В какие секторы российской экономики выгоднее вкладываться? Инвестиции в реальный сектор экономики российской федерации.

Ухудшение параметров функционирования кредитно-финансового рынка для реального сектора экономики и инициировали спад деловой и инвестиционной активности. Объем новых инвестиций в основной капитал за январь-сентябрь 1998года сократился на 6,8% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.

Инвестиционный спад обусловлен ограниченными возможностями финансировании инвестиционных расходов как за счет собственных, так и привлеченных ресурсов. Коммерческие банки в условиях крайней нестабильной ситуации на финансовых рынках и повышения инвестиционных рисков не проявляют интереса к долгосрочному кредитованию реального сектора.

Усиливается тенденция к снижению инвестиционной деятельности со стороны государства. В структуре инвестиций в основной капитал по источникам финансирования доля профинансированных инвестиционных расходов из федерального бюджета снизилась по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. В январе-августе текущего года профинансировано всего около 1,4 млрд. рублей, что составляет 11% от годового лимита бюджетных обязательств, в том числе в социальном комплексе - 859,2 млн. рублей и 10%.

Предприятия не имеют достаточных собственных инвестиционных средств необходимых для реализации инвестиционных программ. Процесс накопления ограничивается ухудшением показателей финансовой деятельности: систематическим ростом издержек производства, снижением рентабельности. Проблема привлечения заемных средств в производство остается неразрешимой при высоких процентных ставках на кредитные ресурсы в сочетании с высокими рисками.

В настоящее время в России за счет эмиссии корпоративных ценных бумаг финансируется менее 1% от общего объема внебюджетных инвестиций, а в странах с развитой экономикой от 10 до 40 %.

Таблица 1

Структура инвестиции в основной капитал по источникам

финансирования в I полугодии

Инвестиции в основной капитал 100 100 100

в том числе:

1. Собственные и привлеченные средства 80,8 81,7 80,2

Собственные средства предприятий 53,7 58,8 55,6

Кредиты коммерческих банков 2,0 1,8 5,1

Средства внебюджетных фондов 8,7 5,3 7,4

Иностранные инвестиции 2,2 2,9 5,3

Прочие 14,2 12,9 6,7

2.Средства консолидированного бюджета 19,2 18,3 19,8

из них средств федерального бюджета 9,2 8,6 6,0

В условиях острого бюджетного кризиса, неустойчивости ситуации на финансовом и фондовом рынках усилилась тенденция к росту кредиторской задолженности за выполненные работы. Доля просроченной задолженности по госзаказам и федеральным программам в общем объеме просроченной дебиторской задолженности составляет 9,4% и по сравнению с началом года повысилась на 2,2 пункта. При создавшемся положении инвестиционная программа 1998 года останется практически невыполненной, а будущего года - ограничится поддержкой крайне узкого круга направлений.

В отраслевой структуре инвестиций в текущем году прослеживается тенденция к сокращению инвестиций в основной капитал производственной сферы. По сравнению с январем-сентябрем 1997 года объем инвестиций на объекты производственного назначения инвестиций сократился на 2,9%. Продолжает сжиматься и инвестиционная программа естественных монополий: сокращение инвестиций в отрасли естественных монополий составило 6,5%. Снижение мировых цен на энергоресурсы и, особенно, на нефть, систематический рост неплатежей покупателей снизили доходную базу топливных отраслей и обусловили сокращение собственных средств на инвестиционные цели.

Анализ инвестиционной деятельности в разрезе секторов экономики и отраслей и подотраслей промышленности не дает оснований для пессимистических оценок перспектив развития рынка капитала. При всех трудностях переходного периода в отечественной промышленности накоплен опыт эффективного использования мощностей на основе реконструкции и технического перевооружения в таких отраслях как пищевая и швейная промышленность, производство строительных материалов, приборостроение и промышленность средств связи. Реструктуризация производственных мощностей позволяет проводить активную промышленную политику и сформулировать стратегию развития конкретного производства с учетом платежеспособного спроса на продукцию.

Однако реализация потенциальных возможностей российского рынка капитала предполагает стабильность ситуации в финансовом секторе экономике, снижение процентных ставок и рисков долгосрочных вложений. Положение усложняется кризисом доверия российских и иностранных инвесторов к кредитно - финансовым институтам.

Задача данного параграфа ВКР - охарактеризовать современное состояние инвестиций в реальный сектор экономики.

Инвестиции в реальный сектор являются ключевым показателем состояния российской экономики. Практически все виды деятельности предприятия нуждаются в капиталовложениях. Настоящее положение дел таково, что инвестиции в реальную экономику представлены только собственными средствами хозяйствующего субъекта - амортизацией и прибылью. Привлечение внешних источников невозможно без вмешательства государства, так как именно ему отводится роль по созданию инвестиционного климата в стране.

Проблема привлечения капиталовложений в реальную экономику является наиболее обсуждаемой в научной литературе. Однако, накопленная в настоящее время база отечественных и иностранных научных разработок далека от реального положения дел. Поэтому важно проанализировать сложившуюся ситуацию и выявить основные тенденции развития инвестиционной привлекательности реального сектора.

В качестве информационной базы для написания работы послужили статистические материалы Госкомстата РФ и труды отечественных ученых-экономистов.

Инвестиции в основной капитал - это капиталовложения для создания или модернизации основных средств производства . Они предназначены для увеличения производственного потенциала конкретного хозяйствующего субъекта, который, в свою очередь, является основным носителем налогового бремени. Рост сферы производства является ключевым фактором для повышения эффективности экономики и уровня удовлетворения потребностей населения.

Роль инвестиций возрастает в связи с необходимостью решения проблем, вызванных глубокими воспроизводственными диспропорциями, ростом доли неконкурентоспособной продукции, неэффективным размещением ценных бумаг хозяйственных субъектов и энергоемкостью производства. Потребность в крупных инвестициях на корпоративном уровне вызвана переходом на стратегическое развитие, поиском новых рынков сбыта продукции и переходом к новым структурам управления .

В таблице 2 представлен анализ инвестиций в основной капитал предприятий за 2011-2014 гг.

Таблица 2. Анализ инвестиций в основной капитал

	Инвестиции в основной капитал, млн. рублей	Темп роста, %	Темп прироста, %

Увеличение масштабов инвестиционных расходов во 2 квартале 2012 года оказали позитивное влияние на динамику инвестиций за этот период: темп роста инвестиций в основной капитал к соответствующему периоду 2011 года составил 114,05%.

Рост объемов инвестиций со стороны субъектов среднего и крупного бизнеса свидетельствуют об их хорошем положении и эффективности развития экономики страны в целом.

Однако, в 2013 и 2014 гг. наметилась тенденция сокращения объемов капиталовложений в реальную экономику, что вполне предсказуемо: на смену интенсивной деловой активности в 2012 году пришел спад, вызванный снижением реальных доходов населения.

Причинам низкой инвестиционной активности в реальной экономике уделяется большое внимание в трудах ученых-экономистов с давних пор. Так, О. Кувшинова в качестве «тормозящих» факторов выделяет: сложную налоговую систему, высокие риски производственной деятельности, неразвитость кредитной системы, высокий уровень инфляции, неустоявшийся фондовый рынок .

А. Чаусский связывает низкую инвестиционную активность со следующими факторами:

· инфляцией, обеспечивающей высокие процентные ставки по заемному капиталу, привлекаемому на долгосрочной основе;

· высокими рисками из-за недостаточной конкурентоспособности продукции;

· длительными сроками окупаемости при вложении в активы реального сектора экономики по сравнению с капиталовложениями в финансовые инструменты: ценные бумаги, ПИФы и т.д.;

· негативным влиянием теневого бизнеса;

· вложениями средств населения на депозиты краткосрочные или среднесрочные (снижение долгосрочных сбережений, являющихся источником инвестиций в реальный сектор) .

Таблица 3. Структура капитальных вложений по формам собственности за счет всех источников финансирования, в%

Форма собственности
Государственная
Смешанная
Иностранная
Совместная
Собственность общественных организаций и гос. Корпораций

Наибольшая доля инвестиций приходится на частную форму собственности (более 50%), что свидетельствует о развитии в стране малого и среднего предпринимательства за счет создания благоприятных для них условий на уровне государства: устранение барьеров для входа в отрасли промышленности, субсидирование, предоставления налоговых льгот и т.д.

Рис.

Начиная с 2013 года доля инвестиций в иностранную собственность постепенно снижается, что вызвано повышением нестабильности на международном уровне, в частности, ростом напряженности между Россией и США.

В структуре инвестиций в реальный сектор по форме финансирования преобладают заемные источники. К ним относятся: кредиты отечественных и иностранных банков, бюджетные средства, заемные средства других организаций и т.д.

Показательным моментом экономического развития за рассматриваемый период стал сдвиг увеличения финансирования в основные средства за счет собственных источников. Доля собственного капитала в общем объеме инвестирования предприятий постепенно увеличилась и в 1 квартале 2014 года впервые за 10 лет перевала за 51%. Положительная динамика величины собственного капитала для целей инвестирования вызвана ухудшением условий кредитования бизнеса: ростом процентных ставок, ужесточением требований к заемщикам.

При инвестировании в основной капитал за счет собственных средств в качестве главных целей капиталовложений хозяйствующие субъекты выделяют:

· замену оборудования;

· автоматизацию производства;

· снижение себестоимости;

· экономию электроресурсов.

Данные направления свидетельствуют, что инвестиции предприятий ориентированы на сокращение расходов производственной деятельности за счет модернизации производства, снижения себестоимости единицы продукции и т.д. Также в 2011-2014 годах особое внимание хозяйствующие субъекты стали уделять природоохранным мероприятиям.

Все факторы, влияющие на основные средства, можно подразделить на 2 группы:

1. Общегосударственные:

· целостность экономической политике в стране;

· состояние налоговой системы;

· риски для инвесторов;

· условия, создаваемые для привлечения капитала из-за рубежа.

Снижение инвестиционной привлекательности реальной экономики практически всегда вызвано неэффективностью проводимой политики государства, в частности высокой инфляцией.

2. Локальные (на уровне региона или хозяйствующего субъекта):

· конкурентоспособность продукции;

· путь развития производства (интенсивный или экстенсивный);

· рациональное использование имеющихся ресурсов хозяйствующими субъектами.

В течение рассматриваемого периода особое значение государство уделяет привлечению иностранных инвестиций в реальную экономику. Использование иностранного капитала является необходимостью для государства, обусловленное участием страны в системе международного разделения труда и перелива капитала в высокодоходные отрасли экономики .

Из рассматриваемого периода самым трудным для России стал 2014 год. Ее позиция в украинском конфликте вызвало большую критику и деятелей государств, поддерживающих США. Это стало опорной точкой для введения санкций против России, которые заметно понизили инвестиционную привлекательность страны в глазах иностранных инвесторов.

По отчету, опубликованному ЮНКТАД, Россия находится на 3 месте в мире по объему привлеченного иностранного капитала в 2012-2013 годах, что свидетельствует о привлекательности страны для инвесторов из-за рубежа до украинского конфликта (рис. 2). Так, в 2012 году в страну поступило 79 млрд. долларов в сферу материального и нематериального производства, а в 2013 году - 51 млрд. долларов.

Рис.

К другим предпосылкам замедления притока инвестиций в 2014 году можно отнести:

· Общемировые тенденции. После кризиса 2008 года экономики стран мира стали развиваться медленнее, что снизило объемы международного инвестирования. Усложнение политической обстановки в странах ЕС заставило инвесторов выбрать выжидательную тактику.

· Замедление потребительского спроса. По данным ЦБ РФ на 2013 год долговая нагрузка среднестатистического гражданина по кредитам составила 3,7 заработных плат.

· Колебание цен на нефть в 2013 году.

На рисунке 3 представлено соотношение объема международного капитала в реальную экономику и банковский сектор.

Рис.

На рисунке видно, что удельный вес инвестиций в реальную экономику стремительно увеличился в 2014 году. Однако этот факт не свидетельствует о росте привлекательности реального сектора экономики. В первую очередь, это перелив имеющихся средств инвесторов из банковской сферы в сферу материального производства. Высокие риски инвесторов, вызванные усложнением взаимоотношений между Россией и Украиной, стали ключевым фактором при ослаблении банковской структуры. Последней «каплей» стало сокращение инвестиционной программы ОАО «Газпромом» на 2015-2016 гг.

По данным Международной организации кредиторов за 2011-2014 года основными инвесторами в экономику России стали: Нидерланды, Германия, Великобритания, Австрия и США. Их суммарный объем составляет до 80% всех зарубежных капиталовложений в реальный сектор экономики. В 2014 году в связи с геополитической нестабильностью уменьшились объемы инвестиций из США, Германии и Великобритании.

В первую очередь, иностранный капитал направляется в добывающие отрасли промышленности. На них приходится более 63% всех инвестиций. Другими приоритетными направлениями являются торговля и общественное питание (17%), финансовая деятельность (16,5%), недвижимость (5%) и транспорт и связь (2%). Большое снижение инвестиций в транспорт и связь наблюдалось в 1 квартале 2014 года. Оно обусловлено завершением крупных инвестиционных проектов в трубопроводном транспорте и снижением капиталовложений в железнодорожный транспорт на фоне снижения грузооборота.

Начиная с 2013 года, наблюдается спад капиталовложений в обрабатывающие отрасли, добычу полезных ископаемых, оптовую и розничную торговлю.

В качестве основных причин, тормозящих рост деловой активности иностранных инвесторов в России, эксперты выделяют:

· Несовершенство законодательной базы и правоприменительной практики. По независимости судебной системы Россия занимает 110 место из 125, а по объективности принимаемых решений чиновниками позиции страны еще хуже - 114 место (данные на 2013 год) .

· Высокая коррупция. Мировые эксперты отводят России 133 позицию из 176 по уровню коррупции. Пока иностранные инвесторы считают, что в России нельзя вести честную предпринимательскую деятельность, рост инвестиционной привлекательности будет сдерживаться.

· Серьезные административные барьеры. Они существенно повышают издержки бизнеса. Получение лицензий, виз, разрешений на ведение деятельности отнимает много времени и средств, что увеличивает сроки реализации инвестиционных проектов. Упрощенный механизм регистрации иностранных и смешанных фирм до сих пор не разработан и .

Для преодоления барьеров на пути к международным инвестициям необходимо развивать производство и малое предпринимательство. Нужно провести экономические и административные реформы и заняться усовершенствованием законодательной базы.

Помимо этого необходимо привести российские стандарты бухгалтерского учета к международным. Это позволит инвесторам достаточно достоверно оценивать результаты сотрудничества с российскими предприятиями.

Рис.

Охарактеризовать распределение инвестиций в 2015 году можно как неравномерное. Наиболее привлекательные отрасли для инвестирования представлены на рисунке 4. До кризиса инвестиционную привлекательность реальной экономики потенциальные инвесторы оценивали в 5 баллов из 10. После ослабления рубля, введения санкций со стороны западных стран, ухудшения взаимоотношений с Украиной данный показатель снизился ровно в 2 раза.

Нефтегазовая отрасль остается самой популярной, как для иностранных, так и для отечественных инвесторов. Дело в том, что компании этого сектора выигрывают при ослаблении рубля, так как большая часть их выручки поступает в иностранной валюте. Компаниям нефтегазовой отрасли не грозит дефолт, кроме этого, они выплачивают высокие дивиденды. Соответственно, можно сделать вывод, что инвесторов привлекают отрасли, менее пострадавшие от рецессии.

Также от ослабления рубля выигрывает металлургия, горнодобывающая промышленность и сельское хозяйство, способное нарастить свой потенциал за счет запрета ввоза продовольствия из некоторых стран Европы. В «плюсах» остается и химическая промышленность, так как большая часть ее продукции экспортируется. Компании этой отрасли несут издержки производства в рублях, а получают выручку в долларах.

Россия является не только крупным инвестором, но и страной, привлекательной для зарубежного капитала. Сверхприбыли в ТЭК, достаточно устойчивый рубль (исключение 2014-2015 гг.) и рост внутреннего рынка - основные доводы, которыми руководствуются инвесторы при капиталовложениях в реальную экономику.

Распределение инвестиций в реальный сектор можно охарактеризовать, как неравномерное. В настоящее время инвесторов интересует ограниченное количество отраслей (рис. 5).

Большая часть средств по-прежнему достается нефтегазовому сектору. Для российской отраслевой структуры характерна тенденция вытеснения высокодоходными вложениями в нефтегазовый сектор инвестиции в высокотехнологические отрасли.

Рис.

ТЭК в российской экономике может рассматриваться в 2-х противоположных позициях - как фактор усиления и как фактор сдерживания роста экономики. Он является основным донором федерального бюджета. Начиная с 2014 года он работает в режиме истощения, видимое благополучие достигается только за счет массовых инвестиций в предыдущее десятилетие.

Рис.

Главная проблема ТЭКа в настоящее время - острая нехватка инвестиций в 2015 году. Она вызвана геополитической нестабильностью, в условиях которой не только зарубежные, но и отечественные инвесторы заняли выжидающую позицию. Основная доля средств, поступающих в ТЭК, представляют собой собственный капитал предприятий.

Объем инвестиций в ТЭК за 2014 год составил 3,5 трлн. рублей. Большая часть средств была направлена в газовую промышленность (1,2 трлн. рублей). 800 млрд. рублей были инвестированы в электроэнергетику и 985 млрд. рублей в нефтедобывающую промышленность. В основном, средства были предоставлены частными инвесторами, а не государством. В целом за год показатель по добыче нефти и газа снизился на 4%. Это связано с ситуацией на Украине и теплой зимой.

Инвестиции в АПК - это одно из главных условий возобновления экономического роста в стране. Вопросы интеграции отраслей АПК в мировое хозяйство, вступление страны в ВТО должны были стимулировать повышение конкурентоспособности продукции сельского хозяйства. Введенные санкции «подорвали» эти планы, Правительство взяло курс на импортозамещение, целью которого должно стать полное обеспечение потребностей отечественного потребителя в сельхозпродукции.

Большая часть инвестиций представлено собственными средствами предприятий и дотациями бюджета. В первую очередь, субсидии на развитие АПК направляются в отрасли животноводства и растениеводства. Анализ субсидий производителям сельхозтехники показал, что такая мера неэффективна. Правительство разработало программы компенсации закупки сельхозтехники самим сельхозпроизводителям. За 2014 год объем бюджетных средств в АПК составил 144,9 млрд. рублей без учета нераспределенного резерва. Планируется, что в 2015 году этот объем немного будет уменьшен - до 142,9 млрд. рублей.

Что касается валютных инвестиций, то их объем значительно уменьшился в 2015 году в связи с ослаблением рубля.

Ежегодная потребность лесного хозяйства составляет 120 млрд. рублей. В него включено лесное хозяйство, производство древесных плит, лесозаготовительное производство и т.д. Лесные земли являются исключительно государственной собственностью, лесное законодательство не достаточно усовершенствовано под цели инвестирования. В 2013-2014 годах лесные ресурсы представляли интерес зарубежных инвесторов, в первую очередь из Финляндии. Введение санкций практически не отразилось на объемах инвестирования в лесное хозяйство. Большая часть его отраслей монополизирована и работает на экспорт древесного сырья. За 2014 год в лесное хозяйство поступило всего 200,6 млн. рублей.

На долю химической промышленности приходится около 2% ВВП. Большая часть отраслей находится в упадке, так как не смогла адаптироваться после распада СССР. В них доля инвестиций минимальная. Некоторые отрасли благодаря богатому природному потенциалу обладает хорошими экспортными возможностями. Это нефтехимия и производство минеральных удобрений. Они представляют интерес для зарубежных инвесторов. Ослабление рубля сыграло им только на пользу, так как экспортную выручку они получают в валюте.

Черная металлургия не представляет особый интерес для инвесторов. За последние 5 лет в этой отрасли не реализован ни один значимый инвестиционный проект. На предприятиях до сих пор используются устаревшие технологии, при экспорте продукции доля транспортных расходов завышена.

Что касается цветной металлургии, то особый интерес в ней представляет алюминиевая промышленность. Это объясняется тем, что в России электроэнергия, используемая для производства алюминия, дешевле, чем в странах Европы. Рентабельность данного производства повышается за счет использования отечественной рабочей силы и хорошему состоянию оборудования на многих предприятиях. Ослабление рубля практически не отразилось на инвестиционной привлекательности отрасли.

Начиная со 2 квартала 2014 года в строительстве наблюдается спад деловой активности. Застройщики спешат закончить реализуемые проекты и занимают выжидательную позицию. Исключение составляют областные города, в которых интенсивно продолжается возведение жилых объектов.

Объемы инвестиций в транспорт и связь начиная с 2014 года снижаются. Это связано с завершением крупных инвестиционных проектов. Для страны особенно значимы инвестиции в железнодорожный транспорт, так как на него приходится более 80% всех перевозок.

Потребительский рынок остается самым устойчивым к рискам экономического развития. Начиная с 2014 года объемы капиталовложений в оптовую и розничную торговлю немного снизились, но во 2 квартале 2015 года ситуация нормализовалась.

Практически все отрасли реального сектора переживают не лучшее время. Нельзя назвать ни одну отрасль, в которую по состоянию на 1 января 2015 года поступает достаточный объем капиталовложений для развития.

Таким образом, можно сделать следующие выводы:

1. В условиях неблагоприятной экономической инфраструктуры особое значение уделяется качеству деловой среды. На основании полученных результатов можно подытожить, что инвестиционный климат в России в 2011-2013 года начал стабилизироваться. Наметилась положительная динамика в области привлечения средств в реальный сектор из-за рубежа. Самыми привлекательными отраслями для ведения бизнеса стали нефтегазовый сектор, промышленность, транспорт и связь.

2. Положительная тенденция наблюдалась недолго: с 2 квартала 2014 года инвесторы переходят на выжидательную тактику, вызванную нестабильной геополитической ситуацией в мире. До сих пор геополитические риски, вызванные конфликтом на Украине и введением санкций против России, оказывают давление на инвестиционный климат. У большинства предприятий наблюдается нехватка средств для инвестирования, а крупные участники решают до стабилизации ситуации заморозить инвестиционные проекты.

3. Денежные ресурсы для целей инвестирования реальной экономики могут быть привлечены из разных источников, в том числе и иностранных.

1 Стабилизация экономики России и переход к устойчивому экономическому росту требует решения одной из острейших проблем - преодоления кризиса в инвестиционной сфере. Несмотря на экономический рост, наблюдающийся в экономике России в последние годы, вопрос «инвестиционного голода» не снят с повестки дня. Это означает, что наметившийся экономический рост не имеет источников в перспективе. Сегодня экономический ростэто результат благоприятных условий, сложившихся на мировом сырьевом рынке и интенсивного развития отраслей сырьевого характера. Поскольку конъюнктура внешнего рынка не устойчива, то благоприятные факторы могут носить временный характер. Ухудшение экспортных условий приведет к его сокращению и снижению экономического роста. Устойчивый же экономический рост, необходимый российской экономике, должен опираться на активный процесс инвестирования не только в добывающие отрасли, но и в отрасли обрабатывающего комплекса, испытывающие острую необходимость в инвестициях для их модернизации.

Проблема стимулирования инвестиций является актуальной особенно для стран, осуществляющих переход к рынку, так как прежние механизмы капиталовложений в экономику утрачиваются, государство перестает быть основным инвестором. Отсюда актуальна проблема привлечения инвестиций из других источников. Одним из них является становление и развитие рынка капиталов (инвестиционных ресурсов).

Источники инвестиций многообразны. Это собственные средства предприятий, так называемая нераспределенная прибыль. Сегодня для многих компаний это основной источник инвестирования. Однако, около 40 % предприятий России не имеют прибыли для этих целей, ибо работают в условиях значительной или полной изношенности основных фондов.

Другой источник инвестиций - заемные средства. Они в структуре инвестиций отечественных предприятий составляют незначительную долю, всего 1012 %, что в 2-3 раза меньше, чем в развитых государствах. Невелики и долевые инвестиции от продажи акций и производных долевых ценных бумаг, что объясняется, бесперспективностью большинство российских акционерных предприятий, с точки зрения потенциальных инвесторов, а также незаинтересованностью ряда предприятия в доступе сторонних инвесторов из-за опасений потери контроля и части прибыли.

Привлечение в экономику иностранных инвестиций также сопряжено с рядом трудностей не только экономического, но и политического характера.

Вместе с тем, в России имеется существенный источник инвестиций мало востребованный это сбережения, а именно, сбережения домохозяйств.

В макроэкономической теории между сбережениями и инвестициями прослеживается четкая взаимосвязь. Поскольку сбережения уменьшают потребление, а соответственно и совокупный спрос, то для поддержания равновесного объема производства, сокращение в совокупном спросе за счет одного элемента должно быть компенсировано ростом другого его элемента - инвестиций. Источником роста инвестиций выступают сбережения домохозяйств, попавшие в банковскую сферу и полученные фирмами в форме кредитов, т.е. доходы, изъятые из экономики в форме сбережений, возвращаются в нее в форме инвестиций. К сожалению, данная схема плохо работает из-за недостаточного развития передаточного механизм банковской системы.

Значительная доля сбережений российских домохозяйств находится вне банковской системы, что связано с недоверием населения банкам, порожденным кризисом банковской системы в 90-е годы. Хотя данное доверие постепенно восстанавливается, но перелома еще не наступило. Сама банковская система России на протяжении 90-х годов была ориентирована на высокодоходные операции в финансовом секторе и в минимальной степени на инвестиции в реальный сектор экономики. Кредиты банков составляют всего 4,3 % общего объема соответствующих источников финансирования. Главными факторами, препятствующими активизации банковского инвестирования производства, являются высокий уровень риска вложений в реальный капитал, краткосрочный характер сложившейся ресурсной базы банков, несформированность рынка эффективных инвестиционных проектов.

Активизация инвестиционных процессов ни в одной экономике не происходит автоматически. Рынок не содержит механизмов, которые бы направляли инвестиции в отрасли и производства с недостаточной прибылью. Поэтому в условиях развития рынка без государственного регулирования и стимулирования инвестиций не обойтись. Причем речь должна идти не только об участии государства в инвестиционном процессе, но и о выработке механизма стимулирования им различных источников инвестиций, прежде всего, банковских кредитов.

Библиографическая ссылка

Бартакова Т.С. Проблема инвестиций в реальный сектор экономики // Успехи современного естествознания. – 2003. – № 12. – С. 115-116;
URL: http://natural-sciences.ru/ru/article/view?id=15609 (дата обращения: 31.03.2019). Предлагаем вашему вниманию журналы, издающиеся в издательстве «Академия Естествознания»
Введение
Практически все виды хозяйственной деятельности предприятий связаны с необходимостью осуществления инвестиций в реальные активы. На большинстве предприятий это инвестирование является в современных условиях единственным направлением инвестиционной деятельности. Это определяет высокую роль управления реальными инвестициями и источниками их финансирования в системе инвестиционной деятельности предприятия.
На сколько правильно и точно руководство фирмы сможет определить источники их инвестиционной деятельности, зависит эффективность деятельности предприятия в целом. Ведь дело не только в том, чтобы решить вопрос «где найти деньги», но и квалифицированно структурировать источники инвестиций. Формы источников неизбежно отражаются на характере управления предприятием, связанного с ликвидностью и рентабельностью предприятия. А соотношение собственных и заемных источников во многом определяет отношения с субъектами экономических отношений, в которые вступает предприятие в процессе своей деятельности.
В современных условиях для российской экономики, которая около пятнадцати лет находится в состоянии глубокого системного кризиса, важно закрепить начавшуюся в 2000 г. положительную тенденцию макроэкономической стабилизации. Практика подтверждает, что в настоящее время функционирование механизма финансового регулирования инвестиционной деятельности в реальные активы, особенно в форме капитальных вложений, не отвечает потребностям экономики: отсутствуют достаточные источники для государственного и частного инвестирования, неэффективно работают институты досудебной санации, налоговые льготы, амортизационная и кредитная политика не в полной мере способствуют реализации воспроизводственного процесса, не созданы условия для трансформации реальных инвестиций в новые производства и технологии.
1. Экономическая сущность инвестиций и инвестиционной деятельности
Инвестиции в реальный сектор экономики и их особенности
Инвестиции – одна из наиболее часто используемых в экономической системе категорий как на макро-, так и на микроуровне. Однако, несмотря на
исключительное внимание исследователей к этой ключевой экономической
категории, научная мысль по сей день не выработала универсальное определение инвестиций, которое отвечало бы потребностям как теории, так и практики, а также было бы адекватным с позиции конкретного субъекта их осуществления – государства, предприятия, домашнего хозяйства.
Хотя в современной литературе многообразные определения инвестиций трактуют их недостаточно четко, или чрезмерно узко, акцентируя внимание лишь на отдельных ее сущностных сторонах, определим ключевые понятия, характеризующие экономическую сущность инвестиций, а затем попытаемся сформулировать понятие инвестиций в наиболее обобщенном виде.
1. Инвестиции как объект экономического управления.
Предметная сущность инвестиций непосредственно связана с экономической сферой ее проявления. Категория «инвестиции» входит в понятийно-категориальным аппарат, связанный со сферой экономических отношений, экономической деятельностью.
2. Инвестиции как наиболее активная форма вовлечения накопленного капитала в экономический процесс.
В теории инвестиций их связь с накопленным капиталом (сбережениями) занимает центральное место. Это определяется сущностной природой капитала как экономического ресурса, предназначенного к инвестированию.
Процесс использования накопленного капитала как инвестиционного ресурса предприятия представляет собой «чистое капиталообразование». Под этим термином понимается объем валовых инвестиций предприятия, уменьшенный на сумму амортизационных отчислений. Чистое капиталообразвание обеспечивает улучшение производственных возможностей отдельных хозяйствующих субъектов за счет прироста реального капитала, достигаемого в процессе инвестирования.
3. Инвестиции как возможность использования накопленного капитала во всех альтернативных его формах.
В инвестиционном процессе каждая из форм накопленного капитала имеет свой диапазон возможностей и специфику механизмов конкретного использования.
Наиболее универсальной с позиции сферы использования в инвестиционном процессе является денежная форма капитала, которая, однако, для непосредственного применения в этом процессе требует в большинстве случаев его трансформации в иные формы. Капитал, накопленный в форме запаса конкретных материальных и нематериальных благ, готов к непосредственному участию в инвестиционном процессе, однако сфера его использования в таких формах имеет узкофункциональное значение.
4. Инвестиции как альтернативная возможность вложения капитала в любые объекты хозяйственной деятельности.
Инвестируемый предприятием капитал целенаправленно вкладывается в формирование имущества предприятия, предназначенного для осуществления различных форм его хозяйственной деятельности и производства различной продукции. При этом из обширного диапазона возможных объектов инвестирования капитала предприятие самостоятельно определяет приоритетные формы имущественных ценностей (объектов и инструментов инвестирования), т.е. активов. Другими словами, с экономических позиций инвестиции можно рассматривать как форму преобразования части накопленного капитала в альтернативные виды активов предприятия.
5. Инвестиции как источник генерирования эффекта предпринимательской деятельности.
Целью инвестирования является достижение конкретного заранее предопределенного эффекта, который может носить как экономический, так и внеэкономический характер (например, социальный или экологический). На уровне же предприятия приоритетной целевой установкой инвестиций является достижение, как правило, экономического эффекта, который может быть получен в форме прироста суммы инвестированного капитала, положительной величины инвестиционной прибыли, положительной величины чистого денежного притока, обеспечения сохранения ранее вложено капитала и т.п.
6. Инвестиции как объект рыночных отношений.
Используемые предприятием в процессе инвестиций разнообразные инвестиционные ресурсы, товары и инструменты как объект купли-продажи формирует особый вид рынка – «инвестиционный рынок», - который характеризуется спросом, предложением и ценой (как и любой другой вид рынка), а также совокупностью определенных субъектов рыночных отношений. Инвестиционный рынок формируется всей системой рыночных экономических условий, тесно сопряжен с другими рынками и функционирует под определенным воздействием разнообразных форм государственного регулирования.
7. Инвестиции как объект собственности и распоряжения.
Как объект предпринимательской деятельности инвестиции являются носителем прав собственности и распоряжения. Прослеживая переход инвестиций, как объекта права собственности одного субъекта до разделения этих субъектов по мере возникновения кредитно-денежных отношений, а затем возникновения и развития лизинговых отношений, следует отметить, что в современных условиях предприятие, использующее разнообразные формы капитала в инвестиционном процессе, может владеть правами распоряжения без права собственности на него.
В этом случае права собственности и распоряжения капиталом как инвестиционным ресурсом являются разделенными в разрезе отдельных субъектов экономики.
Инвестируемый капитал как объект собственности может выступать носителем всех форм этой собственности – индивидуальной частной, коллективной частной, муниципальной, общегосударственной и т.п.
непосредственно не являющимися субъектами прав собственности на него.
8. Инвестиции как объект временно го предпочтения.
Инвестирование капитала непосредственно связанно с фактором времени. С позиции этого фактора предназначенный к инвестированию капитал может рассматриваться как запас ранее накопленной экономической ценности с целью возможного ее приумножения в процессе инвестиционной деятельности, а с другой, - как задействованный экономический ресурс, способный увеличить объем потребления благ инвестора в любом интервале предстоящего периода. При этом экономическая ценность сегодняшних и будущих, связанных с инвестициями, для собственников инвестируемого капитала неравнозначно. Это поясняет экономическая теория, где утверждается, что сегодняшние блага всегда оцениваются выше благ будущих.
9. Инвестиции как носитель фактора риска.
Риск является важнейшей характеристикой инвестиций, связанной со всеми их формами и видами. Носителем фактора риска инвестиции выступают как источник дохода в предпринимательской деятельности инвестора. Осуществляя инвестиции инвестор всегда должен осознанно идти на экономический риск, связанный с возможным снижением или неполучением суммы ожидаемого инвестиционного дохода, а также возможной потерей (частичной или полной) инвестированного капитала.
10. Капитал как носитель фактора ликвидности.
Все формы и виды инвестиций характеризуются определенной ликвидностью, под которой понимается их способность быть реализованными при необходимости по своей реальной рыночной стоимости. Эта способность инвестиций обеспечивает высвобождение капитала, вложенного в разнообразные объекты и инструменты при наступлении неблагоприятных экономических и других условий его использования в определенной сфере предпринимательской деятельности, в отдельном сегменте рынка или в задействованном регионе. То, насколько быстро инвестируемый капитал может быть конвертирован в адекватную денежную сумму, характеризует уровень ликвидности инвестиций.
После такого многоаспектного анализа, с комплексной точки зрения,
сформулируем определение инвестиций следующим образом:
Инвестиции предприятия представляют собой вложение капитала во всех его формах в различные объекты (или инструменты) его хозяйственной деятельности с целью получения прибыли, а также достижения иного экономического или внеэкономического эффекта, осуществление которого базируется на рыночных принципах и связано с факторами времени, риска и ликвидности.
Практическое осуществление инвестиций обеспечивается инвестиционной деятельностью предприятия, которая является одним их самостоятельных видов его хозяйственной деятельности и важнейшей формой реализации его экономических интересов.
Под инвестиционной деятельностью предприятия понимается целенаправленный процесс изыскания необходимых инвестиционных ресурсов, выбора эффективных объектов (инструментов) инвестирования, формирования сбалансированной по избранным параметрам инвестиционной программы (инвестиционного портфеля) и обеспечения ее реализации.
В принятой классификации инвестиций по объектам вложения выделяют реальные и финансовые инвестиции. Обратим внимание на инвестиции в реальный сектор экономики.
Реальные инвестиции (капитальные вложения) – это авансирование денежных средств в материальные и нематериальные активы (инновации) предприятий.
Финансовые же инвестиции выражают вложение капитала в финансовые активы, включающие все виды платежей и финансовых обязательств.
Осуществление реальных инвестиций характеризуется рядом особенностей, основными из которых являются:
1. Реальное инвестирование является главной формой реализации стратегии экономического развития предприятия.
Основная цель этого развития обеспечивается осуществлением высокоэффективных реальных инвестиционных проектов, а сам процесс стратегического развития предприятия представляет собой не что иное, как совокупность реализуемых во времени этих инвестиционных проектов. Именно эта форма инвестирования позволяет предприятию успешно проникать на новые товарные и региональные рынки, обеспечивать постоянное возрастание своей рыночной стоимости.
2. Реальное инвестирование находится в тесной взаимосвязи с операционной деятельностью предприятия.
Задачи увеличения объема производства и реализации продукции, расширения ассортимента производимых изделий и повышения их качества, снижения текущих операционных затрат решаются, как правило, в результате реального инвестирования. В свою очередь, от реализованных предприятием реальных инвестиционных проектов во многом зависят параметры будущего операционного процесса, потенциал возрастания объемов его операционной деятельности.
3. Реальные инвестиции обеспечивают, как привило, более высокий уровень рентабельности в сравни с финансовыми инвестициями.
Эта способность генерировать бо льшую норму прибыли является одним из
побудительных мотивов к предпринимательской деятельности в реальном секторе экномики.
4. Реализованные реальные инвестиции обеспечивают предприятию чистый денежный поток.
Этот чистый денежный поток формируется за счет амортизационных отчислений от основных средств и нематериальных активов даже в те периоды, когда эксплуатация реализованных инвестиционных проектов не приносят предприятию прибыль.
5. Реальные инвестиции подвержены высокому уровню риска морального старения.
Этот риск сопровождает инвестиционную деятельность как на стадии реализации реальных инвестиционных проектов, так и на стадии постинвестиционной их эксплуатации. Стремительный технологический прогресс сформировал тенденцию к увеличению уровня этого риска в процессе реального инвестирования.
6. Реальные инвестиции имеют высокую степень противоинфляционной защиты.
Опыт показывает, что в условиях инфляционной экономики темпы роста цен на многие объекты реального инвестирования не только соответствуют, но о многих случая даже обгоняют темпы роста инфляции, реализуя ажиотажный инфляционный спрос предпринимателей на материализованные объекты предпринимательской деятельности.
7. Реальные инвестиции являются наименее ликвидными.
Это связано с узкоцелевой направленностью большинстве форм этих инвестиций, практически не имеющих в незавершенном виде альтернативного хозяйственного применения.
Основными формами реального инвестирования являются:

Приобретение целостных имущественных комплексов.

Представляет собой инвестиционную операцию крупных предприятий,
обеспечивающих отраслевую, товарную или региональную диверсификацию их деятельности.

Новое строительство.

Представляет собой инвестиционную операцию, связанную со строительством нового объекта с законченным технологическим циклом.

Перепрофилирование.

Представляет собой инвестиционную операцию, обеспечивающую полную смену технологий производственного процесса для выпуска новой продукции.

Реконструкция.

Представляет собой инвестиционную операцию, связанную с существенным
преобразованием всего производственного процесса на основе современных
научно-технических достижений.

Модернизация.

Представляет собой инвестиционную операцию, связанную с совершенствованием и приведением активной части производственных основных средств в состояние, соответствующее современному уровню осуществления технологических процессов, путем конструктивных изменений основного парка средств, используемых предприятием в операционной деятельности.

Обновление отдельных видов оборудования.

Связанно с заменой (в связи с физическим износом) или дополнением (в связи с ростом объемов деятельности или необходимостью повышения производительности труда) имеющегося парка оборудования отдельными новыми их видами, не меняющим общей схемы осуществления технологического процесса.

Инновационное инвестирование в нематериальные активы.

Представляет собой инвестиционную операцию, направленную на использование в операционной и других видах деятельности предприятия новых научных и технологических знаний в целях достижения коммерческого успеха путем приобретения готовой научно-технической продукции и других прав или путем разработки научно-технической продукции на предприятии или по его заказу.

Инвестирование прироста запасов материальных оборотных активов.

Представляет собой инвестиционную операцию, направленную на расширение объема используемых оборотных активов предприятия, обеспечивающую тем самым необходимую пропорциональность (сбалансированность) в развитии внеоборотных и оборотных операционных активов в результате осуществления инвестиционной деятельности.
Выбор конкретных форм реального инвестирования предприятия неизбежно
определяется потенциалом формирования инвестиционных ресурсов.

2. Инвестиционные ресурсы
Виды источников формирования реальных инвестиций в России
Все направления и формы инвестиционной деятельности предприятия осуществляются за счет формируемых им инвестиционных ресурсов. От характера формирования этих ресурсов во многом зависит уровень эффективности не только инвестиционной, но и всей хозяйственной деятельности предприятия.
Инвестиционные ресурсы предприятия представляют собой все формы капитала, привлекаемого им для осуществления вложений в объекты реального и финансового инвестирования.
Инвестиционные ресурсы, формируемых предприятием в процессе осуществления инвестиционной деятельности, характеризуется радом особенностей.
Основные из этих особенностей заключаются в следующем:
1. Формирование инвестиционных ресурсов является основных исходным условием осуществления инвестиционного процесса.
Инвестирование капитала в реальные и финансовые инструменты требует
предварительного его формирования в необходимом объеме. Без формирования инвестиционных ресурсов, направляемых на финансовое инвестирование программы или инвестиционного портфеля предприятия, инвестиционный процесс не может быть осуществлен.
2. Процесс формирования инвестиционных ресурсов предприятия в значительной степени связан с процессом первоначального накопления капитала.
Это первоначальное накопление капитала осуществляется в как в рамках самого предприятия (в процессе распределения чистой прибыли), так и в масштабах страны в целом (в процессе распределения национального доходя). Накопление капитала различными хозяйственными субъектами и населением служит базой формирования предприятием инвестиционных ресурсов за счет внешних источников.
Темпы первоначального накопления капитала во многом определяются уровнем экономического развития страны в целом.
3. Базой формирования инвестиционных ресурсов предприятия в определенной степени является и его капитал, предназначенный к реинвестированию.
Формами такого реинвестируемого капитала, используемого в процессе
формирования инвестиционных ресурсов, выступают амортизационные отчисления по основным средствам и амортизируемым материальным активам; средства, полученные от реализации выбывших капитальных активов; поступления от продажи отдельных финансовых инструментов инвестирования и другие.
4. Формирование инвестиционных ресурсов сопровождает все стадии
жизненного цикла предприятия, связанные с его поступательным экономическим развитием.
Начиная с «рождения» предприятия и заканчивая его «старением», процесс
формирования инвестиционных ресурсов носит регулярный характер. При этом, каждая стадия жизненного цикла предприятия характеризуется отличительными особенностями в темпах и источниках формирования инвестиционных ресурсов.
5. Формирование и использование инвестиционных ресурсов связано со всемиь стадиями инвестиционного процесса предприятия.
На прединвестиционной стадии инвестиционные ресурсы формируются для
финансирования подготовки реальных проектов, осуществления проектных работ, их экспертизы и т.п. На инвестиционной стадии инвестиционные ресурсы формируются для осуществления необходимых строительно-монтажных работ, приобретения отдельных капитальных активов или целостных имущественных комплексов. На постинвестиционной стадии инвестиционные ресурсы формируются для эксплуатационных целей, в частности, для финансирования оборотных активов по введенным с строй инвестиционным объектам.
6. Формирование инвестиционных ресурсов предприятия представляет собой непрерывный процесс.
В то время как реальное или финансовое инвестирование может осуществляться предприятием нерегулярно и отличаться существенной неравномерностью, процесс формирования инвестиционных его ресурсов является непрерывным. В наибольшей степени эта непрерывность характерна для собственных внутренних источников формировании инвестиционных ресурсов – амортизационных отчислений и прибыли, направленное на производственное развитие. Следует, однако, обратить внимание на то, что непрерывность процесса формирования инвестиционных ресурсов не означает их равномерность объемов их формирования во времени.
Эти объемы могут существенно колебаться во времени в зависимости от привлечения инвестиционных ресурсов.
7. Процесс формирования инвестиционных ресурсов носит детерминированный характер и регулируемый характер.
Детерминированность этого процесса характеризуется его количественной
определенностью во времени, по объему, структуре и другими параметрами.
Регулируемость это процесса определятся системой конкретных действенных методов по инвестиционному управлению, позволяющих достигать и поддерживать заданные параметры формирования инвестиционных ресурсов. Детерминируемость и регулируемость процесса формирования инвестиционных ресурсов предприятия позволяет осуществлять его на полной основе.
8. Формирование инвестиционных ресурсов неразрывно связано с целями и направлениями инвестиционной стратегии предприятия.
Являясь финансовой основой реализации избранной инвестиционной стратегии предприятия, формирование инвестиционных ресурсов выделяется, как правило, в самостоятельный целевой блок, по которому разрабатывается стратегические целевые нормативы. В отдельных случаях возможности формирования инвестиционных ресурсов предприятием сами определяют темпы его стратегического развития.
9. Темпы формирования инвестиционных ресурсов функционирующего предприятия за счет прибыли определяются временным предпочтением его собственников (менеджеров).
Процесс такого формирования (накопление нового инвестиционного капитала) осуществляется через механизм дивидендной политики (политики распределения вновь созданной прибыли). Уровень капитализации прибыли, определяемый временным предпочтением ее потребления, формируется на каждом предприятии индивидуально с учетом специфики его инвестиционной деятельности и условий внешней среды.
10. Эффективное формирование инвестиционных ресурсов в разрез отдельных их источников является важнейшим условием финансовой устойчивости предприятия.
Рациональная структура источников формируемых инвестиционных ресурсов позволяет снизить уровень инвестиционных рисков в предстоящей деятельности предприятия, предотвратить угрозу его банкротства.
11. Возможность формирования инвестиционных ресурсов предприятия во многом определяется структурой капитала, достигнутой на предшествующей стадии его хозяйственного цикла.
В первую очередь это относится к формированию дополнительных инвестиционных ресурсов за счет заемных источников. Между удельным весом фактически используемого предприятием заемного капитала и возможными объемами дополнительного его привлечения в инвестиционных целях существует обратная зависимость. Эта способность должна учитывать при прогнозировании потенциала и темпов формирования инвестиционных ресурсов.
12. Объемы и источники формирования инвестиционных ресурсов во многом определяются стоимостью их привлечения (стоимостью капитала).
При этом средневзвешенная стоимость формируемого инвестиционного капитала должна обязательно сопоставляться с размером эффекта от его использования в процессе реального или финансового инвестирования.
Таким образом были рассмотрены основные характерные черты инвестиционных ресурсов, направляемых как в реальные, так и финансовые инвестиции, с тех позиций, что общие принципы построения структуры инвестиционных ресурсов, как правило, неразрывно связывают воедино реальные и финансовые инвестиции в инвестиционном процессе. Это объясняется тем, что наиболее эффективный способ использования возможностей инвестиций и минимизации риска их использования достигается путем рационального для данного периода сочетания обоих типов инвестирования. Стоит отметить, что после анализа этих особенностей, сложно переоценить роль источников формирования инвестиционных ресурсов в инвестиционной деятельности предприятия, так как они фигурируют как ключевые детерминанты особенностей формирования инвестиционных ресурсов в целом.
Инвестиционный процесс в России ограничен глазным образом простым воспроизводством основного капитала. Он предполагает отвлечение значительной части валового внутреннего продукта (ВВП) от текущего потребления на цели накопления.
и т.д.................

Роль инвестиций в экономической безопасности.

Инвестиции – долгосрочное вложение государственного или частного капитала в предприятия различных отраслей экономики как внутри страны, так и за границей с целью извлечения прибыли. Долгосрочные инвестиции окупаются в течение продолжительного времени, используются на покупку так называемых факторов производства.

Инвестиции подразделяются на реальные, финансовые, интеллектуальные.

Реальные инвестиции – вложение капитала государством или частной фирмой в производство той или иной продукции, предполагает образование реального капитала (здание, сооружение, оборудование, товарно-материальные запасы и т.д.).

Финансовые инвестиции – вложение капитала в акции, облигации и другие ценные бумаги, выпущенные государством или корпорациями, банковские депозиты.

Интеллектуальные инвестиции – совместные научные разработки, передача опыта, лицензий, ноу-хау, подготовка специалистов на курсах, переподготовка кадров.

Различают валовые (суммарные) инвестиции и чистые инвестиции.

Валовые инвестиции складываются из амортизационных отчислений и чистых инвестиций. Амортизационные отчисления отражают возмещение вложенного в производство капитала.

Чистые инвестиции отражают прирост капитала за счет добавочных вложений в производство. Если валовые инвестиции превышают амортизационные отчисления, то имеют место положительные чистые инвестиции, свойственные экономическому росту. Если валовые инвестиции меньше амортизационных отчислений, то чистые инвестиции имеют отрицательное значение, что характеризует экономический спад. В том случае, когда валовые инвестиции равны амортизационным отчислениям, экономика статична.

И государственные, и частные инвестиции различаются между собой по направлениям, целям, источникам финансирования.

Государственные инвестиции направляются в основном на военные цели, а также на цели регулирования развития экономики.

Частные инвестиции направляются в отрасли экономики, где имеются лучшие условия для извлечения прибыли. Источниками финансирования государственных инвестиций являются налоги, прибыль государственных предприятий, эмиссия денег, внутренние и внешние займы правительства. Источниками финансирования частных инвестиций являются собственные средства предприятия (компании), привлеченные средства путем реализации акций, облигаций, других ценных бумаг, а также в форме долгосрочных кредитов и займов. Эти средства называются инвестиционным капиталом. В инвестиции прямо превращаются только собственные (личные) сбережения. Чужие сбережения, чтобы превратиться в инвестиционный капитал, должны пройти через финансовый рынок. На нем сбережения с помощью посредника (например, банка) превращаются в финансовые средства, чтобы затем использоваться на приобретение факторов производства.

В концепции экономической безопасности инвестиции характеризуются как источник развития воспроизводственной базы страны, региона, предприятия. Особое значение имеют вложения в основной капитал.

Объем инвестиций предопределяет валовое накопление – одну из исторических форм расширенного воспроизводства. Валовое накопление зависит от абсолютной величины инвестиций и нормы накопления (отношение накопления к национальному доходу). Согласно данным экспертов МВФ, норма мирового валового накопления в последние два десятилетия ХХ в. составляла 24-25% и в нынешнем десятилетии останется примерно такой же (в США 18,5%, в зоне евро – 21%, Японии – 24%). В развивающихся странах она составит 29 %, в странах с переходной экономикой – 22-23%. По мнению некоторых российских экономистов, норма валового накопления в России должна быть на уровне 25% в ближайшие годы и около 30% - в перспективе.

Накопление, как известно, осуществляется прежде всего за счет сбережений. Норма валовых сбережений в России в настоящее время одна из самых высоких в мире, из крупных стран она выше только в Китае.

Превышение сбережений над инвестициями в России объясняется следующими причинами:

Ощутимая часть сбережений тратилась на восстановление и увеличение золотовалютных резервов, и на обслуживание накопленного государственного долга, преимущественно внешнего.

Основная часть разницы между сбережениями и инвестициями приходится на нарастающий после 1998 г. дисбаланс участия России в международном движении капитала (вывоз частного капитала превышал его ввоз.

В результате при очень высокой норме валовых сбережений в стране большинство отраслей российской экономики, кроме экспортно ориентированных, испытывает дефицит средств для финансирования инвестиций).

По ввозу капитала Россия занимает скромное место в мире. Иностранные инвестиции поступают в основном в торговлю, общественное питание, общую коммерческую деятельность, а также в экспортно-ориентированную нефтяную и металлургическую промышленность.

Объем вложений в реальный сектор экономики России продолжает оставаться недостаточным. По объему инвестиций наша страна отстает даже от ряда развивающихся стран. Еще значительнее отставание России по инвестициям на душу населения.

В промышленности России большая доля капитальных вложений направляется в экспортно-ориентированные отрасли, добывающие сырье либо выпускающие полуфабрикаты. Государство в России слабо участвует в инвестиционном процессе.

Недостаточный объем капитальных вложений в реальный сектор экономики отражается на состоянии воспроизводственной базы.

Воспроизводственная база характеризуется следующими чертами:

Высокой степенью изношенности и моральным старением основных фондов, что повышает материало- и энергоемкость производства, рост издержек производства, в результате чего снижается конкурентоспособность продукции отечественных товаропроизводителей;

Глубоким спадом в наукоемких отраслях машиностроения, что способствует технологической деградации страны;

Износом и неразвитостью промышленности и транспортной инфраструктуры, ограничивающими территории, на которых возможно планирование и размещение новых производств;

Существенным понижением объема разведанных запасов природных ресурсов, что вызывает уменьшение ресурсной базы страны.

Резко снизился коэффициент обновления основных фондов практически во всех отраслях экономики, особенно в легкой, химической промышленности и электроэнергетике, сельском хозяйстве и на транспорте. Если по всем основным фондам коэффициент обновления составлял в 1990 г. 6% от их объема, то сейчас – только 1,4, Аналогичные соотношения составляли соответственно в легкой промышленности 8,4 и 0,5%, в машиностроении и металлообработке – 6 и 0,7 %.

Из приведенных данных можно сделать вывод о том, что современное состояние воспроизводственной базы является фактором, угрожающим экономической безопасности России, поскольку оно:

Закрепляет модель экспортно-ориентированной сырьевой экономики;

Резко снижает конкурентоспособность российской продукции;

Понижает инвестиционную привлекательность отечественных предприятий;

Способствует росту риска техногенных катастроф.

Для повышения спроса на промышленную продукцию отечественных предприятий необходимо исходить из ключевой роли в этом процессе государства, которое должно создать условия для роста спроса на отечественное оборудование и технологии, прежде всего путем предоставления льгот, субсидий, снижения налогообложения и т.д. В этом плане необходимо использовать опыт зарубежных стран. Например в Великобритании существует около 10 программ, по которым предприятиям предоставляются государственные гарантии реализации инвестиционных проектов.