Рынок объектов реального инвестирования. Методологические основы инвестирования

Многообразие форм инвестиций и инвестиционных товаров обусловливает сложную структуру инвестиционных рынков, которые могут быть классифицированы по различным критериям. Обобщающим признаком этой классификации является выделение основных объектов инвестирования.

I. По объектам обеспечения различных видов инвестирования выделяют два основных вида инвестиционных рынков:

1. Рынок объектов реального инвестирования характеризует инвестиционный рынок, на котором объектом купли-продажи выступают все виды товаров и услуг, обеспечивающие процесс реального инвестирования отдельных субъектов хозяйствования. По объему операций рынок реального инвестирования является на современном этапе развития нашей страны главным в системе инвестиционного рынка. Он включает:

Рынок капитальных вложений,

Недвижимого имущества,

Прочих объектов реального инвестирования.

2. Рынок инструментов финансового инвестирования характеризует инвестиционный рынок, на котором объектом купли-продажи выступают все виды инвестиционных инструментов и услуг, обеспечивающие процесс финансового инвестирования различных субъектов хозяйствования. По темпам своего развития этот рынок является наиболее динамичным, хотя в настоящее время объем инвестиционных операций предприятий на нем относительно небольшой. Он включает:

Фондовый рынок,

Денежный и другие.

II. По видам обращающихся инвестиционных товаров, инструментов и услуг :

Рынок недвижимости – вид рынка охватывает обращение предприятий как целостных имущественных комплексов; объектов приватизации, которые целиком продаются на аукционах, по конкурсу или полностью выкупаются трудовыми коллективами (та часть приватизируемых объектов, которые вначале акционируются, а затем реализуются в виде пакетов акций, являются объектами финансового инвестирования); производственных объектов незавершенного строительства; офисов, квартир для сотрудников предприятия, земельных участков и т.п.

Рынок капитальных товаров – обращение товаров производственно-технического предназначения (машин, механизмов, производственного оборудования), средств связи и коммуникации, компьютерной техники, а также широкой номенклатуры товаров строительного назначения (стройматериалов).

Рынок объектов инновационного инвестирования – объектами купли-продажи на этом рынке выступают патенты на изобретения и открытия, лицензии на права их использования, ноу-хау, торговые марки, товарные знаки и другие права. Этот рынок позволяет предприятиям в процессе инвестиционной деятельности формировать необходимые нематериальные активы.

Рынок прочих объектов реального инвестирования – Предметом обращения на этом рынке являются все иные товары, не вошедшие в рассмотренные выше группы, используемые в процессе осуществления реальных инвестиций во внеоборотные и оборотные операционные активы предприятия.

Рынок услуг в сфере реального инвестирования – Объектом обращения на этом рынке выступают такие виды услуг, как подготовка бизнес-планов реальных инвестиционных проектов (или консультирование по отдельным разделам его обоснования); проектирование отдельных объектов или технологических процессов, осуществление строительно-монтажных работ и т.п.

Рынок ценных бумаг или фондовый рынок – рынок, на котором объектом купли-продажи являются все виды ценных бумаг (фондовых инструментов), эмитированных предприятиями, различными финансовыми институтами и государством. Функционирование рынка ценных бумаг позволяет упорядочить и повысить эффективность процесса инвестирования временно свободных финансовых ресурсом. Механизм функционирования этого рынка позволяет проводить на нем инвестиционные операции наиболее быстрым способом и по более справедливым ценам, чем на других видах инвестиционных рынков. Этот рынок и наибольшей степени поддается инвестиционному инжинирингу - процессу целенаправленной разработки новых инструментов и новых схем осуществления инвестиционных операций.

Рынок денежных инструментов инвестирования – рынок представлен прежде всего такими инструментами инвестирования как денежные вклады - срочные и до востребования. Кроме того, ярко выраженные инфляционные процессы в нашей стране сделали объектом инвестирования на этом рынке свободно конвертируемую твердую валюту ряда стран (приобретение иностранной валюты на валютном рынке для осуществления внешнеэкономических операций к инвестициям не относится).

Рынок золота (и других драгоценных металлов – серебра, платины) –рынок, на котором объектом купли-продажи выступают вышеперечисленные виды ценных металлов, в первую очередь, золота. На этом рынке осуществляются операции страхования финансовых активов, обеспечения резервирования этих активов для приобретения необходимой валюты в процессе международных расчетов, осуществления инвестиционных спекулятивных сделок.

Рынок услуг в сфере финансового инвестирования – Объектом обращения на этом рынке выступают, прежде всего, посреднические услуги, а также услуги по регистрации и хранению ценных бумаг, информационные и другие виды услуг.

III. По организационным формам функционирования :

Организованный (биржевой) рынок – рынок представлен системой товарных, фондовых и валютных бирж. На организованном инвестиционном рынке обеспечивается высокая концентрация спроса и предложения в едином месте; устанавливается наиболее объективная система цен на отдельные капитальные товары, финансовые инструменты и инвестиционные услуги; проводится проверка финансовой состоятельности эмитентов основных видов ценных бумаг, допускаемых к торгам; процедура торгов носит открытый характер; гарантируется исполнение заключенных сделок. Однако биржевой рынок имеет и отдельные слабые стороны - круг реализуемых на нем инвестиционных товаров и финансовых инструментов различных эмитентов носит ограниченный характер; этот рынок более строго регулируется государством что снижает его гибкость; выполнение всех нормативно-правовых актов по его функционированию увеличивает затраты на осуществление операций купли-продажи; крупномасштабные сделки, совершаемые отдельными торговцами на бирже, практически невозможно сохранить в тайне.

Неорганизованный (внебиржевой) рынок представляет собой инвестиционный рынок, на котором осуществляется покупка-продажа инвестиционных товаров, финансовых инструментов и услуг, сделки по которым не регистрируются на бирже. Этот рынок характеризуется более высоким уровнем инвестиционного риска (так как многие из котируемых на нем финансовых инструментов и услуг не проходили процедуру проверки на биржах), более низким уровнем юридической защищенности покупателей и т.п. Вместе с тем, этот рынок обеспечивает обращение более широкой номенклатуры инвестиционных товаров, финансовых инструментов и услуг; удовлетворяет потребность отдельных инвесторов в инвестиционных объектах и финансовых инструментах с высоким уровнем риска, а соответственно приносящих более высокий доход; в большей мере обеспечивает тайну осуществления отдельных сделок. В режиме неорганизованного инвестиционного рынка осуществляется большая часть операций с реальными инвестиционными товарами, ценными бумагами и основной объем услуг в сфере реального инвестирования.

IV. По региональному признаку :

Местный инвестиционный рынок – представлен в основном операциями местных продавцов реальных инвестиционных товаров, неорганизованных торговцев ценными бумагами с их контрагентами, а также сделками в сфере услуг по реальному инвестированию.

Региональный инвестиционный рынок – характеризует рынок, функционирующий в масштабах области (республики) и наряду с местными неорганизованными рынками включает систему региональных товарных, фондовых и валютных бирж.

Национальный инвестиционный рынок – включает всю систему инвестиционных рынков страны, всех их видов и организационных форм.

Мировой инвестиционный рынок – рынок является составной частью мировой рыночной системы, в который интегрированы национальные инвестиционные рынки стран с открытой экономикой. Увеличение объема операций на мировом финансовом рынке характеризует процесс его глобализации, обеспечивающей расширение доступа продавцов и покупателей инвестиционных товаров и инструментов к операциям на рынках других стран.

V. По срочности реализации сделок:

Рынок с немедленной реализацией условий сделок (рынок „слот" или „кэш") – характеризует рынок инвестиционных товаров и инструментов, заключенные сделки на котором осуществляются в строго обусловленный короткий период времени.

Рынок с реализацией условий сделок в будущем периоде (рынок сделок на срок – фьючерсный, опционный и т.п.) – предметом обращения на этом рынке являются, как правило, фондовые, валютные и товарные деривативы (производные ценные бумаги).

VI. По периоду обращения финансовых инструментов инвестирования:

Рынок денег – характеризует рынок, на котором продаются-покупаются рыночные финансовые инструменты и финансовые услуги всех ранее рассмотренных видов инвестиционных рынков со сроком обращения до одного года. Функционирование этого краткосрочного сектора инвестиционных рынков позволяет предприятиям решать проблемы как восполнения недостатка денежных активов для обеспечения текущей платежеспособности, так и эффективного использования их временно свободного остатка. Финансовые активы, обращающиеся на рынке денег, являются наиболее ликвидными; им присущ наименьший уровень инвестиционного риска, а система формирования цен на них является относительно простой. Эти свойства обеспечивают предприятию более простой и эффективный процесс формирования и управления портфелем краткосрочных финансовых инструментов.

Рынок капитала – характеризует рынок, на котором продаются-покупаются рыночные финансовые инструменты и финансовые услуги со сроком обращения более одного года. Функционирование рынка капитала позволяет предприятиям решать проблемы как формирования инвестиционных ресурсов для реализации реальных инвестиционных проектов, так и эффективного финансового инвестирования (осуществления долгосрочных финансовых вложений). Финансовые активы, обращающиеся на рынке капитала, как правило, менее ликвидны; им присущ наибольший уровень инвестиционного риска и соответственно более высокий уровень доходности.

Все виды рынков, обслуживающих обращение различных фондовых и денежных инструментов инвестирования, являются одновременно составной частью как рынка денег, так и рынка капиталов.

VII. По условиям обращения финансовых инструментов инвестирования (в данном случае речь идет исключительно о фондовых инструментах):

Первичный рынок – характеризует рынок ценных бумаг, на котором осуществляется первичное размещение их эмиссии. Это размещение обычно организует андеррайтер (инвестиционный дилер), который самостоятельно или с группой других андеррайтеров покупает весь (или основной) объем эмитированных акций, облигаций и т.п. с целью последующей их продажи инвесторам более мелкими партиями.

Вторичный рынок – характеризует рынок, где постоянно обращаются ценные бумаги, ранее проданные на первичном рынке. Вторичный фондовый рынок охватывает преимущественную часть биржевого и внебиржевого оборота ценных бумаг. Без развитого вторичного фондового рынка, обеспечивающего постоянную ликвидность и распределение инвестиционных рисков, не может эффективно существовать первичный рынок ценных бумаг. Одной из основных функций вторичного рынка является установление реальной рыночной цены (курсовой стоимости) отдельных ценных бумаг, отражающей всю имеющуюся информацию о финансовом состоянии их эмитентов и условиях эмиссии.

Здравствуйте, мои дорогие искатели сокровищ! Думаю, все вы слышали про рынок инвестиций и, скорее всего, даже имеете некие представления о том, что это такое. Сегодня я хочу поведать вам о процессах, с которыми он связан, рассказать, что инвестиции – это прекрасная возможность размещения вашего капитала, которая позволит вам получить дополнительные прибыли и заставит ваши деньги работать. И пусть эта статья станет ещё одним шагом на вашем пути к успеху и финансовой независимости!

Определение и сущность рынка инвестиций

Как вы знаете, инвестиционным рынком принято называть систему, за основу которой взята свободная конкуренция и партнерские отношения субъектов, занимающихся инвестиционной деятельностью. Как правило, с практической точки зрения, между инвестиционным и фондовым рынками принято ставить знак тождества. Это, в первую очередь, связано с их основными инвестиционными инструментами – ценными бумагами, которые могут быть использованы как индивидуальные вклады, и как вклады институциональные . Чаще всего именно реальное инвестирование в форме капиталовложения получает наибольшее число преимуществ.

Если рассматривать инвестиционный рынок с глобальной точки зрения, то мы с вами сделаем вывод, что он являет собой ни что иное как место, в котором производятся сделки по купле-продаже всевозможных товаров и услуг, необходимых для обеспечения процесса инвестирования как такового. Благодаря разнообразию состава участников, биржа считается сложной системой , в обороте которой используются инструменты, необходимые для обеспечения и поддержания спроса среди действующих лиц.

Основные функции

Предмет нашей беседы играет важную роль в системе любого государства. Это связано с тем, что он обеспечивает реализацию следующих функций:

Структура

Для понимания принципа функционирования фондового рынка, предлагаю вам познакомиться с его структурой. Чтобы с ней ознакомиться, предлагаю сделать разбивку:

По виду объектов для выполнения инвестиционной деятельности разного вида

• рынок инструментов финансового инвестирования – наиболее динамичный рынок по темпам развития;
• рынок объектов для реального инвестирования .

По виду инвестиционного инструментария, товара и услуг, которые используются на рынке

По организационной форме функционирования

1. Организованные – биржевые;
2. Неорганизованные рынки – «уличные», на которых не требуется регистрация сделок на бирже. Именно на таких площадках инвестиционный риск достигает своего пика. Несмотря на полнейшее отсутствие какой-либо юридической защиты , именно такие виды рынков предоставляют наиболее широкий ассортимент объектов операций, а также поддерживают возможность сохранения анонимности в процессе оформления сделки.

Организованные рынки имеют ряд достоинств :

Если же говорить о слабых сторонах биржи , то не могу умолчать о таких моментах, как:

• ограниченность рыночных инвестиций;
• тотальный государственный контроль;
• огромные затраты на подготовку и проведение инвестиционных операций;
• невозможность скрытия крупных сделок.

По степени охвата территории

• местные инвестиционные рынки;
• региональные;
• национальные;
• мировой.

По срочности проведения сделок

По периоду обращения инвестиционного инструментария

• рынок, имеющий в ассортименте инвестиции, срок обращения которых не достигает года, — максимально ликвидные активы с минимальной степенью риска;
• рынок капитала, на котором обращается финансовый инструментарий с оборотным сроком от 1года – активы, у которых степень риска и доходность находятся на максимальном уровне.

По условиям обращения финансового инструментария

• первичный , на который выходят все ценные бумаги сразу же после эмиссии (IPO );
• вторичный , в оборот которого попадают ранее проданные ценные бумаги.

Участники инвестиционного рынка

Поскольку инвестиционная среда, как и любая другая, имеет свои объекты и субъекты , думаю, вполне логичным будет разговор о последних. Всех участников сделок можно разделить на две огромных категории:

• инвестиционных посредников;
• покупателей и продавцов.

Если с покупателями и продавцами всё более-менее ясно, и их можно отнести к разряду прямых участников , то с посредниками все немного сложнее. Очевидно, что именно они становятся промежуточным звеном между продавцом и покупателем.
Тем не менее, вполне имеют место быть случаи, в которых посредники и сами выступали в роли прямых участников сделки.

Для того, чтобы «посредническая» картинка сложилась полностью, предлагаю вам небольшую классификацию инвестиционных посредников . Все доверенные лица могут быть разгруппированы по таким видам:

1. Посредники, занимающиеся исключительно брокерской деятельностью . Каждый из этой группы непременно должен иметь лицензию, подтверждающую возможность ведения соответствующей деятельности. Такой обязан предоставлять свою помощь как покупателю, так и продавцу.
2. Посредники, которые занимаются дилерской деятельностью . У таких представителей деятельность по купле-продаже инвестиций полностью происходит за свой собственный счет и только от своего имени. Прибыль в таком случае имеет спекулятивный характер и зависит от величины колебаний цены. К числу дилеров мы можем отнести коммерческие структуры, компании, занимающиеся страхованием, инвестиционные фонды, в том числе и пенсионные.
3. Посредники, выполняющие вспомогательные функции . К их числу мы смело можем отнести всевозможные депозитарии, биржи и расчетно-клиринговые центры.

Конъюнктура рынка

Так как прогресс стал неотъемлемой частью всех отраслей нашей жизни, появление всевозможных инновационных продуктов , требующих значительных вложений, уже перестало быть чем-то диковинным и непривычным. Именно это и стало первопричиной появления сектора инновации .

Цикл конъюнктуры

Думаю, вы понимаете, что здесь, как при любой другой торговле, работают одни и те же категории спрос/предложение, цена/конкуренция. Именно их соотношение с объемом продаж на заданном сегменте и называется рыночной конъюнктурой . Её цикл в любой инвестиционной среде состоит из 4, идущих один за одним, этапов развития:

• подъём – повышение активности на рынке, обусловленный ростом экономики;
• бум – пик периода подъема, на котором существенно возрастает спрос, который не может быть в полной мере удовлетворен предложением;
• период стабильности – время снижения рыночной активности по причине спада в экономике. Мы имеем высокое предложение на материальные ресурсы, но не имеем достаточного спроса на них;
• спад – наиболее неудачный момент на рынке, являющегося прямым следствием экономического кризиса. На этом отрезке времени мы имеем дело с низкими ценами, практически полным отсутствием спроса и критически низкими доходами.

Любопытно то, что в одно и то же время разные инвестиционные объекты могут находиться на разных стадиях цикла, не имея между собой ни малейшей синхронности. Из этого следует, что инвесторы, знающие, как создавать множественные источники дохода, всегда смогут приостановить свое предприятий, которые переживают спад, и направить сэкономленные средства на финансирование объектов, которые находятся на стадии подъема.

Если вы желаете получить старт в качестве инвестора, настоятельно рекомендую вам не пренебрегать важностью изучения рыночной конъюнктуры.
Именно знание состояния биржи позволит вам найти отрасли, которые временно пребывают на спаде, избежав тем самым снижения своего дохода, а, быть может, и утраты крупной части вашего капитала.

Очевидно, что источники финансирования на долгосрочный период могут использовать лишь те рыночные сегменты, которые имеют наиболее высокие уровни доходности, и способны оправдать любые риски , повсеместно сопровождающие инвестиционную деятельность.

Саморегуляция рынка

Поскольку главная цель механизма функционирования рынка – это достижение его равновесия , зависящего от гос регулирования и рыночной саморегуляции, то не лишним будет сказать, что:

Основные формы эффективности

Различают:

1. Слабую эффективность , основанную на сравнении динамики минувшего периода;
2. Среднюю эффективность , которая, помимо информации о прошедшем периоде, задействует ещё и любую другую общедоступную информацию;
3. Сильную эффективность , которая использует всю существенную информацию, которая позволит сделать основательные выводы относительно состояния на рынке.

Заключение

Подводя итог, можем сделать вывод, что инвестиционный рынок может быть охарактеризован как система взаимосвязанных отношений, главная цель которых – перераспределение товаров и услуг между всеми его участниками. Каждый участник этих отношений имеет свои права и условия доступа к рыночным возможностям. Ежегодное совершенствование биржевой структуры делает эту нишу для заработка все более и более привлекательной. Актуальность
Добрый день, дорогие друзья! Уверен, что инвестиции как вариант пассивного дохода заинтересовали вас всех. Именно поэтому я решил не останавливаться н...

Добрый день, дорогие читатели! Немного забегая вперед, скажу, что сегодняшняя статья будет носить скорее теоретический, нежели практический характер. ...

Одной из функций инвестиционного менеджмента является анализ и прогнозирование состояния инвестиционного рынка. В настоящее время термин «инвестиционный рынок» широко используется как зарубежными, так и отечественными специалистами по теории инвестиций. Однако, как показывает анализ литературных источников, однозначной трактовки данного понятия не существует.

Согласно наиболее часто встречающейся точке зрения, под инвестиционным рынком следует понимать совокупность двух рынков: рынка инвестиционных товаров и рынка инвестиционных услуг. При этом к инвестиционным товарам относятся все виды строительных материалов и активной части производственных основных фондов, а к инвестиционным услугам – все виды строительно-монтажных работ. Приверженцами такой трактовки инвестиционного рынка являются ученые-экономисты, отождествляющие инвестиции с капитальными вложениями.

Однако существует противоположная точка зрения, представленная в своем большинстве зарубежными специалистами в области инвестиционной деятельности. Они отождествляют инвестиционный рынок с фондовым, что обусловлено превалирующей долей финансовых инвестиций в практике инвестиционной деятельности зарубежных экономических единиц.

Более полная трактовка инвестиционного рынка представляет собой синтез рынка инвестиционных товаров и рынка инвестиционных услуг, то есть в более широком смысле под инвестиционным рынком необходимо понимать рынок объектов инвестирования во всех его формах. В свою очередь, данный рынок необходимо рассматривать как совокупность рынков реального и финансового инвестирования.

К основным составляющим инвестиционного рынка относятся:

1. Рынки финансового инвестирования :

а) фондовый рынок (рынок ценных бумаг). Он представляет собой систему экономических отношений между покупателями (предъявителями спроса) и продавцами фондовых ценностей (ценных бумаг). В развитой рыночной экономике фондовому рынку принадлежит особая роль. С его помощью происходит процесс перераспределения накопленных денежных средств посредством их привлечения и дальнейшего размещения в различных сферах рынка. В инструментах фондового рынка находят свое отражение практически все рынки (рынок вновь произведенной продукции и услуг представлен коносаментами, товарными фьючерсами и опционами, коммерческими векселями; рынок земли и природных ресурсов – закладными листами, акциями, облигациями, обеспечением которых служат земельные ресурсы и т. п.).

Как следует из определения фондового рынка, товаром, обращающимся на нем, являются ценные бумаги, определяющие состав участников рынка, его местоположение, порядок функционирования, правила регулирования и т. п. Соответственно основным видом операций, совершаемых на данном рынке, является купля-продажа ценных бумаг.

Составляющими фондового рынка являются:

Субъекты рынка;

Собственно рынок;

Органы государственного регулирования и надзора (ФКЦБ, ЦБ, Минфин и т. д.);

Саморегулирующиеся организации (объединения профессиональных участников рынка ценных бумаг, которые выполняют определенные регулирующие функции);

Инфраструктура рынка (правовая; информационная – финансовая пресса, системы фондовых показателей и т. д.; депозитарная и расчетно-клиринговая сеть; регистрационная сеть).

Субъектами фондового рынка являются эмитенты, инвесторы и профессиональные участники рынка ценных бумаг.

В мировой практике известны три модели фондового рынка в зависимости от банковского или небанковского характера финансовых посредников:

Небанковская модель (США), в которой посредниками являются небанковские компании по ценным бумагам;

Банковская модель (Германия) – посредниками выступают банки;

Смешанная модель (Япония) – в качестве посредников могут быть как банки, так и небанковские компании.

Фондовый рынок состоит из первичного и вторичного рынков. На первичном рынке происходит новый выпуск и первичное размещение ценных бумаг. Ранее эмитированные ценные бумаги обращаются на вторичном рынке, состоящем из организованного и неорганизованного рынков.

Существует и другие признаки классификации фондовых рынков. Так, например, фондовые рынки можно классифицировать по территориальному принципу (международные, национальные и региональные рынки); по видам ценных бумаг (рынок акций и т. п.); по видам сделок (кассовый рынок, форвардный рынок и т. д.); по эмитентам (рынок ценных бумаг предприятий, рынок государственных ценных бумаг и т.

б) денежный рынок , представленный депозитными вкладами (срочными и до востребования). Кроме того, одним из объектов инвестирования данного рынка является свободно-конвертируемая валюта ряда стран.

Субъектами денежного рынка являются Центральный банк и Международная межбанковская валютная биржа (ММВБ).

2. Рынки реального инвестирования :

а) рынок прямых капитальных вложений , остающийся одним из самых важных сегментов инвестиционного рынка РФ. Инвестирование на данном рынке осуществляется в форме капитальных вложений.

б) рынок приватизируемых объектов. Широкое развитие отечественного рынка приватизируемых объектов обусловлено продолжающимся в нашей стране процессом приватизации. Следует отметить, что предметом реального инвестирования на данном рынке выступает лишь та часть объектов приватизации, которая целиком продается на аукционах, на конкурсной основе или полностью выкупаются трудовыми коллективами. Оставшаяся часть приватизируемых объектов является объектом инвестирования посредством фондового рынка, ввиду того, что она сначала акционируется (корпоратизуется), а затем реализуется в виде пакетов акций.

в) рынок недвижимости . Данный рынок представляет собой систему экономических отношений между экономическими субъектами по поводу операций с недвижимостью (купля-продажа, ипотека, сдача в траст, в аренду, внаем и т. д.).

Бурное развитие российского рынка недвижимости позволило выделить его в отдельный элемент инвестиционного рынка.

В отличие от купли-продажи товаров народного потребления, сделки с объектами недвижимости представляют собой движение капитала, то есть стоимости, приносящей доход.

Кроме того, вложение средств в объекты недвижимости способно защитить инвестора от потерь, связанных с инфляционными процессами.

Рынок недвижимости имеет свои особенности. Во-первых, величина спроса на объекты недвижимости находится в зависимости от ряда специфических факторов, таких как географическое положение и история объекта недвижимости; состояние инфраструктуры в районе объекта недвижимости. Во-вторых, спрос на объекты недвижимости невзаимозаменяем, что приводит к значительному превышению предложения над спросом на рынке недвижимости. В-третьих, требуется обязательная государственная регистрация сделок, совершаемых с недвижимостью. И, наконец, в-четвертых, вложение капитала в недвижимость связано с затратами на поддержание объекта недвижимости в нормальном функциональном состоянии, облагается ежегодным налогом на имущество, а также налогами и сборами на сделки с недвижимостью.

В классическом понимании рынка недвижимости, его можно представить следующими основными сегментами:

Рынком жилых помещений,

Рынком земельных участков,

Рынком ценных бумаг на недвижимость.

Становлению и развитию российского рынка недвижимости препятствует искусственное разграничение прав собственности на объекты недвижимости (здания, сооружения) и земельные участки под ними, неразвитость инфраструктуры данного рынка, а также слабое государственное регулирование отношений на нем.

г) рынок прочих объектов реального инвестирования . Данный рынок представлен такими операциями, как инвестиции в предметы коллекционирования (художественные ценности и такое прочее), в драгоценные металлы, камни и другие материальные ценности. Такие операции осуществляются на специализированных рынках, таких как рынок золота.

Состояние инвестиционного рынка и его составляющих описывается такими характеристиками, как спрос, предложение, цена, конкуренция. Их соотношение находится в постоянной динамике. Изменение ситуации на инвестиционном рынке обусловлено воздействием большого числа разнородных и разнонаправленных факторов, как внутрирыночного, так и общеэкономического характера.

Для субъектов инвестиционного рынка особый интерес представляет информация о степени активности инвестиционного рынка или отдельных его составляющих, служащая ориентиром при разработке ими инвестиционной стратегии и формировании оптимального портфеля инвестиций. Неграмотно проведенное прогнозирование характера инвестиционного рынка, на котором предполагает осуществлять свою деятельность инвестор, способно привести к серьезным ошибкам в выборе объектов инвестирования, снижению уровня предполагаемых доходов, а также полной или частичной потери инвестируемого капитала.

Прогнозирование степени активности инвестиционного рынка и соотношения его составляющих осуществляется посредством детального изучения конъюнктуры рынка.

В сфере рынка инвестиций происходит движение капитала, вкладываемого в объекты инвестиционной деятельности. Рынок инвестиций формирует самостоятельную сферу экономических отношений, субъектами которых являются продавцы капитала, имеющие свободные финансовые активы, и покупатели капитала, испытывающие потребность в инвестиционных ресурсах. Продавцами капитала выступают вкладчики депозитных счетов банков, инвесторы, приобретающие ценные бумаги, страховые компании, кредитные учреждения и т.д. Покупателями инвестиций являются инвесторы, выступающие в качестве заемщиков, эмитенты ценных бумаг и других обязательств, финансовые компании и др. Один и тот же субъект может выступать одновременно и как покупатель капитала, и как его продавец. Например, банк покупает денежные средства у населения, привлекая их в виде депозитов, и продает эти средства, предоставляя кредиты. При этом ценой покупки капитала являются проценты по депозитным вкладам, а ценой продажи капитала являются проценты по выдаваемым кредитам. Рынок инвестиций можно рассматривать как часть общенационального финансового рынка.

Рынок труда в инвестиционной сфере также является лишь частью общенационального рынка труда, где возникают экономические отношения между продавцами рабочей силы – физическими лицами, обладающими физическими или интеллектуальными способностями к труду, и покупателями рабочей силы – работодателями (организациями, предпринимателями).

Сложную структуру и систему экономических отношений имеет рынок инвестиционных товаров . На рис. 3.10 видно, что он образован четырьмя сегментами, в каждом из которых непосредственно взаимодействуют основные участники инвестиционного процесса, а объектами их взаимоотношений являются различные виды инвестиционной продукции.

Рис. 3.10. Сегментация инвестиционного рынка и рынка инвестиционной продукции

Основными субъектами взаимоотношений на рынке инвестиционных подрядов являются:

1. Инвесторы – юридические или физические лица, осуществляющие вложение средств и обеспечивающие их целевое использование. Инвесторами могут быть организации всех форм собственности, в т.ч. иностранные, государство в лице органов государственного управления, органы местного самоуправления, граждане.

2. Заказчики – лица, уполномоченные инвестором (либо сам инвестор), осуществляющие реализацию инвестиционного процесса и выполняющие функции управления проектом.

Заказчик может передать право управления договором подряда с его стороны другому юридическому или физическому лицу, специализирующемуся на выполнении такого вида работ. Зарубежная практика показывает, что передача функций управления инвестициями профессиональным управляющим проектами позволяет значительно повысить эффективность реализации таких инвестиций .

3. Подрядчики – физические или юридические лица, которые по договору подряда выполняют работы, связанные с осуществлением инвестиционного процесса. Подрядчиками могут быть строительно-монтажные, проектные, архитектурные, проектно-строительные и другие организации и предприятия независимо от форм собственности, а также отдельные физические лица, либо организации-посредники, принимающие на себя функции по координации работ, зарегистрированные и получившие лицензию на проектную или строительную деятельность в установленном законодательством порядке. Подрядчик может по согласованию с заказчиком (если это предусмотрено условиями договора) привлекать для выполнения комплекса или вида работ другие организации – субподрядчиков, заключая с ними договоры субподряда. В этом случае ответственность перед заказчиком за выполнение всех работ в сроки, предусмотренные договором подряда, и с надлежащим качеством должен принять на себя подрядчик. В этих условиях подрядчик будет выступать перед заказчиком в качестве генерального подрядчика, а перед субподрядчиками – в качестве заказчика. Как правило, в качестве субподрядчиков выступают специализированные организации, выполняющие специальные строительные или монтажные работы.

4. Потребители – физические или юридические лица, которые становятся пользователями построенных объектов. Потребителями могут быть граждане (например, при строительства объектов непроизводственного назначения), органы государственного управления, органы местного самоуправления, организации всех форм собственности, в т.ч. иностранные.

Рис. 3.11. Субъекты рынка инвестиционных товаров

5. Инвестиционная инфраструктура – это физические или юридические лица, обслуживающие инвестиционный процесс и обеспечивающие взаимоотношения между основными субъектами инвестиционного рынка (банки, страховые компании, лизинговые фирмы, риэлтерские, оценочные компании, консалтинговые , инжиниринговые фирмы и т.д.). Наличие развитой рыночной инфраструктуры свидетельствует о зрелости рыночных отношений в экономике.

Как правило, функции субъектов инвестиционной деятельности на рынке разделены. Например, крупная промышленная корпорация инвестирует социальный проект (строительство дворца спорта), специализированная организация выполняет функции заказчика, проектные и строительные организации работают по договорам подряда, банки, страховые компании и другие организации инвестиционной инфраструктуры обеспечивают финансовое, юридическое, страховое сопровождение, а пользоваться объектом будет население. Однако нередко функции основных субъектов выполняет одна организация. Такие организации сами разрабатывают инвестиционный проект, обеспечивают его инвестиционными ресурсами, выполняют проектные и строительные работы, занимаются реализацией готовой инвестиционной продукции. Эти организации называются девéлоперами . Наибольшее распространение такая форма организации инвестиционной деятельности получила в жилищном строительстве, когда крупная проектно-строительная организация не только самостоятельно разрабатывает проект и осуществляет его реализацию, но и сама частично или полностью финансирует строительство, заключает договоры о долевом участии в строительстве с другими инвесторами, по окончании строительства реализует жилье на рынке недвижимости.

На рынке строительных ресурсов основными субъектами являются поставщики строительных ресурсов (предприятия, производящие строительные материалы, конструкции, строительные машины, механизмы, инструмент, инвентарь, или их торговые представители) и потребители этих ресурсов – строительные и монтажные организации, использующие эти ресурсы при выполнении строительно-монтажных работ. За последние годы номенклатура строительных ресурсов значительно возросла, что связано с появлением новых технологий, проектов. Торговая номенклатура только материальных ресурсов составляет в настоящее время более 800 тысяч наименований, тогда как нормативно-сметная база, разработанная еще 20 лет назад, включала всего 30 тысяч наименований . Значительную часть строительных ресурсов поставляют на наш отечественный рынок зарубежные производители. С одной стороны, это является следствием проникновения в строительство современных западных технологий, с другой стороны, обусловлено резким спадом производства на отечественных предприятиях. Так, например, несмотря на некоторый рост в последние годы, производство основных строительных материалов далеко не достигло дореформенного уровня: производство цемента в 2001 г. составляло 42 % от уровня 1990 г., сборных железобетонных конструкций – 23 %, кирпича – 44 % и т.д.

На рынке инвестиционного оборудования основными субъектами являются поставщики технологического и инженерного оборудования (машиностроительные предприятия или их торговые представители) и потребители этих ресурсов – заказчики инвестиционных проектов или строительные и монтажные организации, осуществляющие монтаж этого оборудования на объектах после окончания строительно-монтажных работ. В связи с увеличением в технологической структуре инвестиций доли оборудования, обороты в сфере рынка инвестиционного оборудования увеличиваются. Поскольку в этой сфере создается активная часть основного капитала реального сектора экономики, огромное значение для экономики имеет инновационный потенциал этих производств. Однако удельный вес принципиально новой и усовершенствованной продукции в общем объеме производства машин, оборудования, приборов и транспортных средств составляет около 19 % . Этим в значительной степени, объясняется низкая конкурентоспособность товаров отечественного производства даже на внутреннем рынке.

На рынке недвижимости объектом экономических отношений является готовая инвестиционная продукция – жилая и нежилая недвижимость. Вложение средств в недвижимость осуществляется на долгосрочной основе и является инвестированием, а покупатель недвижимости – инвестором. Экономические отношения на рынке недвижимости могут возникать как по отношению к новым, не бывшим ранее в эксплуатации, объектам (первичный рынок недвижимости), так и по отношению к объектам, уже бывшим в эксплуатации (вторичный рынок недвижимости). На рынке недвижимости осуществляются не только операции купли-продажи, но и операции аренды, залога, страхования. И тогда экономические отношения на рынке недвижимости тесно переплетаются с экономическими отношениями на финансовом рынке.

Все субрынки инвестиционного рынка тесно связаны друг с другом – спрос, предложение и цены на одном рынке прямо или косвенно влияют на спрос, предложение и цены на другом рынке. Например, кризис, поразивший финансовый рынок, привел к острому дефициту инвестиционных ресурсов на рынке инвестиционных подрядов, в результате чего резко сократилось предложение строительной продукции и возросли цены на объекты недвижимости.

По типу рыночной модели (рыночной структуры) рынок инвестиционной продукции относится к олигополии . На каждом сегменте этого рынка функционирует ограниченное количество организаций, среди которых есть несколько предприятий, занимающих доминирующее положение на рынке . Доминирующее положение на рынке позволяет этим организациям устанавливать контроль над рыночными ценами. Поэтому для рынка инвестиционной продукции как олигополистического рынка характерна неценовая конкуренция. Рынок инвестиционной продукции является олигополией с дифференцированной (разнородной) продукцией, однако эта дифференциация незначительна. Так, например, инвестиционная продукция – жилье – представлена на рынке только четырьмя типами, получившими условные названия: жилье низкого качества, жилье стандартное, улучшенное жилье и элитное жилье. Олигополия характеризуется наличием определенных барьеров, препятствующих вхождению на рынок других организаций. Эти барьеры могут существовать в виде экономических, организационных, административных, институциональных условий. Например, определенным экономическим барьером для вступления в рынок является несоответствие доходности реальных инвестиций и сроков окупаемости проектов уровню инфляции и процентным ставкам по кредитам. Административные барьеры связаны с системой лицензирования проектной и строительной деятельности, бюрократическими препонами в процессе получения исходно-разрешительной документации на проектирование и строительство объектов, отвод земельного участка. Серьезным сдерживающим фактором для развития конкуренции в инвестиционной сфере является практическое отсутствие механизмов реализации института частной собственности на землю.

Особенностью рынка инвестиционной продукции являются также территориальные (региональные) ограничения рынка. Рынок проектных и строительных подрядов, рынок недвижимости, и в меньшей степени, рынок строительных ресурсов локализованы в пределах одной территории (региона). Это обусловлено невозможностью (недвижимость) или огромными транспортными издержками (строительные ресурсы) вывоза продукции за пределы региона, в котором размещено предприятие.

Функционирование рынка инвестиционной продукции невозможно без оборота рынка капитала, обеспечивающего производство инвестиционной продукции финансовыми ресурсами, и рынка труда, обеспечивающего производственные процессы трудовыми ресурсами. Функционируя как единое целое в составе национальной экономики, инвестиционный рынок обеспечивает осуществление инвестиционного процесса и создание конечной инвестиционной продукции.

Например, в Томске из 1010 организаций, функционирующих на рынке строительных подрядов, 54 % объемов жилищного строительства выполняют две крупнейшие организации.

Инвестиционный рынок следует рассматривать как совокупность отдельных рынков объектов реального и финансового инвестирования.

Рынок объектов реального инвестирования объединяет рынок прямых капитальных вложений, рынок приватизируемых объектов и рынок объектов недвижимости.

Рынок капитальных вложений является одним из наиболее значимых сегментов отечественного инвестиционного рынка. Он органически связан с изменениями, являющимися результатом инвестиционной деятельности. Формой инвестирования на этом рынке выступают капитальные вложения на новое строительство, реконструкцию, расширение и техническое перевооружение действующих предприятий.

Рынок приватизируемых объектов получил широкое развитие в связи с процессами приватизации государственных предприятий. Однако предметом реального инвестирования на этом рынке являются те предприятия, которые целиком продаются на аукционах или полностью выкупаются трудовыми коллективами.

Рынок недвижимости является самостоятельным элементом инвестиционного рынка в связи с его спецификой и существенными перспективами развития и расширения.

Рынок объектов финансового инвестирования включает в себя фондовый рынок (рынок ценных бумаг), рынок объектов тезаврации и денежный рынок.

Основная функция фондового рынка состоит в мобилизации средств с помощью ценных бумаг для целей организации и расширения масштабов хозяйственной деятельности реального сектора экономики. Кроме того, фондовый рынок выполняет важнейшую информационную функцию, так как ситуация на нем дает инвесторам информаци об экономической конъюнктуре и ориентиры для размещения капиталов. Состояние фондового рынка имеет важное значение для стабильного развития экономики, его крах может вызвать застой в экономике.

Рынок объектов тезаврации , служащий для совершения операций по инвестированию в драгоценные металлы, предметы коллекционирования и другие ценности (сокровища), хотя и начал складываться, пока не играет заметной и существенной роли в нашей стране.

Денежный рынок справедливо включен в состав инвестиционного рынка самостоятельным сегментом, поскольку часть его формируется с помощью таких объектов финансового инвестирования, как банковские депозитные вклады и иностранная валюта.

Состояние инвестиционного рынка характеризуют такие его элементы, как спрос, предложение, цена и конкуренция .

Конъюнктура инвестиционного рынка характеризуется циклич ностью .

Обычно выделяют четыре основные стадии изменения рыноч ной конъюнктуры :

• конъюнктурный бум,

  ослабление

Первая стадия , называемая «подъем конъюнктуры», связана с оживлением экономики в целом. Характерными признаками являются рост объема спроса на объекты инвестирования, повышение уровня цен на них, развитие конкуренции среди инвестиционных посредников.

Вторая стадия - конъюнктурный бум, который характеризуется резким возрастанием спроса на все объекты инвестирования. При этом спрос уже не может быть полностью удовлетворен предложением, имеющимся на рынке. Одновременно растут цены на объекты инвестирования, повышаются доходы инвесторов и инвестиционных посредников.

Ослабление конъюнктуры как третья стадия цикла связано со снижением инвестиционной активности, обусловленным спадом в экономике в целом. Происходит практически полное насыщение спроса на объекты инвестирования и наблюдается некоторый избыток их предложения. На данной стадии происходит сначала стабилизация уровня цен на большинство объектов инвестирования, а затем их медленное снижение. Соответственно снижаются доходы инвесторов и инвестиционных посредников.

Признаком конъюнктурного спада инвестиционного рынка (чет вертая стадия ) является самый низкий уровень спроса и резкое сокращение объема предложения объектов инвестирования, хотя уровень предложения превышает спрос. На этой стадии цикла существенно снижаются цены на объекты инвестирования, доходы участников рынка падают до самого низкого уровня, возможны даже убытки в отдельных сферах инвестиционной деятельности.

Изучение конъюнктуры инвестиционного рынка включает: мони торинг, анализ и прогнозирование конъюнктуры.

Мониторинг предусматривает текущее наблюдение за инвестиционной активностью. Основное внимание при этом уделяется тем сегментам рынка, в которых осуществляется или предполагается осуществлять инвестиционную деятельность. В основе мониторинга лежит организация постоянного наблюдения за изменением системы показателей, характеризующих спрос, предложение, цены и уровень конкуренции, результаты которого отражаются на графиках изменения конъюнктуры, представляются в виде таблиц, диаграмм и других формах наблюдений.

Анализ текущей конъюнктуры инвестиционного рынка имеет целью выявление тенденций ее развития на основе исследования особенностей отдельных сегментов инвестиционного рынка и тех изменений, которые происходят на рынке в момент наблюдения по сравнению с предшествующим периодом. Анализ текущей конъюнктуры предполагает в первую очередь проведение расчетов системы аналитических показателей, характеризующих текущую конъюнктуру на основе информации, собранной в процессе мониторинга, а затем опре деление предпосылок к изменению текущего конъюнктурного цикла инвестиционного рынка.

Прогнозирование конъюнктуры инвестиционного рынка необходимо для выбора основных направлений стратегии инвестиционной деятельности и формирования инвестиционного портфеля. Основная цель прогноза состоит в определении тенденции развития факторов, определяющих в перспективе конъюнктуру рынка. Для составления прогноза необходимо определить горизонт прогнозирования, выбрать методы и осуществить прогнозные расчеты.

Горизонт прогнозирования может быть долгосрочным, среднесроч ным и краткосрочным .

Долгосрочный прогноз связан с выработкой инвестиционной стратегии и формированием инвестиционного портфеля, включающего крупномасштабные капиталоемкие объекты реального инвестирования. Долгосрочный прогноз может разрабатываться на срок свыше трех лет.

Среднесрочный прогноз необходим для корректировки инвестиционной стратегии предприятия; формирования инвестиционного портфеля за счет отдельных не слишком капиталоемких реальных инвестиционных проектов, долгосрочных финансовых инструментов; реинвестирования капитала, вложенного в неэффективные проекты. Среднесрочный прогноз разрабатывается на срок от одного года до трех лет. Краткосрочный прогноз необходим для выработки тактики инвестирования и формирования инвестиционного портфеля за счет различных краткосрочных финансовых инструментов.

Краткосрочный прогноз составляется на основе учета влияния на конъюнктуру инвестиционного рынка факторов, имеющих кратковременный, случайный характер. Период составления краткосрочного прогноза не превышает одного года.

В современных условиях прогнозирование конъюнктуры инвести ционного рынка осуществляется двумя основными методами : фундаментальным и техническим.

Фундаментальный метод основан на изучении общеэкономических и внутри рыночных факторов, влияющих на спрос, предложение, цены и уровень конкуренции и определении возможного изменения этих факторов в прогнозируемом периоде.

Технический метод основан на распространении выявленной в процессе анализа конъюнктурной тенденции на прогнозируемый период. Фундаментальный метод в большей степени используется для долгосрочного и среднесрочного прогнозирования, тогда как технический метод в основном применим для построения краткосрочных прогнозов. Часто на практике эти методы дополняются методом экспертных оценок.