Российский ЦБ снова станет покупать валюту. Что будет с рублем? Минфин раскрыл формулу покупки валюты

На фоне готовящихся «драконовских» санкций США против России невольно возникает вопрос: делает ли что-то Центральный банк РФ для поддержания курса рубля? Ответом может быть информация о том, что он активно скупает валюту. Так, например, только 21 августа приобрёл её для Минфина на сумму 20,1 миллиарда рублей.

В ЧЁМ СИЛА, БРАТ?

Финансовые аналитики спорят: возьмёт ли доллар планку 80 рублей за один бакс к новому году или раньше? Курс рубля в августе обвалился более чем на 10 процентов. А 10 сентября в ходе биржевых торгов доллар впервые за 2,5 года поднялся выше 70 рублей, евро - 81. И это не предел. Говорят, что во всём виноваты санкции США. Мол, падает курс не только рубля, но и китайского юаня, и турецкой лиры. Тем более интересно узнать: какова стратегия ЦБ по стабилизации курса рубля и предотвращению дефолта страны?

Пока такой стратегии не просматривается. Для начала отметим, что и до последних американских санкций правительство говорило о завышенном курсе рубля и необходимости его девальвации. Так, год назад глава Минфина Антон Силуанов заявлял: рубль, мол, переукреплён от фундаментальных значений на 10-12 процентов. И уверял, что поэтому надо скупать валюту. «Мы уже купили 500 миллионов долларов и сейчас видим, что курс рубля опять укрепился, а поскольку понимаем, что от фундаментальных значений курс отклонился на 10-12 процентов, то сейчас имеет смысл закупить валюту, чтобы обеспечить свои текущие обязательства», - сказал Антон Силуанов , которого нынче в СМИ представляют не иначе как теневым премьером и секретным дублёром Владимира Путина.

Со схожим заявлением о слишком крепком рубле выступал и министр экономического развития Максим Орешкин. В ходе своего визита в Париж он отметил, что рубль считает слишком крепким: «Инфляция сейчас ниже наших ожиданий по ряду причин, в том числе потому, что обменный курс идёт ниже наших ожиданий. Курс отклонился от фундаментальных значений, это отклонение сохраняется». Получается, что дешёвый рубль нужен правительству и ЦБ.

Недаром известный экономист профессор Валентин Катасонов утверждает, что наш Центробанк работает как валютный обменник. Вот игра на курсе рубля-доллара и приносит доход. Стоит обратить внимание и на слова Антона Силуанова о том, что дешёвый рубль «поможет обеспечить текущие обязательства». Какие такие обязательства имел он в виду? В первую очередь расходы на социалку. Например, купил ЦБ валюту, когда за доллар давали 60 рублей, а потом перевёл их в рубли уже по курсу 70 рублей за доллар. В результате этой нехитрой операции рублей стало гораздо больше. А ведь расходные обязательства по финансированию образования, здравоохранения, науки и культуры в бюджете на 2018 год не изменились. Следовательно, их можно профинансировать в полном объёме. Не изменились также в сторону повышения ни зарплата бюджетникам, ни пенсии. И министры могут заявлять: «Несмотря ни на что, социальные обязательства были выполнены». А то, что в реальности рубли обесценились, то есть все расходы были фактически сокращены, неважно. Короче, «сила, брат, в слабом рубле!».

В ПРИОРИТЕТАХ СЛАБЫЙ РУБЛЬ И НИЩИЙ НАРОД

Даже если рубль обесценится ещё на 10-15 процентов, ни ЦБ, ни кабмин не будут горевать. Россия в основном торгует с другими государствами сырьём: нефтью, газом, лесом… Если бюджет наполняется за счёт экспорта сырья и Россия никак не слезет с нефтегазовой иглы, то это означает: экспортёрам чем слабее рубль, тем лучше. Разговоры о том, что Россия откажется в расчётах с иностранными покупателями нефти и газа от доллара, а перейдёт на национальные валюты, пока и остаются разговорами. Как торговать с Европой газом за рубли, если рубль нестабилен? «Газпром», например, потеряет, если рубль подешевеет. Это сейчас он в плюсе, когда газ продаётся за валюту, которая дорожает. Ещё раз подчеркнём, чем дороже доллар, тем дешевле рубль и, стало быть, больше рублёвой денежной массы. Значит, можно наполнять казну дополнительными средствами. Однако если ЦБ скупает валюту, выбирая тем самым с рынка миллионы и миллиарды долларов, то российская валюта продолжает дешеветь. Это значит, что в условиях санкций ЦБ и весь экономический блок упорно играют против рубля, против национальной валюты, добиваясь её дальнейшего ослабления.

В качестве примера приведём несчастных людей, которые брали деньги на ипотеку в долларах. После того как доллар рухнул в два раза, они стали должны банкам ровно в два раза больше. В результате многие из них потеряли квартиры, которые ушли за долги. Нетрудно догадаться: ослабление курса национальной валюты в два раза означает, что гражданам придётся зарабатывать в два раза больше, чтобы сохранить свой уровень жизни.

Слабый рубль плох и для тех, кто производит товары для внутреннего рынка. В нынешних условиях, например, фармацевтическая промышленность РФ сырьё, из которого делают лекарства, покупает за рубежом за валюту. Валюта дорожает, дорожают и лекарства. Их меньше покупают, предприятия разоряются… Всё просто: дешёвый рубль и дорогая валюта - это плохо и для всей отечественной экономики, и для людей, но выгодно экспортёрам сырья и правительству для финансирования расходов.

России, однако, сегодня нужен сильный рубль. Сильный рубль - это рост покупательной способности, это более высокое качество жизни народа. Сильный рубль - это низкие процентные ставки и дешёвые кредиты. Сильный рубль - это привлекательность страны для всего постсоветского пространства. Ведь тогда рублёвая зарплата в долларовом или евро эквиваленте в нашей стране будет значительно выше, чем у соседей. А именно за зарплатой и едут в Россию из Белоруссии, Молдавии, Киргизии, Украины…

ОТТОК КАПИТАЛА УСИЛИТСЯ

Эту статью мы начали с информации о том, что ЦБ скупает для Минфина валюту. Уже в ближайшие дни её покупки могут привести к дополнительному давлению на рубль и как результат - к его ослаблению. При этом на фоне роста цен на нефть и падения рубля доходы федерального бюджета увеличились на 1,705 триллиона рублей по сравнению с прошлогодними. Более того, за семь месяцев поступления превысили расходы на 1,383 триллиона рублей. И все эти средства Минфин уже направил на скупку иностранной валюты. Кроме того, на скупку валюты пошли и средства, которые Минфин занимал через облигации федерального займа в объёме около 0,7 триллиона рублей. В общей сложности на закупку валюты ещё до 20 августа уже было потрачено 2,039 триллиона рублей. Важно понять, что эти деньги были потрачены не на модернизацию страны, не на строительство новых заводов и фабрик, новых высокотехнологических производств, не на повышение зарплат и пенсий, а на доллары, евро и фунты стерлингов. Валюта - вот лучшее вложение, считают наши либеральные министры. Зачем что-то делать в экономике, если можно просто играть на курсе рубля.

При этом правительство продолжает блокировать все инициативы о запрете свободного вывода денег из страны. Именно поэтому в период с января по июль 2018 года отток капитала из России вырос примерно в 2,5 раза по сравнению с аналогичными показателями прошлого года. Всего за минувшие семь месяцев чистый вывоз капитала из России частным сектором составил 21,5 миллиарда долларов. Для сравнения: годом ранее в этот же период отток капитала составил всего 8,7 миллиарда долларов, о чём сообщается в официальном коммюнике ЦБ. Кстати, усилиями фракции «Единая Россия» был принят закон, который позволяет не штрафовать российских экспортёров за невозврат валютной выручки в Россию.

А тем временем глава Минэкономразвития РФ Максим Орешкин предупредил: в ближайшие 12 месяцев рубль продолжит слабеть, а отток капитала усилится. На этом фоне 65 процентов населения, по итогам соцопросов, воспринимают ослабление рубля как личную проблему. И для этого есть основания: чем дороже бакс, тем выше инфляция, а значит, меньше денег остаётся в кошельках россиян. Стоит ли удивляться тому, что в России, сообщает телеканал «Царьград», начался массовый исход «элиты» за рубеж. Покупка недвижимости за рубежом с последующим получением гражданства, по его информации, растёт астрономическими темпами. Разумеется, в этом деле без офшорных денег не обойтись.

Анна ЦАРЁВА ,

Специально для «России»

Банк России третий торговый день подряд продолжает покупать валюту для Минфина ускоренным темпом, стремясь выполнить план изъятия с рынка нефтегазовых сверхдоходов.

ЦБ покупает валюту в рамках бюджетного правила с расчетами "завтра" - с поставкой на следующий торговый день. Объем операций регуляторов по покупке валюты на внутреннем рынке с расчетами 21 августа составил 17,5 млрд руб.

Банк России в пятницу, 17 августа, возобновил покупку валюты для Минфина, приостановленную с 9 августа во время резкого ослабления курса рубля. Регулятор 17 августа купил на Мосбирже для Минфина валюты на 17,5 млрд руб. по бюджетному правилу с расчетами в понедельник, 20 августа.

Российский Центробанк не покупал валюту для Минфина на внутреннем валютном рынке с 9 августа, когда ослабление рубля усилилось.

8 августа ЦБ купил валюту для Минфина на 8,4 млрд руб., а днем ранее - на сумму 16,7 млрд руб.

До этого Минфин РФ традиционно объявил о планах покупки валюты в следующий месяц: с 7 августа по 6 сентября 2018 г. он направит на закупку валюты 383,2 млрд руб. дополнительных нефтегазовых доходов, а ежедневный объем покупки иностранной валюты составит в эквиваленте 16,7 млрд руб.

За 4 торговых дня доллар к 10 августа преодолел отметки 64, 65, 66 и 67 руб. на фоне подготовки новых санкций США против России.

В этот же день, 10 августа, Банк России опубликовал заявление о текущей ситуации на валютном рынке: регулятор контролирует ситуацию и может корректировать ежедневный объем покупки иностранной валюты в рамках бюджетного правила. Всплеск волатильности курса рубля - временный.

"Банк России отслеживает ситуацию на финансовом, в том числе валютном, рынке. В частности, для ограничения волатильности Банк России может корректировать ежедневный объем покупки иностранной валюты на валютном рынке в рамках реализации механизма бюджетного правила. При этом в течение более длительного срока операции в рамках бюджетного правила будут осуществлены в полном объеме", - подчеркнул регулятор.

Минфин заказывает покупку валюты с учетом суммарного отклонения фактически полученных нефтегазовых доходов бюджета от ожидаемого месячного объема нефтегазовых доходов из-за превышения реальной цены нефти от заложенной в бюджет ($40 за баррель). Цена нефти с марта 2018 г. держится выше $70.

Операции покупки иностранной валюты для Минфина России проводит Банк России. Каждый рабочий день в течение указанного периода Банк России заключает сделки покупки иностранной валюты на организованных торгах Московской биржи равномерно в течение торгового дня.

С конца прошлого года по август 2018 г. рекордные покупки пришлись на июнь-июль.

В декабре 2017 г. Минфин купил валюту на 203,9 млрд руб. (по 12,7 млрд руб. в день), в январе 2018 г. - на 257,1 млрд руб. (по 15,1 млрд руб. в день), в феврале - на 298,1 млрд руб. (15,7 млрд руб. ежедневно), в марте - на 192,5 млрд руб. (по 9,6 млрд руб. в день), в апреле - на 240,7 млрд руб., в июне - на 379,7 млрд руб. (по 19 млрд руб. ежедневно), в июле - 347,7 млрд руб. (15,8 млрд руб. в день).

Из-за скачков на валютном рынке ЦБ не покупал валюту с 9 по 16 апреля включительно, банк возобновил покупки только 17 апреля, после чего не проводил операции до 27 апреля. 28 апреля ЦБ приобрел валюту на 18,5 млрд руб., 3 мая - на 18,9 млрд руб.

Странные люди скупают в банках крупные суммы валюты для теневых обменников.

Все больше банков вовлечено в сомнительные валютно-обменные операции с наличными, говорится в письме ЦБ, разосланном по банкам в среду, 28 ноября («Ведомости» с ним ознакомились, получение подтвердили сотрудники двух банков). Сделки проводят физлица, сообщил регулятор. Изучив реестр операций банков с наличной валютой, чеки и сопоставив результаты с данными видеонаблюдения, ЦБ выявил: сделки сомнительны.

Серийные валютчики

Зачастую валюту в разных банках покупают одни и те же люди, причем впоследствии они никогда ее не продают - что бы ни происходило с курсом рубля, отмечает ЦБ. Они покупают валюту на крупные суммы - как правило, не менее $100 000 за раз, сделки проходят регулярно, иногда ежедневно, продолжает ЦБ. Есть и случаи неоднократного проведения операций в течение дня.

Кто эти люди, остается тайной, следует из письма: клиенты, чьи данные фигурируют в документах банка, валюту в нем не покупали. «По обращениям Банка России правоохранительные органы проводили выборочные опросы серийных покупателей валюты. Опрошенные граждане заявляли, что они не покупали наличную валюту в эти дни в офисах этих банков либо покупали ее, но не в таких суммах», - говорит представитель ЦБ.

Просмотрев видеозаписи из отделений банков, ЦБ выяснил, что кассиры передают валюту таким покупателям в банковских упаковках без пересчета.

Проверка источников происхождения средств, на которые покупается валюта, проводится формально, пишет ЦБ: банки, как правило, ограничиваются фиксированием в анкетах клиентов стандартных сведений - личные накопления, зарплата, доходы от предпринимательской деятельности - без документального подтверждения и сопоставления с суммами операций. Ответы о «стипендиях» и «пенсиях» удовлетворяли банки, сетует представитель ЦБ.

Операции выявлялись как в крупных, так и в небольших банках, говорит он, регулятор применяет к банкам меры воздействия.

Серийные обменники

Такие сделки проводятся для снабжения наличной валютой нелегальных обменников, которые обслуживают теневой сектор экономики, сказал представитель ЦБ. В письме регулятор указал, что в «обменники» обращаются лица со значительными суммами неинкассированной выручки. Также такие операции могут проводиться в «коррупционных и других незаконных целях», указывает регулятор.

Конечные заказчики денег - торгово-оптовые предприятия и рынки, говорит один из финансистов: раньше они покупали валюту у банков, специализировавшихся на таких операциях, но в этом году ЦБ лишил их лицензии. Они продолжают заниматься своим делом в качестве нелегальных обменников, рассказывает собеседник «Ведомостей»: через физлиц - нередко подставных или неосведомленных - они закупают у банков валюту. Иногда банки продают так валюту, указывая, что сделку совершил их вип-клиент, замечает он.

«Такие операции существуют: люди чемоданами несут рубли и конвертируют в валюту», - говорит руководитель финансового мониторинга среднего банка.

Мера назревала, признает он: все знали, что ЦБ рано или поздно такие вопросы задаст, не заметить такие объемы очень сложно. «Наличные доллары реально нужны для коррупционных историй, оплачивать импорт наличными деньгами все-таки тяжело», - рассуждает он.

Серийные напоминания

ЦБ рекомендовал банкам актуализировать антиотмывочные процедуры - доработать порядок проверки происхождения средств клиентов. Регулятор также напомнил банкам, что они вправе отказать клиенту в выполнении сделки, если тот не предоставляет необходимые документы либо если банк просто усомнился в чистоте его операции.

Забывчивым ЦБ прозрачно намекнул, что при выявлении таких операций будет применять «меры надзорного реагирования» в соответствии со ст. 74 закона о ЦБ. В ней указано, что регулятор может вводить ограничения и запреты для банков, а то и вовсе отозвать лицензию.

Операции обычных граждан по покупке наличной валюты «настройка противолегализационных процедур» не затронет, пообещал «Ведомостям» представитель ЦБ: меры направлены исключительно на пресечение снабжения валютой теневого сектора.

Серийное молчание

Письмо ЦБ всколыхнуло банковское сообщество, оно активно обсуждается, говорит руководитель службы финансового мониторинга среднего банка: «Теперь нужно будет еще глубже ориентироваться в клиентах». Особенно тяжело будет крупным банкам, полагает он: в их отделениях организовать схему и спрятать за большими балансами такие операции гораздо проще.

Представители большинства крупных банков - Газпромбанка, Россельхозбанка, Альфа-банка, Московского кредитного банка, Промсвязьбанка, «Юникредита», Райффайзенбанка, Росбанка - на запросы «Ведомостей» не ответили. Представитель Сбербанка воздержался от комментариев. ВТБ письма ЦБ не получал, сказал его представитель. Представители средних и небольших банков на запросы не ответили.

Не так уж часто российским властям удается удивить или шокировать международное экспертное сообщество и финансовые СМИ Нью-Йорка и Лондона. Конечно, они до сих пор периодически удивляются тому, что «порванная в клочья» еще Обамой российская экономика продолжает (хоть и медленно) расти, но все-таки шоковый эффект от этого факта уже немного притупился. Однако, как известно, Россия — это страна сюрпризов, и очередной шоковой неожиданностью оказалась публикация последнего отчета Центрального банка России.



Из отчета следует, что шесть месяцев назад (именно с такой задержкой публикуются детальные данные о «валютных закромах родины») 100 миллиардов долларов валютных запасов Российской Федерации были не просто выведены из американских облигаций, а вложены в другие валюты — в основном в евро и юань. Это, на самом деле, очень хорошая новость. А теперь плохая — за эти действия российским властям обязательно постараются отомстить, причем прежде всего в российском же информационном поле. И кампания по продвижению «долларовой паники» и критике за «отказ от доллара» уже началась.

Первый этап вбросов о том, что отказ от доллара во внешней торговле и сокращение долларовых валютных резервов принесут беду, начался еще в прошлом году, когда появились новости о продаже российского портфеля долларовых государственных облигаций США. Но сейчас, когда стало окончательно ясно, что полученные от продажи средства были переведены в юани и евро, кампания по информационному устрашению началась с новой силой. Через блоги, СМИ и соцсети россиянам теперь будут регулярно рассказывать, что отказ от доллара — это ужасно, а юани, евро и золото на балансе Центрального банка — это сплошные убытки и наглядные примеры некомпетентности российской власти.

Судя по уже зафиксированным вбросам такого рода, опорные тезисы кампании уже определены: «политика дедолларизации ударила по финансовой стабильности страны» и «ЦБ потерял миллиарды долларов после того, как перевел резервы в юани». Догадаться о заказчиках такой информации не составит никакого труда, особенно если задаться вопросом, который использовали еще следователи Древнего Рима: «кому выгодно?» Дискредитация дедолларизации явно выгодна только США и их политическим союзникам.

При анализе действий российского Центрального банка следует учитывать, что в опубликованном отчете мы видим состояние золотовалютных резервов России таким, каким оно было примерно шесть месяцев назад. И есть все основания предполагать, что процесс дедолларизации резервов сейчас находится в более продвинутой стадии, чем та, которая была зафиксирована в документе. Мотивация, которой руководствовались администраторы валютных резервов при принятии столь радикальных решений о диверсификации, вполне понятна: с учетом того, что официальный Вашингтон прямо на глазах теряет адекватность, а антироссийская истерика в сенате и конгрессе набирает обороты, вывод российских активов из-под потенциальных санкций стал необходимой мерой контроля рисков.

Конечно, в случае введения санкций, которые бы заморозили российский портфель американских облигаций, администрация Трампа или конгресс США прежде всего нанесли бы колоссальный урон американским финансовым рынкам. И вероятно, спровоцировали бы бегство других иностранных держателей крупных облигационных портфелей, таких как Китай (у которого до сих пор на балансе американских облигаций примерно на триллион долларов). Однако в нынешнем политическом контексте рассчитывать на благоразумное поведение наших американских партнеров все-таки было бы крайне рискованным подходом.

Из-за всего вышеперечисленного было бы крайне неразумным оценивать действия ЦБ с точки зрения сравнения доходностей по облигациям США и стран, в долговые инструменты которых были переведены средства, полученные от продажи долларовых облигаций. Просто это не вопрос доходности. Это вопрос сохранности — то есть защиты от санкций и от риска того, что ушлые сенаторы и конгрессмены просто решат «взять в заложники» американские облигации, принадлежащие России.

Более того: в долгосрочной перспективе есть очень серьезная вероятность, что гигантский государственный долг США (о котором беспокоятся очень влиятельные американские финансисты) сильно «придавит» как курс доллара по отношению к другим мировым валютам, так и цену самих американских государственных облигаций. И в этом смысле действия ЦБ оправданы не только с геополитической, но и с сугубо финансовой точки зрения.

Стоит отметить, что «уход от доллара» и наращивание инвестиций в евро и юани — это еще и шаги в поддержку дедолларизации ключевых торговых партнеров России — Евросоюза и Китая. Еврокомиссия работает над расширением роли евро в оплате импорта энергоносителей в Евросоюз, а Китай заинтересован в интернационализации юаня. Агентство Блумберг обращает внимание именно на этот аспект и сообщает читателям, что в процессе ухода от доллара «Россия купила четверть мировых резервов юаней» (подразумевая юани, находящиеся вне китайской экономики) и что Россия — «это не единственная страна, которая пытается снизить зависимость от мировой резервной валюты (американского доллара) в контексте попыток Вашингтона использовать экономическое давление для достижения геополитических целей». И что Китай тоже начал сокращать свой портфель американских облигаций.

Иван Данилов

Центробанк вот уже третий раз подряд воздержался от снижения ключевой ставки, а Минфин готовится скупать на внутреннем рынке валюту. И это несмотря на позитивную макроэкономическую статистику, снижение дефицита бюджета и рекордно низкую инфляцию. Действия ЦБ и Минфина прямо влияют на курс рубля.

Совет директоров Банка России на первом заседании в 2017 году принял решение сохранить ключевую ставку на уровне 10% годовых, сообщается в пресс-релизе ЦБ. Регулятор уже третий раз подряд сохраняет ставку на этом уровне. В следующий раз совет директоров ЦБ соберется для обсуждения уровня ключевой ставки 24 марта.

«Жесткая денежная политика ЦБ в сочетании с быстрым замедлением темпов инфляции привела к резкому повышению реальных процентных ставок»

Экономисты ожидали такого решения, а вот бизнес-сообщество могло удивиться. Ведь макроэкономические показатели сейчас хорошие, что должно двигать Банк России к смягчению монетарной политики. Темы падения ВВП по итогам прошлом года оказались ниже, чем самые смелые прогнозы ведомств и аналитиков, – всего минут 0,2%. Инфляция по году замедлилась до 6%, а к концу января снизится до 5%. Курс рубля также сохраняет стабильность, как и относительно высокие цены на нефть.

Центробанк сам признал, что инфляционные риски снизились. Уж на 0,5% ЦБ мог бы снизить ставку без проблем. Однако этого не произошло. «На планы Центробанка повлияло решение Минфина о введении нового бюджетного правила, хотя в своем релизе банк это опровергает», – считает Анна Кокорева из «Альпари».

Ранее Минфин уже предупредил, что в феврале начнет покупать валюту на внутреннем рынке и привлечет для этого Банк России. Ведомство объяснило это необходимостью снизить влияние мировых цен на нефть на российскую экономику. Согласно бюджетному правилу Минфин будет покупать валюту при цене нефти выше заложенной в бюджете отметки в 40 долларов за баррель, а продавать валюту будут в случае, если фактические цены на нефть окажутся ниже.

В пятницу Минфин уточнил объемы и время начала скупки валюты. С 7 февраля и по 6 марта Минфин каждый торговый день будет скупать валюту на 6,3 млрд рублей. На эти цели будет направлен весь объем дополнительных нефтегазовых доходов бюджета за февраль, которые ожидаются в размере 113,1 млрд рублей. Ежедневные объемы операций ведомства будут эквивалентны порядка 100 млн долларов, за месяц будет куплено почти 2 млрд долларов. К тому же в первом квартале предстоит выплатить более 15 млрд долларов по внешним долгам.

Последний раз ЦБ проводил валютные интервенции полтора года назад – в июле 2015 года. И хотя Минфин уверяет, что эта скупка валюты не будет оказывать влияние на денежный рынок страны и рубль, однако на практике данные операции несут риски ослабления рубля и возрастания инфляционных рисков. Поэтому ЦБ подстраховался. «В данных условиях регулятор не стал дополнительно повышать волатильность рынков и давление на рубль за счет снижения ставки», – объясняет замдиректора Центра макроэкономического прогнозирования Бинбанка Наталия Шилова.

«Ключевой риск – это интервенции Минфина, которые составят порядка 2 млрд долларов в первый месяц и могут существенно возрасти в случае дальнейшего роста цен на нефть, что будет приводить к росту рублевой ликвидности и ограничивать перспективы укрепления рубля. Соответственно, ЦБ будет вынужден дополнительно стерилизовать данную ликвидность, и тон заявления ЦБ стал существенно жестче», – отмечает Шилова. Регулятор отметил, что перспективы снижения ставок в первом полугодии снизились. Он боится разгона инфляции, а его цель по-прежнему снизить ее до 4% в этом году.

Однако, с другой стороны, в России сохраняются высокие процентные ставки, которые препятствуют развитию российской экономики. «Жесткая денежная политика ЦБ в сочетании с быстрым замедлением темпов инфляции привела к резкому повышению реальных процентных ставок. Ставки по корпоративным кредитам достигли 6% в реальном выражении. В этих условиях в корпоративном секторе пока не видно признаков оживления инвестиционной активности, несмотря на высокий доход на капитал и нехватку мощностей. Трансформация экономики возможна лишь после снижения процентных ставок», – предупреждают аналитики Sberbank Investment Research.

Поэтому эксперты все же надеются, что на следующих заседаниях Центробанк решится снизить ставку и не раз. По ожиданиям, к концу 2017 года ставка должна снизиться до 8,5–9% при инфляции в 4,5%. «На фоне благоприятной внешней конъюнктуры интервенции Минфина лишь будут препятствовать укреплению рубля на фоне растущей нефти, но не смогут спровоцировать его резкое ослабление, – ожидает Наталия Шилова. – Соответственно, слабый рост экономики и устойчивый рубль будут способствовать сохранению низкой инфляции и откроют ЦБ возможности по дальнейшему снижению ставки». Таким образом, дальнейшего снижения ставок по кредитам можно ожидать скорее во второй половине года.

В пользу того, что Центробанк все-таки снизит ставку в этом году, говорят и ожидания правительства и самих банков. Так, программу субсидирования ипотечного кредитования прикрыли в расчете как раз на то, что на фоне снижения ставки Банком России процентная ставка по ипотеке будет и так снижена рынком (до 12% годовых).

Что касается рубля, то эксперты говорят о явном развороте тренда. В среднесрочной перспективе российская валюта будет ослабевать, и к середине весны доллар может достигнуть отметки 64–65 рублей, а евро – 65–67 рубля, отмечает Анна Кокорева.

При этом нефть может продолжать оставаться на текущих уровнях или даже расти. Сдержанность ФРС и усиление геополитических рисков на Ближнем Востоке – вот простой рецепт роста цен на нефть, отмечает аналитик ФГ БКС Марк Брэдфорд. Цены на смесь Brent уже выше 56 долларов за баррель благодаря тому, что ФРС США воздержался от подтверждения своего плана провести три повышения ставки в этом году. Поддержало нефтяные котировки также очередное заявление Трампа о возможности введения новых санкций против Ирана.

Все это создает предпосылки для роста российского фондового рынка и укрепления рубля, однако Минфин и Центробанк явно сдерживают такую тенденцию.