Инвестиционный климат понятие определение признаки. К реальным инвестициям относятся

Инвестиционный климат — совокупность сложившихся в какой-либо стране политических, социально-культурных, финансово-экономических и правовых условий, определяющих качество предпринимательской инфраструктуры, эффективность инвестирования и степень возможных рисков при вложении капитала.

Инвестиционный климат определяется прежде всего экономическими факторами:

• природными условиями, в том числе запасами полезных ископаемых;
• уровнем квалификации и величиной средней заработной платы трудящихся;
• состоянием экономической конъюнктуры;
• емкостью внутреннего рынка и возможностью реализации товаров на внешнем рынке;
• состоянием ;
• уровнем налогообложения;
• развитием производственной и социальной инфраструктуры;
• политикой государства по отношению к иностранному капиталу, наличием закрытых для него отраслей и регионов и льготных условий в других отраслях и регионах.

Кроме экономических факторов при оценке инвестиционного климата учитывается политическая ситуация в стране: политическая стабильность, угроза крупных социальных конфликтов, состояние преступности и др.

Роль инвестиционного климата определяется селективностью инвестиций, которая в свою очередь связана с тем, что практически всегда складывается в пользу продуцента – потребности в свободных превышают возможности их накопления. Капитал, как правило, направляется в зоны высокой прибыльности, устойчивой ликвидности и безопасности. При этом инвесторы прежде всего учитывают степень возможных как вероятность недостижения или неполного достижения целей вложения.

Для определения инвестиционных рисков используются методы постадийной оценки, расчета критических точек, корректировки параметров, вероятностной оценки, анализа чувствительности и др.

К факторам, способствующим притоку инвестиций (благоприятный инвестиционный климат ), относятся:

• высокий потенциал внутреннего рынка;
• высокая норма прибыли;
• низкий уровень конкуренции;
• стабильная ;
• низкая стоимость ресурсов (сырьевых, трудовых, финансовых);
• эффективная поддержка государства.

Факторы, препятствующие развитию инвестиционной активности (неблагоприятный инвестиционный климат ), включают:

• политическую нестабильность в стране;
• социальную напряженность (этнические и религиозные беспорядки, забастовки, коррупция, войны мафиозных структур, бюрократия, снижение уровня жизни большей части общества);
• неблагоприятные макроэкономические показатели (отрицательная динамика экономического развития, высокий , внутреннего и внешнего долгов, дефицит );
• неразвитость законодательства, регулирующего инвестиционную сферу и инвестиционную инфраструктуру в целом;
• высокие ;
• неблагоприятную для производителя .

Особое место среди факторов инвестиционной привлекательности занимает правовая стабильность, которая в законодательстве многих стран фиксируется как оговорка о неприменении в течение определенного времени вновь вводимых законодательных актов, ограничивающих права субъектов инвестиционной деятельности или ухудшающих условия их деятельности по отношению к существовавшим на начальный период условиям.

Возможности привлечения объективно связаны с инвестиционным климатом в стране, субъективно – с инвестиционным имиджем, складывающимся под воздействием не только реальных процессов развития предпринимательства, но и проводимых внутри страны и на международной арене целевых акций поощрения или ограничения притока иностранных инвестиций.

Инвестиционный климат регулируется государством путем:

1. развития ресурсного потенциала, рыночной инфраструктуры, нормативно-правовой базы;
2. принятия специальных мер государственной поддержки и защиты инвесторов (гарантии, и др.).

Разработаны методы количественной оценки качества инвестиционного климата. Для стран с нестабильной (переходной) экономикой и развивающихся стран используется, в частности, метод «Бeри-индекса» (BERI — Business Environment Risk Intelligence S.A.) – синтетического показателя, представляющего собой сумму баллов экспертных оценок индикативных факторов, определяющих отдельные стороны инвестиционного климата. По результатам расчетов осуществляется ранжирование стран, что учитывается при принятии инвестиционных решений.

| Загрузок: 212

Аннотация:

Возможности привлечения в страну инвестиций зависят, в первую очередь, от условий для инвесторов, которые в ней созданы, то есть от инвестиционного климата. В статье описаны подходы к определению инвестиционного климата, выявлены его характерные особенности. Исследованы основные математические методы, лежащие в основе расчета интегрального показателя инвестиционного климата, сделан вывод об их преимуществах и недостатках.

JEL-классификация:

Одним из ключевых условий развития экономики России является активизация инвестиционного процесса. Инвестиции необходимы для успешной модернизации экономического комплекса, наращивания темпов производства, диверсификации экономики. В этой связи исключительно важную роль приобретает проблема формирования в нашей стране привлекательного инвестиционного климата.

В настоящее время не существует единого подхода к рассмотрению инвестиционного климата, что обуславливает острую необходимость методологических исследований в данной области.

Одни исследователи предлагают широкое определение инвестиционного климата, понимая под ним внешнюю среду, влияющую на инвестиционную деятельность компаний.

Например, по мнению аналитиков Всемирного Банка, инвестиционный климат представляет собой совокупность характерных для каждой местности факторов, определяющих возможности компаний и формирующих у них стимулы к осуществлению продуктивных инвестиций, созданию рабочих мест и расширению своей деятельности .

В данном определении авторы не уточняют, какого рода факторы характеризуют ситуацию в стране, регионе или отрасли и стимулируют компании осуществлять инвестиционную деятельность. В них лишь говорится о том, что инвестиционный климат формируется под воздействием не отдельных факторов, а всей их совокупности.

Другая группа исследователей дает более конкретное определение инвестиционного климата. Например, И.М. Волков и М.В. Грачева утверждают, что понятие инвестиционного климата включает в себя совокупность экономических, социальных, политических и культурных условий, обеспечивающих коммерческую привлекательность вложений в ту или иную страну или регион .

Для более детального анализа инвестиционного климата требуется выявить составляющие данного показателя.

Инвестиционный климат и инвестиционная привлекательность

В соответствии с принятой нами точкой зрения, инвестиционный климат региона состоит из двух элементов – инвестиционной привлекательности и инвестиционной активности. С методологической точки зрения следует четко разделять понятия инвестиционного климата и инвестиционной привлекательности.

К различиям следует отнести природу этих условий. Инвестиционный климат носит объективный характер, он один и тот же для всех групп инвесторов. В свою очередь, инвестиционная привлекательность – это оценка конкретным инвестором объекта инвестирования, то есть у различных групп инвесторов могут быть разные взгляды на инвестиционную привлекательность одного и то же объекта инвестирования . Таким образом, инвестиционная привлекательность формируется в объективной среде, которая и представляет собой инвестиционный климат, то есть является одной из его составляющих.

Сама же инвестиционная привлекательность состоит из инвестиционного потенциала и риска. Наиболее полные определения данных понятий дает журнал «Эксперт», который ежегодно проводит исследование инвестиционной привлекательности российских регионов.

Согласно позиции его специалистов, инвестиционный потенциал формируется как совокупность объективных предпосылок для инвестиций.

Потенциал включает в себя комплекс макроэкономических показателей, например, насыщенность территории факторами производства, потребительский спрос населения и др. .

Инвестиционный риск – это вероятность потери инвестиций и дохода от них. Уровень инвестиционного риска страны или региона зависит от политической, социальной, экономической, экологической, криминальной ситуаций .

Инвестиционная активность

Второй составляющей инвестиционного климата является инвестиционная активность. В.В. Комаров характеризует инвестиционную активность как реальное развитие инвестиционной деятельности в виде инвестиций в основной капитал .

Подобного взгляда придерживаются И.В. Гришина, А.Г. Шахназаров и И.И. Ройзман, которые также определяюинвестиционную активность как развитие и интенсивность инвестиционной деятельности, характеризующиеся объемом и темпами привлечения инвестиций в основной капитал региона . Некоторые ученые говорят о функциональной зависимости между инвестиционной привлекательностью и инвестиционной активностью . Следует отметить, что данное утверждение не всегда является верным. Положительные инвестиционные решения не во всех случаях принимаются под воздействием высокой инвестиционной привлекательности той или иной территории. Другими причинами, побуждающими осуществлять инвестиции, могут служить, например, прямое указание государства, соображения стратегического характера (когда инвестиции осуществляются в расчете на будущее повышение привлекательности территории) или привязка инвестиций к определенным видам ресурсов, находящихся на конкретной территории (например, инвестиции в разработку полезных ископаемых требуется осуществлять на территории, где они присутствуют, даже если она не характеризуется высоким уровнем инвестиционной привлекательности). Таким образом, корректнее говорить о тесной корреляционной связи между инвестиционной привлекательностью и активностью, а не об их прямой функциональной зависимости.

Математические методы расчета оценки инвестиционного климата

За последнее время проведено большое количество исследований, в которых авторы рассчитывают интегральную количественную оценку инвестиционного климата .

Основные математические модели, используемые в данных исследованиях могут быть сведены к следующим.

1. Метод суммы мест предполагает предварительное ранжирование всех регионов по каждому показателю, характеризующему инвестиционный климат. При этом первые места присваиваются наилучшим значениям.

Вычислив суммы мест по всем рассматриваемым показателям, можно установить ранги регионов по состоянию инвестиционного климата.

2. Метод балльных оценок отличается от метода суммы мест лишь тем, что регионам, имеющим наилучшие значения показателей, присваиваются наивысшие баллы.

Главный недостаток этих двух методов состоит в том, что различие между каждой парой соседствующих в ранжированном ряду регионов всегда является постоянной величиной, оцениваемой в один балл, тогда как в действительности различие показателей может быть весьма значительным, либо, напротив, чисто номинальным.

3. Метод многомерной средней устраняет упомянутый недостаток двух предыдущих методов применением широко используемого, позволяющего сохранить меру различий между регионами, свойственную натуральным значениям признаков. Метод заключается в том, что по каждому показателю, характеризующему инвестиционный климат, вычисляется средняя величина по России, а показатели каждого региона соотносятся с ней. Таким образом, каждый регион получает по каждому показателю свой коэффициент, из которых на заключительном этапе рассчитывается средний. Чем выше многомерная средняя оценка, тем выше рейтинг региона.

4. Метод «Паттерн» отличается от многомерной средней лишь тем, что в качестве основания стандартизованных значений индикаторов берутся не средние показатели по России, а наилучшие значения.

Существующие методы оценки инвестиционного климата сводятся к достаточно примитивным математическим моделям, основное достоинство которых – простота использования.

Основные недостатки используемых моделей следующие:

– необоснованность включения показателей в модель;

– невозможность определения вклада каждого показателя в итоговую оценку инвестиционного климата;

– наличие экспертных оценок.

Выводы

Таким образом, возникает необходимость разработки метода оценки инвестиционного климата, устраняющего перечисленные недостатки и отвечающего следующим критериям:

– наличие интегральной оценки инвестиционного климата как функции от показателей инвестиционной привлекательности и инвестиционной активности;

– возможность регулярного проведения расчетов;

– прозрачность процедуры оценки.

Итак, под инвестиционным климатом следует понимать интегральную характеристику совокупности социальных, экономических, правовых, политических условий, которые обуславливают необходимость инвестирования в ту или иную хозяйственную систему (экономику страны, региона, отрасли). При построении сводной характеристики инвестиционного климата следует учитывать, что инвестиционный климат состоит из двух элементов – инвестиционной привлекательности и инвестиционной активности. Эти элементы тесно связаны между собой, однако существует несколько факторов, влияющих на инвестиционную активность, но напрямую не относящихся к инвестиционной привлекательности. В свою очередь инвестиционная привлекательность, по мнению многих ученых, состоит из инвестиционного потенциала и инвестиционного риска. Таким образом, чтобы определить качество инвестиционного климата той или иной территории, требуется оценить факторы, составляющие инвестиционный потенциал и инвестиционный риск, а также выявить уровень инвестиционной активности. 3. Гришина И.В., Шахназаров А.Г., Ройзман И.И. Комплексная оценка инвестиционной привлекательности и инвестиционной активности российских регионов: методика определения и анализа взаимосвязей // Инвестиции в России. –2000. – №4.
4. Головатюк В.М., Соловьев В.П. Проблемно-ориентированные подходы к оценке инвестиционной привлекательности социально экономической среды в контексте инновационного развития. [Электронный ресурс]. – Режим доступа: http://iee.org.ua/files/alushta/02-golovatyuk-problemno_or.pdf.
5. Доклад о мировом развитии 2005 «Улучшение инвестиционного климата в интересах всех слоев населения». – Вашингтон, Федеральный округ Колумбия: Международный банк реконструкции и развития / Всемирный банк [Электронный ресурс]. – Режим доступа: http://siteresources.worldbank.org/INTWDR2005/Resources/wdr2005_russian.pdf.
6. Комаров В.В. Инвестиционная деятельность в СНГ и межгосударственное правовое поле // Промышленность России. – 1999. – №9.
7. Мозгоев А.О. О некоторых терминах, используемых в инвестиционных процессах // Инвестиции в России. – 2002. – №6.
8. Рейтинг инвестиционной привлекательности российских регионов: 1995–1996 гг. [Электронный ресурс]. – Режим доступа: http://www.raexpert.ru/ratings/regions/1996/part1/.

Большинство исследователей рассматривает инвестиционный климат как совокупность условий (факторов), влияющих на желание инвестора осуществить вложения.

Согласно данным Всемирного банка World Development Report 2011: A Better Investment Climate for Everyone (World Development Report) // The International Bank for Reconstruction and Development / The World Bank. - 2010. - Page 2, инвестиционный климат «представляет собой совокупность характерных для каждой местности факторов, определяющих возможности компаний и формирующих у них стимулы к осуществлению продуктивных инвестиций, созданию рабочих мест и расширению своей деятельности». К сожалению, в данном определении не уточняется, какие это могут быть факторы.

Определение, сформулированное Институтом новой экономики, немного другое: «Инвестиционный климат - совокупность политических, экономических, социальных и юридических условий, благоприятствующих инвестиционному процессу; равных для отечественных и иностранных инвесторов, одинаковых по привлекательности для вложения в национальную экономику» Новый экономический словарь / Под ред. Азрилияна А.Н. М.: Институт новой экономики, 2006.. Данное определение имеет существенный недостаток. Оно раскрывает, скорее, понятие «благоприятный инвестиционный климат», чем инвестиционный климат в целом.

Рейтинговое агентство «Эксперт РА» на своем официальном сайте дает следующее определение: «Инвестиционная привлекательность тождественна понятию инвестиционный климат и включает в себя инвестиционный потенциал (объективные возможности страны) и инвестиционный риск (условия деятельности инвестора)».

Необходимо отметить, что данное определение позволяет выявить критерии, руководствуясь которыми инвестор принимает решение об инвестировании. Любой инвестор, рассматривая имеющиеся объекты инвестирования, оценивает их потенциальную доходность и риск. Сравнивая реальное соотношение доходности и риска по каждому объекту вложений с необходимым для достижения цели инвестирования, инвестор делает вывод о целесообразности вложений конкретно для него в данный момент времени. Можно согласиться с аналитиками рейтингового агентства «Эксперт РА» - инвестиционный климат, как и инвестиционная привлекательность, действительно может определяться через инвестиционный потенциал и инвестиционный риск. Однако данные термины нельзя отождествлять: инвестиционный климат более емкое понятие, чем инвестиционная привлекательность.

Существует и другая точка зрения. А. Бакитжанов и С. Филин рассматривают инвестиционный климат региона как «систему отношений, формирующихся под воздействием широкого круга взаимосвязанных процессов и совокупности условий инвестиционной деятельности политического, социально-психологического, финансово-экономического, законодательного, нормативно-правового, экологического, криминального, ресурсно-сырьевого, производственного, инновационного, трудового, инфраструктурного, потребительского и институционального характера, подразделяющихся на свои макро-, микро- и собственно региональные уровни управления, отражающие как объективные возможности региона к развитию и расширению инвестиционной деятельности, характеризующие его инвестиционный потенциал, так и условия деятельности инвесторов (инвестиционный риск), создающие предпосылки для появления устойчивых инвестиционных мотиваций, оказывающих существенное влияние на доходность инвестиций и уровень инвестиционных рисков и определяющих целесообразность и эффективность инвестиций» Бакитжанов А., Филин С. Инвестиционная привлекательность региона: методические подходы и оценка // Инвестиции в России. - 2007. - № 5. - C. 11-15. Данное определение очень емкое, однако оно является сложным для восприятия. Кроме того, можно усомниться в обоснованности трактовки инвестиционного климата как системы отношений. Традиционно, как совокупность экономических отношений в инвестиционном менеджменте рассматривается другое ключевое понятие - инвестиционный рынок Инвестиционная стратегия предприятия: учебное пособие / Лахметкина Н.И. - М.: КНОРУС, 2010. - C. 166.

Стоит отметить, что при изучении связи понятий «инвестиционная привлекательность» и «инвестиционный климат» возникает еще больше дискуссий. Здесь можно выделить следующие подходы:

1. Инвестиционный климат и инвестиционная привлекательность тождественные понятия.

Данного мнения, как уже было отмечено, придерживаются специалисты рейтингового агентства «Эксперт РА». С точки зрения автора данной работы, данный подход - наименее состоятельный из всех перечисленных.

2. Инвестиционный климат более широкое и емкое понятие, чем инвестиционная привлекательность.

По мнению В.В. Кирюхина Кирюхин В.В. «Инвестиционный риск в анализе инвестиционной привлекательности» // Проблемы современной экономики - № 3(19). - 2006., существуют инвестиционный потенциал и известная степень инвестиционного риска; они формируют инвестиционную привлекательность региона. Инвестиционная привлекательность региона определяет инвестиционную активность. Инвестиционный климат определяется инвестиционной активностью и инвестиционной привлекательностью (рис. 1.1)

Рисунок 1.1. Связь понятий инвестиционная привлекательность, инвестиционная активность и инвестиционный климат

Относительно данного подхода можно сделать следующие замечания. Согласно приведенным определениям, инвестиционный климат - это совокупность условий (факторов), влияющих на желание инвестора осуществить вложения, т.е. инвестиционная активность - результативный признак не только для инвестиционной привлекательности, но и для инвестиционного климата. Таким образом, являясь результатом (следствием), инвестиционная активность никак не может быть составной частью инвестиционного климата.

Более того, на практике оценить инвестиционный климат как совокупность инвестиционной привлекательности и инвестиционной активности затруднительно, т.к. инвестиционная активность - следствие инвестиционной привлекательности. Очевидно, что включение в модель линейно взаимозависимых факторов приводит к возникновению явления мультиколлинеарности (тесной корреляционной взаимосвязи между отбираемыми для анализа факторами, совместно воздействующими на общий результат), которое отрицательно сказывается на качестве модели. Корректность коэффициента E, который является отношением двух взаимозависимых переменных, также вызывает сомнения.

3. Инвестиционная привлекательность - один из результирующих показателей оценки инвестиционного климата.

Инвестиционный климат включает объективные возможности региона (инвестиционный потенциал) и условия деятельности инвестора (инвестиционный риск) и позволяет сопоставить эти показатели. В том случае, если инвестиционный потенциал превышает инвестиционный риск региона, можно говорить о его инвестиционной привлекательности Сачук Т.В. Территориальный маркетинг. -- СПб.: Питер, 2009. - С. 192-193..

Проанализировав существующие подходы к соотношению понятий инвестиционной привлекательности и инвестиционного климата, можно сделать вывод о том, что не совсем корректно отождествлять их. Для разъяснений рассмотрим понятия погода и климат. Под климатом принято понимать усреднённое значение погоды за длительный промежуток времени (порядка нескольких десятилетий). Таким образом, погода-- это мгновенное состояние некоторых характеристик, а климат - статистический ансамбль состояний.

По аналогии, инвестиционный климат региона - интегральная характеристика среды инвестирования, формирующаяся на основании оценки инвестиционной привлекательности региона в течение длительного промежутка времени (более 5 лет) и влияющая на желание потенциального инвестора осуществить вложения. При этом инвестиционная привлекательность региона - это интегральная характеристика среды инвестирования, формирующаяся на основании оценки инвестиционного потенциала и инвестиционного риска региона, отражающая субъективное восприятие региона потенциальным инвестором.

Можно условно сказать, что инвестиционная привлекательность - это скорее субъективное понятие, т.к. она сильно зависит от типа инвестора и его целей, а инвестиционный климат - скорее объективное, поскольку отражает тенденции, влияющие на всех участников инвестиционного процесса.

Инвестиционный климат - это совокупность условий в национальной экономике, отражающих политическую, социальную и финансово-экономическую обстановку в стране, которая благоприятствует либо не благоприятствует вложению капитала в различные секторы экономики. Другими словами, это среда, формируемая совокупностью различных взаимосвязанных и взаимовлияющих факторов, характеристики которой определяют условия инвестиционной деятельности. С точки зрения инвестора, к основным таким факторам российские специалисты В.П. Попков и В.П. Семенов относят доходность вложений и возникающие риски. Соответственно инвестиционный климат включает в себя объективные возможности страны или региона (инвестиционный потенциал) и условия деятельности инвестора (инвестиционный риск).

Инвестиционный потенциал (инвестиционная емкость территории) - сумма объективных предпосылок для инвестиций; количественная характеристика, учитывающая основные макроэкономические показатели, насыщенность территории факторами производства (природными ресурсами, рабочей силой, основными фондами, инфраструктурой и т.п.), потребительский спрос населения и др.

Инвестиционный риск - вероятность потери инвестиций и дохода от них. Степень инвестиционного риска зависит от политической, социальной, экономической, экологической, криминальной ситуаций. В межгосударственном сопоставлении важнейшей составляющей инвестиционного риска является законодательство.

Различные типы рисков тесно взаимосвязаны. Инвестиционный риск объединяет в себе черты финансового (риск потери вложений) и коммерческого рисков (совокупность рисков, связанных с ведением бизнеса), так как помимо собственных рисков инвестор, по мнению П.Н. и К.П. Городничевых, разделяет риски объекта инвестиций.

При международном инвестировании на первый план выходят страновые риски, т.е. формирующиеся в стране ориентации бизнеса. Прежде всего это риск изменения инвестиционной среды намеренными или ненамеренными действиями властей принимающего государства. Таким образом, риск международного инвестирования крайне чувствителен к изменениям экономической и политической ситуации. В этой связи принято говорить о политическом риске - вероятности нежелательных политических событий, имеющих последствия для инвестиционного (и в целом экономического) климата страны. Кроме того, существенное влияние на общую оценку инвестиционного климата оказывают юридический (риск неправильного оформления документов), валютный, инфляционный и другие риски.

Опираясь на принцип системного подхода, Ф.С. Губайдуллина выделяет четыре группы взаимосвязанных факторов, определяющих инвестиционный климат

• 1) политические;
• 2) социальные;
• 3) экономические;
• 4) финансовые.
• 1. Политические факторы :

я общая оценка стабильности законодательных и исполнительных органов власти (например, частая смена власти усиливает нестабильность);

• ? распределение власти между политическими группировками в стране, влияние оппозиции;
• ? состояние межнациональных отношений, этнические и национальные конфликты.
• 2. Социальные факторы :
  • ? условия проживания населения (плотность, распределение по территории, уровень жизни, покупательная способность);
  • ? наличие социальных конфликтов (забастовки, манифестации);
  • ? нестабильность из-за возможных насильственных действий (рэкет, убийства).
• 3. Экономические факторы :
  • ? емкость рынка данного вида продукции (национального, мирового);
  • ? наличие необходимых для производства факторов и цены на них (сырье, энергоносители, инфраструктура, квалификационная рабочая сила);
  • ? наличие конкурентов - поставщиков аналогичной продукции по импорту;
  • ? условия сбыта продукции, наличие развитой торговой сети;
  • ? экономическая политика правительства в отношении отраслей предполагаемого инвестирования (отрасли открытые или закрытые для иностранного капитала).
• 4. Финансовые факторы :
  • ? система налогообложения;
  • ? налоги и финансовые льготы предприятиям с иностранным участием;
  • ? состояние платежного баланса;
  • ? возможность перевода прибыли и капитала за границу;
  • ? возможность получения кредитов на мировом рынке или в местной банковской системе или мобилизации ресурсов иным способом (выпуск ценных бумаг);
  • ? уровень инфляции и конвертируемость валюты.

Кроме того, инвестиционный климат тесно связан с инвестиционной политикой государства и отчасти определяется ею. Объектом воздействия инвестиционной политики выступают субъективные факторы инвестиционного климата. Однако косвенно (во взаимосвязи с иными направлениями государственной политики) инвестиционная политика влияет и на часть объективных факторов, таких как доступность инфраструктурных объектов, основных фондов, трудовых и финансовых ресурсов, инновационный потенциал экономики. В конечном итоге мерой эффективности государственной политики в отношении иностранных инвестиций является изменение инвестиционного климата, соответствующее стратегическим целям государства.

Даже будучи основанной на объективных показателях, индексах в числовом выражении, оценка инвестиционного климата в большинстве случаев субъективна. Это связано в первую очередь с ее экспертным характером. Кроме того, оценка представляет собой некий обобщенный показатель, а соотношение доходности вложений и возникающих рисков может существенно различаться в разных секторах экономики, по регионам страны и т.д. Наконец, в оценках инвестиционного климата отчасти прослеживается их прогнозный характер, так как они показывают текущее состояние инвестиционной среды, степень стабильности, возможные изменения и то, как они отражаются на возврате капитала по завершении цикла инвестирования.

Оценки инвестиционного климата лежат в диапазоне от неблагоприятного к благоприятному. Благоприятный климат характеризуется стимулирующим притоком капитала. Неблагоприятный климат, напротив, свидетельствует об определенных ограничениях, накладываемых на деятельность иностранных инвесторов: малоприемлемым соотношением рисков и доходности инвестиций.

Инвестиционную активность часто рассматривают как показатель инвестиционной привлекательности. При благоприятном инвестиционном климате инвестиционная активность будет высокой, при неблагоприятном - низкой. Иными словами, инвестиционная активность определяется инвестиционным климатом, однако способна и влиять на него.

Инвестиционный климат - это создание положительных экономических, политических и социальных условий для привлечения капитала, и, прежде всего, от иностранных инвесторов. Среди социальных и политических условий, негативно сказывающих на инвестиционный климат, можно выделить следующие: народные волнения, массовые забастовки, вооруженные восстания, военная угроза и прочее.

Как и во всех экономических и других явлений, в формировании инвестиционного климата существуют благоприятные и неблагоприятные факторы развития. Конечно, в разных странах климат развивается по-разному. В нашей статье речь пойдет преимущественно об инвестиционном климате в России.

Факторы, благоприятно влияющие на инвестиционный климат

1. Предоставление гарантий иностранным инвесторам. Здесь речь идет о защите вкладываемого капитала.

Во-первых, о свободном передвижении денежных средств как на территории России, так и за ее пределами, безусловно, после оплаты всех необходимых налогов.

Во-вторых, защита интересов и условий предпринимательской деятельности иностранных инвесторов.

В настоящее время, экономическое положение Российской Федерации находится не в самом лучшем виде, но даже, несмотря на это, государство старается создать наиболее благоприятные условия для привлечения инвестиций. Но проблема остается, и связана она с острой нехваткой долгосрочных иностранных капиталовложений, то есть инвестиций во все производственные отрасли.

2. Следующий фактор связан с усовершенствованием и развитием правовой базы инвестиционного климата, действующей на территории России. Здесь можно выделить следующие гарантии, которые обеспечивают стабильность и прозрачность налогового обложения:

а) Срок вступления в силу нового налогового закона не может быть установлен ранее одного месяца со дня опубликования в официальных источниках; не может быть установлен раньше первого числа месяца, являющегося отчетным периодом по уплате налогов или сборов.

б) федеральные законы, а также законодательные акты субъектов Российской Федерации, касающиеся и предполагающие установление новых ставок, правил и др. по уплате налогов и сборов не могут установить срок вступления в силу раньше первого января года, следующего за принятием решения.

Факторы, неблагоприятно влияющие на развитие инвестиционного климата

Несмотря на все усилия, прилагаемые государством для привлечения большего количества иностранных инвестиций, количество инвесторов, охотно вкладывающих свой , увеличивается очень медленно. Прироста практически нет. Можно выделить две основные причины, по которым складывается такая ситуация:

1. Неэффективная работа государственных органов по проведению инвестиционной политики, которая приводила к результату, удовлетворяющему как государство, так и инвесторов. Неэффективность работы заключается в недостаточном количестве гарантий, предоставляемых инвесторам. В не оптимальных условиях, согласно которым практически не получает собственную выгоду.

2. Невыполнение задачи по государственному регулированию ценовой политики естественных монополий, а именно государство не должно допускать резкого скачка цен на продукцию, а также услуги, предоставляемые естественными монополиями.

Оценка инвестиционного капитала

Получить объективную и справедливую оценку инвестиционного климата по конкретной отрасли в конкретном регионе или в стране или даже во всем мире - довольно сложно. Существуют различные методики по выставлению баллов или присвоению степеней - такая деятельность называется присвоение количественной оценки какому-либо региону, стране, отрасли.

Оценка складывается путем соотношения риска и прибыли. Количественная оценка инвестиционного климата по-другому называется инвестиционным рейтингом. Существует несколько видов инвестиционного рейтинга:

• корпоративный;
• отраслевой;
• региональный;
• страновой;
• и мировой.

Варианты инвестиционного рейтинга

1. Корпоративный инвестиционный рейтинг

Складывается путем оценки покупателей акций или ценных бумаг какого-либо предприятия или компании. В процессе исследований выставляется оценка привлекательности компании. Оценкой российских предприятий занимается американское агентство Standard & Poor"s.

2. Отраслевой инвестиционный климат

Оценивается привлекательность какой-либо конкретной отрасли, сферы деятельности. Оценка складывается путем сложения баллов по различным показателям. Предполагаемый срок действие оценки составляет не менее трех лет. В России данными исследованиями занимается отечественная группа по аналитике Экспанс. По итогам можно сделать вывод, насколько успешными будут вложения именно в эту отрасль.

3. Региональный инвестиционный климат

В данном случае оценивается привлекательность конкретного региона, находящегося на территории Российской Федерации. Оценка складывается на основе двух показателей: интегрального инвестиционного риска и интегрального инвестиционного потенциала. Российское рейтинговое агентство под названием «Эксперт РА» ежегодно определяет при журнале «Эксперт» рейтинг всех регионов РФ с точки зрения иностранного/российского прямого инвестора. Этот рейтинг составляется из соотношения так называемого инвестиционного интегрального риска и инвестиционного интегрального потенциала того или иного региона. Разберем оба эти понятия.