Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже

Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.

Размещено на http://www.allbest.ru/

Министерство образования и науки Российской Федерации

Федеральное государственное бюджетное образовательное учреждение

высшего профессионального образования

«ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ УПРАВЛЕНИЯ»

ИНСТИТУТ ОТКРЫТОГО ОБРАЗОВАНИЯ

Институт отраслевого менеджмента

Кафедра Управление организацией в машиностроении

КОНТРОЛЬНОЕ ЗАДАНИЕ

по дисциплине: Инвестиционный анализ

тема: Структура инвестиций. Виды структур, их влияние на инвестиционный анализ

Введение

Актуальность выбранной темы определена тем, что в настоящее время, в условиях активного развития кризисных явлений в экономике России, связанных с ростом курса иностранной валюты, а так же активным вменением санкций в отношении отечественных организации и предприятий со стороны стран Запада и США, Правительство РФ вынуждено прибегать к крайним мерам по повышению стабилизации положения страны, в следствие которых многие российские предприятия оказались отрезанными от внешних заимствований.

По этой причине, осуществление инвестиций является важнейшим условием реализации стратегических и тактических задач развития и эффективной деятельности предприятия.

Инвестиции играют определяющую роль в современной экономике, оказывая на нее воздействие, как на микро -, так и на макро-уровне. В связи с этим возникает необходимость четкой классификации структуры инвестиций в зависимости от различных критериев, что позволяет повысить качество инвестиционного анализа и помогает в принятии точных инвестиционных решений.

Продуманная и научно обоснованная структура инвестиций дает возможность получить объективную информацию для создания и реализации оптимальной инвестиционной политики.

Инвестиционная деятельность на современном этапе может приносить людям весьма приличные доходы, причем не требуя ничего взамен. Однако многие забывают, что не все инвестиции есть прибыльными и эффективными, и поэтому каждый новый вариант вложений нужно анализировать.

По сути, анализ эффективности инвестиций - это единственная задача инвестора, потому что потом деньги будут просто работать, не требуя вашего непосредственного вмешательства.

Целью данной работы выступает анализ видов структур инвестиций и определение их влияния на инвестиционный анализ.

В соответствии с поставленной целью необходимо решить ряд задач:

Рассмотреть структуру инвестиций;

Определить специфику влияние структуры инвестиций на инвестиционный анализ;

Предоставить пример инвестиционного анализа.

Предметом исследования выступает инвестиционная деятельность.

Объектом являются инвестиции.

1. Структура инвестиций

Классификация инвестиций очень многообразна и зависит от различных факторов. Например, какие формы собственности участвуют в инвестировании, какое содержание инвестиций, характер участия в этом процессе, сроки инвестирования и тому подобное.

Рассмотрим основную структуру инвестиций, приводимую в большинстве научных источников.

Рисунок 1- Типы инвестиций

Основных групп инвестиций две: портфельная (финансовая), и реальная. Так называемой портфельной (финансовой) инвестицией, считается совокупный объем всех вкладываемых инвестиций, с помощью которых вкладчик достигает своих определенных целей.

Портфельные инвестиции, как правило, вкладываются в акции, валюту, драгоценные камни или металлы - золото, платину и т.п. Обычно этим занимаются различные инвестиционные фонды, менеджеры, финансовые консультанты, а не сам инвестор.

К реальным инвестициям относятся капитальные вклады в материальные и нематериальные активы. Такими активами могут быть: интеллектуальная собственность, производство, основной и оборотный капитал. Инвестиции этой подкатегории являются долгосрочными.

Реальные инвестиции могут подразделяться на следующие виды:

Инвестиции, которые вкладываются в собственное предприятие, для улучшения его эффективности. При этом происходит замена оборудования, модернизация основных фондов и передислокация мощностей производства;

Инвестиции, которые вкладываются в новое производство. В этом случае происходит реконструкция уже действующего либо создание нового производства;

Инвестиции, которые вкладываются в расширение предприятия. При этом достигается увеличение объема выпускаемой продукции действующего производства. Такие инвестиции еще называют экстенсивными;

Инвестиции, которые вкладывается в чужое предприятие. С помощью таких инвестиций вкладчик принимает участие в различных инвестиционных проектах либо участвует в каком-либо заказе, в том числе и государственном;

Инвестиции, которые вкладываются в органы государственного управления по их требованию. Это происходит в тех случаях, когда необходимо удовлетворить требования властей относительно соблюдения норм безопасности, экономических стандартов и других норм деятельности предприятия, менеджерами или консультантами.

К группе реальных инвестиций также относятся инвестиции интеллектуальные. Это вклады в нематериальные ценности. Например, в развитие прогресса, научные исследования, повышение уровня квалификации персонала, покупка и внедрение новых технологий и т.п.

В зависимости от содержания самой инвестиции она может быть в виде денежных средств, движимого или недвижимого имущества, прав на имущество, прав на пользование землей либо другими материальными и нематериальными ценностями.

По характеру участия вкладчика в самом процессе, инвестиции подразделяются на два вида: прямые и косвенные. Так, при проведении прямой инвестиции происходит личное участие инвестора при выборе объекта для вкладывания в инвестируемый объект его капитала. Помимо этого, прямой инвестицией может являться вкладывание средств в уставный капитал предприятия с целью получения дохода либо для получения определенных прав, которые будут давать возможность управлять этим инвестируемым объектом. Если вложения инвестиций составляют 25% от общего капитала предприятия, то в мировой практике такие инвестиции считаются прямыми.

Косвенными инвестициями являются такие виды вложения, когда при инвестировании выбор объектов для осуществления этих действий, происходит без персонального участия инвестора, а с помощью различных посредников - финансовых консультантов, финансовых компаний, паевых фондов и тому подобных организаций.

Как правило, инвестиции вкладываются на определенный срок. Они могут быть: краткосрочными - такие инвестиции вкладываются на срок до 1 года; среднесрочными, которые вкладываются на срок от одного года и до пяти лет; долгосрочными - это инвестиции, которые вкладываются на срок более пяти лет.

Виды инвестиций в зависимости от формы собственности:

Частные инвестиции - это вклады, которые вносят отдельные частные лица или частные организации;

Государственные инвестиции - это такие, которые осуществляются унитарными организациями либо властями -- местными или центральными, за счет средств, которые взяты из бюджета, взаем либо из персональных источников;

Инвестиции смешанные - производятся как юридическими, так и физическими лицами, инвестиционными фондами, органами власти и т.д.;

Иностранные инвестиции - это такие, которые производятся иностранными юридическими и физическими лицами или государствами;

Совместные инвестиции происходят при совместном участии нескольких держав.

Характеристика инвестиций в зависимости от доходности, рисков и ликвидности.

Инвестиции могут отличаться по степени доходности от произведенных вложений и делятся на четыре вида: высокодоходные, среднедоходные, низкодоходные и бездоходные. Рассмотрим каждую из них поподробнее:

Высокодоходные, говорят сами за себя. Такие инвестиции имеют высокий уровень дохода, который будет выше среднего показателя доходности на инвестиционном рынке;

Среднедоходные - практически соответствуют такому показателю, как средняя доходность на инвестиционном рынке;

Низкодоходные -- соответственно ниже среднего показателя доходности на инвестиционном рынке;

Бездоходные - это такие инвестиции, которые вкладываются не для получения доходов, а для того, чтобы улучшить экологическую, социальную и другие виды сфер общества.

Инвестиции подразделяются в зависимости и от степени возможных рисков. Самыми оптимальными являются безрисковые инвестиции, при которых полностью отсутствует риск потерять капитал либо предполагаемую прибыль. Вкладчики имеют стопроцентную гарантию получения чистого дохода от вложения капитала.

Инвестициями низкорисковыми являются такие, при которых риск потерять капитал ниже, чем средний риск на инвестиционном рынке. Инвестиции среднерисковые имеют уровень риска приблизительно такой же, как средний риск на инвестиционном рынке.

Самыми опасными являются высокорисковые инвестиции (пример инвестиции в памм-счета рынка форекс), которые значительно превышают средний риск на инвестиционном рынке, но в случае благополучного исхода, могут принести очень значительную прибыль вкладчику. Это могут быть различные спекулятивные операции и проекты с высоким риском. Такие инвестиции называются спекулятивными.

Степень ликвидности инвестиций может быть разной. Различают высоколиквидные, среднеликвидные, низколиквидные и неликвидные инвестиции:

Вклады в операции, которые в самые минимальные сроки дают денежный доход при отсутствии потерь стоимости, относятся к высоколиквидным инвестициям;

Вклады, которые дают денежную прибыль в срок от одного до шести месяцев при отсутствии потерь стоимости, являются среднеликвидными;

Низколиквидные инвестиции дают денежную прибыль не раньше, чем через полгода. Такие инвестиции вкладываются в акции слабоизвестных предприятий или в проекты, которые созданы по устаревшим технологиям либо не закончены;

Инвестиции, которые являются неликвидными, находятся в составе имущественного комплекса. Поэтому их невозможно самостоятельно перевести в денежный эквивалент.

Инвестиции подразделяются территориально на:

Внешние - такие, которые вкладываются за пределами государства вкладчика;

Внутренние - это инвестиции, которые вкладываются в объекты, расположенные в пределах территории государства или региона инвестора.

Так же виды инвестиций характеризуются и по виду производимого вклада. Так, например, первичными инвестициями считаются вклады с применением капитала, который создан из личных или заемных средств. Реинвестициями являются вклады, которые сформированы из доходов от первичных инвестиций. А дезинвестиции формируются при изъятии из оборота ранее вложенных капиталов, но без применения их в последующем в виде вкладов.

При классификации инвестиций используется и следующий параметр - как учитываются средства. Различают два вида: валовые и чистые инвестиции. Под валовым инвестированием понимают совокупность внесенных средств в новое предприятие, или покупка оборудования и интеллектуальных ценностей. Чистое инвестирование -- это сумма валовых инвестиций с учетом отчислений на амортизацию.

Инвестиции могут проводиться как в отдельные объекты, так и в комплексные. Поэтому существует понятие «совместимость инвестиций». По характеристике совместимости вклады бывают: взаимозависимые, независимые и взаимоисключающие (альтернативные). При взаимозависимой инвестиции капитал вкладывается в объект, который связан с другими объектами. В этом случае очередность реализации может осуществляться только комплексно. Инвестиции, вкладываемые в автономные объекты для инвестирования, которые входят в один портфель, называются независимыми.

Альтернативные или взаимоисключающие инвестиции характеризуются похожими целями реализации, номенклатурой продукции, особенностями технологий и имеют ряд общих характеристик: неликвидность - в этом случае инвестиции вкладываются в нетрадиционные активы, мало неизвестные рынку. Срок владения такими активами достаточно длительный - от пяти до десяти лет. Отрицательная корреляция с другими активами является положительным моментом, это способствует дополнительной диверсификации портфеля. Присутствует необходимость в широком анализе.

Виды инвестиций в зависимости от объектов инвестирования:

Инвестирование в физические активы. В этом случае капитал вкладывается в развитие потенциала отдельной отрасли или предприятия. Такой вид инвестиций является фундаментом для создания производственного потенциала страны, отрасли или предприятия. Благодаря этому, улучшаются результаты производства;

Инвестирование в нематериальные активы, а именно - объекты, которые не являются материальными ценностями, не продающиеся и не применяющиеся в процессе производства больше года. Это инвестиции в различные права: авторские и пользования земельным участком, а также патенты, лицензии, торговые марки и затраты на организацию;

Инвестиции инновационные. При этом происходит вкладывание капитала в программы по обучению и в объекты НТП;

Если в процессе вкладывания инвестиций происходит приобретение новой организации, в этом случае получаются нетто-инвестиции;

Брутто-инвестиции возникают при соединении свободных нетто-инвестиций и реинвестиций в один комплекс. Они направляются на покупку и формирование новых средств для производства, чтобы поддержать основные фонды.

Каждая уважающая себя компания должна делать инвестирование, иначе она не сможет быть конкурентоспособной на рынке. Существует разделение инвестиций на активные, которые способствуют увеличению прибыли организации, и пассивные - они не помогают увеличить конкурентоспособность и она остается на прежнем уровне.

Существует еще один вид инвестиций, который называется аннуитет. В этом случае инвестор или вкладчик получает прибыль через определенный временной отрезок регулярно. Например, при вложении средств в Пенсионный фонд, человек сможет получать доход после выхода на пенсию.

В настоящее время инвестиционные решения получили большое распространение. Это способствовало разделению их на отдельные следующие направления: инвестиции, с помощью которых создаются разные альянсы - консорциумы, финансовые группы, многонациональные синдикаты; инвестиции, которые направляются на поглощение крупных предприятий. Это делается для того, чтобы выйти на новые источники ресурсов; инвестиции, которые способствуют возникновению сложных финансовых инструментов.

В заключении отметим то, что главной целью инвестирования является получение дохода от вклада финансовых средств.

Еще очень важно понимать, что капитальные вложения являются всего лишь одной из составляющих частей инвестирования. Они предполагают создание новых фондов или восстановление старых. Сами же инвестиции включают в себя и вклады в оборотные активы, и различную, интеллектуальную собственность, а также финансовые инструменты. Таким образом, капитальные вложения непосредственно отличаются от инвестиций.

портфельный финансовый инвестирование риск

2. Влияние структуры инвестиций на инвестиционный анализ

Инвестиционный анализ является частью теории инвестирования. Инвестирование как процесс увеличения капитала инвестора требует понимания и оценки целесообразности вложений в инвестиционный проект, получения представления о возможных рисках в среде, окружающей инвестируемый объект и в самом объекте. И в процессе инвестиций инвестору необходим анализ изменений происходящих в инвестируемом объекте, выяснения соответствия ожидаемым параметрам и на этом основании принятия решений о корректировке процесса инвестирования. Даже после окончания процесса инвестирования необходим анализ результатов для изучения ошибок и успехов инвестирования с целью использования их в последующем инвестировании в иных объектах.

Инвестиционный анализ вполне самостоятельная область анализа со своими методами и инструментами, методиками и приемами. Конечно, некоторые его элементы заимствованы из финансового анализа, некоторые из анализа хозяйственной деятельности предприятий и организаций, но в целом инвестиционный анализ самостоятельный раздел теории инвестирования.

Главной задачей любого бизнеса является задача стабильного получения прибыли, которое возможно при одном непременном условии - постоянном обновлении производственного аппарата, если речь идет о реальном производстве продукции, а не о финансовых спекуляциях.

Вложения средств в развитие производственного капитала, увеличивающего массу прибыли и есть инвестиции в реальный сектор экономики. Этот процесс носит дискретный характер, поскольку каждый инвестиционный проект имеет свой жизненный цикл, после окончания которого, происходит обновление производства с помощью нового инвестиционного проекта. Инвестиционные проекты могут накладываться друг на друга, создавая более длительные жизненные циклы, но дискретность инноваций сохраняется.

Предмет инвестиционного анализа заключается в экономических отношениях, возникающих в процессе принятия решения об инвестировании, а также в процессе инвестирования.

Например, в случае обновления производства инвестиционный анализ охватывает весь процесс обновления производства, от появления задачи улучшения производственного аппарата до нового цикла его совершенствования, а также способы достижения обновления производства, необходимые ресурсы для достижения поставленных целей и собственно процесс инвестирования. Результатом анализа является вероятная оценка успешного завершения проекта, оценка эффективности инвестиционного проекта и определение рисков неудачного исхода инвестиционного проекта.

В случае финансовых инвестиций, предметом инвестиционного анализа являются фондовый рынок ценных бумаг и факторы, влияющие на его изменение с позиции инвестирования в ценные бумаги и оценка доходности и рисков для процесса инвестирования.

Таким образом, имеются существенные отличия в инвестиционном анализе реальных и финансовых инвестиций. Соответственно и методы инвестиционного анализа реальных и финансовых инвестиций отличаются.

Методы анализа реальных инвестиций.

Реальные инвестиции имеют свои особенности, которые отличают их от финансовых инвестиций и влияют на выбор методов инвестиционного анализа.

Во-первых, доход от реальных инвестиций инвестор получает, как правило, через год или даже более длительный период, а от финансовых инвестиций доход можно получить за один день.

Во-вторых, размер реальных инвестиций всегда значителен.

В-третьих, реальные инвестиции часто связаны со стратегическими целями предприятия или организации.

И, в-четвертых, реальные инвестиции всегда воздействуют на многие аспекты деятельности объекта инвестирования и его окружения.

Все эти аспекты учитываются при анализе реальных инвестиций, который поэтому достаточно часто называют проектным анализом инвестиций, поскольку объединены в инвестиционном проекте.

Инвестиционный проект, это многостраничный документ, отражающий замысел (идею) проекта, средства и пути его реализации и итоги его реализации в виде оценочных показателей экономической эффективности и уровня риска. Поэтому инвестиционный анализ реальных инвестиций содержит два основных направления: анализ экономической эффективности инвестиций и оценка рисков инвестирования.

Экономический анализ инвестиций основывается на двух типах оценки инвестиционных процессов: на учетной оценке и динамической оценке.

Учетная или статическая оценка в экономическом анализе инвестиций ориентируется на текущую оценку параметров инвестиционного проекта, денежных потоков и материальных ресурсов без учета фактора времени. Эти методы отличаются простотой и наглядностью, но являются вспомогательными методами. Основными методами являются динамические методы, которые учитывают дисконтирование денежных потоков во времени и соответственно более точно отражают реальные экономические процессы.

Оценка рисков инвестирования осуществляется с помощью математических методов, расчетов математических ожиданий попадания итоговых показателей проекта в область недопустимых значений. Эта область формируется инвестором на пред инвестиционной стадии инвестиционного проектирования. Инвестор сам выбирает соотношение «доходность - риск», а в задачу анализа входит определить вероятность такого события при заданной величине «доходность - риск». Поэтому оценку рисков инвестирования осуществляют после проведенного экономического анализа, который дает ответ об уровне доходности инвестиционного проекта.

Методы анализа финансовых инвестиций.

Наиболее распространенными методами анализа финансовых инвестиций являются фундаментальный, технический и портфельный анализы.

Фундаментальный анализ ставит своей целью оценить привлекательность ценных бумаг фондового рынка и направление движения их цен на основе анализа глобального рынка, рынка отраслей и отдельных продуктов, имеющих общеэкономический характер. Фундаментальный анализ изучает глобальные сдвиги в экономике, влияние международных событий на мировую экономику.

Технический анализ заключается в прогнозировании цен на ценные бумаги по конкретным направлениям и позициям на основе анализа их изменений в недалеком прошлом. Технический анализ позволяет экстраполировать тренды изменения цен на конкретные финансовые активы фондового рынка в графическом виде, и с помощью приемов этого анализа делать прогнозы для инвесторов о моменте покупке или продажи активов для получения максимальной прибыли.

Портфельные методы анализа финансовых инвестиций заключаются в анализе инвестиционного портфеля, в котором главным критерием является соотношение в нем показателей доходности и риска. Поиск оптимального портфеля для инвестора, является ожидаемым результатом инвестиционного анализа финансовых инвестиций. Под оптимальным портфелем понимается набор ценных бумаг в нем, обеспечивающих приемлемую для инвестора доходность с допустимой ценой риска.

3. Пример инвестиционного анализа

В качестве примера, в рамках данной работы приведем инвестиционный анализ бизнес-плана, реализуемый предприятием ООО «Спецстроймонтаж» с 2013 года и воплощение которого продолжается по сей день.

Данный вид инвестиций относится к реальным, так как предполагает вложения в строительство материального объекта.

В качестве основной бизнес идеи выступает строительство собственного завода, включающего полный цикл производства железобетонных каркасов на базе предприятия ООО «Спецстроймонтаж».

Идея строительства собственного завода у инвестора возникла по двум причинам:

Первая - стоимость комплектующих;

Вторая - практически все конкуренты осуществляют производство по той же технологической схеме, что и предприятие ООО «Спецстроймонтаж», а именно производит сборку ранее закупленных комплектующих. Проще говоря, количество предприятий, имеющих полный цикл производства, ограничено, следовательно, рынок не заполнен производителями и позволяет успешно развиваться и конкурировать. Годовая мощность завода 300 тыс. изделий.

На эффективность инвестиционной деятельности влияют факторы внешней среды и факторы времени. Исходя из этого, проведем расчет статических и динамических методов определения эффективности внедрения бизнес-плана строительства собственного завода с полным циклом производства.

Для расчета ставки дисконтирования, которой необходимо для дальнейших расчетов, применим следующую формулу:

где: R - ставка дисконтирования;

Rб - ставка рефинансирования банка;

Rв - ставка, учитывающая внешние факторы: риск, инфляция и др.

R= 10,25+3,25+6,5=20%

Таблица 1- Расчет экономической эффективности инвестирования

Срок окупаемости инвестиций

где, х - дробная часть срока окупаемости

p-t - отрицательная величина сальдо накопленного потока на шаге до момента окупаемости

p+t - положительная величина сальдо накопленного потока на шаге после момента окупаемости

Данный показатель меньше планируемого срока реализации проекта, следовательно, бизнес-план можно внедрить.

Дисконтированный срок окупаемости (DPP)

Данный показатель меньше планируемого срока реализации бизнес-плана, следовательно, проект можно внедрить.

Динамические методы оценки:

Чистый дисконтированный доход (NPV):

При ставки дисконта 20% NPV = 542 664 270,2 рублей.

При увеличении ставки дисконта на 8% NPV = 349 904 408,6 млн. рублей.

По полученным результатам видно, что проект не чувствителен к увеличению ставки дисконта.

Внутренняя норма доходности (рентабельности) (IRR):

где, R1 и R2- значение коэффициентов дисконтирования

Доходность инвестиций (PI):

где, - сумма дисконтированных денежных поступлений

Среднегодовая рентабельность инвестиций (ROI):

где, n - количество лет

Величина аннуитета (A):

где, k - фактор текущей стоимости аннуитета

Безубыточный объем продаж

где, FC - постоянные затраты на весь объем продукции;

VC - удельные переменные затраты;

P - цена единицы изделия.

Вывод: Чистый денежный доход (542 664 270,2 рублей) больше нуля, срок окупаемости проекта (1,76 года) меньше срока реализации проекта, индекс доходности инвестиций (157,5%) больше единицы, внутренняя норма доходности (182,52%) больше ставки дисконтирования, среднегодовая норма доходности (11,5%) - явные положительные признаки одобрения введения в строй собственного завода с полным циклом производства.

Заключение

Таким образом, проведенный анализ показал то, что Общие структуры инвестиций -- реальные (капиталообразующие) и портфельные (финансовые). В реальных инвестициях выделены структуры технологическая, воспроизводственная, отраслевая, региональная, по источникам вложений.

Технологическая структура учитывает состав затрат, необходимых для сооружения того или иного объекта, их долю в сметной стоимости, а также распределение капитальных вложений, направляемых на строительно-монтажные и проектно-изыскательские работы, приобретение оборудования, машин и т.д. По сути, технологическая структура капиталовложений формирует соотношение активной и пассивной частей главных производственных фондов. Увеличение активной части производственных фондов (оборудование и машины) способствует повышению производственных мощностей, а значит, снижению капиталовложений на изготовление единицы продукции.

Значительно повышает эффективность инвестиций воспроизводственная структура, учитывающая распределение инвестиций по формам воспроизводства главных производственных фондов: какая доля средств направляется на реконструкцию, техническое переоснащение, расширение и модернизацию производства. Совершенствовать воспроизводственную структуру, повышая доли капитальных вложений на техническое перевооружение и реконструкцию производства, выгоднее, чем строить новое предприятие.

Отраслевая структура подразумевает распределение и соотношение инвестиций по отраслям экономики в целом и промышленности в частности. Совершенствование данной структуры заключается прежде всего в ускоренном развитии отраслей, обеспечивающих научно-технический прогресс. От планирования в рамках этой структуры зависит сбалансированность и равномерность развития отраслей экономики, рост научно-технического прогресса и эффективность экономики.

Региональная структура инвестиций характеризует инвестиционную активность в пределах экономики всей страны. Проанализировав такую структуру, можно определить, какие регионы будут наиболее привлекательными для инвесторов.

И наконец, еще одна важная составляющая -- изучение источников финансирования (как собственных, так и заемных). Совершенствование данной структуры состоит в увеличении прибылей предприятия и отчислений, которые используются для реинвестирования.

Список литературы

1. Антипин А. И. Инвестиционный анализ в строительстве; Академия - Москва, 2008. - 240 c.

2. Бард В. С., Бузулуков С. Н., Дрогобыцкий И. Н., Щепетова С. Е. Инвестиционный потенциал Российской экономики; Экзамен - Москва, 2012. 320 c.

3. Брынцев А. Н. Инвестиционный проект. Да или нет; Экономическая газета Москва, 2012. - 126 c.

4. Герасименко, Г.П.; Маркарьян, С.Э.; Маркарьян, Э.А. и др. Управленческий, финансовый и инвестиционный анализ. Практикум; Ростов-на-Дону: МарТ; Издание 3-е, перераб. и доп. - Москва, 2011. - 160 c.

5. Голди Дэниел, Мюррей Гордон Инвестиционный ответ. Как защитить свое финансовое будущее; Альпина Паблишер - Москва, 2011. - 122 c.

6. Гуськова Д. Н., Краковская И. Н., Слушкина Ю. Ю., Маколов В. Н. Инвестиционный менеджмент; КноРус - Москва, 2014. - 440 c.

7. Доунс, Дж.; Гудман, Дж. Эллиот Финансово-инвестиционный словарь; М.: Инфра-М - Москва, 2011. - 586 c.

8. Карлик А. Е., Рогова Е. М., Тихонова М. В., Ткаченко Е. А. Инвестиционный менеджмент; Издательство Вернера Регена - Москва, 2008. 216 c.

9. Киселева О. В., Макеева Ф. С. Инвестиционный анализ; КноРус - Москва, 2010. - 208 c.

10. Корчагин Ю. А., Маличенко И. П. Инвестиции и инвестиционный анализ; Феникс - Москва, 2010. - 608 c.

11. Кравченко Н. А. Инвестиционный анализ; Дело - Москва, 2013. - 264 c.

Размещено на Allbest.ur

Подобные документы

Инвестиционный проект как основа привлечения инвестиций. Инвестиционные риски. Формирование и оценка инвестиционного портфеля предприятия. Методы оценки эффективности инвестиций. Обоснование экономической целесообразности инвестиций.

курсовая работа , добавлен 11.08.2007


Уровень правового регулирования инвестиций в Российской Федерации. Защита экономических интересов государства и частного инвестора. Понятие и виды инвестиций: прямые; портфельные. Факторы, определяющие общие принципы и методы регулирования инвестиций.

реферат , добавлен 06.06.2009


Рынок инвестиций: понятие, элементы и виды. Его факторы и правовое регулирование, оценка развития. Анализ структуры инвестиций в РФ за 1999-2008 гг. Особенности и проблемы инвестирования в России. Мероприятия по улучшению ситуации на инвестиционном рынке.

курсовая работа , добавлен 12.01.2012


Сущность и значение инвестиций. Факторы внешней и внутренней среды, влияющие на систему инвестиционного проектирования. Методы оценки рисков при внедрении инвестиционных проектов в организации ОАО "Гомельский химический завод". Анализ влияния инфляции.

дипломная работа , добавлен 10.11.2016


Экономическая сущность инвестиций. Факторы, оказывающие влияние на инвестиционную деятельность. Анализ финансово-хозяйственной деятельности "Лукойл". Анализ структуры инвестиций организации. Пути повышения инвестиционной привлекательности предприятия.

курсовая работа , добавлен 11.03.2016


Факторы, предопределяющие степень риска капиталовложений и возможность их эффективного использования. Понятие инвестиций в мировой экономике, их классификация и функции. Динамика иностранных инвестиций в экономике РФ. Препятствия на пути инвестиций.

курсовая работа , добавлен 09.01.2012


Классификация инвестиций по объектам вложения, способу учета средств, формам собственности. Анализ внутренних (прибыль, амортизационные отчисления, бюджетное финансирование) и внешних (прямые, портфельные, иностранные кредиты) источников инвестирования.

курсовая работа , добавлен 31.05.2010


Определение и классификация инвестиций. Развитие инвестиционного проекта. Методические основы определения эффективности инвестиций. Анализ эффективности финансовых вложений. Пути повышения эффективности анализа на примере предприятия ООО "Пилот".

курсовая работа , добавлен 27.04.2011


Государственное регулирование инвестиционной деятельности. Методы защиты финансовых инвестиций от риска. Классификация и оценка эффективности финансовых инвестиций. Пример расчета финансовых инвестиций. Признаки целевого назначения объектов инвестиций.

курсовая работа , добавлен 14.06.2010


Изучение информационной базы проведения анализа инвестиционного проекта. Организация учетно-аналитической работы в МУП "ЖКХ п. Озерки". Оценка влияния факторов инфляции на отчетность. Анализ финансового состояния организации, как субъекта инвестиций.

Реальные инвестиции -- это вложения в материальные и нематериальные активы, формирующие основной и оборотный капитал предприятия. Реальные инвестиции, в свою очередь, подразделяют на материальные (вещественные) и нематериальные (потенциальные). Нематериальные активы -- это долгосрочные вложения предприятия путем приобретения патентов, лицензий, торговых марок, товарных знаков, других прав по использованию производственной информации, прав на пользование землей и природными ресурсами, программных продуктов для ЭВМ, прав на интеллектуальную собственность, повышение квалификации персонала, проведение научно-исследовательских и опытно-конструкторских работ. Материальные инвестиции предполагают вложения прежде всего в средства производства, т.е. представляют собой средства, воплощенные в зданиях, станках, материалах, комплектующих, готовой продукции. Их, в свою очередь, можно подразделить на:

· стратегические инвестиции;

· базовые инвестиции;

· текущие инвестиции;

· новационные инвестиции.

Назначение этих инвестиций и их роль в наращивании производственного потенциала различны.

Стратегические инвестиции -- это инвестиции, направленные создание новых предприятий, новых производств либо приобретение целостных имущественных комплексов в иной сфере деятельности, я иных регионах и т. п.

Базовые инвестиции -- это инвестиции, направленные на расширение действующих предприятий, создание новых предприятий и производств в той же, что и ранее сфере деятельности, том же регионе и т.п.

Текущие инвестиции призваны поддерживать воспроизводственный процесс и связаны с вложениями по замене основных средств, проведению различных видов капитального ремонта с пополнением запасов материальных и оборотных активов.

Новационные инвестиции можно подразделить на две группы: (а) инвестиции в модернизацию предприятия, в том числе в техническое переоснащение в соответствии с требованиями рынка, и (б) инвестиции по обеспечению безопасности в широком смысле слова. Речь идет об инвестициях, связанных с включением в состав предприятия технологических структур гарантирующих 6есперебойное и эффективное обеспечение производства необходимыми сырьем, комплектующими, обслуживанием технологического производства (ремонт, наладка, разработка технической документации н т, п.) .

Основное направление реальных инвестиций - это капитальные вложения. В соответствии с Федеральным законом «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» (1999 г.) под капитальными вложениями понимаются инвестиции в основной капитал (основные средства), в том числе затраты на новое строительство, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятии, приобретение машин, оборудования, инструмента, инвентаря, проектно-изыскательские работы и другие затраты:

1) к новому строительству относится строительство предприятий, зданий, сооружений, осуществляемое на новых площадках и по специально разработанному проекту;

2) расширение действующего предприятия представляет собой либо строительство последующих очередей дополнительных производственных комплексов и производств по новым проектам, либо расширение или строительство существующих цехов основного, вспомогательного и обслуживающего производств. Оно ведется, как правило, на территории действующего предприятия или на примыкающих площадях;

3) реконструкция - это проведение строительно-монтажных работ на действующих площадях без остановки основного производства с частичной заменой оборудования. Таким образом, реконструкция представляет собой частичное переоборудование предприятия с заменой морально устаревшего, а физически изношенного оборудования. Реконструкция осуществляется обычно в целях увеличения производственного потенциала предприятия, значительного повышения качества выпускаемой продукции, внедрения, ресурсосберегающих технологий и т. п. Реконструкция может осуществляться также и в целях изменения профиля предприятия и организации новой продукции на уже существующих производственных площадях;

4) техническое перевооружение - это мероприятия, направленные на замену и модернизацию оборудования, при этом расширение производственных площадей не осуществляется. Чаще всего техническое перевооружение осуществляется путем внедрения новой техники и технологии, механизации и автоматизации производственных процессов, модернизации и замены устаревшего и физически изношенного оборудования новым. Техническое перевооружение осуществляется с целью обеспечения роста производительности труда и объема выпускаемой продукций, улучшения качества производимой продукции, а также совершенствования условий и организации труда на предприятии. Техническое перевооружение - наиболее экономичный способ осуществления капитальных вложений по срокам его завершения и удельным капитальным вложениям на единицу прироста объема продукции.;

5) приобретение предприятий осуществляется в основном крупными предпринимательскими организациями, так как требует большого объема инвестируемых средств. Такая форма инвестиций приводит к увеличению совокупной стоимости активов обоих предприятий и дает им определенные преимущества перед конкурентами за счет взаимодополнения технологий и номенклатуры выпускаемой продукции, использования возможностей снижения уровня затрат путем экономии на крупнооптовых закупках сырья и материалов и за счет совместного использования сбытовой сети и т. п. .

Понимание сути реальных инвестиций предполагает их классификацию. Классификация реальных инвестиций может осуществляться по разным классификационным признакам:

1. По способу влияния других возможных инвестиций на доходы от данного проекта различают зависимые и независимые инвестиции.

Независимые инвестиции -- инвестиции, при которых доходы, ожидаемые от реализации первого инвестиционного проекта, не изменятся независимо от того, будет ли осуществлен второй проект. Экономически независимые инвестиции предполагают, что осуществление инвестиций в один проект технически возможно вне зависимости от решений по инвестициям в другой проект и/или проекты; денежные потоки, ожидаемые от данных инвестиций, не влияют на принятие решения по другим инвестициям.

Зависимые инвестиции могут быть дополняющими и взаимоисключающими.

Дополняющие экономически зависимые инвестиции связаны с синергическим эффектом, т. е. осуществление второго инвестиционного проекта оказывает положительное влияние на поток денежных доходов по совместно осуществленным инвестициям. Общий доход от реализации двух или нескольких проектов значительно превышает денежные доходы от каждого из проектов, осуществленных вне связи друг с другом.

Взаимоисключающие инвестиционные проекты связаны с технической невозможностью осуществления обоих проектов или же осуществление одного из них уменьшит возможные денежные доходы от другого или полностью сведет их к нулю.

Два направления экономически независимых инвестиций могут быть статически зависимыми. Статическая зависимость возникает, если денежные доходы от двух экономически независимых инвестиций зависят от какого-то внешнего события, . имеющего вероятностный характер. Например, развитие бизнеса в, казалось бы, независимых сферах (производство мебели и одежды) определяется уровнем дохода населения или возможными законодательными изменениями в налогообложении.

2. Классификация инвестиций по отраслям необходима при разработке антикризисной инвестиционной стратегии государства, поскольку для совершенствования структуры производства требуются инвестиции прежде всего в отрасли, определяющие развитие технического прогресса, выделение «ключевых», наукоемких технологий, оказывающих революционизирующее воздействие на экономическое развитие страны .

3. По степени обязательности осуществления инвестиции разделяются на обязательные и необязательные,

Обязательными именуются такие, которые если их не предпринять, то может остановиться вся производственная деятельность предприятий различных отраслей народного хозяйства.

Необязательные не оказывают решающего влияния на выход промышленности из кризиса и на повышение эффективности экономики.

В России в этом плане обязательными являются инвестиции, которые приведут к смягчению социального напряжения, к повышению политической и социально-экономической устойчивости.

4. Также реальные инвестиции можно подразделить по источнику финансирования на внутренние и внешние.

Внутренние - это вложение средств хозяйствующего субъекта в факторы производства за счет собственных источников финансирования.

Внешние - это вложение средств внешних инвесторов в факторы производства нуждающегося в инвестициях хозяйствующего субъекта.

Инвестиции в нефинансовые активы включают в себя следующие элементы:

инвестиции в основной капитал;

затраты на капитальный ремонт;

инвестиции в нематериальные активы (патенты, лицензии и т. д.);

инвестиции в прирост запасов материальных оборотных средств;

инвестиции на приобретение земельных участков и объектов природопользования .

Табл. 1 Структура инвестиций в нефинансовые активы в Российской Федерации (в фактически действовавших ценах) .

Анализируя данную таблицу можно сказать об увеличении инвестиций в целом в нефинансовые активы за период 2004-2009 гг. Но при рассмотрении по годам ясно выявляется общая тенденция к сокращению на 2009 год. Этот резкий скачок вниз произошел из-за мирового экономического кризиса.

В процессе функционирования предпринимательской фирмы выбор конкретной формы реального инвестирования определяется многими факторами: во-первых, задачами отраслевой, товарной и региональной диверсификации деятельности фирмы; во-вторых, возможностями внедрения новых технологий на фирме; в-третьих, наличием собственных инвестиционных ресурсов и (или) возможностью привлечения заемных или привлеченных ресурсов.

Посредники, которые занимаются вспомогательными функциями на рынке, они представлены биржами, депозитариями, расчетно-клиринговыми центрами и т.д.

Механизм функционирования инвестиционного рынка

Целью механизма функционирования рынка является достижение равновесия, зависящего как от его саморегуляции, так и от государственного регулирования.

1. Основную роль на рынке играет цена на инвестиции, которая учитывает конъюнктуру рынка, а также степень удовлетворения запросов его участников.
2. Согласно уровню доходности различных товаров на инвестиционном рынке, составляется цена с учетом среднего уровня процентной ставки.
4. Играя спекулятивно на рынке, уровень цен может зависит не от фактически существующего спроса, а его прогнозированного показателя.
6. Уровень цен меняется почти каждый день с учетом различных факторов. Цены должны публично устанавливаться в процессе биржевой котировки. На инвестиционном рынке цены зависят от цен на национальном и мировом рынках.
7. Информационная обеспеченность участников рынка определяется эффективностью рынка – быстрая реакция уровня цен на внешнюю информацию, доступную для клиентов.

Существует три вида эффективности:

• Слабая – сравнивается динамика предыдущего периода
• Средняя – кроме информации о предыдущем периоде, учитывается также другая общедоступная
• Сильная – состояние ценообразования использует всю существующую информацию.

Под конъюнктурой понимается соотношение спроса и предложения на конкретный товар.

Динамика конъюнктуры рынка

Динамика конъюнктуры инвестиционного рынка подразумевает постоянную динамичность его элементов.

Такую динамику можно подразделить на виды:

• Колебания конъюнктуры в целом – определяется воздействием макроэкономических показателей, а также изменением форм государственного регулирования рынка, причем изменения происходят одновременно.
• Колебания конъюнктуры отдельных видов рынка – в различные периоды могут иметь характер разного направления.
• Колебания конъюнктуры в отдельных сегментах рынка
• Колебания конъюнктуры по отдельным инвестиционным товарам и инструментам – определяется под воздействием изменения объема производства, финансового положения продавцов.

По стадиям конъюнктурного цикла – по длительности достаточно продолжительны, и действуют на всех уровнях рынка. Существует 4 стадии конъюнктурного цикла:

• Подъем – повышение активности рынка, за счет подъема экономики. В Период подъема конъюнктуры на фондовом рынке иногда называют «бычьим». Это характеризуется ростом спроса, повышением цен, рост конкуренции.
• Конъюнктурный бум – пик периода подъема инвестиционной конъюнктуры. В этот момент резко растет спрос, который не удовлетворяется предложением. В тоже время растут цены и увеличивается доход от операций.
• Ослабление конъюнктуры – снижение активности рынка, что характеризуется упадком экономики, высоким предложением на товары, спрос по которым значительно снизился. Такой период на рынке называют «медвежьим».
• Конъюнктурный спад – самый неудачный момент на рынке, так как является прямым отражением кризиса в экономике. Цены снижаются значительно при этом спроса практически нет, доходы находятся на низком уровне. «Медвежий» рынок достигает своей критической точки.

По продолжительности колебаний конъюнктуры:

• Сверхсрочные – период их действия колеблется от нескольких часов до нескольких дней. Такие колебания очень непредсказуемы.
• Краткосрочные – продолжительность от нескольких дней до нескольких недель. Возникают на уровне спекуляции участниками рынка, реагированием на изменения конъюнктуры иностранных рынков.
• Среднесрочные – продолжаются от нескольких недель до нескольких месяцев. Могут вызываться вследствие сезонности или других факторов.
• Долгосрочные – период длится от нескольких месяцев до нескольких лет. На такие колебания влияет изменение фаз экономики страны, стадий конъюнктурного цикла, жизненного цикла товаров, изменением государственного регулирования.

Изучение конъюнктуры инвестиционного рынка направлено на:

• Прогнозирование конъюнктуры рынка инвестиций, для выбора путей вложения средств
• Контроль за активностью тех сегментов рынка, куда намереваются вложить инвестиционные средства
• Анализ конъюнктуры рынка, а также выявление путей ее развития.

Будьте в курсе всех важных событий United Traders - подписывайтесь на наш

Обоснованная классификация инвестиций позволяет не только их грамотно учитывать, но и анализировать уровень их использова­ния со всех сторон и на этой основе получать объективную информацию для разработки и реализации эффективной инвес­тиционной политики как на макро-, так и на микроуровне.

Принято различать следующие типы инвестиций :

реальные инвестиции (материальные инвестиции) - инве­стиции в здания, сооружения, оборудование, запасы материалов;

финансовые (портфельные) инвестиции (приобретение акций, облигаций и других ценных бумаг);

нематериальные инвестиции (лицензии, патенты, ноу-хау, программные продукты и др.)

Инвестиции в воспроизводство основных фондов осуществляется в форме капитальных вложений . В состав капитальных вложений включаются затраты на строительно-монтажные работы, приобретение оборудования, инструментов, инвентаря, прочие капитальные работы и затраты.

Реальными инвестициями являются затраты, направленные на приобретение уже созданного движимого и недвижимого имущества, т.е. относящегося к физическим активам.

Все портфельные инвестиции по признаку влияния и контроля на фирму, акции которой приобретены инвестором, классифицируются на:

оказывающие существенное влияние - приобретение более 20%, но менее 50% акций, имеющих права голоса;

обеспечивающие контроль - владение инвестором более 50% акций с правом голоса;

не позволяющие установить контроль и не оказывающие существенного влияния - владение менее 20% акций с правом голоса;

не позволяющие установить контроль, но оказывающие существенное влияние - владение более 20%, но менее 50% акций с правом голоса;

обеспечивающие контроль - владение более 20%, но менее 50% акций материнской компании и 100% акций дочерней компании.

К инвестициям в нематериальные активы относятся также права пользования землей, недрами, другими природными ресурсами, а также имущественные права.

Предложенная классификация имеет определенное значение для формирова­ния оптимальной структуры портфельных инвестиций на предприятии.

Наиболее комплексная классификация инвестиций приводится в работе Н. А. Бланка, в которой все инвестиции классифицируются по следующим признакам: по объектам вложения, характеру участия в инвестировании, периоду инвестирования; формам собственности инвестиционных ресурсов, региональному признаку (рис. 1).

На уровне предприятия может быть использована следующая классификация инвестиций (рис.2).

Преимущество этой классификации перед ранее рассмотренными заключается в том, что она дает реальное представление о том, на какие цели предприятия могут расходовать свои инвестиции. По сути, эта классификация характеризует инвестицион­ный портфель предприятия. Оптимизация этого портфеля по минимуму риска и максимуму получения экономической выгоды является одной из важнейших проблем на предприятии.

Эффективность использования инвестиций в значительной степени зависит от их структуры. Под структурой инвестиций понимаются их состав по видам, направлению использования и их доля в общих инвестициях.

Различают общие и частные структуры инвестиций.

К общим структурам инвестиций можно отнести их распределение на реальные и портфельные (капиталообразующие и финансовые).

В общем объеме инвестиций наибольшую долю составляют капиталообразующие инвестиции

В число частных структур инвестиций включаются следующие виды структур капитальных вложений: технологическая, воспроизводственная, отраслевая и территориальная.

Под технологической структурой капитальных вложений понимаются состав затрат на сооружение какого-либо объекта по видам затрат и их доля в общей сметной стоимости, т. е. показывается, какая доля капитальных вложений в их общей величине направляется на строительно-монтажные работы (СМР), на приобретение машин, оборудования и их монтаж, на проектно-изыскательские и другие затраты.

Технологическая структура капитальных вложений оказывает самое существенное влияние на эффективность их использования. Совершенствование этой структуры заключается в повышении доли машин и оборудования в сметной стоимости проекта до оптимального уровня. По сути, технологическая структура капитальных вложений формирует соотношение между активной и пассивной частями основных производственных фондов будущего предприятия.

Рис.1. Классификация инвестиций по отдельным признакам

Рис.2. Классификация инвестиций на предприятии

Увеличение доли машин и оборудования, т. е. активной части основных производственных фондов будущего предприятия, способствует увеличению его производственной мощности, а следовательно, снижению капитальных вложений на единицу продукции. Экономическая эффективность достигается и за счет повышения уровня механизации и автоматизации труда и снижения условно-постоянных затрат на единицу продукции. Анализ технологической структуры капитальных вложений имеет важное значение как в научном, так и практическом плане.

Изменения технологической структуры инвестиций в основной капитал в значительной мере связаны с неодинаковым изменением уровня цен на СМР, оборудование и проектно-изыскательские работы, а также со структурными сдвигами в экономике.

Воспроизводственная структура капитальных вложений также оказывает существенное влияние на эффективность их использования.

Под воспроизводственной структурой капитальных вложений понимаются их распределение и соотношение в общей сметной стоимости по формам воспроизводства основных производственных фондов. Можно определить, какая доля капитальных вложений в их общей величине направляется на: новое строительство, реконструкцию и техническое перевооружение действующего производства, расширение действующего производства, модернизацию.

Совершенствование воспроизводственной структуры заключается в повышении доли капитальных вложений, направляемых на реконструкцию и техническое перевооружение действующего производства, которые намного выгоднее, чем новое строительство, так как:

сокращается срок ввода в действие дополнительных производственных мощностей;

в значительной мере сокращаются удельные капитальные вложения.

Важное значение для экономики страны имеет распределение реальных инвестиций по отраслям экономики страны, так как именно от этого распределения в значительной степени зависит ее будущее. Экономическая эффективность капитальных вложений существенно зависит от отраслевой и территориальной (региональной)их структуры.

Под отраслевой структурой капитальных вложений понимаются их распределение и соотношение по отраслям промышленности и экономики в целом. Ее совершенствование заключается в обеспечении пропорциональности и в более быстром развитии тех отраслей, которые обеспечивают ускорение НТП во всем народном хозяйстве.

Важное значение для эффективности инвестиций в экономике страны имеет структура инвестиций по источникам финансирования и формам собственности.

Под структурой инвестиций по формам собственности понимаются их распределение и соотно­шение по формам собственности в общей их сумме, т. е. кому они принадлежат: государству, муниципальным органам, частным юридическим или физическим лицам, или к смешанной форме собственности. Повышение доли частных инвестиций в общей их сумме положительно влияет на уровень их использования.

Под структурой инвестиций по источникам финансирования соответственно понимаются их распределение и соотношение в разрезе источников финансирования. Совершенствование этой структуры инвестиций заключается в повышении доли внебюджетных средств до оптимального уровня.

От структуры инвестиций зависит финансовое положение предприятия, а также эффективность использования инвестиций. Под общей структурой инвестиций на предприятии понимается соотношение между реальными и портфельными инвестициями. Совершенствование структуры инвестиций состоит в получении максимума отдачи от портфельных и реальных инвестиций.

Важное значение для предприятий имеет структура реальных и портфельных инвестиций. Под структурой портфельных инвестиций понимаются их распределение и соотношение по видам ценных бумаг, приобретаемых предприятием, а также по вложениям в активы других предприятий.

Реализация целей инвестирования предполагает формирование совокупности изолированных или взаимосвязанных инвестиционных проектов. Систему взаимосвязанных инвестиционных проектов, имеющих общие цели, единые источники финансирования и органы управления, называют инвестиционной программой. Инвестиционный проект представляет собой комплекс взаимосвязанных мероприятий, предполагающий определенные вложения капитала в течение ограниченного времени с целью получения доходов в будущем. В то же время в узком понимании инвестиционный проект может рассматриваться как комплекс организационно-правовых, расчетно-финансовых и конструкторско-технологических документов, необходимых для обоснования и проведения соответствующих работ по достижению целей инвестирования.

Инвестиционный проект предполагает постановку целей, планирование выполнения, управление и анализ.

Реализуемые предприятиями (фирмами) инвестиционные проекты различаются по:

1) содержанию: инвестиционные проекты разделяются на проекты расширения (развития) предприятия и проекты реабилитации (санации). Проекты развития предполагают реализацию мероприятий, направленных на увеличение количества выпускаемой продукции без изменения номенклатуры или на изменение производственной программы путем освоения новой продукции. Эти результаты могут быть достигнуты за счет инвестиций в факторы производства. Реабилитационные инвестиции очень значимы для России. Они отражаются в бизнес-плане финансового оздоровления предприятия;

2) масштабам: проекты разделяются на глобальные, крупномасштабные, регионального, отраслевого, городского масштаба и локальные. Масштаб проекта определяется не только объемом капиталовложений, но и влиянием на хотя бы один из рынков (финансовый, материальных продуктов и услуг, труда), а также на экологическую и социальную обстановку;

3) продолжительности: краткосрочные проекты (до одного года) связаны с освоением новых технологических процессов, с обновлением оборудования и др. Долгосрочные проекты включают научно-технические разработки (новой технологии, новой продукции) и их освоение.

Всякий инвестиционный проект связан с затратами на его осуществление и разрабатывается для получения определенных выгод (дохода, прибыли). Ограниченный период, за который реализуются поставленные цели, Называется жизненным циклом инвестиционного проекта.

Часто жизненный цикл проекта определяют по денежному потоку: от первых инвестиций (затрат) до последних поступлений денежных средств (выгод). Начальный этап реализации инвестиционного проекта характеризуется, как правило, отрицательной величиной денежного потока, так как осуществляется инвестирование денежных средств. В последующем, с ростом доходов по проекту, его величина становится положительной.

Величина (ценность) затрат и выгод в момент рождения идеи об инвестировании средств в проект и в момент окончания ее эксплуатации различна. Конкретные расчеты их ценности возможны на основе использования теории стоимости денег во времени.

Любой инвестиционный проект от его зарождения до окончания проходит ряд этапов. Жизненный цикл принято условно делить на фазы (стадии, этапы). Рассмотрим различные варианты (примеры) выделения фаз жизненного цикла проекта.

Первый вариант основан на использовании методики Мирового Банка и включает выполнение следующих шести последовательных этапов.

1. Определение: формирование целей экономического развития и определение задач проекта. На этом этапе вырабатываются идеи проекта, осуществляется его предварительная проработка, анализ осуществимости, а также рассматриваются альтернативные проекты. По окончании работ по этапу будущий кредитор и заемщик составляют совместный отчет (резюме).

2. Подготовка: изучение технических, экономических, институциональных, финансовых аспектов проекта с точки зрения его осуществимости. На этой стадии работу ведет либо заемщик, либо специализированное агентство.

3. Экспертиза: детальное изучение всех аспектов проекта. Работы по этапу проводятся либо специализированным агентством, либо совместно кредитором и заемщиком. При этом анализируются все выгоды и затраты, связанные с проектом, то есть технический план и степень его завершенности, воздействие на природную и социальную среду, коммерческие (рыночные) перспективы, экономический аспект последствий проекта для государства, финансовые обстоятельства проекта и т. д.

4. Переговоры: проведение деловых встреч кредитора с заемщиком, утверждение кредита, подписание документов, выдача кредита под проект.

5. Реализация: планирование проектной деятельности, ее проведение, надзор за ходом и управление проектом.

6. Завершающая оценка. Проводится через некоторое время после окончания проекта и служит целям ретроспективного анализа.

Второй вариант выделения этапов жизненного цикла инвестиционного проекта условно можно представить следующим образом:

* замысел;

* анализ проблемы (цели, требования, задачи);

* разработка концепции (анализ выполнимости, альтернативные концепции);

* детальная проработка (спецификация, чертежи, детальные планы);

* выполнение проекта (рабочая документация, испытания, приемка);

* использование (внедрение, техническое обслуживание, эксплуатация);

* ликвидация (демонтаж, утилизация, продажа, задание на развитие).

В третьем варианте жизненный цикл проекта разделяется на более крупные стадии (фазы):

* прединвестиционную;

* инвестиционную;

* эксплуатационную.

Прединвестиционная стадия начинается с формирования инвестиционного замысла и определения инвестиционных возможностей. Эта работа проводится в рамках технико-экономических исследований с целью получения убедительных доводов в пользу осуществления инвестиционного проекта, способов его осуществления и рентабельности не только у заказчика (инвестора и его партнеров), но и при необходимости у внешних структур, принимающих решения о целесообразности реализации этого проекта в данной местности (на данном предприятии). Технико-экономические исследования могут включать в себя патентные, а для масштабных проектов - экологические, социологические и иные исследования. На основе технико-экономических исследований осуществляется предпроектная проработка инженерно-конструкторских, технологических и строительных решений, уточняются все экономические показатели проекта и расчеты по его реализации и эффективности.

Технико-экономические исследования должны обязательно включать в себя результаты маркетинговых исследований, с учетом которых осуществляется примерный расчет масштабов производства, объема необходимых инвестиций, в том числе из внешних источников финансирования, ожидаемой выручки от реализации проектируемой продукции, текущих затрат на ее производство и реализацию. На основе результатов маркетингового исследования проводятся предварительные расчеты для определения возможностей реализации (финансовой осуществимости) и эффективности проекта. Все это осуществляется в виде < первого предпроектного документа обоснования инвестиций - инвестиционного предложения. Цель подготовки инвестиционного предложения - заинтересовать потенциальных инвесторов и в случае необходимости провести инвестиционный конкурс.

В результате рассмотрения и принятия инвестиционного предложения определяются в первом приближении организационно-правовая форма реализации проекта, примерный состав инвесторов.

Следующим шагом является разработка технико-экономического обоснования целесообразности инвестиций (ТЭО инвестиций). Оно базируется на принятых заказчиком и одобренных потенциальными инвесторами инвестиционных предложениях и содержит оценки рисков, требуемых ресурсов и ожидаемых результатов. Весьма важное место в ТЭО инвестиций занимает сравнение альтернативных вариантов реализации проекта. Маркетинговая проработка на уровне ТЭО инвестиций состоит из анализа рынка и формирования комплекса мероприятий по воздействию на рынок. Анализ должен включать характеристику и структуру целевого рынка, данные о потребителях, организации сбыта, социально-экономической среде, конкуренции, расчеты спроса, предложения и емкости рынка, определение планового объема продаж в стартовый год и прогноз продаж в заключительный год эксплуатации проекта. Синтез комплекса маркетинговых мероприятий начинается с выбора рыночных стратегий проекта. В зависимости от масштабов целевого рынка, степени новизны продукта, освоенности рынка и перспектив его развития необходимо выбрать адекватные стратегии, то есть пути и методы доведения продукта до потребителя. В рамках выбранных стратегий разрабатывается концепция маркетинга, включающая конкретные мероприятия по воздействию на рынок.

Обоснование инвестиций должно учитывать новейшие научно-технические достижения и передовой опыт работы близких по роду деятельности производств, а также иметь в виду перспективы развития данной отрасли.

Если ТЭО инвестиций положительно оценивает инвестиционные предложения, то проводится его детальная проработка и разрабатывается ТЭО инвестиционного проекта. Разработка ТЭО проекта позволяет принять решение о финансировании проекта или отказе от него. Если принимается решение о продолжении проекта, то на основе материалов ТЭО и дополнительной информации с целью снижения неопределенности результатов инвестирования составляется бизнес-план проекта. Как правило, бизнес-план составляет та же команда специалистов, которая готовила ТЭО проекта.

Бизнес-план - это документ, содержащий полную системную оценку перспектив инвестиционного проекта. Бизнес-план завершает предин-вестиционную фазу и является инструментом управления инвестиционным проектом на инвестиционной и эксплуатационной фазах.

Инвестиционная фаза начинается с правовой подготовки реализации проекта. Она включает в себя проведение переговоров, подготовку и заключение договоров со всеми участниками разработки и реализации инвестиционного проекта, в том числе:

* заключение кредитных договоров;

* заключение договоров на выполнение контрагентских работ;

* размещение заказов на оборудование и др.

Назначается руководитель проекта и при необходимости создается юридическое лицо.

Для инвестиционных проектов, включающих освоение и производство новых изделий, осуществляется научно-техническая проработка проекта, включающая техническую и организационную подготовку производства. На этом этапе подготавливается техническая документация на новые (инвестиционные) продукты, разрабатываются планы производства, заключаются договоры на поставку комплектующих, осуществляются установка нового оборудования, перепланировка, изменение производственной структуры и структуры управления.

Для инвестиционных проектов, предполагающих изменения на рынках сбыта, осуществляется формирование стратегии сбыта, товаропроизводящей сети, мероприятий по рекламе.

Таким образом, инвестиционный проект может включать в себя следующие документы:

* обоснование инвестиций в составе инвестиционного предложения и технико-экономического обоснования целесообразности инвестиций;

* технико-экономическое обоснование проекта;

* бизнес-план инвестиционного проекта;

* проектно-сметную документацию;

*разрешительно-контрактную и другую документацию, обеспечивающую реализацию инвестиционного проекта .

Похожая информация.