Виды стоимости ценных бумаг. Смотреть что такое "Ценная бумага" в других словарях

Признаки ценной бумаги

Формальные признаки ценной бумаги

Бездокументарные ценные бумаги

Виды ценных бумаг

Ценные бумаги в контексте российского законодательства

Понятие, элементы и нормативные акты рынка ценных бумаг

Определение рынка ценных бумаг и его основные элементы

Нормативное регулирование РЦБ.

Предпринимательская деятельность на рынке ценных бумаг .

Определение и виды профессиональной деятельности на РЦБ

Лицензирование профессиональной деятельности на РЦБ и совмещение их видов

Це́нная бума́га — это документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении.

Це́нная бума́га - финансовый инструмент, выпускаемый компаниями, финансовыми и государственными организациями как средство кредитов денег и получения нового капитала. В Гражданском кодексе РФ ценная бумага определяется как документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные и обязательствующие права, осуществление и передача которых возможны только при их предъявлении. К ценным бумагам относятся: акции, облигации, векселя, казначейские векселя , депозитные сертификаты, чеки, коносаменты, документы, подтверждающие получение банковского займа , долговые расписки, завещания, страховые полисы, опционы, фьючерсные контакты и др. В зависимости от способа лигимитизации лица в качестве субъекта права различают: бумаги на предъявителя (когда собственником бумаги признается лицо, обладающее документом); именные ценные бумаги (содержащие обозначение собственника в тексте документа) и ордерные бумаги (подразумевающие возможность быть переданными другому лицу путем передаточной надписи на оборотной стороне документа - индоссамента).

Ценные бумаги - документы установленной формы с соответствующими реквизитами, которые удостоверяют денежные или прочие имущественные права. Ценные бумаги удостоверяют взаимоотношения лица, которое их разместило (выпустило), и собственника, а также предусматривают выполнение обязательств согласно обязательствразмещения, и возможность передачи прав, которые вытекают из этих документов, другим лицам.

Це́нная бума́га - это документы, удостоверяющие право собственности на акционерный капитал или другое имущество, либо долговые обязательства .

Це́нная бума́га - это особый продукт, который обращается на своем собственном рынке - рынке ценных бумаг. Она не имеет ни вещественной, ни денежной потребительной стоимости, т.е. не есть ни физический продукт , ни услуга.

Це́нная бума́га - документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлени.

Ценные бумаги, как экономическая категория — это права на ресурсы, обособившиеся от своей основы и даже имеющие собственную материальную форму (например, в виде бумажного сертификата, записи по счетам и т. п.), а также имеющие следующие фундаментальные свойства:

обращаемость;

доступность для гражданского оборота;

стандартность и серийность;

документальность;

регулируемость и признание государством;

Признаки ценной бумаги

В юридической литературе выделяют следующие признаки ценной бумаги:

Документарность — ценная бумага есть документ, то есть официально составленная уполномоченным лицом в соответствии с реквизитами запись, имеющая правовое значение;

Воплощает частные права — ценная бумага ценна не сама по себе, но поскольку воплощает субъективные гражданские права имущественного (обязательственные и вещно-правовые) и возможно неимущественного характера;

Начало презентации — предъявление ценной бумаги обязательно для осуществления закрепленных в ней прав;

Оборотоспособность — ценная бумага может быть объектом гражданско-правовых сделок;

Публичная достоверность — по отношению к надлежащим образом легитимированному обладателю ценной бумаги обязанное по ценной бумаге лицо может выдвигать лишь такие возражения, которые вытекают из содержания самого документа или касаются действительности бумаги, либо основаны на непосредственных отношениях между должником по ценной бумаге и её обладателем.

Для того чтобы отграничить ценные бумаги от суррогатов, получивших в последнее время широкое распространение, а также для того, чтобы разграничить обычные имущественные гражданские права, возникающие, например, из договоров, от такого инструмента, как ценные бумаги, необходимо выделить совокупность признаков, характеризующих тот или иной инструмент как ценные бумаги. Прежде всего, как следует из определения ценной бумаги (ст. 142 ГК РФ ), ценная бумага удостоверяет имущественное право.

К сожалению, оперативность правового регулирования гражданско-правовых отношений, например, указами президента или нормативными актами министерств и ведомств зачастую оборачивается появлением таких инструментов, которые не обладают указанным признаком и могут быть с юридической точки зрения отнесены к числу суррогатных ценных бумаг. В данном случае в качестве примера можно привести жилищный сертификат. Одно из прав, которое имеет владелец жилищного сертификата, - это право на заключение договоренности купли-продажи квартиры.

Не вдаваясь в целесообразность введения такого инструмента в гражданский оборот, хотелось бы отметить, что жилищный сертификат в том виде, в каком он регулируется Положением о жилищных сертификатах, с юридической точки зрения превращен в фикцию. Например, реализация права на заключение концессии купли-продажи квартиры держателем жилищного сертификата возможна только при условии приобретения определенного количества жилищных сертификатов. Отдельный сертификат не предоставляет такого права. В качестве другого примера можно привести казначейские обязательства, которые названы ценной бумагой только в нормативном акте мин фина РФ . Одно из прав, которое может реализовать держатель КО, - это право на получение так называемого налогового освобождения. Кроме того, такая льгота по налогам не основана на налоговом законодательстве, само по себе право на получение указанного налогового освобождения вряд ли можно отнести к числу имущественных гражданских прав. В данном случае речь идет, по сути, о взаимозачете обязательств, регулируемых разными отраслями. Законодательства , одно из которых - задолженность перед федеральным бюджетом - предметом регулирования гражданского законодательства не является.

Такие инструменты можно назвать "узаконенными суррогатами".

От ценных бумаг необходимо отличать также так называемые легитимационные знаки. Почтовые марки, проездные билеты, театральные билеты, иные легитимационные знаки к ценным бумагам не относятся. Такого рода инструменты, даже воплощая в себе имущественное право, как правило, неполно и неточно фиксируют обязательство, содержащееся в указанном инструменте, не определяют предмет обязательства.

Вторым признаком, характеризующим тот или иной инструмент как ценную бумагу, является формальный признак: ценная бумага должна быть названа в качестве таковой либо в Гражданском кодексе , либо, как предусмотрено ст. 143 ГК РФ, отнесена законами о ценных бумагах или в установленном ими порядке к числу ценных бумаг. Представляется, что действовавшая ранее норма Основ гражданского законодательства была более формализована, поскольку тот или иной инструмент мог быть отнесен к числу ценных бумаг в случае указания на это в законе , Указе президента или постановлении Правительства.

Принятый в третьем чтении проект закона РФ "О рынке ценных бумаг" квалификацию ценных бумаг относит к компетенции Федеральной комиссии по ценным бумагам и рынку акций. При этом, однако, не определена процедура принятия таких решений. Представляется очевидным, что такое решение должно приниматься не индивидуально-правовым, а нормативным актом. К сожалению, таких гарантий нет. Кроме того, такое положение закона даст новый толчок в развитии ведомственного нормотворчества.

В настоящее время некоторые ценные бумаги, например золотые сертификаты, жилищные сертификаты, признаны ценными бумагами на основании соответственно постановления Правительства РФ от 25 сентября 1993 г. N 980 и Указа президента РФ от 10 июня 1994 г. N 1182. ГК РФ не относит указанные инструменты к числу ценных бумаг. , регулирующий ценных бумаг, также еще не принят. В связи с этим возникает вопрос о том, могут ли указанные инструменты рассматриваться в качестве ценных бумаг. Представляется, что ответ должен быть положительным, поскольку в ч. 2 ст. 4 закона РФ "О введении в действие части первой Гражданского кодекса России" установлено, что изданные до введения в действие части первой кодекса нормативные акты президента России, Правительства Российской федерации по вопросам, которые согласно части первой кодекса могут регулироваться только федеральными законами, действуют впредь до введения в действие соответствующих законов.

Третий признак, необходимый для отнесения определенных инструментов к числу ценных бумаг, в настоящее время является наиболее актуальным и спорным. Выделение этого признака стало возможным в связи с развитием системы безналичных ценных бумаг в России, а также в связи с их признанием в ГК РФ. Он может быть обозначен как установленный законом способ фиксации прав, приравниваемый к ценной бумаге. Ст. 149 ГК РФ однозначно устанавливает, что к форме фиксации прав применяются правила о ценных бумагах, если иное не вытекает из особенностей фиксации. Таким образом, не только документ, удостоверяющий определенные имущественные права, но и иной способ фиксации могут рассматриваться как ценная бумага.

Юридические последствия установления такой нормы огромны. Это позволяет сохранить институт ценных бумаг даже в случае, если пропадает ценная бумага как материальный носитель, овеществляющий имущественные права. Безналичные ценные бумаги признаны не только мировой практикой, но и законодательством тех стран, в которых они получили развитие. Например, даже германское гражданское , на которое "равнялась" еще дореволюционная Россия, восприняло безналичные ценные бумаги. В частности, в германском законодательстве, регулирующем обращение государственных долговых обязательств, к документу - ценной бумаге приравнивается запись в Долговой книге государства . В Финляндии законодательно система безналичных ценных бумаг была введена в мае 1992 г.

В системе безналичных ценных бумаг физические документы заменены записями, сделанными с использованием процедуры автоматизированной обработки данных.

Юридическое значение владения документом заменено юридическим значением регистрации права собственности. Таким образом, в системе безналичных ценных бумаг физических документов заменена регистрацией перевода права собственности на ценную бумагу со счета продавца на счет покупателя. Юридическое значение владения "физической" бумагой заменено юридическим значением записи по счету. Тем не менее до сих пор в российской гражданско-правовой теории безналичные ценные бумаги, к сожалению, не до конца признаны. Больше внимания уделяется не адекватному их регулированию а, в частности, спорам о том, могут ли они рассматриваться в качестве объекта вещных прав. Право изобилует многими допущениями и фикциями. Нельзя забывать, что и классические "документарные" ценные бумаги, появившиеся с развитием торгового оборота, в теории рассматриваются как бестелесные имущества.

В теории не принято проводить аналогий между безналичными ценными бумагами и безналичными деньгами. Однако все регулирование последних дает основание сделать вывод о том, что деньги , как вещи, определенные родовыми признаками, являются объектом вещных прав (и не только в совокупности с другим имуществом), причем вне зависимости от того, идет ли речь о наличных или безналичных деньгах.

Так, например, учреждения, имеющие имущество на праве оперативного управления, в тех случаях, когда осуществляют разрешенную собственником коммерческую деятельность, обладают правом свободного распоряжения выгодами от этой деятельности. По сути, речь идет в данном сдоходамиправе хозяйственного ведения на эти доходы. Такими выгодами могут быть, например, только деньги . То есть без учета другого имущества могут принадлежать определенному лицу на вещном праве. Наиболее показательным является кредитный договор . Нельзя забывать о том, что по кредитному договору деньги переходят в собственность заемщика, а в сфере предпринимательской деятельности объектом ссуды являются практически только безналичные деньги. Более того, категории, свойственные для объектов вещных прав, иногда применяются к имущественным правам.

Так, например, в новом ГК употреблен термин "покупка доли участника" в обществе с ограниченной ответственностью. Эта доля представляет собой не что иное, как совокупность обязательственных имущественных прав, которые не признаются объектами вещных прав в общепринятой теоретической трактовке.

депозитарная деятельность (ст.7);

деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг (ст.8);

деятельность по фирмы торговли на РЦБ (ст.9).

законодательство предусмотрела особый субъект, осуществляющий профессиональную деятельность на РЦБ, - профессионального участника РЦБ . Под профессиональными участниками РЦБ понимаются согласно ст. 2 Федерального закона юридические лица, в том числе кредитные компании, а также граждане (физические лица), зарегистрированные в качестве бизнесменов , которые осуществляют виды деятельности, указанные в главе 2 Федерального закона.

Условно все виды профессиональной деятельности на РЦБ можно разделить на две группы:

посредническая деятельность - профессиональный участник выполняет роль посредника между эмитентом и инвестором или между инвесторами. К этой группе можно отнести брокерскую, дилерскую деятельность и деятельность по управлению ценными бумагами;

организационная деятельность - профессиональный участник выполняет роль по фирмы инфраструктуры РЦБ и в связи с этим осуществляет клиринговую, депозитарную деятельность, деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг и деятельность по компании торговли на РЦБ.

брокерская деятельность согласно ч.1 ст.3 Федерального закона признается совершение гражданско-правовых сделок с ценными бумагами в качестве ппосредника или комиссионера, действующего на основании сделки поручения или комиссии, а такобязательствсти на совершение таких сделок при отсутствии указаний на полномочия поверенного или комиссионера в договоре. В развитие положений Федерального закона постановлением ФКЦБ от 19 декабря 1996г. № 22 были утверждены Временное положение о лицензировании брокерской и дилерской деятельности на РЦБ и Временное положение о порядке осуществления брокерской и дилерской деятельности на РЦБ. Этими документами предусмотрено разделение брокерской деятельности на несколько подвидов и соответствующее их лицензирование.

Брокерскую деятельность на РЦБ могут осуществлять и индивидуальные предприниматели.

Профессиональный участник РЦБ, осуществляющий брокерскую деятельность, именуется брокером.

Смыслом деятельности брокера является посредничество между эмитентами и инвесторами, а также между инвесторами с целью достижения наилучшего результата от работы на РЦБ, обусловленного профессионализма брокера.

Дилерской деятельностью согласно ч.1 ст.4 Федерального закона признается совершение сделок купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки и/или продажи определенных ценных бумаг с обязательством покупки и/или продажи этих ценных бумаг по объявленным лицом, осуществляющим такую деятельность, ценам. Постановление ФКЦБ от 19 декабря 1996 г. № 22 разделило дилерскую деятельность на два подвида:

I - Дилерская деятельность по операциям с ценными бумагами за исключением дилерской деятельность по операциям с

II - Дилерская деятельность по операциям с государственными ценными бумагами , ценными бумагами субъектов РФ и муниципальных образований.

В законодательстве существуют определенные коллизии относительно статуса субъектов, осуществляющих дилерскую деятельность. Так, в п. 3.1. Порядка предоставления документов для заключения соглашения на выполнение функций дилера на рынке государственных краткосрочных бескупонных облигаций и гос. облигаций с переменным купонным доходом, утвержденного приказом Центрального банка Российской Федерации от 6 сентября 1996 г. № 02-339, говорится, что кандидат в дилеры должен не менее 1 года на момент подачи документов обладать лицензией на осуществление профессиональной деятельности в качестве брокера и депозитария. О наличии права на осуществление деятельности на рынке акций в качестве дилера в указанном документе нет ни слова. Отсюда следует признать, что профессиональный участник рынка ценных бумаг, не обладающий в соответствии с Федеральным законом компетенцией дилера на рынке акций и осуществляющий деятельность в качестве дилера на рынке ГКО-ОФЗ на основании договоренности с российским центральным банком, осуществляет незаконную деятельность на рынке ценных бумаг со всеми вытекающими отсюда последствиобязательством1 Федерального закона) вплоть до уголовного преследования руководителей такого профессионального участника на основании ст. 171 УК РФ 1996 г. за незаконное предпринимательство.

Деятельностью по управлению ценными бумагами в соответствии с ч. 1 ст. 5 Федерального закона признается осуществление юр. лицом или индивидуальным бизнесменом от своего имени за вознаграждение в течение определенного срока доверительного управления переданными ему во владение и принадлежащими другому лицу в интересах этого лица или указанных этим лицом третьих лиц; ценными бумагами; денежными средствами, предназначенными для инвестирования в ценные бумаги; денежными средствами и ценными бумагами, получаемыми в процессе управления ценными бумагами.

Профессиональный участник РЦБ, осуществляющий деятельность по управлению ценными бумагами, именуется управляющим.

Деятельность по определению взаимных обязательств (клирингом) в соответствии с ч. 1 ст. 6 Федерального закона признается сбор, сверка, корректировка информации по сделкам с ценными бумагами и подготовка бухгалтерских документов по ним, а также зачет взаимных обязательств по поставкам ценных бумаг и расчеты по ним.

Смыслом осуществления клиринговой деятельности является облегчение исполнения сделок с ценными бумагами, заключенных между профессиональными участниками РЦБ.

Депозитарной деятельностью в соответствии с ч.1 ст. 7 Федерального закона признается оказание услуг по хранению сертификатов ценных бумаг и/или и переходу прав на ценные бумаги.

Профессиональный участник РЦБ, осуществляющий депозитарную деятельность, именуется депозитарием.

ФКЦБ постановлением от 16 октября 1997 г. № 36 утвердила Положение о депозитарной деятельности на РЦБ в РФ. В этом документе депозитарная деятельность разделена на:

депозитарно-попечительскую - деятельность по ведению учета правообладателей и количеств принадлежащих им ценных бумаг; по учету прав, закрепленных ценными бумагами; по учету прав, закрепленных ценными бумагами; по учету и удостоверению передачи, предоставления и ограничения прав, закрепленных этими ценными бумагами; по передаче ценных бумаг депозитарию-хранителю; по обеспечению реализации прав, закрепленных ценными бумагами правообладателей;

депозитарно-хранительскую - деятельность по хранению ценных бумаг и/или прав, закрепленных ценными бумагами; по исполнению функций номинального держателя в отношении именобязательствумаг по поручению правообладателя; по учету и удостоверению передачи, предоставления и ограничения прав в отношении ценных бумаг, принятых на хранение; по обеспечению реализации прав, закрепленных ценными бумагами правообладателей.Смыслом осуществления депозитарной деятельности является обеспечение сохранности ценных бумаг и удобства их использования (в т.ч. повышения гарантированности совершения сделок с ними) при работе на РЦБ.

Деятельностью по ведению реестра владельцев ценных бумаг согласно абз. 1 ч. 1 ст. 8 Федерального закона признается сбор, фиксация, обработка, хранение и предоставление данных, составляющих систему ведения реестра владельцев ценных бумаг.

Лица, осуществляющие деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг, именуются держателями реестра (регистраторами). Ими могут быть только юридические лица. В качестве держателей реестра могут выступать эмитент (если количество владельцев ценных бумаг не превышает 500) или действующий по его поручению профессиональный участник РЦБ.

Смыслом осуществления деятельности по ведению реестра владельцев ценных бумаг является предоставление эмитенту ценных бумаг исчерпывающей информации об их держателях, а также обеспечение прав самих держателей на ценные бумаги.

Законодатель, закрепив положение о допустимости ведения реестра эмитентом ценных бумаг, оставил неразрешимым вопрос о необходимости соответствия такого эмитента определенным требованиям. С одной стороны, осуществляя профессиональную деятельность на РЦБ, эмитент подпадает под действие правила, предусмотренного ч. 1 ст. 39 Федерального закона: «Все виды профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, указанные в главе 2 настоящего Федерального закона, осуществляются на основании специального разрешения - лицензии, выдаваемой Федеральной комиссией по рынку ценных бумаг или уполномоченными ею органами на основании генеральной лицензии». С другой стороны, в абз. 2 п. 2 постановления ФКЦБ от 30 августа 1995 г. № 6 (в редакции от 17 сентября 1996 г.) содержится требование наличия «в Уставе юрлица, претендующего на получение лицензии, положений об осуществлении деятельности по ведению реестра владельцев именных ценных бумаг как исключительной (за исключением случаев, когда возможность совмещения с другими видами деятельности установлена Федеральным законом, актами Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг…)». Это обязательное условие для получения соответствующей лицензии противоречит здравому смыслу в случае распространения этих правил лицензирования на эмитентов, осуществляющих профессиональную деятельность по ведению реестра владельцев им же эмитированных ценных бумаг.

Деятельностью по фирмы торговли на РЦБ согласно ч. 1 ст. 9 Федерального закона признается предоставление услуг, непосредственно способствующих заключению гражданско-правовых сделок с ценными бумагами между участниками РЦБ. Подвидом деятельности по компании торговли на РЦБ является деятельность в качестве фондового рынка.

Смыслом деятельности в качестве организатора торговли на РЦБ является содействие участникам РЦБ в фирмы оборота ценных бумаг по определенным правилам, позволяющим принимать наиболее квалифицированные решения.

Лицензирование профессиональной деятельности и совмещение их видов

Организационной предпосылкой осуществления профессиональной деятельности на РЦБ является получение соответствующей лицензии. Согласно ч.1 ст.39 Федерального закона все виды профессиональной деятельности на РЦБ, указанные в главе 2 Федерального закона, осуществляются на основании специального разрешения - лицензии, выдаваемой Федеральной комиссией по рынку ценных бумаг (далее - ФКЦБ) или уполномоченными ею органами на основании генеральной лицензии. Деятельность профессиональных участников РЦБ лицензируется тремя видами лицензий (ч.4 ст. 39 Федерального закона):

лицензией профессионального участника РЦБ;

лицензией на осуществление деятельности по ведению реестра;

лицензией рынка акций.

В Российской Федерации существует единый орган, регулирующий осуществление профессиональной деятельности на РЦБ, - ФКЦБ, которая ""разрабатывает и утверждает единые требования к правилам осуществления профессиональной деятельности с ценными бумагами"" (п.3 ст.42 Федерального закона) и ""устанавливает порядок и осуществляет лицензирование различных видов деятельности на рынке ценных бумаг, а также приостанавливает или анализирует указанные лицензии в случае нарушения требований законодательства РФ о ценных бумагах"" (п.6 ст.42 Федерального закона). Нормативные акты иных государственных органов, касающиеся статуса профессиональных участников фондовой биржи в целом, должны носить дополнительный характер по отношению к нормативным актам ФКЦБ, принятым в пределах ее компетенции.

Вопросам приостановления действия лицензий и аннулирования лицензий посвящено утвержденное постановлением ФКЦБ от 23ноября 1998г. №52 Положение о порядке приостановления и аннулирования лицензий на осуществление профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг.

При рассмотрении вопроса о профессиональной деятельности на РЦБ одним из наиболее существенных моментов является возможность совмещения видов профессиональной деятельности между собой и иными видами деятельности, не связанными с ценными бумагами.

В ст. 10 Федерального закона говорится лишь о совмещении видов профессиональной деятельности на РЦБ между собой.

Положения о порядке лицензирования различных видов профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг России содержатся нормы о возможности совмещения профессиональной деятельности на РЦБ с иными видами деятельности.

Так, брокерскую деятельность и деятельность по управлению ценными бумагами можно совмещать с совершением на рынке ценных бумаг фьючерсных, опционных и иных срочных сделок. Деятельность по доверительному управлению ценными бумагами может совмещаться с деятельностью по доверительному управлению имуществом паевых инвестиционных фондов, управлению активами негосударственных пенсионных фондов и/или деятельностью по управлению инвестиционными фондами. Совмещение профессиональной деятельности на РЦБ с иными видами предпринимательской деятельности, не предусмотренное законодательством РФ и Положением, не допускается.

Существуют также специальные правила относительно совмещения некоторых видов профессиональной деятельности на РЦБ, а также этих видов деятельности с некоторыми банковскими операциями. Эти правила предусмотрены Положением об особенностях и ограничениях совмещения брокерской, дилерской деятельности и деятельности по доверительному управлению ценными бумагами с операциями по централизованному клирингу, депозитарному и расчетному обслуживанию (утверждено ФКЦБ, ЦБР от 20, 22 января 1998 г. № 3, 16-П). В п. 2 этого документа сказано, что профессиональный участник РЦБ, который совмещает на основании соответствующей лицензии депозитарную деятельность на РЦБ и/или клиринговую деятельность на РЦБ с брокерской деятельностью на РЦБ, или дилерской деятельностью на РЦБ, или с деятельностью по доверительному управлению ценными бумагами, с 1 июня 1998 г. не может выполнять операции:

Расчетного депозитария, то есть организовать централизованное депозитарное обслуживание сделок с ценными бумагами, заключаемых между профессиональными участниками РЦБ на фондовых рынках или у других организаторов торговли на РЦБ, осуществлять переводы ценных бумаг по депозитарным счетам профессиональных участников РЦБ по итогам таких сделок;

Клирингового центра, то есть организовывать централизованный клиринг обязательств между профессиональными участниками РЦБ, вытекающих из указанных выше сделок;

Расчетного центра (относится к кредитным организациям), то есть организовать централизованные денежные расчеты (переводы) между профессиональными участниками РЦБ по итогам указанных выше сделок.

Согласно п. 3 Положения профессиональным участникам РЦБ, осуществляющим функции расчетных депозитариев, клиринговых центров по сделкам с ценными бумагами, до указанного в п. 2 Положения срока надлежит прекратить осуществление брокерской деятельности на РЦБ, дилерской деятельности на РЦБ, а также деятельности по доверительному управлению ценными бумагами (с соответствующей заменой лицензий профессионального участника РЦБ) либо передать функции расчетного депозитария иным депозитариям, не являющимся брокерами, дилерами или доверительными управляющими на РЦБ, функции расчетного центра (относится к кредитным организациям) - в расчетные небанковские кредитные компании, функции клирингового центра - организациям, имеющим право осуществлять клиринговую деятельность, но не являющимся брокерами, дилерами или доверительными управляющими на РЦБ. Пункты 4 и 5 Положения содержат некоторые правила относительно совершения профессиональными участниками РЦБ и кредитными организациями отдельных операций с определенными ценными бумагами (выпущенными зависимыми от них организациями).

Поскольку рассмотрение вопросов о совершении сделок и переходе прав на ценные бумаги есть предмет изучения гражданского права, подробно эти вопросы в рамках данного курса рассматриваться не будут.

Источники

www.bishelp.ru - помообязательствspan>

www.chtotakoe.info - Что такое - сборник познавательных статей

ru.wikipedia.org - ВикипедиЯ -свободная энциклопедия

Financial-lawyer.ru -Управленцу Банкиру Юристу Бухгалтеру Экономисту

www.phnet.ru -библиотека инвестора

www.becomerich.ru - электронный журнал по технологиям финансового успеха

www.stockportal.ru - Путеводитель по российскому рынку акций

Финансовый словарь - финансовый документ, дающий определенные права, которые могут быть переуступлены. Переуступка прав по ценным бумагам называется цессией. Для того, чтобы документ считался ценной бумагой, он должен отвечать нескольким критериям. Во первых, в его… … Банковская энциклопедия

Ценная бумага - (англ. stock, securities; нем. Wertpapiere) в гражданском праве РФ документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении… … Энциклопедия права

ЦЕННАЯ БУМАГА - (security) Ценные бумаги. Включают правительственные обязательства – долгосрочные и краткосрочные, – акции компаний и их облигации. Ценные бумаги могут быть зарегистрированы, и в этом случае юридическое свидетельство собственности на них зависит… … Экономический словарь

ЦЕННАЯ БУМАГА - в гражданском праве РФ документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении. С передачей Ц.б. переходят все… … Юридический словарь

Ценная бумага - документ, удостоверяющий с соблюдением установленных формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении … Энциклопедический словарь-справочник руководителя предприятия

ЦЕННАЯ БУМАГА - по гражданскому праву РФ документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении. С передачей Ц.б. переходят все… … Юридическая энциклопедия

Ценная бумага - Ценные бумаги Акция … Википедия

Товарный мир делятся на две группы: собственно товары (услуги) и деньги. Деньги , в свою очередь, могут быть просто деньгами и капиталом, то есть деньгами, которые приносят новые деньги. Всегда имеется потребность в передаче денег от одного лица к другому. Рынки выработали два основных способа передачи денег - через процесс кредитования и путем выпуска и обращения ценных бумаг.

Ценные бумаги – это не деньги и не материальный товар. Их ценность состоит в тех правах, которые они дают своему владельцу. Последний, обменивает свой товар или свои деньги на ценные бумаги только в том случае, если он уверен, что эта бумага ни чуть не хуже, а даже лучше, чем сами деньги или товар.

Ценная бумага – это особый товар, который обращается на особом, своем собственном рынке – рынке ценных бумаг, но не имеет ни вещественной, ни денежной потребительской стоимости, то есть не является ни физическим товаром, ни услугой. В расширенном понимании ценная бумага – это любой документ (бумага) который продается и покупается по соответствующей цене.

Ценная бумага представляет собой документ, который выражает связанные с ним имущественные и неимущественные права, может самостоятельно обращаться на рынке и быть объектом купли-продажи и других сделок, служит источником получения регулярного или разового дохода. Таким образом, ценные бумаги выступают разновидностью денежного капитала, движение которого опосредует последующее распределение материальных ценностей.

В Гражданском кодексе Российской Федерации содержится классическое определение ценной бумаги. «Ценная бумага - это документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении».

Ценная бумага должна содержать предусмотренные законодательством обязательные реквизиты и соответствовать требованиям к её форме, в противном случае она является недействительной. Реквизиты ценной бумаги можно условно разделить на экономические и технические. Технические реквизиты - номера, адреса, печати, подписи, наименование обслуживающих организаций и т. п. Экономические реквизиты: форма существования (бумажная или безбумажная), срок существования, принадлежность, обязанное лицо, номинал, предоставляемые права.

Признаками ценной бумаги являются:
1. Документальность - ценная бумага есть документ, то есть официально составленная уполномоченным лицом в соответствии с реквизитами запись, имеющая правовое значение.
2. Воплощает частные права. Ценная бумага – это денежный документ, который может выражать два вида права: в форме титула собственника и как отношение займа лица, владеющего документом, к лицу его выпустившему.
3. Необходимость презентации - предъявление ценной бумаги обязательно для осуществления закрепленных в ней прав.
4. Оборотоспособность - ценная бумага может быть объектом гражданско-правовых сделок.
5. Публичная достоверность - по отношению к обладателю ценной бумаги обязанное по ней лицо может выдвигать лишь такие возражения, которые вытекают из содержания самого документа.
6. Ценная бумага - это документальное свидетельство инвестирования средств. Благодаря ей денежные сбережения становятся материальными объектами.

КЛАССИФИКАЦИЯ ЦЕННЫХ БУМАГ

Классификация ценных бумаг – это их деление на виды по определенным признакам, которые им присущи. В свою очередь виды могут в ряде случаев делиться на подвиды, а они ещё дальше. Каждая нижестоящая классификация входит в состав той или иной вышестоящей классификации. Например, акция один из видов ценных бумаг. Но акция может быть обыкновенной и привилегированной. Обыкновенная акция может быть одноголосой и многоголосой, с номиналом или без номинала и т.п.

Ценные бумаги можно классифицировать по следующим признакам:
1. По сроку существования: срочные (краткосрочные, среднесрочные, долгосрочные и отзывные) и бессрочные.
2. По форме существования: бумажная (документарная) или безбумажная (бездокументарная).
3. По форме владения: предъявительские (ценные бумаги на предъявителя) и именные, которые содержат имя своего владельца и зарегистрированы в реестре владельцев данной ценной бумаги.
4. По форме обращения (порядку передачи): передаваемые по соглашению сторон (путем вручения, путем цессии) или ордерные (передаваемые путем приказа владельца - индоссамента).
5. По форме выпуска: эмиссионные или неэмиссионные.
6. По регистрируемости: регистрируемые (государственная регистрация или регистрация ЦБ РФ) и нерегистрируемые.
7. По национальной принадлежности: российские или иностранные.
8. По виду эмитента: государственные ценные бумаги (это обычно различные виды облигаций, выпускаемые государством), негосударственные или корпоративные (это ценные бумаги, которые выпускаются в обращение компаниями, банками, организациями и даже частными лицами).
9. По обращаемости: рыночные (свободнообращающиеся), нерыночные, которые выпускаются эмитентом и могут быть возвращены только ему (не могут перепродаваться).
10. По цели использования: инвестиционные (цель - получение дохода) или неинвестиционные (обслуживают оборот на товарных рынках).
11. По уровню риска: безрисковые или рисковые (низкорисковые, среднерисковые или высокорисковые).
12. По наличию начисляемого дохода: бездоходные или доходные (процентные, дивидендные, дисконтные).
13. По номиналу: постоянный или переменный.
14. По форме привлечения капитала: долевые (отражают долю в уставном капитале общества) и долговые, которые представляют собой форму займа капитала (денежных средств).

ВИДЫ ЦЕННЫХ БУМАГ

Ценные бумаги делятся на 2 класса: основные ценные бумаги и производные ценные бумаги (деривативы).

Основные ценные бумаги - это бумаги, в основе которых лежат имущественные права на какой-либо актив, обычно на товар, деньги, капитал, имущество, различного рода ресурсы и др. К таким бумагам относятся: акция, облигация, вексель, банковские сертификаты, коносамент, чек, варрант, закладная, паи паевых инвестиционных фондов и другие.

Основные ценные бумаги можно разбить на первичные и вторичные.
1. Первичные основаны на активах, в число которых не входят сами ценные бумаги (обеспеченные активами). Это, например, акция, облигация, вексель, закладная.
2. Вторичные - это бумаги на сами ценные бумаги: варранты, депозитарные расписки и др.

Акция - это ценная бумага, выпускаемая акционерным обществом и закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества (АО) в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, оставшегося после его ликвидации. Как правило, акции делятся на две группы: обыкновенные акции и привилегированные акции.

Облигация - это ценная бумага, которая является долговым обязательством на возврат вложенной денежной суммы через установленный срок с уплатой или без уплаты определенного дохода. Если облигацию выпускает государство, то такая облигация называется государственной. Если органы местного самоуправления - то муниципальной. Юридические лица также выпускают облигации: банки - банковские облигации, остальные компании - корпоративные.

Вексель (от нем. Wechsel - обмен) - ценная бумага в виде долгосрочного обязательства, составленного в письменном виде по определённой форме, удостоверяющая ничем не обусловленное обязательство векселедателя (простой вексель), либо предложение иному указанному в векселе плательщику (переводный вексель) уплатить по наступлении предусмотренного векселем срока определенную денежную сумму.

Банковский сертификат - ценная бумага, представляющая собой свободно обращающееся свидетельство о денежном вкладе (депозитном - для юридических лиц, сберегательном - для физических лиц) в банке с обязательством последнего о возврате этого вклада и процентов по нему через установленный срок в будущем.
Банковская сберегательная книжка на предъявителя по сути есть разновидность банковского сертификата (наряду с депозитным и сберегательным сертификатами).

Коносамент - ценная бумага, представляющая собой документ стандартной формы, принятой в международной практике, который содержит условия договора морской перевозки груза, удостоверяющий его погрузку, перевозку и право на получение. Виды коносаментов: линейный, чартерный, береговой и бортовой.

Чек - ценная бумага, удостоверяющая письменное поручение чекодателя банку уплатить чекодержателю указанную в ней сумму денег в течение срока ее действия. Чекодателем является юридическое лицо, имеющее денежные средства в банке, которыми он вправе распоряжаться путем выставления чеков, а чекодержателем - юридическое лицо, в пользу которого выдан чек. Чеки бывают следующих видов: именные, ордерные и предъявительские.

Варрант – а) документ, выдаваемый складом и подтверждающий право собственности на товар, находящийся на складе; б) это ценная бумага, которая дает право ее владельцу купить у данного эмитента определенное количество его акций (облигаций) по установленной им цене в течение определенного им периода времени.

Закладная - это именная ценная бумага, удостоверяющая права ее владельца в соответствии с договором об ипотеке (залоге недвижимости), на получение денежного обязательства или указанного в ней имущества.

Инвестиционный пай - именная ценная бумага, удостоверяющая долю его владельца в праве собственности на имущество, составляющее паевой инвестиционный фонд.

Депозитарная расписка - это ценная бумага, свидетельствующая о владении определенным количеством акций иностранного эмитента, но выпускаемая в обращение в стране инвестора; это форма непрямой покупки акций иностранного эмитента.

Производная ценная бумага или дериватив - это бездокументарная форма выражения имущественного права (обязательства), возникающего в связи с изменением цены лежащего в основе данной бумаги биржевого актива. К производным ценным бумагам относятся: фьючерсные контракты (товарные, валютные, процентные, индексные и др.), свободно обращающиеся опционы и свопы.

фьючерсные контракты (товарные, валютные, процентные, индексные и др. - обязательства купить или продать товар в определенное время в будущем по цене, установленной сегодня). Заключение фьючерсного контракта не является непосредственным актом купли - продажи, т.е. продавец не отдает покупателю свой товар, а покупатель не отдает продавцу свои деньги. Продавец принимает на себя обязательство поставить товар по зафиксированной в контракте цене к определенной дате, а покупатель принимает обязательство выплатить соответствующую сумму денег. Для гарантии выполнения обязательств, вносится залог, сохраняемый посредником, т.е. организацией, проводящей фьючерсные торги. Фьючерс становится ценной бумагой и может в течении всего срока действия перекупаться много раз.

Опцион - это ценная бумага, представляющая собой контракт, покупатель которого приобретает право купить или продать актив по фиксированной цене в течение определенного срока либо отказаться от сделки, а продавец обязуется по требованию контрагента за денежную премию обеспечить реализацию этого права. Опцион дает право выбора (option), это и дало название данной ценной бумаге. Опцион в отличие от фьючерса, наделяет приобретателя правом, а не обязанностью. Опционы исполняются, если на момент исполнения они являются опционами с выигрышем.

Свопы представляют собой соглашение между двумя сторонами о проведении в будущем обмена базовыми активами или платежами по этим активам в соответствии с определенными в контракте условиями. Свопы бывают валютные, процентные, фондовые (индексные) и товарные.

Свопы имеют ряд существенных преимуществ для инвесторов, главное из которых - возможность инвесторам снизить валютные и процентные риски, получать прибыль на разницу между процентными ставками в разных валютах, снижать расходы по управлению портфелем ценных бумаг.

Все виды свопов - это внебиржевые контракты, они не обращаются на бирже и их ликвидность обеспечивают специальные посредники - банки (которые часто называют своповыми банками) и дилеры. Особенностью этих видов производных ценных бумаг является то, что их обращение не регламентируется государством, основное место на рынке свопов занимают банки, участвующие в этих сделках.

СВОЙСТВА ЦЕННЫХ БУМАГ

Ценная бумага – это форма существования капитала, отличная от его товарной, производительной и денежной форм, которая может передаваться вместо него самого, обращаться на рынке как товар и приносить доход. Свойства ценных бумаг:
1. Обращаемость – способность покупаться и продаваться на рынке, а также во многих случаях выступать в качестве самостоятельного платежного инструмента.
2. Доступность для гражданского оборота – способность ценной бумаги быть объектом других гражданских сделок.
3. Стандартность и серийность.
4. Документальность - ценная бумага - это всегда документ, и как документ она должна содержать все предусмотренные законодательством обязательные реквизиты.
5. Регулируемость и признание государством.
6. Рыночность - неразрывно связаны с соответствующим рынком, являются его отражением.
7. Ликвидность – способность ценной бумаги быть быстро проданной и превращенной в денежные средства.
8. Риск – возможности потерь, связанные с инвестициями в ценные бумаги и неизбежно им присущие.
9. Обязательность исполнения.
10. Доходность - характеризует степень реализации права на получение дохода владельцем ценной бумаги.

ФУНКЦИИ ЦЕННЫХ БУМАГ

Ценные бумаги выполняют ряд общественно значимых функций:
1. Несут ярко выраженную информационную функцию, свидетельствуют о состоянии экономики. Стабильные курсы ценных бумаг или их повышение, как правило, свидетельствуют о нормальном экономическом положении.
2. Играют важную роль при перетекании капитала между различными сферами экономики (перераспределительная функция).
3. Используются для мобилизации временно свободных денежных сбережений граждан (мобилизирующая функция).
4. Используются для регулирования денежного обращения (регулирующая функция).
5. Банки , предприятия и организации используют ценные бумаги как универсальный кредитно-расчетный инструмент (расчетная функция).

Эмиссия ценных бумаг

Эмиссия - это установленная законом совокупность процедур, обеспечивающих размещение ценных бумаг между инвесторами. Ее целью является привлечение эмитентом дополнительных финансовых средств на заемных условиях (в случае выпуска облигаций) или путем увеличения уставного капитала (в случае выпуска акций), но делается это по правилам и под контролем со стороны государства в лице его органов, регулирующих рынок ценных бумаг.

Эмиссия обычно осуществляется путем привлечения профессиональных участников фондового рынка, которые называются андеррайтерами, которые по договору с эмитентом берут на себя определенные обязательства по выпуску и размещению его ценных бумаг за соответствующее вознаграждение.

С точки зрения очередности эмиссию принято делить на первичную и вторичную. Первичная эмиссия имеет место либо когда коммерческая организация впервые выпускает свои ценные бумаги, либо когда выпуск какой-то ценной бумаги этой организацией происходит впервые.

Последующая эмиссия - это повторное размещение тех или иных ценных бумаг данной коммерческой организации. По способу размещения эмиссия может осуществляться путем распределения, подписки и конвертации.

Конвертация ценных бумаг

Конвертация - это размещение одного вида ценной бумаги путем ее обмена на другой на заранее установленных условиях. Участие в конвертации могут принимать только лица, обладающие до ее осуществления правами собственности на уже размещенные ценные бумаги. Конвертацию можно подразделить на следующие типы:
а) конвертация акций в акции с большей номинальной стоимостью,
б) конвертация акций в акции с меньшей номинальной стоимостью,
в) конвертация акций в акции с иными правами,
г) конвертация облигаций в акции,
д) конвертация облигаций в облигации,
е) конвертация ценных бумаг при реорганизации коммерческих организаций.

Запрещается конвертация обыкновенных акций в привилегированные акции любых типов. Кроме того, законодательством Российской Федерации о ценных бумагах не предусматривается возможность конвертации акций в облигации, что фактически также означает запрет такой конвертации.

РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ

Рынок ценных бумаг - система экономических отношений между теми, кто выпускает и продает ценные бумаги, и теми, кто покупает их. Участниками рынка ценных бумаг являются эмитенты, инвесторы и инвестиционные институты. Предприятия, которые выпускают и продают ценные бумаги, называются эмитентами.

Фондовый рынок - это институт или механизм, сводящий вместе покупателей (предъявителей спроса) и продавцов (поставщиков) фондовых ценностей, т.е. ценных бумаг. Понятия фондового рынка и рынка ценных бумаг совпадают.

Согласно определению, товаром, обращающимся на данном рынке, являются ценные бумаги, которые, в свою очередь, определяют состав участников данного рынка, его местоположение, порядок функционирования, правила регулирования и т.п.

В рыночной экономике рынок ценных бумаг является основным механизмом перераспределения денежных накоплений. Фондовый рынок создает рыночный механизм свободного, хотя и регулируемого, перелива капиталов в наиболее эффективные отрасли хозяйствования.

В этой статье мы разберем, что относится к ценным бумагам, на какие виды они разделяются и какими свойствами обладают.

Понятие ценной бумаги

Так называют документ, который удостоверяет с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществляющихся или передающихся только при его предъявлении.

Ценная бумага - это документ, предоставляющий определенные права его владельцу. Поэтому стоит отметить, что данные права охраняются государством и прописаны в основных нормативных актах, которые регулируют процессы, связанные с ценными бумагами. В списке этих документов - 39 ФЗ «О рынке ценных бумаг» от 22.04.1996г., 208 ФЗ «Об акционерных обществах» от 26.12.1995г. и Глава 7 Гражданского кодекса РФ «Ценные бумаги». Соответственно, все нюансы, связанные с ценными бумагами, прописаны в данных юридических документах.

Классификация ценных бумаг

Классификация ценных бумаг достаточно разнообразна. Прежде всего можно условно (поскольку это разделение не прописано в законах) выделить биржевые и внебиржевые ценные бумаги - то есть не все ценные бумаги можно купить/продать на бирже. Мало того, даже привычные многим акции далеко не всегда торгуются на Московской бирже. На главной площадке России торгуются около 300 акций различных компаний, а акционерных обществ, естественно, намного больше, причем значительная часть из них не размещает акции на бирже. Но основные гиганты российского бизнеса присутствуют на биржевых торгах. Та же самая ситуация и с облигациями - они тоже могут быть как биржевыми, так и внебиржевыми. Конечно, внебиржевые акции и облигации тоже можно покупать/продавать, но это довольно сложно. Кроме того, в таких случаях это будет частная сделка между покупателем и продавцом, а в биржевых сделках гарантом ее законности выступает биржа.

Существует два вида ценных бумаг: именные и на предъявителя. Именные - те, в которых содержится информация об их собственнике, которая зафиксирована либо в реестре владельцев, либо непосредственно на самом бланке. Причем для того, чтобы изменить право собственности на данный вид бумаг, необходима идентификация их владельца. В свою очередь, что значит ценные бумаги «на предъявителя»? Собственником таких бумаг считается то лицо, которое их предъявило. А значит, для перехода прав собственности не требуется идентификация владельца.

К основным ценным бумагам относятся:

· депозитарные расписки,

· облигации,

· векселя,

· сберегательные сертификаты,

· закладные.

На Московской бирже торгуются акции, облигации и депозитарные расписки. В свою очередь, не относятся к биржевым ценным бумагам чеки, закладные и сберегательные сертификаты.

В глобальном смысле ценные бумаги делятся на две больших категории: долевые и долговые. К долевым относятся бумаги, предоставляющие право распоряжаться судьбой эмитента согласно принадлежащей доле. Эмитентом называют организацию, выпустившую данные бумаги, а эмиссией - сам процесс их выпуска. Акции относятся как раз к долевым ценным бумагам.

Долговые же бумаги представляют собой документ об обязательствах их эмитента выплатить их держателю соответствующую сумму или предоставить иные активы в определённом качестве и количестве. К долговым ценным бумагам относят облигации - биржевые долговые бумаги, а векселя, сберегательные сертификаты и чеки можно отнести к внебиржевым долговым ценным бумагам.

Термин «чек» означает, что ценная бумага выпущена в бумажной или документарной форме. Также существуют ценные бумаги в бездокументарной форме - существующие в виде соответствующих записей в реестре. В наши дни акции и облигации торгуются на бирже именно в бездокументарной форме, да и внебиржевые сделки проходят с помощью оформления договоров купли-продажи, служащими основаниями для передачи прав собственности без непосредственной передачи в бумажной форме.

Основные виды ценных бумаг

Теперь, когда вы представляете, что такое ценные бумаги, поговорим подробнее об их основных видах, а также свойствах каждого из них.

Акции . Акцией называют эмиссионную ценную бумагу, свидетельствующую о вложении денежных средств в капитал акционерного общества и закрепляющую права её владельца на получение части прибыли компании в виде , а также на участие в управлении и на часть имущества, оставшегося после ликвидации АО.

Так как прибыль компаний неравномерна (и распределяется в форме дивидендов), то и стоимость акций может сильно колебаться внутри даже одного года (это называется высокой волатильностью). Что, в свою очередь, позволяет зарабатывать не только на получении дивидендов (в текущих условиях дивидендная доходность акций в среднем составляет 7-10% от их стоимости), но и на разнице курсов покупки и продажи в связи с наличием колебаний цен. Причем на наиболее ликвидных акциях можно зарабатывать не только на росте их стоимости, но и на снижении. В этом случае мы имеем дело с так называемой короткой позицией (short, шорт), которая заключается в том, чтобы взять акции у брокера, продать их, а после купить уже дешевле и вернуть их брокеру, взяв себе финансовую разницу. Но стоит учесть, что подобные сделки требуют большего опыта.

Акции, в свою очередь, бывают обыкновенными (ао - акция обыкновенная, или «обычка») и привилегированными (ап, «префы»). Обыкновенные акции несут в себе стандартную, данную в законном определении, функцию, а префы не предоставляют их владельцам право на управление компанией, но при этом дают преимущественное право на получение дивидендов. Кроме того, при ликвидации компании сперва происходит возмещение владельцам префов, а уже потом - обыкновенных .

Рис. 1. График цены акции Сбербанка

Облигации . Так называется эмиссионная ценная бумага, которая подтверждает, что держатель дал «в долг» эмитенту, а значит, имеет право получить от эмитента в установленный срок номинальную стоимость бумаги (в размере суммы, обозначенной в документации, которая сопровождает выпуск облигации) и прописанный в ней процент от этой стоимости или иной имущественный эквивалент. Облигацией также могут быть предусмотрены и другие имущественные права её держателя, если это не противоречит законодательству РФ.

Что дают такие ценные бумаги? Облигации на сегодняшний день представляют замечательную альтернативу банковским депозитам, часто превосходя их в доходности и обладая рядом схожих характеристик:

· конечность: выплаты основного долга по облигациям происходят в дату погашения;

· выплата процентов: большинство облигаций купонные, то есть выплаты по ним происходят каждые полгода или ежеквартально.

Но помимо всего прочего, облигации можно покупать и продавать на биржевых торгах (депозит продать нельзя), а их волатильность - намного меньше, чем у акций, что дает возможность с легкостью покупать и продавать эти бумаги по приблизительно одной и той же цене, получая при этом деньги за срок держания. Для желающих инвестировать в биржевые активы суммы денежных средств ежепериодно (с зарплаты) облигации будут замечательным выбором.

Рис. 2. График цены облигации ВТБ БО-43

Облигации, в свою очередь, бывают дисконтными и купонными. В случае дисконтных бумаг облигации выпускаются дешевле, чем погашаются, без промежуточных выплат (на практике встречаются редко). Купонные выпускаются и погашаются по одинаковой стоимости, но происходят промежуточные выплаты (выплаты купонов). На практике большинство бумаг - купонные.

Купоны могут быть как постоянными, так и переменными - то есть зависеть от каких-либо факторов. При этом специфика их изменения прописана в сопроводительной документации (решение о выпуске и проспект эмиссии).

На биржевых торгах вращается несколько видов облигаций:

· государственные облигации (ОФЗ), гарантом выплат по которым является само государство;

· муниципальные - облигации различных областей, федеральных округов, городов и так далее - крайне надежные бумаги, предполагающие несколько большую доходность, чем ;

· корпоративные - долговые бумаги представителей бизнеса, которые представляют, как правило, наибольший интерес в плане доходности, но требуют несколько большего анализа эмитента в плане благонадёжности.

Депозитарные расписки . Ценные бумаги можно разделить на первичные и вторичные. Ко второй категории как раз и относятся депозитарные расписки. Так называют документ, который подтверждает факт размещения ценных бумаг в банке-кастодиане, который находится в стране эмитента акций, на имя банка-депозитария, и предоставляет его собственнику право использовать выгоду от этих ценных бумаг. Следует учесть, что цена на эти расписки, помимо разницы из-за изменения курса валюты, меняется пункт в пункт с изменением стоимости базовых ценных бумаг - кроме тех случаев, когда на местном рынке участие зарубежных инвесторов ограничено.

В форме депозитарных расписок на Лондонской бирже активно торгуются крупнейшие российские компании - такие, как «Газпром», «Роснефть», «Лукойл» и так далее. Причем депозитарные расписки позволяют получать валютную доходность на уже привычных эмитентах.

На Московской бирже тоже торгуются депозитарные расписки, например, компании «РУСАЛ».

Рис. 3. График цены РДР «РУСАЛ»

Теперь подробнее расскажем, что такое ценная бумага чек, вексель, закладная и сберегательный сертификат, а также деривативы.

Вексель - ценная бумага, подтверждающая абсолютное денежное долговое одностороннее обязательство векселедателя (проще говоря, должника) перед векселедержателем (кредитором). Основные эмитенты векселей - банки.

Чек - ценная бумага, в которой прописано ничем не обусловленное распоряжение, данное чекодателем банку, уплатить указанную в документе сумму чекодержателю.

Сберегательный сертификат - ценная бумага, оформленная на предъявителя. Этот документ подтверждает тот факт, что его собственник внес на банковский счёт определенную сумму, оформив соответствующий вклад, и, соответственно, имеет право по истечении установленного срока получить вложенные деньги с процентами.

Закладная - именная ценная бумага, оформленная в рамках договора, чаще всего - по ипотеке. В ней прописано право собственника на получение исполнения по денежному обязательству, которое обеспечено ипотекой, и право залога на жилое имущество, которое обременено ипотекой. Вдобавок наличие закладной, если она была выдана собственнику в установленном законом порядке, подтверждает права собственника в полной мере - то есть предоставлять другие доказательства существования обязательства не нужно.

Отдельно стоит сказать, что еще на бирже торгуются производные инструменты (деривативы) - фьючерсные и опционные контракты. Которые не совсем являются ценными бумагами напрямую (некоторые причисляют их ко вторичным ценным бумагам). и - это инструменты , которые позволяют эффективно хеджировать риски в их базовых активах, а также вести активную торговлю (при наличии опыта).

Вывод

Ценных бумаг достаточно много, но наиболее удобно извлекать финансовую прибыль из биржевых ценных бумаг. Необходимо обратиться в брокерскую компанию и открыть торговый счёт, с помощью которого можно совершать сделки с ценными бумагами, которые торгуются на и зарубежных площадках.

Ценные бумаги – это особый вид документов, который регулируется рядом отдельных нормативных актов. Но отличить ценную бумагу от обычного документа порой довольно трудно, особенно простому человеку. В предыдущей статье под названием давался перечень документов, попадающих под эту категорию. Сейчас же настало время перечислить, что к ценным бумагам не относится, для лучшего понимания данного вопроса. Далее вы узнаете, чем отличаются ценные бумаги от обычных документов, а также сможете ознакомиться со списком тех бумаг, которые согласно российскому законодательству не являются ценными, однако их часто путают с таковыми, из-за чего возникает ряд проблем с изучением нормативных документов.

Чем отличается ценная бумага от «неценной»?

1. Любая ценная бумага является подтверждением какого либо права держателя. Другими словами, она дает вам право что-либо требовать. Причем обязанностей у вас, согласно этому документу, нет, что отличает ценную бумагу от договора.

1. Ценная бумага, как ни странно, всегда имеет свою цену, от того и была названа именно так. Если в случае с договором, вы можете подписать его, так сказать, бесплатно, по взаимному согласию сторон, но для того, чтобы стать держателем ценной бумаги – нужно заплатить её эмитенту или предыдущему держателю. Данный факт вполне логичен, учитывая то, что она дает вам исключительное право и не накладывает обязанности.

1. Форма ценной бумаги является строгой, жестко регулируется законом. Если любой другой документ может быть составлен в произвольной форме, лишь с указанием основных реквизитов, то ценная бумага должна быть составлена согласно определенного шаблона, что определен на международном уровне. Конечно, к примеру, акции разных компаний могут отличаться, но все же они довольно похожи между собой. По этой причине, ценные бумаги крайне сложно подделать, они содержат защитные слои, иногда – водяные знаки, для защиты от мошенников.

1. В России ценные бумаги регулируются отдельной законодательной базой. Так, большинство из них попадает под действие Федерального Закона «О рынке ценных бумаг». По этой причине и важно научиться отличать обычный документ от ценной бумаги. В первую очередь это нужно затем, чтобы разобраться в законодательной основе сделок с ними. К примеру, если вы начнете искать положения о долговой расписке в вышеупомянутом законе – ничего так и не найдете, потому что расписка не есть ценной бумагой.

1. Ценные бумаги обращаются не только в пределах страны, но и на международном рынке. Яркий пример – это акции или государственные облигации. Данный факт сделал необходимым урегулировать процесс обращения с ценными бумагами на международном уровне. Как результат, законы многих государств одинаковы в плане этого момента, потому что основаны на международных конвенциях.

Это были наиболее основные и значимые отличия ценных бумаг. Тем не менее, далеко не все документы, попадающие под эти критерии, можно считать таковыми. Если говорить за Россию, то Гражданским кодексом оговорен четкий список. В нем всего 15 позиций:

• государственная облигация:
• облигация;
• вексель;
• депозитный сертификат;
• сберегательный сертификат;
• банковская сберегательная книжка на предъявителя;
• коносамент;
• акция;
• приватизационные ценные бумаги;
• двойное складское свидетельство;
• складское свидетельство как часть двойного свидетельства;
• залоговое свидетельство (варрант) как часть двойного свидетельства;
• простое складское свидетельство;
• закладная.

Согласно отечественному законодательству, любой другой документ к ценным бумагам не относится, хотя многие и сильно приближены к данному определению. Далее будет представлен список некоторых документов, что часто путают с ценными бумагами, однако они таковыми не являются.

Что к ценным бумагам не относится?

1. Для начала выделим простую долговую расписку. Опытный финансист никогда не перепутает её с ценной бумагой, хоть она и дает вам право требовать долг у лица, выдавшего расписку. Тем не менее, новички часто допускают ошибку, приравнивая расписку к векселю. Долговая расписка – это долговой документ, но не ценная бумага, потому что заключается в произвольной форме и не регулируется ни международными конвенциями, ни ФЗ «О рынке ценных бумаг». Но в чем же разница между векселем и распиской? По первому у держателя есть куда больше прав. Так, при невыполнении обязательств по расписке, у вас не отнимут дом или машину, а вот с векселем такое возможно, поэтому его держатель более защищен. Кроме того, расписка привязана к договору займа, т.е. лицо, её выдающее, указывает на тот факт, что приняло от другого лица ссуду. Вексель же является исключительно удостоверением долга, и не к какому договору не привязан. Если хотите узнать подробнее об этой ценной бумаге – можете прочитать статью

1. Следующая «неценная бумага» - кассовый чек. В списке выше есть пункт «чек», поэтому многие приписывают принадлежность к ценным бумагам любым чекам. На самом же деле, все далеко не так, и тот чек, что вам дают в магазине – не есть ценной бумагой. В списке выше имеется в виду чек, выписанный одним юридическим лицом в пользу другого, который дает право держателю снять с банковского счета эмитента (первого юр. лица) определенную сумму денег. Кассовый чек в свою очередь не дает вам никаких прав, а лишь удостоверяет о факте совершения покупки и оплаты этой покупки.

1. Еще довольно часто к ценным бумагам относят фьючерс. Фьючерс – это контракт между двумя лицами, по которому стороны договариваются о купле-продаже определенного товара по определенной цене (как правило, рыночная цена на момент покупки). С определенной точки зрения, фьючерс можно назвать ценной бумагой, но если приглядеться поближе, он является обычным договором, со своей спецификой. Держателями фьючерса, если можно так выразиться, считаются оба лица, его подписавших, причем у обоих есть как свои права, так и обязанности. Ценная бумага же предполагает одного держателя и наличие у него исключительных прав, без обязанностей. Просто многих в заблуждение вводит тот факт, что заключение фьючерсных контрактов проходит на фондовой бирже, где торгуются ценные бумаги. Более подробно о данном биржевом инструменте можете узнать из статьи

1. С определенной точки зрения, к ценным бумагам можно отнести и деньги. Подумайте сами: они предоставляют вам право получить определенный товар или услугу, обращаются не только в пределах одного государства, но и по всему миру, каждая валюта имеет строгую форму, защищенную от поделок. В целом все, конечно же, именно так, но согласно законодательству, деньги – особый вид имущества, который регулируется отдельным законом. По этой причине относить валюту к ценным бумагам нельзя, хотя раньше, когда бумажные банкноты только появлялись и были привязаны к определенному количеству золота, их можно было смело отнести к таковым.

1. Доверенности, даже нотариально удостоверенные, не есть ценными бумагами, несмотря на тот факт, что дают человеку право представлять чьи-то интересы. Главная причина этого – отсутствие привязки к материальной сфере. Любая ценная бумага должна иметь свою цену. Стоимость акции, облигации, векселя, чека и др. можно легко определить, но вот узнать цену доверенности – довольно трудно, т.к. она не приносит держателю никакой материальной выгоды. Таким образом, несмотря на строгую форму и защиту от подделок, доверенности ценными бумагами не являются.

1. В конце хочу выделить особый финансовый инструмент – опцион. Почему именно он должен вызывать больше всего интереса? Если не считать того факта, что моя работа напрямую связана с опционами, то можно отметить следующее. Во многих западных странах опционы относятся к разряду ценных бумаг, потому что обладают всеми характеристиками, им присущими. Чтобы вы лучше понимали, разберем сначала суть этого инструмента.

Опционы очень похожи на фьючерсы, вот только они предоставляют держателю исключительное право купить или продать товар по заранее оговоренной цене. Если в случае с фьючерсами права и обязанности есть у обеих сторон, то опцион дает лишь права держателю и накладывает обязательства на эмитента (лицо, выдавшее бумагу). Так, в определенный опционом срок, держатель может воспользоваться своим правом на покупку/продажу, а может и не делать этого, если курс будет неблагоприятный для него. По этой причине, опционы не есть договорами, а именно ценными бумагами, потому что их не заключают по взаимному согласию, а покупают, приобретая тем самым исключительные права.

Почему же опционы не есть ценными бумагами в России? Дело в том, что отечественным законодательством вообще не урегулирован данный вопрос: с точки зрения закона, опционов не существует. Этот инструмент не пользуется большой популярностью среди бизнесменов, а если и используется, то в виде простого договора, в котором прописываются все условия. По этому договору одна сторона обязана заплатить второй определенную сумму (цену опциона), а другая – продать или купить у первой товар спустя определенный срок. Таким образом, по всем характеристикам опцион есть ценной бумагой, но согласно законодательству РФ – таковой не является. Более подробно узнать об этом специфическом финансовом инструменте можно в статье

Это были наиболее распространеннее документы, которые новички часто путают с ценными бумагами. Само собой, все остальные документы (договор банковского вклада, договор купли-продажи, брачный контракт и пр.) также не есть ценными бумагами. Чтобы не ошибиться – рекомендую заучить пункты списка в самом начале статьи, и при столкновении с новой разновидностью бумаг, сверять её с ним. Если вашего документа нет в перечне – значит, он не является ценной бумагой.

На завершение!

Итак, сегодня вы узнали, что не относится к ценным бумагам, а возможно даже открыли для себя новые финансовые инструменты. Понимание того, что есть ценной бумагой, а что нет, нужно любому человеку, решившему связать свою жизнь с финансами. Как правило, все ценные бумаги регулируются ФЗ «О рынке ценных бумаг», вексель законодательно урегулировал ФЗ «О векселе». Информацию про остальные документы вы можете найти в Гражданском кодексе РФ и др. нормативных актах.

Всем успехов и успехов и бизнесе!

Искренне ваш, Виктор Самойлов!

Ценная бумага – документ, удостоверяющий, с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов, имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении. Гражданский кодекс РФ также определяет, что с передачей ценной бумаги все указанные ею права переходят в совокупности. В определённых случаях для осуществления и передачи прав, удостоверенных ценной бумагой, достаточно доказательств их закрепления в специальном реестре (обычном или компьютеризованном). Ценные бумаги удобны в организации и функционировании коммерческих субъектов - акции, могут быть кредитными - облигации, векселя и т. д., либо платёжными средствами - чеки. Они обеспечивают упрощённую и оперативную передачу прав на материальные и иные блага.

С юридической точки зрения ценная бумага может рассматриваться как титул имущественных прав, а также как движимое имущество. С экономической точки зрения ценная бумага - представитель капитала.

Ценные бумаги как экономическая категория - это право на долю совокупного капитала, полученного в результате первичного размещения данных бумаг, а также на распределение и перераспределение прибыли, которую даёт такой капитал. Это право обосабливается от своей натуральной основы (денег, оборудования, патентов и т. п.) и даже имеет собственную материальную форму (например, в виде бумажного сертификата, записи по счетам и т. п.), а также имеющие следующие фундаментальныесвойства:

Обращаемость;

Доступность для гражданского оборота;

Стандартность и серийность;

Документарность;

Регулируемость и признание государством;

Рыночность;

Ликвидность;

Признаки ценной бумаги:

Документарность - ценная бумага есть документ, то есть официально составленная уполномоченным лицом в соответствии с реквизитами запись, имеющая правовое значение;

Воплощает частные права - ценная бумага ценна не сама по себе, а в силу того, что воплощает субъективные гражданские права имущественного (обязательственные и вещно-правовые) и неимущественного характера (например, право на участие в управлении обществом);

Необходимость презентации - предъявление ценной бумаги обязательно для осуществления закреплённых в ней прав;

Оборотоспособность - ценная бумага может быть объектом гражданско-правовых сделок;

Публичная достоверность - по отношению к надлежащим образом легитимированному обладателю ценной бумаги обязанное по ценной бумаге лицо может выдвигать лишь такие возражения, которые вытекают из содержания самого документа или касаются действительности бумаги, либо основаны на непосредственных отношениях между должником по ценной бумаге и её обладателем.

Выпуск ценных бумаг (эмиссию) обычно рассматривают как инструмент привлечения финансовых ресурсов. Эмитентом ценной бумаги может быть государство, органы власти, юридические и физические лица.

Ценными бумагами могут быть закреплены следующие права:

Право требования уплаты определенной суммы денег (облигации, векселя, чеки, сберегательные сертификаты, трастовые сертификаты и др.);

Право участия в управлении и на получение части прибыли в виде дивидендов (акции);

Вещное право, чаще всего право собственности или право залога на товары, находящиеся во владении другого лица, выступающего, например, в качестве перевозчика или хранителя. Такие ценные бумаги закрепляют права на получение определенных товаров и являются одновременно средством распоряжения товарами, то есть товарораспорядительными документами (коносаменты, свидетельства товарного склада и др.);

Ценная бумага обладает двумя стоимостями : номинальной (нарицательной) стоимостью (стоимостью в качестве представителя действительного капитала) и курсовой (рыночной) стоимостью (стоимостью в качестве фиктивного капитала).

Нарицательная стоимость ценной бумаги (номинал) представляет собой ту сумму денег, которую ценная бумага обеспечивает при обмене ее на действительный капитал на стадии ее выпуска или гашения.

Рыночная стоимость ценной бумаги - это результат капитализации ее имущественных прав. Она рассчитывается как сумма капитализации имущественных и прочих прав ценной бумаги. Рыночная цена ценной бумаги - это денежная оценка ее рыночной стоимости.

Ценная бумага должна содержать предусмотренные законодательством обязательные реквизиты и соответствовать требованиям к форме ценной бумаги, в противном случае она является недействительной. Реквизиты ценной бумаги можно условно разделить на экономические и технические.

Технические реквизиты - номера, адреса, печати, подписи, наименование обслуживающих организаций и т. п.

Экономические реквизиты: форма существования (бумажная или безбумажная); срок существования; принадлежность; обязанное лицо; номинал; предоставляемые права.

Классификация ценных бумаг

Ценные бумаги можно классифицировать по следующим признакам :

срок существования : срочные (краткосрочные, среднесрочные, долгосрочные и отзывные) и бессрочные;

форма существования : бумажная (документарная) или безбумажная (бездокументарная);

порядок фиксации владельца : именные (владелец фиксируется на бланке или в специальном реестре), предъявительские (владельцем признаётся непосредственный держатель), ордерные (обязательство исполняется по приказу оговоренного лица, которое может передать право приказа другому лицу). В качестве ордерных ценных бумаг могут обращаться, например, векселя, коносаменты, чеки;

форма обращения (порядок передачи) : передаваемые по соглашению сторон (путем вручения, путем цессии) или ордерные (передаваемые путем приказа владельца - индоссамента);

форма выпуска : эмиссионные или неэмиссионные;

регистрируемость : регистрируемые (государственная регистрация или регистрация ЦБ РФ) и нерегистрируемые;

национальная принадлежность : российские или иностранные;

вид эмитента : государственный (федеральный или муниципальный) и негосударственный (корпоративный или частный);

обращаемость : рыночные или нерыночные;

цели использования : инвестиционные (цель - получение дохода) или неинвестиционные (обслуживают оборот на товарных рынках);

уровень риска : безрисковые или рисковые (низкорисковые, среднерисковые или высокорисковые);

наличие начисляемого дохода : бездоходные или доходные (процентные, дивидендные, дисконтные);

номинал : постоянный или переменный.

Ценные бумаги как права на ресурсы (вид ресурса –соответствующая ценная бумага) :

Земля – закладная, ипотечная облигация

Недвижимость – закладная, ипотечная облигация, приватизационный чек, жилищный сертификат

Имущественный комплекс – акция

Продукция – коносамент, складское свидетельство

Деньги – облигация, нота (T-note, среднесрочная облигация), вексель, депозитный сертификат, чек, коммерческие бумаги, т. п.

Виды ценных бумаг

Существующие в современной мировой практике ценные бумаги делятся на 2 класса:

Основные ценные бумаги

Производные ценные бумаги (деривативы)

Основные ценные бумаги – это ценные бумаги, в основе которых лежат имущественные права на какой-либо актив, обычно на товар, деньги, капитал, имущество, различного рода ресурсы и др. К таким бумагам относятся:

Облигация;

Вексель;

Банковские сертификаты;

Коносамент;

Варрант;

Депозитный сертификат;

Сберегательный сертификат

Закладная

Трастовый сертификат

Основные ценные бумаги можно разбить на:

Первичные ценные бумаги - основаны на активах, в число которых не входят сами ценные бумаги (обеспеченные активами). Это, например, акция, облигация, вексель, закладная и др.

Вторичные ценные бумаги - это ценные бумаги, выпускаемые на основе первичных ценных бумаг; это ценные бумаги на сами ценные бумаги: варранты на ценные бумаги, депозитарные расписки и др.

Производная ценная бумага или дериватив - это бездокументарная форма выражения имущественного права (обязательства), возникающего в связи с изменением цены лежащего в основе данной ценной бумаги биржевого актива. К производным ценным бумагам относятся: фьючерсные контракты (товарные, валютные, процентные, индексные и др.), свободно обращающиеся опционы и свопы.

Также необходимо отметить деление ценных бумаг на виды по способу определения субъекта :

Ценная бумага на предъявителя (реализуется любым лицом);

Именная ценная бумага (может быть реализована только указанным в бумаге лицом);

Ордерная ценная бумага (может быть реализована указанным в бумаге лицом или назначенным им своим распоряжением другим управомоченным лицом).

Способы передачи прав другим лицам по указанным ценным бумагам:

На предъявителя путем простой передачи;

Именная в порядке уступки требования (цессии);

Ордерная путем совершения на бумаге передаточной надписи (индоссамента).

Индоссамент может быть бланковым (без указания лица, которому должно быть произведено исполнение) либо ордерным (с указанием такого лица).

Ценные бумаги в контексте российского законодательства:

Акция, Банковская сберегательная книжка на предъявителя, Вексель, Депозитный сертификат, Закладная, Инвестиционный пай, Ипотечный сертификат участия, Коносамент, Облигация, Банковская сберегательная книжка на предъявителя, Вексель, Депозитный сертификат, Закладная, Инвестиционный пай, Ипотечный сертификат участия, Коносамент, Облигация, Опцион эмитента, Простое складское свидетельство, Двойное складское свидетельство и обе его части - складское свидетельство и варрант, Приватизационные ценные бумаги, Российская депозитарная расписка, Сберегательный сертификат, Чек.