Excel расчет вариационной маржи по фьючерсным контрактам. Ликбез forts как рассчитывается маржа! Что такое вариационная маржа

Торговля фьючерсами / Часть I. Теория фьючерсной торговли / Глава 7. Вариационная маржа и депозитная маржа

Для начала введем понятие депозитной маржи. Депозитная маржа – это инструмент, применяемый в торговле с кредитным плечом на фьючерсных биржах. «Эффект плеча» объясняется тем, что для покупки фьючерса требуется иметь на брокерском счете только сумму, соответствующую гарантийному обеспечению (ГО), то есть 1-20% от стоимости базового актива. Эта сумма, замораживаемая на вашем счете при открытии позиций, и называется депозитной маржей. На нее можно купить фьючерс общей стоимостью в 5-100 раз превышающую содержимого вашего депозитного счета.

Биржа имеет право изменять ставки гарантийного обеспечения (ГО). Интересно отметить, что это может повлиять на стоимость самих контрактов на бирже. Так, увеличение ставки ГО может привести к уменьшению стоимости фьючерсного контракта. Случается это вследствие недостатка средств для покрытия депозитной маржи у мелких участников рынка. Они начинают закрывать позиции, что приводит к лавинному снижению цен.

Мы разобрались, что такое депозитная маржа. Теперь рассмотрим другой тип маржи – вариационная маржа . Это маржа, которая начисляется ежедневно, по результатам клиринга. То есть это и есть прибыль или убыток на вашем счете.

Не забывайте: на фьючерсном счете (в отличие от счета инвестиционного, на котором учтены акции) не существует понятия нереализованной прибыли или убытка по открытым позициям! Вся прибыль за торговый день (или убыток) зачисляется или списывается со счета в виде положительной или отрицательной вариационной маржи. Результатом этого процесса является фактический остаток средств на счете и «переоцененные стоимости» позиций.

Подобный пересчет позиций существенно упрощает спекулянтам процесс избавления от собственных обязательств при закрытии любых контрактов. Если бы пересчета (начисления вариационной маржи) не происходило, то спекулянтам требовалось бы в будущем продать или купить базисный актив в тех же количествах. В сложившихся условия спекулянт сразу получает свою прибыль или убыток, а биржа упрощает себе жизнь тем, что «помнит» только, сколько и у кого каких обязательств, «забывая» при этом, по какой цене они торговались ранее. Получается, что у всех участников рынка равные цены одинаковых обязательств, которые, в свою очередь, равны расчетной цене.

Собственно, немного о понятии переоценки. Допустим, вы купили акции. Эти акции зачисляются на ваш счет в депозитарии, взамен списанных с депозита денег. Пока акции хранятся у вас, цена на них колеблется – то растет, то падает, в зависимости от состояния рынка. Если цена на них выросла достаточно (по вашему мнению), то вы можете продать эти акции, получив на ваш брокерский счет сумму с зафиксированной прибылью. Все просто!

На срочном же рынке учет ведется абсолютно по-другому. Так как фьючерс это не актив, а запись о сделке, то при работе с фьючерсными контрактами деньги с вашего брокерского счета не списываются, а только блокируются в зависимости от гарантийного обеспечения в виде депозитной маржи.

При закрытии торгов клиринговой палатой производится клиринг, то есть пересчет позиций и списание или начисление вариационной маржи (в регистр «свободные средства»). Если, при списании вариационной маржи, свободных средств не хватает, на счете образуется минут. Торговец обязан восполнить недостаток денежных средств или закрыть некоторые позиции до окончания следующего торгового дня. Рассмотрим пример расчета клиринговой компанией вариационной маржи по фьючерсу на акции компании ОАО «НК Роснефть»:

• свободные средства на счете – 5 000 рублей;
• базовый размер ГО составляет 15%;
• расчетная цена закрытия предыдущего торгового дня (18:00) 22 000 рублей;
• депозитная маржа составляет 3 300 рублей за контракт.

К началу текущего торгового дня (торговой сессии) цена на акции снизилась, что отразилось и на стоимости фьючерса – предположим, что теперь он стоит 21 000 рублей. Также предположим, что мы купили фьючерс в начале текущей торговой сессии. При этом 3 150 рублей (15% от 21 000 рублей) будут заморожены под ГО (в качестве депозитной маржи), а 1 850 рублей составят свободные средства на счете.

Рассмотрим такое развитие ситуации, при котором цена фьючерса в течение торговой сессии растет и к моменту промежуточного клиринга в 14:00 поднимается до 23 000 рублей. Во время клиринга торги приостанавливаются на небольшой промежуток времени – происходит сверка обязательств, пересчет гарантийного обеспечения (депозитной маржи), зачисление и списание вариационной маржи.

Разница в цене фьючерса составила 2 000 рублей (23 000 – 21 000 рублей). Это – вариационная маржа. По итогам клиринга, таким образом, размер нашего счета (депозита) составит 7 000 рублей (изначальный размер депозита 5 000 рублей плюс начисленная разница в цене 2 000 рублей). Вместе с этим будет рассчитано новое значение депозитной маржи для фьючерского контракта в соответствии с его новой ценой и гарантийным обеспечением, равным 15%. В результате депозитная маржа составит 23 000 x 0.15 = 3 450.

Таким образом, по завершению промежуточного клиринга у нас на счете 7 000 рублей, из которых 3 450 заморожено в качестве депозитной маржи. Свободные средства на счете составляют 3 550 рублей. Обратите внимание, теперь на свободные средства можно приобрести еще один фьючерсный контракт!

Для начинающего трейдера данный процесс может казаться запутанным, но, после небольшой практики вы поймете, что начисление и списание вариационной маржи это очень просто. В следующей главе вас ждет еще более углубленное посвящение в тайну торгов на фьючерсных биржах. Мы рассмотрим понятия длинной и короткой позиции по фьючерсным контрактам.

Вариационная маржа – это сумма денег, начисляемая каждый раз по итогам , т.е. это и есть ежедневная прибыль или убыток на фьючерсном счету трейдера. Другими словами, это отражение финансового результата по итогам одной торговой сессии срочного рынка ФОРТС.

Если в результате торгов была получена прибыль, то вариационная маржа будет положительной и зачислится на торговый счет. Если трейдер получил убыток, то маржа будет отрицательной и по итогам клиринга спишется со счета.

Отличие от рынка акций

На рынке акций деньги поступают на счет в тот момент, когда происходит продажа, а на фьючерсах деньги поставляются, либо списываются ежедневно, без факта продажи.

Например, торговый счет на рынке акций составляет 100р. и трейдер покупает одну акцию за 100р. Вскоре цена выросла до 120р., но пока акция не будет продана, реально денег на счете не прибавится – это так называемая бумажная прибыль. У трейдера просто есть акция, которая стала дороже, но ему еще нужно ее продать, чтобы получить реальную прибыль.

В случае с рынком ФОРТС ситуация иная. Трейдер покупает один на акции ГАЗПРОМа в тот момент, когда цена ГАЗПРОМа на рынке ценных бумаг составила 100р. Стоимость фьючерса в таком случае составит примерно 10 000р. (один фьючерсный контракт идет на 100 акций). При этом для покупки фьючерса трейдер вносит гарантийное обеспечение 12% от 10 000р. или 1 200р. и становится владельцем одного фьючерса на 100 акций ГАЗПРОМа.

В конце дня цена ГАЗПРОМа выросла до 120р., соответственно стоимость фьючерса вырастет до 12 000р. Разница 2 000р. (12 т.р. – 10 т.р.) зачисляется на фьючерсный счет трейдера, хотя фьючерс еще не продан и позиция не закрыта – эта разница и есть вариационная маржа, в данном случае положительная.

На следующий день отсчет начинается с цены фьючерса 12 000р. (вчерашнее закрытие) и если рынок закроется на уровне 11 300р. – по отношению к предыдущему дню это минус 700р., то со счета будет списано 700р. (отрицательная вариационная маржа).

И так каждый день, если рынок будет идти в нужную сторону, то деньги будут ежедневно плюсоваться и плюсоваться. Если рынок пойдет в противоположную сторону, то деньги начнут списываться.

Вариационная маржа – плюсы и минусы ее начисления

Плюс в том, что прибыль поступает сразу еще до продажи фьючерса (в отличие от фондового рынка, где прибыль поступает только после того, как акция продана).

Минус в том, что если цена двигается в проигрышную для трейдера сторону, вариационная маржа будет постоянно списываться и списываться, до тех пор, пока деньги на счету не закончатся. Для того чтобы продолжать удерживать этот фьючерс, брокер может потребовать довнести денег на счет, в противном случае он имеет право принудительно закрыть позицию в убыток трейдеру.

В случае с акциями такой ситуации не возникнет, т.к. для их покупки вносится полная стоимость пакета ценных бумаг, т.е. за 100 акций трейдер заплатит 10 000р. (покупая фьючерс, трейдер платит только гарантийное обеспечение в размере примерно 12% от 10 000р.).

По какой формуле рассчитывается вариационная маржа

Официальный алгоритм расчета вариационной маржи по любому фьючерсному контракту можно найти в спецификации соответствующего фьючерса. Спецификация – это документ биржи, в котором прописаны ключевые параметры контракта. Спецификации всех российских фьючерсов можно .

По окончании торгов по фьючерсным контрактам расчетная палата биржи производит взаимные зачеты по сделкам. и на клиентские счета заносится либо прибыль в виде положительной вариационной маржи, либо убыток в виде отрицатель-  

В том случае, если вариационная маржа положительная, она будет внесена продавцом на счет покупателя, если вариационная маржа отрицательная, то покупатель вносит ее на счет продавца. Таким образом, и выигрыш, и проигрыш по фьючерсным сделкам определяются сразу. В отличие от фьючерсных по форвардным контрактам оплата производится только один раз, в определенный день по контракту.  

Но главное отличие фьючерсных и форвардных контрактов заключается в том, что фьючерсные контракты обладают системой финансовых гарантий в виде залога и маржи. И если залог может быть внесен инвестором, допустим, гособлигациями, а затем возвращен ему по окончании срока контракта , то сумма начальной маржи будет корректироваться в зависимости от размера вариационной маржи по результатам торговой  

Дополнительная маржа может быть затребована в случае резкого колебания цен на фьючерсном рынке , которое может дестабилизировать систему гарантий. Вариационная маржа исчисляется ежедневно по итогам торговой сессии для каждой открытой позиции клиента по заданным формулам. Для открытой позиции продавца вариационная маржа равна разности между стоимостью контракта по цене открытия данной позиции и стоимостью контракта по цене закрытия данной торговой сессии . Для открытой позиции покупателя вариационная маржа равна разности между стоимостью контракта по цене закрытия данной торговой сессии и стоимостью контракта по цене открытия данной позиции. Вариационная маржа увеличивает или уменьшает требуемую сумму залоговых средств и является потенциальным выигрышем или проигрышем клиента. Если вариационная маржа отрицательна, то она увеличивает требуемую сумму залоговых средств, если положительна - то уменьшает требуемую сумму залоговых средств.  

Биржи также уполномочены в случае чрезвычайных обстоятельств запрашивать вариационную маржу а течение торгового дня. Как правило, она  

Определение Подтягиваемый долларовый стоп на прибыль - это динамический приказ, устанавливающий долларовую величину выше или ниже текущего ценового минимума или максимума, представляющий новый более высокий уровень вариационной маржи.  

Например, потребитель хочет приобрести актив, текущая цена продажи которого составляет 100. Используя тот же расчет фьючерсной цены на три месяца - 104, он мог бы зафиксировать цену покупки 104. Поставка и расчеты производятся в том же порядке, что и для хеджа производителя. Соответственно потребитель заплатит фактическую расчетную цену на дату окончания действия контракта, но при этом получит или уплатит разницу (т. е. для фиксации цены 104) в виде вариационной маржи. Как следствие, в этом случае потребитель отказывается от получения прибыли в случае, если цена упадет, а не поднимется в течение этого периода.  

Начальная и вариационная маржи  

Маржа включает два компонента начальная маржа и вариационная маржа.  

Вариационная маржа - это сумма денег, отражающая фактическое изменение цены от одного дня до следующего.  

С помощью вариационной маржи возмещаются убытки и выплачиваются прибыли в течение времени существования фьючерсного контракта . Если в течение некоторого дня произошли убытки, они будут возмещены расчетной палате наличными деньгами на следующий день. Прибыли же, наоборот, будут выплачиваться расчетной палатой . Каждый день открытая позиция переоценивается в соответствии с текущими рыночными ценами , и эта процедура называется "корректировка по рынку". Отличительной чертой рынка деривативов является незамедлительный учет прибылей и убытков (сказанное не является истиной в налоговом смысле).  

Таким образом, требования расчетных палат и их клиринговых членов о внесении маржи состоят из фиксированного компонента (начальная маржа или депозит для покрытия однодневного движения цены) и переменного компонента -вариационной маржи - для покрытия движения цены в предыдущий день.  

В случае вариационной маржи расчеты довольно просты, так как она равна  

Хотя маржевые взносы рассчитываются в виде суммы наличных денег, начальная маржа может быть внесена ликвидными активами, а не наличными деньгами . Однако вариационная маржа обычно вносится только наличными. Различные расчетные палаты принимают различные виды маржевого обеспечения.  

Сумма фактуры отражает, следовательно, цену на конец месяца поставки. Следует, однако, вспомнить, что прибыли/убытки "длинного" и "короткого" с момента открытия их позиций уже были учтены посредством получения и выплат вариационной маржи. Таким образом, хотя в нашем примере "длинный" уплатил 830 долл. за тонну, реальная цена составляет 830 долл. минус кредитованная ему вариационная маржа.  

Когда премия выплачивается при закрытии контракта , с покупателя взимается маржа. Сумма маржи определяется существующей на данной бирже маржевой системой, но никогда не превышает премии опциона . Прибыли и убытки позиций выплачиваются ежедневно посредством вариационной маржи, которая рассчитывается так же, как и для фьючерсных контрактов.  

Как и на других рынках, на LME требуется внесение маржи по всем фьючерсным позициям . Следует отметить, что вариационная маржа удерживается в расчетной палате вплоть до дня поставки независимо от того, была или нет, закрыта сделка до этого срока. Однако маржевые выплаты по понесенным убыткам должны производиться в расчетную палату ежедневно.  

В день исполнения по контрактам с поставкой производится реальная поставка базового актива, по контрактам на курс (расчетным) производится окончательный расчет требований и обязательств участников торгов по вариационной марже с дальнейшем ее начислением или списанием. При исполнении опциона на фьючерс открывается соответствующая фьючерсная позиция.  

Какая из цифр является вариационной маржей, выплачиваемой в описанной ниже сделке  

В этом случае можно увидеть, что отношения с расчетной палатой выгодны для В. Формально В обязан поставить 5000 бушелей пшеницы расчетной палате в июле, которая в свою очередь обязана поставить их обратно В. Почему Потому что В участвует в двух июльских контрактах на пшеницу один с продавцом, другой - с покупателем. Тем не менее расчетная палата отметит, что В имеет противоположные позиции по июльской пшенице и немедленно ликвидирует оба контракта. Далее, после совершения обратной сделки В сможет отозвать 2000, которые включают (1) первоначальную маржу 1000 (2) вариационную маржу по результатам ежедневных клирингов 250 (3) полученный чистый выигрыш 750 (5000 х (4,15 - 4)). Табл. 21.1 показывает результаты данных событий и величину средств на счете В и S.  

Лицо, инвестирующее во фьючерсы, должно поддерживать сумму на счете, равную или больше определенного процента от суммы первоначально внесенной маржи. Если данное требование не исполняется, то от инвестора потребуют внести на счет вариационную маржу.  

Реинвестировав полученную вариационную маржу до момента окончания периода  

Правила уплаты вариационной маржи расчетной палате весьма строги. Не существует никакого уровня поддержки или момента срабатывания. Счета членов расчетной палаты корректируются в соответствии с состоянием рынка в конце каждого торгового дня, а все дефициты должны быть покрыты до определенного нремени уф ом следующего рабочего дня. Расчетная па-  

Например, рассмотрим долларовый подтягиваемый стоп в размере 1,000 (где 1,000 равны 2.00 пунктам), длинную позицию по 350 и максимум вариационной маржи на уровне 356.00. Подтягиваемый стоп на продажу для этой длинной позиции составляет 354 (356.00 - 2.00 = 354.00). Этот подтягиваемый стоп на продажу размещается в зависимости от максимальной цены , повлекшей за собой образование нового максимума вариационки. Если в дальнейшем цена движется против нашей длинной позиции и падает ниже стопа на продажу, торговая система выходит  

Для обеспечения выполнения участниками своих обязательств по заключенным сделкам со стандартными контрактами на СПВБ используется многоуровневая система гарантий, которая включает в себя обязательства участников по уплате взносов в Гарантийный фонд , Начальной марже и Вариационной марже.  

При расчете требований и обязательств одного участника его требования и обязательства по вариационной марже взаимопогашаются. Если разница между суммой его требований и суммой его обязательств положительна, то итоговое требование участника равно указанной разнице. В противном случае, итоговое обязательство участника равно разнице между суммой его обязательств и суммой его требований. Итоговое требование участника учитывается в отчете как положительная величина, а итоговое обязательство - как отрицательное.  

Вариационная маржа (Variation Margin) Получаемые или выплачиваемые прибыли или убытки открытой позиции , рассчитываемые ежедневно путем корректировки по текущим рыночным ценам.  

Variation Margin - вариационная маржа. Сумма наличных денег, необходимая для оплаты требуемой маржи по фьючерсному контракту.  

На срочном рынке FOTRS у любого фьючерса есть три главных характеристики!

1. Гарантийное обеспечние (ГО) - это залог который берет биржа за еденицу контракта.

2. Шаг цены (тик) - это минимальное возможное изменение цены контракта.

3. Стоимость шага цены (маржа) - это сумма в рублях, которую биржа будет списывать или начислять к сумме открытия позиции в зависимости от текущей цены (лучше цены открытия позиции или хуже).

Вот параметры некоторых фьючерсных контрактов на текущий момент после дневного (пром) клиринга:

1. РТС: шаг-10 пунктов, стоимость шага-11,36660 рубля
2. Д/Р: шаг-1 пункт, стоимость шага-1 рубль
3. ММВБ: шаг- 25 пунктов, стоимость 25 рублей
4. Брент: шаг-0,01 пункта, стоимость-5,68330 рублей
5. Золото: шаг-0,1 пункта, стоимость-5,68330 рублей

У фьючерсов которые номинированны в долларах, стоимость шага цены может изменяться 2! раза в сутки! В дневной (пром) клиринг и основной (вечерний).
Изменение и расчет производит биржа в зависимости от изменения курса доллара!

Настроив в квике таблицу позиции по клиентским счетам вы можете в столбце ЭФФЕКТИВНАЯ ЦЕНА видеть как каждый клиринг изменяется цена открытия вашей позиции! Это цена по которой вашу открытую ранее позицию фиксирует биржа на каждый клиринг, для расчета, списания или зачисления МАРЖИ (стоимости шага цены) на ваш счет!

Т.е. каждый раз после клиринга и до следуещего клиринга вы уходите с новой ценой вашей позиции относительно которой биржа на этот отрезок будет расчитывать вам маржу!!! И так до тех пор пока вы не закроете позицию!

Пару месяцев назад какой то кекс написал, что зашортил фьючерс РТС по 100.000 пунктов, покрыл (откупил) по 60.000 тысяч пунктов и так как доллар видите ли сука резко вырос он выхватил не кислый убыток!!! Издабол!!!

Пример: Шорт ФРТС

Параметры:
Текущая цена - 100000 пунктов
Объем - 1 контракт.
Залог (ГО) - 11000 рублей (примерно был такой тогда)
СШЦ (маржа) - 7 рублей 50 копеек (примерно тогда было)

Так вот когда рынок начал валится, биржа начала пересчитывать риск параметры и в месте с возросшей волатильностью и ростом курса доллара, биржа стала постепенно увеличивать залог (ГО) и СШЦ (маржу).

Допустим первая отсечка (т.е. как бы клиринг).

Параметры:
Текущая цена 80000 пунктов
Объем - 1 контракт
Залог (ГО) - 18000 рублей (примерно был такой тогда)
СШЦ (маржа) - 12 рублей 30 копеек (примерно тогда было)

Итого на этот отрезок прибыль в деньгах: 20000/10*1*7,5=15000 рублей

Вторая отсечка (т.е. как бы клиринг).

Параметры:
Текущая цена 60000 пунктов
Объем - 1 контракт
Залог (ГО) - 24000 рублей (примерно был такой тогда)
СШЦ (маржа) - 17 рублей 30 копеек (в моменте был даже такой максимум)
Прибыль/убыток (пунктов) = +20000

Итого на этот отрезок прибыль в деньгах: 20000/10*1*17,3 =34600 рублей

Итого сальдированная прибыль от трейда в 40 тыс. пунктов = 15000+34600 = 49600 рублей на контракт! Если вы стоите 100 контрактами, соответственно 4960000 рублей!

Естественно что за это время прошло 23 торговых дня по 2 клиринга в каждом, т.е. 46 отрезков, а не два отрезка как у меня в примере!

Т.е. его рублевая прибыль за это время будет как сумма 46 отрезков при этом каждый отрезок будет стоить по разному потому как менялся курс пары доллар/рубль и биржа расчитывала СШЦ ежедневно в основном в сторону повышения. Хотя на текущий момент СШЦ снижена как и залог.

Т.е. к экстремуму в 60 тыс. пунктов этот кекс зарабатывал за еденицу пунктов более чем в два раза больше чем 23 дня назад!!!

При этом и залог вырос в более чем два раза! Если раньше у вас был 1 млн. на торговом счете и ваш мани и риск менеджмент разрешал вам открываться в сделке максимум на 20 контрактов = 220000 рублей залога и 150 рублей за шаг цены убытка, то сейчас это 440 тыс. руб. залога и 240 рублей за шаг цены убытка!
Следовательно алготорговцы и в целом торгующие должны были пересмотреть свои лимиты по контрактам и уменьшить их в два раза! Что сохранило бы параметры их ММ и РМ при этом рублевая прибыль или убытки остались в рамках расчетных!

Хочу отметить что не зависимо от того как скачет курс валюты в которой номинированы фьючерсы СШЦ ОТРИЦАТЕЛЬНОЙ!!! быть не может!!!
Следовательно если вы в пунктах имеете +, то в рублях вы одназначно будите иметь положительную маржу!!!

Да на каждом отрезке после клиринга вы можете за единицу изменения в пунктах иметь разную рублевую прибыль! Это да! НО не убыток! ЕСЛИ В ПУНКТАХ САЛЬДО ПОЛОЖИТЕЛЬНОЕ!!!

Теперь о КОТИРОВКАХ фьючерсов, что мы видим на экране терминала!!! На примере фьючерса на золото которое обсасывают тут два дня!

Когда вы видите котировку фьючерса золота на фортс вы видите не долларовую цену за унцию, а пункты!!!
Если вы покупаете 1 контракт по цене 1000 это НЕ ЗНАЧИТ что вы заплатили за него 1000 долларов в рублевом эквиваленте!!!

Популярно! Т.е. вы покупаете 1 контракт за 1 тысячу пунктов оставляя при этом рублевый залог бирже за этот контракт в размере 5,5 тысяч рублей! ВСЕ!

Изменение курса рубля на вас будет действовать только через изменение стоимости шага цены (СШЦ)!!! И только!
При этом СШЦ отрицательной быть не может!

Если текущая цена стала больше вашей покупки вам начисляют СШЦ столько, на сколько отклонилась в пунктах текущая цена! Если меньше то списывают!
Если доллар вырастет поднимут СШЦ и скорее всего увеличат соразмерно залог (ГО).

На самом деле биржа котирует пункты которые похожи на котировку золота на LME.

Все просто рынок ФОРТС это замкнутая система биржи! Это как КЛОН котировок нефти золота и т.п.

Все в пунктах и покупаем мы на ФОРТС только пункты как бы это нелепо не звучало!

И каждый пункт имеет свою рублевую цену.

С уважением, Маклер!

. Вариационная маржа также известная как Market-to-market маржа.

Экономический смысл. Если базовый актив, есть дериватив. Если цена актива более менее стабильна, выплачивать вариационную маржу не надо. Колебания в 1-2 десятых процента едва ли смогут кого-то обеспокоить. Другое дело – когда бумаги демонстрируют аномальный рост или падение в течение короткого промежутка времени. В этом случае на помощь приходит вариационная маржа. Как правило, в качестве базы для определения колебаний используют предыдущий торговый день, период, сессию.

Требование внести вариационную маржу не обязательно связано с уже зафиксированным падением/ростом. Организаторы торгов также учитывают ситуацию на рынках, последние тренды и свежие новости. Например, слухи о банкротстве компании скорее всего приведут к ухудшению ее положения на рынке, что обязательно выльется в цене на акции.

Однако слухи не всегда бывают правдой. В таком случае выплаты от эмитента будут зачислены только при условии, что понижение действительно произошло. До зачисления деньги помещают на специальный счет, открытый у брокерской компании.

Назначение вариационной маржи – обеспечить адекватный уровень риска и запас прочности на случай существенных отклонений.

Отсюда ее непостоянство. Сегодня сумма к уплате может быть больше/меньше, чем вчера. Все зависит от хода торгов. Организатор торгов самостоятельно устанавливает планку, отклонения от которой чреваты требования уплатить маржу. Эта планка называется Maintenance Margin.

Чаще всего о необходимости внести вариационную маржу компании узнают через margin call .

Если на счете эмитента хватает средств для оплаты маржи, недостающие средства спишут автоматически. Если денег нет, то брокер закроет позицию.
По времени это происходит каждый день после закрытия торгового дня.

Сроки выплаты - ежедневно или на intraday-основе.

.

Если по ходу торгов контракт открылся и тут же закрылся, то финансовым результатом сегодня будет разница между ценой открытия и закрытия. Это и есть вариационная маржа.

Если сегодня происходит только открытие контракта, то вариационной маржой будет тоже разница цен. Цена сделки минус расчетная цена этого дня.

Если сегодня происходит только закрытие контракта, то вариационной маржой будет разница между ценой закрытия сделки и ценой предыдущего дня торгов.

Пример. В контракте прописано, что каждый пункт стоит $1200. Цена фьючерса растет на полпункта по ходу торгов. Участник рынка, вошедший в short, выплатит инвестору, поставившему на long, $600 долларов вариационной маржи за контракт. Доход полностью перейдет выигравшей стороне только после закрытия позиции.

Держатели и продавцы фьючерсов не имеют права «обмениваться» вариационной маржой.