Лизинг как форма инвестиционной деятельности банка. Лизинг как вид инвестиционной деятельности

Лизинг (сдать в аренду) - вид финансовых услуг, форма кредитования при приобретении основных фондов предприятиями или очень дорогих товаров физическими лицами. Лизинговая деятельность является одним из видов инвестиционной деятельности. Однако при этом лизинг существенно отличается от других способов инвестирования за счет схемы отношений.

При покупке за счет собственных или кредитных средств и при аренде взаимодействуют два участника сделки (продавец-покупатель, кредитор-заемщик или арендодатель-арендатор). Лизинг же представляет собой трехсторонний комплекс отношений между лизингодателем, лизингополучателем и поставщиком имущества. В этот комплекс входят два договора: договор купли-продажи на приобретение имущества лизингодателем и договор лизинга между лизингодателем и лизингополучателем.

Суть лизинга заключается в инвестировании лизингодателем временно свободных собственных и (или) привлеченных финансовых средств в экономику лизингополучателя. При этом лизингодатель приобретает в собственность обусловленное договором имущество у определенного продавца и предоставляет это имущество лизингополучателю за плату во временное владение и пользование. Второе существенное отличие лизинга от других способов инвестирования, заключающееся в разных правах сторон на предмет сделки.

Кредитор не обладает правом собственности на имущество, если оно не является обеспечением кредитного договора (выступает залогом). Полным собственником лизингового имущества является лизингодатель. По договору лизинга он уступает лизингополучателю лишь право временного пользования принадлежащим ему имуществом. По завершении сделки и всех расчетов по ней лизингополучатель обязан вернуть имущество собственнику. В этом сходство лизинга с арендой. Однако в отличие от арендополучателя, лизингополучатель может выкупить имущество и получить право собственности на него по окончании сделки, если такая возможность была изначально предусмотрена договором.

Для предприятий преимущество лизинга состоит в том, что они получают не денежные средства, а непосредственно средства производства, необходимые для обновления и расширения производственного аппарата. Немаловажно для них и то, что риск физического и морального износа имущества, являющегося предметом лизинга, целиком лежит на лизингодателе.

В лизинге заинтересованы и производители и поставщики оборудования, т.к. лизинговые операции служат инструментом расширения рынков сбыта их продукции и увеличения спроса на нее, за счет потребителей, которым из-за недостатка средств недоступно приобретение имущества за полную стоимость.

Для инвесторов лизинг обеспечивает необходимую прибыль на вложенный капитал при более низком риске (по сравнению с кредитом), т.к. передаваемое в лизинг имущество одновременно служит обеспечением сделки и всегда может быть востребовано лизингодателем.

Можно выделить основные преимущества лизинга :

Все платежи, осуществляемые в рамках договора лизинга, относятся на производственные затраты лизингополучателя, тем самым, уменьшая налоговую базу по налогу на прибыль.

Дополнительные затраты по приобретению имущества (монтаж, доставка, страхование и другие) можно включить в лизинговые платежи и осуществлять равномерно, а не единовременно.

При лизинге не привлекается заемный капитал и в балансе предприятия поддерживается оптимальное соотношение собственного и заемного капиталов, кроме того, лизинговые платежи рассматриваются не в качестве долга, а как текущие расходы, что улучшается ликвидность и кредитоспособность предприятия.

По окончании договора лизинга предприятие может выкупить имущество по остаточной стоимости, которая, как правило, невелика, что существенно снижает величину налога на имущество.

Использование лизинга как средства финансирования позволяет обеспечить 100%-ное кредитование операций, не предусматривая при этом немедленного начала платежей. Лизинг предполагает заключение контракта на полную стоимость имущества и, что особенно выгодно для лизингополучателя, периодичность платежей может устанавливаться после поставки оборудования.

Лизинг предоставляет возможность одновременного осуществления и капиталовложений, и получения доходов от них. Это особенно актуально для становления небольших предприятий: в условиях ограниченности собственных средств лизинг для них может явиться единственной возможностью наращивания производства. Этим объясняется большой интерес к лизингу малых и средних предприятий, занимающихся производственной деятельностью, организующих новое производство, осуществляющих программы модернизации, внедрения новой техники и технологий.

Подобные документы

Понятие, сущность, основные функции и структура современного финансового рынка, его ключевые участники. Деятельность коммерческих банков на финансовом рынке и их роль. Финансы кредитных организаций. Банковские операции на мировом финансовом рынке.

курсовая работа , добавлен 28.11.2014


Основы инвестиционной деятельности коммерческих банков. Виды операций, выполняемых банками. Инвестиционная деятельность банков от своего имени и по поручению клиента. Роль коммерческих банков в механизме функционирования кредитной системы государства.

контрольная работа , добавлен 26.06.2010


Двойственная природа инвестиционной деятельности кредитных учреждений. Классификация форм инвестиций коммерческих банков. Порядок формирования инвестиционной тактики. Обзор подходов к инвестиционной деятельности банков России на рынке ценных бумаг.

реферат , добавлен 07.07.2015


Сущность, формы и принципы инвестиционной деятельности коммерческого банка, особенности инвестиционной политики. Пути и перспективы развития данного направления деятельности банковского сектора. Характеристика инвестиционной деятельности ОАО "Альфа-банк".

курсовая работа , добавлен 23.06.2009


Основные участники рынка ценных бумаг. Виды профессиональной деятельности банков на рынке ценных бумаг. Дилерская и брокерская деятельность банков. Риски, связанные с проведением операций на рынке ценных бумаг. Взаимодействия банка-брокера и его клиентов.

курсовая работа , добавлен 20.11.2013


Понятие, наиболее важные и существенные признаки инвестиций. Сущность инвестиционной деятельности банков, ее типы. Анализ инвестиционной деятельности банков в России и за рубежом. Проблемы и пути совершенствования инвестиционной деятельности в России.

курсовая работа , добавлен 04.01.2012


Формы, задачи и принципы инвестиций. Методики оценки банковской инвестиционной деятельности. Основные факторы, влияющие на осуществление инвестиционной деятельности банков в РФ. Главные проблемы инвестиционной деятельности и перспективы развития.

курсовая работа , добавлен 26.04.2016


Условия и перспективы развития инвестиционной деятельности коммерческих банков в реальном секторе экономики Российской Федерации. Основные принципы функционирования инвестиционной деятельности российских банков, проблемы и причины их возникновения.

курсовая работа , добавлен 25.05.2010


Основные критерии и виды инвестиционной деятельности банков. Инструменты денежного рынка. Прямые и портфельные инвестиции. Формирование портфеля ценных бумаг. Структура операций с ценными бумагами. Факторы, определяющие структуру инвестиций банков.

реферат , добавлен 01.10.2009


Понятия, анализ и виды инвестиций. Источники финансирования инвестиционной деятельности на территории РФ. Кредитная система России. Роль банка как финансового посредника в экономике страны. Банковское инвестирование субъектов малого предпринимательства.

Лизинговая деятельность относится к разряду реальных инвестиций, то есть вложение капитала в производство какой-либо продукции. При этом лизинговая компания как субъект инвестиционной деятельности (инвестор) осуществляет вложения в другие предприятия в виде предоставления во владение и пользование основных средств, нематериальных активов и прочего лизингового имущества.
Таким образом, экономический смысл лизинга как инвестиционной деятельности состоит в инвестировании капитала в предприятия-лизингополучатели с взиманием за это платы, которая и является доходом лизинговой компании. Трактовка лизинга как особого вида инвестиционной деятельности позволяет легко определить как сумму инвестиций, так и доход лизинговой компании, что в свою очередь позволяет соблюдать установившиеся на территории России правила ведения бухгалтерского учета и четко определить базу налогообложения.
Сумма инвестиций в предприятия-лизингополучатели есть ничто иное, как сумма расходов, связанных с приобретением лизингового имущества, которые понёс лизингодатель как до договора передачи имущества во владение и пользование, так и после.
Прежде всего, рассмотрим изменения в трактовке понятий "доходы и расходы лизинзодателя и лизингополучателя”.
Ранее доходом лизингодателя являлась разница между общей суммой лизинговых платежей, получаемых лизингодателем от лизингополучателя, и суммой, возмещающей стоимость лизингового имущества.
В соответствии с Методическими рекомендациями по расчёту лизинговых платежей выручка от сделки определяется в сумме лизинговых платежей, которые включают в себя амортизационные отчисления, сумму вознаграждения лизингодателю, плату за дополнительные услуги лизингодателя, предусмотренные договором, НДС.
Из анализа приведённых определений, а также с учетом положений налогового законодательства можно сделать следующие выводы:

• выручка от реализации лизинговых услуг формируется в сумме лизинговых платежей;
• расходы лизингодателя на оказание дополнительных услуг включаются в затраты лизингодателя на осуществление им лизинговой деятельности.

Законом "О лизинге"" были внесены существенные изменения в понятие "доход", "расход" и "прибыль" лизингодателя.
Доходом лизингодателя является его вознаграждение - денежная сумма, предусмотренная договором лизинга сверх возмещения инвестиционных затрат (издержек). Она включает в себя: оплату услуг по осуществлению лизинговой сделки; процент за использование
собственных средств лизингодателя, направленных на приобретение предмета лизинга и (или) на выполнение дополнительных услуг, если их предоставление предусмотрено договором лизинга.
Таким образом, под доходом лизингодателя понимается не вся сумма лизинговых платежей или разница между суммой лизинговых платежей и стоимостью лизингового имущества (как определялось ранее), а только его вознаграждение, определённое сверх инвестиционных затрат. В затратах лизингодателя выделяются инвестиционные затраты (издержки) и расходы на осуществление лизингодателем его основной деятельности, а под прибылью понимается "разница между доходами лизингодателя и его расходами на осуществление основной деятельности лизингодателя".
Под инвестиционными затратами (издержками) понимаются расходы и затраты (издержки) лизингодателя, связанные с приобретением и использованием предмета лизинга лизингополучателем.
По экономическому содержанию лизинг относится к прямым инвестициям, в ходе исполнения которых лизингополучатель обязан возместить лизингодателю инвестиционные затраты (издержки), осуществленные в материальной и денежной формах, и выплатить вознаграждение.
Ниже приводится перечень расходов и затрат (издержек) лизингодателя (таблица 2), связанных с приобретением и использованием предмета лизинга лизингополучателем, которые последний должен возместить лизингодателю в составе лизинговых платежей. Перечень включает как затраты, которые включаются в балансовую стоимость лизингового имущества (капитальные затраты), так и затраты, связанные с текущей деятельностью лизингодателя по реализации лизингового договора. Учет капитальных затрат, как и затрат по текущим операциям, связанным с реализацией договора у лизингодателя и лизингополучателя, зависит от условий договора, в том числе от того, кто является балансодержателем лизингового имущества.
Таблица 4
Затраты лизингодателя7.

Капитальные затраты лизингодателя	Затраты лизингодателя, связанные с осуществлением текущих операций по договору лизинга.
Стоимость предмета лизинга.
Расходы на транспортировку и установку, включая монтаж (если несет такие затраты по договору).	Страхование от всех видов риска, если иное не предусмотрено договором (лизингового имущества, введенного в действие).
	Расходы на обучение персонала лизингополучателя работе, связанной с предметом лизинга, если иное не предусмотрено договором (начисленные до ввода лизингового оборудования в эксплуатацию).
Расходы на таможенное оформление и оплату таможенных сборов, тарифов и пошлин (если несет такие затраты по договору).	Плата за предоставление лизингодателю гарантий и поручительств в связи с приобретением лизингового оборудования
Расходы на хранение лизингового оборудования до момента ввода его в эксплуатацию (если несет такие затраты по договору).
Расходы на охрану лизингового оборудования во время транспортировки и его страхование (если несет такие затраты по договору).
Расходы на выплату процентов за пользование привлеченными средствами и отсрочку платежей, предоставленных продавцом (начисленные до ввода оборудования в эксплуатацию).	Расходы на выплату процентов за пользование привлеченными средствами (начисленные до ввода оборудования в эксплуатацию).
Расходы на регистрацию лизингового оборудования, а также расходы, связанные с его приобретением и передачей.	Расходы на передачу лизингового оборудования.
Комиссионный сбор торгового агента.	Расходы на оказание дополнительных услуг.
Плата за предоставление лизингодателю гарантий и поручительств в связи с приобретением лизингового оборудования.	Иные расходы, без осуществления которых невозможно нормальное использование предмета лизинга.

Лизинговые платежи должны включать все затраты лизингодателя, предусмотренные договором, причем эти затраты должны быть обоснованы.
К моменту ввода в эксплуатацию объекта лизинга часть расходов уже точно известна и учтена в стоимости лизингового имущества. Однако такие расходы, как затраты на проведение капитального ремонта или гарантийное обслуживание, могут быть представлены при расчете лизингового платежа только плановыми показателями, которые должны быть согласованы сторонами.
В течение действия договора лизинга возможны значительные отклонения от плановых показателей, что может привести к существенному ухудшению финансового состояния лизингодателя. В связи с этим в договоре можно оговорить условия изменения лизинговых платежей (например, при увеличении расходов лизингодателя по услугам более чем на 10%).
В течение действия договора может также возникнуть необходимость оказания лизингодателем дополнительных услуг, не учтенных договором. В этом случае лизинговые платежи также могут быть пересмотрены, либо услуги оказаны по отдельному договору.
Участникам лизинговых сделок следует учитывать, что установлена новая норма, позволяющая лизингодателю предоставлять отсрочку лизингополучателю по уплате лизинговых платежей на срок не более чем на шесть месяцев с момента начала использования предмета лизинга. Ниже приведен перечень затрат лизингополучателя (таблица 5).

Затраты лизингополучателя8

Капитальные затраты лизингополучателя	Затраты лизингополучателя, связанные с осуществлением текущих операций по договору лизинга
Расходы на транспортировку и установку, включая монтаж, если иное не предусмотрено договором.	Налог на имущество (если является балансодержателем).
	Расходы на обучение персонала лизингополучателя работе, связанной с предметом лизинга, если иное не предусмотрено договором (начисленные после ввода лизингового оборудования в эксплуатацию).
Расходы на таможенное оформление и оплату таможенных сборов, тарифов и пошлин, связанных с предметом лизинга, если иное не предусмотрено договором.	Страхование лизингового имущества, введенного в действие от всех видов риска (если иное не предусмотрено договором)
Расходы на хранение лизингового оборудования до момента ввода его в эксплуатацию, если иное не предусмотрено договором.	Расходы на содержание и обслуживание лизингового оборудования (если несет такие затраты по договору).
Расходы на охрану лизингового оборудования во время транспортировки и его страхование, если иное не предусмотрено договором.	Расходы на создание резервов в целях капитального ремонта лизингового оборудования (если несет такие затраты по договору).

Рассмотренные вопросы позволяют сделать следующие выводы;

• Инвестиционные издержки возмещаются лизингополучателем по фактическим затратам, так как в противном случае неизбежно возникает прибыль или убыток в виде разницы между суммой лизингового платежа, включающего плановые показатели издержек, и фактически понесенными затратами;
• Из общей совокупности затрат лизингодателя выделяются инвестиционные (прямые) и общехозяйственные (косвенные) затраты. При этом инвестиционные затраты не участвуют в расчете прибыли. Прибыль рассчитывается, исходя из вознаграждения и общехозяйственных затрат.

1.Лизинг как форма финансирования инвестиционной деятельности

Лизинг представляет собой вид инвестиционной деятельности по приобретению имущества и передачи его на основании договора лизинга физическим и юридическим лицам за определенную плату на определенный срок и на определенных условиях, обусловленных договором с правом выкупа имущества лизингополучателем.

В лизинговой сделке участвуют три субъекта: лизингодатель, лизингополучатель и продавец (поставщик) предмета лизинга. Предметом лизинга могут быть любые не потребляемые вещи (движимое и недвижимое имущество, предприятие, имущественный комплекс), которые могут быть использованы для предпринимательской деятельности за исключением имущества, запрещенного федеральными законами для свободного обращения, а также земельных участков и природных объектов..

Лизингодатель – это гражданин или хозяйствующий субъект, который приобретает в собственность имущество и предоставляет его в качестве предмета лизинга лизингополучателю за плату, на срок и на определенных условиях во временное владение и в пользование с переходом или без перехода к лизингополучателю права собственности на предмет лизинга.

Лизингополучатель – это гражданин или хозяйствующий субъект, получивший предмет лизинга на основании договора лизинга.

Продавец (поставщик) – гражданин или хозяйствующий субъект, который на основании договора купли-продажи, заключенного с лизингодателем, продает лизингодателю в установленный срок производимый (закупаемый) им предмет лизинга (то есть лизинговое имущество). Продавец (поставщик) обязан передать предмет лизинга лизингодателю или лизингополучателю в соответствии с условиями договора купли-продажи.

Различают следующие формы, типы и виды лизинга. Лизинг имеет две формы: внутренний и международный. При внутреннем лизинге лизингодатель, лизингополучатель и продавец (поставщик) являются резидентами. При международном лизинге лизингодатель или лизингополучатель являются нерезидентом.

По типам лизинг различают:

Долгосрочный (3 и более лет);

Среднесрочный (от 1,5 до 3-х лет) – хайринг;

Краткосрочный (менее 1,5 лет) – рентинг.

По видам лизинг различается на финансовый и оперативный. Финансовый лизинг – это вид лизинга, при котором лизингодатель обязуется приобрести в собственность указанное лизингополучателем имущество у определенного продавца и передать лизингополучателю данное имущество за определенную плату, на обусловленный срок и на определенных условиях во временное пользование. При этом срок лизинга по продолжительности равен сроку полной амортизации предмета лизинга или превышает его. По окончании срока действия договора лизинга, предмет лизинга переходит в собственность лизингополучателя. Этот вид лизинга предпочтителен, когда лизингополучатель нуждается в переоснащении уже имеющегося технического потенциала.

Финансовый лизинг имеет ряд разновидностей. Лизинг с обслуживанием представляет собой договор-подряд между лизингополучателем и лизингодателем, который предусматривает оказание услуг лизингодателем лизингополучателю. Эти услуги связаны с содержанием и обслуживанием лизингодателем оборудования. Леверидж заключается в том, что большая доля сдаваемого в лизинг оборудования берется в лизинг у третьей стороны – инвестора. В первой половине срока осуществляются амортизационные отчисления по арендованному оборудованию и уплата процентов по взятой ссуде на его приобретение, что понижает налогооблагаемую прибыль инвестора и создает эффективную отсрочку уплаты налогов. Возвратный лизинг, при котором продавец (поставщик) предмета лизинга одновременно выступает и как лизингополучатель. По существу, возвратный лизинг представляет собой получение денежных средств под залог собственного имущества. Его содержание заключается в том, что лизингополучатель продает свое имущество лизингодателю и тут же берет его у лизингодателя в лизинг. Договор возвратного лизинга распространяется на весь период полезной службы имущества и предусматривает последующий переход права собственности на имущество вновь к лизингополучателю. Таким образом, лизингополучатель при возвратном лизинге получает денежные средства, гарантией возврата которых является его собственное имущество, заложенное лизингодателю.

Оперативный лизинг – это вид лизинга, при котором лизингодатель закупает на свой страх и риск имущество и передает его лизингополучателю в качестве предмета лизинга за установленную плату, на определенный срок и на определенных условиях во временное владение и пользование. Срок лизинга устанавливается по договору. По окончании срока договора и при условии выплаты лизингополучателем полной суммы, предусмотренной договором, предмет лизинга возвращается лизингодателю. Оперативный лизинг заключается на срок, меньший амортизационного периода имущества, поэтому оно может быть передано в лизинг неоднократно, в течение полного срока амортизации.

Размер, форма и периодичность лизинговых платежей устанавливаются в договоре лизинга по соглашению сторон. Сумму платы за лизинг можно рассчитать двумя методами:

1. Первый метод предусматривает, что общая сумма лизингового платежа начисляется равными долями с течение всего срока договора в соответствии с согласованной сторонами периодичностью:

П = С х Р / (1 – 1 / (1 + Р)t)), где П – сумма платежа по лизингу;

С – стоимость лизингового имущества;

Р – процентная ставка за время платежа;

t – количество платежей по договору.

2. Второй метод предполагает расчет платы за лизинг на каждый период платежа. Этот расчет производится как сумма оплаты всех расходов лизингодателя и его вознаграждение:

П = В + А + И + К + У + Н + С,

Где П – общая сумма лизингового платежа;

В – комиссионное (процентное) вознаграждение лизингодателя;

А – сумма амортизационных отчислений по лизинговому имуществу;

И – инвестиционные затраты (издержки);

К – оплата процентов за использованные лизингодателем кредиты, взятые на приобретение лизингового имущества;

У – стоимость дополнительных услуг;

С – страховые взносы за страхование предмета лизинга, уплаченные лизингодателем.

В нашей стране предусмотрены меры государственной поддержки деятельности лизинговых организаций (компаний, фирм). Такими мерами являются:

Разработка и реализация федеральной программы развития лизинговой деятельности;

Создание залоговых фондов для обеспечения банковских инвестиций в залог с использованием государственного имущества;

Долевое участие государственного капитала в отдельных инвестиционно-лизинговых проектах;

Финансирование из федерального бюджета предоставленных инвестиционных кредитов, налоговых льгот и т.п.

Использование лизинговой формы инвестирования дает возможность предприятиям приобретать необходимое оборудование без значительных капитальных затрат. При этом выгода лизингополучателя зависит от доходов по новым инвестициям и суммы арендных (лизинговых) платежей.

2.Задача: Дом сдается внаем на 5 лет, ежегодные платежи (К) составляют 6000 у.е., процентная ставка (Е) равна 0,08. Определить стоимость платежей на сегодняшний день.

Для решения данной задачи применяем формулу (3.4) и осуществляем поэтапное дисконтирование и последующее суммирование выплат каждого года:

К н = 6000+ (1+0,08+ (1+0,08+ (1+0,08+ (1+0,08] = =6000(0,9259 + 0,8573 + 0,7940 + 0,7350 + 0,6806) = 6000 3,9926 = 23 956 у.е.

Формула 3.4:

где К к - конечный капитал; К н - начальный капитал, т.е. современная величина инвестиций; Т - расчетный период; Е - процентная ставка (норма дисконта).

Список литературы

1 Бочаров, В. В. Инвестиции: учебник / В.В. Бочаров. – 2-е изд. – СПб.: Питер, 2008. – 384с.

2 Ендовицкий, Д. А. Практикум по инвестиционному анализу: учеб. пособие / Д. А. Ендовицкий – М.: Финансы и статистика, 2001. – 240 с.

3 Игошин, А. В. Инвестиции. Организация управления и финансирования: учебник / А. В. Игошин – М.: ЮНИТИ – ДАНА, 2001. – 542 с.

4 Ковалев, В. В. Методы оценки инвестиционных проектов / В. В. Ковалев – М.: Финансы, 2002. – 144 с.

5 Инвестиционный менеджмент: учебник для вузов / Н.Д. Гуськова (и др.) – М.: КНОРУС, 2010. – 456 с.

6 Костюнина, Г. М. Международная практика регулирования иностранных инвестиций: учеб. пособие / Г. М.Костюнина, Н. Н. Ливенцев – М.: Анкил, 2001. – 128 с.

7 Функ, Я. И. Иностранные инвестиции в РБ. Комментарий раздела 4 инвестиционного кодекса РБ / Я. И. Функ – М.: Издательство деловой и учебной литературы; Минск.: Амалфея, 2002. – 176 с.

8 Игонина, Л. Л. Инвестиции: учебник / Л.Л. Игонина – М.: Юристъ, 2002. – 480 с.

9 Организация и финансирование инвестиций: учебное пособие / Под ред. Т. К. Савчук. – Минск.: БГЭУ, 2002. – 196 с.

10 Инвестиции: учебник / П. И. Вахрин. – 2-е изд., перераб. и доп. – М.: «Дашков и К», 2004. – 384 с.

11 Финансирование и кредитолвание инвестиций: учеб. Пособие для вузов. – Мн. : БГЭУ, 2009. – 221с.

12 Правовое регулирование хозяйственной деятельности: учебник / Под ред. И. А. Витушко, Р. И. Филипчик. – Минск.: Книжный дом, 2004. – 832 с.

13 Инвестиции: учебное пособие / Л. Л. Игонина; под ред. В. А. Слепова. – М.: Экономист, 2004. – 478 с.

14 Организация и финансирование инвестиций: краткий курс лекций / Е. П. Семиренко. – Минск.: БГЭУ, 2004. – 126 с.

15 Финансы предприятий: учеб. пособие / Под ред. Н.Е. Заяц, Т.И. Василевской. – Минск.: Выш. школа, 2005. – 352 с.

16 Инвестиционный кодекс Республики Беларусь: текст кодекса по состоянию на 10 февраля 2005 г. – Минск.: Амалфея 2005. – 84 с.

17 Кузнецов, Б.Т. Инвестиции (Электронный курс): электронный учебник/ Б.Т. Кузнецов. – 2-е изхд., перераб. И доп. – М.:Юнити-дана, 2011. -

18 Гончаров, В.И. Инвестиционное проектирование: учеб. Пособие / В.И. Гончаров. – Мн: Совр. Шк., 2010. – 320с.

19 Ивасенко, А.Г. Инвестиции: источники и методы финансирования / А.Г. Ивасенко, Я.И. Никонова. – 3-е изд., перераб. и доп. – М. : Омега-Л, 2009. – 261с.

Правовое регулирование отдельных видов инвестиционной деятельности

Недостаточная инвестиционная активность продолжа­ет оставаться одним из основных препятствий на пути стабилизации отечественной экономики. В то же время мировой опыт подтверждает прямую зависимость между развитием лизинга и привлечением капиталовложений.

Изношенность основных фондов, объективная потреб­ность в широкомасштабном перевооружении производства, необходимость внедрения новых передовых технологий в условия дефицита свободных финансовых средств заста­вили многих отечественных предпринимателей обратить­ся к более совершенным формам экономических меха­низмов, нежели «традиционное» приобретение нового оборудования в собственность. По прогнозам экспертов объем внутренних и международных лизинговых опера­ций в ближайшие годы составит около 4 миллиардов дол­ларов, а по предварительным оценкам Министерства эко­номического развития и торговли Российской Федерации, к 2005 году уровень лизинговых операций в общем объе­ме капиталовложений в РФ может составить 10-15 %.

Лизинг - вид инвестиционной дея­тельности по приобретению имущества и передаче его на основании договора лизинга для использования в пред­принимательской деятельности.

Функции лизинга:

1. Финансовая функция выражается в освобождении товаропроизводи­теля от единовременной оплаты полной стоимости необ­ходимых средств производства и как бы в предоставле­нии ему долгосрочного кредита.

2. Производственная функ­ция заключается в оперативном решении произ­водственных задач путем временного использования, а не покупки дорогостоящих и морально стареющих ма­шин. Это эффективный способ материально-техническо­го снабжения производства и доступа к новейшей техни­ке, к результатам научно-технического прогресса. При полном лизинге передача имущества может сопровождать­ся различным Сервисом: техническим обслуживанием, страхованием, обеспечением сырья и т.д.

3. Сбыто­вая функция - это расширение круга потребителей и ос­воение новых рынков сбыта, вовлечение в сферу лизинга тех, кто не может сразу купить то или иное имущество.

Лизинг реализуется через комплекс имущественных отношений между тремя субъектами - продавцом, лизингодателем и лизингополучателем, опосредуемых дву­мя, формально обособленными друг от друга договора­ми: договором купли-продажи и договором лизинга (фи­нансовой аренды). Речь идет о комплексе отношений, со­стоящем из двух элементов: отношений по купле-прода­же и отношений в связи с временным использованием оборудования. Эти элементы тесно взаимосвязаны еди­ным экономическим содержанием, порождающем для двух указанных договоров качество единой лизинговой дея­тельности.

В некоторых странах в лизинг входят состав­ной частью также сделки, связанные с получением креди­та лизинговой компанией, обеспечением исполнения обя­зательств и др. Федеральный закон от 29 октября 1998 г. «О финансовой аренде (лизинге)» квалифицирует та­кие договоры как сопутствующие и не требует обязатель­ного их наличия, не включая, судя по содержанию ст. 2 указанного закона в понятие лизинга.

Главенствующую роль играют отношения по времен­ному пользованию имуществом; отношения по купле-про­даже являются вспомогательным элементом, но именно они служат основой для квалификации лизинга в каче­стве вида инвестиционной деятельности.

Эта сложная структура составляет единый комплекс отношений, поскольку ни один из не может существовать самостоятельно без связи с остальными. Один элемент дает толчок для возникновения другого, участники обеих элементов тесно связаны между собой.

Продавец и лизингодатель заключают договор купли-продажи. Формально покупатель является собственником приобретенного имущества, однако, по сути, не может распоряжаться им «наиболее абсолютным образом». Его правомочия серьезно ограничены: из всех право­мочий он может реализовать лишь правомочие распоря­жения, причем определенным образом (пере­дать во временное пользование лизингополучателю).

Со­ответственно, покупатель, предоставляя оборудование во временное пользование, выступает уже как участник второго элемента - лизингодатель. При этом имеется также «перекрестная» связь участников разных элементов: про­давец оборудования, хотя и связан договором с покупате­лем, исполняет обязательство в адрес лизингополучате­лю и несет перед ним ответственность за ненадлежащее исполнение договора. Обособленный анализ отдельных элементов вне связи их друг с другом сделало бы невоз­можным правильное понимание роли каждого участни­ка, а также регулирование спорных вопросов.

В договор лизинга может быть включено право на вы­куп оборудование (т.н. опцион на покупку). Если лизин­гополучатель воспользуется своим правом, то договор лизинга перерастет в договор купли-продажи. В различ­ных странах существует различный подход к оценке роли опциона. Американская доктрина и практика не считает опцион обязательным элементом лизинговых отношений.

Включение или невключение опциона на покупку в дого­вор не влияет на квалификацию отношений, не лишает лизинг его особенностей и специфики. Европейские зако­нодательства (Франция, Бельгия, Италия) рассматрива­ют опцион как один из обязательных элементов договора лизинга. Эти различия дали основание некоторым авто­рам для подразделения систем правового регулирования отношений лизинга на французскую и американскую.

Судя по содержанию Закона о лизинге в редакции 2002 г. российское законодательство склоняется к американс­кой системе. В частности, из ст. 2 указанного закона «ушло» указание на выкуп предмета лизинга как одного из его сущностных элементов; согласно ст. 4 лизингода­тель - субъект, передающий имущество в пользование «с переходом или без перехода права собственности». Кроме того, выкуп не предусмотрен в качестве конститутивного признака лизинга Гражданским кодексом РФ.

В мировой практике выделяютдва основных вида ли­зинга: финансовый и оперативный.

Финансовый лизинг представляет собой вид лизинга, при котором лизинго­датель обязуется приобрести в собственность указанное лизингополучателем имущество у определенного продав­ца и передать лизингополучателю данное имущество в качестве предмета лизинга за определенную плату, на определенный срок и на определенных условиях во вре­менное владение и пользование. Разновидностью финан­сового лизинга является возвратный лизинг, при кото­ром продавец (поставщик) предмета лизинга одновремен­но выступает в качестве лизингополучателя.

Оператив­ный лизинг отличается от финансового тем, что здесь лизингодатель не несет обязанности по приобретению предмета лизинга; содержание договора оперативного лизинга максимально «приближено» к обычной аренде.

Закон о лизинге в редакции 2002 г. отказался от деле­ния лизинга на указанные виды, формально следуя логи­ке Гражданского кодекса, который выделяет лишь фи­нансовую аренду. В итоге оперативный лизинг оказался «за бортом» правового режима лизинга, представляя с точки зрения правового режима обычный договор арен­ды.

Между тем, лизинг, вне зависимости от вида (финан­совый или оперативный) обладает качеством инвестици­онной деятельности; реализованный в действующем рос­сийском законодательстве подход инвестиционную состав­ляющую оперативного лизинга попросту игнорирует. В итоге нарушаются интересы субъектов предприниматель­ской деятельности, которые в результате утрачивают даже те немногие гарантии, которые они имели как субъекты инвестиционной деятельности.

По форме лизинг дифференцирован на внутренний лизинг и международный лизинг.

При внутреннем ли­зинге лизингодатель и лизингополучатель являются ре­зидентами Российской Федерации. Правовой режим внут­реннего лизинга определяется законодательством Россий­ской Федерации.

Международный лизинг представляет собой отношения, усложненные иностранным элементом: лизингодатель или лизингополучатель является нерези­дентом Российской Федерации. К отношениям междуна­родного лизинга применяется Конвенция УНИДРУА о международном финансовом лизинге 1988 г.

В зависимости от объема обязанностей лизингодателя в мировой практике принято выделять также лизинг «чи­стый» и лизинг «комплексный» - с предоставлением до­полнительных услуг: приобретение у третьих лиц прав на интеллектуальную собственность, осуществление мон­тажных (шефмонтажных) и пусконаладочных работ в отношении предмета лизинга, обучение персонала, пос­легарантийное обслуживание и ремонт предмета лизин­га, в том числе текущий, средний и капитальный ремонт, подготовка производственных площадей и коммуникаций, услуги по проведению работ, связанных с установкой (мон­тажом) предмета лизинга и другие работы и услуги, без оказания которых невозможно использовать предмет ли­зинга. Возможность заключения договоров лизинга с пре­доставлением дополнительных услуг прямо предусмотре­на п. 2 ст. 7 Закона о лизинге; при этом все дополнитель­ные услуги должны быть прямо перечислены в договоре.

Капитальное строительство является распространенной сферой вложения инвестиций. В литературе под ним понимается деятельность государственных органов, органов местного самоуправления, физических и юридических лиц, направленная на создание новых и модернизацию имеющихся основных фондов производственного и непроизводственного назначения. К его видам обычно относят:

1) новое строительство (новостройка) - строительство комплекса объектов вновь создаваемых предприятий, зданий и сооружений, отдельных производств, которые возводятся на новых строительных площадках и после ввода в эксплуатацию будут находиться на самостоятельном балансе, т.е. в данном случае возникает новая организация - юридическое лицо;

2) расширение действующих предприятий - строительство на их или прилегающей к ним территории дополнительных производств, новых цехов и объектов или осуществление работ по расширению уже существующих на предприятиях таких цехов и объектов;

3) реконструкция действующих предприятий - переустройство существующих цехов и объектов, связанное с совершенствованием производства и повышением его технико-экономического уровня на основе достижений научно-технического прогресса;

4) техническое перевооружение (модернизация) - комплекс мероприятий по повышению технико-экономического уровня отдельных производств, цехов и участков.

Осуществление капитальных вложений в основные средства коммерческой организации может быть условием проведения инвестиционных конкурсов по продаже акций акционерных обществ.