Субъекты, объекты и сфера инвестиционной деятельности. Объекты и субъекты инвестиционной деятельности

Собственник инвестиций, как правило, имеет два варианта их использования: за плату передать их для осуществления предпринимательской деятельности; самому осуществить инвестиционную деятельность (т.е. трансформировать инвестиции в активы).
Термину «инвестиционная деятельность» можно дать широкое и узкое определение. В широком смысле инвестиционная деятельность - вложение инвестиций и осуществление практических действий в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного результата. В узком смысле инвестиционная деятельность представляет собой процесс преобразования инвестиционных ресурсов во вложения. С экономической точки зрения, инвестиционная деятельность - создание и воспроизводство капитала.
Движение инвестиций включает две основные стадии (рис. 2.1). Содержанием первой стадии «инвестиционные ресурсы - вложение средств» является собственно инвестиционная деятельность. Вторая стадия «вложение средств - результат инвестирования» предполагает окупаемость затрат и получение дохода в результате1 осуществленных инвестиций. Без получения довода (эффекта) отсутствует мотивация инвестиционной деятельности, вложеййё инвестиционных ресурсов осуществляется с целью возрастания авансированной сто-

имости. Поэтому инвестиционную деятельность можно определить как единство процессов вложения ресурсов и получения доходов в будущем. , -
Основой инвестиционной деятельности является процесс формирования капитала предприятия (рис. 3.4). Предприниматели трансформируют привлеченные инвестиции в активы или используют для создания социальных объектов. Активы, используемые для производства товаров и услуг, составляют капитал предпринимателя. Капитал - источник существования предприятия. Номинальная величина капитала на момент создания предприятие совладает с величиной инвестиций, трансформируемых в активы.»

Факторы, влияющие на инвестиционную деятельность Экономические и финансовые факторы: налоговая система; развитость, стабильность и надежность банковской системы; доходы (дефицит) бюджета; тарифы на энергетические ресурсы; уровень инфляции и др.
Социально-политические факторы: политическая стабильность; демографическая ситуация; реальные доходы населения; уровень безработицы; уровень криминализации и др.
Правовые факторы: законодательная база;
наличие необходимых нормативных документов; частота пересмотра законодательных актов; уровень исполнения законодательных актов и др.
Рыночная экономика характеризуется тем, что значительно расширяется число участников (субъектов) инвестиционной деятельности. Субъект инвестиционной деятельности - юридическое или физическое лицо, осуществляющее инвестиционную деятельность. Субъектами инвестиционной деятельности могут быть государственные, институты и организации, заказчики, подрядчики, поставщики, организации инфраструктуры рынка (банки, инвестиционные фонды, страховые компании и др.), граждане Российской Федерации, иностранные юридические и физические лица и государства, международные организации и др.
Субъектов инвестиционной деятельности можно сгруппировать следующим образом: инвесторы - участники, обладающие свободными инвестиционными ресурсами; пользователи объектов инвестиционной деятельности - предприятия, организации и другие хозяйствующие субъекты, испытывающие потребность в инвестиционных ресурсах; посредники - участники, обеспечивающие взаимодействие инвестиционных институтов с потребителями инвестиционных ресурсов.
В отечественном законодательстве под инвестором понимается юридическое или физическое лицо, принимающее решение и осуществляющее вложение собственных и иных привлеченных имущественных и интеллектуальных средств в инвестиционный проект и обеспечивающее их целевое использование. Характерной особенностью инвесторов является отказ от немедленного потребления имеющихся средств в пользу удовлетворения собственных потребностей в будущем на новом, более высоком уровне.
Инвесторы осуществляют самостоятельный выбор объектов инвестирования, определяют направления, объемы и эффективность инвестиций, контролируют их целевое использование. Являясь собственниками инвестиционных ресурсов, они имеют право владеть, распоряжаться и пользоваться объектами и результатами инвестиционной деятельности, осуществлять реинвестирование. На договорной (контрактной) основе инвесторы могут привлекать юридических и физических лиц, необходимых для осуществления инвестиций. Рассмотрим классификацию инвесторов по основным признакам.

Классификация инвесторов По организационной форме:
а) юридические лица, включая коммерческие и некоммерческие организации любых организационно-правовых форм, зарегистрированные на территории Российской Федерации и вне ее;
б) физические лйца независимо-оттого, являются или не являются они резидентами;
в) объединения юридических лиц, включая различного рода холдинги, концерны, финансово-промышленные группы и т.п.;
г) объединения юридических, физических лиц на основе договора о совместной деятельностиг
д) государственные органы, включая органы федеральной власти и органы субъектов Федерации, органы местного самоуправления. По направленности основной деятельности:
а) индивидуальный инвестор - юридическое или физическое лицо, их объединение, органы государственного и местного самоуправления, осуществляющие инвестиции, как правило, для развития своей основной деятельности, для достижения собственных целей и решения конкретных задач социально-экономического характера;
б) институциональный инвестор - финансовый посредник, аккумулирующий средства индивидуальных инвесторов и осуществляющий инвестиционную деятельность от своего имени (инвестиционные компании, инвестиционные фонды и др). По форме собственности инвестируемого капитала:
а) частные инвесторы - юридические лица, основанные на негосударственных формах собственности, и физические лица;
б) государственные инвесторы - органы государственной власти и государственные предприятия;
в) муниципальные инвесторы - органы муниципальной власти и муниципальные предприятия. По менталитету инвестиционного поведения:
а) консервативный инвестор - заботится прежде всего об обеспечении безопасности инвестиций и избегает средне- и высокорисковых вложений;
б) умеренный инвестор - выбирает такие объекты (инструменты) инвестирования, уровень доходности и риска которых примерно соответствует среднерыночным условиям по соответствующему сегменту рынка;

в) умеренно агрессивный инвестор - выбирает такие инструменты и объекты вложений, которые в совокупности обеспечивают рост его капитала. Высокорисковые вложения подстраховываются слабодоходными и низкорисковыми вложениями;
г) агрессивный инвестор - стремится к быстрому росту вложенных средств (капитала). Как правило, он выбирает объекты (инструменты) инвестирования по критерию максимизации дохода. По целям инвестирования:
а) стратегический инвестор - главной целью инвестирования, как правило, является обеспечение реального участия в стратегическом управлении деятельностью объекта, в который вкладываются средства;
б) портфельный инвестор - как правило, вкладывает свои средства в разнообразные объекты (инструменты) с разной степенью риска и доходности с целью получения желаемого уровня доходов на вложенные средства. По принадлежности к резидентам:
а) отечественные инвесторы - все лица-резиденты;
б) иностранные инвесторы - иностранные государства, международные финансовые организации, иностранные юридические и физические лица. По тактике:
а) пассивный инвестор - стремится улучшить состояние контролируемого предприятия в течение нескольких лет;
б) активный инвестор - стремится получить возможность покупки высоколиквидных активов. По отношению к степени коммерческого риска:
а) инвестор - осуществляет вложения собственных или заемных средств с целью получения максимальной прибыли с возможно минимальным риском;
б) предприниматель - вкладывает собственный капитал в организацию предприятия при определенном риске;
в) спекулянт - сознательно готов идти на определенный, заранее рассчитанный, риск (часто значительный);
г) игрок - готов идти на любой риск. По ориентации на инвестиционный эффект:
а) инвестор, ориентированный на текущий инвестиционный доход - формирует свой инвестиционный портфель преимущественно за счет краткосрочных финансовых вложений, а также долгосрочных инструментов инвестирования, приносящих регулярный текущий доход (купонные облигации);

б) инвестор, ориентированный на прирост капитала в долгосрочном периоде - вкладывает свой капитал в реальные активы предприятия, а также в долгосрочные финансовые инструменты инвестирования (акции);
в) инвестор, ориентированный на внеэкономический инвестиционный эффект - вкладывая капитал в объекты инвестирования, ставит социальные, экологические и другие внеэкономические цели, не рассчитывая на получение прибыли.
Пользователем объектов инвестиционной деятельности могут быть инвесторы, а также другие физические и юридические лица, государственные и муниципальные органы, иностранные государства и международные организации, для которых создается объект инвестиционной деятельности.
Среди основных посредников инвестиционной деятельности: заказчики - уполномоченные на то инвесторами физические и юридические лица, которые осуществляют реализацию инвестиционных проектов. При этом они не вмешиваются в предпринимательскую и (или) иную деятельность других субъектов инвестиционной деятельности, если иное не предусмотрено договором между ними. Заказчиками могут быть инвесторы. Заказчик, не являющийся инвестором, наделяется правами владения, пользования и распоряжения инвестициями на период и в пределах полномочий, которые установлены договором (контрактом) в соответствии с законодательством Российской Федерации; подрядчики - физические и юридические лица, которые выполняют работы по договору (контракту) подряда, заключаемому с заказчиком в соответствии с Гражданским кодексом Российской Федерации. Подрядчики обязаны иметь лицензию на осуществление тех видов деятельности, которые подлежат лицензированию в соответствии с федеральным законом.
Субъекты инвестиционной деятельности моїуг выступать одновременно и как инвесторы, и как пользователи объектов инвестиционной деятельности, а также совмещать фуйкции других участников. Если инвестор и пользователь объектов инвестиционной деятельности являются разными субъектами,то отношения между ними оформляются договором об инвестировании.
В момент реализации инвестиций (продажи инвестиционного капитала) на рынке им противостоит совокупность инвестиционных товаров (объектов инвестиционной деятельности). Эти товары структурно неоднородны, их объединяет способность приносить в будущем доход (прибыль).

Классификация объектов инвестиционной деятельности По форме:
а) материально-вещественные (физический капитал) - здания, сооружения, оборудование и т.п.;
б) нематериальные - лицензии, ноу-хау, гудвилл (репутация) и др.;
в) денежные - вклады, паи, ценные бумаги и т.п. По содержанию:
а) строящиеся, реконструируемые и расширяемые предприятия, здания, сооружения (основные фонды), предназначенные для производства новых продуктов и услуг;
б) программы федерального, регионального или иного уровня;
в) производство новых изделий (услуг) на имеющихся производственных площадях в рамках действующих производств;
г) разработка новых изделий (услуг);
д) внедрение новой техники в действующее производство. По масштабам проекта (масштаб проекта определяется влиянием результатов его реализации на хотя бы один из внутренних или внешних рынков - финансовых, материальных, продуктов и услуг, труда, а также экологическую и социальную обстановку):
а) глобальные - реализация существенно влияет на экономическую, социальную или экологическую ситуацию на Земле;
б) крупномасштабные - реализация существенно влияет на экономическую, социальную или экологическую ситуацию в стране (не оказывая существенного влияния на ситуацию в других странах);
в) регионального (городского), отраслевого масштаба - реализация существенно влияет на экономическую, социальную или экологическую ситуацию в определенном регионе, городе отрасли (не оказывая существенного влияния на ситуацию в других регионах, городах, отраслях);
г) локальные - реализация не оказывает существенного влияния на ситуацию в экономической, социальной и экологической сферах, в регионах (городах), на уровень и структуру цен на товарных рынках. По направленности проекта:
а) коммерческий (предпринимательский);
б) инновационный;
в) социальный;
г) связанный с государственными интересами;
д) экологический и др.
По характеру и степени участия государства:
а) государственные инвестиции;
б) пакет акций;
в) налоговые льготы;
г) государственные гарантии;
д) субсидии и субвенции. По характеру инвестиционного цикла:
а) полный цикл;
б) элемент цикла (фаза, стадия или их совокупность) - научные
исследования, проектно-конструкторские работы, разработка опытного образца и т.п. лlt; ИНВЕСТИЦИОННАЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ ПРЕДПРИЯТИЯ И ЕЕ ОСОБЕННОСТИ
Осуществление инвестиций является важнейшим условием реализации стратегических и тактических задач развития и эффективной деятельности предприятия. Роль инвестиций в обеспечении эффективности предприятия: главный источник формирования производственного потенциала предприятия; основной механизм реализации стратегических целей экономического развития; главный механизм оптимизации структуры активов; основной фактор формирования долгосрочной структуры капитала; важнейшее условие обеспечения роста рыночной стоимости предприятия; основной механизм обеспечения простого и расширенного воспроизводства основных средств и нематериальных активов; главный инструмент реализации инновационной политики; один из механизмов решения задач социального развития персонала.
Практическое осуществление инвестиций обеспечивается инвестиционной деятельностью предприятия, которая является одним из видов его хозяйственной деятельности и важнейшей формой реализации его экономических интересов. Инвестиционная деятельность предприятия - целенаправленно осуществляемый процесс изыскания необходимых инвестиционных ресурсов, выбора эффективных объектов инвестирования, формирование сбалансированной инвестиционной программы (инвестиционного портфеля) и обеспечения ее реализации. Инвестиционную деятельность можно определить как
единство процессов вложения ресурсов и получения доходов в будущем.
По направленности инвестиционную деятельность предприятия можно разделить на внутреннюю и внешнюю (рис. 3.5).
ИНВЕСТИЦИОННАЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ ПРЕДПРИЯТИЯ
Рис. 3.5. Направления инвестиционной деятельности предприятия
Основные особенности инвестиционной деятельности предприятия. Инвестиционная деятельность предприятия является главной формой обеспечения роста его производственной (операционной) деятельности и носит подчиненный характер по отношению к ее целям и задачам. Инвестиционная деятельность способствует росту его операционной прибыли по двум направлениям:
а) рост операционных доходов за счет увеличения объемов производственно-сбытовой деятельности (строительство НОВЫХ филиалов, организация новых производств и т.п.); .
б) снижение удельных операционных затрат (своевременная замена физически изношенного оборудования, обновление морально устаревших основных средств и др.). Формы и методы инвестиционной деятельности в меньшей степени зависят от отраслевых особенностей предприятия, чем производственная деятельность. Это определяется тем, что инвестиционная деятельность предприятия осуществляется в тесной свя
зи с финансовым рынком, отраслевая сегментация которого практически отсутствует, в то время как производственная деятельность осуществляется в рамках отраслевых сегментов товарного рынка и имеет четко выраженные отраслевые особенности. Объемы инвестиционной деятельности предприятия характеризуются неравномерностью по отделъным периодам. Это определяется рядом условий, вчастноета необходимостью предварительного накопления финансовых ресурсов для начала реализации проектов, использованием благоприятных внешних условий осуществления инвестиционной деятельности и др. Прибыль предприятия (а также иные формы аффекта) в процессе его инвестиционной деятельности формируется обычно с тагом запаздывания» (см. главу 5). Инвестиционная деятельность формирует самостоятельный вид денежных потоков предприятия, которые различаются в отдельные периоды по своей направленности (рис. 3.6).

Доход отликвидации активов
Положи
тельный
денеж
ный
поток
Доходы по инвестиционному проекту

Периоды
I

Отрица
тельный
денеж
ный
поток
Инвестиционные
затраты
Расходы по ликвидации ективов

Рис. 3.6. Схема формирования денежного потока по инвестиционному проекту Инвестиционной деятельности предприятия присущи специфические виды рисков, объединяемые понятием «инвестиционный рискgt; (см. главу 10).
При вложении Инвестиционных ресурсов в производство движение инвестиций на стадии окупаемости затрат осуществляется в виде

ндивидуального кругооборота производственных фондов. В ходе это-
о кругооборота создается готовый продукт, воплощающий в себе при- юст капитальной стоимости, в результате реализации которого обра- уется доход. Инвестиционная деятельность является необходимым условием кругооборота средств хозяйствующего субъекта. В свою оче- gt;едь производственная деятельность создает предпосылки для новых инвестиций. Поэтому любой вид предпринимательской деятельности включает процессы инвестиционной и основной деятельности, которые составляют единый экономический процесс (рис. 3.7).


предприятия
Эффективное управление инвестиционной деятельностью предприятия обеспечивается реализацией следующих принципов:
интегрированность с общей системой управления предприятием, поскольку выбор направлений и форм инвестирования прямо или косвенно обеспечивает эффективность всех сфер деятельности предприятия;
комплексный характер формирования управленческих решений, так как управленческие решения в инвестиционной сфере взаимосвязаны и оказывают прямое или косвенное воздействие на результаты финансовой деятельности предприятия;
динамизм управления, учитывающий изменение факторов внешней среды, темпов экономического развития, форм организации производства и финансовой деятельности, финансового состояния предприятия и т.п.;
разнообразие подходов к разработке управленческих решений,
т.е. учет альтернативных возможностей действий. При наличии альтернативных вариантов управленческих решений их выбор для реализации основывается на системе критериев отбора, устанавливаемых самим предприятием;

ориентированность на стратегические цели развития предприятия, т.е. отклонение инвестиционных решений, которые противоречат миссии предприятия, стратегическим направлениям его развития.
На основе принципов управления инвестиционной деятельностью может быть сформулирована основная цель инвестиционной деятельности. С развитием инвестиционной теории происходило изменение точек зрения экономистов на ее содержание. Можно выделить три подхода к определению основной цели инвестиционной деятельности.
Первый подход сформирован классической экономической теорией, представители которой (А. Смит, А. Курно и др.) утверждали, что главной целью инвестиционной и других видов деятельности предприятия является максимизация прибыли. Однако полученная высокая прибыль может быть полностью израсходована на текущее потребление, как следствие, предприятие будет лишено основного источника формирования собственных финансовых ресурсов для дальнейшего развития. Высокая прибыль может достигаться также при высоком уровне инвестиционного риска, вызывающего угрозу банкротства.
Второй подход характерен для теории устойчивого равновесия, представители которой формулируют основную цель инвестиционной деятельности как обеспечение финансового равновесия предприятия в процессе его развития. По их мнению, эта цель обеспечивает длительное бескризисное развитие предприятия и увеличение объема его хозяйственной деятельности в процессе инвестирования. Однако эта цель, минимизируя уровень инвестиционных рисков, не позволяет реализовать все резервы роста рентабельности инвестиций. К тому же механизм ее реализации недостаточно связан с колебаниями конъюнктуры финансового и товарных рынков, которые изменяют параметры условий формирования инвестиций предприятия.
Третий подход сформирован современной экономической теорией, которая в качестве основной цели инвестиционной деятельности выдвигает обеспечение максимизации благосостояния собственников предприятия, которое выражается в максимизации рыночной стоимости предприятия. В этой цели находят отражение факторы времени, доходности и риска, что наиболее полно отражает мотивации инвестиционной деятельности предприятия.
Таким образом, основной целью инвестиционной деятельности является максимизация благосостояния собственников предприятия в текущем и перспективном периодах.
Реализация основной цели обеспечивается решением следующих задач инвестиционной деятельности предприятия:

инвестиционная поддержка развития операционной (производственной) деятельности предприятия;
максимальная доходность (прибыльность) инвестиционной деятельности при установленном уровне инвестиционного риска;
минимизация инвестиционного риска инвестиционной деятельности при установленном уровне доходности (прибыльности);
оптимальная ликвидность инвестиций и быстрое реинвестирование капитала при изменении внешних и внутренних условий инвестиционной деятельности;
формирование необходимого объема инвестиционных ресурсов и их оптимальной структуры в соответствии с прогнозируемыми масштабами инвестиционной деятельности; достижение финансового равновесия предприятия в процессе осуществления инвестиционной деятельности.

• ОБЪЕКТЫ
• СУБЪЕКТЫ
• ИНВЕСТИЦИИ

В данной статье были изучены такие понятия, как субъекты, объекты и сфера инвестиционной деятельности.

• Некоторые проблемы саморегулируемых организаций в сфере строительства
• Трансакционные издержки: суть и происхождение. Классификация трансакций
• Проблемы инвестирования в экономику современной России

Инвестиционная деятельность на предприятии рассматривается как совокупность практических действий юридических и физических лиц по реализации инвестиций. Практическая реализация инвестиций осуществляется в инвестиционной сфере, где действуют субъекты. Для осуществления эффективной инвестиционной деятельности субъекты вправе вырабатывать свои оригинальные способы и приемы материализации инвестиций как прироста способности капитального имущества инвестора, то есть движимого и недвижимого имущества и научный потенциал.

Субъектами инвестиционной деятельности являются инвесторы, заказчики, исполнители работ, пользователи объектов инвестиционной деятельности, а также поставщики, юридические лица (банковские, страховые и посреднические организации, инвестиционные фонды) и другие участники инвестиционного процесса . Субъектами инвестиционной деятельности могут быть физические и юридические лица, в том числе иностранные, а также государства и международные организации. Инвесторы осуществляют вложения собственных, заемных и привлеченных средств в форме инвестиций и обеспечивают их целевое использование.

Заказчиками могут быть инвесторы, а также любые иные физические и юридические лица, уполномоченные инвестором осуществить реализацию инвестиционного проекта, не вмешиваясь при этом в предпринимательскую или иную деятельность других участников инвестиционного процесса, если иное не предусмотрено договором (контрактом) между ними. В случае, если заказчик не является инвестором, он наделяется правами владения, пользования и распоряжения инвестициями на период и в пределах полномочий установленных договором .

Пользователями объектов инвестиционной деятельности могут быть инвесторы, а также другие физические и юридические лица, государственные и муниципальные органы, иностранные государства и международные организации, для которых создается объект инвестиционной деятельности. В случае, если пользователь объекта инвестиционной деятельности не является инвестором, взаимоотношения между ними и инвестором определяются договором (решением) об инвестировании. Субъекты инвестиционной деятельности вправе совмещать функции двух или нескольких участников.

Объектами инвестиционной деятельности в РФ являются :

• Вновь создаваемые и модернизируемые основные фонды, и оборотные средства во всех отраслях народного хозяйства;
• Ценные бумаги (акции, облигации и др.);
• Целевые денежные вклады;
• Научно-техническая продукция и другие объекты собственности;
• Имущественные права и права на интеллектуальную собственность.

Аналогичные объекты включают и иностранные инвестиции, если они не противоречат законодательству РФ . Законом запрещается инвестирование в объекты, создание и использование которых не отвечают требованиям экологических, санитарно-гигиенических и других норм, установленных законодательством, действующим на территории РФ, или наносят ущерб охраняемым законом правам и интересам граждан, юридических лиц или государства.

Субъекты инвестиционной деятельности действуют в инвестиционной сфере, где осуществляется практическая реализация инвестиций. В состав инвестиционной сферы включаются:

• сфера капитального строительства, где происходит вложение инвестиций в основные и оборотные производственные фонды отраслей. Эта сфера объединяет деятельность заказчиков-инвесторов, подрядчиков, проектировщиков, поставщиков оборудования, граждан по индивидуальному и кооперативному жилищному строительству и других субъектов инвестиционной деятельности;
• инновационная сфера, где реализуются научно-техническая продукция и интеллектуальный потенциал;
• сфера обращения финансового капитала (денежных, ссудных и финансовых обязательств в различных формах).

Все инвесторы имеют равные права на осуществление инвестиционной деятельности. Инвестор самостоятельно определяет объемы, направления, размеры и эффективность инвестиций. Он по своему усмотрению привлекает на договорной, преимущественно конкурсной, основе (в том числе через торги подряда) юридических и физических лиц, необходимых ему для реализации инвестиций. Инвестор, не являющийся пользователем объектов инвестиционной деятельности, вправе контролировать их целевое использование и осуществлять в отношениях с пользователем таких объектов другие права, предусмотренные договором. Инвестору предоставлено право владеть, пользоваться и распоряжаться объектами и результатами инвестиций, в том числе осуществлять торговые операции и реинвестирование. Инвестор может передать по договору (контракту) свои права по инвестициям, их результатам юридическим и физическим лицам, государственным и муниципальным органам.

Участники инвестиционной деятельности, выполняющие соответствующие виды работ, должны располагать лицензией или сертификатом на право осуществления такой деятельности. Перечень работ, подлежащих лицензированию, порядок выдачи лицензий и сертификатов установлены Правительством РФ.

Основным правовым документом, регулирующим производственно-хозяйственные и другие взаимоотношения субъектов инвестиционной деятельности, является договор (контракт) между ними. Заключение договоров, выбор партнеров, определение обязательств любых других условий хозяйственных взаимоотношений являются исключительной компетенцией субъектов инвестиционной деятельности. Условия договоров (контрактов), заключенных между субъектами инвестиционной деятельности, сохраняют свою силу на весь срок их действия. В случаях, если после их заключения законодательством, действующим на территории РФ, установлены условия, ухудшающие положение партнеров, договоры (контракты) могут быть изменены.

Государство гарантирует стабильность прав субъектов инвестиционной деятельности. В случаях принятия законодательных актов, положения которых ограничивают права субъектов инвестиционной деятельности, соответствующие положения этих актов не могут вводиться в действие ранее чем через год с момента их опубликования, и случаях принятия государственными органами актов, нарушающих законные права и интересы инвесторов и других участников инвестиционной деятельности, убытки, включая упущенную выгоду, причиненную субъектами инвестиционной деятельности в результате принятия таких актов, возмещаются им этими органами по решению суда или арбитражного суда.

Законодательством, действующим на территории РФ, гарантируется зашита инвестиций, в том числе иностранных, независимо от форм собственности. Инвестиции не могут быть безвозмездно национализированы, реквизированы, к ним также не могут быть применены меры, равные указанным по последствиям. Применение таких мер возможно лишь с полным возмещением инвестору всех убытков, причиненных отчуждением инвестированного имущества, включая упущенную выгоду, и только на основе законодательных актов РФ и субъектов.

Внесенные или приобретенные инвесторами целевые банковские вклады, акции или иные ценные бумаги, платежи за приобретенное имущество, а также арендные права в случаях их изъятия возмещаются инвесторами, за исключением сумм, использованных или утраченных в результате действия самих инвесторов.

Инвестиции на территории РФ в некоторых случаях подлежат обязательному страхованию, что является гарантией их сохранения.

Трудность осуществления инвестиционной деятельности в РФ усугубляется, помимо инфляции, существенным усилением диспропорций в инвестиционной сфере (практическим развалом единого строительного комплекса).

Лавинообразное нарастание деформаций в инвестиционной сфере во многом вызвано неудачными попытками внедрения отдельных элементов рыночных отношений без разработки комплексного подхода к решению проблем инвестирования.

Список литературы

1. Борзаков И.В. Инвестиционная деятельность в регионе как объект государственного регулирования // Вестник ТГУ. - 2010. №3 - С.43-47.
2. Ибрагимова Э.И. Теоретические аспекты исследования инвестиционной привлекательности субъектов экономики // Фундаментальные исследования. - 2014. №8-1 - С.141-144.
3. Миерманова С. Т. Субъекты инвестиционной деятельности и их функции // СТЭЖ. - 2009. №9 - С.88-91.
4. Несмеянова Н.А., Костин М.Д., Удалов А.А.. 2016. № 44-4. С. 169-173.
5. Никишина М. Г. Субъекты инвестиционной деятельности и их экономические связи // Ученые записки ОГУ. Серия: Гуманитарные и социальные науки. 2011. №6 С.26-33.
6. Толкачева С.Е., Удалов А.А., Несмеянова Н.А.. 2016. № 45-2. С. 217-221.
7. Юзвович Л.И. Эволюционная парадигма инвестиционной деятельности в России // Фундаментальные исследования. - 2013. №10-1 - С.188-193.

Объектами инвестиционной деятельности выступают: недвижимое имущество, в том числе предприятие как имущественный комплекс; ценные бумаги; интеллектуальная собственность.

При долгосрочных капитальных вложениях объектом, на которые направлена инвестиционная деятельность, становятся земля, здания, оборудование и другие основные средства. Инвестиционная деятельность проводится в разных сферах: вложения в финансы - в ценные бумаги, в валюту, страховые полисы и т.д. Инвестиции, адресованные на приобретение драгоценных камней, металлов, предметов коллекционирования, являются нефинансовыми. Такие нематериальные ценности как образование, подготовка кадров, научные разработки тоже становятся объектом инвестирования.

Инвестор, инвестиционная деятельность которого направлена на вложение в развитие своего предприятия, может использовать только собственные средства. Инвестиционная деятельность предприятия позволяет за счет собственных накоплений решить задачи расширения производства, приобретения новых производственных структур или провести диверсификацию, то есть перераспределить инвестиции между разными объектами, чтобы снизить возможные риски потерь. Инвестиционная деятельность предприятия адресована не только на начальные инвестиции, но и на расширение производства, на реинвестиции, то есть на приобретение новых основных средств, за счет оборотных, на диверсификацию производства и замену основных фондов.

Обычно предприятие имеет ограниченные финансовые средства, направленные на регулирование инвестиционной деятельности. Поэтому необходимо использовать различные инвестиционные возможности. Следует учитывать, что инвестиционная деятельность связана с неопределенностью и риском. Поэтому важно уметь правильно оценивать возможности и эффективность проектов, чтобы проводить своевременное регулирование инвестиционной деятельности.

Вся совокупность связей и отношений по реализации инвестиций в различных формах на всех структурных уровнях экономики образует экономическое содержание понятия инвестиционной сферы.

Структура инвестиционного рынка формируется из относительно самостоятельных рынков:

рынок объектов реального инвестирования: рынок недвижимости; рынок прямых капитальных вложений; рынок рабочей силы; рынок прочих объектов реального инвестирования;

рынок объектов финансового инвестирования: денежный рынок (депозиты; ссуды и кредиты; валютные ценности); фондовый рынок (акции; государственные обязательства; опционы и фьючерсы);

рынок объектов инновационных инвестиций: рынок интеллектуальных инвестиций (лицензии; ноу-хау; патенты); рынок научно-технических инноваций (научно-технические проекты; рационализаторство; новые технологии).

Объекты капитальных вложений (инвестиций). Согласно закону Об инвестиционной деятельности, к ним относятся находящиеся в частной, государственной, муниципальной и иных формах собственности различные виды вновь создаваемого и (или) модернизируемого имущества, за изъятиями, устанавливаемыми федеральными законами.

Любое имущество (в том числе и деньги), а также имущественные права становятся инвестициями, тогда, когда владелец или пользователь этого имущества (имущественных прав) вкладывает их в какой-либо объект с целью получения прибыли и достижения полезного эффекта, то есть осуществляет инвестиционную деятельность. Под последней понимают вложение инвестиций и осуществление практических действий в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта.

При использовании инвестиционной терминологии необходимо выделять понятия:

• 1. Инвестиции - любой вид имущества и имущественных прав, вкладываемые в объекты инвестиционной деятельности ради извлечения прибыли или получения иного положительного эффекта. Иными словами, под инвестициями понимают то, что вкладывается в инвестиционные объекты.
• 2. Инвестиционный объект - любые объекты, в которые вкладываются инвестиции. Принято такие объекты подразделять на четыре группы См.: Гитман Л.Дж., Джонк М.Д. Основы инвестирования: Пер. с англ. М.: Дело, 2007.:
  • - объекты реального капитала (предприятия, иная недвижимость, станки, оборудование и т.п.);
  • - финансовые средства (прежде всего, ценные бумаги, а также валюта, страховые полисы и другие финансовые инструменты);
  • - нефинансовые средства (драгоценные камни, драгоценные металлы, предметы коллекционирования и др.);
  • - человеческий капитал (образование, переподготовка кадров, здравоохранение, и т.п.).
• 3. Инвестирование - непосредственный процесс вложения инвестиций в объекты инвестирования.
• 4. Инвестиционная деятельность - процесс, включающий как собственно инвестирование, так и последующее осуществление иных действий с целью получения от инвестиций прибыли или иного положительного (социального или экологического) эффекта.

В последнее время в прессе часто упоминаются инвестиционные фонды. В свете роста инвестиционной деятельности на территории РФ и вовлечения в неё широких масс населения изучение правового положения инвестиционных фондов имеет не только научное, но и практическое значение.

Согласно ст. 118 ГК РФ фондом (для целей ГК РФ) признается не имеющая членства некоммерческая организация, учрежденная гражданами и (или) юридическими лицами на основе добровольных имущественных взносов, преследующая социальные, благотворительные, культурные, образовательные или иные общественно полезные цели. Имущество, переданное фонду его учредителями (учредителем), является собственностью фонда. Учредители не отвечают по обязательствам созданного ими фонда, а фонд не отвечает по обязательствам своих учредителей. Фонд использует имущество для целей, определенных в его уставе. Фонд вправе заниматься предпринимательской деятельностью, необходимой для достижения общественно полезных целей, ради которых создан фонд, и соответствующей этим целям. Для осуществления предпринимательской деятельности фонды вправе создавать хозяйственные общества или участвовать в них. Фонд обязан ежегодно публиковать отчеты об использовании своего имущества.

Согласно ст. 1 ФЗ «Об инвестиционных фондах» инвестиционный фонд - это находящийся в собственности акционерного общества либо в общей долевой собственности физических и юридических лиц имущественный комплекс, пользование и распоряжение которым осуществляется управляющей компанией исключительно в интересах акционеров этого акционерного общества или учредителей доверительного управления.

Таким образом, инвестиционный фонд - это имущественный комплекс. Но не всякий инвестиционный фонд является имущественным комплексом.

Законом «Об инвестиционных фондах» предусмотрено две формы коллективного инвестирования - акционерный инвестиционный фонд (АИФ) и паевой инвестиционный фонд (ПИФ).

Определяя объект инвестирования, законодатель приводит открытый перечень, не указывая на признаки и свойства объектов.

Согласно ст. 3 Закона «Об инвестиционной деятельности в РСФСР» объектами инвестиционной деятельности в РФ являются вновь создаваемые и модернизируемые основные фонды и оборотные средства во всех отраслях и сферах народного хозяйства РФ, ценные бумаги, целевые денежные вклады, научно-техническая продукция, другие объекты собственности, а также имущественные права и права на интеллектуальную собственность. Согласно ст. 3 Федерального закона «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений», объектами капитальных вложений являются находящиеся в частной, государственной, муниципальной и иных формах собственности различные виды вновь создаваемого и (или) модернизируемого имущества, за изъятиями, устанавливаемыми федеральными законами.

Законодатель запрещает инвестирование в объекты, создание и использование которых не отвечает требованиям экологических, санитарно-гигиенических и других норм или наносит ущерб охраняемым законом правам и интересам граждан, юридических лиц и государства.

В литературе объекты инвестиционной деятельности определяют как любые материальные и нематериальные блага, по поводу которых возникают отношения в процессе руководства и осуществления инвестиционной деятельности http://market-pages.ru/realnieinvist/2.html - market-pages информационный бизнес портал..

На основании изложенного можно сделать выводы, что акционерный инвестиционный фонд и управляющая компания являются субъектами инвестиционной деятельности, так как соответствуют признакам инвестора. Представляется, что и акционерный инвестиционный фонд, и управляющая компания относятся к институциональным инвесторам, так как и в том, и в другом случае инвестиционная деятельность является основной профессиональной деятельностью, они привлекают денежные средства других инвесторов и вкладывают их в акции и другие финансовые инструменты.

Паевой инвестиционный фонд является объектом инвестиционной деятельности, также как и акции акционерного инвестиционного фонда. Некоторые авторы относят паевые инвестиционные фонды не только к объектам инвестирования, но и к субъектам инвестиционной деятельности, в частности, к коллективным инвесторам. Паевой инвестиционный фонд не может относиться к коллективным инвесторам, в связи с тем, что не является юридическим лицом. Коллективным инвестором является управляющая компания паевого инвестиционного фонда.

Обычно выделяют финансовые, материальные и нематериальные объекты инвестирования. Финансовые объекты - это, прежде всего, ценные бумаги как на первичном, как и на вторичном рынке. К материальным объектам относится недвижимость, производственное или иное оборудование, оборотные средства. Представляется, что паевой инвестиционный фонд не является особым объектом инвестировании, так как он соответствует признакам финансового объекта инвестиционной деятельности. Передавая денежные средства в открытый и интервальный паевые инвестиционные фонды, и денежные средства и иное имущество (если это предусмотрено правилами доверительного управления) в закрытый инвестиционный фонд, инвестор получает инвестиционный пай, который является именной ценой бумагой.

Инвестиционная деятельность – это вложение инвестиций и совокупность практических действий по реализации инвестиций.

Субъекты инв деятельности:

Инвестор;

Заказчик;

Исполнитель (подрядчик);

Пользователь;

Сторонние организации.

Инвестор - это лицо, которое выделяет или осуществляет вложение собственных, заемных или привлеченных средств в форме инвестиций и обеспечивает их целевое использование. В качестве инвесторов могут выступать граждане, предприятия, предпринимательские объединение и другие юрид. лица. Инвесторами могут быть иностранные юрид. и физ. лица. В отличие от других субъектов инв деятельностиинвесторы имеют право выполнять функции всех участников инв деятельности.

Заказчик – это как правило юр лицо, которое уполномочивается инвестором осуществлять реализацию инв проекта. Обязательное условие: невмешательство со стороны инвесторав предпринимательскую и иную деятельность заказчика и других участников на период, установленный договором между ними. При этом заказчик наделяется правом владения, пользования и распоряжения инвестиционным объектом на указанный период и в пределах полномочий, установленных указанным договором. Кроме договора необходимо сформировать техническое задание на возведение будущих объектов и основные параметры производственной инфраструктуры. Заказчик на основе тех задания заказывает проект, может организовать тендеры для поиска и выбора подрядных организаций. Разрабатывает планы по реализации проекта, контролирует ход их выполнения, соответствие сметы фактическим расходам. Конечная цель заказчика - сдача объекта.

Исполнитель – специализированные организации, имеющие необходимые лицензии, сертификаты и выполняющие подрядные работы по возведению инвести-х объектов. Выполняет работы на договорных условиях с инвестором или заказчиком.

Пользователь - это субъект инв деятельности, в чье распоряжение пользования или полную собственность будет передан объект инвестиций.

Пользователь получает объект инвестиций по акту (если передача), по договору (если приобретение). Поставщик - к нему относятся субъекты инв деятельности, которые оказывают услуги по обеспечению сырьем, материалами, оборудованием.

Объектами инвестиционной деятельности в РФ являются вновь создаваемые и модернизируемые основные фонды и оборотные средства во всех отраслях и сферах народного хозяйства РФ, ценные бумаги, целевые денежные вклады, научно-техническая продукция, другие объекты собственности, а также имущественные права и права на интеллектуальную собственность.

4. Классификация инвесторов

1. По направленности основной хозяйственной деятельности :

Индивидуальный инвестор;

Институциональный инвестор;

Данная классификация выделяет тех инвесторов, которые представляют собой отдельных лиц. занимающихся инв деятельностью и организационно оформленную группу, как правило, осуществляющую многоплановую деятельность, в т.ч. и инвестиционную.

2. По целям инвестирования:

Стратегический инвестор, который должен осуществить вложения на сроки достаточные для получения результатов (эффекта) от инвестиций.

Портфельный инвестор - стремится получить инв прибыль на определенном этапе действий; быстрый вход и вход из дела; вложения с отдачей; почти не входит в управление делом.

3. По ориентации на инвестиционный эффект:

Инвестор, ориентированный на текущий инвестиционный доход;

Инвестор, ориентированный на прирост капитала в долгосрочном периоде;

Инвестор, ориентированный на получение внеэкономического эффекта (инвестиции на реализацию

социально значимых программ)

4. По отношению к инв рискам :

Инвестор, который не расположен к риску;

Инвестор нейтральный к риску;

Инвестор, расположенный к риску;

5. По менталитету инвестиционного поведения:

Консервативный инвестор - выбирает хорошо апробированные инвестиционные идеи с невысокой степенью

риска, в тех отраслях, в которых он имеет опыт;

Умеренный инвестор - защита инвестиций, обеспечение их безопасности, высокая доходность, склонность к риску;

Агрессивный инвестор - высокая доходность вложений, склонность к высокому риску;

6. По принадлежности к резидентам :

Отечественный инвестор;

Иностранный инвестор.

5. Инвестиционный климат в России

Под инвестиционным климатом в рыночной экономике понимается совокупность политических, экономических, финансовых, социо-культурных. организационно-правовых и географических факторов, присущих в данный момент государству (региону) и привлекающих либо отталкивающих потенциальных инвесторов.

Существует ряд методик оценки инвестиционного климата страны, которые различаются методологическими подходами, количеством и набором анализируемых показателей, их качественными характеристиками.

Такой низкий показатель в мировом рейтинге и неблагоприятный для большинства инвесторов, по сравнению с другими странами мира, инвестиционный климат России является главной причиной «бегства» российского капитала за границу, в страны с более привлекательными условиями для инвестирования капитала. Объем инвестиций российских предприятий за рубеж за первые три квартала 2000 г. более чем на 3500 млн превысил приток иностранных инвестиций в российскую экономику. Отсюда - дефицит отечественных и прямых иностранных инвестиций.

Поэтому создание благоприятного инвестиционного климата в России является одним из важнейших условий привлечения инвестиций и последующего экономического роста страны.

Активному притоку и эффективному использованию иностранного капитала, а также сдерживанию «бегства» из страны отечественного капитала препятствует ряд факторов, среди которых можно выделить несколько основных:

1 Отсутствие стабильной правовой базы, регулирующей функционирование отечественного капитала на территории РФ.

2. Рост социальной напряженности;

3. Реальное осознание всех отрицательных последствий региональной дезинтеграции России многими крупными западными инвесторами.

4 коррупция и криминализация отдельных сфер коммерческой деятельности

5. Неразвитая инфраструктура (транспорт, связь).

В настоящее время на государственном уровне делаются попытки создать основу для инв климата. Изданы конкретные нормативные документы, определяющие его развитие: указы Президента «О частных инвестициях в РФ» и «О развитии финансового лизинга в инвестиционной деятельности», а также федеральные законы «Об иностранных инвестициях в РФ». ФЗ «Об инв деятельности в РФ. осуществляемой в форме капитальных вложений» и др.

Однако все эти нормативные акты еще не позволяют в полной мере сформировать инв климат в России, а потребности в инвестициях все растут.

Инвестиционный климат региона Алт. края включает три взаимосвязанных компонента:

уровень инвестиционного потенциала,

уровень инвестиционных рисков,

уровень инвестиционной активности.

Согласно результатам исследования инвестиционной привлекательности регионов Российской Федерации, подготовленного рейтинговым агентством «Эксперт-РА» инвестиционный потенциал Алтайского края с 1999 по 2005 годы изменялся в незначительных пределах 26 – 28 место, причем составляющие его потенциалы: трудовой, инфраструктурный, финансовый, природно-ресурсный в 2005 году по отношению к 2004 году не изменились.

Улучшение отмечено в сфере потребительского и производственного потенциала. Впервые рассчитан туристический ранг инвестиционного потенциала. Алтайский край входит в 20 наиболее привлекательных регионов России с точки зрения развития туризма и занимает 2 место среди регионов Сибирского федерального округа.

По уровню инвестиционного риска в 2005 году Алтайский край занимал 72 место, что на 2 позиции лучше, чем в 2004 году. Отмечается улучшение позиций края с точки зрения законодательного риска (35 место в 2004 году и 26 - в 2005), финансового риска (75 и 70 место соответственно), криминального (51 и 39 место соответственно) и экологического (47 и 45 место соответственно). Достигнутый в 2005 году уровень законодательного и экологического рисков является минимальным за период с 1999 года.

начиная с 2004 года, Алтайский край переместился в группу регионов, имеющих пониженный потенциал и высокий риск, хотя на протяжении 1999 – 2003 годов край относился к регионам с пониженным потенциалом и умеренным риском.

Позитивные тенденции в социально-экономической и политической жизни Алтайского края и России в целом позволяют предположить, что такие весомые составляющие инвестиционного климата как политический и социальный риски начиная с 2006 года, будут постепенно улучшаться. Это позволит Алтайскому краю вернуть свои позиции и перейти в группу регионов с умеренным инвестиционным риском.

Непременными участниками инвестиционного процесса являются субъекты инвестиционной деятельности. Целью их деятельности является получение определенных выгод в будущем посредством вложения капитала в настоящем.

Как показано на рисунке 2.9, Закон РФ «Об инвестиционной деятельности в РФ» от 25 февраля 1999 г. в РФ определяет следующие виды субъектов инвестиционной деятельности: инвесторы, заказчики, исполнители работ (подрядчики) и пользователи объектов. Они могут быть представлены следующими организационно-правовыми формами: физические и юридические лица (в том числе и иностранные) и их объединения, а также международные организации и государства.

Рис. 2.9. Субъекты инвестиционной деятельности

Инвесторы – экономические единицы, вкладывающие капитал (собственный или привлеченный) в объекты инвестиционной деятельности с целью достижения определенного эффекта (экономического, социального или иного) в будущем. Инвестор может быть юридическим или физическим лицом, объединением юридических лиц, государственным органом, органом местного самоуправления и (или) иностранным представителем. Являясь главной фигурой инвестиционного проекта, инвестор наделяется следующими правами:

Самостоятельно определять объемы, характер и эффективность инвестиций;

Осуществлять контроль за целевым использованием инвестиций;

Владеть, пользоваться и распоряжаться результатами инвестиций (кроме случаев, оговоренных в законодательстве);

Передавать часть своих полномочий другим организациям.

Реализация инвестиционных проектов возложена на заказчиков . Ими являются физические и юридические лица, уполномоченные инвесторами и осуществляющие все необходимые действия для достижения целей инвестиционных проектов в пределах прав, предоставленных инвестором. Практика инвестиционной деятельности свидетельствует о том, что инвестор может выполнять функции заказчика. Если же заказчик не является инвестором, то он наделяется правами владения, пользования и распоряжения инвестициями на период и в период полномочий, установленных договором или государственным контрактом на осуществление этой деятельности.

В качестве подрядчиков могут выступать юридические и физические лица, осуществляющие работы по договору подряда или государственному контракту, заключенным с заказчиком и имеющие лицензию на осуществление ими тех видов инвестиционной деятельности, которые подлежат лицензированию в соответствии с действующим законодательством.

Пользователями объектов инвестиционной деятельности могут быть физические и юридические лица, в том числе и иностранные, а также государственные органы, органы местного самоуправления, иностранные государства, международные объединения и организации, для которых создаются указанные объекты и пользование которыми закреплено в договоре с инвестором. При этом в качестве пользователей нередко выступают сами инвесторы. Заключаемый между инвесторами и пользователями инвестиционный договор определяет взаимоотношения собственников или владельцев средств, вкладываемых в объекты предпринимательской деятельности; взаимодействие в процессе реализации инвестиционного проекта; распределение доходов от последующей эксплуатации проекта; право на объект.

Таким образом, Закон РФ «Об инвестиционной деятельности в РФ» от 25 февраля 1999 г. выделяет четыре основных субъекта инвестиционной деятельности: инвесторы, заказчики, подрядчики и пользователи объектами инвестиционной деятельности. В силу своей официальности, Закон не отражает всех признаков классификации субъектов инвестиционной деятельности.

Альтернативная классификация субъектов инвестиционной деятельности предложена В.В. Бочаровым. Он предлагает классифицировать субъекты инвестиционной деятельности по следующим признакам:

1) по направлениям основной эксплуатационной деятельности :

- индивидуальные (физические лица);

- институциональные инвесторы (юридические лица);

2) по целям инвестирования :

- стратегические (занимаются приобретением контрольных пакетов акций компаний или большей доли в их уставном капитале; осуществляют стратегию слияния и поглощения других компаний; конечная цель – осуществление реального управления фирмой);

- портфельные (вкладывают капитал в различные финансовые инструменты; цель – получение максимального текущего дохода или прироста капитала в будущем);

3) по принадлежности к резидентам :

- отечественные (физические и юридические лица и их объединения, государственные органы, органы местного самоуправления);

- иностранные (иностранные физические и юридические лица, государства и международные финансово-кредитные организации (Мировой Банк, Европейский Банк реконструкции и развития и т. д.)).

Анализ имеющихся классификаций субъектов инвестиционной деятельности позволил сформировать следующую классификацию, приведенную на рисунке 2.10.

Согласно данной классификации все субъекты инвестиционной деятельности необходимо разделить следующим образом:

1. По целям инвестирования все субъекты инвестиционной деятельности целесообразно разделить на коммерческие и некоммерческие . Ранее рассмотренная классификация В.В. Бочарова предполагает деление субъектов инвестиционной деятельности на стратегических и портфельных. Это, прежде всего, связано с тем, что данный автор отождествляет инвестиционную деятельность с коммерческой. Однако, как показывает практика, инвестирование не всегда может иметь целью получение прибыли.

Так, например, государство, являясь, согласно Закону РФ «Об инвестиционной деятельно

сти в РФ» от 25 февраля 1999 г., субъектом инвестиционной деятельности, совершая инвестирование, может преследовать некоммерческие цели, такие как регулирование и развитие экономики, ее реструктуризацию и т. п. Кроме того, развитие социальной сферы связано с определенными объемами капитальных вложений или инвестициями. Ясно, что при этом речи о получении прибыли не идет. В данном случае возможен лишь социальный эффект.

Рис. 2.10. Субъекты инвестиционной деятельности

Все это позволяет выделить коммерческих и некоммерческих субъектов инвестиционной деятельности. К коммерческим субъектам инвестиционной деятельности относятся экономические единицы, целью инвестирования которых является получение прибыли. В свою очередь, их можно разделить на стратегических и портфельных аналогично классификации, предложенной В.В. Бочаровым. К некоммерческим субъектам инвестиционной деятельности следует относить экономические единицы, целью инвестирования которых не является получение прибыли.

Таким целями могут быть:

Регулирование и развитие экономики;

Реструктуризация экономики;

Стимулирование;

Достижение социального эффекта;

Благотворительность;

Удовлетворение общественных интересов;

2. Следующим признаком классификации инвестиционной деятельности являются рынки , на которых они функционируют. Существует два вида рынков, на которых совершается инвестирование: финансовый рынок и рынок реальных инвестиций. При этом на первом из них действуют фондовые субъекты , а на втором – капиталообразующие. К фондовым инвесторам следует отнести биржевых и внебиржевых участников фондового рынка. Целью их деятельности является получение прибыли посредством вложения капиталов в инструменты фондового рынка, такие как акции, облигации, опционы и т. п.

В свою очередь, основным видом деятельности капиталообразующих субъектов инвестиционной деятельности является финансирование реального сектора экономики. Капиталообразующие инвесторы осуществляют финансирование инвестиционных проектов, связанных с определенными объемами капитальных вложений. При этом такое финансирование может быть как коммерческим, так и некоммерческим.

3. Подобно классификации, предложенной В.В. Бочаровым, все субъекты инвестиционной деятельности можно разделить по принадлежности к резидентам (отечественные и иностранные ) и по направлениям основной эксплуатационной деятельности (индивидуальные и институциональные ).

4. В отличие от классификации субъектов инвестиционной деятельности, приведенной в Законе РФ «Об инвестиционной деятельности в РФ» от 25 февраля 1999 г., по выполняемым функциям в процессе инвестирования можно выделить следующие группы субъектов инвестиционной деятельности: основные и обслуживающие . К основным относятся ранее упоминавшиеся инвесторы, заказчики, подрядчики и пользователи, являющиеся непосредственными участниками инвестиционного процесса. Однако, эффективное осуществление инвестиционного процесса невозможно без таких экономических единиц, как поставщики, банки, страховые организации, посредники, биржи и т. п. Хотя деятельность косвенно связана с инвестиционной деятельностью основных субъектов инвестиционной деятельности, их роль в инвестиционном процессе нельзя недооценивать.

5. Последним классификационным признаком инвестиций является отношение к риску . Согласно этому признаку возможно два вида субъектов инвестиционной деятельности: классические и венчурные . К классическим субъектам следует отнести компании, осуществляющие инвестирование со средним уровнем риска. Конечная цель их инвестиционной деятельности – получение прибыли – достигается посредством выбора оптимального инвестиционного портфеля, то есть портфеля, способного обеспечить максимальный доход при минимальном уровне риска. Деятельность венчурных компаний (venture (англ.) – рискованное предприятие) связана с финансированием особо рисковых сфер экономики, результаты функционирования которых заранее не известны и не могут быть спрогнозированы с достаточным уровнем достоверности. Вознаграждением за принимаемый такими компаниями риск служит сверхвысокая ставка процента на вложенный капитал. При этом венчурные компании могут быть как обособленными экономическими единицами, так и структурными подразделениями больших предприятий. К венчурному финансированию также необходимо отнести доверительные кредиты банков, выдаваемые под «честное слово», то есть без какого-либо обеспечения.

Отношения между указанными выше субъектами инвестиционной деятельности осуществляются на договорной основе, в которой оговариваются права, обязанности и ответственность сторон, заключивших такой договор.

Как следует из экономической сущности и ранее приведенной классификации инвестиций, размещение капитала субъектами инвестиционной деятельности возможно по различным направлениям, представляющим объекты инвестиционной деятельности. Классификация таких объектов представлена на рисунке 2.11.

Рис. 2.11. Объекты инвестиционной деятельности

Таким образом, в качестве объектов вложения капитала могут выступать:

Вновь создаваемые и модернизируемые основные и оборотные средства;

Целевые денежные вклады;

Научно-техническая продукция;

Права на интеллектуальную собственность;

Имущественные права;

Другие субъекты собственности.