Синдицированное кредитование. Синдицированный (консорциальный) кредит

Блок 1
Номер теста Правильный ответ
1. в.
2. б.
3. б.
4. б.
5. а.
6. а.
7. в.
8. в.
9. а.
10. а.
Блок 2
Номер теста Правильный ответ
11. а; б; г; д.
12. а; б; в.
13. а; б; д.
14. в; г.
15. а; в.

Блок 1. Тесты, требующие однозначного ответа
1. Синдицированное кредитование связано преимущественно с:
а) краткосрочными кредитами;
б) среднесрочными кредитами;
в) долгосрочными кредитами;
г) льготными кредитами.
2. При увеличении рентабельности проекта срок его окупаемости:
а) растет;
б) снижается;
в) остается неизменным;
г) изменяется непредсказуемым образом.
3. Издержки на привлечение средств по прямому лизингу:
а) больше, чем по косвенному;
б) меньше, чем по косвенному;
в) такие же, как по косвенному;
г) непредсказуемо отличаются от ставки по косвенному лизингу.
4. При прочих равных обстоятельствах выплаты по договору чистого лизинга:
а) больше, чем по договору полного лизинга;
б) меньше, чем по договору полного лизинга;
в) такие же;
г) непредсказуемо колеблются.
5. А – ставка по финансовым кредитам; Б – ставка по факторинговым операциям той же срочности. В этом случае:
а) А больше Б;
б) А меньше Б;
в) А незначительно отличается от Б;
г) А отличается от Б непредсказуемым образом.
6. Как правило, срок форфетиговых операций:
а) больше, чем факторинговых;
б) меньше, чем факторинговых;
в) такой же, как у факторинговых;

7. Средний срок кредита:
а) больше или равен полному;
б) равен полному;
в) меньше или равен полному;
г) отличается непредсказуемым образом.
8. Увеличение (повышение) кредитного рейтинга страны ведет:
а) к росту процентных ставок по кредитам резидентам данной страны;
б) снижению процентных ставок, предоставляемых резидентам страны;
в) сохранению процентных ставок по кредитам резидентам;
г) непредсказуемым изменениям процентных ставок в стране.
9. Увеличение темпов инфляции в стране способствует:
а) росту номинальных ставок по кредитам в национальной валюте;
б) снижению процентных ставок по кредитам в национальной валюте;
в) сохранению номинальных процентных ставок по кредитам в национальной валюте;
г) изменится непредсказуемым образом.
10. Кредитные риски по двусторонним кредитам:
а) больше, чем по многосторонним;
б) меньше, чем по многосторонним;
в) такие же;
г) отличаются непредсказуемым образом.
Блок 2. Тесты, требующие многозначительного ответа
11. Обязательными условиями международного кредитования являются:
а) возврат привлеченных средств;
б) обеспечение обязательств заемщика залогом или гарантией;
в) ограниченный срок привлечения средств;
г) уплата процентов заемщиком кредитору;
д) целевой характер заимствований.
12. Расширение объемов международного кредитования способствует:
а) повышению затрат на обслуживание государственного долга;
б) сближению номинальных процентных ставок в разных странах;
в) сближению норм прибыли в разных странах;
г) сокращению объемов мировой торговли ценными бумагами;
д) увеличению объемов капиталов, управляемых транснациональными корпорациями.
13. К методам кредитной дискриминации относится:
а) ограничение объемов предоставления кредитов;
б) повышение кредитных ставок;
в) предоставление кредита по плавающей ставке;
г) предоставление кредита только в резервной валюте;
д) ужесточение требований к обеспечению кредитов.
14. Активными участниками международного кредитного рынка в качестве заемщиков являются:
а) промышленно развитые страны;
б) развивающиеся страны-экспортеры нефти;
в) развивающиеся страны-импортеры нефти;
г) страны с переходной экономикой.
15. Международные банковские кредиты выдаются:
а) в денежной форме;
б) в товарной форме;
в) в форме отсрочки платежей;
г) в форме ценных бумаг;
д) в форме патентов и лицензий.

Синдицированное кредитование - это форма предоставления кредита . Синдицированными могут быть: экспортные кредиты, кредитные линии, лизинговые сделки, и т.д. Отлич ается синдицированн ый кредит от обычного тем , что в нем участвуют сразу несколько банков- кредиторов . С помощью такого кредитования, заёмщик может получи ть крупный кредит. Чаще всего банки не могут предоставить большую сумму из-за высокого риска потерять деньги или законодательных ограничений.

Среди банков-кредиторов всегда есть ведущий банк или организатор . Банк-о рганизатор берёт на себя всю ответственность за процесс синдицированного кредита. Цель организатора за ключае тся в том, что он подготавливает информацию о заёмщике , делает предложение другим банкам для участия в кредитовании и ведёт все последующие переговоры с ними, а также подготавливает и согласует договор. Организатором обычно должен быть один из крупны х кредиторов. Для других банков это будет обозначать , что заёмщик действительно надёжен . После заключения кредитного договора, банк-организатор берёт деньги остальных банков- участников кредитования и передаёт их заёмщику.

Синдицированные кредиты бывают :

обеспеченные;

необеспеченные.

Обеспеченны й синдицированны й кредит.

Такой кредит обычно обеспечен залогом или гарантией со стороны правительства . К редиторы могут взять гарантию от крупной компании, которая имеет хороший кредитный рейтинг. Размер синдицированного кредита с обеспечением, как правило не зависит от размера накоплений и оборотов заёмщика , весь риск списывается на залог и гарантии.

Н еобеспеченн ый синдицированн ый кредит.

Весь риск такого кредита, зависит от финансовых возможностей заёмщика. Поэтому такой кредит могут получить только надёжные компании , имеющие высокий международный кредитный рейтинг.

Условия синдицированного кредита.

При получении любого синдицированною кредита, возвращать его нужно одинаковыми долями каждому банку- кредитору. Процентные ставки ч аще всего плавающие , но имею т свои границы. Каждый кредитор, в итоге получит свою сумму, только при условии полного погашения всего кредита. Поэтому каждый кредитор тесно связан с другими кредиторами и рискуют они вместе. Если заёмщик потеряет свою кредитоспособность, то его общая задолженность будет очень значительной.

Как правило, синдицированные кредиты заключаются на сроки от 1 года до 5 лет. С роки кредитования при синдицировании в других странах обычно сокращены, и состоят из трех или шестимесячных евродепозитов. В развивающихся странах сроки кредитования составляют от 6 до 12 месяцев. Срок увеличен, потому что банки-кредиторы не хотят увеличивать риск невыплаты долга . Заёмщики в свою очередь предпочитают не брать кредиты на длительный срок, если проекты, на которые идут средства не являются долгосрочными .

Оформление с индицированного кредита включает в себя много процедур, поэтому в последние годы за рубежом это происходит в электронном виде .

С индицированный кредит можно досрочно погасить без штрафных санкций. Если такой кредит использовался для слияния компаний , то рейтинг и кредитоспособность компании, по вышаются . Такая ситуация даёт возможность погасить синдицированный кредит на лучших условиях, чем до слияния компаний.

Требования к заёмщику синдицированного кредита.

Для того чтобы заёмщик получил синдицированный кредит, он должен соответствовать определенным требованиям :

иметь юридически обоснованный доступ к внешнему рынку . Н а резидентов могут накладываться некоторые ограничения по привлечению внешних кредитов. В этом случае потенциальный заёмщик должен получить разрешение от властей,

иметь положительную кредитную историю . К редитная история должна формироваться на протяжении 3-5 лет. П отенциальный заёмщик должен хорошо владеть зарубежными отношениями и вести экспортно-импортные операции,

иметь аудиторское заключение по международным стандартам. Это очень важное условие кредитования.

Плюсы и минусы синдицированн ого кредит а.

К п люсам синдицированного кредитования, можно отнести:

стоимость финансирования. З аёмщику нет необходимости вы плачивать дополнительные платежи,

условия финансирования. Получение синдицированного кредита даёт возможность заёмщику договориться с банками- кредиторами об обслуживании кредита: о порядке использования и погашения, о возможности досрочного погашения, и т.д. Благодаря этому можно более гибко и эффективно использовать полученный кредит,

выбор участников сделки. З аёмщик может заранее с банком- организатором определить будущих инвесторов. Это позволит не допустить нежелательных для заёмщика кредиторов,

Более мягкие требования к отчетности, и меньшие издержки за услуги юристов и аудиторов.

К минусам синдицированного кредитования, можно отнести :

отсутствие специалистов по синдицированию в РФ,

низкая потребность со стороны российских банков.

Синдицированный кредит в России .

Синдицированный кредит особенно активно пользуется спросом в международной практике, а в России он пока ещё на этапе развития . Чтобы получить синдицированный кредит, необходимо найти надежные банки, а также иметь прочные деловые связи. Причины, которые сейчас препятствуют развитию синдицированного кредитования в России, очень значительные , но преодолеть их можно .

Начать следует с того, что синдицированное кредитование не является одной из разновидностей кредитования, а лишь способом выдачи кредитных средств. В этом принимают участие минимум две стороны, выдающие кредит, которые заключают между собой специальный договор о доле каждой из них.

Для чего было разработано синдицированное кредитование? Прежде всего, для того чтобы переоформлять слишком большие кредиты (на 10 миллионов долларов и больше), поскольку одно финансовое учреждение неспособно выдать такой заем. Тому могут быть две причины:

• учреждение просто не располагает такими средствами;
• при выполнении подобной операции присутствует огромный риск.

Обратите внимание! Понятие синдицированного кредита можно встретить во многих областях экономики. По сути, это практически тот же потребительский заем, за исключением того, что средства выдаются сразу несколькими организациями.

Особенности и сроки кредитования

Главной особенностью таких кредитов можно считать возможность досрочного закрытия без каких-либо штрафных санкций. Помимо того, если заемщик нарушает условия контракта, то кредитор вправе требовать досрочного погашения долга.

Касаемо сроков, то в большинстве случаев синдицированные кредиты выдают на период от 6 до 36 месяцев, хотя нередко случается, что больше (до 20 лет). Впрочем, последнее можно отнести уже к проектному финансированию.

Подготовительный этап оформления, связанный со сбором и подписанием пакета требуемых документов, занимает максимум два месяца. Если получатель кредита «новичок» на финансовом рынке, то процедура может затянуться еще на месяц.

Разновидности синдицированного кредитования

Существуют такие виды данного кредитования:

• совместное;
• индивидуальное;
• без регламентированных долевых условий.

Ознакомимся с каждым из них более детально.

Совместное кредитование

В таком случае в каждом из подписанных экземпляров контракта указываются следующие моменты:

• срок кредитования и процент по каждому выданному кредиту одинаковые;
• все дальнейшие операции будут проводиться через посредника, именуемого банком-агентом;
• этот банк будет представлять кредитные организации и действовать от их имени в соответствии с составленным между ними договором;
• в обязанности каждого кредитора входит предоставление оговоренной суммы в те сроки, которые указаны в контракте;
• у каждого кредитора могут быть свои требования к получателю.

Индивидуальное синдицированное кредитование

Здесь первоначальным кредитором выступает один банк. Вскоре он передает свое право требовать от получателя выплаты долга третьей стороне (сторонам). При индивидуальной технологии все стороны должны придерживаться несколько иных условий:

Кредит без регламентированных долевых условий

В случае такого кредита первоначальный кредитор выдает получателю средства на условиях, которые указаны в контракте. Параллельно с этим банк подписывает соглашение с другими банками, формируя тем самым синдикат. В договоре между банками должны указываться следующие моменты:

• вторичные кредиторы должны предоставлять первичному банку оговоренную сумму не позднее дня, указанного в контракте при подписании последнего;
• вторичные организации вправе требовать от банка выплат по кредиту не ранее времени, указанного в контракте синдицированного кредитования.

Проще говоря, в таком случае банк-инициатор также является своего рода посредником между получателем и третьими сторонами.

Обратите внимание! Если инициатор выплачивает оговоренные суммы ранее требуемого срока, то подобного рода сделка уже не считается кредитованием без регламентированных условий.

Необеспеченное кредитование

Еще одна разновидность сделки, условно выделенная в отдельную категорию. Здесь все риски, связанные с выплатами, зависят исключительно от получателя, вследствие чего такие ссуды выдаются только компаниям, соответствующим государственным требованиям надежности и имеющими высокий кредитный рейтинг (обязательно международный).

Основные требования к получателю кредита

Для того чтобы получить синдицированный кредит, первая сторона должна соответствовать ряду требований.

1. Прежде всего, у заемщика должен быть доступ к внешнему рынку, притом обоснованный в юридическом плане. Дело в том, что резиденты могут столкнуться с определенными трудностями, связанными с ограничениями на получение внешних кредитов. Если так, то у потенциального получателя займа должны быть на руках все необходимые разрешения от финансовых властей.
2. У заемщика должна быть кредитная история, о чем мы уже упоминали. Если говорить о рынке европейских кредитов, то на него в большинстве случаев выходят лишь те получатели, которые «нарабатывали» свою историю в течение нескольких лет. Но это еще не все. Потенциальные кредитополучатели должны иметь достаточный опыт корреспондентских или экспортных операций с иностранными институтами. Разумеется, без банков и других финансовых организаций.
3. У получателя займа должно быть аудиторское заключение, составленное в соответствии со всеми международными стандартами. Подобное заключение является не менее важным условием получение кредитных средств, чем описанные выше. Предпочтение отдают тем аудиторам, которые состоят в десятке лучших международных консультантов.

Обратите внимание! Чтобы такой механизм эффективно начал работу в регионах страны, специалисты советую создать специальный Расчетный центр, который будет играть роль упомянутого ранее банка-агента.

В качестве заключения

По мнению экспертов, в России синдицированное кредитование только развивается, но обязательно продолжит свое развитие, что объясняется большим спросом, которым пользуется операция среди коммерческих банков и предприятий. И если Центробанк начнет сотрудничать с западными банками в вопросе выдачи синдицированных кредитов, то вполне вероятно, что будут привлечены состоятельные заказчики. А это, в свою очередь, открывает возможности выхода на международный рынок.

Созданная группа консорциума оформляет пакеты документов со всеми условиями, в которых обговорены все требования к данному кредиту, а также распределения рисков. Данная процедура позволяет не только в максимально короткие сроки оформить кредит, но и существенно облегчает схему получения денежных средств.

Благодаря тому, что банки, участники кредитования, берут на себя одни и те же условия, снижает трудозатраты по обслуживанию долга.

Синдицированный кредит подразумевает выдачу особо крупной суммы денег, что не возможно для одного банка, но группа банков с легкостью могут предоставить заемщику суму необходимую ему для развития своей дальнейшей деятельности.

Для получения синдицированного кредита, составляется своего рода график по получению денежных средств. Кроме этого, есть возможность мультивалютный кредит, или же изменить изначальную валюту.

Банки, которые принимают участие в выдаче данного типа кредита, представляют собой группу, которая выполняет разного рода функции. К примеру: главенствующую функцию, административную и организаторскую функции. Администрирующий банк осуществляет выплату кредита.

Банки участники в выдаче кредитов также получают определенную долю преимуществ. Им выгоден такого рода союз, или же синдикат. Данный союз снижает риски каждого банка в отдельности. При этом синдикат не постоянен, и не обязывает его участников к постоянному сотрудничеству. Между собой они работают только в данном проекте.

Синдицированный кредит

Синдицированное кредитование - это не вид кредита, а форма организации предоставления кредита. Синдицированными могут быть экспортные кредиты, проектное финансирование, кредитные линии, лизинговые сделки, аккредитивы и т.д. Отличие синдицированного кредита от обычного в том, что в нем участвуют несколько кредиторов . С помощью синдицированного кредитования заемщики могут получать крупные кредиты, которые один банк предоставить не в состоянии вследствие высокого риска или превышения законодательных ограничений. Синдицирование позволяет снижать страновой риск и кредитный риск на одного заемщика.

Синдицированные кредиты делятся на:

• обеспеченные;
• необеспеченные.

Обеспеченным синдицированным кредитом считается кредит, обеспеченный приемлемым залогом или гарантией правительства. Синдикат кредиторов может принять гарантию крупной компании, имеющей высокий кредитный рейтинг, либо залог от третьего лица. При этом учитывается страновой риск гаранта, который может быть ниже странового риска заемщика. Размер обеспеченного синдицированного кредита не зависит от размера капитала и оборотов заемщика, так как риск определяется залогом и гарантиями.

Рискинеобеспеченного синдицированного кредита прямо зависят от финансовых показателей заемщика. Поэтому такие кредиты предоставляются только компаниям, соответствующим общепринятым требованиям надежности и имеющим высокий международный кредитный рейтинг. Общее условие любого синдицированною кредита - возврат средств равными долями каждому кредитору. Следовательно, каждый участник синдиката получит выданную сумму только при условии полного погашения всею кредита. Тем самым индивидуальный риск кредитора прямо связан с общим риском, а проблема кредитоспособности заемщика по совокупной задолженности становится особенно значительной. Существуют два способа синдицирования:

• крупные банки, имевшие на балансе значительные кредиты крупным клиентам, в целях уменьшения кредитных рисков продавали часть кредитов на вторичном рынке. Эта форма синдицирования получила название «секьюритизация активов». Секьюрити- зируются в форме выпусков долгосрочных облигационных займов ипотечные ссуды банков и финансовых компаний, активы лизинговых компаний. Гарантией возвратности займов является обеспечение ипотечных ссуд и сданное в лизинг имущество. Именно такой вариант положил начало широкому распространению синдицирования. Эту форму принял фондовый рынок США в 80-е годы XX в., хотя идеи подобных операций родились в Европе;
• заемщик выдает организатору кредита (arranger ) поручение на привлечение денег от группы кредиторов. Если организатор сумел организовать синдикат, сделка состоится.

Этот второй способ, собственно, и является синдицированным кредитом. Нередко в роли организаторов синдицированного кредита выступают один или несколько банков-андеррайтеров. Они берут на себя обязательство профинансировать сделку целиком и вносят всю сумму кредита в расчете перепродать значительную часть кредита на вторичном рынке. Этот прием значительно ускоряет сделку: стандартный средний срок классического синдицирования в Европе в начале XXI в. - восемь недель.

Значительное сокращение сроков кредитования связано с тем, что синдицированные кредиты предоставляются за счет трех- и шестимесячных евродепозитов. Так как конъюнктура рынка евродепозитов часто изменяется, условия кредитования также необходимо постоянно пересматривать.

Для развивающихся стран сроки кредитования обычно составляют 6-12 месяцев. Это связано с тем, что банки-кредиторы сами не желают увеличивать риски по развивающимся странам и странам с переходной экономикой. В то же время и заемщики предпочитают из-за быстрой смены конъюнктуры внутреннего рынка не привлекать внешние займы на длительный срок, если средства не идут на финансирование долгосрочных проектов.

Для того чтобы заемщик получил синдицированный кредит, он должен удовлетворять определенным критериям:

• наличие юридически обоснованного доступа к внешним рынкам. В рамках валютных ограничений на резидентов могут накладываться определенные ограничения на операции по привлечению внешних займов, и в таком случае потенциальный заемщик должен иметь специальное разрешение денежных властей;
• наличие кредитной истории. Обычно на рынок еврокредитов выходят заемщики, нарабатывавшие кредитную историю на протяжении не менее трех-пяти лет. Кроме того, потенциальный заемщик должен иметь опыт взаимодействия с зарубежными институтами в виде корреспондентских отношений (для банков) или экспортно-импортных операций (для предприятий);
• наличие аудиторского заключения по международным стандартам. Проведение международного аудита является не менее важным условием кредитования, чем наличие специального разрешения от денежных властей. Наиболее предпочтительными считаются аудиторы из первой десятки международных консультантов.

Важная особенность синдицированных кредитов - возможность их досрочного погашения заемщиком без штрафных санкций. Если синдицированный кредит использовался для слияния или поглощения, рейтинг, рыночная цена и кредитоспособность новой компании обычно становятся выше. Это позволяет погасить полученный ранее синдицированный кредит за счет выпуска облигаций на существенно лучших условиях, чем это было возможно до объединения компаний.

Вторичный рынок синдицированных кредитов достаточно объемный и ликвидный, хотя и уступает по этим параметрам рынку облигаций. Большинство кредитных соглашений в соответствии с общепринятыми нормами законодательства допускают передачу прав требования по кредиту третьей стороне по договору цессии. В синдицированных кредитах право кредитора на цессию оговаривается специально, с описанием се механизма и документации. На вторичном рынке обращается около 10% синдицированных кредитов.

Исполнение синдицированного кредита может осуществляться следующими двумя способами:

Организатор (Arranger ) - это банк, который берет на себя весь процесс по организации синдицированного кредита. Задачи организатора включают подготовку информационного меморандума по заемщику, предложение другим банкам по участию в синдикации и переговоры с ними, подготовка и согласование договора. Организатор должен быть одним из крупнейших кредиторов.

1. Организатор кредита и члены синдиката перечисляют свою долю кредита в соответствии с программой непосредственно заемщику или приказу заемщика (рис. 8.4).

Рис. 8.4. Первый способ синдицирования

2. Перечисление валюты кредита заемщику или приказу заем- шика осуществляет организатор синдицированного займа (рис. 8.5).

Рис. 8.5. Второй способ синдицирования

В крупных сделках организатор может поручить нескольким крупнейшим кредиторам за дополнительное вознаграждение искать участников в закрепленной за каждым географической зоне. Их называют «объединенные организаторы»{Joint Arrangers, Co- arrangers). Иногда этот термин может обозначать и просто участников, вклад которых в общую сумму синдиката является наивысшим или следующим за ним. За объединенными организаторами по шкале вкладов следуютLead Managers, Senior Managers, Managers, Co-Managers , а также просто участники -Participants. Эти наименования не выдерживаются строго, так как их главный смысл - различить кредиторов но уровню вклада в синдикат в рамках кредитного договора. Чем выше «ранг» (вклад) кредитора, тем выше его дополнительное вознаграждение «за участие» (Participation Fee). Это примерно 25-100 базисных пунктов от суммы кредита сверх общей для всех банков маржи.

Агент(Agent) представляет всех участников операции перед заемщиком по проведению платежей, уведомлению о наступлении тех или иных сроков, запросу дополнительной информации и т.п.

Функции платежного агента, агента по переводу средств, агента по листингу на бирже и т.п. обычно распределяются между различными юридическими лицами (нередко расположенными в разных странах), входящими в одну и ту же банковскую группу(Chase Manhatten, Citibank, Bank Austria, Bankers Trust, Merril Lynch, Solomon Brothers и т.д.). Обычно роли организатора и агента синдицированного кредита выполняются одной и той же компанией либо разными компаниями одной группы.

В собственно процессе организации синдицированного кредитования можно выделить три этапа:

• выбор банка-организатора;
• синдицирование;
• подготовка и подписание документов.

Отдельно следует выделить формирование имиджа клиента. Заемщик должен производить на возможных кредиторов благоприятное впечатление: иметь хорошую кредитную историю и высокий кредитный рейтинг, пройти международный аудит, представить благоприятный годовой отчет, публикации. Для проведения этого процесса «финансового макияжа»(window dressing) обычно привлекают финансовых советников, которые способны профессионально подготовить необходимые бумаги, а также составить подробный информационный меморандум, значительно облегчающий первые контакты с кредиторами и последующую работу.

Выбор банка-организатора является наиболее важным фактором, поскольку правильный выбор определяет успех организации синдиката. Кроме того, на этом этапе согласовываются основные параметры сделки. При этом цена далеко не всегда является основным критерием выбора. Чем выше собственный рейтинг организатора, тем более солидные кредиторы войдут в синдикат. Важен опыт организатора в сфере синдицированного кредитования: даже очень крупные и известные банки не всегда специализируются в этой области или не имеют достаточно большого опыта работы. Важно и то, кто персонально будет работать с заемщиком и подбирать членов синдиката. Для промышленных и торговых компаний имеет значение опыт организатора в финансировании конкретной отрасли.

Предложения по синдицированным кредитам занимают обычно 3-4 страницы и называются предложениями (Term Sheet), условиями (Terms and Conditions) или краткими условиями(Summary Terms and Conditions). Они содержат ряд показателей и условий, включая сумму кредита, маржу и другие составляющие цены кредита, срок, условия продления и т.д. Подписание предложений означает окончательное согласие на все содержащиеся в них условия. Это не протокол о намерениях, а предварительный договор. После подписания условий никакие из вошедших в них условий пересмотру не подлежат. В последующей работе над договором согласовываются различные менее значимые статьи.

Основная задача при организации синдиката - набрать достаточное количество участников с тем, чтобы обеспечить заявленную исходную сумму или несколько превысить. Недобор до заявленной суммы подрывает репутацию и заемщика, и организатора. Синдицирование осуществляет организатор. Процесс синдицирования включает подготовку информационных материалов по сделке (меморандума), приглашения банкам - потенциальным участникам и презентацию заемщика с выездом в места концентрации кредиторов(Roadshow). Презентация проводится аналогично презентациям облигационных займов.

С момента подписания предложений начинается подготовка кредитного договора. Договор о синдицированном кредите - сложный документ объемом до 60-70 страниц. В его составление вовлечено достаточно много специалистов со стороны как заем- шика, так и организатора, и координация их деятельности - трудоемкая, но важная задача. Основные разделы договора о синдицированном кредите следующие:

• толкование (Interpretation ) - определение терминов, используемых в договоре;
• кредит, ссуда (The Facility) - определение характера сделки и се структуры;
• проценты (Interest) - определение составных частей и уровня процентов;
• платежи, полное погашение и продление кредита (Repayment, Cancellation and Extention) - формальные, но очень важные определения, от которых может зависеть фактическая судьба кредита и заемщика;
• изменения в обстоятельствах (Changes in Circumstances) - действия кредиторов и заемщика при изменении обстоятельств (изменения в налогообложении, валютном регулировании и т.п.);
• заявления и гарантии(Representations and Warranties) - заверения заемщика в том, что предоставляемые им документы и информация правдивы, что он имеет право взять заем, имеет желание погашать его полностью и в установленные сроки и т.д.;
• штрафы, проценты и возмещение(Default Interest and Indemnities) - определение штрафов и процентов, которые выплачивает заемщик при непогашении кредита в срок;
• платежи(Payments) - описание способа погашения кредита и выплаты процентов по нему;
• комиссии и расходы(Fees and Expenses) - описание расходов заемщика на вознаграждение кредиторам, формально не являющихся процентными, но фактически входящих в полную цену кредита;
• цессии и трансферты(Assignment and Transfers). Любой кредитный договор в соответствии с общими принципами гражданского права допускает уступку прав требования по кредиту третьей стороне. Если уступка производится не члену синдиката - это цессия, если члену синдиката - это трансферт. Для снижения из- дсржск по уступке прав требования банки стремятся унифицировать документы по синдицированному кредитованию;
• право и юрисдикция {Lowand Jurisdiction). Договоры заключаются в соответствии с законодательством страны - организатора кредита и по соглашению сторон, чаще всего по английскому, немецкому или швейцарскому праву;
• разное (Miscellaneous ). В этом разделе отражаются прочие условия, не вошедшие в предыдущие разделы.

Кредитный договор вступает в действие с момента подписания. Средства поступают после передачи заемщиком независимым юристам надлежаще оформленных документов, перечисленных в приложении к договору - предшествующие выдаче денег условия (Conditions Precedent). В период с момента подписания кредитного договора до получения заключения независимых юристов, а следовательно, и средств, заемщик обязан платить комиссию (Commitment Fee), плату за хранение подготовленной валюты кредита из расчета 2 - 3% годовых. Умение вовремя приготовить бумаги - показатель тщательности работы персонала заемщика, его соответствия банковским стандартам.

Объемы международного синдицированного кредитования постоянно возрастают. Синдицированные кредиты используются преимущественно для слияний и поглощений. Если в первые годы использования такой формы международного финансирования максимальные размеры одного кредита редко превышали 100 млн долл., то в начале 2000-х годов организуются синдицированные кредиты объемом и 1,6, и 6,12 млрд долл. (Ситикорп, 2001 г.). Самый крупный синдицированный кредит в объеме 30 млрд евро был организован для слиянияMannesmann AG (Германия) иVodafone Airtouch (Великобритания).

На объемы синдицированных кредитов и склонность кредиторов предоставлять их влияют несколько макроэкономических показателей. Так, высокие значения и рост таких показателей, как отношение инвестиций к ВВП и кредитов к ВВП, указывают на предстоящее улучшение общей экономической ситуации в стране и рост доверия к ней со стороны определенной части банков и инвесторов. Однако практика показывает, что рост показателя инвестиции/ВВП снижает платежеспособность страны, тогда как показатель кредиты/ВВП является показателем экономического и финансового развития.

Стоимость синдицированных кредитов для каждой страны разная и зависит от целого ряда макро- и микроэкономических показателей. К ним относятся следующие.

1. Макроэкономические независимые переменные.

а) индикаторы платежеспособности страны заемщика:

• отношение внешнего долга к ВВП страны заемщика в среднем за год (на коней года);
• отношение затрат по обслуживанию долга (уплата процентов и основной суммы долга) к объему экспорта товаров и услуг страны заемщика в среднем за год (на конец года);
• является ли страна объектом оказания помощи со стороны МВФ - использование кредитов Фонда со счета общих ресурсов (General Resources Account - GRA);

б) индикаторы ликвидности страны заемщика:

• отношение валютных резервов к ВВП страны заемщика в среднем за год (на конец года);
• отношение краткосрочного долга к обшей сумме внешнего долга страны заемщика в среднем за год (на конец года);

в) экономический рост страны заемщика и его устойчивость:

• отношение инвестиций к ВВП страны заемщика в среднем за год;
• отношение банковских кредитов к ВВП страны заемщика в среднем за год;
• среднегодовые темпы инфляции в стране заемщика;

г) внешняя торговля и доля страны заемщика в мировом ВВП:

• среднегодовое отношение импорта к экспорту в стране заемщика;
• рост дол и страны заемщика в мировой торговле;

д) относительная зависимость страны заемщика от международного рынка синдицированных кредитов:

• среднегодовая доля страны заемщика в синдицированных заимствованиях на мировом рынке.

Микроэкономические независимые переменные.

а) структура синдиката:

• модели с участием более чем двух банков, клуб кредиторов или двусторонние соглашения;

б) гарантии и обеспечение:

• модели с обеспечением в форме ценных бумаг;
• модель с безусловной гарантией третьей стороны;
• модель с неявными гарантиями;

в) перевод долга и увеличение его размеров:

• модель с ограничениями на перевод долга (с ограниченной обращаемостью);
• модель с указанием на то, что первоначальная сумма долга может быть увеличена;

г) цели кредита и его отраслевая (секторальная) направленность.

Многие компании работают с непременным оформлением одного или нескольких кредитов. Привлечение заемных средств дает возможность эффективно и регулярно развивать фирму, а также увеличивать прибыль. Однако нередко требуется оформить кредит на очень большую сумму, необходимую для открытия нового филиала, покупки дорогостоящего оборудования или для других крупных целей, важных для бизнеса.

Если общая сумма превышает 10 млн в любой иностранной валюте, то существует возможность объединения нескольких банков, в результате чего образуется синдикат. Он дает возможность получить заемщику специальный синдицированный кредит.

Каждая крупная компания, которая желает взять крупную сумму в долг в банковском учреждении, должна знать, что представляет собой синдицированный кредит. Он является крупным займом, который выдается не одним банком, а сразу несколькими банковскими организациями. В качестве заемщика выступает одна компания, и составляется единый договор.

Синдицированные кредиты - это необычные займы, они выдаются достаточно редко. Компания-заемщик должна предоставить актуальные и объективные доказательства того, что полученные средства будут применяться для нужных целей, в результате чего будет иметься возможность для полноценного и своевременного погашения займа.

Особенности синдицированного кредита:

• Заемщик, в качестве которого выступает крупная и стабильная компания, получает значительную сумму взаймы, причем она должна быть больше, чем 10 млн долларов или евро. Как правило, ни один банк не предоставляет такую сумму заемщику, поэтому объединяется несколько организаций, обладающих существенным капиталом.
• Непременно составляется . В нем четко прописываются все условия, на которых заемщик получает заемные средства. Также оговариваются права и обязанности обеих сторон. Оформление документа осуществляется с помощью основных положений английского права. Важно, чтобы в нем ставили подписи обе стороны.
• Как правило, срок погашения займа начинается с полугода и заканчивается тремя годами. В индивидуальных случаях допускается увеличение данного срока.
• Структурирование операции и подготовка необходимых документов осуществляются в течение трех месяцев. Данная процедура считается сложной и специфической, и не должно быть допущено каких-либо ошибок из-за нехватки времени.
• Синдицированный кредит предоставляется только на условиях определенных финансовых или иных обязательств, а если заемщик их нарушит, то синдикат имеет право потребовать от него полного досрочного погашения займа.

Таким образом, получить такой заем на самом деле достаточно сложно. Сама процедура сопряжена с многочисленными сложностями. Компания, которая стремится получить заем, должна тщательно изучить все условия и особенности процесса.

Основные разновидности синдицированного кредита

Виды синдицированных кредитов:

• Обеспеченные. При их получении заемщик получает специальную гарантию от правительства. Также у него имеется определенное ценное и дорогостоящее имущество, которое может выступать в качестве залога. Синдикат, состоящий из нескольких банков, принимает такие гарантии только от крупной фирмы, обладающей высоким .
• Необеспеченные. Здесь риски кредитора полностью зависят от разных показателей деятельности компании-заемщика. Поэтому обычно такие займы выдаются исключительно тем организациям, которые обладают очень высоким международным кредитным рейтингом, а также отвечают основным требованиям надежности и стабильности.

• Совместно инициированными. Создается система из нескольких кредитов, предоставляемых одной компании-заемщику. В каждом договоре четко прописывается процентная ставка и срок, на который предоставляются заемные средства. Все эти условия в каждом договоре являются одинаковыми. Однако требования к заемщику со стороны кредиторов, входящих в синдикат, могут существенно отличаться. При таком займе назначается специальная организация, представленная банком-агентом, через нее осуществляются разные действия с синдицированным кредитом. Именно банк-агент выступает в качестве официального представителя всех банковских организаций, входящих в синдикат.
• Индивидуально инициированное. Такое кредитование предполагает, что первоначальный кредитор выдает ссуду заемщику. При этом он передает право требовать заемные средства иным лицам, являющимся участниками синдиката. Если заемщик не может погасить заем, то все банки составляют соглашение, в котором прописываются выполняемые в этом случае действия.
• Кредит без долей. Банк, являющийся организатором, выдает заем от своего имени, а условия его возврата прописываются в договоре. Именно эта организация занимается соглашениями с другими банками, входящими в синдикат, и является посредником.

Итак, синдицированный кредит может быть представлен в нескольких видах, каждый из которых обладает своими особенностями.

Кто может оформить такой заем?

Рассчитывать на него может заемщик, отвечающий следующим важнейшим условиям:

• Хорошая кредитная история. Обычно внимание обращается на пять предыдущих лет, в течение которых заемщик обязан был оформлять кредиты и погашать их без проблем на основании условий, прописанных в кредитных договорах.

Положительным моментом считается наличие опыта работы с разными зарубежными и иными компаниями, выступающими в качестве контрагентов.

• Наличие доступа к внешним рынкам.
• Заемщик должен обладать специальным аудиторским заключением, составленным в соответствии с международными требованиями и стандартами. Именно за счет международного аудита выявляется действительное экономическое состояние заемщика.
• Перед заключением синдицированного договора подписывается предварительный документ, который фиксирует все планируемые условия сотрудничества. На его основе банк, выступающий в качестве организатора, начинает поиск других кредитных организаций для синдицирования.
• Заемщик ведет переговоры только с банком-организатором.

Если знать, что такое синдицированный займ, можно разобраться и в основных условиях его оформления. Он считается единственной возможностью для получения очень крупной суммы в кредит, причем выдаются деньги не одной кредитной организацией, а целой группой крупных и надежных банков.