Корпоративный долг. Корпоративный долг перед банками: как выйти из кризиса

"Бухгалтер и закон", 2010, N 10

Согласно данным Росстата, опубликованным в сборнике "Российский статистический ежегодник" в 2009 г., на конец 2008 г. объем просроченной задолженности организаций составлял 1 073 703 млн руб. Объем задолженности юридических лиц по кредитам за последние пять лет увеличился в 3,9 раза и сохраняет ярко выраженный тренд к увеличению объема в будущем.

Приведенные цифры косвенно подтверждают, что в настоящее время взыскание долгов - это одна из самых востребованных юридических услуг, что является проявлением сложной финансовой ситуации в стране.

Условно можно выделить несколько видов долгов, а именно:

• кредитные долги, т.е. долги по невозвращенным кредитам и займам. Должниками по таким долгам могут быть физические или юридические лица;
• корпоративные долги, т.е. долги, образованные в сфере предпринимательской деятельности. Должниками являются юридические лица или индивидуальные предприниматели, исключая кредитные долги;
• долги в сфере ЖКХ, т.е. долги, неоплаченные коммунальные услуги. Должниками могут быть физические или юридические лица.

В статье рассмотрим только корпоративные долги, так как их взыскание является наиболее сложным делом по сравнению с другими видами долгов.

Эти долги имеют следующие особенности.

Во-первых , сложный субъектный состав лиц, принимающих решение о возврате долга. В зависимости от внутренних корпоративных правил политическое решение о возврате долга может быть принято директором или директором совместно с другими лицами, контролирующими деятельность общества-должника, либо только лицами, контролирующими деятельность общества, а директор является исполнителем решения о возврате долга.

Во-вторых , компания-должник может не являться финансовым центром или центром прибыли в холдинговой схеме должника.

В-третьих , особенность корпоративных долгов состоит в том, что, как правило, у организации бывают долги перед несколькими кредиторами, поэтому необходимо создать желание у лица, принимающего решение, погасить именно нужный для определенной организации долг. Нередко приходится конкурировать с другими кредиторами, которые также пытаются вернуть долг с известного должника.

Для того чтобы обеспечить успех, нужно обладать определенной информацией о должнике:

• кто принимает решение;
• каково финансовое состояние организации на текущий момент;
• кто еще является кредитором и какие действия они предпринимают;
• какой стратегии придерживается организация на текущий момент - выживания, развития или ожидания;
• какое имущество есть у должника;
• в чем специфика бизнеса должника;
• какова вероятность того, что организация переведет активы или переключит свою деятельность на другое юридическое лицо;
• кто является контрагентами организации-должника;
• участвует ли организация в конкурсах, тендерах;
• обладает ли организация торговой маркой, брендом;
• какие активы ценны для организации.

Компании, осуществляющие индивидуальную работу по взысканию корпоративных долгов, выделяют более 50 вопросов, определяющих профиль должника.

Необходимо собрать всю информацию о должнике, для того чтобы ответить на все вопросы. Для эффективного взыскания корпоративного долга нужно произвести большую исследовательскую работу, и здесь всегда работает команда специалистов, среди которых есть и юристы, и специалисты по ведению переговорного процесса, и сотрудники аналитических отделов, обобщающих информацию. При этом необходимы и "юристы-договорники", которые хорошо знают специфику договорных отношений, и судебные юристы, которые хорошо знают процессуальное законодательство и эффективно представляют интересы в суде, и юристы, знающие исполнительное производство и обладающие навыками, методами работы с судебными приставами.

Таким образом, становится ясным, что первым слагаемым успеха взыскания долга являются правильно разработанные стратегия и тактика взыскания каждого конкретного долга.

Выбор стратегии взыскания долга определяется в каждом конкретном случае в зависимости от ряда факторов:

• суммы долга;
• количества дней просрочки;
• количества должников;
• наличия подтверждающих задолженность документов;
• информации о должнике, истории взыскания долга и др.

Организации, работающие на "потоковом методе" взыскания долгов, могут дать только средний результат, что не дает кредитору гарантии по возврату долга.

Вторым слагаемым успеха является время. Согласно данным статистики компаний, занимающихся взысканием долгов, с увеличением времени просрочки вероятность взыскания долга уменьшается в геометрической прогрессии.

Для выработки верной стратегии взыскания долга важно определить причины и обстоятельства непогашения должником суммы долга. Упрощенная схема выработки стратегии взыскания выглядит следующим образом:

• выяснение субъективного отношения должника к образовавшейся задолженности. Варианты: должник признает долг или не признает долг;
• определение уровня платежеспособности должника. Варианты: должник платежеспособен или неплатежеспособен;
• определение бизнес-стратегии должника. Варианты: стратегия ликвидации фирмы (должник "бросил" фирму или высокий риск, что "бросит" фирму в будущем), стратегия выживания, стратегия ожидания, стратегия стабильности, стратегия развития;
• анализ истории отношений должника и кредитора. Варианты: первый опыт совместной работы или давнее сотрудничество.

Полученные ответы формируют профиль должника, с учетом которого вырабатывается общая стратегия и конкретная тактика взыскания долга.

Например , если должник обладает активами, признает долг и реализует стратегию ожидания или развития, то наиболее действенной тактикой будет внесудебное взыскание долга с акцентом на разъяснение выгод должника при быстром погашении долга.

В ситуации, когда должник не признает долг и обладает активами или не обладает активами, но реализует стратегии выживания, ожидания, стабильности, развития, то самый быстрый способ взыскания долга - это судебная защита. Как правило, в таких ситуациях должники предъявляют в суде встречные иски, но быстро погашают долги после разрешения дела по существу.

Иногда важно провести работу по взысканию долга таким образом, чтобы сохранить с должником добрые партнерские отношения. В этом случае рекомендуется применять технологии "мягкого взыскания дебиторской задолженности", разработанные специалистами Правового центра ЗАО "ЮНА-Консалт". Эта технология позволяет кредитору получить долг при полной гарантии сохранения добрых партнерских отношений с контрагентами-должниками. Ядром технологии "мягкого взыскания дебиторской задолженности" являются мероприятия, направленные на повышение ценности долга у должника, что, в свою очередь, гарантирует его приоритетное погашение при деликатном участии юристов в решении долговых вопросов.

Тактическими мероприятиями на ранней стадии взыскания долга являются:

• телефонные звонки специалистов колл-центра (Call-центра);
• почтовая рассылка писем с требованием погасить задолженность, рассылка писем на электронную почту должника;
• вызов должника в офис на переговоры.

При взыскании долга на поздней стадии просрочки платежа применяются следующие типовые действия:

• розыск скрывающихся должников;
• визиты выездных групп по месту нахождения должников;
• оказание содействия судебным приставам в поиске должников.

Юридическая поддержка при взыскании долгов, как правило, заключается в следующем:

• составление и подача исковых заявлений, кассационных, апелляционных жалоб и т.д.;
• представление интересов заказчика во всех судебных инстанциях;
• сопровождение исполнительного производства;
• инициирование возбуждения уголовных дел в отношении должников.

В ассортименте компаний, осуществляющих индивидуальную работу по взысканию корпоративных долгов, находится более 80 факторов тактического воздействия на должника. Поскольку технологии взыскания долгов постоянно развиваются, то количество факторов воздействия увеличивается.

В зависимости от конкретных обстоятельств долгового дела и выбранной стратегии взыскания долга важно осуществить верный набор тактических действий.

Например , в одном случае достаточно направить претензию от юридической фирмы и провести серию переговоров, чтобы взыскать долг. В другом случае для того, чтобы взыскать долг, применяется вся совокупность различных методов воздействия на должника.

Работа с должником условно может быть разделена на три этапа:

• досудебная работа/досудебный порядок взыскания долга;
• судебная работа/взыскание долга в суде;
• сопровождение исполнительного производства.

Досудебный порядок взыскания долгов, бесспорно, имеет свои преимущества, так как не требует больших затрат труда. Взыскание долга, как правило, начинается с этой процедуры. Для взыскания мелких долгов (до 300 000 руб.) - это один из основных способов взыскания долга.

При выполнении работ по досудебному возврату долгов наиболее действенными тактическими приемами являются направление претензий от имени юридической фирмы с последующим проведением встреч и переговоров с должником. Однако они не всегда дают желаемый результат, и тогда следует переходить к следующему этапу.

Суть работы на этапе работы в суде сводится к скорейшему прекращению судебного дела с выгодным для кредитора результатом. Целью судебной работы является получение исполнительного листа. При этом средний срок прохождения дела в арбитражном суде составляет 3 - 6 мес.

После получения исполнительного листа переходят к последнему этапу работы - сопровождению исполнительного производства. Согласно Федеральным законам от 21.07.1997 N 118-ФЗ "О судебных приставах" и от 02.10.2007 N 229-ФЗ "Об исполнительном производстве" осуществление принудительного исполнения судебных актов возложено на судебных приставов.

Однако в настоящее время, как правило, судебные приставы перегружены работой, поэтому на практике встречается много нарушений в их работе. Например , отказ принимать документы, бездействие на протяжении нескольких месяцев, непредоставление информации о действиях пристава, потери документов. Иногда складывается впечатление, что судебные приставы не хотят исполнять судебные решения. Поэтому на этапе исполнительного производства есть некоторые особенности взыскания долга. Часто приходится оказывать профессиональное содействие приставам - собирать и передавать им информацию о должнике, его имуществе и действующих расчетных счетах. Обжалование бездействия судебных приставов также не редкость, поэтому сопровождение исполнительного производства является емким и непростым процессом.

Некоторое время назад ВАС РФ было принято беспрецедентное решение, согласно которому со службы судебных приставов взыскали долги кредитора из-за того, что в результате бездействия судебного пристава сложилась ситуация, при которой стало невозможно взыскать долги кредитора с должника. Такое решение открывает дополнительные возможности по взысканию долгов. Но для этого нужно действовать оперативно, точно и правильно.

Возможны и другие подходы к решению проблем клиентов по взысканию долгов:

• представление интересов кредитора на процедурах банкротства;
• дистанционное взыскание дебиторской задолженности;
• аудит дебиторской задолженности и реализация мер по снижению уровня дебиторской задолженности.

По данным ВАС РФ, в 2009 г. в арбитражные суды поступило более 39 000 заявлений о признании должников банкротами, что на 15,1% больше, чем в 2008 г.

Особый интерес при взыскании долгов вызывает представление интересов кредитора на процедурах банкротства, к которым относятся:

• наблюдение;
• финансовое оздоровление;
• внешнее управление;
• конкурсное производство;
• мировое соглашение.

Интересы кредитора могут быть защищены на различных этапах банкротства должника. Технология защиты включает взаимодействие с арбитражным управляющим, представление интересов на собрании кредиторов.

Утверждение судом той или иной процедуры банкротства означает, что имущества у должника недостаточно для того, чтобы рассчитаться по долгам со всеми кредиторами, а следовательно, кредитор не получит причитающиеся ему деньги в полном объеме. Поэтому на этом этапе важно вести работу по увеличению доли погашенной суммы долга.

Для достижения этой цели следует вести работу по трем направлениям.

Во-первых , необходимо обеспечить сохранность, адекватную оценку активов компании-банкрота. Для этого необходимо контролировать работу арбитражного управляющего. Важно не допустить сокрытия имущества должника-банкрота, не позволить недооценить его имущество и продажу по заниженной цене. При этом сумма дебиторской задолженности должника-банкрота тоже является активом, а порой даже весьма ценным активом. Например , был случай, когда арбитражный управляющий оценил и продал стороннему покупателю дебиторскую задолженность (принадлежащие компании-банкроту права требования долга) в объеме 27 млн руб. за 50 тыс. руб., что составило 0,19%.

К сведению, на рынке долговых обязательств долги с просрочкой более 90 дней продаются и покупаются в размере 5% от номинала.

Во-вторых , максимально освободить должника от необоснованных требований других кредиторов. Для этого, по возможности, надо признавать недействительными требования других кредиторов.

В-третьих , важно контролировать соблюдение арбитражным управляющим очередность расчетов с кредиторами, установленную законным порядком.

Часто встречаются ситуации, когда арбитражный управляющий пытается обойти закон и действовать в интересах одного из кредиторов. Но если интересы клиента защищаются грамотно, он всегда получает причитающиеся ему по закону деньги.

При работе с региональными должниками хорошие результаты показывает технология "дистанционное взыскание дебиторской задолженности". Суть ее в том, что результат достигается без личной явки заявителя в суд и службу судебных приставов, контакт с этими органами проходит дистанционно. Технология экономична для клиента, так как минимизирует его временные и материальные затраты на взыскание долга.

Вдумчивые руководители не редко обращаются к аудиту дебиторской задолженности, который позволяет выявить причины ее образования и выработать систему мер по ее снижению. Это система мер и действий, которая адаптирована к ситуации заказчика и направлена на снижение общего уровня задолженности либо на предотвращение образования долгов в будущем. Такие меры могут позволить существенно снизить объем долговых портфелей.

В заключение следует рассмотреть вопрос о взыскании с должника расходов, связанных с взысканием долга.

Во-первых , с проигравшей стороны можно взыскать понесенные судебные расходы, которые включают в себя также расходы на судебного представителя (ст. 110 АПК РФ).

Правда, процессуальное законодательство защищает проигравшую сторону от злоупотреблений и ограничивает размер возмещения разумными пределами, которые определяются судом по внутреннему убеждению. До недавнего времени это были весьма скромные суммы. Но в апреле 2009 г. Президиум ВАС РФ принял важнейшее решение, согласно которому были взысканы расходы на судебное представительство в сумме около 1,5 млн руб.

Во-вторых , кредитор вправе требовать возмещения ему причиненных убытков. При этом под убытками понимаются расходы, которые произвело или должно будет произвести потерпевшее лицо для восстановления своего нарушенного права (ст. 15 Гражданского кодекса РФ). Как правило, клиентам предлагается взыскать сумму вознаграждения с должников, но клиенты не всегда этим правом пользуются на практике.

В то же время расходы кредитора, понесенные в виде уплаты вознаграждения юридической компании, являются экономически обоснованными и при наличии надлежащего договора с актом об оказанных услугах могут быть приняты им к вычету при исчислении налога на прибыль. Например , в Постановлении Девятого арбитражного апелляционного суда от 18.09.2009 N 09АП-16337/2009-АК, оставленном без изменения Постановлением ФАС Московского округа от 24.12.2009 N КА-А40/13953-09, признано обоснованным включение в состав расходов организации при исчислении налога на прибыль суммы в размере около 33,1 млн руб., уплаченной компании за взыскание долга.

Список литературы

1. Арбитражный процессуальный кодекс Российской Федерации: Федеральный закон от 24.07.2002 N 95-ФЗ.
2. Гражданский кодекс Российской Федерации: Федеральный закон от 30.11.1994 N 51-ФЗ.
3. Об исполнительном производстве: Федеральный закон от 02.10.2007 N 229-ФЗ.
4. О судебных приставах: Федеральный закон от 21.07.1997 N 118-ФЗ.
5. Российский статистический ежегодник. URL: http://www.gks.ru/wps/PA_1_0_S5/Documents/jsp/Detail_default.jsp?category=1112178611292&elementId=1135087342078.

А.В.Москалев

Руководитель

Правового центра

Нынешний экономический кризис обнажил существующие проблемы в сфере возврата корпоративного долга. Минэкономразвития России прогнозирует, что в текущем году ВВП упадет на 2,5% [объем ВВП в текущих ценах в 2014 году, по данным Росстата, составил 70 975,8 млрд руб. - Ред. ], а темпы роста инфляции составят 12%. Ожидается, что объем просроченной корпоративной задолженности бизнеса перед одними только банками составит около 3 трлн руб. (для сравнения – общий объем расходов федерального бюджета в текущем году – 15 с небольшим трлн руб.). "Из этих цифр я хочу сделать один простой вывод. Очевидно, что в 2015 году нас ожидают волна реструктуризации и серьезный рост проблемной задолженности, причем даже в тех секторах экономики, которые относительно здоровы", – комментирует этот прогноз председатель совета директоров независимой инвестиционной компании Proxima Capital Group Владимир Татарчук .

НАША СПРАВКА

Корпоративный долг – долг компании перед своими кредиторами (как правило, банками).

Дефолт – невыполнение компанией договора займа, выраженное в отсутствии своевременной оплаты процентов или погашения основного долга.

Реструктуризация долга – мера по восстановлению платежеспособности в отношении заемщиков, которые находятся в состоянии дефолта (например, изменение сроков и размеров платежа, списание части долга и др.).

Вместе с тем эксперты уверяют, что безвыходных ситуаций нет – главное, выработать правильную тактику в отношениях с кредиторами.

Корпоративный долг в условиях кризиса

В общении с банками должникам следует, прежде всего, убедительно доказать жизнеспособность своего бизнеса. Правда, далеко не каждой компании это удается. Руководитель отдела услуг по реструктуризации в Центральной Европе и СНГ аудиторско-консалтинговой компании E&Y Александр Ерофеев уточняет: "Банкам важно знать два ключевых факта – краткосрочный прогноз ликвидности компании (то есть, грубо говоря, не кончатся ли у должника деньги, пока банк ведет с ним переговоры) и долгосрочную финансовую модель, которая покажет, что с бизнесом будет дальше. По моему опыту, 90% компаний не могут нормально проанализировать ни то, ни другое".

Чтобы провести анализ краткосрочной ликвидности, финансовый отдел может составить таблицу эффективности бизнеса с учетом активов и пассивов компании, а также реальных сроков их реализации. Долгосрочная финансовая модель, в свою очередь, учитывает аналогичные показатели в перспективе, принимая в расчет в том числе и долгосрочные обязательства по договорам, а также возможные прибыль и убытки от тех или иных сделок в будущем.

Результаты анализа могут быть предоставлены банку в виде таблицы вместе с подтверждающими документами (например, копии договоров, соглашений с контрагентами, выписок из бухгалтерского баланса и др.). Комитет по экономической политике и стратегическому планированию Санкт-Петербурга разработал примерный перечень показателей эффективности бизнеса, которые могут быть использованы в том числе и при составлении документов, представляемых в банк (таблица 1).

Таблица 1. Примерный перечень показателей эффективности бизнеса

Показатели	Формула расчета
Деловая активность
	Выручка от реализации товаров (услуг) / стоимость имущества
Общий коэффициент оборачиваемости	Себестоимость реализованной продукции (услуг) / стоимость запасов и затрат
Ликвидность
Коэффициент абсолютной ликвидности	(Денежные средства + краткосрочные финансовые вложения) / краткосрочные обязательства
Промежуточный коэффициент покрытия	(Денежные средства + краткосрочные финансовые вложения + дебиторская задолженность) / краткосрочные обязательства
Общий коэффициент покрытия	(Денежные средства + краткосрочные финансовые вложения + дебиторская задолженность + запасы и затраты - расходы будущих периодов) / краткосрочные обязательства
Финансовая устойчивость
Коэффициент независимости	Собственные средства / стоимость имущества
Коэффициент задолженности	Сумма задолженности / собственные средства
Удельный вес заемных средств в стоимости имущества	Сумма задолженности / стоимость имущества
Удельный вес дебиторской задолженности в стоимости имущества	Дебиторская задолженность / стоимость имущества
Рентабельность
Рентабельность капитала	Чистая прибыль х 100% / стоимость имущества
Коэффициент эффективности использования собственных средств	Чистая прибыль х 100% / собственные средства компании
Прибыль на собственный капитал	Чистая прибыль / собственный капитал х 100%
Прибыль на инвестированный капитал	(Чистая прибыль + процент за кредиты) / общий капитал х 100%

Вице-президент, директор по работе с проблемными активами Сбербанка России Максим Дегтярев уточняет: "Для каждой отрасли мы стараемся разработать свой продукт по реструктуризации задолженности. Речь идет об особых для представителей той или иной отрасли условиях, на которых мы готовы сотрудничать (по срокам, графикам погашения долга, требованиям к обеспечению и т. д.)".

Важно понимать, что банкротство компании-должника не является целью банка. Директор по стратегии, развитию бизнеса и финансовым рынкам компании "Русал" Олег Мухамедшин убежден, что и у кредиторов, и у собственников бизнеса есть своя идеальная модель реструктуризации. Основной задачей при этом становится поиск компромисса между целями банка (получить дополнительное обеспечение долга, повысить процентную ставку по кредиту, ограничить любые расходы компании, не связанные с обслуживанием долга и др.) и должника (сохранить контроль над компанией, обеспечить минимальный рост процентной ставки по задолженности и т. д.). Соединение этих двух позиций является залогом успешной реструктуризации долга.

Основные правила успешной реструктуризации корпоративного долга

На практике выделяют несколько наиболее часто используемых видов реструктуризации задолженности:

• продление срока погашения выданного кредита;
• отказ банка от взыскания начисленных ранее штрафов, пени (полностью или частично);
• изменение размера ежемесячного платежа;
• изменение даты осуществления ежемесячного платежа;
• смена валюты выданного кредита и др.

При этом компания-должник может предложить банку реализовать как один из указанных способов, так и несколько сразу.

Как правило, перед тем, как начать процедуру реструктуризации долга, кредитные организации просят должников заполнить соответствующее заявление и/или подписать соглашение. При этом большинство банков располагают своими формами всех необходимых документов.

Многие эксперты, в том числе и Владимир Татарчук, убеждены, что успешная реструктуризация долга возможна только при соблюдении следующих условий.

1

Наличие реального сценария развития компании в период реструктуризации задолженности. Поскольку все кредиторы ждут откровенного диалога с должником, пусть он даже будет непростым, можно выделить следующие составляющие такого сценария:

• честная стратегия. Многие компании, сталкиваясь с теми или иными трудностями, вместо того, чтобы ответить на вопрос, как они их преодолеют, пытаются решать проблемы по мере их возникновения, тогда как важно принять реально существующее положение дел (подвести баланс, оценить перспективы и возможные негативные риски);
• работа над ошибками в управлении компанией. Часто собственники компаний считают, что кризис компании – не их вина, а неудачное стечение обстоятельств в виде невыгодных курсов валют, падающих цен на нефть и т. д., и не предпринимают с связи с этим никаких действий. Но кредиторам важно видеть, что собственник готов признать свои ошибки и работать по-другому, чтобы не допустить повторения сложившейся ситуации – для этого руководство компании может представить банку, например, долгосрочную финансовую модель развития компании. При этом представители банковского сектора подчеркивают, что именно этот документ будет играть основополагающую роль для принятия решения о реструктуризации долга;
• обеспеченность займа. Для подтверждения способности заявителя отвечать по своим обязательствам имуществом целесообразно представить в банк отчет об оценке имущественного обеспечения компании на текущий момент;
• анализ возможностей роста и улучшения бизнеса компании. Его можно, например, сделать с помощью SWOT-анализа – метода стратегического планирования, заключающийся в выявлении сильных и слабых сторон бизнеса. Реализовать его можно как силами собственного финансово-аналитического отдела, так и с помощью привлечения внешних экспертов (цена на их услуги колеблется от нескольких тысяч до нескольких десятков тысяч рублей в зависимости от объема работы, а также уровня квалификации и "раскрученности" эксперта). Такой метод позволяет определить сильные и слабые стороны компании на основе четырех показателей: преимущества организации, ее недостатки, факторы, которые могут создать для компании преимущества на рынке, и факторы, способные потенциально ухудшить ее положение. Важно оценить возникший кризис не только со стороны опасностей, но и со стороны возможностей. Документальное закрепление результатов анализа станет для банка одним из ключей к принятию итогового решения о реструктуризации.

2

Ответственное отношение собственников бизнеса. Речь идет не об ответственности собственников за возврат долга в виде личного поручительства, а, скорее, о подтверждении своей добросовестности перед кредиторами. Сделать это можно, например, с помощью документов, свидетельствующих о своевременном исполнении обязательств перед другими кредиторами по сделкам – рекомендательных писем, расписок, актов, договоров и т. д.

Помимо вышеизложенного, стоит отметить, что, вступая в процесс реструктуризации долга, компании должны взять на вооружение следующие инструменты:

• равное отношение ко всем кредиторам. Таким образом, должник должен в равной степени уважать интересы каждого банка, вести с ними открытый и честный диалог и предоставлять всю необходимую документацию;
• соблюдение правил тайм-менеджмента, то есть своевременная коммуникация с кредиторами и точный расчет времени, отведенного на решение той или иной задачи в процессе реструктуризации долга;
• помощь государства. Она может заключаться в контрактах (участие в госзакупках), госгарантиях по отдельным видам обязательств (тоже, как правило, на конкурсной основе) и других видах поддержки. При этом сложность процесса получения государственной помощи не должна стать препятствием к тому, чтобы обращаться за ее получением (подробнее с условиями проведения открытых конкурсов и размещенными госзаказами можно ознакомиться на Портале госзакупок). Указанные меры помогут компании получить прибыль, с помощью которой можно будет частично или полностью погасить долг;
• соблюдение требований законодательства и недопущение преднамеренного банкротства. К признакам преднамеренного банкротства относят, в частности, вывод денежных средств в заведомо неликвидные ценные бумаги, направление средств в уставные капиталы фирм-однодневок, приобретение материальных ценностей у дружественной фирмы по завышенным ценам, продажа продукции по заниженным ценам с использованием фирм-посредников и др. За преднамеренное банкротство предусмотрена административная () и уголовная ответственность (). КоАП РФ предусматривает за подобное нарушение штраф от 5 тыс. до 10 тыс. руб. или дисквалификацию на срок от года до трех лет. Уголовная ответственность возможна в том случае, если преднамеренное банкротство причинило крупный ущерб (более 1,5 млн руб.), и выражается в виде штрафа от 200 тыс. до 500 тыс. руб., либо принудительных работах на срок до пяти лет, либо в лишении свободы на срок до шести лет со штрафом до 200 тыс. руб. или без такового.

***

Оценивая ситуацию в сфере корпоративного долга в целом, эксперты не склонны драматизировать. Так, Владимир Татарчук рассуждает: "В китайском языке слово "кризис" состоит из двух иероглифов, один из которых означает "опасность", а другой – "возможность". Это полностью отражает и мое собственное отношение". Экономисты призывают компании активно контактировать с кредиторами, избегать незаконных способов минимизации долга и смотреть в будущее с перспективой, поскольку экономический спад рано или поздно завершится.

Сегодняшние показатели ВВП и инфляции говорят о том, что корпоративный долг 2015 будет реструктуризирован, поскольку уровень задолженности только перед банками составляет примерно 3 трлн руб. К счастью, ситуацию сложно назвать тупиковой. О том, как можно реструктуризировать корпоративный долг в 2015 году, читайте далее.

Корпоративный долг и кризис

Давайте в начале определимся с терминами. Корпоративный долг – это средства, как правило, денежные, которые компания должна кредиторам. В большинстве случаев в качестве кредиторов выступают банки. Соответственно, реструктуризация корпоративного долга – это различные меры, которые принимаются для восстановления платежеспособности компании, находящейся в состоянии дефолта. Такими мерами могут быть списание части долга, изменение размеров платежа, сроков и т.д. Под дефолтом понимается невыплата компанией в срок основного обязательного платежа или процентов по нему.

Чтобы убедить банк в реструктуризации корпоративного долга, заемщик должен предоставить ему информацию о:

Краткосрочном прогнозе обеспеченности и ликвидности компании-должника.
долгосрочной финансовой модели, которая показывает положительные перспективы бизнеса.

На практике большинство компаний не могут предоставить такие данные. Но реструктуризация корпоративного долга возможна, если предоставить банку таблицу эффективности бизнеса с реальными сроками реализации активов. Таблица должна отражать предполагаемую прибыль, расходы, обязательства по договорам. Все данные надо подтвердить соответствующими документами. Как правило, банки сами заинтересованы в том, чтобы реструктуризация корпоративного долга состоялась, потому что в банкротстве кредитора их совершенно не устраивает. Поэтому банку и кредитору важно найти компромисс в желании первого повысить ставку и второго – отсрочить выплаты.

Виды реструктуризации корпоративного долга

Корпоративный долг может быть реструктуризирован одним из таких способов:

Изменена валюта кредита по желанию компании.
Продолен срок погашения.
Откорректирован график или изменен размер ежемесячного платежа.
Отказ банка (полностью или частично) от начисленных штрафов и пени.

Корпоративный долг можно реструктуризировать одним или комбинацией из этих способов. Основанием для этой процедуры станет соответствующее заявление должника.

Также банк может согласиться на погашение долга долевыми ценными бумагами. Тогда он становится либо совладельцем, либо собственником компании. Конечно, если банку такой ход выгоден. Но чаще всего банки проводят санации, предупреждая банкротство компаний. Чаще всего эту процедуру перекладывают на плечи Банка России или Агентства по страхованию вкладов.

Главное условие успешности процесса

Чтобы вернуть корпоративный долг , надо продумать детальный план его реструктуризации. Он должен основываться на таких положениях:

Принятие реального положения дел, адекватная оценка рисков и перспектив, честная стратегия решения проблем.
Вернуть корпоративный долг получится, только лишь устранив ошибки в управлении компании, отдавая себе отчет, что сложившееся положение – не стечение обстоятельств.
Предоставление банку достоверной оценки имущества в качестве обеспечения уплаты корпоративного долга.
перспектив роста компании.

С помощью указанного метода можно оценить компанию с четырех основных сторон:

Оценки факторов, которые ухудшают положение дел;
оценки факторов, которые помогут его улучшить;
недостатках работы компании;
ее преимуществах.

Предоставление банку результатов такого анализа поможет ему принять решение о том, чтобы провести реструктуризацию корпоративного долга..

Дополнительный фактор успеха

Банки охотно идут на пересмотр корпоративного долга, когда должник доказывает им свое ответственное отношение к обязательствам. Такими доказательствами могут стать документы о своевременной выплате обязательных платежей. В любом случае, когда компания хочет корпоративный долг реструктуризировать, ей надо использовать такие инструменты:

Уважительное отношение ко всем кредиторам, открытое и честное общение с ними.
Четкое соблюдение всех сроков по уплате, связи, контактам, встречам.
Использование инструментов, предоставляемых государством – они могут дать дополнительную прибыль с гарантиями.
Строгое соблюдение норм законодательства.

Например, если будет установлено, что компания решила начать процедуру банкротства с целью не возвращать корпоративный долг, на ответственное лицо накладывается штраф в 5-10 тыс. руб., дисквалификация на 2-3 года. Если же процедура преднамеренного банкротства с целью вернуть корпоративный долг нанесла компании ущерб более 1,5 млн. руб., ответственным за это лицам назначают к уголовное наказание в виде принудительных общественных работ до 5 лет, а также штраф 200-500 тыс.руб. В некоторых случаях в качестве наказания может применяться лишение свободы на срок до 6 лет со штрафом до 200 тыс. руб.

В качестве итога

Наличие у компании долгов – не повод для паники. Они сами в силах разрешить ситуацию продуктивным путем. Важно лишь тесно общаться с кредиторами и действовать в рамках закона. Таким образом можно пересмотреть корпоративный долг 2015.

Одной из основных тенденций внешней задолженности в XXI веке можно назвать трансформацию внешнего государственного долга в корпоративный долг перед нерезидентами.

Рост внешнего корпоративного долга - один из наиболее динамичных показателей развития экономики России. В 1997-1998 гг. совокупный внешний государственный долг составлял более 170 млрд. долл. Из них на собственно государственный долг приходилось 91-94%, а на долю госкорпораций - 6-9%. При этом объём частного сектора не превышал 30 млрд. долл. В 2002-2005 гг. совокупный государственный долг составлял 120-140 млрд. долл. Причем в совокупном внешнем государственном долге доля менее надежного корпоративного долга продолжает стремительно расти. Только в 2007 г. она увеличилась почти на 25% и достигла 80,3%. Корпоративный долг в этом году превысил уровень 1998-2000 гг. в 13 раз (413,3 млрд. долл.).

Доля банков в общей величине внешнего корпоративного долга повысилась, а доля нефинансовых предприятий сократилась. Внешние долги государственных предприятий и банков в 2007 г. росли гораздо быстрее внешних долгов частного сектора. Наиболее динамично увеличивались долги нефинансовых предприятий государственного сектора.

В связи с быстрым ростом внешнего корпоративного долга его уровень по отношению к ВВП постоянно растет. В 2003-2007 гг. величина внешнего корпоративного долга по отношению к ВВП почти удвоилась и составила 32,5%. К началу 2007 года общий внешний корпоративный долг России составлял 260 миллиардов долларов. А к 1 апреля 2008 - уже 436 миллиардов, то есть всего за 15 месяцев он увеличился почти на 70%, несмотря на огромный приток в страну нефтедолларов. Это почти в 10 раз больше текущего внешнего долга государства Российского и, кроме того, в 2,5 раза больше общего внешнего долга России 10 лет назад - в канун дефолта в августе 1998 года.

Аналитики видят причины этого во-первых в том, большое количество нефтедолларов до экономики доходит только через бюджет. В принципе, большое их количество через бюджет не доходит, а оседает в Стабилизационном фонде или Фонде национального благосостояния. Во-вторых, российские компании покупают большой объём иностранных компаний и бизнеса. Именно на это отчасти используются средства, занятые за рубежом.

В целом внешний корпоративный долг в период кризиса претерпел существенные изменения. В период с 1 января 2007 года по 1 ноября 2009 года объем внешнего долга частного сектора вырос на 75%, что в абсолютных значениях составило 132,3 млрд. долл. Его доля во внешнем долге РФ за этот период в целом увеличилась на 8%.(Диаграмма 1)

Диаграмма 1

Доля частного сектора во внешней задолженности РФ (в %)*

Компании и банки занимают и внутри страны, и за рубежом. Но активы российских банков за прошлый 2007 год выросли на 50-70%, то есть трудно говорить, что экономика в корпоративный сектор не занимает у российских банков: Исторически российский корпоративный сектор имел достаточно мало долгового финансирования. Сейчас для того, чтобы развивается быстрее, российский корпоративный сектор в принципе занимает больше. Условия разные, действительно. За рубежом можно занять на более длительный срок. Крупным компаниям проще занять большой объем денег. Иногда за рубежом можно занять дешевле, но опять же только крупным компаниям. Мелкие и средние компании в основном занимают у российских банков. Кредиты завоевывают все большую долю во внешнем долге компаний и банков. Объясняется это тем, что финансовые рынки сейчас переживают не лучшие времена. Межбанковский рынок гораздо более стабильный, потому что движим не столько рыночной конъюнктурой, сколько отношениями между конкретной компанией-заемщиком и данным конкретным банком. Поэтому на банковском рынке сейчас происходит гораздо больше сделок, нежели на рынке еврооблигаций.

В связи с быстрым ростом частного корпоративного долга, по словам аналитиков Альфа-Банка, происходит ухудшение структуры внешнего корпоративного долга. В 2007 г. рост внешнего долга государственных предприятий и банков сопровождался постоянным увеличением долгосрочных обязательств и уменьшением краткосрочных обязательств. В то же время рост внешнего долга частного сектора осуществлялся прежде всего за счет краткосрочных обязательств. В итоге их доля в общем объеме

внешнего корпоративного долга частного сектора выросла с 22,5% на начало 2007 г. до 33,7% на начало октября того же года.

В XXI веке наблюдается резкий рост совокупного корпоративного долга, включая внешний и внутренний корпоративный долг. Внутренняя корпоративная задолженность по отношению к ВВП возросла в 2002-2007 гг. в 3 раза и в 2007 году превысила 40% ВВП. За тот же период долг российских предприятий и банков нерезидентам увеличился с менее 35 млрд. долл. до более чем 400 млрд. долл. При этом имеется тенденция к резкому увеличению темпов роста внешнего корпоративного долга. За 2007 г. задолженность банков и предприятий перед нерезидентами выросла на 151,4 млрд. долл., т. е. почти в 1,6 раза. В первом квартале 2008 г. темпы роста внешнего корпоративного долга замедлились. Однако подобные временные спады роста долга наблюдались в 2005-2007 гг. (График 1).Если мы посмотрим на график, то наглядно видно, что темпы роста внешнего долга частного сектора, начиная с середины 2007 года, в среднем на 0,5% опережают рост общей внешней задолженности. Такая тенденция означает рост зависимости российских компаний и банков от иностранных кредиторов и негативно отражается на уровне самостоятельности страны.

Динамика темпов роста внешнего государственного и частного секторов (в %)*

Подведя итог, можно сказать, что в современной России корпоративный долг как таковой появился лишь в начале 1990-х гг. При этом масштабный корпоративный долг сформировался в 2005-2007 гг., т. е. всего за три года. Сохранение тенденции стремительного роста корпоративного долга в 2008-2010 гг. может привести к банкротству большого числа налогоплательщиков, перебоям в бюджетном процессе, кризисам в реальном секторе, на фондовом и кредитном рынках.

Формально низкий внешний долг правительства России, составляющий 50 млрд долларов, или 3,6% ВВП, - лишь верхушка айсберга финансовых обязательств государства перед западными кредиторами.

Если учесть займы госбанков, госкорпораций и структур, где государство владеет более 50% капитала, суммарный внешний долг госсектора превышает официальную цифру в 5 раз и достигает 255 млрд долларов.

Такие данные приводит РАНХиГС в сентябрьском "Мониторинге экономической ситуации" в РФ.

Госдолг в расширенном определении, с учетом контролируемых государством компаний, составляет почти половину всех внешних обязательств российской экономики (520 млрд долларов).

На госбанки приходится 69% внешней задолженности банковского сектора, или 72 млрд долларов, из которых 90% составляют текущие счета и депозиты.

Госкорпорации нефинансового сектора задолжали 107 млрд долларов, что составляет почти треть корпоративного долга перед зарубежными кредиторами (338 млрд долларов).

"Несмотря на формально незначительный внешний государственный долг, задолженность компаний, в которых доля государства превышает 50% капитала, составляет значительную величину", - констатирует директор Центра изучения проблем центральных банков ИПЭИ РАНХиГС Павел Трунин, добавляя, что "такую структуру задолженности необходимо учитывать при анализе устойчивости долговой политики государства".

Долг госсектора в расширенном определении составляет 55% от общего размера международных резервов России (460 млрд долларов) и две трети их суммы, если учитывать только их валютную часть (373 млрд долларов).

Из общей суммы внешних обязательств около 17%, или 89 млрд долларов - это краткосрочный долг, гасить или рефинансировать который нужно в ближайший год. Еще 51 млрд долларов необходимо выплатить на горизонте до двух лет, а 28 млрд долларов имеют статус "до востребования.

Именно значительная доля краткосрочного долга несет риски: оплата процентов и погашения "съедают" 32% всех валютных доходов российской экономики.

Согласно методологии МВФ, это "означает достаточно высокую степень риска", констатируют в РАНХиГС.

В то же время, отношение внешнего долга к ВВП (32%) и экспорту товаров и услуг (120%) с учетом пороговых значений МВФ "говорит о средней степени риска".

С 2014 года внешний долг РФ сократился на 200 млрд долларов, а стагнация внешних инвестиций в последние годы является "неблагоприятным сигналом", отмечает Трунин.

Это "свидетельствует как о нежелании нерезидентов финансировать российские компании в условиях медленного роста экономики и увеличения геополитических рисков, так и об отсутствии новых прибыльных проектов, для инвестиций в которые российские экономические агенты были бы готовы занимать за рубежом", объясняет эксперт.