Купонный доход (Coupon yield) - это. Накопленный купонный доход

Многие инвесторы стремятся вложить свои денежные средства выгоднее, чем в банковский депозит, но при этом не хотят вдаваться в тонкости биржевых торгов. Идеальным вариантом для инвестирования в этом случае станут облигации. Именно эти ценные бумаги, по своей сути, представляют биржевые аналоги банковских депозитов, так как имеют конечную дату погашения и регулярно выплачиваемый процент - купон (как правило, либо раз в квартал, либо раз в полугодие). Кроме того, они, как и депозиты, позволяют инвесторам не переживать по поводу резких ценовых изменений (в отличие от акций) и, кстати, тоже могут быть обеспеченными и гарантированными.

При этом стоит учесть, что, вкладываясь в банковские депозиты, инвестор априори принимает риск банковского сектора, который может время от времени возрастать. При вложении в облигации инвестор сам выбирает отрасль и эмитента, то есть получает возможность гораздо шире диверсифицировать свой портфель облигаций. Иными словами - вкладываться и в максимально надежные облигации РФ (ОФЗ), и в различные муниципальные бумаги, обладающие крайне высокой надежностью и одновременно повышенной доходностью, а также в корпоративные облигации различных компаний, доходность которых часто обгоняет ставки банковских депозитов. В процессе осуществления подобной диверсификации инвестор набирает целый портфель облигаций, и не всегда становится понятно, какую доходность продемонстрирует этот портфель.

Виды доходности облигаций

Исходя из того, что любой портфель состоит из входящих в него бумаг, важно понимать, как рассчитывается доходность самих облигаций и какой она бывает. В первую очередь следует отметить, что облигации бывают купонные (когда ежепериодно выплачиваются денежные средства - проценты) и дисконтные (бумага торгуется дешевле своего номинала - цены погашения, на практике встречается реже).

Методика расчета купонных и дисконтных облигаций несколько отличается. Формула расчета доходности облигаций дисконтного типа следующая:

Д=(Н-Ц)/Ц* 365/Дн *100, где:

Д - доходность дисконтной облигации,
. Н - цена погашения (продажи),
. Ц - цена покупки,
. Дн - количество дней до погашения.

Так, например, если мы покупаем дисконтную облигацию за 900 руб. (90%), номинал которой составляет 1000 руб., и через год бумага погашается, то мы будем иметь:

(1000-900)/900* 365/365 *100 = 11,1% доходности.

Стоит обратить внимание, что если, например, погашение подобной бумаги будет не через год, а через два года (730 дней), то доходность бумаги будет уже меньше - 5,55%, так как промежуточных платежей по дисконтным бумагам не предусмотрено.

С купонными облигациями дело обстоит чуть сложнее. Во-первых, стоит учесть, что купонную облигацию можно приобретать по цене, отличной от цены погашения (т.е. покупая ее, например, по 980 руб. (98%) при номинале в 1000 руб. мы заработаем 20 руб., или 2,04% к вложенной сумме) и тем самым зарабатывать еще и на «теле» облигации. Но помимо «тела», в таких облигациях есть еще и купонные платежи, которые осуществляются с определенной периодикой, указанной в днях в таблице «Текущие торги» как «Длительность купона» (как правило, 70% - 182 дня (полугодие) и 30% - 91 день (квартал)). Также в этой таблице приводятся:

Размеры купонов (в рублях) в столбце «Размер купона»,
. дата выплаты купона в аналогичном столбце в формате дд.мм.гггг,
. накопленный купонный доход в столбце «НКД» в рублях (деньги, получаемые держателем облигации за срок держания последнего купонного периода при продаже до выплаты купона),
. «Номинал» - размер денег, выплачиваемых держателям при погашении за одну бумагу,
. «Дата погашения» - дата, в которую будет выплачен номинал,
. «Спрос» - лучшая цена спроса (указывается в % от номинала),
. «Предложение» - лучшая цена предложения (также указывается в % от номинала),
. лот (количество бумаг в лоте 99% - 1 бумага - 1 лот),
. процент изменения от закрытия предыдущей сессии (так же, как в акциях),
. «Доходность», о методиках расчета которой ведется речь в этой статье.

Табл.1 Текущие торги с параметрами для облигаций

Рассматривая данные столбцы, можно определить количество выплат купонов в год, разделив 365 (количество дней в году) на значение длительности купона (например, 182). Полученное значение будет равно двум. Далее можно умножить значение размера купона (например, 65 руб.) на количество выплат в год (например, 2), тем самым получив общее количество выплачиваемых нам по облигации денег за год (65*2=130 руб.).

Чтобы понять, какую доходность можно получить в этом случае, необходимо соотнести получаемые по купонам деньги к цене приобретения облигации - такая доходность будет называться «текущая доходность облигации».

Формула расчета доходности к погашению облигации

Расчет текущей доходности облигаций производится по формуле:

Д = Кв/Ц*100, где:

Кв - размер купонных выплат,
. Ц - цена приобретения.

То есть, купив ценную бумагу за 1000 руб. (100% номинала) и заработав 130 руб., получим текущую доходность, равную 13% (130/1000*100).

Но стоит учесть, что облигацию можно купить и по иной цене, отличной от номинала, и держать не один год, а больше (например, 2 года или до погашения), и продолжать получать купонные платежи.

Расчет подобной доходности будет производиться по формуле расчета доходности к погашению облигации:

Д = ((Н-Ц)+Кв)/Ц)*365/Дн*100, где:

Н - номинал (или цена последующей продажи),
. Ц - цена бумаги,
. Кв - сумма купонных платежей за период владения бумагой,
. Дн - количество дней держания.

То есть, если взять бумагу по 980 руб. (98%), в год выплачивается суммарно 130 руб. купонами, а планируемый период держания - 730 дней, получится: ((1000-980)+260)/980*365/730*100=14,28%.

Теперь, обладая знаниями о методиках расчета доходности облигаций, можно говорить о расчете доходности портфеля облигаций. Доходность портфеля определяется как доля инвестируемых средств на доходность данной доли:

Дп = ∑Доляi*Дi, где:

Дп - доходность портфеля,
. Доляi - доля денежных средств, вложенных в i-ую бумагу,
. Дi - доходность i-ой доли.

То есть если портфель состоит из двух облигаций - с доходностью к погашению 12% и 13% соответственно (срок до погашения 1 год), то необходимо определить долю каждой бумаги в портфеле (если есть свободные денежные средства, то их долю тоже). Допустим, в бумагу №1 с доходностью к погашению 12% было инвестировано 30% денежных средств, а в бумагу №2 с доходностью к погашению 13% - 60% денежных средств. Еще 10% осталось в форме cash. Формула расчета доходности подобного портфеля будет следующая: 0,3*12+0,6*13+0,1*0=11,4%. То есть общая доходность портфеля облигаций складывается из доходности долей, входящих в этот портфель.

Вывод

Формула расчета доходности портфеля облигаций совпадает с формулой расчета доходности портфеля в классической портфельной теории. Основная разница между портфелями акций и облигаций с точки зрения определения доходности в том, что доходность акции определяется как «вектор направленности движения ее цены», а в облигациях определяется доходность к погашению (или за период держания).

6-15% годовых — в таком диапазоне находится доходность большинства облигаций на текущий момент. Это — быстрый ответ, а далее в этой статье будет написано, от чего она зависит. Чтение данной статьи рекомендуется продолжить после прочтения статьи .

На самом деле, верхний предел доходности облигаций не ограничен, но мы не будем рассматривать доходность облигаций предбанкротных заёмщиков: доходность по таким облигациям может превышать 100% годовых, только кто же их заплатит?.

Более детальный ответ на вопрос «какая доходность облигаций» может выглядеть так:

• ОФЗ 25080, которая погашается уже через 3,5 месяца, имеет доходность +8,34% годовых.
• ОФЗ 25081, которая погашается через 1 год, имеет доходность +8,58% годовых.
• ОФЗ 26219 с погашением через 9 лет имеет доходность +8,52% годовых.

2) 9-10% муниципальные облигации (облигации регионов) на январь 2016г. Примеры:

• Иркутская область-34001 с погашением в конце 2021го года имеет доходность +9,4% годовых.
• Марий Эл-34007 с погашением через полтора года имеет доходность +9,9% годовых.

3) 7-15% корпоративные облигации . Примеры:

• Облигации производителя грузовых автомобилей «КАМАЗ ПАО БО-05» с погашением в 2020м году имеют доходность +9,9% годовых.
• Облигации известной российской компании «ПАО НК Роснефть БО-01» с погашением 2024м году имеют доходность +12% годовых.
• Облигации «АКБ Пересвет-БО-01» банка «Пересвет», который недавно стал героем новостей (у него обнаружилась дыра) имеют доходность +500% годовых и более, что характерно только для предбанкротных заёмщиков.

Как и ставки вкладов в банках, доходность облигаций может меняться. Непривычным здесь может быть то, что доходность облигаций может меняться постоянно, тогда как ставки по вкладам меняются 1-3 раза в год.

Вот, например, как в последнее время менялись ставки по вкладам в Сбербанке:

За полтора года ставки по вкладам поменялись 5 раз.

У самых ликвидных, торгующихся на бирже облигаций, доходность меняется каждый день . Ниже можно посмотреть на график изменения доходности одной и той же облигации в течение всего 6 месяцев:

В течение полугода доходность могла меняться с 9,1% до 7,8%.

Как видно, доходность на горизонте нескольких дней меняется несущественно, но на горизонте нескольких месяцев она может колебаться довольно сильно.

На самом деле, между ставками % по вкладам и % доходности по облигациям существует прямая взаимосвязь — они меняются синхронно и всегда в одну и ту же сторону.

Это зависит от макроэкономических показателей — ключевой ставки ЦБ. В других материалах этот механизм будет рассмотрен более подробно. Сейчас же достаточно будет понять, что когда повышаются ставки по банковским депозитам, то повышаются и доходности облигаций , и наоборот.

Эта новость немного удручает начинающих инвесторов: ведь интересоваться альтернативными способами вложения средств осторожные вкладчики начинают именно тогда, когда доходность банковских вкладов снижается. А если одновременно с ними снижается и доходность облигаций, то стоит ли менять «шило на мыло»?

Облигации выгоднее вкладов

На самом деле, в среднем, облигации приносят доход выше, чем вклады в банках. Любой желающий может провести любопытный эксперимент: сравнить % доходности по вкладам какого-нибудь банка и % доходности по его же облигациям.

Возьмём, для примера, один из крупнейших банков — Россельхозбанк, и его максимальные ставки по вкладам:

«Золотой Премиум», открываемый через дистанционные каналы обслуживания, при наличии у вкладчика пакета услуг «Ультра» или «Премиум» (выплата процентов в конце срока):

+8,85% годовых на 4 года для сумм 1,5-5 млн. рублей (на 01.02.2017г.)

Если поискать, какие облигации данного эмитента находятся в обращении с похожим сроком погашения (через 4 года), то мы наткнёмся на облигацию «РСХБ-27-об»:

Доходность +12,8% годовых! Доход почти на половину больше дохода от депозита в этом же банке!

Но это ещё не всё. Купоны (проценты) по данной облигации выплачиваются каждые 3 месяца (т.е. 4 раза в год), в то время как проценты по вкладу мы получим только в конце срока (через 4 года в нашем примере).

Разница между доходностями банковского вклада и процентов по облигациям — закономерное явление, которое будет подробно рассмотрено в других материалах данного сайта. Сейчас же остановимся на том, что:

• доходности облигаций и банковских вкладов меняются в одном и том же направлении
• облигации могут быть выгоднее вклада в банке

Виды доходностей облигаций

Ещё одна сложность определения доходности облигаций может заключаться в том, что всегда требуется уточнение, о какой доходности идёт речь:

• Текущая (купонная) доходность
• Доходность к погашению
• Полная доходность (эффективная доходность к погашению)

Таким образом, при выборе облигации нам всего лишь нужно понимать, какую доходность облигации мы имеем в виду во время принятия решения о данной инвестиции.

Текущая (купонная) доходность — это доходность купонных платежей.

Этот вид доходности не учитывает возможные прибыли-убытки от переоценки стоимости самой облигации.

Аналогия из реальной жизни может быть связана с квартирой: когда мы покупаем квартиру с целью сдачи её в аренду и не планируем её продавать. Нас интересует только % дохода на вложенную сумму. Предположим, мы купили квартиру за 3 млн. рублей, а получаем арендных платежей на 200 тыс. рублей. Таким образом «простая доходность» нашей облигации-квартиры составит 0,2млн./3млн.=+6,66% годовых.

Доходность к погашению — учитывает доход не только от купонов, но и от разницы между ценой покупки облигации и ценой погашения. Т.е. прибыль складывается уже из двух компонентов:

КУПОНЫ + РАЗНИЦА цен

Это — та доходность, которую получит инвестор, если удержит облигацию до момента погашения. Тем самым, у него появляется возможность заработать также и на разнице цен купли-продажи облигации.

Аналогия из реальной жизни с квартирой выглядит следующим образом:

Мы купили квартиру на 3 года за 2,85 млн. рублей с целью сдачи в аренду, а через три года у нас её купят за 3 млн. рублей. Следовательно, за три года мы получим арендных платежей на сумму 200*3=600 тыс. рублей + прибыль 150 тыс. рублей от разницы цен купли-продажи самой квартиры.

доход составит 750 тыс. рублей:

А доходность составит 26,3% за три года (0,75млн./2,85млн.), что соответствует годовой доходности около +8% годовых.

Эффективная (полная) доходность к погашению

Этот вид доходности подразумевает, что мы очень эффективно используем наши деньги и все поступающие доходы тут же реинвестируем. Для расчёта такой доходности нам потребуется дополнительный параметр: доходность альтернативных вложений.

В этом качестве обычно выступает вклад в банке, а формула общей прибыли принимает примерно такой вид:

КУПОНЫ + РАЗНИЦА цен + РЕИНВЕСТИРОВАНИЕ купонов

Вернёмся к нашему примеру с арендной квартирой: теперь все арендные платежи, которые мы получаем, мы тут же кладём на вклад в банке под 10% годовых (например) и получаем от этого дополнительный доход, который за три года составит около 78 тыс. рублей.

доход составит 828 тыс. рублей:

• 150 тыс. от разницы цен купли-продажи
• 600 тыс. от купонных (арендных) платежей
• 78 тыс. от реинвестирования дохода под банковский процент 10% годовых

Общая доходность составит +29% за три года (0,828млн/2,85млн) или примерно +8,9% годовых.

Сравнение доходности к погашению и эффективной (полной) доходности к погашению показывает, что при одних и тех же исходных условиях доходность может существенно вырасти (8,9% вместо 8%), если мы будем своевременно инвестировать поступающие от облигации доходы.

Когда мы будем узнавать доходность к погашению облигаций в интернете, в большинстве случаев речь будет идти именно о таком виде доходности — эффективной (полной) доходности к погашению.

Пример расчёта доходности облигаций

Возьмём для примера настоящую облигацию — ОФЗ 26210. Вот основные её характеристики:

• Текущая цена: 97,199% (971,99 руб.)
• НКД: 9,5 руб.
• Постоянный размер купона: 33,91 руб.
• Периодичность выплаты купона: 182 дня
• Дата очередной выплаты купона: 14.06.2017
• Погашение облигации: 11.12.2019 (примерно через 3 года)

Текущая купонная доходность:

33,91*2/971,99 = +6,97% годовых (сумма процентного дохода за год / цена облигации)

Доходность к погашению:

Посчитаем весь доход от владения облигацией до самого момента погашения, для этого нам нужно посчитать, сколько купонных платежей всего мы получим за этот период. Составим график платежей. Для тех, кто ранее брал кредиты, фраза «график платежей» имеет несколько дискмофортный смысл, но в данном случае всё наоборот: эти платежи — в нашу пользу 🙂

Нам нужно знать дату выплаты следующего купона и периодичность его выплаты. Мы видим, что следующий купон будет выплачен 14.06.2017, а периодичность его выплаты 182 дня.

Есть и другие. Каждый из них имеет свои плюсы и минусы. Какая-то часть информации может предоставляться за плату, также различается полнота или удобство отображения данных.

Тем не менее, даже бесплатной информации, содержащейся в базах данных этих сайтов, более чем достаточно для принятия инвестиционных решений.

Вот пример того, что можно увидеть на подобном сайте по интересующей нас облигации:

Также нужно иметь в виду, что методики и способы вычисления доходности могут отличаться. Например, альтернативная доходность вложений (под какую ставку мы реинвестируем наши купоны) может влиять на эффективную доходность облигации к погашению.

Итак, в этой статье мы рассмотрели вопросы:

• Какова доходность у облигаций
• Какие бывают виды доходности облигаций
• Как узнать доходность облигаций

Продолжение следует.

Накопленный купонный доход или сокращенно НКД, это характерная для облигаций особенность учета причитающихся инвестору процентов.

Выплата процентного дохода (купона) по облигации происходит с определенной периодичностью, чаще всего раз в полгода. Теоретически, если инвестор приобретает бумагу и продает ее, не дождавшись очередного купона, то доход за период с момента предыдущей выплаты он не получает.

При таком положении вещей продавать бумагу было бы выгодно только сразу после получения купона. Однако, в этом случае торги облигациями на вторичном рынке были бы крайне неликвидными.

НКД является решением этой проблемы. При продаже инвесторы закладывают в цену размер процента, накопленного за период владения бумагой с момента последнего купона. Для бумаг одного выпуска величина надбавки в один и тот же день всегда одинаковая, так что для удобства в современных торговых системах эта величина рассчитывается автоматически и сразу учитывается в сделках. Именно эта надбавка и называется НКД.

Пример: Облигация торгуется с доходностью 8% годовых с номиналом 1000 руб. и периодичностью выплат 2 раза в год. (раз в 182 дня). Соответственно, размер полугодового купона (1000*0,08)/2 = 40 руб.

Инвестор А покупает бумагу сразу после выплаты очередного купона и продает бумагу через 4 месяца (120 дней) инвестору Б. Накопленный купонный доход составит 40/182*120 = 26,37 руб. Эту сумму инвестор Б заплатит инвестору А сверху от рыночной стоимости бумаги.

Сам инвестор Б через два месяца получит купон в размере 40 руб., из которых 26,37 руб. компенсируют ему расходы на НКД при покупке, а 13,63 руб. будет его чистым доходом за 62 дня владения.

Простыми словами, НКД это ежедневная доходность по облигации, начисляемая инвестору.

Как рассчитывается НКД

НКД рассчитывается биржей ежедневно и начисляется владельцу облигации по итогам вечернего клиринга после закрытия торгов. Для удобства отслеживания цен на бумаги НКД вынесен в отдельную графу. Общая стоимость бумаги для покупателя, включающая в себя рыночную цену + НКД, называется полной или грязной ценой облигации. Соответственно, обычная рыночная цена бумаги называется чистой ценой облигации.

Самостоятельно можно рассчитать НКД для любой облигации в QUIK, взяв данные из полей таблицы «Размер купона» и «Длительность купона». Разделив первое на второе, вы получите НКД за один день владения бумагой. А тот размер НКД, который вы заплатите при покупке (или получите при продаже) облигации в текущий день, можно увидеть в соответствующем поле таблицы «НКД».

Эффективная доходность к погашению и дюрация в QUIK рассчитываются к грязной цене облигации, то есть учитывают НКД. Именно поэтому в разные моменты времени для одной и той же чистой цены облигации эти параметры могут различаться.

Стоит учитывать, что другие информационные ресурсы могут считать доходности облигаций по другой формуле, в том числе не учитывающей НКД.

Как учитывается НКД при налогообложении

Порядок налогообложения облигаций включает в себя ряд нюансов, поэтому рассмотрим этот вопрос подробнее.

Стоит различать два типа дохода от вложений в облигации: купонный доход и доход от разницы в стоимости. Доход от разницы в чистой стоимости облигации облагается налогом в любом случае, вне зависимости от вида бумаги.

Купонный доход может возникнуть в двух случаях: при непосредственном получении купона или при продаже бумаги с НКД. Для муниципальных облигаций и ОФЗ в обоих случаях полученный купонный доход не учитывается при подсчете налогооблагаемого финансового результата, т.е.- налогом не облагается.

Сложнее дела обстоят с корпоративными облигациями, выпущенными после 01.01.2017 г., которые имеют льготный порядок налогообложения. Полученный купон, не превышающий ключевую ставку на 5%, налогом не облагается. А вот НКД в этом случае учитывается в финансовом результате наравне с остальными доходами.

Пример: Инвесторы А и Б купили облигации одного и того же выпуска с нулевым НКД. Купон по облигации составляет 50 руб., ставка не превышает уровень «ключевая ставка+5%». Инвестор А продал облигацию в день начисления купона и получил НКД в размере 50 руб. Инвестор Б получил купон в размере 50 руб. и сразу же продал бумагу на сл. день.

Инвестор Б получил 50 руб. в полном объеме без вычета налогов, а со счета инвестора А в конце налогового периода вычли 50*0,13%= 6,5 руб. НДФЛ.

Такой налоговый порядок вызывает определенные вопросы с точки зрения логики, однако разъяснительные письма Минфина однозначно указывают на такое применение закона.

Для корпоративных облигаций, выпущенных до 01.01.2017 г., НКД облагается налогами наравне с купоном. При этом стоит учитывать один нюанс. Налог на полученный купон взимается с инвестора в момент выплаты, т. е. купон приходит на счет уже очищенным от налогов. А вот учет НКД в финансовом результате происходит только в конце налогового периода либо при выводе средств со счета.

Пример: Инвестор купил облигацию с НКД 40 руб. и получил по ней купон в размере 50 руб. Полученный доход составляет 50-40=10 руб., соответственно налог к уплате должен составить 10*0,13% = 1,3 руб.

Однако, уплаченный при покупке бумаги НКД будет учитываться в налоговой базе, как расход, только в конце налогового периода или при выводе средств со счета. При этом купон пришел на счет инвестору уже в очищенном от налогов виде в размере 50*0,87%=43,5 руб.

Разница в 6,5-1,3 = 5,2 руб. впоследствии будет компенсирована инвестору в момент учета фин. результата по НКД, однако до этого момента эти деньги не могут быть реинвестированы и будут представлять из себя «бумажный» убыток по счету.

Определение купонного дохода, порядок исчисления

Информация об определении купонного дохода, порядок исчисления

Определение термина купонный доход

Купонный доход по корпоративным облигациям

Как исчислить купонный доход

Общий порядок отражения купонного дохода в налоговой декларации.

Бухгалтерский учет накопительного купонного дохода по ценным государственным бумагам.

Определение термина купонный доход

Купонный доход - это доход по купонным облигациям государственного сберегательного займа.

Накопленный купонный доход (НКД) - это часть купонного процентного дохода по облигации, рассчитываемая пропорционально количеству дней, прошедших от даты выпуска купонной облигации или даты выплаты предшествующего купонного дохода.

Формула расчета НКД подразумевает необходимость вычисления количества календарных дней от одной даты до другой или длительности периода, определяемого двумя датами. В зависимости от типа облигации, существует несколько базисов для расчета данных показателей, например «365/366», когда длительность периода от даты T1 до даты T2 определяется как разность дат: T2 - T1.

Размер накопленного купонного дохода можно выразить через размер купона в денежных единицах либо через ставку купона в процентах и номинал.

Стандартная формула для расчета НКД по российским облигациям от ставки выглядит следующим образом:

N - номинал

C - ставка текущего купона (в процентах годовых)

T - число дней с момента начала купонного периода по текущую дату

B - база расчета (365 дней)

Доход купонный накопленный - часть купонного дохода, рассчитываемого по номинальной стоимости облигации и пропорционально количеству дней, прошедших со дня выпуска облигаций или даты выплаты предшествующего купонного дохода.

Купонный доход по корпоративным облигациям

Облигации - это разновидность ценных эмиссионных бумаг, владельцы которых имеют право в определенный срок получить от эмитента их номинальную стоимость, а также заявленный по ним процентный (купонный) доход. При реализации облигаций купонный доход включается в цену их продажи. В статье освещаются особенности налогового учета купонного дохода по корпоративным облигациям, и разъясняется порядок заполнения декларации по налогу на прибыль владельцами облигаций.

Согласно пункту 3 статьи 43 НК РФ под процентом понимается любой заранее заявленный (установленный) доход, в том числе в виде дисконта, полученный по долговому обязательству любого вида, независимо от способа его оформления. Та часть процентного (купонного) дохода, выплата которого предусмотрена условиями выпуска ценной бумаги, а сумма рассчитана пропорционально количеству дней, прошедших от даты выпуска ценной бумаги или даты выплаты предшествующего купонного дохода до даты совершения сделки (даты передачи ценной бумаги), именуется накопленным процентным (купонным) доходом (НКД). Такое определение дано в пункте 4 статьи 280 НК РФ. Расчет НКД производят владельцы государственных и муниципальных ценных бумаг, а также корпоративных облигаций, эмитентом которых является не государство, а организации.

Прежде чем перейти к вопросу об исчислении НКД и порядке отражения доходов по корпоративным облигациям в декларации по налогу на прибыль, остановимся на общих правилах налогового учета купонного дохода.

Порядок налогового учета процентного (купонного) дохода

Согласно пункту 6 статьи 250 проценты (в том числе купон, дисконт), полученные по ценным бумагам, признаются внереализационными доходами. Особенности ведения налогового учета доходов (расходов) в виде процентов по ценным бумагам установлены статьей 328 НК РФ. Пунктом 1 этой статьи предусматривается, что налогоплательщик на основании аналитического учета внереализационных доходов и расходов ведет расшифровку доходов (расходов) в виде процентов по разным долговым обязательствам. По ценным бумагам доходы (расходы) отражаются в сумме процентов, причитающихся в соответствии с условиями эмиссии.

Владельцы облигаций учитывают в аналитическом учете сумму дохода в виде процентов (купона) исходя из доходности, установленной по данному виду облигаций, и срока действия этих долговых обязательств в отчетном периоде.

Налогоплательщики, применяющие метод начисления1, дату признания дохода по ценным бумагам определяют на основании пункта 6 статьи 271 НК РФ. Если срок действия долгового обязательства (срок обращения ценной бумаги) приходится более чем на один отчетный период, то в целях налогообложения доход признается полученным и отражается в налоговой базе на конец соответствующего отчетного периода. При погашении долгового обязательства (реализации ценной бумаги) до истечения отчетного периода доход признается на дату погашения долгового обязательства (реализации ценной бумаги).

Процентный (купонный) доход, полученный владельцами ценных бумаг, при исчислении налога на прибыль облагается по ставке 24%.

Как исчислить купонный доход. В Налоговом кодексе, а именно в пункте 7 статьи 328, детально прописан порядок налогового учета НКД по государственным и муниципальным ценным бумагам, обращающимся на организованном рынке ценных бумаг (ОРЦБ). А по корпоративным облигациям в Кодексе никаких специальных норм нет. Возникает вопрос: можно ли применять положения пункта 7 статьи 328 Кодекса для учета НКД по корпоративным облигациям? Чтобы ответить на этот вопрос, сравним эти виды ценных бумаг.

Государственные (муниципальные) ценные бумаги и корпоративные облигации очень похожи по правилам выпуска и обращения. Как по государственным и муниципальным ценным бумагам, так и по корпоративным облигациям при их эмиссии в обязательном порядке заранее объявляется купонный доход. Этот доход с определенной периодичностью начисляется эмитентом и выплачивается владельцам ценных бумаг по правилам, заявленным при эмиссии. При реализации и тех и других ценных бумаг НКД включается в цену сделки. Все это дает основания применять к корпоративным облигациям те же нормы, которые предусмотрены в пункте 7 статьи 328 НК РФ для учета купонного дохода по государственным и муниципальным ценным бумагам.

Рассмотрим подробно, как исчисляется процентный (купонный) доход по корпоративным облигациям налогоплательщиками, применяющими метод начисления.

Те, у кого в течение отчетного (налогового) периода были во владении облигации, должны исчислить по ним процентный (купонный) доход и отразить его в налоговом учете. Если на конец отчетного (налогового) периода облигация не реализована, то налогоплательщик обязан на последний день отчетного (налогового) периода начислить сумму процентного дохода, причитающегося по этой ценной бумаге за данный период.

Процентный (купонный) доход по корпоративным облигациям исчисляется следующим образом:

либо в виде разницы между суммой НКД, исчисленной на конец отчетного (налогового) периода в соответствии с условиями эмиссии, и суммой НКД, исчисленной на конец предыдущего отчетного (налогового) периода;

либо в виде разницы между суммой НКД, исчисленной на конец отчетного (налогового) периода в соответствии с условиями эмиссии, и суммой НКД, уплаченной при приобретении ценной бумаги.

либо путем определения суммы процентов за фактическое время нахождения ценной бумаги на балансе организации.

Данный порядок расчета купонного дохода применяется, если эмитент не производил выплату процентов (погашение купона) за текущий отчетный (налоговый) период.

Компания «Бета» 11 декабря 2003 года приобрела за 1040 руб. (в том числе НКД - 40 руб.) корпоративную облигацию, выпущенную эмитентом «Альфа». Параметры выпуска облигации таковы:

номинальная стоимость облигации - 1000 руб.;

купон по условиям эмиссии - 366 руб. в год (то есть 1 руб. на один день);

В учетной политике компании «Бета» установлено, что доходы и расходы определяются по методу начисления, а отчетным периодом для целей налогообложения является квартал, полугодие, 9 месяцев.

На конец 2003 года сумма НКД по облигации составила 61 руб. (по 1 руб. за 61 день с даты выпуска облигации - 1 ноября 2003 года до окончания года - 31 декабря 2003 года).

Сумма внереализационного дохода в виде процентного (купонного) дохода по облигации за 2003 год была исчислена так:

61 руб. – 40 руб. = 21 руб.,

где 61 руб. - НКД, исчисленный с момента выпуска облигации до конца 2003 года;

40 руб. - НКД, уплаченный продавцу в цене приобретения облигации.

При формировании налоговой базы за I квартал 2004 года сумма внереализационного дохода в виде процентов по облигации была исчислена следующим образом. Сначала бухгалтер компании «Бета» определил сумму НКД за период с даты выпуска облигации (1 ноября 2003 года) до конца I квартала 2004 года (152 дня). Она составила 152 руб. Эта сумма была уменьшена на величину купонного дохода, учтенного в составе внереализационных доходов на конец 2003 года (21 руб.), и на сумму НКД, уплаченного при приобретении облигации (40 руб.).

Таким образом, сумма внереализационного дохода в виде процентов по облигации за I квартал 2004 года составила:

152 руб. – 21 руб. – 40 руб. = 91 руб.

Ели в текущем отчетном (налоговом) периоде эмитент осуществлял выплату процентов (погашение купона), то налогоплательщик при формировании налоговой базы за данный период учитывает в составе доходов проценты, исчисленные и учтенные при таких выплатах (погашениях), а также сумму НКД, начисленную на конец отчетного (налогового) периода.

Доходы, полученные при выплате эмитентом процентов (погашении купона), учитываются следующим образом. При первой выплате процентов (погашении купона) в отчетном (налоговом) периоде доход в виде процентов исчисляется как разница между суммой выплачиваемых процентов (погашаемого купона) и суммой НКД, исчисленной на конец предыдущего налогового периода. При последующих выплатах процентов (погашениях купона) в отчетном (налоговом) периоде доход признается равным сумме выплачиваемых процентов (погашаемого купона).

Изменим условия примера 1. Предположим, что периодичность выплаты купона по облигации эмитента «Альфа» составляет три месяца. То есть купон по облигации эмитент выплачивает 1 февраля, 1 мая, 1 августа и 1 ноября 2004 года.

В этом случае длительность первого купонного периода составляет 92 дня (с 1 ноября 2003 года - даты выпуска облигации до 1 февраля 2004 года - даты погашения первого купона). Значит, сумма НКД, выплаченного 1 февраля 2004 года эмитентом организации «Бета» (держателю облигации), равна 92 руб. (по 1 руб. за день).

При формировании налоговой базы за I квартал 2004 года компания «Бета» (владелец облигации) исчислит сумму внереализационного дохода в виде процентов по облигации следующим образом:

92 руб. – 21 руб. – 40 руб. + 60 руб. = 91 руб.,

21 руб. - сумма купонного дохода, учтенная в составе внереализационных доходов на 31 декабря 2003 года;

40 руб. - НКД, уплаченный продавцу в цене приобретения облигации;

60 руб. - НКД за период с даты погашения первого купона (1 февраля 2004 года) до конца I квартала 2004 года (60 дней).

Как видим, сумма внереализационного дохода в виде купонного дохода по облигации за I квартал 2004 года составляет одинаковую величину и в первом, и во втором примере. То есть сам по себе факт погашения купона по облигации в течение отчетного (налогового) периода не приводит к изменению величины внереализационного дохода за данный период у владельца облигации.

Если облигации приобретены налогоплательщиком в текущем налоговом периоде, то доход в виде процентов исчисляется по таким же правилам. Но вместо суммы НКД, исчисленной на конец предыдущего налогового периода, в расчет берется сумма НКД, уплаченная налогоплательщиком продавцу ценной бумаги в цене сделки.

Компания «Гамма» 11 октября 2004 года приобрела корпоративную долговую ценную бумагу (облигацию) эмитента «Дельта» за 1071 руб., в том числе НКД - 71 руб. Дата выпуска облигации - 1 августа 2004 года, срок погашения - 1 августа 2005 года. Купон по условиям эмиссии - 365 руб. в год (то есть 1 руб. на один день). Купон выплачивается эмитентом один раз в три месяца - 1 ноября 2004 года, 1 февраля, 1 мая и 1 августа 2005 года.

При формировании налоговой базы за 2004 год компания «Гамма» рассчитала сумму внереализационного дохода в виде процентов по облигации следующим образом.

Сначала был исчислен доход за период с момента приобретения облигации (11 октября 2004 года) до даты выплаты первого купона (1 ноября 2004 года):

92 руб. – 71 руб. = 21 руб.,

где 92 руб. - это сумма первого купона, причитающегося по облигации за период с даты ее выпуска (1 августа 2004 года) до даты выплаты первого купона (1 ноября 2004 года), то есть за 92 дня;

71 руб. - это сумма НКД, уплаченная продавцу при приобретении ценной бумаги 11 октября 2004 года.

Затем была определена сумма НКД, приходящаяся на облигацию с даты выплаты первого купона до конца налогового периода. Она равна 61 руб. (по 1 руб. за 61 день - с 1 ноября по 31 декабря 2004 года).

Следовательно, общая сумма купонного дохода по облигации эмитента «Дельта» за 2004 год составляет:

61 руб. + 21 руб. = 82 руб.

Если в течение отчетного (налогового) периода произошло выбытие (реализация, погашение) облигаций, то доход в виде процентов исчисляется по таким же правилам. Но сумма НКД, исчисленная на конец отчетного (налогового) периода, заменяется при расчете процентного дохода на сумму НКД, исчисленную на дату выбытия облигации.

Компания «Вэлл» 5 апреля 2004 года приобрела облигацию эмитента «Омега» по цене 1035 руб., в том числе НКД - 35 руб. Номинал облигации - 1000 руб. Дата ее выпуска - 1 марта 2004 года, срок погашения - 5 апреля 2005 года. Купон по условиям эмиссии - 365 руб. в год (то есть 1 руб. на один день). Купон выплачивается эмитентом один раз в три месяца - 1 июня, 1 сентября, 1 декабря 2004 года и 1 апреля 2005 года.

Первый купон по облигации был получен компанией «Вэлл» в размере 92 руб. (за 92 дня, прошедших с даты выпуска облигации - 1 марта до даты начисления первого купона - 1 июня 2004 года).

Доходы по этой операции были учтены при исчислении налога на прибыль за полугодие 2004 года.

Сумма процентного дохода по облигации за полугодие была исчислена следующим образом:

30 руб. + (92 руб. – 35 руб.) = 87 руб.,

где 30 руб. - сумма НКД, исчисленного с даты выплаты первого купона (1 июня 2004 года) до конца отчетного периода (30 июня 2004 года), то есть за 30 дней;

92 руб. - сумма первого купона, причитающаяся налогоплательщику за период с даты выпуска облигации (1 марта 2004 года) до даты выплаты первого купона (1 июня 2004 года), то есть за 92 дня;

Облигация была продана 16 июля 2004 года за 1045 руб., в том числе НКД в размере 45 руб., начисленный с даты выплаты первого купона (1 июня 2004 года) до момента продажи, то есть за 45 дней.

При формировании налоговой базы по налогу на прибыль за 9 месяцев 2004 года сумма процентного (купонного) дохода по облигации была исчислена так:

45 руб. + (92 руб. – 35 руб.) = 102 руб.

Общий порядок отражения купонного дохода в налоговой декларации. При заполнении декларации по налогу на прибыль2 процентный (купонный) доход, полученный налогоплательщиком по облигациям, отражается в составе внереализационых доходов.

Сначала разберем ситуацию, когда налогоплательщик - владелец облигаций в течение отчетного (налогового) периода эти ценные бумаги не продавал и не предъявлял к погашению эмитенту.

В декларации за отчетный период сумма купонного дохода по корпоративным облигациям, исчисленная на последнее число отчетного периода, отражается по строке 030 листа 02 вместе с остальными внереализационными доходами организации.

При заполнении декларации за налоговый период налогоплательщик должен привести расшифровку состава внереализационных доходов в приложении № 6 к листу 02 декларации. Проценты, полученные налогоплательщиком по корпоративным облигациям, отражаются по строке 030 этого приложения. Затем подсчитывается итоговая сумма внереализационных доходов (строка 010 приложения № 6 к листу 02), которую налогоплательщик переносит в строку 030 листа 02 декларации.

Воспользуемся условиями примера 3 и посмотрим, как в годовой декларации по налогу на прибыль отражается процентный (купонный) доход по непроданным (непогашенным) облигациям.

Напомним, что сумма процентного дохода за период с момента приобретения облигации (11 октября 2004 года) до даты выплаты первого купона (1 ноября 2004 года) составляет 21 руб., а сумма НКД, приходящаяся на облигацию с даты выплаты первого купона до конца налогового периода, - 61 руб. Таким образом, общая сумма процентного дохода по данной облигации за 2004 год равна 82 руб.

Бухгалтерский учет накопительного купонного дохода по ценным государственным бумагам.

В результате новации обязательств государства по ГКО - ОФЗ их владельцам предоставлены, в частности, облигации федерального займа с фиксированным купонным доходом (ОФЗ - ФД) со сроками обращения 4 и 5 лет.

Купонный доход по данным облигациям начисляется начиная с 19 августа 1998 г. Размер купонного дохода - 30% годовых в первый год, 25 - во второй, 20 - в третий, 15 - в четвертый, далее - 10% годовых (п.п.2, 3 Основных условий осуществления новации по государственным краткосрочным бескупонным облигациям и облигациям федеральных займов с постоянным и переменным купонным доходом со сроками погашения до 31 декабря 1999 г. и выпущенным в обращение до Заявления Правительства Российской Федерации и Центрального банка Российской Федерации от 17 августа 1998 г., одобренных Распоряжением Правительства РФ от 12.12.1998 N 1787-р (с изменениями на 03.03.1999) "О новации по государственным ценным бумагам").

Кроме того, на рынке продолжают обращаться облигации государственного сберегательного займа (ОГСЗ) и облигации внутреннего валютного займа (ОВВЗ), по которым право на получение купонного дохода установлено условиями их выпуска (п.4 Генеральных условий выпуска и обращения облигаций государственного сберегательного займа, утвержденных Постановлением Правительства Российской Федерации от 10.08.1995 N 812, п.2 Условий выпуска внутреннего государственного валютного облигационного займа, утвержденных Постановлением Правительства Российской Федерации от 15.03.1993 N 222.

В связи с этим представляется актуальным рассмотрение порядка отражения в бухгалтерском учете организаций накопленного купонного дохода.

Купонный доход - это форма дохода по облигациям как виду ценных бумаг в виде заранее установленного (фиксированного) или "плавающего" (переменного) процента, начисляемого к их номинальной стоимости по истечении определенного периода в соответствии с условиями эмиссии. Если указанный период короче срока обращения облигации (т.е. доход начисляется не единожды - одновременно с погашением облигации), то право на его получение фиксируется обычно включенным в бланк облигации (при ее документарной форме) отрезным талоном, традиционно именуемым "купоном" (от французского coupon - остаток, талон, квитанция). Поэтому такой доход называют купонным. Соответственно накопленный купонный доход (НКД) - это "часть купонного дохода в виде процента к номинальной стоимости облигации, рассчитываемого пропорционально количеству дней, прошедших от даты выпуска облигаций или даты выплаты предшествующего купонного дохода, и включаемого в цену сделки" (п.2 Письма Минфина России и Госналогслужбы России от 13.06.1995 N 53 "О некоторых вопросах, связанных с налогообложением облигаций с переменным купонным доходом").

Таким образом, покупная цена государственных облигаций с купонным доходом складывается из двух частей - основной стоимости и стоимости накопленного на день приобретения купонного дохода. И до тех пор, пока ставка налога на доходы по государственным облигациям будет отличаться от общей ставки налога на прибыль, НКД надо будет учитывать отдельно от основной стоимости облигации

В настоящее время специалистами предложены четыре способа отражения в бухгалтерском учете НКД - по счету 31 "Расходы будущих периодов", 58 (06) "Краткосрочные (долгосрочные) финансовые вложения", 76 "Расчеты с прочими дебиторами и кредиторами" и 83 "Доходы будущих периодов". Рассмотрим, какой из них более соответствует экономической природе как НКД уплаченного (при приобретении облигации), так и НКД полученного (при его выплате или продаже облигации).

Если полученный НКД является внереализационным доходом, что проявляется при выплате его в обусловленный срок без какого-либо движения самой облигации, то природа НКД уплаченного неоднозначна:

с одной стороны, это часть фактических затрат инвестора, и в этом качестве НКД уплаченный должен учитываться по дебету счетов учета ценных бумаг;

с другой - внереализационный расход инвестора, связанный с будущим доходом, что дает основу для учета НКД уплаченного по дебету счета 31 "Расходы будущих периодов" или 83 "Доходы будущих периодов";

с третьей стороны, это задолженность (государства или будущего покупателя), которая обязательно будет погашена, что позволяет учитывать НКД уплаченный по дебету счета 76 "Расчеты с прочими дебиторами и кредиторами".

Однозначного решения, мы полагаем, не существует.

На наш взгляд, предпочтительнее способ учета, позволяющий учесть первое и второе свойства НКД уплаченного (НКД как часть фактических затрат по приобретению и как внереализационный расход), каждое из которых, с нашей точки зрения, во всех отношениях более существенно, чем третье (НКД как дебиторская задолженность), т.е. отражение НКД уплаченного:

при покупке облигации - на субсчете счета 06 "Краткосрочные финансовые вложения" (для ОВВЗ новых ОФЗ - ФД, приобретенных с намерением получать доход по ним более года) или 58 "Краткосрочные финансовые вложения" (во всех остальных случаях);

при продаже (погашении) облигации или выплате НКД - в корреспонденции непосредственно с дебетом счета 80 "Прибыли и убытки" без использования счетов реализации

Источники

Wikipedia.org - свободная энциклопедия

Яндекс. Словари.

Academic. ru - словари и энциклопедии

Mirslovarei.com– коллекция словарей и энциклопедий

Rnk.ru – российский налоговый курьер

Top-audit.ru – аудиторско - консалтинговая группа (АКГ) "РСМ Топ-Аудит"

НКД по облигациям это

Для человека, рожденного в СССР, слово «купон» напоминает нечто такое, что срезалось с определенного листа бумаги в момент покупки товара и без чего мало что можно было купить (не путать с талонами — на сахар, мыло и прочие прелести цивилизации).

Да, веселенькие были времена: то были деньги — товаров нормальных не достать, то разнообразие началось — деньги закончились. Еще и художественным вырезанием на государственном уровне развлекались, как могли.

Сегодня мы узнаем, НКД по облигациям — это что, как, зачем и какое отношение к этому всему имеют состригаемые лоскутки бумаги, пусть даже и ценной.

В чем суть НКД

НКД или Накопленный Купонный Доход – это параметр, с помощью которого в облигациях реализован механизм выплаты процентного дохода, т.е. наличие НКД дает возможность покупать и продавать облигации на вторичном рынке до даты погашения без потери купонного дохода.

По-другому, Накопленный Купонный Доход это часть купонного дохода по облигации, которая рассчитывается исходя из количества дней от даты, когда последний раз эмитентом выплачивался купон и до текущего дня.

Чтобы понятие НКД стало более ясным, рассмотрим этот параметр с точки зрения покупателя и продавца.

Со стороны покупателя

Представьте, что вы хотите купить облигацию. Вы открываете стакан котировок и просматриваете цены, допустим, интересующая вас облигация торгуется по 100% от номинала (цены на облигации всегда выражаются в процентах от номинальной стоимости).

Вы решаете купить эту облигацию, но чтобы купить ее, придется заплатить не 100%, т.е. не ту цену, которую вы видите в стакане, а 100%+НКД, почему?

Потому что тот человек, который вам ее продает, делает это в середине купонного периода.

Другими словами, предыдущий владелец держал облигацию 2 месяца, в течение которого у него накапливался купонный доход.

Выплата купона эмитентом по выбранной вами бумаге осуществляется раз в полгода, т.е. вы как покупатель компенсируете вашему контрагенту доход, который у него накопился за 2 месяца, а когда закончится полный купонный период (т.е. еще через 4 месяца), эмитент выплатит вам купон в полном объеме за 6 месяцев.

Таким образом, вы скомпенсируете НКД за 2 месяца, который заплатили при покупке облигации, плюс получите доход за 4 месяца, в течение которого удерживали облигацию.

Со стороны продавца

Представьте, что у вас в портфеле уже 5 месяцев лежит облигация, но вы решаете ее продать. Однако до конца купонного периода (т.е. до того дня, когда эмитент выплатит купон по облигации) остается еще 1 месяц, но деньги вам нужны срочно.

Получается, что облигацию вы продаете как бы досрочно, не дожидаясь окончания купонного периода.

Каким образом вы получите доход? А доход вы получите за счет покупателя, который купит у вас эту облигацию, потому что ваш контрагент (или покупатель вашей облигации) заплатит вам цену облигации, например, 100% плюс НКД за 5 месяцев, в течение которых вы удерживали данную бумагу.

Как рассчитывается

НКД всегда рассчитывается исходя из купона. Например, если инвестор покупает однолетнюю облигацию с купоном 10% за 90% от номинала, то фактически он имеет простую доходность к погашению 20% годовых (потому что по итогам года получит купон 10% плюс 10% доход от курсовой разницы, т.к. покупал по 90%, а погашение состоится по 100%).

Но если инвестор продаст облигацию, не дожидаясь момента погашения, то НКД будет рассчитываться исходя из купонной доходности 10%, а не из доходности к погашению 20%.

Справедливо и наоборот, если купон по облигации составляет 20% от номинала, а куплена бумага была за 110%, то простая доходность к погашению будет равна 10% (+20% купон -10% разница в цене), однако при досрочной продаже НКД будет рассчитан исходя из купонной доходности 20%, а не из доходности к погашению 10%.

Таким образом, НКД всегда меньше, чем купон. В тот день, когда НКД сравняется с купоном, произойдет купонная выплата от эмитента, после чего НКД обнулится, и с нового купонного периода будет рассчитываться заново.

Как узнать размер НКД перед покупкой облигации

Размер НКД можно узнать двумя путями: первое, посмотреть на сайте РусБондс в разделе «Общие сведения» в Анкете выпуска интересующей вас бумаги.

Второе, посмотреть в торговом терминале QUIK, нужная информация будет отражена в столбце «НКД».

Налоги

Налоговым агентом по доходу в виде купона является эмитент, т.е. купонные платежи поступают на счет инвестора уже очищенные от налога.

Если же вы купили облигацию в начале купонного периода и решили не дожидаться, когда купон будет выплачен эмитентом, а продали ее кому-то другому (т.е. по сути НКД вам передал этот новый владелец облигации), в таком случае налог с НКД удерживается брокером.

Депозиты и проценты VS облигации и НКД

Доходность банковского депозита напрямую зависит от срока, на который вы «запираете» свои деньги, чем меньше срок, тем ниже доходность.

Внимание!

Существуют конечно депозиты, по которым деньги можно изъять досрочно, но процентная ставка при этом будет значительно ниже рыночной.

В облигациях же ситуация иная, вы имеете возможность выбрать приемлемую доходность (рыночную, чтобы риски были минимальны, или даже выше), при этом срок инвестирования никак не будет влиять на величину процентной ставки.

Другими словами, вы можете держать деньги в облигациях всего 2 недели, а доходность получить на уровне рыночной. Банковский депозит за две недели даст доходность в лучшем случае в два раза ниже рыночной, а то и еще меньше.

Такое преимущество в облигациях возможно именно благодаря наличию НКД, позволяющему продать бумаги досрочно без потери процентного дохода.

Источник: http://stock-list.ru/nkd.html

Накопленный купонный доход

Величина, измеряемая в денежных единицах, и характеризующая ту часть купонного дохода, которая «накоплена» с начала текущего купонного периода.

Купон по облигациям платится периодически, обычно 1 раз в квартал, полгода или год. Соответственно, после того, как очередной купон выплачен и начался новый купонный период, купон начинает «накапливаться».

Важность расчета этого показателя обусловлена тем, что на большинстве рынков облигаций они торгуются по т.н. «чистой цене», не включающей в себя НКД (есть правда и исключения).

Т.о., для того, чтобы получить полную цену, которую покупатель облигации заплатит продавцу (ее также называют «грязной» ценой), надо к чистой цене прибавить НКД.

Рассчитывается по следующей формуле:

Например, если размер очередного купона по облигации составляет 50 долларов, дата начала купонного периода – 01.04, дата окончания купонного периода (выплаты купона) –01.10, то на момент 01.09 НКД составит 50*153/183=41.80

Размер накопленного купонного дохода также можно выразить не через размер купона в денежных единицах, а через ставку купона в процентах (обычно именно такие формулы приводятся в проспектах эмиссий эмитентов).

Тогда формула НКД будет иметь следующий вид:

Источник: http://cbonds.ru/glossary/ai-accrued-interest

Накопленный купонный доход

Как правило, котировки облигаций указываются без учета дохода, который накоплен по купону за время нахождения облигации в обращении.

Чем дольше облигация находится в обращении и чем ближе дата купонных выплат, тем выше цена облигаций. На рисунке показано изменение цены облигации в период между купонными выплатами.

На рисунке в качестве примера приведены данные о динамике изменения дохода по купонной облигации.

Номинальная стоимость облигации составляет 1000 руб. Купонный доход был объявлен эмитентом в размере 200 руб., т.е. купонная ставка 20%.

Длительность купонного периода составляет 92 дня, а инвестор хочет продать облигацию на 60-й день купонного периода.

При расчете купонного дохода принято следующее правило: ежедневно купонный доход возрастает на одинаковую величину.

В нашем примере ежедневный прирост купонного дохода составляет 2,17 руб. (200/92). За время обращения купонный доход равномерно возрастает, и по истечении купонного периода владелец облигации получит купонный доход в сумме 200 руб.

Если владелец облигации будет продавать ее на 60-й день, то он потребует, чтобы ему оплатили не только стоимость облигации, но и НКД, который рассчитывается по формуле

где С - сумма купонных выплат; Т - длительность купонного периода; г - число дней от начала купонного периода до дня совершения сделки.

В нашем случае НКД составит:

В связи с этим цена сделки складывается из стоимости облигации и накопленного купонного дохода.

Если в рассматриваемом примере в момент совершения сделки рыночная стоимость (Роб,.,) облигации составляет 990 руб., то цена сделки будет установлена в размере (990 + 130,43) = 1120,43 руб.

Таким образом, продавец облигации через цену сделки получает НКД. Новый владелец облигации при окончании купонного периода получит купонный доход в размере 200 руб. в день купонных выплат.

При приобретение облигаций следует учитывать и такой фактор, как «экс-дивидендную» дату, определяющую получателя купонного дохода.

Во многих странах действует правило, согласно которому доход по облигации получает тот, кто владел облигацией в день, объявленный «экс-дивидендной» датой.

Необходимость введения такой даты обусловлена тем, что для расчета и перечисления владельцам облигаций купонного дохода необходимо определенное время.

Поэтому, как правило, за несколько дней до установленной даты выплаты дохода фиксируется состав владельцев облигаций, которые и получают причитающиеся по облигациям проценты.

Дата регистрации собственников облигаций и называется «экс-дивидендной» датой. Период от даты регистрации владельцев облигаций до даты купонных выплат называется «экс-дивидендным» периодом.

При котировках облигаций, которые находятся в «экс-дивидендном» периоде, делаются специальные отметки, чтобы участники фондового рынка могли сориентироваться в динамике цен.

Внимание!

В Великобритании, например, при котировках таких облигаций ставится знак хй, означающий, что покупатель облигации купонный доход по ней не получит. Если облигация находится до «экс-дивидендной» даты, то при ее котировках указывается «чистая» цена облигации без учета накопленного купонного дохода.

В этом случае покупатель оплачивает продавцу чистую цену облигации и накопленный купонный доход.

Если облигация находится в «экс-дивидендном» периоде, то котировки, публикуемые в информационных изданиях, учитывают полный купонный доход, который получит продавец облигации в день купонных выплат.

Для того чтобы определить цену сделки, из указанной котировки необходимо вычесть проценты, причитающиеся покупателю за период от даты покупки облигации до даты купонных выплат, и проценты по купону, которые получит бывший владелец в день купонных выплат.

Например, облигация номиналом 100 ф.с, по которой раз в полугодие выплачивается 9% годовых, продается в «экс-дивидендный» период за 21 день до выплаты очередного купонного дохода. Котировки облигации составляет 111,156% номинала.

Цена сделки определяется следующим образом:

где РХ11 - котировки облигации в «экс-дивидендный» период; С - доход по купону; 7) - число дней от даты покупки облигации до даты купонных выплат; В нашем примере цена сделки в расчете на одну облигацию составит

Из котировки облигации вычитается купонный доход в размере 4,49 ф.ст., который получит продавец облигации в день купонных выплат, и проценты в размере 0,52 ф.ст., причитающиеся покупателю, который приобрел облигацию за 21 день до выплаты купонного дохода.

Источник: https://studme.org/1120061117273/finansy/nakoplennyy_kuponnyy_dohod

Доходность облигаций федерального займа

Кредитование государства с целью получения дохода – неплохая идея для заработка. Его инструментом служат облигации федерального займа.

Не только Международный Валютный Фонд, но и физические лица могут одолжить России деньги под проценты и, что важно, вернуть их в любой день. Даже во время кризиса текущая доходность ОФЗ составляет 9-10%.

Ещё один аргумент в пользу этих ценных бумаг – это максимальная независимость от любых неблагоприятных факторов.

Ставка определена заранее и не меняется. Нет и проблемы, существующей для банковских вкладов, – риск отзыва лицензии. В 2015 г. закрыто более 100 банков России.

Основные преимущества рынка облигаций федерального займа:

1. Доступность – минимальный лот в 1 000 рублей может купить любой инвестор.
2. Гарантированный купонный доход – в отличие от владельца акций, чья прибыль нестабильна, держатель ОФЗ регулярно получает купон (его размер и срок выплаты оговорены заранее). Купонная доходность может быть реинвестирована.
3. Ликвидность. Возможность вернуть вложенные средства в любой день (в отличие от банковского депозита). Бумагу можно продать до срока её погашения.
4. Продавая ОФЗ до выплаты очередного купона, владелец получает накопленный купонный доход.
5. Стоимость ценных бумаг изменяется. Поэтому доходность облигаций федерального займа может быть увеличена путём перепродажи по выгодной цене.
6. Отсутствие налогообложения доходов по купону.

Разумеется, существуют риски владения ОФЗ — это риск дефолта. В фатальной экономической ситуации, когда государство не сможет обслуживать свой долг, эмитент – Министерство финансов – может пойти на реструктуризацию: доход по ОФЗ будет выплачен Вам новыми облигациями.

Какова текущая доходность?

Рассчитаем доход на примере ставок по облигациям, существующим в 2016 г. Например, номинал ОФЗ равен 1000 руб. Цена – 100% от номинала.

Купон составляет 8.6% и выплачивается один раз в год. То есть за год держатель получит 86 рублей. Разделив годовой доход на цену ОФЗ в моменте, получим доходность: 86/1000*100%=8% – это простая купонная доходность по облигации федерального займа.

Рассчитаем на примере из жизни, какова будет реальная доходность, если вложить деньги в облигации федерального займа.

Для примера берём торгуемую в 2016 г. ОФЗ 26207. Номинал стандартный – 1 000 руб.
Дата погашения – 03.02.2027

Цена на 21.01.2016 равна 84,3% от номинала, то есть 843 рубля. Минимальная цена в тот день была 82,85%.

Купон равен 40,64 руб. (4,064%). Периодичность выплат купона – 2 раза в год.

Подсчитаем: Сумма, получаемая держателем ОФЗ в год, составит 81,28 руб. (купон 40,64 выплачивается дважды в год 40,64*2=81,28).

К номиналу данная доходность составит 8,128% годовых (81,28/1000*100%). В расчётах не учтён один важный момент. По факту ОФЗ куплена не по номиналу в 1000 рублей, а по 843 рублей.

ОФЗ 26207 куплена за 843 руб. (84,3% от номинала). (В тот же день некоторые инвесторы купили её по 82,85%). А правительство РФ, если мы додержим бумагу до 03.02.2027г., погасит нам ее, но 1000 руб. (1000-843)/1000*100%=15,7% к основной доходности. К сожалению, этот доход мы получим только через 11 лет.

Рассчитаем вышеуказанную доходность относительно одного года. В 2016 году до погашения ОФЗ ещё 11 лет. 15%/11=1,43% годовых.

Соответственно, годовая доходность нашей облигации федерального займа составила 9,64%+1,43%=11,07% годовых.

К концу мая 2016 года та же облигация торгуется ближе к цене 100%. 17.05.2016 клиенты ITinvest продавали ОФЗ 26207 по 96,85% (максимальная стоимость в тот день 97,46%).

Внимание!

Соответственно, на каждой облигации, купленной в начале года, они заработали 125,5 руб. Это 14,89% за четыре месяца без учёта купонной доходности.

Ставки ОФЗ позволяют этим бумагам быть хорошим инструментов для долгосрочных денежных вложений. Ликвидность и начисляемый ежедневно купонных доход делают возможным торговлю.

Отслеживать стоимость облигаций федерального займа онлайн можно в бесплатной программе SmartX. Здесь же показано количество сделок, котировки за предыдущие периоды, срок погашения и др.

Источник: http://www.itinvest.ru/obligacii/obligacii-federalnogo-zajma/dohodnost/

Что такое накопленный купонный доход по облигациям?

НКД по облигациям это собранный, но еще не выплаченный владельцу размер прибыли от владения данной ценной бумагой.

Суть и основные функции

Понятие НКД зависит от таких факторов, как размер купона и периодичность производимых платежей по нему. Размером купона называют сумму, выплачиваемую инвестору в заранее установленный срок, в основном – раз в квартал, либо в полгода.

Давайте рассмотрим наглядный пример: стоимость конкретной ценной бумаги – 2 тыс. рублей, доходность по ней – 12% годовых, а расчеты осуществляются с держателями раз в полгода. Соответственно, инвестору каждые полгода будет выплачено по 120 рублей (2000*(12/2) %).

Но бывают случаи, когда владельцу нужно реализовать ценную бумагу не дожидаясь расчетов по купону, и для того, чтобы учесть кусок невыплаченной прибыли, существующей только в документе, и используют накопленный доход, который закладывается в стоимость актива.

Данный показатель измеряется в рублях, и его размер увеличивается с каждым днем после выплаты купонного дохода.

Итак, НКД позволяет:

• Продать актив в любой момент, не привязываясь к дате производимых оплат по выплатам, благодаря чему поддерживается высокая ликвидность таких финансовых инструментов на долговых рынках.
• Продать и купить облигацию по честной как для продавца, так и для покупателя цене.
• Сохранить собранные проценты при досрочной продаже, тем самым делая подобное инвестирование более выгодным по сравнению с банковским депозитом (где досрочное снятие средств не всегда возможно, а если и возможно – то с утратой всех полученных процентов, либо, при краткосрочном вложении - предполагаются очень низкие начисления).

Что означает такой показатель для покупателя и продавца

Рассмотрим две наглядные ситуации.

Допустим, Виталий увидел в терминале что облигации продаются номиналом в 1 тыс. рублей. Чтобы их приобрести, ему нужно будет оплатить номинальную стоимость + НКД (с учетом даты покупки).

Этим Виталий компенсирует потери по процентным оплатам Вове, который решил продать свои активы досрочно. После того, как наступит дата выплат по купону, Виталий получит их в полном объеме от эмитента, и тем самым вернет уплаченную продавцу величину причитающейся прибыли от владения активом.

Вове срочно потребовались деньги, поэтому ему нужно продать свой актив за четыре месяца до оплат по ценным бумагам по номинальной стоимости, увеличенной на НКД по двум месяцам.

Свою прибыль от инвестирования за эти два месяца Вова получит не от эмитента, а от покупателя.

Как можно узнать величину параметра?

Учет величины накопленного дохода при покупке облигации очень важен, так как она увеличивает цену выбранного финансового инструмента (то есть к цене, которую вы увидите в стакане котировок на бирже нужно будет добавить данную сумму).

Узнать величину накопленного купонного дохода можно в торговом терминале в специальной одноименной колонке, или на специализированных сайтах, например – RusBonds в разделе общих сведений.

Также можно и самостоятельно произвести расчет по формуле, для чего потребуется знать номинал конкретной бумаги (N), размер купона в процентах (S) и дату последних платежей по нему (количество прошедших дней после выплат -Т): N * S/100 * T/365.

Допустим, при номинале 2 тыс. рублей, 12% доходности и спустя 30 дней после произведенных выплат, искомая сумма составит: 2000 * (12/100) * 30/365 = 19,73 рублей .

Также, имейте ввиду, что данная сумма увеличивается с каждым днем до тех пор, пока, согласно графику, не будут произведены платежи инвесторам.

Каков итог?

Рассмотренный нами показатель делает облигацию ликвидным финансовым инструментом на долговых рынках, позволяет продать ее в любой момент по справедливой цене для всех сторон сделки.

Имея даже небольшую сумму денег, можно ее выгодно инвестировать на любой, заранее не оговоренный срок и под хороший процент, что будет намного эффективнее банковского вклада, прибыльность по которому напрямую зависит от величины депозита и срока вложения средств.

Источник: https://ruslantrader.ru/nkd-po-obligaciyam.html

Варианты купонных выплат

Многие инвесторы прибегают к тому, чтобы вкладывать денежные средства в облигации и получать с этой процедуры в дальнейшем прибыль.

Последняя может быть в виде купонов, разницы в цене на момент погашения, а также индексации. Одним из самых выгодных является купонный доход по облигациям. Это далеко не новый метод заработка, который с годами лишь усовершенствуется.

Купонные облигации Облигации были и остаются разновидностью ценных эмиссионных бумаг, владельцы которых могут в оговоренный срок получить от эмитента их номинальную стоимость плюс указанный по ним процентный профит.

Много лет назад на финансовом рынке выпускались облигации в печатном виде с купонами, каждый из которых затем обменивали на деньги.

Что такое купон? Это отрезная часть ценной бумаги определенного номинала и срока выплаты. Купон отрезался или отрывался в день выплаты процентов по облигации или погашении ее банковским учреждением.

Отсюда и «купонная облигация» – разновидность ценной бумаги с промежуточными выплатами со стороны эмитента, которые не влияют на ее номинальную стоимость.

Наряду с купонными, существуют и бескупонные облигации, которые по-другому еще называют дисконтными.

Понятие купонного дохода

На сегодняшний день львиную долю ценных бумаг выпускают уже не в бумажном, а в электронном виде, которые сохраняются в вице цифровой записи на счету.

Однако среди финансистов осталось понятие купонный доход по облигациям. Это уже не отрезные бумажные части, а электронные накопления денежных средств.

Внимание!

Имея представление о том, что такое купон и облигации, нетрудно определить, что по сути купонный доход по облигациям – это небольшой, но стабильный денежный поток.

Термин этот означает доход по купонным облигациям разного рода займа (государственного, корпоративного и пр.) Согласно мнению банкиров, это аналог дохода от банковского вклада (или депозита).

Такой доход начисляется ежедневно, но выплачивается через определенный промежуток времени: раз в квартал, раз в полгода или же раз в году. Денежные средства обычно поступают на счет инвестора в течение двух-трех дней с момента выплаты купона.

Купонная ставка

Купонная ставка (или процентная ставка) – это годовой процент дохода, который рассчитывается относительно номинальной стоимости облигации. Это ставка, которую эмитент облигационного займа выплачивает владельцу облигации.

Например, если взять размер купона в районе 18 процентов годовых, а сама облигация стоит тысячу российских рублей, то за год владелец ценной бумаги получит купонный доход в размере 180 рублей.

В РФ выплата производится дважды в год, следовательно, из примера, описанного выше, понятно, что владелец облигации получит два раза по 90 рублей.

Если бумагу продать до момента выплаты купона, то деньги, накопленные за время владения, останутся на счету, поскольку здесь работает принцип НКД.

Помимо купонной ставки, имеются и другие методы формирования дохода по ценным бумагам. Если куплена облигация с нулевой ставкой, то в данном случае выплачивается доход в виде разницы между стоимостью выпуска облигации и номинальной (то есть ценой погашения).

Такие облигации называются дисконтными, так как выпускаются с дисконтом по отношению к номиналу.

Что такое НКД? НКД, или накопленный купонный доход, является параметром, с помощью которого выполняется процесс выплаты процентного дохода.

Иными словами, накопленный купонный доход дает возможность держателям ценных бумаг приобретать или продавать облигации на вторичных рынках до момента погашения их без потерь.

По своей сути накопленный купонный доход – эта та часть купонного дохода по ценным бумагам, которую рассчитывают по количеству дней от конкретной даты, когда эмитент последний раз выплачивал купон и до текущего дня.

Если владелец продает облигацию, то покупатель обязан уплатить ему НКД, накопившийся ко дню сделки. Этим он компенсирует продавцу недополученный доход, поскольку во время продажи теряется купон.

Как правильно рассчитать

НКД всегда рассчитывают в зависимости от купона. К примеру, при покупке однолетней облигации с купоном в 10 процентов за 90 процентов номинала инвестор получит доход к погашению 20 процентов годовых.

По окончании года ему будет произведена выплата плюс 10 процентов от курсовой разницы. Если же тот же инвестор решит продать облигации для физических лиц (или юридических), не дожидаясь окончания периода, то НКД будет рассчитываться уже из купонной доходности только в 10 процентов.

Итак, накопленный купонный доход всегда меньше, чем размер самого купона. В день, когда НКД приравняется к нему, происходит купонная выплата эмитентом, после чего стартует новый период.

Варианты купонных выплат

Варианты купонных выплат разделяются на:

1. фиксированный постоянный купон;
2. фиксированный переменный купон;
3. плавающий (или индексируемый) купон.

В первом случае размер купона оговаривается заранее. С момента приобретения облигации и до момента окончания срока его значение не изменяется. Обычно такие документы оплачиваются два раза в год.

В переменном фиксированном купоне доходность известна не полностью. В схеме выплат эмитентом назначается значение процентных ставок до определенного срока, после чего определяется размер нового купона.

Совершенно по-другому обстоят дела с третьим вариантом. Здесь все зависит от какого-либо индикатора, по причине которого купонная ставка постоянно меняется.

Она может варьироваться исходя из:

• курса иностранной валюты;
• уровня инфляции;
• ставки РУОНИА;
• ключевой ставки Центрального банка.

Разница между депозитом и купонным доходом Специалисты в области финансов зачастую сравнивают доходы от депозита и купонный доход по облигациям.

При этом нет возможности забрать свои средства, пока не закончится период. Иногда встречаются такие предложения, когда вложенные деньги можно забрать досрочно без потерь процентов, но в таком случае процентная ставка будет значительно ниже рыночной.

С облигациями ситуация немного другая. Здесь можно выбрать реальную доходность с минимальными рисками.

При этом срок вложений никоим образом не влияет на размер процентной ставки. То есть денежные средства в облигациях можно держать даже одну или две недели и получить нормальный доход.

Банковский депозит наоборот – за пару недель принесет доходность в разы ниже рыночной. Таким образом, преимущество на стороне облигаций, где основную роль играет не купонная ставка, а накопленный купонный доход.

Именно он позволяет держателю ценной бумаги продать ее до окончания срока без потери процентного дохода.

Какой купон лучше выбрать

Эксперты условно разделяют рынок ценных бумаг на два огромных сектора: высокорисковые облигации и низкорисковые. В России, например, к последним обычно относят федеральные и муниципальные облигации, а также субфедеральные.

А к высокорисковым – корпоративные, выпускаемые компаниями второго и третьего эшелона. Категорию эмитента вычислить легко с помощью рейтинга международных агентств.

Но самым серьезным риском считается риск дефолта в стране либо в конкретной компании. Поэтому перед покупкой облигаций обязательно следует оценить ее надежность и ликвидность.