Процентный риск понятие, виды, способы оценки. Что такое процентный риск

Процентный риск (Interest Rate Risk) — риск того, что стоимость ценной бумаги изменится вместе с изменением процентной ставки; для финансовых институтов — риск того, что проценты по активам, приобретённым в период низких процентных ставок, будут недостаточными для покрытия расходов по обязательствам, возникшим во время более высоких процентных ставок.

Процентный риск — это риск для прибыли возникающий из-за неблагоприятных колебаний процентной ставки, которые приводят к повышению затрат на выплату процентов или снижению дохода от вложений и поступлений от предоставленных кредитов.

Банки и другие финансово-кредитные учреждения, которые обладают значительными средствами, приносящими процентный доход, обычно в большей мере подвержены процентному риску. Если компания взяла значительные кредиты, то неэффективное управление процентными рисками может привести её на грань банкротства.

К процентным рискам принадлежат также риски потерь, которые могут понести инвесторы в связи с изменением размера дивидендов по акциям, процентов по облигациям, депозитным сертификатам и прочим ценным бумагам. Рост рыночной ставки процента ведёт к снижению курсовой стоимости ценных бумаг, особенно облигаций с фиксированным процентом. При увеличении процента также может произойти массовый «сброс» ценных бумаг, эмитированных под более низкие процентные ставки.

Процентный риск несёт также инвестор, вложивший средства в среднесрочные и долгосрочные ценные бумаги с фиксированным процентом при текущем повышении среднерыночного процента в сравнении с фиксированным уровнем. Другими словами, инвестор мог бы получить прирост доходов за счёт повышения процента, но не может на текущий момент вывести свои деньги, которые были вложены в долгосрочные активы.

Процентный риск несёт эмитент, который выпускает в обращение среднесрочные и долгосрочные ценные бумаги с фиксированным процентом при текущем снижении среднерыночного процента в сравнении с фиксированным уровнем. То есть, эмитент мог бы привлекать на рынке ресурсы под более низкий процент, но он уже «связан» осуществлённым им выпуском ценных бумаг.

Для заемщика процентный риск имеет двойственную природу. Получая ссуду по фиксированной ставке, он подвергается риску из-за падения ставок, а в случае займа по плавающей ставке он подвергается риску из-за их увеличения. Риск можно снизить, если предугадать, в каком направлении станут изменяться процентные ставки в течение срока кредитования, но это сделать достаточно сложно. Риск для кредитора – это зеркальное отображение риска для заемщика. Чтобы получить максимальную прибыль, кредитор должен предоставлять ссуды по фиксированной ставке, когда ожидается падение процентных ставок, и по плавающей ставке, когда ожидается их повышение.

Процентный риск относится к тем видам риска, которых банк не может избежать в своей деятельности. Более того, ответственность за измерение, анализ и управление им полностью лежит на менеджменте кредитной организации. Органы надзора ограничиваются в основном оценкой эффективности созданной в коммерческом банке системы управления рисками.

В экономической литературе представлены различные точки зрения относительно понятия процентного риска. Некоторые авторы трактуют его как риск потерь в результате изменения процентных ставок, другие рассматривают как вероятность возникновения убытков в случае изменения процентных ставок по финансовым ресурсам. Третьи полагают, что процентный риск - это опасность возникновения потерь из-за неблагоприятного изменения процентных ставок на денежном рынке, которое находит внешнее выражение в падении процентной маржи, сведении ее к нулю или отрицательной величине, указывая одновременно на возможное негативное влияние на рыночную стоимость капитала.

В основополагающих принципах банковского надзора (сформулированных в материалах Базельского комитета) процентный риск определяется как риск потенциальной подверженности финансового положения банка воздействию неблагоприятного изменения процентных ставок.

Влияние процентного риска на доходы и капитал банка целесообразно рассматривать в двух аспектах. Во-первых, это традиционный подход к процентному риску, при котором внимание концентрируется на влиянии изменения процентных ставок на чистый процентный доход банка.

Однако по мере возрастания общего объема банковских операций, не связанных с процентным доходом, все чаще отдается предпочтение второму подходу, основанному на оценке влияния процентного риска на доходы и капитал, делении общей суммы чистого операционного дохода при анализе на процентный и непроцентный. Непроцентные доходы, такие как комиссионное вознаграждение, получаемое банками за обслуживание кредитов и различных программ секьюритизации активов, могут быть весьма чувствительны к изменению процентных ставок на рынке. Например, при организации кредитования коммерческие банки помогают своим клиентам в составлении графика погашения кредита, осуществляют для них поиск возможных гарантов, организуют хранение залога, за что взимают дополнительное вознаграждение, размер которого зависит от суммы предоставляемого кредита. Если в этом случае процентные ставки за такие кредиты начнут расти, то спрос на них значительно сократится, что лишит банк возможности получать как проценты за кредит, так и все сопутствующие дополнительные доходы от кредитования.

Для уточнения сущности процентного риска приведем классификацию по его видам. По источникам возникновения процентный риск можно классифицировать следующим образом (рис. 5.1).

Рис. 5.1.

Риск изменения цены активов и пассивов возникает из-за несбалансированности суммы активов и пассивов с плавающей процентной ставкой, а также из-за временного разрыва сроков погашения активов и пассивов с фиксированной процентной ставкой.

Риск изменения кривой доходности связан с несовпадением по времени динамики процентных ставок по активам и пассивам, что приводит к изменению конфигурации и формы кривой графика, отражающего равномерность получения чистого процентного дохода.

Базисный риск возникает в результате:

• привлечения банком ресурсов по одной ставке, а размещения их по другой, например размещение средств по плавающей процентной ставке, а привлечение - по фиксированной. Чистый процентный доход банка подвержен изменениям вследствие колебаний процентных ставок на рынке. При базовом риске эти колебания зависят от условий установления процентных ставок;
• некорректного учета реальной стоимости ресурсов, в частности затрат, связанных с формированием фонда обязательных резервов в Банке России, страховых премий в Фонд страхования вкладов и т.д.;
• привлечения и размещения средств в разных валютах.

Опционный риск связан как с использованием непосредственно процентных опционов, так и с осуществлением сделок, контрагенты по которым имеют выбор (опционное условие) даты погашения своих обязательств или требования выплат по обязательствам банка. Сюда входят различные виды облигаций и векселей с условиями опциона «пут» или «кол», кредиты, дающие заемщику право досрочного погашения остатка задолженности, и различные депозитные инструменты без указания сроков погашения, которые дают вкладчикам право отзыва средств в любое время.

Сущность процентного риска позволяет выделить факторы, влияющие на его уровень.

Факторы процентного риска можно подразделить на внешние и внутренние. В российской экономике в отличие от развитых стран уровень риска усиливают в основном внешние факторы. К ним относятся:

• нестабильность рыночной конъюнктуры в части процентного риска;
• правовое регулирование процентного риска;
• политические условия;
• экономическая обстановка в стране;
• конкуренция на рынке банковских услуг;
• взаимоотношения с партнерами и клиентами;
• международные события.

К внутренним факторам процентного риска можно отнести следующие:

• отсутствие четкой стратегии банка в области управления процентным риском;
• просчеты в управлении банковскими операциями, приводящие к созданию рисковых позиций (возникновение несбалансированности структуры и сроков погашения активов и пассивов, неверные прогнозы изменения кривой доходности и т.п.);
• отсутствие разработанной программы хеджирования процентных рисков;
• недостатки планирования и прогнозирования развития банка;
• ошибки персонала при осуществлении операций.

Основной проблемой на практике является своевременное отслеживание факторов процентного риска, при этом данный процесс должен быть непрерывным.

Подверженность банковской деятельности процентному риску зависит главным образом от чувствительности активов и пассивов к изменению процентных ставок на рынке. В практической деятельности менеджмент кредитных организаций использует различные модели для определения степени влияния изменения процентных ставок на чистый процентный доход. Среди таких моделей выделяют три основные:

• 1) СЛР-модель;
• 2) имитационное моделирование;
• 3) дюрация.

Введение

I. Процентные риски

II. Хеджирование процентного риска

III. Методы снижения риска

Заключение

Список литературы

Введение

В настоящее время мировая экономика переживает существенные структурные изменения. Нестабильность на мировых фондовых, валютных и товарных рынках сильно влияет на деятельность всех субъектов экономики. Однако необходимо отметить, что наибольшую подверженность негативным влияниям экономической нестабильности имеют коммерческие банки , поскольку они являются основными субъектами валютного рынка и рынка капиталов. Последствиями такой уязвимости банков являются наблюдаемые в настоящее время процессы: сокращение объемов кредитования, рост процентных ставок по пока еще выдаваемым кредитам, сокращение числа сотрудников. Необходимо осознавать, что современная экономика не может существовать без банковской системы .

Одним из основных путей оздоровления банковской системы является совершенствование системы управления банковскими рисками, что позволит банкам более качественно и сбалансировано аккумулировать и продавать риски, принимаемые от прочих экономических субъектов.

Одним из рисков, с которыми приходится постоянно встречаться современному банку, наряду с кредитным риском и риском ликвидности, является процентный риск (риск процентной ставки). Работа по управлению последним представляет собой одно из стратегических направлений любого банка. Нередко от умения банка управлять риском процентной ставки зависит само его существование – даже если у банка вообще отсутствуют проблемы с возвратностью вложенных средств (коммерческих и межбанковских кредитов), что, конечно, маловероятно.

В настоящее время органы банковского регулирования и коммерческие банки в странах с развитой финансовой системой рассматривают процентный риск как второй по важности (после кредитного риска) вне зависимости от размера капитала банка . Считается, что его влияние на капитал и прибыль банков возрастает.

На практике в большинстве коммерческих банков процентному риску уделяется недостаточно внимания. Одна из основных причин этого нам видится в поверхностном понимании сущности процентного риска со стороны высшего руководства банков. Именно описанию сущности и видов процентного риска, как первому шагу управления им, будет посвящена моя работа.

I. Процентные риски

Прежде всего, необходимо сформулировать определение процентного риска. Существует много различных определений процентного риска. Рассмотрим наиболее популярные из них.

Рэдхэд и Хъюс считают, что: «Процентный риск – риск потерь в результате изменения процентных ставок ».

Недостаток данного определения заключается в том, что в качестве последствия изменения ставок указываются потери, хотя, как было отмечено ранее, влияние риска может также выражаться в неполучении ожидаемого дохода.

По мнению: «Процентный риск – это опасность возникновения потерь из-за неблагоприятного изменения процентных ставок на денежном рынке, которое находит внешнее выражение в падении процентной маржи, сведении ее к нулю или отрицательной величине, указывая одновременно на возможное негативное влияние на рыночную стоимость капитала » .

С нашей точки зрения, ограничение территории риска процентными ставками на денежном рынке, как это указано в определении Хохлова, ошибочно. Например, изменение ставки рефинансирования НацБанка также является проявлением процентного риска.

«Процентный риск - риск возможного снижения чистого процентного дохода вследствие негативного непредвиденного изменения процентных ставок на рынке, чувствительности активов и обязательств к колебаниям рыночной конъюнктуры, последствием чего может стать снижение рыночной стоимости капитала кредитной организации », - указано в учебнике Лаврушина и Валенцевой.

("1") Данное определение наиболее близко к точному описанию процентного риска. Но снижение рыночной стоимости капитала как следствие кредитного риска требует дополнительного уточнения, что не позволяет использовать данное определение самостоятельно.

В принципах управления процентным риском Базельского комитета (основными задачами Комитета являются внедрение единых стандартов в сфере банковского регулирования) дается следующее определение процентного риска: «Процентный риск – это подверженность финансового положения банка нежелательному изменению процентных ставок».

У «базельского» варианта также есть существенный недостаток: сама по себе подверженность не является ключевым индикатором риска. Так, подверженность может быть велика, но если вероятность наступления неблагоприятных событий незначительна, то и связанный с ними «событиями» риск имеет умеренное значение. Другими словами, риск есть единство «подверженности» и «вероятности», а данное определение говорит только о «подверженности».

В результате рассмотрения существующих в специализированной литературе и нормативных документах определения процентного риска в каждом из них были обнаружены существенные недостатки. В такой ситуации необходимо сформулировать собственное определение процентного риска: Процентный риски есть вероятность изменения финансового положения банка вследствие наступления непредвиденных событий, связанных с изменением внешних процентных ставок, а также внутренней конфигурацией финансовых инструментов банка.

Проанализируем данное определение:

Ключевым индикатором риска является финансовое положение банка, которое органично включает в себя все ранее упомянутые проявления процентного риска: снижение процентных доходов, рост процентных расходов, влияние на капитал банка и т. д. Дается развернутое определение факторов риска: внешние, рыночные, процентные ставки и внутренняя структура финансовых инструментов банка (процентные ставки по активам и пассивам, графики погашения, возможность пересмотра ставки и т. д.) что в очередной раз подчеркивает комплексность процентного риска и его присутствие как внутри банка, так и в окружающей среде.

Процентный риск, поскольку является рыночным риском, относится к категории «риск-шансов», следовательно, может принести как улучшение, так и ухудшение финансового положения банка.

Существует два противоположных взгляда на процентный риск: как угрозу, или источник прибыли. А, следовательно, два различных способа управления процентным риском:

Хеджирование – снижение процентного риска с целью минимизации возможных убытков. Спекуляция – использование процентного риска как источника прибыли.

Спекуляция есть агрессивная игра на процентных ставках, которая заключается в частой купле-продаже инструментов, подверженных процентному риску в зависимости от изменения рыночных процентных ставок. Необходимо отметить, что перечень инструментов, которые изменяют стоимость при изменении процентных ставок и могут быть легко приобретены и реализованы на рынке, невелик: векселя , облигации и производные финансовые инструменты (опционы, фьючерсы, форварды и процентные свопы).

Банк изначально имеет существенную часть активов и пассивов, которые чувствительны к процентному риску (кредитный портфель, привлеченные средства клиентов и т. д.), их стоимость постоянно изменяется под воздействием процентного риска. Однако данные инструменты не предполагают возможность их реализации на рынке, к тому же их приобретение отнюдь не так просто. Действительно, например, для наращивания кредитного портфеля необходимо: провести маркетинговую кампанию, расширить филиальную сеть, предложить клиентам дополнительные услуги и т. д., клиентов нельзя «купить», как можно купить облигацию на бирже.

Прибыль банка по таким инструментам формируется не как результат изменения рыночных ставок, а как разница ставок по привлекаемым и размещаемым ресурсам, т. е. процентная маржа. Банк устанавливает ставки по активным и пассивным операциям, чтобы обеспечить себе уровень процентной маржи, необходимый для покрытия неоперационных расходов, суммы налогов и достижения планируемой прибыли. Банк управляет процентной маржой.

Процентный риск влияет на ставки, на процентные доходы и расходы по инструментам банка, а, следовательно, может снизить процентную маржу банка. Таким образом, «хеджирование», то есть снижение процентного риска с целью минимизации негативного влияния на маржу банка, является основной задачей банковского риск - менеджмента в отношении процентного риска.

Основные формы процентного риска, которому подвержены банки, следующие:

Риск установления новой цены, который возникает в связи с разницей сроков (для фиксированных процентных ставок) и установлением новой цены (для плавающих процентных ставок) банковских активов, пассивов и забалансовых позиций;

Риск кривой доходности, который возникает в связи с изменениями наклона и формы кривой доходности;

Базисный риск, который возникает в связи с несовершенной корреляцией заработанных и уплаченных по различным инструментам процентов;

Вариантность, возникающая в связи с прямо выраженными или подразумеваемыми опционами, встроенными во многие банковские активы и пассивы и забалансовые портфели.

("2") Процентному риску банк может подвергаться как в роли заемщика , так и в роли кредитора .

Процентный риск для кредитора возникает из-за возможного роста рыночной процентной ставки размещенным денежным ресурсам, что имеет следствием уменьшение процентного дохода от операции.

Например, банк, давший кредит на 3 месяца, подвергается риску в связи с возможным повышением процентных ставок за период кредитования – тогда окажется, что банк “продешевил”, недополучив в итоге часть прибыли.

Процентный риск для заемщика возникает вследствие возможного падения рыночной процентной ставки по привлеченным ресурсам, что влечет за собой повышение стоимости займа.

Например, для банка, взявшего кредит на 3 месяца, последний рискует оказаться слишком дорогим, если за этот период произойдет снижение процентной ставки.

Банки и другие финансовые учреждения, которые обладают значительными средствами, приносящими процентный доход, обычно в большей мере подвержены процентному риску. Если фирма взяла значительные кредиты, то неэффективное управление процентными рисками может привести фирму на грань банкротства.

Факторы процентного риска.

Факторы процентного риска можно подразделить на внутренние и внешние . Внешние факторы к ним относятся:

Нестабильность рыночной конъюнктуры в части процентного риска;

Правовое регулирование процентного риска;

Политические условия;

Экономическая обстановка в стране;

Хеджирование можно условно разделить на два вида в зависимости от масштабов применения:

("4") 1. Микрохеджирование - хеджирование прибыли по отдельным требованиям и обязательствам либо определенной комбинации из них.

2. Макрохеджирование - хеджирование прибыли в целом либо чистого процентного дохода.

Хеджирование любого вида (микро - и макро-) может быть произведено с использованием одних и тех же производных финансовых инструментов.

Микрохеджировние - удобный способ защиты прибыли банка по отдельным крупным позициям и сделкам.

Макрохеджирование - может быть использовано как вспомогательный метод для преодоления инерционности методов управления структурой обязательств и требований (метод GPA).

В то же время есть определенное предубеждение против макрохеджирования как основного способа защиты совокупной прибыли или собственного капитала банка от риска процентной ставки. Фактически банк - хеджер, уплачивая спекулянту премию за переданный риск, расплачивается за собственную неспособность управлять структурой своих требований и обязательств, за неэффективность своей стратегии. Кроме того, структура обязательств и требований банка является заведомо более гибким инструментом защиты от риска по сравнению с производными финансовыми инструментами. И наконец, хеджирование несет в себе дополнительный набор рисков.

Ниже сформулированы достоинства и недостатки хеджирования как метода контроля процентного риска.

Достоинство:

низкая инерционность управления.

Недостатки метода:

макрохеджирование (в отличии от микрохеджирования) в качестве основного метода -- принципиально менее эффективный способ, нежели ограничение риска; привнесение дополнительных существенных рисков, трудно поддающихся оценке и вне сферы контроля банка; сложность применения на долгосрочный период (вследствие низкой ликвидности долгосрочных производных финансовых инструментов).

Основные принципы хеджирования.

Эффективная программа хеджирования не ставит целью полностью устранить риск; она разрабатывается для того, чтобы трансформировать риск из неприемлемых форм в приемлемые. Целью хеджирования является достижение оптимальной структуры риска, т. е., соотношения между преимуществами хеджирования и его стоимостью. При принятии решения о хеджировании важно оценить величину потенциальных потерь, которые компания может понести в случае отказа от хеджа. Если потенциальные потери несущественны (например, мало влияют на доходы фирмы), выгоды от хеджирования могут оказаться меньше, чем затраты на его осуществление; в этом случае компании лучше воздержаться от хеджирования. Как и любая другая финансовая деятельность, программа хеджирования требует разработки внутренней системы правил и процедур. Эффективность хеджирования может быть оценена только в контексте (бессмысленно говорить о доходности операции хеджирования или об убытках по операции хеджирования в отрыве от основной деятельности на спот - рынке - рынок, на котором товары продаются за наличные и поставляются немедленно.)

Что дает хеджирование.

Несмотря на издержки, связанные с хеджированием, и многочисленные трудности, с которыми компания может встретиться при разработке и реализации стратегии хеджирования, его роль в обеспечении стабильного развития очень велика:

("5") - Происходит существенное снижение ценового риска, связанного с закупками сырья и поставкой готовой продукции ; хеджирование процентных ставок и обменных курсов снижает неопределенности будущих финансовых потоков и обеспечивает более эффективный финансовый менеджмент . В результате уменьшаются колебания прибыли и улучшается управляемость производством.

Хорошо построенная программа хеджирования уменьшает как риск, так и затраты. Хеджирование высвобождает ресурсы компании и помогает управленческому персоналу сосредоточиться на аспектах бизнеса, в которых компания имеет конкурентное преимущество, минимизируя риски, не являющимися центральными. В конечном итоге, хеджирование увеличивает капитал, уменьшая стоимость использования средств и стабилизируя доходы.

Хедж не пересекается с обычными хозяйственными операциями и позволяет обеспечить постоянную защиту цены без необходимости менять политику запасов или заключать долгосрочные форвардные контракты.

Во многих случаях хедж облегчает привлечение кредитных ресурсов: банки учитывают захеджированные залоги по более высокой ставке; это же относится к контрактам на поставку готовой продукции.

Наиболее часто встречающийся вид хеджирования - хеджирование фьючерсными контрактами. Зарождение фьючерсных контрактов было вызвано необходимостью страхования от изменения цен на товары. Первые операции с фьючерсами были совершены в Чикаго на товарных рынках именно для защиты от резких изменений конъюнктуры рынка . До второй половины 20 века хеджирование использовалось исключительно для снятия ценовых рисков. В настоящее время целью хеджирования выступает не снятие рисков, а их оптимизация.

Финансовые фьючерсы служат удобным инструментом страхования для банков, пенсионных фондов и других финансовых институтов по сравнению с альтернативными способами хеджирования. В настоящее время существует возможность открытия и закрытия фьючерсных позиций на биржах разных стран мира. Этот "взаимный зачет" очень привлекателен для многих многонациональных организаций, которые используют фьючерсные сделки для ограничения риска на всемирной основе.

Выигрыши/потери инвестора при хеджировании фьючерсным контрактом характеризуются базисным риском, то есть риском, связанным с разницей между наличной ценой базисного актива и фьючерсной ценой в момент окончания хеджирования. Механизм хеджирования заключается в балансировании обязательств на наличном рынке (товаров, ценных бумаг, валюты) и противоположных по направлению на фьючерсном рынке.

Различают хеджирование покупкой и продажей.

Хеджирование покупкой связано с приобретением фьючерса (обязательства продать или купить какой-либо актив в будущем по цене, оговоренной в настоящем.), что обеспечивает покупателю страхование от возможного повышения цен в будущем.

При хеджировании продажей предполагается осуществить продажу на рынке реального товара, и в целях страхования от возможного снижения цен в будущем осуществляется продажа срочных инструментов.

III. Методы снижения риска

В практической деятельности, менеджеры банка используют различные модели для определения степени влияния изменения процентных ставок на чистый процентный доход и для управления риском процентных ставок.

Среди таких моделей выделяют методики анализа разрывов перспективной платёжной позиции, или GAP-анализа, и анализа разрыва – дюрации. Таким образом, применяют две основных модели:

-GAP-модель;

-Дюрация.

GAP-анализ имеет целью количественную оценку влияния изменения процентных ставок на Чистый процентный доход (процентную маржу)

ЧПД = Процентные доходы - Процентные расходы

и используется банками в управлении процентным риском двояко, как для хеджирования риска, так и в спекулятивных целях. Учитывая эту цель, данный подход не используется для анализа структуры портфеля в целом и ограничивается лишь анализом ближайших результатов, т. е. носит краткосрочный характер.

GAP-модель может быть представлена формулой:

GAP = RSA – RSL, (1)

("6") где RSA – активы, чувствительные к изменению процентных ставок на рынке;

RSL – пассивы, чувствительные к изменению процентных ставок на рынке;

GAP – разрыв, выраженный в абсолютных единицах - тенге или валюте.

Сущность GAP-анализа заключается в аналитическом распределении активов, пассивов и внебалансовых позиций по заданным временным диапазонам в соответствии с определенными критериями. (GAP - англ. «разрыв, промежуток»).

К чувствительным активам (RSA) относятся:

Краткосрочные ценные бумаги;

МБК(межбанковский кредит);

Ссуды, предоставленные на условиях «плавающей» процентной ставки;

Ссуды, по условиям договоров которых предусмотрен срок пересмотра процентной ставки.

Обязательства, чувствительные к процентному риску (RSL):

Депозиты с «плавающей» процентной ставкой;

Ценные бумаги, по которым установлены «плавающие» процентные ставки;

МБК(межбанковский кредит);

("8") Итак, GAP менеджмент является методикой оценивающей влияние процентной ставки на процентную прибыль банка и дающей схему управления активами и пассивами при известном движении процентной ставки.

Наряду с GAP менеджментом, который сосредоточивает внимание на возможном изменении чистого дохода в виде процентов за определенные промежутки времени, для оценки и минимизации процентного риска в финансовом анализе широко используется методика анализа длительности (дюрации), которая, учитывая сроки движения денежных средств , позволяет оценить изменение рыночной стоимости активов и пассивов банка, чувствительных к изменению процентной ставки, в зависимости от изменения базовых процентных ставок.

Дюрация - представляет собой взвешенный по текущей стоимости срок погашения, учитывающий временной график всех поступлений по активам(например, потоков ожидаемых банком выплат по его займам и ценным бумагам) и по пассивам (например, потоков процентных платежей банка по хранимым им депозитам). В действительности измеряется среднее время, необходимое для возмещения инвестиционных средств. Выравнивая средние сроки погашения активов и пассивов, банк может сбалансировать средний срок ожидаемых поступлений и выплат, даже если изменение ставок для активов и пассивов не будет одинаковым по величине и направлению.

Рассмотрим один из возможных вариантов данной методики.

Предполагаем, что задан временной график всех входящих (исходящих) денежных потоков СFt, где t обозначает соответствующий день и меняется от 1 до Т (1

PV = Исполнение обязательств" href="/text/category/ispolnenie_obyazatelmzstv/" rel="bookmark">исполнение обязательств банка) платежей.

Далее, после расчета по формуле (1.5) текущей стоимости входящего (исходящего) денежного потока в горизонте планирования Т (1

PV = Стоимость денег" href="/text/category/stoimostmz_deneg/" rel="bookmark">стоимости денежного потока в зависимости от изменения процентной ставки и, тем самым служит мерой процентного риска. При малых изменениях процентных ставок таким показателем является дюрация (средневзвешенный срок погашения) потока.

Дюрация D определяется по формуле

D = 9") t – день, на который рассчитывается денежный поток (1

R – ставка дисконтирования входящих (исходящих) платежей;

PV – текущая стоимость потока входящих (исходящих) платежей.

Нетрудно проверить, что дюрация и текущая стоимость потока платежей связаны зависимостью:

Ценообразование" href="/text/category/tcenoobrazovanie/" rel="bookmark">ценообразование на ресурсы и их количественное соотношение.

Таким образом, процентный риск характеризует несоответствие между активами и пассивами по суммам, срокам и процентным ставкам. Он является комплексным риском, характеризующим состояние всех вложений и размещений в целом. Поэтому при его оценке необходимо использовать результаты обработки частных рисков.

GAP метод позволяет банкам минимизировать процентный риск, но важно подчеркнуть, что доходность активов и процентные выплаты по депозитам не изменяются в реальной жизни пропорционально и одновременно, поэтому модель GAPа неточно отражает риск, связанный с процентной ставкой, поскольку не учитывает времени притока денежной массы для активов и пассивов.

Оценка и управление процентным риском осуществляется на основе методики– GAPa. Предлагается осуществлять оценку и управление дополнительно через показатель дюрации. Так как данные методики имеют как преимущества, так и недостатки. В частности, GAP выявляет влияние процентного риска на прибыль банка на рассматриваемый промежуток времени, а дюрация оценивает подверженность текущей стоимости банка к движениям процентной ставки. Однако использование GAP и дюрации в комплексе позволит достичь максимального эффекта в краткосрочной перспективе и стабильности в будущем.

Таким образом, на основе анализа, проведенного в работе, сформулированы следующие рекомендации по управлению процентным риском:

1, управление процентным риском в долгосрочном периоде предлагается осуществлять, опираясь на полученный показатель дюрации, при этом, стараясь свести процентный риск к минимуму. Такое стратегическое управление проводится через корректирование общей политики банка по привлечению и размещению ресурсов, результатом которого становится определение желательных показателей сумм и сроков активов и пассивов;

2, в текущей деятельности рекомендуется применять GAP, используя его простоту и гибкость, а также активно проводить операции с различными финансовыми инструментами, следуя за прогнозами процентных ставок. Проведение таких операций должно находиться в пределах, поставленных на этапе стратегического управления.

В современных условиях, когда коммерческие банки столкнулись с существенно более значимым воздействием различных видов риска, необходимость точно и эффективно управлять всеми видами рисков.

Список литературы

Рэдхэд К., Хъюс С. «Управление финансовыми рисками» (М.: ИНФРА-М, 1996) ("10") «Управление риском» (М.: ЮНИТИ, 1996) , «Банковские риски» (Москва, 2007) «Принципы управления и надзора за процентным риском» Базельского комитета по банковскому надзору («Principles for the Management and Supervision of Interest Rate Risk» июль 2004) Роуз Питер С. Банковский менеджмент. – М.: Дело, 1997. Беляков А. Проблемы управления процентным риском // Финансы и кредит. 1998. - Кононова Т. Управление рисками: хеджирование // Банковские технологии. 1997.

9. ОСНОВНЫЕ ФОРМЫ ПРОЦЕНТНОГО РИСКА

Перейдем к рассмотрению на примерах основных форм процентного риска. В соответствии с выше приведенным определением, имеются четыре основные формы процентного риска, изображенные на рис. 1.

Эта форма риска является главной и наиболее часто обсуждаемой.

Предположим, что в активе банка имеется кредитный договор на сумму 100 000 руб. со сроком в один год с ежемесячной уплатой процентов по фиксированной ставке 12% годовых. Пусть источником кредитования служат вклады до востребования на ту же сумму по ставке 7% годовых. Будем считать, что банк не имеет других, кроме перечисленных, активов и обязательств, чувствительных к изменению процентных ставок.

Предположим далее, что через пять месяцев рыночные процентные ставки выросли до 15% и 10% соответственно. По кредитному договору банк продолжает получать 12%. Одновременно банку необходимо повысить ставки по вкладам до востребования до нового установившегося значения, иначе может возникнуть их отток. А это, в свою очередь, может вызвать нехватку средств для своевременного выполнения обязательств. Поэтому стоимость финансирования данного актива возрастет при неизменном потоке доходов. В результате чистый доход от данного актива уменьшится.

Изобразим генерируемые процентные доходы в виде диаграммы.

Первый ряд данных изображает проценты полученные, а второй -уплаченные (рис. 11).

Рис. 11. Потоки процентных платежей

Поток чистых процентных платежей будет выглядеть так (рис. 12).

Если рыночные ставки упадут, например, до 10% и 5% соответственно, то возникнет противоположная ситуация. В этом случае банк уменьшит ставки по вкладам, не опасаясь их оттока, так как другие банки делают то же самое, и этим увеличит свой доход, а значит и стоимость банка (рис. 13).

Теперь предположим, что кредит финансируется за счет срочного депозита с тем же сроком. Тогда любое изменение процентных ставок совсем не отразится в течение двух лет на процентных платежах по кредиту и депозиту. Не изменится и чистый процентный доход. Мало изменится и экономическая стоимость банка, если предположить, что ставки изменяются параллельно, то есть если изменение одной из ставок сопровождается изменением другой примерно на ту же величину. Некоторое изменение стоимости банка, все-таки произойдет, так как те же величины денежных потоков дисконтируются по измененным ставкам.

Рис. 12. Чистые процентные платежи

Рис. 13. Чистые процентные платежи

Сделаем расчеты изменения экономической стоимости банка, вызванные изменением процентных ставок.

Стоимость кредита, вызванная ростом ставок с 12% до 15% за семь месяцев до его погашения, составит, согласно формуле (12):

D Р = - 100000× а 7; 0,0125 х(0,0125-0,01) = - 100000х

х6,6627х0,0025 = - 1665,68 руб.

Уменьшение стоимости кредита объясняется тем, что кредит генерирует поток процентных платежей по ставке, меньшей по сравнению с рыночной.

Вклады до востребования не имеют срока погашения, и поэтому, в соответствии с формулой (13), на их экономическую (нарицательную) стоимость изменение ставок не влияет. Такой вывод вполне соответствует практике. Чтобы избежать оттока вкладов до востребования, либо их слишком большого притока, банк должен постоянно изменять ставку по ним в соответствии с рыночными условиями. Можно считать, что для вкладов до востребования нарицательная стоимость совпадает с номинальной стоимостью.

В соответствии с формулой (7), изменение экономической стоимости банка будет равно - 1665,68 руб.

При понижении же кредитных ставок до 10% стоимость кредита и банка увеличится на величину:

D Р = - 100000× а 7; 0,0083 х(0,0083-0,01=

100000х6,7773х(- 0,0017) = 1152,14 руб.

На практике активы и обязательства банка состоят из множества различных статей. Изменение стоимости банка, вызванное изменением процентных ставок, определяется по формуле (5.6) как разность суммарных изменений активных и пассивных статей.

Как уже отмечалось выше, в начале 80-х годов в США риск установления новой цены послужил причиной многочисленных банкротств. В то время банки традиционно принимали относительно краткосрочные вклады, используя эти поступления с тем, чтобы выдавать долгосрочные ипотечные займы с фиксированной процентной ставкой на покупку жилья. После отмены государственного контроля над процентными ставками, выплаты процентов по вкладам стремительно возросли в результате сложившихся к тому времени в США экономических условий. После того, как краткосрочные вклады были возобновлены по более высоким рыночным ставкам, выплаты процентов по вкладам значительно превысили доходы от долгосрочных ипотечных займов, приведя к отрицательной процентной марже. И банки ничего не могли предпринять по этому поводу. Им приходилось сохранять вклады для того, чтобы финансировать займы, поэтому у них не было другого выбора, кроме как платить по существующим более высоким процентным ставкам. И они не могли повысить ставки по долгосрочным активам, которые они финансировали с помощью средств вкладов, так как они были заперты фиксированными ставками на сроки от 25 до 30 лет.

Для примера рассмотрим зависимость от рыночных ставок экономической стоимости кредита, предоставленного на 25 лет по ставке 9% годовых (рис. 14).

Рис. 14. Экономическая стоимость кредита

Из графика следует, что при повышении ставок до 12% кредит теряет 23,5% своей экономической стоимости.

Чтобы застраховаться от процентного риска, эмитенты долгосрочных облигаций в США используют оговорку об отзыве, или о праве долгосрочного выкупа облигаций. Если облигация содержит такую оговорку, то при понижении рыночных процентных ставок очень вероятно, что эмитент объявит об отзыве выпущенных им облигаций. Это означает, что все выпущенные облигации будут погашаться до истечения установленного для них срока, и у владельца облигации нет иного выбора, кроме как возвратить имеющиеся у вас облигации и вложить свои деньги куда-либо еще. Облигации без такой оговорки называются безотзывными. Свободно отзываемые облигации могут быть отозваны в любое время, облигации с отложенным отзывом не могут быть погашены до истечения некоторого срока с момента их выпуска. Во втором случае выпуск как бы становится безотзывным в течение периода отсрочки, а после этого переходит в категорию свободно отзываемых. Частичной компенсацией инвестору служит отзывная премия, выплачиваемая вместе с номиналом облигации в момент отзыва.

На экономическую стоимость финансовых инструментов с плавающей ставкой изменение рыночных процентных ставок влияет меньше, чем на аналогичные инструменты с фиксированной ставкой. Базовая ставка служит своеобразным стабилизатором, который направляет изменение договорных ставок вслед за изменением рыночных. Тем не менее, экономическая стоимость таких инструментов тоже не остается постоянной, так как базисная ставка может меняться иначе, чем рыночная. Изменение экономической стоимости может происходить также и за счет того, что изменение рыночной ставки не совпадает по срокам с изменением базисной ставки. В качестве вмененной ставки, используемой для расчета изменения стоимости финансового инструмента с плавающей ставкой, естественно рассматривать фиксированные ставки по аналогичным инструментам.

Рассмотрим пример. Предположим, что банк выдал кредит на один год по ставке LIBOR+3%, и переоценкой каждые три месяца. В день выдачи кредита ставка LIBOR равнялась 10,5%.

Предположим, что через три месяца ставка LIBOR поднялась до 10,9%, а фиксированная ставка по годовым кредитам до 14,1%. Тогда на следующий процентный период разница между договорной и рыночной ставками составит 0,2%.

Если бы договор заключался по фиксированной ставке, то эта разница равнялась бы 0,6%. Уменьшение нарицательной стоимости кредита оказалось бы большим.

Следует отметить, что если для банка использование плавающих процентных ставок служит защитой от риска изменения стоимости финансового инструмента, то для заемщика оно является источником риска ликвидности. Дело в том, что процентные платежи заемщика соотносятся с его доходами от продаж. Неопределенность величины процентных платежей вносит неопределенность в величину оборотных активов предприятия, и тем самым создает угрозу способности предприятия рассчитываться по своим обязательствам. Особенно это актуально для предприятий, использующих большой процент заемных средств. Поэтому при условии ожидания, что процентные ставки в будущем будут колебаться около существующего уровня, равноценной альтернативой кредиту с фиксированной ставкой служит для предприятия кредит на тех же условиях с заменой фиксированной ставки на несколько меньшую плавающую. Разница в ставках как бы служит компенсацией за неопределенность будущих процентных платежей. Эта разница может быть учтена при построении моделей управления процентными рисками.

Если же имеются ожидания роста (соответственно, снижения) процентных ставок, то предприятию выгоднее взять кредит по фиксированной (соответственно, плавающей) ставке.

Для отдельных групп финансовых инструментов, находящихся в портфеле банка, можно рассмотреть зависимость между процентными ставками по этим инструментам и сроками, оставшимися до их погашения. Например, это можно сделать для облигаций, векселей, кредитов, вкладов населения. Важно, чтобы инструменты, отнесенные к одной группе, были примерно одинаковы по показателям риска и ликвидности. Например, такую группу могут составить государственные бескупонные облигации разных сроков выпуска, кредитные договоры с заемщиками одного класса кредитоспособности и т. д.

Для графического изображения такой зависимости по оси ординат откладывается уровень процентной ставки, по оси абсцисс - время до погашения. При различных состояниях рынка эта зависимость, называемая также временной структурой процентных ставок, или кривой доходности, может иметь различную форму.

Наиболее распространенной формой кривой является плавно растущая кривая. Она показывает, что по мере увеличения срока погашения доходность растет, и покупатели, желающие купить облигации с более длительным сроком погашения и, следовательно, более рисковые, могут рассчитывать на более высокий доход. Если крутизна кривой доходности вдруг начинает резко возрастать, то это обычно служит признаком усиления инфляции, в результате чего могут также повыситься процентные ставки. Иногда кривая доходности может направляться вниз и даже принимать перевернутую форму. Такая ситуация происходит в том случае, когда центральный банк поднимает краткосрочные ставки процента в попытке снизить инфляцию. Обычно это служит признаком того, что ставки процента достигли максимума и скоро начнут падать . Информация об изменениях формы и расположения кривых доходности полезна при формулировании представлений о поведении процентных ставок в будущем и о том, как это поведение отразится на динамике курсов и сравнимых доходах. На рис. 15 изображены два основных вида кривой доходности.

Рис. 15. Варианты кривой доходности

Существуют три основные теории, ставящие своей задачей объяснение формы кривых дохода.

Теория ожиданий утверждает, что долгосрочные процентные ставки определяются ожиданием краткосрочных ставок, относящихся к рассматриваемому периоду. Эта теория основывается на принципе равновесия спроса и предложения в условиях совершенного рынка. Математически это означает, что долгосрочные процентные ставки равны среднему геометрическому ожидаемых будущих краткосрочных процентных ставок.

Например, пусть сегодня процентные ставки на ценные бумаги со сроком один год равны 11,5%. Ожидается, что через один, два и три года ставки по таким бумагам будут равняться соответственно 10,5%; 11,2%; 11,8%. Тогда сегодняшняя процентная ставка r по бумагам с четырехлетним сроком погашения удовлетворяет уравнению:

Решив его, найдем r =11,1%.

Теория предпочтения ликвидности утверждает, что инвесторы предпочитают бумаги с более коротким сроком погашения. Считается, что они несут меньше риска, и поэтому вкладчики готовы покупать их по более высокому курсу. Согласно этой теории, если рынок ожидает, что ставки не будут меняться, то кривая доходности имеет положительный наклон. Инвестор получит больший доход, если приобретет долгосрочную бумагу вместо последовательного приобретения краткосрочных бумаг в течение того же периода времени.

Теория сегментации рынка исходит из того, что он поделен на сегменты, в каждом из которых действуют определенные участники. Ставка процента для каждого сегмента зависит от спроса и предложения ресурсов в этом сегменте. Поэтому нет прямой связи между уровнем кратко-, средне- и долгосрочных ставок.

При изменении кривой доходности цена финансовых инструментов изменяется по-разному в зависимости от их сроков до погашения.

Риск кривой доходности возникает тогда, когда непредвиденные изменения конфигурации и формы кривой графика доходов оказывают негативное воздействие на доход банка и лежащую в основе операции экономическую стоимость. Например, лежащая в основе операции экономическая стоимость долгосрочной позиции по 10-летним правительственным облигациям, покрытым короткой позицией из 5-летних казначейских векселей США, может резко упасть, если кривая дохода резко пойдет вверх, даже если позиция была хеджирована (застрахована) против параллельных движений в кривой доходов.

Метод прогнозирования кривой доходности используется при торговле долгосрочными облигациями. Чем длиннее срок облигации, тем сильнее изменяется ее курсовая стоимость при изменении процентных ставок. Этот метод сопряжен с высокой степенью риска, поскольку опирается в значительной мере на несовершенный прогноз будущих рыночных процентных ставок. Данный метод имеет целью получение привлекательных приростов капитала, когда ожидается снижение рыночных процентных ставок, и сохранение капитала, когда предполагается их повышение.

Если ожидается снижение рыночных ставок, то инвесторы покупают выпуски с длинным сроком погашения и низкой купонной ставкой. Поскольку резкие колебания рыночной ставки процента длятся обычно недолго, биржевые брокеры по облигациям пытаются получить как можно больше в возможно более короткий период времени. Фондовые покупки в кредит также используются в качестве источника спекулятивной прибыли. Когда ставки начинают выравниваться и расти, эти инвесторы изымают свои деньги из долгосрочных облигаций, перемещая их в высокодоходные выпуски с короткими сроками погашения.

Плавающие процентные ставки состоят из двух компонентов: базовой ставки, как правило, в виде межбанковской ставки предложения (LIBOR, PIBOR и др.) и фиксированной надбавки, размер которой определяется особенностями договора. В кредитном (депозитном) договоре указывается порядок корректировки плавающих процентных ставок. Например, оговаривается, что пересмотр уровня процентов на новый процентный период производится с учетом значения конкретного вида процентной ставки LIBOR за два дня до начала нового процентного периода.

Важный источник процентного риска (обычно называемый базисным риском) возникает в результате несовершенной корреляции при регулировании процентов, полученных и уплаченных по различным финансовым инструментам, не имеющим различий во всех других своих характеристиках, при их переоценке. Когда процентные ставки изменяются, эти различия могут вызвать неожиданные изменения в потоках денежных средств и в размере получаемой маржи, возникающей между стоимостью активов и обязательств.

Например, стратегия рефинансирования годовых кредитов с ежемесячной переоценкой на основе процентной ставки по одномесячным векселям казначейства США годовым депозитом, стоимость которого ежемесячно переоценивается на базе ставки LIBOR на один месяц, подвергает банк риску неожиданного изменения маржи между двумя индексированными ставками. В случае, изображенном на рис. 16, базовые ставки изменяются параллельно, разность между ними остается постоянной. Поэтому чистые процентные доходы от двух рассматриваемых финансовых инструментов остаются неизменными.

Рис. 16. Базисные ставки (вариант 1)

А теперь предположим, что базисные ставки будут меняться так, как изображено на рис. 17.

Рис. 17. Базисные ставки (вариант 2)

Мы видим, что разница между базисными ставками по кредиту и депозиту, начиная от первоначального момента, возрастает и достигает своего максимального значения к 5-му периоду. Затем она убывает, и возвращается к первоначальному уровню в 8-м периоде. В промежуток времени от 1-го до 8-го периода банк получает дополнительную прибыль в сравнении со случаем параллельного изменения базовых ставок. В оставшееся время банк несет дополнительные убытки, так как разница оказывается меньше первоначальной.

Как указывается в документах Базельского комитета, все более значительным источником процентного риска становятся опционные сделки, заключение которых характерно для многих видов банковских активов и обязательств. Формально опцион дает своему владельцу право, но не обязательство покупать, продавать или каким-то образом изменять поток денежных средств, связанный с финансовым инструментом. Финансовые инструменты со встроенными опционами играют важную роль в неторговых операциях банка. Они включают различные виды облигаций и векселей с условиями опциона “put” или “call”, а также кредиты, дающие заемщику досрочное право погашения задолженности. Кроме того, сюда входят различные депозитные инструменты без указания срока погашения, которые дают вкладчикам право отзыва средств в любое время, часто без уплаты каких-либо штрафов. Без соответствующего управления несовпадающие сроки погашения, свойственные таким инструментам, могут создать значительные риски, особенно для тех, кто пытается их продать, поскольку имеющиеся опционы используются, как правило, в интересах их держателя и в ущерб продавцу.

В России любой вклад частного лица содержит для банка опционный риск. В соответствии с пунктом 2 статьи 837 Гражданского кодекса РФ: “По договору банковского вклада любого вида банк обязан выдать сумму вклада или ее часть по первому требованию вкладчика, за исключением вкладов, внесенных юридическими лицами на иных условиях возврата, предусмотренных договором”. Таким образом, любой вклад физического лица в российском банке представляет собой финансовый инструмент с неопределенным денежным потоком, влияние которого на процентный риск трудно оценить.

Например, пусть для финансирования кредита со сроком погашения в один год банк использует срочные вклады населения со средним сроком тоже в один год. Если не учитывать фактор опционного риска, то можно считать, что процентный риск сведен к минимуму. Но поскольку физические лица вправе востребовать основную сумму вклада в любой момент, то при росте процентных ставок вкладчики могут воспользоваться этим своим правом с тем, чтобы вложить деньги на более выгодных условиях, хотя бы и потеряв часть процентов при расторжении прежнего договора. Если таких вкладчиков будет достаточно много, то для банка возникнет ситуация потери ликвидности. Чтобы избежать ее, банк вынужден будет предлагать вкладчикам новые, более выгодные условия договора, тем самым теряя часть своей процентной прибыли.

Чтобы как-то обезопасить себя от воздействия фактора досрочного изъятия денежных средств, банки оговаривают возмещение ущерба на этот случай. Наиболее общим вариантом защиты банков является процентный штраф за преждевременное изъятие средств с депозита. В заключаемом депозитном договоре банк отражает некоторые или все процентные издержки, которые он может понести. В США, как правило, устанавливается период, за который проценты при досрочном изъятии вклада не выплачиваются. Для депозитных сертификатов на шесть и двенадцать месяцев этот период составляет три месяца, для долгосрочных сертификатов со сроком более двух лет он равен 6 месяцам. Например, если владелец 12-месячного сертификата погасит его через 57 дней после выпуска, то он совсем не получит процентов, если через 157 дней, то проценты будут выплачены лишь за 67 дней.

Зависимость процентных выплат по 12-месячному сертификату с 12-процентной ставкой “с точностью до месяцев” изображена на рис. 18. По горизонтальной оси отмечено количество полных месяцев, в течение которых сертификат находился у владельца до его погашения. По вертикальной оси - ставка процента за этот период.

Рис. 18. Различные зависимости процентных выплат

Южно-Российский институт - филиал

федерального государственного бюджетного образовательного учреждения высшего профессионального образования

«Российская академии народного хозяйства и государственной службы при Президенте Российской Федерации»

ФАКУЛЬТЕТ УПРАВЛЕНИЯ

Направление «Менеджмент»

КУРСОВАЯ РАБОТА

По дисциплине: «Риск-менеджмент инвестиционных процессов»

на тему: «Процентные риски. Влияние учетной ставки процента на экономическую активность. Процентные риски в системе банковских рисков»

Ростов-на-Дону

Введение

Процентный риск: сущность и место в системе банковских рисков

1 Понятие процентного риска и его место в банковской системе

Методы оценки и управления процентными рисками

Расчет процентного риска с использованием методики ГЭП-менеджемента

на примере коммерческого банка

Заключение

Введение

Для обеспечения надежности своей работы банку необходимо создать систему управления рисками, способную выявлять риски, измерять их величину, обеспечивать их мониторинг, содержать необходимые инструменты и процедуры реагирования на возникающие угрозы. Такая система должна основываться на выработанной банком политике в отношении управления рисками.

Управление рисками - это ключевая задача банковского риск-менеджмента. Любые решения носят явно выраженный субъективный характер, что является особенностью управления банковскими рисками. Чтобы свести к минимуму ошибки управления, должностному лицу, принимающему решение, необходимо иметь представление об источниках возникновения рисков, знание взаимосвязей между характеристиками деятельности банка и состоянием внешней экономической среды.

Одним из рисков, с которыми современному банку приходится постоянно встречаться, является процентный риск (или риск процентной ставки). Работа по управлению процентным риском представляет собой стратегическое направление каждого банка. Часто от умения управлять риском процентной ставки зависит само существование банка, даже если у него отсутствуют проблемы с возвратностью вложенных средств (коммерческих и межбанковских кредитов), что, маловероятно.

Управление процентным риском является одним из важнейших звеньев управления банком в целом. Поэтому необходимо представить полную картину отношений и связей, возникающих при управлении процентным риском, определить область применимости различных методик управления им. Данная проблема является еще недостаточно теоретически разработанной и, как следствие, не всегда решается на практике. Дело в том, что по своей сущности процентный риск приобретает заметное влияние на деятельность банков только в условиях стабильной экономики, развитой инфраструктуры финансового рынка и, как следствие, жесткой конкуренции. В неустойчивой же экономике, при высокой инфляции, банки обычно перекладывают процентный риск на клиентов, устанавливая большую разницу между ставками привлечения и размещения. Тем самым снижается платежеспособность клиентов, и, соответственно, увеличивается риск ликвидности банков. Однако в последнее время повысился интерес российских банкиров к процентному риску. Особенностью этого вида риска является то, что он по своей сути, требует сложных математических методов для охвата всех источников его возникновения, правильного измерения и адекватного реагирования. В настоящее время существуют известные методики управления процентным риском в сфере рынка ценных бумаг, которые могут быть использованы при управлении процентным риском в банке.

Целью работы является определение сущности процентного риска, его положения относительно других рисков и основных методов борьбы с ним.

Для достижения цели необходимо решить следующие задачи:

Дать понятие процентного риска и определить его место в системе рисков.

Определить теоретические основы использования различных методик оценки процентного риска в коммерческом банке.

Рассмотреть существующие методики оценки и управления процентным риском.

Использовать одну из методик на примере.

Данная работа имеет следующую структуру: введение, три главы, заключение.

В первой главе определены сущность и место процентного риска в системе банковских рисков, его формы и специфические черты, а так же факторы данного вида риска.

Во второй главе рассмотрены существующие методики управления процентным риском, их достоинства и недостатки.

Во третьей главе представлен пример использования методики на примере

1. Процентный риск: сущность и место в системе банковских рисков

процентный риск дюрация хеджирование

1.1 Понятие процентного риска и его место в банковской системе

Любой экономический субъект в своей деятельности сталкивается с событиями и факторами, которые он не в состоянии регулировать и точно предсказывать. Более того, это происходит при любой его деятельности и в каждый момент времени. В современных теориях стало принято учитывать влияние таких неопределенностей на функционирование организаций и предлагать различные методы по снижению их неблагоприятного воздействия на результат. Таким образом, было введено понятие риска.

Риск - опасность неблагоприятного воздействия изменений различных факторов на результаты деятельности.

Процентный риск - риск потенциальной подверженности финансового положения банка воздействию неблагоприятного изменения процентных ставок. Данный риск влияет на доходы банка, экономическую стоимость активов, обязательства и забалансовые инструменты.

Контроль над процентным риском - одно из важнейших направлений управления активами и пассивами, которое ориентировано на предотвращение или исправление дисбаланса и защиту от рисков банковской деятельности путем анализа последствий генеральной стратегии банка по структуре баланса и его рентабельности.

Основные формы процентного риска, которому подвержены банки:

Риск переоценки (или несовпадение срочности активов и пассивов). Риск переоценки вызван временными различиями в изменении процентной ставки и денежной наличности, случающимися при переоценке и сроках погашения активов, пассивов и инструментов с фиксированной и плавающей ставкой. Для всех банков это - наиболее очевидный источник процентного риска.

Риск переоценки существенно важен в банковском деле и некоторые банки могут пойти на этот риск для увеличения своих статей доходов.

Например, банковское учреждение, профинансировавшее долгосрочный заем с фиксированной ставкой краткосрочным депозитом, при повышении процентных ставок может столкнуться с уменьшением будущего дохода по статьям баланса и их стоимостным выражением. Это происходит потому, что потоки наличности от займов являются постоянными величинами, а проценты, подлежащие выплате по замещающему финансированию по истечении срока погашения краткосрочного депозита, растут.

Риск кривой доходности, возникающий в связи с изменением наклона и формы кривой доходности. Процентный риск банка определяется структурой его активов и пассивов. Типичной для банка является ситуация, когда долгосрочные активы, имеющие фиксированную ставку, финансируются краткосрочными обязательствами или обязательствами с плавающей процентной ставкой. Поскольку чаще всего долгосрочные ставки превышают краткосрочные, такое положение позволяет банкам получать необходимую прибыль. Но если краткосрочная процентная ставка будет подниматься, то стоимость банковских средств будет расти. Если в то же время долгосрочные ставки не изменятся, то разница между процентными доходами и расходами может стать недостаточной для покрытия накладных расходов. В крайнем случае, эта разница может стать отрицательной. В такой ситуации возникают убытки, уменьшающие капитал банка.

Базисный риск, возникающий в связи с несовершенной корреляцией заработанных и уплаченных по различным инструментам процентов. Плавающие процентные ставки состоят из двух компонентов: базовой ставки и фиксированной надбавки, размер которой определяется особенностями договора. Важный источник процентного риска возникает в результате несовершенной корреляции при регулировании процентов, полученных и уплаченных по различным финансовым инструментам, не имеющим различий во всех других своих характеристикам, при их переоценке. Когда процентные ставки изменяются, эти различия могут вызвать неожиданные изменения в потоках денежных средств и в размере получаемой маржи, возникающей между стоимостью активов и обязательств.

Опционный риск, возникающий в связи с прямо выраженными или подразумеваемыми опционами, встроенными во многие банковские активы и пассивы и забалансовые портфели. Как указывается в документах Базельского комитета, все более значительным источником процентного риска становятся опционные сделки, заключение которых характерно для многих видов банковских активов и обязательств. Формально опцион дает своему владельцу право, но не обязательство покупать, продавать или каким-то образом изменять поток денежных средств, связанный с финансовым инструментом. Финансовые инструменты со встроенными опционами играют важную роль в неторговых операциях банка. Однако, без соответствующего управления несовпадающие сроки погашения, свойственные таким инструментам, могут создать значительные риски.

2 Специфические черты и факторы процентного риска

Процентный риск зависти от множества факторов, которые делятся на внешние и внутренние.

В группе внешних факторов выделяют три вида факторов: экономические, политические и психологические. К экономическим факторам относятся темпы инфляции, динамика валового продукта, состояние государственного бюджета, динамика процентного курса и другие. Высокая инфляция способствует искажению ценовых пропорций, росту неопределенности, непредсказуемости макроэкономической ситуации. Низкая инфляция стабилизирует ситуацию, позволяет с большей вероятностью предсказывать будущее, чем числе и направление движения процентных ставок.

Высокие темпы роста валового продукта являются показателем периодичного развития экономики, низкие или отрицательные - спада депрессии производства. В последнем случае сокращается спрос на кредит, но одновременно растут кредитные риски, что заставляет повышать процентные ставки по ссудным операциям.

Бюджетный дефицит является инфляционным фактором. Он мог покрываться как за счет займов, так и за счет чистой денежной эмиссии. Однако в любом случае долгий и устойчивый бюджетный дефицит выступает источником инфляции и фактором неопределенной экономической ситуации, т.е. процентного риска.

Валютный курс также характеризует макроэкономическую ситуацию в стране. Его падение связано, как правило, с кризисными явлениями в экономической и политической жизни. Кризис приносит с собой элемент неопределенности, что, безусловно, увеличивает риски. Стабильный валютный курс говорит об устойчивости макроэкономического состояния страны, о сильной экономике, о политической стабильности, что уменьшает неопределенность, способствует снижению банковских рисков.

К политическим факторам, оказывающим влияние на макроэкономическое состояние страны, относятся, в частности, результаты выбора в различные органы власти. Например, приход к власти оппозиционной партии может привести к изменению (или ожиданию изменения) экономической политики страны, что повлияет на степень процентного риска.

К психологическим факторам, влияющим па процентный риск, относится проводимая банками и другими участниками рынка процентная политика. Возможные ее направления находят общее отражение в теориях ожидания, предпочтительной ликвидности и сегментирования рынков.

Если в основе поведения участников денежного рынка лежит теория ожидания, то каждый из них выбирает лучший портфель активов с позиции самого большого дохода с учетом будущих изменений конъюнктур Практическое применение эта теория находит в прогнозировании процентных ставок в системе управления банковскими рисками. Она имеет значение в условиях, когда можно относительно точно предвидеть направление движения процента. Опираясь на данную теорию, банк выбирает кратко- и долгосрочные обязательства в последовательности, которая могла бы обеспечить наивысший ожидаемый доход. Теория предпочтительной ликвидности в отличие от теории ожидания основывается на том, что доходность краткосрочных обязательств для инвесторов должна быть ниже доходности долгосрочных обязательств. Долгосрочные обязательства, с точки зрения инвесторов, не являются ликвидными, и поэтому они требуют дополнительную премию. Банки согласны платить премию, чтобы избежать частой замены обязательств, которая может привести к процентному риску. Практическое применение эта теория находит в согласовании активов и пассивов баланса по срокам. Теория сегментированных рынков утверждает, что рынки кратко, средне- и долгосрочных обязательств сегментированы (разделены между инвесторами). Представители данной теории считают, что соотношение спроса и предложения в рамках данного сегмента влияет на доходность для инвесторов обязательств соответствующих сроков погашения. Поэтому банки должны отслеживать движение процентных ставок на отдельных сегментах рынка.

К внутренним факторам процентного риска относятся следующие:

-использование более краткосрочных ресурсов для относительно долгосрочных активных операций и наоборот;

-несоответствие пассивов с фиксированной ставкой и активов с плавающей процентной ставкой и наоборот;

-количество процентных платежей в периоде, оставшемся я окончания срока определенного инструмента денежного рынка;

-методы расчета процентных платежей;

-виды финансовых инструментов, используемых банком (ссуды клиентам, сертификаты, векселя, облигации);

-сроки финансовых инструментов;

-несогласованность кредитной политики банка по активным и пассивным операциям;

-имидж эмитента ценных бумаг.

Большинство внутренних факторов процентного риска сводится к несбалансированности между активами и пассивами, чувствительности к изменению процентных ставок в данном периоде и к чувствительности финансовых инструментов.

В российских условиях наиболее распространенным фактором процентного риска является использование относительно краткосрочных ресурсов для более долгосрочных активных операций.

Обозначим специфические черты процентного риска:

Процентные риски носят характер ситуации, т.е. включают как совокупность событий, приведших к данному исходу в результате деятельности человека (отсутствие системы управления процентным риском в банке, создание рисковых позиций, приведшим к убыткам, ошибки и просчеты и т.п.), так и объективно действующие факторы (изменения в системе рыночных процентных ставок, экономические и политические условия в стране, конкуренция и т.д.)

Процентные риски предполагают наличие альтернативы действия (принятие процентного риска, отказ от последнего, принятие процентного риска в сочетании с созданием резервов)

Процентные риски предполагают наступление рискосодержащего события особого характера (рост межбанковских ставок, принятие новых законов, касающихся регулированию процентного риска и т.п.)

Процентные риски отличаются особым характером последствий как отрицательным (снижение процентного дохода, убытки, вызванные превышением процентных расходов над процентными доходами), так и положительным (рост процентных доходов, снижение процентных расходов)

Изменения в процентных ставках могут негативно сказаться и на доходах, и на рыночной стоимости банка. Его подверженность процентному риску может быть оценена с двух различных, но взаимодополняющих точек зрения: будущих доходов и перспектив рыночной стоимости.

При традиционном подходе к оценке процентного риска акцент в анализе делается на воздействие изменений в процентных ставках на нарастающие или объявленные доходы. Сниженные доходы или прямые убытки могут представлять угрозу для финансовой стабильности банка, подрывая достаточность его капитала или уменьшая доверие рынка к нему.

Наибольшее внимание обращается на такой компонент поступлений, как чистый процентный доход, т.е. разницу между общим процентным доходом и общими процентными расходами. Чистый процентный доход важен для общей прибыли банка и имеет прямую, очевидную связь с изменениями в процентных ставках, а также колеблется в зависимости от различий в периодичности нарастающих изменений (риска переоценки), связей между изменяющейся ставкой и кривой доходности (базового риска и риска кривой доходности) и опционных позиций. Изменения в рыночной процентной ставке могут воздействовать также на сегмент банковской деятельности, приносящий комиссионный и прочий непроцентный доход.

2. Методы оценки и управления процентным риском

Оценка процентного риска состоит в возможности описания изучаемого риска, к выделению его состава, свойств и признаков.

Для однозначности и преемственности процесса непрерывной оценки процентного риска необходимо использование единых методик и способов, отвечающих принципам адекватности постоянно изменяющимся внешним условиям и основным достижениям мировой экономической мысли.

В мировой практике существует несколько подходов к оценке влияния изменения рыночных процентных ставок на финансовые результаты деятельности банка. Они различаются степенью упрощенности первоначальных предположений и соответственно степенью точности оценок. Выбор того или иного подхода зависит от специфики деятельности и стратегии банка. Ранее Базельским комитетом были предложены методы определения размера процентного риска.

1 Оценка и управление процентным риском с использованием методики ГЭП-менеджмента

Активные и пассивные позиции банков не могут быть полностью приведены в соответствие, так как бизнес, в котором заняты банки, часто бывает неопределенной продолжительности и различного вида. Не приведенное в соответствие положение потенциально увеличивает прибыльность, но также может повысить риск убытков.

Таким образом, одним из главных показателей позиции банка по процентному риску является степень несбалансированности (несогласованности) между активами и пассивами. Несбалансированность относится к разнице во времени, в течение которой могут произойти изменения процентных ставок по активам и пассивам. Такой период времени обычно известен как дата установления новой цены по статье активов и пассивов. Ключевой метод измерения подверженности риску изменения процентных ставок связан с применением методики, который называется гэп менеджментом. Данная методика основывается на оценке влияния процентной ставки на процентную прибыль банка.

Выраженный в рублях (долларах) ГЭП измеряется следующим образом:

ГЭП =АЧП - ПЧП,

где АЧП - активы, чувствительные к изменению процентной ставки;

ПЧП - пассивы, чувствительные к изменению процентной ставки.

Ключевыми моментами применения методики анализа разрыва являются следующие: прогноз тенденции изменения процентных ставок, определение горизонта планирования, разделение активов и пассивов банка на две категории: активы/пассивы, чувствительные к изменению процентных ставок, которые группируются по срокам погашения или до первой переоценки, и активы/пассивы, не чувствительные к изменению процентных ставок. Введение горизонта планирования является способом учета временного фактора.

Определение горизонта планирования риска изменения процентных ставок является исходной точкой анализа разрыва. Так, возможна оценка влияния риска изменения процентных ставок в перспективе на один квартал или на один только месяц. При этом, приходится делать выбор: либо увеличивать длительность рассматриваемого периода и анализировать на подверженность риску изменения процентной ставки более широкий круг активов и пассивов, либо сузить горизонт планирования, но превысить точность анализа. В случае, если изменения в ставке процента для АЧП и ПЧП одинаковы, это может быть представлено следующим образом

rЧПД = (гэп)*(rI)

где rЧПД - ожидаемые изменения чистого дохода в виде процентов;

rI - ожидаемое изменение уровня процентных ставок.

Таким образом, изменение чистого процентного дохода банка зависит от изменения уровня процентных ставок и разрыва ГЭП между активами и пассивами, чувствительными к изменению уровня процентных ставок.

Чистый процентный доход (ЧПД)=Процентные доходы - Процентные расходы

На ЧПД в виде процентов влияют: изменения в уровне процентных ставок, норма дохода банка и величина процентного дохода банка. Плавающие процентные ставки могут увеличить, уменьшить или оставить без изменений доход банка в виде процентов. Указанное изменение зависит от: структуры кредитного портфеля банка, чувствительности активов и пассивов банка, величины ГЭП.

Если за период рассмотрения гэп процентные ставки возрастут, то положительный гэп приведет к ожидаемому увеличению чистого дохода в виде процентов. Если ставки понизятся, то отрицательный гэп также приведет к увеличению ожидаемого чистого дохода в виде процентов. Действительное изменение чистого дохода в виде процентов будет соответствовать ожидаемому, если изменения процентных ставок пойдут в предполагаемом направлении и масштабе.

-Поддерживать диверсифицированный по ставкам, срокам, секторам хозяйства портфель активов. Кроме того, выбирать как можно больше кредитов и ценных бумаг, которые можно легко реализовать на рынке.

-Разработать специальные планы операций для каждой категории активов и пассивов для каждого периода делового цикла, т.е. решить, что делать с разными активами и пассивами при данном уровне процентных ставок и изменении трендов движения ставок. Не стоит связывать каждое изменение направления движения ставок с началом нового цикла процентных ставок.

Управление ГЭПом

ЭтапыХарактеристикаДействияПервый этапНизкие процентные ставки, в ближайшем будущем ожидается их рост.1.Увеличить сроки заемных средств 2.Сократить кредиты с фиксированной 3.ставкой. 4.Сократить сроки портфеля ценных бумаг. 5.Продать ценные бумаги. 6.Получить долгосрочные займы. 7.Закрыть кредитные линии.Второй этапРастущие процентные ставки, ожидается достижение максимума в ближайшем будущем.1.Начать сокращение сроков заемных средств. 2.Начать удлинять сроки инвестиций. 3.Подготовиться к началу увеличения доли кредитов с фиксированной ставкой. 4.Подготовиться к увеличению инвестиций в ценные бумаги. 5.Рассмотреть возможность досрочного погашения задолженности с фиксированным процентом.Третий этапВысокие процентные ставки, в ближайшем будущем ожидается снижение.1.Сократить срок заемных средств. 2.Увеличить долю кредитов с фиксированной ставкой. 3.Увеличить сроки портфеля ценных бумаг. 4.Запланировать будущую продажу активов. 5.Сконцентрироваться на новых кредитных линиях для клиентовЧетвертый этапПадающие процентные ставки, ожидается достижение минимума в ближайшем будущем1. Начать удлинять сроки заемных средств. 2. Начать сокращение сроков инвестиций. 3.Начать увеличение доли кредитов с переменной ставкой. 4.Начать сокращение инвестиций в ценные бумаги. 5.Выборочно продавать активы с фиксированной ставкой. 6.Начать планирование долгосрочной задолженности с фиксированной ставкой.

Однако при использовании техники анализа разрыва следует иметь в виду, что практические варианты ее реализации не всегда в полной мере позволяют оценить процентный риск. Последнее связано с тем, что:

.даже за определённый промежуток, времени активы и пассивы переоцениваются с различными интервалами, вызывая движение денежных средств, которое может значительно отличаться от того, которое прогнозируется с помощью анализа разрыва;

.выбор горизонта планирования в значительной степени произволен, результатом чего является попадание отдельных статей баланса в промежутки между плановыми периодами, что приводит к существенным погрешностям в случае изменения ставок;

.прогнозирование процентных ставок часто бывает неверным, особенно в условиях нестабильного финансового рынка;

.при использовании техники анализа разрыва игнорируется стоимость денег с учетом доходов будущих периодов, так как при разделении на отдельные временные промежутки не делаются различия между движением денежных средств в начале и конце периода.

Итак, гэп менеджмент является методикой оценивающей влияние процентной ставки на процентную прибыль банка и дающей схему управления активами и пассивами при известном движении процентной ставки.

В качестве показателей, характеризующих изменение всех процентных платежей банка, могут также использоваться процентная маржа и спрэд.

Процентная маржа-это разность между процентами полученными и процентами уплаченными. Спрэд является понятием, близким по значению к понятию процентной маржи. Спрэд понимается как разница между средними процентными ставками по активам и по пассивам. Этот метод широко используется в зарубежной практике. Чистая процентная маржа рассчитывается по формуле:

Чистая процентная маржа=((Чистый процентный доход)/Активы) *100% = =((Процентные доходы-Процентные расходы)/Активы)*100%

Коэффициент ЧПМ (или спрэд-метод) позволяет оценить эффективность политики банка в области управления процентным риском. А данная политика должна заключаться в том, чтобы стабилизировать, а затем систематически наращивать банковскую процентную маржу.

2.2 Метод оценки и управления процентным риском на основе дюрации

Любой банк стремится минимизировать свой процентный риск, то в этом случае ему необходимо свести к минимуму разницу между изменениями стоимости активов и пассивов в результате движения процентной ставки, то есть

rPV? r SA - SП? 0.

Как говорилось выше, это достигается путем выравнивания показателя дюрации для активов и пассивов.

Надо отметить, что из формул

rPV? r SA - SП? 0

следует, что изменение чистой стоимости портфеля зависит не только от дюрации и процентной ставки, но и от стоимости портфеля.

В этом случае для выравнивания средневзвешенных сроков погашения активов и пассивов необходимо проводить корректировку на соотношение активы/пассивы.

В общем случае справедливы формулы:

Взвешенный по стоимости активов средний срок погашения =

Взвешенный по стоимости пассивов средний срок погашения *

* Общая стоимость пассивов Общая стоимость активов

Взвешенный по стоимости пассивов средний срок погашения =

Взвешенный по стоимости активовсредний срок погашения *

* Общая стоимость активов Общая стоимость пассивов

То есть, если средневзвешенный срок погашения активов равен 2 годам, а соотношение активы/пассивы равно 5/4, то для минимизации процентного риска средневзвешенный срок погашения пассивов быть равен: 2*5/4 = 2,5 года.(11) Это очевидно, так как активы, на большую сумму, чем пассивы, при равных отклонениях процентной ставки дают большее абсолютное отклонение в их стоимости. А задача у банка состоит в том, чтобы приравнять именно абсолютные отклонения. Надо заметить, что данная методика соответствует политике управления банком по схеме банк внутри банка, когда правилом является соответствие активов и пассивов по суммам и срокам. Но при таком методе управления есть серьезное ограничение, предполагается, что ставки по активам и пассивам изменяются одинаково. Экономический смысл показателя дюрации заключается в том, что он представляет собой среднее время, необходимое для возмещения инвестированных средств. Банк, активы которого обладают средневзвешенным сроком погашения, равным пяти годам, в среднем покроет свои первоначальные вложения в эти активы за пять лет независимо оттого, что будет происходить с рыночными процентными ставками в этот период. Выравнивая средние сроки погашения активов и пассивов, банк может сбалансировать средний срок ожидаемых поступлений и средний срок ожидаемых выплат.

Показатель средневзвешенного срока погашения также предлагает способ минимизации ущерба для доходов банка, который может быть нанесен изменением процентных ставок. Таким образом, средневзвешенный срок погашения предоставляет инвестиционному менеджеру инструмент для снижения процентного риска банка в стратегическом плане. Этот показатель рассчитывается по формуле минимизации и, возможно, устранения процентного риска:

портфеля = продолжительность стратегического периода

Продолжительность стратегического периода - это срок, на который банк собирается размещать (привлекать) средства с заданным для себя уровнем доходности и риска. Например, банк по причине небольшого размера текущего спроса на кредит опасается, что на следующий год в это же время может возникнуть потребность в средствах, чтобы обслужить клиентов, когда спрос на кредиты восстановится и ставки поднимутся. Пред ним стоит задача размещения средств таким образом, чтобы минимизировать свой процентный риск. В этом случае он может принять решение о том, чтобы составить портфель со средневзвешенным сроком погашения на один год (к сроку увеличения спроса на кредит). Результат этого шага заключается в иммунизации размещенных активов от капитальных убытков вне зависимости от поведения процентных ставок.

Показатель дюрации (средневзвешенного срока погашения) устраняет подверженность дохода портфеля риску изменений процентных ставок, так как два ключевых вида риска - процентный риск, или опасность падения курсов активов, и реинвестиционный риск, или возможность того, что потоки дохода, полученные по активам, будут инвестироваться под более низкий процент, - взаимно погашаются, когда средневзвешенный срок погашения устанавливается равным планируемому периоду размещения банком активов. Если процентные ставки растут после приобретения активов, рыночная цена последних снижается, но банк может реинвестировать получаемый по ним доход под более высокий рыночный процент. Если процентные ставки снижаются, и банк вынужден реинвестировать полученный по ним доход под более низкие процентные ставки, цены этих активов повышаются. В конечном итоге совокупная отдача портфеля ценных бумаг фиксируется. Когда средневзвешенный срок погашения равен планируемому периоду размещения средств банком, капитальные приросты или убытки погашаются снижающейся или растущей доходностью реинвестирования.

Таким образом, учитывая все вышеуказанное, предлагается дополнительно производить оценку через показатель дюрации, поскольку ГЭП-менеджемент не учитывает временной стоимости денег и подходит только для текущего планирования. Таким образом эти две методики дополняют друг друга и в комплексе позволяют достигнуть максимального эффекта при оценке уровня процентного риска. Это связано с тем, что методика ГЭП и методика средневзвешенного срока погашения(дюрации) имеют как преимущества, так и недостатки. Остановимся на этом вопросе более подробно.

3 Хеджирование процентного риска

Хеджирование означает действие по уменьшению или компенсации подверженности риску. Основная задача хеджирования - защита от неблагоприятных изменений процентных ставок. Более узкой задачей является получение прибыли вследствие благоприятных изменений процентных ставок. Решение о хеджировании риска принимается на уровне правления компанией.

Мы знаем, что риск имеет две стороны: благоприятную и неблагоприятную. В связи с этим необходимость в хеджировании возникает в двух случаях:

когда риск неблагоприятных изменений больше риска благоприятных изменений;

когда неблагоприятные изменения окажут сильное воздействие на доходы компании.

Вместо хеджирования своих рисков компания может играть на будущих изменениях процентных ставок. С помощью спекулятивных займов и вложений она может получить более высокую прибыль в связи с изменением процентных ставок.

Существует два основных метода хеджирования процентного риска. Это структурное хеджирование и казначейские рыночные инструменты.

Структурное хеджирование представляет собой снижение или устранение процентных рисков с помощью приведения в соответствие процентных доходов активов компании с расходами по выплате процентов. Многие компании в одно и то же время делают вложения и берут займы на большие суммы. Такая политика чужда структурному хеджированию. Структурное хеджирование является самым простым и дешевым средством страхования процентных рисков путем благоразумных займов и кредитов на денежных рынках. Методы структурного хеджирования могут помочь компаниям с крупными займами снизить, но не устранить процентные риски.

Методы хеджирования с помощью казначейских рыночных инструментов включают продукты денежного рынка (займы, фьючерсы, опционы и др.).

Риск процентной ставки представляет собой следствие финансового посредничества. Способ структурирования банком свих активов и обязательств, будет определять его положение риска по процентной ставке. Наиболее типичным примером является банк, который финансирует долгосрочные активы, имеющие фиксированную ставку, краткосрочными обязательствами либо обязательствами, имеющими переменную (плавающую) процентную ставку. Поскольку кривая доходности в большинстве случаев имеет тенденцию подниматься вверх, при более низких ставках по краткосрочным фондам чем по долгосрочным, банки получают прибыль, заимствуя фонды на рынках краткосрочных средств и кредитуя их на рынках долгосрочного капитала.

При такой стратегии банк учитывает изменения процентной ставки. Если краткосрочная ставка процента будет подниматься, стоимость банковских средств будет расти, в то время как ставки, зарабатываемые банком на долгосрочных активах будут оставаться относительно фиксированными. В определенных обстоятельствах разрыв между доходами от активов и затратами на обязательства может стать отрицательным. Если спрэд остается положительным, банковский доход по нетто-проценту может оказаться недостаточным, чтобы покрыть все его накладные расходы, что повлечет за собой убытки, разъедающие капитал.

Ведет ли действительное рисковое положение банка к возникновению проблем будет зависеть от движения его процентной ставки. Если бы кривая доходности продолжала сохранять свое восходящее положение бесконечно, и если бы процентная ставка не менялась, стратегия краткосрочных займов и долгосрочных кредитов всегда была бы источником получения прибыли, свободной от риска. Но кривая доходности не может быть бесконечно восходящей, и процентные ставки тоже меняются. Именно эффект потенциального уровня изменений в контексте рисковой позиции банка по процентной ставке является источником тревог для финансового управления.

Основным определяющим моментом рисковой позиции банка по процентной ставке является степень несогласованности в сроках активов и обязательств. Несогласованность относится к временным периодам, в течение которых может произойти изменение процентной ставки по активам или по обязательствам.

На самом деле все банки имеют определенную несогласованность. Следовательно, все банки несут риск по процентной ставке и могут быть подвергнуты риску изменения процентной ставки.

Основным при измерении риска по процентной ставке является своевременность и точность информации о датах изменения цены процентных ставок на банковские активы и обязательства. Знание того, когда может измениться процентная ставка на все активы и обязательства, очень существенно для определения позиции риска банка, связанного с изменение процентной ставки.

Наиболее часто используемые приемы измерения риска включают простое сообщение, которое служит началом исходной информации. В нем сообщаются различные объемы активов и обязательств, процентные ставки по которым могут быть изменены (установлены на новом уровне). Это сообщение обычно носит название сообщение о разрыве процентных ставок (из-за разрывов во времени изменения процентных ставок на активы и обязательства. Погашение активов и обязательств в различные периоды времени в будущем вызывает такой разрыв (гэп-gap) для каждого периода. Умножая гипотетические изменения процентных ставок на величину разрыва, управление получает меру чувствительности будущих нетто-доходов по процентной ставке на протяжении следующего временного периода, к соответствующему разрыву.

Сообщение о разрыве обычно используется для оценки потенциальных изменений в нетто-доходах по процентной ставке на ближайший отрезок времени, обычно на несколько кварталов или на следующий год. Но сообщения о разрывах имеют тенденцию быть довольно неточными и иногда дезориентирующими.

Имитационные модели проектируют будущие нетто-доходы от процентных ставок в рамках набора различных сценариев, использующих различные процентные ставки. Они не обязательно должны быть чрезвычайно дорогими. Были разработаны простые, но эффективные модели для использования на персональных компьютерах. Вообще, модели используют информацию того же типа, что присутствует в сообщениях о разрывах (характеристики, вызывающие изменения в существующих процентных ставках, отраженных в банковских бухгалтерских книгах). Кроме этого модели могут позволить себе использовать информацию по текущим процентным ставкам, которые ассоциируются с существующими активами и обязательствами. Начиная с этой информации о дате пересмотра цен на активы и обязательства, а также о существующих процентных ставках, выплаты и получения доходов и, исходя из допущения о будущих процентных ставках, модели проецируют будущие доходы и затраты по процентным ставкам при целом наборе сценариев, исходящих из различных будущих процентных ставок. Результаты могут оказаться достаточно надежным измерением чувствительности доходов от существующей структуры банка.

3. Расчет процентного риска с использованием методики Гэп-менеджемент на примере коммерческого банка

Пример расчета величины процентного риска методом Гэп-анализа

(в тысячах рублей)

№Финансовые инструментыДо 1 месяцаОт 1 до 3 месяцевОт 3 до 6 месяцевОт 6 до 12 месяцевОт 1 года до 2 летБолее 2 лет12345678Активы 1Средства в кредитных организациях 10307735106252015707002Ссудная и приравненная к ней задолженность клиентов 14773632001053630432321265763Инвестиционные ценные бумаги, имеющиеся для продажи 1039603025149910989904Инвестиционные ценные бумаги, удерживаемые для погашения 6271000200013005Итого активов 26748067101981345422788095666Итого активов нарастающим итогом267480274190294003298545ххОбязательства 7Средства кредитных организаций 350811030012230530114505008Средства клиентов454634912040061184941520050519Выпущенные долговые обязательства 605530781280054303080473010Прочие заемные средства 150025743560230057023011Итого обязательств88099650726865131525203001051112Итого обязательств нарастающим итогом88099153171221822253347хх13Гэп 179381-58362-48838-269837580-94514Коэффициент разрыва (совокупный относительный гэп нарастающим итогом) 3,041,81,311,1ххПосле расчета гэпа рассчитаем возможное изменение чистого процентного дохода посредством применения стресс-тестирования (на 400 базисных пунктов) и по состоянию на середину каждого временного интервала. Расчет осуществляется при допущении, что продолжительность календарного года равна 360 дням.

В первом временном интервале абсолютный гэп составляет +179381 тыс. руб., то есть чистая величина переоцениваемых финансовых инструментов равна +179381 тыс. руб.

Середина временного интервала - 15 дней.

Изменение процентной ставки в соответствии с условием стресс-тестирования = 0,04 (400 базисных пунктов).

Временной коэффициент = 345: 360 = 0,95833.

x 0,04 = 7175,24 тыс. руб.

24 x 0,95833 = 6876,25 тыс. руб.

Изменение чистого процентного дохода исходя из условий стресс-тестирования = 6876,25 тыс. руб.

Аналогичный расчет производится для трех последующих временных интервалов, середина которых определяется, соответственно, в 60, 135 и 270 дней. Вероятное изменение чистого процентного дохода по данным интервалам с применением изложенной выше техники составит соответственно: 1945,32 тыс. руб., 1220,95 тыс. руб. и 269,83 тыс. руб.

Анализ процентного риска осуществляется в отношении величины абсолютного Гэпа, полученной по итогам года. В случае увеличения процентной ставки на 400 базисных пунктов чистый процентный доход за год возрастет округленно на 3440,15 тыс. руб. (+6876,25 + (-1945,32) + + (-1220,95) + (-269,83), при снижении процентной ставки уменьшится на 3440,15 тыс. руб. (-6876,25 + 1945,32 + 1220,95 + 269,83).

Заключение

Процентный риск - это риск, при котором доходы банка могут оказаться под негативным влиянием изменения уровня процентных ставок. Процентный риск - риск возникновения финансовых потерь вследствие неблагоприятного изменения процентных ставок по активам, пассивам и внебалансовым инструментам кредитной организации.

Высокий уровень процентного риска представляет серьезную угрозу для прибыльности (доходности) и капитальной базы - экономическая (чистая) стоимость кредитной организации. Влияние изменения процентных ставок на прибыльность кредитной организации происходит в результате изменения чистого процентного дохода, а также величины прочих доходов, зависящих от процентной ставки, и операционных расходов. Изменение процентных ставок также влияет на текущую стоимость активов, обязательств и внебалансовых позиций кредитной организации, поскольку текущая (справедливая) стоимость будущих денежных потоков зависит от изменения процентных ставок.

Факторами процентного риска являются:

-развитие и интеграция финансовых рынков;

-появление новых финансовых инструментов;

-усиление конкуренции между различными институтами, в т. ч. и банками;

-регулирование банковской деятельности со стороны Центрального Банка;

-уровень инфляции.

Таким образом, процентный риск характеризует несоответствие между активами и пассивами по суммам, срокам и процентным ставкам. Он является комплексным риском, характеризующим состояние всех вложений и размещений в целом. Поэтому при его оценке необходимо использовать результаты обработки частных рисков.

Процентный риск зависит от:

степени подверженности банковских активов и пассивов влиянию изменений процентных ставок (их чувствительности к изменениям процентных ставок);

соответствия в портфеле банка между активами и пассивами, чувствительными к изменениям процентных ставок.

Причиной процентного риска является нестабильность процентных ставок, а факторами - состав и структура активов и пассивов банка. Влияние процентного риска распространяется на финансовые результаты деятельности банка, как на текущий период, так и на будущие периоды, поэтому все методики рассматривают процентный риск во временном аспекте. Маневрирование суммами и сроками активов и пассивов с учетом будущего движения процентных ставок позволяет управлять доходами банка в настоящий момент и на протяжении времени.

управление процентным риском в долгосрочном периоде предлагается осуществлять, опираясь на полученный показатель дюрации, при этом, стараясь свести процентный риск к минимуму. Такое стратегическое управление проводится через корректирование общей политики банка по привлечению и размещению ресурсов, результатом которого становится определение желательных показателей сумм и сроков активов и пассивов;

в текущей деятельности рекомендуется применять ГЭП-анализ, используя его простоту и гибкость, а также активно проводить операции с различными финансовыми инструментами, следуя за прогнозами процентных ставок. Проведение таких операций должно находиться в пределах, поставленных на этапе стратегического управления.

Список используемой литературы

1.Беляков А.В. Банковские риски. Проблемы учета, управления и регулирования. - М.: БДЦ-Пресс, 2012.

2.Галанов В.А. Основы банковского дела. Учебник. - М.: ФОРУМ: ИНФРА-М, 2010.

.Дынкин А.А. Предпринимательство в конце XX века. - М.: Наука, 2011.

.Жарковская Е.П. Банковское дело. Уч.пособие. - М.: Омега-л, 2010.

.Куницына Н.Н. и др. Бизнес-планирование в коммерческом банке. - М.: Финансы и статистика, 2010.

.Лаврушин О.И. Банковское дело. Учебник. - М.: КНОРУС, 2013.

.Маренков Н.Л. Антикризисное управление. Контроль и риски коммерческих банков и фирм в России. - М.: Эдиториал УРСС, 2009.

.Райзберг Б.А. Курс экономики. - М.: Инфра-М,2010.

.Севрук В.Т. Банковские риски. - М.: Дело ЛТД,2009.

.Севрук В.Т. Риски финансового сектора Российской Федерации. - М.: Финстатинформ, 2010.

.Сенчагов А.И. Архипов А.И. Финансы, денежное обращение и кредит. Учебник. - М.: ТК Велби; Издательство Проспект, 2009

.Челноков В.А. Деньги, кредит, банки. Уч.пособие.- М.: Юнити-Дана, 2011.

.Шапкин А.С. Экономические и финансовые риски. Оценка, управление, портфель инвестиций. - М.: «Дашков и Ко», 2012.

.Шевчук Д.А. Банковские операции. Принципы, доходность, контроль, риски. - М.: Гросс Медиа, 2010.

.Шумпетер Й. Теория экономического развития. - М.: Прогресс,2009.

Www.cbr.ru

Www.bankir.ru