Смешанная модель рынка ценных бумаг. Строение и виды финансовых рынков

Профессиональные участники рынка ценных бумаг – это специализированные компании, являющиеся юридическими лицами, среди которых могут быть и кредитные организации, а также граждане (физические лица), зарегистрированные в качестве предпринимателей, осуществляющие специфические виды профессиональной деятельности, связанной с ценными бумагами.

Вспомним, что рынок ценных бумаг – это механизм перераспределения свободного денежного капитала. Непосредственно такое перераспределение свободных денежных средств на основе ценных бумаг от инвесторов к эмитентам осуществляется через финансовых посредников – дилеров, брокеров, управляющих ценными бумагами. В зависимости от того, какие институты выполняют функции финансовых посредников, выделяют три модели рынка ценных бумаг.

Модель рынка ценных бумаг – это тип организации фондового рынка в зависимости от вида институтов, выполняющих функции финансовых посредников.

Банковская модель рынка ценных бумаг – это такая его организация, при которой функцию финансовых посредников (брокеров-дилеров) выполняют коммерческие банки.

В качестве примера банковской модели рынка ценных бумаг можно привести фондовый рынок Германии, ключевой фигурой которого является универсальный коммерческий банк, своего рода «финансовый супермаркет». Такой банк выполняет все виды операций в банковской сфере – принимает деньги на депозиты и во вклады, кредитует экономику и населения, а также предлагает все виды услуг, связанных с ценными бумагами: принимает поручения клиентов в качестве брокера, управляет ценными бумагами клиентов и инвестиционных фондов, является членом фондовой биржи, держит собственные крупные пакеты ценных бумаг и т.д.

Деятельность универсального коммерческого банка связана с повышенным риском, поскольку риски по кредитно-депозитным операциям не отделены от рисков по операциям с ценными бумагами.

Небанковская модель рынка ценных бумаг – это такая его организация, при которой функцию финансовых посредников (брокеров-дилеров) выполняют небанковские финансовые институты, компании по ценным бумагам.

Примером небанковской модели рынка может служить рынок ценных бумаг США. После «великой депрессии» 1929-1933 годов в США в результате принятия Закона Гласса – Стигала (1933 г.) коммерческим банкам и их дочерним компаниям было запрещено выполнять функции профессионального посредника на рынке корпоративных ценных бумаг (осуществлять андеррайтинг, выполнять поручения клиентов на покупку и продажу ценных бумаг, осуществлять инвестиции в корпоративные ценные бумаги). Считается, что именно совмещение американскими банками работы на банковском и фондовом рынке привело к тому, что кризис был столь глубоким и продолжительным. Этот запрет не распространялся на государственные ценные бумаги, и на этом рынке банки занимают прочные позиции.

В результате принятия Закона Гласса-Стигала осуществлять профессиональную деятельность на рынке могут не коммерческие, а инвестиционные банки . Фактически инвестиционные банки представляют собой многопрофильные компании, которые предлагают все виды услуг, связанных с ценными бумагами. В России аналогом инвестиционных банков выступают инвестиционные компании. На рынке корпоративных ценных бумаг США действует более 8000 различных специализированных компаний.1 Однако, следует заметить, что в конце 90-х годов 20 века происходит постепенный отход от запрета американским коммерческим банкам работать в качестве профессиональных участников на рынке ценных бумаг.

Смешанная модель рынка ценных бумаг – это такая его организация, при которой функцию финансовых посредников (брокеров-дилеров) выполняют как коммерческие банки, так и небанковские финансовые институты.

В России формируется смешанная модель рынка ценных бумаг. До принятия закона «О рынке ценных бумаг» в 1996 году коммерческие банки могли осуществлять любые виды профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг на основании банковской лицензии. С принятием закона «О рынке ценных бумаг» банки могут выполнять такую деятельность после соответствующей лицензии, которую выдает Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг или уполномоченный ею государственный орган. В частности, до 1998 г. коммерческим банкам на российском рынке ценных бумаг выдавал такую лицензию Банк России.

Российские коммерческие банки, таким образом, выступают как универсальные банки и несут повышенные риски. Кризис на рынке государственных ценных бумаг, связанный с объявлением дефолта 17 августа 1998 г. (отказом государства выполнять обязательства по государственным краткосрочным обязательствам (ГКО) и облигациям федерального займа (ОФЗ) очень ярко продемонстрировал это. В результате этого кризиса банковская система России испытала катастрофическое потрясение, была разрушена. Многие банки, и, в первую очередь, крупнейшие, системообразующие, просто перестали существовать («Столичный», «Инкомбанк», «Российский кредит» и др.).

На практике бывает достаточно редко выполнение какого-либо одного вида профессиональной деятельности (если не считать виды деятельности, на совмещение которых существуют законодательные ограничения). Крупнейшие профессиональные участники рынка ценных бумаг (инвестиционные банки в американской практике, инвестиционные компании и универсальные коммерческие банки в России, брокерско-дилерские компании), которых можно объединить общим термином «компании по ценным бумагам» - это многофункциональные предприятия, основой деятельности которых являются ценные бумаги. Такие компании могут выполнять одновременно функции брокеров, дилеров, управляющих, андеррайтеров, инвестиционных консультантов. Они предоставляют своим клиентам все виды услуг, связанных с ценными бумагами.

Крупнейшими инвестиционными банками и компаниями по ценным бумагам в мировой практике являются американские инвестиционные банки «Голдман Закс», «Морган Стэнли-Дин Витер», «Мэррил Линч», швейцарский – «Кредит Свисс Фест Бостон», немецкий «Дойче банк».

Крупнейшими российскими компаниями – профессиональными участниками рынка ценных бумаг являются такие как «Тройка-Диалог», «Ренессанс Капитал», «Никойл», «Московский фондовый центр».

Краткие выводы

На фондовом рынке обращается особый товар – ценные бумаги. На рынке ценных бумаг наряду с эмитентами и инвесторами действуют и профессиональные участниками, для которых деятельность с ценными бумагами является основным видом деятельности, не совмещаемой с другой работой.

Согласно закону " О рынке ценных бумаг " профессиональные участники фондового рынка – это юридические и физические лица, получившие в установленном порядке лицензию на осуществление профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг того или иного вида.

Видами профессиональной деятельности являются брокерская, дилерская, деятельность по управлению ценными бумагами, клиринговая, депозитарная деятельность, деятельность по организации торговли на рынке ценных бумаг, деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг.

Каждый из перечисленных видов деятельности законодательно строго регламентирован, в том числе регламентирована и возможность совмещать разные виды профессиональной деятельности.

К профессиональным участникам рынка ценных бумаг наряду с требованиями по квалификации персонала, предъявляются определенные требования в области финансовой устойчивости, соблюдения норм профессиональной деятельности и др.

На фондовом рынке с помощью финансовых посредников происходит перераспределение денежных средств от инвесторов к эмитентам на основе ценных бумаг. В зависимости от видов финансовых институтов, которые выполняют функции финансовых посредников, выделяют банковскую, небанковскую и смешанную модель рынка ценных бумаг. В России формируется смешанная модель.

Экономика любой страны имеет много составляющих, но один из главных элементом занимает Финансовый рынок.
Понятие его происходит от наличности, доходности. Выражается как система, возникшая в процессе обмена ресурсами в виде денежного эквивалента, как посредник.
Постоянно происходит мобилизация капитала, кредитование, операции обмена для бесперебойной и успешной работы производства. На финансовых отношениях востребования и предложения, кредитования и заемщиков всех стран образуется мировой рынок финансов.

Строение

Страны всего мира функционируют по разным моделям, каждая имеет свою специфику управления и организацию работы.

В больших случаях регулирование государств, проходит по двум уровням одновременно. Первый представляют органы государственного правления, в то время как второй уровень занимают СРО саморегулируемые организации. Создание таких компаний принадлежит профессионалам торгов бумагами, к ним относятся: фондовые биржи, союзы, сборная участников, внебиржевая торговля и ее организация.

Все функции и возможности распределены между двумя формами, это зависит от уровня, культурно-исторических интересов страны и ее действующему законодательству.

Два варианта управления отличаются между собой подходом в плане жестких решений, при условии взятия большего процента деятельности с фондовыми оборотами ресурсов.

Виды моделей

Как уже было определено ранее, существует две главные модели фондового рынка, рассмотрим их более детально:

• первая модель – преимущественно в органах государственного образца, большая часть полномочий по надзору, контролированию. Такая модель в основном используется в сена, Франция;
• вторая — основные преимущества имеют СРО, правела сравнительно с первым вариантом более жесткие. Плюсы при работе этой схемы: согласования плана действий с участниками при этом государство сохраняет за собой контрольные функции и возможности вмешательства во все процессы. Пользуется спросом такой метод в Великобритании.

Более 50 % стран с наиболее развитым рынком имеют самостоятельного образца ведомства и таких около 30, например:

Такой этап развития имеет отличительную характеристику как формирование наднациональных органов правления мировых финансовых рынков. На экономические связи современная глобализация имеет воздействие на интернационализацию финансовых отраслей, провоцируя регулирующие органы на развитие двусторонних и многосторонних связей с иностранными контролями. Контроль такого рода позволяет продвижение международного сотрудничества, минимизация мошенничества с финансами, регулирование деятельности инвестиций.
Отношения финансовых средств делят на: рынок ценных бумаг и модель фондового. Для обеспечения равновесия всего сегмента финансового рынка, часто используют закон Вальраса.

Интересно знать!!!Сумма максимального спроса на отдельные ниши финансовых рынков должна быть равна сумме предложений на других. Так гласит одна из версий формулировки закона Вальраса.

На практической работе с использованием такого закона для отношений средств на рынках финансов и ценных бумаг, дает возможность сравнять равновесие автоматически на двух рынках.

Цель

Главной целью выступает эффективность и рациональное использование финансовых ресурсов. Под эффективностью имеется ввиду:

В свою очередь участников сделки разделяют на три группы:

• предприятия хозяйственного направления;
• физические лица;
• государство.

Сделки финансовых ресурсов, то есть их купля — продажа проходит двумя способами:

• реализация от первичного к последнему владельцу без инстанций и посредников.
• при помощи агентов.

Посредниками финансовых сделок могут быть:

• организации международного характера МФБ МБРР и.т.д;
• кредитные общества;
• финансовые участники рынка на уровне профессионала;
• инвестиционные и пенсионные фонды формой собственности не государственного образца;
• компании страхования и лизинга.

Модели рынка ценных бумаг

Тип функционирования фондового сбыта представляет модели в зависимости от полученных функций посредниками финансового плана.
Отношения ценных бумаг разделяют на три типа:

• банковская модель;
• небанковская модель;
• совместная.

Банковская модель – все функции посредников представляют интересы коммерческие банки.

Небанковская — работа организации без банковских структур, а в роли финансовых посредников являются финансовые институты и компании ценных бумаг.

Совместная — представление интересов данной модели рынка ценных бумаг могут быть представлены как финансовыми институтами и компаниями, так и банковскими организациями.

Интересный факт. До 1996 года смешанная модель имела возможность осуществлять любые виды деятельности на основании банковской лицензии. А с принятием закона «О рынке ценных бумаг», банки имеют право вести свою деятельность только после получения лицензии дающей такое право. Выдается этот документ Федеральной комиссией ценных бумаг либо уполномоченным государственным органом.

Классификация

Согласно организационной структуре есть разделение на: первичный и вторичный рынок.
Первичный – все бумаги имеющие ценность и выставляется на торги впервые, размещается именно на нем. Можно сказать это реализация и своеобразный выпуск ценных бумаг. Покупатель, который приобрел, ресурсы на первичном рынке становится первоначальным их обладателем. Основная функция работы – мобилизация новых капиталов.

Вторичный рынок — делиться на биржевой и внебиржевой оборот ценных бумаг:

• биржевой представляет собой отношения на биржах согласно котированным спискам;
• внебиржевой обороты за биржей, но на территории торговых площадок;

Объемы могут значительно быть выше фондового уровня.

Заключение

Основной элемент финансовых отношений являются денежные средства, которые могут быть представлены в разной форме: наличные, безналичные, ценные бумаги. Они являются неотъемлемой частью развития и функционирования всего цикла финансовой и экономической системы в целом.

Мировой практикой подтверждено, что полноценное функционирование рынка, а также кредитных отношений банковских и денежно оборотных в целом не возможно без контроля и управления государством. На примере Российской Федерации при создании новой структуры роль органов государства стала весомой. Рассматривая две осиновые модели построения, ключевым моментом остается автономность коммерческих банков.

Введение 3 Глава 1. Основные направления функционирования банковской модели рынка ценных бумаг и её особенности на примере функционирования рынка ценных бумаг Германии 5 1.1 Основные модели рынка 5 1.2 Российская банковская модель рынка ценных бумаг как приближенная к Германской 8 1.3. Значения и тенденции развития в результате регулирования ценных бумаг в соответствии с международными стандартами Базель-3 10 Глава 2. Сценарии развития российского банковского рынка ценных бумаг 12 Глава 3. ОАО «Сбербанк России» как брокер на банковском рынке ценных бумаг 19 Заключение 23 Список литературы 25

Введение

Банковская модель рынка ценных бумаг в России имеет более чем двадцатилетнюю историю. Фактически рынок ценных бумаг в РФ появился лишь в 1992 г., после начала масштабной либерализации экономических отношений, резкого перевода экономики на рыночные рельсы и ваучерной приватизации государственной собственности. Обоснование перспектив развития отечественного рынка должно базироваться на исследовании и систематизации его новейшей истории. Выделим основные этапы эволюции рынка ценных бумаг в РФ. 1992-1995 гг. можно охарактеризовать как период формирования начальной, в значительной степени несовершенной структуры и инфраструктуры фондового рынка. 1996 – август 1998 гг. – этап усиления роли государственного регулирования рынка ценных бумаг. Август 1998 – середина 1999 гг. – сравнительно непродолжительный период развития отечественного банковского рынка ценных бумаг на фоне общей депрессии рынка, в который начали складываться объективные условия для формирования цивилизованной модели, близкой по своим параметрам современным западным образцам. Оба предыдущих этапа завершились крушением финансовых пирамид (частных и государственной). Международный инвестиционный рейтинг России в конце 1998 г. был мизерным, а единственным популярным финансово-инвестиционным активом в тот период выступала иностранная валюта. В этих условиях и государство, и эмитенты не имели других возможностей развития кроме декларирования и гарантированной реализации экономически «честных», нацеленных на максимально возможную защиту потенциальных инвесторов, правил организации рынка. Середина 1999 г. – настоящее время – это период постепенного, хотя не вполне устойчивого, слишком зависимого от внешних экономических и политических факторов, но в целом прогрессивного развития отечественного банковского рынка. Относительно эффективное развитие рынка ценных бумаг РФ в 2000-2003 гг. можно объяснить такими факторами, как благоприятная конъюнктура мировых цен на энергоносители, тенденции роста экономики, социально-политическая стабильность и т. д. Коммерческие банки России имеют право осуществлять эмиссионные, инвестиционные и посреднические операции на фондовом рынке. Более того, в 1996-1998 гг. многие отечественные банки фактически с одобрения государства, нуждающегося в покрытии бюджетного дефицита, активно играли на высокодоходном рынке ГКО. В итоге был в какой-то мере повторен негативный опыт США времен Великой депрессии – после известных событий августа 1998 г. коммерческие банки, не успевшие вывести средства с рынка ГКО, разорились, и не могли рассчитаться с их вкладчиками. Данная ситуация обострила дискуссию о роли и месте коммерческих банков в складывающейся российской модели развития фондового рынка. В настоящее время регулирование деятельности коммерческих банков на рынке ценных бумаг РФ имеет двойственный характер. С одной стороны, коммерческие банки, как и все иные участники фондового рынка, должны подчиняться ФКЦБ РФ, с другой – их деятельность, в том числе и операции с ценными бумагами, является объектом регулирования со стороны ЦБ РФ. С одной стороны, коммерческие банки, обладающие значительными объемами финансовых ресурсов, могут положительно повлиять на активность рынка ценных бумаг РФ, с другой – активизация деятельности банков на этом рынке существенно повысит риски для вкладчиков. В данной работе будут рассмотрены основные модели банковских рынков, перспективы и тенденции развития в современных условиях существования.

Заключение

Тип модели фондового рынка, именуемый банковским, возник в Германии. Он предусматривает допуск на фондовый рынок различных банков и аналогичных коммерческих организаций. Менее распространенная в мире модель, имеющая место всего лишь в 10% государств. В основном банковская модель представлена в странах Евросоюза: Франция, Австрия, Швейцария и так далее. Своим возникновением она обязана Второй Мировой войне, когда реабилитация экономики стран-участниц осуществлялась через поддержку банков. Управленческая деятельность возложена на Центробанк и Министерство финансов. Оставшаяся половина стран избрала для себя смешанную модель организации фондового рынка. В каждой из них доля участия коммерческих банков на рынке выражена в большей или меньшей степени, в зависимости от политики государственного регулирования и специфики экономики. К таким странам относятся Япония, Россия и другие. Германская банковская модель - это доминирование на фондовом рынке монопольных владельцев крупных пакетов акций, и значительный сегмент занимают долговые обязательства. Основным типом ценных бумаг являются акции на предъявителя. Преимуществом данной модели является низкая вероятность рисков, за счет единства банковского дела и равенства участников торгов. Кроме того, имеет место стабильность коммерческих банков к изменчивости ситуации и меньший объем издержек. В то же время, ввиду монополии банков на осуществление финансовых операций, инвесторы оказываются в уязвимом положении. Российская смешанная модель – это модель фондового рынка, принятая в Российской Федерации возникла на анализе опыта иных стран, поэтому в ней сочетаются достоинства обеих вышеприведенных систем. На рынке одновременно сосуществуют коммерческие банки и инвестиционные институты. В настоящее время Российский рынок ценных бумаг не завершил свое развитие, в силу чего он является очень доходным, но степень рисков для участников невероятно высоки. В этом направлении ведутся весьма активные работы. И надо надеяться, что модель российского рынка вскоре заявит о себе в полную силу. Весь спектр потенциальных возможностей государства области банковского рынка ценных бумаг можно сгруппировать в рамках следующих вариантов. Это, во-первых, сохранение существующей модели регулирования с ее возможной эволюцией только в направлении дальнейшего ужесточения системы администрирования банковского рынка. Во-вторых, корректировка существующей модели в направлении решения правовой коллизии между ЦБ и ФКЦБ в пользу последней, широкого распространения безрисковых государственных ценных бумаг, как краткосрочных, так и долгосрочных. В-третьих, переход к модели преимущественного саморегулирования рынка ценных бумаг (по образцу Великобритании и большинства государств западной Европы). Анализ перпектив показал, что именно последовательная корректировка существующей модели регулирования при сохранении ее основных принципов и параметров в кратко- и среднесрочной перспективе является оптимальной при любом варианте развития событий. Полное сохранение существующей модели может привести к излишней зарегулированности рынка, к своего рода регулированию ради регулирования при сохранении низкой ликвидности акций. Эффективное формирование российской модели регулирования рынка возможно лишь в условиях стабильности и предсказуемости государственной политики в целом. Если государство не может гарантировать незыблемость результатов приватизации или обеспечить в обозримой перспективе стабильность денежно-кредитной политики, то достичь качественного совершенствования структуры и инфраструктуры банковского рынка ценных бумаг при какой бы то ни было модели регулирования вряд ли удастся.

Список литературы

1. Воробьев П.В. Рынок ценных бумаг – М.: Проспект, 2015. – с.400. 2. Воронина М. Н. ОАО «Сбербанк России» как брокер на рынке ценных бумаг // Молодой ученый. - 2014. - №8. - с. 450. 3. Воронова Н. С. Банки и фонды капиталов как глобальные институты управления инвестициями // Проблемы современной экономики. - 2012. - № 1 (41). – с.432. 4. Луговцов Р.Ю. Базель III в российской банковской действительности // Финансы, денежное обращение и кредит. – 2012. – № 5 (90). – с. 180. 5. Мирошниченко О. С. Прибыль в формировании и регулировании банковского капитала // Финансовая аналитика: Проблемы и решения. -2013. - № 24. - с. 125. 6. Рынок ценных бумаг: учебник для бакалавров / под общ. ред. Н. И. Берзона. - М. : Издательство Юрайт, 2012. - 533 с. 7. Рынок ценных бумаг: учебник для прикладного бакалавриата / под ред. Ю. А. Соколова. - М. : Издательство Юрайт, 2014. - 383 с. 8. Сайт: http://cbr.ru Официальный сайт Центрального банка Российской Федерации 9. Сайт: http://www.sberbank.ru Официальный сайт ОАО «Сбербанк России»

На сегодня во многих странах мира доходы коммерческих банков от операций с ценными бумагами играют все большую роль в формировании прибыли, однако роль и место коммерческих банков на фондовом рынке разная. В современных национальных финансовых системах в зависимости от роли банков на рынке ценных бумаг, разграничение функций финансового посредничества (депозитно-ссудной, эмиссионной и инвестиционной) между финансово-кредитными учреждениями, довольно четко выделяют три модели организации рынка ценных бумаг - банковской, небанковское и смешанную (табл. 9.1).

Банковская модель (европейская, континентальная ) не отделяет деятельность коммерческих банков от инвестиционной деятельности, характеризуется активной ролью банков (по сравнению с другими финансовыми посредниками) на рынке ценных бумаг. Они вкладывают средства как в государственные ценные бумаги, так и в акции и облигации финансовых компаний, осуществляющих размещение (андеррайтинг) ценных бумаг, занимаются брокерской и дилерской деятельностью, формируют инфраструктуру рынка. В наиболее завершенном виде эта модель действует в Германии.

Небанковская модель (американская ) ограничивает деятельность коммерческих банков на рынке ценных бумаг путем разграничения их кредитных и инвестиционных функций. Таким образом, действует разделение банков на коммерческие и инвестиционные.

Смешанная модель (английский) характеризуется присутствием и деятельностью на рынке ценных бумаг как банков, так и специальных инвестиционных институтов.

Роль и место коммерческих банков на фондовом рынке неодинаковы в разных странах и зависят от законодательства и традиций ведения банковского дела.

Принцип универсализма ведения банковского дела воплощено не только в Германии, но и в банковском законодательстве Франции, Швейцарии, Бельгии, Италии, Австрии. Банки в этих странах имеют статус прямого участника фондового рынка, могут открывать собственные брокерские и дилерские подразделения, осуществлять ответственное хранение ценных бумаг и клиринг. В общем 2/3 акций, находящихся в немецких финансовых учреждениях, приходится на банки. Небанковские финансовые институты не ориентированы на инвестиционную функцию (доля акций в их активах составляет около 5%). Банки являются главными участниками торгов, регистрация ценных бумаг на бирже разрешается только после общего обращения компании и банка, действующего. Физические лица могут заключать сделки только с участием банковского посредничества.

Вообще политику изоляции банков от фондового рынка и имеющиеся ограничения в определенных видах их фондовых операций не следует брать

Таблица 9.1. Три модели организации рынка ценных бумаг в зависимости от коммерческих банков на фондовом рынке

пример для Украины, особенно учитывая то, что почти все отечественные банки - универсальные.

Подавляющее большинство стран с развитым рынком ценных бумаг - страны с небанковским или смешанным рынком. Дискуссионным остается вопрос о том, какая из моделей организации рынка ценных бумаг наиболее эффективна для банков. Преимуществом банковской модели организации рынка ценных бумаг является эффект диверсификации банковской деятельности, повышение конкурентоспособности банков на финансовом рынке, а небанковской модели - возможность отделить риск по операциям с ценными бумагами от риска по традиционным для банков кредитно-депозитным операциям и благодаря этому способствовать стабилизации банковского сектора.

Тенденция ухода от специализации банковских и инвестиционных институтов и стремление к универсальному характеру их деятельности, что обусловлено растущей конкуренцией между ними наблюдается в мировой практике. Кроме того, развитию тенденции к универсализации способствует также отмена или смягчение административных запретов на инвестиционную деятельность банков в законодательстве некоторых стран (США, Канада), в которых предполагалось четкое разделение депозитно-кредитной и инвестиционной деятельности финансовых посредников.

Возникновению инвестиционных банков предшествовали специализация и разделение труда в финансово-кредитной сфере. Основной задачей функционирования инвестиционных банков является аккумулирование долгосрочного капитала и его эффективное размещение. Итак, инвестиционный банк как специализированный финансово-кредитное учреждение можно рассматривать в плоскости основного игрока рынка долгосрочных инвестиционных ресурсов, а также в качестве альтернативного источника стимулирования инвестиционной сферы экономики. Специфика инвестиционных банков заключается в том, что они не занимаются привлечением вкладов населения .

По сути инвестиционные банки являются финансовыми институтами, специализирующимися на операциях с ценными бумагами.

В начале XXI в. в США инвестиционный банковский бизнес не был четко структурированным. Так, инвестиционный банк "Merrill Lynch" поделил свой собственный бизнес на три основные составляющие :

1) группу глобальных рынков и инвестиционного банковского бизнеса;

2) группу частной клиентуры;

3) группу инвестиционных менеджеров.

К каждой из этих групп входят десятки юридических лиц - компаний и банков, которые зарегистрированы не только в США, но и во всем мире, а инвестиционный банк "Merrill Lynch" просто консолидирует доход холдинга. Так, первая и основная группа включает проведение брокерского обслуживания на рынках акций, долговых инструментов, деривативов, а вторая и третья группы отделены от основной и выполняют скорее маркетинговые функции.

Деятельность второго по величине специализированного инвестиционного банка США "Morgan Stanley" структурировано несколько по-другому:

Индивидуальный сектор;

Институциональный сектор;

Сектор инвестиционного менеджера;

Сектор кредитного обслуживания.

Бизнес "Goldman Sachs" разделен на три подразделения: инвестиционно-банковское дело, биржевая торговля, управление активами и ценными бумагами.

Инвестиционная деятельность, в свою очередь, делится на: финансовый консалтинг (консультации по слиянию и поглощению, реструктуризации, отделение компаний от материнских структур) и андеррайтинг (публичное и частное размещение долевых инструментов, ценных бумаг и их производных). Как и "Morgan Stanley" руководство инвестиционного банка "Goldman Sachs" направило в Федеральную резервную систему США запрос на изменение статуса, который в конце 2008г. Было удовлетворено и это открыто путь к экстренным кредитам ФРС.

В 1850 г.. Брать Генри, Эммануэль и Майер Леманы основали инвестиционный банк "Lehman Brothers". Уже в XX в. банк стал одним из мировых лидеров в инвестиционном бизнесе, а вместе с тем, благодаря специализации на финансовых услугах и инвестиционном менеджменте, имел региональные штаб-квартиры в Лондоне и Токио, а также многочисленные офисы во многих странах мира. Численность персонала этого банка составила более 25 тыс. Человек . Несмотря на это в августе 2008 г. ". Lehman Brothers" обратился в суд с заявлением о банкротстве и просьбой защиты от кредиторов. Долги банка достигли 613 млрд долл. США. Однако дочерние предприятия банка (в том числе в других странах), включая брокерско-дилерские подразделения и подразделения по управлению активами, продолжают работать и не попадают под процедуру банкротства.

Большинство менеджеров американских инвестиционных банков ассоциируют инвестиционный бизнес с соглашениями андеррайтинга и проведения слияний и поглощений в корпоративном секторе (так называемые операции М & А). Однако современные инвестиционные банки США является продуктом реорганизации и представляют собой банковские холдинги, которые стремятся покрыть спрос клиентов на комплексный продукт. Инвестиционный банкинг в США поглотил весь комплекс классических инвестиционных услуг и совершил прорыв в операциях с ипотечными ценными бумагами.

Deutsche Bank - глобальная финансовая компания и крупнейший банковский концерн Германии со штаб-квартирой во Франкфурте-на-Майне был основан в 1870 и в течение XX в. развивался за счет слияния и взятие под контроль других организаций. Сегодня является универсальным, одним из 29 важнейших транснациональных банков, в который входят коммерческие, ипотечные, инвестиционные банки, лизинговые компании и т. Д. Имеет 13 млн клиентов, более 1500 отделений в стране, многочисленные филиалы и представительства за рубежом (в 76 странах мира, в том числе в Нью-Йорке, Лондоне, Сингапуре, Сиднее).

В течение длительного времени Deutsche Bank демонстрирует в странах Европейского Союза стабильную инвестиционную политику. Он имеет достаточно сложную организационную структуру, в которую удачно интегрировано весь инвестиционный бизнес этой финансово-кредитного учреждения. Управленческая структура состоит из функциональных и профильных исполнительных комитетов, которые занимаются развитием стратегии инвестиционного бизнеса и региональными комитетами, которые внедряют эти стратегии на рынок.

Итак, инвестиционные банки являются профессиональными участниками фондового рынка, которые помогают другим участникам рынка аккумулировать долгосрочные финансовые ресурсы и рационально их размещать и являются надежными партнерами как для эмитентов, так и для инвесторов.

• Энциклопедия банковского дела / редкол.: В.С. Стельмах и др. - М.: Молодежь: Ин Юре, 2001. - 680 с.
• Глущенко С.В. Инвестиционные услуги банков: зарубежная практика и украинские перспективы / С.В. Глущенко // Финансы Украины. - 2007. - № 5. - С. 96-104.
• History of Lehman Brothers . - URL: library.hbs.edu/hc/lehman/history.html.

В зависимости от национального законодательства той или иной страны, исторических традиций и особенностей формирования национальных фондовых рынков банки могут играть на них различную роль.

Мировая практика знает два основных подхода к проблеме сочетания обычной банковской деятельности с деятельностью на рынке ценных бумаг (или модели рынка ценных бумаг).

Согласно одному из подходов, банкам должно быть запрещено заниматься некоторыми видами профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг (брокерской, дилерской, организатора рынка), а также должны быть существенно ограничены отдельные виды непрофессиональной деятельности в качестве инвесторов (вложения в негосударственные ценные бумаги, кроме дочерних банковских и финансовых компаний).

Небанковская модель рынка ценных бумаг – это такая его организация, при которой функцию финансовых посредников (брокеров-дилеров) выполняют небанковские финансовые институты, компании по ценным бумагам.

Примером небанковской модели рынка может служить рынок ценных бумаг США. После «великой депрессии» 1929-1933 годов в США в результате принятия Закона Гласса – Стигала (1933 г.) коммерческим банкам и их дочерним компаниям было запрещено выполнять функции профессионального посредника на рынке корпоративных ценных бумаг (осуществлять андеррайтинг, выполнять поручения клиентов на покупку и продажу ценных бумаг, осуществлять инвестиции в корпоративные ценные бумаги). Считается, что именно совмещение американскими банками работы на банковском и фондовом рынке привело к тому, что кризис был столь глубоким и продолжительным. Этот запрет не распространялся на государственные ценные бумаги, и на этом рынке банки занимают прочные позиции.

В результате принятия Закона Гласса-Стигала осуществлять профессиональную деятельность на рынке могут не коммерческие, а инвестиционные банки. Фактически инвестиционные банки представляют собой многопрофильные компании, которые предлагают все виды услуг, связанных с ценными бумагами. В России аналогом инвестиционных банков выступают инвестиционные компании. Следует заметить, что в конце 90-х годов 20 века происходит постепенный отход от запрета американским коммерческим банкам работать в качестве профессиональных участников на рынке ценных бумаг.

Банковская модель рынка ценных бумаг – это такая его организация, при которой функцию финансовых посредников (брокеров-дилеров) выполняют коммерческие банки.

В качестве примера банковской модели рынка ценных бумаг можно привести фондовый рынок Германии, ключевой фигурой которого является универсальный коммерческий банк, своего рода «финансовый супермаркет». Такой банк выполняет все виды операций в банковской сфере – принимает деньги на депозиты и во вклады, кредитует экономику и населения, а также предлагает все виды услуг, связанных с ценными бумагами: принимает поручения клиентов в качестве брокера, управляет ценными бумагами клиентов и инвестиционных фондов, является членом фондовой биржи, держит собственные крупные пакеты ценных бумаг и т.д.

Деятельность универсального коммерческого банка связана с повышенным риском, поскольку риски по кредитно-депозитным операциям не отделены от рисков по операциям с ценными бумагами.

Смешанная модель рынка ценных бумаг – это такая его организация, при которой функцию финансовых посредников (брокеров-дилеров) выполняют как коммерческие банки, так и небанковские финансовые институты.

В России формируется смешанная модель рынка ценных бумаг. До принятия закона «О рынке ценных бумаг» в 1996 году коммерческие банки могли осуществлять любые виды профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг на основании банковской лицензии. С принятием закона «О рынке ценных бумаг» банки могут выполнять такую деятельность после соответствующей лицензии.

Современное состояние дел на российском фондовом рынке позволяет предположить, что в обозримом будущем банки будут занимать лидирующее место как среди эмитентов и институциональных инвесторов, так и среди профессиональных участников рынка ценных бумаг. Например, на рынке государственных ценных бумаг банки - самые активные покупатели при их первичном размещении. Основной оборот вторичного рынка с государственными ценными бумагами осуществляется банками. Последние активно начинают приобретать акции предприятий в целях создания финансово-промышленных групп и закрепления своего влияния на производящие отрасли экономики.