Что такое вариационная маржа. Вариационная маржа: понятие, особенности и функции

Вариационная маржа на Форексе - это размер прибыли, которую может получить трейдер от работы на международном валютном рынке в определенный период времени, определяющий количество средств, являющихся маржей для брокера после открытия торговых операций. Когда позиции находятся в активном состоянии, вариационная маржа меняется вместе с колебаниями стоимости актива. Вычислить вариационную маржу для позиций на покупку можно, вычитая из реальной цены стоимость покупки, а для позиций на продажу - из цены продажи реальную цену во время торговой сессии.

Если говорить проще, вариационная маржа Форекс - это та сумма, которую получит трейдер по дневным итогам, то есть его ежедневная прибыль или убыток. По сути, она отражает результат работы трейдера в рамках торговой сессии в финансовом эквиваленте.

В течение дня вариационная маржа меняется, и ее конечное значение закрепляется по итогам сессии. В то же время, пока идет торговля, трейдер может отслеживать состояние маржи в своем терминале. Если удача улыбнулась, и трейдер закрыл сессию в плюсе, то вариационная маржа будет зачислена на его счет, если же в минусе - списана со счета.

Как рассчитывается вариационная маржа Форекс

Если рынок двигался в соответствии прогнозу трейдера, вариационная маржа будет положительной, если против прогноза - отрицательной. Как только сессия заканчивается, маржа либо зачисляется на счет, либо списывается с него, в зависимости от знака “плюс” или “минус”. Это происходит только в момент окончания сессия, и ни в какой другой.

Если трейдер работает внутри дня, то его конечный результат по каждой позиции будет равен величине вариационной маржи. Если же ведется долгосрочная торговля, вариационная маржа будет начисляться либо списываться каждый день, не совпадая с итоговой суммой прибыли и убытка по всей сделке. Фактически, это будут промежуточные результаты сделки.

Рассмотрим пример расчета вариационной маржи. Допустим, вы открылись по валютной паре евро к американскому доллару, купив евро по цене 1,5600 долларов. В течение дня курс евро повышался, и в итоге достиг 1,5640. Вариационная маржа в этом случае составит 40 пунктов (1,5640 - 1,5600). В случае, если вы закрыли сделку в данном значении котировки, то ваша итоговая вариационная маржа так и будет составлять 40 пунктов, если же стоимость евро немного изменится, например, до 1,6545, то маржа составит уже 45 пунктов. В денежном эквиваленте сумма зависит от величины лота.

Вариационная маржа на Форексе - достоинства и недостатки начисления

Главное достоиснтво вариационной маржи состоит в том, что прибыль начисляется на счет трейдера еще до того, как он продал свой торговый актив. Однако здесь работает и обратная сторона медали, ведь если сделка становится убыточной и рынок двигается в противоположную ожиданиям трейдера сторону, маржа списывается со счета до тех пор, пока капитал полностью не будет потерян. Для того чтобы не завершать сделку, удерживая ее до разворота рынка, компенсации потерь и наращивания прибыли, трейдеру придется пополнить счет, иначе брокер принудительно закроет его позицию, не позволив счету уйти в отрицательное значение.

Весь спектр финансовых отношений, а также механизм их реализации в жизнь сегодня приобретает все новые и новые аспекты. Если раньше, люди торговали на биржах посредством личного контакта друг с другом, что во многом напоминало «базар», то сегодня торг полностью перенёсся в интернет, особенно, на валютных биржах. Рынок ценных бумаг также «существует» в глобальной сети, но в этой сфере сам процесс торгов намного проще. Тем не менее, учитывая общие сведения о мировом рынке, следует отметить, что он существует для удовлетворения потребностей людей. Это проявляется в высоком уровне его динамики. Однако, учитывая основную задачу рынка вообще, следует отметить, что она проявляется, прежде всего, в прибыли, которую можно получить, торгуя тем или иным объектом. В экономике очень часто наряду с прибылью встречается такое слово, как вариационная маржа. Истинное значение данного термина для многих остается непонятным, потому что само понятие относительно «молодое».

Несколько видов термина

Следует отметить, что вариационная маржа, - это неединичное «ответвление» классического термина «маржа». Наиболее распространенная дефиниция термина гласит, что эта категория, является разницей между товарными ценами в связи с их изменениями, а также при сравнении с иными показателями. Если взять общерыночную терминологию, то маржа - это прямой аналог термина «прибыль». Она показывает разницу между ценой товара на рынке и его себестоимостью.

В предпринимательской деятельности на просторах РФ существует такое понятие, как маржа валовая (свободная). Под этим термином понимают разность выручки организации, фирмы или предприятия, реализации товара и затратами, понесенными в связи с этим. Однако, коммерческая маржа не показывает реальное состояние предприятия, а лишь доводит до ведома количество полученных средств. Также свободная маржа используется в государственном планировании экономики для учета бюджетных средств и дополнительных поступлений. Что касается биржевой торговли, то тут дело обстоит иначе. Ударение идет на уровень показателя в процентах. Для расчета выводится специальная формула, которая показывает маржу, а точнее её влияние на прибыль трейдера.

Чем маржа отличается от наценки?

Очень часто даже опытные финансисты не понимают, в чем отличие маржи от наценки. У терминов достаточно близкое значение, однако, они имеют совершенно разный смысл в контексте торговых отношений. Наценка - это разница себестоимости продукта и ценой его реализации. С её помощью покрываются расходы на производство товара, а также его хранение и саму реализацию. Проще говоря, наценка существует на уровне «до продажной» деятельности. Что касается маржи, то это показатель (разница) чистой прибыли, после вычета всех расходов. Категория показывает доход компании за определенный период времени. Отличие также в том, что маржа, - это конкретный показатель, который не используется в практическом обороте финансов, как наценка. Таким образом, наценка и маржа являются совершенно разными понятиями, хотя их сфера финансового использования одинакова.

Вариационная маржа — понятие

Данный термин не имеет ничего общего с прибылью, или другими похожими категориями. Вариационная маржа - это сумма, которая уплачивается или же получается участником биржевых отношений, по итогам процесса изменения денежного обязательства. Проще говоря, маржа в данном значении - это сумма денег, начисляемая по итогам торгов на бирже. Термин достаточно популярен в сфере фьючерсной и валютной торговле.

Маржевой уровень будет варьироваться от результатов торгов. Если человек совершил удачную сделку и получил определенную прибыль, то вариационная маржа будет положительной. В случае убытков она будет взиматься со счета трейдера (бэк маржа). Таким образом, уровень маржи прямо зависит от тех или иных рыночных явлений.

Отличие акционного рынка от валютного и фьючерсного

На акционном рынке прибыль приходит только в том случае, если производится реальная продажа ценных бумаг. В трейдерской сфере это называется бумажной маржей. Совершенно противоположная ситуация прослеживается на фьючерсном и валютном рынках. Что касается первой категории, то тут маржа списывается или прибавляется по окончании торгового дня, без учета факта продажи, покупки. Такое же происходит и на валютном рынке. Операционная маржа(разница, используемая на практике в биржевой торговле) в данном случае является «залогом». C её помощью трейдер имеет возможность стать обладателем фьючерса, путем гарантированного процента от его стоимости.

На валютном рынке уровень маржи также рассчитывается по итогам рабочего дня. Однако, тут прослеживается двойственная ситуация, потому что на валютной бирже, трейдер постоянно получает прибыль или убытки. При помощи вариационной маржи в этом случае можно брать дополнительные средства («денежное колено») для осуществления крупных сделок.

Как посчитать маржу?

Как мы понимаем, существует один достаточно позитивный момент вариационной маржи - прибыль начисляется еще до осуществления продажи. Однако существуют и минусы. Например, если рынок переживает кризис, и показатели движутся в противоположную сторону. Эти негативные факторы приведут к постепенному съеданию маржей трейдерского счета.

Но подобные факты во многом помогают ответить на вопрос, как рассчитать маржу . Следует отметить, что на фьючерсном рынке, маржа рассчитывается по спецификации каждого, отдельно взятого фьючерса. Сегодня в интернете существует множество порталов, где можно скачать спецификации практических всех Российских фьючерсов. Иные виды маржи рассчитываются по формулам, каждая из которых, состоит совершенно из разных показателей.

В заключение следует отметить, что маржа, формула расчета которой была представлена ранее в статье, является ключевым фактором в процессе трейдинга на валютном или же фьючерсном рынке. От её уровня напрямую зависит заработок того, кто профессионально играет на бирже. Также автор ответил на вопрос, что такое маржа в торговле, и представил её разновидности в данной экономической отрасли.

Срочные сделки совершаются на товарных, фондовых или валютных биржах и являются разновидностью гражданско-правовых сделок. Такие сделки совершаются между биржей и участниками биржевых торгов, которые действуют как за свой счет, так и за счет клиентов. Клиентами могут выступать юридические и физические лица, в интересах которых производится заключение и исполнение фьючерсных сделок Ричард Шабакер. Технический анализ и прибыль фондового рынка. - М, 2005. - 118 с.

В соответствии со ст.8 Закона РФ "О товарных биржах и биржевой торговле" от 20 февраля 1992 г. N 2383-1 (в ред. от 29 июня 2004 г.; далее - Закон N 2383-1) фьючерсная сделка представляет собой взаимную передачу прав и обязанностей в отношении стандартных контрактов на поставку биржевого товара. Иными словами, фьючерс - это купля-продажа условий будущих контрактов (среди этих условий может быть цена товара, его количество и т.д.) с фиксацией их срока (например, декабрь текущего года). Данная сделка предполагает уплату денежной суммы за товар через определенный срок после заключения сделки по цене, установленной в контракте.

Экономическая сущность фьючерсной сделки заключается в том, что одна сторона принимает на себя обязательство в случае возникновения положительной вариационной маржи выплатить другой стороне в срок, оговоренный в контракте, сумму положительной маржи, а другая сторона принимает на себя обязательство в этот же срок выплатить первой стороне отрицательную вариационную маржу в случае образования таковой.

Сама же вариационная маржа - это разница между стоимостью ценной бумаги, зафиксированной в соглашении сторон, и ценой этой же бумаги, сложившейся на бирже (или на внебиржевом рынке, если в качестве организатора торгов выступает иной профессиональный участник рынка ценных бумаг) на определенную соглашением сторон дату (или ценой, складывающейся в течение некоторого периода времени). То есть при расчетном фьючерсе реальной передачи ценных бумаг и их полной оплаты не производится.

Фьючерсы могут исполняться (то есть перечисление вариационной маржи может производиться) либо только при наступлении даты исполнения (закрытия), устанавливаемой до начала торгов с конкретным базовым активом (видом ценных бумаг), либо в течение периода времени с момента совершения фьючерсной сделки до названной выше даты исполнения (закрытия). В последнем случае ежедневно перечисляемая сторонами вариационная маржа может рассматриваться относительно последнего расчета как предоплата и возврат предоплаты соответственно. В зависимости от этого и необходимо рассматривать правовую основу существования фьючерсов Джон Мерфи. Технический анализ рынков фьючерсов. - 2007. - 166 с.

Обычно фьючерсные контракты играют роль ценных бумаг (хотя формально ими не являются) и используются либо для биржевых спекуляций, либо для страхования от непредвиденного изменения цен.

Порядок совершения фьючерсных сделок на фондовых или валютных биржах либо в фондовых и валютных секциях товарных, товарно-фондовых и универсальных бирж в настоящее время регулируется Положением об условиях совершения срочных сделок на рынке ценных бумаг, утвержденным Постановлением ФКЦБ России от 14 августа 1998 г. N 33 (далее - Положение).

В соответствии с п.1.2 Положения фьючерс определен как вид срочной сделки, договор купли-продажи базового актива (договор на получение денежных средств на основании изменения цены базового актива) с исполнением обязательств в установленную дату в будущем, условия которого определены Спецификацией организатора торговли. При этом базовый актив - эмиссионные ценные бумаги, фондовые индексы, иностранная валюта - являются предметом фьючерсных сделок.

Биржи самостоятельно разрабатывают фьючерсные контракты, стандартизированные по всем параметрам, кроме цены.

Например, фьючерсный контракт на 10 000 долл. США означает куплю-продажу именно этой суммы, и если клиенту - физическому лицу необходимо заключить срочную сделку с исполнением через месяц на покупку 20 000 долл. США, то ему будет открыта позиция на покупку двух контрактов по 10 000 долл. США каждый.

При этом фьючерсные контракты независимо от порядка их заключения и исполнения имуществом, в том числе ценными бумагами, не являются.

Физическое лицо, желающее принять участие в совершении срочных сделок с фьючерсами, заключает договор на брокерское обслуживание с организацией - участником биржевых торгов. Для совершения брокером операций с фьючерсами в интересах клиента физическое лицо вносит определенную денежную сумму на счет организации-брокера. Эти средства учитываются отдельно от собственных средств брокера. Часть переданных физическим лицом средств по мере заключения фьючерсных сделок в его интересах перечисляется бирже (это называется открытием позиции на покупку (продажу) фьючерсов).

Перечисленные бирже средства, представляющие собой так называемую депозитную маржу, учитываются в отношении каждого клиента по видам фьючерсов. Согласно правилам совершения срочных сделок до дня исполнения фьючерса обе стороны сделки - продавец и покупатель - обязаны платить друг другу вариационную маржу.

Вариационная маржа уплачивается из денежной составляющей гарантийного депозитного взноса (депозитной маржи). По фьючерсу, заключенному на прошедших торгах, вариационная маржа исчисляется как произведение стандартного объема базового актива на сумму разницы между котировочной ценой прошедших торгов и ценой, по которой была заключена фьючерсная сделка.

По фьючерсу с открытой позицией на начало торгов вариационная маржа определяется как произведение стандартного объема на сумму разницы котировочной цены этого фьючерса на последних и предпоследних торгах.

Если вариационная маржа отрицательная, соответствующая сумма маржи уплачивается покупателем продавцу; положительная маржа уплачивается продавцом покупателю.

Приведем пример. Заключен контракт в интересах клиента

Физического лица на покупку 1000 акций по цене 100 руб. за акцию со сроком исполнения через 1 месяц. Последняя котировочная цена этих торгов по данному виду фьючерса составила 110 руб. за акцию. Вариационная маржа составит 10 000 руб. ((110 руб. - 100 руб.) х 1000 шт.). В таком случае по данной открытой позиции на аналитическом счете клиента по учету вариационной маржи на бирже добавляется 10 000 руб Джон Мерфи. Технический анализ рынков фьючерсов. - 2007. - 166 с.

Допустим, что на следующих торгах последняя котировочная цена фьючерса определялась исходя из 105 руб. за акцию. Тогда вариационная маржа по ранее заключенному контракту по окончании торгов будет определена в сумме "минус 5000 руб." ((105 руб. - 110 руб.) х 1000 шт.), т.е. с клиентского счета покупателя списывается в пользу продавца 5000 руб.

В случае если при расчетах по вариационной марже возникает превышение необходимого минимума по депозитной марже, отражаемой на аналитическом счете клиента, то биржа перечисляет излишек средств на денежным счет клиента, открытый в брокерской организации, либо, по требованию клиента, на его расчетный счет в банке.

Поставочные фьючерсы, то есть фьючерсы на поставку базового актива к установленной дате в будущем, исполняются (закрываются) посредством заключения договора купли-продажи базового актива либо, в большей части случаев, заключением противоположной фьючерсной сделки (то есть сделка на покупку закрывается заключением сделки на продажу, и наоборот).

Исполнение расчетных фьючерсов совершается посредством денежных расчетов в зависимости от изменения цены базового актива либо заключением противоположной сделки.

На день исполнения условий фьючерсной сделки (закрытия позиции) определяется сумма дохода или убытка по такой сделке в целом, полученная каждым контрагентом за весь период исполнения сделки, то есть учитывается общая сумма положительной и отрицательной вариационной маржи, полученной и уплаченной по этой сделке.

Если срочные сделки совершались в интересах клиента - физического лица, то сумма полученного дохода, учитываемого на аналитическом клиентском счете, перечисляется биржей на его счет в брокерской организации. В случае закрытия фьючерса какого-либо вида с убытком средства, оставшиеся от депозитной маржи, возвращаются на денежный счет клиента в брокерской организации.

Из вышеизложенного следует, что физические лица при заключении договоров на брокерское обслуживание на рынке срочных контрактов могут либо получить доход, либо остаться в проигрыше, даже не возвратив первоначально внесенных средств.

В соответствии с официальным ответом Департамента налоговой политики Министерства финансов РФ на запрос МНС России по фьючерсным сделкам необходимо определять результат в целом по сделке. В этом случае положительная вариационная маржа должна быть уменьшена на отрицательную вариационную маржу.

Вариационная маржа – это сумма денег, начисляемая каждый раз по итогам , т.е. это и есть ежедневная прибыль или убыток на фьючерсном счету трейдера. Другими словами, это отражение финансового результата по итогам одной торговой сессии срочного рынка ФОРТС.

Если в результате торгов была получена прибыль, то вариационная маржа будет положительной и зачислится на торговый счет. Если трейдер получил убыток, то маржа будет отрицательной и по итогам клиринга спишется со счета.

Отличие от рынка акций

На рынке акций деньги поступают на счет в тот момент, когда происходит продажа, а на фьючерсах деньги поставляются, либо списываются ежедневно, без факта продажи.

Например, торговый счет на рынке акций составляет 100р. и трейдер покупает одну акцию за 100р. Вскоре цена выросла до 120р., но пока акция не будет продана, реально денег на счете не прибавится – это так называемая бумажная прибыль. У трейдера просто есть акция, которая стала дороже, но ему еще нужно ее продать, чтобы получить реальную прибыль.

В случае с рынком ФОРТС ситуация иная. Трейдер покупает один на акции ГАЗПРОМа в тот момент, когда цена ГАЗПРОМа на рынке ценных бумаг составила 100р. Стоимость фьючерса в таком случае составит примерно 10 000р. (один фьючерсный контракт идет на 100 акций). При этом для покупки фьючерса трейдер вносит гарантийное обеспечение 12% от 10 000р. или 1 200р. и становится владельцем одного фьючерса на 100 акций ГАЗПРОМа.

В конце дня цена ГАЗПРОМа выросла до 120р., соответственно стоимость фьючерса вырастет до 12 000р. Разница 2 000р. (12 т.р. – 10 т.р.) зачисляется на фьючерсный счет трейдера, хотя фьючерс еще не продан и позиция не закрыта – эта разница и есть вариационная маржа, в данном случае положительная.

На следующий день отсчет начинается с цены фьючерса 12 000р. (вчерашнее закрытие) и если рынок закроется на уровне 11 300р. – по отношению к предыдущему дню это минус 700р., то со счета будет списано 700р. (отрицательная вариационная маржа).

И так каждый день, если рынок будет идти в нужную сторону, то деньги будут ежедневно плюсоваться и плюсоваться. Если рынок пойдет в противоположную сторону, то деньги начнут списываться.

Вариационная маржа – плюсы и минусы ее начисления

Плюс в том, что прибыль поступает сразу еще до продажи фьючерса (в отличие от фондового рынка, где прибыль поступает только после того, как акция продана).

Минус в том, что если цена двигается в проигрышную для трейдера сторону, вариационная маржа будет постоянно списываться и списываться, до тех пор, пока деньги на счету не закончатся. Для того чтобы продолжать удерживать этот фьючерс, брокер может потребовать довнести денег на счет, в противном случае он имеет право принудительно закрыть позицию в убыток трейдеру.

В случае с акциями такой ситуации не возникнет, т.к. для их покупки вносится полная стоимость пакета ценных бумаг, т.е. за 100 акций трейдер заплатит 10 000р. (покупая фьючерс, трейдер платит только гарантийное обеспечение в размере примерно 12% от 10 000р.).

По какой формуле рассчитывается вариационная маржа

Официальный алгоритм расчета вариационной маржи по любому фьючерсному контракту можно найти в спецификации соответствующего фьючерса. Спецификация – это документ биржи, в котором прописаны ключевые параметры контракта. Спецификации всех российских фьючерсов можно .