Валютные отношения и валютные системы.

Валютные отношения – это совокупность внешнеэкономических связей, возникающих в процессе обмена результатами деятельности национальных хозяйств, которые опосредуются валютой.

Валютные отношения являются неотъемлемой частью мировой экономики, их функционирование и развитие связано с обслуживанием всего комплекса экономических связей, складывающихся между отдельными странами, юридическими субъектами рынка и частными лицами. Речь идет об обслуживании внешней торговли, вывозе капитала, предоставлении займов и кредитов, научно-техническом обмене, развитии туризма, других межгосударственных и частных отношениях.

Развитие валютных отношений обусловлено объективными причинами – совершенствованием международного разделения труда и специализации производства, интернационализацией всего комплекса производственного воспроизводства и общественно-политической жизни народов. Определяющее влияние на эти процессы оказывает также формирование на мировом рынке интернациональной стоимости товаров и услуг, а, следовательно, – интернационализация денежных отношений. Следовательно, уровень развития валютных отношений каждой страны зависит от уровня интеграции ее экономики в мировое хозяйство.

В свою очередь, валютные отношения не являются пассивной структурой мирового хозяйства. Они производят активное обратное влияние на его качественные преобразования, в частности, на обеспечение системной сбалансированности и экономического равновесия мировых хозяйственных связей.

Валютные отношения связанны с функционированием в международном обороте денег, которые предназначены для опосредования (обеспечения валютой) международных экономических связей. Они тесно связаны с внутренней денежной системой, не включая одновременно механизмов денежного обращения отдельных стран.

Валюта (отв. итал. Valuta – ценность, стоимость) – денежные знаки иностранных государств, а также кредитные и платежные инструменты в иностранных денежных единицах, применяемых в процессе международных отношений.

Виды валют.

1. В зависимости от эмитента валютных средств различают следующие виды валют:

· национальная валюта – платежное средство (денежная единица) определенного государства (гривна, доллар, фунт стерлингов и т.д.), эмитируемые национальной банковской системы;

· иностранная валюта – денежные знаки зарубежных государств, а также кредитные и платежные средства (чеки, векселя) в иностранных денежных единицах, используемых в международных расчетах;

· коллективная валюта – международные денежные единицы, эмиссию которых осуществляют межправительственные валютно-кредитные организации (евро, СДР).

2. В зависимости от сферы использования:

· валюта оплаты – валюта, которой осуществляют фактическую оплату товаров и услуг в соответствии с внешнеэкономической сделкой или погашения международного кредита;

· валюта кредита – валюта, которой по соглашению кредитора и заемщика предоставляется кредит;

· валютные сделки (цены) – валюта, в которой устанавливается цена товара или услуг во внешнеторговом контракте или определяется сумма предоставления международного кредита.

3. В зависимости цели использования:

· Международная торговая валюта – это валюта, используемая для оценки международных торговых операций (экспорт и импорт товаров, услуг, капитала), или валюта как товар, является предметом купли-продажи.

· Международная резервная валюта – это валюта, используемая для покрытия дефицита платежного баланса, предоставление займов, финансовой помощи и т.д. Главное назначение ее – создание валютных государственных резервов. Как резервные валюты, чаще всего используются доллар США, английский фунт стерлингов, японская иена, СДР и евро.

· Сейчас ключевые позиции в системе международных валютных отношений занимают коллективные валюты – как форма мировых денег. Институциональной основой, обеспечивающей возможность применения коллективных валют, является образование и функционирование международных валютных союзов. В рамках отдельных союзов коллективные валюты используются не только как международная интернациональная мера стоимости, путем сопоставления валютных курсов, но и как международное платежное средство и средство накопления.

Сформировалось несколько видов международных коллективных валют :

Специальные права заимствования СДР (англ. Special Drawing Rights, SDR) – условная международная расчетная единица, используемая странами-членами МВФ для регулирования международных платежей, пополнения официальных резервов, осуществления расчетов с МВФ и между собой, кредитования и сопоставления курсов национальных валют. Таким правом наделяется каждая страна – член МВФ, для которой открывается в фонде специальный лимит в СДР. В пределах выделенного лимита каждая страна может покупать нужную ей иностранную валюту у других стран-участниц, расплачиваясь за нее в СДР через Международный валютный фонд. Коллективную валюту СДР введено с 1.01.1997 г. на основе корзины валют, которая сначала состояла из 16, а с 1.01.1981 г. – из 5 валют. Структура валютной корзины СДР периодически (раз в пять лет) пересматривается.

Евро (EUR, €) – европейская валютная единица, функционирует в обращении с 1.01.1996 г. в рамках Европейской валютной системы в соответствии с положениями Маастрихтского соглашения. Стоимостный эквивалент, курс относительно иностранных валют определен по корзиной валют стран, входящих в Европейский союз, то есть как некую среднюю (средневзвешенную) величину, зависящую от стоимости и доли валют, представленных в корзине.

К коллективным валют относят также:

Андское песо – расчетная единица стран Андского пакта (Боливия, Колумбия, Перу, Эквадор), действующиая с 1984 г.: 1 песо – 1 $.

Арабский расчетный динар – расчетная единица Арабского валютного фонда, куда входит 16 азиатских и африканских стран: 1 динар = 3 СДР.

Азиатская валютная единица (АМЮ) – расчетная единица Азиатского клирингового союза, действует с 1975 г.: 1 АМЮ = 1 СДР.

Итак, страны Азии, Африки и Латинской Америки имеют ряд коллективных валют, большинство из которых находится на стадии зарождения как международные расчетные единицы и по многим параметрам аналогичные СДР и евро.

4. По режиму использования валюты подразделяются на:

· конвертируемые;

· неконвертируемые.

Конвертируемость валюты – валютный режим, по которому национальная валюта может без ограничений обмениваться на валюты других стран.

Достижения режима конвертируемости валюты – это сложная проблема, связанная с глубокими качественными изменениями в экономической и монетарной политике каждой страны с целью интеграции в мировое хозяйство.

Основными предпосылками введения конвертируемости валюты является:

· наличие и стабильность рыночного хозяйства;

· развитый финансовый рынок;

· сокращение дефицита государственного бюджета; инфляции;

· урегулирования платежного баланса и внешней задолженности;

· накопление официальных золотовалютных ресурсов.

Члены Международного валютного фонда обязуются устранить любые ограничения на платежи и переводы по текущим международным валютным операциям, а также не принимают участия в дискриминационных валютных соглашениях и не предпринимают практики установления многочисленных обменных курсов. Гривна после этого шага нашего государства приобрела статус валюты с текущей конвертированностью.

В мировой практике различают полную и текущую, внешнюю и внутреннюю конвертируемость валют .

Полная конвертируемость означает свободный обмен национальной валюты на иностранную для всех категорий владельцев без каких-либо ограничений, как по текущим, так и по финансовым операциям платежного баланса. Такую конвертируемость имеет ограниченный круг валют (доллар США, японская иена, евро).

Текущая конвертируемость валют предназначена для осуществления платежей по текущим статьям платежного баланса. К ним относятся платежи по внешнеторговым операциям, платежи для погашения займов и процентов, выплата доходов и дивидендов на инвестиции, денежные переводы некоммерческого характера и т.д. Текущая конвертируемость предусматривает либерализацию внешней торговли.

При внешней конвертируемости валюты – полная свобода обмена заработанных в стране денег предоставляется только иностранным лицам (нерезидентам). Режим внешней конвертируемости способствует притоку в страну иностранной валюты.

При режиме внутренней (резидентской) конвертируемости правом обмена национальной валюты на иностранную пользуются лишь резиденты этой страны, а для нерезидентов сохраняется режим неконвертируемости. Введение внутренней конвертируемости требует от страны больших усилий, в частности, накопление валютных резервов, сближение структуры цен на внутреннем и мировом рынке, реального курса валюты и других компонентов валютного рынка. Поэтому ее внедрение создает необходимые предпосылки для перехода к полной конвертируемости.

В зависимости от режима конвертирования различают свободно конвертируемую валюту и частично конвертируемую валюту , при обмене которой существуют ограничения для резидентов по отдельным видам операций.

Неконвертируемыми валютами являются валюты, полностью сохранили валютные ограничения на все валютные операции, как для резидентов, так и нерезидентов. Это, как правило, валюты зависимых и экономически слаборазвитых стран.

Итак, конвертируемость национальной валюты – необходимый элемент развитой и открытой рыночной экономики. Хотя следует заметить, что полной конвертируемости в широком экономическом смысле нет даже в странах, где отменены все валютные ограничения. Ведь и у них остается более или менее интенсивное регулирование внешней торговли, порядка международных расчетов, внутренней экономической жизни. Поэтому, степень и характер конвертируемости валюты связаны с системой государственного регулирования экономики каждой страны.

На фундаменте валютных отношений формируется валютная система – форма организации и регулирования валютных отношений, сложившаяся исторически и закрепленная национальным законодательством и межгосударственными соглашениями. Различают национальную, мировую и международную (региональную) валютную систему.

Национальная валютная система – это государственно-правовая форма организации валютных отношений данной страны с другими странами и межгосударственными финансовыми институтами, с помощью которых осуществляют международные кредитно-расчетные операции, формируются и используются валютные резервы страны.

В состав национальных валютных систем входят соответствующие инфраструктуре звена: банки, парабанковськие учреждения, биржи, органы валютного регулирования и контроля и прочие институты.

Международная (региональная) валютная система – договорно-правовая форма организации валютных отношений между группой стран. Она является составляющей мировой валютной системы и связана с национальными валютными системами стран членов, входящих в ее состав. Примерами такой системы могут быть Европейская валютная система, валютный союз Центральной Африки, Западно-африканский валютный союз и др.

В процессе глобализации экономических связей между странами происходит взаимная интеграция национальных валютных систем в международные (региональные) и мировую валютную систему.

Мировая валютная система – форма организации валютных отношений между всеми или преимущественно большинством стран мира, закрепленная комплексом международных соглашений и правил. Она формировалась путем длительного развития как особая форма обеспечения интересов всех стран, связанных с их участием во внешнеэкономическом обороте товаров, капиталов и услуг. В ходе исторического становления выработались особые механизмы ее функционирования и регулирования.

Мировая валютная система выступает одной из движущих сил, которые могут либо способствовать расширению международных отношений, или наоборот - ограничивать их интенсивность. Поскольку через мировую валютную систему происходит перелив капиталов из одной страны в другую, расширяется или сужается степень национальной самостоятельности, а иногда перемещаются экономические проблемы (инфляция, безработица) из одних стран в другие. Поэтому расширение международных валютных отношений в значительной степени зависит от характера глобализации валютной системы и действенности функционирования ее институтов.

Мировая валютная система в эволюционном развитии прошла следующие основные этапы (рис. 16.1).

Таблица 16.1

Этапы эволюции мировой валютной системы

І этап- 1867 р.	II этап- 1922 р.	ІІІ этап- 1944 р.	IV этап- 1976- 1978 рр.
Парижская конференция Единым мерилом мировых денег признано золото	Генуэзская конференция Национальные кредитные деньги начали использоваться как международные платежные средства	Бреттон-Вудская конференция Введен золото-девизный и долларовый стандарт	Ямайская конференция Завершена демонетизация золота и официально введен стандарт СПЗ (SDR)
Золотой стандарт
Золото-монетный стандарт	Золото-слитковый стандарт	Золото-валютный стандарт	Бумажно-валютный стандарт
Признаки:	Признаки:	Признаки:	Признаки:
· функционирование золота в качестве мировых денег; · фиксация золотого содержания национальной валюты; · наличие фиксированных валютных курсов; · на внутреннем рынке золото выполняло все функции денег; · свободная чеканка золотых монет; · банкноты и билонные монеты свободно разменивались на золотые.	· в обращении отсутствуют золотые монеты; · отменена свободная чеканка золотых монет; · банкноты и билонные монеты разменивались на золотые слитки.	· сохранение роли золота как расчетной единицы в международном обороте; · фиксированные валютные курсы; · запрет свободной купли-продажи золота; · доллар в режиме золотого стандарта, приравнивался к золоту.	· полная демонетизация золота в сфере валютных отношений; · аннулировано официальную цену на золото и фиксацию масштаба цен; · коллективная валюта СДР стала главным резервным активом и средством мировых денег; · внедрение плавающих валютных курсов для национальных денежных единиц.

Европейская валютная система – форма организации валютных отношений между странами-членами ЕС, действует с марта 1979; создана с целью стимулирования европейских интеграционных процессов и упорядочения валютного рынка.

Возникновение ЕВС связано с кризисом Бреттон-Вудской валютной системы и созданием Ямайской валютной системы как противовеса последний. Инициаторами создания ЕВС были Германия (ФРГ) и Франция. Главная цель создания и функционирования ЕВС состоит в углублении интеграционных процессов в рамках стран «Общего рынка», превращение их в зону европейской валютной стабильности (в противовес Ямайской валютной системе) и предотвращении экспансии американского доллара на рынках стран Западной Европы.

Основа ЕВС – ЭКЮ, которая стала базой для определения курсовых соотношений между валютами стран-участниц системы. Составной элемент ЕВС – Европейский фонд валютного сотрудничества, средства которого используются для предоставления центральным банкам стран-участниц кредитов на покрытие временных дефицитов платежного баланса.

В рамках ЕВС был установлен режим свободного курсообразования национальных валют по отношению к доллару США. Для валют стран-участниц ЕВС установлен уровень максимальных отклонений курса одной национальной валюты относительно другой в размере 2,25 %, что контролируется в соответствии с изменением показателя «индикатора отклонений». Например, если падение курса французского франка по немецкой марки превысило определенный уровень «индикатора отклонений» и близкий к 2,25 %, то в целях стабилизации курса франка Банк Франции начинает продавать немецкие марки (т.е. покупает французские франки, изымая избыточную их массу из обращения), а Немецкий федеральный банк покупает французские франки, т.е. покупается слабее валюта и продается сильнее.

После создания ЕВС коллективная валюта ЭКЮ служила средством международных расчетов и существовала только в виде записей на счетах центральных банков в Европейском фонде валютного сотрудничества.

Определены основные этапы становления ЕВС .

На первом этапе валютной интеграции (1990-1994 гг) страны Европейского Союза решили важную задачу – создание самой концепции валютной интеграции и разработали основные принципы ее реализации. Главным достижением этого этапа стало подписание Маастрихтского договора, который, с одной стороны, зафиксировал стремление Европы к валютному и экономического объединения, с другой – закрепил основные требования к вхождению стран в это сообщество и определил основные составляющие нового европейского экономического устройства.

Согласно с Маастрихтским договором (1993 г.) создано финансово-экономическое объединение – Европейский экономический и валютный союз, ЕЕВС. Основная задача ЕЕВС заключается в завершении единого рынка стран ЕС, отмене всех препятствий на пути миграции товаров, услуг, капиталов и людей, координации основных направлений экономической и валютной политики.

По концепции валютной интеграции, второй этап начался в 1994 г., когда Европейский фонд экономического сотрудничества был заменен Европейским валютным институтом с широкими полномочиями по подготовке создания валютного союза, координации денежно-кредитной политики центральных банков ЕС, осуществления мероприятий по подготовке очередного этапа, в течение которого предполагалось создать адекватную институционально систему и условия для перехода к единой валюте.

Главная проблема, которая стояла перед странами ЕС на втором этапе, заключалась в выборе стран-претендентов, которые станут участниками валютного союза. По условиям Маастрихтского соглашения, претендовать на вступление в Союз могут только те страны, которые придерживаются определенных критериев по следующим параметрам:

· стабильность цен – уровень инфляции в стране не должен превышать среднего уровня инфляции в трех наиболее стабильных странах чем на 1,5 %;

· дефицит государственного бюджета. Размер бюджетного дефицита не должен превышать 3 % внутреннего валового продукта (ВВП) этой страны;

· уровень процентных ставок по долгосрочным кредитам может превышать уровень трех самых низких ставок в странах ЕС более чем на 2%;

· колебания обменных курсов национальных валют (при отсутствии девальвации в предыдущие два года) допускаются в пределах, установленных для ЕС (± 2,25:).

Круг стран-участниц ЕВС было определен в мае 1998 г. на собрании глав государств и правительств на основе выполнения критериев конвергенции. Решение о вступлении или невступлении в ЕВС на основе выполнения этих критериев по итогам 1997 принято Европейской комиссией и Европейским валютным институтом в соответствии с рекомендациями Европейского парламента и национальных парламентов.

Третий этап валютной интеграции начался в июне 1998 г., когда начали функционировать Европейский центральный банк (ЕЦБ) и Европейская система центральных банков (ЕСЦБ).

Третий этап завершился введением единой валюты – евро, которая заменила национальные валюты стран ЕВС сначала в безналичном обращении с 1.01.1999 г. Наличные евро появились в 2002 г. Введение евро ускорило сроки банковских операций, уменьшило расходы на конвертацию валют и банковские услуги.

Итак, анализ интеграционных процессов в сфере валютных отношений стран ЕС свидетельствует об образовании прочной коллективной валюты, которая постепенно завоевывает ведущие позиции на международных финансовых рынках и приобретает статус резервной. Эта валюта по мощи приближается к доллару США и одновременно становится его противовесом.

Относительно Украины, то сегодня речь не идет о присоединении к зоне евро, так как наш экономический потенциал пока не позволяет приблизиться к странам ЕС. Однако, учитывая тот факт, что значительная часть внешнеторгового оборота Украины приходится именно на зону евро, то функционирование евро в качестве международного платежного средства, имеет уже сегодня важное значение, как для отдельных субъектов внешнеэкономической деятельности, так и для отечественной экономики в целом.

Валютный рынок – система экономических отношений, связанных с операциями купли-продажи иностранной валюты и других валютных ценностей. Он представляет разветвленную систему механизмов, функционирование которых призвано обеспечить операции с валютой для обслуживания международных платежей. Другими словами, валютный рынок практически охватывает конверсионные и депозитно-кредитные операции, осуществляемые между контрагентами в иностранной валюте по рыночному курсу или процентной ставке.

Функциональное назначение валютного рынка – это уравновешивание спроса и предложения такого специфического товара, как иностранной валюты. Только через взаимодействие спроса и предложения на рынке определяются валютные курсы аналогично, как и цены любого материального блага или актива.

Предложение и спрос на иностранную валюту сосредоточивается преимущественно в коммерческих банках, которые имеют наиболее разветвленную сеть корреспондентских отношений с банками других стран. Основными формами участия банков в валютных операциях является обслуживание потребностей клиентов по покупке-продаже иностранной валюты, осуществление международных расчетов и финансирования международных соглашений.

По своему назначению и организационной формой валютный рынок – это совокупность специальных институтов и механизмов, которые во взаимодействии обеспечивают возможность свободно торговать валютой. Ему присущи атрибуты рынка денег.

Объектом купли-продажи на этом рынке являются валютные ценности: иностранные – для резидентов, если они покупают или продают их за национальную валюту, и национальные – для нерезидентов, если они покупают или продают эти ценности за иностранную валюту. Поскольку на рынке одновременно осуществляют операции обоих этих видов, то объектом купли-продажи одновременно выступают национальные и иностранные валютные ценности.

Субъектами валютного рынка могут быть любые экономические агенты (юридические и физические лица, резиденты и нерезиденты) и посредники, прежде всего банки, брокерские компании, валютные биржи, «сводят» продавцов и покупателей валюты и организационно обеспечивают операции купли-продажи. Определяющей мотивацией действий субъектов валютного рынка является получение прибыли. Основные субъекты валютного рынка и их функции представлены в таблице 16.2.

Таблица 16.2

Субъекты валютного рынка и их функции

Субъекты валютного ринка	Функции
1. Коммерческие банки	Осуществляют основной объем валютных операций. Банки аккумулируют (через операции с клиентами) совокупные потребности рынка в валютных конверсиях, а также в привлечении (размещении) денежных средств и выходят с ними на другие банки. Помимо удовлетворения заявок клиентов банки могут проводить операции и самостоятельно за счет собственных средств.
2. Центральные банки	Управление валютными резервами, проведение валютных интервенций, которые влияют на уровень обменного курса, регулирование уровня процентных ставок по вложениям на мировые валютные рынки: Наиболее влиятельные: ФРС США, Бундесбанк (Германия), Банк Англии.
3. Крупные международные банки	Являются ведущими потребителями валютного рынка и осуществляют наибольшее влияние (Deutsche Bank, Barclays Bank, Union Bank, Switcerland, Citi Bank, Manhattan Bank и др.).
4. Фирмы, осуществляющие внешнеторговые операции	Имеют стабильный спрос на иностранную валюту (импортеры) и предложение иностранной валюты (экспортеры), в также размещают и привлекают свободные валютные остатки в краткосрочные депозиты. Прямого доступа на рынок нет.
5. Компании, осуществляющие зарубежные вложения активов	Международные инвестиционные фонды; осуществляют политику диверсифицированного управления портфелем активов, вкладывая средства в ценные бумаги государства и корпораций любых стран.
6. Валютные биржи	В некоторых странах с переходной экономикой функционируют валютные биржи, в функции которых входит осуществление обмена валют для юридических и физических лиц и формирование рыночного валютного курса. Государство, как правило, активно регулирует уровень обменного курса, пользуясь компактностью биржевого рынка.
7. Валютные брокерские фирмы	Сводят покупателей и продавцов иностранной валюты и осуществляют между ними конверсионные или депозитно-кредитные операции. За посредничество взимают брокерскую комиссию в виде процента от суммы сделки.

Валютный рынок имеет собственную инфраструктуру и широко развитую систему современных коммуникаций, обеспечивающих оперативную связь между всеми субъектами рынка не только в рамках отдельных стран, но и мировом масштабе.

В зависимости от торговой валютный рынок делится на биржевой и внебиржевой .

На биржевом рынке торговля валютой осуществляется организованно на специальной «площадке», которая называется валютной биржей. Хотя биржи обычно не являются коммерческими предприятиями, однако, за свои услуги они взымают значительные комиссионные. Поэтому субъекты валютного рынка все меньше обращаются к услугам традиционных бирж, и они постепенно сворачивают свою деятельность.

Валютный рынок преимущественно функционирует как внебиржевой рынок, на котором несколько сотен дилеров (главным образом банков) готовы покупать и продавать депозиты, размещенные в иностранных валютах. Поскольку эти дилеры находятся в постоянных телефонных и компьютерных контактах между собой, то валютный рынок является очень конкурентным.

На валютных рынках постоянно функционируют брокеры и дилеры , занимающиеся посреднической деятельностью и получают за это соответствующее комиссионное вознаграждение. Разница между ними в том, что брокер – это посредник, который заключает сделку от имени, по поручению и за счет клиента, получая вознаграждение по соглашению сторон или по определенной таксе. Дилер – физическое или юридическое лицо, которое осуществляет валютные операции от своего имени и за свой счет, его прибыль состоит из разницы между ценами покупки и продажи. Сейчас на валютных рынках функционируют объединения брокеров и дилеров: брокерские фирмы, дилерские конторы, которые сочетают посреднические услуги с продажей информации, консультациями и т.д.

Различают национальные и международные денежные рынки .

На национальном денежном рынке страны коммерческие банки – держатели национальной валюты проводят размещение депозитов в валюте своей страны (например, в Великобритании банки проводят операции в фунтах стерлингов, в Украине – размещают и привлекают средства в гривнах).

В отличие от национальных, на международных денежных рынках операции происходят в валютах, отличных от национальных валют. Например, в Европе совершаются операции, связанные с размещением долларов, которые являются денежной единицей США. Эти средства носят название евродолларов.

На сегодняшний день в мире существует единый глобальный денежный рынок, где торгуют средствами в основных конвертируемых валютах – долларах США, английских фунтах стерлингов, евро, японских иенах и др. Однако, главной валютой, в которой происходит почти 90 % депозитных операций на международных денежных рынках, является американский доллар.

Валютный курс (exchange rate) – стоимость валюты одной страны, выраженная в денежных единицах другой страны или международных платежных средствах.

Наиболее популярное определение валютного курса – это цена денежной единицы одной страны, выраженная в денежных единицах других стран. Он является объективным экономическим показателем, который отражает тенденции внутреннего экономического развития определенной страны, состояние и перспективы внешнеэкономических отношений.

Потребность в определении валютного курса обусловлена тем, что национальные деньги за пределами внутреннего рынка не могут быть законным платежным средством. В процессе осуществления внешнеэкономических операций они должны быть обменены на валюту другой страны или международные коллективные валюты (евро, СДР и другие).

Правильное определение валютного курса имеет решающее значение для обеспечения эквивалентности, взаимной выгоды во взаимоотношениях экономических субъектов разных стран. Через концепцию курса национальной валюты центральный банк влияет на состояние платежного баланса страны, а также использует его как инструмент монетарной политики.

Теория денег определяет такие функции валютного курса .

Во-первых, с его помощью снимается экономическая ограниченность национальной денежной единицы. Происходит превращение ее локальной ценности в интернациональную. Поэтому валютный курс является средством интернационализации денежных отношений, инструментом образования мировой валютной системы.

Во-вторых, через валютные курсы осуществляется сравнения стоимостных показателей, экономических условий и результатов отдельных стран – производительности труда, заработной платы, ценообразования темпов экономического роста, а также платежного баланса страны.

В-третьих, с помощью валютных курсов сравниваются национальные цены с мировыми ценами и происходит реализация интернациональной стоимости товаров и услуг.

В-четвертых, через механизм валютных курсов перераспределяется ВНП между странами-участницами международных экономических связей.

Валютный курс отражает взаимодействие национальной и мировой экономики. Он используется для покупки и продажи валюты в связи с экспортом и импортом товаров и услуг; поступления в страну или вывоз за границу капиталов, кредитов, доходов и т.д.

В экономической теории рассматривается два основных вида валютных курсов: фиксированный и плавающий.

Фиксированный валютный курс (fixed rate) – это обменный курс двух валют, зафиксированный межгосударственным соглашением на соответствующем уровне.

Плавающий валютный курс (floating rate) – обменный курс валют, который изменяется в ту или иную сторону в зависимости от изменения спроса и предложения на валютном рынке.

Кроме этих двух основных существует еще несколько вариантов, которые (в зависимости от конкретных параметров их реализации) можно рассматривать как модификации фиксированного или плавающего курса. Речь идет об установлении так называемого диапазона колебаний (band) между верхней и нижней точками интервенции, то есть валютного коридора. Кроме этого, может быть еще модель переменно-фиксированного (ползучего с привязкой к фиксированному) курса (crowling rate).

На практике применяют также гибридные варианты фиксированного или плавающего курса – официальный, рыночный, биржевой и т.д.

После второй мировой войны в соответствии с Бреттон-Вудским соглашением был введен режим фиксированных паритетов и курсов. Фиксированные курсы играли решающую роль в 1976 г., когда они определялись на основе золотого паритета или на договорной основе. В результате крушения Бреттон-Вудской валютной системы, фиксированные валютные курсы и паритеты были отменены и установлен режим плавающих курсов валют. Однако свободно «плавают» только ведущие валюты – доллар США, английский фунт стерлингов, японская иена, евро и некоторые другие. Их текущая стоимость на самом деле формируется на рынке под влиянием спроса и предложения. Государства могут по взаимному соглашению определять границы такого «плавания». Большинство стран установило управляемый плавающий курс с несколькими вариантами фиксации: привязка к «корзине» валют; привязка к одной ведущей валюте; постепенная девальвация в пределах валютного коридора.

Теорией и практикой доказано, что ни один из режимов валютных курсов - фиксированный или «плавающий» - нельзя абсолютизировать, каждый из них имеет как положительные, так и негативные аспекты.

Главная проблема, которую создает для правительства фиксированный валютный курс – это сужение рамок или даже полное отсутствие маневра и самостоятельности в проведении экономической политики. Так, если правительство пытается решить, например, проблему бюджетного дефицита или стимулирования экономического роста за счет увеличения предложения денег и как следствие, - более высокого темпа инфляции, то параллельно возникает другая проблема - конкурентоспособность продукции данной страны на мировом рынке. При этом, если темпы инфляции в стране в среднем выше, чем в странах-торговых партнерах, то со временем эта разница аккумулируется и приводит к росту реального обменного курса. Последний измеряется количеством аналогичных товаров и услуг иностранного государства, которые и предлагает в обмен на единицу соответствующих национальных товаров и услуг.

Негативным следствием роста реального курса является сокращение экспорта и рост импорта, что влечет кризис платежного баланса и приводит к дефициту торгового баланса. Товары национального производства вытесняются как с рынков других стран, так и с внутреннего рынка.

Плавающий валютный курс позволяет практически решать проблемы возможной переоценки реального курса, поскольку уравнивает цены на товары и услуги внутри страны с соответствующими ценами на мировых рынках, автоматически реагируя на приток и отток капитала за счет повышения или снижение номинального курса валюты. Однако, недостатком плавающего валютного курса является, прежде всего, его нестабильный характер. Этот фактор рассматривается многими экономистами как препятствие на пути развития торговли и инвестирования.

Валютный коридор , или ползучая привязка обменного курса, были созданы для того, чтобы объединить преимущества фиксированной и плавающего курсов и избежать недостатков каждого в частности.

Сущность валютного коридора состоит в том, что со временем для поддержки эквивалента покупательной способности партнеров происходит корректировка номинального курса национальной валюты на величину ее реального курса. Эта задача решается использованием определенных методик, по которым определяются изменения валютного коридора на будущий период времени. Наиболее распространенной является методика, которая рассчитывается исходя из ожидаемой величины инфляции на предстоящий период в стране и в других регионах мира.

В современных условиях режима фиксированного и свободно плавающего курсов в чистом виде практически не применяются, действуют их модификации: фиксированный курс, корректируется и курс управляемого плавания. Но и эти чисто операционные различия постепенно стираются, поскольку странам все чаще приходится прибегать к различным корректировок официально установленных валютных паритетов.

На фундаменте валютных отношений формируется валютная политика.

Валютная политика – совокупность мероприятий, проводимых государством в сфере международных валютных отношений в соответствии с ее тактическими и стратегическими целями. Валютная политика является обязательной составляющей государственной экономической политики страны, важным инструментом валютного регулирования.

Валютная политика осуществляется органами экономического управления – центральным банком, министерством финансов, органами валютного контроля, и проводится как средство координации межгосударственных экономических отношений, усиления позиции страны в борьбе за рынки сбыта, сферы движения капиталов и т.д. Реально обоснованная валютная политика играет важную роль в развитии национальной экономики, ее интеграции в мировую систему, в обеспечении международной валютной ликвидности.

Валютная политика в зависимости от ее направления и инструментов реализации делится на текущую иструктурную .

Структурная валютная политика направлена на обеспечение последовательных изменений в мировой валютной системе в ходе проведения валютных реформ в интересах стран, участвующих в международном обмене. Осуществляется путем межгосударственных переговоров (сделок) относительно принципов и форм валютного регулирования на межгосударственном уровне. Объектом такого регулирования является режим валютных курсов и паритетов, механизм международного финансирования и расчетов, использования золотовалютных резервов и т.д.

Регулирования валютных курсов. Для регулирования динамики обменного курса страны применяется широкий набор инструментов валютной политики для воздействия на факторы, определяющие спрос и предложение иностранной валюты.

К основным методам регулирования валютного курса относятся:

· валютная интервенция,

· валютный демпинг,

· дисконтная политика,

· девальвация,

· ревальвация.

Валютная интервенция (от лат. Interventus - вмешательство) – вмешательство центрального банка страны в операции на валютном рынке с целью воздействия на курс национальной валюты через покупку или продажу иностранной валюты. Центральный банк покупает инвалюту, когда ее предложение является избыточным, а курс низким, и продает, когда курс инвалюты становится высоким. Таким образом, ограничивается колебания курса национальной валюты.

Интервенция , заключается в продаже национальной валюты для покупки иностранной, обеспечивает: прирост валютных резервов; увеличение предложения денег на внутреннем рынке; обесценивания национальной валюты (девальвации).

Напротив, интервенция, при которой национальную валюту покупают, продавая зарубежные активы, вызывает: уменьшение валютных резервов; уменьшение предложения денег на внутреннем рынке; повышение стоимости национальной валюты (ревальвации).

Базой для определения объемов валютной интервенции центрального банка является экономическое обоснование и размер валютных резервов. Осуществления валютной интервенции возможно при условии, что неуравновешенность платежного баланса является незначительной и характеризуется постепенным изменением пассивного сальдо на активное, или наоборот. Ведь резервы инвалюты для интервенции ограничены, а продажа должна сочетаться с покупкой. Если официальные валютные резервы исчерпаны, то эту акцию проводят за счет межбанковских кредитов через операции «своп».

Современные монетаристы считают, что такие меры лишь подавляют отдельные симптомы вместо лечить болезнь в целом. Интервенции стоят дорого и дают определенный положительный эффект только тогда, когда национальная экономика находится на подъеме, а инфляция – основная причина снижения валютного курса – угасает. В лучшем варианте валютная интервенция обеспечивает лишь весьма ограниченную свободу для коррекции валютного курса.

Валютная интервенция приобрела широкий размах в условиях обращения неразменных денежных знаков. Сначала она часто использовалась для снижения курса национальной валюты с целью формирования экспорта.

Часто валютная интервенция используется для сознательного поддержания курса валюты на пониженном уровне, то есть осуществление валютного демпинга – обесценивания национальной валюты с целью массового экспорта товаров по ценам ниже мировых. Демпинговая цена может быть ниже цены производителя. Валютный демпинг является средством борьбы за рынки сбыта. Главным условием здесь является снижение курса национальной валюты в больших размерах, чем падение ее покупательной способности на внутреннем рынке. При валютном демпинге экспортер покупает товары на внутреннем рынке по сравнительно низким ценам, затем продает их на внешнем рынке за иностранную валюту по демпинговым ценам ниже мировых. При дальнейшем обмене валютной выручки на большее количество обесцененной национальной валюты экспортер получает дополнительную прибыль за счет курсовой разницы.

Валютный демпинг ранее использовался одним из методов, «валютной войны» в конкурентной борьбе экспортеров различных стран за рынки сбыта. Нередко он приобретает формы конкурентного обесценения национальных валют, что было характерно для периода мирового кризиса (1929-1933 гг), когда целый ряд стран путем снижения курсов валют пытался преодолеть финансовый кризис и укрепить свои позиции на мировых рынках. Однако, в современных условиях Устав МВФ не позволяет манипулировать валютным курсом с целью получения недобросовестной конкурентного преимущества перед другими государствами-членами. В рамках Генерального соглашения по тарифам и торговле (ГАТТ) и Всемирной торговой организации (ВТО, с 1966 г.) действует международный антидемпинговая кодекс, в соответствии с которым против страны использует валютный демпинг, применяются санкции и специальные процедуры.

Суть дисконтной политики заключается в повышении или снижении учетной ставки центрального эмиссионного банка с целью воздействия на спрос и предложение ссудного капитала на состояние платежного баланса и валютный курс. Повышением учетной ставки в периоды ухудшения состояния платежного баланса центральный банк способствует притоку капиталов из стран, где учетная ставка ниже, то есть улучшению состояния платежного баланса, сохранение валютных резервов и поддержания курса валют.

Методами валютного регулирования, используемых традиционно, является девальвация иревальвация – снижение и повышение валютного курса. Причинами их являются инфляция и неуравновешенность платежного баланса, разрыв между покупательной способностью национальных валют.

Девальвация национальной валюты способствует повышению конкурентоспособности национального производства, усилению торговых позиций страны на мировом рынке и стимулированию экспорта. Вместе с тем, политика девальвации может негативно влиять на позиции импортеров, потому что им придется покупать инвалюту по более высокому курсу. Это может спровоцировать рост цен на импортные товары. Поэтому при внедрении политики девальвации нужно хорошо взвесить как положительные, так и отрицательные последствия. Если страна много импортирует производственных ресурсов (энергетических, сырьевых и т.п.), то потери импортеров могут полностью перекрыть выигрыш экспортеров, и при этом начнется инфляционный рост цен.

Если целью курсовой политики определяется повышение обменного курса, то она называется политикой ревальвации . Эта политика стимулирует развитие импорта, поскольку импортеры для своих платежей за рубежом покупать по более низкому курсу. Будет увеличиваться предложение на товарных рынках, что позитивно скажется на стабильности цен. Сокращаться производственные затраты на предприятиях с большим потреблением импортируемых энергии, сырья, материалов, комплектующих. Вместе с тем, предприятия-экспортеры из-за политики ревальвации могут нести убытки. Если одновременно они не являются большими «потребителями импорта», то могут ослабить свои конкурентные позиции на мировом рынке. Поэтому политику ревальвации нужно применять тоже слишком осторожно и взвешенно.

Валютное регулирование – это мероприятия государства, в частности, уполномоченных им монетарных органов по регламентации валютных отношений экономических субъектов и их деятельности на валютном рынке, которые закреплены национальным законодательством и международными соглашениями.

Валютное регулирование – один из методов валютной политики государства, применяется для поддержания равновесия платежного баланса, стабильности национальной валюты, стимулирования занятости и структурных изменений в экономике. Валютное регулирование направляется на сокращение оттока капитала и платежей за границу и поддержания валютного курса, обеспечения бесперебойности межгосударственных расчетов, накопления валютных резервов государства.

Формы валютного регулирования определяются сферой направления валютной политики. Различают национальную и мировую систему валютного регулирования.

Национальная система валютного регулирования – форма организации валютных отношений отдельного государства, закрепленная национальным законодательством с учетом норм международного права. Основными функциями государственного валютного регулирования являются: способ конвертирования национальной валюты, режим валютного курса, регламентация и ограничение валютных операций и т.д. Валютное регулирование в стране осуществляют центральный банк и органы валютного контроля.

Основной функцией мировой системы валютного регулирования является формирования международных ликвидных ресурсов, определение механизма регулирования валютных курсов и механизмов международных кредитно-расчетных операций и т.п. Органами межгосударственного валютного регулирования являются мировые и международные региональные кредитно-финансовые институты, которые разрабатывают международные нормы и правила валютных отношений в масштабах мирового хозяйства.

В Украине нормативно-правовая база валютного регулирования начала формироваться на основе декрета КМ Украины «О системе валютного регулирования и валютного контроля» от 19.02.1993 г., которым назначена НБУ главным валютным органом государства. Он определяет общие правила валютного регулирования в Украине, статус национальной валюты, устанавливает режимы валютных операций, права и обязанности субъектов валютных отношений.

Начиная с 1993 г. НБУ был осуществлен ряд мероприятий для обеспечения постепенной либерализации и децентрализации валютного рынка Украины, что способствовало, прежде всего, предотвращению резких колебаний курса национальной денежной единицы к иностранным валютам, перехода к реальным ценам, обеспечению стабильных условий функционирования валютного рынка Украины.

Валютный контроль – это совокупность мер непосредственного контроля за валютными операциями с целью сохранения валютных ресурсов страны. Валютный контроль может распространяться как на все валютные операции, отражаемые в платежном балансе страны, так и на их часть. Как правило, он распространяется на движение капиталов для защиты стабильности национальной денежной системы и валютных резервов перехода к рынку. Стабилизируя движение капиталов, страна получает возможность ограничить колебания обменных курсов и процентных ставок.

Система валютного контроля разрабатывается на общегосударственном уровне и закрепляется национальным законодательством с учетом международных правовых норм.

Национальный банк Украины является главным органом валютного контроля, который проводит работу, направленную на урегулирование и обеспечения контроля за внешнеэкономическими операциями субъектов хозяйственной деятельности, которые связаны с валютными операциями, использование иностранной валюты на территории Украины, выполнением коммерческими банками и предприятиями и организациями различных форм собственности, валютного законодательства.

Функции валютного контроля возложена также на уполномоченные банки, которые контролируют валютные операции, осуществляемые резидентами и нерезидентами; на Государственную налоговую службу, которая осуществляет финансовый контроль за валютными операциями; на Государственную таможенную службу Украины, которая осуществляет контроль за соблюдением правил перемещения валютных ценностей через таможенную границу Украины.

Важным элементом воздействия на платежный баланс также валютные ограничения , т.е. совокупность законодательных или административных ограничений по покупке, продаже и других операций с иностранной валютой, а также правила регулирования валютных операций, которые необходимо учитывать в статьях движения капитала платежного баланса.

В мировой практике валютные ограничения внедряются государствами, имеющими дефицит платежного баланса. Эти ограничения могут заключаться в прямых запретах, лимитировании валютных операций, введены кредитных лимитов и т.д.

Целью политики валютных ограничений является, как правило, выравнивание платежного баланса, поддержание валютного курса, концентрация валютных резервов. Вместе с тем, эти меры оказывают также разрушительное воздействие на экономику, лишая страну преимуществ свободной международной торговли, а национальную валюту – конвертируемости.

Особое место в механизме валютного регулирования занимает платежный баланс как статистическое стоимостное выражение всего комплекса внешнеэкономических связей страны. Он представляет макроэкономическую модель, которая характеризует внешнеэкономическое положение государства и отражает экономические отношения национальной экономики с экономиками стран мира.

Такую модель составляют с целью разработки и внедрения обоснованной внешнеэкономической и валютной политики страны, анализа и прогнозирования тенденций развития товарного и финансового рынков, получения разнообразных сравнительных данных, оценивания условий торговли. На основании фактических данных о состоянии платежного баланса международные финансовые учреждения, в частности Международный валютный фонд, принимают решение о предоставлении стране финансовой помощи для стабилизации платежного баланса и преодоления его дефицита.

Платежный баланс – это соотношение между платежами, которые осуществлены экономическими субъектами данной страны в других странах, и поступлениями, полученные ими из других стран за определенный период (квартал, год). Если поступления из-за границы превышают платежи, то баланс будет активным, а превышение платежей над поступлениями – пассивным. При активном сальдо платежного баланса увеличиваются поступления иностранной валюты в страну, растут валютные резервы государства. Пассивное сальдо приводит к оттоку иностранной валюты из страны и уменьшение валютных резервов.

Состояние платежного баланса страны определяется ее экономическим потенциалом, особенностями структуры экономики, участием экономических агентов страны в международной кооперации, связями с мировым рынком ссудных капиталов, состоянием государственного регулирования экономики и внешнеэкономических отношений. Поэтому платежный баланс, точно отражая экономическое положение страны, широко используется для прогнозирования и макроэкономического регулирования. Показатели платежного баланса связаны с агрегатными показателями экономического развития (ВВП, ВНД).

Составление платежного баланса, разработка методологической и методической базы для его анализа и прогнозирования, а также проработка экономических способов воздействия государства на состояние платежного баланса возложена на Национальный банк Украины.

По форме платежный баланс является сводным статистическим отчетом за данный период, где отражены все реальные экономические отношения между резидентами и нерезидентами государства. Он свидетельствует о результатах экспортно-импортных операций с товарами, услугами и капиталом; трансфертных операций; о состоянии валютных средств; о фактах изменения прав собственности; о различные требования и обязательства; накопления или расход валютных резервов и т.д.

Для составления платежного баланса используется широкий круг информационных источников и экспертных оценок на базе применения современной электронной вычислительной техники и новых информационных технологий по следующим основным направлениям:

Разработка интегрированной информационной системы статистической информации по платежному балансу;

Применение системы контроля за достоверностью данных о внешнеэкономической деятельности государств, а также корректного отображения в отчетности курсовых соотношений основных валют в расчетах;

Определение методических вопросов должного отражения внешнего долга, совершенствование информационных потоков о международных кредитные соглашениях;

Методическое обоснование и соответствующее использование экспертных оценок и расчетов, данных специальных обследований для характеристики отдельных позиций платежного баланса;

Методологическая проработки вопросов проведения систематического анализа и прогнозирования платежного баланса в соответствии со стандартами Международного валютного фонда, адаптация исходных данных и внедрения аналитических разработок.

В большинстве стран платежные балансы разрабатываются по схеме, рекомендованной Международным валютным фондом. По характеру операций платежные балансы включают следующие разделы: счет текущих операций; счет капиталов и финансовых операций; резервные активы.

В платежном балансе со знаком «плюс» отображается экспорт товаров и услуг, полученных доходах и трансферты, уменьшение финансовых активов, увеличением обязательств; со знаком «минус» - импорт товаров и услуг, уплаченные доходы и трансферты, увеличение финансовых активов, уменьшения обязательств.

Поскольку валюты большинства стран не используются как международные валютные резервы, то эти страны вынуждены финансировать дефицит платежного баланса, поставляя иностранным правительствам и центральным банкам собственные валютные резервы. Дефицит платежного баланса ассоциируется с потерей данной страной валютных резервов; активное сальдо – с приростом этих резервов. Когда мы говорим о пассивном или активное сальдо платежного баланса, то фактически имеем в виду избыток или дефицит в официальном балансе резервов для операций. Этот баланс охватывает статьи счета по текущим операциям плюс статьи счета капитала.

Поскольку платежный баланс должно уравновешиваться, то официальный баланс резервов для операций дает чистую сумму валютных резервов, которые перемещаются между центральными банками для финансирования международных операций. Центральный банк особенно заинтересован в выявлении потоков движения валютных резервов, поскольку они оказывают значительное влияние на монетарную политику и, в частности, на предложение денег.

Международные резервы – это внешние активы, которые контролируются органами денежно-кредитного регулирования и могут быть использованы для финансирования дефицита платежного баланса, проведения интервенций на валютных рынках и для других целей. В состав международных резервов относятся:

Монетарное золото;

СДР, принадлежащие Украине (в долларовом эквиваленте);

Резервная позиция Украины в Международном валютном фонде;

Валютные активы (валюта, вклады и депозиты и ценные бумаги).

Золото монетарное – золото высокой чистоты в форме монет, слитков или слитков не ниже 995 пробы, которое находится в собственности или под контролем центрального банка или органов государственного управления и является частью их международных резервов.

Для определения сальдо платежного баланса его статьи подразделяются на главные (автономные) и балансирующие. К автономным статьям относятся операции, влияющие на сальдо баланса и обладающие относительной самостоятельностью: текущие операции и движение долгосрочных капиталов.

К балансирующим статьям относятся операции, которые не являются самостоятельными или имеют ограниченную самостоятельность. Эти статьи характеризуют методы и источники погашения сальдо платежного баланса и включают движение валютных резервов; изменения краткосрочных активов, отдельные виды иностранной помощи, кредиты международных валютно-кредитных операций и т.д.

Если по главным статьям баланса платежи превышают поступления, то возникает проблема погашения дефицита за счет балансирующих статей.

Источниками традиционных методов балансировки можно назвать международные кредиты, импорт иностранных капиталов, межгосударственные займы. Относительно новым методом покрытия дефицита платежного баланса является взаимное краткосрочное кредитование в национальной валюте центральными банками согласно своп-сделкам. Это временные методы балансировки, поскольку страны-должники обязаны выплачивать проценты и дивиденды, а также сумму основного долга.

Вспомогательным средством балансирования может быть реализация иностранных и национальных ценные бумаги за иностранную валюту. Например, США частично погашает дефицит платежного баланса путем размещения обязательств казначейства в центральных банках других стран.

Однако основным методом балансирования платежного баланса является использование резервных активов страны или официального курса национальной валюты.

Валютное обеспечение платежного баланса характеризуется так называемой валютной ликвидностью. Это понятие указывает на возможность той или иной страны непрерывно оплачивать свои внешние обязательства соответствующими платежными средствами, т.е. характеризует текущую платежеспособность страны.

Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже

Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.

Размещено на http://www.allbest.ru/

Регулирование международных валютных отношений

Валютное регулирование, сущность, значение, факторы и тенденции развития

Валютное регулирование - это комплекс законодательных, административных и экономических мер в сфере валютных отношений, предпринятых в государстве на национальном и международном уровнях, для управления валютных ценностей внутри страны и в процессе внешнеэкономической деятельности.

Чем глубже вовлекается национальное хозяйство в мировое, тем больше стремление государства к созданию условий и мер, способствующих снижению неблагоприятных последствий влияния внешнего фактора для своей экономики.

В зависимости от степени и характера взаимоотношения валютное регулирование может быть прямым и косвенным.

Прямое валютное регулирование - реализуется через нормативное положение и указания, исходящие от властей по отношению к непосредственным субъектам валютного рынка.

Косвенное валютное регулирование - влияет на появление финансово-кредитных и некредитных учреждений через рынок. К формам прямого валютного регулирования относят государственные меры воздействующие на изменения валютного курса, валютное резервирование, установление эмитентов на открытую валютную позицию. К формам косвенного валютного регулирования относят дисконтные и девизные политики, операции на открытом рынке.

К основным направлениям валютного регулирования относятся:

1) регулирование конвертации валюты;

2) регулирование текущих операция;

3) регулирование движения капитала;

4) валютный контроль;

5) валютные ограничения.

а) операции по ввозимости обратимости валют;

б) для субъектов сняты ограничения;

в) последовательность ввозимости валюты.

С усилением значения международной финансовой сферы в 80-х гг. в большинстве стран были проведены реформы, направленные на дерегулирование процентных ставок с целью повышения конкуренции кредитных институтов, модернизации платежной системы, развития и более глубокого интегрирования внутренних финансовых рынков в мировой.

Динамичное развитие мирового финансового рынка и его основных центров способствовало концентрации спроса и предложения на финансовые ресурсы, требовало соответствующих условий их функционирования, в частности либерализации движения денежных средств и потоков капитала.

Процессы глобализации мировой экономики способствовали созданию глобально оперирующих отраслей и международной банковской системы, в развитии которых ключевая роль принадлежит транснациональному капиталу в лице ТНК и ТНБ.

Поскольку ТНК имеют возможность относительно легко перемещать капиталы посредством трансфертного ценообразования, различных форм прямого инвестирования, а ТНБ - оперировать новыми схемами и технологиями движения финансовых ресурсов, эффективность валютного регулирования и контроля с помощью мер административного характера снижается, что также создает условия для его либерализации.

Появление с середины XX в. оффшорных зон - территорий с благоприятным валютным и внешнеторговым законодательством, льготным налогообложением - способствовало глобализации и одновременно снижало эффективность валютных ограничений. Вывезенный через оффшор капитал может использоваться как для зарубежных инвестиций, не подпадающих под действие валютных ограничений в стране происхождения капитала, так и для реинвестирования капитала в страну происхождения уже в качестве иностранного капитала.

Наконец, как фактор, повлиявший на мировую валютную систему и современный подход к валютному регулированию, следует выделить введение евро. В результате введения евро усилились процессы глобализации на рынке капиталов ЕС, выражающиеся ростом слияний и поглощений средних и крупных европейских банков, унификацией процентных ставок и тарифов, упрощением механизма расчетов и повышением инвестиционного потенциала региона.

В то же время для обеспечения положительного результата валютной либерализации необходимо, чтобы она сочеталась с экономическими реформами, обеспечивающими макроэкономическую стабилизацию, с развитой финансовой институциональной структурой и рыночными инструментами.

Валютная политика

Девизная политика заключается в покупке и продаже центральными банками иностранной валюты (девиз) в форме валютной интервенции.

При нежелательном превышении предложения валюты над спросом центральный банк закупает избытки валюты на валютном рынке и тем самым препятствует резкому росту курса национальной валюты. При этом золотовалютные резервы государства увеличиваются. При избыточном спросе на валюту, для поддержания курса отечественной валюты центральный банк продает часть валютных запасов, увеличивая этим предложение валюты.

Одним из важных условий осуществления валютной интервенции является наличие значительного объема официальных золотовалютных резервов, источником текущего пополнения которых являются покупки центральными банками валютных ресурсов на внутреннем валютном рынке, краткосрочные взаимные кредиты с центральными банками других стран, часто на основе межбанковских соглашений своп.

Механизм такого регулирования валютного курса состоит в совмещении каждой продажи активов, номинированных в иностранной валюте, на внешнем валютном рынке с равной по величине закупкой на открытом рынке ценных бумаг внутри страны и соответственно - в совмещении каждой закупки на внешнем рынке с равной по величине продажей на рынке внутреннем. ЦБ осуществляет непосредственную продажу облигаций, номинированных в иностранной валюте, своим гражданам в обмен на иностранную валюту, что дает возможность изъятия ее из обращения.

Такая форма валютного регулирования имеет и недостатки. В условиях кризиса финансового рынка происходит интенсивный отток краткосрочных иностранных инвестиций и политика стерилизации не может быть эффективно использована, кроме того, в таких условиях государство начинает вводить интенсивные предупреждающие меры.

Учетная (дисконтная ) политика - это один из основных инструментов регулирования денежно-кредитного обращения, применяемого центральными банками; политика изменения процентной ставки, по которой учитываются векселя. Когда коммерческий банк не в состоянии финансировать векселя, он может предложить их центральному банку, который учтет эти ценные бумаги и уплатит коммерческому банку не полную сумму, указанную на векселе, а сумму за вычетом учетной ставки.

В ряде стран используется политика рефинансирования, которая выступает в качестве инструмента кредитно-денежного регулирования. Изменение уровня процентной ставки оказывает влияние на перелив капиталов из реального сектора на валютный или фондовый рынок и наоборот. В результате происходит косвенное регулирование валютного курса, инфляционного процесса, поддержание макроэкономической стабильности. Однако реализация такой меры не всегда эффективна.

Девальвация национальной валюты - это снижение ее официального курса по отношению к иностранным твердым валютам или международным счетным единицам, в период золотого стандарта - к золоту, и ревальвация - повышение официального курса национальной валюты по отношению к другим валютам или золоту.

В период фиксированных валютных курсов эта форма валютной политики часто носила чисто административный характер. С переходом к плавающим валютным курсам ежедневное повышение или понижение курса валют отражает скорее складывающуюся конъюнктуру на мировом валютном рынке, а не валютную политику конкретной страны.

В условиях глобализации международной торговли и финансовых рынков растет связь между динамикой валютного курса и формами международного обмена. Снижение курса валюты используется для стимулирования экспорта.

Девальвация валюты в результате спекулятивных операций дестабилизирует денежный рынок страны, а также ее банковскую систему.

Диверсификация валютных резервов - это форма валютной политики, направленная на регулирование структуры валютных резервов за счет включения в их состав разных валют путем продажи нестабильных и покупки более устойчивых.

Двойной валютный рынок - форма валютной политики, занимающая промежуточное место между режимами фиксированных и плавающих валютных курсов. Сущность этой формы заключается в применении официального (по коммерческим операциям и услугам) и рыночного (по финансовым операциям) валютного курсов и делении в этой связи валютного рынка на две части. Используется для стимулирования экспорта и выравнивания платежных балансов. Значительные расхождения финансового и коммерческого курсов выравниваются с помощью валютных интервенций центрального банка.

Политика валютного управления - это политика, основными условиями которой выступают:

1) наличие значительных золотовалютных резервов;

2) увеличение объема денежной массы должно быть прямо пропорционально росту валютных резервов;

3) ограничение регулирующих функций центрального банка по применению косвенных инструментов (операции на открытом рынке, изменение учетной ставки);

4) отсутствие дефицита государственного бюджета (за счет сокращения государственных расходов и увеличения налогов).

Учитывая жесткие требования этой формы валютной политики, некоторые страны используют для стабилизации своих денежных систем отдельные элементы ее механизма.

Регулирование режима валютного курса. Конвертируемость валюты

Необходимым условием реализации валютной политики, как было сказано выше, является выбор концепции режима валютного курса, т.е. механизма поддержания соотношения между обменным курсом валюты одной страны к валюте другой страны, от которого во многом зависит эффективность применения остальных форм валютного регулирования.

В то же время эффективность режима фиксированных валютных курсов зависит от наличия значительных валютных резервов и возможного, но нерегулярного и небольшого по своим размерам дефицита платежного баланса. Кроме того, для поддержания фиксированного курса государство вынуждено ограничивать движение капитала. При слабой экономической политике фиксированные валютные курсы могут способствовать накоплению экономических диспропорций и даже спровоцировать кризисную ситуацию в финансовом секторе. В результате кризиса был осуществлен переход к системе плавающих валютных курсов , т.е. курсов, колеблющихся под влиянием рыночного спроса и предложения.

Свобода выбора режима имеет определенные ограничения, установленные МВФ. В настоящее время наиболее известны следующие режимы валютного курса:

1) плавающие курсы, свободно меняющиеся под воздействием спроса и предложения на валюту;

2) регулируемое плавание, при котором ЦБ удерживает валютный курс на заранее установленном уровне;

3) ограниченное плавание, при котором валютный курс регулярно изменяется в одном направлении на заранее определенную величину;

4) валютные коридоры, ограничивающие пределы колебания курсов точками интервенций ЦБ;

5) фиксированные к одной национальной валюте, при котором валютная политика направлена исключительно на поддержание фиксированного курса национальной валюты к выбранной иностранной валюте (валютный совет);

6) фиксированные к валютной корзине;

7) валютный союз, при котором группа стран вводит единую валюту;

8) долларизация, когда страна использует национальную валюту другой страны.

Конвертируемость национальной валюты

Выбор режима валютного курса связан со степенью конвертируемости национальной валюты. Степень конвертируемости национальной валюты характеризует уровень открытости национальной экономики, играет важную роль в эффективности реализации государством различных форм международных экономических отношений.

регулирование международный валютный конвертируемость

В зависимости от форм и объемов валютных ограничений, которые выступают критериями классификации конвертируемости валют, различают: неконвертируемую (замкнутую ), частично конвертируемую и полностью конвертируемую валюту .

Валюта считается неконвертируемой , если отсутствует свободный обмен ее на иностранные валюты по текущим операциям платежного баланса. Это означает, что все операции с валютными ресурсами осуществляются по валютным курсам, устанавливаемым государством.

Переход к конвертируемости предполагает снижение государственного вмешательства во внешнеэкономическую деятельность и установление частичной конвертируемости , т.е. свободного обмена на иностранные валюты по текущим операциям. К таким операциям относятся платежи, обслуживающие внешнюю торговлю и услуги, краткосрочные банковские и кредитные операции, платежи по погашению займов и процентов по ним, переводы прибылей по инвестициям, дохода в виде дивидендов на капитал, вложенный вакцин, денежные переводы некоммерческого характера и т.п.

Валютный контроль и валютные ограничения в современной мировой практике

Важным средством реализации валютной политики выступают валютный контроль и валютные ограничения.

Валютный контроль - это комплекс мер, направленных на соблюдение участниками валютных отношений порядка проведения валютных операций, предпринимаемых государственными органами и их агентами в рамках своих полномочий.

Главные задачи валютного контроля:

обеспечение эффективности реализации валютной политики государства;

реализация концепции валютного режима государства;

обеспечение экономической безопасности;

стимулирование развития внешнеэкономических связей;

формирование валютных резервов страны;

поддержание равновесия платежного баланса;

выполнение международных обязательств страны.

Валютные ограничения - это форма валютного регулирования и валютного контроля, представляющих собой нормативно установленный запрет или регламентацию валютных операций.

К задачам валютных ограничений относятся:

полное и своевременное получение экспортных доходов (улучшение структуры текущих статей платежного баланса);

формирование рациональной структуры валютных резервов путем их диверсификации;

предотвращение утечки капиталов за границу;

регулирование кредитных взаимоотношений экспортеров и иностранных покупателей.

Тест " Регулирование международных валютных отношений"

1. Какую форму валютной политики использует центральный банк, если при пассивном платежном балансе он повышает учетную ставку и способствует притоку капитала из стран, где такая ставка ниже?

а) Валютная интервенция;

б) девальвация;

в) ревальвация;

г) дисконтная;

д) диверсификация валютных резервов.

2. Укажите цели валютных ограничений:

а) полное или частичное блокирование валютных счетов;

б) поддержание валютного курса;

в) концентрация валютных операций в уполномоченных банках;

г) концентрация валютных ценностей в руках государства для решения текущих и стратегических задач;

д) выравнивание платежного баланса

3. Какие валютные ограничения связаны с текущими операциями платежного баланса?

а) Обязательная продажа части валютной выручки экспортеров;

б) ограничения продажи иностранной валюты импортерам;

в) ограничения на предоставление кредитов в иностранной валюте;

г) ограничения на привлечение иностранных кредитов;

д) регулирование сроков платежей по экспорту и импорту.

4. Какие инструменты используются при проведении текущей валютной политики?

а) Валютная интервенция;

б) диверсификация официальных валютных резервов;

в) участие в международных финансовых организациях;

г) изменение законодательной базы;

д) изменение ставки рефинансирования.

5. Подберите термин к следующему определению: "Действия государственных организаций, направленные на регламентацию сделок с валютными ценностями".

а) Валютная политика;

б) валютное регулирование;

в) валютный контроль;

г) валютные ограничения;

д) валютная блокада.

6. Ревальвация - это …

а) это форма валютного регулирования и валютного контроля, представляющих собой нормативно установленный запрет или регламентацию валютных операций;

б) это комплекс мер, направленных на соблюдение участниками валютных отношений порядка проведения валютных операций, предпринимаемых государственными органами и их агентами в рамках своих полномочий;

в) повышение официального курса национальной валюты по отношению к другим валютам или золоту;

г) регулируемое плавание, при котором ЦБ удерживает валютный курс на заранее установленном уровне.

7. К формам прямого валютного регулирования относится:

а) установление лимита на открытую валютную позицию;

б) дисконтную и девизную политику (валютные интервенции);

в) операции на открытом рынке;

г) все вышеперечисленное.

Размещено на Allbest.ru

...

Подобные документы

Валютное регулирование, валютные ограничения и валютный контроль. Анализ инструментов и методов валютного регулирования, преимущества и недостатки их применения в Республики Беларусь. Валютное регулирование в Республике Беларусь в современных условиях.

курсовая работа , добавлен 05.03.2014


Основные элементы мировой и региональной валютных систем. Регулирование валютных ограничений и условий конвертируемости национальной валюты. Виды денег, выполняющих функции международного платежного и резервного средства. Компоненты валютной ликвидности.

контрольная работа , добавлен 30.05.2017


Теоретические аспекты формирования мирового валютного рынка и его регулирования. Валютная политика и ее формы. Мировой опыт валютного регулирования. Валютное регулирование в современной России. Проблемы перехода к реальной конвертируемости рубля.

курсовая работа , добавлен 12.01.2012


Роль золота в международных валютных отношениях. Развитие международных валютных отношений, формы их организации. Основные теории валютного курса, факторы, влияющие на его формирование. Особенности расчета номинальной и реальной процентной ставки.

контрольная работа , добавлен 03.03.2016


Виды валютных систем. Основные черты и противоречия Ямайской валютной системы. Роль золота в мировой валютной системе. Валютное регулирование и валютный рынок в России. Валютные счета и валютные операции резидентов. Валютный рынок и валютный курс рубля.

реферат , добавлен 14.12.2010


Пути формирования мировой финансовой системы XXI в. Необходимость в выработке основополагающих принципов валютных и финансовых отношений, защищающих мировое сообщество от возможных валютных кризисов. Специфика международных расчетов, инструменты сделок.

курсовая работа , добавлен 08.07.2009


Понятие валюты и валютного курса. Сущность и основные этапы эволюции мировой валютной системы. Характеристика основных форм международных расчетов. Процесс купли и продажи иностранной валюты. Институциональные структуры и функции валютного рынка.

реферат , добавлен 18.10.2014


Понятие и характеристика валютных отношений и валютной системы. Валютный курс и факторы, влияющие на его формирование; теории регулирования валютного курса. Валютно-финансовые условия внешнеэкономических сделок, закономерности развития валютной системы.

курсовая работа , добавлен 03.10.2010


Организация валютных отношений в рамках мирового хозяйства. Этапы развития мировой валютной системы. Валютный рынок. Государственное регулирование валютного курса. Факторы, влияющие на платежный баланс. Формы международной экономической интеграции.

реферат , добавлен 13.02.2009


Сущность мирового валютного рынка, перспективы его развития. Анализ мирового валютного рынка и его противоречий в условиях бумажно-кредитной системы денежного обращения. Роль международных финансовых организаций в современном валютном регулировании.

Валютные отношения осуществляются на национальном и международном уровнях в ходе торговли и других внешнеэкономических операций.

Национальная валютная система - это форма организация ва­лютных отношений страны, определяемая ее валютным законо­дательством.

Международная валютная система (МВС) - это форма органи­зации валютных отношений в рамках мирового хозяйства.

В своем развитии международная валютная система прошла четыре этапа .

На первом этапе существовала система золотого стандарта, оформленная на Парижской конференции в 1867 году, которая характеризовалась следующими чертами: определенным золотым содержанием валютной единицы; конвертируемо­стью каждой валюты в золото как внутри страны, так и за ее пределами; свободным обменом золотых слитков на монеты; поддержанием жесткого соотношения между золотым запасом страны и внутренним предложением денег. Механизм междуна­родных расчетов, основанный на золотом стандарте, устанавливал фиксированный курс валют.

На втором этапе образовалась система золотодевизного стандарта (после Ге­нуэзской конференции 1922 г.). Ей были присущи следующие черты: размен банк­нот не на золото, а на девизы (банкноты, векселя, чеки); обмен девизов на золото; закрепление девизов за американским долларом и английским фунтом стерлин­гов. Золотодевизный стандарт стал переходной ступенью к системе регулируемых валютных курсов.

На третьем этапе возникла система золотовалютного стандарта (конферен­ция в г. Бреттон-Вудсе в 1944 г.) Основными чертами этой системы являются: со­хранение за золотом функции окончательных денежных расчетов между странами; закрепление за американским долларом функции резервной валюты; установление официальной цены золота -35 долл, за 1 тройскую унцию (31,1 г); приравнивание валют разных стран на основе официальных валютных паритетов, выраженных в золоте и долларах; установление стабильного курса национальной валюты отно­сительно любой другой валюты; создание Международного валютного фонда (МВФ).

На четвертом этапе в ходе конференции в Кингстоне (Ямайка) в 1976 г. по­явилась новая валютная система, для которой были характерны следующие черты:
прекращение размена долларов на золото; упразднение функции золота в качестве мерві стоимости; превращение золота в обвічнвій товар и установление свобод­ной цены на золото под влиянием спроса и предложения; предоставление странам права ввібора любого режима валютного курса; введение в действие нового пла­тежного средства (специальнвіх прав заимствования 1) для регулирования сальдо платежных балансов и пополнения официальных резервов и расчетов с МВФ.

Глобализация экономики, изменение расстановки сил между ведущими фи­нансовыми центрами мира, появление новых валют, претендующих на роль ми­ровых валют в конце XX века и особенно после мирового кризиса 2008-2009 гг. потребовали реформирования Ямайской валютной системы. На международных форумах «группы двадцати» нашли отражение следующие предложения по рефор­мированию МВС: сохранение моновалютной системы на основе доллара: создание многовалютной системы на основе наиболее используемых валют (доллар, евро, фунт стерлингов, иена и др.) в мировой экономике; введение системы, основанной на региональных валютах; расширение использования СДР как единой резервной валюты; возвращение к золотому стандарту и др.

Валюта - это емкое понятие, включающее в себя:

Денежную единицу страны и ее тип (золотая, серебряная, бумажная);

Денежные знаки иностранных государств, а также кредитные средства об­ращения и платежа, выраженные в иностранных денежных единицах;

Международные счетные единицы и платежные средства (ЕВРО, специаль­ные права заимствования).

Большое значение для национальной экономики имеет конвертируемость на­циональной валюты.

Конвертируемость валюты - это свободный обмен валюты дан­ной страны на валюту других стран в любой форме и во всех видах операций без ограничений.

Все валюты с позиций конвертируемости подразделяют на три группы: свободно конвертируемые валюты, частично конвертиру­емые (имеются количественные ограничения на обмен валюты по отдельным операциям либо для различных субъектов валютных сделок) и неконвертируемые валюты.

На рынке, где осуществляются валютные сделки, валюта продается по валют­ному курсу.

"Специальные права заимствования (SDP или СДР) - международная резервная валюта, со­зданная МВФ в 1969 г. как дополнение к действующим и имеющая только безналичную форму в виде записей на банковских счетах. Каждый ЦБ страны может устанавливать свой курс валюты. На 01.09.2012 г. курс SDP, установленный ЦБ РФ, был равен 49,51 руб.

Валютный курс -цена денежной единицы одной страны, выра­женная в денежных единицах других стран.

Процесс установления курса национальной денежной единицы в иностранной валюте называется валютной котировкой. Во всех странах, кроме Великобрита­нии, применяется прямая котировка, при которой 1, 10, 100 единиц иностранной валюты равно определенному количеству единиц национальной валюты. В Ве­ликобритании используется обратная котировка (1, 10, 100 единиц национальной валюты равно определенному количеству единиц иностранной валюты) .

В соответствии с прямой котировкой 1 долл, в России по состоянию на 15.09.2012 г. был равен 31,39 руб. Для определения обратной котировки необходимо выполнить следующее действие: 1/31,39 руб. Вывод: 1 руб. обменивался на 0,032 долл.

Ряд значений курса одной валюты по отношению к другой за определенный период времени дает представление о динамике обеих валют относительно друг друга. Например, если курс доллара к рублю за определенный период времени упал с 28,5 до 26,5 руб. за доллар, то это свидетельствует о повышении курса рубля по отношению к доллару. При обратной котировке повышение курса рубля будет выглядеть следующим образом: первоначальный курс -0,0351 доллара за рубль, последующий курс -0,0377.

Различают официальный валютный курс, который устанавливается централь­ным банком или каким-либо правительственным валютным органом, и свободный, формирующийся на валютном рынке.

Свободный валютный курс распадается на два курса: курс покупателя (курс, по которому банк-резидент покупает иностранную валюту за национальную) и курс продавца (курс, по которому банк-резидент продает иностранную валюту за на­циональную). Например, котировка 1 долл. = 26,51/26,58 руб. означает, что ком­мерческий банк России готов купить 1 долл, у клиента за 26,51 руб., а продать за 26,58 руб. При прямой котировке курс продавца более высокий, чем курс покупателя.

Разница между курсом продавца и курсом покупателя называется маржой, которая покрывает издержки и формирует прибыль банка по валютным операциям.

В практике международных расчетов широко используюся кросс-курсы. Кросс-курс - котировка двух иностранных валют, ни одна из которых не явля­

ется национальной валютой участника сделки, устанавливающего курс.

Пример 5.4

Для нахождения кросс-курса, показывающего, сколько нужно отдать рублей за 1 доллар (USD), с котировками фунта стерлингов (GBP) к доллару и фунта стерлинга к рублю, используется формула:

Пример 5.5

Известно, что курс 1 фунта стерлингов к доллару, на 14.09.2012 г., равен 1:1,61, а курс фунта стерлингов, установленный ЦБ России к рублю, равен 1 GBP: 50,6 RUR.

Тогда кросс-курс составит 50,6:1,61, или 1 доллар стоит 31,43 россий­ских рублей. Если бы было известно, что за 1 USD можно получить 31,43 руб, а за 1 GBP предлагают 1,61 USD, то легко определить, сколько рублей следует отдать за 1 GBP. Для этого следует перемножить два курса: 31,43 х 1,61 = 50,6. Вывод: за 1 GBP следует отдать 50,6 руб.

Котировки кросс-курсов на различных национальных рынках могут отличаться друг от друга, что создает условия для валютного арбитража.

Валютный арбитраж - операция с целью извлечения прибыли из разницы валютных курсов одной и той же денежной единицы на различных валютных рынках.

В зависимости от вида валютных сделок различают:

Курсы наличных (кассовых) сделок или «спот-курс», при которых валюта поставляется немедленно (в течение двух рабочих дней). Эти курсы исполь­зуются при урегулировании текущих торговых и неторговых операций;

Курсы срочных сделок (форвардный курс), при которых реальная поставка валюты осуществляется через четко определенный период времени. Они позволяют осуществлять своеобразное «бронирование» курса на опреде­ленную дату в будущем.

Пример 5.6

Предположим, что 1 сентября 2012 г. был установлен форвардный курс продав­ца 1 долл. = 31,51 руб. с поставкой до 1 декабря 2012 г. Это значит, что российский банк готов продать клиенту доллар 1 декабря по курсу, установленному 1 сентября, независимо от того, какой курс «спот» будет в декабре. В случае падения курса с 31,51 руб. до 33,09 руб. за доллар, коммерческий банк заплатит на 5% боль­ше (33,09 х 100%/31,51), чем в момент заключения контракта. Укрепление рубля приведет к обратной ситуации, т. е. к уплате меньшей суммы в рублях за доллар.

Участники валютных сделок производят свои операции в двух целях: либо в спекулятивнвіх целях, либо в целях страхования валютных рисков.

Для определения объема торговвіх операций в денежной форме необходимо знать не только официальный обменный курс, но и соотношение отечественных и зарубежных цен на конкретные товары. В связи с этим различают номинальный и реальный валютные курсы.

Номинальный валютный (обменный) курс - это относительная цена валют двух стран.

Реальный валютный курс (E R) - это относительная цена то­варов, произведенных в двух странах, которая ранее называлась «индекс условий торговли».

Между номинальным (E N) и реальным валютными курсами существует зави­симость, выражаемая формулой : где Pa - уровень внутренних цен, выраженный в национальной валюте; Ру -уро­вень цен за рубежом, выраженный в иностранной валюте.

Пример 5.7

Предположим, что стоимость аналогичных товаров в России и США составляет соответственно 80 руб. и 10 долл. Номинальный обменный курс рубля (при прямой котировке) равен: 1 доллар = 32 руб. В этом случае реальный обменный курс будет равен:

Вывод: при сложившихся ценах на аналогичные товары и номинальном об­менном курсе за одну единицу американской продукции можно получить 4 ед. аналогичного российского товара.

Рост реального валютного курса будет означать удорожание иностранных то­варов в рублях по сравнению с ценами на отечественные товары и, при прочих равных условиях, может привести к переключению определенной части потре­бителей (российских и зарубежных) на продукцию, производимую российскими предприятиями. В конечном счете, это может привести к росту конкурентоспособ­ности российских товаров как внутри страны, так и на международном рынке.

В зависимости от формы регулирования валютных курсов различают фиксиро­ванный и гибкий валютные курсы.

Фиксированный валютный курс - это официально установлен­ное соотношение национальных валют, основанное на определяе­мых в законодательном порядке валютных паритетах.

При использовании фиксированного курса в стране может наблюдаться деваль­вация валюты (законодательное снижение курса валюты по отношению к иностран­ной валюте) или ревальвация (повышение курса валюты).

Гибкий (плавающий) курс -это курс, свободно изменяющийся под воздействием спроса и предложения.

При применении режима плавающего валютного курса имеет место обесцене­ние валюты (снижение стоимости валюты) или подорожание (увеличение стоимо­сти валюты).

Величина курса резервной валюты (доллара, фунта стерлингов) к различным валютам в динамике имеет важное значение в условиях «плавания» валют и при определении курса коллективных валют (ЕВРО, СДР), рассчитываемых на базе «корзины» валют.

На изменение валютных курсов оказывают влияние различные факторы: сте­пень обесценивания денег по отношению к золоту или товарам; величина спроса на данную валюту и объем предложения; состояние платежного баланса страны и паритета покупательной способности и др.

Паритет покупательной способности (ППС) - представляет собой количество единиц валюты, необходимое для приобретения сопоставимого стандартного набора товаров и услуг, который можно купить за одну денежную единицу базисной страны (или одну единицу общей валюты группы стран).

ППС определяется на основе условной потребительской корзины двух стран.

Пример 5.8

Предположим, что в России потребительская корзина стоит 28 тыс. руб., а в США 1000 долл. Поделив 28 тыс. руб. на 1000 долл., получим, что цена одного доллара равна 28 руб.

Сравним ВВП на душу населения в различных странах по паритету покупа­тельной способности, исчисленному в долларах СПТА (табл. 5.2).

Данные таблицы показывают, что первое место по показателю ВВП на душу населения, рассчитанному по ППС, занимает государство Катар. В списке 229 стран мира США занимает 10-е место, Япония -38-е, а Россия -71-е место.

Таблица 5.2 - Сравнение ВВП на душу населения по ППС за 2010 г. в долларах США 1

Различие между ППС и биржевым валютным курсом используется в качестве критерия для выявления «более дешевых» или «более дорогих» стран по сравнению с другой страной . Применение паритета покупательной способности в мировой практике способствует выравниванию внутренних и зарубежных цен на товары, услуги, участвующие в международной конкуренции.

Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже

Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.

Размещено на http://www.allbest.ru/

Сущность валютной системы

Международные валютные отношения представляют собой совокупность общественных отношений, складывающихся при функционировании валюты в мировом хозяйстве и обслуживающих взаимный обмен результатами деятельности национальных хозяйств. Международные валютные отношения опосредствуют международные экономические отношения, которые относятся как к сфере материального производства, (т.е. первичным производственным отношениям), так и к сфере распределения, обмена, потребления. Существует обратная и прямая связь между валютными отношениями и воспроизводством. Их объективной основой является процесс общественного воспроизводства, который порождает международный обмен товарами, капиталами, услугами. Состояние валютных отношений зависит от развития экономики - национальной и мировой, политической обстановки, соотношений между странами и тенденций, присущих международным отношениям, - партнерство и противоречия.

Международные валютные отношения постепенно приобрели определенные формы организации на основе интернационализации хозяйственных связей. Валютная система - форма организации и регулирования валютных отношений, закрепленная национальным законодательством или межгосударственными соглашениями.

Типы и структура валютной системы

Валютная система представляет собой совокупность двух элементов - валютного механизма и валютных отношений.

Валютную систему можно рассматривать с экономической и организационно-правовой точек зрения:

С экономической точки зрения - это совокупность валютно-экономических отношений, исторически сложившихся на основе интернационализации хозяйственных связей.

С организационно-правовой точки зрения - это государственно-правовая форма организации валютных отношений страны, сложившаяся исторически на основе интернационализации хозяйственных связей и закрепленная национальным законодательством с учетом норм международного права.

Различают национальную, мировую (межгосударственную, международную) и региональную валютные системы.

Исторически вначале возникли национальные валютные системы, закрепленные национальным законодательством с учетом международного права. Национальная валютная система является составной частью денежной системы страны. Ее основными особенностями являются относительная самостоятельность и выход за национальные границы. Эти особенности определяются степенью развития и состоянием экономики и внешнеэкономических связей страны.

Национальная валютная система неразрывно связана с мировой валютной системой, которая является исторически сложившейся формой организации международных денежных отношений, закрепленной межгосударственными соглашениями (договоренностями). Главной задачей МВС является регулирование сферы международных расчетов и валютных рынков для обеспечения устойчивого экономического роста, сдерживания инфляции, поддержания равновесия внешнеэкономического обмена и платежного оборота. Мировая валютная система сформировалась к середине 19 века. Характер функционирования и стабильность мировой валютной системы зависят от степени соответствия ее принципов структуре мирового хозяйства, расстановке сил и интересам ведущих стран. При изменении данных условий возникает периодический кризис мировой валютной системы, который завершается ее крушением и созданием новой валютной системы.

Региональная валютная система создается в рамках мировой валютной системы развитых стран: Европейская валютная система (ЕВС) как организационно-экономическая форма отношений ряда стран ЕС в валютной сфере. Региональная валютная система в определенной степени отражает особенности функционирования экономических отношений в отдельных регионах мира. Базой региональной и мировой валютных систем являются международное разделение труда, товарное производство и внешняя торговля между странами.

В таблице 1 приведены основные элементы национальной и мировой валютных систем.

Таблица 1 Основные элементы национальной и мировой валютных систем

Национальная валютная система	Мировая валютная система
Национальная валюта Условия конвертируемости национальной валюты Паритет национальной валюты Режим курса национальной валюты Наличие или отсутствие валютных ограничений и валютный контроль Национальное регулирование валютной ликвидности Регламентация правил использования международных кредитных средств обращения Регламентация международных расчетов Режим национальных рынков золота и валюты Национальные органы регулирования валютных отношений	Международная счетная единица или резервные валюты Условия взаимной конвертируемости валют Унифицируемый режим валютных паритетов Регламентация режимов валютного курса Межгосударственное регулирование валютных отношений Межгосударственное регулирование международной валютной ликвидности Унификация правил использования международных кредитных средств обращения Унификация основных форм международных расчетов Режим мировых валютных рынков и рынков золота Международные организации

Каждой страной самостоятельно в качестве эквивалента вывезенного из нее богатства принимается мировой денежный товар, который обслуживает международные экономические отношения. В качестве международного денежного товара могут выступать золото, национальные валюты ведущих мировых держав (доллар, фунт стерлингов и т.д.), их еще называют резервными валютами.

Мировая валютная система базируется на различных формах мировых денег. Мировыми называются деньги, обслуживающие экономические, политические и культурные международные отношения. В своем развитии функциональная форма мировых денег претерпела значительные изменения.

Этапы развития мировой валютной системы

До 1914 года международное движение как долгосрочных, так и краткосрочных капиталов могло осуществляться практически без правительственного контроля, поскольку валютные отношения оставались сравнительно стабильными, а инфляционные процессы в международной сфере сдерживались. Происходило это благодаря тому, что межгосударственные расчеты постоянно корректировались механизмом золотого стандарта. При золотом стандарте существовал свободный международный оборот. Владельцы иностранной валюты могли свободно распоряжаться ею: продавать банку или любому третьему лицу по свободно складывающемуся курсу, колебания которого ограничивались золотыми точками1 1 Золотые точки - пределы отклонений курсов валют от монетного паритета, который при золотом стандарте служит стихийным регулятором колебаний валютных курсов благодаря свободе покупки и продажи золота, его перемещению из одной страны в другую.. Превращение национальной валюты в иностранную валюту или в золото (независимо от цели) никем и ничем не ограничивалось.

Колебания курсов на валютном рынке в условиях золотого стандарта обычно были незначительны. Механизм золотых точек не был абсолютно надежным регулятором валютных курсов. Например, всего три страны (Великобритания, США и Нидерланды) до 1914 года допускали свободный ввоз/вывоз золота.

Первая мировая война нарушила нормальное функционирование валютного рынка. Большинство государств ввело торговые и валютные ограничения. Золото повсеместно изъяли из обращения, а механизм золотого стандарта перерастал функционировать. В 1919 году власти ведущих стран прекратили поддержку своих валют, наступил период неконтролируемых колебаний их курсов.

Международная конференция 1922 года в Генуе попыталась установить некоторую переходную систему. Для нормализации функционирования валютной системы было рекомендовано восстановить частичную обратимость национальных валют в золото только в виде слитков (золото исчезло из внутреннего обращения). Основные мировые запасы казначейского золота оказались сосредоточены в США, Великобритании, Франции и Японии.

После кризиса 1929 года была сделана новая попытка достичь международного согласия. В июне 1933 года в Лондоне состоялась конференция, в которой приняли участие 66 стран. Обсуждались вопросы возврата к золотомонетному стандарту и установления тройственного перемирия (таможенного, валютного и, по возможности, международных долгов), повышения цен, способных оживить деловую активность.

Переход к золотодевизной системе означал резкое сокращение золота в международном обороте и требовал дальнейшего совершенствования международных кредитно-платежных отношений. В период между мировыми войнами получили развитие различные формы валютного клиринга. В 1932 году было заключено первое двустороннее клиринговое соглашение между Венгрией и Швейцарией, а к 1939 году насчитывалось уже 83 клиринговых, 53 платежно-клиринговых и 36 платежных соглашений между 38 государствами.

Вторая мировая война еще более усилила необходимость государственного регулирования хозяйственной жизни, в том числе внутренних и международных кредитных отношений, но она же неизбежно их и расстроила.

В послевоенные годы США вновь выступила кредитором Западной Европы, предоставив 17 млрд. долларов по «плану Маршалла». В Америке сконцентрировались основные запасы мирового казначейского золота, что обусловило неизбежность модификации золотодевизного стандарта в золотодолларовый. Валютная система, опирающаяся на одно только золото, усилила взаимозависимость национальных хозяйств.

Уже в 30-х, а особенно 40-х годах, государственное монополистическое регулирование начинает все активнее проникать в сферу межгосударственных отношений.

После второй мировой войны на базе довоенных валютных блоков оформились валютные зоны (группировки государств, валюты которых зависят от валюты возглавляющей зону страны). Входящие в валютную зону страны были связаны с возглавляющей страной единым валютно-финансовым режимом и в основном одинаковой системой валютных ограничений.

Насчитывалось шесть валютных зон: стерлинговая, долларовая, французского франка, португальского эскудо, испанской песеты и голландского гульдена.

Возглавляемая США, долларовая зона возникла в 1933 году (охватывала страны, не применявшие валютных ограниче-ний, - Боливию, Венесуэлу, Гаити, Гватемалу, Гондурас, Канаду, Колумбию, Мексику, Никарагуа, Панаму, Сальвадор). Их территория составляла 1/5 земного шара. Основные признаки долларовой зоны таковы: поддержание неизменного соотношения между валютой своей страны и долларом США; отсутствие валютного контроля при международных расчетах с иностранными государствами; хранение большей части валютных резервов в виде долларовых вкладов в банках США, через которые и осуществлялись международные расчеты стран зоны. В качестве экономической основы долларовой зоны выступало господство американского капитала; подавляющая часть внешней торговли стран зоны была ориентирована на рынок США.

Зона французского франка была создана Францией для сохранения своих позиций в колониальных, зависимых странах (Алжире, Марокко, Тунисе, Мадагаскаре, Монако, Камеруне). Единый валютный и таможенный режим стран зоны, свободная обратимость валют внутри зоны, обеспечение французским франком и казначейскими обязательствами Франции позволяли французским монополиям осуществлять контроль над экономикой и кредитно-денежной системой данных стран и извлекать из этого прибыли. Все внешнеэкономические операции осуществлялись через уполномоченные французские банки и Стабилизационный валютный фонд французского банка. 1 октября 1959 года из зоны вышел Тунис, а с 1 марта 1960 года - Гвинейская республика. Для сохранения своего влияния Франция все шире использовала методы увеличения государственных капитальных вложений в странах зоны и бюджетные дотации.

Кризис валютных зон создал условия для усиления валютно-финансовых связей развивающихся государств. Этому способствовали узость финансовой базы большинства молодых государств, огромная роль внешнего финансирования, неравномерность распределения золотовалютных резервов, неустойчивость платежных балансов и валютных курсов.

Быстрое накопление нефтедобывающими странами огромных валютных резервов, уменьшение финансовой зависимости от ведущих держав содействовали налаживанию региональных связей.

Опыт военных лет и опасность его повторения после второй мировой войны побудили США и Великобританию предпринять уже в 1943 году первые шаги к созданию свободной, стабильной и многосторонней валютной системы. Проект послевоенного международного устройства стал предметом обсуждения на Международной конференции стран антигитлеровской коалиции в Бреттон-Вудсе (США, 1944 год). Идейным вдохновителем создания международной организации был М.Кейнс. Противником этой системы стал М.Фридмен.

В основе Бреттон-Вудской системы было, прежде всего, совместное регулирование валютных курсов, фиксированных и взаимосвязанных. Для управления системой был образован Международный валютный фонд, первоначально состоявший из 44 стран. Каждый член организации определял золотое содержание своей валюты и на этой базе фиксировал курс в валютах других стран-участниц. Колебания курса допускались в пределах 10%. МВФ представлял краткосрочные кредиты для урегулирования платежных балансов.

Международным резервным средством, наряду с золотом, стал американский доллар - единственная формально обратимая в металл национальная валюта. Официальная цена золота до 1971 года составляла 35 долларов за тройскую унцию. Английский фунт стерлингов объявлялся «второй» резервной валютой. Курсы проведения операций с наличной иностранной валютой на рынке каждой из стран не должны были отличаться от паритетов более чем на 1%.

Для облегчения международных отчетов были созданы специальные права заимствования (Special Draw Right или СДР). Распределение СДР между участниками происходило в соответствии с финансовым вкладом каждого из них. СДР были размениваемы на все валюты участников МВФ по курсу, вначале приравненному к доллару, а затем установленному до $1,2.

Созданная в Бреттон-Вудсе валютная система оставалась эффективной около 15 лет. 1950-е годы были относительно спокойными в плане постепенного подхода к конвертируемости. Только французский франк подвергся значительному изменению паритета, будучи девальвированным 27 декабря 1958 года на 14,9%.

В 1961 году ревальвировали немецкая марка и голландский гульден. 18 ноября 1967 года происходит девальвация фунта стерлингов с $2,80 до $2,40. В 1968 году девальвировал французский франк на 11,1%, а в 1969 году ревальвировала немецкая марка.

На Валютной конференции 17-18 декабря 1971 года в рамках Смитсоновского соглашения США было решено увеличить официальную стоимость золота с $35 до $38 за унцию, что означало девальвацию доллара на 7,89%. Ревальвации же составили: 7,7% - для йены, 4,6% - для немецкой марки, 2,8% - для голландского гульдена и бельгийского франка. Соглашение предусматривало расширение допустимых пределов колебаний валютных курсов с 1 до 2,25% в обе стороны от паритета и некоторые другие меры, призванные способствовать восстановлению валютной стабильности.

В январе 1976 года в Кингстонском соглашении по пересмотру устава МВФ (остров Ямайка) был закреплен отказ от основополагающих принципов Бреттон-Вудской системы. Были отменены золотой стандарт и система твердой фиксации курсов, наложен запрет на использование золота в качестве основы валютных паритетов, узаконена система плавающих валютных курсов. При этом многие партнеры сохранили привязку к доллару и приняли решение превратить СДР в основное резервное средство, ключевой актив мировой валютной системы. Однако квота СДР в мировых валютных резервах оставалась на уровне 6%.

Одним из наиболее важных принципов, положенных в основу измененного устава МВФ стало упразднение официальной цены золота и устранение его из валютной системы, международных расчетов и кредитных отношений. С этого времени особенно резко возрос приток американской валюты в международный платежный оборот.

Свободный режим установления валютных курсов способствовал развитию в валютной сфере тенденции к полицентризму с ярко выраженными признаками утраты долларом роли валютного эталона.

Наряду с развитием валютно-кредитных отношений и их регулированием в глобальном аспекте, шел процесс их упорядочения в региональном масштабе. Постепенно возникло противоречие между внешнеторговой и валютной составляющими интеграционного процесса, особо обострившееся в 1973 году в связи с переходом мировой валютной системы от фиксированных к плавающим валютным курсам. Для смягчения противоречий и ограничения возможностей государств манипулировать курсами своих валют в интересах собственных экспортеров страны-члены ЕЭС в 1979 году ввели в действие Европейскую валютную систему. Она предусматривала установление узкого коридора, в пределах которого возможны колебания курсов обмена национальных валют и постепенное объединение денежных систем всех стран участниц, содействовала снижению инфляции и обеспечению стабильности валютных курсов. Механизм действия системы предполагал использование единой расчетной единицы Экю.

Экю - валюта, которая поддерживалась корзиной национальных валют стран Сообщества. Доля каждого участника зависела от его доли в совокупном валовом продукте и взаимной торговле. На основе валютной корзины формировался и центральный курс Экю. Квоты выглядели следующим образом.

международное отношение мировая валютная система

Таблица 2. Доли стран-участниц ЕС в валютной корзине Экю (в %)

Немецкая марка
Французский франк
Английский фунт
Голландский гульден
Итальянская лира
Бельгийский и люксембургский франк
Испанская песета
Датская крона
Ирландский фунт
Португальское эскудо
Греческая драхма

Режим валютных курсов в системе предусматривал совместные изменения валют, получившие название «европейской валютной змеи». Пределы взаимных колебаний устанавливались в размере 2,25% от общего центрального курса (для Италии и Испании - 6%). С августа 1993 года из-за обострения валютных проблем ЕС рамки этих колебаний были расширены до 15%.

Экю выступало как международное платежное и резервное средство, наряду с национальными валютами, но существовала в форме записи на счетах банков и безналичных перечислений по ним.

Основные характеристики эволюции развития мировой валютной системы представлены в таблице 3.

В современном развитии мировой валютной системы проявилось несколько относительно новых тенденций, что непосредственно отразилось на функционировании валютных механизмов многих стран мира. Одна из таких тенденций - попытка введения региональной валюты вместо национальных валют в различных регионах мира. Переход к единой валюте может осуществляться либо путём перехода к использованию в качестве общей денежной единицы национальной валюты страны-лидера в регионе, либо путем создания новой международной денежной единицы.

Таблица 3. Эволюция мировой валютной системы

Система золотого стандарта	Бреттон-Вудская (1944-1967)	Ямайская (1978-н.вр.)
Парижская (1867-1914)	Генуэзская (1922-1936)
Золотомонетный	Золотодевизный	Золотовалютный	Стандарт СДР
Установлено золотое содержание национальных валют; золото выполняло функцию общепризнанного платежного средства и мировых денег; банкноты свободно обменивались на монеты на основе весового содержания золота в последних; валютные курсы могли отклоняться от монетных паритетов в пределах золотых точек на 1%; поддерживалось жесткое соотношение между золотым запасом страны и объемом денежной эмиссии.	Основным механизмом расчетов становятся заместители золота (девизы), в качестве которых могли выступать некоторые национальные валюты; конверсия валют в золото стала осуществляться не только непосредственно (США, Великобритания, Франция), но и косвенно, через иностранные валюты (Германия и еще около 30 стран); восстановлен режим свободно колеблющихся валютных курсов.	Сохранение функции мировых денег за золотом при одновременном использовании резервных валют (доллар США, фунт стерлингов); обязательный размен резервных валют на золото по установленному курсу 35 долларов США за 1 тройскую унцию; валютный паритет национальной валюты устанавливался в золоте и долларах; допустимое отклонение валютных курсов от валютного паритета не более 1%.	Доллар США приравнен к другим резервным валютам (немецкой марке, швейцарскому франку, йене); произошла демонетизация золота, отменена его официальная цена и любая привязка валют к золоту; узаконен режим плавающих валютных курсов; региональные валютные союзы становятся полноправными участниками мировой валютной системы, хотя внутри них действуют другие отношения.

Размещено на Allbest.ru

Подобные документы

Понятия, функции и элементы валютных отношений и валютной системы. Сущностная характеристика и особенности парижской, генуэзской, бреттон-вудской и ямайской валютных систем. Россия в современной мировой валютной системе и движении денежных потоков.

курсовая работа , добавлен 13.11.2014


Изучение мировой валютной системы и ее эволюции с точки зрения заимствования опыта экономического развития других стран. Общие закономерности, структура и принципы организации мировой валютной системы. Особенности Парижской, Генуэзской, Ямайской систем.

реферат , добавлен 15.05.2014


Этапы формирования мировой валютной системы, их характеристика. Влияние катастроф в Японии на мировую валютную систему. Особенности Ямайской мировой валютной системы. Роль валютной пары "евро-доллар" в формировании новой глобальной валютной системы.

курсовая работа , добавлен 30.04.2014


Исследование основных этапов и закономерностей развития мировой валютной системы. Выявление особенностей и недостатков Ямайской валютной системы. Анализ разработки концепции реформирования мировой валютной системы с целью устранения назревших проблем.

курсовая работа , добавлен 26.04.2013


Сущность и функции мировой валютной системы. Мировые финансы - история и сегодняшний день. Доллар и Россия. Угрозы для доллара. Предполагаемые сценарии краха доллара. Эволюция Европейской валютной системы. Евро в мировой валютной системе.

реферат , добавлен 12.09.2006


Особенности современного валютного рынка и устройства мировой валютной системы. Факторы, влияющие на валютный курс. Характеристика основных этапов эволюции мировой валютной системы. Виды валютных курсов. Мировой финансовый кризис и валютная система.

курсовая работа , добавлен 22.03.2011


Виды, функции валютной системы. Эволюция мировой валютной системы. Национальное регулирование международной валютной ликвидности. Унификация и стандартизация принципов валютных отношений. Признаки золотомонетного стандарта. Генуэзская валютная система.

реферат , добавлен 08.12.2014


Понятие и внутренняя структура мировой валютной системы, закономерности и направления ее развития. Элементы данной системы и выполняемые ими функции, история и основные этапы развития. Оценка роли доллара в трансформациях, происходящих в системе.

курсовая работа , добавлен 12.06.2014


Основные элементы мировой и региональной валютных систем. Регулирование валютных ограничений и условий конвертируемости национальной валюты. Виды денег, выполняющих функции международного платежного и резервного средства. Компоненты валютной ликвидности.

контрольная работа , добавлен 30.05.2017


Формирование устойчивых отношений по поводу купли-продажи валюты и их юридическое закрепление. Понятие и основные категории валютных отношений и валютной системы. Основные функциональные формы мировых денег. Режимы валютных паритетов и валютных курсов.

Международные валютные отношения - это важная часть области рыночного хозяйства. С интернационализацией хозяйственных отношений заметно выросли и оборот товаров, и поток услуг, капиталов и кредитов.

Так, особо сильно на валютные мировые отношения влияют крупные развитые государства, так как их можно расценивать, как одновременно партнеров и соперников.

Многообразие факторов, которые могут влиять на мировые валютные отношения, способствуют их усложнению и постоянным переменам. Так, понимание и анализ всеобщего опыта вызывает значительный интерес экономики как Российской Федерации, так и иных развитых стран.

Валютные отношения - совокупность взаимоотношений общественных, сложившихся в результате действия валюты в . Примеры валютных отношений наблюдать можно было еще в древнейших государствах, например, Древней Греции. Дальнейший этап их становления проследить легко уже в Средние века. В период феодального общественного строя и основания капитализма начинается становление системы расчетов при помощи банковской системы.

Валютные отношения со временем получили специфичные формы организации. Сама - способ формирования и урегулирования валютных взаимоотношений, она закреплена законом или же согласована между государствами.

Выделяют 3 валютные системы:

Мировая,
- национальная,
- международная.

Национальные системы относятся к наиболее ранним, они закреплены законодательством. Она часть денежной системы государства, но ее можно назвать достаточно самостоятельной. Она взаимосвязана с мировой системой, которая представляет собой организацию валютных отношений в мировом масштабе.

Основа валютного курса и показатели , влияющие на него

Одним из важнейших составляющих международной денежной системы является валютный курс . Так происходит оборот капитала в мире , производятся расчёты между иностранными предприятиями , он служит для конвертации иностранной валюты на национальную . При сравнении цен помогает инвесторам просчитать выгодность вложений .