Валютный фьючерс – это торгуемая на бирже валютная форвардная сделка с стандартными размерами и сроками, которая предусматривающая поставку базового актива. Валютные фьючерсы применяются для хеджирования валютного риска точно так же, как и валютные форвардные контракты .

Различают два основных вида валютных фьючерсов:

• валютные фьючерсы против американских долларов
• валютные фьючерсы на основе кросс-курсов, то есть фьючерсы, где ни одна из валют не является долларом

Характеристика валютных фьючерсов:

• Стандартная спецификация – единица торговли, торговый цикл в месяцах, даты поставки, котировка, минимальное изменение цены и тому подобное
• Возможность торговать инструментом и проводить оффсетные операции, то есть погашать исходный контракт равноценной противоположной сделкой. Поставка производится лишь по небольшой части фьючерсных контрактов (менее 3%)
• Общедоступный рынок – любой частный инвестор может торговать этим инструментом
• Контрагентом обеих сторон сделки является клиринговая палата. Покупатель и продавец не заключают контракт напрямую. Клиринговая палата принимает на себя кредитный риск, связанный с возможностью неисполнения обязательств одним из участников сделки. Это означает, что кредитоспособность любого допущенного к рынку участника соответствует требованиям клиринговой палаты, а, следовательно, крупные организации или инвесторы не имеют преимущества перед мелкими.

В случае истечения валютного фьючерса производится поставка, в ходе которой одна из сторон контракта получает одну валюту, а противоположная – выплачивает другую валюту.

Как определяется цена валютных фьючерсов

Цены на валютные фьючерсы тесно связаны со спот-курсами валютного рынка, а разница между ними определяется различием дат поставки. Эта разница называется свопом и определяется следующим образом:

Своп = Фьючерсная цена – Спот-цена

Своп отражает стоимость финансирования срочной позиции в одной валюте против другой в течение периода между датами сделки и поставки и зависит от дифференциала процентных ставок по двум валютам. По мере приближения даты поставки по фьючерсному контракту величина свопа стремится к нулю. На дату поставки цена фьючерса становится равной спот-курсу. Графически процесс сужения свопа на протяжении срока фьючерсного контракта показан на рисунке 1.

Рис. 1. Схема сужения свопа на протяжении срока фьючерсного контракта.

Значение свопа для валют против американского доллара можно определить по следующей формуле:

Как торгуются валютные фьючерсы (margin-trading)

Валютные фьючерсы торгуются на бирже, которая является контрагентом для покупателя и продавца в каждом контракте. Покупатели и продавцы должны внести в клиринговую палату биржи гарантийный депозит, или маржу, в размере, обеспечивающем покрытие потенциальных убытков в результате изменения стоимости фьючерсного контракта.

Первоначальная маржа обычно устанавливается как процент от стоимости контракта и пересчитывается ежедневно. В зависимости от направления движения курсов участвующие стороны либо получают выплаты от клиринговой палаты, либо вносят дополнительную сумму на свой счёт, если вариационная маржа отрицательная. Подобная система поддержания размера гарантийного депозита позволяет ограничить кредитный риск для обеих сторон, то есть для трейдера и для биржи дневным изменением стоимости сделки, которое ниже потенциального изменения за весь срок действия контракта.

Операции на марже являются примером так называемого рычага, или левереджа. Рычаг позволяет инвесторам торговать крупными суммами при внесении на гарантийный депозит лишь небольшой части стоимости контракта. Результатом этого могут быть крупные прибыли относительно реального размера вложений, но и убытки могут быть большими! К примеру, маржа размером 31 000 позволяет финансировать форвардную позицию на валютном рынке, эквивалентную 310 000.

На волатильных рынках использование рычага трейдерами, не имеющими достаточного капитала для покрытия маржинальных платежей, может привести к банкротству.

Волатильность – это большой диапазон изменения цены финансового актива

Процесс работы фьючерсного контракта

В момент покупки срочного контракта Продавец продает контракт Покупателю , и оба вносят первоначальную маржу (гарантийное обеспечение/гарантий депозит) в клиринговую палату.

В период действия контракта остатки по счетам прибылей и убытков продавца и покупателя корректируются ежедневно.

В момент поставки или закрытия контракта остатки по счетам прибылей и убытков продавца и покупателя корректируются в последний раз.

Прибыли и убытки по фьючерсному контракту.

Расчёт прибыли и убытков:

• Определить число тиков, на которые цена поднялась или опустилась. Число тиков – это число сотых долей прокотированной цены.
• Умножить число тиков на стоимость тика и число контрактов:

Прибыль/убыток = Число тиков х Стоимость тика х Число контрактов

20 декабря трейдер банка купил (открыл «длинную» позицию) 10 мартовских контрактов на фунты стерлингов по 1,5720 и внёс $10 000 на маржинальный счёт. Условный стандартный размер контракта равен £62 500, поэтому форвардная позиция трейдера эквивалентна £625 000. В период действия контракта маржинальный счёт корректируется ежедневно в зависимости от изменения цены фьючерсного контракта.

В начале февраля мартовский контракт торгуется по 1,5944. Трейдер продал (закрыл позицию) 10 фьючерсов, и зафиксировал прибыль.

Для британского фунта минимальное движение цены равно 0,0002 пункта, а стоимость тика – $12,50.

• Прибыль = Число тиков х Стоимость тика х Число контрактов
• Число тиков = (1,5944 – 1,5720) / 2 х $10 000 = 112
• Прибыль = 112 х $12,50 х 10 = $14 000

Получение прибыли – основная задача любого трейдера. Это логично, в противном случае лучше забыть о или фондовой бирже. Вы поставили себе задачу во чтобы это ни стало стать грамотным трейдером и поднять уровень своих доходов? Тогда воспользуйтесь довольно простым вариантом получения прибыли – заработке на разнице курсов. Так, наиболее востребованными инструментами являются валютные и валютные пары. В чем же их особенности? Данные инструменты очень похожи и предназначены для решения одних и тех же задач. К примеру, вы с легкостью заработаете на одной и той же валютной паре, как с помощью заключения фьючерсного контракта, так и на привычном -рынке. Но валютные пары и имеют ряд отличий. Каких? Вот с этим мы и попробуем разобраться, ведь далеко не все опытные трейдеры понимают разницу между этими инструментами. Как результат – неправильный выбор и потеря всего депозита в самый ответственный момент. Отдав предпочтение не тому инструменту, вы не сможете реализовать подходящую стратегию и потерпите большие убытки.

Валютные фьючерсы

1) Особенности валютных фьючерсов

Это мощный инструмент фондового рынка, с помощью которого вы реализуете срочные сделки с применением базовых активов. Какие возможности открывает заключение фьючерсного контракта? Здесь все просто – вы получаете шанс продавать или покупать валюту в фиксированное время и за конкретную цену. Данный вид торгов обладает высокой ликвидностью и исчисляется сотнями миллионов долларов.

2) Преимущества валютных фьючерсов:

В каждой сделке принимает участие центральный регулятор, который осуществляет функцию наблюдения и контроля участников. Благодаря постоянному мониторингу можно рассчитывать на прозрачность и безопасность манипуляций с фьючерсами; - вы в любое удобное время можете оценить размер открытых позиций и общий ; - ценообразование является абсолютно прозрачным и есть возможность прогнозирования торговых издержек. Вы получаете уверенность в отсутствии лишних трат из-за непредвиденного расширения спредов; - минимальный риск манипуляций с ценой, ведь по покупке фьючерса осуществляется не с брокером, а с другим участником торгов; - прозрачность сделки обеспечивается централизованным клирингом фьючерсных контрактов. Обязательства по договору выполняются на 100%; - валютных рисков способно уберечь от незапланированных потерь, ведь вы продаете (покупаете) валюту по заранее утвержденной цене. Если выступать в роли частного или институционого инвестора, то данный инструмент – это шанс защититься от резких скачков на валютном рынке.

3) Риски сделок с валютными фьючерсами:

Один из самых неприятных моментов фьючерсных контрактов – ограниченный срок обращения. В чем же опасность? Если вы работаете по средне- или долгосрочной стратегии, то можно держать позицию открытой в течение продолжительного периода времени. Но при этом остается необходимость покупки новых контрактов (а это, как никак, дополнительные комиссионные ); - как только подходит срок экспирации, падает торгов теми или иными фьючерскими контрактами. Поэтому бывают ситуации, когда от таких договоров необходимо избавляться по невыгодной цене; - низкая скорость исполнения ордеров. Как показывает практика, задержка может составлять до 2-3 секунд. Если вы работаете по агрессивной стратегии (к примеру, со скальпингом), то подобные задержки будут очень критичными.

Валютные пары

1) Особенности валютных пар

Данный инструмент является одним из составляющих рынка форекс. С его помощью вы получаете шанс осуществлять спот-сделки с валютой. К примеру, в паре EUR/USD производится торговля евро против американского доллара. обладает уникальной ликвидностью. Оборот рынка составляет около четырех триллионов рублей. Ликвидность – это большой плюс, ведь получает отличный шанс зарабатывать даже на небольших колебаниях рынка.

2) Преимущества валютных пар форекс:

Применение валютных пар – это шанс торговать с большим кредитным ключом. Что это значит? Для получения максимальной прибыли не обязательно иметь большую сумму на счету. Естественно, брокеры форекс подстраховываются и требуют от трейдеров гарантий при совершении маржинальных операций. В среднем сумма обеспечения составляет до 3% от общей суммы сделки. В любом случае, торговля с большим плечом больше подойдет опытным трейдерам; - с валютными парами форекс можно работать круглосуточно, но только в рабочие дни. Банки позволяют это делать всем участникам рынка без исключения. Это позволяет торговать, мгновенно реагируя на измерение рынка; - вы можете самостоятельно контролировать и менять число открытых позиций. При этом действия не ограничены какими-либо контрактными обязательствами; - работы с валютными парами на форекс позволяет держать позицию сколь угодно долго. Если вы приверженец долгосрочной торговли – это только плюс, ведь можно неплохо сэкономить на комиссионных расходах; - экономия на биржевых сборах и комиссионных – это огромный плюс для трейдера, ведь при открытии и закрытии позиций на спот-рынке брокеру необходимо оплачивать только спред.

3) Риски сделок с валютными парами:

Важно помнить, что форекс является внебиржевым рынком, поэтому его сложно назвать регулируемым (в том отношении, в котором это возможно на фондовом рынке). На форекс нет единой площадки. Кроме этого, отсутствует контролирующий орган, который будет разрешать споры между участниками сделки. Из-за отсутствия центрального рынка сложно делать выгодные инвестиции; - брокеры на форекс часто торгуют против вас (это никак не поймать). Причина - отсутствие единого контролирующего органа. Форекс-провайдеры часто зарабатывают на спредах. То есть, как только вы открыли или закрыли позицию, брокеру «капнула» . Следовательно, лучше отдавать предпочтение надежным и проверенным «посредникам»; - издержки на форекс зачастую выше, чем на фондовом рынке. Это легко объяснимо. Многие брокеры увеличивают уровень спредов при снижении ликвидности. Нет никакой гарантии, что брокер уведет спред намеренно.

Так что же выбрать – валютные фьючерсы или валютные пары?

В обоих случаях вы зарабатываете на изменении курсов валют. Так что же тогда выбрать? Если вы больше предпочитаете краткосрочный и агрессивный трейдинг, то лучший вариант – валютные пары. Их преимущество – отсутствие любых задержек в исполнении ордеров, минимум комиссий и биржевых сборов. Валютные пары подойдут и в том случае, если вы – любитель долгосрочной торговли, ведь можно сэкономить немало средств на комиссионных расходах. Вы нуждаетесь в надежном финансовом инструменте? Тогда лучше отдать предпочтение валютным фьючерсам. Здесь работа ведется на полностью контролируемых биржах с централизованным клирингом. Любые ценовые здесь в принципе невозможны. Кроме этого, если вы нуждаетесь в хеджировании валютной позиции, то валютные фьючерсы – это также большой плюс. В любом случае – выбирать вам. Удачи.

Будьте в курсе всех важных событий United Traders - подписывайтесь на наш

Фьючерс обязан своему возникновению попыткам стандартизации системы залоговых аукционов на поставку сельхозпродукции будущего урожая.

В XIX веке на биржевых площадках продавали не только текущий урожай, в ходу были сделки по будущему урожаю. Биржа выступала гарантом поставки товара и окончательных расчетов по фьючерсной сделке для обеих сторон, она же определяла сумму залога.

Фьючерсная сделка ограничивалась сроком поставки продукции, по концу которого получатель залога должен был поставить товар или вернуть залог. Цену будущего урожая, размер залога и сроки поставки определяла биржа.

«Побочный эффект» залоговой системы – возникновение эффекта «плеча », актив покупался/продавался за процент от общей стоимости (как правило 10%), прибыль фиксировалась как за общее количество (100%), впрочем, как и убыток.

Интерес со стороны спекулянтов заставил биржевые площадки расширить количество инструментов, на которые «выписывался» фьючерс, возникли контракты на сырье, акции, фондовые индексы, облигации, валюту и т.д. Участники торгов определили обращение фьючерсов как рынок деривативов, связанные с ними активы назвали базовыми.

Основные понятия и определения

Фьючерс – производный инструмент, привязанный к определенному виду товара, акции, индекса, валюты , облигации и т.д., ограниченный сроком обращения, суммой гарантийного обеспечения и количеством базового актива.

Различают биржевой и внебиржевой рынок обращения таких контрактов. Биржа предлагает выработанный стандарт параметров, сроков и правила торговли, гарантирует условия исполнения, выступает продавцом и покупателем контрактов, обеспечивая ликвидность торгов. На внебиржевом рынке цена и продолжительность времени действия контракта регулируется частными договоренностями между сторонами сделки с привлечением третьей стороны, например, биржи, гарантирующей расчет.

Экспирация

Наименование контракта на бирже называется «тикером» и содержит буквенные и цифровые обозначения для идентификации базового актива и сроков действия фьючерса. Мировые биржевые площадки выписывают контракты сроком на месяц, квартал, полгода и год. Дату окончания действия фьючерса называют датой экспирации.

Расчетный и поставочный вид

В зависимости от базового актива фьючерсы разделяют на расчетный и поставочный. На дату экспирации поставочного фьючерса продавец обязан поставить покупателю базовый актив в количестве, определенном в спецификации контракта, в расчете на один лот . Расчетные фьючерсы при экспирации «сгорают», биржа, произведя расчет финансового результата по формуле – цена покупки минус цена продажи, перечисляет сумму прибыли на счет одной из сторон, списывая ее у другой, проигравшей стороны.

Открытый Интерес

Фьючерсы ограничены по количеству только спросом, он не конечный, как пакет акции или величина урожая и т.д. По желанию покупателя или продавца, биржа открывает позицию, условно «выписывая» контракт, направление сделки значения не имеет, договор возникает из спроса, при бесконечном предложении площадки стать второй стороной любой сделки, покупки или продажи. Поэтому зарегистрированные на бирже открытые контракты не имеют направления, характеризуются по общему числу - Открытому интересу .

Сложность понимания правил изменения этого параметра на одну единицу заключается в росте числа открытых контрактов при двусторонней сделке любого вида связки: Биржа – Продавец; Биржа - Покупатель. Падение объема Открытого Интереса происходит при офсетной сделке Продавца или Покупателя.

Открытый интерес всегда распределяется с течением времени действия контракта в виде «колокола». В начале своего запуска он равен нулю, с появлением спроса величина интереса растет, достигая максимальных значений по мере экспирации более «ближних» контрактов», падая при приближении срока экспирации.

На картинке можно наблюдать действия участников торгов по мере приближения конца срока действия «старого фьючерса» слева офсетными сделками, контракты покрываются, что приводит к падению Открытого интереса и росту его значения в новом контракте справа.

Ролирование

Переход с одного фьючерса с одним календарным сроком действия на другой с сроком «календарно выше» в рамках однотипного базового актива называется ролированием.

Клиринг

Вне зависимости от расчетного или поставочного контракта, чтобы избежать дефолта торгов по производным инструментам, расчет финансового результата производится биржей ежедневно и называется клирингом. Колебание курса фьючерса в течение сессии отражается в вариационной марже, положительной или отрицательной, окончательно списываемой или прибавляемой на счет участника торгов в момент клиринга .

Гарантийное обеспечение контракта (маржа)

Открыть позицию по контракту возможно при наличии минимальной суммы, равной размеру залога за контракт, установленному спецификацией биржи, называемой гарантийным обеспечением или маржой.

Маржин-колл

Если на момент клиринга после списания вариационной маржи итоговая сумма средств будет меньше требуемого гарантийного обеспечения, биржа выставит трейдеру требование пополнение счета маржин-колл.

Стоп-аут

Торговая площадка производными инструментами оставляет за собой право принудительного закрытия позиций клиента, если уровень гарантийного обеспечения опустился ниже минимального порога, установленного биржей.

«Потолок» - ценовые пределы фьючерса

Условиями биржи на каждый фьючерс установлены предельные отклонения дневных торгов, равные, как правило, размеру гарантийного обеспечения. При цене, равной максимальному отклонению, площадка останавливает торги – «стоп-торги».

Стоп-торги

Торговля фьючерсом останавливается на некоторое время. За этот промежуток биржа пересчитывает и увеличивает размер гарантийного обеспечения, устанавливая новый «потолок», проводит внеочередной клиринг. После открытия торгов в случае неоднократного достижения потолка, торги закрываются до начала следующих суток.

Валютный фьючерс

Арбитражные ситуации в торговле валютой на рынке Форекс и фьючерсами

Вне зависимости от географического положения биржевой площадки, курсы валютных пар и фьючерсов на них полностью идентичны и совпадают по изменениям цены. Это связано с арбитражерами, скупающими малейшее расхождение в движении валют и фьючерсов. Сделки проходят разнонаправленно и одновременно в производном инструменте и валюте и продолжаются до «выравнивания» курсов.

Цена фьючерса несколько завышена от валютного курса в начале календарного действия контракта и равняется ей по цене на момент экспирации. Биржа, выписывая контракт (продавцу или покупателю), закладывает стоимость банковской процентной ставки из расчета срока действия контракта. Чем ближе экспирация, тем ставка меньше или исчезает вовсе.

Арбитражеры используют эту особенность, чтобы получить «безрисковую прибыль», покупая «ближний» по сроку действия фьючерс и продавая дальний или следующий за ним, зарабатывая на разнице их стоимости, что сравнивается на момент экспирации.

Бэквардация и контанго

Расхождения по ценам фьючерса и валютной пары Форекс не всегда одинаковы и зависят не только от размера процентной ставки и срока действия производного инструмента. Конъюнктура рынка иногда снижает цену фьючерса ниже стоимости базового актива – это называется бэквардация. Превышение фьючерсом курса валюты называется контанго.

Хеджирование валютных рисков

Иногда экспортеры вынуждены работать по всему миру со странами контрагентами в национальных валютах. Такие торговые контракты подвержены риску резкого изменения валютного курса внутри страны. Продажа фьючерса на валютную пару, содержащую денежные единицы страны и основную мировую валюту (например, RUB/ USD), позволит экспортеру не потерять средства при курсовой девальвации, получив положительный финансовый результат на фьючерсном рынке, и покрыть потери при конвертации полученной суммы за поставку в национальной валюте. Подобные рыночные конструкции с покупкой/продажей базового актива и приобретением противоположной позиции по фьючерсу, полностью или частично нивелируя потери, называют

Валютные фьючерсы

В 70-х годах на ряде бирж появились фьючерсные и опционные валютные операции - новая специальная форма спекулятивных

сделок и хеджирования валютных рисков с крупными банками. На сделки с валютными фьючерсами и опционами приходится около 20% объема валютной торговли.

Рынки валютных фьючерсов и опционов являются рынками производных валютных инструментов, поскольку торгуется не самая валюта, а валютные инструменты (обязательства).

Валютные фьючерсы - это сделки по купле-продаже валют в будущем между двумя сторонами по ранее оговоренному курсу, которые заключаются на биржевом рынке.

Биржа, на которой торгуют фьючерсами, ежедневно ограничивает колебания валютных

Валютные фьючерсы являются форвардными контрактами, то есть предусматривают будущий обмен валютами. Однако сроки, а главное, условия обмена отличаются от условий форвардных контрактов позволяет более гибко избегать валютных рисков.

Отличие заключается в следующем:

§ сделки заключаются только на отдельные валюты;

§ валютные фьючерсы ликвидные, их могут купить и их могут продать большинство субъектов бизнеса на биржевом рынке;

§ фьючерсные контракты можно перепродать на фьючерсном рынке в любое время до срока их выполнения;

§ покупатель валютного фьючерса берет на себя обязательство купить, а продавец - продать валюту в течение определенного срока по курсу, условленным при заключении контракта;

§ фьючерсные контракты стандартизированы (например, фьючерсный контракт на английский фунт стерлингов заключается на сумму 62,5 тыс фунтов, на канадский доллар - 100 тыс долл., На японскую иену - 712,5 милл иен.) И их выполнение гарантировано за счет гарантийного взноса в расчетно-клиринговый дом (расчетно-клиринговую плату). Это депозит, который вносится клиентами наличными;

§ поставка товара происходит только в конкретные дни;

§ стандартная сумма фьючерсного контракта меньше суммы форвардного контракта. В случае превышения стандартной суммы контракта покупатель заключает договор на покупку нескольких контрактов;

§ цена фьючерсных контрактов определяется спросом и предложением на них и на валюту, предмет контракта.

Эффективность фьючерсной сделки определяется спредом после каждого рабочего сеанса на бирже. Продавец валютного фьючерса выигрывает, если с наступлением срока соглашения он продает валюту дороже курса котировки в день ее выполнения, и несет убытки, если курс дня заключения сделки окажется ниже курса ее выполнения:

Инвестор считает, что стоимость и английского фунта, исчисленная в долларах, в течение следующих трех месяцев опустится ниже 1,60 долл. Анализ цен валютных фьючерсов в "Уолл стрит джорнал" показывает, что мартовские фьючерсные контракты на английские фунты проданы с котировкой 1,9050 долл. за 1 фунт. Брокер инвестора объясняет, что мартовский фьючерсный контракт на английские фунты требует, чтобы 62 500 фунтов были поставлены в третью среду марта. Гарантийный взнос, требуется для инвестора, равна -2000 долл., А размер дополнительного обеспечения контракта - 1500 долл.

Поскольку наш инвестор считает, что стоимость английского фунта будет падать, он может ожидать получения прибыли, продавая фьючерсные контракты. Если бы он считал, что стоимость фунта возрастет, он бы хотел их купить. Поэтому инвестор внес 2000 долл. как начальный гарантийный взнос и проинструктировал своего брокера продать с найме срочной позиции игры на понижение першоберезневого фьючерсного контракта на английские фунты по цене 1,9040 долл. за 1 фунт и, если повезет, выше. Поскольку эта продажа без покрытия на срок, то есть при отсутствии у продавца контракта на момент продажи, инструкция продавать по цене 1,9040 долл. за 1 фунт и выше означает, что брокер осуществит продажу только в том случае, если цена за фьючерс равно 1,9040 долл. за 1 фунт и выше. Брокер инвестора берет комиссионные в размере 15 долл. и инструктирует брокера, который работает в биржевом зале валютного рынка, продать один фьючерсный контракт, то и делает, отыскав покупателя, готового купить этот контракт по цене 1,9048 долл. за 1 фунт.

Предположим, что в конце дня последняя операция фунтовыми фьючерсами состоялась по цене 1,9030 долл. за 1 фунт. Валютный рынок действует как расчетная палата и переоценивает соответствии с текущими ценами все фьючерсные контракты. С помощью электронных средств все контракты инвесторов меняются на новые по цене 1,9030 долл. за 1 фунт. Срочная позиция для игры на понижение по стоимости английского фунта в 1,9048 дол., Которую занимал наш инвестор, заменилась новой позицией для игры на понижение по цене фунта 1,9030 долл., И расчетная палата добавляет на счет инвестора 0,0018 долл. за каждый из 62 500 английских фунтов или (0,0018) - (62 500) = 112,50 доллара. Если инвестор хочет, то на следующий день он может снять этот прирост со своего счета.

На следующий день контракты начинают продаваться по цене 1,9030 долл. за I фунт. Предположим, что в итоге цена на момент закрытия биржи в этот день поднялась до 1,9160 долл. за I фунт. Расчетная палата снова переоценивает все контракты в соответствии с текущих цен. Потеря (1,9160 - 1,9030) = 0,0130 долл. за каждый фунт приведет к снятию со счета инвестора (0,0130) (62500) = 812,50 долл. Это приведет к тому, что ее баланс составит (2112,50 - 812,50) = 1300 долларов, что ниже нужного баланса поддержки в 1500 долларов. Наш инвестор получил требование о внесении дополнительного обеспечения, согласно которому инвестор должен привести свой баланс поддержки в соответствии с нужной величиной в 1500 долл., То есть депонировать 200 долл. Если он этого не сделает, то его контракт будет ликвидирован, а его счет станет на 1300 долл. меньше каких-либо потерь, которые могут произойти на следующий день.

Предположим, что наш инвестор реагирует на требование о внесении дополнительного обеспечения депонированием 200 долл., Но потерял доверие к биржевой игре и хочет аннулировать следующий день свою позицию. Он сможет сделать это, купив один мартовский фьючерсный контракт на английские фунты. Для этого не требуется никаких дополнительных депонирование средств. В конце дня расчетная палата вызовет счет этого клиента и сопоставит его позиции в играх на повышение и понижение и аннулирует оба контракта. Как уже отмечалось таким образом погашается большинство фьючерсных контрактов. В срок выполнения «доживают» менее 1%. Чтобы превратить прибыль в наличные, игрокам на бирже не нужно поставлять иностранную валюту. Клиринговые операции, проводимые в течение ночи, ежедневно переводят в "живые" деньги приобретения и потери владельцев фьючерсных опционов.