1.Лизинг как форма финансирования инвестиционной деятельности

Лизинг представляет собой вид инвестиционной деятельности по приобретению имущества и передачи его на основании договора лизинга физическим и юридическим лицам за определенную плату на определенный срок и на определенных условиях, обусловленных договором с правом выкупа имущества лизингополучателем.

В лизинговой сделке участвуют три субъекта: лизингодатель, лизингополучатель и продавец (поставщик) предмета лизинга. Предметом лизинга могут быть любые не потребляемые вещи (движимое и недвижимое имущество, предприятие, имущественный комплекс), которые могут быть использованы для предпринимательской деятельности за исключением имущества, запрещенного федеральными законами для свободного обращения, а также земельных участков и природных объектов..

Лизингодатель – это гражданин или хозяйствующий субъект, который приобретает в собственность имущество и предоставляет его в качестве предмета лизинга лизингополучателю за плату, на срок и на определенных условиях во временное владение и в пользование с переходом или без перехода к лизингополучателю права собственности на предмет лизинга.

Лизингополучатель – это гражданин или хозяйствующий субъект, получивший предмет лизинга на основании договора лизинга.

Продавец (поставщик) – гражданин или хозяйствующий субъект, который на основании договора купли-продажи, заключенного с лизингодателем, продает лизингодателю в установленный срок производимый (закупаемый) им предмет лизинга (то есть лизинговое имущество). Продавец (поставщик) обязан передать предмет лизинга лизингодателю или лизингополучателю в соответствии с условиями договора купли-продажи.

Различают следующие формы, типы и виды лизинга. Лизинг имеет две формы: внутренний и международный. При внутреннем лизинге лизингодатель, лизингополучатель и продавец (поставщик) являются резидентами. При международном лизинге лизингодатель или лизингополучатель являются нерезидентом.

По типам лизинг различают:

Долгосрочный (3 и более лет);

Среднесрочный (от 1,5 до 3-х лет) – хайринг;

Краткосрочный (менее 1,5 лет) – рентинг.

По видам лизинг различается на финансовый и оперативный. Финансовый лизинг – это вид лизинга, при котором лизингодатель обязуется приобрести в собственность указанное лизингополучателем имущество у определенного продавца и передать лизингополучателю данное имущество за определенную плату, на обусловленный срок и на определенных условиях во временное пользование. При этом срок лизинга по продолжительности равен сроку полной амортизации предмета лизинга или превышает его. По окончании срока действия договора лизинга, предмет лизинга переходит в собственность лизингополучателя. Этот вид лизинга предпочтителен, когда лизингополучатель нуждается в переоснащении уже имеющегося технического потенциала.

Финансовый лизинг имеет ряд разновидностей. Лизинг с обслуживанием представляет собой договор-подряд между лизингополучателем и лизингодателем, который предусматривает оказание услуг лизингодателем лизингополучателю. Эти услуги связаны с содержанием и обслуживанием лизингодателем оборудования. Леверидж заключается в том, что большая доля сдаваемого в лизинг оборудования берется в лизинг у третьей стороны – инвестора. В первой половине срока осуществляются амортизационные отчисления по арендованному оборудованию и уплата процентов по взятой ссуде на его приобретение, что понижает налогооблагаемую прибыль инвестора и создает эффективную отсрочку уплаты налогов. Возвратный лизинг, при котором продавец (поставщик) предмета лизинга одновременно выступает и как лизингополучатель. По существу, возвратный лизинг представляет собой получение денежных средств под залог собственного имущества. Его содержание заключается в том, что лизингополучатель продает свое имущество лизингодателю и тут же берет его у лизингодателя в лизинг. Договор возвратного лизинга распространяется на весь период полезной службы имущества и предусматривает последующий переход права собственности на имущество вновь к лизингополучателю. Таким образом, лизингополучатель при возвратном лизинге получает денежные средства, гарантией возврата которых является его собственное имущество, заложенное лизингодателю.

Оперативный лизинг – это вид лизинга, при котором лизингодатель закупает на свой страх и риск имущество и передает его лизингополучателю в качестве предмета лизинга за установленную плату, на определенный срок и на определенных условиях во временное владение и пользование. Срок лизинга устанавливается по договору. По окончании срока договора и при условии выплаты лизингополучателем полной суммы, предусмотренной договором, предмет лизинга возвращается лизингодателю. Оперативный лизинг заключается на срок, меньший амортизационного периода имущества, поэтому оно может быть передано в лизинг неоднократно, в течение полного срока амортизации.

Размер, форма и периодичность лизинговых платежей устанавливаются в договоре лизинга по соглашению сторон. Сумму платы за лизинг можно рассчитать двумя методами:

1. Первый метод предусматривает, что общая сумма лизингового платежа начисляется равными долями с течение всего срока договора в соответствии с согласованной сторонами периодичностью:

П = С х Р / (1 – 1 / (1 + Р)t)), где П – сумма платежа по лизингу;

С – стоимость лизингового имущества;

Р – процентная ставка за время платежа;

t – количество платежей по договору.

2. Второй метод предполагает расчет платы за лизинг на каждый период платежа. Этот расчет производится как сумма оплаты всех расходов лизингодателя и его вознаграждение:

П = В + А + И + К + У + Н + С,

Где П – общая сумма лизингового платежа;

В – комиссионное (процентное) вознаграждение лизингодателя;

А – сумма амортизационных отчислений по лизинговому имуществу;

И – инвестиционные затраты (издержки);

К – оплата процентов за использованные лизингодателем кредиты, взятые на приобретение лизингового имущества;

У – стоимость дополнительных услуг;

С – страховые взносы за страхование предмета лизинга, уплаченные лизингодателем.

В нашей стране предусмотрены меры государственной поддержки деятельности лизинговых организаций (компаний, фирм). Такими мерами являются:

Разработка и реализация федеральной программы развития лизинговой деятельности;

Создание залоговых фондов для обеспечения банковских инвестиций в залог с использованием государственного имущества;

Долевое участие государственного капитала в отдельных инвестиционно-лизинговых проектах;

Финансирование из федерального бюджета предоставленных инвестиционных кредитов, налоговых льгот и т.п.

Использование лизинговой формы инвестирования дает возможность предприятиям приобретать необходимое оборудование без значительных капитальных затрат. При этом выгода лизингополучателя зависит от доходов по новым инвестициям и суммы арендных (лизинговых) платежей.

2.Задача: Дом сдается внаем на 5 лет, ежегодные платежи (К) составляют 6000 у.е., процентная ставка (Е) равна 0,08. Определить стоимость платежей на сегодняшний день.

Для решения данной задачи применяем формулу (3.4) и осуществляем поэтапное дисконтирование и последующее суммирование выплат каждого года:

К н = 6000+ (1+0,08+ (1+0,08+ (1+0,08+ (1+0,08] = =6000(0,9259 + 0,8573 + 0,7940 + 0,7350 + 0,6806) = 6000 3,9926 = 23 956 у.е.

Формула 3.4:

где К к - конечный капитал; К н - начальный капитал, т.е. современная величина инвестиций; Т - расчетный период; Е - процентная ставка (норма дисконта).

Список литературы

1 Бочаров, В. В. Инвестиции: учебник / В.В. Бочаров. – 2-е изд. – СПб.: Питер, 2008. – 384с.

2 Ендовицкий, Д. А. Практикум по инвестиционному анализу: учеб. пособие / Д. А. Ендовицкий – М.: Финансы и статистика, 2001. – 240 с.

3 Игошин, А. В. Инвестиции. Организация управления и финансирования: учебник / А. В. Игошин – М.: ЮНИТИ – ДАНА, 2001. – 542 с.

4 Ковалев, В. В. Методы оценки инвестиционных проектов / В. В. Ковалев – М.: Финансы, 2002. – 144 с.

5 Инвестиционный менеджмент: учебник для вузов / Н.Д. Гуськова (и др.) – М.: КНОРУС, 2010. – 456 с.

6 Костюнина, Г. М. Международная практика регулирования иностранных инвестиций: учеб. пособие / Г. М.Костюнина, Н. Н. Ливенцев – М.: Анкил, 2001. – 128 с.

7 Функ, Я. И. Иностранные инвестиции в РБ. Комментарий раздела 4 инвестиционного кодекса РБ / Я. И. Функ – М.: Издательство деловой и учебной литературы; Минск.: Амалфея, 2002. – 176 с.

8 Игонина, Л. Л. Инвестиции: учебник / Л.Л. Игонина – М.: Юристъ, 2002. – 480 с.

9 Организация и финансирование инвестиций: учебное пособие / Под ред. Т. К. Савчук. – Минск.: БГЭУ, 2002. – 196 с.

10 Инвестиции: учебник / П. И. Вахрин. – 2-е изд., перераб. и доп. – М.: «Дашков и К», 2004. – 384 с.

11 Финансирование и кредитолвание инвестиций: учеб. Пособие для вузов. – Мн. : БГЭУ, 2009. – 221с.

12 Правовое регулирование хозяйственной деятельности: учебник / Под ред. И. А. Витушко, Р. И. Филипчик. – Минск.: Книжный дом, 2004. – 832 с.

13 Инвестиции: учебное пособие / Л. Л. Игонина; под ред. В. А. Слепова. – М.: Экономист, 2004. – 478 с.

14 Организация и финансирование инвестиций: краткий курс лекций / Е. П. Семиренко. – Минск.: БГЭУ, 2004. – 126 с.

15 Финансы предприятий: учеб. пособие / Под ред. Н.Е. Заяц, Т.И. Василевской. – Минск.: Выш. школа, 2005. – 352 с.

16 Инвестиционный кодекс Республики Беларусь: текст кодекса по состоянию на 10 февраля 2005 г. – Минск.: Амалфея 2005. – 84 с.

17 Кузнецов, Б.Т. Инвестиции (Электронный курс): электронный учебник/ Б.Т. Кузнецов. – 2-е изхд., перераб. И доп. – М.:Юнити-дана, 2011. -

18 Гончаров, В.И. Инвестиционное проектирование: учеб. Пособие / В.И. Гончаров. – Мн: Совр. Шк., 2010. – 320с.

19 Ивасенко, А.Г. Инвестиции: источники и методы финансирования / А.Г. Ивасенко, Я.И. Никонова. – 3-е изд., перераб. и доп. – М. : Омега-Л, 2009. – 261с.

Введение. 3

Глава 1. Особенности деятельности банков на финансовом рынке России. 5

1.1 Инвестиционная деятельность как составляющая часть финансового рынка 5

1.2 Инвестиционные банки как участники финансового рынка. 7

1.3 Формирование и разработка объема банковских услуг. 11

Глава 2. Лизинг как вид инвестиционной деятельности. 15

2.1 Определение, сущность и функции лизинга. 15

2.2 Управление рисками при лизинговых операциях. 19

Глава 3. Эффективность лизинговых операций банка. 23

Заключение. 29

Список использованной литературы.. 31

Введение

Банковская система РФ – одна из сфер в экономике, которая находится под пристальным вниманием как государственных институтов, которые устанавливают правила осуществления деятельности в этой области, так и тех, кому она необходима для нормального функционирования.

Вместе с кардинальными изменениями, произошедшими на постсоветском пространстве, слово «банк» вошло в жизнь практически каждого человека.

С одной стороны, это связано с развитием малого бизнеса в стране, когда создается множество мелких самостоятельных хозяйствующих субъектов, и каждой из них требуется как минимум ведение банковского счета. Зачастую кроме данной услуги небольшие частные фирмы нуждаются в финансировании, т.е. в получении банковских кредитов, а также в других услугах.

С другой стороны, для крупного бизнеса банки и другие кредитные организации необходимы как организации, с помощью которых можно организовать сложные операции на финансовых рынках, связанные с банковским обслуживанием крупных внешнеторговых сделок, с осуществлением особых специфических форм финансирования, с проведением эмиссионных и других операций с ценными бумагами.

Для населения важное значение имеет широкое внедрение безналичных расчетов в современных формах, как например, применение банковских карт при расчетах работодателей по заработной плате с сотрудниками, их применение в сфере торговли и предоставления услуг, а также использование банковских карт в расчетах через Интернет. Насыщение рынка различными товарами, увеличение спроса населения на товары длительного пользования привели к росту спроса на банковские кредиты для целей потребления.

Огромную роль в развитие банковской системы играет усиливающаяся конкуренция на рынке банковских услуг. Именно конкуренция вынуждает банки уделять первостепенное внимание развитию, совершенствованию и модернизации с применением современных достижений в области высоких технологий, а также повышению качества обслуживания. Качество обслуживания напрямую зависит от спектра банковских услуг, поэтому важно сделать их востребованными, доступными, отвечающими возрастающему уровню жизни и соответственно уровню требований, а также высокому ритму жизни современного человека.

Лизинговые сделки являются частью новой сферы банковских услуг.

Этим обосновывается актуальность выбранной темы.

Цель предлагаемой курсовой работы – раскрыть особенности инвестиционной деятельности банков.

Предметом исследования является осуществление лизинговых операций с привлечением банка как одного из участников сделки.

Теоретической базой исследования явились труды отечественных и зарубежных авторов по выбранной тематике, а также нормативно-правовые акты Российской Федерации.

Глава 1. Особенности деятельности банков на финансовом рынке России

1.1 Инвестиционная деятельность как составляющая часть финансового рынка

Инвестиции являются основой современной экономики. Инвестирование в значительной степени определяет экономический рост государства, занятость населения и составляет существенный элемент базы, на которой основывается экономическое развитие общества. Инвестиционная деятельность представляет собой один из наиболее важных аспектов функционирования любой коммерческой организации.

В современном экономическом лексиконе инвестиции определяют как:

- процесс вложения капитала в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности организации;

Имущество, вкладываемое в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности организации;

- активы, приносящие инвестиционный доход.

На макроуровне инвестиционная деятельность – это деятельность государственных структур, связанных с инвестированием стратегически важных отраслей экономики, развитие которых вызовет общий подъем экономики страны.

Инвестиционная деятельность на микроуровне - это деятельность организации, связанная с приобретением земельных участков, зданий и иной недвижимости, оборудования, нематериальных активов и других внеоборотных активов, а также их продажей; с осуществлением собственного строительства, расходов на научно-исследовательские, опытно-конструкторские и технологические разработки; с осуществлением финансовых вложений (приобретение ценных бумаг других организаций, в том числе долговых, вклады в уставные (складочные) капиталы других организаций, предоставление другим организациям займов и т.п.)

Инвестиционная деятельность осуществляется либо в форме отдельных инвестиционных проектов, либо в форме инвестиционной программы, входящей в бизнес-план предприятия.

Объектами инвестиционной деятельности являются вновь создаваемые и модернизируемые фонды и оборотные средства во всех отраслях и сферах народного хозяйства РФ, ценные бумаги, целевые денежные вклады, научно-техническая продукция, другие объекты собственности, а также имущественные права и права на интеллектуальную собственность.

Субъектами инвестиционной деятельности являются инвесторы, заказчики, исполнители работ, пользователи объектов инвестиционной деятельности, а также поставщики, юридические лица (банковские, страховые и посреднические организации, инвестиционные биржи) и другие участники инвестиционного процесса.

Субъектами инвестиционной деятельности могут быть физические и юридические лица, в том числе иностранные, а также государства и международные организации.

У инвестиций, как и у любого товара, в условиях рынка имеется спрос и предложение. Характер спроса и предложения инвестиций может регулироваться. Допустим, большая часть денежных средств аккумулируется населением в высоколиквидной форме, т.е. денежные средства могут быть быстро обращены в наличные, а спрос предъявляется на долгосрочные, низколиквидные финансовые средства. В такой ситуации регулирование сбережений для инвестиций может осуществляться созданием условий для владельцев сбережений, повышением ставки банковского процента. Кроме того, нужно создать систему перераспределения и комбинирования финансовых ресурсов с тем, чтобы максимально обеспечить спрос на них. Такой путь требует создания коммерческих инвестиционных банков (посредников), управляющих движением финансовых ресурсов и разрешающих противоречия спроса и предложения на рынке финансовых ресурсов.

Управление инвестициями - специфическая экономическая функция, которая выполняется определенной группой экономических агентов. Чем шире процесс инвестирования в государстве, тем большую роль играют коммерческие банки. Государственные же учреждения выполняют функцию регулятора процесса инвестирования - создания наиболее благоприятных условий, стимулирующих инвестиционный процесс в стране.

Проблема привлечения инвестиций в реальный сектор экономики России является одной из наиболее актуальных. Поэтому существует необходимость развития системы инвестиционных банков для осуществления эффективного перетока капиталов в отечественной экономике.

1.2 Инвестиционные банки как участники финансового рынка

К банковскому сектору капитала относят коммерческие банки, сберегательные банки, инвестиционные банки, ипотечные банки, специализированные банки, банковские дома.

Инвестиционные банки - это финансово-кредитные учреждения, специализирующиеся на финансировании и кредитовании инвестиций, а также осуществляющие деятельность в качестве финансовых посредников. Инвестиционные банки осуществляют вложение капиталов в промышленность, сельское хозяйство, строительство и другие отрасли экономики. При этом инвестиции могут быть как в форме вложений в ценные бумаги (финансовые инвестиции), так и в форме непосредственных вложений в основной и оборотный капитал (реальные инвестиции). .

Нужно отметить, что инвестиционный банк – это особое кредитно-финансовое учреждение, специализирующееся на организации выпуска ценных бумаг и торговле ими. Инвестиционный банк не выполняет ряда традиционных банковских операций (например, инвестиционные банки не принимают вклады, не осуществляют расчетно-кассового обслуживания клиентов). Основой формирования средств инвестиционного банка является выпуск собственных акций и получение кредитов коммерческих банков.

Однако российским законодательством в настоящее время не предусмотрено разграничение деятельности банков на собственно банковскую и инвестиционную. Но необходимо отметить, что в настоящее время широко обсуждается вопрос о разделении банковской (привлечение во вклады денежных средств физических и юридических лиц, размещение указанных средств от своего имени и за свой счет на условиях возвратности, платности, срочности открытия и ведения банковских счетов физических и юридических лиц) и инвестиционной деятельности.

Подобные документы

Понятие, сущность, основные функции и структура современного финансового рынка, его ключевые участники. Деятельность коммерческих банков на финансовом рынке и их роль. Финансы кредитных организаций. Банковские операции на мировом финансовом рынке.

курсовая работа , добавлен 28.11.2014


Основы инвестиционной деятельности коммерческих банков. Виды операций, выполняемых банками. Инвестиционная деятельность банков от своего имени и по поручению клиента. Роль коммерческих банков в механизме функционирования кредитной системы государства.

контрольная работа , добавлен 26.06.2010


Двойственная природа инвестиционной деятельности кредитных учреждений. Классификация форм инвестиций коммерческих банков. Порядок формирования инвестиционной тактики. Обзор подходов к инвестиционной деятельности банков России на рынке ценных бумаг.

реферат , добавлен 07.07.2015


Сущность, формы и принципы инвестиционной деятельности коммерческого банка, особенности инвестиционной политики. Пути и перспективы развития данного направления деятельности банковского сектора. Характеристика инвестиционной деятельности ОАО "Альфа-банк".

курсовая работа , добавлен 23.06.2009


Основные участники рынка ценных бумаг. Виды профессиональной деятельности банков на рынке ценных бумаг. Дилерская и брокерская деятельность банков. Риски, связанные с проведением операций на рынке ценных бумаг. Взаимодействия банка-брокера и его клиентов.

курсовая работа , добавлен 20.11.2013


Понятие, наиболее важные и существенные признаки инвестиций. Сущность инвестиционной деятельности банков, ее типы. Анализ инвестиционной деятельности банков в России и за рубежом. Проблемы и пути совершенствования инвестиционной деятельности в России.

курсовая работа , добавлен 04.01.2012


Формы, задачи и принципы инвестиций. Методики оценки банковской инвестиционной деятельности. Основные факторы, влияющие на осуществление инвестиционной деятельности банков в РФ. Главные проблемы инвестиционной деятельности и перспективы развития.

курсовая работа , добавлен 26.04.2016


Условия и перспективы развития инвестиционной деятельности коммерческих банков в реальном секторе экономики Российской Федерации. Основные принципы функционирования инвестиционной деятельности российских банков, проблемы и причины их возникновения.

курсовая работа , добавлен 25.05.2010


Основные критерии и виды инвестиционной деятельности банков. Инструменты денежного рынка. Прямые и портфельные инвестиции. Формирование портфеля ценных бумаг. Структура операций с ценными бумагами. Факторы, определяющие структуру инвестиций банков.

реферат , добавлен 01.10.2009


Понятия, анализ и виды инвестиций. Источники финансирования инвестиционной деятельности на территории РФ. Кредитная система России. Роль банка как финансового посредника в экономике страны. Банковское инвестирование субъектов малого предпринимательства.

480 руб. | 150 грн. | 7,5 долл. ", MOUSEOFF, FGCOLOR, "#FFFFCC",BGCOLOR, "#393939");" onMouseOut="return nd();"> Диссертация - 480 руб., доставка 10 минут

240 руб. | 75 грн. | 3,75 долл. ", MOUSEOFF, FGCOLOR, "#FFFFCC",BGCOLOR, "#393939");" onMouseOut="return nd();"> Автореферат - 240 руб., доставка 10 минут , круглосуточно, без выходных и праздников

Канакина Маргарита Михайловна. Лизинг как форма инвестиционной деятельности: диссертация... доктора экономических наук: 08.00.05..- Санкт-Петербург, 2000.- 179 с.: ил. РГБ ОД, 61 00-8/1813

Введение

Глава 1. Лизинг как элемент инвестиционной деятельности .

1.1. Понятие, виды и механизм лизинга. 12

1.2. Лизинг в системе инвестиционной деятельности. 32

1.3. Лизинг как прогрессивная форма обеспечения оборудованием производственной сферы. 58

Глава 2. Зарубежный опыт и перспективы развития лизинга в России .

2.1. Анализ зарубежного опыта: организационно-правовое обеспечение и динамика лизинга. 6S

2.2 Особенности нормативной базы по лизингу и ее совершенствование в российской экономике. 88

2.3. Перспективы развития лизинговых отношений в России. 102

Глава 3. Методическое обеспечение лизинговых проектов, как условие обеспечения их эффективности .

3.1. Критерии комплексной экспертизы лизинговых проектов как условие обеспечения их эффективности. 120

Заключение. 142

Библиография. 148

Приложения. 155

Введение к работе

Актуальность темы диссертационного исследования.

Сложившееся в стране время экономическое положение характеризуется как крайне противоречивое. С одной стороны, потребительский рынок насыщен товарами, начал функционировать рынок акций и облигаций, существенно возрос удельный вес услуг, что отражает позитивное развитие торговли, финансовых институтов, банковского сектора, жизненно необходимых для нормального функционирования рыночной экономики.

С другой стороны, валовой внутренний продукт растет крайне медленно, что глубоко затрагивает в первую очередь инвестиционную сферу. Для роста производства необходимо постоянно увеличивать оборотный капитал, источники которого при высоком уровне инфляции, бывшем главной проблемой до последнего времени, практически отсутствуют. Снижение инвестиционной активности ведет к физическому и моральному износу производственных фондов. Объем инвестиций не удовлетворяет требованиям простого воспроизводства, а годовой объем капиталовложений в России составляет лишь треть от уровня, необходимого для развития экономики в после кризисных условиях.

Одним из сдерживающих факторов падения производства, а в дальнейшем его подъема служит обновление орудий труда на промышленных предприятиях и в торговых организациях посредством лизинговых услуг и операций. В свою очередь, сравнительная новизна лизинга как вида предпринимательской деятельности в Российской Федерации требует разработки экономических и организационных основ его формирования.

Необходимость решения теоретических, методических и практических проблем, позволяющих сформулировать основные направления эффективности лизинга в инвестиционной деятельности, стимулирующей промышленное производство и сочетающей элементы существующих в современных условиях и применяемых на практике методов реформирования отечественной экономики, определяет актуальность проведенного исследования. Большой вклад в разработку этой проблемы был сделан в работах российских ученых: И.В. Андриасовой, В.Н. Голощапова, В.Д. Газмана, А.Е. Карлика, СБ. Карнаухова, В.В. Коссова, И.С. Минко, А.И. Муравьева, А.Н. Петрова, Л.Н. Прилуцкого, В.В. Окрепилова, ЯМ. Уринсона, Е.Н. Чекмаревой, Е.Г. Ясина, а также Т. Clark, D. Levy, A. Tompson.

Цель и задачи исследования. Разработка методики и аппарата наиболее эффективного использования лизинга в инвестиционной деятельности при максимальной взаимовыгодности участников данного процесса. В соответствии с целью исследования в диссертационной работе были поставлены и последовательно реализованы следующие задачи:

проведен анализ основных форм реализации инвестиционных возможностей на рынке лизинговых услуг и операций;

классифицированы основные виды лизинга и лизинговых услуг;

разработаны различные схемы реализации лизинговых сделок;

разработаны варианты графиков лизинговых платежей с различным интервалом погашения;

выявлены эволюционные тенденции лизинга в странах с развитой рыночной экономикой и факторов конкурентоспособности мирового лизингового рынка;

Предметом исследования диссертационной работы является лизинг, выступающий в качестве основы эффективного функционирования рынка средств производства и оказывающий влияние на процессы возрождения отечественной промышленности и повышения инвестиционной активности в отношении российского производителя.

Методической основой выполнения диссертационной работы послужили научные труды отечественных и зарубежных ученых по проблемам лизингового рынка, которые на базе уже имеющихся концепций и положений позволили сформулировать задачи, решение которых позволит повысить интерес к такому важному и в тоже время новому инвестиционному инструменту как лизинг. Анализ специальной отечественной и зарубежной литературы в части степени разработанности проблемы показывает, что в последние годы вопросы лизинга являются постоянным предметом научных дискуссий и исследований. Однако, при этом в отличие от зарубежных источников, в российских публикациях исследовались и обсуждались отдельные составляющие самого процесса лизинга - организационная сторона лизинговых услуг и операций, возможности инвестиций, варианты финансирования. Недостаточно внимания уделялось объединению этих составляющих, их взаимному приспособлению, что позволило бы получить работоспособный и жизнедеятельный комплексный экономический механизм лизинга, выступающий в качестве инструмента на рынке лизинговых услуг и операций.

проведен подробный анализ нормативно-правовой базы, регулирующий развитие лизингового рынка в России;

уточнены факторы и направления развития рынка лизинговых услуг и операций;

разработаны критерии комплексной экспертизы лизинговых проектов и методические положения по оценке их эффективности.

Научная новизна . Основные научные результаты диссертационного исследования состоят в следующем:

на основе анализа экономико-правового регулирования лизинговой деятельности в России определены место и значение лизинговых услуг и операций в инвестиционной политике при обновлении орудий труда;

на основе исследования эволюции развития лизинга в странах с развитой рыночной экономикой и структуры лизинговых услуг обоснованы возможность и необходимость использования лизинга в качестве одного из важнейших инструментов подъема экономики в России;

проведен анализ экономико-правовой базы, регулирующей лизинговую деятельность в России и даны рекомендации по ее совершенствованию;

Предложены различные варианты схем организации лизинговых
операций и графики лизинговых платежей;

Проведен расчет эффективности лизинга по сравнению с кредитом;
-разработаны критерии комплексной экспертизы лизинговых проектов

и методические положения по оценке их эффективности.

Практическая значимость результатов исследования. Практические рекомендации, предложенные в работе, позволят: сформировать лизинговую инфраструктуру на основе разработанных параметров; облегчить нахождение наиболее эффективного сегмента рынка для сдаваемых в лизинг активов; осуществлять лизинговые операции с максимальной эффективностью для всех участников лизинговой сделки; определять эффективность лизинга путем сравнения альтернативных финансовых операций и исходя из налоговых вычетов.

Апробация результатов исследования . Полученные научные и практические результаты исследования докладывались на международных конференциях по лизингу «Лизинг: проблемы и перспективы», «Лизинг в системе экономических отношений», «Практические аспекты финансового лизинга», отражены в публикациях и методическом руководстве по лизингу. Основное содержание работы использовано в работе ЗАО «Балтийский лизинг», обладающего лицензией на осуществление лизинговой деятельности Министерства финансов РФ № 0001.

Понятие, виды и механизм лизинга.

Термин лизинг происходит от английского глагола «to lease» и означает сдавать и брать имущество в наем. Адекватные понятия имеются в немецком, испанском, итальянском языках, но во многих странах английский термин «leasing» используется чаще, чем его эквивалент на языке страны.

Различные определения лизинга учитывают те или иные формы проявления этого специфического инвестиционного инструмента. По определению Европейской ассоциации лизинговых компаний («Лизюроп»): «Лизинг - это договор аренды завода, промышленных товаров, оборудования, недвижимости для использования их в производственных целях арендатором, в то время как товары покупаются арендодателем, и он сохраняет за собой право собственности (на весь период лизингового договора)».

Экономический смысл лизинга можно определить как комплекс имущественных отношений, складывающихся в связи с передачей имущества во временное пользование на основе его приобретения и последующей сдачи в долгосрочную аренду . Однако это только одна из характеристик лизинга. Другая основная характеристика базируется на отношениях собственности. При лизинге собственность на предмет аренды сохраняется за лизингодателем, а лизингополучатель приобретает его лишь во временное пользование, т.е. право пользования отделяется от права владения им. За обладание этим правом лизингополучатель платит лизингодателю.

Четкое определение лизинговой операции имеет важное практическое значение, так как при несоблюдении правил ее оформления статус операции может быть не признан, что повлечет за собой неблагоприятные финансовые последствия для ее участников.

В лизинговой сделке, как правило, принимают участие три субъекта - косвенный лизинг. Первым из них является собственник имущества (лизингодатель), предоставляющий его в пользование на условиях лизингового соглашения. В качестве лизингодателей могут выступать: банки, создающие в своих структурах лизинговые службы; дочерние учреждения банка, в уставе которых предусмотрен этот вид деятельности; специализированные лизинговые компании создаваемые крупными производителями машин и оборудования (сбытовой лизинг).

Вторым участником лизинговой сделки является пользователь имущества - лизингополучатель, которым может быть юридическое лицо независимо от формы собственности.

Третий участник лизинговой сделки - продавец имущества (поставщик), которым также может быть любое юридическое лицо: производитель, торговая фирма и т.д.

Состав участников сделки сокращается, если поставщиком и лизингодателем является одно и то же лицо - прямой лизинг; в таких случаях вопросами лизинга занимаются дочерние лизинговые компании, создаваемые изготовителями оборудования.

Объектом лизинга может быть любое движимое и недвижимое имущество, относящееся в соответствии с действующей классификацией к основным средствам, кроме имущества, запрещенного к свободному обращению на рынке.

Классификация видов лизинга получила серьезное обоснование как в зарубежной, так и в отечественной теории и практике. При выделении видов лизинга исходят прежде всего из признаков классификации

(Таблица 1). К таким признакам относятся: состав участников сделки, тип передаваемого в лизинг имущества, степень его окупаемости, условия амортизации, объем обслуживания, сектор рынка, где проводятся операции, отношение к налоговым и амортизационным льготам, характер лизинговых платежей.

Роль элемента финансирования лизинга определяет ее принадлежность к той или иной разновидности аренды.

В соответствии с признаками окупаемости (условиями амортизации) имущества выделяют так называемые финансовый и оперативный лизинг.

Оперативный лизинг - это арендные отношения, при которых расходы лизингодателя, связанные с приобретением и содержанием сдаваемого в аренду имущества, не покрываются арендными платежами в течение одного лизингового контракта . Для оперативного лизинга характерны несколько основных признаков: У лизинговый контракт заключается на срок значительно меньший срока физического износа имущества;

Лизинг в системе инвестиционной деятельности

Экономическая ситуация, сложившаяся в России в настоящее время, характеризуется как крайне противоречивая. С одной стороны, потребительский рынок насыщен промышленными и продовольственными товарами, увеличиваются сбережения населения, начал функционировать фондовый рынок государственных облигаций, акций ведущих банков и приватизированных предприятий, для части населения заметно повысилось качество жизни. В то же время продолжается спад производства, сокращается валовой внутренний продукт, что глубоко затрагивает в первую очередь инвестиционную сферу.

Процесс интеграции России в мировую рыночную экономику чрезвычайно сложен в условиях насыщенности рынка. Это требует использования новых форм сбыта продукции на зарубежных рынках. Для стимулирования сбыта оборудования используются разнообразные средства как коммерческого, так и государственного воздействия (государственные кредиты, кредиты фирм, специальное обслуживание). В этих условиях лизинг может стать одним из способов сбыта отечественной техники за рубежом .

С другой стороны, в условиях огромного дефицита государственного бюджета, особенно валютной его части, резко сократилась возможность приобретения современных машин и оборудования на мировом рынке. Формирование же собственных валютных фондов на предприятиях пока осуществляется не в полной мере. В сложившейся ситуации лизинг в большинстве случаев является единственно доступным средством для предприятий и организаций при модернизации и техническом перевооружении производственных процессов. При этом согласно правилам Международного валютного фонда сумма международных лизинговых сделок не учитывается при подсчете национальной задолженности.

Целесообразность использования лизинга как средства сбыта нельзя отделять от возможности его применения как средства финансирования долгосрочных капиталовложений. Сегодня потребность в инвестициях на обновление и техническое перевооружение основного капитала является одной из самых острых проблем. С помощью лизинга можно достичь эти цели без крупных единовременных капиталовложений.

Существовавшая до сих пор в нашей экономике система долгосрочного кредитования была основана на централизованном распределении ресурсов в соответствии с установленными в центре приоритетами. Гарантом в последней инстанции по всем ссудам являлось государство, что позволяло регулировать сроки погашения кредитов по решениям правительства. Такой порядок явно не стимулировал эффективную работу предприятий.

Использование лизинга как средства финансирования позволяет обеспечить 100%-ное кредитование операций, не предусматривая при этом немедленного начала платежей. Лизинг предполагает заключение контракта на полную стоимость имущества и, что особенно выгодно для лизингополучателя, периодичность платежей может устанавливаться после поставки оборудования.

Нельзя не отметить и значительно большую гибкость лизингового соглашения по сравнению со ссудой. Ссуда всегда предусматривает ограниченные размеры и сроки ее погашения. При лизинге получатель техники исходя из поступления доходов от использования лизингованного оборудования в каждом конкретном случае по согласованию с лизингодателем может выработать соответствующий график платежей с учетом производственных циклов и потоков наличности.

Автор принимал участие в разработке графиков лизинговых платежей для лизинговых сделок, при которых лизинговая плата может вноситься ежемесячно, ежеквартально, раз в полугодие, причем ее размеры в каждом периоде различаются (Приложения 1,2, 3).

Существенным является и гораздо большая доступность лизинга по сравнению со ссудой. Существует практика, когда лизинговая компания не требует от лизингополучателя дополнительных гарантий, считая обеспечением сделки само оборудование.

Лизинг предоставляет возможность одновременного осуществления и капиталовложений, и получения доходов от них. Это особенно актуально для становления небольших предприятий: в условиях ограниченности собственных средств лизинг для них может явиться единственной возможностью наращивания производства. Этим объясняется большой интерес к лизингу малых и средних предприятий, занимающихся производственной деятельностью, организующих новое производство, осуществляющих программы модернизации, внедрения новой техники и технологий.

Графики платежей по кредитному договору и лизингу представлены в Приложениях 4 и 5. На основе этих графиков проведем расчет сравнительной эффективности приобретения оборудования по лизингу и за счет кредитных ресурсов.

Анализ зарубежного опыта: организационно-правовое обеспечение и динамика лизинга

Формированию лизингового рынка в России должны предшествовать исследования по обобщению мировой практики лизинговых операций. Это касается сущности лизинга с юридической и экономической точек зрения, их трактовок в зарубежной литературе, масштабов, динамики, структуры, тенденций развития лизинговых операций, роли государства в этих процессах.

Необходима основанная на изучении зарубежного опыта концепция целесообразности формирования различных Структур, являющихся субъектами лизингового рынка. Речь идет как о лизингодателях, так и о лизингополучателях. Требуют серьезной научной проработки проблемы создания лизинговых компаний. Накопленная информация позволит существенно повысить уровень профессиональной подготовки в этой области.

Важнейшую роль в этой работе призвана сыграть Российская ассоциация лизинговых компаний, ставшая в мае 1996 года ассоциированным членом Европейского Федерального объединения компаний по лизингу оборудования "Лизюроп", в которое входит 1200 лизинговых компаний 25 стран.

Представляется, что лизинговые компании как самостоятельные структуры, так и в составе коммерческих банков могут учреждаться на основе разнообразных форм собственности. На начальном этапе формирования лизингового рынка, в условиях ограниченности финансовых средств они могут создаваться любыми сторонами, заинтересованными в развитии этих процессов. При этом государство должно быть тоже заинтересовано в стимулировании развития лизинга, так как он дает существенный эффект, являясь мощным источником ресурсообеспечения потребителей. Инструменты такого стимулирования давно известны в мировой практике. Это льготное налогообложение инвестиций в основные фонды и приоритетное кредитование лизингодателей.

Следует отметить, что именно государственное регулирование широко использовалось за рубежом с целью гарантированного развития лизинга.

Структура лизингодателей на мировом рынке лизинговых услуг весьма неоднородна. Для ее характеристики можно выделить четыре их основных группы.

Дочерние лизинговые компании банков. Эта группа лизингодателей самая крупная и играет основную роль на рынках лизинговых услуг почти всех развитых стран. Исключение составляет США в силу того, что американским законодательством до 1962 года банкам было запрещено проводить лизинговые операции. В связи с этим до сих пор доминирующее место на лизинговом рынке США занимают независимые специализированные компании.

Преобладающая роль дочерних лизинговых компаний банков на рынке лизинговых услуг объясняется возможностью оперировать крупными денежными ресурсами, предоставляемыми банками. Это особенно важно при финансировании крупных объектов - комплектных заводов, самолетов, судов .

В основе интереса банков к лизинговой деятельности лежит ряд причин. Прежде всего, для банков, имеющих свободные финансовые ресурсы, лизинг является одной из наиболее прибыльных сфер вложения капитала. При участии в групповом лизинге появляется возможность манипулирования с остаточной стоимостью оборудования, что тоже способно принести прибыль. При некотором сокращении объемов основной деятельности увеличение лизинговых операций может служить средством поддержания общей активности банка. И, наконец, нельзя сбрасывать со счетов, что налоговые льготы, предоставляемые лизингодателям, позволяют банкам вуалировать доходы от других видов деятельности .

Отделения промышленных и торговых компаний. Эта группа лизингодателей является тоже весьма крупной на современном лизинговом рынке. Еще с начала текущего столетия многие производители используют лизинг как средство увеличения сбыта своей продукции. В связи с этим и стали создаваться специализированные отделения промышленных компаний, основная деятельность которых была связана с лизингом выпускаемого ими оборудования. Ныне деятельность таких отделений приобретает многофункциональный характер, осуществляется переход от узкой специализации к более широкой производственной программе .

Однако роль этой группы лизингодателей и их влияние на рынке неодинаковы в разных странах и отраслях. Весьма велика она на рынке США, особенно в сферах лизинга компьютеров, авиатехники, дорожностроительного оборудования. В странах Западной Европы - Великобритании, Германии, Австрии - она менее существенна, но и здесь расширяется спектр этой деятельности.

Критерии комплексной экспертизы лизинговых проектов как условие обеспечения их эффективности

Настоящая методика определяет порядок проведения комплексной экспертизы проектов предприятий, связанных с расширением производства и предусматривающих привлечение производственного оборудования на основе лизинга.

В процессе экспертизы проектов, представляемых для рассмотрения лизинговым компаниям или отделам необходимо учитывать двойственную природу лизинговых операций: С одной стороны, лизинг представляет собой вложения средств на возвратной основе в основной капитал, с другой стороны. Предоставляя пользователю на определенный срок элементы основного капитала, собственник в установленное время получает их или их стоимость обратно. Это свидетельствует о существовании принципов срочности и возвратности, за свою услугу он получает вознаграждение в виде комиссионных - тем самым обеспечивая реализацию принципов платности. Таким образом, по своему экономическому содержанию лизинг соответствует кредитным отношениям и сохраняет сущность кредитной сделки. По форме же, поскольку ссудодатель и заемщик оперируют с капиталом не в денежной, а в производительной форме, лизинг внешне схож с инвестициями капитала. В этой связи анализ проектов лизингополучателей можно проводить как анализ эффективности инвестиционных проектов, дополнив его оценкой эффективности собственно лизинговой операции.

Условно лизинговую сделку можно разделить на три этапа. На первом, предварительном этапе, осуществляется предварительная работа, предшествующая заключению ряда юридических договоров, проведение которой обусловлено сложным характером многосторонних отношений при лизинге, необходимостью подробного изучения всех условий и особенностей каждой сделки. На данном этапе оформляются заявки будущего лизингополучателя, готовятся заключения о кредитоспособности клиента и рассчитывается эффективность лизингового проекта. На втором этапе производится юридическое заключение сделки. Третий этап лизингового процесса - период собственно использования объекта лизинга.

В лизинговых сделках значительное место отводится независимой экспертизе лизингового проекта, на основе которой затем выбирается предпочтительный лизингополучатель.

Важное место при выборе лизингового проекта отводится независимой экспертизе. При этом в первую очередь должно быть обращено внимание на отбор критериев эффективности проектов.

Оценивая проект, необходимо дать ответы на ряд вопросов. Во-первых, соответствует ли проект целям и задачам компании. Во-вторых, достаточен ли планируемый уровень прибыли. И, наконец, насколько велик риск потери вложенных средств.

Для этого целесообразно разработать стратегический план компании, в котором должны быть обоснованы такие показатели, как минимальная величина прибыли и дохода на вложенный капитал; максимально допустимый срок реализации проекта. Должны быть также определены и такие вопросы: какая часть ресурсов будет направлена на краткосрочные, среднесрочные и досрочные проекты, каким должен быть имидж компании, проект какого типа будет оказывать на него положительное влияние. Необходимо уяснить: каковы задачи компании, какой риск можно считать высоким, какой допустимым, проекты какого типа и масштаба соответствуют организационным и финансовым возможностям компании.

Сформулированные в стратегическом плане цели компании, базовые и предельные значения показателей, характеризующих проекты, фактически выполняют роль критериев эффективности в процессе их отбора.

Для облегчения процедуры экспертизы особое внимание следует уделить стандартизации всех поступающих предложений. Приведение проектов к единой стандартной форме позволит систематизировать процесс экспертизы и создаст базу для сравнения различных проектов на основе единой системы критериев.

Нам представляется, что процесс анализа предложений должен быть построен по многоступенчатой схеме, включающей предварительную экспертизу и основную экспертизу.

Для предварительной экспертизы потенциальный лизингополучатель должен представить комплект документов, включающий заявку на лизинг оборудования; паспорт предприятия; бизнес-план; копии учредительных документов; копии балансов; документацию, подтверждающую права лизингополучателя на пользование производственным помещением, где предполагается установить оборудование; дополнительные документы, имеющие отношение к проекту, в частности, заключения аудиторов.

Боровских, Светлана Вячеславовна