Контракт форвардный: общая характеристика. Форвардный контракт на покупку валюты

(базисного актива) в определенное время в будущем, по заранее оговоренной цене. Такой документ заключаются на покупку (продажу) определенного количества материального или финансового актива.

Каждая из сторон возлагает на себя исполнение оговариваемых в письменной форме обязательств: одна - совершить поставку, другая — принять ее. Изначально оговаривается цена исполнения сделки, устраивающая все стороны. Называется она ценой поставки и является неизменной на протяжении

Лицо, берущее на себя обязательство поставки активов, открывает короткую позицию (то есть продает контракт). Вторая сторона сделки, приобретающая актив, в свою очередь открывает длинную позицию (то есть покупает контракт). Оформление сделки не требует от контрагентов никаких расходов, кроме комиссионных при заключении ее при помощи посредников.

Форвардный контракт подписывается с целью совершения реальной покупки (продажи) разного рода активов и страхования покупателя (равно как и поставщика) от возможного изменения цены в неблагоприятную для любого участника сторону. Подобный контракт предполагает обязательное выполнение. В ряде случаев, однако, есть риски, к примеру, при банкротстве одного из участников. Поэтому для того, чтобы обезопасить себя, перед заключением такого рода сделки необходимо выяснить репутацию и удостовериться в платежеспособности будущего контрагента.

Иногда форвардный контракт заключают с целью получения прибыли за счет стоимости активов. Это делается в случае ожидании роста или снижения цен базисного товара.

Такой контракт является индивидуальным, поэтому, как правило, на вторичном рынке не используется. Исключением является форвардный валютный рынок.

В качестве результата рассматривается реальная поставка товара. Предмет форвардной сделки - товар, имеющийся в наличии. Выполняется такой контракт строго в течение того срока, который установлен договором.

Форвард является отличным средством страхования прибыли. Заключаемая сделка фиксирует существующие на момент подписания документов условия: цену, срок исполнения, количество товара и т.д. Подобное страхование сторон от изменения изначальных условий сделки называется хеджированием.

Как правило, стоимость товара по таким сделкам не совпадает с ценами по кассовым сделкам. Она представляет собой среднее биржевое значение цены определенного товара. Форвардная стоимость определяется участниками сделки, исходя из данных оценки всех факторов и перспектив, которые влияют на состояние рынка.

Особенности финансового рынка привели к тому, что форвардный контракт начали разделять на расчетные сделки (беспоставочные) и поставочные сделки. Последние предполагают осуществление поставок и взаиморасчет посредством перечисления разницы, образовавшейся в цене данного товара, или суммы, предварительно оговоренной по контракту.

По форвардному контракту предполагается по акциям либо оговаривается их невыплата. При их выплате в течение срока сделки ее цена корректируется на величину перечисленных дивидендов, исходя из того что впоследствии (после приобретения контракта) инвестор перестанет их получать.

Таким образом, форвард - это срочный контракт, твердая сделка, которая обязательна для исполнения. Данный контракт нельзя назвать стандартным. Поскольку очень узок, найти третье лицо, чьи интересы полностью бы соответствовали условиям контракта, очень сложно. Поэтому сделка заключается в рамках потребностей лишь двух сторон. Ликвидировать позицию по контракту сторона может лишь с согласия контрагента.

Форвардная сделка – это такой вид сделки, при которой одна из сторон обязуется продать другой стороне определенную сумму иностранной валюты в заранее оговоренный срок по конкретному курсу. При этом курс будет указан в соглашении .

Благодаря форвардным сделкам можно покупать и продавать валюту в будущем, не переживая за возможные скачки цен. Это открывает большие возможности для бизнесменов по управлению рисками, и позволяет не переживать за непредвиденные изменения курса национальной валюты.

Рассмотрим пример реальной форвардной сделки:

Большой российский завод планирует заключить контракт с иностранными поставщиками на закупку сырья общей стоимостью $ 300 000, которое надо оплатить через 3 месяца. Руководство завода пришло к выводу, что условия вполне приемлемы. Значит, с учетом текущего курса доллара – 59р. – через 3 месяца надо выплатить 17 млн. 700 тыс. рублей. Но что будет, если вдруг рубль упадет, допустим, до 65 р. за 1 доллар? Очевидно, что для завода ничего хорошего, потому что суммы контракта уже составит 19 млн. 500 тыс. р. Вот тут-то и придется очень кстати форвардный контракт. Допустим, брокер предоставляет кредитное плечо 1:50, и от завода требуется внести что-то вроде задатка в размере 10% (это максимум) от общей суммы контракта, – таким образом, закупщики гарантируют для себя покупку сырья по фиксированному валютному курсу.

Форвардные сделки отлично подходят международным компаниям, поскольку позволяют защититься от непредвиденных денежных потерь. Но в последние годы растет количество частных инвесторов, пользующихся таким видом контрактов с целью обезопасить себя при крупных зарубежных покупках, например, недвижимости, или при необходимости оплатить обучение, длительные командировки и т.п. И все чаще таким инструментом пользуются торговцы на финансовых рынках с целью получения прибыли.

Главное преимущество работы с валютным форвардом, в отличие от торговли валютными парами, – отсутствие свопов. Отличный вариант для долгосрочных сделок, ведь не надо платить за ежедневные переносы позиции. С учетом длительности сделки на несколько месяцев – существенная экономия трейдерского депозита!

Лучшие форекс брокеры

Альпари – бесспорный лидер на рынке форекс и на сегодняшний день лучший брокер для трейдеров из России и стран СНГ. Главное достоинство брокера – надежность, подтвержденная 17-ю годами работы. Альпари дает трейдерам возможность зарабатывать и выводить прибыль.

Roboforex – международный брокер высочайшего уровня с лицензиями CySEC и IFCS. На рынке с 2009 г. Предоставляет целый ряд инновационных инструментов и платформ как для трейдеров так и для инвесторов. Славится отличной бонусной программой в которую входят бесплатные 30$ для новичков.

Специфические особенности валютных форвардов:

• необращающийся и обязательный контракт;
• стороны должны согласовать размер, время и место поставки, уточняется качество актива, учитываются и другие требования сторон;
• данный контракт не подлежит обязательной отчетности;
• главное преимущество – четко фиксированная цена на конкретную дату;
• в качестве главного недостатка – независимо от значения цены, ни одна из сторон не сможет отказаться от выполнения контракта.

Форвардные сделки относятся к категории срочных . К этой же категории причисляют:

г) различные комбинации указанных выше сделок.

Рассмотрим другой пример форвардного контракта EUR/RUR

Фирма планирует закупать импортные товары через 2 месяца. Разумеется, для этого нужна валюта. С целью снижения рисков фирма прибегает к хеджированию и заключает форвардный контракт на евро на 2 месяца.

Цена контракта на дату его завершения будет рассчитана по следующему курсу: 69 рублей за 1 EUR. Но, на валютном рынке курс постоянно меняется, и спустя 2 месяца рубль упал до 72 рублей за 1 евро. Но наша торговая фирма все равно получит необходимую сумму по курсу 69 р. Для этого необходимо перечислить своему брокеру задаток.

Чем отличается фьючерсный контракт от форвардного

Фьючерсный контракт – это довольно стандартный договор между двумя субъектами. Один из них обязуется поставить базисный актив в оговоренную дату и время, а другой – купить. Фьючерс относится к биржевым инструментам, он торгуется на бирже, и правила проведения таких сделок регламентируются правилами биржи.

Еще некоторые отличия между форвардами и фьючерсами:

• форвардная сделка позволяет сторонам самостоятельно определять объем поставки, при фьючерсах же объем контракта устанавливает биржа, а стороны могут торговать лишь определенное количество контрактов;
• фьючерсы позволяют торговать активами, независимо от их качества, достаточно только обоюдного согласия, у фьючерсных контрактов качество устанавливает биржа;
• форвард имеет ограниченную ликвидность, фьючерс же считается высоколиквидным (хотя данный показатель варьируется в зависимости от базового актива).

(форвард, англ. forward contract) – это соглашение об обмене энной суммы одной валюты на любую другую валюту в будущем по фиксированной на момент соглашения цене. Согласно контракту продавец обязуется в срок, определенный документом, передать актив покупателю или исполнить альтернативное денежное обязательство. В свою очередь, покупатель обязуется принять актив, оплатить его в порядке и в срок, установленный в договоре.

Форвард бывает поставочным или расчетным:

• DF - поставочный, заканчивается поставкой актива и полной оплатой на условиях контракта. К поставочным форвардам относится срочная внебиржевая сделка (с отсроченными обязательствами);
• NDF – расчетный (безпоставочный) не заканчивается поставкой актива.

Также, существует форвард с открытой датой - это контракт с неопределенной датой расчетов (датой исполнения).

В момент заключения форвардного контракта устанавливается цена, которая представляет собой текущую цену на соответствующий актив. Все расчеты между сторонами происходят исключительно по данной цене. При ее определении партнеры исходят из того, что в конце периода вкладчик должен получить одинаковый финансовый результат, приобретя актив или форвардный контракт на его поставку. В случае если форвардная цена ниже (выше) спот-цены актива, то арбитражер покупает (продает) контракт и продает (покупает) актив.

Предметом соглашения выступают различные активы – акции, товары, валюта, облигации и др. Как правило, форвардный контракт заключается с целью осуществления реальной покупки или продажи соответствующего актива, а также для страхования покупателя или поставщика от возможных неблагоприятных изменений цены. Кроме этого, ФК может заключаться для игры на разнице курсов актива.

Цена, по которой будет исполнен контракт, называется ценой поставки. Она неизменна в течение всего периода действия ФК. При заключении сделки сторона, открывшая длинную позицию , рассчитывает на дальнейший рост цены актива. При ее повышении выигрывает покупатель форвардного контракта, соответственно – продавец проигрывает. Выигрыш и убытки по ФК реализуются после истечения срока договора, когда происходит движение активов и денежных средств.

Стоит отметить, что заключение форвардного контракта не требует от контрагентов существенных расходов, исключение – возможные комиссионные, связанные с оформлением сделки при ее совершении с использованием услуг посредников. Несмотря на то, что ФК предполагает обязательность исполнения, контрагенты все же не застрахованы от недобросовестных партнеров, которые иногда не исполняют своих обязательств. Поэтому, перед заключением сделки партнеры должны выяснить добросовестность и платежеспособность друг друга.

ФК заключается на неорганизованных рынках вне бирж и по своему содержанию не является стандартным. Считается, что в результате этого вторичный рынок отсутствует или очень узок, т.к. достаточно трудно найти третье лицо, интересы которого полностью соответствуют условиям форвардного контракта, изначально заключенного согласно потребностям двух первых лиц.

Недостатки форвардного контракта

Во-первых, это отсутствие гарантий исполнения ФК в случае формирования для одной из сторон соответствующей конъюнктуры. Во-вторых, это низкая ликвидность.

Чтобы заключить сделку, которая состоится в будущем, надо заключить специальный договор – форвардный контракт. Читайте, как он работает и зачем нужен.

О чем эта статья :

Что такое форвардный контракт

Форвардный контракт – это соглашение о сделке между сторонами, достигнутое без посредников, напрямую. Одна сторона обязуется купить, а другая - продать что-либо по установленной цене. Это могут быть акции, валюта, товар, сырье, любой актив. У этого соглашения есть и дата исполнения, когда сделка должна осуществиться.

По своему виду форвардный или форвард контракт относится к группе производных финансовых инструментов или деривативов. Он похож на фьючерс, производный финансовый инструмент, который заключается между сторонами на бирже. Принципиально все то же самое - это договор на приобретение актива в будущем по заранее оговоренной цене. Однако форвард имеет несколько важных отличий:

• он заключается между двумя сторонами без посредников, тогда как при заключении фьючерса гарантом проведения сделки выступает биржа;
• обращается вне биржи, а фьючерс - биржевой инструмент;
• для его заключения не нужно платить дополнительных комиссий, в то время как биржа для фьючерса требует внести определенный страховой депозит;
• не стандартизирован, стороны могут договориться о купле-продаже чего угодно в любом объеме на любой срок. У фьючерса стандартизированы все параметры, он реализуется только лотами по правилам, устанавливаемым биржей;
• форвард нельзя продать, в отличие от фьючерса, который свободно продается и покупается на бирже;
• форвард обладает меньшим спекулятивным потенциалом, чем фьючерс - его можно продать в любой момент, фиксируя прибыль в благоприятный на рынке момент. Форвард исполняется в установленный соглашением день, поэтому ситуация с доходностью или убытком остается неясной до последнего.

Кроме того, форвардный договор обладает еще некоторыми отличительными особенностями. Он необратим и обязателен к исполнению. Ни одна из сторон не может его расторгнуть - за это последуют штрафные санкции и ущерб деловой репутации.

Где используется форвардный контракт

Наиболее распространены форварды в банковской и сырьевой сферах, когда волатильность рынка и текущих котировок может оказать существенное влияние на совершение сделок.

Также форварды используются для хеджирования или страхования рисков . Такой контракт позволяет снизить убытки в случае неблагоприятной динамики цен на необходимый покупателю актив. Например, покупателю необходимо совершить покупку через полгода в евро. Он может составить форвардный контракт с банком, который обязуется продать покупателю необходимую сумму по фиксированному курсу. Если курс евро вырос, то покупатель покупает валюту по заключенному с банком форварду и не несет дополнительных расходов. С другой стороны курс евро может и упасть и тогда покупатель будет вынужден купить валюту дороже рыночной цены. В любом случае покупатель может прогнозировать свои расходы, зачастую это важнее, чем выгода от коррекции курса. Ведь он уже заранее закладывает эти расходы в бюджет и выстраивает свою деятельность, ориентируясь на них.

Банки заключают форвардные договоры при покупке валюты для хеджирования своих рисков, связанных с изменением стоимости финансовых инструментов. Кроме того, банки с той же целью предлагают форварды своим клиентам. Именно банки обладают самыми широкими возможностями по работе с форвардами. Заключая встречные форвардные контракты, банки могут избежать потерь при любом движении рынка - вверх или вниз. Также банки выступают в роли посредника, когда разные участники рынка с противоположными потребностями заключают с ним форвардные контракты. Это предоставляет дополнительные возможности для увеличения банком прибыли.

В силу определенных особенностей форвардов, данный финансовый инструмент наиболее распространен в банковской сфере, а также среди крупных компаний. Для подписания такого контракта с банком необходимо иметь хорошую кредитную историю и высокие финансовые показатели. Кроме того, банк может навязывать выгодные для себя условия, так как в целом рынок форвардных контрактов достаточно мал, чтобы говорить о сильной конкуренции.

Кроме того форвард интересен при заключении соглашения о продаже товара, который будет произведен в будущем. Это привлекает сельхозпроизводителей, игроков сырьевых отраслей с выраженной сезонностью производства.

Виды форвардных контрактов

В настоящее время различают несколько вариантов форвардных контрактов.

Основным контрактом является поставочный форвард . Он заключается под поставку реальных активов - сырья, продукции, валюты, изделий или для оказания услуг. У него есть точный срок исполнения, валюта расчета, ответственность договаривающихся сторон, место и время поставки. Он заканчивает свое действие, когда стороны исполнили обязательства - одна сторона поставила актив, а вторая сторона его оплатила. Такие контракты используют производители, которые хотят гарантированно продать свою продукцию по известной цене. Такой подход не дает возможности заработать большую прибыль при благоприятной конъюнктуре, но дает возможность получить гарантированную прибыль и застраховать себя от нежелательного исхода на рынке. Бывают форварды с открытой датой, у них срок расчета не определен.

Беспоставочный форвардный контракт или валютный беспоставочный форвард - соглашение о покупке или продаже валюты в установленный срок по заранее обговоренному курсу. Однако расчет по данному форварду производится не на весь объем валюты, а только на курсовую разницу. Так, например, при заключении такого контракта между банком и клиентом возможны три варианта. Курс вырос - банк выплачивает клиенту разницу между ставкой в форварде и реальным курсом валюты. Курс снизился - клиент выплачивает разницу. Если курс не изменился, никто никому ничего не должен. Это чисто спекулятивный инструмент, используемый краткосрочно для получения прибыли, либо для хеджирования валютных рисков на длинных позициях. Как считают зарубежные специалисты, до 80% рынка данных соглашений являются исключительно спекулятивными. Они преимущественно используются для работы с теми валютами, торговля которыми ограничена вследствие низкого спроса или прямого запрета государства. К таким относятся валюты развивающихся стран Южной Америки, Азии и Африки.

Процентный форвардный контракт - финансовый инструмент, который может предложить банк, используя в качестве «актива» ставку депозита. Клиент заключает с банком соглашение с установленной депозитной ставкой. Если на момент исполнения ставка окажется выше, то клиент получает доход. Если ставка снижается, то доход получает банк.

Форвардные контракты заключаются обычно на срок от трех дней. Самый распространенный срок заключения валютных соглашений - три, шесть или девять месяцев. Отмечается, что чем выше срок соглашения, тем непредсказуемее рынок. Соответственно, чем короче заключенное соглашение, тем ниже волатильность на данном сегменте рынка, он более предсказуем. Крупные компании могут заключать соглашения с банками на срок в несколько лет, например для хеджирования рисков при реализации инвестиционных программ. Также это распространенная практика для крупных нефтяных компаний, которые могут фиксировать цену на один или два года.

Кроме собственно форвардов большое распространение получили производные от форвардных контрактов, которые становятся основой для фьючерсных, своповых и опционных контрактов. Собственно фьючерс это и есть форвардный контракт, только реализуемый в рамках биржевой торговли и имеющий определенный набор условий по приобретению и реализации. Своповый контракт и его варианты предусматривают обмен между сторонами процентными ставками, дивидендами или валютами (см. также пошаговую инструкцию по выплате дивидендов учредителям ООО ). Опционный контракт в целом выглядит как форвард, с той лишь разницей, что покупатель получает преимущественное право выкупа актива. Именно право, а не обязанность, которое он может и не реализовать в зависимости от того, получит он выгоду от сделки или нет. Если покупатель отказывается от сделки, продавец имеет прав продать актив другому лицу.

Что учесть при составлении форвардного контракта

При заключении форвардного соглашения сторонам необходимо четко контролировать несколько важных обстоятельств, которые вытекают из сущности форварда. Например, стороны должны самостоятельно оценивать надежность и состоятельность своих партнеров. При неблагоприятной ситуации на рынке, партнер может отказаться от исполнения принятых на себя обязательств. И тогда второй участник понесет убытки. Также следует избегать заключать такие соглашения с компаниями, у которых высокий риск банкротства.

Необходимо взвешенно подходить к определению форвардной ставки, по которой будет исполнено соглашение. В случае, если заключается поставочный форвард, производитель должен выставлять уровень цены необходимый, достаточный и экономически обоснованный для развития бизнеса. При заключении соглашения со спекулятивными целями необходимо четко понимать динамику рынка и уметь предсказывать изменение стоимости основного актива.

Форвард обладает определенными преимуществами по сравнению с фьючерсом - это более гибкий инструмент. Условия форварда допускают любую степень детализации, каждый новый контракт может быть составлен индивидуально, с учетом требований каждого нового партнера.

Отсюда следуют и ограничения. Заключенный контракт обязателен к исполнению, его нельзя расторгнуть или изменить в одностороннем порядке. Его невозможно перепродать, поэтому для него не существуют рынка. Впрочем, некоторые эксперты отмечают, что валютные беспоставочные форварды возможно продавать. Однако стоит отметить, что такие возможности прописываются отдельно в самом контракте. Отмечается тенденция, когда стороны, заключающие контракт, указывают дополнительные возможности, несвойственные форвардам - возможность одностороннего расторжения с уплатой комиссии, либо расторжение по соглашению сторон.

В целом заключение форвардного контракта не отличается от любого другого соглашения. Документ должен содержать реквизиты договаривающихся сторон, наименование покупателя и продавца, имеющих право заключать данное соглашение. Описывается предмет договора, что обязуется поставить продавец, что обязуется выполнить покупатель, указывается базисный актив, условия поставки, срок, место и прочие имеющие значение особенности по передаче актива от продавца покупателю. Указывается цена актива, срок расчета, условия окончания действия соглашения, перечислены форс-мажорные обстоятельства и правила решения споров. Также необходимо внести права и обязанности сторон, их ответственность, при необходимости - права третьих лиц, правила изменения или расторжения контракта. Контракт скрепляется подписями лиц, имеющими право заключать подобные соглашения.

Словарь терминов

Спот ставка - ставка по которой на рынке продается или покупается актив, указанный в контракте. Это может быть курс валюты, установленный Центральным банком, либо курс акций, либо размер депозитной ставки и так далее.

Форвардная ставка - ставка, по которой будет произведен расчет согласно условиям договора.

NDF (Non-Deliverable Forward) – беспоставочный форвард.

DF (Deliverable forward) - поставочный форвард.

Характерным признаком этих договоров является то, что, в отличии от кассовых сделок срок исполнения предусматривается в будущем. Форвардные сделки характеризуются следующими признаками:

Во-первых, они направлены на реальную передачу прав и обязанностей относительно товара, который является предметом договора. Следует определить, что в отличии от других сроков сделок, стороны, заключая форвардный договор, предусматривают реальное отчуждение продавцом и приобретение покупателем товара.

Во-вторых, передача товара, а также переход права собственности на него осуществляется в будущем, в срок, предусмотренный в сделке.

По своей характеристике, форвардные договоры очень похожи на кассовые. Поэтому их часто объединяют в одну группу биржевых договоров - сделки с реальным товаром, т.е. сделки по которым осуществляется действительная передача товаров. Но эти договоры содержат в себе существенные отличительные признаки.

Форвардные сделки в отличи от кассовых, предусматривают более длительные сроки исполнения. Эти сроки определены в Правилах биржевой торговли. Сроки поставки определяются в договоре с указанием на конкретный месяц, в котором осуществляется исполнение обязательств. Сроки исполнения не выбираются свободно, а подгоняются к последнему числу месяца, или же к середине месяца, в зависимости от правил, установленных на бирже.

Вторым отличительным признаком форвардных сделок является то, что их предметом может выступать как тот товар, который находится в собственности продавца, так и тот, который физически не существует, но к моменту исполнения обязательства будет изготовлен продавцом. Что же касается кассовых сделок, то, как уже определялось, их предметом выступает товар, который находится в собственности продавца.

Форвардные договоры на основании определенных выше признаков (реальность передачи товара и передача его в будущем) является особенной формой договора поставки.

Купля товара на условиях форвардного контракта осуществляется без предварительного смотра товара. Это вызвано тем, что: во-первых, в большинстве случаев товар на момент заключения договора еще не существует и предоставить его экспертизе невозможно; во-вторых, товар, который на момент заключения договора еще находится в собственности продавца, не отгружен на склад биржи для осмотра и проведения экспертизы, поскольку вследствие длительных сроков поставки продавец оплачивал бы бирже значительные денежные суммы за хранение товара. Хотя при наличии на бирже образцов выставленного на торги товара их могут поместить в торговый зал для осмотра заинтересованными особами.

Форвардные контракты в биржевой практике очень часто стандартизированы, поскольку это упрощает биржевой товарооборот и исполнение обязательств. Хотя, беря во внимание тот факт, что предмет этих сделок на момент проведения торгов, может физически существовать и находиться в собственности продавца, допустимо заключение договоров не на основе стандартных, созданных биржевой практикой, условий, а на условиях соглашения сторон Дегтярёва О.И. Биржевое дело. М: 1997 г. -90 с..

После поступления и оприходования товаров на склад биржи при сделках «спот» и «форвард», биржа или складское предприятие, с которым биржа установила соответствующие соглашения по хранению и другим сопутствующим транспортно-экспедиционным складским операциям, выдает владельцу товара специальный документ, называемый варрантом. Варрант - это товарораспределительный документ, свидетельство о сохранности и залоговое, которое продавец хранит в банке и представляет покупателю при наступлении срока поставки товара. Продавец при этом оплачивает расходы по хранению и страхованию товара на складе. Покупатель после приобретения варранта становится владельцем товара. Для этого он производит оплату чеком, переводом денег или наличными.

При заключении форвардных договоров стороны могут предусмотреть, если это не предусмотрено в стандартном договоре, обеспечение исполнения обязательств, т.е. установить меры имущественного характера, которые обязуют должника к надлежащему и своевременному исполнению взятых на себя обязательств. Мерами такого обеспечения в биржевой практике, как правило, выступают задаток и залог.