действительный капитал зависит от величины капитала, функционирующего в производстве. Величина же капитала в виде ценных бумаг не определяет величину приносимого им дохода, а сама зависит от размеров дохода.  

Акции и облигации являются первыми производными действительного капитала. К таким бумагам, в частности, относятся акции инвестиционных или холдинговых компаний.  

С одной стороны, он выступает как действительный капитал, функционирующий в производстве и обращении, с другой - как фиктивный, как совокупная цена всех акций и облигаций, в которых находит свое искаженное отображение действительный капитал. Иллюзорность фиктивного капитала отчетливо обнаруживается в периоды биржевых крахов, когда курсы ценных бумаг стремительно падают. Их общая цена на протяжении всего лишь нескольких дней и даже часов резко уменьшается, но нация не становится от этого беднее. Еще нагляднее характер ценных бумаг как фиктивного капитала обнаруживается в облигациях государственных займов, которые являются отражением не какого-либо реально функционирующего капитала, а некогда произведенных (как правило, непроизводительных) расходов буржуазных правительств.  

Опережающее разбухание фиктивного капитала по сравнению с ростом действительного капитала носит временный характер. Существующее здесь противоречие находит проявление и разрешение в периодическом падении курсов акций и в крахах бирж. Фиктивный капитал представляет собой важнейшее орудие централизации денежного капитала и средство контроля финансовой олигархии над группами корпораций.  

Трест был основан посредством слияния 15 мелких компаний, действительный капитал к-рых составлял 6 5 млн. долл. Этот капитал был разведен водой и определен в 50 млн. долл. В 1901 г. при организации Стальной корпорации США было выпущено акций на сумму ок.  

Главная особенность опционов и фьючерсов, как вторых производных действительного капитала, заключается в том, что в своей динамике они относительно обособлены от рынков акций и облигаций, поэтому сделки с опционами, заключаемые в расчете на падение курсов, практически не затрагивают движение курсов акций и в отличии от обычной игры на понижение не ведут к сильной дестабилизации конъюнктуры на бирже.  

Поскольку обесценение или повышение стоимости этих бумаг независимо от движения стоимости действительного капитала, который они представляют, богатство нации после такого обесценения или повышения стоимости остается таким же, каким оно было до него. Поскольку их обесценение не выражало действительного застоя производства и движения по железным дорогам и каналам, или прекращения уже начатых предприятий, или напрасной траты капитала на предприятия, действительно ничего не стоящие, нация не стала беднее ни на грош от того, что полопались эти мыльные пузыри номинального денежного капитала.  

Поскольку дело не исключительно спекулятивное, акции представляют собой титул владения действительным капиталом, принадлежащим какой-либо корпорации, и свидетельство на получение прибавочной стоимости, ежегодно приносимой этим капиталом.  

Поскольку дело не исключительно спекулятивное, акции представляют собой титул владения действительным капиталом, принадлежащим какой-либо корпорации, и свидетельство на получение прибавочной стоимости, ежегодно приносимой этим капиталом.  

Общие положения

Капитал (первоначально – главное имущество).

Капитал как экономическая категория – это стоимость, приносящая его владельцу прибавочную стоимость. Или капитал – это самовозрастающая стоимость Экономическая категория капитализма. Возникает на определенной стадии развития товарного производства, когда рабочая сила становится товаром. Наиболее последовательно и системно сущность капитала впервые была проанализирована К. Марксом

Формула Д - Т- Д | названа Марксом всеобщей формулой капитала

где Д - исходная сумма денег;

Т - символизирует товары;

Д │ = Д + (ΔД) - возросшая на величину (ΔД) исходная сумма денег.

Приращение денег (ΔД) Маркс назвал прибавочной стоимостью , а самовозрастающие деньги – капиталом .

В настоящее время в мировой экономической науке нет однозначного понимания Капитала. В самом общем виде смысловое содержание рассматриваемого понятия сводится к толкованию капитала как блага вообще , использование которого позволяет увеличить будущие блага. Капитал выступает при этом не обязательно в форме денег . Главный его признак – приносить доход своему владельцу

Существенное место в современных определениях понятия капитала отводится характеристике его как главного элемента производства, выступающего в многообразных формах

Более узкий, как бы бухгалтерский подход, определяет капитал как все активы (средства) фирмы . Но активы предприятия – это нематериальные активы, здания, сооружения, незавершенное производство, запасы сырья и материалов, наконец, денежные средства. Поэтому даже это определение следует уточнить:- капитал предприятия – это общая стоимость средств в денежной, материальной и нематериальной формах, инвестированных в формирование его активов. Но в этом определении нет главного – возможности приносить доход владельцу.

Таким образом, собственное более конкретное определение понятия капитала может быть следующим:

Капитал – это определенный вид ресурсов в денежной или любой другой форме, который приносит доход своему владельцу в виде прибыли (промышленной, торговой, процента, ренты) путем самовозрастания своей стоимости в процессе использования.

Р.S.Официальное определение понятия «капитала организации», дано только в Концепции бухгалтерского учета в рыночной экономике России, где указывалось, что «Капитал представляет собой вложения собственников и прибыль, накопленную за все время деятельности организации».

Характеризуя капитал следует отметить следующее.

1. Капитал объединяет три основных фактора производства (капитал, земля и природные ресурсы, трудовые ресурсы).

2. Название капитала (например, промышленный, торговый, ссудный капитал и рента) характеризует сферу приложения капитала.

3. Капитал является главным источником благосостояния собственников, обеспечивая их текущие и перспективные потребности.

4. Размер капитал является главным измерителем рыночной стоимости предприятия.

5. Динамика роста капитала характеризует эффективность его использования

Классификация видов капитала

Многообразие видов капитала характеризуют классификационные критерии.

1.По сфере использования различаютпромышленный, торговый, ссудный капитал и ренту.

Внутри каждого вида капитал периодически изменяет своюформу существования. Различаюткапитал в денежной, производительной, товарной форме и торговую прибыль.

Промышленный капитал связан с получением дохода на основе использования наемной рабочей силы в процессе производства и реализации товаров. Кругооборот промышленного капитала можно записать следующим образом:

Д – Т - < СП / РС … П … Т | - Д |

Движение капитала в рамках кругооборота распадается на три стадии. На первой стадии капитал выступает в денежной форме и используется для приобретения на рынке необходимых средств производства и рабочей силы. На второй стадии осуществляется процесс производства и создания прибавочной стоимости в форме товара, а капитал представлен производительной формой . На третьей стадии, где возросший капитал выступает в товарной форме , происходит реализация произведенных товаров и присвоение прибавочной стоимости. По завершении кругооборота, капитал вновь приобретает денежную форму.

Для того чтобы процесс производства был непрерывным, каждый индивидуальный капитал должен одновременно находиться во всех трех формах, причем в определенной количественной пропорции. Капитал, проходящий в своем движении три стадии, последовательно принимая соответствующие функциональные формы (денежную, производительную, товарную), Маркс назвал промышленным капиталом. Последний приносит своему владельцу доход в виде прибыли, которую К. Маркс трактовал как форму прибавочной стоимости.

Торговый капитал - это обособившаяся часть промышленного капитала, которая обслуживает процесс реализации товаров. Движение торгового капитала может быть представлено формулой Д - Т- Д | , которая выражает процесс купли товаров с целью их перепродажи для получения прибыли.

Торговый капитал, как и всякий другой капитал, приносит его владельцу определенный доход, называемый торговой прибылью . Её источником служит прибавочная стоимость, созданная в сфере производства. Следовательно, торговая прибыль – это часть прибавочной стоимости, которую промышленник уступает продавцу за услуги по реализации товаров.

Ссудный капитал – это денежный капитал, который собственник отдает заемщику на определенный срок за известную плату, называемую ссудным процентом (или просто процентом).

Движение ссудного капитала может быть выражено формулой Д - Д │ , где Д │ = Д + (ΔД).

Источники формирования ссудного капитала:

Временно свободные денежные средства промышленных капиталистов (фонд амортизации, фонд заработной платы, накапливаемая для расширения производства и находящаяся в обороте часть прибыли);

Денежные накопления государства, доходы исбережений граждан;

Денежные средства так называемых институциональных инвесторов – дилеров, брокеров, финансовых и страховых компаний, пенсионных фондов, профессиональных союзов, благотворительных фондов и других.

Арендный (рентный) капитал. Рента – особый вид дохода, представляющий собой вознаграждение за использование имущества, не являющегося собственностью пользователя (земля, жилые здания, складские помещения, ирригационные сооружения, недра, нематериальные активы (имя -брэнд, деловая репутация, технология) и т.д. Таким образом, предоставление другим во временное пользование имеющегося имущества приводит к самовозрастанию богатства его владельца.

2. По объекту инвестирования (длительности участия в процессе оборота капитала)- основной и оборотный, постоянный и переменный капитал.

Кругооборот капитала, рассматриваемый не как единичный акт, а как постоянно повторяющийся процесс, представляет собой оборот капитала . В процессе оборота функционирующий в производстве капитал распадается на основной и оборотный.

Основной капитал – это та часть производительного капитала, которая участвует в производстве производства в течение длительного срока, переносит свою стоимость на готовую продукцию постепенно и возвращается к собственнику в денежной форме по частям в виде амортизационных отчислений. К основному капиталу относятся средства труда – заводские здания, машины, оборудование и т.п. Свою стоимость они переносят на созданный продукт по мере использования и износа в виде амортизационных отчислений.

Оборотный капитал – это часть производительного капитала, вложенная, прежде всего в предметы труда и рабочую силу, которая участвует в процессе производства однократно и полностью переносит свою стоимость на создаваемый продукт.

Постоянный капитал и переменный капитал

Та часть капитала, которая воплощена в средствах производства, называется постоянным капиталом и обозначается буквой С. Другая часть капитала, затрачиваемая на покупку рабочей силы, изменяет свою величину, поскольку наемные рабочие создают новую стоимость, большую, чем стоимость, затраченная на покупку рабочей силы. Эта часть капитала (V) называется переменным капиталом. Созданная прибавочная стоимость обозначается буквой m.

Отношение величины прибавочной стоимости к переменному капиталу (в %) называется нормой прибавочной стоимости.

м % = m / v * 100 %

Масса прибавочной стоимости зависит от нормы прибавочной стоимости, от стоимости единицы рабочей силы и числа эксплуатируемых рабочих.

где V – общие затраты на покупку рабочей силы.

3. По организационно-правовой форме – индивидуальный капитал, паевой, акционерный, монополистический и финансовый капитал

Индивидуальный капитал – капитал индивидуальных предпринимателей.

Паевой капитал – уставный капитал в виде паевых взносов участников партнерских предприятия (обществ с ограниченной ответственностью, коммандитных обществ, кооперативов).

Акционерный капитал - объединенный капитал учредителей АО, который составляет акционерную (коллективную собственность). Акционерный капитал - действительный капитал (функционирует в производстве).

Монополистический капитал - объединенный капитал крупных корпораций, связанных между собой соглашением о разделе рынков сырья, ресурсов и о квоте на производимую продукцию.

Финансовый капитал - объединенный монополистический промышленный капитал и монополистический банковский капитал.

4. По источникам и принадлежности предприятию – различают капитал собственный (принадлежащий на правах собственности), привлеченный (взносы участников, дополнительная эмиссия акций), заемный (привлекаемый на условиях платности, срочности и возвратности), поступающий в порядке перераспределения (страховые возмещения, поступления из бюджетов различных уровней или от вышестоящей (материнской) организации).

5. По характеру участия в производственном процессе различаютработающий и неработающий («мертвый») капитал.

6. По соответствию правовым нормам регулирования – легальный и теневой капитал.

7. По национальной принадлежности (резидентам ) различают отечественный, иностранный и смешанный (совместный)капитал.

8. По форме инвестирования в формирование уставного фонда предприятия различаюткапитал в денежной, материальной и нематериальной форме.

9. По реальности существования – действительный и фиктивный

Действительный капитал - это общая стоимость средств в денежной, материальной и нематериальной формах, фактически инвестированных в формирование его активов, приносящих прибавочную стоимость.

Фиктивный капитал – это ожидаемая, теоретически возможная будущая стоимость вложений. К ним можно отнести вложения в ценные бумаги (акции, облигации, векселя, сертификаты и т.д.) дающие собственнику право на получение потенциальной прибыли за счет роста курсовой стоимости. Эти вложения представляют собой капитал, потому что они теоретически должны принести доход. Но они являются фиктивным капиталом, потому что, с одной стороны, одни ценные бумаги являются только представителями действительного капитала, а другие вообще не представляет никакого функционирующего капитала, а с другой, курсовая стоимость с течением времени может стать не только выше цены приобретения, но даже равной нулю. В реальный, капитал фиктивный, превращается в случае продажи или погашения ценной бумаги.

Рынки капиталов – совокупность нескольких взаимосвязанных рынков, на которых можно приобрести соответствующий вид капитала:

Ø Рынок промышленного капитала.

Ø Рынок торгового капитала.

Ø Рынок ссудных капиталов. Его можно разделить на 4 сегмента:

1. Денежный рынок - совокупность краткосрочных кредитных операций, обслуживающих движение оборотных средств.

2. Рынок инвестиций - совокупность средне- и долгосрочных операций, обслуживающих движение, прежде всего, основных средств.

3. Фондовый рынок - совокупность кредитных операций, обслуживающих рынок ценных бумаг.

4. Ипотечный рынок - совокупность кредитных операций, обслуживающих рынок недвижимости.

480 руб. | 150 грн. | 7,5 долл. ", MOUSEOFF, FGCOLOR, "#FFFFCC",BGCOLOR, "#393939");" onMouseOut="return nd();"> Диссертация - 480 руб., доставка 10 минут , круглосуточно, без выходных и праздников

240 руб. | 75 грн. | 3,75 долл. ", MOUSEOFF, FGCOLOR, "#FFFFCC",BGCOLOR, "#393939");" onMouseOut="return nd();"> Автореферат - 240 руб., доставка 1-3 часа, с 10-19 (Московское время), кроме воскресенья

Трещев Александр Николаевич. Фиктивный капитал: 08.00.01 Трещев, Александр Николаевич Фиктивный капитал (современные формы движения на финансовых рынках) : дис. ... канд. экон. наук: 08.00.01 Самара, 2006 148 с. РГБ ОД, 61:07-8/1475

Введение

Глава 1. Методология и теория анализа капитала в современной экономике 12

1.1. Капитал: экономические и институциональные основы исследования 12

1.2. Действительный капитал как экономическая категория 32

1.3. Сущность и основные формы фиктивного капитала 53

Глава 2. Движение фиктивного капитала на современном финансовом рынке 71

2.1. Синтез действительного, фиктивного и денежного капиталов как основа рыночной экономики 71

2.2. Фиктивные доходы и фиктивный капитал в условиях кризиса финансовых рынков 83

2.3. Государственное регулирование движения фиктивного капитала на фондовом рынке 108

Заключение 132

Библиографический список 138

Введение к работе

Актуальность темы исследования. Становление рыночной экономики в нашей стране сопровождалось возрождением капиталистических отношений, формированием свободного рынка, развитием конкуренции и появлением национальных монополий. Существенно изменилась роль государства, активно стали возникать новые формы и методы его воздействия на воспроизводственный процесс. Большое значение в этих условиях приобрело движение капитала в самых различных видах и формах.

В настоящее время экономика России, основанная на сложных сочетаниях частного и государственного капиталов, приобретает динамический характер, что не исключает наличия серьезных противоречий, присущих экономическим и институциональным отношениям. Особо остро стоит вопрос о соотношении развития действительного, фиктивного и реального капиталов. В теоретическом и практическом аспектах в этом вопросе существуют неизученные моменты. Решение их имеет прямое отношение к регулированию важнейших параметров воспроизводственного процесса в стране со стороны государства.

Особое значение имеет проблема формирования и движения фиктивного капитала в специфической сфере экономики - финансовых рынках, включая прежде всего рынок ценных бумаг. Играя существенную роль в инвестиционных процессах в стране, рынок ценных бумаг сам является объектом сложного регулирования, в том числе и со стороны государства. Это регулирование является наиболее существенным в воздействии государства на движение фиктивного капитала. Исходя из вышеизложенного,

исследование проблем фиктивного капитала на основе сложившихся положений экономической теории, методологии и хозяйственной практики можно признать актуальным, имеющим важное значение для современного развития экономики России и других стран.

В экономической теории категория капитала всегда находилась в центре внимания ученых. В условиях первоначального накопления капитала с возникновением политической экономии в работах У. Петти, Ф. Кэне, А. Смита, Д. Рикардо, Ж.-Б. Сэя, Дж. Милля, К, Маркса, Е. Бем Баверка, А. Маршалла, Дж. Кейнса большое внимание уделялось определению самого понятия "капитал", его структуры, формам и механизму его движения. Особое значение имеют исследования К. Маркса, который раскрыл противоречия, присущие этой категории. Следует отметить исследования ряда авторов по вопросам движения капитала на рынке ценных бумаг. Однако системных исследований проблем соотношения фиктивного и реального капиталов в экономике недостаточно. В современной экономической теории существует весьма широкий круг работ, посвященных проблемам капитала, но в них также превалируют исследования технических операций с акциями и облигациями. Изменения фиктивного капитала с общих позиций воспроизводственного процесса интересуют исследователей в меньшей степени. Поэтому экономические и институциональные аспекты капитала вообще и фиктивного капитала в частности требуют глубокой теоретической проработки.

Теоретическая и практическая значимость исследования движения фиктивного капитала на финансовом рынке с учетом сложившихся тенденций экономического развития современной России, а также недостаточная изученность данной проблемы определяют актуальность темы диссертации.

Цель и задачи исследования. Целью диссертационного исследования является разработка положений экономической теории, которые объясняют особенности функционирования фиктивного капитала и принципы его

регулирования на финансовых рынках и, прежде всего, на рынке ценных бумаг. Для достижения намеченной цели в работе были поставлены следующие задачи:

Осуществить анализ капитала как комплексного явления, раскрыть общность и особенности его черт в разных условиях развития хозяйственной деятельности;

Показать экономическую природу фиктивного капитала, выявить его основные формы;

Раскрыть механизм синтеза действительного и фиктивного капиталов в современных условиях хозяйствования;

Раскрыть специфику образования фиктивных доходов и фиктивного капитала на российском финансовом рынке;

Определить основные направления государственного регулирования движения фиктивного капитала на финансовом рынке.

Область исследования. Исследование проведено по специальности 08.00.01 "Экономическая теория" Паспорта специальностей ВАК (экономические науки) в рамках раздела 1.1 "Политическая экономия":

Структура и закономерности развития экономических отношений, экономических интересов;

Фазы воспроизводства, взаимосвязь его материально-вещественных и стоимостных факторов;

Взаимодействие производительных сил, экономических форм, методов хозяйствования и институциональных структур;

Экономика ресурсов (рынков капитала, труда и финансов).

Объект и предмет исследования. Объектом диссертационного анализа являются формы фиктивного капитала, а также факторы, влияющие на его

движение в воспроизводственном процессе в условиях современной рыночной экономики России.

Предмет исследования - экономические отношения, характеризующие сущность и основные формы движения фиктивного капитала на финансовых рынках, а также соответствующие институты, формы и методы государственного регулирования этого процесса.

Методологическая и теоретическая основы исследования. В диссертационной работе использованы совокупность методов исследования экономических отношений и соответствующих институциональных форм, среди которых выделяются принципы диалектического анализа, формальнологические, исторические, структурно-функциональные, статистические подходы в исследовании; результаты научных исследований экономистов различных направлений и школ. Особое внимание уделялось трудам, в которых предложены принципиальные подходы к анализу реального и фиктивного капиталов, а также форм движения последнего на рынке ценных бумаг.

Информационная база исследования. В ходе диссертационного исследования широко использовались законодальные акты РФ, нормативные материалы и информация Банка России, Госкомстата РФ, Федеральной службы по финансовым рынкам РФ, Московской межбанковской валютной биржи и Фондовой биржи ММВБ, Национального депозитарного центра и Расчетной палаты ММВБ, а также региональных валютных бирж, информационных международных центров, статистические материалы, приводимые в научных публикациях и официальных отчетах.

Рабочая гипотеза диссертации заключается в системном представлении теоретических положений и обосновании научной концепции автора, в соответствии с которой реальный капитал рассматривается с позиции его действительной и фиктивной форм, в основе их лежат особенности рыночного ценообразования, в том числе образование действительной и

фиктивной прибыли (прибавочной стоимости). Кругооборот реального капитала есть переплетение кругооборотов действительного и фиктивного капиталов, в рамках которого происходит формирование прибыли, включая и избыточные ее формы. Выяснение роли фиктивного капитала в общем воспроизводственном процессе позволяет определить специфику его движения на финансовом рынке. Разграничение действительного и фиктивного капиталов, учет особенностей движения денежной массы на разных сегментах национального рынка позволяют более глубоко понять природу инфляционных процессов в экономике. Важно выявить последствия воздействия на функционирование финансового капитала в аспекте антиинфляционных и антикризисных мер государства. Особое внимание необходимо уделить анализу развития инфраструктуры финансовых рынков и, прежде всего, рынка ценных бумаг для обеспечения транспаретности образования и движения фиктивного капитала.

Основные положения, выносимые на защиту

1. В современной рыночной экономике капитал является основным экономическим отношением, которое выступает как взаимодействие собственников капитала в форме средств производства, рабочей силы и природных ресурсов, с одной стороны, и предпринимателей - с другой; а в своем движении выступает как переплетение кругооборотов переменного, постоянного и природного капиталов.

2. Граница между потенциальным и реальным состояниями капитала проходит через купли-продажи ресурсов. Авансирование денег как капитала его собственниками охватывает три основных направления: вложения в рабочую силу, средства производства и природные ресурсы; в этой системе кредитование рабочим капиталиста означает, что заработная плата содержит не только необходимый, но и часть прибавочного продукта в виде распределенной прибыли на используемый человеческий капитал.

3. Действительный капитал образуется в процессе кругооборота промышленного капитала и выступает в форме производительного и товарного капиталов. Действительный капитал предполагает образование действительной стоимости, которая противоположна понятию ложной, или фиктивной, стоимости. Капитал существует в различных титулах собственности; при этом акции, облигации и другие финансовые инструменты являются специфическими формами не только фиктивного, но и действительного капиталов.

4. Образование фиктивного капитала предполагает монополизацию присвоения определенных хозяйственных ресурсов, которые могут носить различный характер (природные, технологические, информационные, социальные ресурсы); в результате возникают изменения в механизме рыночного ценообразования, следствием чего являются фиктивные доходы.

5. В кризисной экономике рыночные цены существенно отклоняются от своей стоимостной основы, что ведет к масштабному увеличению издержек производства и обращения, росту фиктивных доходов и капитала при общем падении рентабельности производства продукции и активов.

6. В современных условиях развития информационных технологий существует опасность монополизации информации об особенностях образования и движения фиктивного капитала на финансовых рынках, что может способствовать необоснованному росту фиктивного капитала, созданию предпосылок для дестабилизации экономического развития страны.

Научная новизна работы сводится к ряду принципиальных положений, позволяющих рассматривать фиктивный капитал как важнейшее звено воспроизводственного процесса и наметить основной критерий соотношения между действительным, фиктивным и реальным капиталами.

Научная новизна состоит в следующем:

Доказано, что существование прибыли первоначально как единого целого означает необходимость определять причину ее образования

единственный фактором - капиталом вообще, который рассматривается как аргумент ее функции и выступает как система трех составляющих -переменной, постоянной и природной частей; важнейшим условием функционирования капитала как системы выступает собственность работника на свой человеческий капитал на всех фазах воспроизводственного процесса;

Обосновано, что кругооборот капитала есть единство кругооборотов постоянного, переменного и природного капиталов; при этом действительный капитал играет здесь основную роль; в оценке эффективности производительного и товарного капиталов рынок ценных бумаг выступает как инструмент определения ожидаемой прибыли; действительная прибавочная стоимость находит свое выражение в дивиденде или курсовой разнице цен;

Показано различие категорий реального и действительного капиталов; в совокупности действительный (производительный и товарный) и фиктивный капиталы образуют реальный капитал; органическое строение реального капитала в производстве выступает как соотношение суммы в денежном выражении постоянного (действительного) и природного (фиктивного) капиталов к переменному (действительному) капиталу, рост этого показателя есть иное выражение экономического закона роста производительности труда;

Определены основы синтеза действительного и фиктивного капиталов; при финансовом кризисе фиктивный капитал обесценивается, приобретает отрицательное значение, т.е. становится убытком при учете финансового результата хозяйственной деятельности; представлены результаты расчета действительного и фиктивного капиталов в российской экономике, определены сложившиеся тенденции изменений в структуре реального капитала;

Показано, что в посткризисный период происходит увеличение доли фиктивного капитала по отношению к действительному, в общем капитале

относительно сокращается денежный капитал, что обусловлено способностью ряда инструментов финансового рынка (прежде всего акций, облигаций и векселей) выполнять некоторые функции всеобщего эквивалента в качестве квази-денег; обоснован учет тенденций изменения параметров действительного, фиктивного и денежного капиталов в условиях финансовых кризисов;

Определено, что фиктивный капитал может быть предметом экспорта и импорта, создавая условия для возникновения инфляционных процессов и даже финансовых кризисов; показана недопустимость как искусственного стимулирования роста фиктивного капитала, так и его сжатия; обоснована необходимость обеспечения максимальной прозрачности процесса образования и движения фиктивного капитала на финансовых рынках и, прежде всего, на рынке ценных бумаг; показана важность расширения инфраструктуры фондового рынка (создание систем биржевой торговли, расчетных центров и депозитарного обслуживания), включая и ее региональную составляющую.

Теоретическая значимость работы. В диссертации дается системное разграничение понятий действительного и фиктивного капиталов как составных частей реального капитала применительно ко всем отраслям и сферам экономики, показывается механизм его возникновения в условиях изменений рыночных цен. Показана существенная зависимость между развитием инфраструктуры фондового рынка и обеспечением нормальной рыночной оценки эффективности реального капитала на организованных рынках ценных бумаг. В работе даны теоретические основы государственного регулирования движения фиктивного капитала на финансовых рынках и, прежде всего, на рынке ценных бумаг. Представленные в диссертации теоретические положения позволят более глубоко обосновывать экономическую политику государства в области осуществления

антиинфляционных мероприятий, совершенствования бюджетных отношений и регулирования финансовых рынков.

Практическая значимость исследования. Теоретические обобщения, полученные в ходе диссертационного исследования, позволили сделать ряд выводов практического значения. К ним можно отнести выводы, касающиеся форм и методов развития акционерной собственности в стране и стимулирования расширения оборота акций и облигаций на биржевых рынках; необходимости введения ряда уровней листинга ценных бумаг открытых акционерных обществ, позволяющих сдерживать неоправданный рост фиктивного капитала; путей формирования единой депозитарной системы в нашей стране. Реализация этих и других предложений позволит существенно улучшить хозяйственный механизм в условиях становления экономики инновационного качества в нашей стране.

Материалы диссертационной работы могут быть использованы при чтении лекций по курсу "Экономическая теория", в частности разделов "Политическая экономия" и "Институциональная экономическая теория" (при уточнении понятий реального, действительного и фиктивного капиталов, роли фиктивного капитала в общем воспроизводственном процессе, обосновании форм и методов его регулирования на рынке ценных бумаг).

Апробация результатов работы. Основные положения диссертационного исследования докладывались и обсуждались на всероссийских и международных научно-практических конференциях, межвузовских научных конференциях, а также на вузовских семинарах и "круглых столах". Они отражены в трех статьях, две из которых опубликованны в журналах, рецензируемых ВАК. Общий объем научных публикаций по теме диссертации составил 3,0 печ. л.

Капитал: экономические и институциональные основы исследования

В экономической теории и практике хозяйствования многие экономисты и политики в последние годы стали использовать термины реального и фиктивного капиталов. Анализ процесса образования фиктивного капитала предполагает системный взгляд на проблему становления и развития капитала вообще. Исследование различия форм и видов капитала, которые возникают в процессе его движения, позволяет раскрыть основной механизм современной рыночной экономики. Воспроизводственный подход к анализу капитала становится одним из важнейших методологических принципов при исследовании категории капитала в экономической науке.

Современное развитие рыночной экономики предполагает системный концептуальный взгляд на экономическую сущность и институциональные формы капитала. Реальный процесс воспроизводства является переплетением экономических и институциональных форм, единством кругооборотов действительного и фиктивного капиталов. Фиктивный капитал в общественном сознании весьма часто противопоставляется реальному капиталу как негативный момент положительному в рамках общего развития экономики. В то же время среди экономистов нет четкого разграничения понятий реального и действительного капиталов. В нашем исследовании исходной точкой понимания фиктивного капитала рассматриваются действительное производство и действительный капитал.

Различные направления и школы экономической теории неодинаково подходили к определению капитала. В классической политэкономии первую систематизацию представлений о капитале дали физиократы. Они определяли элементы капитала в земледелии в виде производительных издержек "на земледелие, луга, пастбища, леса, рудники, рыболовство и т.д., - писал Ф. Кенэ, - с целью воспроизводить беспрестанно богатства в зерновых хлебах, напитках, лесах, скоте, в сырых материалах для изделий ручного труда и т.п."1. Физиократы понимали капитал как важнейшее звено в общем процессе воспроизводства. В соответствии с этим у Ф. Кенэ появляется вариант деления издержек на первоначальные и годовые, он показывает механизм их возмещения в рамках воспроизводственного процесса. Физиократы представили капитал как авансы, способные приносить их собственнику определенный процент. "Земля возмещает ежегодно затраченные авансы, - писал Ф. Кенэ, - по земледелию, и сверх того дает земледельцу 10 % на капитальную сумму его годового аванса (du capital de ses avances annuelles)" . Он определяет структуру авансов капитала и показывает зависимость производства годового национального продукта от его размера: "Если эти авансы недостаточны для воспроизводства с широтой, обеспечивающей наиболее возможный доход, то нация теряет продукт, который она могла бы извлечь из своей земли" .

Впоследствии классическая экономическая теория в лице А. Смита, Д. Рикардо и К. Маркса лишь уточняла механизм деления капитала на основной и оборотный, который был принципиально определен физиократами как процесс возмещения используемой части первоначальных авансов за счет части продукта, известного ныне как амортизационные отчисления. Ф. Кенэ и представители его школы видели целью движения капитала (производственных издержек) воспроизводство продукта в натуральной форме. Классическая политэкономия непосредственно связывала определение капитала с образованием прибыли, при этом основой его функционирования рассматривался процесс образования стоимости. "Та часть (запаса. - А. Г.), - писал А. Смит, - от которой он (человек. - А. Т.) ожидает получить доход, называется капиталом"1. Здесь не ясно, что представляет собой понятие запаса.

Запасами могут быть не только ресурсы производства, созданные человеком, но и природные ресурсы. Это дает возможность определять запас в широком и узком смысле. В первом случае речь идет о любых ресурсах, использование которых определяет получение дохода. Этим доходом может быть как прибыль, так и рента. В узком смысле капитал - это "самовозрастающая стоимость", т.е. речь идет о стоимостных запасах.

Природные запасы не имеют стоимости. Рента в этом отношении принципиально отличается от прибыли как результата самовозрастания стоимости. "Земельная рента, - полагает А. Смит, - рассматриваемая как арендная плата за пользование землей, естественно представляет собой монопольную цену. Она не стоит ни в каком решительно соответствии с тем, что землевладелец затратил на улучшение земли или чем он мог бы довольствоваться; она определяется тем, что фермер в состоянии платить за землю"2. Необходимость этих уточнений связана с тем, что при купле-продаже природных ресурсов получение прибыли в виде ренты принципиально отличается от авансирования денег в приобретение элементов основного и оборотного капиталов с цель получения прибавочной стоимости. Хотя эти процессы вполне вписываются в движение первоначально авансированной денежной суммы в соответствии с всеобщей формулой капитала (Д - Т - Д).

В работах английской классической политэкономии основной парадигмой развития экономической системы выступала стоимость, экономической субстанцией которой являлся труд. Участие капитала и участие труда в воспроизводственном процессе рассматриваются как самостоятельные моменты. "Каждое приложение труда и капитала в одной и той же местности, - отмечал А. Смит, - сопровождается выгодами или невыгодами"1. Эта идея более полно излагается им несколько ранее: "Прибыль на капитал входит в цену товаров как составная часть, вполне независимая от заработной платы" . Но при этом "действительная стоимость всех трех частей, входящих в состав каждой цены, измеряется количеством труда, которое может быть куплено или заказано каждою из них" .

Действительный капитал как экономическая категория

Промышленный капитал выступает как явление, которое имеет количественную и качественную определенность, единую для всех его форм -денежной, производительной и товарной. Основой этой определенности выступает его ценность (или стоимость, согласно классической политэкономии). Даже при отрицании положений теории трудовой стоимости важно понять, что промышленный капитал есть продукт человеческой деятельности. "В известном смысле, - отмечал А. Маршалл, - существуют только два фактора производства - природа и человек. Капитал и организация являются результатом работы человека" . Без человеческого труда природные ресурсы также не могут приобрести форму природного капитала.

Наиболее полно роль труда в движении капитала показана в классической экономической теории на примере промышленного капитала. Инвестиции в приобретение ресурсов производства, для которых характерна необходимость периодически, за счет выручки, обеспечивать восстановление израсходованной части ресурсов, становятся базой образования действительной стоимости и действительного капитала.

Противоположность фиктивного и действительного капиталов рассматривалась экономистами после опубликования работ К. Маркса. На проблему образования действительного и фиктивного капиталов обращал внимание В. Зомбарт. "Актуальным (действительным) капиталом, - по его мнению, - является такой капитал, который служит для осуществления предприятия, который уже "работает"" . Если оставить в стороне определение им денежной формы капитала как потенциального капитала, В. Зомбарт в принципе относит к понятию действительного капитала капитал в производительной и товарной формах. Фиктивный капитал, по его мнению, не содержит никакой ценности. "В сущности это только фиктивные величины, - отмечал В. Зомбарт, - которым в действительности не соответствует никакой ценности и которые образуются исключительно посредством вычисления, путем капитализации ренты, а поэтому меняют свои размеры в зависимости от высоты процентной ставки или размера прибылей или условий капитализации"1.

Далее В. Зомбарт писал, что "это те явления, на которые первым, пожалуй, указал Сисмонди... Он назвал их мнимым капиталом. Затем они подверглись обстоятельному и весьма глубокому исследованию у Маркса... и с тех пор известны под названием "фиктивного капитала". Название это кажется мне не особенно удачным. Если пользоваться здесь словом капитал, то лучше было бы назвать эти явления отрицательным капиталом или, может быть... пассивным капиталом. Но лучше всего.., совершенно отбросить капитал и говорить о рентном фонде, рентной основной сумме, рентном имуществе"2.

Действительный капитал подчас исключительно понимается как капитал совокупности отраслей материального производства - промышленности, сельского хозяйства, строительства, транспорта и т.д. Отрасли материального производства непосредственно используют не только действительный, но и денежный капитал.

Понятие действительного капитала часто рассматривают как синоним понятию реального капитала. С нашей точки зрения, необходимо более точно осуществлять перевод терминов "реальный" и "действительный", последний появился в английской и немецкой классической политэкономии с связи с введением категорий "действительная стоимость" и "действительный капитал". "Реальность" на немецком языке звучит как "die Realitat", "действие" как "die Wirkung". Синонимом этому являются "die Tatigkeit" или "das Handlung". С нашей точки зрения, смысл немецкого перевода можно определять с позиций действий. Естественно, всякое действие является реальностью, но далеко не всякая реальность есть действие.

Движение первоначально авансированной стоимости от денежной к производительной, а затем к товарной форме предполагает необходимость выяснения стоимостной природы авансированного капитала. В процессе кругооборота промышленного капитала определяется категория действительного капитала, который в ходе своего движения выступает в двух основных формах - товарной и производительной1. Будучи частью кругооборота промышленного капитала движение действительного капитала включает в себя производительный капитал (капитал на фазе производства) и товарный капитал (на фазе обращения). За определением действительного капитала и действительной стоимости непосредственно стоит действие, работа человека как основной производительной силы общества.

Реальность капитала и стоимости могут характеризовать моменты вполне реальные, но не имеющие непосредственного отношения к действительному капиталу и действительной стоимости. Смешение понятий "реальный" и "действительный", как нам представляется, исходит из вольного перевода их с английского языка, где немецкое слово "wirklch" переводится как "reality" (т.е. действительный или реальный).

Теперь постараемся разобраться в весьма распространенных сейчас понятиях реального и фиктивного капиталов. "Появление акционерных обществ представляет собой материализацию капитала-собственности в соответствующих титулах собственности (акциях, паях и проч.). Однако это только внешняя сторона более глубоких изменений, которые происходят с капиталом. Начинается очередное раздвоение самого капитала-собственности. Возникает фиктивный капитал (совокупность различных титулов собственности), который обосабливается от реальных средств производства (реального капитала). И капитал фиктивный, и капитал реальный теперь осуществляют собственное движение в рамках экономической системы. Если реальный капитал в своем движении не претерпевает изменений по сравнению с описанным нами движением промышленного капитала (см. выше), то фиктивный капитал в своем движении может "раздуваться" и "сжиматься", независимо от размеров реального капитала, который представляют конкретные титулы собственности" .

В этих положениях содержится ряд весьма неточных толкований. Даже если согласиться с английским переводом немецкого слова "действительный" (хотя понятие "действительный" в немецком и русском языках совпадают по смыслу), следовало бы в понятие капитала включить не только средства производства, но и рабочую силу, а также часть нереализованной продукции на складе. Мы полагаем, что все эти элементы капитала столько же реальны, как и средства производства. Действительный капитал в своем движении претерпевает определенные изменения, что является предметом особого анализа в настоящем разделе диссертационной работы. Эти изменения, прежде всего, с одной стороны, проявляются в материально-технических, технологических и организационных изменениях в натурально-вещественной производительной и товарной формах капитала, а с другой стороны, связаны с формированием действительной стоимости, оценкой действительного капитала в рыночном ценообразовании и т.д. Однако можно полагать, что динамика изменений производительного и товарного капиталов значительно консервативнее, чем пульсирующее состояние фиктивного капитала.

Синтез действительного, фиктивного и денежного капиталов как основа рыночной экономики

Одна из важнейших проблем кругооборота реального капитала - это возможность наличия разрывов в движении действительного и фиктивного капиталов, что существенным образом отражается на денежном обращении, вызывая нежелательные явления инфляции и дефляции. Движение действительного капитала непосредственно определяется процессом образования действительной стоимости, фиктивного - ложной стоимости. Рыночная оценка действительного капитала связана с капитализацией части действительной прибыли. Определение рыночной цены фиктивного капитала предполагает капитализацию соответствующих фиктивных доходов. Это два одинаковых процесса, но осуществляются они на различной основе капитализируемых доходов, и поэтому являются важными для понимания механизма рыночной экономики.

Статистический анализ позволил представить движение действительного капитала за период с 1998 по 2003 г. (см. табл. 1.1). Более сложным является определение величины фиктивного дохода, который является основой для возникновения фиктивного капитала. Разделение прибыли на действительную и фиктивную составляющие при оценке распределения внутреннего валового продукта предполагает учет нормальной рентабельности действительного капитала. При оценке фактического показателя рентабельности активов необходимо понимать, что в каждой отрезок времени не только в показателе реализованной прибыли есть фиктивные доходы, но и сами активы наряду с действительным капиталом включают соответствующую величину фиктивного капитала как соответствующих капитализированных фиктивных доходов. В результате показатель рентабельности активов в целом по экономике является единым для оценки действительной и фиктивной части прибыли в рамках внутреннего валового продукта. Это позволяет на основе валовой прибыли экономики и валовых смешанных доходов определить размер реального капитала, а затем и фиктивную его часть. При этом необходимо учитывать величину налогов, которая отражается в валовой прибыли. Затем можно определить фактическую прибыль для расчета нормы прибыли к активам. Кризис сопровождается потерей части действительной стоимости и происходит образование отрицательного фиктивного капитала. На фазе кризиса роль отрицательного фиктивного капитала в развитии инфляционных процессов, несомненно, весьма значительна. Отрицательность фиктивного капитала есть результат общей отрицательной эффективности экономики. Валовая прибыль в условиях кризиса формируется за счет необеспеченной денежной массы, т.е. она выступает как фиктивный доход. Попытка государства стабилизировать обращение за счет продажи валютных ресурсов и последующего изъятия избыточной денежной массы, в конечном счете, способствует стабилизации денежного обращения, но не обеспечивает достижения экономического равновесия. Поэтому размер действительного, фиктивного и денежного капиталов в условиях цикличности развития экономики становится предметом особого внимания экономистов как с позиции методологии и теории, так и реальной хозяйственной жизни.

После кризиса 1998 г. ситуация с действительным капиталом быстро нормализовалась. Так, уже в 1999 г. действительный капитал составил 40,4 % в реальном капитале, в 2000 г. - 51,2 %, в 2001 г. - 44,03 %, в 2002 г. - 36,45 %, а в 2003 г. - 43,55 %. В посткризисный период фиктивная стоимость и капитал вновь увеличиваются. Так, ложная стоимость в 1999 г. составила 52,83 млрд усл. ед., а фиктивный капитал - 1056,63 млрд усл. ед. В 2003 г. эти показатели соответственно были равны 106,74 и 1809,15 млрд усл. ед. В этом плане кризис есть точка, где происходит максимальное сокращение фиктивного капитала и даже частичная потеря стоимости действительного капитала. Важнейшим моментом является анализ синтеза действительного и фиктивного капиталов.

Переход экономики России к промышленному подъему сопровождается ростом доли фиктивного капитала по сравнению не только с действительным, но и с денежным капиталом. В расчеты мы не включили валютные резервы ЦБ РФ, т.к. полагаем, что эти средства не являются капиталом как самовозрастающей стоимостью по определению. Это неиспользованная прибавочная стоимость, как правомерно полагают некоторые авторы.

Наиболее интересным в этом аспекте является показатель скорости оборота одной денежной единицы. В целом для периода 1998-2003 гг. характерно падение величины данного показателя с 5,8 до 4,13 ед. ВВП на одну денежную единицу. Можно предположить, что такая тенденция связана с общими изменениями количества денег в сфере обращения при росте ложной социальной стоимости и фиктивного капитала.

Фиктивный капитал в определенной степени конкурирует с денежным капиталом в рамках единого финансового рынка. Происходит процесс вытеснения фиктивным капиталом денежного капитала. На наш взгляд, эта тенденция в России уже наблюдалась во время развития рынка ГКО-ОФЗ. Государственные ценные бумаги имели доходность выше не только банковских депозитных рублевых ставок, но и конкурировали до кризиса 1998 г. с валютными депозитами. Происходил процесс вытеснения инструментами рынка ГКО-ОФЗ денежной массы, т.е. ценные бумаги приобретали форму квази-денежного капитала.

В августе 1998 г. произошел дефолт на рынке государственных ценных бумаг, который сопровождался резким падением курса рубля по отношению к доллару США. Рынок ГКО-ОФЗ в значительной степени носил спекулятивный характер и был источником образования фиктивного капитала.

Фиктивные доходы и фиктивный капитал в условиях кризиса финансовых рынков

В сущности, возникает два источника увеличения фиктивного капитала. С одной стороны, это природные и технологические рентные ресурсы, которые регулируются механизмом образования избыточной прибыли в форме рентных доходов. В этом случае базис образования фиктивного капитала и его проявлений в движении акций и облигаций на рынке находится в самом производстве. Другая причина образования фиктивного капитала не связана с производством, она кроется в обращении и, прежде всего, в общественной оценке тех возможных изменений, которые могут произойти в экономических, социальных и политических процессах в обществе. Способность создать определенное мнение о перспективе развития той или иной ситуации на рынке ценных бумаг ведет к существенным ценовым изменениям, которые в данной момент времени могут быть не оправданы реальным положением дел. Это является основой биржевых спекуляций. Продолжительность роста курса акций и облигаций способствует увеличению объема денежной массы, а резкое падение рыночных котировок ведет к существенным инфляционным всплескам.

Рост фиктивного капитала опережает увеличение денежной массы. Это не означает, что увеличение фиктивного капитала не влияет на инфляционные процессы. Вопрос о связи между величиной фиктивного капитала и инфляцией имеет весьма сложный характер. Возрастание фиктивного капитала расширяет финансовый рынок, но необходимо различать некоторые особенности этого процесса. Если стоит вопрос о росте финансового рынка за счет новых ресурсов образования природной и технологической ренты, то вместе с этим происходит изменение соотношений в производительности труда и капитала между относительно лучшими и худшими (замыкающими) условиями производства. Эти процессы в результате при прочих равных условиях отражаются на динамике ВВП.

Различие между фиктивными доходами и фиктивным капиталом здесь весьма очевидно. Фиктивные доходы выступают в виде дифференциальной ренты (природной и технологической), а фиктивный капитал определяется как рентный фактор производства, который является объектом собственности. Изменение базовых процессов образования природной и технологической ренты означает динамику самого процесса образования рыночной стоимости и, соответственно, рыночных цен, формирования фиктивных доходов, пропорций действительного, фиктивного и денежного капиталов. Предполагается, что в этих случаях рыночная цена совпадает с рыночной стоимостью.

Возможна монополизация тех или иных ресурсов (производства, обращения, включая и информационные потоки) вне связи с движением процесса образования рыночной стоимости. Монополия на тот или иной ресурс хозяйственной деятельности будет перехватывать избыток рыночной цены над рыночной стоимостью, образно говоря, не имея корней в процессе образования рыночной стоимости, она существует за счет перераспределения рыночной прибыли. Монополизированная собственность ресурса, образование фиктивных доходов за пределами рыночной стоимости есть избыточный фиктивный капитал. Формы такого избыточного капитала могут быть весьма разнообразны.

Избыточный фиктивный капитал может возникать в результате капитализации монопольной природной или технологической ренты (избыток цены над рыночной стоимостью). С нашей точки зрения, возможности увеличения ВВП в этом случае ограничены. Теоретически можно предположить, что может происходить некоторый рост различий в производительности труда и возрастание массы ВВП за счет межотраслевых перераспределений массы новой стоимости. Закономерной тенденцией можно считать обратное движение - застойные явления в изменении производительности труда и ВВП, а в конечном итоге, рост инфляции.

Рост фиктивного капитала на основе искусственной монополизации определенных сегментов производства и обращения означает появление монополии на тот или иной ресурс. Характерным примером может служить формирование монополий в любой отрасли производства и на рынке, когда рост монопольных цен ведет к образованию монопольной прибыли без участия в этом процессе более эффективных средств производства или природных ресурсов. К числу таких монополий можно отнести не только частные корпорации, но и государственные организации, способные устанавливать контроль над тем или иным сегментом производства и обращения. В экономической литературе такая монополизация рассматривалась как фактор образования тенденции к застою в области научно-технического прогресса и экономического развития в целом.

Во всех этих случаях происходит образование избыточного фиктивного капитала, который появляется в виде "мыльных пузырей", прежде всего, на рынке ценных бумаг, особенно в предкризисный и кризисный периоды развития. Это связано с отрывом рыночной цены от рыночной стоимости, что является одной из основных причин масштабного роста доходов за счет фиктивной стоимости. "Отсутствие стабильности цен, - отмечает К.Н. Корищенко, - как правило, сопровождается завышенными процентами по финансовым активам, что приводит к перетеканию капитала из реального в финансовый сектор. Издержки от переинвестирования в финансовый сектор представляют собой потери от упущенной альтернативы инвестирования в реальный сектор. Таким образом, капитал работает не на увеличение роста и благосостояния экономики, а на раздувание финансового сектора"1.

В последнее время экономисты отмечают наличие разнообразных моделей финансовых кризисов. Из них наиболее известны кризисы, вызванные дефицитами платежного баланса и государственного бюджета. Финансовые кризисы могут быть результатом проблем с обслуживанием внешнего и внутреннего государственного долга. При анализе их типологии необходимо учитывать, что частный капитал, включая и зарубежные инвестиции, может вообще не влиять на движение экономики к финансовому кризису. Так например, кризис платежного баланса непосредственно связан с попыткой за счет возрастающей денежной эмиссии покрыть, прежде всего, расходы государства. На определенном этапе прирост массы денег в данной стране по темпам начинает опережать увеличение их в других странах, что неминуемо ведет к потере их покупательной способности, падению курса национальной валюты. Для поддержания курса, как правило, используются валютные резервы, но практика показывает невозможность с помощью валютных интервенций удерживать высокий курс национальной валюты. Таким образом, используя монополию на денежную эмиссию, государство может стимулировать образование роста фиктивных доходов и избыточного фиктивного капитала, но удержать такую ситуацию в условиях свободных рыночных отношений без кризисной корректировки валютного рынка невозможно.

Фиктивный капитал - это капитал, не имеющий внутренней стоимости, но приносящий доход. Понятие фиктивный капитал было сформулировано немецким экономистом К. Марксом (1818–83) в ходе анализа ссудного капитала как превращенной формы денежного капитала, появление которого связано с обособлением капитала-собственности от капитала-функции. Возникновение фиктивного капитала обусловлено развитием кредитной системы и финансового посредничества как самостоятельной сферы деятельности.

В отличие от ссудного капитала, формой движения которого является кредит, фиктивный капитал представляет собой использование кредита как капитала. К.Маркс выделял несколько форм фиктивного капитала .

1. Эмитируемые банками кредитные орудия обращения – банкирский вексель и банкноты, не обеспеченные золотом . Выдавая кредит посредством выпуска в обращение «кредитных знаков», не обеспеченных никакими реальными ценностями, банки превращают их в «капитал, приносящий проценты». В той части, в какой банковский капитал образуется путем кредитной эмиссии, он является фиктивным.

2. Другая форма фиктивного капитала – «капитал государственного долга» , представленный облигациями государственного займа, которые приносят их владельцам определ. доход, хотя сумма денег, отданных государству в ссуду, не только не функционирует как реальный капитал, но может быть уже давно израсходованной. При этом сами облигации продолжают выступать объектом купли и продажи в качестве титулов собственности, дающих право на получение дохода, функционируя таким ообразом в качестве ценных бумаг. Как только они перестанут находить себе покупателей, исчезнет «даже видимость этого капитала».

3. Следующая форма фиктивного капитала – капитал, представленный в акциях частных компаний, образованных в форме акционерных обществ . Будучи первоначально представителями действительного капитала, вложенного в реальные предприятия, они получают затем самостоятельную форму движения на рынке ценных бумаг в качестве титулов собственности, приносящих доход, где приобретают рыночную стоимость, отличную от их номинальной стоимости. При этом повышение или понижение курса акций не приводит к увеличению или уменьшению акционерного капитала и вообще никак не связано с изменением стоимости действительного капитала, который они представляют. Это создает иллюзию их самостоятельного существования как действителного капитала наряду с тем капиталом, титулами которого они являются.

Всякий капитал представляется удвоенным и даже утроенным. Появление иллюзорных форм капитала укрепляет представление о капитале как о стоимости, самовозрастающей автоматически. Таким образом, развитие фиктивного капитала, как обособившейся и получившей самостоятельное движение формы ссудного капитала, в конечном итоге приводит к «разбуханию» капиталов, обращающихся на финансовых рынках.

Рынок фиктивного капитала

Взаимосвязь и взаимопревращения ссудного и фиктивного капиталов осуществляются посредством взаимодействия рынка ссудных капиталов и рынка ценных бумаг, где происходит процесс «перетекания» одного капитала в другой.

Фиктивный капитал образуется в результате того, что «долги становятся товаром», т.е. долговые свидетельства разного рода получают самостоятельное обращение на рынке ценных бумаг как товар-капитал, цена которого представляет собой капитализацию приносимого им дохода и регулируется нормой ссудного процента.

Рыночная стоимость фиктивного капитала находится в прямой зависимости от величины приносимого им дохода и в обратной зависимости от уровня ссудного процента. На изменение рыночной стоимости фиктивного капитала влияют циклические колебания экономики, изменения на рынке ссудных капиталов, состояние финансово-кредитной системы, а также масштабы спекулятивных сделок на рынке ценных бумаг.

Выигрыши и потери от колебания цен этих «бумажных дубликатов действительного капитала» могут также быть результатом игры на фондовых биржах. Находясь под влиянием постоянно меняющейся конъюнктуры рынка, фиктивный капитал представляет собой один из самых «чувствительных» и неустойчивых показателей рыночной экономики. Поскольку обесценение или повышение стоимости ценных бумаг не зависит от изменения стоимости действительного капитала, который они представляют, то эти процессы не приводят ни к уменьшению, ни к увеличению национального богатства страны. Они отражаются лишь на состоянии платежеспособности своих владельцев.

С помощью фиктивного капитала происходит перераспределение финансовых ресурсов в соответствии с изменением конъюнктуры рынка. Главная тенденция развития фиктивного капитала – появление новых видов ценных бумаг, которые являются «вторичными», производными по отношению к ранее выпущенным, – например, акции инвестиционных компаний, финансовые фьючерсы, опционы, варранты.

Особенность современного этапа развития фиктивного капитала – широкое распространение т.н. финансовых инструментов, к которым относят сберегательные и инвестиционные сертификаты, боны и другие кредитные орудия обращения. К новым финансовым продуктам рынка ценных бумаг относится также секьюритизация долгов различных компаний, государства и самих финансово-кредитных учреждений.

Вложения в ценные бумаги являются все более распространенной формой накопления денежных капиталов в странах с развитой рыночной экономикой. Это сопровождается соответствующими изменениями в кредитной системе, в ее институциональной и функциональной структуре: наряду с банками активно развиваются специализированные финансово-кредитные учреждения, занимающиеся инвестированием в ценные бумаги.

Страница была полезной?

Еще найдено про фиктивный капитал

1. Принципы эффективного прогнозирования фиктивного капитала корпораций
   В Смирнов В природе фиктивного капитала корпораций заложен эффект самопрограммирования Основная масса участников рынка формулирует прогноз который неизбежно реализуется
2. Моделирование вероятности банкротства организаций
   З - доля собственных оборотных средств отношение чистого оборотного капитала к общим активам х4 - отношение текущей задолженности к текущим активам х5 - рентабельность активов экономическая рентабельность - отношение чистой прибыли от всех видов деятельности к среднегодовой стоимости активов х6 - отношение чистого оборотного капитала к общей задолженности х7 - фиктивная переменная принимающее значение 1 - если чистый доход
3. Манипулировние финансовой отчетностью: схемы и способы выявления
   Например завышение актива и занижение обязательств позволяют искусственно увеличить размер прибыли и следовательно завысить величину собственного капитала и наоборот занижение актива и завышение обязательств искусственно занижают при-быль а в некоторых случаях... Например завышение актива и занижение обязательств позволяют искусственно увеличить размер прибыли и следовательно завысить величину собственного капитала и наоборот занижение актива и завышение обязательств искусственно занижают при-быль а в некоторых случаях показывают фиктивный убыток манипулирование резервами включая их некорректное использование изменение оценочных данных сроков полезного использования отражение
4. Финансовый результат: трансформация понятия
   Первоначально финансовый результат в рамках данной теории рассчитывался на основе имущественной стоимости предприятия при которой предполагалась реальная или фиктивная продажа активов 2, 115 Сегодня статическая теория рассматривает финансовый результат в тесной связи с... Сегодня статическая теория рассматривает финансовый результат в тесной связи с концепцией сохранения поддержания капитала Подразумевается что с целью обеспечения устойчивого развития экономического субъекта необходимо либо сохранение величины собственного
5. Экономическая прибыль предприятия
   EVA в существующем виде не учитывает прирост убыток стоимости активов и обязательств в результате переоценки - так называемых неденежных изменений собственного капитала Вернее часть такого убытка прироста учитывается в виде амортизационных отчислений и возможно небольшой части... Между тем в моделях оценки доходного подхода в знаменателе дроби показатель корректирующий приводящий в текущую стоимость будущую стоимость потока экономических выгод как правило основан на доходности определяемой по сути как соответствующая доходность от владения активом пакетом акций складывающаяся из дивидендов денежных потоков и прироста стоимости активов акций являющегося результатом их переоценки фиктивные доходы от фиктивной продажи актива в конце периода минус фиктивные или реальные затраты на
6. Корпоративное мошенничество: анализ схем присвоения активов и способов манипулирования отчетностью
   Они включают выявление фиктивных активов анализ обоснованности капитализации затрат связанных с активами анализ срока их полезного использования и
7. Анализ арбитражного управляющего
   Превышение чистых активов над уставным капиталом 782581 813581 824979 1450204 667623 Величина чистых активов на 01.01.2015 года увеличилась по сравнению... Определение признаков фиктивного и преднамеренного банкротства ОАО Арсенал ПРИМЕР в соответствии с постановлением Правительства РФ №855 В
8. Стоимость фирмы
   Для любой другой фирмы ее стоимость получают путем оценки чистых активов сделанной в условиях фиктивной ликвидации и с использованием рыночных оценок имеющихся на балансе фирмы активов Стоимость фирмы не... Стоимость фирмы не смешивают с оценкой учетной или рыночной активов фирмы - в первом случае оценивается капитал т е часть пассива баланса или чистые активы и гудвилл а во втором -
9. Развитие методики экономического анализа оборотного капитала
   Однако выбрав для этапа экспресс-анализа наиболее емкий показатель из каждой группы установлен невозможность их взаимодействия и формирование общего состояния элементов оборотного капитала н предприятии что нецелесообразно для целей управленческого персонала В связи с этим вышеизложенным предложено... Методическим рекомендациям относительно выявления признаков неплатежеспособности предприятия и признаков действий по укрывательству банкротства фиктивного банкротства или доведения до банкротства приказ от 26 октября 2010 г №1361 2 Анализ
10. Финансовая устойчивость организации и критерии структуры пассивов
    Сысоева Е Ф Финансовые ресурсы и капитал организации сущность управление эффективность использования монография Е Ф Сысоева Воронеж Изд-во ВГУ 2007. 248 ... Расчет показателей фиктивного или преднамеренного банкротства Анализ арбитражного управляющего Модели оценки вероятности банкротства предприятия Как легко написать
11. Актуальные вопросы и современный опыт анализа финансового состояния организаций - часть 8
    России или ее территориальные органы вправе направить заявителю письмо с отказом от представления заключения о наличии отсутствии признаков фиктивного и или преднамеренного банкротства в связи с невозможностью проведения экспертизы из-за недостаточности документов и... Внеоборотные активы стр 190, ф 1 10 Капитал и резервы стр 490, ф 1 20 Собственный капитал в оборотных средствах 20-10 30
12. Влияние ограничений ликвидности на вложения промышленных компаний в исследования и разработки и результативность инновационной деятельности
    Ii - инвестиции i-й компании в основной капитал vli - остаточный член характеризующий влияние всех остальных факторов не вошедших в модель уi ... DIVPOS - фиктивная переменная равная I если компания выплачивает дивиденды и 0 - если нет TLTD -
13. Актуальные вопросы и современный опыт анализа финансового состояния организаций - часть 6
    ФСФО методика финансового анализа арбитражным управляющим расчет показателей фиктивного или преднамеренного банкротства оценка наличия признаков фиктивного преднамеренного банкротства экспресс-анализ для администраций районов анализ при аудиторской проверке подлежащего приватизации АО единственным... В ходе оценки элементов финансового менеджмента производится расчет точки безубыточности эффекта финансового рычага текущих финансовых потребностей показателей использования капитала Кроме того к возможностям программы относится построение прогнозного баланса с учетом сложившихся тенденций прогнозных
14. Финансовая диагностика преднамеренного банкротства
    Временных правил проверки арбитражным управляющим наличия признаков фиктивного и преднамеренного банкротств 4 Общая особенность сделок направленны на преднамеренное банкротство организации со стоит... Так уменьшение экономических выгод организации в результате выбытия активов денежных средств или имущества и или возникновения обязательств приводящее к уменьшению капитала организации за исключением уменьшения вкладов по решению участников собственников имущества признается расходами этой организации
15. Сравнение технической эффективности системно значимых российских банков на основе финансовой отчетности по российским и международным стандартам
    То же самое справедливо и для операционных издержек и капитала Однако не всем банкам свойственен одинаковый наклон тренда переменных Более того заметны изменения тренда... Необходимо включить в модель фиктивную переменную времени что и было сделано в спецификации модели см уравнение 1 РЕЗУЛЬТАТЫ В
16. Программы финансового анализа для аудитора
    Большинство программ предоставляет пользователю стандартные методики финансового анализа анализ ликвидности безубыточности рентабельности собственного капитала Обычно реализуются и методики регламентируемые различными нормативными актами комплексный анализ постановление Правительства Москвы от... N 31-р выявление признаков фиктивного или преднамеренного банкротства распоряжение ФСДН России от 8.10.99 г N 33-р отчетность руководителей ГУПов
17. Аналитические блоки программы для финансового анализа
    Расчет показателей фиктивного или преднамеренного банкротства Распоряжение ФСДН №33-р Анализ арбитражного управляющего обновлен Постановление Правительства РФ №367, ... Расчет средневзвешенной стоимости капитала Комплексная оценка интенсивности и эффективности хозяйственной деятельности Модели оценки вероятности банкротства Матрица финансовой стратегии
18. Общая характеристика реальных возможностей минимизации налогов
    Однако если налоговая инспекция установит что инвалиды и пенсионеры получали заработную плату только фиктивно то она может классифицировать действия предприятия по уменьшению налогов как неправомерные Чтобы избежать этого... В результате сначала предприятие снизит налог на прибыль затем может не просто получить назад свои деньги а даже увеличить за счет дополнительных поступлений свой уставной капитал Бывает что получают назад меньше чем было внесено в качестве благотворительного взноса поскольку предприятие
19. Анализ современных методик выявления признаков преднамеренного банкротства
    ПАССИВ Капитал и резервы 490 14 459,00 14 459,00 - 3 459,32 10 999,68 Целевое финансирование... Сааков А С 2013 Нормативно-правовые основы выявления признаков преднамеренного фиктивного банкротства организации Бухгалтер и закон 4, 18-23. Бырбыткин А А 2015 Уточнение системы показателей
20. Диагностика банкротства
    Первая группа коэффициентов дает представление о том в какой мере активы капитал предприятия способны генерировать прибыль т е формировать дополнительный чистый денежный поток для удовлетворения возрастающего... Далее банкротство предприятия признаки банкротства риск банкротства процедуры банкротства стадии банкротства упрощённая процедура банкротства предупреждение банкротства фиктивное банкротство банкротство физического лица Страница была полезной