16.1. Цели и содержание валютного регулирования

Валютное регулирование - широкое понятие, включающее в себя установление соотношение внутренней валюты и важнейших иностранных валют, обращение иностранной валюты внутри страны, международные расчеты, система обязательных платежей в валюте, влияние валютного регулирования на экономическую динамику и пр.

Каждая национальная валюта имеет денежную стоимость в другой валюте, который называется валютным курсом. Исчисление валютного курса необходимо для взаимного обмена валют при осуществлении торговых операций, для сравнения цен мирового рынка и национального рынка, для переоценки счетов предприятий и организаций в иностранной валюте.

В условиях современной экономической системы осуществляется как рыночное, так и государственнике регулирование валютных отношений.

Рыночное валютное регулирование - установление валютных отношений и пропорций на рынке под спроса и предложения. Действие законов спроса и предложения в условиях конкуренции на валютных рынках обеспечивает относительную эквивалентность обмена валют, соответствие международных потоков валют потребностям мирового хозяйства, связанным с движением товаров, услуг, капиталов, кредитов. Через ценовой механизм и сигналы динамики валютного курса на рынке экономические агенты узнают о запросах покупателей валют и возможностях их предложения. Тем самым рынок выступает как источник информации о состоянии валютных операций.

Государственное валютное регулирование предполагает активную роль государственных органов в формировании валютных соотношений и пропорций. Применение им специфических методов и инструментов воздействия, не всегда совместимых с рыночными.

Рыночное и государственное валютное регулирование дополняют друг друга. Первое, основанное на конкуренции, порождает стимулы развития, а второе направлено на преодоление негативных сторон рыночного регулирования валютных отношений. Соотношение между ними часто меняется. В условиях кризисных потрясений, войн, послевоенной разрухи преобладает государственное валютное регулирование, порой весьма жесткое. При улучшении валютно-экономического положения происходит либерализация валютных операций, поощряется рыночная конкуренция в этой сфере. Но государство всегда обязано сохранять валютный контроль в целях регламентации и надзора за валютными отношениями.

В системе регулирования рыночной экономики важное место занимает валютная политика как совокупность мероприятий, осуществляемых в сфере международных, валютных и других экономических отношений в соответствии с текущими и стратегическими целями страны. Она направлена на достижение главных целей экономической политики в рамках "магического многоугольника" - обеспечить устойчивость экономического роста, сдержать рост безработицы и инфляции, поддержать равновесие платежного баланса.

На разных этапах развития экономики страны на первый план выдвигаются конкретные цели валютной политики , а именно:

Преодоление валютного кризиса и обеспечение валютной стабилизации;

Преодоление валютных ограничений и переход к конвертируемости валюты;

Либерализация валютных операций.

Способы проведения валютной политики можно подразделить на прямые и косвенные. Прямое валютное регулирование реализуется путем принятия законодательных актов, постановлений и действий исполнительной власти. Косвенное валютное регулирование осуществляется с использованием экономических, в частности, валютно-кредитных методов воздействия на поведение экономических агентов рынка.

Регулирование валютных отношений включает несколько уровней . В качестве таковых можно выделить:

частные предприятия, в первую очередь национальные и международные банки и корпорации, которые располагают огромными валютными ресурсами и активно участвуют в валютных операциях;

органы государственной власти субъектов Федерации;

федеральные органы государственной власти (министерство финансов, центральный банк, органы валютного контроля);

межгосударственные финансовые организации.

Необходимость межгосударственного регулирования валютных отношений в форме координации валютной, кредитной и финансовой политики обусловлено следующими причинами:

а) усиление взаимозависимости национальных экономик, включая валютные, кредитные, финансовые отношения;

б) изменениями соотношений между рыночным и государственным регулированием в пользу рынка в условиях либерализации хозяйственных отношений;

в) изменением сложившейся в послевоенные годы расстановки сил на мировой арене, появлением новых конкурентов - молодых индустриальных государств.

г) громадным ростом масштабов мировых валютных, кредитных, финансовых рынков, которые к тому же отличаются нестабильностью в связи с резкими колебаниями плавающих валютных курсов, процентных ставок, периодическими нефтяными шоками, биржевыми кризисами и т.д.

По форме проведения валютная политика подразделяется на структурную и текущую. Структурная валютная политика - совокупность долгосрочных мероприятий, направленных на осуществление структурных изменений в мировой валютной системе. Она реализуется в форме валютных реформ. Текущая валютная политика - совокупность краткосрочных мер, направленных на повседневное, оперативное регулирование валютного курса. валютных операций, деятельности валютного рынка и рынка золота.

Применяются следующие методы проведения валютной политики: дисконтная, девизная политика и ее разновидность - валютная интервенция; диверсификация валютных резервов; валютные ограничения; девальвация и ревальвация.

Дисконтная политика - изменение учетной ставки национального банка, направленное на регулирование валютного курса и платежного баланса путем воздействия на международное движение капиталов, с одной стороны, и динамику внутренних кредитов, денежной массы, цен, совокупного спроса - с другой. Например, при пассивном платежном балансе, в условиях относительно свободного передвижения капиталов повышение учетной ставки может стимулировать приток капиталов из стран, где более низкая процентная ставка, и сдерживать отлив национальных капиталов, что способствует улучшению состояния платежного баланса и повышению валютного курса.

Девизная политика - метод воздействия на курс национальной валюты путем купли-продажи государственными органами иностранной валюты. В целях повышения курса национальной валюты "центральный банк продает, а для снижения - скупает инвалюту в обмен на национальную. Девизная политика осуществляется ныне преимущественно в форме валютной интервенции, т.е. вмешательства центрального банка в операции на валютном рынке с целью воздействия на курс. Ее характерные черты - относительно крупные масштабы и сравнительно краткий период применения.

Диверсификация валютных резервов - политика государств, банков, ТНК, направленная на регулирование структуры валютных резервов путем включения в их состав разных валют с целью обеспечить международные расчеты, проведение валютной интервенции и защиту от валютных потерь. Эта политика обычно осуществляется путем продажи нестабильных валют и покупки более устойчивых, а также валют, необходимых для международных расчетов.

Валютные ограничения - представляют собойразличные виды отклонений от рыночного установления валютных пропорций. В частности речь может идти о таких способах регулирование степени конвертируемости валют как установление валютного коридора, установление режима валютного курса и пр.

В валютной политике переплатаются две противоречивые тенденции: координация действий, поиск совместных путей решения валютных проблем и разногласия, в силу стремления каждой страны получить преимущества.

В этой борьбе используются девальвация и девальвация, множественность режимов валютных курсов, валютная интервенция, валютные ограничения. Девальвация и ревальвация - традиционные методы валютной политики. Результаты девальвации и ревальвации зависят от конкретных условий и проявляются через определенное время (лаг), если не противодействуют иные факторы.

Организация обращения валюты внутри страны

и за ее пределами

Валютное регулирование - достаточно широкая проблема. Это и обращение иностранной валюты внутри страны, и международные расчеты, и система обязательных платежей в валюте и многие другие вопросы.

Субъекты валютных отношений подразделяются на резидентов и нерезидентов.

К резидентам относятся: российские и иностранные граждане и лица без гражданства имеющие постоянное местожительство в Российской федерации, в том числе временно находящиеся за границей; юридические лица с местонахождением на территории Российской Федерации и зарегистрированные в ней, в том числе предприятия с участием иностранных инвестиций; российские дипломатические, торговые и иные официальные представительства за границей, пользующиеся иммунитетом и дипломатическими привилегиями, а также представительства и филиалы резидентов за границей.

Нерезидентами считаются: иностранные и российские граждане и лица без гражданства, имеющие постоянное местожительство за границей, в том числе временно находящиеся на территории Российской Федерации; юридические лица с местонахождением за границей, созданные и действующие в соответствии с законодательством иностранного государства, в том числе с участием российских предприятий и организаций; находящиеся на территории Российской Федерации иностранные дипломатические, торговые и иные официальные представительства, международные организации пользующиеся иммунитетом и дипломатическими привилегиями, а также представительства и филиалы нерезидентов.

Виды валютных операций включают:

(1) операции, связанные с переходом права собственности на валютные ценности;

(2) операции с использованием в качестве средства платежа иностранной валюты, а также рубля при внешнеэкономической деятельности;

(3) операции, связанные с вывозом и пересылкой заграницу валютных ценностей, а также международными денежными переводами.

Виды валютных операций.

Валютные операции подразделяются на текущие операции, и операции, связанные с движением капитала.

Текущие валютные операции включают: операции по купле-продаже валютных ценностей, товаров и услуг, реализации прав на интеллектуальную собственность, расчеты по которым осуществляются на условиях без отсрочки платежа и не предполагающие предоставление или привлечение заемных средств; переводы средств за границу и из-за границы, процентов, дивидендов и иных доходов от банковских вкладов, кредитов, инвестиций и прочих финансовых операций; переводы средств неторгового характера, охватывая переводы зарплаты, пенсий, алиментов, наследств и другие аналогичные операции; получение и предоставление коммерческих и финансовых кредитов на срок не более 180 дней.

Капитальные валютные операции , имеют отношение к движению капитала, сюда относятся: инвестиции, в том числе приобретение и продажа ценных бумаг; предоставление и получение коммерческих и финансовых кредитов на срок более 180 дней; привлечение и размещение средств на счета и во вклады; все иные валютные операции не являющиеся текущими валютными операциями.

Купля-продажа иностранной валюты может осуществляться на внутреннем валютном рынке страны. Операции на валютном рынке России проводятся резидентами через уполномоченные банки по рыночному курсу рубля к иностранным валютам в форме межбанковских сделок, сделок на валютных биржах и аукционах. Полномочия органов власти и функции банковской системы следующие.

Общее руководство валютной политикой осуществляет правительство Российской Федерации, которое принимает законодательные акты в области валютной политики, обеспечивают их соблюдение, распределяют полномочия и функции по управлению валютной сферой внутри страны.

Конкретные направления валютной политики определяет Валютно-экономическая комиссия, которая принимает нормативно-законодательные акты в области регулирования валютными операциями и управления валютными ресурсами.

Главным исполнительным органом валютного регулирования является Центральный банк России, а конкретным исполнителями - уполномоченные коммерческие банки, предприятия организации и граждане.

Функции Центрального банка России по валютному регулированию состоят в следующем:

вводит ограничения для коммерческих банков на объемы привлечения кредитов из-за границы;

устанавливает им максимальные размеры валютного, процентного и курсового рисков;

управляет валютными резервами находящимися на его балансе;

определяет сферу и порядок обращения иностранной валюты на территории страны;

проводит все виды валютных операций;

регулирует валютный рынок;

регулирует курс рубля к иностранным валютам;

осуществляет контроль за деятельностью коммерческих банков, вводит единые формы учета, отчетности, документации и статистики валютных операций;

готовит и публикует статистику валютно-финансовых операций Российской Федерации по принятым международным стандартам.

Порядок осуществления валютных операций юридическими лицами-резидентами следующий. Юридические лица-резиденты могут самостоятельно использовать принадлежащие им валютные ресурсы на цели, не противоречащие действующему законодательству. Резиденты осуществляют текущие валютные операции без ограничений, а операции, связанные с движением капитала,- в порядке, установленном Центральным банком России. Расчеты за товары между резидентами за проданные товары не разрешаются, за исключением случаев, разрешенных Центральным банком России. Расчеты между резидентами и нерезидентами могут производится как в валюте, так и рублях. Валютная выручка юридических лиц-резидентов от внешнеэкономической деятельности подлежит обязательному зачислению на их счета в уполномоченных банках Российской Федерации. Юридические лица могут хранить средства в иностранной валюте на счетах и во вкладах в иностранных банках.

Сделки с валютными ценностями между гражданами-резидентами, а также гражданами-резидентами и гражданами-нерезидентами на территории российской Федерации запрещены, за исключением случаев:

купли-продажи валютных средств гражданами-резидентами на внутреннем валютном рынке России через уполномоченные банки;

передачи в дар валютных ценностей государству, фондам, организациям на благотворительные цели; дарения валютных супругу и близким родственникам;

завещания валютных ценностей и получения их по праву наследования;

приобретения, продажи и обмена в целях коллекционирования единичных иностранных денежных знаков и монет, в том числе из драгоценных металлов, в порядке, установленном действующим законодательством.

Вывоз гражданами-резидентами иностранной валюты и других валютных ценностей допускается при соблюдении требований таможенного законодательства.

Порядок осуществления валютных операций на территории Российской Федерации нерезидентами (юридическими лицами и гражданами) состоит в следующем.

Нерезиденты могут беспрепятственно ввозить, переводить и пересылать из-за границы в Россию, а также вывозить, переводить и пересылать за границу валютные ценности, если указанные валютные ценности были ранее ввезены, переведены и пересланы в Россию из-за границы или приобретены на территории России на законном основании.

Средства нерезидентов в иностранной валюте, переведенные или ввезенные в Россию с соблюдением таможенных правил или приобретенные нерезидентами в установленном порядке на ее территории, подлежат свободному зачислению на счета и во вклады в уполномоченных банках и могут без ограничения переводиться через уполномоченные банки заграницу.

Нерезиденты осуществляют валютные операции, в том числе куплю-продажу валютных ценностей, только через уполномоченные банки. Средства нерезидентов в рублях, полученные в результате продажи иностранной валюты уполномоченному банку, могут быть проданы обратно за иностранную валюту, а выручка от продажи беспрепятственно переведена или вывезена за границу.

Валютная политика - совокупность мероприятий, осуществляемых в сфере международных валютно-экономических отношений в соответствии с текущими и стратегическими целями страны. Она направлена на достижение главных целей экономической политики:

• обеспечить устойчивость экономического роста,
• сдержать рост безработицы и инфляции,
• поддержать равновесие платежного баланса
• пресечь валютные спекуляции;
• сдержать отток валютных резервов.

Объекты валютной политики: валютный курс; учетный процент; валютные операции.

Одним из средств реализации валютной политики является валютное регули­рование – регламентация государством международных расчетов и порядка проведения валютных операций. Осуществляется на национальном, межгосударственном и региональном уровне.

Валютное регулирование :

• прямое – реализуется путем законодательных актов и действий исполнительной власти;
• косвенное – с использованием экономических (валютно-кредитных) методов воздействия на поведение экономических агентов рынка.

Валютная политика осуществляется на следующих уровнях:

Частные предприятия, банки и корпорации, которые располагают огромными валютными ресурсами и активно участвуют в валютных операциях;

Национальное государство (министерство финансов, ЦБ, органы валютного контроля);

Межгосударственные институты, конференции, соглашения. (орган регулирования – МВФ)

В зависимости от целей и форм валютную политику подразде­ляют на структурную и текущую.

Структурная валютная полити­ка предполагает разработку долгосрочных мероприятий, связан­ных с проведением валютных реформ.

Текущая валютная поли­тика включает краткосрочные меры оперативного характера, связанные с регулированием валютного курса, валютных опера­ций, валютного рынка и рынка золота, а также меры, направленные на поддержа­ние структурных реформ.

Инфляционистская политика – направлена на понижение курса валюты с помощью метода кредитной экспансии («политика дешевых денег»). Поддержание валюты на заниженном уровне ведет к повышению конкурентоспособности экспорта и сдерживанию импорта.

Метод денежно-кредитной рестрикции (метод дорогих денег) – политика, направленная на увеличение покупательной способности денежной единицы и ее валютного курса. Высокий курс и покупательная способность способствуют использованию валюты в международных расчетах и резервах. Удешевляется импорт, что дает преимущества предприятиям, работающим на импортном сырье и комплектующих.

Основанием для выработки тех или иных методов валютной политики является состояние ПБ. Если наблюдается рост пассива, то государство предпринимает меры по уменьшению пассива – стимулирование экспансии, сдерживание импорта, стимулирование притока иностранных капиталов. Если наблюдается рост актива, то государство предпринимает меры, направленные на снижение актива.

Методы валютной политики :

1. Девизная политика – воздействие на движение курса национальной валюты путем купли-продажи иностранной валюты. Проводится Центральным банком и аналогичными организациями. Такая политика носит ограничительный характер. Осуществляется в форме валютных интервенций ЦБ. В ходе интервенций ЦБ покупает иностранную валюту, когда ее предложение избыточно. Когда предложение недостаточно – ЦБ способствует уравновешиванию спроса и предложения и ограничивает пределы колебаний курса национальной денежной единицы. Интервенции неэффективны в условиях кризисов или нестабильной финансовой ситуации.
2. Дисконтная политика – изменение учетных ставок ЦБ для воздействия на спрос-предложение ссудного капитала, состояние ПБ и курс валюты. Политика дорогих-дешевых денег. При пассивном ПБ ЦБ повышает учетную ставку, что ведет к притоку капитала, росту спроса на валюту данной страны, рубли – у нерезидентов, доллары у резидентов. При активном ПБ ЦБ снижает учетную ставку, что ведет к повышению курса иностранной валюты. Связь между учетным процентом и курсам валюты непропорциональна. Курс может изменяться и при неизменной учетной ставке. При повышении процентной ставки курс повышается только если это повышение сопровождалось притоком капитала. Дисконтная политика действует только в условиях повышении учетной ставки Европейского ЦБ.
3. Девальвация валют – снижение государством законодательным или административным путем твердого валютного курса. Юридически закрепляет предшествовавшее снижение курса. Целями девальвации являются: стабилизация ПБ (большая экспортная выручка), уменьшение реальной суммы платежей в девальвированной валюте, пресечение валютной спекуляции, сдерживание оттока валютных резервов. Девальвация возможна только в условиях твердого валютного курса.
4. Валютные ограничения – совокупность мер и нормативных правил, установленных в законодательном и административном порядке по ограничению прав резидентов и нерезидентов в форме запрещения или лимитирования при осуществлении ими валютных операций на территории государства или прав резидентов за рубежом.
5. Диверсификация валютных резервов
6. Регулирование степени конвертируемости валюты, режима валютного курса

И экономикой существует прямая связь, заключающаяся в их взаимном влиянии. Поэтому регулирование валютных отношений следует рассматривать в системе управления экономикой. А поскольку определяющая роль в управлении экономикой как единой целостной системой принадлежит государству, то и в сфере валютных отношений регулирующие функции также осуществляет государство.

Одним из инструментов регулирования в системе валютных отношений является валютная политика страны.

В рамках общей цели валютной политики государства ее конкретные задачи на разных этапах исторического развития определяются валютно-экономическим положением страны, процессами, происходящими в системе мирового хозяйства, расстановкой сил на мировой арене. В зависимости от этих факторов каждая страна определяет направления и формы валютной политики. Например, на одном этапе необходимо сосредоточить усилия на преодолении последствий валютного кризиса, на другом — направить основные усилия на стабилизацию и укрепление национальной валюты. А на каком-то этапе появляется возможность либерализации валютных связей страны. Но в условиях глобализации экономики и интеграционных процессов, происходящих в мировом хозяйстве, не может быть абсолютно независимой валютной политики в отдельно взятой стране. При установлении принципов взаимоотношений стран неизбежна дискриминация более слабых государств. И этот фактор также влияет на регламентацию валютных отношений между странами.

Валютная политика государства и методы ее осуществления

Валютная политика представляет собой совокупность правовых, организационных и других мер в сфере валютных отношений, осуществляемых государством внутри страны и в международных валютно-кредитных связях в соответствии с текущими и стратегическими целями страны.

Рыночное и государственное регулирование валютных отношений осуществляется параллельно, дополняя друг друга. Рыночное регулирование основано на действии закона о соотношении спроса и предложения валют на валютном рынке. В зависимости от этого устанавливается их курсовое соотношение. Но значительные колебания валютных курсов отрицательно влияют как на национальную, гак и на мировую экономику, приводят к тяжелым социальным последствиям. Государственное регулирование призвано устранять эти негативные последствия.

Валютная политика является составной частью общей экономической политики страны и служит инструментом расширения внешнеэкономической деятельности и мирохозяйственных связей. В зависимости от целей различают текущую и долговременную (структурную) политику.

Задача текущей валютной политики заключается в обеспечении нормального функционирования национальных и международных валютных механизмов, в оперативном регулировании валютного курса, валютных операций, валютного рынка.

Долгосрочная (структурная) валютная политика охватывает довольно продолжительный период времени и представляет собой комплекс мер, направленных на осуществление последовательных изменений таких ключевых элементов валютной системы, как порядок проведения международных расчетов, режим валютных курсов и паритетов, использование золота и резервных валют, международных платежных средств.

Объективными факторами проведения долгосрочной валютной политики являются усиление экономической взаимозависимости национальных хозяйств и изменение их роли в мировом хозяйстве. Основные методы ее реализации — межгосударственные переговоры и соглашения, валютные реформы.

Формы валютной политики

Основными формами валютной политики государства являются: дисконтная, девизная политика и ее разновидность — валютная интервенция, валютные ограничения, регулирование конвертируемости валют, режимов валютного курса, девальвация, ревальвация, диверсификация валютных резервов.

Дисконтная валютная политика

Дисконтная валютная политика как элемент текущей валютной политики государства состоит в использовании учетной ставки процента для регулирования движения инвестиций, балансирования платежных обязательств, для корректировки валютного курса. Системой экономических и правовых мер, применяемых в этих целях, дисконтная политика оказывает воздействие на внутреннюю экономику и сферу международных экономических отношений — на состояние денежного спроса, динамику и уровень цен, на миграцию инвестиций.

Девизная валютная политика

Девизная валютная политика заключается в регулировании путем покупки и продажи иностранной валюты с использованием валютной интервенции, а также в применении валютных ограничений. Валютная интервенция — это метод воздействия государственных органов на курс национальной валюты: в целях его повышения Центральный банк продает иностранную валюту в обмен на национальную, а для снижения скупает иностранную валюту, воздействуя таким образом на соотношение спроса и предложения.

Валютная интервенция

Для покрытия расходов иностранной валюты при проведении интервенции используются официальные золотовалютные резервы либо взаимные кредиты центральных банков по межбанковским соглашениям. В некоторых странах для этого создаются специальные стабилизационные фонды. А с середины 70-х годов практикуется проведение коллективной валютной интервенции центральных банков ряда стран для регулирования курса ведущих валют.

Недостатком валютной интервенции как инструмента воздействия на валютный курс являются огромные затраты, которые не всегда бывают оправданными. Они дают временный результат, но могут и не преодолеть влияния рыночных факторов курсообразования и не привести к стабилизации валютных курсов.

Традиционным элементом валютной политики государства является регулирование режимов валютного курса и конвертируемости валют. Эти вопросы являются объектом как национального, так и межгосударственного регулирования. Органом межгосударственного валютного регулирования является МВФ. В 1978 г. после внесения изменений в Устав Фонд предоставил странам-членам свободу выбора режима валютного курса. Теперь каждая страна самостоятельно решает вопросы, касающиеся установления режима валютного курса национальной валюты и степени се конвертируемости.

Девальвация и ревальвация

Девальвация и ревальвация используются в качестве метода валютной политики в том случае, когда курс национальной валюты по отношению к иностранным валютам или международным счетным единицам завышен или занижен в сравнении с рыночным. Девальвация — это снижение курса национальной валюты, а ревальвация — повышение ее курса.

Содержание понятий девальвации и ревальвации менялось в связи с изменениями, происходящими в денежно-кредитной и валютной системах. В период золотого стандарта девальвация означала снижение государством официального золотого содержания денежной единицы, а ревальвация — повышение ее золотого содержания. Мировой экономический кризис 1929-1933 гг. привел к краху золотого стандарта. После этого и до отмены золотых паритетов в 1976-1978 гг. девальвация и ревальвация означали изменение не только золотого содержания, но и курса национальных валют по отношению к иностранным валютам.

Изменение курсов национальных валют по отношению к иностранным официально фиксируется в законодательном порядке лишь периодически. В условиях режима плавающих курсов их изменения происходят постоянно, поэтому в течение относительно длительного периода времени может иметь место значительное снижение рыночного курса национальной валюты. Такое длительное по времени и значительное снижение курса национальной валюты по отношению к иностранным валютам, происходящее стихийно, также называется девальвацией в современном понимании этого термина.

Формирование современной системы международных валютных отношений обычно относят к концу XIX - началу XX вв. В этот период сформировались объективные предпосылки для непосредственного участия государств в валютных отношениях. Значительные и резкие колебания курсовых соотношений, валютные кризисы стали оказывать весьма ощутимое влияние на национальные и мировую экономики, вызывая серьезные социально-экономические последствия.

Существенную роль сыграл постепенный отказ большинства стран мира от применения золотого стандарта как стихийного регулятора валютного курса. Это было связано с негативным влиянием золотого стандарта на процессы международной концентрации и централизации капитала.

Дальнейшее прогрессивное развитие международных валютных отношений обусловлено, главным образом, созданием мирового рынка товаров и услуг. А так же колоссальным увеличением всемирного товарооборота, глобализацией систем связи и транспорта, углублением международного разделения труда и, вследствие этого, широкой интернационализацией хозяйственных связей и формированием мировой системы хозяйств .

Валютная политика направлена на достижение главных целей экономической политики государства - обеспечить устойчивость экономического роста, сдержать инфляцию и рост безработицы.

Конкретные задачи валютной политики включают в себя:

Преодоление валютного кризиса и обеспечение валютной стабилизации;

Введение валютных ограничений для активизации сальдо платежного баланса;

Переход к конвертируемости валюты;

Стимулирование притока иностранных инвестиций;

Либерализацию валютного режима и др.

Актуальность выбранной мною темы заключается в том, что хотя уже достаточно давно известны методы валютной политики, в мире происходят локальные финансовые кризисы, мировые финансовые кризисы. Какими же основными методами пользуются уполномоченные органы государств для профилактики и сглаживания последствий финансовых кризисов я попробую разобраться в данной курсовой работе. Наиболее показателен в этом плане кризисный 2009 год, т.к. за этот период были задействованы многие инструменты валютной политики в России.

Глава 1. Сущность и виды валютной политики государства

1.1 Общие аспекты

Международная деятельность любого государства предполагает выработку определенных норм и принципов организации национального валютного рынка, а также присутствия на мировых денежных рынках. Иными словами, необходимо формировать валютную политику, устанавливающую приоритеты в валютно-кредитных отношениях внутри страны и за ее пределами. По вопросу о сущности валютной политики в российской экономической литературе нет едино мнения.

В «Современном экономическом словаре» валютная политика трактуется как «составная часть экономической политики государства и внешнеэкономической политики, предоставляющая линию действий государства внутри и вне страны, производимую по средством воздействия на валюту, валютный курс, валютные операции» . Она включает валютное регулирование и контроль, а также международное сотрудничество (в том числе участие в международных финансовых организациях).

Поскольку любая политика, и валютная в частности, есть совокупность действий, направленных на решении каких-либо задач, более точное определение этого термина может выглядеть следующим образом.

Валютная политика – совокупность государственных мероприятий, направленных на организацию внутреннего валютного рынка и определяющих принципы и нормы поведения страны в международных валютно-кредитных отношениях с целью достижения устойчивого макроэкономического роста.

Валютная политика страны формируется ее правительством, центральным банком, центральными финансовыми органами. В мировом масштабе валютная политика проводиться международными валютно-финансовыми организациями (МВФ, МБРР)

Юридически валютная политика регулируется валютными законодательством, под которым понимается совокупность правовых норм, регулирующих порядок совершения операций с национальной валютой и валютными ценностями в стране и за ее пределами, а так же валютными соглашениями.

Государство, проводя валютную политику, ставит стратегические и оперативные (тактические) цели.

Стратегическими целями являются: обеспечение конвертируемости национальной валюты страны и на основе устойчивого экономического роста, эффективное управление золотовалютными резервами.

Конвертируемость валюты – возможность свободно обменивать национальную валюту на валюту других стран и наоборот не только на внутреннем, но и на мировом валютном рынках . В документах МВФ дается понятие свободно пользуемой валюты – это валюта, которая широко применяется для платежей по международным операциям, является предметом активной торговли на основных валютных рынках. Конвертируемости национальной валюты могут достигнуть только страны с высоким уровнем экономического развития и достаточным объемом золотовалютных резервов.

Валютные резервы – это официальные запасы иностранной валюты в центральном банке и финансовых органах страны либо в международных валютно-кредитных организациях . Они предназначаются преимущественно для международных расчетов, на случай непредвиденных ситуациях, а также для целей получения дохода и регулирования внутреннего рынка. Наряду с валютными резервами формируется и золотой запас страны. В рамках управления золотовалютными резервами государство осуществляет покупку более устойчивых валют, продает нестабильные валюты, регулирует запасы золота в стране.

Достижение стратегических целей основано на применении макроэкономических инструментов: регулировании платежного баланса, сдерживании инфляции, управлении денежной массы и пр. Одним из основных инструментов обеспечения стратегических целей является проведение эффективной дисконтной политики.

1.2 Виды валютной политики

Дисконтная (учетная) политика – изменение учетной ставки центрального банка, направленное на регулирование валютного курса и платежного баланса путем воздействия на международное движение капиталов с одной стороны, и динамику внутренних кредитов, денежной массы, цен, совокупного спроса - с другой .

Платежный баланс страны – это соотношение денежных платежей, поступающих в страну из-за границы, и всех ее платежей за границу в течение определенного периода времени (год, квартал, месяц) . В платежном балансе находят стоимостное выражение все внешнеэкономические операции страны. В большинстве стран мира платежный баланс составляется по форме, рекомендованной Международным валютным фондом. Различают: внешнеторговый баланс, баланс услуг и некоммерческих платежей и баланс движения капиталов и кредитов. При этом активный платежный баланс – баланс, в котором поступления превышают платежи. Активное сальдо платежного баланса способствует укреплению экономического положения страны. Пассивный платежный баланс – баланс, в котором платежи превышают поступления. Обычное пассивное сальдо платежного баланса покрывается за счет использования своих валютных резервов либо с помощь иностранных займов и кредитов или ввоза капитала.

К тактическим целям относятся обеспечение устойчивости внутреннего валютного рынка, его четкой организации и контролируемости. Тактические цели достигаются путем организации валютного регулирования и валютного контроля, обслуживания внешнего долга, стимулирования экспортно-импортных отраслей и пр.

Формой валютной политики, направленной на достижение тактических целей, является девизная политика.

Девизная валютная политика – мероприятия государства по регулированию валютного курса путем покупки и продажи иностранной валюты .

Девизная валютная политика реализуется в двух направлениях:

1. Путем установления режима валютного курса для национальной валюты;

2. Посредством его регулирования с помощью различных инструментов

Инструментами девизной валютной политики являются:

· Валютные интервенции

· Девальвация и ревальвация

· Валютные ограничения

1.3 Валютный курс

Режим валютного курса определяется государством индивидуально, в рамках проводимой денежно-кредитной политики. Как уже было отмечено, выделяются фиксированный, плавающий и смешанный режим валютных курсов.

Фиксированный валютный курс - устанавливается правительством или национальным банком страны и поддерживается определенными инструментами валютного регулирования. Фиксация курса может осуществляться с использование следующих вариантов:

а) Курс фиксируется к одной валюте, наиболее значимой на мировом рынке. Если такой валютой является доллар США, то подобная фиксация означает, что изменение курса национальной валюты к валюте третьей страны в точности будет соответствовать изменению доллара США

б) Валюта другой страны становится законными платежным средством. Это означает, что в государстве нет национальной валюты и, следовательно, национальной денежно-кредитной политики.

в) Фиксация курса к одной иностранной валюте. Обычно такая привязка осуществляется менее развитыми странами по отношению к валютам более развитых стран.

г) Фиксация курса к валюте страны основного партнера по внешнеторговой деятельности.

д) Фиксация курса к валютному композиту. Это значит, что существует привязка курса национальной валюты к курсам коллективных денежных единиц или к различным корзинам валют. Удельный вес напрямую зависит от доли страны во внешней торговле и на мировом валютном рынке.

Необходимо отметить, что в современной практике жестко фиксированные обменные курсы встречаются редко. Фиксированный курс может быть выгоден странам с равными уровнями экономического развития, параметрами инфляции и инструментами, выбранными для проведения денежно-кредитной политики.

Плавающий валютный курс (биржевой)- свободное соотношение двух валют, складывающееся под воздействием ряда экономических факторов, влияющих на их спрос и предложения на рынке. Государство может при определенных обстоятельствах оказывать воздействие на плавающий валютный курс путем проведения валютных интервенций.

1.4 Основные инструменты валютной политики

Валютные интервенции осуществляются для регулирования курса национальной валюты в интересах государства. Под валютной интервенцией понимается разовое целенаправленное воздействие центрального банка страны на валютный рынок и валютный курс, осуществляемое путем купли-продажи банком крупных партий иностранной валюты. Интервенция осуществляется, как правило, за счет золотовалютных резервов государства, а в некоторых случаях за счет своповых соглашений , заключенных между центральными банками разных стран на определенный период.

Механизмы курсообразования при плавающем валютном курсе делается на «чистое плаванье» (без вмешательства центрального банка) и «грязное плаванье» (при открытых интервенциях центрального банка на внутреннем валютном рынке страны).

Для определения обменного курса при плавающем валютном режиме часто используется паритет покупательной способности валют – расчетный обменный курс, при котором каждая валюта обладает абсолютно одинаковой покупательной способностью в стране.

В любом режиме валютный курс может устанавливаться с применением механизма валютного управления и валютной корзины.

Под валютным управлением понимается прикрепление национальной валюты к ведущей иностранной валюте («якорной»), строгое регулирование денежной эмиссии в зависимости от объема официальных резервов в этой валюте.

Валютная корзина – это определенный набор валют, по отношению к которым определяется средневзвешенный курс одной валюты.

Кроме того, один из вариантов валютной политики предусматривает применение смешенного валютного курса , когда плавающий или фиксированный курсы устанавливаются в зависимости от вида проводимых операций, образуя компромиссные варианты, сочетающие в себе элементы обоих режимов валютных курсов, такие как: оптимальное валютное пространство, целевые зоны, валютный коридор.

Оптимальное валютное пространство – поддержание фиксированного валютного курса между ограниченной группой стран и плавающего валютного курса с остальными странами.

Целевые зоны – параметры валютного курса, с которым страна считает необходимым стремиться.

В определенный период времени для стимулирования тех или иных направлений в экономике правительство может посчитать целесообразными использовать девальвацию национальной валюты (с целью расширения экспорта экономического роста) или, наоборот, применять ревальвацию (для борьбы с инфляцией).

Девальвация представляет собой снижение курса национальной валюты по отношению к твердым валютам, международным счетным единицам. Девальвация может быть признана правительством страны официально, в законодательном порядке. При такой открытой девальвации правительство превращает ее в средство укрепления своей валюты путем изъятия из обращения части денежной массы или обмена обесценившихся денег. При скрытой девальвации происходит обесценивание бумажных денег, но изъятие части денежно массы не производиться.

Ревальвация – фактическое повышение курса национальной валюты к иностранным валютам.

Кроме того, режим валютного курса можно устанавливать путем введения валютного коридора, представляющего собой установление пределов колебаний национальной валюты к иностранным валютам.

Валютные ограничения применяются в случае, когда необходимо ограничить влияние структурных и конъюнктурных факторов на валютный курс и стабилизировать ситуацию на валютном рынке.

Валютные ограничения – это устанавливаемые в законодательном и административном порядке правила и нормы по ограничению операций с валютными ценностями. К ним относятся регулирование ввоза и вывоза валюты из страны, обязательная продажа части валютной выручки предприятиями-экспортерами, запрещение свободной продажи иностранной валюты, государственный контроль над валютными операциями и пр.

Характеристика основных инструментов валютной политики дает основание делить их на две категории: рыночные и нерыночные (командно-административные).

Рыночные инструменты в свою очередь можно классифицировать на инструменты прямого и косвенного воздействия. Инструменты прямого воздействия включает в себя валютные интервенции.

К инструментам косвенного воздействия относятся инструменты денежно-кредитной, налоговой бюджетной политики, которые не влияют напрямую валютные отношения, но оказывают воздействие на изменение совокупной денежной массы в стране, на уровень инфляции, на платежеспособность участников рынков, на соотношение экспорта и импорта и многое другое, что в конечном итоге приводит к изменению валютного курса и порядка проведения валютной операции.

Нерыночные инструменты предполагают прямое административное воздействие со стороны правительства и центрального банка. Оно может проявляться в применении валютных ограничений (от обязательной продажи валютной выручки до полного запрета валютной операции).

Таким образом, от валютной политики зависит место государства в мировом пространстве, поскольку она во многом определяет темпы экономического развития страны.

Глава 2. Валютная политика России в 2009 году.

2.1 Общая характеристика экономической ситуации

Соотношение спроса и предложения ино­странной валюты на внутреннем валютном рынке определялось состоянием мировых товарных и фи­нансовых рынков, динамикой потоков капитала и курсовой политикой Банка России.

Мировые цены на сырьевые товары, составля­ющие основу российского экспорта, в течение боль­шей части 2009 г. имели повышательную динамику, однако их среднегодовой уровень был существенно ниже, чем в предыдущем году. В результате положи­тельное сальдо счета текущих операций платежного баланса в 2009 г. сократилось на 53% по сравнению с предыдущим годом и составило 49,0 млрд. долл. США .

Трансграничные потоки частного капитала в те­чение 2009 г. существенно изменялись по направ­лению и величине, а их волатильность уменьшилась по сравнению с 2008 годом. Чистый отток частного капитала из России за 2009 г. составил 56,9 млрд. долл. США против 133,9 млрд. долл. США в 2008 году.

2.2 Курсовая политика

Курсовая политика Банка России в 2009 г. реализовывалась в рамках режима управляемого плавающего валютного курса и была направлена на обеспечение стабильности национальной фи­нансовой системы, смягчение воздействия мирово­го финансового кризиса на российскую экономику. В январе Банк России завершил плавную поэтап­ную девальвацию рубля, зафиксировав верхнюю и нижнюю границы коридора колебаний стоимости бивалютной корзины с 23 января 2009 г. на уровне 41 и 26 руб. соответственно (рис. 1). Корректировка пара­метров курсовой политики была осуществлена с це­лью их приведения в соответствие с изменившимися внешними и внутренними экономическими услови­ями. Расширение указанного коридора стало также шагом к постепенному повышению гибкости курсоо­бразования, что предполагает сокращение объемов операций Банка России на внутреннем валютном рынке, проводимых с целью воздействия на дина­мику курса рубля, и допускает увеличение волатильности курса рубля.

Для сглаживания резких колебаний номиналь­ного курса рубля к основным мировым валютам, не вызванных фундаментальными факторами, Банк России в 2009 г. продолжал использовать валютные интервенции. В целом за 2009 г. объемы операций Банка России на внутреннем валютном рынке су­щественно сократились по сравнению с предыду­щим годом. По итогам 2009 г. объем покупки американской валюты Банком России составил 20,1 млрд. долл. США, а объем продажи еди­ной европейской валюты – 2,3 млрд. евро (в 2008 г. совокупный объем продажи долларов США и евро Банком России составил 69,2 млрд. в долла­ровом эквиваленте).

2.3 Бивалютная корзина

Указанные факторы, определявшие спрос и предложение иностранной валюты на внутреннем валютном рынке, обусловили увеличение волатильности рублевой стоимости бивалютной корзины в 2009 г. по сравнению с предыдущим годом. В на­чале 2009 г. под влиянием низких цен на основные товары российского экспорта и продолжающегося чистого оттока частного капитала на российском ва­лютном рынке сохранялась тенденция к ослаблению рубля. Стоимость бивалютной корзины достигла максимума 6 февраля – 40,9368 рублей. В последу­ющие месяцы улучшение конъюнктуры мировых то­варных и финансовых рынков способствовало укре­плению рубля. Тенденция к снижению стоимости бивалютной корзины наблюдалась до начала июня. Затем динамика рублевой стоимости бивалютной корзины приобрела колебательный характер при от­сутствии выраженной тенденции (рис. 1). По ито­гам 2009 г. стоимость бивалютной корзины по срав­нению с 1.01.09 повысилась на 3,9% и на 1.01.10 составила 36,1590 рублей.

Рисунок 2

Динамика официальных курсов иностранных валют к рублю в 2009 году (руб.)

Волатильность курсов основных иностран­ных валют к рублю в 2009 г. увеличилась по срав­нению с 2008 годом. В январе – начале февраля 2009 г. продолжалось быстрое ослабление рубля к доллару США и евро. Максимальное за 2009 г. значение официального курса евро (46,8392 руб. за 1 евро) зафиксировано 5 февраля, доллара США (36,4267 руб. за 1 доллар) – 19 февраля. Эти показатели на 13,1 и 23,9% превышают офи­циальные курсы названных валют на 1.01.2009. В марте-мае рубль быстро восстанавливался, в по­следующие месяцы тенденция номинального укре­пления рубля к ведущим мировым валютам ослабла (рис. 2). По итогам 2009 г. официальный курс дол­лара США к рублю повысился на 2,7% по сравне­нию с 1.01.2009 – до 30,1851 руб. за доллар США на 1.01.2010, официальный курс евро увеличился на 4,9% – до 43,4605 руб. за евро.

2.5 Ставка рефинансирования Банка России

С 1 декабря 2008 г. Банк России установил ставку рефинансирования на уровне 13%, что является самым высоким процентом с декабря 2005г. Надо сказать, что данная мера стабилизации курса рубля подействовала не сразу, так как пик конверсионных операций наблюдался в январе-феврале 2009 г. Только начиная с марта последовала стабилизация валютного рынка, и, как следствие, Банк России начал постепенное понижение ставки рефинансирования (табл. 1).

Таблица 1

Ставка рефинансирования Банка России в 2009 г.

Активность участников межбанковского вну­треннего валютного рынка в 2009 г. по сравнению с 2008 г. значительно снизилась на фоне заметно­го уменьшения объемов внешнеторговых операций и сокращения чистого вывоза капитала частным сектором. В январе объемы операций на внутреннем валютном рынке были максимальными. В после­дующие месяцы относительная стабилизация конъ­юнктуры валютного рынка снизила спекулятивную привлекательность конверсионных сделок.

Заключение

В курсовой работе мною рассмотрена валютная политика государства, ее сущность, основные инструменты.

Валютная политика направлена на:

· поддержание стабильности курса национальной валюты,

· обеспечение функционирования органов валютного регулирования и валютного контроля,

· регламентацию международных расчетов,

· обеспечение желаемого воздействия страны с мировым валютным рынком.

Валютная политика призвана обеспечить экономическую безопасность страны, содействовать более быстрому росту ее экономики за счет расширения внешнеэкономических связей, создать условия для всесторонней интеграции экономики государства в мировое хозяйство.

Важная роль в валютном регулировании принадлежит Центральному банку России, который заключает межбанковские соглашения, представляет интересы государства в отношениях с национальными или центральными банками других государств, международными банками и другими финансово-кредитными учреждениями.

К основным функциям Центрального банка России относятся: проведение всех видов валютных операций, разработка сферы и системы обращения в стране иностранной валюты и ценных бумаг, издание нормативных актов, регулирование курса рубля к валютам других стран, выдача лицензий банкам на осуществление валютных операций.

Весьма существенный объем операций с иностранной валютой приходится на коммерческие банки, действующие на основе полного хозяйственного расчета и валютной самоокупаемости.

Ситуация на внутреннем ва­лютном рынке России после серьезного ухудшения в конце 2008 – начале 2009 г. в последующие месяцы стала постепенно стабилизироваться. Курс рубля к основ­ным иностранным валютам, резко снизившийся в начале 2009 г., сумел в значительной степени восстановиться к концу года. В условиях сокраще­ния масштабов участия Банка России в операциях на внутреннем валютном рынке в 2009 г. увеличилась волатильность курса рубля к бивалютной кор­зине, доллару США и евро по сравнению с 2008 годом. Активность операторов межбанковского вну­треннего валютного рынка значительно снизилась по сравнению с предыдущим годом на фоне умень­шения объемов внешнеторговых операций и сокра­щения чистого вывоза капитала частным сектором. Участники валютного рынка смогли адаптироваться к изменениям его конъюнктуры, а инфраструктура рынка сохранила свою работоспособность.

Таким образом, в 2009 г. российский финансо­вый рынок, находясь в меняющихся внешних и внутренних условиях, выдержал испытание кризисом и смог частично восстановиться. Основные участники финансового рынка продолжали осуществлять опе­рации, инфраструктура рынка функционировала бесперебойно. Дальнейшее развитие российского финансового рынка зависит от многих факторов, среди которых важное значение имеет грамотная валютная политика государства.

Список литературы

1. Вострикова Л.Г. Валютное право. - Учебное пособие для вузов – М.:: Юстицинформ, 2006. – 460 с.

2. Международные валютно-кредитные и финансовые отношения учебник / под ред. Л.Н.Красавиной. 3-е изд., перераб. и доп. М.: Финансы и статистика, 2005. – 363 с.

3. Райзберг Б. А., Лозовский Л. Ш., Стародубцева Е. Б.Современный экономический словарь. 5-е изд., перераб. и доп. - М.: ИНФРА-М,2007. - 668 с.

4. Экономическая политика государства / Ю. Н. Мосейкин, И. И. Маловичко, Е. А. – М.: Российский университет дружбы народов, 2010. – 264 с.

5. Экономическая теория. Курс лекций / Е.М. Воробьев. – 2-е изд., испр. и доп. – М.: Эксмо, 2009. – 272 с.

6. Экономическая теория. Элементарный курс: учебное пособие / С.С. Носова. – М.: КНОРУС, 2010. – 510 с.

7. http://finmarket.ru/ - финансовое информационное агентство «Финмаркет».

8. http://ru.wikipedia.org/ - википедия – свободная энциклопедия.

9. http://www.cbr.ru/ - официальный сайт Банка России.

10. http://www.pmoney.ru/ - интернет-журнал "Личные Деньги".

Вострикова Л.Г. Валютное право. - Учебное пособие для вузов – М.:: Юстицинформ, 2006.- с. 15.

Райзберг Б. А., Лозовский Л. Ш., Стародубцева Е. Б.Современный экономический словарь. 5-е изд., перераб. и доп. - М.: ИНФРА-М,2007. - 45 с.

Райзберг Б. А., Лозовский Л. Ш., Стародубцева Е. Б.Современный экономический словарь. 5-е изд., перераб. и доп. - М.: ИНФРА-М,2007. с.47.

Международные валютно-кредитные и финансовые отношения учебник / под ред. Л.Н.Красавиной. 3-е изд., перераб. и доп. М.: Финансы и статистика, 2005. с.163.

Экономическая теория. Элементарный курс: учебное пособие / С.С. Носова. – М.: КНОРУС, 2010. с.374.

Международные валютно-кредитные и финансовые отношения учебник / под ред. Л.Н.Красавиной. 3-е изд., перераб. и доп. М.: Финансы и статистика, 2005. с.165.

В данном случае имеется ввиду валютный своп - обмен платежных обязательств, деноминированных в одной валюте, на платежные обязательства, деноминированные в другой валюте.

Примером валютного коридора было введение режима «европейской валютной змеи» странами Европейского союза

Волатильность - статистический показатель, характеризующий тенденцию рыночной цены или дохода изменяться во времени.

По всем валютам в пересчете на доллары США по данным Банка России.

По данным http://finmarket.ru/