Ваучеры - что с ними делать сейчас? Что сейчас делать с ваучерами.

Ровно 20 лет назад граждане России отправились в сберкассы за первыми ваучерами

Событие знаменательное, во многом перевернувшее ход современной истории. Выгодно использовать свои приватизационные чеки удалось немногим. Но кое-кто из тех, кто распорядился ваучерами умело, сейчас – резиденты «сотни» Forbes.

Рождение рынка ценных бумаг

Указ о начале чековой приватизации в стране первый президент России Борис Ельцин подписал 14 августа 1992 года. В том же году все граждане страны независимо от возраста (от младенцев до стариков) стали обладателями ваучера номиналом 10 тысяч рублей.

Именно 1 октября 1992 года во всех отделениях Сбербанка РФ стали выдавать ваучеры. В первые дни наблюдались серьезный ажиотаж и даже очереди. По сути, ваучеры стали практически первой ценной бумагой в нашей стране. С этой точки зрения 1 октября (или 14 августа) можно считать своеобразным днем рождения рынка ценных бумаг.

Каждый получивший такую бумагу мог затем самостоятельно распорядиться своей «долей» народного достояния: обменять на акции своего предприятия, участвовать в чековом аукционе, купить акции чековых инвестиционных фондов (ЧИФов) и затем получать дивиденды или просто продать.

Вместе с ваучерами раздавали памятку, в которой было написано следующее: «Приватизационный чек – шанс на успех, который дается каждому. Рубль подвержен инфляции, а имущество, если им правильно распорядиться, не обесценивается, напротив, будет приносить вам доход. Помните: покупающий чеки расширяет свои возможности, тот, кто продает, лишается перспектив».

При этом всех получателей ваучеров предупредили: «Вложения в акции всегда рискованны. Государство не дает гарантий, что ваш вклад в инвестиционный фонд не пропадет. За результаты инвестиций ответственны только вы сами».

Приватизация по-русски

«Нам нужны миллионы собственников», – говорил Ельцин летом 1992 года, объясняя тогда малопонятную реформу. Одним движением правительство девяностых решило поделить все государственное имущество между всеми гражданами страны. Почему же номинал ваучера составлял 10 тысяч рублей?

Прежде стоит сказать, что идеологом приватизации в нашей стране считается председатель Госкомимущества Анатолий Чубайс. Под его руководством Госкомимущество разработало программу приватизации и осуществило ее техническую подготовку. СМИ указывали, что существовало несколько компромиссных вариантов приватизации.

«Мы хотели проводить приватизацию за деньги – по-венгерски», – вспоминал Егор Гайдар (с марта по декабрь 1992 года первый заместитель председателя правительства РФ). Однако в итоге был выбран компромиссный вариант – массовая и быстрая ваучерная приватизация, охватывающая все население страны. Соратники Чубайса утверждали, что он сопротивлялся этой идее, но потом он и Гайдар вынуждены были согласиться с доводами коллег, убедившими их в безальтернативности предложенной схемы.

По некоторым данным, крестным отцом «чековой» части приватизации был в то время главный экономический советник Госкомимущества Максим Бойко, впоследствии ставший главным «приватизатором» страны (в 1993–1996 году – гендиректор Российского центра приватизации).

Правда, не Бойко, а Чубайс обещал, что со временем один ваучер по эквиваленту цены сравняется с двумя автомобилями «Волга». В газетах бесплатных объявлений сразу же появились соответствующие предложения: «меняю приватизационный чек на одну «Волгу». Реально же за ваучер давали сначала 40 долларов, затем – 10, потом – 5. Только к весне 1994 года цена стабилизировалась на уровне 20 долларов за штуку.

Высокой прибыли ваучеры не могли принести, так как вся постсоветская экономика оценивалась всего лишь в 100 млрд долларов. На момент приватизации в РФ насчитывалось 250 тысяч госпредприятий. От этой суммы взяли 35% – именно такую долю собственности государство решило передать народу в виде ваучеров. Эти 35% поделили на все население страны. Так и получили номинал ваучера в 10 тысяч.

Но почему-то упустили из виду один нюанс: стоимость предприятий, в том числе металлургических комбинатов, трубопроводов, крупнейших портов, шахт и многого другого, была взята из последней масштабной переоценки балансовой стоимости советской экономики, которая прошла еще в 1984 году.

Что касается самого ваучера, то либерализация цен и последовавшая за ней инфляция быстро обесценили его: к концу 1993 года на 10 тысяч рублей можно было купить всего пять пачек стирального порошка. Цена ваучера не достигла и стоимости велосипеда, не говоря уже о «Волгах».

Продать, подарить и забыть

По мнению экспертов, государство должно было взять на себя обязанность разъяснить гражданам саму суть приватизации и возможности размещения ваучеров с перспективой получения впоследствии дохода от инвестиций. Однако сделано это не было.

В итоге большая часть россиян (34%), согласно статистике, предпочли свои ваучеры продать. Еще 25% вложили чеки в инвестиционные фонды («МММ», «Хопер», «ОЛБИ» и другие) и вообще все потеряли. Пожалуй, это было самым неразумным из возможных вложений. 99% таких фондов не принесли ни копейки прибыли.

Подарить «ценную» бумагу решились 11%, а 6% и вовсе не помнят, что стало с их ваучерами. Лишь каждый шестой (15%) вложил свой ваучер в российские предприятия, став их акционером, пусть и миноритарным.

Лучшими инвестициями оказались покупка бумаг Газ­прома и РАО «ЕЭС». За минувшие годы эти акции принесли тысячи процентов прибыли. Особенно показателен пример Газпрома.

Поразительные результаты аукционов по продаже акций этой компании объясняются особой схемой проведения чековых аукционов по ним. В соответствии с ней покупатели акций Газпрома в разных регионах оказались в неравных условиях: для каждого региона коэффициент конвертации газпромовских бумаг был разным.

Дело в том, что имущество Газпрома распродавалось частями, причем каждая часть – на той административной территории, на которой она находится. Основные районы газодобычи оказались наименее заселенными. В итоге удачнее всего «сыграли» ваучеры тех, кто жил в непосредственной близости к газпромовским скважинам и трубопроводам. Так, жители Республики Марий Эл за один ваучер могли получить 5900 акций, а жители Пермской области еще больше – 6000 акций (сегодня такой пакет стоит не многим менее 1 млн рублей). Не повезло москвичам и петербуржцам, каждый из которых (участник чековых аукционов) получил в среднем по 50 и 65 акций на чек соответственно.

Наиболее удручающими итоги аукциона были для жителей Алтайского края: на один ваучер пришлось 16 акций.

Удачные примеры

Одним из покупателей акций Газпрома был вице-президент «ОПОРЫ России» Павел Сигал. «До кризиса 2008 года эти акции поднялись настолько, что на них можно было купить если не три, то две с половиной «Волги» точно. В этом плане Чубайс не обманул», – рассказывал он СМИ.

В Татарстане один ваучер можно было поменять на 1900 акций Газпрома. Соответственно, на пике они стоили порядка 360 рублей, и их в дальнейшем можно было продать за 684 тыс. рублей.

Правда, Павел Сигал не стал продавать акции, а оставил себе, теперь они приносят своему хозяину небольшой доход. «Если бы я их когда-то продал и вложил бы куда-то деньги, то получил намного больше. Но я посчитал, пусть лучше у меня будут лежать акции Газпрома», – признавался он.

Впрочем, заработать благодаря приватизации сумели не только владельцы бумаг промышленного гиганта.

Президент питерской «БТК групп» Таймураз Боллоев на момент начала кампании по приватизации был генеральным директором завода «Балтика». Он предложил работникам (в то время на «Балтике» работало около 400 человек) вложиться в акции завода, веря, что предприятие будет развиваться. Практически все поменяли свои ваучеры на акции предприятия.

«Сегодня все они стали достаточно обеспеченными людьми. Ваучер в конечном итоге превратился в 8 тыс. долларов. Это по данным восьмилетней давности, сейчас эту цифру нужно умножить еще как минимум на два. Итого один ваучер, вложенный в акции «Балтики», превратился в 16 тыс. долларов», – рассказывает Боллоев, слова которого приводят «Деловые новости».

Огромные же состояния на приватизационных чеках смогли сделать только те, кто целенаправленно скупал ваучеры, в основном через чековые фонды и банковские структуры.

По версии журнала Forbes, из 96 долларовых миллиардеров России в 2012 году 64 (или 2/3) разбогатели именно за счет приватизации. Только 28 миллиардеров создавали свой бизнес с нуля, а еще 4 человека являлись «красными директорами», то есть имели отношение к непосредственному управлению производством в советское время (но потом тоже приняли участие в приватизации).

Характерна история, связанная с приватизацией «Северстали», которую рассказывал впоследствии ее бывший гендиректор Юрий Липухин. Он поручил скупку ваучеров подающему надежды экономисту Алексею Мордашову. В возрасте 27 лет Мордашов создал дочернюю компанию «Северсталь-инвест» (24% акций которой принадлежали «Северстали», а 76% – лично Мордашову) и затем скупил акции «Северстали». Взяв таким образом предприятие под свой контроль, Мордашов стал директором и владельцем ОАО «Северсталь».

Занимающий восьмую строчку в списке богатейших людей России (по версии Forbes) Виктор Вексельберг благодаря приватизации сумел значительно расширить свой бизнес.

В 1991 году Вексельберг совместно со своим сокурсником Леонидом Блаватником учредил компанию ЗАО «Ренова», впоследствии реорганизованную в группу компаний «Ренова». Уже через год Вексельберг стал первым заместителем гендиректора «Реновы», которая скупала приватизационные чеки. Когда ваучеров у «Реновы» накопилось достаточно, было решено расширить бизнес путем приобретения ряда алюминиевых и нефтяных активов в нефтедобыче (ТНК) и цветной металлургии («СУАЛ-Холдинг»).

Ваучерной приватизации обязан своим состоянием бывший владелец «Объединенных машиностроительных заводов» Каха Бендукидзе. За несколько минут до окончания аукциона по продаже Уралмаша никому не известная компания «Биопроцесс» предложила 130 тысяч ваучеров за 18% акций предприятия. Перебить ставку было просто некому. В итоге предприятие, оборот которого сегодня превышает 300 млн долларов, досталось Кахе Бендукидзе. Между тем стоимость тех 130 тысяч ваучеров не превышала 2,5 млн долларов.

Машиностроительный гигант был не единственным ушедшим с молотка буквально за копейки. Подобные схемы (вброшенные в последний момент на аукцион мешки ваучеров) использовались и в других случаях.
В более цивилизованных формах подобные схемы встречаются и теперь, когда на рынках в последние минуты торговых дней происходят обвалы акций, замечает финансовый аналитик FxPro Александр Купцикевич. «Разница в том, что на площадках обращаются очень небольшие доли компаний, в отличие от тех времен, когда на кону стояли огромные предприятия», – говорит он.

По словам Купцикевича, среди простых людей в основном в выигрыше оказали те, кто делал ставку, что государство останется сильным, а структуры, приближенные к нему, будут богатыми. «Несмотря на всю тривиальность, в ранние 90-е, когда экономика сокращалась на десятки процентов за год, вопрос «стоит ли делать ставку на государственные компании» получал неоднозначный ответ», – добавляет он.

Положительно на этот вопрос тогда для себя ответил старший научный сотрудник Института экономической политики имени Е.Т. Гайдара Сергей Жаворонков.

«В выигрыше оказались те, кто обменял свои ваучеры на акции крупных сырьевых компаний. Я и моя семья – в их числе, – рассказывает он. – Мы исходили из общегуманитарного представления о том, что Газпром – богатая компания с хорошим денежным потоком. Дивидендная доходность сегодня по ним ничтожна, но сами по себе акции представляют значительную ценность».

При этом эксперт подчеркивает: это был первый случай за долгое время, когда государство не отнимало что-то у граждан, а, напротив, давало. «В худшем случае ничего не дало – тем, кто свои ваучеры повесил на стенку, продал за бутылку водки, неудачно вложил и так далее. Ни один человек от чековой приватизации не пострадал», – замечает Жаворонков.

Распродажа века закончилась 30 июня 1994 года. Меньше чем за два года граждане вложили, продали или обменяли 148,6 млн приватизационных чеков. Более 50% российской экономики перешло в частные руки.

 А Ваш ваучер сколько стоит?
Ваучер жил и умер не даром
Сколько Вы выручили за свой ваучер? Многие уже и не вспомнят. Копейки какие-то. А некоторые вообще сочтут вопрос издевательским. Да разве можно было на этой бумажке что-нибудь заработать?
Представьте себе — да. И некоторые заработали на каждой бумажке по $1560. Как? Очень просто: они использовали ее по прямому назначению — на чековых аукционах по продаже акций приватизированных предприятий. Ваш ваучер, который Вы, возможно, сдали в ближайшем коммерческом ларьке или в метро, тоже, наверняка, попал на один из этих аукционов. Только выгоду от этого получили не Вы, а тот, кто купил у Вас ваучер. Можете немного покусать локти.
Тем не менее у Вас еще есть шанс заработать на приватизации. Правда теперь за это удовольствие придется платить уже деньги.

Чековые аукционы оказались выгоднее, чем казались
Все мы по-разному распорядились своими приватизационными чеками: кто-то продал (в коммерческом ларьке, в метро или просто на улице), кто-то вложил в чековый инвестиционный фонд, а кто-то решил самостоятельно отправился с ним на чековые аукционы. Последний путь, как теперь выясняется, оказался самым выгодным.
Аукционы по продаже акций крупных российских предприятий не обманули надежд тех, кто в силу сверхъестественной прозорливости или просто любопытства решился принять в них участие. Для того, чтобы галлопирующая рублевая инфляция не мешала оценить степень их удачи, мы пересчитали рыночную стоимость вложенного ваучера и сегодняшний курс приобретенных за него акций в доллары по курсу ММВБ на соответствующую дату. В валютном эквиваленте доходность вложений ваучеров в акции большинства приватизированных предприятий превысила 100% годовых (для сравнения, по валютным вкладам московские банки редко платят больше 15-20% годовых).
Более того, по шести предприятиям (главным образом нефтяной и металлургической промышленности) доходность вложений к концу этого года превзошла 1000% годовых в валюте. Акции "Юганскнефтегаза" принесли 1445,5% годовых, а "Сургутнефтегаза" — 1132,9%, или чистый доход в $332 и $158 на каждый вложенный ваучер (см. таблицу). Также в высшей степени удачно сложились обстоятельства для участников аукционов по продаже акций "ЛУКойл-холдинга" (доходность 1169,2% годовых), Красноярского алюминиевого завода (1394,7%), Санкт-Петербургской телефонной сети (1326,3%), Новолипецкого металлургического комбината (1012,5%). Но все рекорды побила доходность акций "Газпрома", приобретенных на аукционе в Пермской области — 16125,8% годовых в валюте.
Чистым убытком можно считать вложение приватизационного чека в акции только двух предприятий, да и то лишь тем из нас, кто использовал не свой дармовой ваучер, а чужие, купленные предварительно за деньги. Неприятность случилась с участниками состоявшегося 30 июня 1994 года второго аукциона по акциям АО "Пермские моторы". Купив в этот день ваучер (стоивший тогда $21,6) и обменяв его на акции объединения, мы бы потеряли к 9 декабря $16,38, что составляет 170,6% годовых убытка. Не более удачливыми оказались и акционеры того же самого "Газпрома", но только те, которые приобретали его акции в Москве и Санкт-Петербурге (об этом чуть позже).
Неудача акционеров "Пермских моторов" объясняется особыми обстоятельствами, а именно датой проведения аукциона. Курс акций "Пермских моторов" на нем оказался завышенным потому, что мероприятие состоялось буквально в последний день ваучерной приватизации, и на него были сброшены (по принципу "все равно пропадет") пакеты чеков, в силу тех или иных причин не использованные на более ранних аукционах. В дальнейшем, на вторичном рынке, спрос на акции "Пермских моторов" колебался между очень слабым и нулевым, что обусловило невысокий курс этих ценных бумаг.
Высокая в целом доходность по вложениям ваучеров в акции приватизированных предприятий объясняется в первую очередь тем, что предприятия выставлялись на аукцион по заниженной стоимости основных средств (в соответствии с данными балансов за 1992 год, которые в связи с инфляцией к моменту проведения аукционов в 1993 и особенно 1994 году сильно отстали от реальной рыночной стоимости имущества).
Заметное влияние на общую картину доходности вложения ваучеров в акции российских эмитентов оказали также колебания курса приватизационного чека. Наиболее доходными оказались вложения тех ваучеров, которые можно было приобрести в период прохождения соответствующего чекового аукциона сравнительно дешево на вторичном рынке. Такая ситуация имела место, например, во время многомесячного затишья на рынке ваучеров в первой половине 1993 года. В рублях его рыночная цена с января по июль поднялась с 4 тыс. до 10 тыс., но в валютном эквиваленте приватизационный чек за этот период подешевел с $9,59 до $9,43. Своего же пика его рыночный курс достиг в апреле 1994 года ($22,9) и затем, до конца срока обращения этой ценной бумаги, значительных спадов уже не испытывал. Естественно, приобретение чеков в этот период с целью их последующего вложения на аукционы для нас было менее выгодно.
Хороший доход, который принесли купленные на чековых аукционах акции, определяется также тем, что во второй половине уходящего года акции ряда эмитентов резко поднялись в цене. В августе-сентябре росли акции нефтедобывающих компаний, а с конца октября начался продолжающийся до сих пор рост курса металлургических предприятий (особенно — алюминиевых). Ваучер, вложенный в предприятия этих отраслей обеспечил валютную доходность от 500 до 1000% годовых.

"Газпром" шагает не в ногу
А известно ли Вам, что "Газпром" дал России не только нынешнего премьер-министра, но и абсолютный рекорд доходности по ценным бумагам, который уже вряд ли когда-нибудь будет побит? Ошеломляющие результаты аукционов по продаже акций этого промышленного гиганта, можно объяснить уникальной схемой проведения чековых аукционов по ним. В соответствии с ней покупатели акций "Газпрома" в разных регионах оказались в неравных условиях. В привилегированное положение попали те из них, кого угораздило жить по соседству с газпромовскими скважинами и трубопроводами.
Дело в том, что имущество "Газпрома" распродавалось частями, причем каждая часть — на той административной территории, на которой она находится. А география газодобывающей промышленности в России такова, что основные районы газодобычи, как правило, наименее заселены. И наоборот, в местах наибольшего скопления чековладельцев к продаже были предложены очень маленькие доли собственности "Газпрома". В результате самым выгодным курс акций был в малонаселенных районах. В обеих российских столицах участие в чековом аукционе по акциям "Газпрома" принесло инвесторам серьезные убытки — $8,6 и $4,7 на каждый вложенный ваучер в Москве и Петербурге соответственно. Наиболее удручающими итоги аукциона были для жителей Алтайского края: в этом регионе на один ваучер (стоивший тогда больше $20) пришлось 16 акций, которые стоят теперь $4,16, что принесло убытки — 182% годовых в валюте.
В Перми, напротив, итоги аукциона поражают доходностью: пакет из 6000 акций "Газпрома", доставшийся пермякам на каждый вложенный ваучер, стоит сейчас $1560, что соответствует умопомрачительной доходности 16126% годовых.

Так хорошо больше не будет. Но будет неплохо
На предстоящих денежных аукционах на такую доходность рассчитывать уже не приходится. Такое мнение единодушно высказали опрошенные "Д" специалисты ряда московских брокерских фирм. Снижение доходности на новом этапе приватизации они прогнозируют, исходя из того, что стоимость основных фондов предприятий, выставляемых на денежные аукционы, будет исчисляться уже не по заниженным данным баланса 1992 года, а по гораздо более высоких балансовым показателям 1994 года. Более высокая стартовая цена этого имущества естественным образом ограничит потенциал роста курса обеспеченных им ценных бумаг на вторичном рынке.
Кроме того сейчас наш фондовый рынок начал приобретать черты цивилизованного. Одна из таких черт заключается в том, что нельзя купить "на грош пятаков", то есть по дешевке то, что на самом деле стоит дорого.
Некоторые брокеры вообще пессимистично оценивают перспективы нашего участия в денежных аукционах. Начальник фондового управления компании "Битца-инвест" Дмитрий Аверьянов высказал мнение, что по большому счету это мероприятие — исключительно для богатых фирм, поскольку предприятия, выставляемые на аукционы, прежде всего будут заинтересованы в реализации крупных пакетов акций за непосильные для частных лиц суммы денег.
Существует в среде профессионалов и противоположная точка зрения. Фондовый эксперт компании "Грант" Александр Иванищев считает, что частные лица вполне смогут получить на денежных аукционах, как он выразился "огромные барыши". Аукционная цена акций, по его мнению, всегда будет ниже реальных рыночных цен, так как крупные фирмы не в состоянии единовременно извлечь из оборота и направить на аукционы количество денег, достаточное для того, чтобы оттеснить от участия в них "мелкого частника". Потенциал роста курса акций после аукционов он считает весьма высоким.
Главный эксперт "Российского брокерского дома" Валерий Миронов поддержал предыдущего коллегу в том, что касается перспектив роста акций после денежных аукционов, и добавил, что доходность по вложениям частных лиц в покупку ценных бумаг на денежных аукционах будет намного выше, чем от размещения средств на банковском депозите. Так что пожалуй, мы можем попробовать поиграть на акциях.

Новое поколение выбирает нефть и металл
Принимая решение о покупке акций, конечно, необходимо помнить, что высокая доходность по ним сопряжена с большим риском. Акции — это не депозиты в высоконадежных банках, где вам гарантирован пусть невысокий, но стабильный доход. Тем не менее и потерять все, вложив деньги в реально существующие и работающие предприятия, очень маловероятно, поскольку их акции обеспечены конкретной собственностью — зданиями, оборудованием, наконец землей, на которой предприятия стоят.
Не следует обходить своим вниманием предприятия, крупными пакетами акций которых владеет государство. Такие предприятия, как правило, являются монополистами в своих отраслях, а это служит дополнительной (и очень существенной) гарантией от банкротства.
Ваучерная приватизация подтвердила истину, которая собственно, и без того выглядела достаточно очевидной: наиболее привлекательными объектами вложения средств в России являются топливные и металлургические предприятия. Очень большой доход принесли также акции машиностроительных, телекоммуникационных, торговых и пищевых фирм. Предприятия этих же отраслей, несомненно, останутся в числе приоритетных объектов инвестирования и в ходе денежной приватизации.
Акции нефтяных предприятий переживают сейчас не лучшие времена. В последние три месяца, если не принимать во внимание временных конъюнктурных подъемов, их курсы падают. Тем не менее, по мнению профессиональных брокеров, их спад обусловлен предыдущим необоснованным взвинчиванием в результате спекулятивной игры. На рынке действует закон сохранения энергии: после повышения будет и понижение. И наоборот. По мнению Дмитрия Аверьянова, нижней точки падения нефтяные акции уже достигли и в дальнейшем их курсы пойдут вверх. Другими словами, возможно именно сейчас нефтяные акции снова стоит покупать (если, конечно, дальнейшие события будут развиваться по прогнозам г-на Аверьянова).
В отличие от нефтяных, акции металлургических предприятий находятся сейчас в фазе подъема. По мнению Александра Иванищева, своего пика они еще не достигли. По его словам, тон на этом рынке задают фирмы, стремящиеся к контролю над конкретными предприятиями. Например, по его словам, борьба за контроль идет сейчас вокруг Саянского и Красноярского алюминиевых заводов. До тех пор, пока не определится реальный хозяин этих предприятий, потенциал роста их бумаг будет сохраняться.
В пользу роста курсов "металлических" акций говорит благоприятная мировая конъюнктура. Российские металлургические предприятия во многом определяют ценовую политику на мировых рынках металлов. Так после того, как некоторое время назад возникли слухи об аварии на Норильском металлургическом комбинате, на лондонской бирже сразу подскочили цены на никель. Подобные примеры свидетельствуют реальном весе российских структур в мировой промышленности.

Фондовая фенология
Прежде чем решать, кусочек какого предприятия вам стоит приобрести в свою приватную собственность, следует определиться: зачем это вам нужно. Либо вы хотите получать высокие дивиденды, либо вас привлекает чисто спекулятивная игра. В первом случае речь будет идти о долгосрочных вложениях — в акции фирм, реализующих крупные проекты, по завершении которых вы будете вознаграждены за терпение. Во втором случае, вознаграждается не терпение, а тонкое чувство момента, когда от акций пора избавляться.
Долгосрочными и спекулятивными вложениями можно заниматься параллельно. Главный эксперт "Российского брокерского дома" Валерий Миронов порекомендовал приобретать акции не одного, а 5-10 предприятий нескольких, не связанных между собой отраслей. Таким образом вы минимизируете риск потерь на тот случай, если чувство момента подведет или просто фортуна повернется тыльной стороной.
Курс акций может колебаться в зависимости от множества обстоятельств, в том числе и трудно поддающихся прогнозированию. Тем не менее на фондовом рынке, так же как и метеорологии, существует достаточно "примет", позволяющих с большой вероятностью судить, куда пойдут курсы акции.
В наших условиях первая и практически безотказная примета: если на горизонте появился иностранец — это к повышению. Иностранные инвесторы интересуются крупными пакетами акций, и появление заказов на приобретение таких пакетов поднимает курс акций на рынке.
Другая примета: курс растет к урожаю, то есть ко времени выплаты дивидендов. Однако, нужно помнить, что за месяц до выплаты реестр акционеров закрывается. Если вы купили акции в этот период, то права на дивиденды не имеете.
Поднимают курс не только сведения о об интересе иностранных инвесторов к тому или иному российскому предприятию, но даже и его аудиторская проверка известной западной фирмой, что делает его более привлекательным для западных капиталов. Знаете ли Вы, что иметь постоянного аудитора на западе так же престижно, как личного психолога? Так повышению курса акций "Газпрома" может способствовать информация о том, что сейчас он ведет переговоры с Price Waterhouse о проведении аудиторских проверок.
Информация о крупных проектах эмитента поднимает курс его акций. Так громкий проект реконструкции здания ГУМа "ГУМ-2000" вызвали подъем его акций. Хотя отдачу от этих капиталовложений можно будет ощутить в лучшем случае через 2-3 года, фондовый рынок среагировал на предполагаемую прибыль уже сейчас.
Сообщения о неудачах эмитента снижает курс его акций. Вспомним случай с АО "Коминефть". Когда произошла авария на одном из участков трубопровода в Коми, курс его акций начал снижаться. Правда падение акций "Коминефти" объясняется не только этим форс-мажором, но и общим спадом конъюнктуры нефтяных акций.
Падение курса в более отделенной перспективе могут определять те же факторы, которые в ближайшей — вызывают его рост. Например, получив от крупного инвестора заказ на пакет, брокеры повышают цену с целью скупить побыстрее акции и набрать необходимый пакет. После удовлетворения спроса иностранного инвестора курс не обязательно, но, как правило, идет вниз. Итак, после прохождения информации о покупке крупного пакета акций иностранным инвестором, если вы ведете спекулятивную игру, есть смысл подумать о сбросе этих акций.

ЛИЛИЯ ШАРАФЕЕВА, МИХАИЛ ДОКУКИН

При переводе с иностранного языка термин «ваучер» обозначает расписка либо поручительство. Он зачастую употребляется в туристической индустрии, торговых операциях. Для большинства россиян ваучер ассоциируется с чеком приватизационным, ставшим легендой в нашем обществе в девяностые годы двадцатого столетия.

Немного о прошлом

Ваучер появился в нашей стране вместе с процедурой глобальной приватизации – переоформления в частное владение имущества, которым ранее владело государство . Толчком этому послужил начавшийся 26.12.1991 году распад СССР.

В те времена приватизация шла самотеком, нередко с использованием силовых инструментов, поскольку государством не был выработан оптимальный механизм контроля за переходом в частные руки права собственности на важные объекты.

Были изготовлены и запущены в обращение специальные приватизационные чеки. По своему значению они явились целевыми государственными ценными бумагами. Использовались как средство платежа за приватизируемые субъекты и именовались ваучерами .

Номинальная стоимость ваучера равнялась 10 тысячам рублей, период годности составлял три года. Утраченный ваучер было невозможно восстановить. Гражданам России был положен один ваучер в одни руки, было позволено распоряжаться ваучерами по своему усмотрению – продавать и покупать в неограниченных количествах по всякой взаимовыгодной цене.

Ваучерами можно было расплатиться за объекты приватизации, как правило, в процентном соотношении или купить акции специальных фондов. Политика правительства способствовала скупке гражданами ваучеров. К безвозмездному ваучеру прикладывалась агитационная записка, побуждающая к приобретению таких чеков.

Фактически приватизационный чек люди могли:

• Поменять на акции любого особого инвестиционного фонда (сокращенно ЧИФ).
• Поменять на акции определенного приватизируемого субъекта.
• Продать по договорной цене.
• Поменять на какие-нибудь вещи.
• Придержать на какое-то время, чтобы разобраться в окружающей обстановке (но не позднее 31 декабря 1993 года).

Что стало с Вашими ваучерами?

Рыночная торговля ваучерами и их выпуск велись весьма активно. Многие люди их просто продавали. Другие покупали по мере возможности и инвестировали во всевозможные финансовые организации. Стоимость ваучера в каждом случае определялась сугубо индивидуально и могла равняться паре бутылок водки.

01 июля 1994 года период годности ваучеров прекратился. Многие люди от этих документов не извлекли никакой прибыли. Дивиденды получили лишь единицы, инвестировавшие в акции солидных государственных корпораций, например, «Газпрома».

Как поступить с оставшимися ваучерами сегодня?

Сегодня у некоторых людей до сих пор хранятся приватизационные чеки (или как их называют, ваучеры). Кое-кто размышляет о способах распоряжения ими. К сожалению, существует единственный способ их реализации: поиск на различных интернет-ресурсах коллекционеров, которые покупают ваучеры как предметы, имеющие историческую ценность.

Бывшие обладатели ваучеров, вложившие их в инвестиционные фонды, могут рассчитывать на дивиденды, если эти финансовые компании не обанкротились, не являются закрытыми, а функционируют ныне. Размер таких выплат обычно мизерный.

В начале 90-х годов двадцатого столетия инвестиционные ваучерные фонды росли как грибы. Многие россияне вложили в них свои ваучеры. Что же стало с этими финансовыми организациями сегодня?

В основном чековые фонды и аналогичные финансовые структуры начала 90-х годов давно ликвидированы. Малая часть преобразована, правопреемники есть сегодня, но акции настолько дешевы, что при их реализации стоимость организационных работ по продаже окажется больше, чем вырученная от продажи пакета акций сумма.

Люди, инвестировавшие, помимо ваучеров, собственные сбережения, могут надеяться на возврат суммы, не превышающей 10 тысяч рублей. Произойдет это лишь в тех случаях, когда разорившиеся фирмы включены в специальный список. Всей информацией по этому вопросу владеют представители Федерального фонда по защите прав акционеров и вкладчиков. Инвесторы, вложившие ваучеры в ныне функционирующие предприятия, получают скромные дивиденды.

Первый инвестиционный ваучерный фонд

АООТ ЧИФ «Первый инвестиционный ваучерный фонд» появился на свет в Москве 30 сентября 1992 года. Впоследствии фонд неоднократно менял название. Сегодня он именуется ОАО «Первый инвестиционный фонд недвижимости «Меридиан», имеет управляющую компанию и регистратора. Акции фонда никого не интересуют, на бирже не котируются, но акционерная компания выплачивает акционерам маленькие дивиденды.

МММ- инвест

АООТ «Чековый инвестиционный фонд «МММ-Инвест» за время своего существования много раз менял наименование. Сегодня он носит название ОАО «ИК Русс-Инвест» , находится в Москве, имеет регистратора. Компания выплачивает акционерам скромную прибыль. Одна акция компании официально стоит чуть менее 40 рублей.

Акционеры, владеющие мизерными пакетами акций, от их реализации, можно сказать, не получат ничего, кроме хлопот, учитывая, что для реальной продажи цену придется еще понизить. Акции эти вообще мало кого интересуют.

Московская недвижимость

АООТ ЧИФ «Московская недвижимость – фонд» появилось в Москве 19 января 1993 года. Организацию решено было переименовывать, сегодня название звучит, как ОАО «МН – ФОНД ». Компания выплачивает акционерам более чем скромные дивиденды, составляющие около 1 рубля за акцию.

В 2011 году акции компании были выставлены на торги на Фондовой бирже ММВБ, но ни спроса, ни предложения на них не последовало. Фактическое отсутствие ликвидности отпугнуло инвесторов.

Стоимость акций настолько мала, что затраты, связанные с их обращением и реализацией могут ее превысить, поэтому акционерам неразумно совершать с акциями какие-либо операции.

Судьбы приватизационных чеков и их обладателей сложились по-разному в зависимости от того, как они смогли ими распорядиться. В любом случае эти документы стали своеобразным символом эпохи.

Более 20-ти лет назад с развалом СССР в России запустили в оборот первые ваучеры. Многие наши соотечественники практически сразу же решили продать ваучер 1992 года, цена на который была достаточно высокой. Однако это не являлось самым оптимальным решением использования приватизационных чеков.

Выгодно вложить в перспективные акции Норникеля, московскую недвижимость и прочие активы смогли немногие. Практически все россияне, кто разбогател на ваучерах, имеют собственный фонды в России, банковские счета и прочий капитал, позволяющий им мелькать на страницах Forbes.

Ваучер - что это такое?

Ваучер - от английского voucher "расписка", так называли выдававшиеся в России в 1992-1994 годах приватизационные чеки.

Президентский указ о введении процедуры чековой приватизации был подписан 14 августа 1992 года. Независимо от возраста, все граждане страны имели право на получение ваучера с номинальной стоимостью в 10 тысяч рублей. Выдавать их начали в октябре того же года, но не все люди понимали:

• зачем им нужны данные ценные бумаги;
• куда их девать;
• в какую организацию вложить;
• на что обменять, чтобы не пострадать от инфляции.

При этом государство выдавало специальную памятку, позволявшую разобраться, сколько акций Газпрома давали за ваучер. Полученную долю «народного» имущества каждый человек мог:

• обменять на акции организации, в которой работал;
• принять участие в чековом аукционе;
• вложить средства в чековые инвестиционные фонды.

Определенная на ваучеры 1992 года стоимость являлась чисто формальной, поскольку экономика была подвержена инфляционным воздействиям. Даже в памятке к чекам указывалось, что деньги обесцениваются, а имущество будет приносить доход.

Однако население страны в своем большинстве не понимало:

• кто придумал данную реформу;
• какая цель преследуется государством;
• почему выдается именно такое количество ваучеров;
• как установили их номинальную стоимость.

Миллионам собственников, которых намеревалось получить правительство, предлагалось передать 35% имущества от существовавших 250-ти тысяч государственных предприятий. Вся собственность оценивалась в 100 миллиардов долларов, что и обусловило стоимость ваучера в 10 тысяч рублей. При расчете оценка предприятий была взята из результатов 1984 года, а не по рыночной стоимости 1992 года. Фактически уже на следующий год за ваучер нельзя было даже купить велосипед, не говоря об объявленной изначально возможности стать владельцем автомобиля «Волга».

Фото ваучера:

Некоторые россияне интересуются, если у них сохранились ваучеры, что с ними делать сейчас. Таких наших соотечественников, которые ничего не сделали со своими чеками, по оценкам экспертов, было около 6%. Свыше трети владельцев (34%) практически сразу же продали свои ценные бумаги. Еще четверть (25%) потеряли свои средства, вложив ваучеры в инвестиционные фонды, которые оказались финансовыми пирамидами. Подарили свои ваучеры родителям или родственникам около 11% их владельцев. Лишь 15% чеков были вложены в отечественные предприятия, позволив получателям ваучеров стать акционерами.

Какова их стоимость?

Если Вы не задаетесь вопросом, сколько стоит ваучер 1992 года у коллекционеров, и получаете хороший процент, значит с большой вероятностью стали обладателями ценных бумаг Газпрома и РАО «ЕЭС». Однако в то время таких людей, которые смогли бы рассмотреть перспективное направление, были считанные единицы.

Акции Газпрома вообще являются показательным примером увеличения благосостояния, особенно если человек проживал в газодобывающих регионах. Распределение акций осуществлялось, исходя из средней численности населения в регионе. Жители столицы могли обменять ваучер на 50 акций, Санкт-Петербурга – на 65. Зато в Республике Марий Эл и Перми давали 5900 и 6000 акция соответственно. Купившие и сохранившие их до настоящего времени могут считать себя долларовыми миллионерами.

Огромное состояние на ваучерах смогли лишь те люди, которые осуществляли их скупку. В силу незнания основ рыночной экономики таких людей было крайне мало. По оценкам экспертов «Forbes» только 64 долларовых миллиардера из России сделали свой капитал на приватизации. Из них 28 человек являлись руководителями высшего звена на крупных российских предприятиях.

Большая часть отечественных предприятий была приватизирована с использованием не вполне легальных схем, что до настоящего времени вызывает определенное недовольство в нашей стране. Однако возврата назад уже не будет. Следует лишь отметить, что воспользоваться ваучерной приватизацией смогли исключительно умные люди, сумевшие спрогнозировать дальнейшее развитие ситуации и разбогатеть.