Синдицированные займы. Синдицированный (консорциальный) кредит

Синдицированный кредит – это вид займа не для широкого круга банковских клиентов. Такие ссуды не являются отдельной категорией кредитов, это лишь форма их выдачи. Они подразумевают финансирование особо крупных сделок, чаще всего основанное на международном сотрудничестве банков. Подробнее о синдицированных кредитах читайте в статье.

Что представляет собой синдицированный кредит

Синдицированными называются кредиты, выданные заемщику сразу несколькими кредиторами. Главное отличие таких займов от обычных кредитов – это очень крупные суммы. Размер синдицированных ссуд достигает сотен миллионов долларов или евро.

В группе кредиторов один из банков является ведущим. Он берет на себя ответственность за весь процесс синдицированного кредитования. Остальные члены сообщества вступают в сделку по предложению основного банка.

Заемщиками по синдицированному кредиту выступают концерны-гиганты, крупнейшие предприятия разного направления деятельности, в том числе государственные. Важной особенностью является возможность закрытия займа досрочно без каких-либо штрафов со стороны кредиторов.

Для оформления синдицированного кредита заемщик должен отвечать обязательным требованиям:

• Наличие заключения аудиторской службы, составленного по международным стандартам.
• Наличие официального разрешения властей государства на привлечение иностранных финансовых займов.
• Идеальная кредитная история и наработанный опыт взаимоотношений с партнерами по экспортно-импортным операциям.

Самым важным для заемщика является выбор банка-организатора, имеющего опыт в синдицированном кредитовании.

Виды синдицированных кредитов

Синдицированные займы бывают:

Обеспечением по кредиту являются залоги, банковские гарантии, поручительства и страховки. Залог – это имущество предприятия. Поручителем становится только финансово устойчивая компания, имеющая высокий кредитный рейтинг.

Необеспеченные кредиты доступны надежным в финансовом плане компаниям. В случае не возврата ссуды пострадают все кредиторы одновременно.

Рынок синдицированных кредитов

Рынок синдицированного кредитования сформировался в России в 2004 году. Участниками его являются как крупные российские банки, так и иностранные организации. Основная валюта кредитования – доллары США. В ней заключается до 90% ссудных договоров. Определенную долю составляют мультивалютные займы. Наибольший объем кредитования относится на долю зарубежных банков.

• высокая капитализация иностранных кредиторов;
• многолетний опыт работы по данному направлению;
• хорошая репутация банков.

Синдицированный кредитный продукт в России выдается в виде разового перечисления средств или перевода денег частями. Краткосрочные займы предоставляются на срок от 3 месяцев до года. Долгосрочные – от 3 лет и выше. Погашение производится одной суммой в конце срока или траншами в соответствии с графиком платежей. Ставка по синдицированному займу чаще всего плавающая.

Выгоды синдицированного кредита и его минусы

Синдицированная форма кредитования выгодна и заемщикам, и кредиторам. Как у любого банковского продукта, у нее есть недостатки и преимущества.

• Возможность получения заемщиком крупной суммы, которая не доступна при обычном кредитовании юридического лица.
• Оформление всей документации по займу производится специальной командой синдиката, что намного упрощает процедуру получения ссуды.
• Заемщик имеет право выбирать членов команды инвесторов совместно с банком-организатором.
• Дополнительные платежи по займу отсутствуют.
• Доступно более гибкое и эффективное использование заемных средств благодаря возможности договориться с банками-кредиторами об условиях ссуды.
• Возможно изменение валюты кредита в любой момент.

• Небольшой выбор российских банков для клиента. Кредиторы не торопятся выдавать значительные суммы средств из-за высокого риска не возврата.
• Отсутствие в России достаточного количества специалистов, способных работать с данным видом кредитов.

Синдицированный кредит

Синдицированный кредит (англ. syndicated loan ) - кредит, предоставляемый заёмщику по меньшей мере двумя кредиторами (синдикатом кредиторов), участвующими в данной сделке в определённых долях в рамках, как правило, единого кредитного соглашения.

Основные особенности

• Объём. В результате синдицирования заёмщик получает весьма крупные суммы (от 10 млн до миллиардов долл. США ), которые банки обычно не дают в кредит единовременно одному заёмщику.
• Условия. Все условия кредита, в том числе права и обязанности кредиторов и заёмщика, изложены в единой многостраничной документации по английскому праву, подписываемой всеми сторонами.
• Срок. Как правило, сроки синдицированных кредитов составляют от 6 месяцев до 3 лет, иногда достигая 10 - 15 лет (для проектного финансирования ).
• Время подготовки. Как правило, срок структурирования сделки и подготовки документации составляет 1,5 - 2 месяца для участников рынка и около 3 месяцев для новых участников.
• Особые условия. Синдицированные кредиты, в отличие от стандартных банковских кредитов, предполагают наличие специальных финансовых и других ковенантов (обязательств), нарушение которых может повлечь за собой требование кредиторов о досрочном погашении кредита.

Виды синдицированных кредитов

В соответствии с методикой определения синдицированных кредитов, изложенной в Приложении 4 к Инструкции ЦБ РФ от 16.01.2004 N 110-И (ред. от 08.11.2010), ЦБ РФ различает следующие виды синдицированных кредитов.

К совместно инициированному синдицированному кредиту относится совокупность отдельных кредитов, предоставленных кредиторами (участниками синдицированного кредита или синдиката) одному заёмщику, если в условиях каждого из договоров по предоставлению кредита, заключённых между заемщиком и кредиторами, указано, что:

• срок погашения обязательств заёмщика перед кредиторами и величина процентной ставки идентична для всех договоров;
• каждый кредитор обязан предоставить денежные средства заёмщику в размере и на условиях, предусмотренных отдельным двухсторонним договором;
• каждый кредитор обладает индивидуальным правом требования к заёмщику согласно условиям заключённого двухстороннего договора, и, соответственно, требования к заёмщику по возврату полученных денежных сумм носят индивидуальный характер и принадлежат каждому конкретному кредитору в размере и на условиях, предусмотренных заключёнными договорами;
• все расчёты по предоставлению и погашению кредита производятся через кредитную организацию, которая может одновременно являться кредитором (участником синдиката), исполняющую агентские функции (банк-агент);
• банк-агент действует от лица кредиторов на основании многостороннего соглашения, заключённого с кредиторами, которое содержит общие условия предоставления заёмщику синдицированного кредита (общий размер кредита и доли участия каждого банка, величину процентной ставки, срок погашения кредита), а также определяет взаимоотношения между кредиторами и банком-агентом.

К индивидуально инициированному синдицированному кредиту относится кредит, предоставленный банком (первоначальным кредитором) от своего имени и за свой счёт заёмщику, права требования (их часть) по которому впоследствии уступлены первоначальным кредитором третьим лицам (банки - участники синдиката) при выполнении следующих условий:

• доля каждого банка - участника синдиката в совокупном объёме приобретаемых ими прав требования к заёмщику определяется соглашениями между банками - участниками синдиката и первоначальным кредитором и фиксируется в каждом отдельном договоре об уступке прав требования, заключённом между первоначальным кредитором и банком - участником синдиката;
• порядок действий банков - участников синдиката в случае неплатёжеспособности заёмщика, в том числе обращения взыскания на залог, иное обеспечение по кредиту в случае наличия такового определён многосторонним договором.

К синдицированному кредиту без определения долевых условий относится кредит, выданный банком - организатором синдицированного кредитования заёмщику от своего имени в соответствии с условиями заключённого с заёмщиком кредитного договора, при условии заключения банком - организатором синдиката кредитных договоров с третьими лицами, в которых определено, что указанные третьи лица:

• обязуются предоставить банку - организатору синдиката денежные средства не позднее окончания операционного дня, в течение которого банк - организатор синдиката обязан предоставить заёмщику денежные средства в соответствии с условиями кредитного договора в сумме, равной или меньшей суммы, предоставляемой в этот день банком - организатором синдиката заёмщику;
• вправе требовать платежей по основному долгу, процентам, а также иных выплат в размере, в котором заёмщик исполняет обязательства перед банком - организатором синдиката по предоставленному ему банком кредиту, не ранее момента реального осуществления соответствующих платежей.

Кредиты не относятся к синдицированным без определения долевых условий, если соглашение между банком и третьим лицом предусматривает условие о предоставлении банком обеспечения по полученным от третьего лица денежным средствам или если банк осуществляет платежи по основному долгу, процентам и иным выплатам третьему лицу до момента реального исполнения заёмщиком соответствующих обязательств.

Кредит синдицированный

Кредит синдицированный – особый вид займа, который отличается средней срочностью и представляет собой передачу крупной суммы несколькими кредитно-финансовыми учреждениям (как правило, банками) одному заемщику.

Синдицированный кредит – это не отдельна форма кредитования, как принято считать, а лишь одна из его форм. При этом для большинства заемщиков и кредиторов данный вариант займа является наиболее привлекательным.

Кредит синдицированный – это передача денежной суммы заемщику одним или несколькими кредиторами. Для предоставления такого вида займа несколько банков объединяют свои усилия на период действия договора кредитования. Подобное совмещение капитала происходит с целью финансирования крупных программ или мероприятий, которые не способен потянуть один банк в силу низкой ликвидности или банальной нехватки ресурсов.

Сущность синдицированного кредита

При оформлении синдицированного кредита в договоре участвует две стороны:

1. В роли кредитора выступает группа банков, которая объединяет свои усилия для предоставления займа. В рамках такого синдиката происходит равномерное распределение не только финансовой нагрузки, но и риска невозврата кредита. Как следствие, кредиторам удается удерживать ликвидные резервы на стабильно низком уровне. Что касается банков-кредиторов, то чаще всего это зарубежные финансовые учреждения, отличающиеся стабильностью и большим объемом активов.
2. В качестве заемщиков все чаще выступают российские банки, которые получают заимствования из-за рубежа для поддержания собственной ликвидности. Кроме этого, в качестве кредитополучателей могут выступать крупные компании, предприятия, крупные холдинги, финансовые структуры и так далее. Самым крупным кредитополучателем может быть и само государство.

Немаловажная особенность синдицированного кредита – размеры кредитов, которые не должны быть ниже 20 миллионов долларов США. Вот почему в качестве кредитополучателем могут выступать только юридические лица, способные своевременно справляться с долговыми обязательствами.

В последние годы такие виды займов становятся все более популярными в РФ. Как правило, деньги предоставляются различным регионам и крупным предприятиям на реализацию различных программ. Но в России главными потребителями таких займов все равно остаются банки.

Впервые такие займы начали выдаваться в 1996 года и уже в первый год банковские учреждения России получили более полумиллиарда долларов США. При этом наибольшей пик активности синдицированных кредитов наблюдался уже в следующем – 1997 году. Только за первую половину месяца несколько российских банков получили поддержки на сумму более 250 миллионов долларов.

Наибольшим заемщиком стал Внешторгбанк, который на тот период получил самый крупный в истории займ размером в 120 миллионов долларов. Интересен тот факт, что проценты по займу были наиболее низкие. Но такой рекорд не продержался и года. Уже в конце 1997 года удалось подписать договор о предоставлении тому же Внешторгбанку синдицированного кредита от итальянских банков на сумму в 260 миллионов долларов. Одновременно с этим получилось добиться крупного кредита для Московского региона в размере около 100 миллионов долларов.

Стоит отметить, что одна из разновидностей синдицированного кредита – это облигационные займы. В 1996 году России удалось разместить еврооблигаций почти на миллиард долларов США при общем объеме эмиссии в полмиллиарда долларов. При этом спрос на них был удовлетворен лишь незначительно (на 40-50%). В свою очередь цена обслуживания данных обязательств составила 9,35% в год, что является довольно низким показателем. Все это лишь подтверждало интерес инвестором к экономике Российской Федерации.

Классификация и условия получения синдицированных кредитов

Сегодня синдицированные кредиты можно классифицировать следующим образом:

1. По наличию обеспечения синдицированные займы бывают:

— обеспеченными. Это займы, в качестве гарантов которых выступает правительство или крупный залог. В свою очередь, синдикат банков может принять гарантии от крупного предприятия с высоким кредитным рейтингом. Также в качестве обеспечения может выступить залог от третьего лица. При совершении такой сделки в обязательном порядке учитываются страховые риски гаранта сделки (на практике он может быть выше, чем риск самого заемщика). Общий объем синдицированного кредита никак не зависит от размера капитала кредитополучателя и его оборота, ведь риск в первую очередь подкреплен качественным залогом и гарантиями;

— необеспеченными . Особенность таких синдицированных кредитов – отсутствие залога или гарантий со стороны третьего лица. Здесь при выдаче займа в первую очередь оцениваются финансовые показатели клиента, его платежеспособность, кредитная история и так далее. Как правило, получить необеспеченный синдицированный кредит могут только опытные и хорошо зарекомендовавшие себя на рынке компании, отличающиеся высоким кредитным рейтингом и максимальной надежностью.

2. По особенностям инициирования выделяется :

— совместно инициированный синдицированный заем . Такая услуга представляет собой целую систему из кредитов, которые предоставляются одному заемщику. При этом в каждом договоре прописывается, что величина процентной ставки и продолжительность кредитования по всем займам находится приблизительно на одном уровне. В таком виде кредита каждый кредитодатель берет на себя обязательство перечислить определенную сумму в конкретный период времени. Особенность займа в том, что у каждого кредитора есть особые требования к заемщику. Все операции по предоставлению синдицированного займа проводятся через кредитную организацию, в роли которой чаще всего выступает банк-агент (официальный представитель кредитора);

— индивидуально инициированный синдицированный заем представляет собой кредит, который выдается заемщику от банковского учреждения. При этом основной кредитор в дальнейшем передает свое право требовать погашение кредита третьим лицам, как правило, также банку.

Для получения синдицированного кредита потенциальный заемщик должен удовлетворять целому ряду требований:

1. Иметь хорошую кредитную историю без «темных» пятен. При выходе на европейский рынок необходимо сначала заработать свой авторитет. Как правило, на это уходит около 3-5 лет.

2. Опыт работы с зарубежными институтами. Вряд ли европейские банки пойдут на предоставление займов компаниям или банкам, которые не выходили на международный рынок и не сотрудничали с иностранными компаниями в форме корреспондентских отношений для банковских учреждений или сделок ипорта-экспорта (для предприятий).

3. Юридическое обоснование для доступа к внешнему рынку . Нельзя забывать, что на резидентов могут накладываться определенные ограничения на сделки, совершаемые с привлечением иностранных инвестиций. В таком случае необходимо обзавестись соответствующим разрешением со стороны властей.

4. Наличие аудиторского заключения, соответствующего всем международным нормам . Нельзя забывать, что одним из главных условий оформления синдицированного кредита является международный аудит. При этом рекомендуется пользоваться услугами аудиторов, входящих в ТОП-10 лучших консультантов.

Преимущества и недостатки синдицированного кредита

Как и любой другой вид займа, синдицированный кредит имеет свои положительные и отрицательные качества. Сразу стоит отметить, что такая услуга не может быть плохой или хорошей – она подходит для решения определенных задач и доступна далеко не всем категориям заемщиков.

Преимущества синдицированного кредита :

— при получении займа оформление бумаг берет на себя специально сформированная группа консорциума. Именно в ней оговариваются основные требования к будущему заемщику, а также производится распределение основных рисков. Такой подход позволяет намного быстрее оформить кредит и добиться результата в его получении;

— уменьшаются трудозатраты по обслуживанию задолженности, ведь банки-участники синдицированного кредита принимают на себя равные условия;

— есть доступ к большому займу, который один банк выдать просто не в состоянии. В синдицированном займе можно почти без ограничений получить необходимый объем капитала для развития предприятия или реализации крупных государственных программ;

— удобный график платежей. При оформлении такого займа заранее оговариваются и согласовываются сроки погашения задолженности. При этом всегда можно оформить мультивалютный кредит или же поменять валюту займа в период срока действия договора;

— экономия. При оформлении синдицированного займа не нужно тратиться на множество дополнительных платежей (налогов, комиссий и так далее).

Недостатки синдицированного кредита :

— высокие требования к заемщику. Для получения синдицированного кредита необходимо соответствовать целому ряду критериев – иметь достаточные объемы капитала, хорошую кредитную историю и так далее;

— появление некоторых ограничений в работе банка в случае оформления синдицированного кредита. К примеру, ограничения могут быть связаны с продажей или покупкой активов, передачей отчетов по МСФО и так далее.

Синдицированный кредит – это вид займа не для широкого круга банковских клиентов. Такие ссуды не являются отдельной категорией кредитов, это лишь форма их выдачи. Они подразумевают финансирование особо крупных сделок, чаще всего основанное на международном сотрудничестве банков. Подробнее о синдицированных кредитах читайте в статье.

Синдицированными называются кредиты, выданные заемщику сразу несколькими кредиторами. Главное отличие таких займов от обычных кредитов – это очень крупные . Размер синдицированных ссуд достигает сотен миллионов долларов или евро.

В группе кредиторов один из банков является ведущим. Он берет на себя ответственность за весь процесс синдицированного кредитования. Остальные члены сообщества вступают в сделку по предложению основного банка.

Заемщиками по синдицированному кредиту выступают концерны-гиганты, крупнейшие предприятия разного направления деятельности, в том числе государственные. Важной особенностью является возможность закрытия займа без каких-либо штрафов со стороны кредиторов.

Для оформления синдицированного кредита заемщик должен отвечать обязательным требованиям:

• Наличие заключения аудиторской службы, составленного по международным стандартам.
• Наличие официального разрешения властей государства на привлечение иностранных финансовых займов.
• Идеальная кредитная история и наработанный опыт взаимоотношений с партнерами по экспортно-импортным операциям.

Самым важным для заемщика является выбор банка-организатора, имеющего опыт в синдицированном кредитовании.

Синдицированные займы бывают:

• обеспеченные;
• необеспеченные.

Обеспечением по кредиту являются залоги, поручительства и страховки. Залог – это имущество предприятия. Поручителем становится только финансово устойчивая компания, имеющая высокий кредитный рейтинг.

Необеспеченные кредиты доступны надежным в финансовом плане компаниям. В случае не возврата ссуды пострадают все кредиторы одновременно.

Рынок синдицированного кредитования сформировался в России в 2004 году. Участниками его являются как крупные российские банки, так и иностранные организации. Основная валюта кредитования – доллары США. В ней заключается до 90% ссудных договоров. Определенную долю составляют мультивалютные займы. Наибольший объем кредитования относится на долю зарубежных банков.

Причинами являются:

• высокая капитализация иностранных кредиторов;
• многолетний опыт работы по данному направлению;
• хорошая репутация банков.

Синдицированный кредитный продукт в России выдается в виде разового перечисления средств или перевода денег частями. Краткосрочные займы предоставляются на срок от 3 месяцев до года. Долгосрочные – от 3 лет и выше. Погашение производится одной суммой в конце срока или траншами в соответствии с графиком платежей. Ставка по синдицированному займу чаще всего плавающая.

Синдицированная форма кредитования выгодна и , и кредиторам. Как у любого банковского продукта, у нее есть недостатки и преимущества.

• Возможность получения заемщиком крупной суммы, которая не доступна при обычном кредитовании юридического лица.
• Оформление всей документации по займу производится специальной командой синдиката, что намного упрощает процедуру получения ссуды.
• Заемщик имеет право выбирать членов команды инвесторов совместно с банком-организатором.
• Дополнительные платежи по займу отсутствуют.
• Доступно более гибкое и эффективное использование заемных средств благодаря возможности договориться с банками-кредиторами об условиях ссуды.
• Возможно изменение валюты кредита в любой момент.

• Небольшой выбор российских банков для клиента. Кредиторы не торопятся выдавать значительные суммы средств из-за высокого риска не возврата.
• Отсутствие в России достаточного количества специалистов, способных работать с данным видом кредитов.

В настоящее время одна из основных целей российского законодателя является реформирование и совершенствование гражданского законодательства. В условиях развития рыночной экономики и конкурентного рынка необходимы правовые механизмы, которые будут регулировать экономические отношения между хозяйствующими субъектами. Всестороннее правовое регулирование способствует привлечению иностранного капитала и получению дополнительных кредитных средств, что положительно влияет на экономику государства. Гражданское законодательство РФ, с точки зрения автора, нуждается в изменениях. Одним из возможных изменений может быть установление юридических «гарантий» и «гарантии предварительных условий» и «синдицированного кредита» (который хорошо зарекомендовал себя в западных странах и в настоящее время отсутствуют в российском законодательстве), а также введение новых типов банковских счетов: счета условного депонирования, совместные счета и заложенные счета.

Данная статья посвящена изучению синдицированного кредитования, которое позволяет снизить риски относительно одного заемщика и обеспечить привлечение значительного объема финансирования. Отсутствие детального правового регулирования синдицированного кредитования на уровне федерального закона является одним из барьеров на пути совершенствования финансовых операций и экономических отношений с участием российских заемщиков. Развитие института синдицированного кредитования в российском праве должно облегчить процессы получения крупных займов и стимулировать банки применять именно российское законодательство, без применения норм законодательства других государств, при заключении международных трансграничных сделках, которые были бы полезны для всей российской банковской системы .

1. Понятие и юридическая природа синдицированного кредита

В связи с периодическими изменениями в мировой экономике, политическими и социальными реформами, падением и ростом национальных валют и стоимость акций на финансовых рынках банки и другие финансовые организации по разным причинам не всегда готовы предоставлять кредит в запрашиваемом клиентом объеме, принимая на себя риски невозвращения кредита в срок. Для данной ситуации может быть создан синдикат банков, который представляет собой коллектив банков. В банковской практике под синдицированным кредитом понимается кредит, предоставляемый двумя или более кредиторами (синдикатом кредиторов), на общих для всех участников условиях и с привлечением для целей его обслуживания специального агента, функции которого могут быть возложены на одного из участников синдиката .

Синдикат, основываясь на совместных и заранее установленных кредитным договором условиях, предоставляет запрашиваемую заемщику сумму (синдицированный кредит). Договор синдицированного кредита по своей юридической природе представляет собой разновидность кредитного договора. Предмет договора синдицированного кредита - права и обязанности, которые возникают у кредиторов – участников синдиката и у заемщика при заключении договора. Данный договор может быть разновидностью смешанного договора, если будет включать в себя условия регламентирующие правоотношения организационного характера между кредиторами и между кредиторами и агентом.. Каждый из банков в составе синдикат имеет свое раздельное обязательство предоставить только установленную договором кредитования часть заемных средств и обладает индивидуальным правом требования исполнения обязательств к должнику. Банки не несут солидарной ответственности за неисполнение другими банками в составе синдиката своих обязательств . Банки-кредиторы, как правило, детально изучают заемщика, анализируют его платежеспособность перед предоставлением кредита и только в редких случаях переуступают кредиты.

Рынок синдицированных кредитов занимает достойное место на рынке капитала, и является значимой альтернативой рынка еврооблигаций . По данным квартальных обзоров по рынку ценных бумаг Банка Международных Расчетов (BIS Quarterly Review), в которые синдикации включены как популярный, публичный и торгуемый инструмент финансирования, начиная с 2005 года объем привлеченных синдицированных кредитов в мире стабильно превышает $2 трлн. в год. Синдицированные кредиты и еврооблигации достаточно синхронно развивались последние 10 лет, попеременно отнимая друг от друга пальму первенства .

За первое полугодие 2009 г. заемщиками из России было привлечено 45 синдицированных кредитов на сумму около $35 млрд. Без учета промежуточной сделки для компании «Роснефть» на $22 млрд. в первом полугодии 2008 года первичный рынок синдикации вырос в два раза.

Помимо бурного количественного развития рынка присутствует и качественный рост: продолжает увеличиваться количество отраслей, заемщики из которых представлены на рынке синдицированных кредитов. Более активно начинают использовать данный инструмент автомобилестроительные, торговые, телекоммуникационные и компании других нетрадиционных для рынка профилей. Однако, и заемщики традиционного финансового сектора, заметно увеличив активность во втором квартале 2008 г., привлекли около 21 % от общего объема привлечений или $6.3 млрд. Стоимость заимствований на рынке синдикации выросла не очень значительно, за счет того, что ставки Libor с началом кризиса 2008 г. достаточно резко упали. Маржа сверх Libor выросла незначительно - на 50-100 б.п., чуть большую премию (на аналогичную величину) заложили банки в комиссию за организацию кредита. Не снизилась и срочность денег, хотя по-прежнему доминируют 1-2 летние кредиты, растет количество 3-х летних сделок. Пятилетние и более длинные структуры пока проводятся в основном с участием международных организаций - ЕБРР, IFC.

Следует отметить, что в 2013 г. в десятке крупнейших сделок года оказался синдицированный кредит, полученный российской компанией «Роснефть» ($14,2 млрд.) для покупки доли в нефтяной компании ТНК-BP. Это самый крупный синдицированный кредит, привлеченный российским корпоративным заемщиком с 1995 г. В 2008-2010 г. с рынка синдицированных кредитов было привлечено почти $5.4 трлн..

Доминирующим заемщиком на рынке синдицированного кредитования среди развитых стран являются США, на которую приходится почти 50 % рынка. Для сравнения: доля России составляет всего 0,4 % (в 2013 г. - чуть более 1,0 %). С ростом кредитных рейтингов и улучшением макроэкономики стран с развивающимися рынками, для них стал доступным и рынок синдицированных кредитов. Заемщики достаточно равномерно распределены по основным регионам, с чуть более слабыми позициями на рынке Латинской Америки. Значимую поддержку развивающимся рынкам синдикации оказывают такие азиатские рынки как Индия, Южная Корея и Китай, которые достаточно стабильно привлекают около $40 млрд. в год. Но наиболее позитивную динамику показал рынок Восточной Европы за счет бурного роста заимствований из СНГ и, в частности, из России. Рынки СНГ за последние 2.5 года заняли в 4 раза больше чем в предыдущие 4 года. Среди других европейских заемщиков на рынке синдикации активно представлены Турция и Польша.

2. Виды и структура синдицированных кредитов

Развитие рынка в частности выражается в развитии и диверсификации инструментов используемых на рынке, которые позволяют решать самые разнообразные задачи заемщиков. Рассмотрим основные типы сделок, используемые на глобальном рынке синдицированного кредитования.

В первую очередь все кредиты делятся на три основных группы: «подписанные» (underwritten), «организованные» (arranged) и «клубные» (club) . Первые предполагают гарантированное предоставление полной суммы кредиты, то есть организатор несет весь риск по ведению сделки и отвечает за процесс синдикации. Такие кредиты чаще всего используются при необходимости срочного финансирования, но для заемщика они, как правило, обходятся дороже по причине сравнительно высоких вознаграждений, выплачиваемых организатору.

Кредиты из второй группы также носят название сделок «на максимально возможных усилиях». В сделке данного типа организатор не несет ответственности за предоставление полной суммы. Такие кредиты чаще всего используются заемщиками, уверенными в успехе своей сделки и заинтересованными в установлении новых связей с банками. В данном случае риск сделки берет на себя сам заемщик, но при этом и вознаграждение организатора будет значительно меньшим. Клубные сделки подразумевают самоорганизацию синдицированного кредита, то есть заемщик сам выполняет функции банка-организатора и банка-агента, используя свои существующие связи с банками. Различным ситуациям соответствуют различные кредитные инструменты, однако документация по ним в любом случае будет идентична для всех участников.

Также сделки делятся на «совершённые» и «несовершенные». В первых из них кредиторы обязаны выдать заемщику средства по первому требованию сразу после подписания всей необходимой документации, в то время как второй тип сделок предполагает сохранение за банком права отсрочки предоставления по какой-либо причине. Однако «несовершенный» тип кредитного соглашения чаще всего используется в двусторонних сделках и редко встречается на рынке синдицированного кредитования.

По схеме выплат синдицированные кредиты делятся на: амортизируемые, то есть, погашаемые поэтапно несколькими платежами; "баллун"-кредиты (balloon) - кредиты, в рамках которых относительно небольшие суммы выплачиваются регулярно на начальном этапе, а выплата одной крупной части осуществляется в дату окончательного погашения. И "буллет"-кредиты (bullet), проценты по которым выплачиваются с периодичностью, установленной кредитным соглашением, а основная часть долга погашается единовременно по наступлении срока окончательного платежа.

В российском банковском законодательстве синдицированные кредиты делятся на три вида: совместно инициированный синдицированный кредит, индивидуально инициированный синдицированный кредит и синдицированный кредит без определения долевых условий . Совместно инициированный синдицированный кредит предусматривает одинаковый размер процентной ставки для участников синдиката и одинаковый срок погашения суммы кредита. При индивидуальном инициированном синдицированном кредите первоначальный кредитор уступает свои права требования (их часть) третьему лицу (участникам синдиката) на основании отдельных договоров об уступке прав требования. выданный банком - организатором синдицированного кредитования заемщику от своего имени в соответствии с заключенным с заемщиком кредитным договором.

Наибольшей популярностью на общемировом рынке и в странах СНГ пользуются синдицированные кредиты, привлекаемые для предэкспортного финансирования. При данном типе сделок средства предоставляются кредитной организацией под обеспечение в виде подтвержденных заказов от иностранных покупателей, и используются экспортером для финансирования производства и поставки товаров в рамках контракта. Обычно экспортер заключает соглашение с покупателем, чтобы последний осуществлял выплаты непосредственно кредитору.

Синдицированные кредиты также используются для финансирования сделок warehouse, являющихся частью секьюритизации. Средства в таком случае привлекаются для накопления крупного пула однородных финансовых или товарных активов, который впоследствии используется в выпуске еврооблигаций или других рыночных инструментов. Большую группу кредитов составляют сделки, тем или иным образом направленные на финансирование сделок М&А, а также для создания или развития существующих корпоративных проектов. Под проектным финансированием понимается довольно широкий спектр кредитных инструментов. В целом такие сделки используются для создания активов компанией-заемщиком, а выплаты формируются за счет денежных потоков от их будущего использования.

Финансируемый выкуп (англ. Leveraged Buy-Out, LBO) - вид деятельности компаний из сектора частных капиталовложений, при котором компания выкупается с увеличением финансового рычага, что позволяет капитализировать экономию на источниках средств . При финансируемом выкупе компания-объект меняет структуру источников средств, заменяя относительно дорогой собственный капитал заемными средствами. В течение нескольких лет производится погашение заемных средств и наращивание собственного капитала. После 4-6 лет компания продается новому собственнику. При этом экономия на стоимости капитала остается у компании, проводившей LBO. Объем общемирового рынка LBO, по данным Газпромбанка, по итогам 2006 года составил $250 млрд., что составляет около 9% от объема сделок М&А.

Особое место из-за крупных объемов и долгосрочного характера сделок на рынке занимает мезонинное финансирование. Мезонинный кредит (англ. Mezzanine Loan) - относительно крупный кредит, как правило, предоставляемый без залога имущества или имеющий субординированную структуру обеспечения . Срок возврата займа обычно превышает пять лет при погашении основной суммы в конце срока кредита. Заем часто сопровождается офертой или опционом, в рамках которого возможно приобретение определённого числа акций или облигаций по указанной цене в течение определённого срока или аналогичным механизмом, дающим кредитору возможность участвовать в будущем успехе проекта. Мезонинные кредиты могут использоваться при финансировании нового предприятия или приобретения контрольного пакета акций за счет заёмных средств, как правило, в составе более крупного финансового пакета.

Также существуют обособленные инструменты синдицированного кредитования, применяемые либо для финансирования отдельных групп крупных групп заемщиков, либо привлекаемых от узкой группы кредиторов. Среди заемщиков часто отдельно выделяют компании занимающиеся самолетостроением и судостроением. Сделки с ними характеризует долгосрочность проектов (обычно более 10 лет) и участие специализирующихся в данном сегменте банков.

Основным риском на рынке синдицированных кредитов, как и на другом долговом рынке, является дефолт заемщика. Достаточно важную работу по правильной оценке данного риска делают рейтинговые агентства. В мировой практике синдицированные кредиты имеют рейтинги, учитывающие статистику по дефолтам на данном рынке.

Риски синдицированных кредитов отражаются естественным образом в ценообразовании по ним. Так среднерыночный уровень ставки по кредитам на развивающихся рынках до кризисов 97-98 годов составлял около 100 пунктов сверх LIBOR, в период кризиса достигал 300 пунктов, а после кризиса с учетом последовавших дефолтов на рынке установился на уровне 150 б.п. Помимо премии к плавающей ставке, заемщику приходится платить многочисленные комиссионные. Отметим, что уровень данных выплат в среднем по рынку достаточно стабилен. Так плата за резервирование наличности на срок от подписания кредита до предоставления денег (commitment fee) составляет около 30 б.п. из расчета годовых процентов от суммы кредита, плата за предоставление кредита (facility fee) - около 15 б.п.. Комиссионные за организацию (participation fee) для заемщиков с развивающихся рынков чуть выше чем для развитых стран и составляют в среднем 45 б.п. против 30 б.п.

Спреды и комиссии организаторов не являются единственной компенсацией кредиторов за приобретаемый кредитный риск. Гарантии, поручительство и кредитные ковенанты позволяют связать ценообразование по кредитам с такими корпоративными событиями как изменение рейтинга или обслуживание долга.

Недостаток детального правового регулирования синдицированного кредитования является препятствием для развития банковского сектора. Рынок синдицированных кредитов является международным и данный долговой инструмент может избежать большого количества регулятивных ограничений, присущих рынку заемщика. Рынок представлен достаточно огромным спектром типов сделок по синдицированным кредитам, что позволяет решать самые разнообразные задачи заемщиков. Имеется ликвидный вторичный рынок, ежегодные объемы торгов на данном рынке составляют $150-200 млрд. Интернациональность рынка дает возможность заемщикам доступа к большему количеству и большей диверсифицированности инвесторов, чем их национальные рынки.

Список литературы:

1. Балюк Игорь Алексеевич. Вестник финансового университета: Мировой рынок синдицированных кредитов: Современное состояние, структура, и тенденции развития -М.: 2016. -99 c.
2. Балюк Игорь Алексеевич. Вестник финансового университета: Мировой рынок синдицированных кредитов: Современное состояние, структура, и тенденции развития -М.: 2016. -100 c.
3. Банковское дело// Банковские операции//Синдицированный кредит. [электронный ресурс] Режим доступа. - URL: http://www.grandars.ru/student/bankovskoe-delo/sindicirovannyy-kredit.html (дата обращения: 4.02.2017)
4. Гравин Д. И. Синдицированное кредитование в российском и английском праве//"Журнал российского права". – 2013. - N 12.-С.2-3.
5. Инструкция Банка России от 3 декабря 2012 г. N 139-И "Об обязательных нормативах банков"
6. Петрикова Е. М. Мезонинный кредит как альтернатива проектного финансирования инвестиционных проектов//Инвестиционная деятельность.-2013.-N 28 (556) – 2013
7. Приложение 4 «Методика определения синдицированных кредитов» к Инструкции ЦБ РФ от 16 января 2004 года № 110-И «Об обязательных нормативах банков»
8. Стандартная документация в сделках синдицированного кредитования: аналит. обзор, 2012, Комитет по синдицированному кредитованию, юридическая экспертная группа. -М.: 2012. -4 c.
9. Стандартная документация в сделках синдицированного кредитования: аналит. обзор, 2012, Комитет по синдицированному кредитованию, юридическая экспертная группа. -М.: 2012. -17 c.
10. Финансируемый выкуп. [электронный ресурс] Режим доступа. - URL: https://www.econdude.pw/2015/05/leveraged-buyout.html?m=0 (дата обращения: 4.02.2017)
11. Худяков М. Ю. Участники синдицированного кредита выбирают иностранное право // Банковское право. - 2009. -№ 6.

Синдицированное кредитование - это форма предоставления кредита . Синдицированными могут быть: экспортные кредиты, кредитные линии, лизинговые сделки, и т.д. Отлич ается синдицированн ый кредит от обычного тем , что в нем участвуют сразу несколько банков- кредиторов . С помощью такого кредитования, заёмщик может получи ть крупный кредит. Чаще всего банки не могут предоставить большую сумму из-за высокого риска потерять деньги или законодательных ограничений.

Среди банков-кредиторов всегда есть ведущий банк или организатор . Банк-о рганизатор берёт на себя всю ответственность за процесс синдицированного кредита. Цель организатора за ключае тся в том, что он подготавливает информацию о заёмщике , делает предложение другим банкам для участия в кредитовании и ведёт все последующие переговоры с ними, а также подготавливает и согласует договор. Организатором обычно должен быть один из крупны х кредиторов. Для других банков это будет обозначать , что заёмщик действительно надёжен . После заключения кредитного договора, банк-организатор берёт деньги остальных банков- участников кредитования и передаёт их заёмщику.

Синдицированные кредиты бывают :

обеспеченные;

необеспеченные.

Обеспеченны й синдицированны й кредит.

Такой кредит обычно обеспечен залогом или гарантией со стороны правительства . К редиторы могут взять гарантию от крупной компании, которая имеет хороший кредитный рейтинг. Размер синдицированного кредита с обеспечением, как правило не зависит от размера накоплений и оборотов заёмщика , весь риск списывается на залог и гарантии.

Н еобеспеченн ый синдицированн ый кредит.

Весь риск такого кредита, зависит от финансовых возможностей заёмщика. Поэтому такой кредит могут получить только надёжные компании , имеющие высокий международный кредитный рейтинг.

Условия синдицированного кредита.

При получении любого синдицированною кредита, возвращать его нужно одинаковыми долями каждому банку- кредитору. Процентные ставки ч аще всего плавающие , но имею т свои границы. Каждый кредитор, в итоге получит свою сумму, только при условии полного погашения всего кредита. Поэтому каждый кредитор тесно связан с другими кредиторами и рискуют они вместе. Если заёмщик потеряет свою кредитоспособность, то его общая задолженность будет очень значительной.

Как правило, синдицированные кредиты заключаются на сроки от 1 года до 5 лет. С роки кредитования при синдицировании в других странах обычно сокращены, и состоят из трех или шестимесячных евродепозитов. В развивающихся странах сроки кредитования составляют от 6 до 12 месяцев. Срок увеличен, потому что банки-кредиторы не хотят увеличивать риск невыплаты долга . Заёмщики в свою очередь предпочитают не брать кредиты на длительный срок, если проекты, на которые идут средства не являются долгосрочными .

Оформление с индицированного кредита включает в себя много процедур, поэтому в последние годы за рубежом это происходит в электронном виде .

С индицированный кредит можно досрочно погасить без штрафных санкций. Если такой кредит использовался для слияния компаний , то рейтинг и кредитоспособность компании, по вышаются . Такая ситуация даёт возможность погасить синдицированный кредит на лучших условиях, чем до слияния компаний.

Требования к заёмщику синдицированного кредита.

Для того чтобы заёмщик получил синдицированный кредит, он должен соответствовать определенным требованиям :

иметь юридически обоснованный доступ к внешнему рынку . Н а резидентов могут накладываться некоторые ограничения по привлечению внешних кредитов. В этом случае потенциальный заёмщик должен получить разрешение от властей,

иметь положительную кредитную историю . К редитная история должна формироваться на протяжении 3-5 лет. П отенциальный заёмщик должен хорошо владеть зарубежными отношениями и вести экспортно-импортные операции,

иметь аудиторское заключение по международным стандартам. Это очень важное условие кредитования.

Плюсы и минусы синдицированн ого кредит а.

К п люсам синдицированного кредитования, можно отнести:

стоимость финансирования. З аёмщику нет необходимости вы плачивать дополнительные платежи,

условия финансирования. Получение синдицированного кредита даёт возможность заёмщику договориться с банками- кредиторами об обслуживании кредита: о порядке использования и погашения, о возможности досрочного погашения, и т.д. Благодаря этому можно более гибко и эффективно использовать полученный кредит,

выбор участников сделки. З аёмщик может заранее с банком- организатором определить будущих инвесторов. Это позволит не допустить нежелательных для заёмщика кредиторов,

Более мягкие требования к отчетности, и меньшие издержки за услуги юристов и аудиторов.

К минусам синдицированного кредитования, можно отнести :

отсутствие специалистов по синдицированию в РФ,

низкая потребность со стороны российских банков.

Синдицированный кредит в России .

Синдицированный кредит особенно активно пользуется спросом в международной практике, а в России он пока ещё на этапе развития . Чтобы получить синдицированный кредит, необходимо найти надежные банки, а также иметь прочные деловые связи. Причины, которые сейчас препятствуют развитию синдицированного кредитования в России, очень значительные , но преодолеть их можно .

На сегодняшний день в России некоторые граждане хотят развивать очень крупные проекты. Для этого требуются солидные вливания денежных средств. Все задаются вопросом, где же взять крупную сумму денежных средств и какая программа кредитования самая оптимальная?

Есть такое понятие как синдицированное кредитование. Это является оптимальным вариантом получения денежного займа. В статье речь пойдет о сущности синдицированного кредита и об условиях его предоставления.

Синдицированный кредит

Финучреждения не всегда в состоянии в полной мере удовлетворить желания потенциального клиента, а потребность в денежных средствах велика (свыше 20000000 долларов США ). В данном случае финучреждения выдают синдицированные кредиты.

Синдицированный кредит – это займ, который предоставляют заемщику несколько финансовых структур. Данный вид кредитования особо востребован в тех случаях, когда потенциальный клиент запрашивает денежную сумму в размере свыше 10000000 долларов США.

Одобрение данного займа очень рискованно для финансовых структур. Многие финучреждения за многолетний стаж работы на банковском рынке не достигают отметки миллион долларов. Чтобы риск оказался минимальным, финучреждения формируют синдикаты.

Видео

Ответственность между членами синдикаты – равная, а в отношении клиента – это по-прежнему единое финучреждение. Ни у кого нет привилегий по требованию задолженной суммы. Размер выдачи займа делится в соответствии с тем, какую долю внесло каждое финучреждение.

Варианты создания синдиката

Выделяют всего два варианта создания синдиката банков .

Главный шаг после формирования синдиката – собирание средств и выдача данных денежных активов клиенту.

Синдицированный займ в Российской Федерации

Синдицированная ссуда занимает особое положение среди всех видов банковского кредитования в России. Для тех, кто практически не разбирается в банковской и экономической терминологии, определение вызовет трудности. Главное — отодвинуть в сторону панику, ведь все довольно элементарно.

Синдицированные кредиты – это ссуды, формируемые и выдаваемые несколькими финансовыми структурами, где за каждой определена четкая функция. Вы можете встретить синоним данного понятия – консорциумные кредиты. Размер кредитования может исчисляться не шестью нолями, а и девятью.

Особые характеристики синдицированного кредита

1. Синдицированные кредиты предоставляются заемщику в инвалюте.
2. Временной период кредитования в исключительных случаях может превышать 20 лет (схож с ипотечным займом ). Обычно минимальная отметка установлена на уровне 6 месяцев – год.
3. Больше данное кредитование подойдет для юрлиц, так как счет идет не на миллионы, а и на миллиарды (предприятия, финансовые структуры и др .).

Как провести заключение данной сделки?

Здесь придется сильно заморочиться над подготовкой бумаг. Сбор документов может длиться от 30 до 60 дней . Обычно данной процедурой занимаются сотрудники финучреждений, на которые возлагается такая функция.

Заниматься этим самостоятельно просто нереально. Данная сделка будет подразумевать обеспечение в обязательном порядке. Все прописанные в соглашении пункты должна быть строго исполнены. В противном случае – заемщику грозят штрафы, неустойки, начисление пени. А здесь речь уже будет идти о десятках тысяч долларов. Рисковать не советуем.

Кредитующие лица могут выставить требование о выплате денежных средств раньше установленного срока. Вернуть выданные денежные средства можно одним платежом, а можно равными платежами по установленному графику. Главное – заранее обсудить это и принять решение. Учетный процент здесь не фиксируется.

Выгодность кредита – да или нет?

Без сомнений – да. Крупная сумма денежных средств очень может помочь в развитии бизнеса и улучшении его функционирования.

Выдача клиенту синдицированного кредита – хвала всемирному финансовому обществу, так как совместно с займом клиент получает неоценимый кредит доверия. Хорошие отклики в деловом мире – первое, за то борется каждый крупный предприниматель.

В Российской Федерации еще не до конца распробовали данный вид кредитования. Развитие синдицированных кредитов идет очень медленно в сравнении со странами Европы, а о производных рынках вообще речь вести не будем.

На что направляются синдицированные кредиты?

Синдицированные кредиты позволяют получить настолько крупные денежные средства, который не один кредитор не сможет сделать. Это связано с очень большими рисками или же с законодательными ущемлениями. Синдицирование уменьшает два вида рисков – кредитный и страховой – на одного клиента.

Особенной характеристикой данного вида кредитования является то, что в случае наличия желания досрочно внести денежные средства по займу, клиент безоговорочно может это сделать.

Ему не будут начислены штрафы, то есть переплачивать, не придется. В случае, если синдицированный займ был направлен на поглощение или слияние, то рыночная стоимость и рейтинги нового предприятия просто взлетят.

Какие последствия это будет иметь? Предприятие может сделать эмиссию облигаций, стоимость которых будет выше. Тем самым предприятие сможет погасить свою задолженность.

Два вида синдицированных ссуд

Виды и описание указаны в табличке ниже.

Является обязательным выполнение следующего условия. Если в случае форс-мажорных обстоятельств, клиент перестает быть платежеспособным, то действия финучреждений-участников определяются установленными между ними отношениями и подписанным соглашением на выдачу синдицированного кредита.

Преимущества синдицированного займа (в особенности для заемщика )

Перед тем, как перейти к обсуждению положительных сторон синдицированного кредитования, мы кратко изложим формы данного вида кредитования.

1. Клубная форма. Денежные средства выдаются членами управляющей группы синдиката.
2. По подписанному соглашению каждое финучреждение выполняет свои обязательства, после чего продает данное участие другому финучреждению. Принимающая сторона функционирует без формирования консорциумной структуры.

Теперь поговорим о преимуществах

Роль финучреждений

Для каждого финучреждения определена своя функция. В первую группу входят главенствующие финучреждения, во вторую – организационные, а в третью – административные. Именно с последними клиент будет рассчитываться по ссуде, и от него же получает денежные средства.

Преимущество для кредитующих лиц состоит в том, что для каждого из них риск становится минимальным. Деятельность синдиката зависит от временного периода кредитования. Как только все участники, в том числе и заемщик, который не входит в синдикат, выполнят все свои обязательства, синдикат прекращает свое существование.

Клиент может самостоятельно подобрать участников синдиката, то как проверено практикой – есть уже сработавшиеся финучреждения, которые привыкли вместе работать.

Условия предоставления синдицированного кредита

Что же так тормозит развитие синдицированного кредитования в России?

Следующие параметры:

Общие преимущества и изъяны продуктов синдицирования

Если сравнивать с иными инструментами финансового рынка, то синдицированный кредит обладает таким рядом преимуществ:

Но существуют и те финучреждения, которые откажутся от данного кредитования. В чем причина? В следующем:

• отсутствие квалифицированных специалистов по синдицированию в России;
• проведение операций по синдицированному кредиту подчиняется нормам английского права;
• отсутсвие должного спроса на данный вид кредитования.

Вывод

На сегодняшний день в Российской Федерации особо остро ощущается незащищенность деятельности инвесторов, теневая сторона ведения финансовых операций и низкий уровень доверия.

К трем основным факторам, которые выступают в качестве стопперов, можно добавить отсутствие оценочных методик по рискам, климату, инфраструктуре, квалифицированных экспертов и общая неготовность к оформлению синдицированных кредитов. Желание рисковать сдерживается малым количеством игроков на российском рынке.