Контрольная работа

Правовое регулирование рынка ценных бумаг

Литература

1. Общественные отношения, регулируемые нормами о ценных бумагах и их рынке

Рынок ценных бумаг как составная часть финансового рынка является одним из перспективных направлений развития нашей экономики. В настоящее время Российской Федерации удалось добиться больших успехов в данной сфере. Создана разветвленная инфраструктура фондового рынка, успешно функционируют его основные институты - биржи, депозитарии, брокерские и дилерские агентства. Сегодня рынок ценных бумаг России это сложнейшая система хозяйственных, юридических и социальных связей. От эффективного правового обеспечения этих экономических связей во многом зависят финансовые результаты. Нормы о ценных бумагах призваны решить эту нелегкую задачу.

Ценная бумага и рынок ценных бумаг неразделимые категории, так как ценная бумага - это, в первую очередь, рыночный институт. Само понятие «рынок ценных бумаг» отсутствует в законодательстве. В науке, под рынком ценных бумаг понимают совокупность отношений, возникающих между его участниками, по поводу выпуска и обращения ценных бумаг 1 . Круг общественных отношений, складывающихся на рынке ценных бумаг, чрезвычайно широк. Эти отношения связаны одним предметом - ценной бумагой. Таким образом, нормы о ценных бумагах регулируют общественные отношения, складывающиеся в связи с выпуском и обращением ценных бумаг. Забегая вперед, отметим, что под обращением ценных бумаг понимается заключение гражданско-правовых сделок, влекущих переход прав собственности на ценные бумаги. Синонимом данного слова является «оборот».

Значительный спектр отношений, регулируемых нормами о ценных бумагах, объясняется двумя главными причинами. Это разнообразие видов ценных бумаг, обращающихся на фондовом рынке, в настоящее время в законодательстве их выделяется четырнадцать разновидностей, а также большим количеством участников рынка ценных бумаг, каждый из которых выполняет свои функции.

К субъектам общественных отношений по поводу выпуска и обращения ценных бумаг, в первую очередь, относится лицо, выпускающее (выдающее) ценную бумагу. В эмиссионном праве такое лицо принято называть эмитентом. Кроме того, законодатель использует термин «лицо, ответственное за исполнение по ценной бумаге» (статьи 144, 149 ГК РФ). Как правило, названные субъекты совпадают, то есть, лицо, выпускающее ценную бумагу, исполняет и обязательства, из нее вытекающие. Однако, бывает и расхождение, например, в переводном векселе фигурирует векселедатель и плательщик по векселю. Не менее важное значение в рассматриваемых отношениях имеет лицо, имеющее право требовать исполнения по ценной бумаге (ст. 143 ГК РФ). В отношении документарных ценных бумаг, им признается владелец ценной бумаги, подчеркивая тем самым ее вещно-правовую природу (ст. 143 ГК РФ), в отношении бездокументарных ценных бумаг это «правообладатель» (ст. 149 ГК РФ). В ГК РФ используется понятийный аппарат вещного права только к документарным ценным бумагам, так как бездокументарные ценные бумаги к вещам не отнесены. В то время, как иные нормативные акты зачастую не придерживаются данной позиции. Нередко можно встретить понятие «собственник ценных бумаг», в том числе и применительно к бездокументарным ценным бумагам. Понятие владелец ценной бумаги шире, чем собственник, так как в роли владельцев могут выступать доверительные управляющие, залогодержатели, а также хранители ценных бумаг. Аналогично с бездокументарными ценными бумагами. Владельцами (правообладателями) ценных бумаг субъекты права становятся в результате совершения сделок на рынке ценных бумаг и по другим основаниям, предусмотренным в законе. Кроме названных, на рынке ценных бумаг взаимодействует значительное число субъектов, которые обеспечивают либо сопровождают оборот ценных бумаг - это финансовые посредники и консультанты, регистраторы и хранители ценных бумаг, организаторы торговли ценными бумагами и расчетные центры. Всех перечисленных выше лиц называют участниками рынка ценных бумаг.

Особое место среди субъектов общественных отношений по выпуску и обращению ценных бумаг занимают государственные органы и органы саморегулирования. В настоящее время, полномочия по государственному регулированию рынка ценных бумаг выполняет Центральный банк Российской Федерации (Банк России). В его функции входят осуществление лицензирования профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, регистрация выпусков эмиссионных ценных бумаг, контроль и надзор в сфере финансовых рынков. К государственным регуляторам также необходимо отнести Министерство финансов Российской Федерации и некоторые другие структуры. К органам саморегулирования причисляют саморегулируемые организации профессиональных участников рынка ценных бумаг, под которыми понимаются созданные для обеспечения условий их профессиональной деятельности, защиты своих интересов, а также установления правил и стандартов проведения операций с ценными бумагами добровольные объединения профессиональных участников рынка ценных бумаг на принципах некоммерческой организации (статья 48 Федерального закона от 22 апреля 1996 года №39-ФЗ «О рынке ценных бумаг», далее - Закон о рынке ценных бумаг) 2 .

Все названные субъекты взаимодействуют между собой, преследуя разные цели и задачи.

Исходя из многообразия видов ценных бумаг, широкого круга участников рынка ценных бумаг, к общественным отношениям, регулируемым нормами о ценных бумагах, следует отнести отношения:

• по выпуску ценных бумаг, включая государственную регистрацию эмиссии некоторых видов ценных бумаг;
• по исполнению обязательств, удостоверенных ценными бумагами;
• по обеспечению хранения и учета прав на ценные бумаги;
• по совершению сделок с ценными бумагами;
• по осуществлению расчетов по сделкам с ценными бумагами;
• по организации торговли ценными бумагами;
• по восстановлению прав на утраченные ценные бумаги;
• по информационному обслуживанию оборота ценных бумаг;
• по созданию и функционированию саморегулируемых организаций;
• а также в необходимых случаях отношения с государственными органами контроля и надзора за деятельностью на рынке ценных бумаг.

Безусловно, перечень, приведенный выше, не является исчерпывающим. Экономические связи, складывающиеся между субъектами названных отношений, обладают своей спецификой. Во-первых, все названные отношения возникают по поводу одного предмета - выпуска и обращения ценных бумаг. Во-вторых, общественные отношения, связанные с оборотом ценных бумаг, отличаются значительным количеством субъектов, в них участвующих. Зачастую, в совершении сделок на рынке ценных бумаг задействовано до десяти различных звеньев. Так, например, с целью увеличения (пополнения) уставного капитала акционерного общества, последнему необходимо осуществить эмиссию дополнительного пакета акций. Для этого следует одобрить данное решение на собрании акционеров. После чего осуществить подготовку документов и государственную регистрацию выпуска акций в уполномоченном органе. Возможно, для регистрации потребуются услуги профессионального финансового консультанта. В случае дальнейшего публичного размещения акций необходимо посредничество профессионального организатора торговли, в частности, биржи. Для продажи акций на бирже эмитент обязан заключить договор на брокерское обслуживание, так как к участию в таких торгах допускаются только профессиональные участники фондового рынка, в данном случае - брокеры. Если общество захочет подстраховаться на случай отсутствия спроса на акции, нужен андеррайтер, который возьмет на себя обязанность выкупить все неразмещенные акции по установленной цене. На бирже не обходится без участия клиринговых организаций. Необходим также профессиональный регистратор, который будет вести реестр акционеров и осуществлять фиксацию сделок.

В-третьих, так как правоотношения по поводу выпуска и обращения ценных бумаг имеют сложную юридическую природу, они регулируются нормами различных отраслей права. В первую очередь, это административное, гражданское и финансовое право. Спектр правоотношений, возникающих на фондовом рынке, настолько широк, что его невозможно «уложить» в рамки одной отрасли права. Наравне с гражданско- правовым аспектом, эти отношения зачастую имеют ярко выраженный административный оттенок. Так, например, сделки с ценными бумагами совершаются согласно правилам гражданского права, однако для продажи ценных бумаг на бирже, необходима лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг, выдаваемая уполномоченным органом власти, а это уже административные отношения.

Заимствованными также являются и методы правового регулирования рассматриваемых отношений - императивный и диспозитивный методы. Так, по вопросам лицензирования участников рынка ценных бумаг, осуществления контроля за их деятельностью, привлечения к ответственности используется метод власти и подчинения. Тогда как при принятии эмитентами решений об условиях выпуска ценных бумаг, во взаимоотношениях субъектов данных общественных отношений между собой по поводу заключения сделок с ценными бумагами используется диспозитивный метод, предполагающий широкую свободу выбора вариантов поведения. В последнее время на фондовом рынке широко применяется гражданско- правовой метод саморегулирования.

1. К общественным отношениям, регулируемым нормами о ценных бумагах, относятся отношения по выпуску и обращению ценных бумаг.
2. Субъектами названных отношений являются лица, выпускающие ценные бумаги, владельцы (обладатели) ценных бумаг, институты, обслуживающие и сопровождающие процесс заключения сделок с ценными бумагами, а также органы государственного регулирования и саморегулирования.
3. При регулировании общественных отношений в сфере рынка ценных бумаг используются административные и гражданско-правовые методы, в том числе метод саморегулирования.

2. Характеристика норм о ценных бумагах и их место в правовой системе

В Российской Федерации в настоящее время выстроен мощнейший юридический фундамент для формирования и развития экономических отношений по выпуску и обращению различных финансовых инструментов, в том числе и ценных бумаг. Нормы о ценных бумагах, закрепленные в большом количестве нормативных актов, являются достойным правовым обеспечением проводимых экономических реформ.

К нормам о ценных бумагах относятся нормы о правовом режиме ценных бумаг как таковых, о выпуске ценных бумаг, об исполнении обязательств по ценным бумагам, о сделках с ценными бумагами, о правовом положении участников рынка ценных бумаг, о саморегулируемых организациях, о статусе и полномочиях органов государственного регулирования на рынке ценных бумаг, о юридической ответственности участников рынка ценных бумаг, а также об инфраструктуре рынка ценных бумаг. Под инфраструктурой рынка ценных бумаг следует понимать институты, обеспечивающие или способствующие совершению сделок с ценными бумагами (например, депозитарная, клиринговая системы, система учета прав на ценные бумаги, а также система организации торговли на рынке ценных бумаг). В дальнейшем словосочетания «нормы о ценных бумагах» и «нормы о рынке ценных бумаг» будут употребляться как синонимы.

Выделим особенности норм о рынке ценных бумаг. Так, они имеют особый предмет правового регулирования - общественные отношения по поводу выпуска и обращения ценных бумаг.

Нормы о ценных бумагах содержатся в источниках различных отраслей права. В первую очередь, это административное, гражданское, финансовое и даже уголовное право. К примеру, часть норм о порядке совершения сделок с ценными бумагами располагается в Гражданском кодексе РФ, нормы об ответственности за незаконную деятельность на рынке ценных бумаг сконцентрированы в Кодексе Российской Федерации об административных правонарушениях и в Уголовном кодексе Российской Федерации. Так, статьей 186 Уголовного кодекса Российской Федерации предусмотрена ответственность за изготовление, хранение, перевозку или сбыт поддельных ценных бумаг 3 .

Поэтому, трудно определиться с характеристикой норм о ценных бумагах - они могут быть как императивными, так и диспозитивными, управомочивающими, обязывающими либо запрещающими.

Еще одной особенностью норм о рынке ценных бумаг является специальная терминология, часто заимствованная из экономических наук, а также зарубежья. На первый взгляд кажутся неясными такие понятия как «эмитент», «инвестор», «инсайдер», «финансовый консультант», «эмиссия и размещение ценных бумаг», «финансовый инструмент» и многие другие.

Если определяться с местом норм о рынке ценных бумаг в российской правовой системе, то безусловно обозначенная специфика позволяет выделить их каким-то образом. Совокупность юридических норм о ценных бумагах следует признать самостоятельным межотраслевым правовым институтом. Для объединения рассматриваемых норм в отдельный институт имеется ряд оснований. Во-первых, эти нормы регулируют относительно самостоятельные общественные отношения, которые возникают по поводу выпуска и обращения ценных бумаг. Во-вторых, колоссальный объем источников норм о ценных бумагах, образующих определенную целостность. К ним относятся Федеральный закон от 22 апреля 1996 года №39-ФЗ «О рынке ценных бумаг», федеральные законы, посвященные отдельным видам ценных бумаг (например, от 11 марта 1997 года №48-ФЗ «О переводном и простом векселе» 4 , от 29 июля 1998 года №136-ФЗ «Об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг» 5 , от 11 ноября 2003 года №152-ФЗ «Об ипотечных ценных бумагах» 6 и многие другие), а также большое количество подзаконных нормативных актов. В-третьих, имеются общие принципы, лежащие в основе правового регулирования отношений, складывающихся в данной сфере (см. параграф 3 настоящей главы).

Межотраслевым данный институт является потому, что нормы о рынке ценных бумаг, как уже было сказано, имеют различную отраслевую принадлежность.

В связи с тем, что законодательство о ценных бумагах (как и наука) является молодым и развивающимся, зачастую нормы о ценных бумагах относительно разрозненны и противоречивы. Так, например, конкурентными являются положения части первой Гражданского кодекса Российской Федерации (далее - ГК РФ) 7 и Федерального закона «О рынке ценных бумаг» о правовой природе ценных бумаг. Так, ГК РФ классифицирует ценные бумаги на документарные и бездокументарные ценные бумаги, а документарные делит на предъявительские, ордерные и именные. Второй источник говорит об эмиссионных ценных бумагах, которые в ГК даже не упоминаются. И ГК РФ, и Закон о рынке ценных бумаг определяют правила учета, передачи прав по ценным бумагам, вступая в противоречие друг с другом.

В настоящее время в Российской Федерации осуществляется оборот четырнадцати разновидностей ценных бумаг, четыре из которых относятся к эмиссионным. При этом, кардинально отличается правовое регулирование обращения эмиссионных и неэмиссионных ценных бумаг. В отношении эмиссионных ценных бумаг создана достаточно стройная правовая база, основу которой составляет Закон о рынке ценных бумаг. Правовой режим каждой из неэмиссионных ценных бумаг индивидуален. Современное состояние законодательства о ценных бумагах не дает возможности говорить о стройной иерархии и системе правовых норм в данной области.

Несмотря на сказанное, весьма условно можно структурировать рассматриваемые нормы, выделив внутри межотраслевого института рынка ценных бумаг следующие субинституты:

• принципы правового регулирования выпуска и обращения ценных бумаг;
• учет, передача и осуществление прав по ценным бумагам;
• восстановление и защита прав по ценным бумагам;
• торговля и сделки с ценными бумагами;
• правовые режимы отдельных видов эмиссионных ценных бумаг;
• правовые режимы отдельных видов неэмиссионных ценных бумаг;
• правовое положение профессиональных и иных участников рынка ценных

бумаг;

• правовые механизмы защиты прав инвесторов на рынке ценных бумаг;
• правовые основы управления и контроля деятельности на рынке ценных бумаг;
• саморегулирование на рынке ценных бумаг;
• юридическая ответственность участников рынка ценных бумаг.

Обобщив сказанное, отметим главное.

1. Нормы о ценных бумагах и их рынке отличаются особым понятийным аппаратом, сложной структурой, а также межотраслевым характером.
2. Совокупность норм о ценных бумагах и их рынке представляет собой самостоятельный межотраслевой институт, который регулирует общественные отношения, складывающиеся в процессе выпуска и обращения ценных бумаг.

3. В составе рассматриваемого межотраслевого института можно выделить отдельные субинституты.

3. Принципы правового регулирования общественных отношений по выпуску и обращению ценных бумаг

Под принципами принято понимать основные начала, идеи, которыми руководствуются при регулировании определенных отношений либо осуществлении какой-либо деятельности. Аналогично и в рассматриваемой области.

К сожалению, принципы правового регулирования общественных отношений по выпуску и обращению ценных бумаг не сосредоточены в каком-либо одном нормативном правовом акте. Более того, ни один из законов о ценных бумагах и их рынке не содержит раздела, посвященного принципам. Такое невнимание к основным началам регулирования критикуется в российской правовой науке, предлагается закрепить рассматриваемые принципы в каком-либо системообразующем нормативном акте. Тем не менее, нельзя сказать, что ценные бумаги и их оборот вовсе обходятся без каких-либо руководящих идей. Системное изучение содержания нормативных правовых актов о ценных бумагах позволяет сформулировать принципы правового регулирования общественных отношений по выпуску и обращению ценных бумаг, но пока на научном уровне.

Наряду с общеправовыми принципами (справедливости и гуманизма, конституционности и законности, равенства перед законом и др.), можно позаимствовать и смело применить к ценным бумагам и их рынку также и некоторые отраслевые принципы, а именно:

• принципы административного права - взаимная ответственность государства и граждан; федерализма; приоритета личности и ее интересов в жизни общества, принципа разделения властей, и
• принципы гражданского права - равенство участников регулируемых гражданским законодательством отношений, неприкосновенность собственности, свобода договора, недопустимость произвольного вмешательства кого-либо в частные дела, приобретение и осуществление гражданских прав гражданами и юридическими лицами своей волей и в своем интересе, необходимость беспрепятственного осуществления гражданских прав, обеспечение восстановления нарушенных прав, их судебная защита.

Однако, следует выделить и принципы, характерные только для данного межотраслевого правового института 8 . Назовем данные принципы «специфическими». Сложность в их раскрытии заключается не только в отсутствии их легального закрепления, но и в разноплановости функций, которые реализуют ценные бумаги в экономической жизни. Так, очевидным образом отличаются правовые режимы эмиссионных и неэмиссионных ценных бумаг, к примеру, акции и векселя, долговых и товарных ценных бумаг, облигации и складского свидетельства. Поэтому, логично разделить «специфические» принципы на две группы - принципы, относящиеся к ценным бумагам в целом, и принципы, касающиеся рынка ценных бумаг.

К первой группе относятся:

• Принцип принудительного статуса ценных бумаг (принцип легалитета).

Согласно статье 142 Гражданского кодекса Российской Федерации, ценными бумагами, кроме установленного в нем перечня, являются и иные ценные бумаги, названные в таком качестве в законе или признанные таковыми в установленном законом порядке.

• Принцип минимального государственного вмешательства в операции с ценными бумагами. Этот принцип был сформулирован еще в Концепции развития рынка ценных бумаг в Российской Федерации, утвержденной Президентом Российской Федерации в июле 1996 года, тем не менее, он актуален и сегодня. Принцип означает, что государство регулирует деятельность по обращению ценных бумаг лишь в тех случаях, когда это абсолютно необходимо.
• Принцип публичной достоверности ценной бумаги. Из данного принципа следует ограничение возражений ответственного по ценной бумаге лица только содержанием и формой ценной бумаги как публично достоверного документа 9 . В общем виде этот принцип закреплен в п. 1 статьи 145 ГК РФ в редакции Федерального закона от 2 июля 2013 года №142-ФЗ 10 . В нем указано, что обязанное по ценной бумаге лицо вправе выдвигать против требований владельца ценной бумаги только те возражения, которые вытекают из ценной бумаги или основаны на отношениях между ними. Приведенное правило дополнено тем, что обязанное по ценной бумаге лицо отвечает по ней также и в том случае, если ценная бумага поступила в обращение помимо его воли. Принцип публичной достоверности прав из ценной бумаги ограничен добросовестностью ее владельца. Если лицо является недобросовестным владельцем ценной бумаги, то исполнение по ней не производится.
• Принцип одновременности перехода прав на бумагу и прав, удостоверенных ценной бумагой. Этот принцип реализован в статье 146 ГК РФ, которая устанавливает, что с передачей ценной бумаги переходят все удостоверяемые ею права в совокупности. Аналогичное правило закреплено в статье 29 Закона о рынке ценных бумаг.

Кроме того, в редакции ГК РФ от июля 2013 года закреплены такие новые принципы, как принцип ответственности лица, передавшего ценную бумагу, за действительность содержащегося в ней обязательства (ст. 147), принцип защиты добросовестного приобретателя и защиты прав добросовестного должника (ст. 147.1).

Во вторую группу принципов рассматриваемого института входят следующие принципы:

• Принцип приоритета защиты прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг. Привлечение инвестиций в российскую экономику является одной из важнейших задач нашего Правительства. Именно поэтому правовому обеспечению прав инвесторов предается очень большое значение. Это проявляется в широкой регламентации данных отношений. Так, меры по защите прав инвесторов содержатся в Законе о рынке ценных бумаг, Федеральном законе от 5 марта 1999 года №46-ФЗ «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг» 11 , Указах Президента Российской Федерации от 16 сентября 1997 года №1034 «Об обеспечении прав инвесторов и акционеров на ценные бумаги в Российской Федерации» и от 26 апреля 1995 №416 «О мерах по обеспечению интересов инвесторов и приведению в соответствие с законодательством Российской Федерации предпринимательской деятельности юридических лиц, осуществляемой на финансовом и фондовом рынках без соответствующих лицензий» 12 .
• Принцип информационной прозрачности рынка ценных бумаг. Это принцип предполагает широкое информирование всех заинтересованных лиц о деятельности профессиональных участников рынка ценных бумаг, некоторых других субъектах фондового рынка и ее результатах. В целях реализации данного принципа в Законе о рынке ценных бумаг предусмотрен раздел 7 «Информационное обеспечение рынка ценных бумаг». В частности там содержится перечень сведений, которые подлежат раскрытию или представлению при эмиссии ценных бумаг, а также случаи, когда эмитент может быть освобожден от обязанности распространения информации о ценных бумагах. В развитие Закона издан ряд ведомственных нормативных актов. В частности, Распоряжение Федеральной комиссии по ценным бумагам Российской Федерации от 17 февраля 1998 года №133-р «Об утверждении Порядка распространения информации о ценных бумагах», Приказ Федеральной службы по финансовым рынкам Российской Федерации от 10 октября 2006 года №06-117/пз-н «Об утверждении Положения о раскрытии информации эмитентами эмиссионных ценных бумаг» 13 и многие другие.
• Принцип разрешительного характера деятельности на рынке ценных бумаг. Он заключается в том, что профессиональную деятельность на рынке ценных бумаг можно осуществлять только после получения соответствующей лицензии. Необходимо отметить, что большинство видов деятельности на рынке ценных бумаг (имеется в ввиду рынок эмиссионных ценных бумаг) подлежит лицензированию. Закон о рынке ценных бумаг в настоящее время выделяет пять видов профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг. Порядок получения лицензии и требования к претендентам изложены в Приказе Федеральной службы по финансовым рынкам Российской Федерации от 20 июля 2010 года №10-49/пз-н «Об утверждении Положения о лицензионных требованиях и условиях осуществления профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг» 14 . Лицензирование имеет положительные и отрицательные стороны. С одной стороны, лицензирование повышает уровень профессионализма и ответственности, предоставляет дополнительные возможности государственного контроля за участниками рынка ценных бумаг, гарантирует права инвесторов. С другой стороны, оно ограничивает доступ заинтересованных лиц к рынку ценных бумаг, мешает его развитию.

И последний принцип - принцип максимального саморегулирования рынка ценных бумаг. Согласно Федеральному Закону от 1 декабря 2007 года № 315-ФЗ «О саморегулируемых организациях» под саморегулированием понимается самостоятельная и инициативная деятельность, которая осуществляется субъектами предпринимательской или профессиональной деятельности и содержанием которой являются разработка и установление стандартов и правил указанной деятельности, а также контроль за соблюдением требований указанных стандартов и правил 15 . То есть принцип саморегулирования означает контроль и регулирование деятельности на рынке ценных бумаг со стороны самих участников этого рынка. Саморегулирование осуществляется на условиях объединения субъектов предпринимательской или профессиональной деятельности в саморегулируемые организации. Закон о рынке ценных бумаг содержит главу 13 «Саморегулируемые организации профессиональных участников рынка ценных бумаг», которая регламентирует деятельность саморегулируемых организаций на фондовом рынке.

Сказанное выше дает возможность для следующих обобщений.

1. Принципы правового регулирования общественных отношений по выпуску и обращению ценных бумаг это общие положения, из которых исходит законодатель при регулировании названных отношений.
2. К принципам правового регулирования рынка ценных бумаг относятся общеправовые принципы, принципы административного и гражданского права, а также «специфические» принципы, касающиеся только данного правового института.
3. Специфические принципы межотраслевого института рынка ценных бумаг делятся на две группы: - принципы, относящиеся к ценным бумагам в целом, и принципы, касающиеся рынка ценных бумаг.

4. Правое регулирование рынка ценных бумаг как раздел науки и учебная дисциплина

В предыдущих параграфах нормы, регулирующие отношения в области выпуска и обращения ценных бумаг, были объединены в отдельный межотраслевой правовой институт. Однако термин «правовое регулирование рынка ценных бумаг» можно рассмотреть еще в двух значениях - как раздел правовой науки и учебную дисциплину.

Правовое регулирование рынка ценных бумаг как раздел правовой науки представляет собой совокупность правовых знаний, положений, категорий, накопленных в процессе изучения действующих и утративших силу норм о ценных бумагах, их обращении, практики их применения, историю развития данного правового института, зарубежный опыт.

Если сравнивать правовую науку о рынке ценных бумаг и соответствующий правовой институт, то, безусловно, наука о рынке ценных бумаг более широкое понятие. Предметом изучения науки является не только правовой институт рынка ценных бумаг, но и этапы его формирования. Кроме того, правовая наука о рынке ценных бумаг исследует сложную систему общественных, в т.ч. экономических отношений, складывающихся на рынке ценных бумаг, взаимодействие и соотношение норм о рынке ценных бумаг с нормами других отраслей права, действующее и утратившее силу законодательство, многообразную судебную практику, международный опыт. Анализ огромного массива информации, в том числе сведений, извлекаемых из других отраслевых наук, позволяет ученым выявлять закономерности развития отношений по выпуску и обращению ценных бумаг, формулировать основные понятия и термины, выявлять слабые места в регулировании рассматриваемых общественных отношений и, самое главное, - вырабатывать предложения по их устранению.

Таким образом, важнейшей задачей правовой науки о ценных бумагах и их рынке является выработка рекомендаций по совершенствованию законодательства о ценных бумагах.

Несмотря на то, что история института ценных бумаг уходит своими корнями в глубокое прошлое, в России первые научные труды по данному вопросу появились относительно недавно. Можно выделить три этапа становления правовой науки о ценных бумагах и их рынке. Серьезная теоретическая база для оборота ценных бумаг начала формироваться в конце Х1Х начале ХХ веков. На первом этапе вклад в теорию ценных бумаг внесли такие видные ученые как М. М. Агарков, К. Н. Анненков, С. М. Барац, Н. Бунге, А.Г. Гусаков, А.И. Каминка, Н О.Нерсесов, Е.А. Нефедьев, К.П. Победоносцев, И.Т. Тарасов, П.П. Цитович, Г.Ф. Шершеневич и многие другие. Большое влияние на ученых в то время оказывали работы немецких цивилистов. Соответственно, можно охарактеризовать науку правового регулирования рынка ценных бумаг как относительно новую область знаний.

Второй этап, временные рамки которого можно условно определить - окончанием политики НЭПа (конец двадцатых годов ХХ века) и до начала новой экономической политики (начало 90-х годов ХХ века), был этапом стагнации правовой науки о рынке ценных бумаг. В этот период рынок ценных бумаг практически отсутствовал, за исключением рынка государственных облигаций различных выпусков и видов. Наука о ценных бумагах в основном была сосредоточена на исследовании правового режима названных ценных бумаг.

Последний этап развития учений о рынке ценных бумаг датируется началом 90-х годов ХХ века и длится по настоящее время. Он характеризуется бурным развитием правовой науки о ценных бумагах. В современный период защищен ряд кандидатских и докторских диссертаций, опубликовано более сорока монографий по различным аспектам обращения ценных бумаг. Углубленным анализом правовой природы ценных бумаг в последние двадцать лет занимались такие ученые как В. А. Белов, У.Э. Батлер,

А.Ю. Бушев, А.В. Вошатко, А.В. Габов, В.В. Грачев, Е.С. Демушкина, Л.Г. Ефимова, С.Ю. Канн, Н.Л. Клык, А.С. Кокин, Е.А. Крашенинников, Д.В. Мурзин, Л.А. Новоселова, С.В. Ротко, И.В. Редькин, Е.Н. Решетина, И.В. Рукавишникова, А.Ю. Синенко, Д.И. Степанов, Е.А. Токарев, Е.Ю. Трегубенко, В.Н. Уруков, В.Б. Чуваков, Г. Н. Шевченко, А. К. Шестопалова, Л. Р. Юлдашбаева и многие, многие другие.

Завершая обзор формирования науки о правовом регулировании рынка ценных бумаг, отметим, что еще М.М. Агарков в своем «Учении о ценных бумагах» в 1927 году писал: «общая теория ценных бумаг, а также и учение об отдельных бумагах относятся к числу наиболее сложных отделов юридической науки. Даже чисто практическое ознакомление с ними представляет достаточно много трудностей для лиц, неискушенных в правоведении» 16 . С этим высказыванием трудно не согласиться.

Правовое регулирование рынка ценных бумаг как учебная дисциплина это учебный курс, предусматривающий обучение студентов правовым основам выпуска и обращения ценных бумаг. Учебная дисциплина базируется на действующем законодательстве о ценных бумагах, а также научных знаниях, накопленных в этой области на данный момент. В процессе изучения учебной дисциплины студенты должны получить теоретические и практические знания о видах и правовом режиме ценных бумаг, особенностях их эмиссии и обращения, о правовом обеспечении рынка ценных бумаг и его участников, об основах управления рынком ценных бумаг и некоторые др.

Основной целью изучения дисциплины является формирование у студентов комплекса знаний о смысле, содержании и практике применения правовых норм, регулирующих выпуск и обращение ценных бумаг, а также приобретение студентами умений и навыков, необходимых для решения различных практических ситуаций, защиты прав и интересов участников рынка ценных бумаг.

Правовое регулирование рынка ценных бумаг является дисциплиной достаточно сложной, требующей от студентов базовых знаний в области административного, гражданского и финансового права. Эти предметы помогают студентам более глубоко уяснить правовую природу ценных бумаг и оценить их возможности. Поэтому данная дисциплина читается на старших курсах.

Правовое регулирование рынка ценных бумаг является сравнительно новой дисциплиной для юридической системы образования. В учебные программы она стала вводится с конца 90-х годов ХХ века. Несмотря на потребности финансового рынка в специалистах данного профиля, преподается данный курс далеко не во всех юридических ВУЗах страны. Зачастую вопросы правового регулирования выпуска и оборота ценных бумаг крайне сжато освещаются в рамках преподавания гражданского, финансового, хозяйственного либо коммерческого права.

К сожалению, данная учебная дисциплина не входит в обязательный компонент высшего юридического образования. Именно поэтому по ней нет требований, утвержденных государственным образовательным стандартом. Отсутствует такая дисциплина и в вариативной части государственного образовательного стандарта юридического бакалавриата. В некоторых ВУЗах России преподаются близкие по названию курсы - «Правовое обеспечение рынка ценных бумаг», «Правовые основы рынка ценных бумаг», «Ценные бумаги» и т.д. Соответственно, «внутреннее наполнение» этой дисциплины в различных ВУЗах может значительно отличаться. Структура учебной дисциплины правовое регулирование рынка ценных бумаг, предлагаемая настоящим изданием, включает 4 раздела - «Общие положения», «Правовой режим неэмиссионных ценных бумаг», «Основы выпуска и обращения эмиссионных ценных бумаг», «Деятельность на рынке ценных бумаг», объединяющих 18 глав, разделенных на параграфы. Как видно, ценные бумаги рассматриваются в статике (понятие, юридические признаки, учет прав и т.д.) и динамике (основы совершения сделок с ценными бумагами, обслуживание оборота ценных бумаг, контроль и ответственность).

В связи с различной отраслевой принадлежностью норм о ценных бумагах, учебные курсы, посвященные ценным бумагам, в разных высших юридических заведениях читаются на кафедрах административно-правовых, гражданско-правовых либо финансово-правовых дисциплин. Так, в Московском государственном университете курс «Правовое регулирование рынка ценных бумаг» предлагается на кафедре предпринимательского права. В Санкт-Петербургском государственном университете учебная дисциплина «Проблемы правового регулирования рынка ценных бумаг» читается в рамках подготовки магистров права на кафедре коммерческого права. В Московской государственной юридической академии учебная дисциплина «Правовое регулирование рынка ценных бумаг» преподается на кафедре финансового права. На юридическом факультете Санкт-Петербургского государственного экономического университета данный предмет включен в перечень дисциплин кафедры гражданского права 17 .

Обобщив сказанное, выделим главное.

1. Правовое регулирование рынка ценных бумаг как раздел правовой науки представляет собой совокупность правовых знаний, положений, категорий, накопленных в процессе изучения действующих и утративших силу норм о рынке ценных бумаг, практику их применения, историю развития данного правового института, зарубежный опыт.
2. Под учебной дисциплиной «Правовое регулирование рынка ценных бумаг» понимается учебный курс, предусматривающий обучение студентов правовым основам выпуска и обращения ценных бумаг.
3. Правовое регулирование рынка ценных бумаг является сравнительно новой дисциплиной для юридической системы образования.

Литература

Агарков М.М. Учение о ценных бумагах. М., 1994.

Алексеев С.С. Общая теория права. Курс лекций в 2-х т. Т. 1. М.: Юрид. лит., 1981.

Алексеев С. С. Проблемы теории права. Курс лекций в 2-х т. Т. 1. Свердловск: Изд- во Сверд. юрид. ин-та. 1972.

Белов В.А. Ценные бумаги в российском гражданском праве: Учебное пособие по специальному курсу: В 2 т. 2-е изд., перераб. и доп. М., 2007.

Ершов В.А. Рынок ценных бумаг: Юридический справочник. М.: ГроссМедиа. РОСБУХ. 2009.

Габов А.В. Ценные бумаги: вопросы теории и правового регулирования рынка. М.: Статут. 2011.

Проект Концепции развития законодательства о ценных бумагах и финансовых сделках. // Вестник гражданского права. 2009. №2.

Ротко С.В. Практические и теоретические вопросы публичной достоверности и абстрактности ценных бумаг. // Гражданское право. 2012. №4. С. 28 - 30.

Рынок ценных бумаг: Учебник. / Под ред. В.А. Галанова. М.: Финансы и статистика. 2002.

Чикулаев Р.В. Становление правового регулирования рынка ценных бумаг в России в дореволюционный и советский периоды. // Российский юридический журнал. 2011. №6. С. 207 - 216.

Нормативные акты

Гражданский кодекс Российской Федерации. Часть первая. // Собрание законодательства Российской Федерации, 1994, №32, ст. 3301.

Федеральный закон от 22 апреля 1996 года №39-ФЗ «О рынке ценных бумаг». // Собрание законодательства Российской Федерации, 1996, №17, ст. 1918.

Указ Президента Российской Федерации от 1 июля 1998 года № 1008 «Об утверждении Концепции развития рынка ценных бумаг в Российской Федерации». // Собрание законодательства Российской Федерации, 1996, №28, ст. 3356.

Распоряжение Правительства РФ от 29 декабря 2008 года №2043-р «Об утверждении Стратегии развития финансового рынка Российской Федерации на период до 2020 года». // Собрание законодательства Российской Федерации, 2009, №3, ст. 423.

1 Рынок ценных бумаг: Учебник. / Под ред. В. А. Галанова. М.: Финансы и статистика, 2002. С. 245.

2 Собрание законодательства Российской Федерации, 1996, №17, ст. 1918.

3 Собрание законодательства Российской Федерации, 1996, №25, ст. 2954.

4 Собрание законодательства Российской Федерации, 1997, №11, ст. 1238.

5 Собрание законодательства Российской Федерации, 1998, №31, ст. 3814.

6 Собрание законодательства Российской Федерации, 2003, №46, ст. 4448.

7 Собрание законодательства Российской Федерации. 1994, №32, ст. 3301.

8 О классификации принципов см. подробнее: С.С. Алексеев. Проблемы теории права. Курс лекций в 2-х т. Т. 1. Свердловск: Изд-во Сверд. юрид. ин-та. 1972. С. 105 - 106; С.С. Алексеев. Общая теория права. Курс лекций в 2-х т. Т. 1. М.: Юрид. литература. 1981. С. 262 - 263.

9 Подробнее о принципе публичной достоверности см. М.М. Агарков. Основы банковского права: учение о ценных бумагах. М., 1994; А.В. Габов. Ценные бумаги: вопросы теории и правового регулирования рынка. М.: Статут. 2011; С.В. Ротко. Практические и теоретические вопросы публичной достоверности и абстрактности ценных бумаг. // Гражданское право. 2012. №4. С. 28 - 30.

10 Собрание законодательства Российской Федерации, 2013, №27, ст. 3434.

11 Собрание законодательства Российской Федерации, 1999, №10, ст. 1163.

12 Собрание законодательства Российской Федерации, 1997, №38, ст. 4356, Собрание законодательства Российской Федерации, 1995, №18, ст. 1637.

13 Бюллетень нормативных актов федеральных органов исполнительной власти, 2007, №4.

14 Бюллетень нормативных актов федеральных органов исполнительной власти, 2010, №38.

15 Собрание законодательства Российской Федерации, 2007, №49, ст. 6076.

16 Агарков М.М. Учение о ценных бумагах. М., 1994. С. 233.

17 См. Андреева Е. М. Проблемы преподавания учебной дисциплины «Правовое регулирование рынка ценных бумаг» в юридических ВУЗах. // Ученые записки юридического факультета. 2011. № 23 (33). С. 67-71.

Магомедалиева Эсмира Фикретовна

студент 3 курса, кафедра бухгалтерского учета и аудита СтГАУ, г. Ставрополь

Углицких Ольга Николаевна

научный руководитель, канд. экон. наук СтГАУ, г. Ставрополь

Рынок ценных бумаг (фондовый рынок) есть система экономических отношений между теми, кто выпускает и продаёт ценные бумаги, и теми, кто покупает и становится их владельцами .

Ценная бумага - это такой документ, который удостоверяет право собственности владельца ценной бумаги на имущество или на капитал, который отдан взаймы за предоставление определенного вознаграждения - дивиденда или же процента. Покупка такой бумаги означает, что передана часть денежных средств в ссуду и эта ценная бумага получает вид кредитного документа. Лицо, продавшее ценную бумагу, становится временным владельцем заёмных средств и может вкладывать их в организацию и в расширения коммерческой или производственной деятельности; а лицо, которое стало её владельцем, сохраняет право на капитал, который передан взаймы, и получает возможность возвращения увеличенного капитала.

Государственная регистрация выпуска ценных бумаг - присвоение выпуску ценных бумаг государственного регистрационного номера . Принимать обязательство запрещается, а также отчуждать, передавать ценные бумаги до их государственной регистрации. Государственная регистрация выпуска до уплаты всей суммы уставного капитала эмитента не может быть, также, до регистрации отчетов с итогами зарегистрированного до этого выпуска ценных бумаг эмитента той же серии.

Эмиссия осуществляется в случае, когда уставный капитал увеличивается посредством эмиссии акций, в ходе привлечения эмитентами заемного капитала через эмиссию облигаций и других долговых обязательств при учреждении акционерного общества. Сам процесс выпуска ценных бумаг в обращение -- это установленный законодательно порядок действий эмитента по размещению ценных бумаг. Организации, выпускающие ценные бумаги выступают в роли юридических лиц, которые имеют право собственности или по иному праву.

Роль рынка ценных бумаг в сфере экономики выражается следущими функциями:

1.Рынок ценных бумаг выполняет роль регулировщика инвестиций, которые обеспечивают оптимальную структуру использования ресурсов для общества. Посредством рынка ценных бумаг реализуется основная часть процесса перевода капиталов в отрасли, которые обеспечивают наибольшую рентабельность вложений;

2.Рынок ценных бумаг крайне чутко реагирует на предполагающиеся изменения в социально-экономической, политической, внешнеэкономической и других сферах;

3.Рынок ценных бумаг гарантирует массовый характер процесса инвестирования, который позволяет любым экономическим агентам, которые имеют свободные денежные средства, совершать инвестиции в производство посредством приобретения ценных бумаг;

4.Через покупку и продажу ценных бумаг предприятий государство выполняет свою структурную политику, посредством приобретения акций «нужных» предприятий и совершая инвестиции в производства, которые очень важны с позиции развития общества;

5.Посредством ценных бумаг исполняются принципы демократизма в управлении экономикой на микроуровне;

6.Рынок ценных бумаг - это очень важный инструмент государственной финансовой политики; рынок государственных ценных бумаг - это основным рычагом, посредством которого реализуется данная функция.

Рынок ценных бумаг в Российской Федерации регулируется государством. Для улучшения такого регулирования и в целях прекращения злоупотреблений, а также нарушений прав граждан данным Указом Президента РФ «О мерах по государственному регулированию рынка ценных бумаг в Российской Федерации» определены методы и способы государственного регулирования деятельности на рынке ценных бумаг, которое осуществляется следующим образом:

а.лицензирования страховых и других кредитно-финансовых учреждений, а также деятельности банков;

б.контроля за соблюдением порядка эмитентами регистрации выпуска в обращение ценных бумаг, а также условий их размещения, которые предусмотрены проспектами эмиссии;

в.закрепления и прекращения деятельности юридических лиц и физических лиц на рынке ценных бумаг без получения лицензий;

г.создания системы, которая обеспечивает права инвесторов и контроль за соблюдением их прав банками, эмитентами ценных бумаг.

Федеральным государственным органом, который регулирует деятельность, которая связана с рынком ценных бумаг - Федеральная комиссия по ценным бумагам и фондовому рынку при Правительстве Российской Федерации.

В задачами этой комиссии входит: принятие постановлений и распоряжений, которые обязательны для федеральных органов исполнительной власти, органов местного самоуправления, органов исполнительной власти субъектов РФ, и участников рынка ценных бумаг, деятельности профессиональных и контроль за соблюдением законодательных и нормативных актов.

Существует множество разновидностей, в мировой практике, инструментов рынка ценных бумаг или фондового рынка.

Ценные бумаги - это обязательный атрибут рыночной экономики. На основании их выпуска в обращение аккумулируются крупные финансовые средства, которые осуществляют переток капиталов и решаются крупные задачи в сфере экономики. Правовое регулирование рынка ценных бумаг имеет огромное значение, регулирование осуществляется большим количеством нормативных актов.

На первоначальном этапе становления рынка ценных бумаг главным нормативным документом являлось «Положение о выпуске и обращении ценных бумаг и фондовых биржах в РСФСР», которое установило порядок государственной регистрации ценных бумаг и определило основы деятельности фондовых бирж и многое другое. После принятия нового ГК РФ законодательство о ценных бумагах получило развитие. Гражданским кодексом РФ дал новое определение ценной бумаги, установил критерии классификации ценных бумаг и прочее.

В данное время отношения, которые связаны с обращением ценных бумаг, регулируются такими правовыми актами, как федеральные законные «О рынке ценных бумаг», «Об акционерных обществах», «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг», «Об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг», «О защите конкуренции на рынке финансовых услуг» и многие другие .

ФЗ «О рынке ценных бумаг» устанавливает первоначальные положения эмиссии и обращения эмиссионных ценных бумаг, которые не зависят от типа эмитента и раскрывает основные понятия, термины, которые используются в данной сфере регулирования и т. д.

ФЗ РФ «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг» заключает в себе меры общественной и государственной защиты юридических и физических лиц, где объектом инвестирования выступают эмиссионные ценные бумаги. Этим законом установлен порядок действий по выплате компенсаций и иных форм возмещения ущерба физическим лицам - инвесторам.

Федеральным законом «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг» определенны:

· условия при которых профессиональными участниками рынка ценных бумаг предоставляются услуги инвесторов;

· требования к профессиональным участникам, которые предоставляют услуги инвесторам на рынке ценных бумаг;

· меры дополнительные по защите прав и интересов, а также ответственность эмитентов и иных лиц за нарушение интересов и прав.

ФЗ «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг» действует со дня его опубликования, кроме ст. 8, вступившей в силу после шести месяцев с введения в действие данного закона. Определенные положения данного закона имеют временный характер.

Федеральным Законом «Об акционерных обществах» установлен порядок создания и правовое положение акционерных обществ, обязанности и права их участников. Данный закон действует на все акционерные общества, которые созданы или которые создаются на всей территории Российской Федерации, кроме установленных в данном законе.

Федеральный закон «Об особенностях правового положения акционерных обществ работников (народных предприятий)», который действует с 1.10.1998 г., регулирует отношения, которые возникают в процессе создании народных предприятий, при этом учитывая их специфику.

Федеральным законом «О рынке ценных бумаг» устанавливаются требования к порядку создания фондовой биржи. Фондовая биржа также может быть создана в виде акционерного общества или же некоммерческого партнерства.

Участниками фондовой биржи, в случае если она является некоммерческим партнерством, выступают только профессиональные участники рынка ценных бумаг. В этом случае порядок вступления, выхода и исключения из членов фондовой биржи выбирается самой фондовой биржей на основании ее документов (ст. 11 Федерального закона «О рынке ценных бумаг»).

Инфраструктура рынка ценных бумаг - это сложная система институтов, которые обеспечивают постоянное и непрерывное функционирование рынка ценных бумаг посредством создания условий, которые необходимы для деятельности его участников.

К инфраструктуре рынка ценных бумаг относятся следующие элементы :

1. Нормативно-правовая основа функционирования рынка ценных бумаг

2. Профессиональные участники рынка ценных бумаг

3. Организации, которые создают и выпускают сертификаты ценных бумаг;

4. Организации, которые оказывают информационные услуги участникам рынка ценных бумаг

5. Организации, которые оказывают юридические услуги участникам рынка ценных бумаг и т. д.

В роли профессиональных участников рынка ценных бумаг могут выступать лица, которые осуществляют деятельность, указанную в Федеральном законе «О рынке ценных бумаг».

Рынок ценных бумаг обеспечивает непрерывное финансирование товарного, финансового, рынка услуг и других первичных рынков посредством предоставления возможностей по получению финансовых ресурсов участниками рынка, которые необходимы для развития производственно-хозяйственной деятельности.

Законодательство о рынке ценных бумаг - это специальная подотрасль законодательства о предпринимательской деятельности, закрепляющая особенности правового регулирования.

Выпуск в обращение ценных бумаг - это установленный ФЗ «О рынке ценных бумаг» порядок действий по размещению эмиссионных ценных бумаг для того, чтобы обеспечить эмитента необходимыми финансовыми ресурсами, которые требуются для осуществления предпринимательской деятельности.

Ценные бумаги - это инструментом финансового рынка, посредством которого осуществляется взаимодействие между инвестором и эмитентом, а также происходит переток финансовых ресурсов сферы и отрасли экономики, которые очень нуждаются в них. Очень важное направление государственной политики на рынке ценных бумаг РФ является - это обеспечение прав инвесторов .

Профессиональные участники рынка ценных бумаг, по существу, выступают посредниками между эмитентами и инвесторами, а также являются составляющей основу инфраструктуры рынка.

Государство для обеспечения интересов абсолютно всех субъектов рынка определяет требования к профессиональным участникам рынка ценных бумаг, которые являются для них обязательными. Законодательство о рынке ценных бумаг всегда будет развиваться, для того, чтобы усилить защиту интересов и прав инвесторов.

Список литературы :

1. Белов В.А., Общие положения о ценных бумагах: некоторые юридические заблуждения// Законодательство, 2009 г., № 2.
2. Галанов В.А., Басов А.И. Рынок ценных бумаг: Учебник.-2-е изд. перераб. и доп. - М.: Финансы и статистика, 2008. - 448 с.
3. Исеев Р.М., Государственный финансовый контроль на рынке ценных бумаг // Юридический мир, 2006, № 5.
4. Колтынюк Б.А. Рынок ценных бумаг. СПб.: Изд. Михайлова В.А., 2009. - 141 с.

Правовое регулирование рынка ценных бумаг в Российской Федерации

1. Понятие виды и правовое регулирование рынка ценных бумаг

Понятие "рынок ценных бумаг" является не только правовой, но и экономической категорией, имеющей огромное значение для развития экономики современного государства. Рынок ценных бумаг -- составная часть финансового рынка. Определяя место рынка ценных бумаг в рыночной экономике, исследователи, прежде всего, разделяют финансовый рынок на денежный рынок и рынок капиталов. Рынок капиталов, в свою очередь, состоит из фондового рынка и кредитного рынка. Фондовый рынок составляет часть рынка ценных бумаг. На фондовом рынке обращаются лишь эмиссионные (инвестиционные) ценные бумаги, отвечающие требованиям, установленным в Федеральном законе от 22 апреля 1996 г. № 39-ФЗ "О рынке ценных бумаг".

С точки зрения экономической теории рынок ценных бумаг как сегмент финансового рынка, обеспечивающего распределение денежных средств между участниками экономических отношений, охватывает как кредитные отношения, так и отношения совладения, выражающиеся через выпуск специальных документов (ценных бумаг), которые имеют собственную стоимость и могут продаваться, покупаться и погашаться.

Легального правового понятия рынка ценных бумаг действующее российское законодательство не содержит. В правовой литературе термин "рынок ценных бумаг" также раскрывается по-разному, единого его определения юридическая наука не выработала. Так, с точки зрения исследователей гражданско-правовых отношений рынок ценных бумаг может быть определен как совокупность сделок, совершаемых участниками имущественного оборота по поводу ценных бумаг.

Такая позиция, приемлемая для цивилистической науки, является слишком узкой для предпринимательского права и обоснованно критикуется исследователями, предлагающими более широкое определение понятия рынка ценных бумаг, понимая его как совокупность отношений между его участниками (субъектами) по поводу объектов рынка.

На наш взгляд, такое широкое определение может быть применено к любому рынку, как ценных бумаг, так и товарному или финансовому, т.е. оно не отражает специфики определяемого понятия. Более точной представляется следующая формулировка: рынок ценных бумаг представляет собой сферу обращения ценных бумаг, обладающих свойствами специфического товара, по особым правилам и в рамках определенной территории между субъектами, осуществляющими или иным образом воздействующими на их выпуск, обращение и погашение.

Исходя из различных критериев, возможна классификация рынков ценных бумаг на виды. В зависимости от территории охвата рынки ценных бумаг могут быть международными, национальными (в рамках одного государства), региональными и местными.

С точки зрения предмета, относительно которого складываются отношения между участниками рынка, можно выделить рынок акций, рынок облигаций, в том числе государственных, рынок иных ценных бумаг.

Имея в виду специфику первоначального размещения и дальнейшего обращения ценных бумаг (связи объектов рынка ценных бумаг с их выпуском и обращением), рынки ценных бумаг можно классифицировать на первичные (возникающие при эмиссии ценных бумаг) и вторичные (имеющие место при перераспределении ценных бумаг). Причем в свою очередь вторичный рынок, в зависимости от участия или неучастия в его функционировании фондовой биржи в качестве посредника при совершении сделок с ценными бумагами, разделяется на биржевой и небиржевой.

Беря за классификационный критерий характер и особенности эмитента (предопределяющие особенности регулирования эмиссии и обращения), можно подразделить рынок ценных бумаг на рынок корпоративных ценных бумаг и рынок государственных ценных бумаг. В зависимости от срока, на который привлекаются денежные средства, в составе рынка ценных бумаг, так же как и в составе рынка банковских кредитов, выделяются денежный рынок (срок привлечения денег менее одного года) и рынок капиталов (срок привлечения денег более одного года). В зависимости от степени урегулированности отношений на рынке исследователи предлагают выделять организованный рынок ценных бумаг, в рамках которого существуют биржевой рынок и рынок, функционирующий на площадках организаторов торговли на рынке ценных бумаг -- профессиональных участников рынка, и неорганизованный рынок ценных бумаг, участниками которого могут быть физические лица-непредприниматели. По сроку исполнения заключаемых на рынке сделок с ценными бумагами выделяют кассовый рынок и срочный рынок ценных бумаг. Кассовый рынок предполагает исполнение сделок в течение 1--2 дней, а срочный рынок -- заключение сделок со сроком исполнения более двух рабочих дней, чаще всего со сроком исполнения три месяца.

Правовое регулирование рынка ценных бумаг в Российской Федерации осуществляется целым комплексом нормативных правовых актов различной юридической силы, затрагивающих разные аспекты функционирования рынка.

Прежде всего, следует назвать Федеральный закон от 22 апреля 1996 г. № 39-ФЗ "О рынке ценных бумаг" (далее -- Закон о рынке ценных бумаг). В указанном законе определяются важнейшие основы функционирования рынка ценных бумаг, в частности основные положения, определяющие место государства в регулировании соответствующих отношений. Закон регулирует отношения, возникающие при эмиссии и обращении эмиссионных ценных бумаг независимо от типа эмитента, при обращении иных ценных бумаг в случаях, предусмотренных федеральными законами, а также особенности создания и деятельности профессиональных участников рынка ценных бумаг.

Далее, большое значение имеет Федеральный закон от 5 марта 1999 Г. № 46-ФЗ "О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг". Действие данного Федерального закона направлено на обеспечение государственной и общественной защиты прав и законных интересов физических и юридических лиц, объектом инвестирования которых являются эмиссионные ценные бумаги, а также определение порядка выплаты компенсаций и предоставления иных форм возмещения ущерба инвесторам -- физическим лицам, причиненного противоправными действиями эмитентов и других участников рынка ценных бумаг на рынке ценных бумаг. Закон устанавливает условия предоставления профессиональными участниками услуг инвесторам, не являющимся профессиональными участниками; формулирует дополнительные требования к профессиональным участникам, предоставляющим услуги инвесторам на рынке ценных бумаг; закрепляет дополнительные условия размещения эмиссионных ценных бумаг среди неограниченного круга инвесторов на рынке ценных бумаг; регулирует осуществление дополнительных мер по защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг и ответственность эмитентов и иных лиц за нарушение этих прав и интересов. Федеральный закон от 23 июня 1999 г. № 117-ФЗ "О защите конкуренции на рынке финансовых услуг", который регулирует отношения, влияющие на конкуренцию на рынке ценных бумаг, рынке банковских услуг, рынке страховых услуг и рынке иных финансовых услуг и связанные с защитой конкуренции на рынке финансовых услуг. Закон формулирует понятия, в частности, конкуренции на рынке финансовых услуг, недобросовестной конкуренции на рынке финансовых услуг, доминирующего положения финансовой организации, а также устанавливает условия и пределы государственного контроля за концентрацией капитала на рынке финансовых услуг. Федеральный закон от 29 июля 1998 г. № 136-ФЗ "Об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг" устанавливает порядок возникновения в результате осуществления эмиссии государственных и муниципальных ценных бумаг и исполнения обязательств Российской Федерации, субъектов Российской Федерации, муниципальных образований; процедуру эмиссии государственных и муниципальных ценных бумаг и особенности их обращения; порядок раскрытия информации эмитентами указанных ценных бумаг в части, не регламентированной законодательством Российской Федерации.

Для регулирования отношений на рынке ценных бумаг важны также положения Федерального закона от 26 декабря 1995 г. № 208-ФЗ "Об акционерных обществах". Федерального закона от 25 февраля 1999 г. № 39-ФЗ "Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений". Гражданского кодекса РФ, Бюджетного кодекса РФ, Кодекса РФ об административных правонарушениях и пр. Среди подзаконных актов, занимающих свое место в системе правового регулирования отношений на рынке ценных бумаг, следует назвать, например. Указ Президента РФ от 18 августа 1996 г. № 1210 "О мерах по защите прав акционеров и обеспечению интересов государства как собственника и акционера" Указ Президента РФ от 16 сентября 1997 г. № 1034 "Об обеспечении прав инвесторов и акционеров на рынке ценных бумаг в Российской Федерации" , Постановление Правительства РФ от 12 августа 1998 г. № 934 "Об утверждении порядка наложения ареста на ценные бумаги". Постановление Правительства РФ от 3 июня 1992 г. № 376 "Об упорядочении производства бланков ценных бумаг в Российской Федерации".

Важную роль в регулировании различных аспектов рынка ценных бумаг играют нормативные акты федерального органа исполнительной власти по рынку ценных бумаг, поскольку именно этот орган исполнительной власти проводит государственную политику в области рынка ценных бумаг. В качестве примера можно привести Стандарты эмиссии акций, размещаемых при учреждении акционерных обществ, и их проспектов эмиссии, утвержденные Постановлением ФКЦБ России от 3 июля 2002 г. № 25/пс^, Стандарты эмиссии дополнительных акций, размещаемых путем конвертации, облигаций, конвертируемых в дополнительные акции, и их проспектов эмиссии, утвержденные Постановлением ФКЦБ России от 30 апреля 2002 г.№ 16.

Нормативная база рынка ценных бумаг включает также ряд внутренних (локальных) нормативных актов, в частности внутренних актов акционерных обществ (уставов, положений и т.п.), профессиональных участников рынка ценных бумаг.

Согласно ст. 2 Федерального закона от 22 апреля 1996 г. № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» Собрание законодательства Российской Федерации. 1996. № 17. Ст. 1918. Далее - Закон о рынке ценных бумаг...

Анализ процесса банкротства профессиональных участников рынка ценных бумаг

Федеральный закон от 26 октября 2002 года № 137-ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)» Собрание законодательства Российской Федерации. 2002. № 43. Ст. 4190. Далее - Закон о несостоятельности 2002 г., Закон о банкротстве...

Криминализация рынка ценных бумаг

Рынок ценных бумаг в Российской Федерации регулируется государством. Для улучшения такого регулирования и в целях прекращения злоупотреблений...

Нормативная база, регулирующая деятельность рынка ценных бумаг

В экономической литературе под рынком ценных бумаг понимается один из сегментов финансового рынка, то есть рынка, обеспечивающего распределение денежных средств между участниками экономических отношений...

Общая характеристика преступлений в сфере финансово-кредитных отношений

Злоупотребления при эмиссии ценных бумаг. Объектом рассматриваемого преступления являются общественные отношения, складывающиеся по поводу эмиссии ценных бумаг...

Особенности несостоятельности (банкротства) отдельных категорий должников - юридических лиц

Особенности процедур банкротства, установленные _ст. 187 Закона о банкротстве, подлежат применению в том случае...

Понятие и государственное регулирование конкуренции

Эмитент - юридическое или физическое лицо, а также государство в лице своих уполномоченных органов, выпускающее в обращение ценные бумаги в подтверждение своих обязанностей по ним. Требования, предъявляемые к эмитентам...

Правовое регулирование рынка ценных бумаг

Рынок ценных бумаг является эффективным регулятором многих стихийно протекающих в экономике процессов. Наиболее важным из них является процесс инвестирования капитала, который предполагает...

Субъектами рынка ценных бумаг являются эмитенты, инвесторы, профессиональные участники, саморегулируемые организации, государство...

Правовое регулирование рынка ценных бумаг в Российской Федерации

Государственное регулирование организации и нормального функционирования рынка ценных бумаг необходимо в целях создания эффективно действующей системы гарантий прав его субъектов, защиты конкуренции...

Российское предпринимательское право

Закон закрепляет виды профессиональной деятельности, связанные с ценными бумагами, которые сложились в хозяйственной практике, но до вступления в силу данного Закона не имели под собой четкой правовой основы...

Ценные бумаги в российском гражданском праве

Участниками рынка ценных бумаг являются физические лица или организации, которые продают или покупают ценные бумаги или обслуживают их оборот и расчеты по ним, вступая между собой в определенные экономические отношения по поводу их обращения...

Ценные бумаги как объект гражданских прав

Ценные бумаги как объект гражданских правоотношений

Правовое регулирование рынка ценных бумаг

в Российской Федерации .

ЧЕЛЯБИНСК 2010 г.

Ведение……………………………………………………………………………3

Глава 1. Понятие и значение рынка ценных бумаг…………………………….4

Глава 2. Понятие ценной бумаги…………………………………………….…..6

Глава 3. Виды ценных бумаг……………………………………………….……8

Глава 4. Обращение ценных бумаг……………………………………….…….11

Глава 5. Участники рынка ценных бумаг……………………………………...13

Глава 6. Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг…………………….14

Глава 7. Информационное обеспечение рынка ценных бумаг……………….16

Глава 8. Ответственность за нарушение законодательства о ценных бумагах …………………………………………………………………………..19

Заключение……………………………………………………………………….21

Литература……………………………………………………………………….22

ВВЕДЕНИЕ

Ценные бумаги - неотъемлемый атрибут рыночной экономики. Посредством их эмиссии аккумулируются крупные финансовые средства, осуществляется перелив капиталов, решаются масштабные экономические задачи. Правовое регулирование рынка ценных бумаг приобретает в этой связи особую значимость, оно осуществляется многочисленными нормативными актами. Гражданским кодексом РФ дано новое определение понятия ценной бумаги, установлены критерии классификации ценных бумаг, их подразделения на предъявительские, ордерные и именные; предусмотрены институт бездокументарных ценных бумаг и порядок восстановления прав на утраченные ценные бумаги на предъявителя и др. Нормативными правовыми актами регулируется широкий круг общественных отношений, возникающих при обращении ценных бумаг, создании и деятельности профессиональных участников рынка ценных бумаг и т.д. Рынок ценных бумаг функционирует и развивается; он оказывает влияние на положение дел в государстве и способствует развитию предпринимательства. Ранее оборот ценных бумаг был небольшим. Относительно серьезно рынок ценных бумаг начал работать в России в 1991 году и тогда же началось активное законотворчество в этой области. В целом, действующее законодательство наиболее полно регулирует такие вопросы, как допуск тех или иных лиц на рынок ценных бумаг, порядок и условия лицензирования профессиональных участников. В последнее время появляется все больше нормативных актов, посвященных вопросам защиты прав и интересов инвесторов, а также усилению государственного контроля в данной сфере. Важнейшимизадачами рынка ценных бумаг являются обеспечение гибкого межотраслевого перераспределения инвестиционных ресурсов, привлечение инвестиций на российские предприятия, создание условий для стимулирования накоплений и последующего их инвестирования.

Глава 1. ПОНЯТИЕ И ЗНАЧЕНИЕ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ

Развитая рыночная экономика характеризуется не только рынками товаров, рабочей силы, но и рынком капитала, финансовым рынком. Сущность последнего проявляется в функционировании рынка ценных бумаг. Выступая юридическим заменителем реальных товаров и денег, ценные бумаги могли не только эффективно обращаться и храниться, но позволяли, по желанию сторон правоотношения, изменять правовой режим товаров и денег, не обладая, с одной стороны, реальной ценностью, а с другой - воплощая в себе права на вполне определенные реальные ценности (деньги, товары, услуги), - ценные бумаги стали эффективным средством: перевода ценностей; кредита; платежа; накопления капитала; распределения доходов с капитала.

В нашей стране оборот ценных бумаг был незначителен и представлен в основном государственными ценными бумагами. С переходом к рыночной экономике оборот ценных бумаг возрос, стал формироваться их рынок, главное внимание при этом было уделено так называемым «инвестиционным» ценным бумагам - акциям и облигациям коммерческих организаций. Кризис бюджета и денежного обращения заставил использовать и некоторые новые виды ценных бумаг, в частности казначейские обязательства; получило развитие вексельное обращение. Экономические реформы в нашей стране, становление рыночной экономики делают необходимым дальнейшее развитие фондового рынка или рынка ценных бумаг, роль которых в гражданском обороте становится все более значительной. Ценные бумаги существенно облегчают и ускоряют гражданский оборот. Благодаря товарным ценным бумагам ускоряется оборот товаров. Распространенность ценных бумаг в развитом хозяйственном обороте обусловлена, таким образом, тем, что обладая определенной стоимостью, они, наряду с деньгами, служат удобным средством обращения и платежа, выполняют роль кредитного инструмента и обеспечивают упрощенную передачу прав на различные блага. Значимость ценных бумаг наглядно проявляется в том, что в настоящее время в Российской Федерации получили развитие такие виды экономической деятельности, которые не были присущи нашей экономике до начала экономических реформ (инвестирование коммерческими организациями, биржевое дело и т.д.).

Структура рынка ценных бумаг. Рынок ценных бумаг (фондовый рынок) подразделяется на первичный и вторичный. На первичном рынке размещаются новые выпуски ценных бумаг, эмитентом которых являются корпорации, правительство и муниципальные органы. В качестве первого рынка выступает фондовая биржа, на которой осуществляют сделки с зарегистрированными на ней фондовыми ценностями. Второй рынок называют внебиржевым рынком, где осуществляются операции с незарегистрированными на бирже ценными бумагами. Третий рынок - внебиржевой рынок, на котором происходит купля-продажа ценных бумаг, зарегистрированных через посредников. Четвертый рынок - внебиржевой рынок, ориентированный исключительно на институционных инвесторов. Его особенность заключается в том, что участники сделок осуществляют операции, минуя посредников и брокеров, - через компьютеризированную систему. Три последних рынка объединяют в одну группу - внебиржевой оборот.

Глава 2. ПОНЯТИЕ ЦЕННОЙ БУМАГИ

Гражданское законодательство относит ценные бумаги к объектам гражданских прав (ст. 128 ГК РФ), признает их движимыми вещами. Ценные бумаги удостоверяют в основном имущественные права. Между ценными бумагами и удостоверяемыми ими правами существует тесная взаимосвязь. Определение ценной бумаги содержится в ст. 142 Гражданского кодекса Российской Федерации, в соответствии с которой ценной бумагой признается документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении. Ценная бумага признается ценной не вследствие присущих ей естественных свойств, а потому, что она подтверждает права ее владельца на определенные материальные или нематериальные блага. В ценной бумаге должна быть точно определена та юридическая возможность, на осуществление которой имеет право законный владелец ценной бумаги. Характерным признаком ценной бумаги является то, что осуществление воплощенного в ней субъективного гражданского права возможно лишь при предъявлении ценной бумаги; с передачей ценной бумаги переходят и удостоверяемые ею права. Виды имущественных прав, удостоверяемых ценными бумагами, определяются только законом либо в установленном законом порядке (п. 1. ст. 144 ГК РФ). Ценная бумага является строго формализованным документом, она должна составляться в определенной законом форме и должна иметь все необходимые реквизиты. Ценные бумаги могут быть бездокументарными. В предусмотренных законом случаях для осуществления и передачи прав, удостоверенных ценной бумагой, достаточно доказательства их закрепления в специальном реестре (п. 2 ст. 142 ГК), а не предъявления и использования самой ценной бумаги. Это относится, в частности, к именным акциям акционерных обществ. Операции с бездокументарными ценными бумагами могут совершаться только при обращении к депозитарию, который официально совершает записи прав.

Исполнение по ценной бумаге. Лицо, выдавшее ценную бумагу, и все лица, индоссировавшие ее, отвечают перед ее законным владельцем солидарно. Отказ от исполнения обязательства, удостоверенного ценной бумагой, со ссылкой на отсутствие основания обязательства либо на его недействительность не допускается. Владелец ценной бумаги, обнаруживший подлог или подделку ценной бумаги, вправе предъявить к лицу, передавшему ему бумагу, требование о надлежащем исполнении обязательства, удостоверенного ценной бумагой, и о возмещении убытков. Права по ценной бумаге, находящейся у незаконного владельца, не подлежат осуществлению.

Глава 3. ВИДЫ ЦЕННЫХ БУМАГ

В имущественном обороте имеется множество разновидностей ценных бумаг. Действующее законодательство относит к ценным бумагам государственные облигации, облигации, векселя, чеки, депозитные и сберегательные сертификаты, банковские сберегательные книжки на предъявителя, акции, приватизационные ценные бумаги. Указанный перечень не является исчерпывающим, имеются и другие ценные бумаги. Ценными бумагами могут быть коносаменты, варранты и т.д.

Многообразие ценных бумаг делает необходимой их классификацию. Она возможна по различным основаниям. По содержанию воплощенных в них прав ценные бумаги подразделяются на денежные, товарные и ценные бумаги, дающие право на участие в управлении акционерным обществом. Денежные ценные бумаги предоставляют их обладателям право на получение определенной денежной суммы. Примерами таких ценных бумаг могут служить чеки, векселя, депозитные и сберегательные сертификаты и т.д. Товарные ценные бумаги воплощают в себе права на товары и услуги. Ценными бумагами, дающими право на участие в управлении акционерным обществом, являются голосующие акции, выпускаемые акционерными обществами. Большое практическое значение имеет разделение ценных бумаг на предъявительские, именные и ордерные. Законом может быть исключена возможность выпуска ценных бумаг определенного вида в качестве именных, ордерных либо в качестве бумаг на предъявителя. Права, удостоверенные именной ценной бумагой, передаются в порядке, установленном для уступки требований. В соответствии со ст. 388 ГК РФ лицо, передающее право по ценной бумаге, несет ответственность за действительность соответствующего требования, но не за его исполнение.. Именными ценными бумагами могут быть акции, чеки, сберегательные сертификаты и т.д. Ордерная ценная бумага так же, как и именная, выдается на определенное лицо, которое, однако, может осуществить соответствующее право не только самостоятельно, но и назначить своим распоряжением другое управомоченное лицо. Восстановление прав по утраченным ценным бумагам на предъявителя и ордерным ценным бумагам производится в порядке, предусмотренном Гражданским процессуальным законодательством.

К наиболее распространенным видам ценных бумаг относятся акции. Акция - эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации. Наряду с акциями акционерные общества могут выпускать сертификаты акций или временные свидетельства, которые являются именными ценными бумагами и подтверждают, что держатель сертификата является собственником определенного числа акций данного акционерного общества. Одним из видов ценных бумаг является облигация.

Облигация - эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее держателя на получение от эмитента облигаций ее номинальной стоимости и зафиксированного в ней процента от этой стоимости или иного имущественного эквивалента в предусмотренный ею срок. Все большее распространение получают такие ценные бумаги, как вексель и чек. Основным правовым актом, регламентирующим вексельное обращение на территории РФ, является в настоящее время Закон РФ «О переводном и простом векселе» от 11 марта 1997 г., в соответствии с которым на территории России отменяется постановление ЦИК и СНК СССР от 7 августа 1937 г. «О введении в действие Положения о переводном и простом векселе». Чеком признается ценная бумага, содержащая ничем не обусловленное письменное распоряжение чекодателя банку уплатить держателю чека указанную в нем сумму. Чеки могут быть именными и переводными. Именной чек передаче не подлежит, передача прав по переводному чеку производится в порядке, установленном ст. 146 ГК РФ. Основным актом, регулирующим чековое обращение в РФ, является в настоящее время Гражданский кодекс РФ (§ 5 главы 46), положения которого развиты в банковских правилах.

Депозитный и сберегательный сертификаты представляют собой письменное свидетельство банка о вкладе денежных средств и о праве вкладчика на получение по истечении установленного срока суммы вклада и процентов по ней в любом учреждении данного банка. Условия выпуска и обращения сертификатов определяются Правилами по выпуску и оформлению депозитных и сберегательных сертификатов, утвержденными Центральным банком РФ 10 февраля 1992 г.

Сберегательная книжка на предъявителя подтверждает внесение в банковское учреждение денежной суммы и удостоверяет право владельца книжки на ее получение в соответствии с условиями денежного вклада. Гражданский кодекс РФ предусмотрел не известную ранее нашему законодательству разновидность ценных бумаг - складские свидетельства. Законодательство признает складское свидетельство в качестве товарораспорядительного документа, и по нему может быть предъявлено требование о выдаче переданного на хранение имущества. Как следует из ст. 915 ГК РФ, складское свидетельство и залоговое свидетельство могут передаваться вместе или порознь по ордерным или бланковым передаточным надписям.

Регулирования рынка ценных бумаг в Российской Федерации 2. Государственное регулирование рынка ценных бумаг 3. Саморегулируемые...

Правовое регулирование рынка ценных бумаг и фондового рынка в России

Реферат >> Государство и право

Предпринимательское право»

На рынке занимаются как компании, которые участвуют в фондовом рынке, так и государственные органы. Сегодня принято уже больше количество актов нормативного плана, регламентирующих погашение, выпуск и проведение торгов ЦБ на всей Основной задачей государственных органов, занимающихся ЦБ, - создать равные условия для всех инвесторов и обеспечить безопасное проведение сделки с ценными бумагами торговых площадках России.

В государственных органах РФ главенствующая роль регулирования борота ЦБ осуществляется путем надзора за созданных на основании требований установленных законодательством, а также лицензированием профессиональной деятельности тех, кто принимает участие в рынках.

Правовое регулирование рынка ценных бумаг у нас в стране проводится на основании федеральных законов, принятых свыше 15 лет назад. Сегодня видно, что законодательная база претерпела значительные коррективы. Однако основной принцип, заложенный в большинство законодательных актов, это строгий надзор деятельности рынка ЦБ.

Основная задача правового регулирования ЦБ - открытость эмитентов, за счет которой инвесторы могут получать четкую картину о деятельности тех компаний владельцами ЦБ, которых собираются стать.

Предотвратить подлог со стороны эмитента возможно не всегда, поэтому государственным органам стоит большого труда не допустить обман инвесторов. В данный момент существует три основные функции, при помощи которых возможно осуществлять ценных бумаг на российском рынке.

Первая функция - регистрация аналитиков и брокеров, занимающихся непосредственно торговлей ЦБ, а также предоставляющие консультации.

Вторая функция - обеспечение гласности. Эмитент, планирующий вывести ценные бумаги на рынок, обязуется опубликовать достоверную и полную информацию о своей деятельности.

Правовое в третьем случае - правопорядок на рынке ЦБ и его поддержание. Для этого контролирующие органы периодически устраивают проверки тех компаний, которые неоднократно допускают нарушения, работая на рынке ЦБ. В таких случаях они могут быть отстранены от сотрудничества с эмитентами и инвесторами.

В нашем государстве основной контролирующий орган, работающий с организациями, которые работают на рынке ЦБ - Федеральная комиссия. Приоритетная функция, которой является координация деятельности организация и разработка ее направления, установление общеобязательных условий как для участников сделок, так и до порядка их осуществления, а также лицензирование деятельности компаний осуществляющих сделки с ЦБ.

Правовое регулирование рынка ценных бумаг не произойдет еще без одной немаловажной функции - обложения налогом участников сделки. За счет этого возможно регулировать активность на рынке.

Государственное регулирование рынка ценных бумаг в России контролирует Федеральная комиссия по рынку ЦБ. Она создает и контролирует правила поведения эмиссии облигаций либо акции различных коммерческих учреждений, и, конечно же, проводит контроль над деятельностью тех, кто участвует в рынке ЦБ на торговых площадках нашей страны.

Еще один орган, принимающий участие в контроле над оборотом ЦБ в РФ - Федеральная служба, регулирующая а также занимающаяся обеспечением прав тех, кто владеет ценными бумагами. Помимо этого, в регулировании рынка участвуют торговые площадки, занимающиеся лицензированием организаций - брокеров, имеющих право на участие в торгах. Однако такая компания может лишиться права совершать сделки на российских рынках в тех случаях, если нарушаются правила размещения, продажи или покупки ценных бумаг.

Сегодня большинство участников торгов ЦБ считают действующее законодательство, которое осуществляет правовое регулирование рынка ценных бумаг, несовершенным, т.е. не отвечающим жизненным реалиям. По их мнению, оно требует основательной доработки. Но, смотря с другой стороны, за счет жесткого контроля различных органов, российский рынок стабилизировался в последние годы, поскольку большинство инвесторов проявляет все больший интерес к ценным бумагам.