Профучастники рынка ценных бумаг список. Участники рынка ценных бумаг

Заявление на развод подается одним из супругов. Право расторгнуть брачные отношения предоставляется каждому человеку на основании СК РФ. Прожив вместе определенное время, супруги ведут общее хозяйство, делят между собой доходы, обзаводятся имуществом. И чем дольше живут люди вместе, тем более обширно совместно нажитое имущество супругов при разводе. Именно совместное имущество супругов и будет делиться в процессе расторжения брачных отношений.

Имущественный вопрос становиться наиболее острой проблемой для разводящихся. А ведь есть еще вещи, которые по закону считаются личными и разделу не подлежат.

Как определить, что является совместно нажитым имуществом, а что нет? Придется внимательно изучить Семейный Кодекс. Или просто обратиться с вопросом к квалифицированному специалисту.

На юридическом портале Суд.Гуру можно получить бесплатную консультацию адвоката по любому вопросу относительно совместно нажитого имущества супругов по Семейному Кодексу.

Достаточно описать сложившуюся ситуацию через форму обратной связи.

В Российской Федерации, кроме собственности, которая была приобретена и официально оформлена до свадьбы, неделимой при разводе собственностью будет считаться:

• имущество, приобретенное безвозмездно (как до свадебной церемонии, так и после нее) – подарки, приватизация недвижимости, наследство и т.д.;
• государственная помощь в виде дотаций, субсидий, единовременных выплат не разделяется при расставании мужа и жены. Например, сертификат на получение материнского капитала, оформленный на мать, останется ей и детям и если квартира будет приобретена после получения свидетельства о разводе, муж не будет иметь на нее никаких прав;
• имущество, приобретая которое один из супружеской пары тратит сбережения или денежные средства, вырученные за «добрачную» собственность;
• результат интеллектуальной работы (например, супруг писатель и написал книгу. Доход, полученный от продажи будет считаться общим, а вот авторское право будет принадлежать только одному – тому, кто и создал данный шедевр);
• доля имущества, принадлежащая детям, закрепляется за тем родителем, который будет их воспитывать после разрыва семейных уз и жить вместе с ними.

Все украшения, имеющиеся у семейной пары подлежат разделу. Например, сережки жены или золотая печатка мужа. Также как и вещи, которые по решению судьи будут отнесены к категории «роскоши». Например, шуба жены из натурального меха, стоимость которой может значительно превышать стоимость тех же сережек. То же самое можно сказать о дорогих коллекциях картин, марок, столового серебра и т.п. Что не считается совместно нажитым скарбом и не делится при разводе (в том числе и приобретенное в браке) выяснили. Теперь необходимо разобраться, а что же все-таки будет являться общим имуществом, и в каких долях кому и что достанется.

Придется отдать половину

Обычно, все, что было куплено за время семейных отношений (оформленных официально) делится между супругами поровну. Но судья в различных ситуациях может отдать большую долю одному и, соответственно, меньшую долю второму супругу. В соответствии с семейным законодательством, считать совместным имуществом можно:

• денежные взносы, произведенные в коммерческую организацию с целью получения дохода;
• недвижимость и движимые вещи, имеющие ценность, которую можно выразить в денежную стоимость;
• доля, например, в кооперативе или обществе (дачное, гаражное, жилищное и т.п.);
• акции и иные ценные бумаги;
• любой доход каждого из супругов, являющийся временным или постоянным;
• пособия от социальных служб, выплаты от пенсионного фонда;
• все виды материальной помощи и компенсационных выплат (например, за утрату возможности трудиться и т.п.).

Имущество, даже если оно оформлено на одного человека (например, собственник по документам жена), при разводе будет считаться общим. При условии, что покупали его после свадьбы. В отношении собственности, которую поделить пополам не получается, действует принцип денежной компенсации. Ведь нельзя поделить пополам автомобиль, например. Можно только оценить его в денежном эквиваленте и поделить эту стоимость. Причем, либо продать машину, либо она достанется кому-то одному, но при этом необходимо будет возместить второму супругу его долю (просто отдав деньги).

Равное разделение общей собственности не всегда принимается судьей как решение по делу. При наличии определенных обстоятельств, в пользу одного из семейной пары может быть назначена большая доля. Только придется доказывать, что супруг не работал просто, потому что не хотел. Да и ко всему плюс, еще и домашнее имущество «разбазаривал» (например, пропивал, наркотики и т.п.). В этом случае совместно нажитое имущество определяется в собственность (по крайней мере, его большая часть) присуждается «добросовестному» супругу.

Без свадьбы

Как известно, в наше время популярны гражданские браки. То есть, люди живут вместе довольно продолжительное время, не обременяя себя официальной регистрацией брака. Однако хозяйство ведут совместно, и заработанные деньги тоже считают общими. Для самих супругов может все и понятно – взрослые люди идут на сознательный риск (добровольно), надеясь на то, что делить в конечном итоге ничего и не придется. Чаще всего страдают в подобном браке дети. Дело в том, что для гражданского брака не существует такого выражения, как «совместное имущество». Подобные взаимоотношения просто напросто не регулируются семейным кодексом. Нет штампа в паспорте – нет семьи, как социальной ячейки общества.

В данном случае обращаться необходимо к положениям гражданского законодательства. И если расстаться мирно не получается, придется подтверждать каждую покупку платежными документами – с чьей зарплаты и за чьи доходы данная вещь приобреталась. Очень тяжело доказать, что вы покупали какую-либо вещь из разряда тех, которые не оформляются документально, без указания права собственности (телевизор, стиральная машинка, компьютер и т.п.). Очень сложно доказать свои вложения в общее имущество, если вы работали неофициально.

Дети без свадьбы

Официально оформляются дети на маму и папу автоматически, если родители состоят в законном браке. Во всех остальных случаях у ребенка есть только мама. Папу запишут в свидетельство о рождении только после прохождения процедуры установления отцовства. Ничего глобального в этом нет, просто необходимо будет прийти в ЗАГС вместе (тогда как в законном браке за свидетельством о рождении может прийти один из супругов), написать заявление, заплатить дополнительную госпошлину и получить на руки два документа (свидетельство об отцовстве и свидетельство о рождении). Установить отцовство можно и через суд с проведением ДНК-теста. Права малышей рожденных в законном и гражданском браке не различаются. Не зависимо от того, расписались мама с папой или нет, законодательством РФ будут учитываться в первую очередь интересы ребенка.

Жилье в ипотечном кредите

Очень сложно поделить жилую квартиру, если куплена она была в кредит. Довольно распространенная ситуация в наше время – это ипотечное кредитование. Кредитные обязательства берутся на длительное время, за которое может произойти много событий. В том числе и расторжение брака.

Делиться квартира, взятая в ипотечный кредит после свадьбы (с официальными штампами в документе, удостоверяющем личность) будет по стандартным правилам раздела совместно нажитого имущества.

И кредитные обязательства будут делиться вместе с жилой площадью напополам (или в соответствии с причитающейся долей жилой площади).

Ипотечный кредит можно разделить несколькими способами:

• разделить один кредит на два – остаток долга гасится теми средствами, которые супруги взяли, оформив новый кредит (каждый сам на себя);
• продать квартиру, рассчитаться с кредитным долгом, остальное поделить в соответствии с причитающимися долями;
• платить кредит дальше как и платили (даже если второй супруг не является созаемщиком) – самый ненадежный способ. Сегодня платим вдвоем, завтра у бывшего супруга обстоятельства изменились и он платить перестал, а долг то никуда не девается.

Любые обязательства, разделенные не в судебном порядке, а по договоренности (мирное соглашение) необходимо фиксировать на бумаге и заверять у нотариуса. Это даст возможность в будущем, даже если супруг свои обязательства не выполнил, взыскать с него свои затраты в порядке регресса (регресс – это возмещение понесенных затрат на выполнение финансовых обязательств за другого человека). Регресс возможен только в судебном порядке.

До свадьбы

Если ипотечный кредит был оформлен (так же как и документы на собственность) до получения заветного штампа в паспорте, квартира считается личным имуществом. Однако данная квартира может быть поделена при разводе при условии, что ипотека «гасилась» за счет общих доходов. Хотелось бы отметить в очередной раз, общий доход засчитывается, даже если работает только один из семейной пары. Также, претензии и требования может предъявлять супруг на долю в «ипотечной» квартире, даже если она оформлялась до брака, если часть кредита (или полностью) была погашена за счет его личных средств (например, продал дачу, полученную в дар, и внес деньги в счет кредитных обязательств по ипотеке).

В принципе можно затронуть и тему ипотеки, оформленной во время брака в этом контексте. Если квартира в кредит была оформлена после свадьбы, но часть платежа (или полное погашение ипотеки) произведено за счет личных денежных средств одного из супругов, то о равноценном разделении жилплощади не может быть и речи. Главное собрать все подтверждающие документы (и свидетельские показания). Максимально подробно про можно прочитать здесь.

Последнее обновление Февраль 2019

По статистике в первые 4 года совместной жизни случается около 40% разводов. Более 15% происходят в самом начале супружеской жизни и, к сожалению, молодые семьи не успевают прожить вместе даже 1 год. И один из самых первых вопросов, который возникает при разводе — как делить имущество.

Раздел совместно нажитого имущества после развода

Совместно нажитое имущество - исходя из норм 256 статьи Гражданского кодекса РФ можно сделать вывод, что вся собственность, которая была куплена супругами в момент пребывания в браке, является совместно нажитой (кроме обстоятельств, когда брачный договор, подписанный ими, устанавливает иной режим для этих вещей). См. .

В статье 34 Семейного Кодекса РФ сказано, что все доходы, которые получил каждым из супругов любым способом, являются их совместной собственностью. Собственность, являющаяся общей, также включает в себя: ценные бумаги, паи, части в уставных фондах предприятий, недвижимые и движимые вещи, вклады и иное имущество приобретенное женой и мужем. При этом не имеет никакого значения - на кого из них это имущество записано.

Раздел нажитого имущества может происходить:

Безконфликтное решение - мировое соглашению супругов

Если обе стороны согласны на внесудебное урегулирование вопроса и между ними нет конфликта, то они заключают между собой соответствующий письменный документ (), в котором прописывают доли каждой из сторон и нотариально заверяют его. Если соглашение оставить в простой письменной форме оно не будет иметь юридическую силу. Такой документ нигде не сгодится, в том числе в суде. С 29.12.2015 г. Федеральным законом №391-ФЗ установлено, что оно обязательно должно быть нотариально заверенным.

Через суд

Если все же бывшие супруги не могут самостоятельно сойтись во мнениях, кто забирает какие вещи, то дело доходит до суда. При судебном урегулировании конфликта, суд изначально устанавливает состав имущества, подходящего под раздел, а затем выделяет часть каждого из супругов.

Но если одна из сторон получает имущество, цена которого значительно превышает ее законную долю, то суд может обязать эту сторону выплатить бывшему супругу материальное возмещение (компенсацию) в денежной или иной форме.

Пример : В момент брака, муж купил редкую картину известного художника, которая стоила более 1 500 000 рублей. Жена не была против перехода данной вещи к бывшему мужу, при условии, что суд обяжет его выплатить бывшей супруге компенсацию в размере 200 000 рублей.

Раздел имущества в суде

Этапы раздела совместно нажитого имущества в суде:

• Установление имущества каждого из бывших супругов.
• Определение доли каждого из них.
• Выделение из общего имущества тех вещей, которые каждая из сторон хочет забрать себе.
• Определение размера компенсации какому-либо из супругов, при неравноценном распределении.

Перечень вещей определяется в соответствии с интересами супругов и их детей. При разделе соблюдается принцип равного раздела собственности. Однако с учетом жизненных обстоятельств судья может отступить от равенства (случаи, когда остаются дети после брака с одним из родителей или отсутствует работа у одной из сторон без указания уважительных причин). В этих ситуациях применяется принцип уменьшения или увеличения доли, который должен быть обоснован в суде.

Увеличение доли супруга

Причинами увеличения доли одного из супругов могут стать:

• несовершеннолетние дети, которые были оставлены проживать с ним,
• его болезнь или устойчивая нетрудоспособность, особенно если они возникли в период брака и связаны с исполнением обязанностей члена семьи. Например , муж для сбора денег на дорогостоящую операцию ребенка устроился на две работы, в результате чего на фоне общей усталости и переутомления получил сердечное заболевание и теперь вынужден постоянно лечиться.
• исполнение обязательств одним супругом по общим долгам. Пример: семья получила у частного лица займ, но в виду неудовлетворительного финансового положения не смогла его выплатить. Во избежание судебных тяжб, начисления процентов и штрафов жена, имеющая профессию маляра, в счет погашения долга выполнила отделочные работы в домовладении кредитора.

Домашний труд супруга, неработающего в момент брака и ведущего домашнее хозяйство или осуществляющего уход за детьми, который по уважительным обстоятельствам не мог иметь собственного дохода, будет являться основанием получения части в совместном имуществе.

Уменьшение доли супруга

Уменьшение доли возможно при установлении неуважительных причин:

• неполучения супругом доходов в виду нежелания трудоустраиваться;
• небрежное и халатное отношение мужа или жены к имуществу, что привело к снижению его стоимости, полной или частичной гибели;
• безответственное, антиобщественное поведение супруга, приведшее к общим долгам семьи. К примеру : супруги заселились в отель по путевке. Муж, находясь в пьяном состоянии, испортил имущество в номере на круглую сумму. Возмещение расходов администрации отеля производилось из общих денег.

Что с долгами?

Если у бывших супругов имеются долги, то они тоже будут разделены пропорционально присужденным долям (см. подробно и ).

Но следует иметь в виду, если речь идет об административном, уголовном или ином правонарушении, то ответственность за долги, возникшие по причинам таких деяний, возлагаются лично на виновника.

Как делить неразделяемые вещи

Часто случается, что в состав общего имущества входят вещи, которые супруги хотят оставить за собой (см. ). В подобных ситуациях суд действует в таком порядке:

• Бывшим супругам предлагается самим определить, кому же это вещь достанется. Далее:
  • стороны определяют стоимость по обоюдному согласию или на основании заключения оценщика (если нет согласия);
  • суд, исходя из цены, назначает супругу, оставшемуся без вещи, денежную компенсацию за счет средств другого супруга.
• Если компромисса нет, то объект раздела переводится в долевую собственность с определением доли каждому, а в необходимых случаях судья определяет порядок пользования им.
• Когда в имуществе невозможно выделить долю, то суд принудительно решает за кем останется предмет спора. При этом в учет берутся такие обстоятельства:
  • нуждаемость каждого из супругов в вещи;
  • возможность фактически использовать спорный предмет.

Например , супруги не могут поделить автомобиль. Суд выяснил, что бывшая жена не имеет водительских прав и по состоянию здоровья не может управлять транспортом. В то время как другой супруг работает в отдаленном месте от проживания. Судья с большей вероятностью оставить имущество за мужем.

Сроки раздела имущества супругов

По общему правилу срок исковой давности в делах относительно раздела имущества между бывшими супругами составляет 3 года (п.7 ст. 38 СК РФ). Однако многие не знают, с какого момента начинается данный срок.

Пленум Верховного суда РФ в своем Постановлении от 05.11.1998 года №15 в статье 19 указал, что исчислять срок исковой давности необходимо не с самого момента расторжения брака (вступления в силу законного решения суда или регистрации записи в книге расторжения брачных союзов в органах ЗАГСа), а с того момента, когда лицу должно было стать или стало известно о факте нарушения его права. Данное положение также указано в п.1 ст. 200 ГК РФ.

Пример: Через 5 лет после окончания брака муж узнал о недвижимом имуществе, которое было куплено в момент его совместного проживания с бывшей женой, однако в перечне общего имущества данное строение не указывалось.

Супруг, права которого не были соблюдены, обязан доказывать факт уклонения от разделения совместно нажитого имущества, но обосновать такие обстоятельства иногда бывает крайне сложно.

Чтобы восстановить пропущенный срок, супруг должен подать исковое заявление о возобновлении пропущенного срока в судебные органы.

Какое имущество не делится при разводе

Все, что было приобретено до брака

В ч. 2 ст. 256 ГК РФ написано, что имущество, которое находилось у каждого из супругов до начала брака, а также имущество, подаренное одному из супругов или перешедшее к одной из сторон по наследству, не является совместно нажитым, а относится к личной собственности соответствующего супруга.

Личные вещи

Вещи индивидуального использования, а именно: одежда, обувь и иное индивидуальное имущество (кроме драгоценных изделий и предметов роскоши), купленные даже за общие денежные средства, относятся к собственности супруга, который ими пользуется.

Права на результат интеллектуальной деятельности

Право на результат интеллектуальной деятельности также не делится при разводе как другое имущество. Оно является исключительным и принадлежит только автору. А доходы, полученные от использования данного результата, являются совместно нажитой собственностью (если документ между супругами (брачный договор) не указывает иное).

Вещи несовершеннолетних детей

Права и вещи, которые принадлежат несовершеннолетним детям, не делятся между сторонами процесса. К ним относятся вещи, купленные лишь для удовлетворения нужд детей и вклады, которые внесены на их имена.

Вещи, приобретенные после "разъезда"

Вещи, приобретенные супругами после прекращения совместного проживания (в случае длительного бракоразводного процесса) тоже не делятся. Это один из самых щепетильных вопросов бракоразводного дела, так как одному из супругов трудно удержаться от соблазна заявить о своем праве на чужое имущество притом, что к этому есть формальные признаки. Поэтому такое имущество нужно отделять от общего, а в суде подтверждать:

• раздельность проживания;
• отсутствие совместного бюджета;
• наличие конфликта, несовместимости жизненных позиций и пр.

Раздел имущества при разводе, если есть дети

Имущество совершеннолетних детей, а именно: квартира, машина, дача или акции, не подлежат разделу. Они должны остаться в личной собственности ребенка.

Если в , то бракоразводный процесс происходит только через суд . Данное действие применяется для обеспечения личных имущественных прав детей.

В случае развода совершеннолетние и несовершеннолетние дети, в момент раздела совместно нажитого в браке имущества супругов, не имеют права на него, также как и родители не имеют прав на вещи детей, купленных для их нужд. К ним относится:

• одежда, обувь
• спортивный инвентарь
• школьные принадлежности
• мебель, книги
• инструменты для занятий музыкой
• а также материальные вклады, оформленные на детей.

Перечисленные вещи передаются родителю, с которым останутся дети. Другой же не вправе рассчитывать на соответствующую денежную компенсацию, даже если станет известно, что детское имущество было продано.

Иногда происходит оспаривание факта необходимости данных вещей ребенку:

Пример 1: Компьютер, который был приобретен более 4 лет назад, куплен для общего пользования, а не лишь для удовлетворения потребностей ребенка. Здесь вопрос спорный и суд может вынести решение в пользу или той или в другой стороны. Потому что компьютер трудно отнести к исключительно детскому применению.

Пример 2: Заявлена претензия на пианино. Бывший муж заявил, что назначение этого инструмента не предусмотрено только для детей. Однако жена предъявила доказательство того, что их ребенок занимается в музыкальной школе по классу фортепьяно и этот музыкальный инструмент куплен ему. Такое пианино не будет подлежать разделу.

Если отчуждается недвижимое имущество, являющееся собственностью несовершеннолетнего ребенка или местом его жительства, то на судебном заседании в обязательном порядке присутствует представитель органа опеки и попечительства. Согласие органа на выдел доли ребенка, является обязательным.

Если в семье, которая участвует в бракоразводном процессе, есть несовершеннолетний ребенок, то супруг, с которым не живет ребенок, обязан платить алименты на его содержание (см. ). Тогда части совместно нажитого имущества суд разделит поровну.

Как составить соглашение о разделе имущества

Изначально необходимо указать, что соглашение (договор) о разделе имущества можно составить в момент брака, при его расторжении или после данного процесса. Однако лучшим моментом его составления является нечто среднее между началом и концом расторжения брака.

Уже после подачи заявления о разводе, супруги могут составить договор и избежать потери денежных средств при оплате государственной пошлины, размер которой высчитывается из общей стоимости имущества и может составлять более 10 тысяч рублей.

После заключения такого договора супруги мирно разделяют совместное имущество, сообщив в суд об урегулировании спорных отношений.

Ч. 2 ст. 38 Семейного кодекса РФ гласит, что соглашение данного рода заключается в письменной форме, подлежит нотариальному удостоверению. С 29.12.2015 г. Федеральным законом №391-ФЗ установлен порядок обязательного нотариального оформления мирового соглашения о разделе имущества.

Услуги нотариуса являются платными. Он взимает с супругов государственную пошлину, размер которой высчитывается исходя из общей цены имущества, подлежащего разделу. Данный процент может быть достаточно не маленьким и лучше заранее узнать его.

• Преамбула . В ней следует указать место (город) и дату составления документа, а также указать стороны соглашения (Сторона 1 - ФИО, Сторона 2 – ФИО)
• Предмет. Здесь супруги описывают свое гражданское состояние и указывают все имущество, находящееся в их совместно-нажитой собственности.
• Порядок раздела имущества. В этой части необходимо указать какое имущество к кому переходит.
• Условия передачи имущества. Здесь указывается, как именно будет проходить передача имущества от супруга к супругу. Например: Если происходит раздел недвижимого имущества – когда одна из сторон пойдет в соответствующий реестр с правоустанавливающими документами для перерегистрации собственности на другую сторону.
• Личное имущество, которое делиться не будет . Этот пункт является достаточно важным. В нем прописывается все имущество, которое не делится или не будет делиться (имущество, которое не было совместно нажитой собственностью, личные вещи одного из супругов или предметы, на которые не претендует один из супругов). Это необходимо сделать для избегания претензий, которые могут наступить в будущем.
• Порядок вступления договора (соглашения) в законную силу . Здесь необходимо указать, что данный документ вступит в силу с момента его нотариального удостоверения.
• Заключительные положения . В данном пункте надо указать сведения о количестве экземпляров данного соглашения, о порядке внесения дополнительных изменений в данное соглашение и рассмотрении споров касающихся исполнения соглашения.
• Подписи сторон. Это достаточно важно! После составления соглашения, его необходимо скрепить подписями супругов

Вопрос:
Как быть, если соглашение о разделе заключено, но после этого другой супруг передумал и уклоняется от нотариальных действий.

Ответ простой : заинтересованному супругу следует выполнить ту часть обязательств, которая возлагалась на него. А потом можно обращаться в суд о признании соглашения действительным без нотариального заверения. В последующем от несговорчивого супруга можно требовать исполнения своей части соглашения на основании судебного решения.
Но такой способ не всегда бывает эффективным. Иногда проще обратиться в суд с обычным разделом имущества.

Как скрывают имущество супруги

Статистика показывает, что во время брачных отношений многие супруги задумываются о возможных последствиях развода. Поэтому перестраховываются и всякими способами уводят имущество от режима совместной собственности мужа и жены.

Самые распространенные способы:

• оформление объектов собственности на родственников. В основном это касается крупных вещей: недвижимость, транспорт и т.п.;
• утаивание об имеющихся ценностях. Чаще всего это банковские вклады, акции, наличная валюта и пр.;
• покупка вещей на подаренные деньги родственников.

Например: муж покупает автомобиль, который хочет оформить на себя. За день до покупки супруг обращается к нотариусу для заверения договора дарения денег от отца супруга на цели - покупка машины. Договор, конечно, безденежный, но доказать это сложно, так как он нотариально оформлен. Получается автомобиль, купленный на такие деньги - это подарок и при разделе не будет учитываться как общее имущество.

• приобретение материальных ценностей за счет займов от друзей и знакомых. Суть в том, что при разделе супруг может представить суду договор займа, якобы на приобретение вещи, составленный незадолго до покупки, а также липовую расписку или иной платежный документ от имени этого супруга о возврате займа, датированный после развода. Формально это дает основание требовать оставить имущество за собой без компенсации другому супругу, так как им единолично уплачен общий долг.
• Существуют и другие способы, которые носят единичный характер.

Как делить имущество, оформленное на другого человека

Не редкость, когда один из супругов (как правило, главный добытчик в семье), проявляя житейскую «мудрость», оформляет все приобретенное имущество на своих родственников (родителей, бабушек, братьев, сестер и др.) или вообще на посторонних людей (единичные случаи).

Однако такое имущество все же можно включить в общую массу и справедливо поделить.

Для этого требуется отдельно (по новому иску) оспорить фиктивные сделки в суде, то есть признать недействительной сделку с подставными лицами и перевести право собственности на супругов. Правда, этот процесс не простой, но если спорная вещь дорогостоящая, то труды не будут напрасными.

При рассмотрении в суд представляют сведения о том, что:

• денежные средства на покупку вещи были взяты из общего бюджета (неважно кем из супругов и из каких источников);

Например: перед покупкой квартиры муж снял деньги со своего счета в банке именно в том количество, которое соответствовало цене жилья.

• лицо, на которое оформлено имущество реально не обладает достаточными финансами.
• тот на чье имя произведено оформление не имеет навыков и нужды для использования этого имущества.

К примеру: моторную лодку зарегистрировали на бабушку, которая не имеет ни прав, ни средств содержать плавсредство.

• спорными объектами пользовалась семья и несла расходы на содержание этих объектов.

Пример : дачный участок, который значился на брате супруга, был в распоряжении семьи, что подтвердят соседи, правление, платежные документы о членских и целевых взносах и пр.

Важно не упустить срок обжалования – 3 года с момента совершения такой псевдосделки или когда о ней стало известно обделенному супругу.

Во время спора по ложному оформлению имущества судебное дело по разделу нужно приостановить, так как по результатам оспаривания сделки будет ясно: увеличится ли общая собственность супругов или нет.

Если супруги все же решили развестись, то необходимо учесть несколько правил, которые помогут им пережить бракоразводный процесс быстрее.

• Для избегания лишних трат, лучше всего грамотно составить соглашение о разделении имущества и вообще не обращаться в судебные органы. В данном документе следует указать всю необходимую информацию. Но нотариальное заверение иногда процесс достаточно дорогой.
• Если дело дошло до судебного рассмотрения, то не забудьте подать иск о разделе имущества и документы на отчисление алиментов (для супруга, с которым остались жить несовершеннолетние дети). Наличие несовершеннолетних детей является также основанием для увеличения части в совместном имуществе.
• После окончания бракоразводного процесса сохраните все документы, касающиеся брака, так как они могут понадобиться в дальнейшем. (Если супруг узнает о не разделенном имуществе и захочет на него претендовать).

Если у Вас есть вопросы по теме статьи, пожалуйста, не стесняйтесь задавать их в комментариях. Мы обязательно ответим на все ваши вопросы в течение нескольких дней. Однако, внимательно прочитайте все вопросы-ответы к статье, если на подобный вопрос есть подробный ответ, то ваш вопрос опубликован не будет.

Семейные узы – отношения, обеспечивающие имущественные и неимущественные права лиц и обязательства по их исполнению. Каждый из супругов в процессе совместного проживания имеет право на распоряжение собственностью вне зависимости от внесенного вклада. Ограничение может возникнуть только при составлении брачного договора и наличии в нем пунктов по ограничению прав. На защите интересов супругов стоит Семейный Кодекс и другие законодательные акты.

Уважаемые посетители!

Наши статьи носят информационный характер о решении тех или иных юридических вопросов. Вместе с тем каждая ситуация индивидуальна.

Для решения конкретной задачи заполните форму ниже, либо задайте вопрос онлайн консультанту во всплывающем окне внизу или звоните по телефонам указанным на сайте.

В состав совместно нажитого имущества может быть включена и личная собственность одного из супругов. Условием объединения прав выступают неотъемлемые улучшения, возникшие у объекта в процессе совместной эксплуатации. Например, улучшение состояния квартиры – перепланировка, проведение качественного ремонта. На общность прав не влияет раздельное проживание супругов, если оба лица вносят вклад в создание материальных или нематериальных ценностей.

Сложность ситуации определения доли каждого члена семьи возникает при расторжении брака и разделе прав.

Участие юриста со специализацией в семейных вопросах является не просто помощью, а обязательным условием справедливого в материальном плане расставании.

На нашем сайте вы можете совершенно бесплатно проконсультироваться с опытным юристом заполнив форму справа внизу. Своевременное участие грамотного в семейных спорах профессионала, знающего Кодекс, позволит решить сложные в материальном и моральном плане темы, касающиеся развода.

Не нашли ответ? Консультация юриста бесплатно!

Практика бракоразводных процессов имеет множество примеров расторжения отношений, в быту именуемых гражданским браков. Семейный Кодекс и прочее законодательство не имеет четко выраженной позиции в отношении совместно проживающих незарегистрированных пар. Права и обязанности при расставании регулируются гражданским законодательством.

К незарегистрированным бракам относятся:

• отношения лиц, совместно проживающих и ведущих общее хозяйство длительное время;
• супружеские узы, признанные недействительными вследствие нарушения правила добровольного вступления в брак или несовершеннолетнего возраста любого из лиц;
• фиктивно оформленные отношения;
• браки между кровными близкими родственниками;
• семьи, в которых любой из супругов имеет неоформленный официальным разводом брак.

Определить части супругов как совместно нажитое имущество можно с помощью квалифицированной юридической помощи. При разделе собственности определяется долевое участие каждого из незарегистрированных супругов. Вопросы раздела имущества незарегистрированных браков решаются только в порядке судебного разбирательства. При составлении иска необходимо предоставить веские доказательства участия стороны в создании собственности. Учитываются доходы, личный вклад средствами и прочие обстоятельства, в том числе и по обслуживанию собственности.

Возникновение совместно нажитого имущества

В периоде совместного проживания возникают имущественные и неимущественные права собственности. Основным критерием принадлежности выступает факт приобретения имущества в браке. Кто является собственником, указанным в официальном источнике, значения не имеет. К совместно нажитому имуществу относятся:

• недвижимость, в том числе и имеющая обременение вследствие оформленного договора ипотеки;
• движимое имущество, не имеющее неразрывную связь с земельным участком – транспортные средства, оборудование, техника, мебель и предметы быта;
• права нематериальную собственность – ценные бумаги, акции, облигации и прочие активы.

Согласно положениям Семейного Кодекса, факт совместного приобретения позволяет каждому из супругов распоряжаться собственностью по обоюдному согласованию. Законодательство требует при заключении сделок с продажей, дарением совместного имущества спрашивать согласие второго супруга.

При заключении сделок с имуществом, не требующим государственной регистрации, нотариально заверенное согласование не требуется.

Кодекс подразумевает, что второй супруг участвует в сделке продажи, мены и прочих видах договоров. Оспорить сделку по отчуждению совместно нажитых предметов или вещей достаточно сложно. Продажа без согласия второго супруга носит необратимый характер.

Иной вид обязательного документооборота носят сделки имущества с обязательной регистрацией в государственном реестре. Письменное согласие супруга – законодательно установленное требование. Даже в случае возникновения подлога сделку можно оспорить в установленном законодательством порядке.

Совместная собственность супругов не только предоставляет права на распоряжение вещами и предметами, но и накладывает определенные обязательства по ее управлению. Семейный Кодекс определяет обязанности супругов, а также личные и имущественные их права.

Понятие личного имущества супругов

При разделе имущества важно выделить собственность, не подлежащую разделу. Для выявления не участвующего в разделе предметов потребуется иметь четкое определение личной принадлежности. В вопросе используется Гражданский Кодекс и его положения в отношении вещного права. В составе вещей личной принадлежности находятся собственные предметы, принадлежащие лицу до брака:

• денежные вклады, созданные до заключения брачного союза;
• имущество, приобретенное до создания семьи;
• наследная собственность, полученная в любом периоде, в том числе и в периоде нахождения в браке;
• права на получение доходов от сделок, заключенных до создания супружеских отношений;
• интеллектуальная собственность – права на издания, авторские патенты и прочее;
• вещи личного пользования.

Для подтверждения факта принадлежности необходимо иметь документы и деловые бумаги по правам личного характера. В ряде случаев права подтверждаются свидетельскими показаниями, что позволяет делать Гражданский Кодекс.

Ряд случаев требует участия юриста, знающего Гражданский и Семейный Кодекс. В периоде брака могут возникнуть ситуации с продажей имущества, ранее принадлежащего одному из супругов и приобретения иной собственности. В данном случае необходимо доказать долю личного участия супруга и определения части его неотъемлемого имущества в общей совместной доле. При наличии соответствующих документов и квалифицированной помощи вопрос решается положительно.

Что не имеет отношение к совместно нажитому имуществу

Законодательством установлены имущественные и неимущественные предметы, не подлежащие разделу при разводе. К собственности, не подлежащей разделу, относятся:

• вещи детского предназначения, необходимы для обеспечения нормальной жизнедеятельности – предметы мебели, личная одежда и аналогичные виды обстановки.;
• предметы, необходимые ребенку для обучения, игр и занятий спортом;
• личный вклад, открытый на ребенка до его совершеннолетия.

При расторжении брака родители не имеют права претендовать на личные предметы детей, а ребенок не участвует в разделе имущества.

Участие третьих лиц в создании совместного имущества

В практике семейных отношений возникают ситуации, когда имущество создается при материальной помощи родственников. В процессе общего ведения хозяйства вопросов использования собственности не возникает. Критической ситуация становится, когда семейный союз распадается. При участии опытного юриста можно вычленить сумму участия третьих лиц и представить помощь в качестве личного вклада одного из супругов.

В ряде случаев претензии у третьих лиц возникают к обоим супругам. Вопросы имущественного характера решаются в досудебном порядке путем заключения мирного соглашения либо в ходе судебного разбирательства.

Управление имуществом, участвующем в предпринимательстве

Спорные имущественные и неимущественные вопросы возникают при участии одного из супругов в предпринимательстве. Если лицо выступает в качестве учредителя ООО, вопросов не возникает. Имеется предприятия, где собственность имеет четко установленные Уставом границы. Права имущественного распоряжения учредителя установлены документами компании и право собственности на имущество имеется только в размере внесенной доли и ее стоимостной оценке при выходе из состава участников.

Иной вопрос возникает с совместно нажитой собственностью, если один из супругов – индивидуальный предприниматель.

Гражданский Кодекс не разделяет собственность предпринимателя и физического лица.

Все материальные блага, полученные от предпринимательской деятельности, можно трактовать как совместно нажитое имущество со всеми вытекающими правами на него второго супруга.

Существуют различные классификации участников рынка ценных бумаг. Наиболее
известной является следующая группировка:

• Эмитенты (те, кто поставляет на рынок ценных бумаг свои финансовые
  инструменты);
• Инвесторы (те, кто приобретает финансовые инструменты, поставляя на рынок капитал);
• Посредники (те, кто помогает эмитентам и инвесторам обмениваться соответственно финансовыми инструментами и капиталом);
• Инфраструктура (те, которые принимают на себя определенные виды рисков
  участников рынка);
• Регулирующие органы (государство и саморегулируемые организации).

Схема взаимодействия участников рынка ценных бумаг приведена на рис. 1.6.

Рисунок 1.6. Взаимодействие участников рынка ценных бумаг

Рассмотрим названных участников рынка ценных бумаг

Эмитенты

Строго говоря, эмитентом ценных бумаг является лицо, осуществляющее эмиссию
эмиссионных ценных бумаг (напомним, что, например, в России к эмиссионным ценным бумагам относятся только акции, облигации и опционы эмитента). В рамках же приведенной выше классификации, термин эмитент используется в широком смысле слова, без ограничения по видам ценных бумаг.

Эмитент – это юридическое лицо или органы исполнительной власти либо органы местного самоуправления, несущие от своего имени обязательства перед владельцами ценных бумаг по осуществлению прав, закрепленных ими.

Эмитентов ценных бумаг можно разделить на две большие группы: государство и
корпорации.

Государство осуществляет эмиссию в основном долговых ценных бумаг. В разных
странах эти бумаги имеют особенности выпуска и отличия в названиях.
Корпорации могут быть эмитентами различных ценных бумаг, но особого внимания заслуживает эмиссия акций и облигаций.

Инвесторы

Инвесторов, как участников рынка ценных бумаг, можно разделить на институциональных и индивидуальных (см. рис. 1.7.).

Рисунок 1.7. Классификация инвесторов на рынке ценных бумаг.

Инвестор – юридическое или физическое лицо, вкладывающее собственные, заемные или привлеченные средства в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта.

Отличительной особенностью институциональных инвесторов является выделение
финансового института как специализированного хозяйствующего субъекта,
осуществляющего операции на финансовом рынке.

В России на начало 2011г. работают 4120 институциональных инвестора, в том числе: 449 управляющих компании, 1136 коммерческих банка, 660 страховых компаний, 1875 коллективных инвесторов.

Особое место среди институциональных инвесторов занимают коллективные
инвесторы, отличающиеся определенными признаками.

В экономическом плане понятие “коллективное инвестирование” означает такую схему организации инвестиционного бизнеса, при которой средства, осознанно и целенаправленно вложенные мелким инвестором в определенное предприятие (фонд), аккумулируются в единый пул под управлением профессионального управляющего с целью их последующего прибыльного вложения.

Форма коллективного инвестирования характеризуется одновременно следующими признаками:

• привлечение средств путем размещения ценных бумаг или заключения договоров;
• осуществление в качестве основной деятельности инвестирования привлеченных средств в ценные бумаги и иное имущество;
• получение основной доли доходов в форме дивидендов, процентов и доходов от сделок, совершаемых с этим имуществом;
• распределение доходов, полученных от инвестирования, между участниками
  коллективного инвестирования путем выплаты им дивидендов, процентов или иных выплат.

С точки зрения операционной деятельности коллективные инвесторы имеют ряд
характерных отличительных черт:

• лица, предоставляющие свои денежные средства финансовому посреднику
  (управляющему), сами несут риски, связанные с инвестированием;
• управляющий объединяет средства многих лиц (как физических, так и юридических), обезличивая отдельные взносы в едином денежном пуле и усредняя тем самым указанные риски для участников коллективной инвестиционной схемы;
• в отличие от ряда традиционных форм инвестирования (банки, страховые компании, индивидуальные пенсионные счета и др.), схемы коллективного инвестирования не предполагают обещания заранее оговоренных фиксированных выплат;
• инвестор, участвующий в коллективных инвестиционных схемах, осведомлен о направлениях инвестирования собранных средств и имеет в связи с этим возможность выбрать ту схему (форму) инвестирования, которая в наибольшей степени соответствует его инвестиционным предпочтениям.

Инвестиционные фонды

Одним из самых распространенных видов коллективных инвесторов является
инвестиционный фонд.

Инвестиционные фонды могут быть как открытого и закрытого типов.

Открытый тип . Акции (паи) могут постоянно выпускаться и выкупаться для
ликвидации без согласия акционеров (переменный капитал). Акции можно купить или предъявить к выкупу в фонде регулярно.

Закрытый тип . Имеется фиксированное количество акций/паев (фиксированный
капитал). Выпуск дополнительных акций или их выкуп для аннулирования обычно требует согласия акционеров. Покупка/продажа акций проводится на фондовой бирже.

Таблица 1.7. – Виды инвестиционных фондов

Наиболее распространенным видом инвестиционного фонда в России является паевой инвестиционный фонд.

Паевой инвестиционный фонд (ПИФ) – обособленный имущественный комплекс, состоящий из имущества, переданного в доверительное управление управляющей компании учредителем (учредителями) доверительного управления с условием объединения этого имущества с имуществом иных учредителей доверительного управления, и из имущества, полученного в процессе такого управления, доля в праве собственности на которое удостоверяется ценной бумагой (инвестиционный пай), выдаваемой управляющей компанией. Паевой инвестиционный фонд не является юридическим лицом.

Инвестиционный пай является именной ценной бумагой, удостоверяющей долю его владельца в праве собственности на имущество, составляющее ПИФ, право требовать от управляющей компании надлежащего доверительного управления ПИФом, право получение денежной компенсации при прекращении договора доверительного управления ПИФом со всеми владельцами инвестиционных паев этого ПИФа (прекращении ПИФа).

Основные участники деятельности ПИФа:

1. Управляющая компания – осуществляет доверительное управление ПИФом путем совершения любых юридических и фактических действий в отношении составляющего его имущества, а также осуществляет все права, удостоверенные ценными бумагами, составляющими паевой инвестиционный фонд, включая право голоса по голосующим ценным бумагам
2. Специализированный депозитарий – осуществляет учет имущества,
   составляющего паевой инвестиционный фонд. Может осуществлять ведение реестра владельцев инвестиционных паев.
3. Специализированный регистратор – осуществляет ведение реестра владельцев инвестиционных паев. Должен иметь лицензию на осуществление деятельности по ведению реестра владельцев именных ценных бумаг.

Существует три типа ПИФов: открытый, интервальный и закрытый. Открытый ПИФ осуществляет выкуп и размещение инвестиционных паев каждый рабочий день, интервальный – во время интервалов, закрытый – при ликвидации ПИФа.

В России на начало 2011г. зарегистрировано 1225 ПИФа, в том числе 396 открытых, 77 интервальных и 752 закрытых. Таким образом, структура такая: 32,3% составляют открытые ПИФы, 6,3% – интервальные и 61,4% – закрытые ПИФы. Стоимость чистых активов ПИФов составляет более 400,0 млрд. руб. При этом 21,7% составили активы открытых ПИФов, около 6,4% – интервальных ПИФов, и 71,9% – закрытых ПИФов.

Негосударственные пенсионные фонды

Негосударственные пенсионные фонды – широко распространенный тип
коллективного инвестора.

Негосударственный пенсионный фонд – особая организационно-правовая форма
некоммерческой организации социального обеспечения, исключительными видами деятельности которой являются:

• деятельность по негосударственному пенсионному обеспечению участников
  фонда в соответствии с договорами негосударственного пенсионного обеспечения;
• деятельность в качестве страховщика по обязательному пенсионному страхованию в соответствии с договорами об обязательном пенсионном страховании;
• деятельность в качестве страховщика по профессиональному пенсионному
  страхованию в соответствии с договорами о создании профессиональных
  пенсионных систем.

Деятельность фонда по негосударственному пенсионному обеспечению населения
включает аккумулирование пенсионных и страховых взносов, размещение пенсионных резервов и пенсионных накоплений, учет пенсионных обязательств фонда и выплату негосударственных пенсий участникам фонда.

Негосударственные пенсионные фонды функционируют независимо от системы
государственного обеспечения. Учредителями пенсионных фондов могут быть как
юридические, так и физические лица. Размещением пенсионных активов фондов занимаются специализированные управляющие компании.

В России на начало 2011г. работают 159 НПФ, из них 133 осуществляют обязательное пенсионное страхование. На начало 2011г. пенсионные резервы составляют около 600,0 млрд. руб., пенсионные накопления – около 150,0 млрд. руб.

Прочие коллективные инвесторы

В разных странах существуют особенности коллективного инвестирования.
Рассмотрим прочих коллективных инвесторов на примере России.

К таким инвесторам относят общие фонды банковского управления (ОБФУ). ОФБУ
признается имущественный комплекс, состоящий из имущества, передаваемого в
доверительное управление разными лицами и объединяемого на праве общей собственности, а также приобретаемого доверительным управляющим при осуществлении доверительного управления.

Суть инвестирования в ОФБУ сводится к тому, что инвестор, вкладывая свои средства в ОФБУ, получает так называемый сертификат долевого участия, который дает ему право на долю имущества в фонде. Этот сертификат не является ценной бумагой и не может быть продан на рынке, однако, его можно завещать или же просто переоформить на другое лицо.

В России на начало 2011г. работают более 300 общих фондов банковского управления, совокупные активы которых составляют около 7,0 млрд. руб.

Общие фонды банковского управления часто сравнивают с паевыми инвестиционными фондами. В табл. 1.8. приведены принципиальные особенности ПИФов и ОФБУ.

Таблица 1.8. – Сравнительна характеристика ПИФов и ОФБУ

Посредники на рынке ценных бумаг

Как мы отмечали выше, посредники – это профессиональные участники рынка
ценных бумаг, «соединяющие» эмитентов и инвесторов.

Среди посредников рынка ценных бумаг выделяют брокеров, дилеров и
управляющих. Эти участники рынка ценных бумаг, в свою очередь, осуществляют тот или иной вид профессиональной деятельности.

Каждый из посредников отвечает за «свой участок». Брокеры выполняют клиентские приказы, работая за комиссию. Дилеры – работают от своего имени и за свой счет, обеспечивая ликвидность рынка. Управляющие осуществляют управление портфелем финансовых инструментов в интересах инвестора, но от своего имени.

В России на начало 2011г. работают профессиональные участники рынка, имеющие
лицензию на осуществление профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг: брокерской деятельности – 1262 участников, дилерской деятельности – 1249 участников, деятельности по управлению ценными бумагами 1146 участников.

Инфраструктура рынка ценных бумаг

Под инфраструктурой рынка ценных бумаг обычно понимается совокупность
технологий, используемых на рынке для заключения и исполнения сделок,
материализованная в различных технических средствах, институтах (организациях), нормах и правилах.

Главная функция инфраструктуры рынка ценных бумаг – обеспечение «удобства»
участникам рынка для совершения сделок и снижения риска по операциям на рынке ценых бумаг.

К элементам инфраструктуры рынка ценных бумаг относят:

• Учетную систему;
• Торговую систему;
• Клиринговую систему;
• Расчетную систему;
• Систему раскрытия информации.

Учетная система

Учетная система выполняет функцию учета и хранения ценных бумаг,
подтверждения права собственности на ценные бумаги. В учетную систему входят
депозитарии и регистраторы.

Депозитарий – это элемент системы регистрации прав собственности
инфраструктуры рынка ценных бумаг, обеспечивающий безопасное (ответственное) хранение ценных бумаг, а также гарантирующий наличие и подлинность ценных бумаг, являющихся предметом сделки купли-продажи. На начало 2011 года в России работают 735 депозитариев.

В России в настоящее время существуют четыре типа депозитариев, которые образуют три уровня депозитарной системы:

• 1 уровень – Центральный депозитарий (пока еще не создан);

• 2 уровень – Расчетные депозитарии, которые обслуживают организаторов торговли (Депозитарно-клиринговая компания (ДКК) обслуживает РТС, Национальный расчетный депозитарий (НРД) обслуживает ММВБ),

• 3 уровень – Депозитарии кастоди (или кастодианы), которые обслуживают индивидуальных и институциональных инвесторов. К этому уровню депозитарной системы можно также отнести специализированные депозитарии, которые обслуживают коллективных инвесторов.

Регистратор , как элемент учетной системы, выполняет функцию ведения реестра
акционеров. Реестр – специальная база данных, в которой отражаются сведения о владельцах ценных бумаг, выпущенных эмитентом. На начало 2011 года в России работают 48 регистраторов.

Торговая система

Торговая система, как элемент инфраструктуры рынка ценных бумаг, позволяет
совершать сделки на рынке ценных бумаг. При этом торговая система принимает на себя и ряд рисков. Торговая система включает в себя биржи как организованный рынок со стандартными правилами совершения сделок и внебиржевые рынки.

Термин «биржа», согласно наиболее распространенной версии, происходит от
фламандского слова «burse», означающего «кошелек». Известно, что в городе Брюгге в XVв. проживала купеческая семья van der Burse, на гербе которой были изображены три кожаных кошелька. Торговые собрания, проходившие на площади возле их дома, получили название Bursa. С тех пор слово вошло во многие языки мира (Германия – Börse, Франция – Bourse, Италия – Borsa, Испания – Bolsa). В англоязычных странах это слово, однако, не прижилось («burse» используется крайне редко). Здесь основной термин – exchange (что означает «обмен»).

Отметим, что в разных странах существуют отличия в организации торговли и
структуре финансовых инструментов, обращающихся на биржах.

Таблица 1.9 – Информация о фондовых биржах

Большинство фондовых бирж мира входят в Мировую федерацию бирж – WFE (до
осени 2001г. называлась Международной федерацией фондовых бирж – МФФБ (FIBV – Federation International des Bourses de Valeurs)), которая была создана в 1961г., со штаб- квартирой в Париже. Она осуществляет регулирование мировых рынков ценных бумаг и деривативов. Статистика МФБ включает данные по 55 крупнейшим биржам из 42 стран мира – полным членам МФБ, на долю которых приходится почти 97% мировой рыночной капитализации.

Для того, чтобы ценные бумаги стали биржевым товаром, они должны пройти
процедуру допуска, которая в США, Англии и России получила название «листинг». Во Франции это называется «интродукция», в Германии – «допуск».

Листинг ценных бумаг – это совокупность определенных процедур, проводимых биржей при содействии эмитента (управляющей компании) или их официальных представителей с целью включения ценных бумаг в котировальные листы и осуществления входящего и последующего надзоров за соответствием ценных бумаг (а также эмитентов ценных бумаг) требованиям, предъявляемым к ним согласно правилам биржи.

Прохождения листинга ценных бумаг компании на бирже дает ей следующие
преимущества:

• Увеличение доверия со стороны участников рынка, как подтвержденная
  организатором торговли надежность;
• Общественную известность, презентабельность, популярность среди участников рынка;
• Получение доступа к дешевым и потенциально неограниченным источникам
  финансирования, в том числе за счет последующих эмиссий;
• Способствует росту капитализации компании, т. е. росту ценны на ее акции;
• Повышает оборачиваемость (ликвидность) ее ценных бумаг;
• Позволяет получить те или иные налоговые льготы в соответствии с имеющимся в стране налоговым законодательством.

Коммерческая организация, претендующая на получение листинга на фондовой бирже, обязана удовлетворять предъявляемым к ней и ее ценным бумагам определенным требованиям. К ним принято относить:

• наличие истории существования компании;

• известность в стране и в мире;

• место, занимаемое в соответствующей сфере экономики;

• минимальные размеры активов и чистой прибыли за несколько лет;

• количество акций, находящихся в свободном обращении (free float);

• количество акционеров и др.

Клиринговая система

Задачей клиринговой системы является установление и подтверждение параметров всех заключенных в данной системе сделок и иногда подведения итогов. В практике осуществления клиринговой деятельности принято либо совмещать деятельность по организации торговли с клиринговой деятельностью, либо создавать специализированные организации.

В США существует Национальная клиринговая корпорация (National Securities
Clearing Corporation), в Великобритании – Центральный депозитарно-клиринговый центр по гилтам (Central Gilts Office), в Японии – Японская клиринговая корпорация по ценным бумагам (Japan Securities Clearing Corporation). На начало 2011г. в России работает 13 клиринговых организаций.

Существует две основные разновидности клиринга:

• непрерывный клиринг осуществляется в режиме реального времени, т.е. каждая заключенная на бирже сделка немедленно поступает в обработку. Эта система применяется при небольших объемах сделок и требует мощного аппаратно-программного обеспечения.
• периодический клиринг производится регулярно через определенные периоды времени (каждый час, в конце торговой сессии, в конце недели). К этому моменту накапливается информация обо всех сделках, заключенных на бирже за период, а затем все сделки разом обрабатываются. Такая технология более производительна, однако, существенно увеличивает сроки расчетов по сделкам. Реально периодический клиринг, как правило, проводится в конце каждой торговой сессии, что является компромиссом между стоимостью обработки и временем.

Кроме того, принято выделять двусторонний и многосторонний клиринг.

• двусторонний клиринг проводится таким образом, что в его результате выясняется, кто из участников и какие сделки заключил. Иногда эти сделки рассматриваются самостоятельно, а иногда суммируются, так что в итоге выясняется нетто-позиция каждого из участников торгов в отношении каждого другого. Такой клиринг иногда называют двусторонним неттингом (выяснением взаимных нетто-позиций каждой пары торговцев).
• многосторонний клиринг (неттинг) является логическим продолжением двустороннего неттинга. Он идет дальше и суммирует все сделки каждого участника торгов с разными контрагентами. В результате каждый участник получает одну (по каждому виду ценных бумаг) позицию.

Другие инфраструктурные элементы (система платежа, система раскрытия информации) не входят в число профессиональных участников рынка ценных бумаг.

Система платежа

Система платежа – часть банковской системы, используемая для обеспечения
денежных операций, связанных с торговыми сделками. Каждый организатор торгов проводит денежные расчеты через специальные небанковские кредитные организации.

Например, в Великобритании используется CREST (группа Euroclear), в России при каждой бирже создана небанковская кредитная организация.

Система раскрытия информации

Система раскрытия информации отвечает за обеспечение участников рынка
своевременной, точной и полной информацией. Существуют различные источники
информации на рынке ценных бумаг:

• Фондовые биржи . Являются первичным источником информации о цене (курсе) ценных бумаг.
• Эмитенты ценных бумаг . Являются первичным источником информации о финансово-хозяйственной деятельности, корпоративных событиях и другой
  информации.
• Информационные агентства . Обрабатывают информацию, поступающую как от фондовых бирж, так и от эмитентов ценных бумаг. Являются своего рода ретрансляторами, выступая в свою очередь основным источником информации об эмитентах и их ценных бумагах для средств массовой информации.
• Инвестиционные консультанты (и другие профессиональные участники РЦБ). Распространяют информацию как о ситуации на рынке, так и об эмитентах ценных бумаг. Наиболее обобщенной формой совета, даваемого инвестиционным консультантом своим клиентам, является бюллетень.

Таблица 1.10. – Источники информации на РЦБ и платность этой информации
в зависимости от вида

Наиболее известными в мире информационными агентствами и источниками
финансовых новостей являются:

• Уолл-стрит джонэл (The Wall Street Journal) www.wsj.com;
• Рейтер (Reuters) www.reuters.com;
• Блумберг (Bloomberg) www.bloomberg.com;
• Файненшнл Таймс (Financial Times) www.ft.com.

В России популярными источниками деловых новостей являются Издательский дом «Коммерсант» (www.kommersant.ru), газета «Ведомости» (www.vedomosti.ru),
информационное агентство «Финмаркет» (www.finmarket.ru), агентство «РосБизнесКонсалтинг» (www.rbc.ru) и другие. Кроме того, раскрытие информации об эмитентах ценных бумаг осуществляют специализированные информационные агентства, имеющие аккредитацию Федеральной службы по финансовым рынкам (ФСФР):

• ЗАО «Система комплексного раскрытия информации и новостей» (СКРИН) –
  www.disclosure.skrin.ru;
• ЗАО «Агентство экономической информации «ПРАЙМ-ТАСС» –
  www.disclosure.prime-tass.ru;
• ЗАО «Интерфакс» – www.e-disclosure.ru;
• АНО «Ассоциация защиты информационный прав инвесторов», информационное агентство «АЗИПИ-ИНФОРМ» – www.e-disclosure.azipi.ru;
• ЗАО «Анализ, Консультации и Маркетинг» (АКМ) – www.disclosure.ru.

Регулирующие органы на рынке ценных бумаг

Главная цель регулирования рынка ценных бумаг – обеспечение стабильности работы рынка ценных бумаг, повышение его эффективности и привлекательности, повышение прозрачности и снижение инвестиционных рисков.

Существует 3 основных метода регулирования рынка ценных бумаг, которые
приведены в табл. 1.11.

Основными задачами регулирования рынка ценных бумаг являются:

1. Формирование фондового рынка как механизма привлечения инвестиций;
2. Создание условий для финансирования дефицита бюджета;
3. Обеспечение условий создания механизмов для инвестирования средств населения;
4. Создание института эффективного собственника;
5. Защита прав и законных интересов инвесторов;
6. Интеграция национального рынка ценных бумаг в мировой;
7. Борьба с суррогатами ценных бумаг.

Регулирующие органы делятся в зависимости от вида регулирования: государственное регулирование – органы государственной исполнительной власти; саморегулирование – саморегулируемые организации профессиональных участников рынка ценных бумаг.

Так в США существует два уровня регулирования: а) Комиссия по ценным бумагам и биржам – SEC (1934г.) и б) специальные органы в штатах. В Великобритании – Совет по ценным бумагам и инвестициям (1986г.) и Ведомство по финансовым услугам –Financial Services Authority (1997г.). В Японии – Комиссия по ценным бумагам и биржам – аффинированное учреждение Министерства финансов (1992г.) и Агентство по финансовым услугам. В Германии – Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг – BaWe (1994г.) и Федеральная служба по регулированию финансовых рынков – BaFin (2002г.). В Казахстане – Агентство по регулированию и надзору финансового рынка и финансовых организаций.

В России федеральным органом исполнительной власти, осуществляющим функции по контролю и надзору на финансовых рынках, является Федеральная служба по финансовым рынкам РФ (ФСФР).

Основные объекты государственного регулирования смотрите на рис. 1.8

Рисунок 1.8. Основные объекты государственного регулирования

Государственное регулирование рынка ценных бумаг осуществляется путем:

1. Лицензирования деятельности профессиональных участников рынка ценных бумаг;
2. Становления обязательных требований к деятельности профессиональных участников рынка ценных бумаг и ее стандартов;
3. Государственной регистрации выпусков эмиссионных ценных бумаг и проспектов ценных бумаг и контроля над соблюдением эмитентами условий и обязательств, предусмотренных в них;
4. Создания системы защиты прав владельцев и контроля над соблюдением их прав эмитентами и профессиональными участниками рынка ценных бумаг;
5. Запрещения и пресечения деятельности лиц, осуществляющих предпринимательскую деятельность на рынке ценных бумаг без соответствующей лицензии.

Саморегулируемая организация профессиональных участников рынка ценных бумаг (СРО) – это добровольное объединение профессиональных участников РЦБ, действующее в соответствии с законом и функционирующее на принципах некоммерческой организации.

СРО учреждается не менее чем десятью профессиональными участниками РЦБ или
организациями, профессионально занимающимися управлениями инвестициями.

Роль саморегулируемых организаций заключается в том, чтобы на основании опыта, накопленного участниками рынка, вырабатывать более детальные, чем государственный регулятор, нормы и требования, контролировать их соблюдение и тем самым приближать регулятора рынка к его участнику.

Функционирование рынка ценных бумаг невозможно без профессионалов, обслуживающих его и решающих возникающие задачи. В Федеральном законе «О рынке ценных бумаг» определенно, что «профессиональные участники рынка ценных бумаг - это юридические лица, в том числе кредитные организации, а также граждане (физические лица), зарегистрированные в качестве предпринимателей, которые могут осуществлять следующие виды деятельности на рынке ценных бумаг: ш брокерскую деятельность;

Дилерскую деятельность;

Деятельность по управлению ценными бумагами;

Клиринговую деятельность;

Депозитарную деятельность;

Деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг;

Деятельность по организации торговли на рынке ценных бумаг».

Их деятельность требует применения сложной компьютерной техники, обеспечивающей процесс ценообразования и распространения информации. В современных условиях необходима специальная подготовка профессионалов рынка ценных бумаг, включающая общеэкономическую и техническую, а также, учитывая острые ситуации, возникающие на рынке, психологическую. В деятельности профессионалов рынка ценных бумаг большое значение имеют также опыт и интуиция.

Основными профессионалами рынка ценных бумаг являются:

1) брокеры (посредники при заключении сделок, сами в них не участвующие);

2) дилеры {посредники, участвующие в сделках своим капиталом);

3) управляющие (лица, распоряжающиеся переданными им на доверительное управление ценными бумагами);

4) клиринги (организации, занимающиеся определением взаимных обязательств);

5) депозитарии (оказывают услуги по хранению ценных бумаг);

6) регистраторы (ведут реестры ценных бумаг);

7) организаторы торговли на рынке ценных бумаг (оказывают услуги, способствующие заключению сделок с ценными бумагами);

8) джобберы (специалисты на конъюктуре рынка ценных

Наряду с этими профессионалами рынок ценных бумаг обслуживают банковские служащие, работники инвестиционных фондов, а также государственные чиновники и юристы, обеспечивающие необходимые для финансового рынка законотворчество и контроль.

Рассмотрим более подробно деятельность каждого из профессиональных участников рынка ценных бумаг.

1. Одними из главных профессиональных участников рынка ценных бумаг являются брокеры. Брокеры совершают гражданско-правовые сделки с ценными бумагами в качестве поверенных или комиссионеров, действующих на основании договоров поручения или комиссии, а также доверенностей на совершение таких сделок. Передоверие брокерами совершения сделок допускается только другим брокерам (если оно оговорено в договоре).

В качестве брокера могут выступать как физические лица, так и организации. Профессиональная брокерская деятельность на фондовом рынке выполняется на основании лицензии, полученной в установленном порядке. Брокер получает эту лицензию в местных финансовых органах. Законом допускается совмещение брокерской деятельности с другими видами деятельности на рынке ценных бумаг.

Для деятельности на рынке ценных бумаг брокер или брокерская организация должны отвечать следующим квалификационным требованиям:

Иметь в штате специалистов, у которых есть квалификационные аттестаты;

Обладать установленным минимальным собственным капиталом, необходимым для материальной ответственности перед инвесторами;

Располагать разработанной системой учета и отчетности, точно и полно отражающей операции с ценными бумагами. В обязанность брокера входит добросовестное выполнение поручений клиентов. Он должен интересы клиентов ставить на первое место и выполнять их в порядке поступления. Брокер и клиент свои отношения строят на договорной основе. При этом могут использоваться как договор поручения, так и договор комиссии. Если заключен договор поручения, то это означает, что брокер будет выступать от имени клиента и за счет клиента, то есть стороной по заключенным сделкам является клиент, и он несет ответственность за исполнение сделки. Сделки, производимые по поручению клиентов, во всех случаях подлежат приоритетному исполнению по сравнению со следками самого брокера (если он ими занимается). В случае наличия у брокера интереса, препятствующего осуществлению поручения клиента на наиболее выгодных для клиента условиях, брокер обязан немедленно уведомить последнего о наличии у него такого интереса. Если же предпочтение отдается договору комиссии, то при заключении сделки брокер выступает от своего имени, но действует в интересах клиента и за его счет. Стороной по сделке в этом случае выступает брокер, и он несет ответственность за ее исполнение. Действуя в качестве комиссионера, брокер может хранить денежные средства клиента, предназначенные для инвестирования в ценные бумаги или полученные в результате их продажи, на своих забалансовых счетах и использовать их до момента возврата клиенту (в соответствии с условиями договора). Часть прибыли, полученной от использования этих средств и остающейся в распоряжении брокера, перечисляется в соответствии с договором клиенту. Все убытки, понесенные клиентом в связи с деятельностью брокера, возмещаются ему брокером в порядке, установленном гражданским законодательством Российской Федерации. По существующему законодательству клиент до исполнения договора имеет право в одностороннем порядке прекратить его действие.

Исполнением договора поручения или комиссии считается передача клиенту официального извещения брокера о заключении сделки. Как правило, брокер регистрирует заключенную сделку и контролирует смену собственника - своевременное внесение в реестр акционеров необходимых изменений.

Основной доход брокер получает за счет комиссионных, взимаемых от суммы сделки. Поэтому задача брокера заключается в том, чтобы иметь клиентов, среди которых были бы

как поставщики ценных бумаг, так и их покупатели, владельцы временно свободных денежных средств.

Итак, рассмотрев более подробно брокерскую деятельность, можно сформулировать ряд правил, которыми руководствуется брокер, совершая свои операции:

Клиент заключает с брокерской фирмой договор, в котором оговариваются все виды поручений, в том числе, где купить ценные бумаги (на фондовой бирже или на внебиржевом рынке);

Брокер действует в пределах определенной ему клиентом суммы, сохраняя обычно за собой право выбора ценных бумаг в соответствии с полученной им установкой;

Клиент может дать брокеру приказ прекратить все порученные ему сделки;

В выполнив поручение, брокер обязан в оговоренный в договоре срок известить об этом клиента и перечислить ему средства, полученные от продажи ценных бумаг (за вычетом комиссионных);

Сделка должна быть зарегистрирована брокером в особой книге, и клиент вправе потребовать из нее выписку.

Отношения между брокерской фирмой и клиентом предполагают взаимодействие сторон через лиц, несущих ответственность за совершение сделки. Все соглашения, даже если они первоначально были заключены устно, составляются по форме в письменном виде и имеют законную силу. Принимая, поручения от своих клиентов, брокерская фирма нуждается в определенных гарантиях, особенно если клиент выступает как покупатель. Для гарантии могут быть использованы вексель на всю сумму сделки, залог в размере 25-100% сделки, внесенный на счет брокера, текущий счет, открытый для брокера, страховой полис, предоставленный брокеру. Брокерская фирма должна информировать своего клиента о тех гарантиях, которые дает его контрагент. Вместе с тем не исключено, что брокерская фирма осуществляет операции за свой счет, предоставляя клиенту кредит, и берет на себя весь риск, связанный с совершаемыми при ее участии сделками. В этом случае ее доход включает не только комиссионные, процент за кредит, но и плату за риск. Впрочем, в этом случае брокерская фирма выходит за рамки чисто посреднических функций и приближается по характеру своей деятельности к дилерским фирмам.

2. Дилеры совершают сделки купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки и (или) продажи определенных ценных бумаг с обязательством покупки и (или) продажи этих бумаг по

объявленным ценам, осуществляющим такую деятельность, лицом. Дилером может быть только юридическое лицо, являющееся коммерческой организацией.

Доход дилера состоит из разницы цен продажи и покупки. Поэтому дилер должен постоянно контролировать и учитывать меняющуюся конъюнктуру рынка. Обычно он специализируется на определенных видах ценных бумаг, но крупные организации могут обслуживать рынок ценных бумаг в целом.

Выступая в роли оператора рынка, дилер объявляет цену продажи и покупки, минимальное и максимальное количество покупаемых и (или) продаваемых бумаг, а также срок, в течение которого действуют объявленные цены.

Таким образом, дилеры - это те же брокеры, но в отличие от них они вкладывают свой капитал при заключении сделок. Это можно пояснить на следующем примере.

Предположим, что мэрия Казани решила выпустить городской займ путем эмиссии 1000-рублевых облигаций. Для продажи облигаций у мэрии нет собственного аппарата, и она принимает решение обратиться к дилерским фирмам. Очевидно, что заем большого города будет выпущен на крупную сумму -сотни миллиардов рублей.

Выступить дилерами при размещении такого займа могут только крупные фирмы (например, коммерческие банки). Механизм этого посредничества мог бы быть таким: мэрия продает дилерам 1000-рублевые облигации с определенной скидкой (дисконтом), например за 950 рублей, то есть на 50 рублей ниже номинала. Дилеры обеспечивают реализацию облигаций, их расходы и прибыль от операции должны «уложиться» в 50-рублевую скидку с номинала (подобную операцию называют продажей с дисконтом). Дилеров, специализирующихся на операциях с ценными бумагами, называют дилерами с ограниченной ответственностью: их риск в процессе купли-продажи бумаг меньше, чем у эмитентов и инвесторов (он существует в течение меньшего периода времени). Дилеры на рынке ценных бумаг выполняют следующие основные функции:

Обеспечивают информацию о выпуске ценных бумаг, их курсах и качестве;

Действуют как агенты, выполняющие поручения клиентов (иногда привлекают для этой цели брокеров);

Следят за состоянием рынка ценных бумаг; в случаях, когда снижается активность купли-продажи (в результате недостатка продавцов или покупателей), дилеры за свой счет совершают необходимые операции, чтобы выровнять курс ценных бумаг;

Дают импульс развитию рынка ценных бумаг, сводя покупателей и продавцов (действуют как катализаторы рынка).

Действия дилеров на рынке ценных бумаг отличаются большей масштабностью, чем действия брокеров. Дилерские фирмы владеют большими капиталами, которые они наращивают за счет получаемых комиссионных и прибыли на инвестируемый капитал. Дилерские фирмы еще в большей степени, чем брокерские, должны принимать участие в деятельности своих профессиональных ассоциаций и быть подключены к национальным и международным информационным системам.

3. Одним из профессиональных участников рынка ценных бумаг могут быть управляющие компании независимо от конкретной юридической формы их организации, но имеющие государственную лицензию на деятельность по управлению ценными бумагами.

Управляющие получают права на совершение операций с ценными бумагами (в интересах клиентов) от своего имени и за вознаграждение в течение установленного срока. В доверительное управление могут также передаваться денежные средства, предназначенные для инвестирования в ценные бумаги. Управляющими могут быть юридические лица или индивидуальные предприниматели.

Деятельность по управлению ценными бумагами включает в себя:

Управление ценными бумагами, переданными их владельцами в соответствующую компанию;

В управление денежными средствами клиентов, предназначенными для прибыльного вложения в ценные бумаги;

Управление ценными бумагами и денежными средствами, которые компании получают в процессе своей деятельности на рынке ценных бумаг.

Порядок деятельности по управлению ценными бумагами, права и обязанности управляющего определяются законодательством Российской Федерации и договорами. В случае если действия управляющих причиняют ущерб их клиентам, управляющие обязаны ущерб возместить.

Экономический смысл функционирования управляющих компаний и их деятельности на рынке ценных бумаг состоит в том, что они обеспечивают лучшие результаты от управления ценными бумагами клиентов по сравнению с деятельностью брокеров и дилеров за счет своего профессионализма; более низкие затраты на обслуживание операций на фондовых рын

ках за счет масштабов своей деятельности; эффективность операций за счет работы одновременно на многих рынках и в разных странах.

Управляющие компании и их деятельность по управлению ценными бумагами в нашей стране должны получить свое развитие в соответствии с Федеральным законом «О рынке ценных бумаг».

4. Совершение сделок с ценными бумагами сопровождается не только их передачей от одного владельца к другому или переучетом прав собственности на них у реестродержателей или в депозитариях, но и противоположно направленной передачей денег за эти ценные бумаг от их покупателя к продавцу. Если речь идет о разовых или немногочисленных сделках, то расчеты по ним производятся обычным путем, как и при сделках купли-продажи других товаров. Однако на рынке ценных бумаг, организованном в форме биржевой торговли или на основе компьютерных систем торговли, число сделок и участников торговли очень велико, что объективно привело к выделению деятельности по расчетам с ценными бумагами в специфическую сферу с образованием присущих ей специализированных на указанных расчетах организациях - расчетно-кли-ринговых.

Расчетно-клиринговые организации осуществляют расчет-но-клиринговую деятельность, которая, в частности, включает:

Проведение расчетных операций между членами расчет-но-клиринговой организации (а в ряде случаев - и другими участниками фондового рынка);

Осуществление зачета взаимных требований между участниками расчетов, или осуществление клиринга;

Сбор, сверку и корректировку информации по сделкам, совершенным на рынках, которые обслуживаются данной организацией;

Разработку расписания расчетов, т.е. установление строгих сроков, в течение которых денежные средства и соответствующая им информация и документация должны поступать в расчетно-клиринговую организацию;

Контроль за перемещением ценных бумаг (или других активов, лежащих в основе биржевых сделок) в результате исполнения контрактов;

Гарантирование исполнения заключенных на бирже контрактов;

Бухгалтерское и документарное оформление произведенных расчетов;

Другую деятельность.

В законе «О рынке ценных бумаг» определено, что клиринговая деятельность - это деятельность по определению взаимных обязательств (сбор, сверка, корректировка информации по сделкам с ценными бумагами и подготовка бухгалтерских документов по ним) и их зачету по поставкам ценных бумаг и расчетам по ним.

Организации, осуществляющие клиринг по ценным бумагам, в связи с расчетами по операциям с ценными бумагами принимают к исполнению подготовленные при определении взаимных обязательств бухгалтерские документы на основании их договоров с участниками рынка ценных бумаг, для которых производятся расчеты.

В практике эти организации могут иметь такие названия, как Расчетная палата, Клиринговая палата, Клиринговый центр, Расчетный центр. В самом общем плане расчетно-кли-ринговая организация - это специализированная организация банковского типа, которая осуществляет расчетное обслуживание участников организованного рынка ценных бумаг. Ее главными целями являются:

Максимальное снижение издержек по расчетному обслуживанию участников рынка;

Сокращение времени расчетов;

Снижение до минимального уровня всех видов рисков, которые имеют место при расчетах.

Для снижения рисков неисполнения сделок с ценными бумагами расчетно-клиринговая организация обязана формировать специальные фонды. Минимальный размер специальных фондов расчетно-клиринговых организаций устанавливается Федеральной комиссией по рынку ценных бумаг по согласованию с Центральным банком Российской Федерации.

Расчетно-клиринговая организация обычно существует в тех же юридических формах, что и коммерческие банки, но чаще - в форме акционерного общества закрытого типа, и должна иметь лицензию Центрального банка страны на право обслуживания всех видов расчетных операций на соответствующем рынке ценных бумаг.

Расчетно-клиринговая организация может обслуживать какую-либо одну фондовую биржу или сразу несколько фондовых бирж или рынков ценных бумаг. Последний вариант предпочтительнее, так как обычно профессиональные фондовые посредники работают сразу на многих фондовых биржах и для них удобнее и выгоднее, если расчетное обслуживание всех таких рынков ведется в одном месте.

Расчетно-клиринговые организации могут быть не только национальными, но и международными, а в перспективе - всемирными. Это отражает происхождение процесса интернационализации национальных рынков ценных бумаг.

Расчетно-клиринговая организация - это коммерческая организация, которая должна работать с прибылью. Ее уставный капитал образуется за счет взносов ее членов. Основные источники доходов складываются из:

Платы за регистрацию сделок;

Доходов от продажи информации;

Доходов от обращения денежных средств, находящихся в распоряжении организации;

Поступлений от продажи своих технологий расчетов, программного обеспечения;

Другихдоходов.

Расчетно-клиринговые организации занимают центральное место в торговле производными ценными бумагами: фьючерсными контрактами и биржевыми опционами. Без них современный рынок ценных бумаг был бы просто невозможен.

Взаимоотношения между расчетно-клиринговой организацией и ее членами, биржами и другими организациями строятся на основе соответствующих договоров.

Членами расчетно-клиринговой организации обычно являются крупные банки и крупные финансовые компании, а также фондовые и фьючерсные биржи.

Расчетно-клиринговые организации не имеют права проводить кредитные и большинство других активных операций (вкладывать деньги в ценные бумаги и т. д., в отличие от коммерческих банков.

Часто расчетно-клиринговые организации не ограничивают круг своей деятельности только расчетным обслуживанием, а одновременно выполняют и услуги депозитарного характера.

Депозитариями называются организации, которые оказывают услуги по хранению сертификатов ценных бумаг или учету прав собственности на ценные бумаги, т.е. депозитарий ведет счета, на которых учитываются ценные бумаги, переданные ему клиентами на хранение, а также непосредственно хранит сертификаты этих ценных бумаг. Депозитарием может быть только юридическое лицо.

Лицо, пользующееся услугами депозитария по хранению ценных бумаг и/или учету прав на ценные бумаги, именуется депонентом. В процессе депозитарной деятельности между депозитарием и депонентом, заключается договор, регулирую

щий их отношения (такой договор называют депозитарным договором, или договором счета депо). Депозитарный договор должен быть заключен в письменной форме. Депозитарий обязан утвердить условия осуществления им депозитарной деятельности, являющиеся неотъемлемой составной частью депозитарного договора.

Заключение депозитарного договора не влечет за собой перехода к депозитарию права собственности на ценные бумаги депонента. Депозитарий несет гражданско-правовую ответственность за сохранность депонированных у него сертификатов ценных бумаг. На ценные бумаги депонентов не может быть обращено взыскание по обязательствам депозитария.

Депозитарный договор должен содержать следующие существенные условия:

а) однозначное определение предмета договора: предоставление услуг по хранению сертификатов ценных бумаг и/или учету прав на ценные бумаги;

б) порядок передачи депонентом депозитарию информации о распоряжении депонированными в депозитарии ценными бумагами депонента;

в) срок действия договора;

г) размер и порядок оплаты услуг депозитария, предусмотренных договором;

д) форму и периодичность отчетности депозитария перед депонентом;

е) обязанности депозитария. Обязанности депозитария включают в себя:

Регистрация фактов обременения ценных бумаг депонента обязательствами;

Ведение отдельного от других счета депо депонента с указанием даты и основания каждой операции по счету;

Передача депоненту всей информации о ценных бумагах, полученной депозитарием от эмитента или держателя реестра владельцев ценных бумаг.

Если депозитарий не выполняет своих обязанностей по учету прав на ценные бумаги, в том числе по полноте и правильности записей по счетам депо, то он несет ответственность за их неисполнение.

В депозитарии можно хранить ценные бумаги двумя способами: в открытом (коллективном) и закрытом (обособленном) видах. При открытом хранении сертификаты всех ценных бумаг одного выпуска хранятся «в одной куче». Нельзя сказать, какому именно из депонентов, какой именно сертификат принадлежит. Поручения на исполнение депозитарных операций

при таком виде хранения принимаются только с указанием числа ценных бумаг без указания их индивидуальных признаков.

При закрытом хранении депозитарию известно, какие именно ценные бумаги принадлежат данному депоненту. При таком способе хранения поручения от депонента принимаются с указанием индивидуальных признаков ценных бумаг или удостоверяющих их сертификатов. Открытый способ хранения значительно технологичней и проще и именно его следует рекомендовать для организации хранения эмиссионных ценных бумаг, когда потребительские свойства разных ценных бумаг одного выпуска не отличаются друг от друга. Именно открытый способ хранения позволяет наиболее эффективно организовывать безналичные расчеты на организованных рынках.

Закрытый способ хранения рекомендуется использовать в особых случаях, когда свойства ценных бумаг одного и того же выпуска могут быть различными. Например, мы можем неодобрительно относится к лотерейным розыгрышам по принадлежащим владельцам акциям, но если нам приходится учитывать ценные бумаги такого выпуска в депозитарии, то мы вынуждены организовать их закрытое хранение.

Наконец, в депозитарии хранятся и ценные бумаги, принадлежащие самому депозитарию. Учет ценных бумаг открытого, закрытого хранения и собственных ценных бумаг депозитария отображается по различным счетам из плана счетов депозитария, это счета 51, 53, 50 соответственно.

Итак, рассмотрев более подробнее деятельность депозитариев, можно сформулировать их основные функции. К ним относятся:

Ведение счетов депо по договору с клиентом; ? хранение сертификатов ценных бумаг;

Выполнение роли посредника между эмитентом и инвестором, то есть депозитарий помогает клиенту, депонировавшему свои ценные бумаги, получить причитающиеся ему блага, передает всю предназначенную для него информацию, поступающую от эмитента.

С другой стороны, депозитарий снимает эти обязанности с эмитента, чем облегчает ему исполнение обязательств по ценным бумагам. Например, эмитент может прибегнуть к помощи депозитария для организации заочного голосования. Таким образом, наличие депозитария как промежуточного звена в цепочке между эмитентом и инвестором может облегчить жизнь всем участникам рынка ценных бумаг. Разумеется, для того чтобы депозитарий мог полноценно выполнять свои по-

функции, его положение должно быть «узаконено», то есть депозитарий должен быть каким-то образом включен в систему обслуживания данного выпуска ценных бумаг и признаваться в таком качестве эмитентом. Как правило, для этого депозитарий становится номинальным держателем или, заключив договор с эмитентом, головным депозитарием по данному выпуску ценных бумаг.

Депозитарии могут выполнять также близкие, сопутствующие работы, например перевозка сертификатов, проверка их на подлинность и платежность. Весьма естественной деятельностью для депозитария является составление реестров владельцев именных ценных бумаг. Поскольку счета депо клиентов находятся в депозитарии, то на базе этих счетов при определенной технологии их ведения не составляет особого труда подготовить для эмитента реестр. Именно это привело во многих странах к отмиранию регистраторов как таковых. Их функции перенимаются депозитарной системой, которая делает то же самое быстрее, дешевле и эффективнее, и если искусственно не защищать регистраторов от конкуренции, то они оказываются ненужными в современной инфраструктуре фондового рынка. Вообще же различия между депозитариями и регистраторами во многом надуманны. Их объединяет одна общая обязанность - учет прав собственности на ценные бумаги. Все остальное, в сущности, второстепенно.

6. Регистраторы ведут реестр владельцев ценных бумаг, проводят сбор, фиксацию, обработку, хранение и предоставление данных, составляющих систему ведения реестра владельцев ценных бумаг. Деятельностью по ведению реестра могут заниматься только юридические лица, которые не имеют права сами заниматься сделками с ценными бумагами.

Под системой ведения реестра владельцев ценных бумаг понимается совокупность данных, зафиксированных на бумажном носителе и (или) с использованием электронной базы данных. Эта система должна обеспечить сбор и сохранение в течение установленного законодательством Российской Федерации срока информации обо всех фактах и документах, влекущих необходимость внесения изменений в систему ведения реестра владельцев ценных бумаг, и о всех действиях держателя реестра по внесению изменений. Для ценных бумаг на предъявителя система ведения реестра владельцев ценных бумаг не ведется. Реестр владельцев ценных бумаг - это часть системы ведения реестра, представляющая собой список зарегистрированных владельцев с указанием количества, номинальной стоимости и категории, принадлежащих им именных ценных бу

маг, составленный по состоянию на любую установленную дату. Задача регистратора состоит в том, чтобы вовремя и без ошибок предоставлять реестр эмитенту, чтобы он мог исполнить свои обязанности перед владельцами выпущенных им ценных бумаг. Если максимально упростить ситуацию, то исполнение обязанностей эмитента по именным ценным бумагам происходит следующим образом. Сотрудники эмитента в соответствии с реестром переводят дивиденды или, например, рассылают владельцам приглашения на собрание акционеров. Это и отличает именные бумаги от предъявительских. Для предъявительской бумаги дивиденды выплачивают тому, кто пришел и предъявил сертификат, а для именной бумаги тому, кто числится в реестре. Кроме того, реестр может понадобиться руководству эмитента для того, чтобы контролировать состав владельцев, отслеживать попытки массовой скупки акций и иные недружественные действия.

Владельцы и номинальные держатели ценных бумаг обязаны соблюдать правила предоставления информации в систему ведения реестра. Держателем реестра может быть эмитент или профессиональный участник рынка ценных бумаг, действующий на основании поручения эмитента. В случае если число владельцев превышает 500, держателем реестра должна быть независимая специализированная организация, являющаяся профессиональным участником рынка ценных бумаг и осуществляющая деятельность по ведению реестра.

Договор на ведение реестра заключается только с одним юридическим лицом, которым является регистратор. Между регистратором и эмитентом заключается договор о ведении реестра, в котором предусматривается оплата за выполняемую работу. Со своей стороны регистратор может вести реестры владельцев ценных бумаг неограниченного числа эмитентов.

Регистратор выполняет свои основные обязанности по сбору и передаче реестра эмитенту следующим образом. Как правило, регистратор ведет лицевые счета владельцев ценных бумаг. На лицевом счете указаны число принадлежащих владельцу ценных бумаг, а также вся необходимая информация о владельце. Если произошла сделка купли-продажи, то смена владельца должна быть отмечена в реестре. Таково основное свойство именных ценных бумаг. Иначе это можно сформулировать так: смена собственника именной ценной бумаги происходит в порядке, предусмотренном для уступки требования (цессии), то есть стороны сделки должны известить эмитента или регистратора о совершившейся смене собственника. Иначе эмитент будет законно продолжать исполнять свои обязан-

ности по отношению к прежнему владельцу. Именные ценные бумаги могут быть как документарными (с выдачей на руки сертификатов), так и бездокументарными. При бездокументарном выпуске право собственности удостоверяется записью на счете, а владелец получает на руки выписки или аналогичные документы, свидетельствующие о состоянии его счета. В этом случае можно утверждать, что регистратор учитывает права собственности инвесторов на принадлежащие им ценные бумаги.

Таким образом, регистратору помимо предоставления реестра эмитенту в большинстве случаев приходится вести лицевые счета владельцев ценных бумаг и в дополнение к списку хранить еще и иную информацию.

В реальности регистрационная деятельность может быть затруднена. Например, крайне неудобно, когда для регистрации каждой сделки приходится постоянно ездить к регистратору, особенно если тот расположен далеко. Это очень замедляет исполнение сделок и сильно повышает стоимость регистрации. Да и эмитенту его реестр нужен не каждый день, а лишь в определенные моменты. По всем этим причинам широкое распространение должен получить институт «номинального держателя». Номинальный держатель - это лицо, на которое в реестре записано некоторое количество ценных бумаг, тогда как на самом деле он их собственником не является. Номинальный держатель может реализовать права, закрепленные ценной бумагой, только в случае получения соответствующего полномочия от владельца. Номинальный держатель сам ведет учет реальных собственников. Если старый и новый собственники ценной бумаги открыли счета у номинального держателя, то при купле-продаже меняется состояние счетов у номинального держателя, но общее количество ценных бумаг, записанных на него, остается неизменным и состояние его счета у регистратора не меняется. Поэтому не нужно далеко ехать к регистратору и оформлять у него произведенную сделку. Смена собственника оформляется у номинального держателя. Это очень удобно, если эмитент и его регистратор находятся далеко от основных финансовых рынков. Институт номинальных держателей позволяет приблизить место оформления смены собственника к месту совершения большинства сделок и вследствие этого значительно ускорить и удешевить регистрацию сделок. В те моменты, когда эмитенту нужен полный реестр владельцев его бумаг, регистратор посылает запрос номинальному держателю, и тот предоставляет ему полный список истинных собственников, чьи счета он ведет. Если номинальный держатель не предоставляет этого списка, то он несет ответственность в соответствии с законодательством Российской Федерации.

Помимо своих основных функций регистраторы, как правило, исполняют и дополнительные обязанности, тесно связанные с ведением реестра. Для документарных выпусков регистратор отвечает за выдачу на руки и контроль за обращением сертификатов ценных бумаг. При смене владельца регистратор должен выписать сертификат на имя нового владельца и при этом убедиться, что сданный ему для переоформления сертификат действительно принадлежит тому, кто его сдал, а не украден и не находится в розыске. Кроме того, регистратор оформляет блокировку ценных бумаг, связанную с арестом, залогом или другими операциями. Регистратор, как правило, является агентом эмитента по выполнению корпоративных действий в отношении ценных бумаг, таких, как сплит (расщепление акций на более мелкие), консолидация, конвертация и другие. Через регистратора эмитент может передавать информационные сообщения своим инвесторам. Кроме того, если роль регистратора выполняет банк, то он может выступать в роли платежного агента эмитента.

Итак, основная обязанность регистратора - своевременное предоставление реестра эмитенту. Другая обязанность регистратора, тесно связанная с основной, - ведение лицевых счетов владельцев ценных бумаг и номинальных держателей счетов, которые при бездокументарном выпуске удостоверяют право собственности на ценные бумаги. Таким образом, в деятельности регистратора, как правило, совмещаются две основные обязанности - составлять реестры для эмитента и учитывать права собственности инвесторов на ценные бумаги.

7. Организаторы торговли на рынке ценных бумаг предоставляют услуги, непосредственно способствующие заключению гражданско-правовых сделок. Они обязаны раскрывать следующую информацию любому заинтересованному лицу:

Правила допуска к торгам участников ценных бумаг;

Правила допуска к торгам ценных бумаг;

Правила заключения и сверки сделок; Ш правила регистрации сделок;

Порядок исполнения сделок;

0 правила, ограничивающие манипулирование ценами;

Расписание предоставления услуг организатором торговли на рынке ценных бумаг;

Порядок внесения изменений и дополнений в вышеперечисленную информацию;

Список ценных бумаг, допущенных к торгам.

По каждой сделке, заключенной в соответствии с установленными правилами, любому заинтересованному лицу предоставляется информация о дате и времени заключения сделки, цене одной ценной бумаги, количестве ценных бумаг, а также о наименовании и государственном регистрационном номере ценных бумаг. Указанная информация должна быть доступной для должностных лиц подразделений, обеспечивающих контроль за соблюдением правил организатора торговли, манипулированием ценами и использованием служебной информации, а также должностных лиц Федеральной комиссии или лиц, уполномоченных Федеральной комиссией для проведения проверок деятельности организаторов торговли. Организатор торговли обязан обеспечивать конфиденциальность информации, составляющей коммерческую тайну.

Организатор торговли обязан принимать и соблюдать меры по обеспечению надежности раскрываемой информации, которые должны предусматривать использование паролей и других средств, ограничивающих доступ к системам. Поэтому должно быть четко определены время и место расположения и характера доступа к этим системам, также должна осуществляться процедура надзора для разумного обеспечения честности служащих, ответственных за сбор, проверку, раскрытие и распространение информации.

Итак, рассмотрев более подробно деятельность организаторов торговли на рынке ценных бумаг, можно сделать вывод, что они должны содействовать открытости рынка ценных бумаг.

8. В качестве профессиональных участников на рынке ценных бумаг могут выступать джобберы - консультанты по проблемам конъюнктуры рынка ценных бумаг, которые впервые появились в Лондонском Сити. Их деятельность потребовалась в связи с постоянным расширением масштабов и структуры рынка ценных бумаг, усложнением операций на этом рынке. В депозитариях и других местах хранения находится огромное количество ценных бумаг, выпущенных различными эмитентами, в разное время и наделенных несхожими свойствами.

Джобберы нужны не только для того, чтобы правильно оценить инвестиционные качества уже выпущенных ценных бумаг, но и для того, чтобы помочь эмитентам осуществлять их новые выпуски. Они не только дают разовые консультации, но и решают сложные проблемы рынка ценных бумаг (делают прогнозы изменения курсов акций, определяют перспективы развития отдельных отраслей экономики, анализируют нало

говую политику). Для этого они создают временные исследовательские коллективы из числа экономистов, банковских работников и других специалистов.

Брокеры и дилеры, если они подготавливают крупные операции на рынке ценных бумаг, чтобы уменьшить риск, предпочитают при оценке всех возможных вариантов пользоваться услугами джобберов, специализирующихся на отдельных видах ценных бумаг и операциях с ними. Услуги джобберов принадлежат к числу наиболее высокооплачиваемых, потому что они знают все точности налогового законодательства, следят за рыночной конъюнктурой и применяют свои знания для помощи клиентам в достижении их целей, которые так необходимы.

Таким образом, рассмотрев в этой главе деятельность основных профессиональных участников на рынке ценных бумаг, можно сделать вывод, что в последние годы в нашей стране число профессионалов рынка ценных бумаг значительно возросло и только их взаимодействие может обеспечить стабилизацию рынка и повысить ликвидность ценных бумаг.

Кроме того, следует отметить, что рынок ценных бумаг обслуживают также банковские служащие, работники инвестиционных фондов и компаний, особенности деятельности которых будут рассматриваться в следующем параграфе, непосредственно связанном с профессиональной деятельностью в России.