Экспорт капитала. Основные причины экспорта капитала

В последние десятилетия наряду с доминирующей в системе мирохозяйственных связей торговлей товарами и услугами всё большее значение приобретает движение капитала в различных формах.

Импортеры мирового капитала

Курсовая работа Чарыкова Андрея

Введение.

В настоящее время ни одно государство в мире не может успешно развиваться без интеграции в мировую экономику. Причём прослеживается прямая пропорциональная зависимость между степенью интеграции в мировое хозяйство и уровнем развития внутренней экономики. Как правило, чем более интегрирована страна в мировое экономическое пространство, тем выше уровень развития её внутренней экономики, и наоборот.

В современном мировом хозяйстве внешнеэкономические связи являются важным экзогенным фактором, который оказывает значительное влияние на динамику и устойчивость развития национальной экономики, формирование её структуры, эффективность функционирования.

Для многих стран мира динамичное развитие внешнеэкономических связей стало катализатором внутреннего экономического роста. В частности, для новых индустриальных стран внешнеэкономические связи явились основным структурообразующим фактором в процессе формирования в них динамичной модели устойчивого экономического развития.

Особую роль играют внешнеэкономические связи в глобальных интеграционных процессах. Для современного этапа развития мировых хозяйственных связей характерны динамизм, либерализация, диверсификация форм и видов внешнеэкономической деятельности.

Одной из важных тенденций в развитии мировых хозяйственных связей является диверсификация форм сотрудничества. Помимо традиционных форм внешнеэкономических связей - внешней торговли и инвестиционного сотрудничества - в последние годы активно развиваются научно-техническое сотрудничество, промышленная кооперация, валютно-финансовое, военно-техническое сотрудничество, туризм и др.

В последние десятилетия наряду с доминирующей в системе мирохозяйственных связей торговлей товарами и услугами всё большее значение приобретает движение капитала в различных формах.

В отличие от мировой торговли, которая имеет устойчивую тенденцию к ежегодному росту, в движении прямых, портфельных и ссудных инвестиций на общем фоне увеличения размеров экспорта и импорта капитала существуют значительные ежегодные колебания в зависимости от состояния и развития мировой общехозяйственной конъюнктуры.

Однако в целом динамика роста объёма зарубежных капиталовложений опережает динамику развития внутренней экономики большинства стран мира. Так, начиная с середины 80-х годов темп прироста прямых инвестиций в 4 раза превышал рост стоимости мирового ВВП.

Характерной особенностью движения капитала на современном этапе является включение всё большего числа стран в процесс ввоза в вывоза прямых, портфельных и ссудных капиталовложений. Если раньше отдельные страны, как правило, являлись либо экспортёрами, либо импортёрами капитала, то в настоящее время большинство из них одновременно ввозит и вывозит капитал.

С начала 90-х годов стремление привлечь иностранных инвесторов становится одной из важнейших тенденций в международной политике. Завершение "Уругвайского раунда" переговоров в рамках ГАТТ, создание Всемирной торговой организации (ВТО), подписание соглашения НАФТА (Зона свободной торговли стран Северной Америки), создание единого европейского рынка, а также увеличение числа двусторонних переговоров по инвестициям способствовали росту импорта иностранного капитала.

Импорт предпринимательских инвестиций характеризуется ежегодным колебанием размера капиталопотоков. В 90-е годы ежегодный объём мирового импорта прямых инвестиций имел следующую динамику: 1990 г. - 194 млрд долл., 1991 г. - 151 млрд, 1992 г. - 141 млрд, 1993 г. - 75 млрд, 1994 г. - 100 млрд, 1995 г. - 180 млрд долл.

Большая часть инвестиций связана с процессом концентрации капитала, слияния и приобретения зарубежных компаний, преимущественно в таких отраслях мировой экономики, как финансовые услуги, энергетика, средства связи и телекоммуникации, фармацевтика.

В последние годы в импорте капитала усилилась долгосрочная тенденция к повышению удельного веса развивающихся стран, включая страны с переходной экономикой как реципиентов иностранного капитала. Данный показатель возрос с 17% в 1989 г. до 42% в 1993 г. и до 48% в 1995 г.

Однако, если в целом доля развивающихся стран в мировом импорте капитала возрастает, то удельный вес беднейших стран продолжает сокращаться. В 1996 г. на долю наименее развитых стран пришлось лишь 0,1% мирового импорта капитала.

Вместе с тем, несмотря на то, что развивающиеся страны и страны с переходной экономикой становятся всё более привлекательными для иностранных инвесторов, по-прежнему больше половины всего объёма прямых капиталовложений приходится на промышленно развитые страны.

В 1995 г. крупнейшими мировыми импортёрами капитала были США (60 млрд долл.), в значительных объёмах ввозят иностранный капитал Великобритания (30 млрд), Франция (20 млрд) и Германия (9 млрд долл.). Примерно с конца 80-х годов страны Европы по совокупному размеру ежегодного импорта капитала опережают США.

По накопленному объёму инвестиций промышленно развитые страны также значительно опережают развивающиеся страны и страны с переходной экономикой.

(1992 г.), млрд долл.

1. США 487,02 15. Индонезия 10,32

2 .Великобритания 237,58 16. Ю.Австрия 10,09

3.Франция 116,77 17. Чили 9,31

4. Канада 107,48 18. Малайзия 7,09

5. Нидерланды 78,09 19. Южная Корея 6,48

6. Австралия 71,89 20. Колумбия 6,15

7. Германия 61,42 21. Венесуэла 4,69

8. Испания 55,79 22. Россия 3,90

9. Италия 46,97 23. Финляндия 3,48

10. Мексика 43,03 24. Норвегия 3,16

11. Швейцария 42,37 26. Венгрия 2,94

12. Бельгия/Люксембург 21,90 26. Таиланд 2,46

13. Япония 15,51 27. Чехия 1,23

14. ЮАР 11,06 28. Филиппины 0,57

По состоянию на 1995 г. ведущее место по накопленному объёму импорта капитала занимали США (638 млрд долл.), Великобритания (297 млрд), Франция (152 млрд), Канада (140 млрд),

Нидерланды (98 млрд), Австралия (94 млрд), Германия (83 млрд долл.).

Следует обратить внимание на относительно низкий ежегодный и накопленный размер импорта иностранного капитала Японии. В 1995 г. Япония импортировала капитал на общую сумму 4,2 млрд долл., а накопленный объём зарубежных капиталовложений за период с 1950 г. по 1995 гг. оценивается в 35-40 млрд долл. По этим показателям Япония занимает одно из последних мест среди промышленно развитых государств.

Низкий уровень иностранных инвестиций в японской экономике свидетельствует об опоре на собственные финансовые и технологические ресурсы и о политике протекционизма в отношении национальных предпринимателей. Аналогичную политику проводит и правительство Южной Кореи.

В 90-е годы явным лидером в импорте предпринимательского капитала среди развивающихся стран и стран с переходной экономикой является Китай, в экономику которого в 1993 г. было вложено 27 млрд долл., в 1994 г. - 36 млрд, а по предварительным данным эти вложения в 1995 г. превысили 38 млрд долл.

Всего за годы экономических преобразований (1979-1995 гг.) Китаю удалось привлечь 181,4 млрд долл. прямых иностранных инвестиций, которые вложены в 273 тыс. совместных предприятий.

Инвестиционная экспансия в Китай и другие страны Юго-Восточной Азии отражает быстрый рост значения Азиатско -Тихоокеанского региона в мировой экономике и торговле, при этом немаловажную роль играет расширяющийся внутриазиатский товарообмен. Поэтому растет приток инвестиций в такие азиатские страны, как Индия, Малайзия, Южная Корея, Таиланд, Вьетнам, и др.

Довольно успешно привлекаются иностранные прямые инвестиции в страны Латинской Америки, чему способствует создание здесь крупных свободных торгово-экономических зон на основе региональных торговых соглашений.

Бывшим социалистическим странам и странам СНГ за период с 1991 г. по 1995 гг. удалось привлечь около 64 млрд долл. (в том числе 22 млрд в 1995 г.) иностранных инвестиций, которые вложены в 2500 проектов. Ежегодный приток капитала в бывшие социалистические страны составляет около 2,6% мирового импорта предпринимательских инвестиций.

В 1995 г. самыми крупными импортёрами иностранного капитала в Центральной и Восточной Европе были страны Вышеградской группы - Венгрия (3,5 млрд долл.), Польша (2,5 млрд) и Чешская Республика (2,4 млрд долл.). В странах этого региона рост притока иностранного капитала сопровождается ростом ВВП.

Иностранный капитал занимал достаточно прочные позиции в дореволюционной России. Значительный приток зарубежных инвестиций в экономику России отмечался ещё в конце XIX в. Царское правительство всемерно поощряло приток иностранных капиталов в страну.

Начиная с 1895 г. в России ежегодно учреждалось более десятка иностранных промышленных предприятий, чему способствовали высокая норма прибыли, гарантированные заказы из государственного казначейства, льготные таможенные пошлины. Кроме того, введённая в России золотая валюта обеспечивала устойчивость курса рубля. В 1900 г. общий объём иностранных инвестиций в экономику России оценивался в 750 млн руб.

Одними из первых иностранных инвесторов в России были французские и бельгийские предприниматели, которые вложили значительные средства в создание металлургических и металлообрабатывающих предприятий.

Немецкие капиталы концентрировались в горнодобывающей и химической промышленности, а английские предприниматели специализировались на добыче и переработке нефти.

Особое место в сфере интересов иностранного капитала занимала кредитно-банковская система России. Российская банковская система не могла удовлетворить растущие потребности отечественного промышленного капитала в финансовых ресурсах. Возникавшие акционерные общества были вынуждены обращаться за кредитами к французским, английским и германским банкам. Для кредитования российской экономики на Западе образовывались банковские консорциумы. Одним из условий предоставления кредитов было участие иностранного банка в акционерном капитале коммерческих банков и промышленных предприятий.

В результате к началу промышленного подъёма (1910-1913 гг.) в России не было ни одного крупного коммерческого банка (за исключением Волжско-камского), в котором в той или иной форме не были представлены интересы европейского иностранного капитала.

Через эти банки путём приобретения акций российских компаний иностранный капитал занял достаточно прочные позиции во многих отраслях российской экономики. По оценкам специалистов, к началу первой мировой войны (1914 г.) иностранный капитал владел акциями российских компаний на сумму в 1500 млн руб., а ежегодные дивиденды по этим вложениям составляли 150 млн руб.

Иностранный капитал контролировал в России почти 90% добычи платины; около 80% добычи руд чёрных металлов) нефти и угля; 70% производства чугуна. Весьма заметным было присутствие иностранного капитала в химической, электротехнической промышленности, производстве электроэнергии, строительстве железных дорог.

Таким образом, в поиске средств для промышленного развития страны царское правительство пошло по наиболее лёгкому пути - привлечение иностранных займов и предоставление концессий. Иностранные компании, имевшие ограничения на ввоз товаров в Россию, пользовались достаточно большой свободой при размещении инвестиций внутри страны.

Иностранные компании часто злоупотребляли этой свободой, нещадно эксплуатируя природные ресурсы России, не стимулировали, а нередко и тормозили развитие отдельных отраслей, которые могли обеспечить экономическую независимость страны.

В настоящее время Россия по импорту капитала занимает весьма скромное место в мире. Это связано прежде всего с отсутствием благоприятного инвестиционного климата, который в первую очередь определяется политической стабильностью, юридическими гарантиями для зарубежных инвесторов, развитой инфраструктурой, налоговыми льготами для зарубежных вкладчиков и др.

В целом в динамике притока иностранных инвестиций в экономику России прослеживается повышательная тенденция. В частности, размер ежегодных капиталовложений возрос с 0,4 млрд долл. в 1991 г. до 2,8 млрд долл. в 1995 г.

Накопленный объём иностранных инвестиций в экономику России по состоянию на середину 1996 г., по нашим подсчётам, составил 10,7 млрд долл. По этому показателю Россия занимала примерно 16-е место в мире, уступая ведущим промышленно развитым странам и отдельным новым индустриальным странам. На Россию приходилось около 1% общего объёма прямых зарубежных инвестиций в мире.

Помимо долларовых инвестиций, начиная с 1994 г. иностранные компании начали осуществлять капиталовложения в российских рублях, что свидетельствует, с одной стороны, об укреплении курса национальной валюты, а с другой - о начале процесса реинвестирования прибыли, полученной иностранными инвесторами от предпринимательской деятельности на территории России.

Объём рублёвых капиталовложений иностранных фирм в России составил в 1994 г. 84 млрд руб., в 1995 г. - 851 млрд и в первой половине 1996 г. - 687 млрд руб. Большая часть (85%) рублёвых капиталовложений в 1996 г. приходилась на прямые инвестиции, в которых, в свою очередь, доминировали взносы в уставные фонды совместных предприятий.

В настоящее время Россия привлекает капитал в форме прямых и портфельных инвестиций, в виде ссудных капиталовложений и путём размещения облигационных займов на международном рынке капиталов.

Следует подчеркнуть, что, несмотря на постоянное снижение удельного веса прямых инвестиций в общем размере иностранных капиталовложений в экономику России со 100% в 1991 г. до 27,7% в первой половине 1996 г., эта форма привлечения капитала остаётся доминирующей.

Прямые инвестиции, которые обеспечивают право иностранным инвесторам на управление предприятием, представляют собой преимущественно взносы в уставные фонды совместных предприятий и кредиты, полученные от зарубежных совладельцев предприятий. Прямые вложения осуществляются как в свободно конвертируемой валюте, так и в национальной валюте.

На середину 1996 г. накопленный объём прямых иностранных инвестиций в экономику России составлял около 8 млрд долл. и примерно 3 трлн руб.

Сравнивая относительную предпочтительность привлечения капитала в различных формах, следует подчеркнуть, что прямые инвестиции имеют ряд преимуществ. Прежде всего активизируется деятельность частного сектора, расширяется выход на внешние рынки и облегчается доступ к новым технологиям и методам управления. В этом случае больше вероятность реинвестирования прибыли внутри страны, чем вывоза в страну базирования. Кроме того, приток предпринимательского капитала не увеличивает размер внешней задолженности.

Процесс приватизации государственной собственности, акционирование промышленных предприятий привели к формированию в России фондового рынка, создали объективные предпосылки иностранным инвесторам для портфельных капиталовложений.

За период с 1991 г. по 1993 г. объём портфельных инвестиций в России оценивался в 60 млн долл. Начиная с 1994 г. прослеживается тенденция к увеличению импорта в Россию портфельных инвестиций. Своего максимального уровня объём заказов западных фирм на покупку акций российских приватизированных предприятий достиг в августе 1994 г. и составлял 500 млн долл. В ноябре он опустился до 300 млн и до 100 млн долл. - в декабре.

В июне-июле 1994 г. иностранные инвесторы скупили 2-5% доли уставного капитала таких компаний, как "Коминефть", "Томск-нефть", "Юганскнефть", "Пурнефтегаз", "ЛУКойл", "ЛУКойл-Когалымнефтегаз", «ЛУКойл-Уралнефтегаз" и др. Постепенно иностранные портфельные инвестиции перемещаются в другие отрасли российской экономики и прежде всего в связь и средства телекоммуникации, пищевую, деревообрабатывающую, цементную.

В настоящее время для западных инвесторов данная форма капиталовложений в экономику России относится к рисковым инвестициям. По оценкам западных брокерских фирм, иностранные инвесторы, которые ранее приобрели акции российских приватизированных предприятий, потеряли за последний квартал 1994 г. около 75% вложенных сумм из-за падения курсовой стоимости этих ценных бумаг.

Вместе с тем портфельные инвестиции остаются одной из наиболее прибыльных и перспективных форм капиталовложений в отдельные отрасли и сферы экономики России.

Следует подчеркнуть, что иностранные инвесторы сыграли важную роль в становлении рынка ценных бумаг в России. Данный рынок в значительной степени сформировался под влиянием заказов на покупку ценных бумаг, которые размещали зарубежные инвесторы.

По оценкам специалистов, в 1994-1995 гг. иностранные фирмы вложили в российские ценные бумаги около 3-4 млрд долл., а число инвестиционных фондов, покупающих акции отечественных предприятий, достигло нескольких десятков.

Среди наиболее крупных иностранных участников российского фондового рынка можно выделить компании "Брансвик" (Великобритания), "Чайз Манхеттен банк" (США), "Кредит Сюиз фёрст Бостон" (США), "Меррилл Линч" (США), "Морган Гринфел" (Великобритания), "Морган Стэнлей" (США), "Соломон Бразерз" (США), "Смит нью корт" (Великобритания).

На конец 1996 г. одним из крупнейших портфельных инвесторов в российскую экономику была компания "Реджент секьюритиз", которая имела пакет акций российских компаний на общую сумму 400 млн долл.

Быстрое развитие российского фондового рынка сопровождалось появлением огромного числа местных инвестиционных компаний и банков, активно занимающихся операциями с ценными бумагами. В конце 1996 г. известный западный журнал "Euromoney" провёл специальное исследование о степени надежности, с точки зрения западных инвесторов, российских финансовых структур, занимающихся инвестиционным бизнесом. В первую пятёрку вошли следующие российские компании: "Ренессанс-Капитал", "Ринако", "МФК", "ОНЭКСИМбанк", "Инкомбанк".

Компании "Ренессанс-Капитал" удалось внедрить на российский рынок западную технику торговли и анализа рынка ценных бумаг. В результате, по оценкам "Euro money", через "Ренессанс-Капитал" проходит от 15 до 20% всех сделок, совершаемых иностранными инвесторами с акциями российских компаний.

По данным официальной статистики, в первой половине 1996 г. объём зарубежных портфельных инвестиций составил 20,4 млн долл. и 5,2 млрд руб. Большая часть валютных инвестиций приходилась на вложения в краткосрочные долговые ценные бумаги, а рублёвые инвестиции направлялись преимущественно на покупку акций российских компаний.

В последние годы в мировой экономике прослеживается устойчивая тенденция к росту привлечения капитала в ссудной форме. Как показывает мировой опыт, практически ни одно государство в мире при создании развитой рыночной экономики не могло обойтись без внешних заёмных финансовых ресурсов.

В современном мире экспорт ссудного капитала осуществляется как по государственной, так и по частной линии, на двусторонней и многосторонней основе, на льготных и коммерческих условиях. По целевому назначению это могут быть официальная государственная помощь развитию, кредиты на осуществление конкретных инвестиционных проектов, техническая помощь, экспортные кредиты, облигационные займы и др.

Большая часть ссудных инвестиций приходится на международные финансовые организации (МБРР, МВФ, MAP, МФК, ЕБРР, АзБРР и др.), крупные коммерческие банки и банковские консорциумы, национальные фонды экономического сотрудничества с зарубежными странами и др.

Как свидетельствует мировая практика, более жёсткие условия займов и кредитов предлагают частные банки и государственные организации при кредитовании экспортных поставок. С точки зрения обычных коммерческих условий (срок кредита, льготный период, уровень процентной ставки), наиболее предпочтительными являются кредиты международных финансовых организаций и двусторонняя помощь развитию. Исходя из этого в основном строится структурная политика правительства России по привлечению ссудных инвестиций.

Новой формой привлечения иностранного капитала в Россию станет выпуск и размещение еврооблигаций (евробондов). Выход на европейский рынок капитала стал возможен после присвоения России крупнейшими рейтинговыми агентствами "Standard & Poor"s" и "Moody"s" кредитного статуса.

Еврооблигации служат тем же целям, что и Государственные казначейские облигации (ГКО) и Облигации федерального займа (ОФЗ), с их помощью финансируется дефицит государственного бюджета.

Следует подчеркнуть, что привлечение финансовых ресурсов путём эмиссии еврооблигаций значительно выгоднее для России, чем выпуск ГКО и других видов долговых обязательств для внутренних инвесторов, поскольку доходность по ним существенно ниже и обойдутся они Минфину дешевле внутренних долговых обязательств. Кроме того, выпуск еврооблигаций является одним из способов снижения станового риска для иностранных инвесторов.

Объём первого выпуска еврооблигаций составил 1 млрд долл., с фиксированной ставкой и сроком обращения. В 1997 г. Россия планирует привлечь с европейского рынка капиталов около 1,3 млрд долл.

Анализ отраслевой структуры иностранных инвестиций в России за 1993-1996 гг. позволяет сделать вывод, что приток зарубежных капиталовложений ограничивается не только наличием высоких политических и экономических рисков, но и противодействием сил, стремящихся избежать конкуренции на внутреннем рынке.

По данным Госкомстата, из общего объёма инвестиций в 1993 г. в размере 2,9 млрд долл. 23,2% было вложено в машиностроение и металлообработку, 16,3 - в торговлю и общепит, 5,3 - в строительство, 4,5 - в целлюлозно-бумажную промышленность, 3,8% - в промышленность стройматериалов.

Приведенные данные свидетельствовали о том, что отрасли, увеличивающие своё значение в экономике России, имеют силы для того, чтобы не пускать к себе иностранные компании, чтобы не делиться с ними контролем над предприятиями и, соответственно, прибылью.

Те же отрасли, в которых складывается критическое положение и стоит вопрос о выживании, уступают контроль ради самосохранения. В результате наиболее доступными для иностранных инвесторов оказываются отрасли, переживающие серьёзные трудности. Это имеет свою положительную сторону, так как иностранные капиталы подпитывают тех, кто нуждается в них в наибольшей степени.

В 1994 г. произошло радикальное изменение структуры иностранных инвестиций. В экономику России было вложено около 2 млрд долл., из которых большая часть приходилась на прямые инвестиции.

Основной сферой приложения иностранного капитала в 1994 г. был топливно-энергетический комплекс - 49,5% (521,7 млн долл.). Остальная часть вложений распределялась следующим образом: 9,8% (103,0 млн долл.) инвестиций было направлено в торговлю и общественное питание; 5,6% (59,0 млн) - в строительство; 4,7% (49,5 млн) - в целлюлозно-бумажную промышленность; 3,4% (43,4 млн) - в машиностроение и металлообработку; 26,8% (276,7 млн долл.) приходилось на прочие отрасли.

На топливно-энергетический комплекс России приходится и большая часть всех ссудных инвестиций, накопленный объём которых превышает 8 млрд долл. В эту отрасль российской экономики привлечено кредитов "Эксимбанка" США на сумму 4,5 млрд долл.. Мирового банка - 2,6 млрд и "Эксимбанка" Японии - 1 млрд долл.

В 1995 г. продолжились изменения в отраслевом распределении иностранных вложений. Из-за роста издержек производства наметилась тенденция к снижению инвестиционной привлекательности добывающей промышленности.

На первые позиции вышли торговля и общественное питание, а также финансовая, банковская, страховая сфера и пищевая промышленность. Резко сократилась доля топливно-энергетического комплекса, машиностроительных отраслей, деревообрабатывающей и целлюлозно-бумажной промышленности.

Отраслевое распределение зарубежных вложений в экономику России в 1995 г. свидетельствует об определённой диверсификации сферы приложения иностранного капитала и изменении приоритетов для инвесторов. Многие отрасли российской экономики, которые ранее игнорировались иностранными компаниями, показали свои высокие потенциальные возможности для получения прибыли как в среднесрочном, так и в долгосрочном плане.

В первой половине 1996 г. на первое место в отраслевом распределении иностранных инвестиций вышли кредитно- финансовая сфера и страхование (27,3%), на долю пищевой промышленности приходилось 7,9%; топливно-энергетического комплекса - 7,8; торговли и общественного питания - 6,8; машиностроения и металлообработки - 5; деревообрабатывающей и целлюлозно-бумажной промышленности - 4,6; науки и научного обслуживания - 1,0; строительства - 0,5%.

Таким образом наметилась тенденция к росту иностранных инвестиций б финансовую и банковскую систему, а также сферу страхования, в которую в 1995 г. было вложено 398 млн долл. и в первой половине 1996 г. - 549 млн долл. Накопленный размер иностранных инвестиций в российскую банковскую систему оценивается примерно в 8% общего размера банковского капитала России. Следует подчеркнуть, что российским законодательством доля иностранных банков ограничена 12% общего размера капитала российских банков.

В последние годы повышенный интерес иностранные инвесторы проявляют к вложению капитала в развитие средств связи и телекоммуникаций. В настоящее время на рынке средств связи России наблюдается своеобразный бум. По количеству крупных проектов в области телекоммуникаций Россия опережает все страны мира. Иностранные инвестиции в развитие российских телекоммуникационных систем составили: в 1993 г. - 300 млн долл., в 1994 г. - 500 млн, в 1995 г. - 512 млн, в 1996 г. одобрены капиталовложения в размере 750 млн долл.

Анализ регионального распределения импорта иностранного капитала в Россию показывает, что наиболее привлекательными в 1993 г. были: Москва- 26,2%; Красноярский край - 14,2; Омская область - 8,1; Архангельская область - 7,9; Еврейская автономная область - 5,9; Республика Марий Эл - 5,0; Белгородская область - 4,1; Республика Коми - 3,6%.

В 1995 г. сохранилась тенденция к концентрации иностранных инвестиций в столице России, в частности доля Москвы в общем объёме иностранных капиталовложений увеличилась до 56,6%, а других регионов несколько сократилась и составляла: Тюменская область - 4,6%; Республика Татарстан - 4,0; Нижегородская область - 2,9; Самарская область - 2,6; Санкт-Петербург - 2,4;

Сахалинская область - 2,1; Томская область - 1,9%.

В структуре территориального размещения иностранных инвестиций отсутствуют такие, казалось бы, привлекательные регионы, как Уральский и Поволжский, где высокий уровень промышленного развития сочетается с необходимостью в притоке иностранного капитала для обновления и переориентации производств.

Однако иностранные инвесторы не спешат удовлетворить данную потребность, и это может быть объяснено наличием ограничений внеэкономического характера, связанных со стремлением части местных производителей сохранить монополию и не допустить конкуренции со стороны иностранных компаний.

Обращает на себя внимание и другой аспект регионального распределения зарубежных капиталовложений. Практически все регионы, где объявлено о создании свободных экономических зон, не входят в число приоритетных для иностранных инвесторов.

В приведенном списке отсутствует Приморский край (Находка), Читинская, Кемеровская, Калининградская области. Алтайский край. Это свидетельствует о том, что официальная декларация о создании свободных экономических зон в России не подкрепляется реальными правовыми гарантиями и экономическими стимулами для зарубежных вкладчиков.

Основной организационной формой деятельности иностранного капитала в России являются совместные предприятия (СП). Согласно российскому законодательству предприятие с участием иностранного капитала может быть организовано в форме открытого или закрытого акционерного общества и зарегистрировано как российская компания.

Процесс активного создания СП в России начался в период либерализации внешнеэкономических связей. Первое совместное предприятие было создано в России в 1989 г. В 1991 г. в России;

На фоне зафиксированного в начале текущего года существенного спада во внешней торговле китайскими товарами весьма впечатляюще выглядит динамика экспорта китайского капитала. Объём прямых иностранных инвестиций (ПИИ) КНР в другие страны в годовом выражении по итогам первого квартала 2016 года вырос на 55,4% и составил 261,7 млрд. юаней (40,0 млрд. долл.). В первом квартале 2016 года 2726 китайских компаний инвестировали в экономики 149 стран.

Международное движение капитала имеет разнообразные формы. Прежде всего, это различные виды ссудного капитала: банковские кредиты, денежные займы в виде размещения долговых бумаг, коммерческие кредиты и т.п. К международному движению капитала также относятся портфельные инвестиции - приобретение акций и долей в капитале, которые не дают инвестору права на управление объектом инвестиций, а лишь обеспечивают получение дохода (дивидендов, процентов). В отличие от этого прямые инвестиции представляют собой такие вложения в акции и капиталы, которые дают инвестору право управления. В ХХ веке основной формой прямых инвестиций были проекты по созданию новых предприятий и компаний («с нуля»), но сегодня такие инвестиции уходят на второй план. Наиболее распространенной формой прямых инвестиций являются сегодня сделки по поглощению или слиянию существующих компаний. Это своеобразный инструмент экономического передела мира, с помощью которого крупнейшие мировые корпорации и банки устанавливают контроль над экономиками отдельных государств.

«Большая тройка» США - КНР - Гонконг

В сфере ПИИ конкуренция между США и Китаем приобретает всё более острые формы. Каждый год международная организация ЮНКТАД (Конференция ООН по торговле и развитию) выпускает доклад World Investment, в котором содержатся данные об экспорте и импорте ПИИ странами мира. В течение нескольких последних лет как в группе экспортеров, так и в группе импортеров ПИИ определилась устойчивая тройка лидеров («Большая тройка»): США, КНР и Гонконг . Последний доклад World Investment 2014 увидел свет летом 2015 года. В табл. 1 и 2 приводятся данные ЮНКТАД о ведущих странах-импортёрах и странах-экспортёрах ПИИ в 2014 году. США, КНР и Гонконг занимают первые три строчки в обеих таблицах.

Табл. 1.

Ведущие страны-импортёры капитала в форме ПИИ в 2014 г.

На «Большую тройку» пришлось 26,4% мирового импорта ПИИ и 44,1% мирового экспорта ПИИ.

Табл. 2.

Ведущие страны-экспортёры капитала в форме ПИИ в 2014 г.

За «Большой тройкой» скрывается «Большая двойка»

Хотя ЮНКТАД в своей статистике выделяет Гонконг в качестве самостоятельного субъекта международного инвестиционного обмена, указанная территория имеет лишь относительную автономию, являясь особой административной зоной Китая. КНР активно использует Гонконг в качестве своих «ворот» и своего «шлюза» для осуществления торгово-экономических связей с остальным миром. Поэтому можно сказать, что абсолютными лидерами в сфере экспорта и импорта ПИИ фактически являются два международных субъекта - США и Большой Китай. Кроме Гонконга существует еще одна особая административная зона Китая - Макао, по ней ЮНКТАД ведёт отдельный статистический учет ПИИ. Поэтому Большой Китай охватывает КНР, Гонконг и Макао. В табл. 3 представлены данные, характеризующие позиции Большого Китая в международном обмене ПИИ.

Табл. 3.

Позиции Большого Китая в международном обмене капиталом в форме ПИИ (2014 г., млрд. долл.)

Бросается в глаза, что роли КНР и Гонконга в международном обмене капиталом в целом равновелики (обороты капитала в 2014 году у них были одинаковы). Вместе с тем у Гонконга просматривается экспортная специализация (превышение экспорта над импортом капитала), а у континентального Китая - импортная (превышение импорта над экспортом капитала). Роль Макао в международном обмене капиталом незначительная.

Следует также отметить, что доля Большого Китая в накопленном экспорте и импорте капитала (соответственно 7,54% и 10,81%) существенно ниже, чем его доля в экспорте и импорте капитала в 2014 году (соответственно 19,4% и 19,2%). Это неудивительно, поскольку Большой Китай ещё в прошлом десятилетии не проявлял такой международной инвестиционной активности, какую он стал демонстрировать в последние годы. Соответственно, можно ожидать, что в ближайшие годы доля Большого Китая в накопленных инвестициях как по экспорту, так и импорту капитала будет возрастать.

По экспорту капитала Большой Китай еще отстаёт от США, но отставание с каждым годом сокращается. В 2014 году совокупный экспорт капитала Большого Китая составил 19,14% мирового итога, у США этот показатель был равен 24,9%.

А вот по импорту капитала Большой Китай уже значительно превосходит США. У Большого Китая доля импорта капитала в 2014 году равнялась 19,12% мирового итога, а у Соединённых Штатов - лишь 7,5%. В то же время в накопленном импорте капитала США ещё значительно превосходят Большой Китай: 22,0% мирового итога против 10,81%. Однако и здесь можно ожидать уменьшение разрыва в будущем.

«Большая двойка» в 2015 году

До выхода очередного доклада World Investment ещё несколько недель, но некоторые предварительные данные о движении капитала в 2015 году международная организация ЮНКТАД уже обнародовала . Как следует из этой информации, в 2015 году мировые инвестиции достигли максимума после глобального экономического и финансового кризиса 2008-2009 годов. Они выросли на 36% по сравнению с предыдущим годом и составили 1,7 трлн. долларов. Вот первая десятка стран по объёмам полученных в 2015 году капиталов в виде ПИИ (млрд. долл.): 1) США - 384; 2) Гонконг - 163; 3) КНР - 136; 4) Нидерланды - 90; 5) Великобритания - 68; 6) Сингапур - 65; 7) Индия - 59; 8) Бразилия - 56; 9) Канада - 45; 10) Франция - 44.

Всего на указанную десятку пришлось 1,11 триллиона долларов, или 65,3% всех ПИИ в мире в прошлом году. Первые три строчки по импорту ПИИ по-прежнему занимают все те же три субъекта. Только США сделали резкий рывок и с третьего места переместились на первое. А КНР, наоборот, с первого места перешел на третье. Это неудивительно: в 2015 году в мире начался глобальный разворот финансовых потоков в сторону США, обусловленный ожидавшимся повышением базовой процентной ставки ФРС США (ставка действительно была повышена в декабре; правда, повышение составило всего 0,25 процентных пункта). В том же 2015 году имел место рекордный чистый отток капитала из Китая, который составил в общей сложности 1 триллион долларов. Правда, чистого оттока капитала по ПИИ, согласно данным китайской статистики, не произошло. По предварительным данным, было даже небольшое положительное сальдо по движению капитала в виде ПИИ. Тем не менее позиции Китая как импортёра ПИИ сильно просели. На фоне общих негативных процессов в сфере международного движения капитала в полтора раза сумел увеличить импорт ПИИ Гонконг. Поэтому Большой Китай и в 2015 году имел по импорту ПИИ некоторое превышение по сравнению с Соединёнными Штатами. Гонконг сыграл роль своеобразного амортизатора для Большого Китая.

Большой Китай и США: статистика накопленных ПИИ

Несмотря на высокие показатели импорта капитала в виде ПИИ зависимость китайской экономики от иностранного капитала относительно невелика. Это объясняется большими масштабами китайской экономики. ЮНКТАД для оценки ПИИ использует помимо всего такой относительный показатель, как накопленные прямые инвестиции по отношению к ВВП принимающей страны. В табл. 4 представлена динамика данного показателя по трём субъектам.

Табл. 4.

Относительный уровень накопленных прямых иностранных инвестиций в США, КНР и Гонконге (% к ВВП)

В статье исследуется проблема увеличения чистого экспорта капитала из России в 2011 г. и анализируются особенности инвестиционного поведения частного сектора.

Ключевые слова : инвестиционное поведение, чистый экспорт капитала, Банк России, финансовый кризис Еврозоны, мировые цены на сырье, нефть.

S.Garamita. Net Capital Outflow from Russia in 2011

The article deals with the problem of increase in net capital outflow from Russia in 2011 and analyses the features of private investment behaviour.

Key words: investment behaviour, net capital outflow, Bank of Russia, eurozone financial crisis, raw materials world prices, oil.

В 2011г. объемы чистого вывоза капитала из России значительно выросли. Для справки, за первые 3 квартала 2011 г. чистый отток капитала по линии частного сектора составил 49,3 млрд. долл., что более чем в 3 раза превышает показатель предыдущего года за тот же период, когда было вывезено 15,7 млрд. долл.. В целом, по прогнозу ЦБ, к концу IV квартала чистый экспорт частного капитала составит 73,6 млрд. долл. и окажется самым большим за последние 3 года, уступив лишь кризисному 2008 г. (см. табл. 1).

Поскольку на государственный сектор приходится весьма незначительная доля чистого оттока капитала, далее для изучения специфики поднятой проблемы мы будем анализировать движение лишь частного капитала. Но перед этим разберемся в некоторых методологических особенностях подсчета объема чистого экспорта капитала.

Показатель рассчитывается Центральным Банком России как сальдо счета движения капитала по данным платежного баланса с включением статьи «Чистые ошибки и пропуски». При этом изменение валютных резервов страны не учитывается.

Следует отметить, что при подсчете ЦБ чистого вывоза капитала трактовка ряда хозяйственных операций имеет свои особенности. Так, например, своевременная уплата процентов по привлеченному иностранному кредиту в статистике платежного баланса не считается экспортом капитала, а возврат самого тела кредита или погашение задолженности по процентам — считается.Другим интересным моментом являются операции по покупке/продаже наличной иностранной валюты, при которых фактически структура и количество накопленной иностранной и национальной валюты в стране остается неизменным. Тем не менее, статистика платежного баланса трактует покупку резидентом РФ наличной иностранной валюты как вывоз капитала.

Возвращаясь к поднятой проблеме, необходимо подчеркнуть, что в условиях глобализации экономика России весьма зависима от мирового спроса на сырье, которое составляет основу российского экспорта, а также от состояния экономики стран-партнеров (в частности, один из главных стратегических партнеров России на международной арене — ЕС[).

В связи с этим, рассматривая специфику проблемы, выделим 2 основных внешних фактора, оказавших существенное влияние на увеличение объемов чистого вывоза капитала из страны:

1. динамика мировых цен на сырьевые ресурсы (в особенности, цен на нефть);
2. финансовая нестабильность в Еврозоне.

Изменением котировок на мировых сырьевых рынках было продиктовано инвестиционное поведение как российского реального сектора, так и иностранных инвесторов (в основном портфельных).

За 3 квартала 2011 г. реальным сектором экономики было вывезено почти 35 млрд. долл., что составляет приблизительно 70% от общего чистого экспорта частного капитала за то же период (см. табл. 2).

Следует отметить, что отток происходил на фоне достаточно высоких цен на сырьевые ресурсы,. в том числе на нефть (за первые 4 месяца стоимость барреля нефти марки Brent возросла примерно с 95 до 125 долл., затем цены начали существенно колебаться, но в целом продолжали оставаться выше отметки 100 долл. за баррель). Данное поведение бизнеса кажется весьма странным, ведь в теории высокие цены на сырье должны способствовать росту притока капитала в страну. На деле же мы видим совершенно противоположную картину.

Не исключено, что часть возросшей в первых кварталах прибыли (к примеру, чистая прибыль группы металлургических и горнодобывающих компаний «Евраз» за первое полугодие 2011 г. возросла по сравнению с тем же периодом предыдущего года на 49% и составила 263 млн. долл.), которую было трудно конвертировать в инвестиции внутри страны, компании-экспортеры переводили в офшорные и офшоропроводящие зоны, например на счета зарегистрированных там материнских структур.

Данное объяснение кажется весьма логичным на фоне данных Института экономики РАН. Так, по словам Бориса Хейфеца, главного научного сотрудника Института, в офшорах или тесно связанных с ними юрисдикциях зарегистрировано от 70 до 90% всех крупных отечественных компаний. Пример — раннее упомянутая группа «Евраз», материнская компания которой зарегистрирована за рубежом в офшоропроводящей стране, Люксембурге.

Версию, согласно которой возросшую прибыль российские компании-экспортеры выводили, в том числе нелегальным путем, из страны подтверждает и статистика платежного баланса ЦБ. Согласно ей в чистом вывозе капитала реальным сектором за первые три квартала 2011 г. на долю сомнительных операций (20,9 млрд. долл.) с учетом статьи «Чистые ошибки и пропуски» (4,4 млрд. долл.) в сумме приходится 25,3 млрд. долл. или около 73%.

Для справки следует отметить, что статья «Сомнительные операции» включает:

1. своевременно не полученную экспортную выручку;
2. стоимость не поступивших товаров и услуг в счет переводов денежных средств по импортным контрактам;
3. сумму переводов денежных средств за границу посредством фиктивных операций с ценными бумагами, предоставленными кредитами и на зарубежные счета.

Кроме уже рассмотренных последствий изменения котировок на мировых сырьевых рынках, необходимо также подчеркнуть, что колебания цен на нефть в условиях сырьевой зависимости российской экономики напрямую влияют и на стоимость акций всех российских акционерных обществ (АО).

Достигнув наивысшей отметки в апреле, цена за баррель нефти марки Brent, несмотря на существенные колебания, в целом начала снижаться, хотя и оставалась по-прежнему достаточно большой — выше отметки 100 долл.(см. график 1). Вместе с ней стали снижаться и акции российских компаний(см. график 2). Так, индекс ММВБ (по состоянию на 18 ноября) с начала текущего года упал почти на 13,5%.

Как следствие, иностранные фонды с мая стали выводить средства из акций российских АО. По подсчетам профессора кафедры фондового рынка и рынка инвестиций НИУ ВШЭ Александра Абрамова, сделанным на основе данных ресурса EMRP, в среднем за месяц только специализирующимися на России фондами выводится около 600-700 млн. долл., а с учетом глобальных и региональных фондов получается 1,5-2 млрд. долл. в месяц.

Таким образом, изменение мировых цен на сырьевые ресурсы, как мы видим, оказывает значительное влияние на увеличение чистого оттока частного капитала из России.

Что касается другой детерминанты — финансовой нестабильности в Еврозоне, то ею больше продиктовано инвестиционного поведение банков, нежели бизнеса.

За первые 9 месяцев 2011 года чистый вывоз капитала по линии банковского сектора составил около 15 млрд. долл. (см. табл. 3). И если в первом полугодии, по сообщению Минэкономразвития, банки наращивали иностранные активы (17,9 млрд. долл., из которых на предоставленные суды и займы пришлось 15,5 млрд. долл. или приблизительно 86,5%), в основном, ввиду низкого спроса на внутренние кредиты, то к III кварталу текущего года основное влияние на чистый отток частного капитала из России стали оказывать разгорающиеся проблемы в Еврозоне (в особенности дефицит ликвидности), связанные, в основном, с невозможностью погашения Грецией своих долговых обязательств. Для справки, по состоянию на 15 ноября, ее госдолг превышает 340 млрд. евро (160% от ВВП страны).

Следует отметить, что размеры иностранных активов российских банков за третий квартал значительно снизились по сравнению с предыдущими двумя: 5 млрд. долл. против 10 млрд. долл. за первый квартал и 7,9 млрд. долл. за второй (см. таблицу 3). Тем не менее, снизились и объемы иностранных обязательств (0,4 млрд. долл. в III квартале против 2,4 и 5,4 млрд. долл. в I и II кварталах, соответственно), которые в первом полугодии 2011 года были представлены преимущественно привлеченным ссудным капиталом (4,2 млрд. долл. или 54% от общего размера иностранных пассивов за данный период). Сокращение объема внешних займов российского банковского сектора является одним из прямых последствий финансовой нестабильности в Еврозоне и дефицита ликвидности европейских банков.

Рассматривая специфику чистого экспорта частного капитала в третьем квартале этого года, необходимо выделить его главную особенность — отток по линии дочерних структур иностранных банков. Так, например, по данным газеты «Коммерсантъ», на один только Юникредит-банк, увеличивший объем кредитов банкам-нерезидентам более чем на 180 млрд. руб., пришлось около трети всего вывоза частного капитала за рассматриваемый период (для справки, чистый экспорт частного капитала за III квартал составил почти 19 млрд. долл.), причем, эксперты (стратег ФГ БКС Максим Шеин и аналитик по банковскому сектору компании "Открытие капитал" Ольга Найденова) считают, что данная динамика связана с поддержкой итальянской материнской группы Unicredit.

Другими последствиями нестабильности в Европейском регионе, по мнению главного экономиста управляющей компании "Финам Менеджмент" Александра Осина и главного экономиста "Альфа-Банка" Наталии Орловой, стали:

1. финансовая поддержка российскими банками своих европейских дочерних структур и зарубежных подразделений российских корпораций;
2. аккумуляция валюты (в счет будущих выплат по внешнему долгу) национальными банками и компаниями на фоне неопределенности по поводу способности европейских банков пролонгировать внешние кредиты.

К сожалению, на данный момент в статистике ЦБ не отражена структура иностранных активов российских банков за III квартал, поэтому подтвердить или опровергнуть подобные предположения не представляется возможным.

Следует также отметить, что в ноябре Центральный Банк резко изменил свой октябрьский прогноз по годовому показателю чистого экспорта частного капитала, повысив его с 35-36 млрд. долл. более чем до 70 млрд. долл.. Профессор кафедры фондового рынка и рынка инвестиций НИУ ВШЭ Александр Абрамов, связывает увеличение прогноза с предстоящим в IV квартале погашением банками и реальным сектором внешней задолженности(32,5 млрд. долл., с учетом обязательств кредитных организаций и Внешэкономбанка), рефинансирование которой на внешнем рынке в условиях европейского дефицита ликвидности весьма ограничено.

Итак, финансовые проблемы Еврозоны, наряду с таким фактором, как динамика мировых цен на сырье, оказали ключевое влияние на увеличение объемов чистого оттока частного капитала из России.

Подводя итог, еще раз подчеркнем, что чистый вывоз капитала из страны в 2011 г. ожидает быть самым большим за последние 3 года. Тем не менее, как мы видим, инвестиционное поведение частного сектора продиктовано больше внешними, чем внутренними причинами.

Развитие мирового производства требует постоянного использования значительных объемов капитала. Нехватка внутренних средств и стремление капитала к самовозрастанию вызывают перемещение огромных масс капитала между странами. Мощным импульсом движения капитала является несбалансированность государственных финансов во многих странах. Международное движение капитала представляет собою одно из важнейших орудий в конкурентной борьбе компаний и стран. Товарами или инструментами международного рынка капитала является любое финансовое требование, обозначенное в иностранной валюте: валюта, акции, векселя и др. Эти и другие финансовые инструменты представляют определенные формы движения капитала – ссудного или предпринимательского.

Динамика мирового импорта прямых иностранных инвестиций говорит о существенном росте и возрастании их объема с 200 млрд долл. в 1990 году до 1 трлн в 2000 году, то есть за 10 лет не менее чем в 5 раз. Большая часть привлекаемых инвестиций связана с концентрацией капитала в форме международных слияний и приобретения зарубежных компаний (трансграничных слияний). Наиболее интенсивно эти процессы происходили в таких отраслях мировой экономики, как финансовые услуги, телекоммуникации, химическая и фармацевтическая промышленность, энергетика.

Как показывает мировой опыт, привлечение зарубежных инвестиций может оказывать положительное влияние на экономику как отдающих, так и принимающих стран. Однако между интересами экспортеров и импортеров капитала существуют объективные противоречия. Первые заинтересованы в наиболее прибыльном размещении своих свободных средств, вторые стремятся к их наиболее дешевому получению, по возможности на льготных условиях или безвозмездно.

Для стран-реципиентов импорт капитала имеет следующие положительные последствия:

преодолеваются проблемы внутреннего производства, проблемы ограниченности ресурсов и их эффективного использования;

создаются новые рабочие места;

иностранный капитал приносит новые технологии, эффективный менеджмент;

ускоряются темпы НТП;

расширяется товарный экспорт, т.к. вывоз капитала становится средством поощрения вывоза товаров за границу;

приток капитала способствует улучшению платежного баланса страны.

Отрицательные последствия импорта капитала:

приток иностранного капитала вытесняет местный капитал из прибыльных отраслей. Это может привести к однобокости развития страны и угрозе ее экономической безопасности;

бесконтрольный импорт капитала может сопровождаться загрязнением окружающей среды;

импорт капитала часто связан с проталкиванием на рынок страны-реципиента товаров, уже прошедших свой жизненный цикл, а также снятых с производства в результате недоброкачественных свойств;

импорт ссудного капитала ведет к увеличению внешней задолженности страны.

Мотивы экспорта капитала из одной страны в другую были определены еще классиками политической экономии капитализма. Основной мотив вывоза – более высокая норма прибыли. В настоящее время компания или фирма, принимая решение о вывозе капитала, учитывает множество факторов, но основной мотив остается прежним. Между тем, к числу последствий для стран, экспортирующих капитал, можно отнести следующие:

вывоз капитала за рубеж без адекватного привлечения иностранных инвестиций ведет к замедлению экономического развития;

вывоз капитала отрицательно сказывается на уровне занятости;

перемещение капитала неблагоприятно сказывается на платежном балансе страны.

Главными экспортерами капитала традиционно являются промышленно развитые страны (США, Великобритания, Германия, Франция, Япония, Нидерланды, Швейцария). К банковскому капиталу добавились институциональные инвесторы – страховые компании, пенсионные, инвестиционные, доверительные фонды. Важным направлением экспорта капитала стала «официальная помощь развитию», т.е. предоставление безвозмездной экономической и технической помощи и различного рода кредитов развивающимся странам.

Однако эти же страны являются и главными импортерами капитала. Они используют его для решения своих хозяйственных задач (модернизация промышленности, создание новых отраслей), а также макроэкономических задач (покрытие дефицита бюджета и платежного баланса, борьба с инфляцией).

Особенно широко финансовые ресурсы Запада привлекают развивающиеся государства. Они добились высоких темпов развития в 90-х гг. XX в. прежде всего за счет превращения задачи преодоления отсталости в основную цель экономической политики.

В структуре инвестиционных потоков сохраняется тенденция к увеличению доли реинвестиций в общем объеме новых капиталовложений. Согласно проведенным исследованиям, на протяжении последнего десятилетия прошлого века около 75% новых капиталовложений за рубежом осуществлялось за счет реинвестиции прибыли. Оставшаяся часть приходилась на межфирменные кредиты, поставку инвестиционного оборудования и безвозмездные вложения.

В отраслевой структуре экспорта капитала прослеживается устойчивая тенденция к последовательной переориентации с отраслей добывающей промышленности в 1950-е годы на отрасли обрабатывающей промышленности уже в 1960–70-е годы и на сферу услуг в 1980–90-е годы.

23:44 — REGNUM

Прямые инвестиции — одна из важнейших форм международного движения капитала. Они представляют собой вложения в акции и капиталы, которые дают инвестору право управления. В прошлом веке основной формой прямых инвестиций были проекты по созданию новых предприятий и компаний («с нуля»), однако сегодня такие инвестиции уходят на второй план. Наиболее распространенной формой прямых инвестиций сегодня являются сделки по поглощению или слиянию существующих компаний. Это своеобразный инструмент экономического передела мира.

С 80-х гг. прошлого века статистику прямых иностранных инвестиций (ПИИ) в мире ведет международная организация ЮНКТАД (Конференция ООН по торговле и развитию). Каждый год ЮНКТАД выпускает доклад WorldInvestment, в котором содержатся данные об экспорте и импорте ПИИ странами мира за истекший год и даются прогнозы на ближайшее будущее. В течение нескольких последних лет как в группе экспортеров, так и в группе импортеров ПИИ определилась устойчивая тройка лидеров («Большая тройка»): США, КНР и Гонконг.

Последний доклад World Investment 2014 увидел свет летом 2015 года. В табл. 1 и 2 приводятся данные ЮНКТАД о ведущих странах-импортерах и странах-экспортерах ПИИ в 2014 году. США, КНР и Гонконг занимают первые три строчки в обеих таблицах.

Табл. 1. Ведущие страны-импортеры капитала в форме ПИИ в 2014 г.