Паритет покупательной способности. Паритет покупательной способности валют

Паритет покупательной способности - это теория, которую предложил шведский экономист Густав Кассель. Хотя ранее аналогичные идеи были упомянуты еще Рикардо Д.

Суть теории

Согласно закону спроса и предложения, товары, которые являются предметом торговли между разными странами, не должны продаваться на рынке по сильно отличающимся ценам. Это необходимо для того, чтобы избежать активной деятельности спекулянтов, ведущей в конечном итоге к выравниванию цен. То есть в долгосрочной перспективе стоимость товара, предназначенного для международной торговли должна быть одинаковой, если не учитывать налоги и тарифы и измерять в одной и той же валюте. Этот закон и называется термином "паритет покупательной способности" (ППС).

Концепция ППС

В соответствии с теорией реальный курс в перспективе должен оставаться постоянным. Поэтому паритет валют всегда изменяется настолько, насколько это необходимо для компенсации разницы в динамике колебания цен в разных странах. Если в данной стране рост инфляции превышает рост цен за границей, то номинальная валюта в равных условиях будет удешевляться.

Минусы теории ППС

Паритет покупательной способности не лишен определенных недостатков. К примеру, выравнивание цен в разных странах усложнено, так как не все предоставленные услуги и товары вовлечены в международную торговлю. Кроме того, товары, которые являются предметом торговли между странами, для некоторых групп потребителей не взаимозаменяемы. Именно по этой причине ВВП по паритету покупательной способности в действительности может незначительно колебаться, но его колебания будут временными.

Соотношение реальных и номинальных валютных курсов

Чтобы продумать вопрос соотношения валютных курсов, можно рассмотреть такой простой пример. Допустим, возникла ситуация, когда все страны занимаются производством одного товара, и все товары свободно перемещаются между разными странами. Разумеется, в этом случае нет смысла обменивать товар отечественного производства на аналогичный иностранный продукт, кроме как в равной пропорции один к одному. Следовательно, реальный курс валют всегда будет равняться одному.

Паритет покупательной способности в коротком периоде

Теория ППС работает только в долгосрочном периоде, поскольку за короткий промежуток невозможно проследить поведение валютного курса. Несостоятельность ППС также можно объяснить следующими причинами: к примеру, страны производят разные группы товаров и услуг, а не аналогичные, как предполагает концепция теории. Или же в том случае, если определенные товары и услуги не принимают участия в международной торговле, а издержки транспортировки и юридические нюансы мешают выравниванию цен на товары и услуги, участвующие в обмене между разными странами. Значит паритет покупательской способности не всегда выполняется строго, но вполне ожидаемо, что цены на товары будут постепенно сближаться. Обычно эта теория хорошо применима для стран с высоким уровнем инфляции, так как в них изменения в относительных уровнях инфляции в основном существенно больше, нежели реальные изменения в валютном курсе.

Согласно теории о паритете покупательной способности, на одну и ту же сумму денег, пересчитанную по текущему курсу в национальные валюты, в разных странах мира можно приобрести одно и то же количество товаров и услуг при отсутствии транспортных издержек и ограничений по перевозке.

Под паритетом покупательной способности может подразумеваться также фиктивный обменный курс двух или нескольких валют, рассчитанный на основе их покупательной способности безотносительно к определенным наборам товаров и услуг.

Теория

Теория паритета покупательной способности была сформулирована Густавом Касселем (Gustav Cassel), а также представителями Саламанкской школы : Доминго де Сото, Педро де ла Гаска , Мартином де Аспилькуэта Наварро, Томасом де Меркадо и Доминго де Баньес. В соответствии с данной теорией естественным значением курсов валют является значение, соответствующее паритету покупательной способности.

Если курс валюты А к валюте Б превышает паритетное значение, становится выгодным покупать товары в стране Б и экспортировать их в А. Это увеличивает предложение товаров в стране А, спрос на товары в стране Б, спрос на валюту страны Б и предложение валюты страны А, что ведёт к возвращению курсов к паритетному соотношению.

Пример : если цена единицы товара в России 30 рублей, а в США - 2 доллара , то курс доллара к рублю должен составлять 15 рублей за доллар. Если курс составляет 25 рублей за доллар, то покупая товар в России (за 30 рублей), продавая в США (за 2 доллара) и обменивая 2 доллара на 50 рублей по текущему курсу, на каждой такой сделке можно получать доход, составляющий 20 рублей на единицу товара. Соответственно, цены на товар в США будут снижаться, цена на товар в России - расти, а курс доллара к рублю - снижаться. В итоге будет достигнуто равновесие на новом уровне цен и курса (к примеру, товар стоит 1,7 долларов в США, 34 рубля в России, курс доллара - 20 рублей за доллар).

Поскольку функционирование модели паритета покупательной способности возможно лишь в условиях свободного движения товаров и денег, на практике валютные курсы могут существенно отклоняться от паритета (чем больше таможенные пошлины, экспортные и импортные ограничения, транспортные расходы, тем большее расхождение между номинальным курсом валют и паритетным значением необходимо для того, чтобы изменение объёмов и структуры экспорта и импорта было экономически оправданным). Дополнительно к этому нужно учитывать, что спрос на ту или иную валюту на бирже зависит от очень многих других факторов.

Примеры

Различные международные организации (Всемирный банк , Евростат) публикуют экономические показатели для разных стран в единой валюте (чаще всего в долларах США), используя обменные курсы, рассчитанные на основе паритета покупательной способности.

Популярным примером использования паритета покупательной способности является «индекс Биг-Мака », регулярно вычисляемый и публикуемый английским еженедельником The Economist . Индекс вычисляется на основе цен «Биг Мака» в ресторанах McDonalds в различных странах и представляет собой альтернативный обменный курс.

Ещё один менее известный индекс - «индекс iPod» - рассчитывается австралийским инвестиционным банком Commonwealth Securities на основе цен популярного MP3-проигрывателя фирмы Apple в разных странах.

По данным Федеральной Службы Государственной статистики РФ рубля к доллару в 2002 году составлял 9,27 рублей на один доллар США. А ВВП по данным все той же службы на 2002 год (на душу населения, по паритету покупательной способности в долларах США) составлял 8087, что являлось 38 показателем в мире и составляло 22 % от того же показателя в США.

Данные за 2006 год: согласно Росстату, ВВП России в текущих ценах составил 26781,1 млрд руб., что по текущему валютному курсу составляет примерно 985 млрд долл. По паритету покупательной способности ВВП России оценен ЦРУ США в 1746 млрд долл. , то есть паритет покупательной способности рубля к доллару в 2006 году составлял 15,3 руб. за 1 долл.

Сопоставимый уровень цен

Сопоставимый уровень цен по странам мира в 2003 году. Уровень цен в экономике США принят за базовый, поэтому для страны 100. Как видно из рисунка, существует некая зависимость между ВВП по ППС и сопоставимым уровнем цен (чем больший ВВП по ППС, тем выше сопоставимый уровень цен). Бермуды имеют самый высокий уровень цен, 154, поэтому, товары, продаваемые на Бермудах, на 54 % дороже, чем в США.

В начале 1990-х годов в России расхождение между номинальным курсом валют и паритетным значением было очень велико: сопоставимый уровень цен в 1992 году составлял всего 7,3 % (Россия была очень дешёвой страной). Но уже к 1996 году сопоставимый уровень цен достиг 42-43 %.

Правильность расчётов, сделанных на основании данных МВФ для некоторых годов (1996, 1999, 2002, 2005), подтверждается данными международных сопоставлений. На графике, начиная с 2007 года, приведены прогнозные значения, рассчитанные на основании данных МВФ.

Примечания

См. также

Ссылки

• О результатах Глобального раунда международных сопоставлений ВВП

Wikimedia Foundation . 2010 .

Смотреть что такое "Паритет покупательной способности" в других словарях:

- (purchasing power parity, PPP) Паритет двух валют при таком обменном курсе (rate of exchange), который способен наделить каждую из них абсолютно одинаковой покупательной способностью в собственной стране. Концепция, согласно которой обменные… … Финансовый словарь

- (purchasing power parity, PPP) Концепция, предполагающая, что обменные курсы (exchange rates) валют определяются в долгосрочном плане количеством товаров и услуг, которое может купить каждый. Без учета транспортных издержек и тарифов при условии … Экономический словарь

паритет покупательной способности - Паритет двух валют при таком обменном курсе (rate of exchange), который способен наделить каждую из них абсолютно одинаковой покупательной способностью в собственной стране. Концепция, согласно которой обменные курсы стремятся к отражению… … Справочник технического переводчика

- (purchasing power parity, PPP) Паритет двух валют при таком обменном курсе (rate of exchange), который способен наделить каждую валюту абсолютно одинаковой покупательной способностью в ее стране. Концепция, согласно которой обменные курсы… … Словарь бизнес-терминов

Паритет покупательной способности - – экономический термин, обозначающий соотношение двух валют, исходя из цен на аналогичные товары в двух странах. Предположим, что некий стандартный набор товаров в России стоит 500 рублей, а в США 25 долларов. Тогда, исходя из паритета… … Банковская энциклопедия

паритет покупательной способности - отношение между двумя или несколькими денежными единицами, валютами разных стран, устанавливаемое по их покупательной способности применительно к определенному набору товаров и услуг. Паритет покупательной способности может быть частным,… … Словарь экономических терминов

Соотношение двух или нескольких денежных единиц, валют разных стран, устанавливаемое по их покупательной способности применительно к определенному набору товаров и услуг. П.п.с. может быть частным, устанавливаемым по определенной группе товаров,… … Энциклопедический словарь экономики и права

Паритет покупательной способности - PURCHASING POWER PARITY THEORY (PPP) Теория определения валютных курсов. Согласно теории обменный курс двух валют находится в со стоянии равновесия в том случае, если покупательная способность этих валют на внутреннем рынке при таком обменном… … Словарь-справочник по экономике Подробнее аудиокнига

Это соотношение двух или нескольких денежных единиц, разных стран, устанавливаемое по их применительно к определённому набору товаров и услуг.

Согласно теории о паритете покупательной способности, на одну и ту же сумму денег, пересчитанную по текущему в национальные валюты, в разных странах мира можно приобрести одно и то же количество товаров и услуг при отсутствии транспортных издержек и ограничений по перевозке.

Теория паритета покупательной способности

Теория паритета покупательной способности была сформулирована Густавом Касселем , а также ещё пятью представителями Саламанкской школы:

• Доминго де Сото;
• Педро де ла Гаска;
• Мартином де Аспилькуэта Наварро;
• Томасом де Меркадо;
• Доминго де Баньес.

В соответствии с этой теорией естественным значением курсов валют является значение, соответствующее паритету покупательной способности.

Если курс валюты страны А к валюте страны Б превышает паритетное значение, становится выгодным покупать товары в стране Б и экспортировать их в страну А. Это увеличивает:

• предложение товаров в стране А,
• спрос на товары в стране Б,
• спрос на валюту страны Б,
• предложение валюты страны А,

что возвращает валютные курсы обеих стран А и Б к паритетному соотношению.

Например, если цена единицы какого-нибудь товара в России составляет 27 , а в США - 1 , то курс доллара к рублю должен составлять 27 рублей за доллар, верно? Если курс доллара к рублю составляет 55 рублей за доллар, то покупая этот товар в России (за 27 рублей), продавая его в США (за 1 доллар) и обменивая этот доллар на 55 рублей по текущему курсу , на каждой такой сделке можно получать доход, составляющий 28 рублей на единицу товара (55-27=28). Соответственно, цены на этот товар в США будут снижаться, цена на товар в России - расти, а курс доллара к рублю - снижаться. В итоге, со временем будет достигнуто равновесие на новом (паритетном) уровне цен и валютного курса (к примеру, товар подешевел до 0,7 доллара в США, подорожал до 35 рублей в России, а курс доллара составляет не 55 как раньше, а теперь уже 50 рублей за доллар).

Поскольку функционирование модели паритета покупательной способности возможно лишь в условиях свободного движения товаров и , на практике валютные курсы обычно существенно отклоняются от паритета (чем больше таможенные пошлины, экспортные и импортные ограничения, транспортные расходы, тем большее расхождение между номинальным курсом валют и паритетным значением необходимо для того, чтобы изменение объёмов и структуры экспорта и импорта было экономически оправданным). Дополнительно к этому нужно учитывать, что спрос на ту или иную валюту на зависит от многих других факторов.

Примеры использования ППС паритета покупательной способности в жизни

Индекс Айпода: показано примерное количество рабочих дней, требуемых для покупки Apple iPod в разных странах.
Сравнение соотношений индексов Биг-Мака и Айпода в разных странах показывает, что эти индексы не такие уж и надежные показатели.

Сопоставимый уровень цен

Уровень цен в экономике США принят за базовый, поэтому для США он равен 100%.

Сопоставимый уровень цен по странам мира в 2003 году.

В начале 1990-х годов в России расхождение между номинальным курсом валют и паритетным значением было очень велико: сопоставимый уровень цен в 1992 году составлял всего 7% (Россия была очень дешёвой страной). Но уже к 1996 году сопоставимый уровень цен достиг 43%.

Сопоставимый уровень цен в России 1992-2014 годов по версии МВФ.

Правильность расчётов, сделанных на основании данных для некоторых годов (1996, 1999, 2002, 2005), подтверждается данными международных сопоставлений. На этом графике, начиная с 2007 года, приведены прогнозные значения, рассчитанные на основании данных МВФ.

В основе экономических теорий, которые отдают предпочтение паритету покупательной способности (ППС), лежит предположение, что в долгосрочной перспективе курс двух валют устанавливается на основе потребительской корзины. Данная концепция помогает более объективно сравнивать различные показатели национальных хозяйств. Например, предположим, что два государства производят одинаковый объем товаров и услуг в стоимостном выражении. Казалось бы, их валовый внутренний продукт должен быть одинаковым. Однако из-за колебаний обменного курса между двумя национальными денежными единицами показатели реального ВВП государств могут разительно отличаться. Поэтому более объективной является оценка по паритету покупательной способности.

Основная концепция

Идея измерений по паритету покупательной способности впервые зародилась в Саламанской школе в 16 веке. До современного вида ее развил Густав Кассель в 1918 году. Концепция базируется на законе единой цены, последняя устанавливается при отсутствии транзакционных издержек и официальных торговых барьеров. В этом случае стоимость товаров не будет зависеть от места их продажи. Цена будет единой, если она выражена в одинаковой денежной единице. Однако в международной статистике нас интересует сравнение национальных показателей различных стран, у каждой из которых в обращении находится своя валюта. ВВП по паритету покупательной способности позволяет более объективно посмотреть на уровень национального производства.

Международный доллар представляет собой условную денежную единицу, которая применяется при сравнении макроэкономических показателей различных государств. Его рассчитывают на основе покупательной способности валюты США в рассматриваемый период. Он используется в настоящее время в статистических отчетах ведущих международных организаций (МВФ, Всемирного банка). Например, ВВП на душу населения Индии составляет около 1704 долларов США. Но такое число получится только тогда, если при подсчете использовать номинальных курс валюты. ВВП на душу населения Индии по паритету покупательной способности в два раза больше – 3608 американских долларов. Возможна и обратная ситуация. Номинальный ВВП Дании на душу населения составляет 62 100 долларов США, этот же показатель по паритету покупательной способности – только 37 304.

Функции

Паритет покупательной способности означает, что при определенных обстоятельствах (например, в долгосрочной перспективе) покупка потребительской корзины будет стоить одинаковую сумму денег, независимо от того, была ли она совершена сразу на доллары или с осуществлением их предварительной конвертации в евро. У данной концепции есть две основные функции. Во-первых, паритетные обменные курсы могут быть полезны для сравнения национальных хозяйств (ВВП и ВНП по ППС). Они являются достаточно постоянными, и практически не изменяются в краткосрочной перспективе. Во-вторых, реальные обменные курсы имеют тенденцию к сближению с паритетными. Поэтому последние используются для всевозможных прогнозов на долгосрочную перспективу.

Методология измерения

Существует много полемики вокруг вычисления паритетных обменных курсов. Это связано с нахождением правильной потребительской корзины. Как определить, какие товары и услуги должны в нее входить? Проблема состоит не только в разнице в уровнях цен, но и самом наборе необходимых жителям продуктов. И это очень сложно учесть. Американцы едят больше хлеба, а китайцы – риса. Поэтому паритет покупательной способности будет отличаться в зависимости от того, какое государство выбрать в качестве базового. А что делать, если у нас две сотни государств?

Поэтому существует несколько базовых наборов, которые используются для разных целей. Их разновидностью является, например, индекс Биг-Мака. Это неофициальный способ определения паритета покупательной способности, который стал популярным благодаря журналу The Economist. Индекс Биг-Мака достаточно просто вычислить, потому что в нем используется только один параметр – цена на данный бургер в Макдональдсе. Однако нужно понимать, что при его изготовлении используются базовые сельскохозяйственные продукты (мясо, хлеб, зелень, чай), рабочая сила различной квалификации, реклама, арендуются помещения, происходит транспортировка товаров. Поэтому индекс Биг-Мака можно назвать достаточно надежным показателем.

ВВП стран мира по паритету покупательной способности

По данным МВФ, список в порядке убывания выглядит следующим образом (все показатели выражены в международных долларах):

• Китай – 18 088 054.
• США – 17 348 075.
• Индия -7 411 093.
• Япония – 4 767 167.
• Германия – 3 748 094.
• Россия – 3 576 841.
• Бразилия – 3 275 799.
• Индонезия – 2 685 893.
• Франция – 2 591 170.
• Великобритания – 2 569 218.

Использование при расчете ВВП на душу населения

Часто в экономических исследованиях используются не общие показатели валового внутреннего продукта. Два государства с одинаковым ВВП будут значительно отличаться по уровню своего развития, если население первого составляет 30 миллионов человек, а второго – превышает миллиард. ВВП на душу населения по паритету покупательной способности позволяет сравнить общие различия в стандартах жизни в различных странах. По данным МВФ, список десяти ведущих экономик по этому показателю выглядит следующим образом (все числа в международных долларах США):

• Катар – 137 162.
• Люксембург – 97 639.
• Сингапур – 83 066.
• Бруней – 79 890.
• Кувейт – 70 686.
• Норвегия – 67 166.
• Объединенные Арабские Эмираты – 66 347.
• Сан-Марино – 60 887.
• Швейцария – 59 149.
• США – 54 370.

Как видим, только одно государство из предыдущего списка попало в этот. Однако США находится только на десятом месте.

Место РФ в мировом хозяйстве

Российская Федерация является крупнейшим государством по территории и девятым по количеству населения. ВВП России по паритету покупательной способности составляет 3,6 трлн долларов США. Это шестое место среди всех государств. Однако ВВП на душу населения РФ составляет только 24449 долларов США. А это уже намного более низкое место в списке – 50-е. Россия является развитой рыночной экономикой с высоким доходом. На ее территории есть многочисленные месторождения нефти и природного газа, от цен на которые страна крайне зависима.

Теория паритета покупательной способности была предложена шведским экономистом Густавом Касселем в начале 1920-х гг.

Теория исходила из превалирующей в те времена идеи, что валютные курсы обязательно должны быть как-то связа­ны с уровнями внутренних цен. При этом четко фиксировался лишь факт су­ществования такого соотношения, из которого могло вытекать как прямое влияние уровней внутренних цен на ва­лютные курсы, так и обратное влияние курсов на внутренние цены.

Паритет покупательной способ­ности, ППС (purchasing power parity, PPP) - равенство покупательной спо­собности различных валют при неиз­менном уровне цен в каждой из стран.

В первом приближении ППС говорит о том, что если средние цены в рублях в России в 6 раз ВЫШЕ , чем в США, то обменный курс рубля к доллару должен быть 6 руб./долл. Это заключение осно­вывается на предположении о том, что в условиях совершенной конкуренции (полного отсутствия транспортных рас­ходов и межстрановых торговых барье­ров) одинаковый товар будет продавать­ся за одну и ту же цену на рынках различных стран. Тем самым если товар в США стоит 1 долл., то при курсе 6 руб./долл. в России он должен стоить 6 рублей. Если же по каким-то причи­нам курс рубля УПАДЕТ до 12 руб./долл., то тот же товар должен стоить в России уже 12 рублей. Если же он продолжает стоить 6 рублей, то становится выгод­ным купить его в России за 6 рублей и перепродать в США по 12:6=2 долл., по­лучив по 100% прибыли за каждую еди­ницу. В результате товарного арбитража рост спроса на дешевый товар поднимет его цену в России, рост предложения этого товара снизит его цену в США, что приведет в росту курса рубля до его прежнего уровня 6 руб./долл.

Закон одной цены (law of one pri­ce) - в условиях совершенной конку­ренции один и тот же товар в различных странах имеет одинаковую цену, если она выражена в одной и той же валюте.

Если - цена товара внутри страны, - цена того же товара за рубежом,
- валютный курс, то закон одной цены выражается следу­ющей формулой:

(11.1)

Откуда валютный курс выражается как:

(11.2)

Закон одной цены относится к цене одного конкретного торгуемого товара, который продается в нескольких стра­нах. Из-за несовершенства конкурен­ции, и прежде всего наличия транспорт­ных расходов и межстрановых торговых барьеров, закон одной цены в чистом виде не соблюдается. Но если транспор­тные расходы и торговые барьеры оста­ются постоянными, товары абсолютно одинаковы и существует торговля между странами, то их цены должны двигаться в тандеме. Закон одной цены может не соблюдаться по причине различий в ка­честве товаров: автомобили могут быть различных моделей, цемент - различ­ных марок, пшеница - различных сор­тов и т.п. Кроме того, многие товары для международной торговли являются не-торгуемыми (услуги химчисток, песок, аренда помещений и пр.), поэтому меж-страновая разница цен на них может су­ществовать длительное время.

Покупательная способность нацио­нальной валюты каждой страны зависит от уровня ее внутренних цен. Отталки­ваясь от идей Д. Рикардо о сравнительных преимуществах, можно с известной степенью условности утверждать, что в РЕЗУЛЬТАТЕ РОСТА ВНУТРЕННИХ ЦЕН ПОКУ­ПАТЕЛЬНАЯ СПОСОБНОСТЬ НАЦИОНАЛЬНОЙ ВАЛЮТЫ ДОЛЖНА СОКРАТИТЬСЯ, что приве­дет к пропорциональному ОБЕСЦЕНЕНИЮ ЕЕ ВАЛЮТНОГО КУРСА. Если уровень внут­ренних цен снижается, то покупатель­ная способность национальной валюты растет, что приводит к пропорциональ­ному росту ее валютного курса.

Теория абсолютного ППС (abso­lute РРР theory) - обменный курс меж­ду валютами двух стран равен соотноше­нию уровней цен в этих странах.

Если Р d - уровень внутренних цен, Р f - уровень цен за рубежом, Е d/f - валютный курс, то валютный курс на основе теории аб­солютного ППС выражается следующей формулой:

(11.3)

Нетрудно заметить, что формула 13.3 очень близка к формуле валютного кур­са, вытекающей из закона одной цены (13.2). Принципиальное отличие заклю­чается в том, что закон одной цены кладет в основу валютного курса цену одного и того же товара в нескольких странах, а теорИЯ АБСОЛЮТНОГО ППС - СООТНОШЕНИЕ УРОВНЯ ЦЕН НА ВСЕ ТОВАРЫ В ЭТИХ СТРАНАх. Разумеется, если закон одной цены соблюдается для каждого то­вара, то и теория абсолютного ППС со­блюдается для двух стран в целом. Ко­нечно, возникает далеко не простой вопрос о том, как измерить общий уро­вень цен у себя в стране и за рубежом. Наиболее распространенным, но далеко не безупречным способом является со­ставление одинаковых корзин гомоген­ных товаров, которые используются по­требителями как в одной, так и в другой стране, расчет их стоимости в нацио­нальной валюте каждой из стран и последующее их сравнение между собой для выяснения валютного курса.

На основе теории абсолютного ППС определяется одна из разновидностей расчетного равновесного валютного кур­са, который впоследствии можно ис­пользовать как точку отсчета его изме­нений.

Валютный курс на основе ППС (РРР exchange rate) - курс, который уравнивает цену корзины одинаковых товаров в двух странах.

Полезная сторона теории абсолютно­го ППС заключается в том, что она чет­ко указывает способ укрепления курса национальной валюты - снижение внутренней инфляции и укрепление по­купательной способности националь­ной валюты внутри страны. Однако в своем изначальном виде теория абсо­лютного ППС практически непримени­ма по тем же причинам, что и закон од­ной цены: трудно составить корзины из совершенно одинаковых товаров, прода­ваемых в разных странах; транспортные расходы и государственные ограничения на торговлю делают конкуренцию на мировом рынке несовершенной; суще­ствует множество неторгуемых товаров, цена которых влияет на уровень внут­ренних цен, но которые никогда не по­падают в международный оборот.

Наибольшее практическое значение теория ППС имеет в своем относитель­ном преломлении. Ее идея заключается в том, что для большей надежности изменения валютного курса сопостав­ляться должны не абсолютные уровни цен в двух странах, а их относительные величины - изменение с течением вре­мени.

Теория относительного ППС (re­lative РРР theory) - изменение обмен­ного курса между валютами двух стран пропорционально относительному изме­нению уровня цен в этих странах.

Если P ° d - уровень внутренних цен в базовом году,

Р° f - уровень цен за рубежом в базо­вом году,

-валютный курс в базовом году

P l d - уровень внутренних цен в теку­щем году,

Р 1 f - уровень цен за рубежом в теку­щем году,

-валютный курс в текущем году, то валютный курс на основе теории относительного ППС выражается следую­щей формулой:

(11.4)

Как видно из формулы, для расчета валютного курса в соответствии с теори­ей относительного ППС необходимо знать абсолютное значение равновесно­го валютного курса в некотором году, из­бранном как базовый, и индексы цен для обеих стран. В идеале за равновесный курс базового года должен приниматься курс того временного периода, когда курс был стабилен или очень близок к значениям своих скользящих средних. В качестве индексов используется обычно индекс потребительских цен - ИПЦ (consumer price index, CPI), индекс оп­товых цен (wholesale price index, WPI) или дефлятор ВНП (GNP deflator), каж­дый из которых своим способом измеря­ет относительное движение этих цен к текущему году по сравнению с годом, избранным как базовый. Фактически прогнозирование валютного курса на базе теории относительного ППС озна­чает экстраполяцию текущего курса на будущий период на базе соотношения темпов инфляции в двух странах. Не­трудно заметить, что ценовой коэффи­циент формулы относительного ППС (13.4) - отношение инфляции внутри страны к темпу инфляции за рубежом - является по сути обратным ценовому ко­эффициенту в формуле реального ва­лютного курса - отношение темпа инфляции за рубежом к ее темпу у себя в стране. Из этого следует, что теория ППС срабатывает, если реальный ва­лютный курс не меняется с течением времени. Если внутренний темп инфля­ции выше зарубежного, то прогнозируе­мый на основе относительного ППС валютный курс в текущем году будет ниже, чем в базовом году.

Альтернативным способом определе­ния равновесного валютного курса на базе теории относительного ППС явля­ется следующий:

(11.5)

где левая сторона - различия в темпах инфляции внутри страны и за ру­бежом , а правая - изменение курса национальной валюты.

Поскольку в большинстве конкрет­ных случаев курсы, рассчитанные на базе теории относительного ППС, от­клоняются от текущих рыночных кур­сов, то возникла идея о том, что в случае отклонения от ППС валюты оказывают­ся "переоцененными" или "недооценен­ными".

ПЕРЕОЦЕНЕННАЯ/недооцененная ва­люта (overvalued/undervalued curren­cy) - валюта, реальный курс которой растет БЫСТРЕЕ/медленнее, чем курс, рассчитываемый на основе ППС.

Если курс национальной валюты па­дает медленнее, чем должен был бы на основе соотношения темпов инфляции, то считается, что национальная валюта переоценена или, что то же самое, что иностранная валюта недооценена. Если, напротив, курс национальной валюты падает быстрее, чем должен был бы на основе соотношения темпов инфляции, то считается, что национальная валюта недооценена или, что то же самое, что иностранная валюта переоценена. Оцен­ка курса национальной валюты на пред­мет ее недооцененности и переоценен­ности имеет серьезные практические последствия: переоцененность нацио­нальной валюты даже по отношению к такому весьма условному расчетному показателю, как ППС, обычно рассмат­ривается как фактор, вредящий экспор­ту и приводящий к росту дефицита платежного баланса. Например, в 1977- 1980 и 1986-1990 гг. доллар был силь­но недооценен по отношению к ППС по сравнению с немецкой маркой; в 1981- 1985 гг. - напротив, переоценен. В ре­зультате переоценки доллара в начале 80-х гг. у США образовался большой дефицит платежного баланса в расчетах с ФРГ, которая является одним из их крупнейших торговых партнеров, что стало крупной политической проблемой и потребовало от правительств двух стран проведения скоординированных интервенций на валютных рынках для снижения курса доллара примерно до уровня его ППС.

Теория относительного ППС является серьезным инструментом прогнозирова­ния и оценки валютного курса в следую­щих случаях :

при прогнозировании на долгосроч­ную перспективу на основе имеющихся длинных серий статистических данных о номинальном валютном курсе и рас­четных данных о ППС, позволяющих установить многолетнюю корреляцию между курсом и ППС;

при прогнозировании в условиях высокой галопирующей инфляции, ос­нованной преимущественно на монетар­ном факторе - резком увеличении денежной массы в обращении, когда структурные изменения в экономике не являются ярко выраженными: в услови­ях инфляции в России, выражавшейся в трехзначных числах в начале 90-х годов, так же как и в 1982-1985 гг. в Израиле, в 1985-1989 гг. в Мексике и многих других странах;

при расчете ориентировочного ва­лютного курса, на который должны ориентироваться другие макроэкономи­ческие оценки, для определения реаль­ной международной стоимости нацио­нальных товаров и услуг. Расчеты по­казывают, что в среднем разрыв между номинальным курсом валюты и ее ППС сокращается в темпе 14% в год, что тео­ретически означает, что примерно через 15 лет курс должен слиться с ППС.

Ограниченность теории относитель­ного ППС также очевидна.

Валютный курс отклоняется от ППС из-за:

отсутствия чистой конкуренции, торговых барьеров и транспортных рас­ходов, факт существования которых не позволяет одному и тому же товару иметь одну и ту же цену в двух разных географических пунктах. Поскольку ППС учитывает не один, а многие това­ры, эти отклонения становятся еще бо­лее ощутимыми;

существования большого числа неторгуемых товаров и услуг, цены которых входят в индекс потребительских цен, но которые никогда не пересекают границы. Несмотря на то что цены на них не могут нивелироваться на между­народном уровне, изменение их внут­ренних цен влияет на индекс потреби­тельских цен в целом. Например, в Японии двумя наиболее значимыми неторгуемыми товарами, цена которых по­стоянно растет, являются оплата жилья и членство в гольф-клубах;

изменения условий торговли в группе торгуемых товаров, что приво­дит к изменению удельного веса этих товаров в индексе цен разных стран. Наиболее ярким примером является по­дорожание нефти в результате энерге­тического кризиса 1973-1974 гг., что привело к резкому росту удельного веса нефти в индексе цен по сравнению с промышленными продуктами. Измене­ния структуры индекса цен происходят в разных странах несимметрично, в ре­зультате курс неизбежно отклоняется от ППС;

низкой краткосрочной эластичнос­ти замещения товаров. В силу при­вычки, недостаточной информации, инерции потребительского поведения потребители предпочитают покупать те товары, к которым они привыкли на протяжении определенного времени пос­ле изменения их цен, и не переходят сразу на субституты. Компании, даже после девальвации, не сразу повышают свои цены, боясь потерять рынки, и пы­таются компенсировать теряемые при­были ростом продаж. Поэтому невоз­можно однозначно утверждать, что по любому товару, и тем более по группе товаров, международный торговый ар­битраж сработает немедленно и цена на него выравняется.

Теории валютного курса на основе ППС обобщены в таблице 11.1.

Таблица 11.1.

Теории валютного курса на основе ППС

Тео­рия относительного ППС практически применима к прогнозированию валют­ного курса на долгосрочную перспекти­ву, в условиях высокой монетарной ин­фляции для расчетов ориентировочного курса. В целом теории, основанные на ППС, обладают весьма ограниченным потенциалом вследствие искажения цен из-за отсутствия чистой конкуренции, наличия торговых барьеров и транспор­тных издержек, существования неторгуемых товаров и других причин.