Объединенная валюта: фантастика или реальность? Небольшой экскурс в историю. Формирование валютных союзов: плюсы и минусы

Необходимость введения евро была обусловлена прежде всего тем, что единый внутренний рынок, существующий в ЕЭС с 1993 г., не мог эффективно функционировать через наличие национальных денежных систем, сохраняющих колебания валютных курсов, разницу в ценах и налогах. Полноценная экономическая интеграция невозможна без единой валюты или жестко зафиксированных курсов валют стран - участниц валютного союза. Единая валюта является наиболее эффективным средством устранения всех препятствий для свободного движения капиталов, товаров, услуг и рабочей силы. Важными причинами появления единой валюты были все более возрастающая взаимозависимость экономик стран Западной Европы и необходимость доведения макроэкономической политики к потребностям современного общества, улучшения предпринимательского климата и повышения международной роли ЕЭС. Единая валюта способна защитить юридических и физических лиц от непредвиденных колебаний валютных курсов и дает возможность сравнивать цены на товары и услуги в пределах валютного союза. На макроэкономическом уровне унификация денежных рынков стран ЕЭС позволила бы эффективнее бороться с инфляцией, снизить процентные ставки и налоги, что способствовало бы росту производства, занятости, стабильности финансовой системы, притоку инвестиций. Для предприятий это означало единое валютно-фондовое регулирование на всей территории ЕВС, значительное сокращение расходов на обслуживание операций, ценовых и валютных рисков. Для физических лиц единая валюта способствовала бы более дешевом ведению счетов и поездкам внутри стран - членов ЕВС, получению кредитов, проведению операций с ценными бумагами. Главным преимуществом внедрения и использования евро для населения определялась ликвидация обменных курсов между национальными валютами ЕВС, что способствовало бы экономии средств, которые ранее терялись в результате банковских операций. Поскольку вся внутренняя торговля ЕВС стала бы одновалютною, то снизился бы объем необходимых золотовалютных резервов стран-членов. Евро, что коллективно поддерживался, имел бы значительно устойчивее курс, чем национальные валюты. Евро сформировал единый европейский рынок капитала, конкурентоспособный и ликвидный, а также предоставил возможность интернационализировать операции не только крупных, но и малых фирм. Для Европейского Союза в целом эти преимущества заключались в формировании стабильной и заслуживающей доверия, базы для макроэкономического развития, совершенства функционирования единого внутреннего рынка ЕС и удешевления инвестиций. В масштабах мировой экономики открывались возможности для появления новой устойчивой резервной валюты и лучшего сбалансирования международной валютной системы. Таким образом, единая валюта потенциально могла бы дать всем странам ЕЭС реальные преимущества в виде эффективного единого рынка, рост занятости населения, улучшение уровня жизни.

Был разработан план поэтапного внедрения единой валюты евро:

Первый этап (1 января 1999 г. - не позднее 1 января 2002 г.): переход к евро банковского и финансового секторов, выпуск новых государственных займов в евро, начало производства банкнот евро;

Второй этап (не позднее 1 января 2002 г. - не позднее 1 июля 2002 г.): окончательный переход к евро в системе государственного управления, ввод в обращение банкнот и монет евро, которые в первые 6 месяцев являются валютой, равноправной с национальной;

Третий этап (не позднее 1 июля 2002 г.): евро становится единственным законным средством расчетов на всей территории стран - членов ЕВС.

Продолжительность переходного периода в три года была обусловлена необходимостью подготовить общественность, банковские системы и технические средства, предприятия розничной торговли и государственного сектора. Если подготовительные мероприятия на начальных этапах и накопления критической массы новой валюты будут завершены досрочно, следующие этапы могли бы быть сокращены. Для крупных компаний, которые обычно работают с разными валютами, переходный период не создал значительных проблем с их параллельным учетом (так, некоторые транснациональные корпорации, например "Сименс", "Филипс", "БМВ", объявили о переходе на ведение бухгалтерского учета в евро с 1999 г.). Для малого и среднего бизнеса, который привык работать с одной валютой, это могло бы быть несколько более сложным.

а) бюджет ЕС и вся система бухгалтерского учета европейских институтов;

б) облигационные займы ЕС, Европейского центрального банка (ЕЦБ), Европейского инвестиционного банка со сроком погашения после 1 января 1999 г., ранее номинированные в ЭКЮ и валютах, что заменяли евро, и платежи по ним;

в) новые облигационные и другие займы стран - членов зоны евро.

До всех других финансовых операций в зоне евро применяется правило "никаких принуждения, никаких запретов", то есть предприятия могут переходить на новую валюту в любой приемлемый для них время до января 2002 г. В переходный период конвертация национальных валют ЕВС в евро происходила по следующим основным принципам:

Евро и национальные валюты ЕВС по юридическому содержанию являются одной и той же валютой (точнее национальные валюты ЕВС является субноміналами евро);

Для конвертации одной национальной валюты ЕВС в другую или в евро применялись специальные правила;

Банки стран, не входящих в валютный союз, формально не имели юридических обязательств по соблюдению этих правил, однако на практике строго их придерживались.

что касается физических лиц, то все они могли осуществлять в евро оптовые безналичные расчеты и при розничной торговле покупатели могли рассчитываться с помощью платежных поручений, кредитных карточек, чеков. Заработная плата в наличной форме до 1 января 2002 г. выплачивалась в национальной валюте, однако если она перечислялась с помощью чеков или переводов в переходный период - происходила номинация в евро, по желанию получателя или согласно договоренности между ним и администрацией предприятия. Все виды банковских счетов физических и юридических лиц открывались и обслуживались в 2002 г. в национальных валютах или евро, по выбору владельца, с постепенной номинацией до конца переходного периода. Проценты за счетами и ценными бумагами начислялись и выплачивались в валюте счета или ценной бумаги, но могли быть конвертированы в евро. В 1999 г. 20 % европейских компаний использовали евро как основную денежную единицу во время проведения расчетов. Переход на единую валюту вызвал ряд значительных изменений на кредитном и фондовых рынках: резко сократились валютные риски; усилилась тенденция снижения кредитных рисков; ускорился процесс интеграции фондовых рынков. Поэтому главным сегментом рынка, где Европа быстро получила дивиденды от введения евро, стал международный рынок облигаций: уже в 1999 г. было выпущено 45 % международных облигаций (602,2 млрд долл.) против 42% доллара (572,5 млрд), а остальные 13% рынка (174,2 млрд) было поделено между швейцарским франком, фунтом стерлингов и японской иеной. Считается, что основной причиной этого успеха единой европейской валюты стали значительно более низкие долгосрочные процентные ставки в зоне евро, чем в США. Кроме того, популярность евро в начале 1999 г. объяснялась относительной слабостью доллара относительно иены, и поэтому много японских инвесторов продавали долларовые активы для освобождения фондов под покупку евро. Под влиянием евро начал радикально меняться весь европейский финансовый мир: на первый план выходят банки, что работают прежде всего на рынках ценных бумаг, а также меняется клиентура европейских банков - уменьшается доля промышленных и торговых компаний, увеличивается доля инвестиционных и пенсионных фондов, страховых, финансовых компаний. Введение евро заставило фондовые рынки стран ЕВС искать пути возможной интеграции: если в 1998 г. в ЕС насчитывалось 32 фондовые и 23 фьючерсные биржи против 7 и 8 в США, то после появления евро в ЕС начали формироваться 3-4 крупные финансовые центры, которые связаны между собой электронными сетями и обеспечивали своих клиентов доступом к всех финансовых центров мира.

Евро стал сильным стимулом усиления концентрации европейского бизнеса. Как и при любом расширении рынка, в корпоративной структуре стран зоны евро началась мощная волна слияний и поглощений, направленная, например, на увеличение предприятий и банков до размеров, которые давали бы им возможность эффективно оперировать в масштабах всей зоны. Дополнительный импульс оказало И то, что ЕС все еще отстает по уровню концентрации от США и Японии. 100 крупнейших предприятий США производят в год на одного человека продукции на 10 780 долл., Японии - даже 24 430 долл. По ЕС эта цифра значительно ниже - 7770 долл. Наиболее ощутимым для рынка стало слияние европейских бирж. Результат - появление единой электронной биржи с автоматической системой торгов, доступ к которой получили инвесторы во всех европейских странах. Волна слияния коснулась и других секторов, среди них - банковский. Для банков введение единой европейской валюты означало становление нового рынка банковских услуг, продвижение к единым рынкам государственных и корпоративных ценных бумаг в масштабах зоны евро. Для промышленных корпораций введение евро означает прежде всего снижение расходов на расчетное обслуживание и на гарантирование валютных операций.

С помощью новой валюты европейские компании хотели создать в еврозоне крупнейший в мире территориальный массив. С введением евро средние ежегодные темпы роста экономики каждой из стран ЕВС-12 и в целом ЕС-15 должны были увеличиться в перспективе на 1-2 %.

В 1989 г. министр финансов Франции Ж. Делор изложил трехступенчатый план валютного объединения Европы. Этот план включал в себя:

• осуществление скоординированной экономической и валютной политики отдельных стран ;
• учреждение центрального банка ЕС;
• замену национальных валют единой валютой ЕС.

Реализация первого этапа началась с 1 июля 1990 г. и заключалась в координации валютной политики, унификации внутреннего законодательства, создания общеевропейской системы платежей и Европейского валютного института — прообраза Европейского центрального банка.

В 1992 г. в Маастрихте подписываются Маастрихтские соглашения. В них были сформулированы основные требования к странам — претендентам на вступление в ЕВС по уровню инфляции, обменному курсу, процентной ставке, размеру бюджетного дефицита, внутреннему и внешнему государственному долгу.

1 января 1994 г. во Франкфурте-на-Майне создан Европейский валютный институт, целью которого была подготовка создания европейской системы центральных банков. Это ознаменовало начало второго этапа введения общей валюты.

Основные задачи Европейского валютного института:

• усиление уровня кооперации национальных центральных банков и координации проводимой согласованной денежной политики;
• осуществление необходимых подготовительных мероприятий для проведения единой денежной политики путем создания европейской системы центральных банков и введения общеевропейской валюты евро на третьем этапе плана ЕЭВС.

В соответствии с уставом Европейский валютный институт отвечал за проведение следующих мероприятий:

• разработку основных правил и стандартов бухгалтерского учета в целях составления консолидированной отчетности европейской системы центральных банков (ЕСЦБ) как для внутренних, так и для внешних пользователей;
• подготовку теоретических основ построения ЕСЦБ и организацию коммуникационной системы для создания условий по выполнению возложенных на нее функций;
• определение возможных сфер влияния и компетенции ЕСЦБ для обеспечения стабильности кредитных учреждений и финансовой системы в целом.

Европейский валютный институт разработал механизм перехода к третьей ступени плана экономического и валютного союза и представил сценарий введения евро до 2002 г. Он же осуществлял постоянную работу с правительствами государств по выполнению «критериев конвергенции» для присоединения к ЕЭВС.

В 1995 г. стали вырисовываться четкие перспективы будущей валюты. В декабре на заседании Совета Европы в Мадриде было принято решение о введении с 1 января 1999 г. единой валюты для ряда стран ЕС. Были установлены критерии для допуска стран к участию в ЕЭВС, которые можно рассматривать и как показатели «финансового здоровья»:

• не должен превышать 3% ВВП;
• должен составлять менее 60% от BBП;
• уровень инфляции не должен превышать более чем на 1,5% средний уровень инфляции в трех наиболее благополучных в этом отношении странах ЕЭС;
• на протяжении по меньшей мере двух лет должны соблюдаться пределы колебаний валютного курса, предусмотренные механизмом обменных курсов, без девальвации по отношению к валюте других стран — членов ЕЭС (±15%);
• средний размер долгосрочной процентной ставки не должен превышать более чем на 2% средний уровень этих ставок в тех же трех странах.

Без выполнения этих жестких условий переход на единую валюту бесполезен. В противном случае начнется перекачка национального богатства из более развитых стран в менее развитые, следствием чего будет обесценение евро и в перспективе — угроза полного краха как собственно валюты, так и экономической системы союза в целом.

Участники Совета решили отказаться от наименования ЭКЮ (по мнению немцев, это звучало слишком по-французски). Евромарка также не прошла, поскольку возмутились французы. Остановились на евро, как на наиболее нейтральном варианте.

Но основным решением явилось определение статуса будущей валюты: участники решили, что это будет не параллельная наднациональная денежная единица, а самостоятельная и единственная валюта стран ЕС. В декабре 1996 г. Европейский валютный институт представил публике дизайн для евробанкнот, вводимых в действие с 1 января 2002 г. Заключительными шагами на пути к образованию европейской системы центральных банков стали:

• принятие в 1997 г. Пакта стабильности и роста, определяющего бюджетную дисциплину стран — участниц ЕЭВС (дополнения к Пакту были представлены в мае 1998 г. в Декларации Совета Европы);
• определение 2 мая 1998 г. состава государств — участников ЕЭВС. вводящих с 1 января 1999 г. новую общеевропейскую валюту.

В число стран, вводящих евро, вошли 11 из 15 государств Европейского союза: Австрия, Бельгия, Германия, Нидерланды, Испания, Ирландия, Италия, Люксембург, Португалия, Финляндия, Франция. Однако Великобритания, Дания и Швеция отказались ввести евро. Экономическое положение Греции в тот период не соответствовало критериям введения евро; Греция ввела евро с 1 января 2001 г.

25 мая 1998 г. правительства 11 стран-участниц утвердили Президента, вице-президента и четырех членов исполнительной дирекции Европейского центрального банка (ЕЦБ). Их назначение на указанные должности вступило в силу с 1 июня 1998 г., и эту дату принято считать датой основания ЕЦБ, а следовательно, и европейской системы центральных банков. С момента основания ЕСЦБ Европейский валютный институт полностью выполнил свои функции и подлежал ликвидации. Проделанная им значительная работа по воплощению плана ЕЭВС в жизнь продолжается европейской системой центральных банков.

Третий, завершающий этап создания Европейского экономического и валютного союза начался с 1 января 1999 г. в условиях функционирования европейской системы центральных банков и Европейского центрального банка. Первым Президентом ЕЦБ стал голландец В. Дуйзенберг, который с 1997 г. возглавлял Европейский валютный институт. Профессор Колумбийского университета Р. А. Манделл, выдвинувший в 1961 г. теорию оптимального валютного пространства и прослывший абстрактным теоретиком, удостоен Нобелевской премии по экономике за 1999 г.

Появление евро стало одним из важнейших событий в мировой экономике конца XX в. Переход к единой валютной политике и замена национальных денежных знаков на единую европейскую валюту преследуют экономические, социальные и политические цели. Логичным продолжением деятельности ЕЭВС становится превращение территории Европейского союза в единое экономическое пространство, в границах которого экономические субъекты стран-участниц будут иметь равные условия деятельности.

Замена национальной валюты на евро позволяет добиться снижения затрат на производство в реальном секторе экономики. Стабильные и невысокие процентные ставки — не только способ подавления инфляции, но и важнейшее условие подъема экономики стран.

На протяжении 90-х годов только из-за колебаний курсов национальных валют страны ЕС ежегодно недосчитывали 0,5% объема прироста ВВП и теряли тысячи рабочих мест. Подобная ситуация не могла способствовать решению проблемы безработицы, которая в целом по ЕС достигала 11%, в то время как в США и Японии — 5,5 и 3,5% соответственно. Общая валюта позволяет инвесторам значительно снизить валютные риски при оценке эффективности проектов, а для проектов в зоне евро не учитывать их вообще. Это приведет к увеличению количества рентабельных проектов и, следовательно, к снижению безработицы. В Германии, например, она может сократиться с 9 до 8%, что эквивалентно появлению 400 тыс. новых рабочих мест.

Прогнозируемый ЕС экономический подъем должен способствовать повышению конкурентоспособности европейской продукции на мировом рынке. Решение этой проблемы позволит странам Западной Европы упрочить свои позиции на международном рынке разделения труда и строить свои отношения с США, Японией и странами Юго-Восточной Азии на качественно иной основе. Евро позволяет в значительной степени экономить на издержках обращения национальных валют. Существование различных валют ежегодно обходилось предприятиям европейских стран в 20-25 млрд ЭКЮ, включая расходы, связанные с ведением бухгалтерского учета операций с валютами стран ЕС, страхованием валютных рисков, обменными операциями, составлением прейскурантов в различных валютах и т.д.

Ввод общеевропейской валюты предусматривался поэтапно.

Первый этап. В мае 1998 г. Европейский совет определил 11 стран — участниц ЕЭС, которые отвечали критериям конвергенции и были готовы войти в зону евро на первом этапе. Европейский валютный институт, выполнивший основную подготовительную работу по созданию ЕЦБ и введению евро, преобразован в Европейский центральный банк. В 1998 г. Совет управляющих Европейского центрального банка одобрил проекты монет и банкнот будущей общеевропейской валюты.

Второй этап начался с 1 января 1999 г. и продлился до 1 января 2002 г. ЭКЮ — расчетная единица Европейского союза — упразднена, и ей на смену введена новая общеевропейская денежная единица — евро. Все ссылки на ЭКЮ в юридических документах заменены ссылками на евро, а средства в ЭКЮ пересчитаны в евро. Начальный курс евро установлен в соотношении: 1 евро = 1 ЭКЮ (по состоянию на 31 декабря 1998 г.).

Европейский центральный банк и национальные центральные банки стран — участниц ЕЭВС всс счета ведут в евро, всс межбанковские расчеты и операции рефинансирования также проводятся в евро. С 1 января 1999 г. в евро проводятся операции на финансовых рынках и эмиссия государственных ценных бумаг.

В безналичных расчетах внутри стран — участниц «зоны евро» до 1 января 2002 г. евро использовались наравне с национальными валютами. Специальные процедуры пересчета изымаемых национальных валют в евро позволили избежать курсовой разницы из-за погрешностей округления. Банки стран — участниц ЕЭВС в период параллельного хождения осуществляли конверсию национальных валют в евро (и обратно) без взимания комиссии и предоставляли выписки по счетам клиентов с одновременным указанием сумм в евро и национальной валюте.

Курс каждой валюты был рассчитан на основе достаточно сложной формулы, учитывающей отдельные экономические показатели страны, курс ее валюты по отношению к ЭКЮ, кросс-курсы валют стран ЕЭВС и т.д. Предварительные курсы были объявлены в начале 1998 г., а окончательные стали известны I января 1999 г. и оставались неизменными до 1 июля 2002 г., когда национальные валюты полностью прекратили хождение.

Были установлены следующие курсы конвертации национальных валют одиннадцати стран-участниц в евро:

• Австрийский шиллинг 13.76030
• Бельгийский франк 40.33990
• Голландский гульден 2.203710
• Ирландский фунт 0.787564
• Испанская песета 166.38600
• Итальянская лира 1936.21000
• Люксембургский франк 40.33990
• Немецкая марка 1.95583
• Португальский эскудо 200.48200
• Финская марка 5.94573
• Французский франк 6.55957

Каждая страна разработала свой собственный план перехода на общую валюту. В некоторых странах были разработаны подробные соглашения между банками, клиринговыми организациями и правительством. В других странах каждый банк сам проявляет инициативу.

Начала работу международная платежная система ТАРГЕТ (TARGET), объединяющая национальные системы обработки платежей в реальном масштабе времени (RTGS). В июле 1999 г. после необходимой технической подготовки начались производство евробанкнот и чеканка евромонеты.

Третий этап. На третьем этапе, начавшемся 1 января 2002 г., выпущены в обращение банкноты и монеты евро. Параллельное хождение евро с национальными валютами продолжалось с 1 января по 30 июня 2002 г.; при этом каждая страна самостоятельно определяла сроки параллельного хождения национальной валюты. С 1 июля 2002 г. евро является единственным законным средством платежа на территории стран-участниц.

Четвертый этап начался 1 июля 2002 г., когда прекратились все расчеты в национальных валютах стран — участниц ЕЭВС. Оставшиеся на руках у населения суммы в национальной валюте могут быть беспрепятственно обменены на евро в течение длительного периода времени в любом банке. Но только в банке — из платежного оборота национальные валюты выведены полностью.

Введение наличных евро с 1 января 2002 г., по мнению стран- участниц, было успешным, несмотря на то что в первый день в евро была проведена относительно небольшая доля сделок (в среднем 20%, в Италии — 10%). К 18 января 2002 г. этот показатель возрос уже до 85%. Основными проблемами были отсутствие денежных машин в Австрии, отсутствие должной подготовки у итальянских банков и общая тенденция по всей Европе использовать ситуацию для увеличения цен. В мае того же года министр финансов Германии признал, что переход к евро вызвал рост цен. В июне специальная комиссия провела обследование 12 700 человек и установила, что из числа опрошенных 68,8% (в Испании — 80%) считают, что цены увеличились в результате перехода на единую валюту. Наиболее «злостными» нарушителями признаны кафе и рестораны (цены на муку возросли на 10%). Организация потребителей Франции оценила рост цен на уровне 10%. В сентябре правительство Греции поддержало забастовку потребителей в знак протеста против роста цен на ряд основных потребительских товаров (например, оливковое масло) на 10-12%.

Имелись определенные проблемы с качеством банкнот и разменной монеты. Например, монеты, изготовленные в одной стране, не всегда опознавались машинами по пересчету и торговыми автоматами в другой; во многих торговых автоматах принимались тайские (Таиланд) разменные монеты. Была отмечена эмиссия некачественных, не соответствующих стандарту банкнот (например, без специальной голограммы).

Сегодня Европейская валютная система представляет собой зону функционирования единой валюты — евро, с децентрализованной эмиссией на основе единого эмиссионного плана, с наднациональными органами денежно-кредитного регулирования и обязательствами стран — членов зоны в отношении проводимой финансовой и экономической политики.

ЕВС — валютная система группы стран, входящих в Евросоюз (ЕС). Членство в ЕС вовсе не предполагает автоматического участия в ЕВС. Членами ЕС являются 27 европейских стран: с 1 января 2007 г. в ЕС приняты Болгария и Румыния. Наиболее бурно ЕС расширялся в 2004 г., когда в Евросоюз вошли сразу 10 стран, включая Латвию, Литву, Эстонию, Польшу, Чехию и Словакию. Членство в ЕС отнюдь не предполагает автоматического участия в

ЕВС. Для вступления в зону евро страны обязаны соответствовать уже упоминавшимся критериям «финансового здоровья».

Рис. 2.1. Карта зоны евро 8 2006 г.

В настоящее время единая валюта является официальным платежным средством на территории 13 государств — членов Европейского союза (ERM I): Австрии, Бельгии, Германии, Греции, Ирландии, Испании, Италии, Люксембурга, Нидерландов, Португалии, Словении, Финляндии, Франции.

В механизме формирования валютных курсов (ERM II) принимают участие Дания, Кипр, Мальта, Латвия, Литва, Эстония и Словакия. Эти страны реформируют экономику по стандартам всту пления в ЕВС в соответствии с маастрихтскими критериями, и их валюты связаны с евро. Выполнение большинства критериев находится в компетенции центрального банка и правительства.

Вероятность вступления в ЕВС будет зависеть от степени и скорости конвергенции стран — претендентов в экономики ЕС. До вступления в зону евро страны-кандидаты должны участвовать вERM II не менее двух лет. Жесткая привязка национальных валют стран-претендентов к евро должна, в принципе, облегчить проведение структурных реформ в национальной экономике. Основные проблемы функционирования единой валюты находятся не за пределами Евросоюза, а внутри него. Прежде всего, это сохраняющиеся различия в уровне экономическою развития, в налоговой и бюджетной политике, в трудовом законодательстве. Ни одна страна в зоне евро не имеет экономически рациональной системы социальной защиты. Скорость унификации законодательства отстает от скорости расширения Евросоюза. Преимущества единой валюты блокируются национальной и международной бюрократией.

За поддержание конвертируемости и устойчивости евро страны — члены зоны евро несут коллективную ответственность. Однако при вхождении в еврозону страны деноминировали свои национальные внешние и внутренние долги вевро. Больше нет таких понятий, как задолженность в лирах, франках или дойчмарках. Это внутренний и внешний долг в евро. Однако за обслуживание этих долгов отвечают отдельные страны. Например. Италия может обанкротиться (как штат Калифорния в 2003 г.), если инвесторы перестанут верить в ее способность обслуживать долг. Этот факт в первые годы функционирования евро был хорошо известен финансистам. Однако в дальнейшем коллективная ответственность стала все в большей степени превалировать над индивидуальной. Банкротство одной крупной страны может вызвать ее выход из зоны евро и распад всей системы.

При проведении в Швеции в 2003 г. референдума по вопросу вхождения в зону евро большинство населения высказалось отрицательно. В Великобритании продолжаются дискуссии, и на каждый довод «за» имеется не менее веский довод «против».

Теория оптимального валютного пространства

Современные процессы формирования валютных зон и объединений находятся в русле теории оптимального валютного пространства, созданной лауреатом Нобелевской премии (1999 г.) Р. Манделлом. В 1961 г. он теоретически обосновал возможность и целесообразность отказа группы стран от национальных денежных знаков в пользу единой валюты. Эта теория стала основой формирования европейского экономического и валютного союза.

Под оптимальным валютным пространством понимается группа государств, которые пришли к соглашению проводить согласованную курсовую политику с целью ограничить взаимные колебания курсов национальных валют. Цель такой курсовой политики — развитие взаимных торговых и экономических отношений, содействие свободному движению капитала между этими странами, обеспечение устойчивого экономического роста.

В соответствии с этой теорией для создания оптимального валютного пространства необходимы следующие условия:

• наличие политической воли. У стран Западной Европы такая воля имелась. Хронология интеграции с 40-х и до начала 90-х годов XX в. подтверждает последовательное и неуклонное движение к сближению государств. За полвека страны Европейского союза прошли в сфере валютно-финансового сотрудничества многотрудный путь от замкнутых неконвертируемых национальных денежных единиц к единой валюте, способной потеснить доллар США на мировых рынках;
• свободное движение товаров и факторов производства между странами. В странах Западной Европы правительства уделяли особое внимание поддержанию высокой динамики взаимною торгово-экономического сотрудничества, проводя политику либерализации торговых отношений, создавая благоприятные условия для перелива капиталов и передвижения рабочей силы;
• активное использование национальных валют в обслуживании взаимных торгово-экономических связей и наличие развитых ликвидных валютных рынков. В странах Западной Европы взаимный товарооборот в основном осуществлялся в национальных валютах, и в них же проводилась существенная доля внешнеторговых операций. Так, в середине 90-х годов крупнейшие страны ЕС (Германия, Великобритания. Франция, Италия, Нидерланды) оценивали в национальных валютах от 40 до 75% национального экспорта и 40-50% импорта;
• обеспечение долговременной стабильности курсов национальных валют по отношению друг к другу , в том числе с помощью механизмов ограничения взаимных колебаний курсов. Страны Западной Европы продвигались к решению этой задачи в течение 25 лет: сначала в рамках «валютной змеи», потом с помощью механизма обменных курсов Европейской валютной системы и, наконец, в формате валютного союза.

Оптимальное валютное пространство существенно отличается от валютного союза с единой валютой. По сравнению с валютным союзом единое валютное пространство обладает значительно большей гибкостью, его легче создать, и оно требует меньших предварительных условий:

• в рамках единого валютного пространства одновременно действует несколько сильных валютных центров, которые координируют деятельность между собой;
• в рамках единого валютного пространства создаются совместные механизмы и программы, направленные на преодоление кризисных явлений. Это общие программы для стран, входящих в такое пространство. Благодаря этому механизму государства-участники получают возможность сообща противостоять финансовым кризисам, вызванным внешними причинами;
• внутри единого валютного пространства происходит сближение систем торговли валютой (при существовании нескольких центров торговли, деятельность которых постоянно координируется), что позволяет значительно улучшить условия для развития взаимной торговли.

Теория оптимального валютного пространства, подтвержденная практикой, является теоретической базой разработки концепций валютно-финансовой интеграции других региональных объединений.

Валютный союз представляет собой формальное договорное соглашение между несколькими государствами о взаимозаменяемости валют по операциям на внутреннем рынке, о создании наднациональных или межнациональных эмиссионных центров (например, зона восточно-карибского доллара, еврозона и другие), о предоставлении возможности официально, то есть исходя из согласия страны-эмитента, использования валюты чужой страны в своем денежном обращении.

Виды валютных союзов

Ларс Джоунанг и Майкл Бордо считают, что в мире существуют следующие виды валютных союзов:

• Международные – предусматривают сотрудничество в области денежной и кредитной деятельности между несколькими иностранными независимыми государствами, которые сами свободно и совместно фиксируют курсы обмена своих валют. Такое объединение существовало в мире в виде Скандинавского валютного союза (действовал до 1924 года). В него входили Дания, Норвегия и Швеция. Эти страны имели совместный Центральный банк, что выпускал денежные средства – крону, которая свободно обращалась на территории вышеуказанных государств.
• Национальные – предусматривает создания объединения, где денежно-кредитный и политический суверенитет сосредоточен в одних руках. К примеру, можно привести Британский валютный союз, в который входят Англия, Шотландия, Северная Ирландия и Уэльс.

Существующие валютные союзы

На сегодняшний день в мире существуют следующие объединения вышеуказанного типа:

Формальные валютные союзы

• Еврозона, в которой каждая страна-участник имеет свою валюту, но ее курс в обязательном порядке привязан к рэнду. На сегодняшний день данный валютный союз состоит из 19 стран, которые входят в – Бельгия, Австрия, Германия, Италия, Франция, Польша, Греция, Испания, Ирландия, Латвия, Кипр, Литва, Мальта, Нидерланды, Финляндия, Словения, Словакия, Эстония, Португалия. Официальной валютой в таких государствах считается евро. Но существует ряд таких стран, что приняли вышеуказанную валюту за свою национальную. Это Монако, Майотта, Андорра, Ватикан, Сан-Марино.
• Валютное соглашение Швейцарии и Лихтенштейна. Официальной валютой в этих государствах является швейцарский франк.
• Африканский валютный союз, в который входят 24 нерегиональных и 53 региональных члена АБР. Официальной валютой у них считается расчетная единица ADB.
• Единая система региональных взаиморасчетов – Венесуэла, Боливия, Никарагуа, Эквадор, Куба, Гондурас. Официальная в этих государствах – сукре.
• Стерлинговая зона – Великобритания и ее коронные земли и заморские территории. Фунт стерлингов – валюта, которая обращается в этих государствах.
• Долларовая зона состоит из таких стран как Соединенные Штаты, заморские земли Великой Британии, специальные муниципалитеты Нидерландов, а также островные территории Гаити, Микронезия, Маршалловы Острова, Эквадор, Панама, Восточный Тимор, Сальвадор, Палау. Официальной валютой в таких государствах считается, конечно же, американский доллар.
• Французское тихоокеанское банковское соглашение создано между заморскими владениями Франции. Франк КФП – валюта, которая свободно обращается на этих землях.
• Королевство Дания состоит из Дании, Фареры и Гренландии. Официальная валюта в данных государствах – это датская крона.
• Зона австралийского доллара имеет следующих членов: Австралия и ее внешние земли, а также Тувалу, Кирибати, Науру. Официальная валюта этих стран – австралийский доллар.
• Зона новозеландского доллара состоит из таких государств как Новая Зеландия, Острова Кука, Токелау, Ниуэ, Острова Питкэрн. Новозеландский доллар – валюта, которая свободно обращается на этих территориях.
• Единая валютная зона - Намибия, Лесото, ЮАР, Свазиленд. Официальная валюта этих государств – южноафриканский рэнд.
• Система двухсторонних фиксированных курсов состоит из таких членов как Индия, Непал и Бутан. Каждое государство имеет свою национальную валюту, курс которой привязан к индийской рупии.

Планируемые к созданию валютные союзы

• Евразийский экономический союз на территории Евразии с будущей официальной валютой алтын.
• Совет сотрудничества арабских государств Персидского залива в регионе Персидского залива с официальной валютой в будущем халиджи.
• Восточноафриканское сообщество на территории Восточной Африки (валюта второй восточноафриканский шиллинг).
• Азиатская в пределах Азии с азиатской валютной единицей.
• Западно-Африканская валютная зона на территории Западной Африки. Официальной валютой должен стать эко.

Валютные союзы, что включают частично признанные и непризнанные государства

• «Валютный союз» РФ, Южной Осетии, Абхазии, где официальной валютой считается российский .
• «Денежное объединение» Турции и Северного Кипра. На территории этих стран свободно обращается турецкая лира.
• «Валютный союз» Евросоюза и Республики Косово, где официальной валютой считается евро.
• «Денежное объединение» Израиля и Государства Палестина. НА территории этих стран свободно обращается израильский новый шекель.
• «Валютный союз» Армении и Нагоро-Карабахской Республики, где официальной валютой считается армянский драм.
• «Денежное объединение» Израиля и Государства Палестина (включает исключительно только Западный берег реки Иордан). На территории этих стран свободно обращается иорданский .

Валютные союзы, что включают частично признанные и непризнанные государства, считаются неофициальными.

Инициатива создания валютного союза РФ, Беларуси и Казахстана

Владимир Путин предлагает рассмотреть идею формирования в будущем валютного союза вышеуказанных стран. Согласно мнению, Президента России будет проще реагировать на финансово-экономические угрозы из внешней стороны и защищать свой совместный , если Российская Федерация, Беларусь и Казахстан станут работать «плечом к плечу».

Следует отметить, что инициатива создания валютного союза вышеуказанных государств рассматривалась уже неоднократно. В марте текущего года Президент России дал особое поручение Центробанку во взаимодействии с центральными банковскими учреждениями стран-участников ЕАЭС до сентября месяца проработать вопрос об образовании такого объединения.

Будьте в курсе всех важных событий United Traders - подписывайтесь на наш

ВАЛЮТНЫЙ СОЮЗ, высшая форма валютной интеграции в виде региональной валютной системы, основанной на единой валюте, одном эмиссионном центре, обеспечивающем проведение единой денежно-кредитной и валютной политики. Этому определению полностью соответствует валютная система, созданная в рамках Европейского союза на основе новой региональной международной валюты - евро. Валютный союз в Западной Европе - неотъемлемая часть экономического союза. Экономическое сближение стран ЕС до того как валютный союз начал функционировать в 1999 году, продолжалось более 50 лет. В этом процессе определяющую роль играли и играют наднациональные органы, координирующие экономическую и валютную конвергенцию стран - участниц этого интеграционного объединения. Созданию валютного союза предшествовали постоянное тесное взаимодействие национальных центральных банков и других органов, осуществляющих экономическую и финансовую политику, создание общих правовых норм, введение единых стандартов в производстведственной и социальной сферах, отработка элементов валютной «модели» от жёстко фиксированных курсов валют между странами-участницами до введения единой валюты.

Термин «валютный союз» применяется и в других региональных объединениях, которые в отличие от ЕС не являются интеграционными группировками в полном смысле слова. В этих случаях взаимодействие стран ограничивается областью взаимных расчётов, однако здесь отсутствует единая валюта. Примерами таких систем расчётов могут служить валютный союз стран Латинской Америки и Африки. В 1964 году был создан Центральноамериканский валютный союз (в него входят Гватемала, Коста-Рика, Никарагуа, Сальвадор). Высший орган союза состоит из президентов центральных банков этих стран. Стоящий во главе этой группировки совет призван посредством регулярных консультаций содействовать развитию координации монетарной и кредитной политики. Система расчётов функционирует на основе совместной валюты - центральноамериканского песо, приравненного к доллару США. Каждый национальный центральный банк валютного союза предоставляет другим членам кредит на покрытие дебетового сальдо по взаимным операциям в определённой сумме и на определённый срок. Фактически - это многосторонний валютный клиринг стран-участниц.

Валютный союз Центральной Африки возник на базе участия ряда африканских стран в зоне французского франка. В 1972 году члены союза заключили соглашение с Францией о валютном сотрудничестве, которое предусматривало создание регионального эмиссионного института - Банка государств Центральной Африки (БГЦА). Основная функция этого банка - эмиссионная деятельность. Его банкноты и монеты имеют единый для всех стран союза образец. Наряду с эмиссией этот банк выполняет кредитные функции в отношении правительств стран-участниц и частного сектора. Денежные единицы банка выражены во франках КФА (франк финансового сотрудничества в Африке). БГЦА осуществляет валютный контроль в данной валютной группировке. Страны-участницы (Габон, Камерун, Конго, Чад, ЦАР) обязались согласовывать свою валютную политику и приняли единые правила, определяющие выпуск общей денежной единицы, контроль за внешними расчётами и общими валютными резервами, организацию банковского дела и кредитования экономики. БГЦА кредитует местные банки, предприятия и национальные казначейства стран-членов путём переучёта векселей, устанавливая каждой стране максимальную сумму кредитов.

Особый случай валютного союза - союз стран СЭВ (1949-91), создавший механизм многостороннего клиринга с расчётной единицей - переводным рублём и учредивший международный банк, который должен был осуществлять перевод денег со счёта одной страны на счета других стран - членов СЭВ. Переводной рубль не конвертировался в твёрдые валюты. А его конверсия в национальные валюты создавала серьёзные проблемы. Из расчётно-учётной единицы переводному рублю так и не удалось превратиться в полноценную международную валюту.

Лит.: Новая единая европейская валюта евро (программа ТАСИС МГУ имени Ломоносова). М., 1998; Международные валютно-кредитные и финансовые отношения / Под редакцией Л. Н. Красавиной. 3-е изд. М., 2005.

С ростом влияния биткоина и других альтернативных валют, которые предоставляют возможность проведения финансовых операций с большой степенью свободы, может показаться, что создание мировой валюты – это совершенно новая идея.

Сегодня для этой цели используются новейшие технологии, но идея создания мировой валюты далеко не нова. Обсуждение этой темы в МВФ продолжается в течение многих лет. В 2009 году МВФ опубликовал статью под названием “Альтернативные валюты в рамках посткризисной международной валютной системы”. В статье прослеживается история американского доллара, начиная от Бреттон-Вудской конференции 1944 года, и рассматривается возможность создания резервной мировой валюты на его основе. Затем обсуждаются потенциальные конкуренты доллару США. В ней кратко упоминаются такие валюты как Евро и Юань. Затем рассматривается возможность создания альтернативной валюты с использованием специальных инструментов от МВФ (используется механизм беспроцентных займов и кредитов). Все эти варианты имеют свои недостатки. Но имеется и более интересная концепция создания нового вида мировой валюты. Вот цитата из статьи.

“ Амбициозным решением является переход к действительно глобальной валюте, которая будет распространяться наряду с действующими валютами всех стран. Она будет соответствовать реальной стоимости и станет независимой от экономических и политических условий. Чтобы реализовать эту идею, необходимо создать глобальное финансовое (монетарное) учреждение, которое станет выпускать мировую валюту в зависимости от экономических условий во всем мире. Такая финансовая система будет способна выступать в качестве глобального кредитора для всех стран. Для этого необходимо создать безупречный бухгалтерский учет, абсолютно точные механизмы управления, что будет способствовать доверию и принятию новой валюты”.

Если мы прочитаем выделенные курсиво предложения в предыдущем абзаце внимательно, то сможем предположить, что речь идет о как раз биткоине или иной альтернативной валюте. Если продолжить чтение, то станет понятно, концепция биткоина не отличается от идеи, заложенной в статье. Там написано о необходимости “создать глобальное финансовое (монетарное) учреждение, которое станет выпускать мировую валюту”. Это больше похоже на GSD, над которым работает Klickex.

Ранее было опубликовано много материалов, в которых говорилось о создании глобальной валюты. Но статья, которая появилась в январе 1988 года, на удивление точно прогнозирует предстоящие события. Интересен еще один факт, в тот период времени идея создания мировой финансовой системы широко не обсуждалась.

Давайте посмотрим несколько интересных цитат из статьи и прокомментируем некоторые из них. При редактировании следующего абзаца мы заменим SDR или Klickex GSD словом “Феникс”.

“В течение тридцати лет, начиная с 2018 года, люди из богатых стран (американцы, японцы, европейцы) а так же из некоторых бедных, будут оплачивать свои покупки в новой валюте. Цены будут котироваться не в долларах, йенах или немецких марках, а в альтернативной валюте, которую можно условно назвать феникс. Феникс займет лидирующее положение в мировой финансовой системе, так как окажется более привлекательной валютой для людей. На этом фоне существующие национальные валюты окажутся причиной многих нарушений в экономике 20 века”.

Таким образом, под идею создания мировой валюты подходят и биткоины. Давайте посмотрим, о чем дальше говорится в этой статье.

“… вскоре после того, как будет подписано соглашение о создании единой валюты, события будут развиваться по известному сценарию. Вся система рано или поздно рухнет. Правительства не готовы подчинить свои внутренние интересы идее международной финансовой стабильности. Обвал обменного курса, изменения в фондовых рынках подорвут доверие к альтернативной валюте. И чем больше пройдет времени, тем серьезнее окажутся последствия. После 2018 года будет наблюдаться постепенный спад интереса к новой валюте, утопия валютного союза станет очевидной”.

Достаточно точный прогноз, где есть начало создания нового финансового инструмента, развитие и постепенный коллапс.Далее идет утверждение, которое будет интересно пользователям биткоинов. Все это было написано еще в январе 1988 года.

“Так как высокие технологии продолжают развиваться, все операции с деньгами будут осуществляться быстрее и с меньшими операционными затратами ”.

Можно еще долго говорить о перспективах биткоина. Но в статье автор говорит о другом. О чем-то большем, чем мировая валюта, такая как SDR (или даже Klickex GSD).

“Экономическая зона феникса будет ограничивать возможности национальных правительств. Уйдет в прошлое такое понятие, как национальная денежно-кредитная политика. Все финансовые инструменты будут принадлежать Центральному банку, которым возможно станет МВФ. Это означает потерю экономического суверенитета. На другой чаше весов стоят преимущества использования альтернативной валюты. Но даже в мире плавно меняющихся обменных курсов, отдельные политики считают, что любое изменение на бирже несет угрозу национальным интересам”.

Теперь мы видим, что мировая валюта формируется Центральным банком, что несет угрозу экономическому суверенитету многих стран. В этом отличие биткоина от прогнозов. Далее в статье говорится.

“Подготовка соглашений по использованию новой финансовой системы феникс приведет к тому, что количество участников на момент подписания будет минимальным. Одновременно, развитие этой системы позволит людям “голосовать кошельками”. Феникс начнет свое существование как коктейль из национальных валют и достигнутых договоренностей. Со временем его противостояние по отношению к национальным валютам уйдет в прошлое, так как люди начнут им пользоваться, и оценят такие преимущества как стабильность, покупательская способность и удобство”.

Пользователи биткоина увидят много общего с фениксом . Но фактически, здесь обсуждаются вопросы, которые намного важнее, чем SDR. Это может быть GSD (Global Stability Dollar), который представила Klickex в прошлом году. Разница в том, что последние две валюты будут регулироваться с помощью банковской системы, с точки зрения экономики, статья была ожидаемой. Но статья 1988 года явно опередила свое время. Это доказывает, что новый вид мировой валюты уже не является инновационной темой для обсуждения. И упоминание о 2018 годе выглядит устрашающе реалистично, так как мы можем наблюдать события, которые разворачиваются сегодня.