Инвестиции в реальный сектор экономики падают когда. Инвестиции в реальный сектор российской экономики снижаются

1 Стабилизация экономики России и переход к устойчивому экономическому росту требует решения одной из острейших проблем - преодоления кризиса в инвестиционной сфере. Несмотря на экономический рост, наблюдающийся в экономике России в последние годы, вопрос «инвестиционного голода» не снят с повестки дня. Это означает, что наметившийся экономический рост не имеет источников в перспективе. Сегодня экономический ростэто результат благоприятных условий, сложившихся на мировом сырьевом рынке и интенсивного развития отраслей сырьевого характера. Поскольку конъюнктура внешнего рынка не устойчива, то благоприятные факторы могут носить временный характер. Ухудшение экспортных условий приведет к его сокращению и снижению экономического роста. Устойчивый же экономический рост, необходимый российской экономике, должен опираться на активный процесс инвестирования не только в добывающие отрасли, но и в отрасли обрабатывающего комплекса, испытывающие острую необходимость в инвестициях для их модернизации.

Проблема стимулирования инвестиций является актуальной особенно для стран, осуществляющих переход к рынку, так как прежние механизмы капиталовложений в экономику утрачиваются, государство перестает быть основным инвестором. Отсюда актуальна проблема привлечения инвестиций из других источников. Одним из них является становление и развитие рынка капиталов (инвестиционных ресурсов).

Источники инвестиций многообразны. Это собственные средства предприятий, так называемая нераспределенная прибыль. Сегодня для многих компаний это основной источник инвестирования. Однако, около 40 % предприятий России не имеют прибыли для этих целей, ибо работают в условиях значительной или полной изношенности основных фондов.

Другой источник инвестиций - заемные средства. Они в структуре инвестиций отечественных предприятий составляют незначительную долю, всего 1012 %, что в 2-3 раза меньше, чем в развитых государствах. Невелики и долевые инвестиции от продажи акций и производных долевых ценных бумаг, что объясняется, бесперспективностью большинство российских акционерных предприятий, с точки зрения потенциальных инвесторов, а также незаинтересованностью ряда предприятия в доступе сторонних инвесторов из-за опасений потери контроля и части прибыли.

Привлечение в экономику иностранных инвестиций также сопряжено с рядом трудностей не только экономического, но и политического характера.

Вместе с тем, в России имеется существенный источник инвестиций мало востребованный это сбережения, а именно, сбережения домохозяйств.

В макроэкономической теории между сбережениями и инвестициями прослеживается четкая взаимосвязь. Поскольку сбережения уменьшают потребление, а соответственно и совокупный спрос, то для поддержания равновесного объема производства, сокращение в совокупном спросе за счет одного элемента должно быть компенсировано ростом другого его элемента - инвестиций. Источником роста инвестиций выступают сбережения домохозяйств, попавшие в банковскую сферу и полученные фирмами в форме кредитов, т.е. доходы, изъятые из экономики в форме сбережений, возвращаются в нее в форме инвестиций. К сожалению, данная схема плохо работает из-за недостаточного развития передаточного механизм банковской системы.

Значительная доля сбережений российских домохозяйств находится вне банковской системы, что связано с недоверием населения банкам, порожденным кризисом банковской системы в 90-е годы. Хотя данное доверие постепенно восстанавливается, но перелома еще не наступило. Сама банковская система России на протяжении 90-х годов была ориентирована на высокодоходные операции в финансовом секторе и в минимальной степени на инвестиции в реальный сектор экономики. Кредиты банков составляют всего 4,3 % общего объема соответствующих источников финансирования. Главными факторами, препятствующими активизации банковского инвестирования производства, являются высокий уровень риска вложений в реальный капитал, краткосрочный характер сложившейся ресурсной базы банков, несформированность рынка эффективных инвестиционных проектов.

Активизация инвестиционных процессов ни в одной экономике не происходит автоматически. Рынок не содержит механизмов, которые бы направляли инвестиции в отрасли и производства с недостаточной прибылью. Поэтому в условиях развития рынка без государственного регулирования и стимулирования инвестиций не обойтись. Причем речь должна идти не только об участии государства в инвестиционном процессе, но и о выработке механизма стимулирования им различных источников инвестиций, прежде всего, банковских кредитов.

Библиографическая ссылка

Бартакова Т.С. Проблема инвестиций в реальный сектор экономики // Успехи современного естествознания. – 2003. – № 12. – С. 115-116;
URL: http://natural-sciences.ru/ru/article/view?id=15609 (дата обращения: 31.03.2019). Предлагаем вашему вниманию журналы, издающиеся в издательстве «Академия Естествознания»

По привлечению иностранных инвестиций в отечественную политику - залог успешного развития любой страны. Однако зарубежные инвесторы, несмотря на потенциальную привлекательность и высокую рентабельность российской экономики, не спешат вкладывать деньги в отечественные заводы и фабрики. И дело тут не только в экономических санкциях, главное - ряд неблагоприятных факторов, дестимулирующих инвестиции в различные секторы российской экономики.

Инвестиции в реальный сектор российской экономики снижаются

За последний год резко увеличился . По оценкам экспертов, за 9 месяцев 2015 года размер чистого вывоза капитала составил около 90 миллиардов долларов. Это почти в 2 раза больше чем за аналогичный период прошлого года. Самое печальное, что бегут отнюдь не спекулянты, мечущиеся в поисках более доходного места для сомнительного заработка.
Уходят солидные и проверенные компании, которые вкладывали деньги в . Прежде всего, это относится к строительству, транспорту, машиностроению. По мнению одного из членов Российского Союза промышленников и предпринимателей Сергея Грошева, это происходит по трем причинам.
Во-первых, отсутствие правовой поддержки и юридической защиты со стороны государства. Во-вторых, низкий уровень институционной инфраструктуры. В-третьих, огромный уровень коррупции. Борьба с негативными явлениями ведется, но реальных результатов мало. Если зарубежный инвестор из года в год наблюдает одно и то же состояние разбитых дорог на подъезде к предприятию, он поневоле задумается: стоит ли давать деньги на развитие или нет.

Не надо брать взятки!

Наша страна по-прежнему остается привлекательной нишей для иностранного капитала, но по рейтингу конкурентоспособности мы проигрываем даже таким странам, как Малайзия, Чили, Казахстан. Вместе с тем Россия по-прежнему остается одним из крупнейших игроков на мировом рынке привлечения инвестиций, конкурируя только с Китаем. К сожалению, нашим юго-восточным соседям мы уступаем по многим показателям. Это относится к культуре развития бизнеса, эффективности рынка, современности правовых институтов.
Наивно считать всех зарубежных инвесторов недальновидными тактиками. Для партнеров размер и скорость получения прибыли - вовсе не основной критерий привлекательности инвестиций. Как показали опросы иностранных инвесторов, главное для гостей - чувство уверенности в завтрашнем дне и стабильность.
Об этом можно только мечтать в условиях постоянно меняющегося законодательства и перманентных требований взяток. Если в Москве и крупных мегаполисах правовая инфраструктура развита неплохо, то чиновники на местах часто идут против законов. Поэтому региональным предприятиям реального сектора экономики получить ы сложнее, чем столичным компаниям.

Инвестиции в финансовый сектор российской экономики: заманчиво, но тревожно

Понятно, что с такими отрицательными факторами, как взяточничество, плохие дороги, неразвитая инфраструктура финансовые инвесторы, как правило, не сталкиваются. Особенно если вложения проводятся с зарубежных фондовых площадок. Кроме того, по окупаемости и стабильности фондовый рынок России более благополучен, нежели промышленное производство. Продукция, которую можно пощупать, безусловно, более реальна, зато неосязаемые деньги куда легче получить и в случае потери вернуть.
По данным экономического агентства «Страны», привлечению инвестиций в финансовый сектор мешает отсутствие информации и непрозрачность фондового сектора. Европейские и азиатские банки плохо представляют качество отечественных активов, поэтому и неохотно вступают на российский рынок. Поиск альтернативных источников финансирования будет продолжен, ибо долги банковского сектора превышают 50 миллиардов долларов. Занимать эти деньги у ЦБ не выход. Большой резерв - финансовые институты Ближнего Востока и Латинской Америки.

Перспективы иностранных инвестиций

Сохраняя более-менее зыбкую привлекательность фондовых инвесторов, нужно решать вопросы с привлечением зарубежного капитала в реальное производство. Несмотря на антироссийские санкции, наша страна по-прежнему сохраняет конкурентоспособные позиции по многим ведущим отраслям, инвестиции в которые продолжаются. Прежде всего, это относится к нефтедобывающему комплексу и химической промышленности, транспортному машиностроению, станкостроению, пищевой и .
Отдельно следует сказать про . Да, у нас плохие дороги, кое-где их нет вообще, да, требуют взятки, но с этим можно и нужно бороться. Причем всем вместе, включая инвесторов. Зато если посчитать, что в хороший год мы собираем почти 900 миллионов тонн зерновых, а элеваторных мощностей хватает едва ли на три четверти, то здесь кроется весьма реальный и ощутимый интерес иностранных партнеров. Неслучайно именно сельское хозяйство многими экспертами рассматривается как наиболее перспективная отрасль для вложений капитала.

В 1999 году впервые за последние восемь лет динамика инвестиций в основной капитал имела положительную направленность. Если в течение первой половины 1999 года имела место тенденция замедления спада инвестиционной активности, то с июля наблюдается выход на траекторию роста инвестиций в основной капитал. В 1999 году организации и предприятия всех форм собственности инвестировали в основной капитал 598,7 млрд. руб., что на 1,0% превышает уровень предыдущего года. В 1999 году впервые за годы реформ отмечается рост производства в отраслях инвестиционного комплекса.

Рис.15.

Инвестиции в жилищное и коммунальное строительство составили примерно 1/3 от общего объема инвестиций в социально-гражданское строительство. В 1999 году после пятилетнего перерыва отмечен прирост инвестиций в жилищное строительство и восстановление положительной динамики ввода жилой площади. В 1999 года предприятиями и организациями всех форм собственности построено 32,0 млн. кв. метров жилой площади, что на 4,3% превышает уровень предыдущего года. В 63 субъектах Федерации объемы построенного жилья превысили уровень 1998 года. Поддержание деловой активности в жилищном строительстве связано как с продолжением ранее начатых строек, так и с расширением объемов работ.

Оценивая влияния инвестиционного процесса на состояние экономики необходимо учитывать специфические особенности этого процесса на всем периоде радикальных преобразований. Отличительной чертой российских реформ является беспрецедентное по масштабам свертывание инвестиционной деятельности. В 1999 году инвестиции в основной капитал составляли только 26,3% от уровня предреформенного 1991 года. В то же время, инвестиционный спад в период 1992-1999 года носил структурный характер и определялся совокупным воздействием факторов изменения отраслевых, технологических и воспроизводственных сдвигов в национальной экономике.

Отраслевая структура инвестиций в основной капитал. Изменения структуры ВВП сопровождалось перераспределением потоков инвестиций в основной капитал из сектора производства товаров в сектор услуг. В 1999 году инвестиции в сектор услуг составляли 52,40% от общего объема инвестиций в национальную экономику против 43,0% накануне реформ. В свою очередь в инвестициях, направляемых в сектор услуг повышалась доля отраслей инфраструктуры. В период 1997-1999 годов в среднем на долю транспорта, связи и торговли приходилась 1/5 часть общего объема инвестиций в основной капитал против 12% среднем за период 1992-1996 годов.

Динамичное развитие связи и сектора информационных услуг поддерживалось интенсивным процессом инвестирования. Если в 1994 году доля инвестиций в связь составляла менее 1% в общем объеме инвестиций в национальную экономику, то в 1999 году она достигла 3,5%. Повышение инвестиционной активности в отрасли и рост спроса на услуги связи является индикатором экономического оживления. Заметим, что инвестиционная политика в отрасли ориентирована на решение перспективных проблем. Характерной для 1999 года явилась тенденция к расширению рынка и структуры предоставления услуг связи при сдерживании тарифов на услуги. Это позволило компаниям не только сохранить или расширить сегменты своего присутствия на рынке услуг связи, но и сформировать определенный потенциал к дальнейшему развитию.

С изменением институциональной структуры экономики и сокращением присутствия государства на рынке капитала доля инвестиций в сельское хозяйство снизилась с 10,8% в 1992 году до 2,5%-3,0% в период 1996-1999 годов. На инвестиции в промышленность в среднем за период 1994-1999 годов приходилась примерно 1/3 общего объема инвестиций в основной капитал.

По мере ослабления темпов спада промышленного производства отмечалось и постепенное замедление темпов свертывания инвестиционной деятельности. Этот процесс довольно существенно дифференцировался и по отдельным периодам, и отраслям промышленности. Так, в 1997 году в результате пересмотра налоговых льгот существенно замедлились темпы сокращения инвестиций в производственное строительство. При уменьшении объема инвестиций в основной капитал в целом по экономике на 5,0%, инвестиции в производственное строительство составили 99,0% от уровня предшествующего год. Однако в 1998 году в условиях кризиса в финансовом секторе экономики эта тенденция не сохранилась, и вновь отмечалось резкое сокращение инвестиционной активности. С изменением экономической конъюнктуры в 1999 году в промышленности зафиксирован прирост инвестиций в основной капитал на 8,8% по сравнению с предыдущим годом.

Следует отметить, что за последние два года произошли существенные изменения в структуре инвестиций по промышленно-производственным комплексам. Если в 1992-1997 годах систематически повышалась доля инвестиций в топливно-энергетический комплекс при снижении доли инвестиционного комплекса, то в 1999 году ситуация кардинально меняется. По данным Минэкономики РФ, прирост инвестиций в машиностроение по сравнению с 1998 годом составил 36,9%, при снижении темпов инвестиций в топливную промышленность на 2,2% и в электроэнергетику – на 21,4%.

Другой характерной чертой 1998 и 1999 годов является существенное повышение доли инвестиций в отрасли потребительского комплекса. Если в 1997 году на долю инвестиций в пищевую промышленность приходилось 8,2% от общего объема инвестиций в основной капитал промышленности, то в 1999 году - 15,2% году. Рост объемов инвестиций в основной капитал в пищевой и медицинской промышленности, соответственно, на 35,7% и 94,8%, соответствует политике замещения импорта потребительских товаров продукцией отечественных предприятий.

Изменение структуры инвестиций по отраслям промышленности отражает реакцию российского бизнеса на изменение конъюнктуры внутреннего рынка и рост спроса на отечественную продукцию. Однако, несмотря на рост инвестиций, их объем недостаточен для поддержания устойчивой тенденции экономического роста.

Структура источников финансирования инвестиций. Основным источником финансирования инвестиций в основной капитал являются собственные средства предприятий и организаций. В 1999 года доля собственных средств предприятий в инвестициях сохранилась примерно на уровне предшествующего года и составила 53,4%. Удельный вес собственных источников довольно существенно дифференцируется по отраслям и секторам экономики. В электроэнергетике на долю собственных средств приходится почти 90% инвестиций, в газовой промышленности – 82%, в нефтедобывающей – 74%, трубопроводном транспорте – 55%.

При высоких рисках сектор кредитных и банковских услуг практически не проявляет интереса к проектам инвестиций в реальный сектор экономики. В деятельности кредитных организаций доминирующая роль отводится краткосрочным операциям. Доля долгосрочных кредитных вложений составляет менее 6,0%.

Однако в связи с благоприятными изменениями экономической конъюнктуры в структуре источников финансирования инвестиций в основной капитал в 1999 году отмечается некоторое повышение доли кредитов банков и прямых иностранных инвестиций.

Объем прямых иностранных инвестиций в 1999 году на 26,7% превысил уровень 1998 года и составил 4,3 млрд. долларов. Однако осуществленные инвестиции явились результатом проводившихся ранее, на протяжении длительного времени, переговоров и начала реализации соответствующих проектов. Основной приток прямых инвестиций пришелся на топливную (прежде всего нефтяную) и пищевую отрасли, что совершенно естественно: первая наиболее эффективна, а вторая имеет короткий срок окупаемости.

Продолжавшиеся в течение всего года переговоры с международными финансовыми организациями продемонстрировали, что решение о предоставлении отсрочек и новых кредитов в условиях полного отсутствия доверия к российским властям может быть только сугубо политическим. Внутриполитическая неопределенность, обусловленная приближением парламентских и президентских выборов, а также нарастание напряженности во взаимоотношениях с развитыми зарубежными странами (сначала из-за проблем в Косово, затем в Чечне) оказывали негативное влияние на отношение иностранных кредиторов к перспективам сотрудничества с Россией в 1999 году.

В структуре источников финансирования инвестиций в основной капитал еще более усилилась тенденция к сокращению доли бюджетных средств, при этом происходит перераспределение долей между федеральным бюджетом и бюджетами субъектов Федерации в пользу последних. Федеральным бюджетом 1999 года на финансирование государственных инвестиций предусмотрены средства в размере 6,7 млрд. руб., что на 15% меньше уровня предыдущего года. Характерно, что в 1999 году повысился уровень финансирования бюджетных расходов на инвестиционные цели. По предварительным данным Минфина, годовой лимит инвестиций профинансирован в объеме 6 млрд. руб., т.е. на 90,2%. По итогам 1999 года доля бюджетных средств в инвестициях в основной капитал снизилась до 1,5% ВВП.

Таблица 5

Инвестиции в основной капитал по источникам финансирования, в ценах соответствующих лет | |1997 |1998 год|1999 год | |Инвестиции в основной капитал |100,0 |100,0 |100,0 | |в том числе: | | | | |1. Собственные и привлеченные |78,2 |80,2 |82,6 | |средства | | | | |из них: | | | | | - собственные средства |60,8 |53,6 |53,4 | |предприятий | | | | | из них: фонд накопления |13,2 |13,3 |16,2 | | - привлеченные средства |1745 |26,6 |29,2 | | в том числе: | | | | |кредиты коммерческих банков | |4,8 |4,3 | | - Заемные средства других | |4,4 |5,7 | |организаций | | | | |средства внебюджетных фондов | |10,8 |8,8 | | - прочие | |7,2 |8,8 | |изних средства от эмиссии акций | |0,4 |0,7 | |2.Средства консолидированного |21,8 |19,2 |17,4 | |бюджета | | | | |из них средства федерального |10,1 |6,6 |6,6 | |бюджета | | | |

Роль инвестиций в экономической безопасности.

Инвестиции – долгосрочное вложение государственного или частного капитала в предприятия различных отраслей экономики как внутри страны, так и за границей с целью извлечения прибыли. Долгосрочные инвестиции окупаются в течение продолжительного времени, используются на покупку так называемых факторов производства.

Инвестиции подразделяются на реальные, финансовые, интеллектуальные.

Реальные инвестиции – вложение капитала государством или частной фирмой в производство той или иной продукции, предполагает образование реального капитала (здание, сооружение, оборудование, товарно-материальные запасы и т.д.).

Финансовые инвестиции – вложение капитала в акции, облигации и другие ценные бумаги, выпущенные государством или корпорациями, банковские депозиты.

Интеллектуальные инвестиции – совместные научные разработки, передача опыта, лицензий, ноу-хау, подготовка специалистов на курсах, переподготовка кадров.

Различают валовые (суммарные) инвестиции и чистые инвестиции.

Валовые инвестиции складываются из амортизационных отчислений и чистых инвестиций. Амортизационные отчисления отражают возмещение вложенного в производство капитала.

Чистые инвестиции отражают прирост капитала за счет добавочных вложений в производство. Если валовые инвестиции превышают амортизационные отчисления, то имеют место положительные чистые инвестиции, свойственные экономическому росту. Если валовые инвестиции меньше амортизационных отчислений, то чистые инвестиции имеют отрицательное значение, что характеризует экономический спад. В том случае, когда валовые инвестиции равны амортизационным отчислениям, экономика статична.

И государственные, и частные инвестиции различаются между собой по направлениям, целям, источникам финансирования.

Государственные инвестиции направляются в основном на военные цели, а также на цели регулирования развития экономики.

Частные инвестиции направляются в отрасли экономики, где имеются лучшие условия для извлечения прибыли. Источниками финансирования государственных инвестиций являются налоги, прибыль государственных предприятий, эмиссия денег, внутренние и внешние займы правительства. Источниками финансирования частных инвестиций являются собственные средства предприятия (компании), привлеченные средства путем реализации акций, облигаций, других ценных бумаг, а также в форме долгосрочных кредитов и займов. Эти средства называются инвестиционным капиталом. В инвестиции прямо превращаются только собственные (личные) сбережения. Чужие сбережения, чтобы превратиться в инвестиционный капитал, должны пройти через финансовый рынок. На нем сбережения с помощью посредника (например, банка) превращаются в финансовые средства, чтобы затем использоваться на приобретение факторов производства.

В концепции экономической безопасности инвестиции характеризуются как источник развития воспроизводственной базы страны, региона, предприятия. Особое значение имеют вложения в основной капитал.

Объем инвестиций предопределяет валовое накопление – одну из исторических форм расширенного воспроизводства. Валовое накопление зависит от абсолютной величины инвестиций и нормы накопления (отношение накопления к национальному доходу). Согласно данным экспертов МВФ, норма мирового валового накопления в последние два десятилетия ХХ в. составляла 24-25% и в нынешнем десятилетии останется примерно такой же (в США 18,5%, в зоне евро – 21%, Японии – 24%). В развивающихся странах она составит 29 %, в странах с переходной экономикой – 22-23%. По мнению некоторых российских экономистов, норма валового накопления в России должна быть на уровне 25% в ближайшие годы и около 30% - в перспективе.

Накопление, как известно, осуществляется прежде всего за счет сбережений. Норма валовых сбережений в России в настоящее время одна из самых высоких в мире, из крупных стран она выше только в Китае.

Превышение сбережений над инвестициями в России объясняется следующими причинами:

Ощутимая часть сбережений тратилась на восстановление и увеличение золотовалютных резервов, и на обслуживание накопленного государственного долга, преимущественно внешнего.

Основная часть разницы между сбережениями и инвестициями приходится на нарастающий после 1998 г. дисбаланс участия России в международном движении капитала (вывоз частного капитала превышал его ввоз.

В результате при очень высокой норме валовых сбережений в стране большинство отраслей российской экономики, кроме экспортно ориентированных, испытывает дефицит средств для финансирования инвестиций).

По ввозу капитала Россия занимает скромное место в мире. Иностранные инвестиции поступают в основном в торговлю, общественное питание, общую коммерческую деятельность, а также в экспортно-ориентированную нефтяную и металлургическую промышленность.

Объем вложений в реальный сектор экономики России продолжает оставаться недостаточным. По объему инвестиций наша страна отстает даже от ряда развивающихся стран. Еще значительнее отставание России по инвестициям на душу населения.

В промышленности России большая доля капитальных вложений направляется в экспортно-ориентированные отрасли, добывающие сырье либо выпускающие полуфабрикаты. Государство в России слабо участвует в инвестиционном процессе.

Недостаточный объем капитальных вложений в реальный сектор экономики отражается на состоянии воспроизводственной базы.

Воспроизводственная база характеризуется следующими чертами:

Высокой степенью изношенности и моральным старением основных фондов, что повышает материало- и энергоемкость производства, рост издержек производства, в результате чего снижается конкурентоспособность продукции отечественных товаропроизводителей;

Глубоким спадом в наукоемких отраслях машиностроения, что способствует технологической деградации страны;

Износом и неразвитостью промышленности и транспортной инфраструктуры, ограничивающими территории, на которых возможно планирование и размещение новых производств;

Существенным понижением объема разведанных запасов природных ресурсов, что вызывает уменьшение ресурсной базы страны.

Резко снизился коэффициент обновления основных фондов практически во всех отраслях экономики, особенно в легкой, химической промышленности и электроэнергетике, сельском хозяйстве и на транспорте. Если по всем основным фондам коэффициент обновления составлял в 1990 г. 6% от их объема, то сейчас – только 1,4, Аналогичные соотношения составляли соответственно в легкой промышленности 8,4 и 0,5%, в машиностроении и металлообработке – 6 и 0,7 %.

Из приведенных данных можно сделать вывод о том, что современное состояние воспроизводственной базы является фактором, угрожающим экономической безопасности России, поскольку оно:

Закрепляет модель экспортно-ориентированной сырьевой экономики;

Резко снижает конкурентоспособность российской продукции;

Понижает инвестиционную привлекательность отечественных предприятий;

Способствует росту риска техногенных катастроф.

Для повышения спроса на промышленную продукцию отечественных предприятий необходимо исходить из ключевой роли в этом процессе государства, которое должно создать условия для роста спроса на отечественное оборудование и технологии, прежде всего путем предоставления льгот, субсидий, снижения налогообложения и т.д. В этом плане необходимо использовать опыт зарубежных стран. Например в Великобритании существует около 10 программ, по которым предприятиям предоставляются государственные гарантии реализации инвестиционных проектов.

Введение

Практически все виды хозяйственной деятельности предприятий связаны с необходимостью осуществления инвестиций в реальные активы. На большинстве предприятий это инвестирование является в современных условиях единственным направлением инвестиционной деятельности. Это определяет высокую роль управления реальными инвестициями и источниками их финансирования в системе инвестиционной деятельности предприятия.

На сколько правильно и точно руководство фирмы сможет определить источники их инвестиционной деятельности, зависит эффективность деятельности предприятия в целом. Ведь дело не только в том, чтобы решить вопрос «где найти деньги», но и квалифицированно структурировать источники инвестиций. Формы источников неизбежно отражаются на характере управления предприятием, связанного с ликвидностью и рентабельностью предприятия. А соотношение собственных и заемных источников во многом определяет отношения с субъектами экономических отношений, в которые вступает предприятие в процессе своей деятельности.

В современных условиях для российской экономики, которая десять лет находится в состоянии глубокого системного кризиса, важно закрепить начавшуюся в 2000 г. положительную тенденцию макроэкономической стабилизации. Практика подтверждает, что в настоящее время функционирование механизма финансового регулирования инвестиционной деятельности в реальные активы, особенно в форме капитальных вложений, не отвечает потребностям экономики: отсутствуют достаточные источники для государственного и частного инвестирования, неэффективно работают институты досудебной санации, налоговые льготы, амортизационная и кредитная политика не в полной мере способствуют реализации воспроизводственного процесса, не созданы условия для трансформации реальных инвестиций в новые производства и технологии.

В работе совершена попытка проанализировать основные источники финансирования реальных инвестиций в едином конструкте: составлена теоретическая цепочка от основ инвестиций, инвестиционной деятельности до практического значения источников инвестиций в работе предприятия на всех стадиях его жизненного цикла.

1. Экономическая сущность инвестиций и инвестиционной деятельности. Инвестиции в реальный сектор экономики и их особенности.

Инвестиции – одна из наиболее часто используемых в экономической системе категорий как на макро-, так и на микроуровне. Однако, несмотря на исключительное внимание исследователей к этой ключевой экономической категории, научная мысль по сей день не выработала универсальное определение инвестиций, которое отвечало бы потребностям как теории, так и практики, а также было бы адекватным с позиции конкретного субъекта их осуществления – государства, предприятия, домашнего хозяйства.

Хотя в современной литературе многообразные определения инвестиций трактуют их недостаточно четко, или чрезмерно узко, акцентируя внимание лишь на отдельных ее сущностных сторонах, определим ключевые понятия, характеризующие экономическую сущность инвестиций, а затем попытаемся сформулировать понятие инвестиций в наиболее обобщенном виде.

1. Инвестиции как объект экономического управления

Предметная сущность инвестиций непосредственно связана с экономической сферой ее проявления. Категория «инвестиции» входит в понятийно-категориальным аппарат, связанный со сферой экономических отношений, экономической деятельностью.

2. Инвестиции как наиболее активная форма вовлечения накопленного капитала в экономический процесс.

В теории инвестиций их связь с накопленным капиталом (сбережениями) занимает центральное место. Это определяется сущностной природой капитала как экономического ресурса, предназначенного к инвестированию.

Процесс использования накопленного капитала как инвестиционного ресурса предприятия представляет собой «чистое капиталообразование». Под этим термином понимается объем валовых инвестиций предприятия, уменьшенный на сумму амортизационных отчислений. Чистое капиталообразвание обеспечивает улучшение производственных возможностей отдельных хозяйствующих субъектов за счет прироста реального капитала, достигаемого в процессе инвестирования. При этом следует обратить внимание на то, что процесс чистого капиталообразования обеспечивается предприятием путем использования капитала как инвестиционного ресурса лишь в реальном секторе экономики (промышленно, сельскохозяйственной, торговой и других аналогичных видах деятельности). Использование же предприятием капитала как инвестиционного ресурса в финансовом секторе экономики (т.е. в процессе финансовых инвестиций в акции, облигации и т.п.) новый реальный капитал не создает. Такое финансовое инвестирование характеризуется в рамках экономики страны как «трансфертное» - объем инвестирования капитала в финансовые активы одними субъектами хозяйствования равен при этом объему его дезинвестирования другими хозяйствующими субъектами без прироста реального капитала.

3. Инвестиции как возможность использования накопленного капитала во всех альтернативных его формах.

В инвестиционном процессе каждая из форм накопленного капитала имеет свой диапазон возможностей и специфику механизмов конкретного использования. Наиболее универсальной с позиции сферы использования в инвестиционном процессе является денежная форма капитала, которая, однако, для непосредственного применения в этом процессе требует в большинстве случаев его трансформации в иные формы. Капитал, накопленный в форме запаса конкретных материальных и нематериальных благ, готов к непосредственному участию в инвестиционном процессе, однако сфера его использования в таких формах имеет узкофункциональное значение.

Следует отметить, что используемый в инвестиционном процессе капитал во всех его формах может быть задействован, прежде всего, в производственной деятельности предприятия. С этих позиций капитал как инвестиционный ресурс характеризуется в экономической теории как «фактор производства» наряду с природными, трудовыми и другими производственными ресурсами.

4. Инвестиции как альтернативная возможность вложения капитала в любые объекты хозяйственной деятельности.

Инвестируемый предприятием капитал целенаправленно вкладывается в формирование имущества предприятия, предназначенного для осуществления различных форм его хозяйственной деятельности и производства различной продукции. При этом из обширного диапазона возможных объектов инвестирования капитала предприятие самостоятельно определяет приоритетные формы имущественных ценностей (объектов и инструментов инвестирования), т.е. активов. Другими словами, с экономических позиций инвестиции можно рассматривать как форму преобразования части накопленного капитала в альтернативные виды активов предприятия.

5. Инвестиции как источник генерирования эффекта предпринимательской деятельности.

Целью инвестирования является достижение конкретного заранее предопределенного эффекта, который может носить как экономический, так и внеэкономический характер (например, социальный или экологический). На уровне же предприятия приоритетной целевой установкой инвестиций является достижение, как правило, экономического эффекта, который может быть получен в форме прироста суммы инвестированного капитала, положительной величины инвестиционной прибыли, положительной величины чистого денежного притока, обеспечения сохранения ранее вложено капитала и т.п.